今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2023-11-06
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 上周五，美國三大股指全線(xiàn)收漲，其中納指五連漲，一周漲超6%、扭轉三周連跌。泛歐股指五連陽(yáng)，一周漲超3%創(chuàng )七個(gè)月最大漲幅。十年期美債收益率創(chuàng )一個(gè)月新低，連續三日盤(pán)中降超10個(gè)基點(diǎn)，兩年期收益率一度降近20個(gè)基點(diǎn)至兩月低位。美元指數盤(pán)中跌超1%，創(chuàng )六周新低及逾兩月最大周跌幅。原油回落，連跌兩周，美油逼近兩個(gè)月低位，一周跌近6%。黃金連日反彈，逼近三個(gè)月高位，巴以沖突以來(lái)連漲四周。國內方面，證監會(huì )正在醞釀多項改革舉措以落實(shí)金融工作會(huì )議要求，持續改善市場(chǎng)預期，如將配合有關(guān)部門(mén)繼續在引導中長(cháng)期資金入市、鼓勵長(cháng)期價(jià)值投資等方面，研究推動(dòng)新的若干重要舉措。海外方面，美國就業(yè)超預期放緩，10月非農新增僅15萬(wàn)，前兩個(gè)月的數據均被大幅下修；失業(yè)率3.9%，超過(guò)預期的3.8%，升至近兩年高位；時(shí)薪同比增速較上月的4.2%放緩至4.1%，創(chuàng )2021年中期以來(lái)的最小年度漲幅，預期4%?；Q市場(chǎng)顯示，美聯(lián)儲料將在2024年降息超過(guò)100個(gè)基點(diǎn)。今日重點(diǎn)關(guān)注歐元區10月服務(wù)業(yè)、綜合PMI終值。 | 宏觀(guān)金融 | |
股指 | 上周，四組期指走勢偏強震蕩，IH、IF、IC、IM主力合約周線(xiàn)分別收跌0.66%、0.32%、0.11%、0.75%?，F貨方面，A股三大指數周五集體收漲，滬指漲0.71%，深證成指漲1.22%，創(chuàng )業(yè)板指漲1.47%。市場(chǎng)成交額超過(guò)8000億元，北向資金凈買(mǎi)入超70億元。行業(yè)板塊多數收漲，機器人執行器概念股爆發(fā)，電機、半導體、電子化學(xué)品、儀器儀表、電子元件、專(zhuān)用設備板塊漲幅居前，鐵路公路、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)板塊跌幅居前。短期來(lái)看，國內10月PMI整體低于預期，多項指標出現回落，反映出當前需求偏弱，經(jīng)濟復蘇的周期可能加長(cháng)。海外美國非農就業(yè)數據超預期放緩，失業(yè)率升至近兩年高位，時(shí)薪同比增速創(chuàng )2021年中期以來(lái)的最小年度漲幅，市場(chǎng)預期美聯(lián)儲首次降息時(shí)間可能提前至明年6月。外部影響因素暫時(shí)有所減弱下，指數短期有望繼續保持偏強震蕩。 | ||
貴金屬 | 周五夜盤(pán)國際金價(jià)震蕩整理，現運行于1988美元/盎司，金銀比價(jià)87.6。以色列擴大地面行動(dòng)，地緣沖突不斷發(fā)酵之際，美國非農就業(yè)降溫，基本確定美聯(lián)儲將結束加息周期，美元指數走弱，預計貴金屬繼續獲得支撐?；久鎭?lái)看，近期美國包括ISM制造業(yè)指數、非農就業(yè)等強勁的經(jīng)濟數據增加了經(jīng)濟“軟著(zhù)陸”概率，通脹壓力反復，由于油價(jià)攀升，美國通脹水平連續兩個(gè)月反彈，歐元區通脹雖有下滑，但仍是歐央行目標的2倍多。從貨幣政策角度來(lái)看，海外央行貨幣政策立場(chǎng)由分化趨于一致，美聯(lián)儲官員表態(tài)邊際轉向鴿派，歐央行官員認為加息周期已經(jīng)結束，日央行面臨艱難抉擇。資金方面，我國央行已連續11個(gè)月增持黃金。截至9月末，7046萬(wàn)盎司，環(huán)比增加了84萬(wàn)盎司，區間累計增持782萬(wàn)盎司黃金。截至11/2，SPDR黃金ETF持倉861.51噸，持平，SLV白銀ETF持倉13705.17噸，前值13685.33噸。全球主要央行鴿派表態(tài)疊加當前巴以沖突持續，預計貴金屬價(jià)格仍有支撐。 | 金屬 | |
銅及國際銅(CU) | 周五夜盤(pán)滬銅主力合約收漲，倫銅價(jià)格震蕩整理，現運行于8168.5美元/噸。宏觀(guān)方面，美國非農就業(yè)降溫，基本確定美聯(lián)儲將結束加息周期，美元指數走弱，對銅價(jià)的壓制減輕?；久鎭?lái)看，部分進(jìn)口銅流入現貨市場(chǎng)，但主流銅并未表現出寬松狀態(tài)，需關(guān)注后市貨源補充情況；華南地區庫存因到貨不多，庫存下降，持貨商挺價(jià)情緒較強，但下游更多維持剛需采購，升貼水重心上移，但實(shí)際成交并不活躍。庫存方面，截至11月3日周五，SMM全國主流地區銅庫存環(huán)比周一上升0.48萬(wàn)噸至6.37萬(wàn)噸，較上周五下降0.43萬(wàn)噸，庫存有觸底反彈的跡象。需求方面，上周SMM調研了國內主要大中型銅桿企業(yè)開(kāi)工率為74.03%，較上周下降13.13個(gè)百分點(diǎn)。華北環(huán)保檢查、及銅價(jià)連續反彈精廢價(jià)差重新擴大，料精銅替代廢銅的效應大幅減少，對電解銅的需求量下降。價(jià)格方面，中國出臺了力度較大的經(jīng)濟刺激政策，同時(shí)美國勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫明顯，美聯(lián)儲有望停止加息，預計銅價(jià)將獲得支撐。 | ||
