今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2024-06-12
品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 隔夜美股標普納指再創(chuàng )新高,道指回落至一周低位。歐元連創(chuàng )一個(gè)月新低,美元指數連創(chuàng )一個(gè)月新高。原油兩連漲再創(chuàng )本月內新高,美國天然氣收漲近8%至五個(gè)月新高。黃金反彈勢頭受限,期金大致收平。倫鋅回落近3%,倫銅跌超1%,回落至七周低位。國內方面,國家領(lǐng)導人主持召開(kāi)中央全面深化改革委員會(huì )第五次會(huì )議強調,完善中國特色現代企業(yè)制度,建設具有全球競爭力的科技創(chuàng )新開(kāi)放環(huán)境。會(huì )議指出,要尊重企業(yè)經(jīng)營(yíng)主體地位,堅持問(wèn)題導向,根據企業(yè)規模、發(fā)展階段、所有制性質(zhì)等,分類(lèi)施策、加強引導。要完善國有企業(yè)現代公司治理,加強對國有資本監督管理。海外方面,世界銀行發(fā)布《全球經(jīng)濟前景》報告,將今年全球經(jīng)濟增長(cháng)預期從1月的2.4%上調至2.6%,主要是因為美國經(jīng)濟的強勁擴張,美國的增長(cháng)預期由此前的1.6%大幅上調至2.5%。世界銀行預計,全球通脹率今年將降至3.5%,2025年將降至2.9%。今日重點(diǎn)關(guān)注中國5月通脹數據。 | 宏觀(guān)金融 | |
股指 | 昨日四組期指表現分化,IH、IF主力合約分別收跌1.18%、0.64%,IC、IM分別收漲0.20%、0.94%?,F貨A股三大指數昨日走勢分化,滬指小幅收跌,深證成指與創(chuàng )業(yè)板指走勢較強。截止收盤(pán),滬指跌0.76%,收報3028.05點(diǎn);深證成指漲0.07%,收報9262.35點(diǎn);創(chuàng )業(yè)板指漲0.35%,收報1787.30點(diǎn)。滬深兩市成交額僅有7029億元,較上個(gè)交易日縮量138億。行業(yè)板塊大部分上漲,半導體、電子化學(xué)品、電子元件、教育、光學(xué)光電子板塊漲幅居前,貴金屬、航運港口、鐵路公路、銀行板塊下跌。中國5月進(jìn)口以美元計同比增1.8%,出口同比增7.6%,略低于市場(chǎng)預期。海外方面,美國紐約聯(lián)儲最新調查結果顯示,美國5月一年期通脹預期略微下滑至3.17%,前值3.26%;三年期通脹預期持穩于2.8%,五年期通脹預期從2.8%上升至3.0%。綜合看,目前國內經(jīng)濟復蘇力度仍然有待加強和鞏固,海外流動(dòng)性釋放預期反復,指數預計仍以寬幅震蕩為主。重點(diǎn)關(guān)注本周公布的國內5月通脹數據以及海外美聯(lián)儲利率決議。 | ||
貴金屬 | 隔夜倫敦金小幅反彈,現運行于2315美元/盎司,金銀比價(jià)79。受到美國非農數據超預期、及中國央行暫停增持黃金等利空因素影響,貴金屬偏弱運行。本周美聯(lián)儲利率決議重磅來(lái)襲,市場(chǎng)聚焦“點(diǎn)陣圖”降息線(xiàn)索?;久?,美國勞工統計局公布數據顯示,美國5月非農就業(yè)人口增長(cháng)27.2萬(wàn)人,高于預期的18萬(wàn)人,同時(shí)較前值17.5萬(wàn)人大幅反彈。但與此同時(shí),失業(yè)率升至兩年新高,預示著(zhù)經(jīng)濟增長(cháng)乏力,這使降息的前景變得更加復雜。資金方面,5月中國官方黃金儲備為7280萬(wàn)盎司,與上月持平,這意味著(zhù)中國央行在此前連續18個(gè)月增持黃金儲備后暫停增持黃金儲備。截至6/11,SPDR黃金ETF持倉830.78噸,前值835.67噸,SLV白銀ETF持倉13285.10噸,前值13098.99噸。展望后市,美聯(lián)儲降息前景復雜,歐洲議會(huì )選舉極右翼異軍突起,法國宣布提前大選,宏觀(guān)避險情緒仍存,預計短線(xiàn)貴金屬震蕩調整。 | 金屬 | |
銅及國際銅(CU) | 隔夜滬銅主力收跌0.7%,倫銅窄幅震蕩,現運行于9805美元/噸。宏觀(guān)方面,受美元走強、美國就業(yè)數據強于預期打壓,倫銅創(chuàng )5周新低。本周美聯(lián)儲利率決議重磅來(lái)襲,市場(chǎng)聚焦“點(diǎn)陣圖”降息線(xiàn)索。供應端,國內冶煉廠(chǎng)5月產(chǎn)量超預期。數據顯示,5月SMM中國電解銅產(chǎn)量為100.86萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.39%,同比上升5.19%,且較預期的97.71萬(wàn)噸增加3.15萬(wàn)噸。庫存端,截至6月11日周二,SMM全國主流地區銅庫存環(huán)比節前下降0.86萬(wàn)噸至44.21萬(wàn)噸,自年內高位小幅回落。據SMM了解,臨近交割料冶煉廠(chǎng)發(fā)貨量將增加,且本周進(jìn)口銅到貨量也較多,料本周供應量將較上周增加。需求方面,銅價(jià)回落至8萬(wàn)/噸以下,市場(chǎng)成交顯著(zhù)好轉,帶動(dòng)下游訂單有一定增加,但實(shí)際出貨量仍不及企業(yè)預期,成品庫存仍居較高水平。整體來(lái)看,關(guān)注美聯(lián)儲議息會(huì )議以及銅價(jià)重心下移后能否帶動(dòng)消費的釋放,預計本周銅價(jià)先抑后揚。 | ||
