今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2023-12-04
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 關(guān)注日本央行公布的貨幣政策會(huì )議紀要和美國7月諮商會(huì )消費者信心數據 | 昨日美元指數上漲，大宗商品中農產(chǎn)品下跌，工業(yè)品上漲，歐美股市漲跌不一。國際方面，就特朗普通俄門(mén)事件，特朗普女婿庫什納聲明稱(chēng)，承認在美國總統大選期間與其后與俄羅斯人進(jìn)行了四次會(huì )面，但這些會(huì )面不值一提，并否認曾勾結俄羅斯政府幫助特朗普贏(yíng)得大選，令市場(chǎng)風(fēng)險下降。數據方面，美國6月成屋銷(xiāo)售總數年化552萬(wàn)，微不及預期 557萬(wàn)，環(huán)比為 -1.8%，表明庫存稀缺持續抬升價(jià)格、打壓購買(mǎi)意愿，庫存因素目前仍在成屋銷(xiāo)售中發(fā)揮最大影響。另外，歐元區7月制造業(yè)PMI初值56.8，為三個(gè)月低點(diǎn)，綜合PMI初值 55.8，為6個(gè)月低點(diǎn)，顯示經(jīng)濟擴張正在放緩，或將導致德拉吉回避結束量化寬松的明確承諾。國內方面，中共中央政治局會(huì )議中再次強調要求深入扎實(shí)整治金融亂象，加強金融監管協(xié)調，同時(shí)穩定房地產(chǎn)市場(chǎng)，堅持政策連續性穩定性，加快建立長(cháng)效機制。今日重點(diǎn)關(guān)注日本央行公布的貨幣政策會(huì )議紀要和美國7月諮商會(huì )消費者信心數據。 | 宏觀(guān)金融 |
股指 | 今日四組期指震蕩走弱，IH、IF、IC、IM主力合約分別收漲0.86%、0.85%、0.29、0.52?，F貨A股三大指數延續疲軟走勢，滬指跌0.29%，收報3022.91點(diǎn)；深證成指跌0.62%，收報9660.44點(diǎn)；創(chuàng )業(yè)板指跌0.90%，收報1908.92點(diǎn)。市場(chǎng)成交額達到8512億元，北向資金凈賣(mài)出14.41億元。行業(yè)板塊漲跌互現，貴金屬、汽車(chē)服務(wù)、鐵路公路、專(zhuān)業(yè)服務(wù)、船舶制造板塊漲幅居前，醫療服務(wù)、保險、生物制品、光伏設備、醫療器械板塊跌幅居前。目前國內經(jīng)濟基本面支撐仍舊偏弱，11月制造業(yè)PMI為49.4%，略低于10月0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續兩個(gè)月處于收縮區間。海外最近市場(chǎng)對美聯(lián)儲明年降息的預期高漲，但鮑威爾上周五表態(tài)偏鷹，稱(chēng)判斷何時(shí)寬松為時(shí)尚早，準備需要時(shí)進(jìn)一步緊縮。短期現貨市場(chǎng)交易情緒整體低迷，指數短期或將繼續延續弱勢震蕩，需重點(diǎn)關(guān)注新一輪宏觀(guān)經(jīng)濟數據表現。 | ||
貴金屬 | 今日滬金主力合約收漲1.23%，滬銀收漲0.50%，國際金價(jià)沖高回落，當前2074美元/盎司，金銀比價(jià)82.0。美元偏弱運行，美聯(lián)儲主席鮑威爾對進(jìn)一步的利率行動(dòng)持謹慎態(tài)度，稱(chēng)緊縮不足或過(guò)度緊縮的風(fēng)險現在更加平衡，市場(chǎng)認為他的發(fā)言偏鴿派，貴金屬走勢受到提振?；久鎭?lái)看，美元和歐元區通脹數據疲軟，強化了兩地可能已經(jīng)完成加息的預期，推動(dòng)交易商押注明年將更早加息。從貨幣政策角度來(lái)看，美聯(lián)儲在是否進(jìn)一步加息的問(wèn)題上保持謹慎行事，保留了進(jìn)一步加息的可能性；歐央行拉加德則表示需要對通脹的反復和粘性保持警惕；日本通脹加速回暖，核心CPI四個(gè)月來(lái)首增，央行“轉鷹預期”升溫。資金方面，我國央行已連續12個(gè)月增持黃金。截至10月末，7120萬(wàn)盎司，環(huán)比增加了84萬(wàn)盎司，區間累計增持856萬(wàn)盎司黃金。截至12/4，SPDR黃金ETF持倉878.82噸，SLV白銀ETF持倉13480.11噸。整體來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)對美聯(lián)儲結束加息觀(guān)點(diǎn)比較樂(lè )觀(guān)，甚至從降息預期來(lái)看有一定提前，短期在這種樂(lè )觀(guān)情緒下貴金屬或仍表現偏強。 | 金屬 | |
銅及國際銅(CU) | 今日滬銅主力抹去夜盤(pán)漲幅，收漲0.32%；倫銅走勢回落，收跌1.23%。巴拿馬和秘魯主要礦山出現中斷的消息引發(fā)對供應的擔憂(yōu)，疊加美元偏弱，支撐銅價(jià)走勢?；久鎭?lái)看，由于煉廠(chǎng)利潤高企，疊加礦端供應在短時(shí)內或存在略顯短缺的情況，因此近期冶煉產(chǎn)量或難有明顯提升；現貨方面，據悉周內進(jìn)口將陸續補充，市場(chǎng)現貨供應緊張態(tài)勢或有所緩解。庫存方面，截至12月4日周一，SMM全國主流地區銅庫存環(huán)比周一減少0.09萬(wàn)噸至5.40萬(wàn)。需求方面，上周?chē)鴥戎饕笾行豌~桿企業(yè)開(kāi)工率為72.97%，環(huán)比上升5.27個(gè)百分點(diǎn)，雖然精銅桿周度開(kāi)工率錄得回升，但主因前期出現的部分銅桿廠(chǎng)減產(chǎn)、停產(chǎn)情況在上周恢復正常生產(chǎn)所致。實(shí)際從整體消費來(lái)看，目前精銅桿行業(yè)訂單并無(wú)好轉，周內新增訂單仍表現不佳，甚至有企業(yè)表示月末訂單下滑較為明顯。整體來(lái)說(shuō)，目前國內供需面對銅價(jià)支撐有限，主要關(guān)注宏觀(guān)面及海外消息對銅價(jià)的指引。 | ||
