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今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2023-10-30

發(fā)布時(shí)間:2023-10-30 搜索
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上海中期
           
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宏觀(guān)

上周五,美國三大股指收盤(pán)漲跌不一,全周均跌超2%,標普道指三連跌,標普跌入調整區間,道指創(chuàng )七個(gè)月新低。原油脫離兩周低位,盤(pán)中曾漲超3%,巴以沖突以來(lái)首次周跌。黃金三日收創(chuàng )近三個(gè)月新高,盤(pán)中漲破2000美元,巴以沖突以來(lái)連漲三周。國內方面,中國9月規模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長(cháng)11.9%,連續兩個(gè)月實(shí)現兩位數增長(cháng);前三季度實(shí)現利潤總額54119.9億元,同比下降9.0%。國家統計局指出,前三季度工業(yè)企業(yè)利潤逐季改善,恢復向好態(tài)勢明顯。其中,三季度工業(yè)企業(yè)利潤同比增長(cháng)7.7%,在連續五個(gè)季度同比下降后首次由降轉增,呈加快回升態(tài)勢。海外方面,10月29日加沙地帶衛生部門(mén)表示,本輪巴以沖突爆發(fā)以來(lái),已造成加沙地帶超8000人死亡。另?yè)屠账固雇ㄓ嵣缦?,當地時(shí)間10月28日晚,以色列軍隊再次轟炸了加沙地帶北部地區,包括印度尼西亞醫院附近、拜特拉希亞地區以及加沙地帶北部的其他地區。今日重點(diǎn)關(guān)注歐元區10月經(jīng)濟景氣指數。

宏觀(guān)金融
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股指

上周,四組期指走勢探底回升,IH、IF、IC、IM主力合約周線(xiàn)分別收漲1.56%、1.68%、1.20%、2.59%?,F貨方面,A股三大指數周五集體反彈,滬指漲0.99%,收報3017.78點(diǎn),重返3000點(diǎn)大關(guān);深證成指漲2.14%,收報9770.84點(diǎn);創(chuàng )業(yè)板指漲2.88%,收報1929.91點(diǎn)。市場(chǎng)成交額放大至9644億元,北向資金凈買(mǎi)入46.68億元。行業(yè)板塊多數收漲,醫療服務(wù)、電子化學(xué)品、能源金屬、電池、生物制品、化學(xué)制藥板塊強勢領(lǐng)漲,保險、通信服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)板塊跌幅居前。短期來(lái)看,中美關(guān)系有望改善,給市場(chǎng)帶來(lái)信心提升。此外9月份我國規模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長(cháng)11.9%,連續兩個(gè)月實(shí)現兩位數增長(cháng),基本面支撐有望進(jìn)一步增強。不過(guò)當前海外仍有干擾,美債收益率還未出現明顯見(jiàn)頂回落,而地緣風(fēng)險持續依舊。國內濟復蘇勢頭尚不穩定,仍需政策的提振以及基礎的加固。綜合來(lái)看,指數整體還是以連續下跌后的區間震蕩對待。

貴金屬

周五夜盤(pán)國際金價(jià)震蕩上行,現運行于2005美元/盎司,金銀比價(jià)87。以色列擴大地面活動(dòng),地緣沖突不斷發(fā)酵之際,歐洲央行利率會(huì )議保持三大基準利率不變,并暗示本輪加息周期或已完成,本周繼續迎來(lái)美日央行議息會(huì )議,預計貴金屬繼續獲得支撐?;久鎭?lái)看,近期美國包括ISM制造業(yè)指數、非農就業(yè)等強勁的經(jīng)濟數據增加了經(jīng)濟“軟著(zhù)陸”概率,通脹壓力反復,由于油價(jià)攀升,美國通脹水平連續兩個(gè)月反彈,歐元區通脹雖有下滑,但仍是歐央行目標的2倍多。從貨幣政策角度來(lái)看,海外央行貨幣政策立場(chǎng)由分化趨于一致,美聯(lián)儲官員表態(tài)邊際轉向鴿派,歐央行官員認為加息周期已經(jīng)結束,日央行面臨艱難抉擇。資金方面,我國央行已連續11個(gè)月增持黃金。截至9月末,7046萬(wàn)盎司,環(huán)比增加了84萬(wàn)盎司,區間累計增持782萬(wàn)盎司黃金。截至10/25,SPDR黃金ETF持倉861.80噸,前值860.07噸,SLV白銀ETF持倉13822.13噸,持平。全球主要央行鴿派表態(tài)疊加當前巴以沖突持續,預計貴金屬價(jià)格仍有支撐。

金屬
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銅及國際銅(CU)

周五夜盤(pán)滬銅主力合約收漲,倫銅價(jià)格震蕩整理,現運行于8091美元/噸。宏觀(guān)方面,中國財政部增發(fā)1萬(wàn)億元特別國債發(fā)行,至此財政赤字率由3%升至3.8%,為四季度和明年的經(jīng)濟運行打下基礎。海外本周將舉行美日央行議息會(huì )議,市場(chǎng)預期加息概率進(jìn)一步走低?;久鎭?lái)看,現貨升水持續走高,由于進(jìn)口銅流入減少、精廢價(jià)差處于優(yōu)勢線(xiàn)下方、疊加華東地區某冶煉廠(chǎng)檢修供貨減少,現貨市場(chǎng)流通貨源偏緊,在下游剛需購買(mǎi)情緒下仍令庫存明顯減少。庫存方面,截至10月27日周五,SMM全國主流地區銅庫存環(huán)比周一下降1.63萬(wàn)噸至6.8萬(wàn)噸,較上周五下降2.73萬(wàn)噸,并創(chuàng )下年內新低。同時(shí),保稅區庫存也創(chuàng )年內新低。據了解本周進(jìn)口銅到量會(huì )較多,國產(chǎn)銅在月末也有清庫的需求,料總到貨量增加。需求方面,精銅桿周度開(kāi)工率四連升,但周內新增訂單出現降溫。上周SMM調研國內大中型銅桿企業(yè)開(kāi)工率為87.16%,較上周回升1.68個(gè)百分點(diǎn)。近期國家出臺一系列經(jīng)濟刺激政策,提振了市場(chǎng)對需求端復蘇的信心。價(jià)格方面,雖然美元高位壓制及地緣沖突的不確定性仍存,但中國出臺了力度較大的經(jīng)濟刺激政策,預計銅價(jià)寬幅震蕩。

螺紋(RB)

