今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2023-11-09
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 隔夜美股三大指數表現分化，標普納指尾盤(pán)驚險收漲，分別連漲八日和九日，再創(chuàng )兩年最長(cháng)連漲，道指止步七日連漲。美國短債收益率反彈，10年期美債拍賣(mài)后長(cháng)債收益率刷新日低，10年期基債收益率跌6個(gè)基點(diǎn)徘徊六周低位，30年期美債收益率跌10個(gè)基點(diǎn)。美元連漲三日，日元跌穿151。油價(jià)再跌2.5%至三個(gè)半月最低，布油7月來(lái)首次跌穿80美元，美天然氣三日跌10%。黃金連跌三日至三周最低。倫銅連續兩日跌超0.5%。鋅、鎳、錫漲超1%。國內方面，央行行長(cháng)潘功勝表示，當前我國經(jīng)濟增長(cháng)持續回升向好，全年5%的預期目標有望順利實(shí)現；人民幣對一籃子貨幣基本穩定，堅決防范匯率超調風(fēng)險；弱化房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險水平，防范房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險外溢。海外方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲必須愿意跳出傳統上用來(lái)預測經(jīng)濟的復雜數學(xué)模擬。即使使用最先進(jìn)的模型，即使在相對平靜的時(shí)期，經(jīng)濟也經(jīng)常出乎人們的意料。今日重點(diǎn)關(guān)注中國10月CPI、PPI數據。 | 宏觀(guān)金融 | |
股指 | 昨日四組期指表現分化，IH、IF、IC主力合約分別收跌0.41%、0.45%、0.30%，IM收漲0.0.06%?，F貨方面，A股三大指數,震蕩整理，滬指跌0.16%，收報3052.37點(diǎn)；深證成指跌0.04%，收報10052.09點(diǎn)；創(chuàng )業(yè)板指漲0.02%，收報2023.13點(diǎn)。市場(chǎng)成交額超過(guò)一萬(wàn)億元，達到10366億元，北向資金凈賣(mài)出37.1億元。行業(yè)板塊漲跌互現，短劇互動(dòng)游戲概念股爆發(fā)，文化傳媒、游戲、醫療器械、電子化學(xué)品板塊漲幅居前，風(fēng)電設備、保險、證券、多元金融板塊跌幅居前。短期來(lái)看，海內外因素積極改善，國內金融工作會(huì )議召開(kāi)，對經(jīng)濟和資本市場(chǎng)整體表述樂(lè )觀(guān)，有助于提振市場(chǎng)的信心，海外美國非農就業(yè)數據超預期放緩，失業(yè)率升至近兩年高位，時(shí)薪同比增速創(chuàng )2021年中期以來(lái)的最小年度漲幅，市場(chǎng)預期美聯(lián)儲首次降息時(shí)間可能提前至明年6月，美元走低以及美債收益率高位震蕩回落之下，外資流出壓力有望緩解。不過(guò)，當前國內經(jīng)濟復蘇力度仍舊偏弱，10月PMI整體低于預期，出口數據繼續下滑，即將公布的通脹數據和金融數據也有回落預期，或將對市場(chǎng)形成一定壓制，指數短期預計繼續維持震蕩反復。 | ||
貴金屬 | 隔夜國際金價(jià)震蕩下行，現運行于1950美元/盎司，金銀比價(jià)86.50。美聯(lián)儲內部鷹派代表人物、明尼阿波利斯聯(lián)邦儲備銀行行長(cháng)卡什卡利表示，央行在通脹降至2%的目標方面做得不夠，認為當前的加息周期尚未結束，傾向于未來(lái)進(jìn)一步提高利率?；久鎭?lái)看，近期美國包括ISM制造業(yè)指數、非農就業(yè)等強勁的經(jīng)濟數據增加了經(jīng)濟“軟著(zhù)陸”概率，通脹壓力反復，由于油價(jià)攀升，美國通脹水平連續兩個(gè)月反彈，歐元區通脹雖有下滑，但仍是歐央行目標的2倍多。從貨幣政策角度來(lái)看，海外央行貨幣政策立場(chǎng)由分化趨于一致，美聯(lián)儲官員表態(tài)邊際轉向鴿派，歐央行官員認為加息周期已經(jīng)結束，日央行面臨艱難抉擇。資金方面，我國央行已連續12個(gè)月增持黃金。截至10月末，7120萬(wàn)盎司，環(huán)比增加了84萬(wàn)盎司，區間累計增持856萬(wàn)盎司黃金。截至11/7，SPDR黃金ETF持倉867.57噸，持平，SLV白銀ETF持倉13705.17噸，持平。全球主要央行鴿派表態(tài)疊加當前巴以沖突持續，預計貴金屬價(jià)格仍有支撐。 | 金屬 | |
銅及國際銅(CU) | 隔夜滬銅主力合約收跌0.33%，倫銅價(jià)格小幅回落，現運行于8106美元/噸。宏觀(guān)方面，美聯(lián)儲多位高級官員講話(huà)。其中兩位高官美聯(lián)儲理事鮑曼和明尼阿波利斯聯(lián)儲主席Kashkari均發(fā)表了鷹派講話(huà)，提到未來(lái)美聯(lián)儲依然可能加息?；久鎭?lái)看，部分進(jìn)口銅流入現貨市場(chǎng)，但主流銅并未表現出寬松狀態(tài)，需關(guān)注后市貨源補充情況；華南地區庫存因到貨不多，庫存下降，持貨商挺價(jià)情緒較強，但下游更多維持剛需采購，升貼水重心上移，但實(shí)際成交并不活躍。庫存方面，截至11月6日周一，SMM全國主流地區銅庫存環(huán)比上周五下降0.35萬(wàn)噸至6.02萬(wàn)噸。LME銅庫存再次壘庫至18萬(wàn)噸，歐洲、美洲增庫明顯，亞洲仍在持續去庫態(tài)勢，預計后面仍將注銷(xiāo)流入中國。需求方面，上周SMM調研了國內主要大中型銅桿企業(yè)開(kāi)工率為74.03%，較上周下降13.13個(gè)百分點(diǎn)。華北環(huán)保檢查、及銅價(jià)連續反彈精廢價(jià)差重新擴大，料精銅替代廢銅的效應大幅減少，對電解銅的需求量下降。價(jià)格方面，關(guān)注本周中國的出口、進(jìn)口、消費價(jià)格通脹和社會(huì )融資總量等數據，以尋找工業(yè)金屬需求前景，預計銅價(jià)寬幅震蕩。 | ||