螺紋(RB) | 今日螺紋鋼主力2401合約表現有所轉弱，期價(jià)跌破3900一線(xiàn)附近支撐，整體波動(dòng)加劇，主力換月進(jìn)行中，現貨市場(chǎng)報價(jià)表現跟隨調整。供應端，上周五大鋼材品種供應920.94萬(wàn)噸，周環(huán)比增10.99萬(wàn)噸，增幅1.2%。上周五大鋼材品種產(chǎn)量周環(huán)比均增加，主因在于鋼廠(chǎng)利潤修復，生產(chǎn)意愿有所增加。上周華中、華東、西南、西北等地均有軋線(xiàn)恢復生產(chǎn)，加上因卷板效益不佳，少數鋼廠(chǎng)鐵水轉移至建材生產(chǎn)，以及環(huán)保管控解除后河北調坯廠(chǎng)復產(chǎn)，螺紋產(chǎn)量明顯增加，螺紋鋼周產(chǎn)量增加2.4%至260.9萬(wàn)噸。庫存方面，上周五大鋼材總庫存1308.89萬(wàn)噸，周環(huán)比降1.09萬(wàn)噸，降幅0.1%。上周五大品種去庫幅度環(huán)比明顯收窄，去庫力度減弱，降幅收窄主因在于消費淡季特征逐步體現。鋼廠(chǎng)庫存出現累庫，分區域看，東北以外產(chǎn)量均有所增加，而隨著(zhù)需求減弱，市場(chǎng)成交清淡，鋼廠(chǎng)出貨轉弱。除東北、華東庫存繼續維持低位水平外，其余地區廠(chǎng)庫均有不同程度累積，鋼廠(chǎng)庫存拐點(diǎn)出現，螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫存上升4.2%至168.32萬(wàn)噸；螺紋鋼社會(huì )庫存上升0.6%至360.27萬(wàn)噸。需求端，上周五大品種周消費量降幅1.6%；其中建材消費環(huán)比降幅3.4%，五大品種表觀(guān)消費除線(xiàn)材和熱卷，其余品種環(huán)比均有一定下降，表需整體下降幅度較為明顯。整體來(lái)看，目前產(chǎn)量逐步回升，而需求逐漸步入淡季后，季節性特征進(jìn)一步體現，螺紋廠(chǎng)庫以及社庫均出現累庫，預示螺紋累庫拐點(diǎn)已經(jīng)出現，隨著(zhù)淡季的深入，短期內盤(pán)面或仍面臨一定的調整壓力。 | ||
熱卷(HC) | 今日熱卷主力2401合約高位表現有所轉弱，期價(jià)盤(pán)中大幅回落，跌破4000一線(xiàn)附近支撐，預計短期盤(pán)面高位依然承壓，現貨市場(chǎng)價(jià)格跟隨小幅調整。上周熱軋產(chǎn)量依舊增加，主要增幅地區在華北、東北地區，原因為BG復產(chǎn)，產(chǎn)量增加。TG前期復產(chǎn)過(guò)后生產(chǎn)能力逐漸恢復正常，整體由不飽和生產(chǎn)狀態(tài)轉為飽和。YG由于限產(chǎn)政策結束，產(chǎn)量恢復至限產(chǎn)前水平，熱卷產(chǎn)量周環(huán)比回升2.1%至326.48萬(wàn)噸。庫存端，上周廠(chǎng)庫小幅增加，主要原因為鋼廠(chǎng)復產(chǎn)過(guò)后增加庫存，部分鋼廠(chǎng)廠(chǎng)庫增多，基本上以正常出貨為主。分區域來(lái)看，除東北地區庫存周環(huán)比有所減少外，其余華北、西北、華東、華中、華南、西南地區的廠(chǎng)庫均有不同程度的增加，其中華北地區的庫存增幅最大；而西北地區的廠(chǎng)庫增幅次之，鋼廠(chǎng)庫存上升2.6%至91.06萬(wàn)噸；從三大區域來(lái)看，華東、南方環(huán)比上周分別去化5.97萬(wàn)噸、5.51萬(wàn)噸，北方環(huán)比上周則是增加0.46萬(wàn)噸；從七大區域來(lái)看，除華北、西北以外，其余區域均呈現去庫狀態(tài)，其中華東、華南區域去庫較明顯，熱卷社會(huì )庫存下降2.7%至249.56萬(wàn)噸。需求端，熱卷消費環(huán)比下降0.5%。上周五大品種表觀(guān)消費除線(xiàn)材和熱卷，其余品種環(huán)比均有一定下降，表需整體下降幅度較為明顯，熱卷目前整體數據表現仍好于螺紋，價(jià)格仍有一定支撐，預計熱卷價(jià)格短期偏弱震蕩運行為主。 | ||
鋁及氧化鋁 | 今日滬鋁主力抹去部分夜盤(pán)多數漲幅，收盤(pán)18595元/噸，漲幅0.35%。LME鋁偏弱震蕩，收盤(pán)2198美元/噸，跌幅0.09%。氧化鋁主力維持震蕩，收盤(pán)2926元/噸，漲幅1.18%。國內供應端，目前云南地區電解鋁減產(chǎn)工作基本完成，國內運行產(chǎn)能回落至4180萬(wàn)噸附近，供應端壓力將有所緩解，市場(chǎng)傳言的二輪減產(chǎn)暫無(wú)實(shí)際動(dòng)作。近期在匯率波動(dòng)下，進(jìn)口窗口有打開(kāi)跡象，進(jìn)口貨源流入對去庫的持續性造成干擾。氧化鋁方面，氧化鋁投復產(chǎn)進(jìn)度表現緩慢，而需求在云南電解鋁減產(chǎn)影響下趨弱，氧化鋁價(jià)格上方空間有限。需求端，年末淡季下，下游的開(kāi)工表現不盡人意，多數板塊下游需求依然清淡，生產(chǎn)及訂單指數表現疲軟，11月鋁加工行業(yè)綜合PMI處于榮枯線(xiàn)以下。庫存端，周一SMM鋁錠社會(huì )庫存58.9萬(wàn)噸，較上周一減少2.9萬(wàn)噸，11月下旬鋁錠庫存的去庫拐點(diǎn)已完全形成，預計近期將維持偏弱去庫。綜合來(lái)看，在消費淡季下，市場(chǎng)上行驅動(dòng)力不足，短期鋁價(jià)或繼續整理為主，以尋求進(jìn)一步的支撐。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力沖高回落，收盤(pán)20760元/噸，漲幅0.68%；LME鋅走勢回落，收盤(pán)2493美元/噸，跌幅1.05%。國內供應端，煉廠(chǎng)原料充足，利潤尚可，生產(chǎn)擾動(dòng)不足，疊加進(jìn)口資源依然補充至國內，供應端延續寬松預期。成本端。