上周螺紋鋼主力2401合約探底回升,周后期延續偏強表現,期價(jià)大幅反彈,拉漲站上3700一線(xiàn)關(guān)口,周中持續減倉,整體波動(dòng)加劇,現貨市場(chǎng)報價(jià)表現跟隨上漲。供應端,上周五大鋼材品種供應906.12萬(wàn)噸,環(huán)比節前增加4.62萬(wàn)噸,增幅0.5%。上周五大鋼材品種除中厚板,其余品種環(huán)比均有增量,其中中厚板減量主因在于鐵水調配,整體增產(chǎn)主因在于設備和爐子復產(chǎn)比例提升。上周螺紋產(chǎn)量繼續反彈,除華北、西北和華南,其余區域供應均有增產(chǎn),降產(chǎn)省份主要有安徽、內蒙古、四川等,增產(chǎn)省份主要有河南、云南、浙江、重慶等;上周產(chǎn)量環(huán)比上升1.8%至260.77萬(wàn)噸。庫存方面,上周五大鋼材總庫存1477.11萬(wàn)噸,環(huán)比上周減少60.58萬(wàn)噸,降幅3.9%。上周五大品種去庫幅度較上周變化不大,其中降庫主力集中于市場(chǎng)庫存,廠(chǎng)發(fā)去庫節奏表現較上周相比略有放緩。螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫存下降2.5%至186.83萬(wàn)噸;螺紋鋼社會(huì )庫存下降6.7%至427.09萬(wàn)噸。需求端,上周五大品種周消費量降幅0.1%;其中建材消費環(huán)比降幅1.3%。近兩周供需數據保持負差表現,整體表觀(guān)消費水平也為7月以來(lái)的相對高位,其中投機需求和剛需消耗占比相差不大。宏觀(guān)利好刺激市場(chǎng)信心,需求表現并未如預期般羸弱,疊加成本支撐,短期鋼價(jià)或維持偏強震蕩格局。

熱卷(HC)

上周熱卷主力2401合約表現探底回升,期價(jià)連續拉漲,站上3800一線(xiàn)附近,整體表現波動(dòng)加劇,現貨市場(chǎng)價(jià)格表現有所回暖。上周熱軋產(chǎn)量小幅上升,主要增幅地區在華北地區,由于CZZT已復產(chǎn),HG轉爐恢復正常運作,還有部分鋼廠(chǎng)鐵水由建材流向板材,導致華北地區整體產(chǎn)量有所增加。主要降幅地區在東北地區,JLJL上周依舊檢修,LG高爐減產(chǎn),TJTT在原不飽和生產(chǎn)狀態(tài)下新增一座高爐檢修,產(chǎn)量均不同程度下降。熱卷產(chǎn)量周環(huán)比上升1.1%至312.86萬(wàn)噸。產(chǎn)量下降的背景下,熱卷總庫存繼續下滑,熱卷社會(huì )庫存下降3.2%至290.2萬(wàn)噸;鋼廠(chǎng)庫存下降3.2%至88.68萬(wàn)噸,上周廠(chǎng)庫小幅降庫,原因還是為部分鋼廠(chǎng)檢修庫存相應減少,其余基本正常出貨。綜合來(lái)看,綜合來(lái)看,上周大多交易日價(jià)格偏弱調整,散單采購心態(tài)不高,疊加前期鋼企交付訂單基本發(fā)貨完畢,因而上周廠(chǎng)庫雖延續去化,但幅度明顯收縮。需求端,板材消費環(huán)比增幅0.9%。上周五大品種表觀(guān)消費除熱軋和冷軋,其余品種環(huán)比均有小幅下降,總體變化不大。預計短期上下空間較為有限,或偏強震蕩運行為主。

鋁及氧化鋁

周五夜盤(pán)滬鋁主力強勢走高,收盤(pán)19140元/噸,漲幅1.24%。LME鋁震蕩走高,收盤(pán)2225.5美元/噸,漲幅1.32%。氧化鋁窄幅盤(pán)整,收盤(pán)3076元/噸,跌幅0.19%。宏觀(guān)面,美元高位盤(pán)整,美國經(jīng)濟數據強化了美國經(jīng)濟依舊堅挺的觀(guān)點(diǎn),市場(chǎng)關(guān)注美聯(lián)儲政策會(huì )議。國內供應端,10月仍有20萬(wàn)噸產(chǎn)能投產(chǎn),當前進(jìn)口窗口打開(kāi),進(jìn)口鋁錠后續持續流入國內,在枯水季來(lái)臨之前供應端壓力仍存;氧化鋁方面,秋冬季電解鋁限產(chǎn)的擔憂(yōu)抑制氧化鋁價(jià)格表現,目前成本趨于回落,遠期過(guò)剩的壓力仍存。需求端,雙節假期后下游訂單及需求有所好轉但不及預期,需求側并未展現出亮眼表現;庫存端,周四SMM鋁錠社會(huì )庫存62.3萬(wàn)噸,較上周四減少0.3萬(wàn)噸,鋁錠社會(huì )庫存尚未能進(jìn)入連續去庫節奏,去庫拐點(diǎn)恐未到來(lái)。綜合來(lái)看目前國內鋁市多空交織,短期內鋁價(jià)或維持高位震蕩為主,后續需關(guān)注下游訂單情況以及庫存。

鋅(ZN)

周五夜盤(pán)滬鋅主力走勢上漲,收盤(pán)21270元/噸,漲幅0.90%;LME鋅震蕩上揚,收盤(pán)2466美元/噸,漲幅1.48%。宏觀(guān)面,美元高位盤(pán)整,美國經(jīng)濟數據強化了美國經(jīng)濟依舊堅挺的觀(guān)點(diǎn),市場(chǎng)關(guān)注美聯(lián)儲政策會(huì )議。國內供應端,國內北方地區鋅精礦即將進(jìn)入季節性淡季,同時(shí)進(jìn)口礦不及預期,礦端偏緊延續,加工費或持續下調,但冶煉端短期過(guò)剩局面較難扭轉,且現貨端基于進(jìn)口補充和冶煉廠(chǎng)生產(chǎn)正常加持,現貨供應充足;消費端,加工企業(yè)開(kāi)工整體一般,終端上占主體的地產(chǎn)和基建偏弱,后續增量預計有限。庫存端,周五SMM鋅錠社會(huì )庫存9.69萬(wàn)噸,較上周五減少0.56萬(wàn)噸,近期國內鋅錠庫存仍處于偏低位置,但現貨升水偏弱,現貨端供應并不緊張,難以對鋅價(jià)構成有效提振。綜合來(lái)看,鋅市基本面對盤(pán)面支撐有限,短期鋅價(jià)走勢料以震蕩為主。

