今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2023-10-27
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 隔夜三大美股指齊創(chuàng )四個(gè)月新低，納指連日盤(pán)中跌超2%。歐美國債收益率盤(pán)中轉降，美國GDP公布后加速下行，十年期美債收益率盤(pán)中降超10個(gè)基點(diǎn)，兩年期收益率創(chuàng )兩周新低。美元指數三連漲至近三周高位；日元連創(chuàng )一年新低。原油回落至兩周低位，美油盤(pán)中曾跌超3%。美國天然氣漲6.8%，創(chuàng )近兩周新高。黃金連日創(chuàng )近三個(gè)月新高。國內方面，全國31個(gè)省區市經(jīng)濟三季報出齊，其中有17個(gè)增速跑贏(yíng)全國。從經(jīng)濟總量來(lái)看，廣東（96161.63億元）、江蘇（93180億元）、山東（68125億元）占據三甲。從GDP增速來(lái)看，西藏（9.8%）、海南（9.5%）、內蒙古（7.2%）分列前三。海外方面，得益于消費支出強勁，三季度美國實(shí)際GDP初值增長(cháng)4.9%，高于預期，創(chuàng )近兩年來(lái)最快增速。美國9月耐用品訂單環(huán)比增長(cháng)4.7%，高于預期，為三年多來(lái)最快增速。連續加息10次后，歐央行如期暫停加息。今日重點(diǎn)關(guān)注中國9月工業(yè)企業(yè)利潤。 | 宏觀(guān)金融 | |
股指 | 昨日四組期指走勢探底回升，IH、IF、IC、IM主力合約分別收漲0.32%、0.26%、0.36%、0.54%?，F貨方面，A股三大指數集體收漲，滬指漲0.48%，深成指漲0.4%，北證50漲0.53%，創(chuàng )業(yè)板指漲0.65%，滬深兩市成交額8424億元，北向資金全天凈買(mǎi)入12.27億元。行業(yè)板塊漲多跌少，華為汽車(chē)與6G概念股大漲，船舶制造、汽車(chē)整車(chē)、汽車(chē)零部件、通信設備、電力行業(yè)漲幅居前，房地產(chǎn)服務(wù)、工程咨詢(xún)服務(wù)、光伏設備、煤炭行業(yè)跌幅居前。近期現貨市場(chǎng)上證指數加速下行后跌破3000點(diǎn)整數關(guān)口，市場(chǎng)也迎來(lái)情緒的冰點(diǎn)。此時(shí)，匯金買(mǎi)入交易型開(kāi)放式指數基金（ETF），并表示將在未來(lái)繼續增持，財政部也將下發(fā)萬(wàn)億國債，將財政赤字率由3%提高到3.8%左右，多重利好下市場(chǎng)情緒提升，指數主跌基本結束，但投資者信心仍有待恢復，加上外圍干擾仍然持續，指數整體還是以連續下跌后的區間震蕩對待。 | ||
貴金屬 | 隔夜國際金價(jià)震蕩上行，現運行于1983美元/盎司，金銀比價(jià)86.5。地緣沖突不斷發(fā)酵之際，本周將公布歐洲央行、加拿大央行利率決議，以及美國PCE物價(jià)指數，貴金屬或繼續獲得支撐?；久鎭?lái)看，近期美國包括ISM制造業(yè)指數、非農就業(yè)等強勁的經(jīng)濟數據增加了經(jīng)濟“軟著(zhù)陸”概率，通脹壓力反復，由于油價(jià)攀升，美國通脹水平連續兩個(gè)月反彈，歐元區通脹雖有下滑，但仍是歐央行目標的2倍多。從貨幣政策角度來(lái)看，海外央行貨幣政策立場(chǎng)分化，9月美聯(lián)儲雖暫停加息但指引偏鷹，點(diǎn)陣圖傳遞了利率維持高位更長(cháng)時(shí)間的信號；9月歐洲央行加息25個(gè)基點(diǎn)，但歐央行聲明暗示本輪加息周期或已完成，表態(tài)鴿派；日本央行意外維持超寬松貨幣政策，被市場(chǎng)認為“推翻”了有關(guān)結束負利率的前瞻指引。資金方面，我國央行已連續11個(gè)月增持黃金。截至9月末，7046萬(wàn)盎司，環(huán)比增加了84萬(wàn)盎司，區間累計增持782萬(wàn)盎司黃金。截至10/25，SPDR黃金ETF持倉861.80噸，前值860.07噸，SLV白銀ETF持倉13822.13噸，持平。全球主要央行鴿派表態(tài)疊加當前巴以沖突持續，預計貴金屬價(jià)格仍有支撐。 | 金屬 | |
銅及國際銅(CU) | 隔夜滬銅主力合約小幅回落，倫銅價(jià)格震蕩整理，現運行于7995美元/噸。宏觀(guān)方面，財政部增發(fā)1萬(wàn)億元特別國債發(fā)行，為四季度和明年的經(jīng)濟運行打下基礎。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，目前政策并未達到過(guò)緊的程度，未來(lái)將謹慎行動(dòng)?；久鎭?lái)看，華東地區升貼水走低，主要由于部分貿易商進(jìn)口貨源到港，換現需求較強而拉低價(jià)格。華南地區庫存再次下降，持貨商挺價(jià)情緒較強，升貼水大幅走高，且拉升至可異地調貨。庫存方面，截至10月20日周五，SMM全國主流地區銅庫存環(huán)比周一下降1.88萬(wàn)噸至9.53萬(wàn)噸，較上周五下降2.2萬(wàn)噸。不少企業(yè)反映目前在手訂單仍十分充足，料下游需求量仍能維持較好水平，周度庫存預計會(huì )小幅下降。需求方面，本周SMM調研了國內主要大中型銅桿企業(yè)開(kāi)工率為85.48%，較上周回升2.73個(gè)百分點(diǎn)，周內開(kāi)工率創(chuàng )年內新高，精廢桿價(jià)差持續縮窄對精銅桿的消費提振明顯。近期國家出臺一系列經(jīng)濟刺激政策，提振了市場(chǎng)對“金九銀十”需求端復蘇的信心。價(jià)格方面，銅價(jià)低位運行，國內市場(chǎng)需求韌性較強，但美元高位壓制疊加地緣沖突的不確定性，預計銅價(jià)短期反彈。 | ||
