今日尾盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2024-04-08
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
股指 | 今日四組期指偏弱運行，IH、IF、IC、IM主力合約分別收跌0.67%、0.90%、1.57%、2.12%?，F貨A股三大指數集體回調，滬指跌0.72%，收報3047.05點(diǎn)；深證成指跌1.57%，收報9394.61點(diǎn)；創(chuàng )業(yè)板指跌1.81%，收報1807.05點(diǎn)。滬深兩市成交額達到9314億元，北向資金凈賣(mài)出30.45億元。行業(yè)板塊多數收跌，貴金屬板塊逆市爆發(fā)，電力行業(yè)、珠寶首飾板塊漲幅居前，工程咨詢(xún)服務(wù)、裝修建材、電子化學(xué)品、光伏設備、消費電子、半導體、醫療器械板塊跌幅居前。國內方面，中國3月制造業(yè)PMI為50.8，環(huán)比前值的49.1上行1.7個(gè)點(diǎn)，高于預期50.1。財新制造業(yè)PMI51.1，高于前值50.9，景氣度回升下再次顯示經(jīng)濟向好的趨勢。海外方面，美國3月非農新增就業(yè)超預期激增30.3萬(wàn)人，創(chuàng )近一年最大增幅，互換市場(chǎng)將美聯(lián)儲首次降息時(shí)點(diǎn)預期從7月推遲到9月。綜合看，海外美聯(lián)儲降息預期再度減弱，美元指數保持強勢，匯率端仍有壓力，而國內經(jīng)濟向好的持續性仍有待觀(guān)望，后續指數或將延續震蕩。 | 宏觀(guān)金融 | |
貴金屬 | 今日滬金主力合約收漲2.44%，滬銀收漲4.96%，國際金價(jià)小幅上揚，目前2336美元/盎司，金銀比價(jià)84.1。今日滬金主力繼續強勢攀升，滬銀主力觸及漲停，盡管美國3月份就業(yè)增長(cháng)強勁，但包括美國降息押注、投機性買(mǎi)盤(pán)和央行購買(mǎi)在內多重因素使得貴金屬市場(chǎng)多頭情緒濃郁?；久鎭?lái)看，美國3月非農就業(yè)報告增加30.3萬(wàn)個(gè)，大大高于預期。從貨幣政策角度來(lái)看，美聯(lián)儲維持利率穩定；歐洲央行將利率維持在紀錄高位；日本央行解除負利率政策。資金方面，我國央行已連續17個(gè)月增持黃金，截至3末，中國的黃金儲備達到7274萬(wàn)盎司，環(huán)比增加16萬(wàn)盎司。截至4/5，SPDR黃金ETF持倉826.41噸，SLV白銀ETF持倉13728.48噸。整體來(lái)說(shuō)，受地緣局勢緊張影響市場(chǎng)避險情緒急劇升溫，貴金屬獲振大漲，短期預計保持偏強態(tài)勢。 | 金屬 | |
銅及國際銅 | 今日滬銅主力合約收漲2.11%，倫銅保持高位震蕩，現運行于9319美元/噸。宏觀(guān)方面，美國3月非農新增就業(yè)超預期激增30.3萬(wàn)人，創(chuàng )近一年最大增幅，互換市場(chǎng)將美聯(lián)儲首次降息時(shí)點(diǎn)預期從7月推遲到9月，美聯(lián)儲官員鷹聲連連，美元指數小幅收漲，對銅價(jià)有一定壓制作用。國內供應端，節前進(jìn)口銅到貨量較少，4月冶煉廠(chǎng)進(jìn)入檢修期，國內供應量或將有所減少，但預計近期進(jìn)口銅到貨量將增加，本周總供應量預計略有增加。庫存端，截止至4月8日，國內電解銅社會(huì )庫存為40.15萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.35萬(wàn)噸。需求方面，因銅價(jià)再次沖高，節前下游備貨僅維持剛需，預計節后存在一定補庫需求，但若銅價(jià)維持高位水平，下游采購情緒仍將維持謹慎。整體來(lái)說(shuō)，銅價(jià)持續受海內外宏觀(guān)情緒影響上漲，但預計上漲空間已較為有限。 | ||
螺紋(RB) | 觀(guān)望為宜 | 近期市場(chǎng)建筑鋼材偏弱運行，連續幾日成交表現低迷的情況下，市場(chǎng)主導品牌、經(jīng)銷(xiāo)商報價(jià)小幅松動(dòng)，幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導鋼廠(chǎng)沙鋼大幅上調出廠(chǎng)價(jià)，其中螺紋鋼上調220元/噸，盤(pán)螺線(xiàn)材上調250元/噸，受此影響大廠(chǎng)資源報價(jià)混亂，其中廠(chǎng)提螺紋報3730-3780元/噸不等，相對而言小廠(chǎng)資源普遍報至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30，現貨成交偏冷，價(jià)格盤(pán)整觀(guān)望為主。