鉛(PB)

周五夜盤(pán)滬鉛主力窄幅盤(pán)整,收盤(pán)16300元/噸,漲幅0.09%。LME鉛沖高回落,收盤(pán)2103美元/噸,漲幅0.41%。宏觀(guān)面,美元高位盤(pán)整,美國經(jīng)濟數據強化了美國經(jīng)濟依舊堅挺的觀(guān)點(diǎn),市場(chǎng)關(guān)注美聯(lián)儲政策會(huì )議。國內供應端,當前部分原生鉛冶煉企業(yè)處于檢修,再生鉛方面亦有新增檢修,短期供應階段性減量。成本端,考慮到本周廢電瓶?jì)r(jià)格跌幅不及鉛價(jià)下跌幅度及鉛精礦集中備庫階段加工費時(shí)有下調等情況,鉛價(jià)下方成本支撐較強。需求端,蓄電池開(kāi)工整體穩定,鉛價(jià)連續走弱后,下游謹慎觀(guān)望,散單成交情況出現下滑。庫存端,周五SMM鉛錠社會(huì )庫存6.87萬(wàn)噸,較上周五增加0.16萬(wàn)噸,進(jìn)入11月鉛蓄電池市場(chǎng)消費預期好壞參半,下游企業(yè)對鉛錠將維持剛需采購,鉛錠社會(huì )庫存或延續小增態(tài)勢。國內外庫存同步累贈,鉛價(jià)料將繼續承壓運行。

鎳及不銹鋼(NI)/(SS)

周五夜盤(pán)滬鎳主力合約收漲,倫鎳價(jià)格小幅反彈,現運行于18345美元/噸。宏觀(guān)方面,財政部增發(fā)1萬(wàn)億元特別國債發(fā)行,為四季度和明年的經(jīng)濟運行打下基礎。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示,目前政策并未達到過(guò)緊的程度,未來(lái)將謹慎行動(dòng)?;久鎭?lái)看,供應端,月內有新增電積鎳產(chǎn)能投產(chǎn),當前純鎳仍處于產(chǎn)量爬坡階段。鎳鐵供應目前整體處于寬松狀態(tài),不銹鋼盤(pán)面及現貨表現偏弱,下游對高價(jià)鎳鐵接受度較低,部分鋼廠(chǎng)有停產(chǎn)計劃,目前鎳鐵呈現供需雙弱的局面。在當前剛需仍存但硫酸鎳供應偏緊的情況下,下游對于硫酸鎳可接受價(jià)格有所上調,高價(jià)硫酸鎳傳導至下游有一定難度,但成本端支撐仍存,硫酸鎳下行空間或有限。需求端,不銹鋼下游需求不振,社會(huì )庫存小幅累庫,近期鋼廠(chǎng)減產(chǎn)消息頻傳。9月多家新能源車(chē)企促銷(xiāo)打折,新能源汽車(chē)延續良好發(fā)展態(tài)勢,市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升。整體而言,鎳價(jià)將受基本面和宏觀(guān)偏空情緒影響偏弱運行。

碳酸鋰

上周五碳酸鋰震蕩回升,主力合約收盤(pán)154050元/噸,漲幅1.92%。國內供應端,近期鋰輝石精礦價(jià)格大幅下滑,鋰鹽企業(yè)利潤轉正,前期鋰鹽廠(chǎng)減產(chǎn)對供給端的擾動(dòng)影響逐漸減弱;成本端,9月進(jìn)口鋰礦大增,鋰礦價(jià)格加快回落,鋰鹽成本支撐繼續下探;需求端,目前下游電池廠(chǎng)產(chǎn)成品庫存壓制,對正極材料廠(chǎng)砍單現象頻出,進(jìn)而影響正極材料廠(chǎng)排產(chǎn)和對原料碳酸鋰的采購。四季度下游正極材料及電池排產(chǎn)主要對于一季度終端消費,一季度新能源汽車(chē)及儲能消費均處于淡季,因此消費端支撐減弱。庫存端,碳酸鋰庫存總體保持下行態(tài)勢,但受下游觀(guān)望情緒影響去庫節奏偏緩。整體來(lái)看,礦端產(chǎn)能陸續投產(chǎn),需求無(wú)明顯好轉,供應過(guò)剩格局延續,預計碳酸鋰價(jià)格走勢依然以偏弱運行為主。

集運指數(歐線(xiàn))

暫時(shí)觀(guān)望

隔夜滬鎳繼續反彈,重新站上80000元/噸,南儲現貨市場(chǎng)鎳報價(jià)在80400元/噸,較上一交易日上漲700元/噸,上海地區,金川鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交,俄鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈,金川公司隨行就市上調其出廠(chǎng)價(jià)格,現鎳升貼水收窄,日內貿易商出貨較積極,下游低位適量接貨,成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價(jià)至80200元/噸,桶裝小塊上調至81400元/噸,上調幅度700元/噸。操作上,暫時(shí)觀(guān)望。

鐵礦石(I)

供應端方面,本期全球鐵礦石發(fā)運量經(jīng)歷季末波動(dòng)后恢復正常節奏,本期值為3095萬(wàn)噸,環(huán)比增加200萬(wàn)噸,較上月均值低287萬(wàn)噸,高于去年同期水平,目前較今年周均值高138萬(wàn)噸;巴西發(fā)運量低位反彈,為本期增量作出主要貢獻,環(huán)比增加193萬(wàn)噸;澳洲發(fā)運量1846.5萬(wàn)噸,環(huán)比下降3.6萬(wàn)噸。本期45港鐵礦石到港量大幅反彈至2738萬(wàn)噸,周環(huán)比增加703萬(wàn)噸,增幅34.5%,較上月均值高416萬(wàn)噸,較今年均值高454萬(wàn)噸。本期澳礦到港已增加至高位,巴西到港量已連增三期,下期回調可能性較大。需求端方面,本周鐵水產(chǎn)量延續下行趨勢,周內247家鋼廠(chǎng)鐵水日均產(chǎn)量為242.4萬(wàn)噸/天,周環(huán)比降3.5萬(wàn)噸/天,對比年初高21.7萬(wàn)噸/天,同比增加4.4萬(wàn)噸/天,周內雖復產(chǎn)高爐座數有所增加,但由于檢修高爐容積量明顯多于復產(chǎn)高爐容積量,因此日均鐵水產(chǎn)量延續下行趨勢。庫存方面,本期中國45港鐵礦石庫存結束連續5期去庫開(kāi)始小幅累庫,目前庫存絕對值仍處于低位。截止10月20日,45港鐵礦石庫存總量11041.5萬(wàn)噸,環(huán)比增加195.9萬(wàn)噸,比今年年初庫存低2869.8萬(wàn)噸,比去年同期庫存低1951.2萬(wàn)噸。繼續關(guān)注終端需求情況和鋼廠(chǎng)減產(chǎn)狀況,成材表需能否持續堅挺是成材矛盾得以緩解的關(guān)鍵,也是決定鋼廠(chǎng)減產(chǎn)節奏的關(guān)鍵性因素。上周鐵礦石主力2401合約表現延續偏強運行,期價(jià)大幅拉漲突破前高阻力,站上890一線(xiàn),預計短期表現波動(dòng)依然較大,整體維持偏強運行為主。