近期滬倫比值逐漸下滑，海外礦進(jìn)口窗口趨于關(guān)閉，冶煉廠(chǎng)趨于備國產(chǎn)礦，國產(chǎn)礦加工費持續下調，加工費下調給到鋅價(jià)一定成本端支撐。消費端，近期整體消費表現不佳，環(huán)保管控下，北方鍍鋅企業(yè)停產(chǎn)增加。庫存端，周一SMM鋅錠社會(huì )庫存8.57萬(wàn)噸，較上周一減少0.34萬(wàn)噸，鋅價(jià)下跌吸引低位買(mǎi)盤(pán)，社庫下降。綜合來(lái)看，后續煉廠(chǎng)預期產(chǎn)量仍然龐大，供應充裕的局面難以打破，鋅價(jià)上行承壓。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力維持下行，收盤(pán)15645元/噸，跌幅0.89%。LME鉛弱勢整理，收盤(pán)2117美元/噸，跌幅0.45%。國內供應端，12月原生鉛交割品牌企業(yè)檢修后將集中恢復，鉛錠供應預期增加，或使后續鉛錠累庫壓力上升。成本端，鉛精礦、廢電瓶整體供應偏緊格局不改，鉛成本支撐強勁。需求端，下游多數鉛蓄電池生產(chǎn)企業(yè)反映電池訂單下滑，為避免庫存累增，開(kāi)工率維持7成左右；另有個(gè)別蓄企表示仍計劃下調開(kāi)工率，預計12月緩慢恢復正常，目前原料鉛按需采購。庫存端，周一SMM鉛錠社會(huì )庫存7.76萬(wàn)噸，較上周一增加1.01萬(wàn)噸，近期鉛生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)穩中有增，而下游鉛蓄電池板塊出現減產(chǎn)放假的情況，使得鉛錠社庫轉為增勢。整體來(lái)說(shuō)，供需雙弱行情延續，因后期供應恢復增長(cháng)的預期，鉛價(jià)運行重心料將繼續承壓。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/（SS） | 今日滬鎳主力弱勢震蕩，收跌0.71%，倫鎳走勢下挫，收跌1.81%。印尼鎳礦計價(jià)方式調整的消息對市場(chǎng)情緒有所擾動(dòng)，鎳價(jià)一度強勢反彈，但因鎳市場(chǎng)基本面未有明顯改善，鎳價(jià)走勢再度承壓回落并展開(kāi)震蕩。從國內基本面來(lái)看，供應端，目前部分小型電積鎳生產(chǎn)企業(yè)在11月有一定減產(chǎn)，且預計12月部分減產(chǎn)企業(yè)將恢復正常生產(chǎn)，因此對整體供應過(guò)剩的格局并無(wú)影響。鎳鐵方面，海外高鎳生鐵廠(chǎng)家占據成本優(yōu)勢，目前未有減產(chǎn)意向；貿易商庫存仍于高位，仍有低價(jià)拋售回籠資金的可能，鎳鐵供給寬松不改。硫酸鎳方面，當前供應充足，下游前驅體12月訂單量均有嚴重減量，其主要原因為下游電池終端年底有去庫需求，因此傳導至上游前驅體端。需求端，12月不銹鋼廠(chǎng)整體開(kāi)工率維持并存在部分檢修鋼廠(chǎng)復產(chǎn)，合金訂單整體仍然較為穩定，其中民用訂單依然較上月有小幅縮減，對純鎳需求小幅下滑。整體來(lái)看，受限于鎳基本面持續過(guò)剩和終端需求疲軟拖累，鎳價(jià)反彈行情被迫中斷，短期關(guān)注成本端能否為鎳價(jià)提供支撐。 | ||
碳酸鋰 | 今日碳酸鋰主力合約再度跌停，收盤(pán)96350元/噸，跌幅5.31%。國內供應端，此前停產(chǎn)或檢修的部分鋰鹽企業(yè)于11月上旬逐漸恢復至正常生產(chǎn)，鹽湖大廠(chǎng)放貨加劇了市場(chǎng)供應過(guò)剩幅度，市場(chǎng)情緒悲觀(guān)。成本端，由于鋰鹽價(jià)格持續下跌，部分澳洲、巴西鋰輝石精礦臨單報價(jià)已以國內現貨價(jià)格進(jìn)行出售，近期鋰輝石報價(jià)加速下行，成本支撐愈發(fā)松動(dòng)。需求端，下游電池廠(chǎng)和新能源車(chē)都有較高的庫存，對碳酸鋰需求疲軟，終端新能源汽車(chē)銷(xiāo)量環(huán)比有所放緩，龍頭電芯企業(yè)對供應商砍單，有部分電芯企業(yè)開(kāi)始放假，對正極材料和碳酸鋰的需求持續下降。整體來(lái)看，目前供應充足，需求邊際走弱，基本面過(guò)剩對價(jià)格下行的指引力量未改，預計碳酸鋰走勢依然偏弱。 | ||
集運指數(歐線(xiàn)) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鎳繼續反彈，重新站上80000元/噸，南儲現貨市場(chǎng)鎳報價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區，金川鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調其出廠(chǎng)價(jià)格，現鎳升貼水收窄，日內貿易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調至81400元/噸，上調幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
鐵礦石(I) | 供應端方面，根據Mysteel全球鐵礦石發(fā)運量數據顯示，本期值為3273萬(wàn)噸，周環(huán)比增加49萬(wàn)噸，較上月周均值高225萬(wàn)噸，處于近三年同期高位。近期全球鐵礦石發(fā)運量延續增勢，非主流發(fā)運量達620萬(wàn)噸創(chuàng )年內新高，帶動(dòng)全球發(fā)運累計同比破4000萬(wàn)噸。近期中國45港鐵礦石近端供應低位回升。根據Mysteel45港鐵礦石到港量數據顯示，本期值為2516萬(wàn)噸，周環(huán)比增加126萬(wàn)噸，增幅5.2%，較上月周均值高87萬(wàn)噸，處于近三年同期高位。本期澳洲、非主流到港均有所下降，巴西到港量則增至871萬(wàn)噸，處于近3年高位，預計下期會(huì )有較大幅度的下降。需求端方面，上周鐵水產(chǎn)量持續下降，周內247家鋼廠(chǎng)鐵水日均產(chǎn)量為234.45萬(wàn)噸/天，周環(huán)比下降0.88萬(wàn)噸/天，對比年初高13.73萬(wàn)噸/天，同比增加11.64萬(wàn)噸/天，上周雖然高爐復產(chǎn)數量多于檢修數量，但復產(chǎn)多以小高爐為主，而檢修對象主要是大型高爐，因此綜合下來(lái)看鐵水延續下降趨勢。庫存方面，中國45港鐵礦石庫存延續上期累庫趨勢，累庫幅度大于上期，目前庫存絕對值仍處于低位。截止12月1日，45港鐵礦石庫存總量11497.7萬(wàn)噸，環(huán)比累庫188.56萬(wàn)噸，比今年年初庫存低1632.9萬(wàn)噸，比去年同期庫存低1780.15萬(wàn)噸。鐵礦石主力2401合約表現轉弱，期價(jià)高位承壓運行，跌破960一線(xiàn)附近，短期或表現承壓運行為主。 | ||
