今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2023-10-20
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 關(guān)注日本央行公布的貨幣政策會(huì )議紀要和美國7月諮商會(huì )消費者信心數據 | 昨日美元指數上漲，大宗商品中農產(chǎn)品下跌，工業(yè)品上漲，歐美股市漲跌不一。國際方面，就特朗普通俄門(mén)事件，特朗普女婿庫什納聲明稱(chēng)，承認在美國總統大選期間與其后與俄羅斯人進(jìn)行了四次會(huì )面，但這些會(huì )面不值一提，并否認曾勾結俄羅斯政府幫助特朗普贏(yíng)得大選，令市場(chǎng)風(fēng)險下降。數據方面，美國6月成屋銷(xiāo)售總數年化552萬(wàn)，微不及預期 557萬(wàn)，環(huán)比為 -1.8%，表明庫存稀缺持續抬升價(jià)格、打壓購買(mǎi)意愿，庫存因素目前仍在成屋銷(xiāo)售中發(fā)揮最大影響。另外，歐元區7月制造業(yè)PMI初值56.8，為三個(gè)月低點(diǎn)，綜合PMI初值 55.8，為6個(gè)月低點(diǎn)，顯示經(jīng)濟擴張正在放緩，或將導致德拉吉回避結束量化寬松的明確承諾。國內方面，中共中央政治局會(huì )議中再次強調要求深入扎實(shí)整治金融亂象，加強金融監管協(xié)調，同時(shí)穩定房地產(chǎn)市場(chǎng)，堅持政策連續性穩定性，加快建立長(cháng)效機制。今日重點(diǎn)關(guān)注日本央行公布的貨幣政策會(huì )議紀要和美國7月諮商會(huì )消費者信心數據。 | 宏觀(guān)金融 |
股指 | 昨日四組期指走勢繼續下行，IH、IF、IC、IM主力合約分別收跌2.71%、2.17%、1.06%、1.08%?，F貨方面，A股三大指數齊創(chuàng )年內新低。滬指跌1.74%，收報3005.39點(diǎn)；深證成指跌1.65%，收報9655.09點(diǎn)；創(chuàng )業(yè)板指跌1.28%，收報1913.70點(diǎn)。市場(chǎng)成交額達到8127億元，北向資金凈賣(mài)出117.04億元，年內第三次單日減倉超百億，連續5日凈賣(mài)出累計近290億元。行業(yè)板塊多數收跌，汽車(chē)整車(chē)、采掘行業(yè)、保險、化學(xué)制藥、中藥、汽車(chē)零部件板塊跌幅居前，半導體板塊逆市走強，電子化學(xué)品、光伏設備、游戲、證券板塊頑強翻紅。短期來(lái)看，國家統計局公布前三季度國內GDP同比增長(cháng)5.2%，其中三季度增長(cháng)4.9%，略超市場(chǎng)預期，顯示國內經(jīng)濟整體向好，對市場(chǎng)帶來(lái)一定支撐。但目前經(jīng)濟的改善程度仍然不強，特別是復蘇結構中房地產(chǎn)仍舊表現偏弱，同時(shí)地緣沖突、美債利率攀升等海外利空因素階段加強，導致指數短期上行動(dòng)力缺乏，或將仍以震蕩為主。中長(cháng)期看，國內支撐在逐步加強，有利于經(jīng)濟和資產(chǎn)的積極因素不斷積累，指數有望逐步上行。 | ||
貴金屬 | 隔夜國際金價(jià)震蕩上行，現運行于1976美元/盎司，金銀比價(jià)85。巴以新一輪沖突爆發(fā)以及美聯(lián)儲官員頻頻釋放鴿派信號提振貴金屬價(jià)格?；久鎭?lái)看，近期美國包括ISM制造業(yè)指數、非農就業(yè)等強勁的經(jīng)濟數據增加了經(jīng)濟“軟著(zhù)陸”概率，通脹壓力反復，由于油價(jià)攀升，美國通脹水平連續兩個(gè)月反彈，歐元區通脹雖有下滑，但仍是歐央行目標的2倍多。從貨幣政策角度來(lái)看，海外央行貨幣政策立場(chǎng)分化，9月美聯(lián)儲雖暫停加息但指引偏鷹，點(diǎn)陣圖傳遞了利率維持高位更長(cháng)時(shí)間的信號；9月歐洲央行加息25個(gè)基點(diǎn)，但歐央行聲明暗示本輪加息周期或已完成，表態(tài)鴿派；日本央行意外維持超寬松貨幣政策，被市場(chǎng)認為“推翻”了有關(guān)結束負利率的前瞻指引。資金方面，我國央行已連續11個(gè)月增持黃金。截至9月末，7046萬(wàn)盎司，環(huán)比增加了84萬(wàn)盎司，區間累計增持782萬(wàn)盎司黃金。截至10/17，SPDR黃金ETF持倉855.45噸，持平，SLV白銀ETF持倉13826.41噸，前值13926.17噸。美聯(lián)儲11月加息預期降溫，疊加當前巴以沖突持續、眾議院議長(cháng)被罷免等綜合影響，貴金屬價(jià)格仍有支撐。 | 金屬 | |
銅及國際銅(CU) | 隔夜滬銅主力合約小幅上漲，倫銅價(jià)格震蕩盤(pán)整，現運行于7977美元/噸。宏觀(guān)方面，三季度中國經(jīng)濟持續恢復向好，同比增速4.9%，略超市場(chǎng)預期?；久鎭?lái)看，在節后歸來(lái)壘庫背景下，現貨成交持續承壓，在銅價(jià)跌破67000元/噸后下游呈現積極入市情緒，進(jìn)口窗口呈現盈利狀態(tài)，面對后續電解銅供應持續增多局面，現貨市場(chǎng)供需雙方持續博弈。庫存方面，截至10月13日周五，SMM全國主流地區銅庫存環(huán)比周一增加0.3萬(wàn)噸至11.73萬(wàn)噸，較國慶前大增2.37萬(wàn)噸。相比周一庫存的變化，全國各地區的庫存增減各半。由于近期精廢價(jià)差實(shí)在太小，很多下游改為采購電解銅，因此預計本周將呈現供需都增加的情況。需求方面，本周SMM調研國內主要大中型銅桿企業(yè)開(kāi)工率為82.75%，較節前回升3.37個(gè)百分點(diǎn)。精廢桿價(jià)差持續縮窄對精銅桿的消費提振明顯。近期國家出臺一系列經(jīng)濟刺激政策，提振了市場(chǎng)對“金九銀十”需求端復蘇的信心，但何時(shí)傳導至消費端口還需觀(guān)察。價(jià)格方面，LME庫存已經(jīng)突破18萬(wàn)噸，國內現貨市場(chǎng)也有一定的累庫壓力，基本面對銅價(jià)支撐放緩。海外地緣政治風(fēng)波未定，預計銅價(jià)短期承壓。 | ||
