今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2023-11-01
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 隔夜美股指繼續回升，標普道指連續兩日反彈。十年期美債收益率V形反轉，盤(pán)中創(chuàng )兩周新低后轉升。美元指數一周來(lái)首次盤(pán)中跌破106；日元跳水、盤(pán)中跌穿151跌近1.8%，創(chuàng )一年新低，逼近去年所創(chuàng )的三十二年低位。原油兩連跌，美油創(chuàng )兩月新低，歐洲天然氣創(chuàng )近三周新低，盤(pán)中跌超10%。黃金止步四連陽(yáng)跌落三個(gè)月高位，期金失守2000美元關(guān)口，現貨黃金創(chuàng )11個(gè)月最大月漲幅。倫錫跌近4%至近四周低位；倫銅跌落一個(gè)月高位。國內方面，中央金融工作會(huì )議在北京舉行，會(huì )議指出，要全面加強金融監管，維護金融市場(chǎng)穩健運行，規范金融市場(chǎng)發(fā)行和交易行為，合理引導預期，防范風(fēng)險跨區域、跨市場(chǎng)、跨境傳遞共振。中國10月官方制造業(yè)PMI回落至49.5，非制造業(yè)PMI 50.6。海外方面，日本進(jìn)一步放松收益率曲線(xiàn)調整YCC，取消日債收益率硬性上限1%，但超級寬松總體未變。日央行行長(cháng)表示，繼續耐心實(shí)施超寬松政策，尚未確定取消YCC和負利率的順序。今日重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲11月利率決議。 | 宏觀(guān)金融 | |
股指 | 昨日四組期指走勢探底回升，IH、IF、IC、IM分別收跌0.17%、0.31%、0.42%、0.69%?，F貨方面，A股三大指數震蕩整理，滬指跌0.09%，收報3018.77點(diǎn)；深證成指跌0.65%，收報9863.80點(diǎn)；創(chuàng )業(yè)板指跌0.48%，收報1968.23點(diǎn)。市場(chǎng)成交額達到9183億元，較前一日的萬(wàn)億成交略有萎縮，北向資金凈賣(mài)出近50億元。行業(yè)板塊漲少跌多，房地產(chǎn)服務(wù)、美容護理、煤炭行業(yè)漲幅居前，汽車(chē)整車(chē)、汽車(chē)零部件、電機、電源設備板塊跌幅居前。短期來(lái)看，財政部通知對國有商業(yè)保險公司凈資產(chǎn)收益率實(shí)施三年長(cháng)周期考核，有助于推動(dòng)更多中長(cháng)線(xiàn)資金入市。但是，國內10月PMI整體低于預期，多項指標出現回落，反映出當前需求偏弱，經(jīng)濟復蘇的周期可能加長(cháng)，疊加海外仍有干擾，美債收益率還未出現明顯見(jiàn)頂回落，而地緣風(fēng)險持續依舊，對市場(chǎng)帶來(lái)短期抑制。目前現貨市場(chǎng)連續反彈之后市場(chǎng)迎來(lái)分化，在成交量未能繼續釋放下，指數可能出現技術(shù)型回調。 | ||
貴金屬 | 隔夜國際金價(jià)小幅回落，現運行于1983美元/盎司，金銀比價(jià)86.2。以色列擴大地面行動(dòng)，地緣沖突不斷發(fā)酵之際，歐洲央行利率會(huì )議保持三大基準利率不變，并暗示本輪加息周期或已完成，本周繼續迎來(lái)美日央行議息會(huì )議，預計貴金屬繼續獲得支撐?；久鎭?lái)看，近期美國包括ISM制造業(yè)指數、非農就業(yè)等強勁的經(jīng)濟數據增加了經(jīng)濟“軟著(zhù)陸”概率，通脹壓力反復，由于油價(jià)攀升，美國通脹水平連續兩個(gè)月反彈，歐元區通脹雖有下滑，但仍是歐央行目標的2倍多。從貨幣政策角度來(lái)看，海外央行貨幣政策立場(chǎng)由分化趨于一致，美聯(lián)儲官員表態(tài)邊際轉向鴿派，歐央行官員認為加息周期已經(jīng)結束，日央行面臨艱難抉擇。資金方面，我國央行已連續11個(gè)月增持黃金。截至9月末，7046萬(wàn)盎司，環(huán)比增加了84萬(wàn)盎司，區間累計增持782萬(wàn)盎司黃金。截至10/30，SPDR黃金ETF持倉859.49噸，前值861.80噸，SLV白銀ETF持倉13773.68噸，前值13773.68噸。全球主要央行鴿派表態(tài)疊加當前巴以沖突持續，預計貴金屬價(jià)格仍有支撐。 | 金屬 | |
銅及國際銅(CU) | 隔夜滬銅主力合約震蕩整理，倫銅價(jià)格小幅反彈，現運行于8119美元/噸。宏觀(guān)方面，中國財政部增發(fā)1萬(wàn)億元特別國債發(fā)行，至此財政赤字率由3%升至3.8%，為四季度和明年的經(jīng)濟運行打下基礎。海外本周將舉行美日央行議息會(huì )議，市場(chǎng)預期加息概率進(jìn)一步走低?；久鎭?lái)看，現貨升水持續走高，由于進(jìn)口銅流入減少、精廢價(jià)差處于優(yōu)勢線(xiàn)下方、疊加華東地區某冶煉廠(chǎng)檢修供貨減少，現貨市場(chǎng)流通貨源偏緊，在下游剛需購買(mǎi)情緒下仍令庫存明顯減少。庫存方面，截至10月27日周五，SMM全國主流地區銅庫存環(huán)比周一下降1.63萬(wàn)噸至6.8萬(wàn)噸，較上周五下降2.73萬(wàn)噸，并創(chuàng )下年內新低。同時(shí)，保稅區庫存也創(chuàng )年內新低。據了解本周進(jìn)口銅到量會(huì )較多，國產(chǎn)銅在月末也有清庫的需求，料總到貨量增加。需求方面，精銅桿周度開(kāi)工率四連升，但周內新增訂單出現降溫。上周SMM調研國內大中型銅桿企業(yè)開(kāi)工率為87.16%，較上周回升1.68個(gè)百分點(diǎn)。近期國家出臺一系列經(jīng)濟刺激政策，提振了市場(chǎng)對需求端復蘇的信心。價(jià)格方面，雖然美元高位壓制及地緣沖突的不確定性仍存，但中國出臺了力度較大的經(jīng)濟刺激政策，預計銅價(jià)寬幅震蕩。 | ||
