今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2023-09-28
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 隔夜美股僅道指收跌、創(chuàng )四個(gè)月最低，標普驚險收漲。美債收益率先跌后漲，10年期收益率再創(chuàng )十六年最高，30年期收益率刷新十二年半最高。美元多日連創(chuàng )十個(gè)月最高，歐元近九個(gè)月最低，日元近一年低位。美油盤(pán)中漲4%，一度升破94美元創(chuàng )一年最高。黃金跌穿1880美元，連跌三日至半年多最低，倫銅徘徊四個(gè)月低位，鎳觸及14個(gè)月最低。國內方面，央行貨幣政策委員會(huì )召開(kāi)三季度例會(huì )強調，加大宏觀(guān)政策調控力度，精準有力實(shí)施穩健的貨幣政策。促進(jìn)物價(jià)低位回升，保持物價(jià)在合理水平。堅決對單邊、順周期行為予以糾偏，堅決防范匯率超調風(fēng)險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。海外方面，美國上周MBA 30年期固定抵押貸款利率7.41%，刷新2000年以來(lái)新高，前值7.31%；抵押貸款申請活動(dòng)指數189.6，前值192.1。美聯(lián)儲卡什卡利表示，美國政府關(guān)門(mén)或汽車(chē)工人長(cháng)期罷工可能會(huì )拖累經(jīng)濟，那種情況也就意味著(zhù)美聯(lián)儲不必動(dòng)用其工具來(lái)緩解物價(jià)上漲。今日重點(diǎn)關(guān)注美國至9月23日當周初請失業(yè)金人數。 | 宏觀(guān)金融 | |
股指 | 昨日四組期指震蕩走強，IH、IF、IC主力合約分別收漲0.48%、0.28%、0.47%、0.66%?，F貨方面，A股三大指數集體收漲，滬指漲0.16%，收報3107.32點(diǎn)；深證成指漲0.44%，收報10104.32點(diǎn)；創(chuàng )業(yè)板指漲0.82%，收報2006.22點(diǎn)。市場(chǎng)成交額達到7165億元，北向資金凈買(mǎi)入近20億元。行業(yè)板塊漲多跌少，風(fēng)電設備、光伏設備等新能源賽道與醫療服務(wù)、化學(xué)制藥、中藥等醫藥賽道強勢領(lǐng)漲，貴金屬、船舶制造、計算機設備板塊跌幅居前。短期來(lái)看，隨著(zhù)8月工業(yè)企業(yè)利潤轉正、交易所進(jìn)一步規范減持規定以及央行重要發(fā)聲，節前情緒有所提振，預計會(huì )引發(fā)部分資金進(jìn)場(chǎng)。同時(shí)，上周以來(lái)指數間隔表現以及北向資金的反復，也表明市場(chǎng)低迷狀態(tài)逐步減弱。隨著(zhù)近期波段風(fēng)險的釋放尾聲以及多方的出手提振，整體有利于提振市場(chǎng)信心，預計指數后續可能出現短期上行，重點(diǎn)關(guān)注節后9月重要數據以及國慶節期間的消費等數據。 | ||
貴金屬 | 隔夜美元指數刷新十個(gè)月新高，國際金價(jià)震蕩下行，現運行于1877美元/盎司，金銀比價(jià)83.27。美聯(lián)儲公布的9月利率決定維持利率不變，同時(shí)還表示仍預計年底前將再次加息，而明年的降息幅度將少于此前的預期，這反映出他們對經(jīng)濟軟著(zhù)陸前景的信心日益增強。外盤(pán)方面，美國CPI數據顯示通脹溫和反彈，由于原油價(jià)格走高，加息擔憂(yōu)未完全消除。內盤(pán)方面，匯率弱勢下貴金屬配置需求激增，同時(shí)，黃金進(jìn)口配額審批收縮，現貨供應持續緊張。不過(guò)，較大的溢價(jià)催生套利機會(huì )，且央行多項舉措維穩匯率，預計內外盤(pán)價(jià)差將有所收斂。資金方面，我國央行已連續10個(gè)月增持黃金。截至8月末，人民銀行黃金儲備報6962萬(wàn)盎司，環(huán)比增加93萬(wàn)盎司，區間累計增持698萬(wàn)盎司黃金。截至9/25，SPDR黃金ETF持倉876.52噸，前值877.39噸，SLV白銀ETF持倉13946.55噸，前值13980.77噸。美聯(lián)儲議息會(huì )議符合預期，關(guān)注后續貨幣政策路徑，預計貴金屬價(jià)格支撐較強。 | 金屬 | |