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2401合約表現有所企穩，期價(jià)跌勢暫緩，暫獲3600一線(xiàn)關(guān)口附近支撐，整體維持寬幅震蕩格局，現貨市場(chǎng)報價(jià)表現小幅回落。供應端，上周五大鋼材品種供應918.21萬(wàn)噸，環(huán)比節前減少5.2萬(wàn)噸，降幅0.6%。五大鋼材品種除除線(xiàn)材和冷軋，其余品種均有減量，減量主因在于鐵水調配和設備檢修。上周螺紋產(chǎn)量連續下降兩周，上周環(huán)比下降1.5萬(wàn)噸至252.8萬(wàn)噸；節后短流程緩慢復產(chǎn)（+0.39萬(wàn)噸至26.65萬(wàn)噸），但受制于谷電生產(chǎn)仍然虧損，后續產(chǎn)量貢獻有限。十一假期后，鋼廠(chǎng)按照延后庫存成本計算生產(chǎn)虧損超200元/噸，部分成本較高的鋼廠(chǎng)開(kāi)始主動(dòng)檢修。后續鋼廠(chǎng)降產(chǎn)力度或加大，但值得注意的是8月限產(chǎn)消息頻出后，部分鋼廠(chǎng)囤鋼坯為后期兌現利潤做庫存導致華東地區主流港口鋼坯庫存高企，即前期低成本的鋼坯庫存有轉化為螺紋增量的潛力，抑制螺紋產(chǎn)量短期大幅下降空間。庫存方面，10月第二周螺紋總庫存開(kāi)始去庫，周環(huán)比下降15.9萬(wàn)噸，低于近五年同期21萬(wàn)噸的最低去庫水平，其中華東地區連續第二周累庫顯得尤為搶眼。鋼廠(chǎng)庫存環(huán)比延續累增，但幅度明顯收窄，螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫存上升1%至209.25萬(wàn)噸。需求端，上周五大品種周消費量增幅9.6%；其中建材消費環(huán)比增幅18.9%。本周表觀(guān)消費整體環(huán)比上周明顯好轉，主因在于節后復市，市場(chǎng)交易情況好轉，消費水平環(huán)比明顯提升，但同比偏弱。當前螺紋供應端減量應對弱需求，預計短期內鋼價(jià)上下空間較為有限，盤(pán)面或維持寬幅整理運行為主。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2401合約表現震蕩運行，期價(jià)探底回升，未能有效沖擊3800一線(xiàn)附近，整體波動(dòng)有所加劇，現貨市場(chǎng)價(jià)格表現有所回落。上周熱軋產(chǎn)量有所下降，主要增幅地區在華東地區，原因為SG檢修結束過(guò)后產(chǎn)量繼續恢復和部分鋼廠(chǎng)鐵水主要流向熱軋；主要降幅地區在華北地區，CZZT和BG軋線(xiàn)檢修，產(chǎn)量有所下降。綜合來(lái)看，各區域供應變化幅度均不大，增產(chǎn)主因在于節中臨檢復產(chǎn)，降產(chǎn)主因在于品種調配和檢修。上周SG復產(chǎn)后產(chǎn)量繼續回升，但華北地區部分鋼廠(chǎng)或由于接單不暢或因虧損加大檢修力度導致熱卷產(chǎn)量周環(huán)比下降3萬(wàn)噸至317萬(wàn)噸，高產(chǎn)量下熱卷總庫存繼續小幅累庫（為9年來(lái)第二次國慶節后連續兩周累庫），熱卷社會(huì )庫存上升0.4%至305.61萬(wàn)噸；鋼廠(chǎng)庫存微降0.1%至94.7萬(wàn)噸，節后物流運輸逐步恢復，基本以正常出貨為主。綜合來(lái)看，節后市場(chǎng)交易環(huán)境轉好，運輸條件恢復，鋼廠(chǎng)發(fā)貨節奏明顯加快，疊加供應環(huán)比變化不大，入庫資源壓力不高，因而在出庫節奏恢復的前提下，庫存累增幅度低于預期。據調研顯示，上周熱卷產(chǎn)量仍有下降預期：總庫存或從累庫轉為去庫，但有限去庫意味著(zhù)價(jià)格壓力不減。整體來(lái)看，熱卷消費相對疲軟，庫存壓力有所增加，預計短期上下空間較為有限，或寬幅震蕩運行為主。 | ||
鋁及氧化鋁 | 隔夜滬鋁主力偏強震蕩，收盤(pán)19015元/噸，漲幅0.21%。LME鋁震蕩為主，收盤(pán)2190.5美元/噸，漲幅0.07%。氧化鋁重心下行，收盤(pán)3099元/噸，跌幅0.83%。宏觀(guān)面，外圍宏觀(guān)消息面對市場(chǎng)有所擾動(dòng)，短期加息預期的搖擺不定和巴以沖突的加劇為市場(chǎng)增添了不確定性。國內供應端，目前電解鋁總運行產(chǎn)能處于歷史高位，短期難有大幅增量預期；氧化鋁方面，近期供應端受一定擾動(dòng)，環(huán)保等因素使得檢修增多，局部鋁土礦供應不足也導致提產(chǎn)困難，氧化鋁消費端穩定為主。需求端，國內政策端持續釋放利好，推動(dòng)經(jīng)濟回升，下游訂單有轉好預期；庫存端，周四SMM鋁錠社會(huì )庫存62.6萬(wàn)噸，較周一減少1.0萬(wàn)噸，庫存絕對值仍舊位于近五年同期低位。綜合來(lái)看，短期的累庫或將壓制滬鋁及現貨升水，但中長(cháng)期來(lái)看供應端增幅大幅收窄的情況下，鋁供需仍呈現緊平衡狀態(tài)，鋁價(jià)預計維持高位震蕩狀態(tài)，下行空間有限。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力走勢震蕩，收盤(pán)21040元/噸，漲幅0.12%；LME鋅偏弱震蕩，目前2430美元/噸，跌幅0.16%。宏觀(guān)面，外圍宏觀(guān)消息面對市場(chǎng)有所擾動(dòng)，短期加息預期的搖擺不定和巴以沖突的加劇為市場(chǎng)增添了不確定性。國內供應端，當前鋅礦加工費走弱，暗示礦端有趨緊預期，不過(guò)伴隨國內冶煉廠(chǎng)檢修陸續結束，供應出現恢復，疊加進(jìn)口貨源流入，鋅錠供應整體增加；消費端，據SMM調研，節后鋅下游各板塊開(kāi)工均較假期期間有所提升，但各板塊訂單情況均有所轉弱或改善程度不大，其中以鍍鋅管銷(xiāo)售不佳情況較為突出。庫存端，周一SMM鋅錠社會(huì )庫存10.21萬(wàn)噸，較上周五增長(cháng)0.21萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，北方冶煉廠(chǎng)復產(chǎn)帶來(lái)的供應壓力以及庫存累增預期給短期滬鋅走勢帶來(lái)壓力，鋅價(jià)走勢料偏弱整理。