天然橡膠

上周天然橡膠期貨主力01合約震蕩運行,周五夜盤(pán)開(kāi)始回落。上周天然橡膠期貨價(jià)格主要隨宏觀(guān)市場(chǎng)情緒波動(dòng),其供需變動(dòng)不大。我國將增發(fā)1萬(wàn)億元國債支持災后恢復重建和提升防災減災救災能力,國內宏觀(guān)方面的消息對天然橡膠期貨形成一定支撐。不過(guò)伴隨產(chǎn)區天氣的好轉,供應減產(chǎn)預期有所降溫,海南產(chǎn)區膠水價(jià)格下調。天然橡膠期貨上漲顯現乏力跡象。周五夜盤(pán)震蕩回落。本周三之前海南產(chǎn)區小到中雨天氣為主,西雙版納等產(chǎn)地降雨天氣有所減少;海外泰國處于雨季,泰國清邁等東北部產(chǎn)區小雨至中雨。我們認為天然橡膠新膠供應短期受到降雨等天氣影響,中期供應仍平穩。需求方面,目前輪胎替換市場(chǎng)出貨有所放緩,但出口表現尚可。上周輪胎全鋼胎開(kāi)工率65%,半鋼胎開(kāi)工率73%,本周開(kāi)工率將維持平穩?,F貨方面,據卓創(chuàng )資訊,10月27日天然橡膠全乳膠現貨價(jià)格下跌25元/噸左右。華東地區2022年SCRWF主流價(jià)格在13250—13350元/噸,期貨01合約升水現貨。膠水價(jià)格方面,海南地區制全乳膠水收購價(jià)格參考為12800元/噸;云南地區干膠廠(chǎng)膠水主流收購價(jià)格參考11700-12400元/噸。泰國煙膠片57泰銖/公斤,跌0.05泰銖/公斤;膠水53.9泰銖/公斤,漲0.10泰銖/公斤,杯膠47.95泰銖/公斤,跌0.3泰銖/公斤。綜合來(lái)看,天然橡膠供需仍舊充裕、期貨升水現貨幅度偏高,但隨著(zhù)國內宏觀(guān)經(jīng)濟預期好轉,但海外股票指數下跌,海外宏觀(guān)存在不確定性因素,天然橡膠期貨價(jià)格整體將延續震蕩走勢。


聚酯產(chǎn)業(yè)鏈

周五夜盤(pán)PTA主力合約期價(jià)震蕩回落。供應方面,截至10月26日,國內PTA周產(chǎn)能利用率為89.01%。本周逸盛寧波3#計劃檢修,漢邦計劃投料,關(guān)注計劃外減停,已減停裝置或延續檢修,預計產(chǎn)量將下降。需求方面,聚酯周度平均開(kāi)工率為89.01%。恒力新裝置投產(chǎn)后,負荷逐步提升,預計聚酯供應將小幅增加。整體來(lái)看,PTA供需基本面改善,但成本端或對期價(jià)形成負面影響。短纖方面,主力合約期價(jià)窄幅震蕩。本周棉型滌綸短纖暫無(wú)計劃內裝置檢修或重啟計劃,供應端持平。短期內剛需較為穩健,預計期價(jià)或區間運行。PX方面,主力合約期價(jià)震蕩偏弱。供應方面,截至10月26日,國內PX產(chǎn)量為68.05萬(wàn)噸.周均開(kāi)工率為80.35%,環(huán)比上漲1%。本周未有裝置變動(dòng),彭州石化延續檢修。需求方面,本周逸盛寧波3#計劃檢修,漢邦計劃投料,關(guān)注計劃外減停,已減停裝置或延續檢修。整體來(lái)看,PX市場(chǎng)供需偏弱,期價(jià)或面臨下行壓力。


甲醇

周五夜盤(pán)甲醇主力合約期價(jià)震蕩回落。供應方面,截至10月26日,甲醇裝置產(chǎn)能利用率為80.1%,環(huán)比下降3.14%。本周久泰(托縣)200裝置、陜西渭化20、山西梗陽(yáng)30、內蒙古黑貓30裝置重啟,榆林兗礦60裝置計劃檢修,預計供應增加。港口庫存方面,截至10月25日,港口總庫存量89.82萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.77%。本周沿海甲醇外輪計劃抵港35萬(wàn)噸附近,預計港口庫存將延續累庫趨勢。需求方面,截至10月26日,甲醇傳統下游加權開(kāi)工為51.07%,環(huán)比下降1.89%;從下游產(chǎn)業(yè)細化來(lái)看,醋酸、DMF下滑明顯,甲醛、二甲醚、MTBE、BDO均增加。本周河南蘭考匯通、新鄉心連心停車(chē),二甲醚需求量減少;寧波巨化計劃檢修,氯化物需求減少;廣西貴港魯橋裝置開(kāi)工,甲醛需求或增加;中石化長(cháng)城,湖北華魯逐步提負荷中,醋酸需求量表現增加;MTBE需求變化不大。整體來(lái)看,甲醇供應增加,需求變化有限,預計期價(jià)或偏弱運行。


原油(SC)

