今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2023-12-01
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 隔夜道指漲超1%創(chuàng )近兩年新高，納指兩連跌，11月美股大反彈，三大美股指創(chuàng )至少一年來(lái)最大月漲幅。10年期美債收益率盤(pán)中較兩個(gè)月低位回升10個(gè)基點(diǎn)，不過(guò)11月仍創(chuàng )2008年來(lái)最佳月表現。美元指數繼續脫離三個(gè)月低位，11月仍創(chuàng )一年最大月跌。OPEC+減產(chǎn)會(huì )后原油盤(pán)中轉跌，一度跌超3%，連跌兩個(gè)月。黃金止步四連陽(yáng)，暫別半年多高位，連漲兩個(gè)月。倫鎳11月跌超8%，連跌四個(gè)月。倫銅11月漲超4%，四個(gè)月內首漲。國內方面，中國11月官方制造業(yè)PMI 49.4，非制造業(yè)PMI 50.2。制造業(yè)PMI連續第二個(gè)月處于收縮區間，且收縮速度加快，非制造業(yè)PMI仍處于擴張區間，但擴張速度較上月繼續放緩。海外方面，第36屆歐佩克+部長(cháng)級會(huì )議結束，歐佩克+成員國們各自宣布在明年一季度期間“自愿”減產(chǎn)，總規模合計219.3萬(wàn)桶/日，其中沙特和俄羅斯分別減產(chǎn)100萬(wàn)桶和50萬(wàn)桶。今日重點(diǎn)關(guān)注中國11月財新制造業(yè)PMI。 | 宏觀(guān)金融 | |
股指 | 昨日四組期指表現分化，IH、IF主力合約分別收漲0.42%、0.32%，IC、IM主力合約分別收跌0.22%、0.54%?，F貨A股三大指數漲跌不一，滬指漲0.26%，收報3029.67點(diǎn)；深證成指跌0.18%，收報9726.92點(diǎn)；創(chuàng )業(yè)板指漲0.24%，收報1922.59點(diǎn)。市場(chǎng)成交額依然低迷，兩市成交僅7735億元。北向資金午后單邊進(jìn)場(chǎng)，全天大幅凈買(mǎi)入85.16億元，單日凈買(mǎi)入額創(chuàng )4個(gè)月新高。行業(yè)板塊漲少跌多，旅游酒店、船舶制造、燃氣、生物制品、中藥板塊漲幅居前，非金屬材料、電子化學(xué)品、汽車(chē)零部件、橡膠制品板塊跌幅居前。目前國內經(jīng)濟基本面支撐仍舊偏弱，11月制造業(yè)PMI為49.4%，略低于10月0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續兩個(gè)月處于收縮區間。海外美國三季度GDP上修至近兩年最快，美聯(lián)儲褐皮書(shū)證實(shí)經(jīng)濟和物價(jià)同步放緩，多位美聯(lián)儲官員講話(huà)加深市場(chǎng)對經(jīng)濟軟著(zhù)陸和明年上半年降息的預期。短期現貨市場(chǎng)交易情緒整體低迷，指數短期或將繼續延續震蕩，需重點(diǎn)關(guān)注新一輪宏觀(guān)經(jīng)濟數據表現。 | ||
貴金屬 | 隔夜滬金主力合約收跌0.18%，滬銀收漲0.36%，國際金價(jià)維持震蕩，收盤(pán)2036.3美元/盎司，金銀比價(jià)80.6。隔夜美元止跌反彈，因押注美元將進(jìn)一步走軟的投資者獲利了結，金價(jià)走勢高位承壓?；久鎭?lái)看，美國10月PCE物價(jià)指數同比增長(cháng)3.0%，顯示美國通脹在繼續回落，通脹將繼續緩解，從而強化美聯(lián)儲已經(jīng)結束加息的預期。此外，市場(chǎng)正在觀(guān)望美聯(lián)儲主席鮑威爾是否會(huì )給出和理事沃勒類(lèi)似的暗示。從貨幣政策角度來(lái)看，美聯(lián)儲在是否進(jìn)一步加息的問(wèn)題上保持謹慎行事，保留了進(jìn)一步加息的可能性；歐央行拉加德則表示需要對通脹的反復和粘性保持警惕；日本通脹加速回暖，核心CPI四個(gè)月來(lái)首增，央行“轉鷹預期”升溫。資金方面，我國央行已連續12個(gè)月增持黃金。截至10月末，7120萬(wàn)盎司，環(huán)比增加了84萬(wàn)盎司，區間累計增持856萬(wàn)盎司黃金。截至11/30，SPDR黃金ETF持倉878.53噸，SLV白銀ETF持倉13562.73噸。整體來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)對美聯(lián)儲結束加息觀(guān)點(diǎn)比較樂(lè )觀(guān)，甚至從降息預期來(lái)看有一定提前，短期在這種樂(lè )觀(guān)情緒下貴金屬或仍表現偏強。 | 金屬 | |
銅及國際銅(CU) | 隔夜滬銅主力震蕩為主，收漲0.10%；倫銅高位震蕩，收漲0.29%。巴拿馬和秘魯主要礦山出現中斷的消息引發(fā)對供應的擔憂(yōu)，疊加美元走勢偏弱，支撐銅價(jià)走勢?；久鎭?lái)看，由于煉廠(chǎng)利潤高企，疊加礦端供應在短時(shí)內或存在略顯短缺的情況，因此近期冶煉產(chǎn)量或難有明顯提升；現貨方面，本周進(jìn)口銅到貨量會(huì )比上周減少，但臨近月末冶煉廠(chǎng)有清庫存的要求發(fā)貨量估計會(huì )有所增加，本周總供應量會(huì )較上周略多。庫存方面，截至11月27日周一，SMM全國主流地區銅庫存環(huán)比周一增加0.16萬(wàn)噸至5.86萬(wàn)。需求方面，上周?chē)鴥戎饕笾行豌~桿企業(yè)開(kāi)工率為67.7%，環(huán)比回落6.32個(gè)百分點(diǎn)，上周精銅桿訂單仍不理想，下游新增訂單持續減量；尤其是周初現貨升水“起飛”，銅桿成品絕對價(jià)格居高令企業(yè)之前所接訂單出現虧損，因此部分企業(yè)選擇放緩生產(chǎn)節奏，停爐減產(chǎn)拖累開(kāi)工率大幅下滑。整體來(lái)說(shuō)，目前國內供需面對銅價(jià)支撐有限，主要關(guān)注宏觀(guān)面及海外消息對銅價(jià)的指引。 | ||