螺紋(RB) | 觀(guān)望為宜 | 近期市場(chǎng)建筑鋼材偏弱運行,連續幾日成交表現低迷的情況下,市場(chǎng)主導品牌、經(jīng)銷(xiāo)商報價(jià)小幅松動(dòng),幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導鋼廠(chǎng)沙鋼大幅上調出廠(chǎng)價(jià),其中螺紋鋼上調220元/噸,盤(pán)螺線(xiàn)材上調250元/噸,受此影響大廠(chǎng)資源報價(jià)混亂,其中廠(chǎng)提螺紋報3730-3780元/噸不等,相對而言小廠(chǎng)資源普遍報至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30,現貨成交偏冷,價(jià)格盤(pán)整觀(guān)望為主。昨日螺紋鋼主力1710合約探底回升,期價(jià)多空爭奪依然激烈,盤(pán)中波動(dòng)幅度依然較大,但上方5日、10日均線(xiàn)附近壓力明顯,觀(guān)望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀(guān)望為宜 | 熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌,市場(chǎng)成交整體不佳。市場(chǎng)心態(tài)有所變化,市場(chǎng)報價(jià)小幅走低,下游用戶(hù)觀(guān)望情緒較濃,市場(chǎng)成交整體較差。不過(guò)目前市場(chǎng)庫存資源相對偏少,加上鋼廠(chǎng)訂貨價(jià)格比較高,因此市場(chǎng)商家也不愿過(guò)低銷(xiāo)售。綜合來(lái)看,低庫存及高成本對價(jià)格有一定的支撐,預計近期熱卷市場(chǎng)價(jià)格震蕩運行。昨日熱卷主力1710合約弱勢調整,期價(jià)維持偏弱運行,預計短期多空爭奪依然激烈,上方均線(xiàn)系統附近壓力依然較大,觀(guān)望為宜。 | |
鋁及氧化鋁 | 隔夜滬鋁主力收跌0.50%,倫鋁收跌1.47%?;久鎭?lái)看,國內電解鋁運行產(chǎn)能基本進(jìn)入平穩過(guò)渡期,零星待復產(chǎn)產(chǎn)能主要集中在云南、四川、貴州等地,產(chǎn)量增速放緩。庫存方面,截止至6月11日,國內鋁錠庫存78.2萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.4萬(wàn)噸,高位鋁價(jià)抑制下游需求釋放,去庫較為緩慢。消費方面,鋁價(jià)持續高位抑制下游提貨積極性,下游需求表現疲弱,僅少數領(lǐng)域需求仍存韌性。短期來(lái)看,基本面供需關(guān)系轉弱,宏觀(guān)面受到美聯(lián)儲降息預期延遲沖擊,鋁價(jià)或將小幅走弱,但長(cháng)期料將維持高位震蕩。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力收跌0.93%,倫鋅收跌2.26%。國內供應面,國內外礦加工費繼續下調,原料供應緊缺持續,疊加環(huán)保因素影響,SMM預計6月國內冶煉廠(chǎng)產(chǎn)量將小幅下降,鋅錠產(chǎn)量仍維持低位。消費端,進(jìn)入6月,消費淡季中下游需求或進(jìn)一步降低,但是國內房產(chǎn)和基建政策暖風(fēng)頻吹,基建項目或逐漸落地,同時(shí)降碳方案或對基建、鐵塔、汽車(chē)等版塊有所提振。庫存端,截至6月11日,SMM國內鋅錠庫存總量為19.95萬(wàn)噸,環(huán)比減少0.02萬(wàn)噸。綜合來(lái)看,當前市場(chǎng)看漲情緒有所消退,鋅市基本面存供需雙弱的預期,預計短期鋅價(jià)將以震蕩整理走勢為主。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力收跌0.70%,倫鉛收跌1.79%。國內供應面,近期原生鉛和再生鉛冶煉企業(yè)如期復產(chǎn),錠端產(chǎn)量增加;同時(shí)錠端生產(chǎn)所需增加,對于原料的供應壓力加劇,成本抬升邏輯仍然支持鉛價(jià)偏強震蕩。近期交割品牌企業(yè)多挺價(jià)出貨,部分持貨商交倉意愿較高,鉛錠庫存轉移至交割倉庫。消費端,由于端午節假期,下游階段性消費減量,加之節后臨近滬鉛2406合約的交割日,交倉移庫因素加劇,鉛錠社會(huì )庫存預計呈上升趨勢。庫存端,截止至6月11日,國內鉛錠社會(huì )庫存7.08萬(wàn)噸,環(huán)比減少0.03萬(wàn)噸。短期來(lái)看,鉛錠社會(huì )庫存有增長(cháng)壓力,而原料價(jià)格易漲難跌對鉛價(jià)有一定支撐,短期滬鉛或仍將延續震蕩整理走勢。