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2401合約維持偏強運行，期價(jià)表現繼續走高，整體仍處均線(xiàn)系統上方，尾盤(pán)大幅拉漲再創(chuàng )近期新高，關(guān)注持續反彈動(dòng)力，現貨市場(chǎng)報價(jià)表現跟隨上漲。供應端，上周五大鋼材品種供應910.58萬(wàn)噸，環(huán)比節前增加4.5萬(wàn)噸，增幅0.5%。上周五大鋼材品種除冷軋和中厚板，其余品種環(huán)比均有增量，上周各品種供應增減變化均不大，主因在于品種將鐵水調配。上周調研末端新增多家鋼廠(chǎng)檢修，且以長(cháng)流程企業(yè)為主，疊加近期北方開(kāi)始供暖，使得高爐原料供應比例有所減少，因而本周建材產(chǎn)量預期將有明顯減量。上周螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比上升1.8%至262.28萬(wàn)噸。庫存方面，上周五大鋼材總庫存1421.51萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少55.6萬(wàn)噸，降幅3.8%。上周五大品種去庫幅度環(huán)比相對持穩，去庫力度維持，廠(chǎng)庫受鋼價(jià)上漲刺激，發(fā)貨節奏較上周略有加快，社庫降幅收窄主因在于北方雨雪天氣影響發(fā)運。螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫存下降5.4%至176.68萬(wàn)噸；螺紋鋼社會(huì )庫存下降6.0%至401.63萬(wàn)噸。需求端，上周五大品種周消費量降幅0.1%；其中建材消費環(huán)比增幅0.8%。雖然近期鋼價(jià)明顯上揚，但伴隨北方天氣因素影響程度加大，出庫和需求表現將逐漸減弱，在華東和南方無(wú)增量需求的前提下，去庫幅度逐步收窄，表觀(guān)消費水平逐步降低，其中螺紋鋼300萬(wàn)噸的周消費水平或將難以觸碰，整體來(lái)看，鋼價(jià)在整體黑色產(chǎn)業(yè)鏈中的表現依然相對偏弱，或維持寬幅整理格局。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2401合約表現維持偏強運行，期價(jià)繼續拉漲，整體仍處均線(xiàn)系統上方，尾盤(pán)反彈站穩3900一線(xiàn)附近，預計短期波動(dòng)依然較大，現貨市場(chǎng)價(jià)格表現跟隨上漲。上周熱軋產(chǎn)量小幅上升，主要增幅地區在東北、西南地區，JLJL上周復產(chǎn)，PG近期鋼廠(chǎng)投產(chǎn)意愿增加，整體產(chǎn)量增多。主要降幅地區在華東、東北地區，MG上周檢修，TJTT由于在不飽和生產(chǎn)狀態(tài)下新增一座高爐檢修，產(chǎn)量依舊下降。熱卷產(chǎn)量周環(huán)比上升1.1%至316.30萬(wàn)噸。庫存端，上周廠(chǎng)庫小幅降庫，主要降幅地區在華東和中南地區，一方面是近期鋼廠(chǎng)檢修，庫存相應減少，另一方面是近期行情好轉，鋼廠(chǎng)加快對外發(fā)貨節奏。綜合來(lái)看，由于宏觀(guān)利好刺激下鋼材價(jià)格近期漲勢偏好，加上華東及南方剛性需求尚可，且淡季到來(lái)前北方鋼廠(chǎng)出貨仍有支撐，進(jìn)而推動(dòng)庫存持續去化。熱卷社會(huì )庫存下降2.9%至281.78萬(wàn)噸；鋼廠(chǎng)庫存下降1.8%至87.05萬(wàn)噸。需求端，板材消費環(huán)比降幅0.7%。上周五大品種表觀(guān)消費除冷軋和中厚板，其余品種環(huán)比均有小幅回升，整體變化不大。目前雖有宏觀(guān)刺激市場(chǎng)信心，但反饋到需求上仍需時(shí)日，供需矛盾仍在逐步累積，若下周企業(yè)檢修影響量仍不及預期，鋼價(jià)反彈空間或較為有限，整體寬幅震蕩運行為主。 | ||
鋁及氧化鋁 | 隔夜滬鋁主力偏弱震蕩，收盤(pán)19205元/噸，跌幅0.34%。LME鋁繼續回落，收盤(pán)2264美元/噸，跌幅0.57%。氧化鋁主力偏弱盤(pán)整，收盤(pán)3016元/噸，跌幅0.36%。宏觀(guān)面，近日多名美聯(lián)儲官員再度發(fā)表鷹派講話(huà)，美元指數連續反彈，市場(chǎng)關(guān)注美聯(lián)儲主席鮑威爾的講話(huà)，或將釋放有關(guān)貨幣政策的進(jìn)一步信號。國內供應端仍存擔憂(yōu)，此次電解鋁企業(yè)減產(chǎn)量較前期預計有所下降，不過(guò)整體減產(chǎn)規模仍較大，將使得供應壓力有所緩解；此外，進(jìn)口鋁錠現貨仍有小幅盈利，市場(chǎng)進(jìn)口貨源不減。氧化鋁方面，秋冬季電解鋁限產(chǎn)的擔憂(yōu)抑制氧化鋁價(jià)格表現，目前成本趨于回落，遠期過(guò)剩的壓力仍存。需求端表現一般，上周鋁下游開(kāi)工穩中小降，淡季將至新增訂單已顯頹勢。庫存端，周一SMM鋁錠社會(huì )庫存68.5萬(wàn)噸，較上周一增加3.2萬(wàn)噸，鋁錠去庫依舊不暢，庫存仍處于半年以來(lái)的高位水平。綜合來(lái)看，消費、庫存等因素依然制約鋁價(jià)上方空間，短期滬鋁預計以高位震蕩走勢為主。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力高開(kāi)低走，收盤(pán)21675元/噸，跌幅0.34%；LME鋅最高觸及2631.5美元/噸后收斂漲幅，收盤(pán)2607美元/噸，漲幅1.20%。宏觀(guān)面，近日多名美聯(lián)儲官員再度發(fā)表鷹派講話(huà)，美元指數連續反彈，市場(chǎng)關(guān)注美聯(lián)儲主席鮑威爾的講話(huà)，或將釋放有關(guān)貨幣政策的進(jìn)一步信號。國內供應端，國內北方地區鋅精礦即將進(jìn)入季節性淡季，同時(shí)進(jìn)口礦不及預期，礦端偏緊延續，加工費或持續下調，但冶煉端短期過(guò)剩局面較難扭轉，可關(guān)注云南地區枯水期限電對供應端的潛在影響；海外市場(chǎng)，根據新星公司公告，其礦山停產(chǎn)并不會(huì )影響其Clarksville冶煉廠(chǎng)的產(chǎn)量，該事件四季度對鋅供求平衡影響暫有限。