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2401合約表現延續偏強表現，期價(jià)繼續小幅反彈，靠近3700一線(xiàn)關(guān)口附近，盤(pán)中繼續減倉，整體波動(dòng)加劇，現貨市場(chǎng)報價(jià)表現跟隨上漲。供應端，上周五大鋼材品種供應901.5萬(wàn)噸，環(huán)比節前減少16.71萬(wàn)噸，降幅1.8%。上周五大鋼材品種除螺紋鋼和冷軋，其余品種均有減產(chǎn)，且以熱軋板卷為主，減產(chǎn)企業(yè)集中于長(cháng)流程生產(chǎn)工藝。上周螺紋產(chǎn)量有所反彈，除華北、西北和東北，其余區域供應均有增產(chǎn)，降產(chǎn)省份主要有安徽、黑龍江、新疆等，增產(chǎn)省份主要有江蘇、河南、山東等；上周環(huán)比上升1.4%至256.26萬(wàn)噸。庫存方面，上周五大鋼材總庫存1537.69萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少65.78萬(wàn)噸，降幅4.1%。近期市場(chǎng)價(jià)格整體區間震蕩，漲跌互現，在上漲行情驅動(dòng)下，投機和剛需備庫有明顯體現，廠(chǎng)發(fā)和市場(chǎng)交易節奏明顯加快，進(jìn)而使得庫存去化擴張。螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫存下降8.5%至191.56萬(wàn)噸；螺紋鋼社會(huì )庫存下降5.4%至457.66萬(wàn)噸。需求端，上周五大品種周消費量增幅5.8%；其中建材消費環(huán)比增幅14.4%。目前市場(chǎng)情緒謹慎，整體價(jià)格上漲動(dòng)力有限，預計短期內鋼價(jià)上下空間較為有限，盤(pán)面或維持寬幅整理運行為主。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2401合約表現延續震蕩格局，期價(jià)小幅走強，靠近3800一線(xiàn)附近，整體表現波動(dòng)加劇，現貨市場(chǎng)價(jià)格表現有所回暖。上周熱軋產(chǎn)量大幅下降，主要降幅地區在華北和東北地區，CZZT和JLJL軋線(xiàn)檢修，HG轉爐檢修，加上SXJL鐵水流向建材，導致產(chǎn)量有所下降。上周BG復產(chǎn)，產(chǎn)量稍有上升。熱卷產(chǎn)量周環(huán)比下降2.4%至309.37萬(wàn)噸。產(chǎn)量下降的背景下，熱卷總庫存有所下滑，熱卷社會(huì )庫存下降2.0%至299.65萬(wàn)噸；鋼廠(chǎng)庫存下降3.2%至91.64萬(wàn)噸，上周廠(chǎng)庫降幅較大，主要原因為一部分鋼廠(chǎng)檢修庫存相應減少，另一部分鋼廠(chǎng)加快發(fā)貨進(jìn)度。綜合來(lái)看，上周價(jià)格表現區間震蕩，漲跌互現，市場(chǎng)情緒環(huán)比上周有所好轉，投機采購和剛需備庫支撐，使得各區域出貨節奏有所加快，進(jìn)而使得庫存環(huán)比明顯去化。需求端，板材消費環(huán)比增幅0.1%。整體來(lái)看，熱卷消費尚無(wú)起色，預計短期上下空間較為有限，或寬幅震蕩運行為主。 | ||
鋁及氧化鋁 | 隔夜滬鋁主力繼續下行，收盤(pán)18900元/噸，跌幅0.53%。LME鋁晚些時(shí)段走勢下行，收盤(pán)2196.5美元/噸，跌幅0.70%。氧化鋁重心下行，收盤(pán)3080元/噸，跌幅0.45%。宏觀(guān)面，美元周四小幅走高，美國三季度經(jīng)濟增速為近兩年來(lái)最快。國內供應端，10月仍有20萬(wàn)噸產(chǎn)能投產(chǎn)，當前進(jìn)口窗口打開(kāi)，進(jìn)口鋁錠后續持續流入國內，在枯水季來(lái)臨之前供應端壓力仍存；氧化鋁方面，秋冬季電解鋁限產(chǎn)的擔憂(yōu)抑制氧化鋁價(jià)格表現，目前成本趨于回落，遠期過(guò)剩的壓力仍存。需求端，國內政策端持續釋放利好，推動(dòng)經(jīng)濟回升，下游訂單有轉好預期；庫存端，周四SMM鋁錠社會(huì )庫存62.3萬(wàn)噸，較上周四減少0.3萬(wàn)噸，鋁錠社會(huì )庫存尚未能進(jìn)入連續去庫節奏，去庫拐點(diǎn)恐未到來(lái)。綜合來(lái)看目前國內鋁市多空交織，短期內鋁價(jià)或維持高位震蕩為主，后續需關(guān)注下游訂單情況以及庫存。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力重心下行，收盤(pán)20945元/噸，跌幅0.76%；LME鋅大幅下行，收盤(pán)2430美元/噸，跌幅1.98%。宏觀(guān)面，美元周四小幅走高，美國三季度經(jīng)濟增速為近兩年來(lái)最快。國內供應端，國內北方地區鋅精礦即將進(jìn)入季節性淡季，同時(shí)進(jìn)口礦不及預期，礦端偏緊延續，加工費或持續下調，但冶煉端短期過(guò)剩局面較難扭轉，且現貨端基于進(jìn)口補充和冶煉廠(chǎng)生產(chǎn)正常加持，現貨供應充足；消費端，加工企業(yè)開(kāi)工整體一般，終端上占主體的地產(chǎn)和基建偏弱，后續增量預計有限。庫存端，周一SMM鋅錠社會(huì )庫存10.26萬(wàn)噸，較上周五增長(cháng)0.01萬(wàn)噸，近期國內鋅錠庫存仍處于偏低位置，但現貨升水偏弱，現貨端供應并不緊張，難以對鋅價(jià)構成有效提振。綜合來(lái)看，鋅市基本面對盤(pán)面支撐有限，宏觀(guān)面利好消息對鋅價(jià)有一定帶動(dòng)，短期鋅價(jià)走勢料以震蕩為主。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力維持窄幅盤(pán)整，收盤(pán)16190元/噸，漲幅0.03%。LME鉛震蕩走高，收盤(pán)2094.5美元/噸，漲幅0.70%。宏觀(guān)面，美元周四小幅走高，美國三季度經(jīng)濟增速為近兩年來(lái)最快。海外市場(chǎng)，據ILZSG數據顯示，8月全球鉛市供應過(guò)剩擴大至47600噸；LME鉛庫存持續累增限制本輪倫鉛反彈高度。國內供應端，當前部分原生鉛冶煉企業(yè)處于檢修，再生鉛方面亦有新增檢修，短期供應階段性減量。