螺紋(RB) | 上周螺紋鋼主力2401合約維持反彈態(tài)勢運行，期價(jià)連續拉漲，整體仍處均線(xiàn)系統上方，站上3800一線(xiàn)，關(guān)注持續反彈動(dòng)力，現貨市場(chǎng)報價(jià)表現跟隨上漲。供應端，上周五大鋼材品種供應910.58萬(wàn)噸，環(huán)比節前增加4.5萬(wàn)噸，增幅0.5%。上周五大鋼材品種除冷軋和中厚板，其余品種環(huán)比均有增量，上周各品種供應增減變化均不大，主因在于品種將鐵水調配。上周調研末端新增多家鋼廠(chǎng)檢修，且以長(cháng)流程企業(yè)為主，疊加近期北方開(kāi)始供暖，使得高爐原料供應比例有所減少，因而本周建材產(chǎn)量預期將有明顯減量。上周螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比上升1.8%至262.28萬(wàn)噸。庫存方面，上周五大鋼材總庫存1421.51萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少55.6萬(wàn)噸，降幅3.8%。上周五大品種去庫幅度環(huán)比相對持穩，去庫力度維持，廠(chǎng)庫受鋼價(jià)上漲刺激，發(fā)貨節奏較上周略有加快，社庫降幅收窄主因在于北方雨雪天氣影響發(fā)運。螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫存下降5.4%至176.68萬(wàn)噸；螺紋鋼社會(huì )庫存下降6.0%至401.63萬(wàn)噸。需求端，上周五大品種周消費量降幅0.1%；其中建材消費環(huán)比增幅0.8%。雖然近期鋼價(jià)明顯上揚，但伴隨北方天氣因素影響程度加大，出庫和需求表現將逐漸減弱，在華東和南方無(wú)增量需求的前提下，去庫幅度逐步收窄，表觀(guān)消費水平逐步降低，其中螺紋鋼300萬(wàn)噸的周消費水平或將難以觸碰，整體來(lái)看，鋼價(jià)在整體黑色產(chǎn)業(yè)鏈中的表現依然相對偏弱，或維持寬幅整理格局。 | ||
熱卷(HC) | 上周熱卷主力2401合約表現維持偏強格局運行，期價(jià)繼續拉漲，整體仍處均線(xiàn)系統上方，短期波動(dòng)依然較大，現貨市場(chǎng)價(jià)格表現跟隨小幅反彈。上周熱軋產(chǎn)量小幅上升，主要增幅地區在東北、西南地區，JLJL上周復產(chǎn)，PG近期鋼廠(chǎng)投產(chǎn)意愿增加，整體產(chǎn)量增多。主要降幅地區在華東、東北地區，MG上周檢修，TJTT由于在不飽和生產(chǎn)狀態(tài)下新增一座高爐檢修，產(chǎn)量依舊下降。熱卷產(chǎn)量周環(huán)比上升1.1%至316.30萬(wàn)噸。庫存端，上周廠(chǎng)庫小幅降庫，主要降幅地區在華東和中南地區，一方面是近期鋼廠(chǎng)檢修，庫存相應減少，另一方面是近期行情好轉，鋼廠(chǎng)加快對外發(fā)貨節奏。綜合來(lái)看，由于宏觀(guān)利好刺激下鋼材價(jià)格近期漲勢偏好，加上華東及南方剛性需求尚可，且淡季到來(lái)前北方鋼廠(chǎng)出貨仍有支撐，進(jìn)而推動(dòng)庫存持續去化。熱卷社會(huì )庫存下降2.9%至281.78萬(wàn)噸；鋼廠(chǎng)庫存下降1.8%至87.05萬(wàn)噸。需求端，板材消費環(huán)比降幅0.7%。上周五大品種表觀(guān)消費除冷軋和中厚板，其余品種環(huán)比均有小幅回升，整體變化不大。目前雖有宏觀(guān)刺激市場(chǎng)信心，但反饋到需求上仍需時(shí)日，供需矛盾仍在逐步累積，若下周企業(yè)檢修影響量仍不及預期，鋼價(jià)反彈空間或較為有限，整體寬幅震蕩運行為主。 | ||
鋁及氧化鋁 | 周五夜盤(pán)滬鋁主力震蕩為主，收盤(pán)19195元/噸，持平。LME鋁歐美時(shí)段走強，收盤(pán)2256.5美元/噸，漲幅0.98%。氧化鋁震蕩上行，收盤(pán)3063元/噸，漲幅0.72%。宏觀(guān)面，美元周五跌至六周低點(diǎn)，美國就業(yè)數據超預期低于預期，這強化了美聯(lián)儲可能在12月會(huì )議上再次維持利率穩定的預期。國內供應端減產(chǎn)消息擾動(dòng)，云南減產(chǎn)基本確定，云南省內電解鋁企業(yè)有減產(chǎn)22%預期，下周將確定各家電解鋁廠(chǎng)壓產(chǎn)比例并開(kāi)始執行；此外，進(jìn)口鋁錠現貨仍有小幅盈利，市場(chǎng)進(jìn)口貨源不減。氧化鋁方面，秋冬季電解鋁限產(chǎn)的擔憂(yōu)抑制氧化鋁價(jià)格表現，目前成本趨于回落，遠期過(guò)剩的壓力仍存。需求端表現一般，上周鋁下游開(kāi)工穩中小降，淡季將至新增訂單已顯頹勢。庫存端，周四SMM鋁錠社會(huì )庫存65.7萬(wàn)噸，較上周四增加3.4萬(wàn)噸，鋁錠去庫依舊不暢，庫存仍處于半年以來(lái)的高位水平。綜合來(lái)看，短期鋁價(jià)受供應減產(chǎn)預期的消息刺激偏強運行，但消費、庫存等因素依然制約其上方空間，短期滬鋁預計以震蕩走勢為主。 | ||
鋅(ZN) | 周五夜盤(pán)滬鋅主力重心小跌，收盤(pán)21400元/噸，跌幅0.26%；LME鋅震蕩走高，收盤(pán)2515.5美元/噸，漲幅1.43%。宏觀(guān)面，美元周五跌至六周低點(diǎn)，美國就業(yè)數據超預期低于預期，這強化了美聯(lián)儲可能在12月會(huì )議上再次維持利率穩定的預期。國內供應端，國內北方地區鋅精礦即將進(jìn)入季節性淡季，同時(shí)進(jìn)口礦不及預期，礦端偏緊延續，加工費或持續下調，但冶煉端短期過(guò)剩局面較難扭轉，可關(guān)注云南地區枯水期限電對供應端的潛在影響；海外市場(chǎng)，據外電11月1日消息，Nyrstar公司表示，因價(jià)格疲弱及通脹的影響，計劃在11月末臨時(shí)關(guān)閉位于美國田納西州的兩座鋅礦，該消息支撐鋅價(jià)上漲。消費端，加工企業(yè)開(kāi)工整體一般，終端上占主體的地產(chǎn)和基建偏弱，后續增量預計有限。庫存端，周五SMM鋅錠社會(huì )庫存9.5萬(wàn)噸，較上周五減少0.19萬(wàn)噸，近期國內鋅錠庫存仍處于偏低位置。綜合來(lái)看，市場(chǎng)逐步消化海外鋅礦減產(chǎn)的消息，國內基本面對鋅價(jià)的支撐依然有限，短期鋅價(jià)向上空間仍需謹慎對待。 | ||