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2401合約高位震蕩運行，期價(jià)圍繞3900一線(xiàn)整理，整體波動(dòng)加劇，盤(pán)中表現探底回升，主力換月進(jìn)行中，關(guān)注下方20日均線(xiàn)附近支撐，現貨市場(chǎng)報價(jià)表現維穩。供應端，上周五大鋼材品種供應909.95萬(wàn)噸，周環(huán)比增14.87萬(wàn)噸，增幅1.7%。上周五大鋼材品種產(chǎn)量周環(huán)比均增加，核心驅動(dòng)在于近期鋼廠(chǎng)利潤繼續回升所致，生產(chǎn)企業(yè)提產(chǎn)積極性仍在。上周停產(chǎn)軋線(xiàn)繼續復產(chǎn)，電爐廠(chǎng)在利潤好轉下生產(chǎn)也繼續保持增量。但由于冬季西北鋼廠(chǎng)冬休停產(chǎn)及少數地區鐵水減量或轉產(chǎn)，加上河北環(huán)保限產(chǎn)再起，調壞廣生產(chǎn)受限螺紋鋼產(chǎn)量整體小幅減少，螺紋鋼周產(chǎn)量持平為254.86萬(wàn)噸。庫存方面，上周五大鋼材總庫存1309.98萬(wàn)噸，周環(huán)比降26.88萬(wàn)噸，降幅2.0%。上周五大品種繼續保持去庫：廠(chǎng)庫降幅較上周有所收窄，主要是產(chǎn)量回升擠壓了去庫空間；社庫降幅環(huán)比邊際擴大，主要是上周北方天氣有所好轉，需求階段性回暖，以及南方需求仍有支撐。上周隨著(zhù)產(chǎn)量回升，在價(jià)格拉張及需求減弱現狀中短流程鋼出貨轉弱。并且季節性因素影響下長(cháng)流程鋼廠(chǎng)去庫情況一般，華東出現小幅累庫，螺紋鋼廠(chǎng)庫降幅繼續收窄，螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫存下降0.9%至161.59萬(wàn)噸；螺紋鋼社會(huì )庫存下降2.9%至358.24萬(wàn)噸。需求端，上周五大品種周消費量增1.1%；其中螺紋消費環(huán)比降2.6%，短期鋼材基本面矛盾并不突出，隨著(zhù)淡季逐漸深入，季節性特征將進(jìn)一步體現，需求逐步下滑，庫存累庫拐點(diǎn)臨近，供需矛盾仍處在累積過(guò)程，短期內盤(pán)面或面臨一定的調整壓力。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2401合約表現高位震蕩運行，期價(jià)探底回升，暫獲4000一線(xiàn)附近支撐，預計短期高位波動(dòng)有所加劇，現貨市場(chǎng)價(jià)格維穩。上周熱軋產(chǎn)量大幅增加，主要增幅地區在華北、東北和華東地區，原因為HG完成退城搬遷工作，新產(chǎn)線(xiàn)試產(chǎn)；JY設備升級改造后產(chǎn)量提高；SGJT、TG、MG復產(chǎn)過(guò)后熱軋產(chǎn)線(xiàn)生產(chǎn)能力恢復正常，產(chǎn)量上升；部分鋼廠(chǎng)由于其他品種停產(chǎn)，鐵水轉移至熱卷，熱卷產(chǎn)量周環(huán)比回升3.7%至319.91萬(wàn)噸。庫存端，上周廠(chǎng)庫小幅增加，主要原因為鋼廠(chǎng)復產(chǎn)過(guò)后增加庫存，加上近期出口轉弱，部分鋼廠(chǎng)廠(chǎng)庫增多，鋼廠(chǎng)庫存上升1.8%至88.78萬(wàn)噸；社會(huì )庫存繼續回落，從三大區域來(lái)看，華東、南方和北方周環(huán)比分別去化0.41萬(wàn)噸、6.2萬(wàn)噸和1.98萬(wàn)噸；從七大區域來(lái)看，除西北外，其余區域均呈現去庫狀態(tài)，其中西華南區域去庫最明顯，熱卷社會(huì )庫存下降3.2%至256.47萬(wàn)噸。需求端，熱卷消費環(huán)比增4.8%。上周五大品種表觀(guān)消費除中螺紋和熱卷，其余品種環(huán)比均有一定回升，表需整體階段性回暖，但產(chǎn)量回升使得價(jià)格大幅上漲的空間受限，預計熱卷價(jià)格短期寬幅震蕩運行為主。 | ||
鋁及氧化鋁 | 隔夜滬鋁主力震蕩偏弱，收盤(pán)18530元/噸，漲幅0.38%。LME鋁弱勢下挫，收盤(pán)2194美元/噸，跌幅1.06%。氧化鋁主力維持震蕩，收盤(pán)2946元/噸，跌幅0.07%。國內供應端，目前云南地區電解鋁減產(chǎn)工作基本完成，國內運行產(chǎn)能回落至4180萬(wàn)噸附近，供應端壓力將有所緩解，市場(chǎng)傳言的二輪減產(chǎn)暫無(wú)實(shí)際動(dòng)作。近期在匯率波動(dòng)下，進(jìn)口窗口有打開(kāi)跡象，進(jìn)口貨源流入對去庫的持續性造成干擾。氧化鋁方面，氧化鋁投復產(chǎn)進(jìn)度表現緩慢，而需求在云南電解鋁減產(chǎn)影響下趨弱，氧化鋁價(jià)格上方空間有限。需求端，年末淡季下，下游的開(kāi)工表現不盡人意，多數板塊下游需求依然清淡，生產(chǎn)及訂單指數表現疲軟，11月鋁加工行業(yè)綜合PMI處于榮枯線(xiàn)以下。庫存端，周四SMM鋁錠社會(huì )庫存59.8萬(wàn)噸，較上周四減少4.6萬(wàn)噸，11月下旬鋁錠庫存的去庫拐點(diǎn)已完全形成，預計近期將維持偏弱去庫。綜合來(lái)看，鋁錠去庫對鋁價(jià)構成一定支撐，但消費淡季下上行動(dòng)能不足，短期鋁價(jià)或將以震蕩為主。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力弱勢震蕩，收盤(pán)20690元/噸，跌幅0.36%；LME鋅繼續下行，收盤(pán)2472.5美元/噸，跌幅1.00%。國內供應端，煉廠(chǎng)原料充足，利潤尚可，生產(chǎn)擾動(dòng)不足，疊加進(jìn)口資源依然補充至國內，供應端延續寬松預期。成本端。近期滬倫比值逐漸下滑，海外礦進(jìn)口窗口趨于關(guān)閉，冶煉廠(chǎng)趨于備國產(chǎn)礦，國產(chǎn)礦加工費持續下調，加工費下調給到鋅價(jià)一定成本端支撐。