成本端，10月份鉛精礦處于冬儲時(shí)段，其加工費再度下降對鉛價(jià)形成強有力的支撐，但原料之一的廢電瓶市場(chǎng)流通貨源增加，廢電瓶?jì)r(jià)格不漲反跌，制約鉛價(jià)上漲幅度。需求端，蓄電池開(kāi)工整體穩定。庫存端，周一SMM鉛錠社會(huì )庫存6.78萬(wàn)噸，較上周五增加0.08萬(wàn)噸，鉛價(jià)持續走高，尤其是期現價(jià)差進(jìn)一步擴大，促使下游企業(yè)采購偏向煉廠(chǎng)貨源，鉛錠社會(huì )庫存止跌回升。國內外庫存同步累贈，鉛價(jià)或將承壓運行。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/（SS） | 隔夜滬鎳主力合約小幅回落，倫鎳價(jià)格偏弱震蕩，現運行于18005美元/噸。宏觀(guān)方面，財政部增發(fā)1萬(wàn)億元特別國債發(fā)行，為四季度和明年的經(jīng)濟運行打下基礎。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，目前政策并未達到過(guò)緊的程度，未來(lái)將謹慎行動(dòng)?；久鎭?lái)看，供應端，月內有新增電積鎳產(chǎn)能投產(chǎn)，當前純鎳仍處于產(chǎn)量爬坡階段。鎳鐵供應目前整體處于寬松狀態(tài)，不銹鋼盤(pán)面及現貨表現偏弱，下游對高價(jià)鎳鐵接受度較低，部分鋼廠(chǎng)有停產(chǎn)計劃，目前鎳鐵呈現供需雙弱的局面。在當前剛需仍存但硫酸鎳供應偏緊的情況下，下游對于硫酸鎳可接受價(jià)格有所上調，高價(jià)硫酸鎳傳導至下游有一定難度，但成本端支撐仍存，硫酸鎳下行空間或有限。需求端，不銹鋼下游需求不振，社會(huì )庫存小幅累庫，近期鋼廠(chǎng)減產(chǎn)消息頻傳。9月多家新能源車(chē)企促銷(xiāo)打折，新能源汽車(chē)延續良好發(fā)展態(tài)勢，市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升。整體而言，鎳價(jià)將受基本面和宏觀(guān)偏空情緒影響偏弱運行。 | ||
碳酸鋰 | 昨日碳酸鋰主力合約徘徊于15萬(wàn)元/噸附近，收盤(pán)151150元/噸，漲幅0.13%。國內供應端，近期鋰輝石精礦價(jià)格大幅下滑，鋰鹽企業(yè)利潤轉正，前期鋰鹽廠(chǎng)減產(chǎn)對供給端的擾動(dòng)影響逐漸減弱；成本端，9月進(jìn)口鋰礦大增，鋰礦價(jià)格加快回落，鋰鹽成本支撐繼續下探；需求端，目前下游電池廠(chǎng)產(chǎn)成品庫存壓制，對正極材料廠(chǎng)砍單現象頻出，進(jìn)而影響正極材料廠(chǎng)排產(chǎn)和對原料碳酸鋰的采購。四季度下游正極材料及電池排產(chǎn)主要對于一季度終端消費，一季度新能源汽車(chē)及儲能消費均處于淡季，因此消費端支撐減弱。庫存端，碳酸鋰庫存總體保持下行態(tài)勢，但受下游觀(guān)望情緒影響去庫節奏偏緩。整體來(lái)看，礦端產(chǎn)能陸續投產(chǎn)，需求無(wú)明顯好轉，供應過(guò)剩格局延續，預計碳酸鋰價(jià)格走勢依然以偏弱運行為主。 | ||
集運指數(歐線(xiàn)) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鎳繼續反彈，重新站上80000元/噸，南儲現貨市場(chǎng)鎳報價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區，金川鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調其出廠(chǎng)價(jià)格，現鎳升貼水收窄，日內貿易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調至81400元/噸，上調幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
鐵礦石(I) | 供應端方面，本期全球鐵礦石發(fā)運量經(jīng)歷季末波動(dòng)后恢復正常節奏，本期值為3095萬(wàn)噸，環(huán)比增加200萬(wàn)噸，較上月均值低287萬(wàn)噸，高于去年同期水平，目前較今年周均值高138萬(wàn)噸；巴西發(fā)運量低位反彈，為本期增量作出主要貢獻，環(huán)比增加193萬(wàn)噸；澳洲發(fā)運量1846.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.6萬(wàn)噸。本期45港鐵礦石到港量大幅反彈至2738萬(wàn)噸，周環(huán)比增加703萬(wàn)噸，增幅34.5%，較上月均值高416萬(wàn)噸，較今年均值高454萬(wàn)噸。本期澳礦到港已增加至高位，巴西到港量已連增三期，下期回調可能性較大。需求端方面，本周鐵水產(chǎn)量延續下行趨勢，周內247家鋼廠(chǎng)鐵水日均產(chǎn)量為242.4萬(wàn)噸/天，周環(huán)比降3.5萬(wàn)噸/天，對比年初高21.7萬(wàn)噸/天，同比增加4.4萬(wàn)噸/天，周內雖復產(chǎn)高爐座數有所增加，但由于檢修高爐容積量明顯多于復產(chǎn)高爐容積量，因此日均鐵水產(chǎn)量延續下行趨勢。庫存方面，本期中國45港鐵礦石庫存結束連續5期去庫開(kāi)始小幅累庫，目前庫存絕對值仍處于低位。截止10月20日，45港鐵礦石庫存總量11041.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加195.9萬(wàn)噸，比今年年初庫存低2869.8萬(wàn)噸，比去年同期庫存低1951.2萬(wàn)噸。繼續關(guān)注終端需求情況和鋼廠(chǎng)減產(chǎn)狀況，成材表需能否持續堅挺是成材矛盾得以緩解的關(guān)鍵，也是決定鋼廠(chǎng)減產(chǎn)節奏的關(guān)鍵性因素。昨日鐵礦石主力2401合約表現延續偏強運行，期價(jià)反彈站上870一線(xiàn)，預計短期表現波動(dòng)依然較大，關(guān)注前高附近壓力能否有效突破，整體寬幅震蕩運行為主。 | ||