今日螺紋鋼主力1710合約探底回升，期價(jià)多空爭奪依然激烈，盤(pán)中波動(dòng)幅度依然較大，但上方5日、10日均線(xiàn)附近壓力明顯，觀(guān)望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀(guān)望為宜 | 熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌，市場(chǎng)成交整體不佳。市場(chǎng)心態(tài)有所變化，市場(chǎng)報價(jià)小幅走低，下游用戶(hù)觀(guān)望情緒較濃，市場(chǎng)成交整體較差。不過(guò)目前市場(chǎng)庫存資源相對偏少，加上鋼廠(chǎng)訂貨價(jià)格比較高，因此市場(chǎng)商家也不愿過(guò)低銷(xiāo)售。綜合來(lái)看，低庫存及高成本對價(jià)格有一定的支撐，預計近期熱卷市場(chǎng)價(jià)格震蕩運行。今日熱卷主力1710合約弱勢調整，期價(jià)維持偏弱運行，預計短期多空爭奪依然激烈，上方均線(xiàn)系統附近壓力依然較大，觀(guān)望為宜。 | |
鋁及氧化鋁 | 今日滬鋁主力合約收漲1.41%，倫鋁偏強震蕩，現運行于2456美元/噸?；久鎭?lái)看， 國內鋁供應緩慢抬升，但近期云南文山州等地面臨干旱等不利條件，當地煉廠(chǎng)后續復產(chǎn)進(jìn)展仍有不確定性，需持續關(guān)注當地復產(chǎn)情況；此外，進(jìn)口窗口持續關(guān)閉，減少了海外鋁錠流入的沖擊，庫存方面，截止至4月8日，國內鋁錠庫存86.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.6萬(wàn)噸。消費方面，新能源汽車(chē)及光伏方面的需求預期提振鋁消費預期，下游企業(yè)開(kāi)工率穩中向好，4月仍有回升預期。整體來(lái)說(shuō)，下游需求持續發(fā)力對鋁價(jià)構成良好支撐，需關(guān)注鋁錠去庫的持續性，短期滬鋁預計以偏強震蕩為主。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力收漲2.14%，倫鋅維持震蕩，現運行于2623.5美元/噸。宏觀(guān)情緒向好，假期期間倫鋅大幅上漲，節后滬鋅存在補漲需求。國內供應面，礦端供應持續偏緊，導致冶煉廠(chǎng)利潤長(cháng)期倒掛，打擊生產(chǎn)積極性，國內冶煉廠(chǎng)檢修減產(chǎn)增多，不過(guò)進(jìn)口貨源或流入補充。消費端，鋅價(jià)上漲抑制消費情緒，現貨成交表現平平，整體下游消費恢復不及預期。庫存端，截至4月8日，SMM國內鋅錠庫存總量為20.95萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.00萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，基本面供弱需弱格局未改，但礦端緊缺局面對鋅價(jià)有所支撐，多空交織之下預計短期滬鋅將以震蕩走勢為主。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力收漲0.06%，倫鉛走勢維持震蕩，現運行于2126美元/噸。國內供應面，原生鉛交割品牌冶煉企業(yè)檢修延續，再生鉛部分企業(yè)透露出4月計劃檢修意愿，短期鉛錠供應有限。消費端，鉛酸蓄電池市場(chǎng)更換淡季來(lái)臨，蓄電池企業(yè)訂單逐步下滑，消費對高價(jià)支撐不足。庫存端，截止至4月8日，國內鉛錠社會(huì )庫存5.55萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.19萬(wàn)噸，需要關(guān)注節后鉛錠累庫情況，尤其是臨近交割日，后續鉛錠交倉移庫帶來(lái)的累庫可能性。整體來(lái)說(shuō)，4月份國內市場(chǎng)鉛錠供需預期雙降，仍需關(guān)注原料成本支撐與下游實(shí)際開(kāi)工情況的變化對鉛價(jià)走勢的指引，短期滬鉛或維持震蕩運行。 | ||