天然橡膠 | 今日天然橡膠主力合約期價(jià)收于13300元/噸，較上一交易日下跌1.81%。供應方面，云南產(chǎn)區已進(jìn)入停割期，新膠產(chǎn)出明顯下滑；但國外產(chǎn)區來(lái)看，降雨仍導致新膠上量不暢，市場(chǎng)對于主產(chǎn)國減產(chǎn)預期仍存，原料高挺形成成本端偏強支撐，因此短期新膠供應端對膠價(jià)底部存較強支撐。需求方面，截至11月30日當周，國內半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.96%，環(huán)比增加0.08%。全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為62.12%，環(huán)比下降1.63%。下游輪胎行業(yè)處季節性需求淡季，企業(yè)訂單整體放緩，同時(shí)成品庫存壓力逐漸提升，因此或導致開(kāi)工承壓，原料采購需求缺乏提升驅動(dòng)。綜合來(lái)看，國內天然橡膠供需雙弱，在宏觀(guān)預期偏悲觀(guān)的影響下，預計期價(jià)或偏弱震蕩。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 今日PTA主力合約期價(jià)收于5644元/噸，較上一交易日下跌1.12%。供應方面，截至11月30日，國內PTA周開(kāi)工率為77.09%，環(huán)比增加2.74%。本周逸盛大化計劃降負，?；媱澨嶝?，四川能投、漢邦石化計劃重啟，已減停裝置或延續檢修。需求方面，聚酯周度平均開(kāi)工率為88.71%，環(huán)比增加09%。雖有部分裝置計劃檢修，但新產(chǎn)能投放后負荷提升。整體來(lái)看，PTA供應回升，需求支撐力度稍弱，關(guān)注成本端對期價(jià)的影響。短纖方面，主力合約期價(jià)收于7146元/噸，較上一交易日下跌0.78%。供應方面，12月11日儀征化纖檢修的8.5萬(wàn)噸裝置計劃重啟，12月20日儀征化纖計劃檢修20萬(wàn)噸其他裝置。需求方面，下游需求表現較弱，負反饋效應加深，短期內消費無(wú)利好。預計期價(jià)維持弱勢。PX方面，主力合約期價(jià)收于8278元/噸，較上一交易日下跌1.19%。供應方面，截至11月30日當周，國內PX產(chǎn)量為68.6萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.84%。PX開(kāi)工率為81.8%，環(huán)比下降4.16%。本周福佳投料，其余裝置未有變動(dòng)。需求方面，逸盛寧波3#計劃檢修，漢邦計劃投料，關(guān)注計劃外減停，已減停裝置或延續檢修。整體來(lái)看，PX供應增加，需求變動(dòng)不大，期價(jià)有回落空間。 | ||
甲醇 | 今日甲醇主力合約期價(jià)收于2430元/噸，較上一交易日下跌2.25%。供應方面，截至11月30日，甲醇裝置產(chǎn)能利用率為81.05%，環(huán)比增加0.23%。本周中原大化50、中石化川維77裝置計劃停車(chē)檢修，廣西華誼100、云南先鋒50、內蒙古廣聚60裝置預計恢復，預計供應將增加。港口庫存方面，截至11月29日，港口總庫存為86.15萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.92%。本周沿海甲醇外輪顯性抵港計劃在23.38-25.08萬(wàn)噸之間，甲醇港口庫存或有積累。需求方面，截至11月30日，甲醇傳統下游加權開(kāi)工為46.3%，環(huán)比下降2.9%；從各行業(yè)來(lái)看，醋酸、MTBE、甲醛開(kāi)工下滑，DMF、二甲醚、BDO開(kāi)工增加。本周江蘇梅蘭裝置搬遷，九江九宏裝置停車(chē)檢修，氯化物需求減少；濮陽(yáng)鵬鑫裝置逐漸恢復運行，甲醛需求量增加；湖北華魯繼續提負荷中，廣西華誼、安徽華誼均恢復正常負荷運行，大連恒力二期存在投產(chǎn)預期，醋酸需求量增加；二甲醚、MTBE需求波動(dòng)不大。整體來(lái)看，甲醇供應壓力顯現，需求以剛需為主，預計期價(jià)或區間運行。 | ||
原油(SC) | 今日原油主力合約期價(jià)收于553.2元/桶，較上一交易日下跌5.26%。供應方面，第36屆歐佩克+部長(cháng)級會(huì )議結束，歐佩克成員國各自宣布在明年Q1期間“自愿”減產(chǎn)，總規模合計219.3萬(wàn)桶/日，其中沙特和俄羅斯分別減產(chǎn)100萬(wàn)桶和50萬(wàn)桶。目前美國原油產(chǎn)量處于歷史高位。美國原油產(chǎn)量在截止11月24日當周錄得1320萬(wàn)桶/日，與上周持平。需求方面，美國失業(yè)率數據和經(jīng)濟數據表現較差，市場(chǎng)對原油需求前景產(chǎn)生憂(yōu)慮。國內方面，主營(yíng)煉廠(chǎng)在截至11月30日當周平均開(kāi)工負荷為80.25%，環(huán)比上漲0.05%。本周湛江東興石化、廣州石化1#常減壓裝置仍將處在檢修期內，青島石化或恢復正常生產(chǎn)，因此預計主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷或小幅增長(cháng)。