天然橡膠 | 夜盤(pán)天然橡膠期貨主力01合約震蕩整理。短期天然橡膠期貨價(jià)格主要隨宏觀(guān)市場(chǎng)情緒波動(dòng)，其供需變動(dòng)不大。我國將增發(fā)1萬(wàn)億元國債支持災后恢復重建和提升防災減災救災能力，國內宏觀(guān)方面的消息對天然橡膠期貨形體支撐。不過(guò)伴隨產(chǎn)區天氣的好轉，供應減產(chǎn)預期有所降溫，海南產(chǎn)區膠水價(jià)格繼續下調700元/噸。近期海南產(chǎn)區雷陣雨天氣為主，西雙版納等產(chǎn)地降雨天氣有所減少；海外泰國處于雨季。我們認為天然橡膠新膠供應短期受到降雨等天氣影響，中期供應仍平穩，10月份泰國產(chǎn)量環(huán)比一般季節性回升。上周青島保稅區樣本企業(yè)庫存有所回升，一般貿易庫存小幅下降。需求方面，目前輪胎替換市場(chǎng)出貨有所放緩，但出口表現尚可。本周輪胎開(kāi)工率將維持平穩?，F貨方面，據卓創(chuàng )資訊，10月26日天然橡膠全乳膠現貨價(jià)格上漲25-100元/噸左右。華東地區2022年SCRWF主流價(jià)格在13250—13350元/噸，期貨01合約升水現貨。膠水價(jià)格方面，海南地區制全乳膠水收購價(jià)格參考為12800元/噸，下調700元/噸；云南地區干膠廠(chǎng)膠水主流收購價(jià)格參考11600-12300元/噸。泰國煙膠片57.05泰銖/公斤，跌0.73泰銖/公斤；膠水53.8泰銖/公斤，漲0.10泰銖/公斤，杯膠48.25泰銖/公斤，漲0.05泰銖/公斤。綜合來(lái)看，國內天然橡膠社會(huì )庫存周環(huán)比有所下降，同比仍較高，天然橡膠供需仍舊充裕、期貨升水現貨幅度偏高，但隨著(zhù)國內宏觀(guān)經(jīng)濟預期好轉，天然橡膠期貨價(jià)格受到一定支撐，整體將延續震蕩走勢。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 隔夜PTA主力合約期價(jià)偏強震蕩。供應方面，截至10月19日，國內PTA周產(chǎn)能利用率為77%。新材料360萬(wàn)噸裝置重啟，英力士110萬(wàn)噸停車(chē)檢修，其他個(gè)別裝置恢復。目前暫無(wú)計劃外檢修，預計產(chǎn)量較為平穩。需求方面，聚酯周度平均開(kāi)工率為90.5%。隨著(zhù)蕭山兩家聚酯裝置的恢復，聚酯負荷整體有所回升，其他裝置暫未有變動(dòng)計劃。整體來(lái)看，PTA供需基本面改善，但期價(jià)仍受制于成本端及經(jīng)濟衰退預期。短纖方面，主力合約期價(jià)震蕩上行。本周暫無(wú)計劃內裝置檢修或重啟計劃，供應端持平。目前雙節期間休假的紗廠(chǎng)多已復工，但需求端依舊無(wú)利好消息傳出，預計需求仍將偏清淡。整體來(lái)看，短纖基本面較為疲弱，期價(jià)或偏弱運行。PX方面，主力合約期價(jià)震蕩上行。供應方面，截至10月19日，國內PX產(chǎn)量為66.55萬(wàn)噸.周均開(kāi)工率為79,35%，環(huán)比下降0.33%。本周未有裝置變動(dòng)，彭州石化延續檢修，供應平穩。需求方面，本周逸盛新材料1#重啟，已減停裝置或延續檢修，關(guān)注計劃外減停。整體來(lái)看，PX市場(chǎng)供需無(wú)明顯變化，成本支撐一般，預計期價(jià)區間運行。 | ||
甲醇 | 隔夜甲醇主力合約期價(jià)震蕩回落。供應方面，截至10月19日，甲醇裝置產(chǎn)能利用率為82.85%，環(huán)比下降0.79%。本周寧夏寶豐裝置停車(chē)、青海中浩60、貴州赤天化30裝置停車(chē)，關(guān)注新鄉中新15、山西梗陽(yáng)30裝置重啟時(shí)間，預計供應將減少。港口庫存方面，截至10月18日，港口總庫存量87.4萬(wàn)噸，環(huán)比下跌0.79%。本周沿海甲醇外輪仍有較為集中的到貨補充，預計港口庫存將呈現累庫趨勢。需求方面，截至10月19日，甲醇傳統下游加權開(kāi)工為52.52%，環(huán)比增加1.58%；從下游產(chǎn)業(yè)細化來(lái)看，MTBE、醋酸、甲醛開(kāi)工均增加，二甲醚、BDO下滑，DMF持穩。本周衢州巨化計劃檢修，氯化物需求量減少；濮陽(yáng)鵬鑫、蘭考匯通裝置降負，甲醛需求呈減少趨勢；MTBE、醋酸均有裝置重啟，需求將增加；二甲醚需求變化或不大。整體來(lái)看，甲醇供應下降，但成本支撐作用減弱，預計期價(jià)或區間運行。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩回落。供應方面，巴以沖突影響下，市場(chǎng)擔憂(yōu)美國收緊對伊朗制裁，將加劇原油供應緊張局面。沙特延長(cháng)額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日至年底。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至年底，且表示將削減30萬(wàn)桶/日原油出口至年底配合壓縮供應。OPEC+執行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規模約達全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止10月20日當周錄得1320萬(wàn)桶/日，與上周持平。需求方面，美國駕駛旺季結束，交通運輸用油需求將下降。國內方面，主營(yíng)煉廠(chǎng)在截至10月19日當周平均開(kāi)工負荷為80.39%，環(huán)比下跌0.55%。本周四川石化、湛江東興石化、青島石化及廣州石化1#常減壓裝置仍將處在檢修期內，預計主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷或微幅下滑。山東地煉一次常減壓裝置在截至10月18日當周，平均開(kāi)工負荷為69.85%，環(huán)比下跌1.22%。