消費端，鋅下游板塊開(kāi)工率均有所下滑，終端上占主體的地產(chǎn)和基建偏弱，后續增量預計有限。庫存端，周一SMM鋅錠社會(huì )庫存9.76萬(wàn)噸，較上周一減少0.14萬(wàn)噸，近期國內鋅錠庫存仍處于偏低位置。綜合來(lái)看，國內基本面對鋅價(jià)的支撐依然有限，短期鋅價(jià)向上空間仍需謹慎對待。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力走勢上揚，收盤(pán)16530元/噸，漲幅0.58%。LME鉛小幅上揚，收盤(pán)2197美元/噸，漲幅0.18%。宏觀(guān)面，近日多名美聯(lián)儲官員再度發(fā)表鷹派講話(huà)，美元指數連續反彈，市場(chǎng)關(guān)注美聯(lián)儲主席鮑威爾的講話(huà)，或將釋放有關(guān)貨幣政策的進(jìn)一步信號。國內供應端，原生鉛與再生鉛企業(yè)集中檢修，尤其是檢修企業(yè)多是交割品牌企業(yè)，鉛錠供應轉降，緩和后續鉛錠累庫壓力；成本端，緬甸戰爭使得中緬關(guān)口暫時(shí)關(guān)閉，鉛精礦邊貿暫停，關(guān)注后續鉛精礦加工費變化。四季度正值冬儲時(shí)段，原料成本依然為鉛價(jià)的強支撐因素。需求端，近期鉛蓄電池市場(chǎng)消費轉淡，部分下游企業(yè)順勢減產(chǎn)，近期鉛價(jià)走高，下游觀(guān)望為主。庫存端，周一SMM鉛錠社會(huì )庫存7.16萬(wàn)噸，較上周一增加0.13萬(wàn)噸，期現價(jià)差較大，交倉移庫或使后續鉛錠交割倉庫累庫預期上升。整體來(lái)說(shuō)，鉛廠(chǎng)集中減產(chǎn)以及美元回落支撐鉛價(jià)上揚，但近期國內鉛錠消費欠佳，短期來(lái)看鉛價(jià)上方空間有限。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/（SS） | 隔夜滬鎳主力合約收漲2.15%，倫鎳價(jià)格震蕩整理，現運行于18010美元/噸。宏觀(guān)方面，美聯(lián)儲內部鷹派代表人物、明尼阿波利斯聯(lián)邦儲備銀行行長(cháng)卡什卡利表示，央行在通脹降至2%的目標方面做得不夠，認為當前的加息周期尚未結束，傾向于未來(lái)進(jìn)一步提高利率?；久鎭?lái)看，供應端，月內有新增電積鎳產(chǎn)能投產(chǎn)，當前純鎳仍處于產(chǎn)量爬坡階段。鎳鐵供應目前整體處于寬松狀態(tài)，不銹鋼盤(pán)面及現貨表現偏弱，下游對高價(jià)鎳鐵接受度較低，部分鋼廠(chǎng)有停產(chǎn)計劃，目前鎳鐵呈現供需雙弱的局面。硫酸鎳方面，鎳價(jià)持續低位及需求持續疲軟致下游觀(guān)望情緒濃厚，上游挺價(jià)心態(tài)較前期有所走弱。需求端，不銹鋼下游需求不振，社會(huì )庫存小幅累庫，近期鋼廠(chǎng)減產(chǎn)消息頻傳。9月多家新能源車(chē)企促銷(xiāo)打折，新能源汽車(chē)延續良好發(fā)展態(tài)勢，市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升，不過(guò)終端銷(xiāo)售數據環(huán)比放緩，后續訂單預期偏悲觀(guān)。整體而言，純鎳庫存持續累庫趨勢不變，下游需求尚未好轉，鎳價(jià)將受基本面和宏觀(guān)偏空情緒影響偏弱運行。 | ||
碳酸鋰 | 昨日碳酸鋰主力止跌反彈，收盤(pán)145350元/噸，漲幅1.96%。國內供應端，近期碳酸鋰部分大廠(chǎng)的產(chǎn)線(xiàn)從檢修中恢復，排產(chǎn)、開(kāi)工率明顯上行，市場(chǎng)碳酸鋰供應有所增量；部分貿易商在庫存壓力之下，低價(jià)沖量，亦在一定程度上擠壓鹽廠(chǎng)零單出貨空間，部分鹽企挺價(jià)心態(tài)有所動(dòng)搖，報價(jià)亦有所下行。成本端，澳洲四季度定價(jià)談判基本結束，除了頭部礦山以外，部分礦山改為M+1定價(jià)方法，一定程度上削弱了鋰礦話(huà)語(yǔ)權，鋰礦企業(yè)有加速出貨的預期，礦價(jià)將進(jìn)一步下調，鋰鹽成本支撐繼續下探。需求端，目前下游電池廠(chǎng)產(chǎn)成品庫存壓制，對原料采買(mǎi)意愿依舊不高，實(shí)際成交寥寥。四季度下游正極材料及電池排產(chǎn)主要對于一季度終端消費，一季度新能源汽車(chē)及儲能消費均處于淡季，因此消費端支撐減弱。整體來(lái)看，碳酸鋰現貨報價(jià)加速下調，成交依然平淡，下游情緒偏空。進(jìn)口礦價(jià)格尚未止跌，供應過(guò)剩格局之下價(jià)格難有上行動(dòng)能，后市關(guān)注礦價(jià)何時(shí)止跌企穩。 | ||
集運指數(歐線(xiàn)) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鎳繼續反彈，重新站上80000元/噸，南儲現貨市場(chǎng)鎳報價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區，金川鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調其出廠(chǎng)價(jià)格，現鎳升貼水收窄，日內貿易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調至81400元/噸，上調幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