山東地煉一次常減壓裝置在截至11月29日當周平均開(kāi)工負荷為66.39%，環(huán)比上漲1.33%。本周暫無(wú)煉廠(chǎng)計劃全廠(chǎng)檢修，華星催化裝置存開(kāi)工計劃，其他多數煉廠(chǎng)裝置負荷或保持穩定，預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷或穩定為主。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應偏緊態(tài)勢持續；需求端短期雖有取暖季需求支撐，但前景不佳，建議密切關(guān)注巴以軍事沖突、俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動(dòng)向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 今日燃料油主力合約期價(jià)收于3068元/噸，較上一交易日下跌3.58%。低硫主力合約期價(jià)收于4109元/噸，較上一交易日下跌3.73%。供應方面，截至11月26日當周，全球燃料油到貨量為全球燃料油到貨量為427.69萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.92%。其中新加坡到貨53.77萬(wàn)噸，環(huán)比增加52.7%；美國到貨66.97萬(wàn)噸，環(huán)比增加32.24%。國內方面，高硫燃料油裂解價(jià)差呈現上行態(tài)勢，低硫燃料油裂解價(jià)差偏弱，預計產(chǎn)量或出現分化。需求方面，圣誕及新年季的到來(lái)推升備貨需求，但全球經(jīng)濟預期不佳繼續影響市場(chǎng)信心。截至11月24日，中國沿海散貨運價(jià)指數為1063.16，環(huán)比上漲2.44%；中國出口集裝箱運價(jià)指數為 876.74，環(huán)比上漲0.53%。庫存方面，截止11月29日，新加坡燃料油庫存錄得1950.3萬(wàn)桶，環(huán)比下降3.08%。整體來(lái)看，燃料油供需變動(dòng)不大，關(guān)注成本端對期價(jià)的影響。 | ||
PVC(V) | 今日PVC主力合約期價(jià)收于5719元/噸，較上一交易日下跌1.84%。供應方面，截至11月30日當周，PVC開(kāi)工率為78.50%，環(huán)比增加1.68%，同比增加8.22%；其中電石法開(kāi)工率為78%，環(huán)比增加0.17%，同比增加10.08%，；乙烯法開(kāi)工率為79.99%，環(huán)比增加6.24%，同比增加1.53%。本周無(wú)新增檢修企業(yè)，12月僅新增韓華1家企業(yè)檢修。前期檢修企業(yè)廣西華誼、河南聯(lián)創(chuàng )等開(kāi)工逐步恢復，本周PVC開(kāi)工負荷率繼續提升。需求方面，低溫天氣導致西北以及東北下游開(kāi)工繼續下降。國內制品企業(yè)備貨氣氛不足，前期低價(jià)補貨結束，新需求表現欠佳。整體來(lái)看，PVC基本面不改疲弱，期價(jià)或區間偏弱運行。 | ||
瀝青(BU) | 今日瀝青主力合約期價(jià)收于3610元/噸，較上一交易日下跌1.63%。供應方面，截止11月30日，國內瀝青產(chǎn)能利用率為36.8%，環(huán)比下降1.1%。國內96家瀝青煉廠(chǎng)周度總產(chǎn)量為62.6萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.4萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量40.9噸，環(huán)比下降0.3萬(wàn)噸；中石化總產(chǎn)量13.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降1萬(wàn)噸；中石油總產(chǎn)量5萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.1萬(wàn)噸；中海油總產(chǎn)量2.9萬(wàn)噸，環(huán)比持平。本周華東揚子以及江蘇新海間歇復產(chǎn)瀝青，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率上漲。需求方面，國內54家瀝青廠(chǎng)家出貨量共45.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.4%。北方地區冬儲逐漸落地，個(gè)別煉廠(chǎng)繼續釋放3月底合同，疊加前期部分煉廠(chǎng)釋放12-1月底合同，市場(chǎng)剛需平穩。整體來(lái)看，瀝青供需結構偏弱，在成本價(jià)格重心下移影響下，期價(jià)或有回落。 | ||
塑料(L) | 今日塑料主力合約期價(jià)收于7856元/噸，較上一交易日下跌0.88%。供應方面，本周中韓石化等裝置按計劃停車(chē)，預計檢修影響量在5.22萬(wàn)噸，較上周檢修量減少。進(jìn)口方面，進(jìn)口貨源到港量有小幅增加預期。目前港口庫存維持較高水平，預計市場(chǎng)供應壓力仍存。需求方面，農膜需求延續疲軟，訂單跟進(jìn)乏力，部分工廠(chǎng)繼續降負，開(kāi)工繼續下滑。后市無(wú)利好支撐，需求趨于平淡，工廠(chǎng)采購節奏放緩，投機備貨意向不高。整體來(lái)看，塑料基本面偏弱，期價(jià)面臨下行壓力。 | ||
聚丙烯(PP) | 今日聚丙烯主力合約收于7360元/噸，較上一交易日下跌1.14%。供應方面，本周新增產(chǎn)能暫無(wú)投放，計劃內檢修裝置相對有限，部分檢修裝置計劃重啟，裝置整體檢修力度減弱，供應小幅增加。需求方面，下游目前新單跟進(jìn)不足，企業(yè)多以完成前期訂單為主。成品庫存累積，部分小型工廠(chǎng)或階段性停工以累積新單降低庫存，部分下游領(lǐng)域開(kāi)工負荷率下滑、需求轉淡。此外，年底市場(chǎng)資金回籠，抑制貨源流通，終端企業(yè)低價(jià)剛需采購為主。整體來(lái)看，聚丙烯供需雙弱，期價(jià)將維持偏弱態(tài)勢。 | ||