鎳及不銹鋼 | 今日滬鎳主力合約收漲2.38%，倫鎳走勢震蕩為主，現運行于17635美元/噸。近期市場(chǎng)主要關(guān)注的沖突仍然為鎳礦配額，印尼鎳礦審批速度不及預期，近兩周暫無(wú)新增的通過(guò)審批的鎳礦配額，當地鎳礦供給整體仍然呈現緊張預期。此外，上周內披露的美日菲預計在4 月11日會(huì )后開(kāi)始鎳供應合作。目前市場(chǎng)開(kāi)始擔憂(yōu)后續對國內菲礦進(jìn)口價(jià)格方面的影響，以及再次影響下是否會(huì )影響到國內冶煉廠(chǎng)生產(chǎn)。國內純鎳供應端，鎳板供應維持增量，海外長(cháng)單雖較去年規模有所減少，但對于僅靠?jì)炔慨a(chǎn)量就滿(mǎn)足國內需求的情況下，進(jìn)口鎳板仍然影響著(zhù)國內供需格局繼續向寬松預期傾斜。需求端，不銹鋼下游和終端需求較為疲弱，鋼廠(chǎng)積壓庫存難以消化，鋼廠(chǎng)采購意向價(jià)格較低且需求清淡。整體來(lái)看，短期內鎳價(jià)邏輯圍繞產(chǎn)業(yè)鏈及宏觀(guān)層面，純鎳自身基本面對于鎳價(jià)的影響力短期內較弱，短期滬鎳預計以震蕩格局為主。 | ||
集運指數(歐線(xiàn)) | 建議觀(guān)望 | 近期鋼廠(chǎng)招標基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開(kāi)工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現貨報價(jià)上調，但外盤(pán)期貨報價(jià)除south32外均有不同程度的下調；錳硅現貨市場(chǎng)價(jià)格節節走高，北方出廠(chǎng)承兌報價(jià)已上7000元/噸。今日盤(pán)中大幅增倉，成交并未同比例放量，今日最高點(diǎn)未破前高，目前期現市場(chǎng)價(jià)位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機入場(chǎng)保值，短線(xiàn)客戶(hù)建議觀(guān)望。 | |
鐵礦石(I) | 今日鐵礦石主力2409合約表現企穩回升，期價(jià)大幅拉漲突破790一線(xiàn)，站上20日均線(xiàn)附近阻力，短期表現波動(dòng)加劇。近期全球鐵礦石發(fā)運量遠端供應攀升至年內新高，處于近3年同期高位。根據Mysteel全球鐵礦石發(fā)運量數據顯示，本期值為3388.3萬(wàn)噸，周環(huán)比增加476.2萬(wàn)噸；3月全球發(fā)運量周均值為3064萬(wàn)噸，環(huán)比2月增加223萬(wàn)噸，同比去年3月增加82萬(wàn)噸。近期中國45港鐵礦石近端供應延續增勢，處于近3年同期高位。根據Mysteel45港鐵礦石到港量數據顯示，本期值為2440.4萬(wàn)噸，周環(huán)比增加91萬(wàn)噸，較上月周均值高50萬(wàn)噸；需求端，上周鐵水產(chǎn)量大幅增加，周內247家鋼廠(chǎng)鐵水日均產(chǎn)量為223.58萬(wàn)噸/天，周環(huán)比增加2.27萬(wàn)噸/天，同比減少21.49萬(wàn)噸/天，較年初增加5.41萬(wàn)噸/天。庫存端，中國45港鐵礦石庫存延續前14期累庫趨勢，高于去年同期水平。截止4月5日，45港鐵礦石庫存總量14452.3萬(wàn)噸，環(huán)比累庫21萬(wàn)噸，較年初累庫2207.5萬(wàn)噸，比去年同期庫存高1299.3萬(wàn)噸。整體來(lái)看，供應端，根據船期推算下期進(jìn)口礦到港或將有所下降，其減量主要預計在巴西以及非主流礦方面；需求端，本周預計日均鐵水產(chǎn)量維持增勢，初步測算為小幅的增量，市場(chǎng)面供需或有所好轉，預計短期鐵礦石價(jià)格波動(dòng)將有所加劇，整體寬幅震蕩運行。 | ||
天然橡膠 | 今日天然橡膠主力合約期價(jià)收于14850元/噸，較上一交易日上漲1.78%。供應方面，目前云南西雙版納產(chǎn)區膠水長(cháng)勢正常，產(chǎn)區開(kāi)割面積進(jìn)一步擴大，新膠供應增長(cháng)預期升溫。海外產(chǎn)區正值低產(chǎn)季，原料供應釋放依然偏緊。需求方面，截至3月28日當周，國內半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率為80.79%，環(huán)比增加0.08%。全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為72.56%，環(huán)比增加0.07%。半鋼胎整體呈現供不應求態(tài)勢，且庫存偏低，企業(yè)產(chǎn)能利用率將保持高位運行。全鋼胎月底多數企業(yè)出貨有所提升，整體成品庫存去庫明顯，為補齊庫存缺口，多數企業(yè)將維持當前開(kāi)工水平。綜合來(lái)看，橡膠供應逐漸恢復，需求繼續恢復，但原料高價(jià)抑制下游買(mǎi)貨情緒，預計期價(jià)將區間運行。 | ||
PVC(V) | 今日PVC主力合約期價(jià)收于5805元/噸，較上一交易日上漲0.12%。供應方面，新疆宜化計劃檢修，福建萬(wàn)華裝置恢復，供應端變化不大。需求方面，受訂單不佳影響，部分下游放假停工，采購需求減弱。出口方面，PVC期貨盤(pán)面下跌，套保商點(diǎn)價(jià)出貨優(yōu)勢下，市場(chǎng)出口報價(jià)略低，有一定量接單，在國外剛需尚可情況下，國內PVC出口維持中性。整體來(lái)看，PVC供需基本面仍較偏弱，期價(jià)有下行壓力。 | ||