消費端，近期整體消費表現不佳，環(huán)保管控下，北方鍍鋅企業(yè)停產(chǎn)增加。庫存端，周一SMM鋅錠社會(huì )庫存8.91萬(wàn)噸，較上周一減少1.45萬(wàn)噸，鋅價(jià)下跌吸引低位買(mǎi)盤(pán)，社庫下降。綜合來(lái)看，近期鋅市下游消費偏弱令價(jià)格承壓，但成本端給與鋅價(jià)一定支撐，預計短期鋅價(jià)較難破位。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力先揚后抑，整體保持低位震蕩，收盤(pán)15800元/噸，跌幅0.06%。LME鉛震蕩走低，收盤(pán)2127美元/噸，跌幅0.70%。國內供應端，近期由于環(huán)保及原料供應不足等因素，原生鉛與再生鉛煉廠(chǎng)同步減產(chǎn)，12月原生鉛交割品牌企業(yè)檢修后將集中恢復，鉛錠供應預期增加，或使后續鉛錠累庫壓力上升。成本端，鉛精礦、廢電瓶整體供應偏緊格局不改，鉛成本支撐強勁。需求端，下游多數鉛蓄電池生產(chǎn)企業(yè)反映電池訂單下滑，為避免庫存累增，開(kāi)工率維持7成左右；另有個(gè)別蓄企表示仍計劃下調開(kāi)工率，預計12月緩慢恢復正常，目前原料鉛按需采購。庫存端，周一SMM鉛錠社會(huì )庫存6.74萬(wàn)噸，較上周一減少1.58萬(wàn)噸，剛需采購疊加出口轉移，鉛錠社庫大幅下降，后續隨著(zhù)檢修企業(yè)的復產(chǎn)，后期累庫可能性加大。整體來(lái)說(shuō)，供需雙弱行情延續，因后期供應恢復增長(cháng)的預期，鉛價(jià)運行重心料將繼續承壓。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/（SS） | 隔夜滬鎳主力再度回落，收跌1.59%，倫鎳承壓下挫，收跌3.31%。從國內基本面來(lái)看，供應端，需關(guān)注國內電積鎳生產(chǎn)企業(yè)動(dòng)態(tài)，目前純鎳供應端整體仍呈現寬松格局。鎳鐵方面，印尼非法鎳礦事件幾近平息印尼鎳礦溢價(jià)回歸正常區間，原料端對高鎳生鐵價(jià)格支撐減弱，在鎳鐵過(guò)剩預期的大背景下，社會(huì )鎳鐵庫存仍于高位，鎳鐵供給寬松狀態(tài)不改，關(guān)注印尼鎳礦定價(jià)機制是否改變。硫酸鎳方面，需求繼續下降，年底部分鎳鹽廠(chǎng)家存在資金回流壓力，挺價(jià)心理再次走弱；前驅體端原料暫無(wú)明顯缺口，暫無(wú)活躍詢(xún)盤(pán)及成交。需求端，不銹鋼廠(chǎng)11月減產(chǎn)約8萬(wàn)噸300系不銹鋼，導致11月鋼廠(chǎng)對鎳板耗量下降。整體來(lái)看，印尼鎳礦計價(jià)方式調整對市場(chǎng)情緒有所擾動(dòng)，但鎳市場(chǎng)基本面未有明顯改善，對鎳價(jià)反彈形成壓力，預計短期鎳價(jià)或轉為震蕩走勢。 | ||
碳酸鋰 | 昨日碳酸鋰主力合約繼續弱勢下行，收盤(pán)106200元/噸，跌幅3.32%。國內供應端，此前停產(chǎn)或檢修的部分鋰鹽企業(yè)于11月上旬逐漸恢復至正常生產(chǎn)，鹽湖大廠(chǎng)放貨加劇了市場(chǎng)供應過(guò)剩幅度，市場(chǎng)情緒悲觀(guān)。成本端，由于鋰鹽價(jià)格持續下跌，部分澳洲、巴西鋰輝石精礦臨單報價(jià)已以國內現貨價(jià)格進(jìn)行出售，近期鋰輝石報價(jià)加速下行，成本支撐愈發(fā)松動(dòng)。需求端，下游電池廠(chǎng)和新能源車(chē)都有較高的庫存，對碳酸鋰需求疲軟，終端新能源汽車(chē)銷(xiāo)量環(huán)比有所放緩，龍頭電芯企業(yè)對供應商砍單，有部分電芯企業(yè)開(kāi)始放假，對正極材料和碳酸鋰的需求持續下降。整體來(lái)看，目前供應充足，需求邊際走弱，基本面過(guò)剩對價(jià)格下行的指引力量未改，預計碳酸鋰走勢依然偏弱。 | ||
集運指數(歐線(xiàn)) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鎳繼續反彈，重新站上80000元/噸，南儲現貨市場(chǎng)鎳報價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區，金川鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調其出廠(chǎng)價(jià)格，現鎳升貼水收窄，日內貿易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調至81400元/噸，上調幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
鐵礦石(I) | 供應端方面，近期全球鐵礦石發(fā)運量大幅回升，前期卡拉亞斯鐵路火災事故整體影響量近400萬(wàn)噸，事故影響消退后本期巴西發(fā)運量低位反彈至751.5萬(wàn)噸。根據Mysteel全球鐵礦石發(fā)運量數據顯示，本期值為3224萬(wàn)噸，周環(huán)比增加602萬(wàn)噸，較上月周均值高176萬(wàn)噸，處于近三年同期較高位置。近期中國45港鐵礦石近端供應低位回升。根據Mysteel45港鐵礦石到港量數據顯示，本期值為2391萬(wàn)噸，周環(huán)比增加339萬(wàn)噸，增幅16.5%，較上月周均值低38萬(wàn)噸，處于近三年同期正常水平。需求端方面，本周鐵水產(chǎn)量持續下降，周內247家鋼廠(chǎng)鐵水日均產(chǎn)量為235.3萬(wàn)噸/天，周環(huán)比下降0.1萬(wàn)噸/天，對比年初高14.6萬(wàn)噸/天，同比增加12.7萬(wàn)噸/天，本期一共8座高爐復產(chǎn)，5座高爐檢修，影響鐵水下降一部分原因主要來(lái)自于上期檢修的延續量。庫存方面，中國45港鐵礦石庫存經(jīng)歷上期小幅去庫后本期再次累庫，目前庫存絕對值仍處于低位。截止11月24日，45港鐵礦石庫存總量11309.1萬(wàn)噸，環(huán)比累庫82.2萬(wàn)噸，比今年年初庫存低1821.4萬(wàn)噸，比去年同期庫存低2175.5萬(wàn)噸。本期港口庫存表現為累庫，原因來(lái)自于兩方面，一方面天氣影響消退，本周45港鐵礦石到港量有所回升，卸貨入庫較上周有所增加；另外一方面本期鐵礦石疏港量下降，供需雙弱，45港重回累庫通道。昨日鐵礦石主力2401合約表現轉強，期價(jià)波動(dòng)加劇，探底回升重回970一線(xiàn)附近，短期或寬幅震蕩運行為主。 | ||