本周暫無(wú)煉廠(chǎng)存檢修計劃，但由于煉油利潤偏弱，不排除后期更多煉廠(chǎng)降低負荷的可能，預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷或繼續下滑。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應偏緊態(tài)勢持續，需求端受到宏觀(guān)因素干擾，建議密切關(guān)注巴以軍事沖突、俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動(dòng)向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 隔夜燃料油主力合約期價(jià)震蕩上行。低硫主力合約期價(jià)震蕩上行。供應方面，截至10月15日當周，全球燃料油到貨量為482.64萬(wàn)噸，環(huán)比下降18.56%。其中新加坡到貨50.78萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.20%；美國到貨51.41萬(wàn)噸，環(huán)比下降53.26%。需求方面，船燃市場(chǎng)整體交投氛圍延續謹慎，終端航運市場(chǎng)運價(jià)低平，船東貨物拉運需求低迷，補油需求有所下降。本周期中國沿海散貨運價(jià)指數為951.65，環(huán)比下降1.2%；中國出口集裝箱運價(jià)指數為819.97，環(huán)比下跌3.75%。庫存方面，新加坡燃料油庫存錄得1939.4萬(wàn)桶，環(huán)比增加7.9%。整體來(lái)看，海運市場(chǎng)消費持續疲軟，燃料油基本面供需兩弱，建議關(guān)注成本端的價(jià)格走勢。 | ||
PVC(V) | 夜盤(pán)PVC期貨01合約小幅反彈。PVC期貨反彈主要受市場(chǎng)情緒帶動(dòng)。我國將增發(fā)1萬(wàn)億元國債支持災后恢復重建和提升防災減災救災能力。PVC管材應用于基建領(lǐng)域，因此宏觀(guān)消息對PVC期貨形成一定提振作用。上海金山區放松房地產(chǎn)限購，市場(chǎng)對未來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)一步刺激政策仍有期待。另外，PVC生產(chǎn)企業(yè)下調開(kāi)工負荷以及PVC社會(huì )庫存有所下調對PVC價(jià)格形成一定支撐。供需數據方面，上周PVC整體開(kāi)工負荷率75.17%，環(huán)比下降4.88個(gè)百分點(diǎn)，開(kāi)工率下降將緩和PVC下跌態(tài)勢。本周暫無(wú)裝置計劃檢修企業(yè)，部分在檢企業(yè)開(kāi)工逐步恢復，預計本周檢修損失量小幅下降。需求方面，下游企業(yè)維持剛需采購?，F貨價(jià)格方面，華東主流現匯自提5850-5930元/噸，現貨變動(dòng)不大，期貨小幅升水現貨。綜合來(lái)看，PVC供應充裕，下游實(shí)際需求變動(dòng)不大，但市場(chǎng)對未來(lái)需求預期有所改善，PVC期貨整體將小幅反彈。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩上行。供應方面，截止10月19日，國內瀝青產(chǎn)能利用率為37.7%，環(huán)比增加1.7%。國內96家瀝青煉廠(chǎng)周度總產(chǎn)量為62.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.3萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量44.9萬(wàn)噸，中石化總產(chǎn)量8.1萬(wàn)噸，中石油總產(chǎn)量7.1萬(wàn)噸，中海油總產(chǎn)量2.9萬(wàn)噸。本周山東以及華東地區個(gè)別煉廠(chǎng)小幅提產(chǎn)以及復產(chǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國內54家瀝青廠(chǎng)家出貨量共49.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加10.3%。出貨量增加主因山東金誠石化、云南石化復產(chǎn)出貨，疊加主營(yíng)煉廠(chǎng)優(yōu)惠政策集中出貨。預計市場(chǎng)剛需略顯平淡，整體不溫不火，投機性需求大幅減弱，部分主動(dòng)去庫。整體來(lái)看，瀝青供應增加、需求略顯平淡，期價(jià)或以區間運行為主。 | ||
塑料(L) | 夜盤(pán)塑料期貨主力01合約震蕩整理。短期塑料期貨將隨宏觀(guān)情緒變動(dòng)而震蕩運行，其供需變動(dòng)不大，國際原油方面，昨夜國際原油下跌，布倫特原油下跌2.02%。國際原油將區間波動(dòng)。從供需數據來(lái)看，本周PE裝置計劃檢修損失量不高。上游石化企業(yè)聚烯烴庫存處于中等水平，塑料供應充裕。需求方面，上周農膜、包裝類(lèi)開(kāi)工率小幅回升、管材等開(kāi)工率略下降，下游行業(yè)按需補庫為主。目前工廠(chǎng)新增訂單不及預期。不過(guò)下游企業(yè)一般月底逢低補庫?，F貨價(jià)格方面，線(xiàn)性報價(jià)整體穩定，華北地區LLDPE價(jià)格在7970-8150元/噸。綜合來(lái)看，上游原料國際原油高位回落，整體呈區間波動(dòng)走勢；塑料供應充裕，棚膜、PE管等行業(yè)開(kāi)工率回升緩慢，塑料期貨價(jià)格震蕩運行。 | ||