燃油及低硫燃油 | 今日燃料油主力合約期價(jià)收于3536元/噸，較上一交易日上漲0.45%。低硫主力合約期價(jià)收于4625元/噸，較上一交易日下跌0.45%。供應方面，截至3月31日當周，全球燃料油發(fā)貨為493.82萬(wàn)噸，環(huán)比增加16.09%。其中美國發(fā)貨69.02萬(wàn)噸，環(huán)比增加56.88%；俄羅斯發(fā)貨83.52萬(wàn)噸，環(huán)比下降18.14%；新加坡發(fā)貨2.63萬(wàn)噸，環(huán)比下降77.26%。需求方面，焦化需求低迷，船東補油意愿疲軟，需求無(wú)明顯增長(cháng)點(diǎn)。截至3月29日當周，中國沿海散貨運價(jià)指數為961.36，環(huán)比上漲0.25%；中國出口集裝箱運價(jià)指數為1208.42，環(huán)比下跌2.92%。庫存方面，截止4月3日當周，新加坡燃料油庫存錄得存2108.5萬(wàn)桶，環(huán)比下降1.49%。整體來(lái)看，燃料油供應增加，需求偏弱，關(guān)注成本端和紅海局勢對期價(jià)的影響。 | ||
原油(SC) | 今日原油主力合約期價(jià)收于660.7元/桶，較上一交易日上漲0.84%。供應方面，OPEC+部分國家宣布將額外自愿減產(chǎn)220萬(wàn)桶/日延長(cháng)至2024年第二季度。美國原油產(chǎn)量在截止3月29日當周錄得1310萬(wàn)桶/日，環(huán)比持平。需求方面，美國煉廠(chǎng)春季檢修期漸入尾聲，煉廠(chǎng)開(kāi)工率逐步回升，下游消費可期。國內方面，主營(yíng)煉廠(chǎng)在截至4月3日當周平均開(kāi)工負荷為80.35%，環(huán)比下降0.75%。本周塔河石化1#常減壓裝置、大連石化、中科煉化、中海油東方石化仍處檢修期內，預計主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷變動(dòng)不大。山東地煉一次常減壓裝置在截至4月2日當周平均開(kāi)工負荷為60.76%，環(huán)比上漲0.87%。本周東辰、?；?、神馳等煉廠(chǎng)將恢復開(kāi)工，而濱州、濰坊個(gè)別煉廠(chǎng)存裝置輪檢計劃，預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷或小幅上漲。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應偏緊態(tài)勢持續，需求有恢復預期，建議密切關(guān)注地緣局勢和美聯(lián)儲動(dòng)向。 | ||
瀝青(BU) | 今日瀝青主力合約期價(jià)收于3812元/噸，較上一交易日上漲0.53%。供應方面，截止4月3日當周，國內瀝青產(chǎn)能利用率為26.5%，環(huán)比下降3.7%。國內96家瀝青煉廠(chǎng)周度總產(chǎn)量為45.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.1萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量24.3噸，環(huán)比下降3.2萬(wàn)噸；中石化總產(chǎn)量14.0萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.9萬(wàn)噸；中石油總產(chǎn)量5.2萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.0萬(wàn)噸；中海油總產(chǎn)量2.2萬(wàn)噸，環(huán)比持平。本周雖然華北以及華東個(gè)別煉廠(chǎng)小幅降產(chǎn)及停產(chǎn)，但金陵石化、東明石化以及齊魯石化穩定生產(chǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國內54家瀝青廠(chǎng)家出貨量共39.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.2%。清明假期南方地區大范圍降雨因素影響，市場(chǎng)剛需略顯平淡，北方地區零散剛需為主，多詢(xún)盤(pán)低價(jià)資源，天氣晴好需求有所增加，對于出貨有一定的支撐。整體來(lái)看，瀝青供應回升，需求受降雨影響整體偏剛需，關(guān)注成本端對期價(jià)的影響。 | ||