天然橡膠 | 隔夜天然橡膠主力合約期價(jià)震蕩上行。供應方面，本周云南產(chǎn)區將陸續進(jìn)入停割期，新膠產(chǎn)出明顯下滑；國外產(chǎn)區受降雨影響導致新膠上量不暢，預計產(chǎn)量將下降。需求方面，國內半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.88%，環(huán)比持平。全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為63.75%，環(huán)比下降0.14%。下游輪胎行業(yè)處季節性需求淡季，內銷(xiāo)市場(chǎng)持續放緩，企業(yè)成品庫存壓力逐漸提升。出口市場(chǎng)雖存一定支撐，但相對前期高位水平支撐力度有所減弱。綜合來(lái)看，國內天然橡膠供應逐漸下降，需求疲弱，在宏觀(guān)預期偏悲觀(guān)的影響下，預計期價(jià)或偏弱震蕩。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 隔夜PTA主力合約期價(jià)震蕩上行。供應方面，截至11月23日，國內PTA周開(kāi)工率為75.25%，環(huán)比增加1.94%。本周四川能投、漢邦石化、英力士2#計劃重啟，東營(yíng)威聯(lián)計劃檢修，已減停裝置或延續檢修；預計PTA產(chǎn)量將增加。需求方面，聚酯周度平均開(kāi)工率為87.81%，環(huán)比增加1.22%。隨著(zhù)綠宇裝置重啟、恒力新裝置提負，預計聚酯供應將回升。整體來(lái)看，在PTA供應回升影響下，需求端的支撐力度顯弱，關(guān)注成本端對期價(jià)的影響。短纖方面，主力合約期價(jià)窄幅震蕩。供應方面，本周暫無(wú)短纖企業(yè)檢修或重啟，預計產(chǎn)量和開(kāi)工率變動(dòng)不大。需求方面，下游需求表現較弱，負反饋效應加深，短期內消費無(wú)利好。預計期價(jià)維持弱勢。PX方面，主力合約期價(jià)窄幅震蕩。供應方面，截至11月23日當周，國內PX產(chǎn)量為72.09萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.34%。PX開(kāi)工率為85.96%，環(huán)比增加3.58%。本周福佳檢修，其余裝置未有變動(dòng)，預計產(chǎn)量小幅回落。需求方面，本周四川能投、漢邦石化、英力士2#計劃重啟，東營(yíng)威聯(lián)計劃檢修，已減停裝置或延續檢修。PTA產(chǎn)量將增加。整體來(lái)看，PX市場(chǎng)供需結構有所好轉，關(guān)注成本端對期價(jià)的影響。 | ||
甲醇 | 隔夜甲醇主力合約期價(jià)震蕩偏弱。供應方面，截至11月23日，甲醇裝置產(chǎn)能利用率為80.86%，環(huán)比下降0.15%。后續計劃檢修的裝置不多，需關(guān)注部分前期檢修裝置恢復情況及西南氣頭裝置后續停車(chē)落實(shí)情況。港口庫存方面，截至11月22日，港口總庫存為92.55萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.95%。本周沿海甲醇外輪顯性抵港計劃27.58萬(wàn)噸，預計港口庫存繼續累庫。需求方面，截至11月23日，甲醇傳統下游加權開(kāi)工為49.2%，環(huán)比下降1.48%；從下游各行業(yè)來(lái)看，醋酸、甲醛、二甲醚、DMF 開(kāi)工下滑，BDO 開(kāi)工增加，MTBE 持穩。下游進(jìn)入傳統淡季，對甲醇的采買(mǎi)以剛需為主。醋酸、MTBE行業(yè)開(kāi)工穩定；甲醛行業(yè)山東恒盈裝置降負、濮陽(yáng)鵬鑫裝置停車(chē)，行業(yè)開(kāi)工率明顯降低；二甲醚行業(yè)九江心連心二甲醚裝置開(kāi)車(chē)，行業(yè)開(kāi)工率有所提升。整體來(lái)看，甲醇供應變動(dòng)不大，需求以剛需為主，預計期價(jià)或區間運行。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩下行。供應方面，第36屆歐佩克+部長(cháng)級會(huì )議結束，歐佩克成員國各自宣布在明年Q1期間“自愿”減產(chǎn)，總規模合計219.3萬(wàn)桶/日，其中沙特和俄羅斯分別減產(chǎn)100萬(wàn)桶和50萬(wàn)桶。目前美國原油產(chǎn)量處于歷史高位。美國原油產(chǎn)量在截止11月17日當周錄得1320萬(wàn)桶/日，與上周持平。需求方面，美國失業(yè)率數據和經(jīng)濟數據表現較差，市場(chǎng)對原油需求前景產(chǎn)生憂(yōu)慮。國內方面，主營(yíng)煉廠(chǎng)在截至11月23日當周平均開(kāi)工負荷為80.2%，環(huán)比上漲1.59%。本周湛江東興石化、青島石化及廣州石化1#常減壓裝置仍將處在檢修期內，暫無(wú)新增檢修煉廠(chǎng)，預計主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷或較為穩定。山東地煉一次常減壓裝置在截至11月22日當周平均開(kāi)工負荷為65.06%，環(huán)比上漲1.54%。本周暫無(wú)煉廠(chǎng)計劃全廠(chǎng)檢修，東營(yíng)地區煉廠(chǎng)前期檢修的二次裝置存開(kāi)工計劃，其他多數煉廠(chǎng)裝置負荷會(huì )或保持穩定，預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷或繼續提升。