鐵礦石(I) | 供應端方面，本期全球鐵礦石發(fā)運量小幅增加，本期值為3144萬(wàn)噸，環(huán)比增加91萬(wàn)噸，較上月均值低34萬(wàn)噸，低于去年同期水平，目前較今年周均值高181萬(wàn)噸；10月份以來(lái)發(fā)運節奏總體不斷加快，絕對量高于往年同期。其中巴西月內發(fā)運波動(dòng)較大，澳洲與非主流總體平穩，本周巴西其他礦山單周發(fā)運也是再次達到年內新高。本期45港鐵礦石到港量增加至2664萬(wàn)噸，周環(huán)比回升385萬(wàn)噸，增幅16.9%，較上月均值高342萬(wàn)噸，10月份到港水平整體同環(huán)比增加，本期到港量處于往年四季度高位水平。需求端方面，本周鐵水產(chǎn)量再次回落，周內247家鋼廠(chǎng)鐵水日均產(chǎn)量為241.4萬(wàn)噸/天，周環(huán)比下降1.3萬(wàn)噸/天，對比年初高20.7萬(wàn)噸/天，同比增加8.6萬(wàn)噸/天，周內檢修高爐數量明顯增加，本次檢修主要以前期計劃檢修以及虧損臨時(shí)檢修為主。庫存方面，本期中國45港鐵礦石庫存延續前兩期的累庫趨勢，目前庫存絕對值仍處于低位。截止11月3日，45港鐵礦石庫存總量11293.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加156.3萬(wàn)噸，比今年年初庫存低2817.3萬(wàn)噸，比去年同期庫存低1650.8萬(wàn)噸。目前港口周度卸貨量遠高于周度疏港總量，加上港口壓港船只數量增加，將促使港口卸貨效率加快，在供需作用下，預計下期港口鐵礦石庫存繼續維持累庫趨勢不變。昨日鐵礦石主力2401合約表現維持高位整理格局，期價(jià)仍處920一線(xiàn)上方，午后繼續拉漲，重回高位，預計短期表現波動(dòng)依然較大，整體維持偏強運行為主。 | ||
天然橡膠 | 夜盤(pán)天然橡膠期貨主力01合約有所反彈。近期天然橡膠多空因素并存，一方面國內宏觀(guān)經(jīng)濟預期好轉仍對天然橡膠等大宗商品價(jià)格形成支撐；另一方面昨夜國際原油繼續下跌，合成膠價(jià)格下跌不利于天然橡膠反彈。另外，下游輪胎等行業(yè)開(kāi)工率小幅下調等因素對天然橡膠期貨價(jià)格形成一定壓力。本周產(chǎn)區天氣對割膠的影響減弱。海外泰國原料膠水釋放增多。國內青島保稅區樣本企業(yè)天然橡膠庫存連續三周增加，國內天然橡膠供應充裕。需求方面，上周全鋼胎開(kāi)工率下調2.15%，半鋼胎行業(yè)開(kāi)工率下調0.1%。目前輪胎替換市場(chǎng)出貨有所放緩。輪胎庫存呈增長(cháng)趨勢，為控制庫存，個(gè)別輪胎廠(chǎng)家或將下調開(kāi)工率。另外11月下旬市場(chǎng)逐漸進(jìn)入淡季，隨著(zhù)天氣逐漸轉冷，需求將逐漸轉弱?，F貨方面，據卓創(chuàng )資訊，11月8日天然橡膠全乳膠現貨價(jià)格下跌100元/噸，華東地區2022年SCRWF主流價(jià)格在12800-13000元/噸，期貨01合約升水現貨。膠水價(jià)格方面，海南地區制全乳膠水收購價(jià)格參考為12500元/噸；云南地區干膠廠(chǎng)膠水主流收購價(jià)格參考11800-12400元/噸。泰國煙膠片54.05泰銖/公斤，跌0.95泰銖/公斤；膠水52泰銖/公斤，跌0.8泰銖/公斤；杯膠45泰銖/公斤，漲0.05泰銖/公斤。綜合來(lái)看，國內天然橡膠供應充裕，下游輪胎開(kāi)工率或將繼續小幅下調，對原料需求或將放緩，期貨升水現貨幅度偏高，天然橡膠期貨價(jià)格仍面臨往下調整壓力。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 隔夜PTA主力合約期價(jià)震蕩上行。供應方面，截至11月2日，國內PTA周產(chǎn)能利用率為77.23%，環(huán)比下降0.51%。本周已減停裝置或延續檢修，產(chǎn)量或維持下降趨勢。需求方面，聚酯周度平均開(kāi)工率為88.89%，環(huán)比下降0.12%。預計在新裝置投產(chǎn)后，負荷逐步提升，聚酯供應或小幅增加。整體來(lái)看，PTA供需基本面繼續改善，關(guān)注成本端對期價(jià)的影響。短纖方面，主力合約期價(jià)震蕩上行。儀征化纖13萬(wàn)噸/年的低熔點(diǎn)裝置計劃于11月初投產(chǎn)，供應仍有增量預期。此外，終端負反饋持續，下游信心不足，短纖存累庫預期。PX方面，主力合約期價(jià)震蕩上行。供應方面，截至11月2日，國內PX產(chǎn)量為68.13萬(wàn)噸，周均開(kāi)工率為81.24%，環(huán)比上漲0.88%。本周浙石化裝置恢復、彭州石化延續檢修，預計產(chǎn)量小幅回升。需求方面，本周逸盛寧波3#計劃檢修，漢邦計劃投料，已減停裝置或延續檢修，關(guān)注計劃外減停。整體來(lái)看，PX市場(chǎng)供需偏弱，期價(jià)或弱勢震蕩。 | ||
甲醇 | 隔夜甲醇主力合約期價(jià)震蕩上行。供應方面，截至11月2日，甲醇裝置產(chǎn)能利用率為82.5%，環(huán)比增加3.22%。本周榆林兗礦60裝置短停檢修，府谷20裝置檢修，新疆新業(yè)50裝置降負運行，貴州天福20、云南曲煤20、瀘西大為10裝置重啟，預計供應繼續增加。港口庫存方面，截至11月1日，港口總庫存量87.68萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.38%。沿海甲醇外輪抵港計劃依舊較為集中，預計港口庫存將有所累庫。需求方面，截至11月2日，甲醇傳統下游加權開(kāi)工為48.08%，較上周下降2.99%；從下游產(chǎn)業(yè)細化來(lái)看，醋酸、DMF、二甲醚、甲醛及BDO均下滑，MTBE持穩。本周青州天安計劃開(kāi)工，MTBE需求量增加；蘭考匯通存開(kāi)車(chē)計劃，二甲醚需求量增加；濮陽(yáng)鵬鑫裝置開(kāi)工增加，甲醛需求量增加；湖北華魯繼續提負荷中，河北建滔、安徽華誼存恢復預期下，醋酸需求量增加；江蘇理文計劃停車(chē)檢修，氯化物需求減少。整體來(lái)看，甲醇供應增加，需求改善有限，，但北方取暖季煤炭?jì)r(jià)格易漲難跌，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)大幅下行。供應方面，沙特延長(cháng)額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日至年底。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至年底，且表示將削減30萬(wàn)桶/日原油出口至年底配合壓縮供應。