塑料(L) | 今日塑料主力合約期價(jià)收于8339元/噸，較上一交易日上漲0.29%。供應方面，茂名石化全密度裝置開(kāi)車(chē)，連云港HDPE裝置計劃停車(chē)，預計檢修影響量環(huán)比減少，但總體供應呈減少預期。進(jìn)口方面，延期進(jìn)口船貨到港變化不大，整體供應壓力相對有限。需求方面，農膜整體需求較前期有明顯改善，地膜需求繼續跟進(jìn)，工廠(chǎng)訂單有所積累，排單生產(chǎn)，生產(chǎn)高位維持；棚膜需求仍然平淡，工廠(chǎng)間歇性開(kāi)工為主。地膜生產(chǎn)旺季延續，棚膜逐漸步入淡季，原料波動(dòng)幅度不大，工廠(chǎng)按需采購。整體來(lái)看，塑料庫存壓力雖有緩解，但需求難以提升，期價(jià)或區間運行。 | ||
聚丙烯(PP) | 今日聚丙烯主力合約期價(jià)收于7589元/噸，較上一交易日上漲0.15%。供應方面，暫無(wú)新增產(chǎn)能釋放，個(gè)別裝置計劃檢修，裝置整體檢修力度小幅增強，預計供應小幅縮減。港口庫存方面，進(jìn)口貨源到港，下游采購依舊謹慎，國內剛需釋放為主，短期預計港口庫存小幅累積。需求方面，下游部分領(lǐng)域開(kāi)工雖有所提振，但仍低于去年同期。同時(shí)下游目前盈利有限，新單跟進(jìn)不足，下游謹慎采購，短期預計下游剛需采購為主，需求難以向好對市場(chǎng)支撐有限。整體來(lái)看，聚丙烯供應縮減，需求偏剛需，預計期價(jià)或區間運行。 | ||
PTA及短纖 | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，價(jià)格也處于歷史相對低位，在不發(fā)生系統性風(fēng)險以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續持有。 | |
合成橡膠 | 今日合成橡膠主力合約期價(jià)收于13570元/噸，較上一交易日上漲1.04%。供應方面，截至3月28日當周，國內高順順丁裝置平均開(kāi)工負荷為54.31%，環(huán)比下降7.4%。錦州、益華橡塑、浩普、振華、傳化維持停車(chē)，其他裝置正常運行。預計國內高順順丁裝置平均開(kāi)工負荷將下滑。需求方面，全鋼輪胎需求表現較弱，輪胎庫存向下傳導壓力較高。隨著(zhù)輪胎庫存壓力顯現，后期不排除個(gè)別輪胎企業(yè)下調開(kāi)工可能。半鋼輪胎出口訂單的交付及排產(chǎn)給予整體產(chǎn)銷(xiāo)較強支撐。此外，庫存低位、貨源偏緊亦支撐整體開(kāi)工維持高位整體來(lái)看，合成橡膠供應回落，需求暫穩，但原料高價(jià)下游接受度一般，期價(jià)或區間運行。 | ||
焦炭(J) | 遠月空單謹慎持有 | 焦炭主力1709合約今日維持震蕩，期貨貼水逐漸減少，現貨價(jià)格穩中有漲，焦化廠(chǎng)開(kāi)工率維持在80上方，焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提升，但下游鋼廠(chǎng)備貨較為充足，因此短期內期貨價(jià)格主要跟隨期螺走勢，整體來(lái)看，現貨采購需求良好，但并沒(méi)有達到供不應求的局面，因此后期焦價(jià)提價(jià)空間有限，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
焦煤(JM) | 遠月空單謹慎持有 | 焦煤主力1709合約今日維持震蕩，近期在下游焦化企業(yè)采購積極性提高的背景下，焦煤現貨價(jià)格保持穩中有漲的格局，盡管供應依然維持充足，但在下游噸鋼利潤豐厚的背景下，期貨價(jià)格不斷修復貼水，但隨著(zhù)后期煤管票的放開(kāi)以及部分復產(chǎn)產(chǎn)能的釋放，相信焦煤供應壓力將會(huì )逐漸顯現，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
工業(yè)硅 | 今日工業(yè)硅主力合約震蕩偏強運行，收漲幅0.42%，收盤(pán)價(jià)12065元/噸。目前市場(chǎng)參考價(jià)：通氧553#硅在14000-14200元/噸，周環(huán)比下跌350元/噸，441#硅在14400-14500元/噸，周環(huán)比下跌250元/噸，421#硅在14600-14700元/噸，周環(huán)比下跌450元/噸，3303#硅在14700-14900元/噸，周環(huán)比下跌450元/噸。供給端周產(chǎn)仍舊維持在同期高位，西北地區硅廠(chǎng)減產(chǎn)但影響體量不大。工業(yè)硅價(jià)格維持偏弱走勢，供需買(mǎi)賣(mài)雙方對價(jià)格預期不匹配，市場(chǎng)成交持續僵持博弈，部分硅企繼續讓利出貨意愿小，然而下游采購壓價(jià)情緒更甚，硅下游多持看空情緒按需采購?？偟膩?lái)說(shuō)，實(shí)際成交價(jià)格已跌進(jìn)北方高生產(chǎn)成本硅企成本線(xiàn)，大廠(chǎng)下調報價(jià)后，部分硅持貨商報價(jià)陸續跟跌，下游觀(guān)望情緒未有轉變，按需采購市場(chǎng)成交量仍較為有限，預計短期工業(yè)硅價(jià)格震蕩偏弱運行。 | ||