另近期滬倫比值快速擴大,鉛錠進(jìn)口條件逐步建立,后續需重點(diǎn)關(guān)注進(jìn)口打破國內供應僵局的可能性。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/(SS) | 隔夜滬鎳主力收跌0.26%,倫鎳價(jià)格反彈,現運行于18100美元/噸。鎳價(jià)下跌主要由于有色金屬的宏觀(guān)支撐減弱,期貨市場(chǎng)資金撤退,導致鎳價(jià)明顯下滑。但在現貨市場(chǎng),由于國內下游需求受高價(jià)原料長(cháng)期抑制,部分企業(yè)近兩個(gè)月未采購,因此,此次價(jià)格調整為下游企業(yè)提供了采購和備庫的機會(huì ),現貨市場(chǎng)交易活躍。鎳礦方面,6月印尼RKAB新增審批量仍未有增量,當前印尼鎳礦可開(kāi)采額度仍較為緊張,冶煉廠(chǎng)原料偏緊的局面短期內仍將延續。鎳鐵方面,國內鎳鐵廠(chǎng)當前利潤倒掛局面未解,產(chǎn)量難有大幅增量,但不銹鋼社庫高企、終端消費疲弱,導致鋼廠(chǎng)或有下調產(chǎn)量預期,鎳生鐵需求有減弱的風(fēng)險。硫酸鎳方面,新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)正值淡季,受下游需求走弱影響,鎳鹽供需緊張逐步得到緩解。鎳價(jià)回調后鎳鹽廠(chǎng)成本壓力減輕,部分鹽廠(chǎng)存下調報價(jià)趨勢。整體來(lái)看,雖然鎳礦供給仍相對緊張,但成本支撐走弱,供需結構趨于寬松,短期鎳價(jià)超跌,預計價(jià)格將有所修復。 | ||
碳酸鋰 | 昨日碳酸鋰主力擴大跌幅并跌破10萬(wàn)元一線(xiàn),收跌3.05%。國內供應端,國內鋰鹽產(chǎn)量排產(chǎn)繼續小幅提升,市場(chǎng)可流通量持續疊加?,F貨方面,近期碳酸鋰現貨價(jià)格走弱,因買(mǎi)方壓價(jià)力度較大且采購積極性較弱,使得上游企業(yè)在報價(jià)方面積極性下降,市場(chǎng)成交較為清淡。消費方面,6月新能源汽車(chē)進(jìn)入傳統消費淡季,三元正極材料和磷酸鐵鋰產(chǎn)量排產(chǎn)繼續下降。下游大部分正極企業(yè)依舊因當下庫存量較高,且6月下游客供量的提升而缺乏采購現貨的意愿,并且部分正極企業(yè)目前的碳酸鋰庫存儲備也已經(jīng)大于6月生產(chǎn)需求。整體來(lái)說(shuō),近期供給端產(chǎn)量上升,而下游需求轉弱,市場(chǎng)供需關(guān)系趨于寬松,碳酸鋰偏弱運行,后續需關(guān)注消費動(dòng)態(tài)和原料礦石成本變化。 | ||
集運指數(歐線(xiàn)) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鎳繼續反彈,重新站上80000元/噸,南儲現貨市場(chǎng)鎳報價(jià)在80400元/噸,較上一交易日上漲700元/噸,上海地區,金川鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交,俄鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈,金川公司隨行就市上調其出廠(chǎng)價(jià)格,現鎳升貼水收窄,日內貿易商出貨較積極,下游低位適量接貨,成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價(jià)至80200元/噸,桶裝小塊上調至81400元/噸,上調幅度700元/噸。操作上,暫時(shí)觀(guān)望。 | |
鐵礦石(I) | 昨日鐵礦石主力2409合約表現大幅下挫,期價(jià)承壓均線(xiàn)系統,下探至800一線(xiàn)附近,短期表現或維持偏空運行。上周中國鐵礦石供需基本面延續了供需雙弱的格局。供應方面,全球鐵礦石發(fā)運小幅回落,周度發(fā)運量仍處于偏高水平。近期中國45港鐵礦石近端供應延續下滑趨勢,仍處于近3年同期高位。根據Mysteel45港鐵礦石到港量數據顯示,本期值為2256萬(wàn)噸,周環(huán)比減少168萬(wàn)噸,較上月周均值低77萬(wàn)噸;需求方面,本周247樣本鋼廠(chǎng)日均鐵水產(chǎn)量持續回落。截止周五,247樣本鋼廠(chǎng)鐵水日均產(chǎn)量為235.75萬(wàn)噸/天,周環(huán)比減少0.08噸/天,較年初增加17.58萬(wàn)噸/天,同比減少5.07萬(wàn)噸/天。綜合到港口庫存端,中國45港鐵礦石庫存延續前三期累庫趨勢,絕對值處于近3年同期高位。截止6月6日,45港鐵礦石庫存總量14927.8萬(wàn)噸,環(huán)比累庫68萬(wàn)噸,較年初累庫2683萬(wàn)噸,比去年同期庫存高2305.5萬(wàn)噸。綜合預計,下期鐵礦石供應強于需求,45港港口庫存或將延續累庫趨勢,鐵礦石價(jià)格或維持偏空運行。 | ||