周五夜盤(pán)原油主力合約期價(jià)震蕩上行。供應方面,巴以沖突無(wú)緩和跡象,沖突升級將加劇原油供應緊張局面。沙特延長(cháng)額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日至年底。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至年底,且表示將削減30萬(wàn)桶/日原油出口至年底配合壓縮供應。OPEC+執行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2024年底,目前減產(chǎn)規模約達全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止10月20日當周錄得1320萬(wàn)桶/日,與上周持平。需求方面,美國駕駛旺季結束,交通運輸用油需求明顯下降。此外歐美PMI數據不佳,經(jīng)濟衰退憂(yōu)慮加深。國內方面,主營(yíng)煉廠(chǎng)在截至10月26日當周平均開(kāi)工負荷為80.14%,環(huán)比下跌0.25%。本周四川石化、湛江東興石化、青島石化及廣州石化1#常減壓裝置仍將處在檢修期內,預計主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷難有大幅波動(dòng)。山東地煉一次常減壓裝置在截至10月25日當周,平均開(kāi)工負荷為68.06%,環(huán)比下跌1.79%。本周暫無(wú)煉廠(chǎng)計劃檢修,不過(guò)煉油利潤或持續一般,不排除后期更多煉廠(chǎng)降低負荷的可能,預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷或繼續下滑。整體來(lái)看,原油市場(chǎng)供應偏緊態(tài)勢持續,需求端受到宏觀(guān)因素干擾,建議密切關(guān)注巴以軍事沖突、俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動(dòng)向。


燃油及低硫燃油

周五夜盤(pán)燃料油主力合約期價(jià)震蕩下行。低硫主力合約期價(jià)震蕩下行。供應方面,截至10月22日當周,全球燃料油到貨量為460.87萬(wàn)噸,較上周下降4.51%。其中新加坡到貨96.04萬(wàn)噸,美國到貨53.88萬(wàn)噸。需求方面,終端市場(chǎng)需求恢復不及預期,下游采購心態(tài)謹慎,需求釋放緩慢。本周期中國沿海散貨運價(jià)指數為951.76,環(huán)比上漲0.01%;中國出口集裝箱運價(jià)指數為817.2,環(huán)比下跌0.34%。庫存方面,新加坡燃料油庫存錄得1939.4萬(wàn)桶,環(huán)比增加7.9%。整體來(lái)看,海運市場(chǎng)消費持續疲軟,燃料油基本面供需兩弱,建議關(guān)注成本端的價(jià)格走勢。


PVC(V)

上周PVC期貨01合約小幅上漲2.09%。上周PVC期貨反彈主要受市場(chǎng)預期好轉帶動(dòng)。我國將增發(fā)1萬(wàn)億元國債支持災后恢復重建和提升防災減災救災能力。PVC管材應用于基建領(lǐng)域,因此宏觀(guān)消息對PVC期貨形成一定提振作用。上海金山區放松房地產(chǎn)限購,市場(chǎng)對未來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)一步刺激政策仍有期待。供需數據方面,上周PVC整體開(kāi)工負荷率75.70%,環(huán)比上升0.53%。本周僅有兩家企業(yè)計劃檢修,預計檢修損失量將略降,本周PVC粉行業(yè)開(kāi)工負荷率或有提升。目前生產(chǎn)企業(yè)廠(chǎng)區庫存和社會(huì )庫存仍然維持在相對偏高水平,現貨供應仍然較為充裕。需求方面,目前制品企業(yè)部分大廠(chǎng)開(kāi)工維持在4-7成,中小企業(yè)開(kāi)工偏低。下游對高價(jià)原料抵觸情緒明顯,逢低補貨為主;出口方面,近期乙烯法出口有一定接單,電石法接單一般,關(guān)注后續國內生產(chǎn)企業(yè)出口接單情況。成本方面,電石價(jià)格變動(dòng)不大,但近期燒堿價(jià)格不斷下探,氯堿PVC粉一體化利潤下降,對PVC價(jià)格形成一定支撐。綜合來(lái)看,本周PVC供應充裕,下游實(shí)際需求變動(dòng)不大,但市場(chǎng)對未來(lái)需求預期有所改善,PVC期貨整體將小幅反彈。


瀝青(BU)

周五夜盤(pán)瀝青主力合約期價(jià)震蕩上行。供應方面,截止10月26日,國內瀝青產(chǎn)能利用率為38.4%,環(huán)比增加0.7%。國內96家瀝青煉廠(chǎng)周度總產(chǎn)量為63.9萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.1萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量44.6萬(wàn)噸,中石化總產(chǎn)量10.9萬(wàn)噸,中石油總產(chǎn)量5.6萬(wàn)噸,中海油總產(chǎn)量2.9萬(wàn)噸。本周雖然山東個(gè)別煉廠(chǎng)停產(chǎn)檢修,但華東主營(yíng)煉廠(chǎng)間歇生產(chǎn),將帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面,國內54家瀝青廠(chǎng)家出貨量共47.3萬(wàn)噸,環(huán)比減少4.1%。出貨量整體減少,其中山東及西南出貨量減少較為明顯。由于山東華北部分項目進(jìn)入趕工階段,終端需求有所提升,但南方部分地區仍有降雨影響,整體表現不溫不火,多以消耗社會(huì )庫資源為主。整體來(lái)看,瀝青供應增加、需求有所恢復,期價(jià)或以區間運行為主。


塑料(L)

上周塑料期貨主力01合約小幅上漲2.58%。短期塑料期貨將隨宏觀(guān)情緒變動(dòng)而震蕩運行,其供需變動(dòng)不大。國際原油方面,國際原油將區間波動(dòng),對塑料期貨指引性不強。從供需數據來(lái)看,本周PE計劃檢修損失量在7.19萬(wàn)噸,周環(huán)比減少0.46萬(wàn)噸,PE裝置計劃檢修損失量不高,國產(chǎn)供給平穩。需求方面,上周農膜開(kāi)工率小幅回升,但包裝類(lèi)、管材等開(kāi)工率略下降,下游行業(yè)按需補庫為主。目前工廠(chǎng)新增訂單不及預期。不過(guò)下游企業(yè)一般月底逢低補庫。綜合來(lái)看,上游原料國際原油整體呈區間波動(dòng)走勢;塑料供應充裕,棚膜、PE管等行業(yè)開(kāi)工率回升緩慢,但月底下游企業(yè)一般適當補庫,塑料期貨下跌空間受限,塑料期貨價(jià)格震蕩運行。


聚丙烯(PP)