碳酸鋰 | 今日碳酸鋰主力收漲1.52%。市場(chǎng)供應偏緊問(wèn)題緩解，礦價(jià)有所上漲為成本端提供支撐，碳酸鋰偏強震蕩。國內供應端，當下鋰鹽企業(yè)生產(chǎn)處于逐漸恢復態(tài)勢，但江西宜春地區的部分中、小型鋰鹽企業(yè)仍受環(huán)保和云母礦供應緊缺影響，短期內其生產(chǎn)的恢復仍存壓力，鋰礦成本對碳酸鋰的支撐作用有所增強。不過(guò)多數鋰鹽企業(yè)當下低價(jià)的惜售情緒仍強烈，短期內現貨市場(chǎng)流通量級整體仍然相對受限，而后續供應端隨宜春地區外的鋰鹽企業(yè)生產(chǎn)恢復而呈現增量態(tài)勢。消費方面，市場(chǎng)在消費淡季后呈現回暖恢復態(tài)勢，帶動(dòng)正極等下游企業(yè)補庫節奏，但多數廠(chǎng)家對高價(jià)貨源接受度依然有限。整體來(lái)說(shuō)，近期碳酸鋰現貨市場(chǎng)階段性供需錯配的情況將逐步得到調整，繼續關(guān)注下游需求釋放情況，短期預計碳酸鋰將以震蕩格局為主。 | ||
白糖(SR) | 今日白糖主力合約震蕩運行，收盤(pán)價(jià)6604元/噸，收跌幅0.05%。國際方面，2023/24榨季截至3月25日，印度馬邦共有106家糖廠(chǎng)收榨；甘蔗入榨量為10329萬(wàn)噸，同比下降157.4萬(wàn)噸，降幅1.52%；產(chǎn)糖量為1052.9萬(wàn)噸，同比增加7萬(wàn)噸，漲幅0.66%；平均產(chǎn)糖率為10.19%，同比增加0.22%。國內方面，廣西2023/24榨季開(kāi)榨糖廠(chǎng)合計74家，據不完全統計，截至3月18日累計收榨糖廠(chǎng)35家，合計日榨蔗能力約32.7萬(wàn)噸，同比分別減少32家、22.85萬(wàn)噸；剩余39家糖廠(chǎng)未收榨，合計日榨蔗能力約26.3萬(wàn)噸。受1-2月我國食糖進(jìn)口數據同比增長(cháng)35%，國內工業(yè)庫存為近5年來(lái)低位，對糖價(jià)支撐仍存。 | 農產(chǎn)品 | |
玉米 | 今日玉米主力價(jià)格震蕩偏弱運行，收盤(pán)價(jià)2419元/噸，收跌幅0.66%。國際市場(chǎng)，根據3月28日公布的美國農業(yè)部 (USDA) 發(fā)布了季度庫存報告報告顯示，美國2024年3月1日當季玉米庫存為83.47億蒲式耳，較去年同期時(shí)的73.96403億蒲式耳高出12.9%，較分析師此前平均預估的84.27億蒲式耳低了8,000萬(wàn)蒲式耳，不過(guò)依然處于五年高位。對于2024年，37.8%的玉米面積預計將位于密西西比河以東，62.2%位于密西西比河以西。密西西比河以東的州玉米種植面積料下降5.2%，主要生產(chǎn)州的降幅在2.68%(伊利諾伊州)至8.33%(俄亥俄州)之間?？偟膩?lái)看，密西西比河以東的州玉米種植面積預計將較去年減少182.5萬(wàn)英畝，密西西比河以西的州玉米種植面積將減少278萬(wàn)英畝，從5,879萬(wàn)英畝減少至5,601萬(wàn)英畝，降幅為4.73%。國內方面，3月底全國玉米市場(chǎng)價(jià)格為2390元/噸，較3月1日市場(chǎng)價(jià)格2414元/噸，下跌24元/噸，跌幅0.72%。市基層購銷(xiāo)活躍度降低，但深加工企業(yè)門(mén)前到貨車(chē)輛整體較多，國內深加工企業(yè)玉米庫存繼續提升，吉林、內蒙古和山東地區增幅最為明顯。2024年第13周 (截至3月27日),全國主要玉米深加工企業(yè)玉米庫存總量544.7萬(wàn)噸，連續第五周攀升，刷新8周高點(diǎn)。 | ||