OPEC+執行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規模約達全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止10月27日當周錄得1320萬(wàn)桶/日，與上周持平。需求方面，隨著(zhù)取暖季的來(lái)臨，石油消費有回升預期。美聯(lián)儲暫緩加息也緩解了市場(chǎng)對持續加息抑制經(jīng)濟增長(cháng)的憂(yōu)慮。國內方面，主營(yíng)煉廠(chǎng)在截至11月2日當周平均開(kāi)工負荷為79.43%，環(huán)比下跌0.71%。本周四川石化、湛江東興石化、青島石化及廣州石化1#常減壓裝置仍將處在檢修期內，疊加煉廠(chǎng)利潤降低，主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷或繼續走低。山東地煉一次常減壓裝置在截至11月1日當周平均開(kāi)工負荷為63.52%，環(huán)比下跌4.54%。本周暫無(wú)煉廠(chǎng)計劃全廠(chǎng)檢修，但煉油利潤短期內或難有好轉，預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷或繼續下滑。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應偏緊態(tài)勢持續，需求端有取暖季需求支撐，建議密切關(guān)注巴以軍事沖突、俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動(dòng)向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 隔夜燃料油主力合約期價(jià)震蕩上行。低硫主力合約期價(jià)震蕩上行。供應方面，截至10月29日當周，全球燃料油到貨量為525.21萬(wàn)噸，環(huán)比增加11.26%。其中新加坡到貨56.49萬(wàn)噸，環(huán)比下降41.18%；美國到貨67.35萬(wàn)噸，環(huán)比增加25%。國內方面，因煉廠(chǎng)利潤不佳，本周期整體供應呈下降趨勢。預計在煉廠(chǎng)利潤好轉之前，供應難有明顯提升。需求方面，隨著(zhù)圣誕及新年季的到來(lái)，備貨需求或推動(dòng)海運市場(chǎng)消費。本周期中國沿海散貨運價(jià)指數為956.86，環(huán)比增加0.54%；中國出口集裝箱運價(jià)指數為 811.5，環(huán)比下降0.70%。庫存方面，新加坡燃料油庫存錄得1943.6萬(wàn)桶，環(huán)比下降0.51%。整體來(lái)看，燃料油供應受煉廠(chǎng)利潤制約，需求端有海運旺季支撐，期價(jià)或有修復，關(guān)注成本端的影響。 | ||
PVC(V) | 夜盤(pán)PVC期貨01合約小幅反彈。上游原油下跌以及近期PVC實(shí)際需求并未顯著(zhù)增加，導致PVC價(jià)格一度回落，不過(guò)市場(chǎng)關(guān)注房地產(chǎn)行業(yè)領(lǐng)域相關(guān)消息，市場(chǎng)交投情緒好轉，PVC重新反彈。近期國內宏觀(guān)經(jīng)濟預期好轉以及市場(chǎng)對未來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)對PVC需求改善仍有期待，即PVC需求預期改善，因此PVC下跌動(dòng)力亦不足。供需數據方面，上周PVC整體開(kāi)工負荷率74.96%，環(huán)比下降0.74%。本周計劃新增唐山三友檢修，PVC生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率仍將不高。需求方面，目前制品企業(yè)部分大廠(chǎng)開(kāi)工維持在4-7成，中小企業(yè)開(kāi)工偏低。出口方面，近期乙烯法出口有一定接單，關(guān)注后續國內生產(chǎn)企業(yè)出口接單情況?，F貨方面，昨日PVC現貨價(jià)格下調50元/噸左右，華東主流現匯自提5900-5970元/噸。綜合來(lái)看，本周PVC供應充裕，下游實(shí)際需求變動(dòng)不大，但市場(chǎng)對未來(lái)需求預期有所改善，PVC出口訂單尚可，PVC期貨下方存在支撐。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行。供應方面，截止11月2日，國內瀝青產(chǎn)能利用率為37%，環(huán)比下降1.4%。國內96家瀝青煉廠(chǎng)周度總產(chǎn)量為62萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.9萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量38.9萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.7萬(wàn)噸；中石化總產(chǎn)量13.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.6萬(wàn)噸；中石油總產(chǎn)量6.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.1萬(wàn)噸；中海油2.9萬(wàn)噸，環(huán)比持平。本周雖然華東地區主力煉廠(chǎng)間歇停產(chǎn)，但山東、東北部分地煉有開(kāi)工計劃、主營(yíng)有追加排產(chǎn)，供應預計變化不大。需求方面，國內54家瀝青廠(chǎng)家出貨量共47.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.1%。市場(chǎng)剛需略顯平淡，整體不溫不火，以剛需低端成交和優(yōu)先出社會(huì )庫資源為主。整體來(lái)看，瀝青供應較為平穩，需求表現偏弱，期價(jià)面臨下行壓力。 | ||