多單謹慎持有

昨日PP主力合約價(jià)格繼續上漲,持倉量小幅增加,技術(shù)走勢偏強。昨日石化企業(yè)繼續上調報價(jià),對市場(chǎng)的成本支撐增強,貿易商高報出貨,部分市場(chǎng)常用牌號貨源緊俏,局部出現惜售情緒,華東市場(chǎng)拉絲主流價(jià)格在8350-8450元/噸,期貨小幅升水現貨。下游工廠(chǎng)依舊根據訂單謹慎采購,塑編企業(yè)開(kāi)工率為60%,BOPP企業(yè)開(kāi)工率維持在64%,需求整體變化不大。供應方面,市場(chǎng)石化庫存和港口庫存整體偏低,貿易商庫存小幅增加,裝置重啟帶來(lái)的供應增加量對市場(chǎng)沖擊有所緩和。預計PP1709合約將維持偏強走勢,建議多單謹慎持有;套利方面,近兩個(gè)交易日受廢塑料進(jìn)口政策影響,09-01價(jià)差有所下跌,但該進(jìn)口政策目前暫未明確規定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進(jìn)口,因此建議正套謹慎持有。


PTA(TA)及短纖

暫時(shí)觀(guān)望

TA高位回落,上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng),盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺,而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港,7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下,7月份供應量預期持續收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看,負荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現相對不活躍,如果繼續減倉,PTA仍會(huì )表現相對抗跌,而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現較為良性,但考慮加工差過(guò)大,建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。


合成橡膠(BR)

暫時(shí)觀(guān)望

TA高位回落,上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng),盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺,而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港,7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下,7月份供應量預期持續收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看,負荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現相對不活躍,如果繼續減倉,PTA仍會(huì )表現相對抗跌,而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現較為良性,但考慮加工差過(guò)大,建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。


燒堿(BR)

暫時(shí)觀(guān)望

TA高位回落,上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng),盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺,而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港,7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下,7月份供應量預期持續收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看,負荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現相對不活躍,如果繼續減倉,PTA仍會(huì )表現相對抗跌,而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現較為良性,但考慮加工差過(guò)大,建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。


焦炭(J)

周五夜盤(pán)焦炭期貨主力(J2401合約)小幅下跌,成交偏差,持倉量減?,F貨市場(chǎng)近期行情降價(jià)預期加強,成交尚可。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2340元/噸(0),期現基差-122.5元/噸;焦炭總庫存808.66萬(wàn)噸(-9.4);焦爐綜合產(chǎn)能利用率75.16%(-0.66)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率90.73%(0.1)。綜合來(lái)看,上游方面,焦炭現貨價(jià)格第三輪提漲中道受阻,焦化企業(yè)積極出貨為主,暫未發(fā)生實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)的情況。本周Mysteel統計獨立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為75.22%;焦炭日均產(chǎn)量67.81萬(wàn)噸。產(chǎn)地4.3米焦爐從10月20-25日開(kāi)始停止進(jìn)煤,雖然部分企業(yè)已提前尋找替代廠(chǎng)家,但關(guān)停部分對區域仍會(huì )造成一定供給擾動(dòng)影響,階段性偏緊現象將短暫存在。需求方面,Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率82.49%,環(huán)比上周增加0.15個(gè)百分點(diǎn);鋼廠(chǎng)盈利率16.45%,環(huán)比下降2.60個(gè)百分點(diǎn);日均鐵水產(chǎn)量242.73萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.29萬(wàn)噸。下游方面,近期成材市場(chǎng)下跌趨勢減緩,貿易市場(chǎng)成交量有一定回升,但鋼廠(chǎng)利潤虧損的情況尚無(wú)明顯改善,主動(dòng)檢修的情況有多增多。受此影響, 鋼廠(chǎng)焦炭庫存維持政策水平,后續采購意愿偏弱。我們認為盡管粗鋼平控和秋冬季環(huán)保限產(chǎn)仍未對焦炭需求形成立竿見(jiàn)影的削減作用,但產(chǎn)業(yè)下游長(cháng)期面臨利潤虧損的局面,負向反饋將頻繁發(fā)生且較容易形成行情的逆轉。本階段需求端利空因素占據上風(fēng),加之焦煤成本下降,或為焦炭?jì)r(jià)格下跌打開(kāi)窗口。預計后市將弱勢運行,重點(diǎn)關(guān)注高爐鐵水產(chǎn)量與焦炭日均產(chǎn)量的相對變化。


焦煤(JM)

周五夜盤(pán)焦煤期貨主力(JM2401合約)略有回落,成交一般,持倉量減?,F貨市場(chǎng)近期行情下跌趨勢增強,成交良好。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1880元/噸(0),期現基差59元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫存204.87萬(wàn)噸(+12.8);全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用10.43天(+0.1)。綜合來(lái)看,上游方面,主產(chǎn)區煤礦安全檢查仍然嚴格,但山西省部分煤礦復產(chǎn)后改善了煉焦原煤供應狀況。由于市場(chǎng)情緒偏弱,主產(chǎn)區原煤出貨稍顯受阻,庫存多在煤礦端累積。Mysteel統計全國110家洗煤廠(chǎng)樣本開(kāi)工率74.70%較上期增1.69%;日均產(chǎn)量63.28萬(wàn)噸增1.13萬(wàn)噸;原煤庫存256.61萬(wàn)噸增8.39萬(wàn)噸;精煤庫存116.89萬(wàn)噸增11.95萬(wàn)噸。進(jìn)口方面,國際焦煤供弱需強,澳煤發(fā)運效率不高,港口發(fā)運排隊較多。價(jià)格依舊較強,澳煤遠期現貨價(jià)格周環(huán)比上漲11美金/噸。俄煤增設出口關(guān)稅,將削弱相關(guān)資源性?xún)r(jià)比優(yōu)勢。此外,進(jìn)口蒙煤市場(chǎng)通關(guān)量維持較高水平,但市場(chǎng)氛圍較為冷清。下游方面,焦炭現貨價(jià)格第三輪價(jià)格提漲遇到較大阻力,市場(chǎng)悲觀(guān)情緒日漸濃厚。此外,山西淘汰4.3米焦爐的進(jìn)程加快,或對焦煤需求形成一定的影響。我們認為,當前產(chǎn)業(yè)下游面臨較大的經(jīng)營(yíng)壓力,終端需求回落的預期亦逐漸加強,相關(guān)因素或引發(fā)新一輪焦煤價(jià)格下跌。預計后市將偏弱震蕩,重點(diǎn)關(guān)注主產(chǎn)區煤礦坑口銷(xiāo)售情況及下游焦企開(kāi)工。


白糖(SR)