大豆(A) | 2023/24年度國產(chǎn)大豆應較為充足，東北大豆銷(xiāo)售進(jìn)度較為緩慢，余糧接近4.5成左右，隨著(zhù)天氣回暖，貿易商下調收購價(jià)格，價(jià)格回落后，農戶(hù)售糧積極性一般，同時(shí)大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，進(jìn)口大豆較國產(chǎn)大豆仍有價(jià)格優(yōu)勢，對大豆價(jià)格形成抑制，大豆維持區間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 今日豆粕依托3300元/噸震蕩，USDA三月種植意向報告預估2024/25年度美豆播種面積為8651萬(wàn)英畝，較上年8360萬(wàn)英畝增加2.4%，與市場(chǎng)預估基本相符。巴西大豆收割進(jìn)度過(guò)半，上市壓力基本得到釋放，截至3月21日，巴西大豆收割進(jìn)度69%，目前市場(chǎng)對于巴西大豆產(chǎn)量分歧較大，USDA3月供需報告下調巴西大豆產(chǎn)量100萬(wàn)噸至1.55億噸，CONAB3月下調巴西大豆產(chǎn)量255萬(wàn)噸至1.46858億噸，CONAB下調幅度超預期，巴西大豆減產(chǎn)幅度有待驗證，巴西大豆減產(chǎn)背景之下成本支撐加強。阿根廷方面，3月下旬阿根廷大豆將初步展開(kāi)收割，阿根廷大豆豐產(chǎn)潛力較大，全球大豆供應壓力將階段性上升，抑制大豆上方空間，近期南美大豆升貼水有所走弱。國內方面, 3月份進(jìn)口大豆到港處于低位，本周油廠(chǎng)開(kāi)機下降，截至3月29日當周，大豆壓榨量為152.24萬(wàn)噸，低于上周的153.52萬(wàn)噸，豆粕庫存延續下降，截至3月29日當周，國內豆粕庫存為31.28萬(wàn)噸,環(huán)比減少25.91%,同比減少38.51%，豆粕短期供應偏緊，但是，隨著(zhù)4月份南美大豆集中到港，同時(shí)豆粕消費整體表現較為疲弱，豆粕偏緊局面將有所緩解。建議暫且觀(guān)望。 | ||
豆油(Y) | 當前巴西大豆收割期壓力逐步釋放，巴西減產(chǎn)背景下成本支撐較強，而阿根廷大豆收割壓力漸增，豆油供應壓力階段性上升。消費方面，巴西植物油行業(yè)協(xié)會(huì )稱(chēng)，將于2024年三月份起將生物柴油摻混率由12%上調至14%，對巴西豆油形成支撐。但是，美國菜油進(jìn)口增加，美豆油生物燃料需求放緩，美豆油消費驅動(dòng)放緩。國內方面，近期棕櫚油、菜油庫存壓力較大，油脂整體供應暫不缺乏，豆油庫存小幅下降，截至3月29日當周，國內豆油庫存為87.39萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.51%,同比增加36.16%。建議暫且觀(guān)望。 | ||
棕櫚油(P) | 今日棕櫚油承壓8500元/噸回調，3月份馬棕產(chǎn)量季節性回升，SPPOMA數據顯示3月馬棕產(chǎn)量較上月同期增加15.87%，但是3、4月份受齋月因素影響，馬棕產(chǎn)量依然將受到抑制，棕櫚油短期供應壓力不大，同時(shí)豆油以及印尼棕櫚油出口受限，馬棕出口回暖，ITS/Amspec數據分別顯示3月馬棕出口較上月同期增加20.5％/29.17%。馬棕庫存連續下降，棕櫚油價(jià)格受到較強支撐，但利多兌現后需警惕高位震蕩風(fēng)險。國內方面，國內棕櫚油供需兩弱，棕櫚油庫存較上周下降，截至3月29日當周，國內棕櫚油庫存為52.965萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.42%，同比減少43.61%。目前棕櫚油進(jìn)口利潤深度倒掛，后期到港量偏低，棕櫚油或維持降庫走勢，短期供應偏緊格局延續。建議暫且觀(guān)望。 | ||
菜籽類(lèi) | 進(jìn)口菜籽到港壓力增加，供應壓力階段性加大，近期國內菜籽壓榨有所回升，豆菜粕價(jià)差升至高位，對菜粕消費形成提振，截至3月29日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為3.36萬(wàn)噸,環(huán)比減少1.18%,同比減少31.71%。操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，菜油及葵油進(jìn)口仍處高位，加之菜籽壓榨回升，菜油供應壓力增加，菜油庫存較往年處于偏高水平，截至3月29日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為32.19萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.53%,同比增加61.52%。建議暫且觀(guān)望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，今日生豬主力合約震蕩偏強運行，收漲幅1.78%，收盤(pán)價(jià)18300元/噸。全國豬價(jià)14.79元/公斤。近日農業(yè)農村部出臺生豬產(chǎn)能調控方案，宏觀(guān)政策引導行業(yè)去產(chǎn)能化，對生豬期價(jià)產(chǎn)生利好效應，疊加養殖端對虧損賣(mài)豬抵觸情緒較強，多地豬企試圖提價(jià)，生豬在經(jīng)歷長(cháng)時(shí)間下跌后出現企穩反彈跡象。