天然橡膠 | 夜盤(pán)然橡膠期貨主力合約下跌2.06%。本周需關(guān)注美國CPI數據公布以及議息會(huì )議召開(kāi),或影響市場(chǎng)交易心態(tài)。供應方面,本周海南局部地區雷陣雨天氣,但整體天氣以多云為主,原料產(chǎn)量環(huán)比將增加。根據卓創(chuàng )資訊數據,6月11日制全乳膠水收購價(jià)格參考為14800元/噸,較上一工作日上漲300元/噸;本周云南產(chǎn)區為小雨至多云天氣,原料供應亦將增加;6月11日版納地區膠水收購價(jià)格參考14500-14900元/噸。海外方面,泰國可割膠的橡膠園均處于割膠狀態(tài)下,若天氣擾動(dòng)降低,預計產(chǎn)出上量速度將加快,6月中旬關(guān)注原料產(chǎn)量情況。需求方面,不斷抬升的膠價(jià)導致下游成本壓力走高,而成品漲價(jià)困難導致成本傳導不暢,全鋼胎等開(kāi)工率有所下降?,F貨市場(chǎng)方面,6月11日22年SCRWF主流貨源意向成交價(jià)格為15000-15050元/噸,較前一交易日下跌100元/噸。綜合來(lái)看,國內產(chǎn)區原料收購價(jià)格仍處于高位,成本端支撐較強。國內天然橡膠庫存維持去化,新膠供應增加較慢,橡膠期貨下方存在支撐。但全鋼胎行業(yè)需求偏弱,天然橡膠期貨價(jià)格上方仍面臨一定壓力,整體或將寬幅波動(dòng)。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 隔夜PTA主力合約期價(jià)收漲0.4%。供應方面,截至6月6日,PTA裝置負荷為75.66%,環(huán)比增加2.12%。本周新材料、漢邦計劃提負,恒力惠州1#計劃檢修,已減停裝置或延續檢修,預計產(chǎn)量小幅回升。需求方面,國內聚酯負荷為88.01%,環(huán)比增加0.77%。本周暫無(wú)裝置變動(dòng)預期,由于前期裝置重啟,國內聚酯行業(yè)供應將小幅增加。整體來(lái)看,PTA供需雙增,關(guān)注成本端的變化和裝置意外檢修情況。短纖方面,本周暫無(wú)重啟或新增檢修情況出現,短纖供應變化有限。但內外貿終端需求不佳,市場(chǎng)實(shí)際成交不理想,外貿秋冬季訂單僅剛需,實(shí)際落單情況偏弱。預計短纖期價(jià)面臨下行壓力。PX方面,國內PX產(chǎn)量為63.3萬(wàn)噸,環(huán)比增加3.11%。國內PX周均產(chǎn)能利用率為74.66%,環(huán)比增加1.46%。本周中金重啟,福海創(chuàng )延續檢修,供應小幅回升。下游新材料、漢邦計劃提負,恒力惠州1#計劃檢修,已減停裝置或延續檢修,需求小幅回升。PX期價(jià)或區間運行。 | ||
甲醇 | 隔夜甲醇主力合約期價(jià)收跌0.35%。供應方面,截至6月6日當周,甲醇裝置產(chǎn)能利用率為80.96%,環(huán)比增加0.12%。本周西北能源30、延長(cháng)中煤180,寧夏鯤鵬60裝置計劃重啟,榆林兗礦80、山西梗陽(yáng)30裝置計劃檢修,預計國內供應將增加。港口庫存方面,本周外輪抵港量環(huán)比增加,港口甲醇庫存或繼續累庫。需求方面,山東聯(lián)億、青州恒興甲醛裝置降負,甲醛需求減少;周內廣西錦億科技裝置滿(mǎn)負荷運行,甲烷氯化物需求增加;塞拉尼斯預計恢復正常負荷運行,醋酸需求增加;齊翔騰達、茂名實(shí)華將開(kāi)工,MTBE需求增加;新鄉心連心裝置停車(chē)、潛江金華潤裝置停車(chē),重慶萬(wàn)利來(lái)提高負荷運行,二甲醚需求增加。整體來(lái)看,甲醇供應增加,需求偏弱,期價(jià)存下行預期。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)收漲0.6%。供應方面,OPEC+部分國家宣布將額外自愿減產(chǎn)220萬(wàn)桶/日延長(cháng)至2024年三季度。美國原油產(chǎn)量在截止5月31日當周錄得1310萬(wàn)桶/日,環(huán)比持平。需求方面,美國夏季駕駛旺季來(lái)臨,國內制造業(yè)復蘇將帶動(dòng)原油需求。國內方面,主營(yíng)煉廠(chǎng)在截至6月6日當周平均開(kāi)工負荷為77.47%,環(huán)比下跌3.99%。本周獨山子石化全廠(chǎng)、大連西太石化全廠(chǎng)、鎮海煉化、齊魯石化及茂名石化部分常減壓裝置仍處檢修期內,預計主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷或繼續下滑。山東地煉一次常減壓裝置在截至6月5日當周平均開(kāi)工負荷為58%,環(huán)比下跌3.79%。6月中旬天弘計劃檢修。京博前期檢修的二次裝置或陸續開(kāi)工。由于6月山東地煉檢修煉廠(chǎng)較多,預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷將繼續下跌。整體來(lái)看,原油市場(chǎng)供應偏緊態(tài)勢持續,需求有恢復預期,建議密切關(guān)注地緣局勢和美聯(lián)儲動(dòng)向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 隔夜燃料油主力合約期價(jià)收漲0.21%。低硫主力合約期價(jià)收漲0.02%。供應方面,截至6月2日當周,全球燃料油發(fā)貨566.65萬(wàn)噸,環(huán)比增加20.52%。