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2401合約震蕩運行，期價(jià)波動(dòng)加劇，整體仍處60日均線(xiàn)上方，盤(pán)中持續減倉，關(guān)注持續反彈動(dòng)力，現貨市場(chǎng)報價(jià)表現小幅調整。供應端，上周五大鋼材品種供應906.12萬(wàn)噸，環(huán)比節前增加4.62萬(wàn)噸，增幅0.5%。上周五大鋼材品種除中厚板，其余品種環(huán)比均有增量，其中中厚板減量主因在于鐵水調配，整體增產(chǎn)主因在于設備和爐子復產(chǎn)比例提升。上周螺紋產(chǎn)量繼續反彈，除華北、西北和華南，其余區域供應均有增產(chǎn)，降產(chǎn)省份主要有安徽、內蒙古、四川等，增產(chǎn)省份主要有河南、云南、浙江、重慶等；上周產(chǎn)量環(huán)比上升1.8%至260.77萬(wàn)噸。庫存方面，上周五大鋼材總庫存1477.11萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少60.58萬(wàn)噸，降幅3.9%。上周五大品種去庫幅度較上周變化不大，其中降庫主力集中于市場(chǎng)庫存，廠(chǎng)發(fā)去庫節奏表現較上周相比略有放緩。螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫存下降2.5%至186.83萬(wàn)噸；螺紋鋼社會(huì )庫存下降6.7%至427.09萬(wàn)噸。需求端，上周五大品種周消費量降幅0.1%；其中建材消費環(huán)比降幅1.3%。近兩周供需數據保持負差表現，整體表觀(guān)消費水平也為7月以來(lái)的相對高位，其中投機需求和剛需消耗占比相差不大。宏觀(guān)利好刺激市場(chǎng)信心，需求表現并未如預期般羸弱，疊加成本支撐，短期鋼價(jià)或維持偏強震蕩格局。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2401合約表現震蕩運行，期價(jià)表現暫穩，整體仍處60日均線(xiàn)上方，短期表現波動(dòng)加劇，現貨市場(chǎng)價(jià)格表現有所調整。上周熱軋產(chǎn)量小幅上升，主要增幅地區在華北地區，由于CZZT已復產(chǎn)，HG轉爐恢復正常運作，還有部分鋼廠(chǎng)鐵水由建材流向板材，導致華北地區整體產(chǎn)量有所增加。主要降幅地區在東北地區，JLJL上周依舊檢修，LG高爐減產(chǎn)，TJTT在原不飽和生產(chǎn)狀態(tài)下新增一座高爐檢修，產(chǎn)量均不同程度下降。熱卷產(chǎn)量周環(huán)比上升1.1%至312.86萬(wàn)噸。產(chǎn)量下降的背景下，熱卷總庫存繼續下滑，熱卷社會(huì )庫存下降3.2%至290.2萬(wàn)噸；鋼廠(chǎng)庫存下降3.2%至88.68萬(wàn)噸，上周廠(chǎng)庫小幅降庫，原因還是為部分鋼廠(chǎng)檢修庫存相應減少，其余基本正常出貨。綜合來(lái)看，綜合來(lái)看，上周大多交易日價(jià)格偏弱調整，散單采購心態(tài)不高，疊加前期鋼企交付訂單基本發(fā)貨完畢，因而上周廠(chǎng)庫雖延續去化，但幅度明顯收縮。需求端，板材消費環(huán)比增幅0.9%。上周五大品種表觀(guān)消費除熱軋和冷軋，其余品種環(huán)比均有小幅下降，總體變化不大。預計短期上下空間較為有限，或偏強震蕩運行為主。 | ||
鋁及氧化鋁 | 隔夜滬鋁主力小幅回落，收盤(pán)19165元/噸，跌幅0.26%。LME鋁重心下挫，收盤(pán)2247美元/噸，跌幅0.73%。氧化鋁震蕩走低，收盤(pán)3031元/噸，跌幅0.49%。宏觀(guān)面，美元高位盤(pán)整，美國經(jīng)濟數據強化了美國經(jīng)濟依舊堅挺的觀(guān)點(diǎn)，市場(chǎng)關(guān)注美聯(lián)儲政策會(huì )議。國內供應端減產(chǎn)消息擾動(dòng)，據SMM獲悉，考慮到枯水期跨期長(cháng)及來(lái)年的工業(yè)用電需求量，云南省內電解鋁企業(yè)有減產(chǎn)22%預期，下周將確定各家電解鋁廠(chǎng)壓產(chǎn)比例并開(kāi)始執行；此外，進(jìn)口鋁錠現貨仍有小幅盈利，市場(chǎng)進(jìn)口貨源不減。氧化鋁方面，秋冬季電解鋁限產(chǎn)的擔憂(yōu)抑制氧化鋁價(jià)格表現，目前成本趨于回落，遠期過(guò)剩的壓力仍存。需求端表現一般，上周鋁下游開(kāi)工穩中小降，淡季將至新增訂單已顯頹勢。庫存端，周一SMM鋁錠社會(huì )庫存65.3萬(wàn)噸，較上周一增加2.3萬(wàn)噸，鋁錠去庫依舊不暢，庫存仍處于半年以來(lái)的高位水平。綜合來(lái)看，短期鋁價(jià)受供應減產(chǎn)預期的消息刺激偏強運行，但消費、庫存等因素依然制約其上方空間，短期滬鋁預計以震蕩走勢為主。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力震蕩下行，收盤(pán)20975元/噸，跌幅0.87%；LME鋅震蕩下挫，收盤(pán)2417.5美元/噸，跌幅1.99%。宏觀(guān)面，美元高位盤(pán)整，美國經(jīng)濟數據強化了美國經(jīng)濟依舊堅挺的觀(guān)點(diǎn)，市場(chǎng)關(guān)注美聯(lián)儲政策會(huì )議。國內供應端，國內北方地區鋅精礦即將進(jìn)入季節性淡季，同時(shí)進(jìn)口礦不及預期，礦端偏緊延續，加工費或持續下調，但冶煉端短期過(guò)剩局面較難扭轉，可關(guān)注云南地區枯水期限電對供應端的潛在影響；進(jìn)口方面隨著(zhù)滬鋅價(jià)格回落，進(jìn)口窗口逐步關(guān)閉，后續進(jìn)口量增長(cháng)預計有限；消費端，加工企業(yè)開(kāi)工整體一般，終端上占主體的地產(chǎn)和基建偏弱，后續增量預計有限。庫存端，周一SMM鋅錠社會(huì )庫存9.90萬(wàn)噸，較上周一減少0.36萬(wàn)噸，近期國內鋅錠庫存仍處于偏低位置，但現貨升水偏弱，現貨端供應并不緊張，難以對鋅價(jià)構成有效提振。