鉛(PB) | 周五夜盤(pán)滬鉛主力高位震蕩，收盤(pán)16635元/噸，漲幅0.09%。LME鉛大幅上揚，收盤(pán)2172.5美元/噸，漲幅2.09%。宏觀(guān)面，美元周五跌至六周低點(diǎn)，美國就業(yè)數據超預期低于預期，這強化了美聯(lián)儲可能在12月會(huì )議上再次維持利率穩定的預期。國內供應端，受設備故障和環(huán)保檢查等因素影響，個(gè)別原生鉛和再生鉛煉廠(chǎng)檢修，短期鉛錠供應增速放緩。成本端，四季度正值冬儲時(shí)段，鉛精礦與廢電瓶需求上升，原料成本成為鉛價(jià)的強支撐因素。需求端，下游企業(yè)剛需采購為主，電動(dòng)自行車(chē)蓄電池市場(chǎng)由旺季轉淡，開(kāi)工整體表現偏弱。庫存端，周五SMM鉛錠社會(huì )庫存7.05萬(wàn)噸，較上周五增加0.18萬(wàn)噸，進(jìn)入11月鉛蓄電池市場(chǎng)消費預期好壞參半，下游企業(yè)對鉛錠將維持剛需采購，鉛錠社會(huì )庫存或延續小增態(tài)勢。整體來(lái)說(shuō)，近期部分鉛廠(chǎng)處于檢修狀態(tài)，但庫存仍轉增，顯示國內鉛錠消費欠佳，短期來(lái)看，鉛價(jià)或仍維持區間震蕩。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/（SS） | 周五夜盤(pán)滬鎳主力合約收漲0.89%，倫鎳價(jià)格震蕩上行，現運行于18195美元/噸。宏觀(guān)方面，中國10月PMI為49.5%，比上月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，降至收縮區間，制造業(yè)景氣水平有所回落。美聯(lián)儲利率會(huì )議如期按兵不動(dòng)，鮑威爾暗示本輪加息周期接近完成，市場(chǎng)下調了12月加息預期?；久鎭?lái)看，供應端，月內有新增電積鎳產(chǎn)能投產(chǎn)，當前純鎳仍處于產(chǎn)量爬坡階段。鎳鐵供應目前整體處于寬松狀態(tài)，不銹鋼盤(pán)面及現貨表現偏弱，下游對高價(jià)鎳鐵接受度較低，部分鋼廠(chǎng)有停產(chǎn)計劃，目前鎳鐵呈現供需雙弱的局面。在當前剛需仍存但硫酸鎳供應偏緊的情況下，下游對于硫酸鎳可接受價(jià)格有所上調，高價(jià)硫酸鎳傳導至下游有一定難度，但成本端支撐仍存，硫酸鎳下行空間或有限。需求端，不銹鋼下游需求不振，社會(huì )庫存小幅累庫，近期鋼廠(chǎng)減產(chǎn)消息頻傳。9月多家新能源車(chē)企促銷(xiāo)打折，新能源汽車(chē)延續良好發(fā)展態(tài)勢，市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升，不過(guò)終端銷(xiāo)售數據環(huán)比放緩，后續訂單預期偏悲觀(guān)。整體而言，鎳價(jià)將受基本面和宏觀(guān)偏空情緒影響偏弱運行。 | ||
碳酸鋰 | 周五酸鋰主力震蕩走低，收盤(pán)151400元/噸，跌幅0.66%。國內供應端，近期碳酸鋰部分大廠(chǎng)的產(chǎn)線(xiàn)從檢修中恢復，排產(chǎn)、開(kāi)工率明顯上行，市場(chǎng)碳酸鋰供應有所增量；部分貿易商在庫存壓力之下，低價(jià)沖量，亦在一定程度上擠壓鹽廠(chǎng)零單出貨空間，部分鹽企挺價(jià)心態(tài)有所動(dòng)搖，報價(jià)亦有所下行。成本端，澳洲四季度定價(jià)談判基本結束，除了頭部礦山以外，部分礦山改為M+1定價(jià)方法，一定程度上削弱了鋰礦話(huà)語(yǔ)權，鋰礦企業(yè)有加速出貨的預期，礦價(jià)將進(jìn)一步下調，鋰鹽成本支撐繼續下探。需求端，目前下游電池廠(chǎng)產(chǎn)成品庫存壓制，對原料采買(mǎi)意愿依舊不高，實(shí)際成交寥寥。四季度下游正極材料及電池排產(chǎn)主要對于一季度終端消費，一季度新能源汽車(chē)及儲能消費均處于淡季，因此消費端支撐減弱。整體來(lái)看，供應端產(chǎn)能陸續投產(chǎn)，需求無(wú)明顯好轉，供應過(guò)剩格局延續，預計碳酸鋰價(jià)格走勢依然以偏弱運行為主。 | ||
集運指數(歐線(xiàn)) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鎳繼續反彈，重新站上80000元/噸，南儲現貨市場(chǎng)鎳報價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區，金川鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調其出廠(chǎng)價(jià)格，現鎳升貼水收窄，日內貿易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調至81400元/噸，上調幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
鐵礦石(I) | 供應端方面，本期全球鐵礦石發(fā)運量小幅下降，本期值為3054萬(wàn)噸，環(huán)比減少42萬(wàn)噸，較上月均值低125萬(wàn)噸，高于去年同期水平，目前較今年周均值高94萬(wàn)噸；澳洲、非主流發(fā)運量連續3周下降，巴西發(fā)運量則延續上周的增勢，環(huán)比增加105萬(wàn)。本期45港鐵礦石到港量回落至2280萬(wàn)噸，周環(huán)比下降458萬(wàn)噸，降幅16.7%，較上月均值低43萬(wàn)噸，較今年均值低4萬(wàn)噸，目前到港量處于偏低位置。需求端方面，本周鐵水產(chǎn)量止降轉增，周內247家鋼廠(chǎng)鐵水日均產(chǎn)量為242.7萬(wàn)噸/天，周環(huán)比增近0.3萬(wàn)噸/天，對比年初高22萬(wàn)噸/天，同比增加6.3萬(wàn)噸/天，周內實(shí)際復產(chǎn)高爐數量多于檢修數量。庫存方面，本期中國45港鐵礦石庫存延續上期累庫趨勢，目前庫存絕對值仍處于低位。截止10月26日，45港鐵礦石庫存總量11137.16萬(wàn)噸，環(huán)比增加95.65萬(wàn)噸，比今年年初庫存低2873.12萬(wàn)噸，比去年同期庫存低1775.6萬(wàn)噸。從供應端預測來(lái)看，預計到港量較本周有所回升；需求方面，據Mysteel調研，鋼廠(chǎng)盈利率持續下滑，鐵水產(chǎn)量預計仍將承壓下行，但目前疏港已降至相對低位，下周整體港口日均疏港量或止降回升。目前港口卸貨入庫量高于疏港總量，加上周期內到港回升，在供需作用下，預計下期港口鐵礦石庫存繼續維持累庫趨勢不變。上周鐵礦石主力2401合約表現延續強勢格局，期價(jià)連續拉漲站上920一線(xiàn)，預計短期表現波動(dòng)依然較大，整體維持偏強運行為主。 | ||
