今日尾盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2024-07-01
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
股指 | 今日四組期指偏強震蕩，IH、IF、IC、IM周線(xiàn)分別收漲0.36%、0.34%、1.03%、0.72%?，F貨A股三大指數走勢分化滬指漲0.92%逼近3000點(diǎn)關(guān)口，收報2994.73點(diǎn)；深證成指漲0.57%，收報8899.17點(diǎn)；創(chuàng )業(yè)板指跌0.04%，收報1682.69點(diǎn)。滬深兩市成交額達到6580億元，較上個(gè)交易日縮量452億。行業(yè)板塊漲多跌少，房地產(chǎn)服務(wù)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)板塊大漲，化肥行業(yè)、煤炭行業(yè)、小金屬板塊漲幅居前，半導體、電子元件、航天航空板塊跌幅居前。國內方面，中國6月制造業(yè)PMI為49.5%，與上月持平，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數為50.5%，比上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)，綜合PMI產(chǎn)出指數為50.5%，比上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。海外方面，5月核心PCE物價(jià)指數環(huán)比增速為0.1%，為2023年12月以來(lái)的最低。不過(guò)超級核心PCE物價(jià)居高不下，連續第49個(gè)月上漲，收入和支出同比加速增長(cháng)。綜合看，海外美聯(lián)儲降息預期反復，國內經(jīng)濟數據也顯示經(jīng)濟復蘇仍有壓力，指數預計維持弱勢震蕩，重點(diǎn)關(guān)注7月重要會(huì )議預期的變化以及北向資金流向的傾斜。 | 宏觀(guān)金融 | |
貴金屬 | 今日滬金主力合約收漲0.18%，滬銀收漲0.31%，倫敦金震蕩整理，現運行于2326美元/盎司，金銀比價(jià)79.80?；久?，美國5月核心PCE物價(jià)指數同比2.6%，創(chuàng )三年來(lái)最低紀錄。5月核心PCE物價(jià)指數環(huán)比增速為0.1%，為2023年12月以來(lái)的最低。不過(guò)數據喜中有憂(yōu)，超級核心PCE物價(jià)居高不下，連續第49個(gè)月上漲，收入和支出同比加速增長(cháng)。美聯(lián)儲6月議息會(huì )議表態(tài)仍偏鷹，點(diǎn)陣圖顯示僅降息一次，而利率期貨顯示今年11月進(jìn)行首次降息的概率幾乎為100%，甚至首降時(shí)點(diǎn)可能提前到9月，總體來(lái)看，未來(lái)降息的前景仍需要更多經(jīng)濟數據的支撐。資金方面，5月中國官方黃金儲備為7280萬(wàn)盎司，與上月持平，這意味著(zhù)中國央行在此前連續18個(gè)月增持黃金儲備后暫停增持黃金儲備。截至6/28，SPDR黃金ETF持倉829.05噸，前值829.05噸，SLV白銀ETF持倉13606.15噸，前值13600.47噸。展望后市，美聯(lián)儲降息預期搖擺，法國大選第一輪投票開(kāi)始，宏觀(guān)避險情緒仍存，短期看貴金屬波動(dòng)可能加劇，中長(cháng)期支撐價(jià)格邏輯未改。 | 金屬 | |
銅及國際銅 | 今日滬銅主力收跌0.05%，倫銅價(jià)格低位震蕩，現運行于9552美元/噸。宏觀(guān)方面，美國5月核心PCE物價(jià)指數同比2.6%，創(chuàng )三年來(lái)最低紀錄，為美聯(lián)儲降息提供了有利證據?；久鎭?lái)看，供應端，銅礦緊張情況延續，Antofagasta達成年中銅精礦加工費23.25美元/濕噸，低于國內冶煉廠(chǎng)心理價(jià)格的下線(xiàn)。但現貨市場(chǎng)維持寬裕，月底有進(jìn)口銅集中到港，預計對現貨市場(chǎng)存在一定沖擊。庫存方面，截至6月27日周四，SMM全國主流地區銅庫存環(huán)比周一增加1.25萬(wàn)噸至39.91萬(wàn)噸，且較上周四增加0.07萬(wàn)噸，周度庫存結束下降重新增加。需求方面，銅價(jià)未有反彈跡象，預計下游穩定開(kāi)工，但需要考慮由于市場(chǎng)環(huán)境不好，地產(chǎn)、基建等工程項目仍處于低迷階段。資金緊張、高溫、暴雨等天氣因素對新開(kāi)工項目及施工進(jìn)度也造成一定的影響。整體來(lái)看，關(guān)注銅下游消費回暖的持續性，以及LME交倉對銅價(jià)帶來(lái)的壓力，預計銅價(jià)下方有支撐，但向上驅動(dòng)仍不足。 | ||