綜合來(lái)看，鋅市基本面對盤(pán)面支撐有限，短期鋅價(jià)向上空間仍需謹慎對待。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力重心下行，收盤(pán)16250元/噸，跌幅0.43%。LME鉛晚些時(shí)段大幅下挫，收盤(pán)2081.5美元/噸，跌幅1.54%。宏觀(guān)面，美元高位盤(pán)整，美國經(jīng)濟數據強化了美國經(jīng)濟依舊堅挺的觀(guān)點(diǎn)，市場(chǎng)關(guān)注美聯(lián)儲政策會(huì )議。國內供應端，雖然近期部分原生鉛及再生鉛企業(yè)階段性檢修，但市場(chǎng)流通貨源依然較多。成本端，四季度正值冬儲時(shí)段，鉛精礦與廢電瓶需求上升，原料成本成為鉛價(jià)的強支撐因素。需求端，下游企業(yè)剛需采購為主，電動(dòng)自行車(chē)蓄電池市場(chǎng)由旺季轉淡，開(kāi)工整體表現偏弱。庫存端，周一SMM鉛錠社會(huì )庫存7.03萬(wàn)噸，較上周一增加0.25萬(wàn)噸，進(jìn)入11月鉛蓄電池市場(chǎng)消費預期好壞參半，下游企業(yè)對鉛錠將維持剛需采購，鉛錠社會(huì )庫存或延續小增態(tài)勢。整體來(lái)說(shuō)，近期部分鉛廠(chǎng)處于檢修狀態(tài)，但庫存仍轉增，顯示國內鉛錠消費欠佳，鉛現貨普遍處于貼水交易狀態(tài)，拖累鉛價(jià)呈偏弱震蕩。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/（SS） | 隔夜滬鎳主力合約震蕩下行，倫鎳價(jià)格回落，現運行于18095美元/噸。宏觀(guān)方面，財政部增發(fā)1萬(wàn)億元特別國債發(fā)行，為四季度和明年的經(jīng)濟運行打下基礎。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，目前政策并未達到過(guò)緊的程度，未來(lái)將謹慎行動(dòng)?；久鎭?lái)看，供應端，月內有新增電積鎳產(chǎn)能投產(chǎn)，當前純鎳仍處于產(chǎn)量爬坡階段。鎳鐵供應目前整體處于寬松狀態(tài)，不銹鋼盤(pán)面及現貨表現偏弱，下游對高價(jià)鎳鐵接受度較低，部分鋼廠(chǎng)有停產(chǎn)計劃，目前鎳鐵呈現供需雙弱的局面。在當前剛需仍存但硫酸鎳供應偏緊的情況下，下游對于硫酸鎳可接受價(jià)格有所上調，高價(jià)硫酸鎳傳導至下游有一定難度，但成本端支撐仍存，硫酸鎳下行空間或有限。需求端，不銹鋼下游需求不振，社會(huì )庫存小幅累庫，近期鋼廠(chǎng)減產(chǎn)消息頻傳。9月多家新能源車(chē)企促銷(xiāo)打折，新能源汽車(chē)延續良好發(fā)展態(tài)勢，市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升。整體而言，鎳價(jià)將受基本面和宏觀(guān)偏空情緒影響偏弱運行。 | ||
碳酸鋰 | 昨日日碳酸鋰主力尾盤(pán)大跌，收盤(pán)153750元/噸，跌幅1.98%。國內供應端，近期鋰輝石精礦價(jià)格大幅下滑，鋰鹽企業(yè)利潤轉正，前期鋰鹽廠(chǎng)減產(chǎn)對供給端的擾動(dòng)影響逐漸減弱；成本端，進(jìn)口鋰礦大增，疊加部分礦山企業(yè)結算方式改變，鋰礦價(jià)格加快回落，鋰鹽成本支撐繼續下探；需求端，目前下游電池廠(chǎng)產(chǎn)成品庫存壓制，對正極材料廠(chǎng)砍單現象頻出，進(jìn)而影響正極材料廠(chǎng)排產(chǎn)和對原料碳酸鋰的采購。四季度下游正極材料及電池排產(chǎn)主要對于一季度終端消費，一季度新能源汽車(chē)及儲能消費均處于淡季，因此消費端支撐減弱。庫存端，碳酸鋰庫存總體保持下行態(tài)勢，但受下游觀(guān)望情緒影響去庫節奏偏緩。整體來(lái)看，礦端產(chǎn)能陸續投產(chǎn)，需求無(wú)明顯好轉，供應過(guò)剩格局延續，預計碳酸鋰價(jià)格走勢依然以偏弱運行為主。 | ||
集運指數(歐線(xiàn)) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鎳繼續反彈，重新站上80000元/噸，南儲現貨市場(chǎng)鎳報價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區，金川鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調其出廠(chǎng)價(jià)格，現鎳升貼水收窄，日內貿易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調至81400元/噸，上調幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
鐵礦石(I) | 供應端方面，本期全球鐵礦石發(fā)運量小幅下降，本期值為3054萬(wàn)噸，環(huán)比減少42萬(wàn)噸，較上月均值低125萬(wàn)噸，高于去年同期水平，目前較今年周均值高94萬(wàn)噸；澳洲、非主流發(fā)運量連續3周下降，巴西發(fā)運量則延續上周的增勢，環(huán)比增加105萬(wàn)。本期45港鐵礦石到港量回落至2280萬(wàn)噸，周環(huán)比下降458萬(wàn)噸，降幅16.7%，較上月均值低43萬(wàn)噸，較今年均值低4萬(wàn)噸，目前到港量處于偏低位置。需求端方面，本周鐵水產(chǎn)量止降轉增，周內247家鋼廠(chǎng)鐵水日均產(chǎn)量為242.7萬(wàn)噸/天，周環(huán)比增近0.3萬(wàn)噸/天，對比年初高22萬(wàn)噸/天，同比增加6.3萬(wàn)噸/天，周內實(shí)際復產(chǎn)高爐數量多于檢修數量。庫存方面，本期中國45港鐵礦石庫存延續上期累庫趨勢，目前庫存絕對值仍處于低位。截止10月26日，45港鐵礦石庫存總量11137.16萬(wàn)噸，環(huán)比增加95.65萬(wàn)噸，比今年年初庫存低2873.12萬(wàn)噸，比去年同期庫存低1775.6萬(wàn)噸。從供應端預測來(lái)看，預計到港量較本周有所回升；需求方面，據Mysteel調研，鋼廠(chǎng)盈利率持續下滑，鐵水產(chǎn)量預計仍將承壓下行，但目前疏港已降至相對低位，下周整體港口日均疏港量或止降回升。目前港口卸貨入庫量高于疏港總量，加上周期內到港回升，在供需作用下，預計下期港口鐵礦石庫存繼續維持累庫趨勢不變。昨日鐵礦石主力2401合約表現高位盤(pán)整，期價(jià)圍繞900一線(xiàn)附近波動(dòng)，預計短期表現波動(dòng)依然較大，整體維持偏強運行為主。 | ||