塑料(L) | 夜盤(pán)塑料期貨主力01合約小幅反彈。不過(guò)上游原油價(jià)格下跌仍將對塑料期貨價(jià)格形成一定壓力。昨夜布倫特原油下跌2.3%。沙特等產(chǎn)油國延續減產(chǎn)，但市場(chǎng)更關(guān)注需求轉弱預期。從供需數據來(lái)看，本周PE裝置計劃檢修損失量不高，國產(chǎn)供給平穩。需求方面，農膜開(kāi)工率小幅回升，地膜訂單有所跟進(jìn)；包裝類(lèi)、管材等開(kāi)工率亦回升?，F貨市場(chǎng)方面，華北大區線(xiàn)性和低壓部分跌20-50元/噸，華北地區LLDPE價(jià)格在8070-8250元/噸。綜合來(lái)看，塑料供應充裕，棚膜、PE管等行業(yè)開(kāi)工率回升，上游原油價(jià)格走勢偏弱，塑料期貨將震蕩運行為主。 | ||
聚丙烯(PP) | 多單謹慎持有 | 昨日PP主力合約價(jià)格繼續上漲，持倉量小幅增加，技術(shù)走勢偏強。昨日石化企業(yè)繼續上調報價(jià)，對市場(chǎng)的成本支撐增強，貿易商高報出貨，部分市場(chǎng)常用牌號貨源緊俏，局部出現惜售情緒，華東市場(chǎng)拉絲主流價(jià)格在8350-8450元/噸，期貨小幅升水現貨。下游工廠(chǎng)依舊根據訂單謹慎采購，塑編企業(yè)開(kāi)工率為60%，BOPP企業(yè)開(kāi)工率維持在64%，需求整體變化不大。供應方面，市場(chǎng)石化庫存和港口庫存整體偏低，貿易商庫存小幅增加，裝置重啟帶來(lái)的供應增加量對市場(chǎng)沖擊有所緩和。預計PP1709合約將維持偏強走勢，建議多單謹慎持有；套利方面，近兩個(gè)交易日受廢塑料進(jìn)口政策影響，09-01價(jià)差有所下跌，但該進(jìn)口政策目前暫未明確規定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進(jìn)口，因此建議正套謹慎持有。 | |
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
合成橡膠（BR） | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
燒堿（BR） | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2401合約)偏弱震蕩，成交一般，持倉量略減?，F貨市場(chǎng)近期行情降價(jià)后暫穩，成交好轉。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2240元/噸(0)，期現基差-310.5元/噸；焦炭總庫存832.69萬(wàn)噸(+24)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率75.64%(0.48)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率90.23%(-0.5)。綜合來(lái)看，近期焦炭?jì)r(jià)格逆轉，第一輪提降大范圍落地。此外，近期原料煤價(jià)格陸續開(kāi)始反彈，焦企即期成本增加，經(jīng)營(yíng)壓力顯著(zhù)加大。目前獨立焦企多無(wú)提產(chǎn)計劃，焦炭產(chǎn)量基本維持。需求方面，Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率80.12%，環(huán)比上周下降2.37個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠(chǎng)盈利16.88%；日均鐵水產(chǎn)量241.40萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.33萬(wàn)噸。近期成材市場(chǎng)因萬(wàn)億國債產(chǎn)生樂(lè )觀(guān)預期并帶動(dòng)價(jià)格小幅反彈，但實(shí)際成交情況較差，市場(chǎng)疲態(tài)盡顯。此外，鋼廠(chǎng)利潤虧損的情況尚無(wú)明顯改善，主動(dòng)檢修的情況有多增多。受此影響， 鋼廠(chǎng)焦炭庫存維持政策水平，后續采購意愿偏弱。我們認為盡管粗鋼平控和秋冬季環(huán)保限產(chǎn)仍未對焦炭需求形成立竿見(jiàn)影的削減作用，但產(chǎn)業(yè)下游長(cháng)期面臨利潤虧損的局面，負向反饋將頻繁發(fā)生且較容易形成行情的逆轉。本階段需求端利空因素占據上風(fēng)，加之焦煤成本下降，或為焦炭?jì)r(jià)格下跌打開(kāi)窗口?？紤]到穩金融政策的影響，期貨市場(chǎng)行情走勢暫與基本面相背。預計后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注成材市場(chǎng)成交情況及鋼廠(chǎng)消耗。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2401合約)繼續沖擊高位，成交一般，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情逐漸走強，成交良好。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1960元/噸(+60)，期現基差3元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存208.72萬(wàn)噸(+3.8)；全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用10.27天(-0.2)。綜合來(lái)看，上游方面，主產(chǎn)區煤礦安全檢查仍然嚴格，但山西省部分煤礦復產(chǎn)后改善了煉焦原煤供應狀況。近期市場(chǎng)情緒受政策因素的影響而得到明顯提振，下游拉運積極性提升，焦企適當增加采購。同時(shí)，貿易商及洗煤廠(chǎng)入場(chǎng)拿貨，煤礦出貨順暢，多礦點(diǎn)報價(jià)陸續上調。線(xiàn)上競拍市場(chǎng)亦止跌回暖，且流拍比例明顯降低，成交價(jià)格亦有所上漲，整體市場(chǎng)逐步向好。進(jìn)口蒙煤方面，7日甘其毛都口岸通關(guān)920車(chē)，近兩日口岸下游詢(xún)盤(pán)問(wèn)貨較為積極，市場(chǎng)成交氛圍明顯好轉，貿易商心態(tài)向好，報價(jià)普遍上漲。我們認為，當前產(chǎn)業(yè)下游面臨較大的經(jīng)營(yíng)壓力，終端需求回落的預期亦逐漸加強，煉焦煤行情上漲難度較大。但另一方面，煤炭保供繼續對焦煤供應形成擠壓，或因此限制下跌空間。最后，考慮到臨近年底，宏觀(guān)經(jīng)濟調控措施隨時(shí)隨時(shí)可能出現，相關(guān)因素亦令市場(chǎng)參與者看多心態(tài)加強。預計后市將短暫偏強震蕩，重點(diǎn)關(guān)注主產(chǎn)區煤礦坑口銷(xiāo)售情況及下游焦企開(kāi)工。 | ||