螺紋(RB) | 觀(guān)望為宜 | 近期市場(chǎng)建筑鋼材偏弱運行，連續幾日成交表現低迷的情況下，市場(chǎng)主導品牌、經(jīng)銷(xiāo)商報價(jià)小幅松動(dòng)，幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導鋼廠(chǎng)沙鋼大幅上調出廠(chǎng)價(jià)，其中螺紋鋼上調220元/噸，盤(pán)螺線(xiàn)材上調250元/噸，受此影響大廠(chǎng)資源報價(jià)混亂，其中廠(chǎng)提螺紋報3730-3780元/噸不等，相對而言小廠(chǎng)資源普遍報至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30，現貨成交偏冷，價(jià)格盤(pán)整觀(guān)望為主。今日螺紋鋼主力1710合約探底回升，期價(jià)多空爭奪依然激烈，盤(pán)中波動(dòng)幅度依然較大，但上方5日、10日均線(xiàn)附近壓力明顯，觀(guān)望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀(guān)望為宜 | 熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌，市場(chǎng)成交整體不佳。市場(chǎng)心態(tài)有所變化，市場(chǎng)報價(jià)小幅走低，下游用戶(hù)觀(guān)望情緒較濃，市場(chǎng)成交整體較差。不過(guò)目前市場(chǎng)庫存資源相對偏少，加上鋼廠(chǎng)訂貨價(jià)格比較高，因此市場(chǎng)商家也不愿過(guò)低銷(xiāo)售。綜合來(lái)看，低庫存及高成本對價(jià)格有一定的支撐，預計近期熱卷市場(chǎng)價(jià)格震蕩運行。今日熱卷主力1710合約弱勢調整，期價(jià)維持偏弱運行，預計短期多空爭奪依然激烈，上方均線(xiàn)系統附近壓力依然較大，觀(guān)望為宜。 | |
鋁及氧化鋁 | 今日滬鋁主力收盤(pán)持平，倫鋁偏強震蕩，現運行于2531美元/噸?；久鎭?lái)看，國內電解鋁產(chǎn)能維持高位運行，受鋁棒加工費回暖提振，鋁水合金化比例較前期有所回升，行業(yè)鑄錠邊際減少；但是受電解鋁供應端持續攀升，以及鋁棒等初加工產(chǎn)品加工費低廉影響，鋁錠庫存轉累庫態(tài)勢，去庫存在阻力。截止至7月1日，國內鋁錠庫存76.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.6萬(wàn)噸。消費方面，光伏、汽車(chē)等行業(yè)新訂單并非理想，鋁加工企業(yè)開(kāi)工率短期將維持低迷狀態(tài)。短期鋁價(jià)受基本面影響預計偏弱震蕩運行，但需密切關(guān)注宏觀(guān)面突發(fā)事件干擾市場(chǎng)情緒。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力收跌1.18%，倫鋅偏弱震蕩，現運行于2923美元/噸。國內供應面，鋅礦加工費依然處于低位，隨著(zhù)原料短缺傳導，后期精煉鋅產(chǎn)量亦將大概率縮減。消費端，上周鋅下游消費維持弱勢，整體開(kāi)工繼續下降，其中氧化鋅因淡季影響，疊加輪胎出口減少以及極個(gè)別地區受環(huán)保影響，整體開(kāi)工下降明顯；鍍鋅和壓鑄鋅合金因淡季影響下，終端訂單走弱，開(kāi)工延續弱勢。三季度受高溫和雨水天氣影響，預計鋅下游消費難有較大起色。庫存端，截至7月1日，SMM國內鋅錠庫存總量為19.79萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.33萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，鋅市基本面存供需雙弱的預期，礦端緊缺繼續支撐鋅價(jià)，預計短期鋅價(jià)將以震蕩整理走勢為主。