天然橡膠 | 夜盤(pán)天然橡膠期貨主力01合約繼續走弱，下方關(guān)注60日均線(xiàn)支撐。伴隨產(chǎn)區天氣的好轉，供應減產(chǎn)預期有所降溫，天然橡膠期貨高位回落。本周三之前海南產(chǎn)區小到中雨天氣為主，西雙版納等產(chǎn)地降雨天氣有所減少；海外泰國處于雨季，泰國清邁等東北部產(chǎn)區小雨至中雨。我們認為天然橡膠新膠供應短期受到降雨等天氣影響，中期供應仍平穩。需求方面，目前輪胎替換市場(chǎng)出貨有所放緩，但出口表現尚可。上周輪胎全鋼胎開(kāi)工率65%，半鋼胎開(kāi)工率73%，本周開(kāi)工率將維持平穩?，F貨方面，據卓創(chuàng )資訊，10月31日天然橡膠全乳膠現貨價(jià)格下跌50元/噸左右，華東地區2022年SCRWF主流價(jià)格在12850-12950元/噸，期貨01合約升水現貨。膠水價(jià)格方面，海南地區制全乳膠水收購價(jià)格參考為12800元/噸；云南地區干膠廠(chǎng)膠水主流收購價(jià)格參考11700-12200元/噸。泰國煙膠片54.37泰銖/公斤，跌0.93泰銖/公斤；膠水53.9泰銖/公斤，持穩；杯膠45.05泰銖/公斤，跌0.75泰銖/公斤。綜合來(lái)看，天然橡膠供需充裕、期貨升水現貨幅度偏高；國內宏觀(guān)經(jīng)濟存好轉預期好，但海外宏觀(guān)存在不確定性因素，天然橡膠期貨價(jià)格往下調整。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 隔夜PTA主力合約期價(jià)震蕩上行。供應方面，截至10月26日，國內PTA周產(chǎn)能利用率為89.01%。本周逸盛寧波3#計劃檢修，漢邦計劃投料，關(guān)注計劃外減停，已減停裝置或延續檢修，預計產(chǎn)量將下降。需求方面，聚酯周度平均開(kāi)工率為89.01%。恒力新裝置投產(chǎn)后，負荷逐步提升，預計聚酯供應將小幅增加。整體來(lái)看，PTA供需基本面改善，但成本端或對期價(jià)形成負面影響。短纖方面，主力合約期價(jià)震蕩上行。本周棉型滌綸短纖暫無(wú)計劃內裝置檢修或重啟計劃，供應端持平。短期內剛需較為穩健，預計期價(jià)或區間運行。PX方面，主力合約期價(jià)震蕩上行。供應方面，截至10月26日，國內PX產(chǎn)量為68.05萬(wàn)噸.周均開(kāi)工率為80.35%，環(huán)比上漲1%。本周未有裝置變動(dòng)，彭州石化延續檢修。需求方面，本周逸盛寧波3#計劃檢修，漢邦計劃投料，關(guān)注計劃外減停，已減停裝置或延續檢修。整體來(lái)看，PX市場(chǎng)供需偏弱，期價(jià)或面臨下行壓力。 | ||
甲醇 | 隔夜甲醇主力合約期價(jià)窄幅震蕩。供應方面，截至10月26日，甲醇裝置產(chǎn)能利用率為80.1%，環(huán)比下降3.14%。本周久泰（托縣）200裝置、陜西渭化20、山西梗陽(yáng)30、內蒙古黑貓30裝置重啟，榆林兗礦60裝置計劃檢修，預計供應增加。港口庫存方面，截至10月25日，港口總庫存量89.82萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.77%。本周沿海甲醇外輪計劃抵港35萬(wàn)噸附近，預計港口庫存將延續累庫趨勢。需求方面，截至10月26日，甲醇傳統下游加權開(kāi)工為51.07%，環(huán)比下降1.89%；從下游產(chǎn)業(yè)細化來(lái)看，醋酸、DMF下滑明顯，甲醛、二甲醚、MTBE、BDO均增加。本周河南蘭考匯通、新鄉心連心停車(chē)，二甲醚需求量減少；寧波巨化計劃檢修，氯化物需求減少；廣西貴港魯橋裝置開(kāi)工，甲醛需求或增加；中石化長(cháng)城，湖北華魯逐步提負荷中，醋酸需求量表現增加；MTBE需求變化不大。整體來(lái)看，甲醇供應增加，需求變化有限，預計期價(jià)或偏弱運行。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩下行。供應方面，巴以沖突無(wú)緩和跡象，沖突升級將加劇原油供應緊張局面。沙特延長(cháng)額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日至年底。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至年底，且表示將削減30萬(wàn)桶/日原油出口至年底配合壓縮供應。OPEC+執行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規模約達全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止10月20日當周錄得1320萬(wàn)桶/日，與上周持平。需求方面，美國駕駛旺季結束，交通運輸用油需求明顯下降。此外歐美PMI數據不佳，經(jīng)濟衰退憂(yōu)慮加深。國內方面，主營(yíng)煉廠(chǎng)在截至10月26日當周平均開(kāi)工負荷為80.14%，環(huán)比下跌0.25%。本周四川石化、湛江東興石化、青島石化及廣州石化1#常減壓裝置仍將處在檢修期內，預計主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷難有大幅波動(dòng)。山東地煉一次常減壓裝置在截至10月25日當周，平均開(kāi)工負荷為68.06%，環(huán)比下跌1.79%。