192倍事件
首先，192倍這么大的漲幅是國內期權上線(xiàn)以來(lái)唯一的一次，美國市場(chǎng)自1973年推出場(chǎng)內期權以來(lái)也是極為罕見(jiàn)。
據了解，上周五收盤(pán)時(shí)該合約持有者最多也就幾十戶(hù)，真正能在周一實(shí)現138倍收益的寥寥無(wú)幾。
其次，漲幅不等于實(shí)際收益。期權合約漲了多少，只能反映該合約前后交易日結算價(jià)的變化，不同投資者在日內買(mǎi)入賣(mài)出的時(shí)點(diǎn)不同，成本和收益自然不同。
以50ETF購2月2800這一合約為例，昨日成交均價(jià)為0.0232，收盤(pán)價(jià)0.0581，若以均價(jià)買(mǎi)入，當日收益率為150%，這說(shuō)明平均來(lái)看，當天入場(chǎng)的大部分投資者實(shí)際上只獲得了150%的收益，與所謂的100多倍的收益相差甚遠。
02
期權交易真的穩賺不賠嗎？
在50ETF微跌的情況下， 50ETF購2月2800這一合約即下跌了50%，隨著(zhù)50ETF行情繼續回調，該合約已跌去超90%。
按均價(jià)買(mǎi)入測算，昨日買(mǎi)入此合約的大部分投資者的收益幾乎都回吐了。為什么會(huì )有這么大的跌幅呢？
50ETF購2月2800這一合約是一個(gè)臨近到期日的合約。這一合約的昨日收盤(pán)價(jià)0.0581元中，只有0.016元（內在價(jià)值為標的價(jià)格-合約行權價(jià)格，即2.816-2.800）是這個(gè)合約的內在價(jià)值，其余的0.0421元是俗稱(chēng)的期權的時(shí)間價(jià)值。
時(shí)間價(jià)值會(huì )隨著(zhù)到期日的臨近逐步降低至零，這意味著(zhù)，目前這個(gè)合約中70%的價(jià)值會(huì )在明天到期歸零，風(fēng)險巨大。
03
深度虛值買(mǎi)入策略可復制嗎？
如果有投資者希望通過(guò)每日買(mǎi)入最深度虛值的策略博取黑天鵝的話(huà)，過(guò)往數據測算的結果可能要讓你失望了。
以2015年50ETF期權上線(xiàn)以來(lái)的數據做了測算，如果采用T日開(kāi)盤(pán)買(mǎi)入，T日收盤(pán)賣(mài)出的策略，無(wú)論是堅持每日買(mǎi)入深度虛值認購還是每日買(mǎi)入深度虛值認沽，這些策略的年收益幾乎是虧損100%。
04
謹防臨近到期的期權風(fēng)險
持有2月份到期的上證50ETF期權合約的投資者需注意，您的期權合約明天就到期了，請謹慎進(jìn)行交易并注意價(jià)值歸零風(fēng)險。
通俗來(lái)講，價(jià)值歸零風(fēng)險就是到期時(shí)，買(mǎi)入認購期權后標的證券價(jià)格在行權價(jià)以下或者買(mǎi)入認沽期權后標的證券價(jià)格在行權價(jià)以上，期權在到期日處于虛值狀態(tài)，變得一文不值。
根據波動(dòng)加掛規則，交易所今天在每個(gè)到期月份加掛行權價(jià)格為2.85、2.90、2.95、3.00元認購和認沽期權合約。如果期權投資者買(mǎi)入新加掛的2月到期行權價(jià)為3.00元認購期權合約，如果明日收盤(pán)時(shí)50ETF價(jià)格沒(méi)能漲到3.00元，則合約買(mǎi)方將會(huì )喪失全部的權利金。
再次提醒各位投資者，期權的本質(zhì)是風(fēng)險管理工具，而非投機工具。投資者應當客觀(guān)判斷行情，把期權作為優(yōu)化資產(chǎn)組合配置的工具，以風(fēng)險控制為第一要務(wù)，注意控制期權倉位，時(shí)刻保持止盈止損意識，防控相關(guān)風(fēng)險，理性進(jìn)行交易。