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力收漲1.11%，倫鉛承壓震蕩，現運行于2221美元/噸。國內供應面，近期國內精鉛供應端矛盾并未緩解，原生鉛交割品牌檢修與恢復并存；廢料端供應矛盾尚存，再生鉛利潤微薄，煉廠(chǎng)生產(chǎn)積極性較差，在再生鉛煉廠(chǎng)復產(chǎn)之前，地域性供應偏緊將繼續利好鉛價(jià)呈偏強震蕩。消費端，終端電池銷(xiāo)售情況暫未出現明顯好轉，但下游中大型生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率維穩，開(kāi)工率多維持在7-8成。庫存端，截止至7月1日，國內鉛錠社會(huì )庫存6.09萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.09萬(wàn)噸，近期原生鉛與再生鉛冶煉企業(yè)減停產(chǎn)較多，鉛錠社會(huì )庫存維持低位。短期來(lái)看，原料價(jià)格支撐鉛價(jià)的邏輯仍在延續，需關(guān)注進(jìn)口粗鉛即將陸續抵達國內，或在一定程度上緩解供應緊張氛圍，制約后續鉛價(jià)上漲空間。 | ||
鎳及不銹鋼 | 今日滬鎳主力收漲1.17%，倫鎳價(jià)格低位反彈，現運行于17290美元/噸。純鎳方面，6月國內精煉鎳產(chǎn)量維持高位，內外價(jià)格倒掛情況延續，電積鎳由于出口較多出現了升水的情況，但總體而言，國內精煉鎳新增產(chǎn)能巨大，純鎳自身供需較弱。鎳鐵方面，RKAB審批量低于預期，印尼鎳礦資源依舊緊張，鎳鐵產(chǎn)量未有明顯變化，回流量依舊偏低。硫酸鎳方面，供需轉向寬松，且鎳價(jià)回調后使得鎳鹽廠(chǎng)利潤好轉，鹽廠(chǎng)不愿繼續挺價(jià)，硫酸鎳價(jià)格持續向下調整。需求端，不銹鋼消費進(jìn)入淡季，庫存消化節奏放緩，而5-6月鋼廠(chǎng)排產(chǎn)增加，供應過(guò)剩情況有所加劇，7月鋼廠(chǎng)有減產(chǎn)預期。新能源汽車(chē)車(chē)銷(xiāo)仍呈增量，但對電芯需求始終不及預期，5-6月前驅體排產(chǎn)繼續惡化。綜合來(lái)看，不銹鋼、新能源等主要下游表現低迷，供應端鎳鐵、硫酸鎳等產(chǎn)量穩中趨降。在供需雙弱背景下，印尼鎳礦的矛盾難以支撐價(jià)格回升，短期鎳價(jià)超跌，預計價(jià)格將有所修復，中長(cháng)期供應過(guò)剩壓力仍存。 | ||
集運指數(歐線(xiàn)) | 建議觀(guān)望 | 近期鋼廠(chǎng)招標基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開(kāi)工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現貨報價(jià)上調，但外盤(pán)期貨報價(jià)除south32外均有不同程度的下調；錳硅現貨市場(chǎng)價(jià)格節節走高，北方出廠(chǎng)承兌報價(jià)已上7000元/噸。今日盤(pán)中大幅增倉，成交并未同比例放量，今日最高點(diǎn)未破前高，目前期現市場(chǎng)價(jià)位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機入場(chǎng)保值，短線(xiàn)客戶(hù)建議觀(guān)望。 | |
鐵礦石(I) | 今日鐵礦石主力2409合約表現有所反彈，期價(jià)低位表現有所企穩，重回840一線(xiàn)上方，短期表現或維持偏強運行。供應方面，近期全球鐵礦石發(fā)運量遠端供應大幅回升至年內新高，連續9周維持在3000萬(wàn)噸以上。根據Mysteel全球鐵礦石發(fā)運量數據顯示，本期值為3455萬(wàn)噸，周環(huán)比增加423.4萬(wàn)噸；目前6月全球發(fā)運量周均值為3243萬(wàn)噸，環(huán)比5月增加89萬(wàn)噸，同比去年6月減少38萬(wàn)噸；需求方面，本周247樣本鋼廠(chǎng)日均鐵水產(chǎn)量維持上升趨勢。截止上周五，247樣本鋼廠(chǎng)鐵水日均產(chǎn)量為239.94萬(wàn)噸/天，周環(huán)比增加0.63噸/天，較年初增加21.77萬(wàn)噸/天，同比減少5.91萬(wàn)噸/天，與上期相比缺口有所擴大；庫存方面，中國45港鐵礦石庫存連續2期呈現小幅去庫趨勢，絕對值仍處于近3年同期高位。截止6月20日，45港鐵礦石庫存總量14883.3萬(wàn)噸，環(huán)比去庫9.4萬(wàn)噸，較年初累庫2638.5萬(wàn)噸，比去年同期庫存高2033.3萬(wàn)噸。綜合預計，本期鐵礦石供應強于需求，45港港口庫存或將延續累庫趨勢，鐵礦石價(jià)格或維持偏空運行。 | ||