其中美國發(fā)貨27.34萬(wàn)噸,環(huán)比減少61%;俄羅斯發(fā)貨79.23萬(wàn)噸,環(huán)比增加51.21%;新加坡發(fā)貨38.45萬(wàn)噸,環(huán)比增加380.65%。需求方面,終端航運市場(chǎng)需求依舊處于淡季,船東補油意愿低迷,下游補采小單為主。截至5月31日當周,中國沿海散貨運價(jià)指數為1019.71,環(huán)比下跌1.46%;中國出口集裝箱運價(jià)指數為1495.98,環(huán)比上漲7.69%。庫存方面,截止6月5日當周,新加坡燃料油庫存錄得1885.6萬(wàn)桶,環(huán)比增加10.96%。整體來(lái)看,燃料油供應增加,需求較低迷,關(guān)注成本端和紅海局勢對期價(jià)的影響。 | ||
PVC(V) | 夜盤(pán)PVC期貨主力合約小幅下跌。從供需來(lái)看,短期檢修因素仍對PVC價(jià)格形成支撐作用,導致價(jià)格跌幅不大。上周PVC粉整體開(kāi)工負荷率為73.1%,環(huán)比下降1.5%;其中電石法PVC粉開(kāi)工負荷率為71.38%,環(huán)比下降3.1%;乙烯法PVC粉開(kāi)工負荷率為78.03%,環(huán)比提升3.1%。本周隨著(zhù)部分檢修裝置陸續恢復,PVC粉檢修損失量將下降。需求方面,國內下游企業(yè)剛需采購為主,需求增量不高;出口方面,雖然國外客戶(hù)采購積極性尚可,但近期出口海運費價(jià)格上漲,部分國外客戶(hù)擔憂(yōu)后續船期及運費的不確定性,采購熱情不高。PVC主要應用于房地產(chǎn)市場(chǎng),動(dòng)態(tài)關(guān)注房屋成交量情況。整體來(lái)看,PVC裝置檢修損失量處于高位,但PVC實(shí)際需求增量有限,PVC期貨價(jià)格回調后整體將震蕩運行。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)收跌0.51%。供應方面,截止6月5日當周,國內瀝青產(chǎn)能利用率為25.3%,環(huán)比下降3.4%。國內96家瀝青煉廠(chǎng)周度總產(chǎn)量44萬(wàn)噸,環(huán)比下降5.8萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量23.3噸,環(huán)比下降2.6萬(wàn)噸;中石化總產(chǎn)量10.8萬(wàn)噸,環(huán)比下降3.1萬(wàn)噸;中石油總產(chǎn)量7萬(wàn)噸,環(huán)比下降0.1萬(wàn)噸;中海油總產(chǎn)量2.9萬(wàn)噸,環(huán)比持平。本周河北鑫海穩定生產(chǎn),江蘇新海有復產(chǎn)計劃,帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面,國內54家瀝青廠(chǎng)家出貨量共36.9萬(wàn)噸,環(huán)比減少13.4%。本周江南、華南、西南仍伴有明顯降水天氣,疊加下游資金面偏弱,預計需求難有明顯好轉。北方雖然需求有趨增跡象,但下游以消耗前期合同為主,采購情緒謹慎。整體來(lái)看,瀝青供需偏寬松,關(guān)注成本端對期價(jià)的影響。 | ||
塑料(L) | 夜盤(pán)塑料期貨主力合約偏弱震蕩。供應方面,據卓創(chuàng )資訊數據,上周PE開(kāi)工負荷在76.62%,較上期下降0.89%;初步預計本周?chē)鴥萈E檢修損失量在8.49萬(wàn)噸,環(huán)比減少2.61萬(wàn)噸。端午節過(guò)后上游聚烯烴庫存有所增加。進(jìn)口方面,前期延期貨源陸續到港,進(jìn)口貨源供應有增加預期,整體供應壓力不大。需求方面,農膜行業(yè)來(lái)看,需求進(jìn)入淡季,對原料需求減少。其它下游行業(yè)需求相對平穩。整體來(lái)看,因國內裝置檢修持續以及進(jìn)口量部分貨源不高,供應壓力不大,短期下游需求增量有限,塑料期貨價(jià)格將延續震蕩走勢。 | ||
聚丙烯(PP) | 夜盤(pán)聚丙烯期貨主力合約偏弱震蕩。從原料成本來(lái)看,國際原油止跌反彈,提振市場(chǎng)交易情緒,導致聚丙烯期貨跌幅不大。供應方面,本周供應端因裝置檢修力度減弱而小幅增加。卓創(chuàng )資訊預計本周檢修損失量在12.49萬(wàn)噸,環(huán)比減少21.25%。6月11日檢修產(chǎn)能占比下降至14%附近。不過(guò)部分市場(chǎng)貨源仍存在結構性偏緊態(tài)勢,對階段性市場(chǎng)仍有一定支撐。出口方面,出口增量不高。需求方面,拉絲PP下游新訂單未見(jiàn)好轉,下游企業(yè)原料采購多維持按需采購模式。共聚注塑及均聚注塑PP需求穩定。部分領(lǐng)域受麥收以及高溫天氣等影響,開(kāi)工率有所下滑。整體來(lái)看。本周聚丙烯供應整體有所回升,下游需求以穩定看待,聚丙烯期貨將震蕩運行。 | ||