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力延續上揚態(tài)勢，收盤(pán)16500元/噸，漲幅0.15%。LME鉛整體呈現震蕩走勢，收盤(pán)2091.5美元/噸，漲幅0.05%。宏觀(guān)面，外圍宏觀(guān)消息面對市場(chǎng)有所擾動(dòng)，短期加息預期的搖擺不定和巴以沖突的加劇為市場(chǎng)增添了不確定性。國內供應端，本周原生鉛交割品牌企業(yè)進(jìn)入檢修，鉛錠供應階段性減量；成本端，10月份鉛精礦處于冬儲時(shí)段，其加工費下降對鉛價(jià)形成強有力的支撐，但原料之一的廢電瓶市場(chǎng)流通貨源增加，使得價(jià)格表現弱于國慶前，對于鉛價(jià)提振的支持有限。需求端，下游經(jīng)銷(xiāo)商反映電動(dòng)自行車(chē)蓄電池市場(chǎng)終端消費一般，整體消費表現不如9月。庫存端，周一SMM鉛錠社會(huì )庫存8.29萬(wàn)噸，較上周五增加0.25萬(wàn)噸，國內鉛錠社會(huì )庫存如期累增；海外倫鉛庫存持續上升，并躍至近兩年半的新高，或使后續鉛價(jià)上漲空間受限，警惕鉛價(jià)沖高回落風(fēng)險。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/（SS） | 隔夜滬鎳主力合約震蕩整理，倫鎳價(jià)格偏弱震蕩，現運行于18580美元/噸。宏觀(guān)方面，三季度中國經(jīng)濟持續恢復向好，同比增速4.9%，略超市場(chǎng)預期?；久鎭?lái)看，供應端，9月海內外鎳鐵產(chǎn)量呈現減產(chǎn)預期，主因當前鎳礦配額問(wèn)題尚未解決，預期年內鎳礦供給呈現偏緊趨勢。不銹鋼盤(pán)面及現貨表現偏弱，下游對高價(jià)鎳鐵接受度較低，部分鋼廠(chǎng)有停產(chǎn)計劃，但由于鎳鐵原料價(jià)格高企下行空間受限。前驅體在當前剛需仍存但硫酸鎳供應偏緊的情況下，對于硫酸鎳可接受價(jià)格有所上調，但高價(jià)硫酸鎳仍難以傳導至下游，前驅體企業(yè)利潤持續被擠壓。需求端，不銹鋼整體供強需弱，社會(huì )庫存小幅累庫，成本線(xiàn)堅挺利潤虧損較多，預計后續不銹鋼廠(chǎng)有所減產(chǎn)。9月多家新能源車(chē)企促銷(xiāo)打折，新能源汽車(chē)延續良好發(fā)展態(tài)勢，市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升。整體而言，鎳價(jià)將受基本面和宏觀(guān)偏空情緒影響偏弱運行。 | ||
碳酸鋰 | 昨日碳酸鋰主力繼續回落，收盤(pán)159450元/噸，跌幅3.89%。國內供應端，近期鋰輝石精礦價(jià)格大幅下滑，鋰鹽廠(chǎng)減產(chǎn)必要性下降，有復產(chǎn)預期，期價(jià)承壓下行；成本端，澳洲礦山及非洲礦山多有投產(chǎn)和爬坡，鋰輝石供應逐步增加；國內鋰礦買(mǎi)方對鋰礦進(jìn)口的意愿依舊偏低，目前除澳洲以外的部分地區臨單價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始下調，四季度來(lái)臨后預計鋰輝石價(jià)格將持續走弱；需求端，10月三元前驅體需求繼續下降中，企業(yè)在面臨砍單的情況下還在去庫，企業(yè)繼續減產(chǎn)。海外電芯企業(yè)砍單三元正極，市場(chǎng)整體需求下降，企業(yè)同樣減產(chǎn)。庫存端，碳酸鋰庫存總體保持下行態(tài)勢，但受下游觀(guān)望情緒影響去庫節奏偏緩。整體來(lái)看，供應端有所減少，碳酸鋰供需矛盾有所放緩，但考慮到碳酸鋰新投產(chǎn)能量級較大，長(cháng)期來(lái)看依然供應過(guò)剩，短期預計價(jià)格走勢乏力上行。 | ||
集運指數(歐線(xiàn)) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鎳繼續反彈，重新站上80000元/噸，南儲現貨市場(chǎng)鎳報價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區，金川鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調其出廠(chǎng)價(jià)格，現鎳升貼水收窄，日內貿易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調至81400元/噸，上調幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
鐵礦石(I) | 供應端方面，本期全球鐵礦石發(fā)運量經(jīng)歷上期季末沖量至年內新高后有所下降，本期值為2895.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降602.4萬(wàn)噸，較上月均值低287萬(wàn)噸，低于去年同期水平，目前較今年周均值低238萬(wàn)噸；本期45港鐵礦石到港量結束了前兩期的增勢，下降至2035萬(wàn)噸，周環(huán)比減少359萬(wàn)噸，降幅15%，較上月均值低287萬(wàn)噸，較今年均值低238萬(wàn)噸。近期臺風(fēng)天氣影響基本結束，綜合前期發(fā)運量測算，下期中國45港鐵礦石到港量預計出現回升。需求端方面，本周鐵水產(chǎn)量延續下行趨勢，周內247家鋼廠(chǎng)鐵水日均產(chǎn)量為245.9萬(wàn)噸/天，周環(huán)比降低1近萬(wàn)噸/天，對比年初高25.2萬(wàn)噸/天，同比增加5.8萬(wàn)噸/天，周內市場(chǎng)檢修高爐座數顯著(zhù)增加，除常規檢修高爐外，因虧損擴大而被迫檢修的高爐數量也在逐漸增加。庫存方面，本期中國45港鐵礦石庫存延續了9月至今的去庫趨勢，目前庫存絕對值繼續刷新年內新低及近三年同期最低位。截止10月13日，45港鐵礦石庫存總量10845.6萬(wàn)噸，環(huán)比節前去庫539.8萬(wàn)噸，比今年年初庫存低2880.2萬(wàn)噸，比去年同期庫存低2116.3萬(wàn)噸。昨日鐵礦石主力2401合約表現偏強運行，期價(jià)繼續走強，整體仍處860一線(xiàn)上方，預計短期表現依然相對抗跌，整體寬幅震蕩運行為主。 | ||