天然橡膠 | 今日天然橡膠期貨主力合約尾盤(pán)反彈。近期天然橡膠供需變動(dòng)不大，目前國內產(chǎn)區處于割膠旺季，新膠供應存增加預期，天然橡膠期貨上漲空間將受限制。而天然橡膠社會(huì )庫存仍緩慢下降，加上原料價(jià)格仍處于近三年歷史高位，因此天然橡膠期貨持續下跌動(dòng)力亦不足。此外市場(chǎng)對宏觀(guān)經(jīng)濟改善預期猶存，這亦支撐期貨價(jià)格。天然橡膠期貨將震蕩運行為主。本周海南產(chǎn)區天氣將有所好轉，多云和小雨天氣為主，有利于割膠。7月1日制全乳膠水收購價(jià)格參考為13700元/噸，較上一工作日下跌400元/噸。云南產(chǎn)區小雨至中雨天氣，割膠或將受到一定影響。7月1日西雙版納地區膠水收購價(jià)格參考13700-14000元/噸。海外方面，隨著(zhù)海外產(chǎn)區天氣改善，新膠繼續上量，船貨到港量將緩慢增加。需求方面，目前輪胎等成品累庫，下游企業(yè)對原料需求表現偏弱?，F貨市場(chǎng)方面，7月1日22年SCRWF主流貨源意向成交價(jià)格為14250-14350元/噸，較前一交易日下跌100元/噸。越南3L混合膠主流貨源意向成交價(jià)格為14750-14850元/噸，較前一交易日下跌50元/噸。綜合來(lái)看，國內外新膠供應回升，國內船貨到港量預期增加，全鋼胎等行業(yè)需求偏弱，天然橡膠供需趨于寬松，但膠水等原料價(jià)格偏高，社會(huì )庫存持續下降，天然橡膠期貨價(jià)格以寬幅震蕩看待。 | ||
PVC(V) | 今日PVC期貨主力合約小幅反彈。從供需來(lái)看，上周因停車(chē)及檢修造成的理論損失量（含長(cháng)期停車(chē)企業(yè)）在5.967萬(wàn)噸，較前一周減少0.072萬(wàn)噸。本周有四家新增檢修企業(yè)，預計PVC粉檢修損失量明顯增加。這將將對PVC價(jià)格形成一定支撐。不過(guò)齊魯石化36萬(wàn)噸PVC裝置預計7月中旬開(kāi)車(chē)，先開(kāi)20萬(wàn)噸裝置，產(chǎn)1000型和700型。PVC后期反彈空間仍將受到影響。需求方面，國內下游企業(yè)剛需采購為主，下游采購積極性不高，天氣炎熱或對部分型材裝置開(kāi)工有一定影響；出口方面，海運費較高，出口增量有限。整體來(lái)看，本周PVC裝置檢修損失量增加，加上PVC價(jià)格連續多日調整，估值偏低，本周PVC期貨或將暫時(shí)止跌。 | ||
燃油及低硫燃油 | 今日燃料油主力合約期價(jià)收于3567元/噸，較上一交易日上漲0.22%。低硫主力合約期價(jià)收于4352元/噸，較上一交易日下跌0.09%。供應方面，截至6月23日當周，全球燃料油發(fā)貨554.35萬(wàn)噸，環(huán)比下跌5.89%。其中美國發(fā)貨28.79萬(wàn)噸，環(huán)比下跌35.28%；俄羅斯發(fā)貨67.45萬(wàn)噸，環(huán)比下跌21.09%；新加坡發(fā)貨22.68萬(wàn)噸，環(huán)比下跌21.09%。需求方面，下游供船商家及終端市場(chǎng)補采心態(tài)延續謹慎剛需，需求無(wú)明顯利好。截至6月21日當周，中國沿海散貨運價(jià)指數為967.56，環(huán)比下跌0.17%；中國出口集裝箱運價(jià)指數為1829.22，環(huán)比上漲5.52%。庫存方面，截止6月26日當周，新加坡燃料油庫存錄得1929.3萬(wàn)桶，環(huán)比下跌15.41%。整體來(lái)看，燃料油供應下降，需求較低迷，關(guān)注成本端和紅海局勢對期價(jià)的影響。 | ||