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應偏緊態(tài)勢持續；需求端短期雖有取暖季需求支撐，但前景不佳，建議密切關(guān)注巴以軍事沖突、俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動(dòng)向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 隔夜燃料油主力合約期價(jià)偏強運行。低硫主力合約期價(jià)震蕩上行。供應方面，截至11月12日當周，全球燃料油到貨量為481.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.67%。其中新加坡到貨54.75萬(wàn)噸，環(huán)比下降24.92%；美國到貨24.72萬(wàn)噸，環(huán)比下降68.11%。國內方面，雖然煉廠(chǎng)開(kāi)工率回升，但高低硫燃料油裂解價(jià)差均呈現回落態(tài)勢，產(chǎn)量增長(cháng)受到約束。需求方面，圣誕及新年季的到來(lái)推升備貨需求，但全球經(jīng)濟預期不佳繼續影響市場(chǎng)信心。本周期中國沿海散貨運價(jià)指數為1002.47，環(huán)比上漲3.52%；中國出口集裝箱運價(jià)指數為 872.11，環(huán)比上漲3.36%。庫存方面，新加坡燃料油庫存錄得2012.2萬(wàn)桶，環(huán)比下降14.91%。整體來(lái)看，燃料油供需變動(dòng)不大，關(guān)注成本端對期價(jià)的影響。 | ||
PVC(V) | 隔夜PVC主力合約期價(jià)震蕩下行。供應方面，截至11月23日當周，PVC開(kāi)工率為76.82%，環(huán)比增加0.38%。其中電石法開(kāi)工率為77.83%，環(huán)比增加0.47%；乙烯法開(kāi)工率為73.76%，環(huán)比增加0.11%。本周PVC檢修企業(yè)繼續恢復，在檢企業(yè)陸續減少，僅有廣西華誼、齊魯石化等部分企業(yè)仍在檢修，后期有檢修計劃企業(yè)較少，預計PVC開(kāi)工繼續提升，供應充裕。需求方面，國內逢低補庫，但開(kāi)工呈現下降趨勢，存在部分冬儲以及透支需求可能。國內PVC型材企業(yè)需求南北分化，南方企業(yè)生產(chǎn)維持正常，但逐步降負南移。目前市場(chǎng)等待出口端的提振。整體來(lái)看，PVC基本面較為疲弱，期價(jià)或區間偏弱運行。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震探底回升。供應方面，截止11月23日，國內瀝青產(chǎn)能利用率為37.9%，環(huán)比增加1.5%。國內96家瀝青煉廠(chǎng)周度總產(chǎn)量為64萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.8萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量41.2噸，環(huán)比增加1.3萬(wàn)噸，中石化總產(chǎn)量14.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.8萬(wàn)噸，中石油總產(chǎn)量5.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.2萬(wàn)噸，中海油2.9萬(wàn)噸，環(huán)比持平。本周河北鑫海穩定生產(chǎn)，加之華東以及華南地區個(gè)別主營(yíng)煉廠(chǎng)間歇生產(chǎn)，帶動(dòng)開(kāi)工率增加。需求方面，國內54家瀝青廠(chǎng)家出貨量共49.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加11%。北方地區陸續收尾，實(shí)際剛需穩中有所下滑；南方部分地區剛需有所起色，對低價(jià)資源出貨有一定支撐。整體來(lái)看，瀝青供強需弱，在成本價(jià)格重心下移影響下，期價(jià)或偏弱運行。 | ||
塑料(L) | 隔夜塑料主力合約期價(jià)震蕩下行。供應方面，國產(chǎn)PE檢修損失量繼續減少，國內供應維持增加趨勢。周內進(jìn)口貨源到港量較上周小幅增加，疊加現貨資源充足，供應壓力增加。本周大慶石化、延長(cháng)中煤等裝置按計劃停車(chē)，但檢修損失量有所減少，供應壓力持續。需求方面，農膜生產(chǎn)進(jìn)入維持期，棚膜需求明顯下降，訂單較前期有所減少。冬季地膜訂單雖尚未集中開(kāi)啟，但部分大戶(hù)開(kāi)始下單，需求較前期有所好轉。雖然地膜需求或有明顯跟進(jìn)，但冬季地膜需求量較少，難以對市場(chǎng)起到有效支撐。整體來(lái)看，塑料基本面偏弱，期價(jià)仍面臨下行壓力。 | ||
聚丙烯(PP) | 隔夜聚丙烯主力合約震蕩下行。供應方面，盡管上周有多套PP裝置停車(chē)檢修，但新產(chǎn)能平穩釋放，供應呈現寬松狀態(tài)。本周暫無(wú)新增產(chǎn)能釋放，但新增計劃檢修裝置有限，同時(shí)部分裝置檢修裝置計劃重啟，裝置整體檢修力度預計減弱，供應小幅增加。需求方面，下游新增訂單持續維持弱勢狀態(tài)，對于原料補倉多持按需采購模式，短期內需求仍將維持弱勢。整體來(lái)看，在基本面結構無(wú)改善的預期下，期價(jià)將維持偏弱態(tài)勢。 | ||
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
合成橡膠（BR） | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