天然橡膠 | 夜盤(pán)天然橡膠期貨主力01合約繼續往下調整。昨日天然橡膠現貨價(jià)格穩中小跌，不過(guò)膠水價(jià)格依舊堅挺，這導致天然橡膠期貨跌幅不大。近期泰國、海南等國內外產(chǎn)區降雨偏多，導致原料膠水釋放不足，膠水等原料報價(jià)上漲，天然橡膠期貨高位震蕩。我們認為天然橡膠供應短期受到降雨等天氣影響，中期供應仍平穩，10月份泰國產(chǎn)量環(huán)比一般季節性回升。國內處于割膠旺季，新膠供應壓力仍將繼續釋放，10月份國內天然橡膠供應仍將充裕。需求方面，本周輪胎企業(yè)開(kāi)工恢復正常，需求比較穩定，但繼續增加空間有限?，F貨方面，據卓創(chuàng )資訊，10月19日天然橡膠全乳膠現貨價(jià)格整體穩定，部分小幅下調報價(jià)。華東地區2022年SCRWF主流價(jià)格在13400-13500元/噸，期貨01合約升水現貨。膠水價(jià)格方面，海南地區制全乳膠水收購價(jià)格參考為13700元/噸；云南地區干膠廠(chǎng)膠水主流收購價(jià)格參考11700-12200元/噸。此外，日膠近期持續上漲，滬膠并未跟漲，其原因日膠主力合約3月份合約成交量不到2000手，持倉量不到3200手，即成交量不到1萬(wàn)噸，持倉量不足1.6萬(wàn)噸。滬膠主力合約2401合約成交量47.09萬(wàn)手，持倉量19.18萬(wàn)手，相當于2401合約成交量470.9萬(wàn)噸，持倉量191.8萬(wàn)噸。因此滬膠更能反映天然橡膠市場(chǎng)情況。綜合來(lái)看，本周市場(chǎng)關(guān)注天氣因素對割膠的影響，天然橡膠期貨高位震蕩，但國內天然橡膠供需充裕、期貨升水現貨幅度偏高，加上外圍宏觀(guān)環(huán)境及地緣風(fēng)險仍帶來(lái)不確定性，天然橡膠期貨上漲開(kāi)始顯現乏力跡象。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 隔夜PTA主力合約期價(jià)震蕩下行。供應方面，截至10月12日，國內PTA周產(chǎn)量為125.64萬(wàn)噸，環(huán)比下降9.95萬(wàn)噸。周產(chǎn)能利用率為76.99%，環(huán)比下降6.26%。本周珠海英力士停車(chē)，關(guān)注計劃外減停，已減停裝置或延續檢修。預計開(kāi)工率將下滑。需求方面，聚酯周度平均開(kāi)工率為88.36%，環(huán)比增加2%。隨著(zhù)部分前期減產(chǎn)、檢修裝置陸續重啟，預計聚酯市場(chǎng)整體供應將小幅回升。整體來(lái)看，PTA供需基本面改善，但受制于成本端價(jià)格下行及經(jīng)濟衰退預期，期價(jià)難有明顯起色。短纖方面，主力合約期價(jià)震蕩下行。本周暫無(wú)計劃內裝置檢修或重啟計劃，供應端持平。雖然下游紗廠(chǎng)多已復工，但需求端依舊無(wú)利好消息傳出，預計需求仍將偏清淡。整體來(lái)看，短纖基本面較為疲弱，期價(jià)或偏弱運行。PX方面，主力合約期價(jià)震蕩下行。供應方面，截至10月12日，國內PX產(chǎn)量為66.74萬(wàn)噸；周均開(kāi)工率為79.58%，環(huán)比下降1.72%。本周廣東石化裝置恢復、彭州石化延續檢修，產(chǎn)量或小幅增加。需求方面，本周?chē)鴥炔糠諴TA裝置檢修，對PX消費下降。整體來(lái)看，PX供強需弱，預計期價(jià)將延續弱勢。 | ||
甲醇 | 隔夜甲醇主力合約期價(jià)震蕩下行。供應方面，截至10月12日，甲醇裝置產(chǎn)能利用率為84.01%，環(huán)比下降1.73%。本周暫無(wú)裝置集中檢修，關(guān)注內蒙古世林30、內蒙古榮信90、云南解化15萬(wàn)噸/年裝置重啟時(shí)間，內地供應充裕。港口庫存方面，截至10月11日，港口總庫存量88.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降7.01%。本周沿海甲醇外輪有較為集中的到貨補充，預計港口庫存將有一定回升，累庫力度由卸貨速度決定。需求方面，截至10月12日，甲醇傳統下游加權開(kāi)工為53.58%，環(huán)比增加1.06%；從下游產(chǎn)業(yè)細化來(lái)看，醋酸、MTBE開(kāi)工均增加，二甲醚、BDO則下滑，甲醛、DMF持穩。本周二甲醚、甲醛、MTBE行業(yè)均有裝置計劃重啟，需求或呈增加趨勢。山東金嶺東營(yíng)廠(chǎng)氯化物裝置計劃檢修，氯化物需求減少；醋酸需求變化或不大。整體來(lái)看，甲醇存供應增加預期，成本支撐作用仍在，預計期價(jià)或區間運行。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩上行。供應方面，原油供應緊張的狀態(tài)持續。沙特延長(cháng)額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日至年底。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至年底，且表示將削減30萬(wàn)桶/日原油出口至年底配合壓縮供應。OPEC+執行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規模約達全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止10月6日當周錄得1320萬(wàn)桶/日，比上周增加30萬(wàn)桶/日。需求方面，美國駕駛旺季結束，秋季需求將下降。此外，9月非農數據超預期增長(cháng)，美聯(lián)儲加息預期增強，經(jīng)濟衰退憂(yōu)慮影響原油消費。