原油(SC) | 今日原油主力合約期價(jià)收于626.9元/桶，較上一交易日上漲0.34%。供應方面，OPEC+部分國家宣布將額外自愿減產(chǎn)220萬(wàn)桶/日延長(cháng)至2024年三季度。美國原油產(chǎn)量在截止6月21日當周錄得1320萬(wàn)桶/日，環(huán)比持平。需求方面，美國金融夏季駕駛旺季，國內制造業(yè)復蘇將帶動(dòng)原油需求。國內方面，主營(yíng)煉廠(chǎng)在截至6月27日當周平均開(kāi)工負荷為77.63%，環(huán)比增加0.33%。本周獨山子石化全廠(chǎng)、大連西太石化全廠(chǎng)及茂名石化部分常減壓裝置仍處檢修期內，天津石化2#常減壓裝置及寧夏石化全廠(chǎng)將進(jìn)入檢修，預計主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷或有所下降。山東地煉一次常減壓裝置在截至6月26日當周平均開(kāi)工負荷為56.97%，環(huán)比增加0.87%。嵐橋計劃于7月初進(jìn)入全廠(chǎng)檢修期，其他煉廠(chǎng)裝置保持穩定運行，預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷或先穩后漲。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應偏緊態(tài)勢持續，需求有恢復預期，建議密切關(guān)注地緣局勢和美聯(lián)儲動(dòng)向。 | ||
瀝青(BU) | 今日瀝青主力合約期價(jià)收于3669元/噸，較上一交易日上漲0.69%。供應方面，截止6月26日當周，國內瀝青產(chǎn)能利用率為25.7%，環(huán)比增加3.5%。國內96家瀝青煉廠(chǎng)周度總產(chǎn)量45.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.5萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量22.6噸，環(huán)比增加2.1萬(wàn)噸；中石化總產(chǎn)量13.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.7；中石油總產(chǎn)量6.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.3萬(wàn)噸；中海油總產(chǎn)量2.9萬(wàn)噸，環(huán)比持平。本周齊魯石化、東明石化、寧波科元及廣東石化均正常生產(chǎn)，產(chǎn)量增加預期明顯，國內瀝青產(chǎn)能利用率將增加。需求方面，國內54家瀝青廠(chǎng)家出貨量共37.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加8.4%。南北差異仍存，南方地區多降雨天氣，下游終端施工受阻；北方地區天氣尚可，剛需有支撐。整體來(lái)看，瀝青供需偏寬松，關(guān)注成本端對期價(jià)的影響。 | ||
塑料(L) | 今日塑料期貨主力合約小幅上漲。供應方面，據卓創(chuàng )資訊數據，?上周PE檢修損失量在11.04萬(wàn)噸，周環(huán)比增加0.45萬(wàn)噸，預計本周PE檢修損失量在11.38萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.34萬(wàn)噸。進(jìn)口方面，進(jìn)口貨源整體供應壓力不大。需求方面，目前下游各行業(yè)處于季節性淡季，需求增量不高。整體來(lái)看，因國內裝置持續檢修以及進(jìn)口量不高，供應壓力不大，國際原油整體反彈以及部分牌號聚乙烯供應緊張亦將間接支撐LLDPE價(jià)格，但下游需求處于季節性淡季，塑料期貨價(jià)格溫和反彈，整體將延續震蕩走勢。 | ||
聚丙烯(PP) | 多單謹慎持有 | 今日PP主力合約價(jià)格繼續上漲，收陽(yáng)線(xiàn)，持倉量小幅增加，技術(shù)走勢偏強。今日石化企業(yè)繼續上調報價(jià)，對市場(chǎng)的成本支撐增強，貿易商高報出貨，部分市場(chǎng)常用牌號貨源緊俏，局部出現惜售情緒，華東市場(chǎng)拉絲主流價(jià)格在8350-8450元/噸，期貨小幅升水現貨。下游工廠(chǎng)依舊根據訂單謹慎采購，塑編企業(yè)開(kāi)工率為60%，BOPP企業(yè)開(kāi)工率維持在64%，需求整體變化不大。供應方面，市場(chǎng)石化庫存和港口庫存整體偏低，貿易商庫存小幅增加，裝置重啟帶來(lái)的供應增加量對市場(chǎng)沖擊有所緩和。預計PP1709合約將維持偏強走勢，建議多單謹慎持有；套利方面，近兩個(gè)交易日受廢塑料進(jìn)口政策影響，09-01價(jià)差有所下跌，但該進(jìn)口政策目前暫未明確規定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進(jìn)口，因此建議正套謹慎持有。 | |