本周暫無(wú)煉廠(chǎng)計劃檢修，不過(guò)煉油利潤或持續一般，不排除后期更多煉廠(chǎng)降低負荷的可能，預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷或繼續下滑。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應偏緊態(tài)勢持續，需求端受到宏觀(guān)因素干擾，建議密切關(guān)注巴以軍事沖突、俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動(dòng)向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 隔夜燃料油主力合約期價(jià)震蕩上行。低硫主力合約期價(jià)震蕩上行。供應方面，截至10月22日當周，全球燃料油到貨量為460.87萬(wàn)噸，較上周下降4.51%。其中新加坡到貨96.04萬(wàn)噸，美國到貨53.88萬(wàn)噸。需求方面，終端市場(chǎng)需求恢復不及預期，下游采購心態(tài)謹慎，需求釋放緩慢。本周期中國沿海散貨運價(jià)指數為951.76，環(huán)比上漲0.01%；中國出口集裝箱運價(jià)指數為817.2，環(huán)比下跌0.34%。庫存方面，新加坡燃料油庫存錄得1939.4萬(wàn)桶，環(huán)比增加7.9%。整體來(lái)看，海運市場(chǎng)消費持續疲軟，燃料油基本面供需兩弱，建議關(guān)注成本端的價(jià)格走勢。 | ||
PVC(V) | 夜盤(pán)PVC期貨01合約震蕩整理。我國將增發(fā)1萬(wàn)億元國債支持災后恢復重建和提升防災減災救災能力。PVC管材應用于基建領(lǐng)域，因此宏觀(guān)消息對PVC期貨形成支撐作用。另外，市場(chǎng)對未來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)一步刺激政策仍有期待。供需數據方面，上周PVC整體開(kāi)工負荷率75.70%，環(huán)比上升0.53%。本周僅有兩家企業(yè)計劃檢修，預計檢修損失量將略降，本周PVC粉行業(yè)開(kāi)工負荷率或有提升。目前生產(chǎn)企業(yè)廠(chǎng)區庫存和社會(huì )庫存仍然維持在相對偏高水平，現貨供應仍然較為充裕。需求方面，目前制品企業(yè)部分大廠(chǎng)開(kāi)工維持在4-7成，中小企業(yè)開(kāi)工偏低。下游對高價(jià)原料抵觸情緒明顯，逢低補貨為主；出口方面，近期乙烯法出口有一定接單，電石法接單一般，關(guān)注后續國內生產(chǎn)企業(yè)出口接單情況。成本方面，電石價(jià)格變動(dòng)不大，但近期燒堿價(jià)格不斷下探，氯堿PVC粉一體化利潤下降，對PVC價(jià)格形成一定支撐。綜合來(lái)看，本周PVC供應充裕，下游實(shí)際需求變動(dòng)不大，但市場(chǎng)對未來(lái)需求預期有所改善，PVC期貨短期下跌空間不大。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩上行。供應方面，截止10月26日，國內瀝青產(chǎn)能利用率為38.4%，環(huán)比增加0.7%。國內96家瀝青煉廠(chǎng)周度總產(chǎn)量為63.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.1萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量44.6萬(wàn)噸，中石化總產(chǎn)量10.9萬(wàn)噸，中石油總產(chǎn)量5.6萬(wàn)噸，中海油總產(chǎn)量2.9萬(wàn)噸。本周雖然山東個(gè)別煉廠(chǎng)停產(chǎn)檢修，但華東主營(yíng)煉廠(chǎng)間歇生產(chǎn)，將帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國內54家瀝青廠(chǎng)家出貨量共47.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.1%。出貨量整體減少，其中山東及西南出貨量減少較為明顯。由于山東華北部分項目進(jìn)入趕工階段，終端需求有所提升，但南方部分地區仍有降雨影響，整體表現不溫不火，多以消耗社會(huì )庫資源為主。整體來(lái)看，瀝青供應增加、需求有所恢復，期價(jià)或以區間運行為主。 | ||
塑料(L) | 夜盤(pán)塑料期貨主力01合約偏弱震蕩。國內宏觀(guān)經(jīng)濟預期好轉以及下游補庫對塑料期貨形成支撐作用，塑料期貨跌幅不大。上游原油方面，昨夜國際原油下跌，布倫特原油下跌1.1%，國際原油將寬幅波動(dòng)，對塑料期貨指引性不強。從供需數據來(lái)看，本周PE計劃檢修損失量在7.19萬(wàn)噸，周環(huán)比減少0.46萬(wàn)噸，PE裝置計劃檢修損失量不高，國產(chǎn)供給平穩。需求方面，上周農膜開(kāi)工率小幅回升，但包裝類(lèi)、管材等開(kāi)工率略下降，下游行業(yè)按需補庫為主。目前工廠(chǎng)新增訂單不及預期。綜合來(lái)看，上游原料國際原油整體呈區間波動(dòng)走勢；塑料供應充裕，棚膜、PE管等行業(yè)開(kāi)工率回升緩慢，塑料期貨將受到一定支撐，整體震蕩運行。 | ||
聚丙烯(PP) | 多單謹慎持有 | 昨日PP主力合約價(jià)格繼續上漲，持倉量小幅增加，技術(shù)走勢偏強。昨日石化企業(yè)繼續上調報價(jià)，對市場(chǎng)的成本支撐增強，貿易商高報出貨，部分市場(chǎng)常用牌號貨源緊俏，局部出現惜售情緒，華東市場(chǎng)拉絲主流價(jià)格在8350-8450元/噸，期貨小幅升水現貨。下游工廠(chǎng)依舊根據訂單謹慎采購，塑編企業(yè)開(kāi)工率為60%，BOPP企業(yè)開(kāi)工率維持在64%，需求整體變化不大。供應方面，市場(chǎng)石化庫存和港口庫存整體偏低，貿易商庫存小幅增加，裝置重啟帶來(lái)的供應增加量對市場(chǎng)沖擊有所緩和。預計PP1709合約將維持偏強走勢，建議多單謹慎持有；套利方面，近兩個(gè)交易日受廢塑料進(jìn)口政策影響，09-01價(jià)差有所下跌，但該進(jìn)口政策目前暫未明確規定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進(jìn)口，因此建議正套謹慎持有。 | |