天然橡膠 | 上周天然橡膠期貨主力01合約下跌后在14200元/噸附近震蕩，本周關(guān)注60日均線(xiàn)支撐。上周伴隨產(chǎn)區天氣的好轉，膠水等原料價(jià)格走低，天然橡膠期貨整體高位回落。本周海南產(chǎn)區小雨至多云天氣為主，西雙版納等產(chǎn)地多云天氣為主，天氣對割膠的影響減弱。海外泰國降雨相對10月上旬有所減少，東北部產(chǎn)區原料膠水釋放增多；泰國南部產(chǎn)區降雨亦有所減少。此外，國內船貨到港預期增加，國內港口庫存去庫節奏放緩。因此本周天然橡膠供應充裕。需求方面，上周全鋼胎開(kāi)工率下調2.15%，半鋼胎行業(yè)開(kāi)工率下調0.1%。目前輪胎替換市場(chǎng)出貨有所放緩，受庫存及訂單影響，國內部分輪胎廠(chǎng)家開(kāi)工運行有所下調?，F貨方面，據卓創(chuàng )資訊，11月3日天然橡膠全乳膠現貨價(jià)格上漲100元/噸，華東地區2022年SCRWF主流價(jià)格在12950-13100元/噸，期貨01合約升水現貨。膠水價(jià)格方面，海南地區制全乳膠水收購價(jià)格參考為12600元/噸；云南地區干膠廠(chǎng)膠水主流收購價(jià)格參考11700-12200元/噸。泰國煙膠片55.92泰銖/公斤，漲0.87泰銖/公斤；膠水52.5泰銖/公斤，跌0.9泰銖/公斤；杯膠44.95泰銖/公斤，跌0.1泰銖/公斤。 綜合來(lái)看，天然橡膠供應充裕，下游輪胎開(kāi)工率或將繼續小幅下調，對原料需求或將放緩，期貨升水現貨幅度偏高，天然橡膠期貨價(jià)格仍面臨往下調整壓力。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 周五夜盤(pán)PTA主力合約期價(jià)震蕩下行。供應方面，截至11月2日，國內PTA周產(chǎn)能利用率為77.23%，環(huán)比下降0.51%。本周已減停裝置或延續檢修，產(chǎn)量或維持下降趨勢。需求方面，聚酯周度平均開(kāi)工率為88.89%，環(huán)比下降0.12%。預計在新裝置投產(chǎn)后，負荷逐步提升，聚酯供應或小幅增加。整體來(lái)看，PTA供需基本面繼續改善，關(guān)注成本端對期價(jià)的影響。短纖方面，主力合約期價(jià)震蕩下行。儀征化纖13萬(wàn)噸/年的低熔點(diǎn)裝置計劃于11月初投產(chǎn)，供應仍有增量預期。此外，終端負反饋持續，下游信心不足，短纖存累庫預期。PX方面，主力合約期價(jià)偏弱運行。供應方面，截至11月2日，國內PX產(chǎn)量為68.13萬(wàn)噸，周均開(kāi)工率為81.24%，環(huán)比上漲0.88%。本周浙石化裝置恢復、彭州石化延續檢修，預計產(chǎn)量小幅回升。需求方面，本周逸盛寧波3#計劃檢修，漢邦計劃投料，已減停裝置或延續檢修，關(guān)注計劃外減停。整體來(lái)看，PX市場(chǎng)供需偏弱，期價(jià)或弱勢震蕩。 | ||
甲醇 | 周五夜盤(pán)甲醇主力合約期價(jià)震蕩上行。供應方面，截至11月2日，甲醇裝置產(chǎn)能利用率為82.5%，環(huán)比增加3.22%。本周榆林兗礦60裝置短停檢修，府谷20裝置檢修，新疆新業(yè)50裝置降負運行，貴州天福20、云南曲煤20、瀘西大為10裝置重啟，預計供應繼續增加。港口庫存方面，截至11月1日，港口總庫存量87.68萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.38%。沿海甲醇外輪抵港計劃依舊較為集中，預計下周港口庫存將有所累庫。需求方面，截至11月2日，甲醇傳統下游加權開(kāi)工為48.08%，較上周下降2.99%；從下游產(chǎn)業(yè)細化來(lái)看，醋酸、DMF、二甲醚、甲醛及BDO均下滑，MTBE持穩。本周青州天安計劃開(kāi)工，MTBE需求量增加；蘭考匯通存開(kāi)車(chē)計劃，二甲醚需求量增加；濮陽(yáng)鵬鑫裝置開(kāi)工增加，甲醛需求量增加；湖北華魯繼續提負荷中，河北建滔、安徽華誼存恢復預期下，醋酸需求量增加；江蘇理文計劃停車(chē)檢修，氯化物需求減少。整體來(lái)看，甲醇供應增加，需求改善有限，預計期價(jià)或偏弱運行。 | ||
原油(SC) | 周五夜盤(pán)原油主力合約期價(jià)震蕩下行。供應方面，隨著(zhù)以軍軍事行動(dòng)的深入，巴以沖突若外溢，原油供應中斷風(fēng)險增加。沙特延長(cháng)額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日至年底。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至年底，且表示將削減30萬(wàn)桶/日原油出口至年底配合壓縮供應。OPEC+執行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規模約達全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止10月27日當周錄得1320萬(wàn)桶/日，與上周持平。需求方面，隨著(zhù)取暖季的來(lái)臨，石油消費有回升預期。