PTA及短纖 | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，價(jià)格也處于歷史相對低位，在不發(fā)生系統性風(fēng)險以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續持有。 | |
合成橡膠 | 今日合成橡膠期貨主力合約尾盤(pán)反彈。合成膠供應方面，本周獨山子、藍德、揚子維持檢修，齊魯維持降負生產(chǎn)，振華提荷運行，威特暫無(wú)重啟計劃，其他裝置正常運行，卓創(chuàng )資訊預計國內高順順丁裝置平均開(kāi)工負荷或維持在64%附近。順丁橡膠邊際供應回升。需求方面，目前全鋼企業(yè)內銷(xiāo)表現欠佳，對原料需求偏弱，其它行業(yè)穩定?，F貨市場(chǎng)方面，根據卓創(chuàng )資訊數據，7月1日華北地區BR9000市場(chǎng)價(jià)格14900-15000元/噸；華東地區BR9000市場(chǎng)價(jià)格15000-15100元/噸；華南地區BR9000市場(chǎng)價(jià)格15000-15200元/噸。價(jià)格穩定。整體來(lái)看，合成橡膠供應周環(huán)比將繼續回升，需求一般，隨著(zhù)供應逐漸回升，合成膠期貨價(jià)格將繼續承壓。 | ||
焦炭(J) | 遠月空單謹慎持有 | 焦炭主力1709合約今日維持震蕩，期貨貼水逐漸減少，現貨價(jià)格穩中有漲，焦化廠(chǎng)開(kāi)工率維持在80上方，焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提升，但下游鋼廠(chǎng)備貨較為充足，因此短期內期貨價(jià)格主要跟隨期螺走勢，整體來(lái)看，現貨采購需求良好，但并沒(méi)有達到供不應求的局面，因此后期焦價(jià)提價(jià)空間有限，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
焦煤(JM) | 遠月空單謹慎持有 | 焦煤主力1709合約今日維持震蕩，近期在下游焦化企業(yè)采購積極性提高的背景下，焦煤現貨價(jià)格保持穩中有漲的格局，盡管供應依然維持充足，但在下游噸鋼利潤豐厚的背景下，期貨價(jià)格不斷修復貼水，但隨著(zhù)后期煤管票的放開(kāi)以及部分復產(chǎn)產(chǎn)能的釋放，相信焦煤供應壓力將會(huì )逐漸顯現，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
工業(yè)硅 | 今日工業(yè)硅主力合約偏強運行，收漲幅0.7%，收盤(pán)價(jià)11455元/噸。市場(chǎng)參考價(jià)：通氧553#硅在12700-12800元/噸，周環(huán)比下跌300元/噸，441#硅在13100-13300元/噸，周環(huán)比下跌100元/噸，421#硅在13500-13600元/噸，周環(huán)比下跌50元/噸。551#硅及中頻爐硅等規格貨物盤(pán)面點(diǎn)價(jià)買(mǎi)貨數量增多。同時(shí)由于低價(jià)貨源的流出，加上部分硅企因市場(chǎng)形勢被迫降低報價(jià)，導致工業(yè)硅的成交重心進(jìn)一步下移。需求端的多晶硅企業(yè)開(kāi)工率略有上升，主要原因是一家年產(chǎn)能為5萬(wàn)噸的硅料企業(yè)在停產(chǎn)檢修后重新投產(chǎn)。有機硅企業(yè)的開(kāi)工率保持穩定，多數企業(yè)專(zhuān)注于消化庫存，采購以按需為主。鋁合金企業(yè)的開(kāi)工率依然偏弱。 | ||
碳酸鋰 | 今日碳酸鋰主力收漲1.22%。國內供應端，近期外購鋰云母和鋰輝石生產(chǎn)碳酸鋰成本倒掛，但未有冶煉廠(chǎng)明確減產(chǎn)，碳酸鋰產(chǎn)量維持升勢，供應壓力依然較大，今日盤(pán)面一度受阿根廷鹽湖提鋰項目集中投產(chǎn)消息影響走勢低迷。消費方面，6月新能源汽車(chē)銷(xiāo)量環(huán)比仍增長(cháng)，但由于經(jīng)銷(xiāo)商環(huán)節整車(chē)庫存較多，車(chē)企環(huán)節新增需求有限，且因6月年中沖量影響，不少車(chē)企提前準備電芯材料導致需求前置，后續備貨需求下滑。庫存端，SMM上周碳酸鋰現貨庫存持續累積，各環(huán)節庫存均有增量。整體來(lái)說(shuō)，近期碳酸鋰市場(chǎng)供增需減令價(jià)格走勢承壓，但目前外購原料企業(yè)虧損幅度較大，在潛在減停產(chǎn)的影響下，預計碳酸鋰價(jià)格下方空間較為有限。 | ||