聚丙烯(PP) | 多單謹慎持有 | 昨日PP主力合約價(jià)格繼續上漲，持倉量小幅增加，技術(shù)走勢偏強。昨日石化企業(yè)繼續上調報價(jià)，對市場(chǎng)的成本支撐增強，貿易商高報出貨，部分市場(chǎng)常用牌號貨源緊俏，局部出現惜售情緒，華東市場(chǎng)拉絲主流價(jià)格在8350-8450元/噸，期貨小幅升水現貨。下游工廠(chǎng)依舊根據訂單謹慎采購，塑編企業(yè)開(kāi)工率為60%，BOPP企業(yè)開(kāi)工率維持在64%，需求整體變化不大。供應方面，市場(chǎng)石化庫存和港口庫存整體偏低，貿易商庫存小幅增加，裝置重啟帶來(lái)的供應增加量對市場(chǎng)沖擊有所緩和。預計PP1709合約將維持偏強走勢，建議多單謹慎持有；套利方面，近兩個(gè)交易日受廢塑料進(jìn)口政策影響，09-01價(jià)差有所下跌，但該進(jìn)口政策目前暫未明確規定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進(jìn)口，因此建議正套謹慎持有。 | |
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
合成橡膠（BR） | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
燒堿（BR） | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2401合約)小幅回落，成交一般，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情降價(jià)預期加強，成交尚可。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2340元/噸(0)，期現基差-79元/噸；焦炭總庫存808.66萬(wàn)噸(-9.4)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率75.16%(-0.66)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率0%(-90.6)。綜合來(lái)看，上游方面，焦炭現貨價(jià)格第三輪提漲中道受阻，焦化企業(yè)積極出貨為主，暫未發(fā)生實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)的情況。本周Mysteel統計獨立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為76.55，日均產(chǎn)量70.01萬(wàn)噸。產(chǎn)地4.3米焦爐從10月20-25日開(kāi)始停止進(jìn)煤，雖然部分企業(yè)已提前尋找替代廠(chǎng)家，但關(guān)停部分對區域仍會(huì )造成一定供給擾動(dòng)影響，階段性偏緊現象將短暫存在。需求方面，Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率82.34%，日均鐵水產(chǎn)量242.44萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.51萬(wàn)噸，同比增加4.39萬(wàn)噸。下游方面，近期成材市場(chǎng)下跌趨勢減緩，貿易市場(chǎng)成交量有一定回升，但鋼廠(chǎng)利潤虧損的情況尚無(wú)明顯改善，主動(dòng)檢修的情況有多增多。受此影響， 鋼廠(chǎng)焦炭庫存維持政策水平，后續采購意愿偏弱。我們認為盡管粗鋼平控和秋冬季環(huán)保限產(chǎn)仍未對焦炭需求形成立竿見(jiàn)影的削減作用，但產(chǎn)業(yè)下游長(cháng)期面臨利潤虧損的局面，負向反饋將頻繁發(fā)生且較容易形成行情的逆轉。本階段需求端利空因素占據上風(fēng)，加之焦煤成本下降，或為焦炭?jì)r(jià)格下跌打開(kāi)窗口。預計后市將弱勢運行，重點(diǎn)關(guān)注高爐鐵水產(chǎn)量與焦炭日均產(chǎn)量的相對變化。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2401合約)弱勢震蕩，成交偏差，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情下跌趨勢增強，成交良好。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1880元/噸(0)，期現基差94元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存204.87萬(wàn)噸(+12.8)；全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用10.43天(+0.1)。綜合來(lái)看，上游方面，主產(chǎn)區煤礦安全檢查仍然嚴格，但山西省部分煤礦復產(chǎn)后改善了煉焦原煤供應狀況。由于市場(chǎng)情緒偏弱，主產(chǎn)區原煤出貨稍顯受阻，庫存多在煤礦端累積。Mysteel統計全國110家洗煤廠(chǎng)樣本開(kāi)工率74.70%較上期增1.69%；日均產(chǎn)量63.28萬(wàn)噸增1.13萬(wàn)噸；原煤庫存256.61萬(wàn)噸增8.39萬(wàn)噸；精煤庫存116.89萬(wàn)噸增11.95萬(wàn)噸。進(jìn)口方面，國際焦煤供弱需強，澳煤發(fā)運效率不高，港口發(fā)運排隊較多。價(jià)格依舊較強，澳煤遠期現貨價(jià)格周環(huán)比上漲11美金/噸。俄煤礦山存在增設產(chǎn)能計劃，加大煉焦煤出口量預期。此外，進(jìn)口蒙煤市場(chǎng)通關(guān)量維持較高水平，但市場(chǎng)氛圍較為冷清。下游方面，焦炭現貨價(jià)格第三輪價(jià)格提漲遇到較大阻力，市場(chǎng)悲觀(guān)情緒日漸濃厚。此外，山西淘汰4.3米焦爐的進(jìn)程加快，或對焦煤需求形成一定的影響。我們認為，當前產(chǎn)業(yè)下游面臨較大的經(jīng)營(yíng)壓力，終端需求回落的預期亦逐漸加強，相關(guān)因素或引發(fā)新一輪焦煤價(jià)格下跌。預計后市將偏弱震蕩，重點(diǎn)關(guān)注主產(chǎn)區煤礦坑口銷(xiāo)售情況及下游焦企開(kāi)工。 | ||