周五夜盤(pán)白糖主力合約震蕩運行,收漲幅0.07%,收盤(pán)價(jià)6783元/噸。周五ICE原糖主力合約偏強運行,收漲幅1.26%,收盤(pán)價(jià)27.37美分/磅,原糖期貨周四收低,從周三觸及的12年高位28.00美分回落。國際方面,巴西甘蔗產(chǎn)量可能比預期還要高,最大的加工商之一BP Bunge在周四晚些時(shí)候的巴西糖業(yè)晚宴前的一次演講中估計,巴西的甘蔗產(chǎn)量將達到6.36億噸。巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會(huì )(Unica)周三公布的數據顯示,巴西中南部地區10月上半月的糖產(chǎn)量同比增長(cháng)22%,達到225萬(wàn)噸。10月上半月甘蔗壓榨量為3277萬(wàn)噸,較上年同期增長(cháng)17.6%。Williams發(fā)布的數據顯示,截至10月25日當周,巴西港口等待裝運食糖的船只數量為141艘,此前一周為142艘。港口等待裝運的食糖數量為672.78萬(wàn)噸此前一周為707.62萬(wàn)噸。國內方面,新榨季北方糖廠(chǎng)已經(jīng)開(kāi)榨,同時(shí)南方甘蔗糖壓榨在即,新糖上市有望緩解前期供應偏緊后面,此外淡季背景下需求端利多不足,但目前海外糖價(jià)高位運行,配額外進(jìn)口折算成本仍偏高,對內糖形成較強支撐。短期國內糖價(jià)區間震蕩運行。

農產(chǎn)品
           研發(fā)團隊

玉米

周五夜盤(pán)玉米期貨主力震蕩運行,收于2512元/噸,收漲幅0.04%。周五美玉米主力合約震蕩偏強運行,收漲幅0.36%,收盤(pán)價(jià)481.5美分/蒲式耳。國際方面,美國玉米收割工作繼續推進(jìn),且降雨有利于阿根廷作物產(chǎn)區。貿易商關(guān)注美國玉米收成,同時(shí)對以色列和哈馬斯沖突的擔憂(yōu)揮之不去。美國農業(yè)部(USDA)在每周作物生長(cháng)報告中公布稱(chēng),截至2023年10月22日當周,美國玉米收割率為59%,符合市場(chǎng)預期,前一周為45%,去年同期為59%,五年均值為54%。國內方面,海關(guān)統計數據顯示,中國2023年9月玉米進(jìn)口量為1,646,874.04噸,環(huán)比增加37.38%,同比增加7.35%。其中,巴西超越美國成為最大玉米供應國,當月從巴西進(jìn)口玉米1,246,173.23噸,環(huán)比大增390.24%,去年同期中國未進(jìn)口巴西玉米。國內主產(chǎn)區新季玉米豐產(chǎn)預期較強,東北地區新季玉米收割超出七成,華北地區新季收割基本結束氣溫偏高不利于基層糧源保管,種植戶(hù)賣(mài)糧積極性偏高,流通糧源相對寬松。貿易主體隨收隨走,飼料企業(yè)和深加工企業(yè)均以隨采隨用為主,建立中長(cháng)期庫存意愿不強,深加工企業(yè)廠(chǎng)門(mén)到貨處于相對高位,糧源相對寬松,價(jià)格繼續偏弱運行。預計短期玉米震蕩偏弱運行。

大豆(A)

中央一號文件提出要加力擴種大豆油料,深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng),農業(yè)農村部表示將提高大豆補貼力度,推動(dòng)擴大大豆政策性收儲和市場(chǎng)化收購,2023年大豆播種面積進(jìn)一步提升。南方地區新豆陸續上市,中儲糧大豆拍賣(mài)持續,同時(shí)大豆下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低,東北大豆走貨較為緩慢,大豆購銷(xiāo)清淡,對大豆價(jià)格形成抑制,大豆維持區間震蕩。

豆粕(M)

暫且觀(guān)望

USDA隔夜公布美豆優(yōu)良率不及預期,截至7月23日當周,美豆優(yōu)良率為57%,低于市場(chǎng)預期的60%,環(huán)比下降4%,同比下降14%。美豆即將進(jìn)入產(chǎn)量形成最重要的結莢期,美豆優(yōu)良率此前連續5周下調,未來(lái)兩周干旱情況有所改善,后期仍需關(guān)注八月份單產(chǎn)表現。巴西雷亞爾兌美元7月份以來(lái)升值超過(guò)6%,美豆出口表現強勁,截至7月20日當周,美豆出口檢驗量為596920噸,高于市場(chǎng)預估的20-45萬(wàn)噸。國內方面,截至7月21日當周,國內進(jìn)口大豆庫存增加1.63%至576.9萬(wàn)噸,豆粕庫存增加8.41%至122.32萬(wàn)噸。進(jìn)口的大豆到港壓力在7月集中顯現,進(jìn)口大豆盤(pán)面壓榨利潤迅速走弱,油廠(chǎng)開(kāi)機率處于高位。操作上建議暫且觀(guān)望。對于主力M1709期權,7月24日豆粕看漲期權持倉量減少-1326至49216手,看跌期權持倉量增加372至48784手,30日歷史波動(dòng)率增加1.23%至21.40%,60日歷史波動(dòng)率增加0.29%至19.37%,PCR增加3.3%至99.1%。

豆油(Y)

當前美豆進(jìn)入收割期,收割壓力階段性增加,但美豆供應偏緊格局,近期美豆油生柴產(chǎn)量過(guò)剩,美豆油供應壓力有所上升,同時(shí),菜籽葵籽上市高峰期,菜葵油供應增加對油脂形成拖累,美豆油高位震蕩。國內方面,油廠(chǎng)開(kāi)機率升至偏高水平,豆油供應壓力上升,同時(shí)提貨有所放緩,此外,近期棕櫚油、菜油庫存壓力較大,油脂整體供應暫不缺乏,截至10月20日當周,國內豆油庫存為95.74萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.15%,同比增加15.63%。建議暫且觀(guān)望。

棕櫚油(P)