白糖(SR) | 今日白糖主力合約震蕩偏強運行，收盤(pán)價(jià)6196元/噸，收漲幅0.32%。國際方面，巴西6月前三周出口糖和糖蜜254.53萬(wàn)噸，日均出口量為16.97萬(wàn)噸，較上年6月的日均出口量136582.06噸增加了24.24%。上年6月，巴西糖出口量為286.82萬(wàn)噸。2023/24榨季泰國甘蔗總入榨量為8210萬(wàn)噸，產(chǎn)糖量達870萬(wàn)噸，同時(shí)生產(chǎn)了350萬(wàn)噸糖蜜。國內方面，市場(chǎng)主體心態(tài)偏弱，沿海銷(xiāo)區庫存普遍不高，以銷(xiāo)代采為主，現貨走量一般。湖南、江西等內陸市場(chǎng)因糖價(jià)下降，部分剛性需求釋放，走量相對較好，但貿易商為了加快出庫調低價(jià)格，銷(xiāo)售利潤微薄。 | 農產(chǎn)品 | |
玉米 | 今日玉米主力價(jià)格偏弱運行，收盤(pán)價(jià)2483元/噸，收跌幅1.08%。國內方面，受東北地區汛情以及華北地區旱情的天氣因素的影響，市場(chǎng)看漲情緒增強，市場(chǎng)價(jià)格持續上漲，東北深加工企業(yè)以及港口貿易企業(yè)均提價(jià)促收，華北貿易商對后市看漲，出現惜售情緒，市場(chǎng)流通量減少。隨著(zhù)供應進(jìn)一步收緊，基層幾乎無(wú)剩余糧源，糧權完全轉移至貿易商手中，但貿易商余糧也不高，疊加天氣影響刺激玉米價(jià)格上漲。 | ||
大豆(A) | 2023/24年度國產(chǎn)大豆應較為充足，東北產(chǎn)區余量收購接近尾聲，大豆隨用隨買(mǎi)，南方地區報價(jià)平穩，大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，進(jìn)口大豆較國產(chǎn)大豆仍有價(jià)格優(yōu)勢，對大豆價(jià)格形成抑制，近期中儲糧大豆拍賣(mài)成交良好，大豆維持區間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 今日豆粕依托3300元/噸震蕩，USDA 6月末種植面積報告預估美豆播種面積為8610萬(wàn)英畝，低于3月報告預估的8650萬(wàn)英畝，美豆部分產(chǎn)區降雨過(guò)量，給大豆生長(cháng)帶來(lái)壓力，本周美豆優(yōu)良率有所下滑，截至6月23日，美豆優(yōu)良率為67%，上周為70%，上年同期為51%。美豆價(jià)格已處于成本線(xiàn)下方，進(jìn)一步下行空間受限，關(guān)注企穩后反彈表現。南美大豆出口壓力依然偏大，6月份巴西大豆出口走高，阿根廷大豆重返出口市場(chǎng)，大豆供應短期較為寬松。國內方面,6-8月份進(jìn)口大豆到港壓力偏高，部分油廠(chǎng)顯現脹庫壓力，近兩周油廠(chǎng)開(kāi)機受到抑制，截至6月21日當周，大豆壓榨量為194.4萬(wàn)噸，低于上周的190.43萬(wàn)噸，豆粕提貨有所增加，本周庫存小幅下降，截至6月21日當周，國內豆粕庫存為96.77萬(wàn)噸,環(huán)比減少2.73%,同比增加38.74%。建議暫且觀(guān)望。 | ||
豆油(Y) | 4-6月份阿根廷大豆進(jìn)入壓榨高峰帶動(dòng)豆油供應增加，但巴西豆油國內生柴需求旺盛導致出口受限，市場(chǎng)對阿根廷豆油依賴(lài)度上升，此外，印度對阿根廷豆油進(jìn)口需求增加，為阿根廷豆油提供較強支撐。國內方面，近期大豆壓榨不及預期，豆油消費較為疲弱，本周豆油庫存小幅上升，截至6月21日當周，國內豆油庫存為96.21萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.61%,同比減少2.49%。建議暫且觀(guān)望。 | ||
棕櫚油(P) | 今日棕櫚油反彈測試7800元/噸，棕櫚油進(jìn)入增產(chǎn)周期，供應壓力逐步增大，SPPOMA數據顯示6月1-25日，馬棕產(chǎn)量較上月同期減少5.62%，隨著(zhù)豆菜葵油相對棕櫚油溢價(jià)收窄，6月馬棕出口有所放緩，ITS/Amspec數據分別顯示6月1-25日馬棕出口較上月同期減少16.12%/16.94%，馬棕仍有累庫壓力。國內方面，隨著(zhù)進(jìn)口利潤有所改善，5-7棕櫚油進(jìn)口略有增加，棕櫚油供需兩弱，當前國內棕櫚油庫存仍處低位，本周棕櫚油庫存較上周增加，截至6月21日當周，國內棕櫚油庫存為39.212萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.66%，同比減少19.80%。建議震蕩思路。 | ||