燒堿（BR） | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2401合約)小幅拉升，成交偏差，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情上漲，成交好轉。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2440元/噸(0)，期現基差-191.5元/噸；焦炭總庫存849.93萬(wàn)噸(+5.3)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率74.71%(0.72)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率0%(-88)。綜合來(lái)看，焦炭現貨價(jià)格第一輪提漲基本落地，但成本上漲導致經(jīng)營(yíng)壓力顯著(zhù)加大，第二輪價(jià)格提漲也在較多區域落實(shí)。產(chǎn)地焦企受秋冬季環(huán)保限產(chǎn)及自身利潤虧損的影響，已出現小范圍減產(chǎn)的情況。上周Mysteel統計獨立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為74.61%，焦炭日均產(chǎn)量66.77萬(wàn)噸。需求方面，鋼廠(chǎng)方面在成材價(jià)格上漲以及前期原料讓利背景下盈利能力恢復，生產(chǎn)積極性較好，剛需維持偏強。Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)高爐日均鐵水產(chǎn)量235.33萬(wàn)噸，降幅明顯收窄。近期成材市場(chǎng)因萬(wàn)億國債產(chǎn)生樂(lè )觀(guān)預期并帶動(dòng)價(jià)格小幅反彈，隨著(zhù)鋼材價(jià)格以及期貨盤(pán)面持續升水，投機需求以及鋼廠(chǎng)拿貨積極性明顯提升。我們認為高爐鐵水產(chǎn)量經(jīng)歷一輪下降后，已降至日均235萬(wàn)噸一線(xiàn)?？紤]到鋼廠(chǎng)利潤修復，加之宏觀(guān)政策利好終端，鋼廠(chǎng)開(kāi)工率進(jìn)一步下降的幅度或相對有限。結合近階段焦炭總庫存呈現出穩中有增的走勢，焦炭市場(chǎng)供需矛盾在供需雙降的過(guò)程中有所緩解。但本階段需求端利空因素由強轉弱，加之焦煤價(jià)格再次翻盤(pán)，對焦炭?jì)r(jià)格的支撐作用明顯。預計后市將上行乏力，重點(diǎn)關(guān)注焦煤行情走向及焦企生產(chǎn)積極性。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2401合約)大幅拉升，成交尚可，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情上漲，成交良好。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)2330元/噸(0)，期現基差240元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存196.03萬(wàn)噸(+3.4)；全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用11.83天(+0.4)。綜合來(lái)看，針對山西礦山生產(chǎn)安全事故多發(fā)問(wèn)題，國務(wù)院安委會(huì )決定對該省礦山安全生產(chǎn)進(jìn)行幫扶指導，相關(guān)因素引發(fā)市場(chǎng)對于焦煤供應的擔憂(yōu)。。產(chǎn)地煉焦煤供應繼續收緊，且隨著(zhù)安檢形勢加嚴，后期產(chǎn)地供應仍有減量預期，對煤價(jià)支撐較強，周末部分地區煤價(jià)繼續上漲50-100元/噸。進(jìn)口蒙煤方面，三大口岸通關(guān)總車(chē)數本周小幅回升，甘其毛都口岸日均通車(chē)突破千車(chē)大關(guān)。近兩日短盤(pán)運費繼續上漲，口岸蒙煤價(jià)格高位運行，貿易商目前報價(jià)堅挺。我們認為，接下來(lái)的2—3個(gè)月煉焦煤總供應量稍低于全年平均水平。而需求方面，盡管宏觀(guān)政策傾向于維護黑色市場(chǎng)信心，但成材需求的季節性規律很難打破，產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配不合理的狀況容易引發(fā)價(jià)格的負向反饋。最后，考慮到臨近年底，宏觀(guān)經(jīng)濟調控措施隨時(shí)隨時(shí)可能出現，相關(guān)因素亦令市場(chǎng)參與者看多心態(tài)加強。預計后市將短暫偏強震蕩，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)地供應及下游對高價(jià)焦煤的接受情況。 | ||
白糖(SR) | 隔夜白糖主力合約震蕩偏弱運行，收跌幅1.08%，收盤(pán)價(jià)6705元/噸。周四ICE原糖主力合約偏弱運行，收跌幅3.17%，收盤(pán)價(jià)25.98美分/磅。國際方面，巴西國家商品供應公司（Conab）11月29日發(fā)布的報告顯示，預計巴西2023/24榨季甘蔗產(chǎn)量將創(chuàng )紀錄高位，至6.776億噸，同比增加10.9%；糖產(chǎn)量為4688萬(wàn)噸，同比增長(cháng)27.4%；甘蔗種植面積預計為835萬(wàn)公頃；乙醇產(chǎn)量（包括玉米制成的乙醇）預計為340.5億公升。Conab預計巴西中南部地區甘蔗產(chǎn)量為6.1408億噸，同比增加11.6%。國內方面，截至當前，廣西2023/24榨季已有17家糖廠(chǎng)開(kāi)機生產(chǎn)，同比減少14家；日榨蔗能力約12.75萬(wàn)噸，同比減少13.25萬(wàn)噸。廣西南華新糖報價(jià)再度下調20元/噸至6880元/噸，隨著(zhù)新糖的持續上市增量，糖企順價(jià)銷(xiāo)售意愿較強。海關(guān)總署公布數據顯示，2023年10月我國進(jìn)口食糖92萬(wàn)噸，環(huán)比增加38.11萬(wàn)噸，增幅70.72%；同比增加40.26萬(wàn)噸，增幅77.81%，為近年來(lái)同期進(jìn)口的最高數量。2023年1-10月累計進(jìn)口食糖303.66萬(wàn)噸，同比減少98.54萬(wàn)噸，降幅24.5%。新舊榨季交替，短期供需矛盾并不尖銳，短期國內糖價(jià)震蕩運行。 | 農產(chǎn)品 | |