白糖(SR) | 隔夜白糖主力合約震蕩偏弱運行，收跌幅0.16%，收于6793元/噸。周四ICE原糖主力合約偏弱運行，收跌幅2.28%，收盤(pán)價(jià)27.03美分/磅，原糖期貨周四收低，從周三觸及的12年高位28.00美分回落。國際方面，巴西甘蔗產(chǎn)量可能比預期還要高，最大的加工商之一BP Bunge在周四晚些時(shí)候的巴西糖業(yè)晚宴前的一次演講中估計，巴西的甘蔗產(chǎn)量將達到6.36億噸。巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會(huì )(Unica)周三公布的數據顯示，巴西中南部地區10月上半月的糖產(chǎn)量同比增長(cháng)22%,達到225萬(wàn)噸。10月上半月甘蔗壓榨量為3277萬(wàn)噸，較上年同期增長(cháng)17.6%。Williams發(fā)布的數據顯示，截至10月25日當周，巴西港口等待裝運食糖的船只數量為141艘，此前一周為142艘。港口等待裝運的食糖數量為672.78萬(wàn)噸此前一周為707.62萬(wàn)噸。國內方面，新榨季北方糖廠(chǎng)已經(jīng)開(kāi)榨，同時(shí)南方甘蔗糖壓榨在即，新糖上市有望緩解前期供應偏緊后面，此外淡季背景下需求端利多不足，但目前海外糖價(jià)高位運行，配額外進(jìn)口折算成本仍偏高，對內糖形成較強支撐。短期國內糖價(jià)區間震蕩運行。 | 農產(chǎn)品 | |
玉米 | 隔夜玉米期貨主力震蕩偏弱運行，收于2499元/噸，收漲幅0.04%。周四美玉米主力合約震蕩偏弱運行，收跌幅0.16%，收盤(pán)價(jià)479.75美分/蒲式耳。國際方面，美國玉米收割工作繼續推進(jìn)，且降雨有利于阿根廷作物產(chǎn)區。貿易商關(guān)注美國玉米收成，同時(shí)對以色列和哈馬斯沖突的擔憂(yōu)揮之不去。美國農業(yè)部(USDA)在每周作物生長(cháng)報告中公布稱(chēng)，截至2023年10月22日當周，美國玉米收割率為59%，符合市場(chǎng)預期，前一周為45%，去年同期為59%，五年均值為54%。國內方面，海關(guān)統計數據顯示，中國2023年9月玉米進(jìn)口量為1,646,874.04噸，環(huán)比增加37.38%，同比增加7.35%。其中，巴西超越美國成為最大玉米供應國，當月從巴西進(jìn)口玉米1,246,173.23噸，環(huán)比大增390.24%,去年同期中國未進(jìn)口巴西玉米。國內主產(chǎn)區新季玉米豐產(chǎn)預期較強，東北地區新季玉米收割超出七成，華北地區新季收割基本結束氣溫偏高不利于基層糧源保管，種植戶(hù)賣(mài)糧積極性偏高，流通糧源相對寬松。貿易主體隨收隨走，飼料企業(yè)和深加工企業(yè)均以隨采隨用為主，建立中長(cháng)期庫存意愿不強，深加工企業(yè)廠(chǎng)門(mén)到貨處于相對高位，糧源相對寬松，價(jià)格繼續偏弱運行。預計短期玉米震蕩偏弱運行。 | ||
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農業(yè)農村部表示將提高大豆補貼力度，推動(dòng)擴大大豆政策性收儲和市場(chǎng)化收購，2023年大豆播種面積進(jìn)一步提升。南方地區新豆陸續上市，中儲糧大豆拍賣(mài)持續，同時(shí)大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷(xiāo)清淡，對大豆價(jià)格形成抑制，大豆維持區間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕反彈測試3950元/噸，目前美豆收割過(guò)半，截至10月22日，美豆收割率為76%，上一周為62%，五年均值為67%，上市壓力逐步釋放，USDA10月報告下調美豆單產(chǎn)0.5蒲/英畝至49.6蒲/英畝，同時(shí)，阿根廷大豆壓榨下降，美豆下方成本支撐較強。南美方面，巴西大豆初步展開(kāi)播種，Agrural數據顯示，截至10月12日，巴西2023/24年度大豆播種率為17%，上周為10.1%，去年同期為24%。巴西中部降雨偏少，馬托格洛索州播種偏慢，但10月末降水有所恢復，有利于播種及出苗，厄爾尼諾氣候模型之下南美大豆豐產(chǎn)預期偏強，限制大豆反彈空間。國內方面，油廠(chǎng)開(kāi)機升至高位，截至10月20日當周，大豆壓榨量為185.03萬(wàn)噸，高于上周的143.59萬(wàn)噸， 豆粕庫存上升，截至10月20日當周，國內豆粕庫存為74.09萬(wàn)噸,環(huán)比增加11.35%,同比增加143.24%，豆粕供應較為充足，加之11月后進(jìn)口大豆到港增加，近期豆粕基差表現偏弱。建議暫且觀(guān)望。 | ||
豆油(Y) | 當前美豆進(jìn)入收割期，收割壓力階段性增加，但美豆供應偏緊格局，近期美豆油生柴產(chǎn)量持續增加，美豆油供應壓力有所上升，同時(shí)，菜籽葵籽上市高峰期，菜葵油供應增加對油脂形成拖累，美豆油高位震蕩。國內方面，油廠(chǎng)開(kāi)機率升至偏高水平，豆油供應壓力上升，同時(shí)提貨有所放緩，此外，近期棕櫚油、菜油庫存壓力較大，油脂整體供應暫不缺乏，截至10月20日當周，國內豆油庫存為95.74萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.15%,同比增加15.63%。建議暫且觀(guān)望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油受7000元/噸支撐反彈，9月份馬棕增庫不及預期，但較往年仍處高位，截至9月底，馬棕庫存為2313569噸，環(huán)比上升9.60%，同比下降0.15%。8-10月份棕櫚油產(chǎn)量處于年度產(chǎn)量高峰，但11月后馬棕產(chǎn)量有望季節性下降，sppoma數據顯示，10月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加5.85%，10月馬棕出口依舊疲弱，ITS/Amspec數據分別顯示10月1-25日馬棕出口較上月同期下降3.1%/1.1%，棕櫚油短期供應壓力仍存，中期供需邊際好轉關(guān)注下方支撐。國內方面， 10-11月份棕櫚油整體到港充足，本周棕櫚油庫存延續上升，截至10月20日當周，國內棕櫚油庫存為81.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.48%，同比增加34.09%，相較往年處于偏高水平，棕櫚油到港壓力持續加大。建議暫且觀(guān)望。 | ||