國內方面，主營(yíng)煉廠(chǎng)在截至10月12日當周平均開(kāi)工負荷為80.94%，環(huán)比下跌3.12%。本周四川石化、湛江東興石化及青島石化仍將處在全廠(chǎng)檢修期內，廣州石化1#常減壓裝置或將入檢修，預計主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷或繼續走低。山東地煉一次常減壓裝置在截至10月11日當周，平均開(kāi)工負荷為71.07%，環(huán)比下跌1.91%。本周勝星部分裝置計劃短時(shí)停工，其他個(gè)別煉廠(chǎng)二次裝置亦有短停計劃；另外由于煉油利潤持續一般，加之產(chǎn)品市場(chǎng)缺乏利好提振，不排除后期更多煉廠(chǎng)降低一次負荷的可能，預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷或繼續下滑。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應偏緊態(tài)勢持續，需求端持續受到宏觀(guān)因素干擾，建議密切關(guān)注巴以軍事沖突、俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動(dòng)向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 隔夜燃料油主力合約期價(jià)震蕩下行。低硫主力合約期價(jià)震蕩上行。供應方面，截至10月8日當周，全球燃料油到貨量為576.61萬(wàn)噸，環(huán)比增加65.99%。其中新加坡到貨47.82萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.68%；美國到貨109.97萬(wàn)噸，環(huán)比增加284.54%。國內方面，由于山東地煉焦化外采積極性不高，疊加地煉焦化利潤回落，整體生產(chǎn)積極性受到一定影響。需求方面，節后部分區域市場(chǎng)船供油商家補庫需求陸續完成，上下游市場(chǎng)交投氛圍將回歸謹慎。本周期中國沿海散貨運價(jià)指數為963.24，環(huán)比上漲0.34%；中國出口集裝箱運價(jià)指數為851.96，環(huán)比下跌2.28%。庫存方面，新加坡燃料油庫存錄得1797.4萬(wàn)桶，環(huán)比下降7.22%。整體來(lái)看，海運市場(chǎng)消費持續疲軟，燃料油基本面供需兩弱，建議關(guān)注成本端的價(jià)格走勢。 | ||
PVC(V) | 夜盤(pán)PVC期貨01合約小幅反彈，整體走勢仍偏弱。本周臺塑等下調11月份報價(jià)。臺塑最新公布2023年11月份PVC船貨報價(jià)，報價(jià)100美元/噸，FOB臺灣報700美元/噸，CIF中國報745美元/噸，CIF印度報770美元/噸。說(shuō)明11月海外需求預期偏弱。國內方面，上周PVC粉行業(yè)開(kāi)工負荷率整體較前期有所提升，PVC整體開(kāi)工負荷率80.05%。生產(chǎn)負荷回升至80%附近高位，說(shuō)明PVC供應充裕。上周社會(huì )庫存出現累庫，華東及華南樣本倉庫總庫存39.62萬(wàn)噸，較上一期增加0.51%,同比增加8.52%。需求方面，下游訂單依然不佳，終端維持剛需采購。市場(chǎng)仍將關(guān)注部分民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)問(wèn)題，若無(wú)更多刺激政策，需求預期相對前期轉弱。綜合來(lái)看，PVC供應充裕，但下游需求偏弱，PVC期貨將偏弱震蕩。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)偏弱運行。供應方面，截止10月12日，國內瀝青產(chǎn)能利用率為36%，環(huán)比下降1.6%。國內96家瀝青煉廠(chǎng)周度總產(chǎn)量為60.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.5萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量41.1萬(wàn)噸，中石化總產(chǎn)量10.1萬(wàn)噸，中石油總產(chǎn)量6.6萬(wàn)噸，中海油2.9萬(wàn)噸。本周東北、山東以及華東地區個(gè)別煉廠(chǎng)小幅提產(chǎn)以及復產(chǎn)，將帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國內54家瀝青廠(chǎng)家出貨量共44.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少13%。主因假期國內瀝青產(chǎn)量下降明顯，物流運輸受限，部分終端施工需求有所回落，加之原油大幅走跌，部分業(yè)者多謹慎采購。目前市場(chǎng)剛需相對平穩，部分多采購低價(jià)資源或執行自有合同為主，煉廠(chǎng)庫存壓力有限，社會(huì )庫存逐漸消耗。整體來(lái)看，瀝青供應增加需求較為平穩，期價(jià)或以區間運行為主。 | ||
塑料(L) | 夜盤(pán)塑料期貨主力01合約小幅上漲，昨夜國際原油震蕩反彈對市場(chǎng)交易心態(tài)形成一定提振作用。市場(chǎng)更多關(guān)注中東局勢，國際原油將偏強運行。從供需數據來(lái)看，上游石化企業(yè)聚烯烴庫存處于中等偏高水平，塑料供應充裕。本周PE檢修損失量不高。需求方面，本周農膜、包裝類(lèi)、管材等開(kāi)工率緩慢回升，下游行業(yè)按需補庫。綜合來(lái)看，上游原料國際原油偏強震蕩，雖然對塑料期貨形成一定支撐，但塑料供應充裕，棚膜、PE管等行業(yè)開(kāi)工率回升緩慢，塑料期貨價(jià)格繼續偏弱震蕩運行。 | ||