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
合成橡膠（BR） | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
燒堿（BR） | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2401合約)小幅上行，成交偏差，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情降價(jià)預期加強，成交尚可。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2240元/噸(-100)，期現基差-213元/噸；焦炭總庫存808.66萬(wàn)噸(-9.4)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率75.16%(-0.66)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率90.73%(0.1)。綜合來(lái)看，上游方面，焦炭現貨價(jià)格第三輪提漲中道受阻，焦化企業(yè)積極出貨為主，暫未發(fā)生實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)的情況。本周Mysteel統計獨立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為75.22%；焦炭日均產(chǎn)量67.81萬(wàn)噸。產(chǎn)地4.3米焦爐從10月20-25日開(kāi)始停止進(jìn)煤，雖然部分企業(yè)已提前尋找替代廠(chǎng)家，但關(guān)停部分對區域仍會(huì )造成一定供給擾動(dòng)影響，階段性偏緊現象將短暫存在。需求方面，Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率82.49%，環(huán)比上周增加0.15個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠(chǎng)盈利率16.45%，環(huán)比下降2.60個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量242.73萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.29萬(wàn)噸。下游方面，近期成材市場(chǎng)下跌趨勢減緩，貿易市場(chǎng)成交量有一定回升，但鋼廠(chǎng)利潤虧損的情況尚無(wú)明顯改善，主動(dòng)檢修的情況有多增多。受此影響， 鋼廠(chǎng)焦炭庫存維持政策水平，后續采購意愿偏弱。我們認為盡管粗鋼平控和秋冬季環(huán)保限產(chǎn)仍未對焦炭需求形成立竿見(jiàn)影的削減作用，但產(chǎn)業(yè)下游長(cháng)期面臨利潤虧損的局面，負向反饋將頻繁發(fā)生且較容易形成行情的逆轉。本階段需求端利空因素占據上風(fēng)，加之焦煤成本下降，或為焦炭?jì)r(jià)格下跌打開(kāi)窗口。預計后市將弱勢運行，重點(diǎn)關(guān)注高爐鐵水產(chǎn)量與焦炭日均產(chǎn)量的相對變化。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2401合約)小幅上漲，成交一般，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情下跌趨勢增強，成交良好。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1890元/噸(-10)，期現基差75元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存204.87萬(wàn)噸(+12.8)；全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用10.43天(+0.1)。綜合來(lái)看，上游方面，主產(chǎn)區煤礦安全檢查仍然嚴格，但山西省部分煤礦復產(chǎn)后改善了煉焦原煤供應狀況。由于市場(chǎng)情緒偏弱，主產(chǎn)區原煤出貨稍顯受阻，庫存多在煤礦端累積。Mysteel統計全國110家洗煤廠(chǎng)樣本開(kāi)工率74.70%較上期增1.69%；日均產(chǎn)量63.28萬(wàn)噸增1.13萬(wàn)噸；原煤庫存256.61萬(wàn)噸增8.39萬(wàn)噸；精煤庫存116.89萬(wàn)噸增11.95萬(wàn)噸。進(jìn)口方面，國際焦煤供弱需強，澳煤發(fā)運效率不高，港口發(fā)運排隊較多。價(jià)格依舊較強，澳煤遠期現貨價(jià)格周環(huán)比上漲11美金/噸。俄煤增設出口關(guān)稅，將削弱相關(guān)資源性?xún)r(jià)比優(yōu)勢。此外，進(jìn)口蒙煤市場(chǎng)通關(guān)量維持較高水平，但市場(chǎng)氛圍較為冷清。下游方面，焦炭現貨價(jià)格第三輪價(jià)格提漲遇到較大阻力，市場(chǎng)悲觀(guān)情緒日漸濃厚。此外，山西淘汰4.3米焦爐的進(jìn)程加快，或對焦煤需求形成一定的影響。我們認為，當前產(chǎn)業(yè)下游面臨較大的經(jīng)營(yíng)壓力，終端需求回落的預期亦逐漸加強，相關(guān)因素或引發(fā)新一輪焦煤價(jià)格下跌。預計后市將偏弱震蕩，重點(diǎn)關(guān)注主產(chǎn)區煤礦坑口銷(xiāo)售情況及下游焦企開(kāi)工。 | ||