美聯(lián)儲暫緩加息也緩解了市場(chǎng)對持續加息抑制經(jīng)濟增長(cháng)的憂(yōu)慮。國內方面，主營(yíng)煉廠(chǎng)在截至11月2日當周平均開(kāi)工負荷為79.43%，環(huán)比下跌0.71%。本周四川石化、湛江東興石化、青島石化及廣州石化1#常減壓裝置仍將處在檢修期內，疊加煉廠(chǎng)利潤降低，主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷或繼續走低。山東地煉一次常減壓裝置在截至11月1日當周平均開(kāi)工負荷為63.52%，環(huán)比下跌4.54%。本周暫無(wú)煉廠(chǎng)計劃全廠(chǎng)檢修，但煉油利潤短期內或難有好轉，預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷或繼續下滑。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應偏緊態(tài)勢持續，需求端有取暖季需求支撐，建議密切關(guān)注巴以軍事沖突、俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動(dòng)向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 周五夜盤(pán)燃料油主力合約期價(jià)震蕩下行。低硫主力合約期價(jià)震蕩下行。供應方面，截至10月29日當周，全球燃料油到貨量為525.21萬(wàn)噸，環(huán)比增加11.26%。其中新加坡到貨56.49萬(wàn)噸，環(huán)比下降41.18%；美國到貨67.35萬(wàn)噸，環(huán)比增加25%。國內方面，因煉廠(chǎng)利潤不佳，本周期整體供應呈下降趨勢。預計在煉廠(chǎng)利潤好轉之前，供應難有明顯提升。需求方面，隨著(zhù)圣誕及新年季的到來(lái)，備貨需求或推動(dòng)海運市場(chǎng)消費。本周期中國沿海散貨運價(jià)指數為956.86，環(huán)比增加0.54%；中國出口集裝箱運價(jià)指數為 811.5，環(huán)比下降0.70%。庫存方面，新加坡燃料油庫存錄得1943.6萬(wàn)桶，環(huán)比下降0.51%。整體來(lái)看，燃料油供應受煉廠(chǎng)利潤制約，需求端有海運旺季支撐，期價(jià)或有修復，關(guān)注成本端的影響。 | ||
PVC(V) | 上周PVC期貨01合約小幅反彈。上周PVC實(shí)際需求并未顯著(zhù)增加，導致PVC價(jià)格上漲乏力。不過(guò)國內宏觀(guān)經(jīng)濟預期好轉以及市場(chǎng)對未來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)一步刺激政策仍有期待，PVC需求預期改善，因此短期PVC下跌動(dòng)力亦不足。供需數據方面，上周PVC整體開(kāi)工負荷率74.96%，環(huán)比下降0.74%。上周因停車(chē)及檢修造成的理論損失量（含長(cháng)期停車(chē)企業(yè)）在7.116萬(wàn)噸，周環(huán)比減少0.237萬(wàn)噸。本周計劃新增唐山三友檢修，本周檢修損失量較本周增加。需求方面，目前制品企業(yè)部分大廠(chǎng)開(kāi)工維持在4-7成，中小企業(yè)開(kāi)工偏低。下游對高價(jià)原料抵觸情緒明顯，逢低補貨為主；出口方面，近期乙烯法出口有一定接單，電石法接單一般，關(guān)注后續國內生產(chǎn)企業(yè)出口接單情況。綜合來(lái)看，本周PVC供應充裕，下游實(shí)際需求變動(dòng)不大，但市場(chǎng)對未來(lái)需求預期有所改善，PVC出口訂單尚可，PVC期貨下方存在支撐。 | ||
瀝青(BU) | 周五夜盤(pán)瀝青主力合約期價(jià)震蕩回落。供應方面，截止11月2日，國內瀝青產(chǎn)能利用率為37%，環(huán)比下降1.4%。國內96家瀝青煉廠(chǎng)周度總產(chǎn)量為62萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.9萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量38.9萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.7萬(wàn)噸；中石化總產(chǎn)量13.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.6萬(wàn)噸；中石油總產(chǎn)量6.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.1萬(wàn)噸；中海油2.9萬(wàn)噸，環(huán)比持平。本周雖然華東地區主力煉廠(chǎng)間歇停產(chǎn)，但山東、東北部分地煉有開(kāi)工計劃、主營(yíng)有追加排產(chǎn)，供應預計變化不大。需求方面，國內54家瀝青廠(chǎng)家出貨量共47.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.1%。市場(chǎng)剛需略顯平淡，整體不溫不火，以剛需低端成交和優(yōu)先出社會(huì )庫資源為主。整體來(lái)看，瀝青供應較為平穩，需求表現偏弱，期價(jià)面臨下行壓力。 | ||
塑料(L) | 上周塑料期貨主力01合約先震蕩整理，周五有所反彈。周五晚上國際原油下跌。沙特等產(chǎn)油國延續減產(chǎn)，國際原油下方存在支撐，我們認為國際原油價(jià)格將寬幅震蕩為主。從供需數據來(lái)看，本周PE裝置計劃檢修損失量在4.52萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.81萬(wàn)噸。PE裝置計劃檢修損失量不高，國產(chǎn)供給平穩。需求方面，農膜開(kāi)工率小幅回升，地膜訂單有所跟進(jìn)，但尚未形成集中接單；包裝類(lèi)、管材等開(kāi)工率亦回升。綜合來(lái)看，塑料供應充裕，棚膜、PE管等行業(yè)開(kāi)工率回升，塑料期貨溫和反彈。 | ||