白糖(SR) | 隔夜白糖主力合約震蕩偏強運行。國際方面，厄爾尼諾事件帶給北半球帶來(lái)減產(chǎn)預期，以及印度的出口政策給糖市帶來(lái)長(cháng)期支撐。巴西物流瓶頸導致短期供應趨緊。根據天氣預報，11月初降水量稍有下降，但在巨額裝運量以及有限的實(shí)際運力下，巴西港口運輸效率問(wèn)題仍支撐原糖價(jià)格。印度糖廠(chǎng)陸續開(kāi)榨，ISMA估產(chǎn)下調至3370萬(wàn)噸，較八月初估產(chǎn)低280萬(wàn)噸，北半球的出口限制使原糖沖高仍具有動(dòng)能。國內方面，現貨廣西陳糖基本清庫，云南糖陳糖仍在去化，昨日云南糖報價(jià)堅挺。受主產(chǎn)區降水較多影響，糖廠(chǎng)提前開(kāi)榨存在困難，目前以保含糖率為目標。新舊榨季交替，內外價(jià)差倒掛持續加深，供應端可選糖源偏少，市場(chǎng)情緒稍有轉暖。短期國內糖價(jià)震蕩偏強運行。 | 農產(chǎn)品 | |
玉米 | 隔夜玉米期貨主力震蕩偏強運行。國際方面，美國新作收割順利推進(jìn)，愛(ài)荷華州和伊利諾伊州的收割率已達到90%左右，堪薩斯州、北卡羅萊那州、田納西州、德克薩斯州的收割工作已基本完成。美國農業(yè)部(USDA)在每周作物生長(cháng)報告中公布稱(chēng)，截至2023年11月5日當周，美國玉米收割率為81%，較之前一周提升10個(gè)百分點(diǎn)，低于市場(chǎng)預測值及去年同期，但快于五年平均水平。國內方面，于降雪天氣改善儲存條件提振種植戶(hù)及貿易商持糧緩售信心，或致局部地區價(jià)格出現短時(shí)偏強。但新季玉米上市量繼續增長(cháng)，新作供應壓力繼續凸顯。因此總體上11月上中旬期間價(jià)格上漲很難具有持續性，預判下半月后段-12月上旬期間價(jià)格扭轉幾率更高。 | ||
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農業(yè)農村部表示將提高大豆補貼力度，推動(dòng)擴大大豆政策性收儲和市場(chǎng)化收購，2023年大豆播種面積進(jìn)一步提升。南方地區新豆陸續上市，中儲糧大豆拍賣(mài)持續，同時(shí)大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷(xiāo)清淡，對大豆價(jià)格形成抑制，大豆維持區間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕依托4100元/噸震蕩，目前美豆收割接近尾聲，截至10月29日，美豆收割率為85%，上一周為76%，五年均值為78%，上市壓力基本得到釋放，同時(shí)，阿根廷大豆壓榨下降，美豆粕出口表現獲得支撐，豆粕走勢堅挺對美豆形成提振，但是，美豆出口表現持續偏弱，抑制美豆上方空間。南美方面，CONAB數據顯示，截至10月29日，巴西大豆播種率為40.0%，上周為28.4%，去年同期為47.6%。播種期巴西中部及北部地區降水偏少，而南部地區降水過(guò)量，中西部主產(chǎn)州種植進(jìn)度偏慢，未來(lái)兩周南部地區降水持續偏多，未來(lái)一周中西部產(chǎn)區降水改善，但8-14天降水依然不足，關(guān)注后期馬托格羅索州大豆重播風(fēng)險。國內方面，本周油廠(chǎng)開(kāi)機有所下降，截至11月3日當周，大豆壓榨量為156.73萬(wàn)噸，低于上周的167.59萬(wàn)噸， 豆粕庫存隨之下降，截至11月3日當周，國內豆粕庫存為62.29萬(wàn)噸,環(huán)比減少13.61%,同比增加174.04%，11月后進(jìn)口大豆到港增加，且豆粕消費持續疲弱，預計豆粕庫存逐步上升。建議多單高拋低吸滾動(dòng)操作。 | ||
豆油(Y) | 當前美豆進(jìn)入收割期，收割壓力階段性增加，但美豆供應偏緊格局，近期美豆油生柴產(chǎn)量過(guò)剩，美豆油供應壓力有所上升，同時(shí)，菜籽葵籽上市高峰期，菜葵油供應增加對油脂形成拖累，美豆油高位震蕩。國內方面，近期棕櫚油、菜油庫存壓力較大，油脂整體供應暫不缺乏，但本周大豆壓榨有所放緩帶動(dòng)豆油庫存下降，截至11月3日當周，國內豆油庫存為94萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.59%,同比增加16.76% ，11月進(jìn)口大豆到港壓力加大，豆油供應壓力將逐步上升，關(guān)注消費旺季豆油需求端支撐情況。建議暫且觀(guān)望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油承壓7400元/噸，9月份馬棕增庫不及預期，但較往年仍處高位，截至9月底，馬棕庫存為2313569噸，環(huán)比上升9.60%，同比下降0.15%。8-10月份棕櫚油產(chǎn)量處于年度產(chǎn)量高峰， sppoma數據顯示，10月馬棕產(chǎn)量較上月同期增加5.88%，10月馬棕出口依舊疲弱，ITS/Amspec數據分別顯示10月馬棕出口較上月上升7%/8.9%，棕櫚油短期供應壓力仍存，且10月份仍有累庫預期，但11月后馬棕產(chǎn)量有望季節性下降，中期供需邊際好轉關(guān)注下方支撐。國內方面， 10-11月份棕櫚油整體到港充足，本周棕櫚油庫存延續上升，截至11月3日當周，國內棕櫚油庫存為97.27萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.00%，同比增加49.10%，相較往年處于偏高水平，棕櫚油到港壓力持續加大。建議暫且觀(guān)望。 | ||