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
合成橡膠（BR） | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
燒堿（BR） | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
焦炭(J) | 今日焦炭期貨主力(J2401合約)盤(pán)中較大幅度下挫，成交一般，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情上漲，成交好轉。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2440元/噸(0)，期現基差-218元/噸；焦炭總庫存849.93萬(wàn)噸(+5.3)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率74.71%(0.72)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率87.63%(-0.3)。綜合來(lái)看，焦炭現貨價(jià)格第二輪提漲基本落地，但成本上漲導致經(jīng)營(yíng)壓力顯著(zhù)加大，多地焦企召開(kāi)分析會(huì )擬聯(lián)合提漲。上周Mysteel統計獨立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為74.61%，焦炭日均產(chǎn)量66.77萬(wàn)噸。需求方面，鋼廠(chǎng)方面在成材價(jià)格上漲以及前期原料讓利背景下盈利能力恢復，生產(chǎn)積極性較好，剛需維持偏強。Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)高爐日均鐵水產(chǎn)量235.33萬(wàn)噸，降幅明顯收窄。近期成材市場(chǎng)因萬(wàn)億國債產(chǎn)生樂(lè )觀(guān)預期并帶動(dòng)價(jià)格小幅反彈，隨著(zhù)鋼材價(jià)格以及期貨盤(pán)面持續升水，投機需求以及鋼廠(chǎng)拿貨積極性明顯提升。我們認為高爐鐵水產(chǎn)量經(jīng)歷一輪下降后，已降至日均235萬(wàn)噸一線(xiàn)?？紤]到鋼廠(chǎng)利潤修復，加之宏觀(guān)政策利好終端，鋼廠(chǎng)開(kāi)工率進(jìn)一步下降的幅度或相對有限。結合近階段焦炭總庫存呈現出穩中有增的走勢，焦炭市場(chǎng)供需矛盾在供需雙降的過(guò)程中有所緩解。但本階段需求端利空因素由強轉弱，加之焦煤價(jià)格再次翻盤(pán)，對焦炭?jì)r(jià)格的支撐作用明顯。預計后市將上行乏力，重點(diǎn)關(guān)注焦煤行情走向及焦企生產(chǎn)積極性。 | ||
焦煤(JM) | 今日焦煤期貨主力(JM2401合約)大幅下挫，收跌5.41%，成交較好，持倉量大減?，F貨市場(chǎng)近期行情上漲，成交良好。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)2330元/噸(0)，期現基差213.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存196.03萬(wàn)噸(+3.4)；全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用11.83天(+0.4)。綜合來(lái)看，針對山西礦山生產(chǎn)安全事故多發(fā)問(wèn)題，國務(wù)院安委會(huì )決定對該省礦山安全生產(chǎn)進(jìn)行幫扶指導，相關(guān)因素引發(fā)市場(chǎng)對于焦煤供應的擔憂(yōu)。不過(guò)本周呂梁市中陽(yáng)縣煤礦近期已經(jīng)陸續復產(chǎn)，在一定程度上緩解了當地煉焦煤供應緊張的局面。進(jìn)口蒙煤方面，三大口岸通關(guān)總車(chē)數本周小幅回升，甘其毛都口岸日均通車(chē)突破千車(chē)大關(guān)。近兩日短盤(pán)運費繼續上漲，口岸蒙煤價(jià)格高位運行，貿易商目前報價(jià)堅挺。我們認為，接下來(lái)的2—3個(gè)月煉焦煤總供應量稍低于全年平均水平。而需求方面，盡管宏觀(guān)政策傾向于維護黑色市場(chǎng)信心，但成材需求的季節性規律很難打破，產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配不合理的狀況容易引發(fā)價(jià)格的負向反饋。最后，考慮到臨近年底，宏觀(guān)經(jīng)濟調控措施隨時(shí)隨時(shí)可能出現，相關(guān)因素亦令市場(chǎng)參與者看多心態(tài)加強。預計后市將短暫偏強震蕩，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)地供應及下游對高價(jià)焦煤的接受情況。 | ||