聚丙烯(PP) | 多單謹慎持有 | 昨日PP主力合約價(jià)格繼續上漲，持倉量小幅增加，技術(shù)走勢偏強。昨日石化企業(yè)繼續上調報價(jià)，對市場(chǎng)的成本支撐增強，貿易商高報出貨，部分市場(chǎng)常用牌號貨源緊俏，局部出現惜售情緒，華東市場(chǎng)拉絲主流價(jià)格在8350-8450元/噸，期貨小幅升水現貨。下游工廠(chǎng)依舊根據訂單謹慎采購，塑編企業(yè)開(kāi)工率為60%，BOPP企業(yè)開(kāi)工率維持在64%，需求整體變化不大。供應方面，市場(chǎng)石化庫存和港口庫存整體偏低，貿易商庫存小幅增加，裝置重啟帶來(lái)的供應增加量對市場(chǎng)沖擊有所緩和。預計PP1709合約將維持偏強走勢，建議多單謹慎持有；套利方面，近兩個(gè)交易日受廢塑料進(jìn)口政策影響，09-01價(jià)差有所下跌，但該進(jìn)口政策目前暫未明確規定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進(jìn)口，因此建議正套謹慎持有。 | |
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
合成橡膠（BR） | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
燒堿（BR） | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
焦炭(J) | 周五夜盤(pán)焦炭期貨主力(J2401合約)小幅上漲，成交偏差，持倉量微增?，F貨市場(chǎng)近期行情降價(jià)預期加強，成交尚可。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2240元/噸(0)，期現基差-256元/噸；焦炭總庫存832.69萬(wàn)噸(+24)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率75.64%(0.48)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率90.23%(-0.5)。綜合來(lái)看，近期焦炭?jì)r(jià)格逆轉，第一輪提降大范圍落地。受此影響，焦企利潤大幅收縮，行業(yè)虧損面擴大。不過(guò)焦企生產(chǎn)暫維持正常水平，獨立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為75.74%。銷(xiāo)售情況亦相對較好，暫無(wú)減產(chǎn)預期。需求方面，Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率80.12%，環(huán)比上周下降2.37個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠(chǎng)盈利率16.88%；日均鐵水產(chǎn)量241.40萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.33萬(wàn)噸。近期成材市場(chǎng)因萬(wàn)億國債產(chǎn)生樂(lè )觀(guān)預期并帶動(dòng)價(jià)格小幅反彈，但實(shí)際成交情況較差，市場(chǎng)疲態(tài)盡顯。此外，鋼廠(chǎng)利潤虧損的情況尚無(wú)明顯改善，主動(dòng)檢修的情況有多增多。受此影響， 鋼廠(chǎng)焦炭庫存維持政策水平，后續采購意愿偏弱。我們認為盡管粗鋼平控和秋冬季環(huán)保限產(chǎn)仍未對焦炭需求形成立竿見(jiàn)影的削減作用，但產(chǎn)業(yè)下游長(cháng)期面臨利潤虧損的局面，負向反饋將頻繁發(fā)生且較容易形成行情的逆轉。本階段需求端利空因素占據上風(fēng)，加之焦煤成本下降，或為焦炭?jì)r(jià)格下跌打開(kāi)窗口。預計后市將寬幅震蕩并有轉弱機會(huì )，重點(diǎn)關(guān)注高爐鐵水產(chǎn)量與焦炭日均產(chǎn)量的相對變化。 | ||
焦煤(JM) | 周五夜盤(pán)焦煤期貨主力(JM2401合約)延續上行走勢，成交一般，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情下跌趨勢增強，成交良好。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1900元/噸(+10)，期現基差26元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存208.72萬(wàn)噸(+3.8)；全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用10.27天(-0.2)。綜合來(lái)看，上游方面，主產(chǎn)區煤礦安全檢查仍然嚴格，但山西省部分煤礦復產(chǎn)后改善了煉焦原煤供應狀況。由于市場(chǎng)情緒偏弱，主產(chǎn)區原煤出貨稍顯受阻，庫存多在煤礦端累積。Mysteel統計全國110家洗煤廠(chǎng)樣本開(kāi)工率72.27%，較上期降2.44%；日均產(chǎn)量60.80萬(wàn)噸，降2.48萬(wàn)噸；原煤庫存259.68萬(wàn)噸；精煤庫存131.20萬(wàn)噸。進(jìn)口方面，港口海運焦煤現貨市場(chǎng)成交價(jià)格呈偏弱運行，蒙煤市場(chǎng)通關(guān)量維持較高水平，行情震蕩波動(dòng)。近日蒙古國線(xiàn)上競拍成交良好，成交價(jià)格維持高位。下游方面，焦炭現貨價(jià)格第一輪價(jià)格提降在部分區域落地，市場(chǎng)悲觀(guān)情緒日漸濃厚。我們認為，當前產(chǎn)業(yè)下游面臨較大的經(jīng)營(yíng)壓力，終端需求回落的預期亦逐漸加強，相關(guān)因素或引發(fā)新一輪焦煤價(jià)格下跌。預計后市將短暫偏強震蕩，重點(diǎn)關(guān)注主產(chǎn)區煤礦坑口銷(xiāo)售情況及下游焦企開(kāi)工。 | ||