白糖(SR) | 隔夜白糖主力合約震蕩偏強運行，收漲幅0.03%，收盤(pán)價(jià)6808元/噸。周三ICE原糖主力合約偏強運行，收漲幅1.54%，收盤(pán)價(jià)27.11美分/磅。國際方面，巴西甘蔗產(chǎn)量可能比預期還要高，最大的加工商之一BP Bunge在周四晚些時(shí)候的巴西糖業(yè)晚宴前的一次演講中估計，巴西的甘蔗產(chǎn)量將達到6.36億噸。巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會(huì )(Unica)周三公布的數據顯示，巴西中南部地區10月上半月的糖產(chǎn)量同比增長(cháng)22%,達到225萬(wàn)噸。10月上半月甘蔗壓榨量為3277萬(wàn)噸，較上年同期增長(cháng)17.6%。Williams發(fā)布的數據顯示，截至10月25日當周，巴西港口等待裝運食糖的船只數量為141艘，此前一周為142艘。港口等待裝運的食糖數量為672.78萬(wàn)噸此前一周為707.62萬(wàn)噸。國內方面，新榨季北方糖廠(chǎng)已經(jīng)開(kāi)榨，同時(shí)南方甘蔗糖壓榨在即，新糖上市有望緩解前期供應偏緊后面，此外淡季背景下需求端利多不足，但目前海外糖價(jià)高位運行，配額外進(jìn)口折算成本仍偏高，對內糖形成較強支撐。短期國內糖價(jià)區間震蕩運行。 | 農產(chǎn)品 | |
玉米 | 隔夜玉米期貨主力震蕩偏強運行，收于2536元/噸，收漲幅0.08%。周二美玉米主力合約震蕩偏強運行，收漲幅0.1%，收盤(pán)價(jià)479美分/蒲式耳。國際方面，美國玉米收割工作繼續推進(jìn)，且降雨有利于阿根廷作物產(chǎn)區。貿易商關(guān)注美國玉米收成，同時(shí)對以色列和哈馬斯沖突的擔憂(yōu)揮之不去。美國農業(yè)部(USDA)在每周作物生長(cháng)報告中公布稱(chēng)，截至2023年10月22日當周，美國玉米收割率為59%，符合市場(chǎng)預期，前一周為45%，去年同期為59%，五年均值為54%。國內方面，海關(guān)統計數據顯示，中國2023年9月玉米進(jìn)口量為1,646,874.04噸，環(huán)比增加37.38%，同比增加7.35%。其中，巴西超越美國成為最大玉米供應國，當月從巴西進(jìn)口玉米1,246,173.23噸，環(huán)比大增390.24%,去年同期中國未進(jìn)口巴西玉米。國內主產(chǎn)區新季玉米豐產(chǎn)預期較強，東北地區新季玉米收割超出七成，華北地區新季收割基本結束氣溫偏高不利于基層糧源保管，種植戶(hù)賣(mài)糧積極性偏高，流通糧源相對寬松。貿易主體隨收隨走，飼料企業(yè)和深加工企業(yè)均以隨采隨用為主，建立中長(cháng)期庫存意愿不強，深加工企業(yè)廠(chǎng)門(mén)到貨處于相對高位，糧源相對寬松，價(jià)格繼續偏弱運行。預計短期玉米震蕩偏弱運行。 | ||
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農業(yè)農村部表示將提高大豆補貼力度，推動(dòng)擴大大豆政策性收儲和市場(chǎng)化收購，2023年大豆播種面積進(jìn)一步提升。南方地區新豆陸續上市，中儲糧大豆拍賣(mài)持續，同時(shí)大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷(xiāo)清淡，對大豆價(jià)格形成抑制，大豆維持區間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕承壓4000元/噸震蕩，目前美豆收割接近尾聲，截至10月29日，美豆收割率為85%，上一周為76%，五年均值為78%，上市壓力基本得到釋放，同時(shí)，阿根廷大豆壓榨下降，美豆粕出口表現獲得支撐，豆粕走勢堅挺對美豆形成提振，但是，美豆出口表現持續偏弱，抑制美豆上方空間。南美方面，巴西大豆初步展開(kāi)播種，截至10月19日，巴西大豆播種進(jìn)度為30%，去年同期為34%，五年均值為32.8%，播種期巴西中部及北部地區降水偏少，而南部地區降水過(guò)量，巴西大豆整體播種進(jìn)度略慢，預報顯示未來(lái)1-7天巴西中部地區依然少雨，但8-14天巴西大豆中部產(chǎn)區降水增加，關(guān)注降水能否持續改善。國內方面，本周油廠(chǎng)開(kāi)機有所下降，截至10月27日當周，大豆壓榨量為167.59萬(wàn)噸，高低于上周的185.03萬(wàn)噸， 豆粕庫存隨之下降，截至10月27日當周，國內豆粕庫存為72.1萬(wàn)噸,環(huán)比減少2.69%,同比增加169.43%，但11月后進(jìn)口大豆到港增加，且豆粕消費持續疲弱，預計豆粕庫存逐步上升。建議暫且觀(guān)望。 | ||
豆油(Y) | 當前美豆進(jìn)入收割期，收割壓力階段性增加，但美豆供應偏緊格局，近期美豆油生柴產(chǎn)量過(guò)剩，美豆油供應壓力有所上升，同時(shí)，菜籽葵籽上市高峰期，菜葵油供應增加對油脂形成拖累，美豆油高位震蕩。國內方面，近期棕櫚油、菜油庫存壓力較大，油脂整體供應暫不缺乏，但本周大豆壓榨有所放緩帶動(dòng)豆油庫存下降，截至10月27日當周，國內豆油庫存為94.56萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.23%,同比增加18.73%，11月進(jìn)口大豆到港壓力加大，豆油供應壓力將逐步上升，關(guān)注消費旺季豆油需求端支撐情況。建議暫且觀(guān)望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油測試70000元/噸支撐，9月份馬棕增庫不及預期，但較往年仍處高位，截至9月底，馬棕庫存為2313569噸，環(huán)比上升9.60%，同比下降0.15%。8-10月份棕櫚油產(chǎn)量處于年度產(chǎn)量高峰， sppoma數據顯示，10月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加5.85%，10月馬棕出口依舊疲弱，ITS/Amspec數據分別顯示10月馬棕出口較上月上升7%/8.9%，棕櫚油短期供應壓力仍存，且10月份仍有累庫預期，但11月后馬棕產(chǎn)量有望季節性下降，中期供需邊際好轉關(guān)注下方支撐。國內方面， 10-11月份棕櫚油整體到港充足，本周棕櫚油庫存延續上升，截至10月27日當周，國內棕櫚油庫存為91.76萬(wàn)噸，環(huán)比增加12.87%，同比增加46.02%，相較往年處于偏高水平，棕櫚油到港壓力持續加大。建議暫且觀(guān)望。 | ||