周五隔夜棕櫚油反彈測試73000元/噸支撐,9月份馬棕增庫不及預期,但較往年仍處高位,截至9月底,馬棕庫存為2313569噸,環(huán)比上升9.60%,同比下降0.15%。8-10月份棕櫚油產(chǎn)量處于年度產(chǎn)量高峰, sppoma數據顯示,10月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加5.85%,10月馬棕出口依舊疲弱,ITS/Amspec數據分別顯示10月1-25日馬棕出口較上月同期下降3.1%/1.1%,棕櫚油短期供應壓力仍存,且10月份仍有累庫預期,但11月后馬棕產(chǎn)量有望季節性下降,中期供需邊際好轉關(guān)注下方支撐。國內方面, 10-11月份棕櫚油整體到港充足,本周棕櫚油庫存延續上升,截至10月20日當周,國內棕櫚油庫存為81.3萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.48%,同比增加34.09%,相較往年處于偏高水平,棕櫚油到港壓力持續加大。建議暫且觀(guān)望。

菜籽類(lèi)

加拿大菜籽收割接近尾聲,上市壓力階段性加大,近期國內菜籽壓榨有所回升,豆菜粕價(jià)差升至高位,對菜粕消費形成提振,本周菜粕庫存有所下降,截至10月20日,沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為1.66萬(wàn)噸,環(huán)比減少9.29%,同比增加453.33%。操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面,近期俄羅斯及歐盟菜油采購增加,菜油庫存較往年處于偏高水平,截至10月20日,華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為27.95萬(wàn)噸,環(huán)比減少1.31%,同比增加182.32%。建議暫且觀(guān)望。

生豬及雞蛋

生豬方面,上周生豬主力合約震蕩偏弱運行?,F貨方面,全國生豬出欄均價(jià)15.47元/公斤。近期豬價(jià)連續上漲刺激二次育肥集中入場(chǎng),目前二育市場(chǎng)已趨于階段性飽和,市場(chǎng)看漲情緒降溫。母豬方面,當前母豬補欄方面并不積極,零星有散戶(hù)補欄小體重后備,但因考慮下半年產(chǎn)仔后正好迎來(lái)冬季,擔心仔豬成活率,所以補欄目前并不積極。涌益調研7kg仔豬主流成交均價(jià)287元./頭,頭均虧損100元左右。隨著(zhù)仔豬價(jià)格下跌,能繁母豬或有淘汰可能,但是養戶(hù)端反饋若下半年商品豬有利潤,則母豬謹慎淘汰。北方市場(chǎng)豬價(jià)跌勢明顯。節后歸來(lái),消費轉弱,加之屠企宰殺虧損,故宰量多數下滑;然而養殖端供應充足,造成短時(shí)供需錯配,豬價(jià)進(jìn)入下滑通道。二育進(jìn)場(chǎng)謹慎,等待低位時(shí)機,行情支撐力度弱。供需兩端處于雙增狀態(tài),供應表象下,終端缺乏二育及壓欄利好支撐誘因,整體供應端出欄積極性尚可,養殖企業(yè)穩價(jià)觀(guān)望。但現階段供應仍偏強,需求拉動(dòng)效果不足,疊加北方價(jià)格連續弱勢下調,預計短期震蕩偏弱調整。

蘋(píng)果(AP)

上周蘋(píng)果主力合約繼續下行,周跌幅6.06%,收盤(pán)價(jià)8689元/噸。當前東西部收購行情不一,銷(xiāo)區氛圍仍顯清淡。山東產(chǎn)區好貨價(jià)格穩硬運行,客商收購積極性尚可,棲霞80#一二級片紅4.0-4.2元/斤,條紋4.5-4.8元/斤,通貨3.2-3.6元/斤 ,看貨定價(jià)。本周山東產(chǎn)區晚富士收購進(jìn)行之中,貨源逐步上量,據了解目前已上貨源基本在 30%-40%。市場(chǎng)普遍反應貨源質(zhì)量依舊偏差,較去年上色緩慢,客商入市較多,以質(zhì)論價(jià)為主。西部產(chǎn)區前期好貨訂購基本結束,剩余貨源客商采購積極性不高,按需收購通貨標準貨源為主,一般質(zhì)量貨源價(jià)格穩中偏弱。寶雞、咸陽(yáng)等產(chǎn)區果農開(kāi)始自行入庫。產(chǎn)區紅貨仍難大量供應,果農挺價(jià)情緒強硬,高價(jià)形勢下客商訂貨偏謹慎,預計短期蘋(píng)果價(jià)格高位回落運行。

棉花及棉紗

周五夜盤(pán)鄭棉主力合約偏弱下行,收盤(pán)價(jià)16120元/噸,收跌幅0.34%。周五ICE美棉主力合約震蕩運行,收跌幅0.09%,收盤(pán)價(jià)84.47美分/磅。國際方面,ICE棉花期貨周四續升,未受美元上漲影響,因數據顯示美棉出口銷(xiāo)售增加。美國農業(yè)部 (USDA) 周四公布的出口銷(xiāo)售報告顯示,10月19日止當周,美國2023/2024市場(chǎng)年度棉花出口銷(xiāo)售凈增18.61萬(wàn)包,較之前一周增加161%,較前四周均值增加82%,增幅主要來(lái)自對中國大陸和孟加拉國的銷(xiāo)售。截至2023年10月22日當周,美國棉花優(yōu)良率為29%,前一周為30%,上年同期為30%。截至當周,美國棉花收割率為41%,前一周為33%,去年同期為44%,五年均值為39%。國內方面,新棉采收進(jìn)行時(shí),隨著(zhù)棉花期貨價(jià)格的下跌,軋花廠(chǎng)收購心態(tài)謹慎,近兩日停收觀(guān)望軋花廠(chǎng)增加,部分軋花廠(chǎng)下調籽棉收購價(jià)。下游金九銀十旺季跡象并不明顯,訂單仍無(wú)太大改善,紡企購銷(xiāo)倒掛承壓運行。10月25日儲備棉銷(xiāo)售資源20000.3723噸,實(shí)際成交7022.1716噸,成交率35.11%。平均成交價(jià)格16672元/噸,較前一日下跌69元/噸,折3128價(jià)格17277元/噸,較前一日下跌2元/噸。月31日至10月25日累計成交總量806124.9985噸成交率79.96%。儲備棉成交的降溫也是現貨端逐漸轉為寬松以及紡企備貨心態(tài)改變的標志,引發(fā)市場(chǎng)情緒回落。下游全棉坯布市場(chǎng),整體好轉程度有限。預計短期棉花價(jià)格震蕩偏弱運行。

金屬研發(fā)團隊成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜,鄔小楓

能源化工研發(fā)團隊成員

黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍

農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員

雍恒(Z0011282),李天堯

宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員

王舟懿(Z0000394),段恩文

風(fēng)險提示

市場(chǎng)有風(fēng)險,投資需謹慎

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