菜籽類(lèi) | 加拿大菜籽收割接近尾聲，上市壓力階段性加大，近期國內菜籽壓榨有所回升，豆菜粕價(jià)差升至高位，對菜粕消費形成提振，本周菜粕庫存有所下降，截至11月3日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為0.7萬(wàn)噸,環(huán)比減少22.22%,同比增加366.67%。操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，近期俄羅斯及歐盟菜油采購增加，菜油庫存較往年處于偏高水平，截至11月3日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為28.43萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.93%,同比增加210.71%。建議暫且觀(guān)望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，昨日生豬主力合約重心繼續下探?，F貨方面，全國生豬出欄均價(jià)14.92元/公斤，較昨日上漲0.03元/公斤?，F貨方面，市場(chǎng)恐慌拋售狀態(tài)仍存，但終端需求整體回升緩慢，宰量快速增加企業(yè)多為低價(jià)拋售豬源，受此制約周中前期南北豬價(jià)呈連續回落趨勢，北方多地價(jià)格重心壓向13元/公斤。10月養殖公司整體銷(xiāo)售計劃完成率為98.20%，南北區域差異化明顯。北方部分省份受前期市場(chǎng)跌價(jià)影響，有主客觀(guān)因素囤積現象，造成完成率偏低；南方少數省份企業(yè)預期偏弱及價(jià)位降低，存在減重超賣(mài)現象。受到10月計劃后推影響，11月計劃環(huán)比增幅為7.06%。11月份開(kāi)始，氣溫將繼續下降，終端消費預計逐漸好轉，在11月份中下旬，南方腌臘即將啟動(dòng)，預計到冬至前后達到高峰，遠期到元旦之后，節日對于終端消費都將會(huì )有一個(gè)明顯的帶動(dòng)作用，對豬價(jià)帶來(lái)一定的利好支撐。但從目前生豬市場(chǎng)形勢來(lái)看，供需壓力依舊存在，加之疫情的不確定性，預計11月上旬豬價(jià)漲幅有限。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 昨日蘋(píng)果主力合約偏強運行。山東棲霞產(chǎn)區剩余貨源客商收購積極性不高，部分貨源以果農自行入庫為主，價(jià)格略顯混亂，80#通貨價(jià)格1.7-3.0元/斤不等，看貨定價(jià)。洛川70#以上地窖通貨2.8-3.3元/斤，地面高撿貨源價(jià)格1.6-1.7元/斤;澄城75#以上果農貨出庫價(jià)格3.5-3.6元/斤，山西產(chǎn)區膜袋富士走貨尚可，75#以上1.4-1.5元/斤，紙加膜走貨不快，80#以上紙加膜主流成交價(jià)格2.6-2.7元/斤。批發(fā)市場(chǎng)成交氛圍稍有好轉，廣東槎龍果品批發(fā)市場(chǎng)到貨34車(chē)左右，但日內到貨消化仍有壓力。浙江嘉興水果批發(fā)市場(chǎng)交易氛圍一般，高價(jià)貨源走貨不快?？偟膩?lái)說(shuō)，地面交易陸續掃尾，剩余貨源質(zhì)量較差，預計短期內隨著(zhù)貨源質(zhì)量的下滑，現貨蘋(píng)果價(jià)格偏弱下行。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約窄幅震蕩整理為主運行。國際方面，11月5日當周美國棉花收割率為57%,前一周為49%,去年同期為61%,五年均值為55%。美國棉花盛鈴率為95%,上一周為93%,上年同期為99%,五年均值為97%。國內方面，新棉采收進(jìn)行時(shí)，隨著(zhù)棉花期貨價(jià)格的下跌，軋花廠(chǎng)收購心態(tài)謹慎，近兩日停收觀(guān)望軋花廠(chǎng)增加，部分軋花廠(chǎng)下調籽棉收購價(jià)。下游金九銀十旺季跡象并不明顯，訂單仍無(wú)太大改善，紡企購銷(xiāo)倒掛承壓運行。截至目前，已公示的2023年度新疆棉花加工企業(yè)數量合計1058家，其中地方企業(yè)755家，兵團企業(yè)303家，較2022年度增加4家。通過(guò)計算，平均每家企業(yè)加工量減幅23%至5000噸以下，近日對多家企業(yè)調研了解，大部分企業(yè)反饋籽棉收購量低于去年。11月6日儲備棉銷(xiāo)售資源12005.6762噸，實(shí)際成交5722.2564噸，成交率47.66%。平均成交價(jià)格16103元/噸，較前一日下跌295元/噸，折3128價(jià)格16686元/噸，較前一日下跌183元/噸。新疆棉成交均價(jià)16070元/噸，較前一日下跌194元/噸，新疆棉折3128價(jià)格16675元/噸，較前一日下跌183元/噸，新疆棉平均加價(jià)幅度33元/噸。7月31日至11月6日累計成交總量852137.131噸，成交率0.7345。儲備棉成交的降溫也是現貨端逐漸轉為寬松以及紡企備貨心態(tài)改變的標志，引發(fā)市場(chǎng)情緒回落。下游全棉坯布市場(chǎng)，整體好轉程度有限。預計短期棉花價(jià)格震蕩偏弱運行。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎 | ||
免責聲明 | 報告觀(guān)點(diǎn)僅代表作者個(gè)人觀(guān)點(diǎn)，不代表公司意見(jiàn)。本報告觀(guān)點(diǎn)及刊載之所有信息，僅供參考，并不構成投資建議。據此操作，風(fēng)險自擔。我們盡力確保報告中信息的準確性、完整性和及時(shí)性，但我們不對其準確性、完整性、及時(shí)性、有效性和適用性等作任何的陳述和保證。上海中期期貨研究所 的所有研究報告，版權均屬于上海中期期貨股份有限公司，未經(jīng)本公司授權不得轉載、摘編或利用其它方式使用。 | ||