菜籽類(lèi) | 加拿大菜籽收割接近尾聲，上市壓力階段性加大，近期國內菜籽壓榨有所回升，豆菜粕價(jià)差升至高位，對菜粕消費形成提振，本周菜粕庫存有所下降，截至10月27日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為0.9萬(wàn)噸,環(huán)比減少0.76萬(wàn)噸。操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，近期俄羅斯及歐盟菜油采購增加，菜油庫存較往年處于偏高水平，截至10月27日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為26.34萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.76%,同比增加204.16%。建議暫且觀(guān)望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，昨日生豬主力合約震蕩偏強運行，收盤(pán)價(jià)16280元/噸，收漲幅0.59%?，F貨方面，全國生豬出欄均價(jià)14.47元/公斤。近期豬價(jià)連續上漲刺激二次育肥集中入場(chǎng)，目前二育市場(chǎng)已趨于階段性飽和，市場(chǎng)看漲情緒降溫。母豬方面，當前母豬補欄方面并不積極，零星有散戶(hù)補欄小體重后備，但因考慮下半年產(chǎn)仔后正好迎來(lái)冬季，擔心仔豬成活率，所以補欄目前并不積極。涌益調研7kg仔豬主流成交均價(jià)287元./頭，頭均虧損100元左右。隨著(zhù)仔豬價(jià)格下跌，能繁母豬或有淘汰可能，但是養戶(hù)端反饋若下半年商品豬有利潤，則母豬謹慎淘汰。北方市場(chǎng)豬價(jià)跌勢明顯。節后歸來(lái)，消費轉弱，加之屠企宰殺虧損，故宰量多數下滑；然而養殖端供應充足，造成短時(shí)供需錯配，豬價(jià)進(jìn)入下滑通道。二育進(jìn)場(chǎng)謹慎，等待低位時(shí)機，行情支撐力度弱。供需兩端處于雙增狀態(tài)，供應表象下，終端缺乏二育及壓欄利好支撐誘因，整體供應端出欄積極性尚可，養殖企業(yè)穩價(jià)觀(guān)望。但現階段供應仍偏強，需求拉動(dòng)效果不足，疊加北方價(jià)格連續弱勢下調，預計短期震蕩偏弱調整。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 昨日蘋(píng)果主力合約繼續偏強運行，收漲幅0.54%，收盤(pán)價(jià)8596元/噸。當前東西部收購行情不一，銷(xiāo)區氛圍仍顯清淡。山東產(chǎn)區好貨價(jià)格穩硬運行，客商收購積極性尚可，棲霞80#一二級片紅4.0-4.2元/斤，條紋4.5-4.8元/斤，通貨3.2-3.6元/斤 ，看貨定價(jià)。本周山東產(chǎn)區晚富士收購進(jìn)行之中，貨源逐步上量，據了解目前已上貨源基本在 30%-40%。市場(chǎng)普遍反應貨源質(zhì)量依舊偏差，較去年上色緩慢，客商入市較多，以質(zhì)論價(jià)為主。西部產(chǎn)區前期好貨訂購基本結束，剩余貨源客商采購積極性不高，按需收購通貨標準貨源為主，一般質(zhì)量貨源價(jià)格穩中偏弱。寶雞、咸陽(yáng)等產(chǎn)區果農開(kāi)始自行入庫。產(chǎn)區紅貨仍難大量供應，果農挺價(jià)情緒強硬，高價(jià)形勢下客商訂貨偏謹慎，預計短期蘋(píng)果價(jià)格高位回落運行。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約偏弱下行，收盤(pán)價(jià)15745元/噸，收跌幅0.35%。周二ICE美棉主力合約偏弱運行，收跌幅1.98%，收盤(pán)價(jià)81.23美分/磅。國際方面，美國農業(yè)部 (USDA) 周四公布的出口銷(xiāo)售報告顯示，10月19日止當周，美國2023/2024市場(chǎng)年度棉花出口銷(xiāo)售凈增18.61萬(wàn)包，較之前一周增加161%，較前四周均值增加82%，增幅主要來(lái)自對中國大陸和孟加拉國的銷(xiāo)售。截至2023年10月22日當周，美國棉花優(yōu)良率為29%，前一周為30%，上年同期為30%。截至當周，美國棉花收割率為41%，前一周為33%，去年同期為44%，五年均值為39%。國內方面，新棉采收進(jìn)行時(shí)，隨著(zhù)棉花期貨價(jià)格的下跌，軋花廠(chǎng)收購心態(tài)謹慎，近兩日停收觀(guān)望軋花廠(chǎng)增加，部分軋花廠(chǎng)下調籽棉收購價(jià)。下游金九銀十旺季跡象并不明顯，訂單仍無(wú)太大改善，紡企購銷(xiāo)倒掛承壓運行。10月25日儲備棉銷(xiāo)售資源20000.3723噸，實(shí)際成交7022.1716噸，成交率35.11%。平均成交價(jià)格16672元/噸，較前一日下跌69元/噸，折3128價(jià)格17277元/噸，較前一日下跌2元/噸。月31日至10月25日累計成交總量806124.9985噸成交率79.96%。儲備棉成交的降溫也是現貨端逐漸轉為寬松以及紡企備貨心態(tài)改變的標志，引發(fā)市場(chǎng)情緒回落。下游全棉坯布市場(chǎng)，整體好轉程度有限。預計短期棉花價(jià)格震蕩偏弱運行。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎 | ||
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