白糖(SR) | 今日白糖主力合約震蕩偏弱運行，收跌幅0.78%，收盤(pán)價(jià)6609元/噸。周五ICE原糖主力合約偏弱運行，收跌幅3.69%，收盤(pán)價(jià)25.08美分/磅。國際方面，巴西國家商品供應公司（Conab）11月29日發(fā)布的報告顯示，預計巴西2023/24榨季甘蔗產(chǎn)量將創(chuàng )紀錄高位，至6.776億噸，同比增加10.9%；糖產(chǎn)量為4688萬(wàn)噸，同比增長(cháng)27.4%；甘蔗種植面積預計為835萬(wàn)公頃；乙醇產(chǎn)量（包括玉米制成的乙醇）預計為340.5億公升。Conab預計巴西中南部地區甘蔗產(chǎn)量為6.1408億噸，同比增加11.6%。國內方面，截至當前，廣西2023/24榨季已有17家糖廠(chǎng)開(kāi)機生產(chǎn)，同比減少14家；日榨蔗能力約12.75萬(wàn)噸，同比減少13.25萬(wàn)噸。廣西南華新糖報價(jià)再度下調20元/噸至6880元/噸，隨著(zhù)新糖的持續上市增量，糖企順價(jià)銷(xiāo)售意愿較強。海關(guān)總署公布數據顯示，2023年10月我國進(jìn)口食糖92萬(wàn)噸，環(huán)比增加38.11萬(wàn)噸，增幅70.72%；同比增加40.26萬(wàn)噸，增幅77.81%，為近年來(lái)同期進(jìn)口的最高數量。2023年1-10月累計進(jìn)口食糖303.66萬(wàn)噸，同比減少98.54萬(wàn)噸，降幅24.5%。短期國內糖價(jià)震蕩偏弱運行。 | 農產(chǎn)品 | |
玉米 | 今日玉米期貨主力震蕩偏弱運行，收盤(pán)價(jià)2488元/噸，收跌幅0.2%。周五美玉米主力合約震蕩偏強運行，收盤(pán)價(jià)484美分/蒲式耳，收漲幅0.6%。國際方面，民間出口商報告向墨西哥出口銷(xiāo)售104.000噸玉米，2023/2024市場(chǎng)年度付運。歐洲貿易商周一稱(chēng)，伊朗國營(yíng)飼料進(jìn)口商SLAL發(fā)布國際招標，尋購至多18萬(wàn)噸飼用玉米。中國臺灣MFIG采購集團已發(fā)出國際招標，擬購買(mǎi)6.5萬(wàn)噸動(dòng)物飼料玉米，這些玉米可能來(lái)自美國、巴西、阿根廷或南非。美國農業(yè)部公布的每周作物生長(cháng)報告顯示，截至2023年11月19日當周，美國玉米收割率為93%，低于市場(chǎng)預期的94%，前一周為88%，去年同期為96%，五年均值為91%。美玉米收割低于市場(chǎng)預期提振價(jià)格。國內方面，東北二等車(chē)皮玉米成都普興到站價(jià)格在2880-2900元/噸，價(jià)格較新疆及寧夏玉米低，但市場(chǎng)普遍反映東北玉米毒素偏高及不穩定，采購謹慎，對質(zhì)量要求高，毒素低的企業(yè)會(huì )采購新疆糧及寧夏糧，價(jià)格相差30-40元/噸。預計12月上旬期間價(jià)格偏弱走低。 | ||
大豆(A) | 中國農業(yè)農村部11月供需形勢分析顯示，大豆收獲已基本結束，蛋白質(zhì)含量較高，黃淮海和南方產(chǎn)區大豆增產(chǎn)，東北中西部主產(chǎn)區受播種初期旱情影響，實(shí)際單產(chǎn)不及預期。11月報告下調2023/24年度中國大豆產(chǎn)量57萬(wàn)噸至2，089萬(wàn)噸，但較上年產(chǎn)量同比增加60萬(wàn)噸。儲糧大豆拍賣(mài)持續，同時(shí)大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷(xiāo)清淡，對大豆價(jià)格形成抑制，大豆維持區間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 今日豆粕依托3830元/噸震蕩，巴西大豆播種期中部及東部地區降水偏少，而南部地區降水過(guò)量，大豆種植進(jìn)度偏慢，CONAB數據顯示，截至11月17日，巴西大豆播種進(jìn)度為68%，去年同期為80%，11月份以來(lái)中部和東部地區降水有所改善，但是降水程度仍不足以扭轉干旱形勢，未來(lái)兩周馬托格羅索州降水依然偏低，而干旱最為嚴峻的東部地區降水明顯好轉，天氣風(fēng)險略有減輕，馬州降雨情況仍需關(guān)注。市場(chǎng)對巴西大豆產(chǎn)量分歧較大， CONAB11月份供需報預估2023/24年度巴西大豆產(chǎn)量將達到1.624億噸，較上月上調41.75萬(wàn)噸，同比增加781.50萬(wàn)噸，而油世界將巴西大豆產(chǎn)量預估下調至1.52億噸，較上月調降800萬(wàn)噸。阿根廷大豆播種進(jìn)度良好，布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱(chēng)，截至11月15日當周，2023/24年度大豆播種率達到18%，高于一周前的6.1%。南美大豆仍有較大豐產(chǎn)潛力，對美豆形成抑制。國內方面，隨著(zhù)進(jìn)口大豆到港壓力增加，本周油廠(chǎng)開(kāi)機大幅回升，截至12月1日當周，大豆壓榨量為183.31萬(wàn)噸，略低于上周的186.77萬(wàn)噸， 豆粕庫存延續增加，截至12月1日當周，國內豆粕庫存為73.79萬(wàn)噸,環(huán)比增加18.63%,同比增加265.84%， 豆粕消費持續疲弱，豆粕庫存壓力漸增。建議多單高拋低吸滾動(dòng)操作。 | ||
豆油(Y) | 當前南美大豆進(jìn)入播種期，未來(lái)兩周巴西大豆旱情風(fēng)險有所減弱，而阿根廷大豆開(kāi)局良好，大豆成本支撐減弱。美國菜油進(jìn)口增加，美豆油供應壓力有所上升，同時(shí)，菜籽葵籽上市高峰期，菜葵油供應增加對油脂形成拖累，美豆油高位震蕩。國內方面，近期棕櫚油、菜油庫存壓力較大，油脂整體供應暫不缺乏，但本周大豆壓榨上升帶動(dòng)豆油庫存增加，截至12月1日當周，國內豆油庫存為97.01萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.26%,同比增加30.11%， 11月進(jìn)口大豆到港壓力加大，豆油供應壓力將逐步上升，關(guān)注消費旺季豆油需求端支撐情況。建議暫且觀(guān)望。 | ||