玉米 | 隔夜玉米期貨主力震蕩偏強運行，收盤(pán)價(jià)2504元/噸，收漲幅0.24%。周四美玉米主力合約震蕩偏強運行，收盤(pán)價(jià)482.5美分/蒲式耳，收漲幅1.42%。國際方面，民間出口商報告向墨西哥出口銷(xiāo)售104.000噸玉米，2023/2024市場(chǎng)年度付運。歐洲貿易商周一稱(chēng)，伊朗國營(yíng)飼料進(jìn)口商SLAL發(fā)布國際招標，尋購至多18萬(wàn)噸飼用玉米。中國臺灣MFIG采購集團已發(fā)出國際招標，擬購買(mǎi)6.5萬(wàn)噸動(dòng)物飼料玉米，這些玉米可能來(lái)自美國、巴西、阿根廷或南非。美國農業(yè)部公布的每周作物生長(cháng)報告顯示，截至2023年11月19日當周，美國玉米收割率為93%，低于市場(chǎng)預期的94%，前一周為88%，去年同期為96%，五年均值為91%。美玉米收割低于市場(chǎng)預期提振價(jià)格。國內方面，11月下半月中國玉米飼用消耗量將繼續增長(cháng)，深加工消耗需求量將繼續增長(cháng)，新季玉米上市供應量將繼續增長(cháng)，供應總體依舊充足。玉米價(jià)格保持堅挺，降雪天氣較多，農戶(hù)有惜售情緒，潮糧漲幅較大，但干糧價(jià)格漲速較慢，市場(chǎng)購銷(xiāo)氣氛一般，下游維持剛性采購需求。 銷(xiāo)區玉米市場(chǎng)價(jià)格穩定運行。下游飼料企業(yè)心態(tài)謹慎，維持按需采購，需求面暫無(wú)明顯變化，實(shí)際成交價(jià)格區間穩定。內陸地區下游階段性補庫結束后，簽單意向弱，市場(chǎng)觀(guān)望情緒濃，飼料企業(yè)庫存大多維持在30-40天。銷(xiāo)區港口貿易商報價(jià)心態(tài)穩定。因此總體上11月上中旬期間價(jià)格上漲很難具有持續性，預判下半月后段-12月上旬期間價(jià)格扭轉幾率更高。 | ||
大豆(A) | 中國農業(yè)農村部11月供需形勢分析顯示，大豆收獲已基本結束，蛋白質(zhì)含量較高，黃淮海和南方產(chǎn)區大豆增產(chǎn)，東北中西部主產(chǎn)區受播種初期旱情影響，實(shí)際單產(chǎn)不及預期。11月報告下調2023/24年度中國大豆產(chǎn)量57萬(wàn)噸至2，089萬(wàn)噸，但較上年產(chǎn)量同比增加60萬(wàn)噸。儲糧大豆拍賣(mài)持續，同時(shí)大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷(xiāo)清淡，對大豆價(jià)格形成抑制，大豆維持區間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕依托3850元/噸震蕩，巴西大豆播種期中部及東部地區降水偏少，而南部地區降水過(guò)量，大豆種植進(jìn)度偏慢，CONAB數據顯示，截至11月17日，巴西大豆播種進(jìn)度為68%，去年同期為80%，11月份以來(lái)中部和東部地區降水有所改善，但是降水程度仍不足以扭轉干旱形勢，未來(lái)兩周南部地區降水持續偏多，中西部產(chǎn)區降水尚可，天氣風(fēng)險支撐不足。CONAB11月份供需報預估2023/24年度巴西大豆產(chǎn)量將達到1.624億噸，較上月上調41.75萬(wàn)噸，同比增加781.50萬(wàn)噸。阿根廷大豆播種進(jìn)度良好，布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱(chēng)，截至11月15日當周，2023/24年度大豆播種率達到18%，高于一周前的6.1%。南美大豆豐產(chǎn)預期對美豆形成抑制。國內方面，本周油廠(chǎng)開(kāi)機有所下降，截至11月24日當周，大豆壓榨量為186.77萬(wàn)噸，高于上周的165.66萬(wàn)噸， 豆粕庫存隨之下降，截至11月24日當周，國內豆粕庫存為62.2萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.39%,同比增加316.89%， 11月后進(jìn)口大豆到港增加，且豆粕消費持續疲弱，預計豆粕庫存逐步上升。建議多單高拋低吸滾動(dòng)操作。 | ||
豆油(Y) | 當前美豆收割進(jìn)入尾聲，收割壓力逐步釋放，美豆供應偏緊格局，但近期美豆油生柴產(chǎn)量過(guò)剩，美豆油供應壓力有所上升，同時(shí)，菜籽葵籽上市高峰期，菜葵油供應增加對油脂形成拖累，美豆油高位震蕩。國內方面，近期棕櫚油、菜油庫存壓力較大，油脂整體供應暫不缺乏，但本周大豆壓榨上升帶動(dòng)豆油庫存增加，截至11月24日當周，國內豆油庫存為95.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.79%,同比增加27.39%， 11月進(jìn)口大豆到港壓力加大，豆油供應壓力將逐步上升，關(guān)注消費旺季豆油需求端支撐情況。建議暫且觀(guān)望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油依托7250元/噸震蕩，截至10月底，馬棕庫存為2448852噸，環(huán)比上升5.84%，同比上升1.68%。11月后馬棕進(jìn)入季節性減產(chǎn)周期，sppoma數據顯示，11月1-20日馬棕馬棕產(chǎn)量較上月同期下降6.01%，同時(shí)，10月份之后馬棕出口有所恢復，11月馬棕出口延續上升，ITS/Amspec數據分別顯示11月1-25日馬棕出口較上月同期增加14%/7.21%，短期庫存壓力偏高，但隨著(zhù)供需邊際逐步好轉，棕櫚油下方支撐加強。國內方面，本周棕櫚油庫存延續下降，截至11月24日當周，國內棕櫚油庫存為96.22萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.78%，同比增加9.61%，相較往年處于偏高水平，棕櫚油到港壓力有所減輕。建議暫且觀(guān)望。 | ||