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落,上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng),盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺,而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港,7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下,7月份供應量預期持續收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看,負荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現相對不活躍,如果繼續減倉,PTA仍會(huì )表現相對抗跌,而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現較為良性,但考慮加工差過(guò)大,建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
合成橡膠(BR) | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落,上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng),盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺,而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港,7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下,7月份供應量預期持續收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看,負荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現相對不活躍,如果繼續減倉,PTA仍會(huì )表現相對抗跌,而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現較為良性,但考慮加工差過(guò)大,建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
燒堿(BR) | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落,上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng),盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺,而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港,7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下,7月份供應量預期持續收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看,負荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現相對不活躍,如果繼續減倉,PTA仍會(huì )表現相對抗跌,而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現較為良性,但考慮加工差過(guò)大,建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
焦炭(J) | 遠月空單謹慎持有 | 隔夜焦炭主力1709合約小幅上漲,期貨貼水逐漸減少,現貨價(jià)格穩中有漲,焦化廠(chǎng)開(kāi)工率維持在80上方,焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提升,但下游鋼廠(chǎng)備貨較為充足,因此短期內期貨價(jià)格主要跟隨期螺走勢,整體來(lái)看,現貨采購需求良好,但并沒(méi)有達到供不應求的局面,因此后期焦價(jià)提價(jià)空間有限,操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
焦煤(JM) | 遠月空單謹慎持有 | 隔夜焦煤主力1709合約小幅上漲,近期在下游焦化企業(yè)采購積極性提高的背景下,焦煤現貨價(jià)格保持穩中有漲的格局,盡管供應依然維持充足,但在下游噸鋼利潤豐厚的背景下,期貨價(jià)格不斷修復貼水,但隨著(zhù)后期煤管票的放開(kāi)以及部分復產(chǎn)產(chǎn)能的釋放,相信焦煤供應壓力將會(huì )逐漸顯現,操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