菜籽類(lèi) | 加拿大菜籽收割接近尾聲，上市壓力階段性加大，近期國內菜籽壓榨有所回升，豆菜粕價(jià)差升至高位，對菜粕消費形成提振，本周菜粕庫存有所下降，截至10月20日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為1.66萬(wàn)噸,環(huán)比減少9.29%,同比增加453.33%。操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，近期俄羅斯及歐盟菜油采購增加，菜油庫存較往年處于偏高水平，截至10月20日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為27.95萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.31%,同比增加182.32%。建議暫且觀(guān)望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，昨日生豬主力合約震蕩偏強運行，收于16045元/噸，收漲幅0.28%?，F貨方面，全國生豬出欄均價(jià)15.47元/公斤。近期豬價(jià)連續上漲刺激二次育肥集中入場(chǎng)，目前二育市場(chǎng)已趨于階段性飽和，市場(chǎng)看漲情緒降溫。母豬方面，當前母豬補欄方面并不積極，零星有散戶(hù)補欄小體重后備，但因考慮下半年產(chǎn)仔后正好迎來(lái)冬季，擔心仔豬成活率，所以補欄目前并不積極。涌益調研7kg仔豬主流成交均價(jià)287元./頭，頭均虧損100元左右。隨著(zhù)仔豬價(jià)格下跌，能繁母豬或有淘汰可能，但是養戶(hù)端反饋若下半年商品豬有利潤，則母豬謹慎淘汰。北方市場(chǎng)豬價(jià)跌勢明顯。節后歸來(lái)，消費轉弱，加之屠企宰殺虧損，故宰量多數下滑；然而養殖端供應充足，造成短時(shí)供需錯配，豬價(jià)進(jìn)入下滑通道。二育進(jìn)場(chǎng)謹慎，等待低位時(shí)機，行情支撐力度弱。供需兩端處于雙增狀態(tài)，供應表象下，終端缺乏二育及壓欄利好支撐誘因，整體供應端出欄積極性尚可，養殖企業(yè)穩價(jià)觀(guān)望。但現階段供應仍偏強，需求拉動(dòng)效果不足，疊加北方價(jià)格連續弱勢下調，預計短期震蕩偏弱調整。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 昨日蘋(píng)果主力合約繼續下行，收跌幅0.17%，收盤(pán)價(jià)8734元/噸。當前東西部收購行情不一，銷(xiāo)區氛圍仍顯清淡。山東產(chǎn)區好貨價(jià)格穩硬運行，客商收購積極性尚可，棲霞80#一二級片紅4.0-4.2元/斤，條紋4.5-4.8元/斤，通貨3.2-3.6元/斤 ，看貨定價(jià)。本周山東產(chǎn)區晚富士收購進(jìn)行之中，貨源逐步上量，據了解目前已上貨源基本在 30%-40%。市場(chǎng)普遍反應貨源質(zhì)量依舊偏差，較去年上色緩慢，客商入市較多，以質(zhì)論價(jià)為主。西部產(chǎn)區前期好貨訂購基本結束，剩余貨源客商采購積極性不高，按需收購通貨標準貨源為主，一般質(zhì)量貨源價(jià)格穩中偏弱。寶雞、咸陽(yáng)等產(chǎn)區果農開(kāi)始自行入庫。產(chǎn)區紅貨仍難大量供應，果農挺價(jià)情緒強硬，高價(jià)形勢下客商訂貨偏謹慎，預計短期蘋(píng)果價(jià)格高位回落運行。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約偏強運行，收于16260元/噸，收漲幅1.03%。周四ICE美棉主力合約偏強運行，收漲幅0.89%，收盤(pán)價(jià)84.55美分/磅。國際方面，ICE棉花期貨周四續升，未受美元上漲影響，因數據顯示美棉出口銷(xiāo)售增加。美國農業(yè)部 (USDA) 周四公布的出口銷(xiāo)售報告顯示，10月19日止當周，美國2023/2024市場(chǎng)年度棉花出口銷(xiāo)售凈增18.61萬(wàn)包，較之前一周增加161%，較前四周均值增加82%，增幅主要來(lái)自對中國大陸和孟加拉國的銷(xiāo)售。截至2023年10月22日當周，美國棉花優(yōu)良率為29%，前一周為30%，上年同期為30%。截至當周，美國棉花收割率為41%，前一周為33%，去年同期為44%，五年均值為39%。國內方面，新棉采收進(jìn)行時(shí)，隨著(zhù)棉花期貨價(jià)格的下跌，軋花廠(chǎng)收購心態(tài)謹慎，近兩日停收觀(guān)望軋花廠(chǎng)增加，部分軋花廠(chǎng)下調籽棉收購價(jià)。下游金九銀十旺季跡象并不明顯，訂單仍無(wú)太大改善，紡企購銷(xiāo)倒掛承壓運行。10月25日儲備棉銷(xiāo)售資源20000.3723噸，實(shí)際成交7022.1716噸，成交率35.11%。平均成交價(jià)格16672元/噸，較前一日下跌69元/噸，折3128價(jià)格17277元/噸，較前一日下跌2元/噸。月31日至10月25日累計成交總量806124.9985噸成交率79.96%。儲備棉成交的降溫也是現貨端逐漸轉為寬松以及紡企備貨心態(tài)改變的標志，引發(fā)市場(chǎng)情緒回落。下游全棉坯布市場(chǎng)，整體好轉程度有限。預計短期棉花價(jià)格震蕩偏弱運行。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎 | ||
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