白糖(SR) | 周五夜盤(pán)白糖主力合約震蕩偏強運行，收漲幅0.52%，收盤(pán)價(jià)6907元/噸。周五ICE原糖主力合約偏強運行，收漲幅0.91%，收盤(pán)價(jià)27.78美分/磅。國際方面，據外電10月31日消息，為遏制通貨膨脹和保障食品安全，全球第二大糖出口國泰國將開(kāi)始規范國內糖價(jià)，并監管出口。泰國商務(wù)部副部長(cháng)Napintorn Srisunpang表示，泰國總理Srettha Thavisin的內閣周二批準將糖列為管制 | 農產(chǎn)品 | |
玉米 | 周五夜盤(pán)玉米期貨主力震蕩運偏強行，收于2558元/噸，收漲幅1.51%。周五美玉米主力合約震蕩偏強運行，收漲幅1.7%，收盤(pán)價(jià)478美分/蒲式耳。國際方面，中國需求暫時(shí)告一段落，且墨西哥采購步伐明顯放緩，周采購量銳減43%，拖累美玉米出口銷(xiāo)售縮水至76.08萬(wàn)噸，刷新6周最低水平。美國農業(yè)部(USDA)周四公布的出口銷(xiāo)售報告顯示，10月26日止當周，美國當前市場(chǎng)年度玉米出口銷(xiāo)售凈增74.81萬(wàn)噸，較之前一周減少45%，位于市場(chǎng)預估區間的偏低水平。美國下一年度玉米出口銷(xiāo)售凈增1.27萬(wàn)噸，接近預估區間的低端。當周，美國玉米出口裝船50.59萬(wàn)噸。較之前一周增加5%，對中國大陸出口裝船0.01萬(wàn)噸。國內方面，海關(guān)統計數據顯示，中國2023年9月玉米進(jìn)口量為1,646,874.04噸，環(huán)比增加37.38%，同比增加7.35%。其中，巴西超越美國成為最大玉米供應國，當月從巴西進(jìn)口玉米1,246,173.23噸，環(huán)比大增390.24%,去年同期中國未進(jìn)口巴西玉米。國內主產(chǎn)區新季玉米豐產(chǎn)預期較強，東北地區新季玉米收割超出七成，華北地區新季收割基本結束氣溫偏高不利于基層糧源保管，種植戶(hù)賣(mài)糧積極性偏高，流通糧源相對寬松。貿易主體隨收隨走，飼料企業(yè)和深加工企業(yè)均以隨采隨用為主，建立中長(cháng)期庫存意愿不強，深加工企業(yè)廠(chǎng)門(mén)到貨處于相對高位，糧源相對寬松，價(jià)格繼續偏弱運行。預計短期玉米震蕩偏弱運行。 | ||
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農業(yè)農村部表示將提高大豆補貼力度，推動(dòng)擴大大豆政策性收儲和市場(chǎng)化收購，2023年大豆播種面積進(jìn)一步提升。南方地區新豆陸續上市，中儲糧大豆拍賣(mài)持續，同時(shí)大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷(xiāo)清淡，對大豆價(jià)格形成抑制，大豆維持區間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 周五隔夜豆粕反彈突破4000元/噸，目前美豆收割接近尾聲，截至10月29日，美豆收割率為85%，上一周為76%，五年均值為78%，上市壓力基本得到釋放，同時(shí)，阿根廷大豆壓榨下降，美豆粕出口表現獲得支撐，豆粕走勢堅挺對美豆形成提振，但是，美豆出口表現持續偏弱，抑制美豆上方空間。南美方面，CONAB數據顯示，截至10月29日，巴西大豆播種率為40.0%，上周為28.4%，去年同期為47.6%。播種期巴西中部及北部地區降水偏少，而南部地區降水過(guò)量，中西部主產(chǎn)州種植進(jìn)度偏慢，未來(lái)兩周南部地區降水持續偏多，未來(lái)一周中西部產(chǎn)區降水改善，但8-14天降水依然不足，關(guān)注后期馬托格羅索州大豆重播風(fēng)險。國內方面，本周油廠(chǎng)開(kāi)機有所下降，截至10月27日當周，大豆壓榨量為167.59萬(wàn)噸，高低于上周的185.03萬(wàn)噸， 豆粕庫存隨之下降，截至10月27日當周，國內豆粕庫存為72.1萬(wàn)噸,環(huán)比減少2.69%,同比增加169.43%，但11月后進(jìn)口大豆到港增加，且豆粕消費持續疲弱，預計豆粕庫存逐步上升。建議多單高拋低吸滾動(dòng)操作。 | ||
豆油(Y) | 當前美豆進(jìn)入收割期，收割壓力階段性增加，但美豆供應偏緊格局，近期美豆油生柴產(chǎn)量過(guò)剩，美豆油供應壓力有所上升，同時(shí)，菜籽葵籽上市高峰期，菜葵油供應增加對油脂形成拖累，美豆油高位震蕩。國內方面，近期棕櫚油、菜油庫存壓力較大，油脂整體供應暫不缺乏，但本周大豆壓榨有所放緩帶動(dòng)豆油庫存下降，截至10月27日當周，國內豆油庫存為94.56萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.23%,同比增加18.73%，11月進(jìn)口大豆到港壓力加大，豆油供應壓力將逐步上升，關(guān)注消費旺季豆油需求端支撐情況。建議暫且觀(guān)望。 | ||
棕櫚油(P) | 周五隔夜棕櫚油反彈測試7350元/噸，9月份馬棕增庫不及預期，但較往年仍處高位，截至9月底，馬棕庫存為2313569噸，環(huán)比上升9.60%，同比下降0.15%。8-10月份棕櫚油產(chǎn)量處于年度產(chǎn)量高峰， sppoma數據顯示，10月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加5.85%，10月馬棕出口依舊疲弱，ITS/Amspec數據分別顯示10月馬棕出口較上月上升7%/8.9%，棕櫚油短期供應壓力仍存，且10月份仍有累庫預期，但11月后馬棕產(chǎn)量有望季節性下降，中期供需邊際好轉關(guān)注下方支撐。國內方面， 10-11月份棕櫚油整體到港充足，本周棕櫚油庫存延續上升，截至10月27日當周，國內棕櫚油庫存為91.76萬(wàn)噸，環(huán)比增加12.87%，同比增加46.02%，相較往年處于偏高水平，棕櫚油到港壓力持續加大。建議暫且觀(guān)望。 | ||