白糖(SR) | 隔夜白糖主力合約震蕩偏弱運行,收盤(pán)價(jià)6197元/噸,收跌幅0.15%。國際方面,2024年截至5月底,印度已實(shí)現約12.48%的汽油乙醇摻混比。2024年生產(chǎn)商簽訂的糖基和非糖基乙醇合同的供應量約為64.7億升,目前已供應約32.8億升。其中,糖基乙醇供應合同簽訂了 23.1億升,目前供應了16.6億升。國內方面,2023/24年制糖期食糖生產(chǎn)已全部結束。全國共生產(chǎn)食糖996.32萬(wàn)噸,同比增加99萬(wàn)噸,增幅11.03%。其中,產(chǎn)甘蔗糖882.42萬(wàn)噸;產(chǎn)甜菜糖113.9萬(wàn)噸。全國累計銷(xiāo)售食糖659.28萬(wàn)噸,同比增加34.12萬(wàn)噸,增幅5.46%;累計銷(xiāo)糖率66.17%,同比放緩3.49個(gè)百分點(diǎn)。食糖工業(yè)庫存337.04萬(wàn)噸,同比增加64.83萬(wàn)噸?,F階段國內基本面相對樂(lè )觀(guān),全國5月產(chǎn)銷(xiāo)數據偏中性。 | 農產(chǎn)品 | |
玉米 | 隔夜玉米主力價(jià)格震蕩運行,收盤(pán)價(jià)2488元/噸,收跌幅0.04%。國內方面,產(chǎn)區基層糧源逐漸見(jiàn)底,且近期多陰雨天氣,市場(chǎng)上量減少。隨著(zhù)進(jìn)口玉米拍賣(mài)及中儲糧將陸續停收影響,貿易商出貨積極性提升,場(chǎng)內報價(jià)增多,部分貿易商為促進(jìn)走貨小幅降價(jià)出售。一方面進(jìn)口玉米重新拍賣(mài),對市場(chǎng)心態(tài)產(chǎn)生利空影響。另一方面,新麥上市臨近,部分貿易商依然騰庫準備收購小麥。深加工企業(yè)門(mén)前到貨量尚可,在庫存水平相對高位的情況下,企業(yè)玉米收購價(jià)格震蕩偏弱。 | ||
大豆(A) | 2023/24年度國產(chǎn)大豆應較為充足,東北產(chǎn)區余量收購接近尾聲,大豆隨用隨買(mǎi),南方地區報價(jià)平穩,大豆下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低,進(jìn)口大豆較國產(chǎn)大豆仍有價(jià)格優(yōu)勢,對大豆價(jià)格形成抑制,近期中儲糧大豆拍賣(mài)成交良好,大豆維持區間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕承壓3500元/噸震蕩,近期美豆播種加快,播種進(jìn)度接近尾聲,首份優(yōu)良率報告顯示美豆優(yōu)良率處于高點(diǎn),截至6月9日,美豆播種進(jìn)度為87%,低于去年同期的95%,高于五年均值的84%,美豆優(yōu)良率為72%,上年同期為59%。目前美豆出苗期大豆生長(cháng)狀況表現良好,播種期缺乏上漲驅動(dòng)。未來(lái)2周美豆產(chǎn)區降水減少,短期對墑情過(guò)剩的情況較為有利,但6月下旬隨著(zhù)氣溫的升高,需要降水的恢復以保證作物生長(cháng),關(guān)注后期降水表現。5-6月份阿根廷大豆上市壓力增加,大豆供應短期較為寬松,對大豆價(jià)格形成抑制。但是,巴西提交新的稅收優(yōu)惠規則,收緊稅收抵免措施,巴西大豆采購成本提高,引發(fā)市場(chǎng)擔憂(yōu),對大豆形成支撐。國內方面,6-8月份進(jìn)口大豆到港壓力偏高,本周油廠(chǎng)開(kāi)機升至高位,截至6月7日當周,大豆壓榨量為196.81萬(wàn)噸,低于上周的215.56萬(wàn)噸,豆粕庫存延續上升,截至6月7日當周,國內豆粕庫存為88.95萬(wàn)噸,環(huán)比增加3.90%,同比增加88.33%。隨著(zhù)油廠(chǎng)開(kāi)機率逐步回升,豆粕供應壓力逐步上升。建議暫且觀(guān)望。 | ||
豆油(Y) | 4-6月份阿根廷大豆進(jìn)入壓榨高峰帶動(dòng)豆油供應增加,但巴西豆油國內生柴需求旺盛導致出口受限,市場(chǎng)對阿根廷豆油依賴(lài)度上升,此外,印度對阿根廷豆油進(jìn)口需求增加,為阿根廷豆油提供較強支撐。國內方面,油廠(chǎng)開(kāi)機下降,豆油庫存止升轉降,截至6月7日當周,國內豆油庫存為93.68萬(wàn)噸,環(huán)比減少2.10%,同比增加7.30%。建議暫且觀(guān)望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油依托7600元/噸震蕩,5月份MPOB報告顯示,6月10日MPOB發(fā)布了5月份馬來(lái)西亞棕櫚油月度報告,5月份馬棕產(chǎn)量為1704455噸,環(huán)比上升13.48%,同比上升12.32%,月度出口量為1378443噸,環(huán)比上升11.66%,同比上升27.75%,截至5月底,馬棕庫存為1753544噸,環(huán)比上升0.50%,同比上升3.87%。此前路透/彭博分別預估5月末馬棕庫存為175/178萬(wàn)噸,MPOB所公布的馬棕庫存基本符合市場(chǎng)預期。二季度棕櫚油進(jìn)入增產(chǎn)周期,供應壓力持續增加,隨著(zhù)豆菜葵油相對棕櫚油溢價(jià)收窄, 6月上旬馬棕出口有所放緩,ITS/Amspec數據分別顯示6月1-10日馬棕出口較上月同期減少20.38%/21.57%。國內方面,隨著(zhù)進(jìn)口利潤有所改善,5-7棕櫚油略有增加,當前國內棕櫚油庫存仍處低位,棕櫚油供需兩弱,本周棕櫚油庫存較上周下降,截至6月7日當周,國內棕櫚油庫存為37.513萬(wàn)噸,環(huán)比減少2.18%,同比減少27.93%。建議震蕩思路。 | ||