棕櫚油(P) | 今日棕櫚油承壓五日均線(xiàn)回調，截至10月底，馬棕庫存為2448852噸，環(huán)比上升5.84%，同比上升1.68%。11月后馬棕進(jìn)入季節性減產(chǎn)周期，sppoma數據顯示，11月馬棕馬棕產(chǎn)量較上月同期下降8.61%，同時(shí)，10月份之后馬棕出口有所恢復，11月馬棕出口延續上升，ITS/Amspec數據分別顯示11月馬棕出口較上月同期增加10.5%/2.8%，短期庫存壓力偏高，但隨著(zhù)供需邊際逐步好轉，棕櫚油下方支撐加強。國內方面，本周棕櫚油庫存止降，截至12月1日當周，國內棕櫚油庫存為96.52萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.31%，同比增加4.06%，相較往年處于偏高水平，棕櫚油到港壓力有所減輕。建議暫且觀(guān)望。 | ||
菜籽類(lèi) | 進(jìn)口菜籽到港壓力增加，供應壓力階段性加大，近期國內菜籽壓榨有所回升，豆菜粕價(jià)差升至高位，對菜粕消費形成提振，截至12月1日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為2.74萬(wàn)噸,環(huán)比增加85.14%,同比增加52.22%。操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，菜油及葵油進(jìn)口仍處高位，加之菜籽壓榨回升，菜油供應壓力增加，菜油庫存較往年處于偏高水平，截至12月1日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為31.23萬(wàn)噸，環(huán)比增加10.43%,同比增加159.17%。建議暫且觀(guān)望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，今日生豬主力合約偏弱運行，收跌幅2.63%，收盤(pán)價(jià)13910元/噸。全國豬肉周均價(jià)為14.54元/公斤?，F貨方面，首先供應端因前期炒作豬病導致的被動(dòng)壓欄產(chǎn)能仍有部分待釋放，但需求端隨著(zhù)氣溫下降，消費仍有持續向好可能，理論上會(huì )對價(jià)格形成較強支撐。同時(shí)肥標差的持續堅挺，或催動(dòng)市場(chǎng)看漲情緒持續升溫，從而帶動(dòng)市場(chǎng)壓欄增重意愿，疊加肥標價(jià)差的擴大，二育有再次入場(chǎng)可能，倘若此利好出現，會(huì )導致屠企采購難度明顯增強，帶動(dòng)價(jià)格重心向上攀升。全國生豬出欄均價(jià)14.83元/公斤，周環(huán)比漲幅3.20%，月環(huán)比降幅1.85%，年同比降幅36.52%。隨后天氣逐步轉涼，南方大肥需求逐漸提振，豬肉產(chǎn)品走貨速度加快，眾多利好因素下支撐宰量上升。預計到冬至前后達到高峰，遠期到元旦之后，節日對于終端消費都將會(huì )有一個(gè)明顯的帶動(dòng)作用。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 今日蘋(píng)果主力合約震蕩偏弱運行，收跌幅1.06%，收盤(pán)價(jià)9050元/噸。陜西洛川產(chǎn)區部分果農貨開(kāi)始成交，客商以挑選好貨為主。棲霞產(chǎn)區冷庫出庫65#果2.3-2.4元/斤，70#果2.5-2.8元/斤 ；80#通貨出庫價(jià)格4.0-4.2元/斤。 陜西洛川產(chǎn)區70#以上果農好貨價(jià)格3.7-3.8元/斤，以質(zhì)論價(jià) 。截至2023年11月29日，全國主產(chǎn)區蘋(píng)果冷庫庫存量為955.44萬(wàn)噸，庫存量較上周減少1.26萬(wàn)噸。山東產(chǎn)區庫容比為66.28%，較上周減少0.13%。周內山東庫外交易逐漸收尾，入庫工作已基本結束。庫內交易有限，調果農貨不積極。目前仍以少量外貿果、奶油富士、貼字果及有性?xún)r(jià)比的貨源走貨，少量客商包裝自存貨源發(fā)市場(chǎng)。陜西產(chǎn)區庫容比為85.90%，較上周減少0.20%，走貨快于去年同期。周內陜西產(chǎn)區仍有地面貨源在售，庫內整體走貨速度有所放緩，多以客商包裝自存貨源發(fā)貨為主，產(chǎn)地交易氛圍清淡，客商調果農貨有限。目前整體出庫緩慢，果農貨發(fā)貨意愿不高，銷(xiāo)區走貨不快，預計短期行情變化不大，蘋(píng)果短期價(jià)格震蕩偏弱運行。 | ||
棉花及棉紗 | 今日鄭棉主力合約震蕩運行，收盤(pán)價(jià)14870元/噸，收跌幅0.4%。周五ICE美棉主力合約震蕩偏強運行，收跌幅0.62%，收盤(pán)價(jià)79.56美分/磅。國際方面， 目前美棉產(chǎn)區處于采收的時(shí)間節點(diǎn)，中南棉區新棉采摘已接近尾聲，密蘇里州和田納西州僅有3%-5%的棉田尚未完成采摘。東南棉區在采收期價(jià)有降雨天氣，擔心對新年度質(zhì)量產(chǎn)生不利影響。據美國農業(yè)部發(fā)布的美棉出口數據顯示，截至11月9日當周，美國2023/24年度陸地棉凈簽約74457噸（含簽約75138噸，取消前期簽約680噸），較前一周減少17%，較近四周平均增加18%。裝運陸地棉25605噸，較前一周增加25%，較近四周平均增加5%。凈簽約本年度皮馬棉3152噸，較前一周減少32%，裝運皮馬棉1021噸，較前一周增加11%。簽約新年度陸地棉6895噸，未簽約新年度皮馬棉。本周美棉裝運勢頭有所轉強。國內方面，據全國棉花交易市場(chǎng)數據統計，截止到2023年11月18日，新疆地區皮棉累計加工總量271.44萬(wàn)噸，同比增幅44.23%。11月14日中儲棉公告11月15日起停止拋儲。2023年7月31日至11月14日儲備棉累計掛牌123.21萬(wàn)噸，成交88.47萬(wàn)噸，成交率71.81%。加權平均成交均價(jià)17424元/噸，折3128B加權均價(jià)17927元/噸。下游市場(chǎng)依舊維持清淡氛圍，局部低價(jià)拋貨貨源成交有所放量，成交較為困難，預計短期棉花價(jià)格震蕩偏弱運行。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎 | ||
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