菜籽類(lèi) | 進(jìn)口菜籽到港壓力增加，供應壓力階段性加大，近期國內菜籽壓榨有所回升，豆菜粕價(jià)差升至高位，對菜粕消費形成提振，截至11月24日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為1.48萬(wàn)噸,環(huán)比增加48.00%,同比增加48.00%。操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，近期俄羅斯及歐盟菜油采購增加，菜油庫存較往年處于偏高水平，截至11月24日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為28.28萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.42%,同比增加99.86%。建議暫且觀(guān)望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，昨日生豬主力合約震蕩偏弱運行，收跌幅1.45%，收盤(pán)價(jià)14630元/噸。全國豬肉周均價(jià)為14.54元/公斤?，F貨方面，首先供應端因前期炒作豬病導致的被動(dòng)壓欄產(chǎn)能仍有部分待釋放，但需求端隨著(zhù)氣溫下降，消費仍有持續向好可能，理論上會(huì )對價(jià)格形成較強支撐。同時(shí)肥標差的持續堅挺，或催動(dòng)市場(chǎng)看漲情緒持續升溫，從而帶動(dòng)市場(chǎng)壓欄增重意愿，疊加肥標價(jià)差的擴大，二育有再次入場(chǎng)可能，倘若此利好出現，會(huì )導致屠企采購難度明顯增強，帶動(dòng)價(jià)格重心向上攀升。全國生豬出欄均價(jià)14.83元/公斤，周環(huán)比漲幅3.20%，月環(huán)比降幅1.85%，年同比降幅36.52%。隨后天氣逐步轉涼，南方大肥需求逐漸提振，豬肉產(chǎn)品走貨速度加快，眾多利好因素下支撐宰量上升。11月份開(kāi)始，氣溫將繼續下降，終端消費預計逐漸好轉，在11月份中下旬，南方腌臘即將啟動(dòng)，預計到冬至前后達到高峰，遠期到元旦之后，節日對于終端消費都將會(huì )有一個(gè)明顯的帶動(dòng)作用。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 昨日蘋(píng)果主力合約震蕩偏強運行，收漲幅0.46%，收盤(pán)價(jià)9145元/噸。陜西洛川產(chǎn)區部分果農貨開(kāi)始成交，客商以挑選好貨為主。棲霞產(chǎn)區冷庫出庫65#果2.3-2.4元/斤，70#果2.5-2.8元/斤 ；80#通貨出庫價(jià)格4.0-4.2元/斤。 陜西洛川產(chǎn)區70#以上果農好貨價(jià)格3.7-3.8元/斤，以質(zhì)論價(jià) 。截至2023年11月22日，全國主產(chǎn)區蘋(píng)果冷庫庫存量為956.70萬(wàn)噸，庫存量較上周減少0.25萬(wàn)噸，周內六大主產(chǎn)區庫存進(jìn)出皆有。本周山東產(chǎn)區庫容比為66.41%，較上周減少0.09%。山東產(chǎn)區地面交易基本收尾，僅招遠畢郭、棲霞蛇窩泊等個(gè)別地區少量交易。周內山東煙臺產(chǎn)區陸續出庫，棲霞鄉鎮多以客商發(fā)自存貨源為主；蓬萊部分鄉鎮發(fā)果農貨，基本仍以中小果為主；沂源產(chǎn)區貨源質(zhì)量較差出庫略顯停滯。近期仍有來(lái)自遼寧、陜西等地的外調貨源流入。本周陜西產(chǎn)區庫容比為86.10%，較上周減少0.25%。陜北產(chǎn)區仍有部分地面貨在售，周內陜西各產(chǎn)區出庫工作均陸續開(kāi)始，客商包裝自存貨源較為積極，果農貨成交優(yōu)先挑選好貨為主，部分外貿客商從陜南產(chǎn)區挑選小果采購，周內整體走貨速度不快。地面交易進(jìn)入收尾階段，剩余貨源質(zhì)量不佳，預計短期內價(jià)格穩中偏弱運行。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強運行，收漲幅1.11%，收盤(pán)價(jià)15015元/噸。周四ICE美棉主力合約震蕩偏強運行，收漲幅0.62%，收盤(pán)價(jià)80.11美分/磅。國際方面， 目前美棉產(chǎn)區處于采收的時(shí)間節點(diǎn)，中南棉區新棉采摘已接近尾聲，密蘇里州和田納西州僅有3%-5%的棉田尚未完成采摘。東南棉區在采收期價(jià)有降雨天氣，擔心對新年度質(zhì)量產(chǎn)生不利影響。據美國農業(yè)部發(fā)布的美棉出口數據顯示，截至11月9日當周，美國2023/24年度陸地棉凈簽約74457噸（含簽約75138噸，取消前期簽約680噸），較前一周減少17%，較近四周平均增加18%。裝運陸地棉25605噸，較前一周增加25%，較近四周平均增加5%。凈簽約本年度皮馬棉3152噸，較前一周減少32%，裝運皮馬棉1021噸，較前一周增加11%。簽約新年度陸地棉6895噸，未簽約新年度皮馬棉。本周美棉裝運勢頭有所轉強。國內方面，據全國棉花交易市場(chǎng)數據統計，截止到2023年11月18日，新疆地區皮棉累計加工總量271.44萬(wàn)噸，同比增幅44.23%。11月14日中儲棉公告11月15日起停止拋儲。2023年7月31日至11月14日儲備棉累計掛牌123.21萬(wàn)噸，成交88.47萬(wàn)噸，成交率71.81%。加權平均成交均價(jià)17424元/噸，折3128B加權均價(jià)17927元/噸。下游市場(chǎng)依舊維持清淡氛圍，局部低價(jià)拋貨貨源成交有所放量，成交較為困難，預計短期棉花價(jià)格震蕩偏弱運行。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎 | ||
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