菜籽類(lèi) | 南方多數地區新季油菜籽已經(jīng)收割上市,陳季油菜籽剩余量稀少,大多數貿易商開(kāi)始采購新季油菜籽。近期國內菜籽壓榨有所回升,菜粕庫存上升,截至6月7日,沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為4.03萬(wàn)噸,環(huán)比增加8.04%,同比增加73.71%。操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面,菜油庫存高位震蕩,較往年處于偏高水平,截至6月7日,華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為30.45萬(wàn)噸,環(huán)比減少1.30%,同比減少17.46%。建議暫且觀(guān)望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面,昨日生豬主力合約震蕩偏強運行,收漲幅1.13%,收盤(pán)價(jià)18345元/噸。全國豬價(jià)17.58元/公斤。農業(yè)農村部發(fā)布2024年4月能繁母豬存欄量數據,4月末全國能繁存欄3986萬(wàn)頭,環(huán)比-0.1%,同比-6.9%,生豬產(chǎn)能延續去化態(tài)勢,已降至正常保有量3900萬(wàn)頭以下。豬價(jià)持續低位運行誘發(fā)部分養殖主體二次育肥,國內生豬市場(chǎng)供應有所下降,屠宰企業(yè)為保障生產(chǎn)小幅提價(jià)補庫,加之國內玉米、豆粕價(jià)格小幅回升,成本及需求支撐下,預計短期生豬價(jià)格企穩。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 昨日蘋(píng)果主力合約繼續偏弱下行,收盤(pán)價(jià)7080元/噸,收跌幅0.24%。目前山東棲霞晚富士晚富士80#一二級片紅果農好貨2.3-2.8元/斤,普通貨1.5-2.0元/斤;條紋好貨2.5-2.8元/斤,80#普通貨1.5-1.8元/斤。三四級果0.7-1.2元/斤,按質(zhì)論價(jià)。 陜西洛川產(chǎn)區目前70#以上果農統貨價(jià)1.5-2.5元/斤,庫內高次價(jià)格1.0-1.5元/斤,客商70#起步半商品主流成交價(jià)格3.8-3.9元/斤, 客商貨80#半商品4.5-5.2元/斤,差貨以質(zhì)論價(jià) 。截至2024年6月5日,全國主產(chǎn)區蘋(píng)果冷庫庫存量為222.81萬(wàn)噸,庫存量較上周減少32.60萬(wàn)噸。走貨較上周環(huán)比減速。山東產(chǎn)區庫容比為20.98%,較上周減少2.03%,果農全面進(jìn)入套袋等農忙階段,果農急售情緒減弱,庫內包裝工人略顯緊張。周內客商按需進(jìn)行端午備貨,節日提振效應一般,客商多挑選性?xún)r(jià)比較高的貨源,低價(jià)差貨貨源較前期走貨有所減緩。整體交易圍繞中等貨源為主,價(jià)格暫時(shí)偏穩。陜西產(chǎn)區庫容比在20.86%,較上周減少2.98%,走貨速度較上周略有減緩。本周仍處陜西產(chǎn)區集中套袋期,庫內整體包裝速度放緩,客商多以發(fā)前期已包裝貨源為主。此外隨著(zhù)時(shí)間推移,庫內余貨質(zhì)量下降,客商調貨積極性不高,多以尋好貨為主,整體成交氛圍偏淡。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜棉花主力合約震蕩偏強運行,收盤(pán)價(jià)15070元/噸,收漲幅0.67%。國際方面, 據美國農業(yè)部發(fā)布的美棉出口周報數據顯示,截至5月30日當周,美國2023/24年度陸地棉凈簽約31457(含簽約31797噸,取消前期簽約340噸),較前一周減少38%,較近四周平均減少34%。裝運陸地棉35607噸,較前一周減少9%,較近四周平均減少27%。凈簽約本年度皮馬棉454噸,較前一周減少68%;裝運皮馬棉1837噸,較前一周增加29%。本周簽約新年度陸地棉12270噸,未簽約新年度皮馬棉。國內方面,5月份公路運輸量19.52萬(wàn)噸,環(huán)比減少18.43萬(wàn)噸。其中,出疆棉流向最大的是山東省,運輸量為5.12萬(wàn)噸,環(huán)比減少6.67萬(wàn)噸,占5月份公路運輸量的26.23%。目前下游市場(chǎng)行情變化不大,純棉紗成交清淡,紡企持續累庫中,減停產(chǎn)企業(yè)緩步增加中。預計棉花震蕩偏弱運行。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿(Z0000394),段恩文 | ||
風(fēng)險提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險,投資需謹慎 | ||
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