聚丙烯(PP) | 多單謹慎持有 | 昨日PP主力合約價(jià)格繼續上漲，持倉量小幅增加，技術(shù)走勢偏強。昨日石化企業(yè)繼續上調報價(jià)，對市場(chǎng)的成本支撐增強，貿易商高報出貨，部分市場(chǎng)常用牌號貨源緊俏，局部出現惜售情緒，華東市場(chǎng)拉絲主流價(jià)格在8350-8450元/噸，期貨小幅升水現貨。下游工廠(chǎng)依舊根據訂單謹慎采購，塑編企業(yè)開(kāi)工率為60%，BOPP企業(yè)開(kāi)工率維持在64%，需求整體變化不大。供應方面，市場(chǎng)石化庫存和港口庫存整體偏低，貿易商庫存小幅增加，裝置重啟帶來(lái)的供應增加量對市場(chǎng)沖擊有所緩和。預計PP1709合約將維持偏強走勢，建議多單謹慎持有；套利方面，近兩個(gè)交易日受廢塑料進(jìn)口政策影響，09-01價(jià)差有所下跌，但該進(jìn)口政策目前暫未明確規定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進(jìn)口，因此建議正套謹慎持有。 | |
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
合成橡膠（BR） | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
燒堿（BR） | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2401合約)震蕩整理，成交一般，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情提漲受阻，成交尚可。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2340元/噸(0)，期現基差-3.5元/噸；焦炭總庫存818.07萬(wàn)噸(-12.7)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率75.82%(-0.93)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率0%(-91.9)。綜合來(lái)看，上游方面，焦炭現貨價(jià)格第三輪提漲中道受阻，焦化企業(yè)積極出貨為主，暫未發(fā)生實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)的情況。本周Mysteel統計獨立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為76.55，日均產(chǎn)量70.01萬(wàn)噸。產(chǎn)地4.3米焦爐從10月20-25日開(kāi)始停止進(jìn)煤，雖然部分企業(yè)已提前尋找替代廠(chǎng)家，但關(guān)停部分對區域仍會(huì )造成一定供給擾動(dòng)影響，階段性偏緊現象將短暫存在。需求方面，Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率82.20%，日均鐵水產(chǎn)量245.95萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.06萬(wàn)噸，同比增加5.79萬(wàn)噸。下游方面，近期成材市場(chǎng)下跌趨勢減緩，貿易市場(chǎng)成交量有一定回升，但鋼廠(chǎng)利潤虧損的情況尚無(wú)明顯改善，主動(dòng)檢修的情況有多增多。受此影響， 鋼廠(chǎng)焦炭庫存維持政策水平，后續采購意愿偏弱。我們認為盡管粗鋼平控和秋冬季環(huán)保限產(chǎn)仍未對焦炭需求形成立竿見(jiàn)影的削減作用，但產(chǎn)業(yè)下游長(cháng)期面臨利潤虧損的局面，負向反饋將頻繁發(fā)生且較容易形成行情的逆轉。本階段需求端利空因素占據上風(fēng)，或將中止焦價(jià)上漲。預計后市將弱勢運行，重點(diǎn)關(guān)注高爐鐵水產(chǎn)量與焦炭日均產(chǎn)量的相對變化。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2401合約)震蕩整理，走勢趨弱，成交一般，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情下跌趨勢增強，成交良好。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1890元/噸(-10)，期現基差169.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存192.09萬(wàn)噸(+5)；全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用10.36天(+0.2)。綜合來(lái)看，上游方面，主產(chǎn)區煤礦安全檢查仍然嚴格，但山西省部分煤礦復產(chǎn)后改善了煉焦原煤供應狀況。由于市場(chǎng)情緒偏弱，主產(chǎn)區原煤出貨稍顯受阻，庫存多在煤礦端累積。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)悲觀(guān)情緒導致洗煤廠(chǎng)生產(chǎn)積極性下降，本周110家洗煤廠(chǎng)開(kāi)工率環(huán)比上周下降2.98%至73.01%，日均精煤產(chǎn)量降至62.15萬(wàn)噸。進(jìn)口方面，國際焦煤供弱需強，澳煤發(fā)運效率不高，港口發(fā)運排隊較多，價(jià)格依舊較強，澳煤遠期現貨價(jià)格周環(huán)比上漲11美金/噸。俄煤礦山存在增設產(chǎn)能計劃，加大煉焦煤出口量預期，報價(jià)高企。節后進(jìn)口蒙煤市場(chǎng)通關(guān)逐步恢復，但下游接貨意愿不強。本周三大口岸通關(guān)量總計1566車(chē)，環(huán)比降2.79%。下游方面，焦炭現貨價(jià)格第三輪價(jià)格提漲遇到較大阻力，市場(chǎng)悲觀(guān)情緒日漸濃厚。此外，山西淘汰4.3米焦爐的進(jìn)程加快，或對焦煤需求形成一定的影響。我們認為，當前產(chǎn)業(yè)下游面臨較大的經(jīng)營(yíng)壓力，終端需求回落的預期亦逐漸加強，相關(guān)因素或引發(fā)新一輪焦煤價(jià)格下跌。預計后市將偏弱震蕩，重點(diǎn)關(guān)注主產(chǎn)區煤礦坑口銷(xiāo)售情況及下游焦企開(kāi)工。 | ||