菜籽類(lèi) | 加拿大菜籽收割接近尾聲，上市壓力階段性加大，近期國內菜籽壓榨有所回升，豆菜粕價(jià)差升至高位，對菜粕消費形成提振，本周菜粕庫存有所下降，截至10月27日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為0.9萬(wàn)噸,環(huán)比減少0.76萬(wàn)噸。操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，近期俄羅斯及歐盟菜油采購增加，菜油庫存較往年處于偏高水平，截至10月27日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為26.34萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.76%,同比增加204.16%。建議暫且觀(guān)望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，上周生豬主力合約震蕩運行，收盤(pán)價(jià)16150元/噸，周漲幅0.5%?，F貨方面，本周全國生豬出欄均價(jià)14.50元/公斤，周環(huán)比降幅4.04%，月環(huán)比降幅8.58%，年同比降幅44.34%?，F貨方面，市場(chǎng)恐慌拋售狀態(tài)仍存，但終端需求整體回升緩慢，宰量快速增加企業(yè)多為低價(jià)拋售豬源，受此制約周中前期南北豬價(jià)呈連續回落趨勢，北方多地價(jià)格重心壓向13元/公斤。10月養殖公司整體銷(xiāo)售計劃完成率為98.20%，南北區域差異化明顯。北方部分省份受前期市場(chǎng)跌價(jià)影響，有主客觀(guān)因素囤積現象，造成完成率偏低；南方少數省份企業(yè)預期偏弱及價(jià)位降低，存在減重超賣(mài)現象。受到10月計劃后推影響，11月計劃環(huán)比增幅為7.06%。11月份開(kāi)始，氣溫將繼續下降，終端消費預計逐漸好轉，在11月份中下旬，南方腌臘即將啟動(dòng)，預計到冬至前后達到高峰，遠期到元旦之后，節日對于終端消費都將會(huì )有一個(gè)明顯的帶動(dòng)作用，對豬價(jià)帶來(lái)一定的利好支撐。但從目前生豬市場(chǎng)形勢來(lái)看，供需壓力依舊存在，加之疫情的不確定性，預計11月上旬豬價(jià)漲幅有限。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 上周蘋(píng)果主力合約繼續偏弱運行，周跌幅2.42%，收盤(pán)價(jià)8479元/噸。晚富士交易陸續進(jìn)入后期，市場(chǎng)以通貨上量為主，價(jià)格偏弱運行，果農自行入庫增加。棲霞觀(guān)里鎮80#一二級條紋主流收購價(jià)格4.7-5.5元/斤；通貨2.7-2.8元/斤 ，質(zhì)優(yōu)價(jià)高。洛川70#以上通貨價(jià)格3.4-3.8元/斤，鏟園主流價(jià)格3.0-3.3元/斤，下?lián)?.2-2.3元/斤，以質(zhì)論價(jià)。晚富士地面交易進(jìn)入后期，受貨源質(zhì)量參差不齊的影響，尾貨成交價(jià)格略顯混亂，下?lián)?、高次貨源走貨加快，各產(chǎn)區交易進(jìn)度不一，看貨定價(jià)為主，產(chǎn)地入庫工作還在進(jìn)行，副產(chǎn)區入庫進(jìn)度繼續加快。批發(fā)市場(chǎng)成交氛圍仍顯一般，性?xún)r(jià)比高的高端貨源走貨尚可，預計短期蘋(píng)果價(jià)格震蕩運行。 | ||
棉花及棉紗 | 周五夜盤(pán)鄭棉主力合約震蕩運行，收盤(pán)價(jià)15800元/噸，收跌幅0.06%。周五ICE美棉主力合約震蕩偏弱運行，收漲幅0.23%，收盤(pán)價(jià)79.65美分/磅。國際方面，美國農業(yè)部(USDA)周四公布的出口銷(xiāo)售報告顯示，10月26日止當周，美國當前市場(chǎng)年度棉花出口銷(xiāo)售凈增45.71萬(wàn)包，創(chuàng )下2023/24市場(chǎng)年度新高，較之前一周增加146%，較前四周均值增加238%。其中，對中國大陸出口銷(xiāo)售凈增32.4萬(wàn)包，占比約為70%。當周，美國棉花出口裝船13.22萬(wàn)包。較之前一周增加35%，較前四周均值增加15%。其中，對中國大陸出口裝船5.99萬(wàn)包。當周，美國當前市場(chǎng)年度棉花新銷(xiāo)售46.79萬(wàn)包，下一市場(chǎng)年度棉花新銷(xiāo)售8.78萬(wàn)包。國內方面，新棉采收進(jìn)行時(shí)，隨著(zhù)棉花期貨價(jià)格的下跌，軋花廠(chǎng)收購心態(tài)謹慎，近兩日停收觀(guān)望軋花廠(chǎng)增加，部分軋花廠(chǎng)下調籽棉收購價(jià)。下游金九銀十旺季跡象并不明顯，訂單仍無(wú)太大改善，紡企購銷(xiāo)倒掛承壓運行。10月25日儲備棉銷(xiāo)售資源20000.3723噸，實(shí)際成交7022.1716噸，成交率35.11%。平均成交價(jià)格16672元/噸，較前一日下跌69元/噸，折3128價(jià)格17277元/噸，較前一日下跌2元/噸。月31日至10月25日累計成交總量806124.9985噸成交率79.96%。儲備棉成交的降溫也是現貨端逐漸轉為寬松以及紡企備貨心態(tài)改變的標志，引發(fā)市場(chǎng)情緒回落。下游全棉坯布市場(chǎng)，整體好轉程度有限。預計短期棉花價(jià)格震蕩偏弱運行。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎 | ||
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