菜籽類(lèi) | 新季油菜籽已經(jīng)收割上市，陳季油菜籽剩余量稀少，大多數貿易商開(kāi)始采購新季油菜籽。近期國內菜籽壓榨有所回升，本周菜粕庫存下降，截至6月21日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為3.45萬(wàn)噸,環(huán)比減少11.54%,同比增加68.29%。操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，菜油庫存高位震蕩，較往年處于偏高水平，截至6月21日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為30.55萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.81%,同比減少17.68%。建議暫且觀(guān)望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，今日生豬主力合約偏強運行，收漲幅0.4%，收盤(pán)價(jià)17695元/噸。當前生豬價(jià)格17.7元/公斤。全國生豬出欄均重125.99公斤，較上周下降0.3公斤，周環(huán)比降幅0.24%，月環(huán)比增幅0.06%，年同比增幅4.50%。二次育肥豬源出欄增量，南方多降雨，局部區域豬病風(fēng)險增加，小范圍集中出欄以及規模企業(yè)前期壓欄豬源陸續放量，三方面導致供應增加。多地氣溫偏高，養殖主體持續性壓欄預期不強，基本維持擇機出欄，所以預計短期生豬交易均重缺乏大漲空間。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 今日蘋(píng)果主力合約震蕩偏強運行，收盤(pán)價(jià)6989元/噸，收漲幅1.19%。山東棲霞晚富士果農貨80#一二級片紅好貨2.3-3元/斤，片紅普通貨1.5-2.0元/斤；條紋好貨2.5-3元/斤，條紋普通貨1.3-1.6元/斤。陜西洛川產(chǎn)區目前70#以上果農統貨價(jià)1.5-2.5元/斤，客商70#起步半商品主流成交價(jià)格3.8-4.2元/斤，客商貨80#半商品4.5-5.2元/斤，好貨價(jià)格偏硬，果農貨處于尾聲，部分價(jià)格較亂。截至2024年6月26日，全國主產(chǎn)區蘋(píng)果冷庫庫存量為145.83萬(wàn)噸，庫存量較上周減少23.44萬(wàn)噸。走貨較上周環(huán)比略有加速。山東產(chǎn)區庫容比為16.59%，較上周減少1.26%，陜西產(chǎn)區庫容比在13.04%，較上周減少2.38%。陜西產(chǎn)區走貨繼續放緩，貨源目前多集中于洛川產(chǎn)區，基本以客商發(fā)自存為主，周內好貨價(jià)格延續穩硬，部分客商貨并不急于出庫，對后市行情仍有期待，區內整體成交有限。 | ||
棉花及棉紗 | 今日棉花主力合約震蕩偏強運行，收盤(pán)價(jià)14830元/噸，收漲幅1.02%。國際方面，6月20日止當周，美國當前市場(chǎng)年度棉花出口銷(xiāo)售凈增9.06萬(wàn)包，較之前一周減少52%，較前四周均值減少50%。其中，對中國大陸出口銷(xiāo)售凈增2萬(wàn)包。當周，美國下一年度棉花出口銷(xiāo)售凈增6.76萬(wàn)包。其中，對中國大陸出口銷(xiāo)售凈增3.56萬(wàn)包。美棉出口數據表現疲軟，對價(jià)格形成一定的壓力。國內方面，產(chǎn)業(yè)下游積弱暫未有邊際好轉跡象，紡企、織廠(chǎng)開(kāi)機趨近于2022年同期水平，成品庫存累積，市場(chǎng)暫難見(jiàn)明顯利好驅動(dòng)。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132）韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎 | ||
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