近期二次育肥已成為價(jià)格上漲的主要因素。據悉這一波二次育肥最早是從節前開(kāi)始的，二月份生豬價(jià)格降至冰點(diǎn)會(huì )，部分二次育肥戶(hù)積極性再次提高，80-110kg體重段小標豬，成交較好，價(jià)格在6.8-7.3元/斤不等。隨著(zhù)全國性復工開(kāi)學(xué)后，終端需求陸續恢復，且酒店、餐飲、堂食等集中消費逐步增多，需求向好的確定性逐步增強。從樣本企業(yè)的開(kāi)工率來(lái)看，基本接近正常時(shí)段水平，宰量逐漸恢復。目前豬價(jià)下跌空間有限，上漲空間仍需二育和需求回暖雙方支撐下?？傮w而言，當前豬價(jià)啟動(dòng)時(shí)間仍較早，短期豬價(jià)以震蕩調整為主。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 今日蘋(píng)果主力合約繼續偏弱運行，收盤(pán)價(jià)7556元/噸，收跌幅1.31%。山東煙臺棲霞晚富士三四級果價(jià)格1.1-1.6元/斤?？蜕?0#一二級條紋好貨出庫價(jià)格4.3-4.8元/斤左右，80#一二級片紅出庫價(jià)格4-4.2元/斤。80#一二級果農一般貨2.8-3.3元/斤。出口果75#好貨3-3.2元/斤；80#果好貨3.2-3.3元/斤 。70#以上果農統貨2.7-3.3元/斤，70#以上果農半商品3.5-3.8元/斤，庫內高次主流價(jià)格1.5-1.8元/斤，看貨定價(jià)，客商貨80#半商品4.5-5.3元/斤。截至2024年3月27日，全國主產(chǎn)區蘋(píng)果冷庫庫存量為616.24萬(wàn)噸，庫存量較上周較上周減少27.31萬(wàn)噸。走貨較上周略有加快。山東產(chǎn)區庫容比為48.33%，較上周減少1.68%，周內山東煙臺產(chǎn)區客商果脯果走貨略增，蓬萊地區客商多尋三級果，一二級實(shí)際成交有限，棲霞周內批發(fā)市場(chǎng)、外貿及小單車(chē)尋貨均一般。招遠果農貨實(shí)際成交價(jià)格偏弱，客商尋貨較少。沂源產(chǎn)區客商數量有限，降價(jià)后走貨依舊不快。繼續關(guān)注清明節前備貨情況。陜西產(chǎn)區庫容比在54.85%，較上周減少2.17%，周內陜西產(chǎn)區走貨速度環(huán)比略有加快，產(chǎn)區好貨資源有限，整體成交尚可，價(jià)格仍顯堅挺，中等貨源需求一般，實(shí)際成交重心松動(dòng)，低價(jià)次果走貨尚可，市場(chǎng)兩極分化趨勢加劇，此外外貿秦冠訂單好于富士系。目前產(chǎn)地清明備貨氛圍有所增加，但整體氛圍仍偏清淡。預計短期蘋(píng)果價(jià)格震蕩偏弱運行。 | ||
棉花及棉紗 | 今日棉花主力合約震蕩偏弱運行，收盤(pán)價(jià)16185元/噸，收跌幅0.28%。國際方面，3月29日消息，2023-24市場(chǎng)年度以來(lái)，印度棉花公司 (Cotton Corporation of India) 已按最低支持價(jià)格 (MSP)采購了約328.5萬(wàn)包棉花。截至2024年3月27日，CCI在馬哈拉施特拉邦的棉花采購量為24.4萬(wàn)包，其次是安得拉邦的13萬(wàn)包和中央邦的12.7萬(wàn)包。在古吉拉特邦，CCI的棉花采購量為9.1萬(wàn)包，奧里薩邦為9.5萬(wàn)包，卡納塔克邦為6.2萬(wàn)包，拉賈斯坦邦為5.2萬(wàn)包，哈里亞納邦為4.3萬(wàn)包，旁遮普邦為3.8萬(wàn)包。國內方面，目前國內下游市場(chǎng)整體持穩運行，雖然訂單表現不及市場(chǎng)預期，但在金三銀四傳統紡織行業(yè)旺季的背景下，下游紡企以及維持偏高的開(kāi)機率，但由于部分紡企已將年前的訂單趕制完成，因此產(chǎn)成品庫存方面小幅上升，但整體依舊處于正常水平。此外在高開(kāi)機的背景下對棉花原料有一定的剛性需求，短期棉花價(jià)格維持震蕩走勢。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132）韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎 | ||
免責聲明 | 報告觀(guān)點(diǎn)僅代表作者個(gè)人觀(guān)點(diǎn)，不代表公司意見(jiàn)。本報告觀(guān)點(diǎn)及刊載之所有信息，僅供參考，并不構成投資建議。據此操作，風(fēng)險自擔。我們盡力確保報告中信息的準確性、完整性和及時(shí)性，但我們不對其準確性、完整性、及時(shí)性、有效性和適用性等作任何的陳述和保證。上海中期期貨研究所 的所有研究報告，版權均屬于上海中期期貨股份有限公司，未經(jīng)本公司授權不得轉載、摘編或利用其它方式使用。 | ||