白糖(SR) | 隔夜白糖主力合約震蕩偏強運行，收漲幅0.51%，收于6866元/噸。周四ICE原糖主力合約偏弱運行，收跌幅0.58%，收盤(pán)價(jià)27.25美分/磅。國際方面，因厄爾尼諾現象或將抑制包括印度和泰國在內的亞洲主要生產(chǎn)國的產(chǎn)量，糖價(jià)收到支撐。巴西對外貿易秘書(shū)處 (Secex) 公布的出口數據顯示，巴西10月前兩周出口糖144.5萬(wàn)噸，日均出口量為16.06萬(wàn)噸，較上年10月全月的日均出口量16.65萬(wàn)噸減少4%。國內方面，2023年9月上半月關(guān)稅配額外原糖實(shí)際到港2.568萬(wàn)噸。當前國內已經(jīng)進(jìn)入新榨季，北方甜菜糖產(chǎn)區已經(jīng)有糖廠(chǎng)陸續開(kāi)榨，但南方甘蔗糖產(chǎn)區還沒(méi)有糖廠(chǎng)開(kāi)榨。目前處于新舊榨季轉換時(shí)期，雖然庫存處于季節性低位但為迎接新糖上市，糖廠(chǎng)往往會(huì )清庫，從而利空現貨價(jià)格。國內拋儲利空暫時(shí)告一段落，后期需關(guān)注第二批拍賣(mài)的影響。短期國內糖價(jià)區間震蕩運行。 | 農產(chǎn)品 | |
玉米 | 隔夜玉米期貨主力震蕩偏強運行，收于2509元/噸，收漲幅0.28%。周四美玉米主力合約震蕩偏強運行，收漲幅2.54%，收盤(pán)價(jià)505.25美分/蒲式耳。國際方面，交易商關(guān)注美國玉米收成，同時(shí)對以色列和哈馬斯沖突的擔憂(yōu)揮之不去。據美國農業(yè)部網(wǎng)站10月16日消息，美國農業(yè)部(USDA)在每周作物生長(cháng)報告中公布稱(chēng)，截至2023年10月15日當周，美國玉米優(yōu)良率為53%，一如市場(chǎng)預期的53%，前一周為53%，上年同期為53%。美國玉米收割率為45%，低于市場(chǎng)預期的46%，前一周為34%，去年同期為43%，五年均值為42%。截至當周，美國玉米成熟率為95%，上一周為89%，上年同期為93%， 五年均值為92%。國內方面，當前市場(chǎng)余糧持續減少，但新糧上市，貿易商出貨積極性增強。此外根據與市場(chǎng)交流及對巴西玉米出口數據跟蹤，后續國內進(jìn)口玉米及替代到港將陸續增加，供應壓力逐步上行，而國產(chǎn)新作玉米種植面積增加，單產(chǎn)較好。需求方面，深加工企業(yè)庫存回升，備貨驅動(dòng)減弱，但飼企庫存近期下滑，或等待新作上市。預計短期玉米震蕩偏弱運行。 | ||
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農業(yè)農村部表示將提高大豆補貼力度，推動(dòng)擴大大豆政策性收儲和市場(chǎng)化收購，2023年大豆播種面積進(jìn)一步提升。南方地區新豆陸續上市，中儲糧大豆拍賣(mài)持續，同時(shí)大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷(xiāo)清淡，對大豆價(jià)格形成抑制，大豆維持區間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕承壓3950元/噸震蕩，目前美豆收割推進(jìn)，截至10月15日，美豆收割率為62%，上一周為43%，五年均值為52%，本周美豆優(yōu)良率有所改善，截至10月15日，美豆優(yōu)良率為52%，上周為51%，上年同期為57%，上市壓力階段性增加。但是，USDA10月報告下調美豆單產(chǎn)0.5蒲/英畝至49.6蒲/英畝，產(chǎn)量隨之下調114萬(wàn)噸至1.17億噸，美豆單產(chǎn)下調幅度超出市場(chǎng)預期，報告利多，美豆下方成本支撐較強。南美方面，巴西大豆初步展開(kāi)播種，CONAB數據顯示，截至10月7日，巴西2023/24年度大豆播種率為10.1%，上周為4.1%，去年同期為11%。巴西中部降雨偏少，南部地區降雨持續，部分地區出現洪澇，短期天氣風(fēng)險需關(guān)注，但厄爾尼諾氣候模型之下南美大豆豐產(chǎn)預期偏強。國內方面，國慶節后油廠(chǎng)開(kāi)機陸續恢復，但仍處于偏低水平，截至10月13日當周，大豆壓榨量為143.59萬(wàn)噸，高于上周的86.53萬(wàn)噸， 豆粕庫存下降，截至10月13日當周，國內豆粕庫存為66.54萬(wàn)噸,環(huán)比減少13.98%,同比增加95.07%，但豆粕降庫速度不及預期，加之11月后進(jìn)口大豆到港增加，近期豆粕基差表現偏弱。建議暫且觀(guān)望。 | ||
豆油(Y) | 當前美豆進(jìn)入收割期，收割壓力階段性增加，但美豆供應偏緊格局，近期美豆油生柴產(chǎn)量持續增加，市場(chǎng)供應壓力有所上升，同時(shí)，菜籽葵籽上市高峰期，菜葵油供應增加對油脂形成拖累，美豆油高位震蕩。國內方面，9-10月大豆到港 放緩，豆油供應壓力減輕，但豆油提貨有所放緩，同時(shí)，近期棕櫚油、菜油庫存壓力較大，油脂整體供應暫不缺乏，截至10月13日當周，國內豆油庫存為94.65萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.81%,同比增加12.56%。建議暫且觀(guān)望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油承壓7400元/噸回調。10月10日MPOB發(fā)布了9月份馬來(lái)西亞棕櫚油月度報告，9月份馬棕產(chǎn)量為1829434噸，環(huán)比上升4.33%，同比上升3.33%，月度出口量為1196113噸，環(huán)比下降2.11%，同比下降15.96%，截至9月底，馬棕庫存為2313569噸，環(huán)比上升9.60%，同比下降0.15%。此前路透/彭博預估9月末馬棕庫存為238/241萬(wàn)噸，MPOB所公布的馬棕庫存低于市場(chǎng)預期。8-10月份棕櫚油產(chǎn)量處于年度產(chǎn)量高峰，但11月后馬棕產(chǎn)量有望季節性下降，10月上旬馬棕出口回升，ITS/Amspec數據分別顯示10月1-10日馬棕出口較上月同期增加12%/29.6%，棕櫚油關(guān)注下方支撐。國內方面， 10-11月份棕櫚油整體到港充足，本周棕櫚油庫存延續上升，截至10月13日當周，國內棕櫚油庫存為80.91萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.75%，同比增加51.26%，相較往年處于偏高水平，棕櫚油到港壓力持續加大。建議暫且觀(guān)望。 | ||
菜籽類(lèi) | 加拿大菜籽收割接近尾聲，上市壓力階段性加大，近期國內菜籽壓榨有所回升，菜粕消費旺季接近尾聲，菜粕庫存處于偏高水平，截至10月13日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為1.83萬(wàn)噸,環(huán)比減少23.11%,同比增加510.00%。操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，近期俄羅斯及歐盟菜油采購增加，菜油庫存較往年處于偏高水平，截至10月13日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為28.32萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.12%,同比增加196.54%。建議暫且觀(guān)望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，昨日生豬主力合約震蕩偏弱運行，收于16560元/噸，收跌幅0.81%?，F貨方面，全國生豬出欄均價(jià)15.69元/公斤。市場(chǎng)價(jià)格多數拉漲，散戶(hù)抗價(jià)情緒較強，低價(jià)出欄積極性一般，實(shí)際成交情況尚可，消費端利好支撐有限，短期內市場(chǎng)處于調整階段。母豬方面，當前母豬補欄方面并不積極，零星有散戶(hù)補欄小體重后備，但因考慮下半年產(chǎn)仔后正好迎來(lái)冬季，擔心仔豬成活率，所以補欄目前并不積極。涌益調研7kg仔豬主流成交均價(jià)287元./頭，頭均虧損100元左右。隨著(zhù)仔豬價(jià)格下跌，能繁母豬或有淘汰可能，但是養戶(hù)端反饋若下半年商品豬有利潤，則母豬謹慎淘汰。北方市場(chǎng)豬價(jià)跌勢明顯。節后歸來(lái)，消費轉弱，加之屠企宰殺虧損，故宰量多數下滑；然而養殖端供應充足，造成短時(shí)供需錯配，豬價(jià)進(jìn)入下滑通道。二育進(jìn)場(chǎng)謹慎，等待低位時(shí)機，行情支撐力度弱。供需兩端處于雙增狀態(tài)，供應表象下，終端缺乏二育及壓欄利好支撐誘因，整體供應端出欄積極性尚可，養殖企業(yè)穩價(jià)觀(guān)望。但現階段供應仍偏強，需求拉動(dòng)效果不足，疊加北方價(jià)格連續弱勢下調，預計短期震蕩偏弱調整。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 昨日蘋(píng)果主力合約震蕩偏強運行，收漲幅0.03%，收盤(pán)價(jià)9264元/噸。產(chǎn)區紅貨供應仍顯偏緊，目前客商收購多以現發(fā)市場(chǎng)為主。山東招遠畢郭市場(chǎng)上貨量增多，客商存壓價(jià)心態(tài)。陜西產(chǎn)區客商多向銅川、渭南等關(guān)中一帶轉移，訂貨較為積極，好貨價(jià)格偏硬運行，洛川70#以上半商品主流價(jià)格穩定4.2-4.3元/斤，鏟園價(jià)格3.2-3.3元/斤，銅川訂貨客商增多，70#以上好貨成交價(jià)格3.8-4.0元/斤。甘肅產(chǎn)區價(jià)格穩定，靜寧70#以上主流價(jià)格4.8-5.2元/斤。產(chǎn)區紅貨仍難大量供應，果農挺價(jià)情緒強硬，高價(jià)形勢下客商訂貨偏謹慎，預計短期蘋(píng)果價(jià)格高位震蕩運行。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運行，收于16405元/噸，收跌幅0.39%。周四ICE美棉主力合約震蕩運行，收跌幅0.06%，收盤(pán)價(jià)84.27美分/磅。國際方面，美國農業(yè)部(USDA)在每周作物生長(cháng)報告中公布稱(chēng)，截至日2023年10月15當周，美國棉花優(yōu)良率為30%，前一周為32%，上年同期為31%。美國棉花收割率為33%，前一周為25%，去年同期為36%，五年均值為32%。截至當周，美國棉花盛鈴率為87%，上一周為82%，上年同期為88%，五年均值為88%。國內方面，儲備棉持續流出保障了紡企的用棉需求，紡企競拍積極，原料庫存有所提升。近日滑準稅配額已下達給棉紡企業(yè)，并宣布新棉收購期間將根據形勢繼續銷(xiāo)售中央儲備棉之后，未來(lái)的供應端壓力預期減弱。截止10月16日儲備棉銷(xiāo)售資源20001.1174噸，實(shí)際成交16114.0234噸，成交率80.57%。平均成交價(jià)格17227元/噸，較前一日下跌14元/噸，折3128價(jià)格17642元/噸，較前一日下跌61元/噸。新疆棉成交均價(jià)17108元/噸，較前一日上漲38元/噸，新疆棉折3128價(jià)格17641元/噸，較前一日下跌6元/噸，新疆棉平均加價(jià)幅度228元/噸。進(jìn)口棉成交均價(jià)17297元/噸，較前一日下跌110元/噸，進(jìn)口棉折3128價(jià)格17586元/噸，較前一日下跌59元噸，進(jìn)口棉平均加價(jià)幅度160元/噸.7月31日至10月16日累計成交總量761867.1245噸成交率87.76%。儲備棉成交的降溫也是現貨端逐漸轉為寬松以及紡企備貨心態(tài)改變的標志，引發(fā)市場(chǎng)情緒回落。下游全棉坯布市場(chǎng)，整體好轉程度有限。預計短期棉花價(jià)格區間震蕩為主。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎 | ||
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