銅及國際銅(CU) | 隔夜滬銅主力合約繼續收跌，美元指數走強，倫銅震蕩整理，現運行于8080美元/噸。宏觀(guān)方面，美聯(lián)儲官員鷹派發(fā)言令美元指數沖高，銅價(jià)承壓，不過(guò)這對下游節前備貨無(wú)疑是利好信息，故無(wú)論從現貨成交價(jià)格以及庫存走勢，均可看出下游備貨情緒?；久鎭?lái)看，供應方面，銅價(jià)重心跌至買(mǎi)方心理預期價(jià)位，本周僅四個(gè)交易日，考慮到長(cháng)假因素，下游備貨情緒將繼續展現，現貨升水也將走向堅挺。庫存方面，截至9月22日上周五，SMM全國主流地區銅庫存環(huán)比上周一大幅減少1.61萬(wàn)噸至9.47萬(wàn)噸，較上上周五下降0.62萬(wàn)噸。華東地區進(jìn)口銅雖有流入，但總量較上上周有所減少，且伴隨銅價(jià)大跌下游補貨積極性提升，使其庫存下降。需求方面，SMM調研了國內主要大中型銅桿企業(yè)的生產(chǎn)及銷(xiāo)售情況，綜合看企業(yè)開(kāi)工率為68.89%，較上周回落2.89個(gè)百分點(diǎn)。精銅桿開(kāi)工率出現地域分化，華南地區的精銅桿企業(yè)表示今年國慶放假時(shí)間較往年要長(cháng)，節前以控制成品庫存量為主，大型銅桿企業(yè)設備并未開(kāi)足。華東地區則表現較好，從企業(yè)反饋來(lái)看，下游部分線(xiàn)纜廠(chǎng)有因假期放假需提前備貨，因此本周生產(chǎn)節奏加快，對銅桿的需求增加。價(jià)格方面，下游展現出為中秋以及國慶假期備貨意愿，但近期LME庫存持續增加，現已突破16萬(wàn)噸，美元指數也保持強勢，預計銅市后續寬幅震蕩。 | ||
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2401合約表現弱勢維穩，期價(jià)跌破3700一線(xiàn)關(guān)口附近，盤(pán)中小幅減倉，現貨市場(chǎng)報價(jià)表現跟隨調整。上周五大鋼材品種供應916.94萬(wàn)噸，環(huán)比增加13.12萬(wàn)噸，增幅1.5%。上周五大品種供應環(huán)比轉增，板材較建材增量居多，且以建材和熱卷表現突出；工藝方面，增量集中于長(cháng)流程工藝企業(yè)，建材供應環(huán)比環(huán)比回升，螺增線(xiàn)降，螺紋鋼周產(chǎn)量上升3.1%至255.37萬(wàn)噸；庫存方面，本周五大鋼材總庫存1549.35萬(wàn)噸，周環(huán)比降庫30.04萬(wàn)噸，降幅1.9%。本周庫存整體延去化，但品種分化，主要表現為長(cháng)降板增；其中建材延續去庫主因在于小長(cháng)假臨近，市場(chǎng)和終端管理剛需備庫，加快倉庫發(fā)貨節奏；本周建材廠(chǎng)庫延續下降，目前降庫主因在于小長(cháng)假臨近，剛需備庫和廠(chǎng)庫遷移前移操作的比例占比較多，促使庫存環(huán)比延續下降，螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫存下降2.4%至178.32萬(wàn)噸；螺紋鋼社會(huì )庫存下降4.6%至512.1萬(wàn)噸。消費方面，本周五大品種周消費量增幅0.6%；其中建材消費環(huán)比增幅2.3%，本周即為小長(cháng)假最后一個(gè)交易周，而市場(chǎng)補庫需求表現不及預期，短期價(jià)格承壓明顯，預計盤(pán)面弱勢運行為主，短期調整風(fēng)險依然較大。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2401合約表現弱勢整理，期價(jià)跌破3800一線(xiàn)附近支撐，現貨市場(chǎng)價(jià)格表現跟隨回落。供應端，上周熱軋產(chǎn)量大幅回升，主要增幅地區在華北地區，原因為近期TJTT熱軋產(chǎn)線(xiàn)停產(chǎn)檢修結束，產(chǎn)量增幅較多；主要降幅地區在華東地區，原因為SG近期產(chǎn)線(xiàn)檢修，產(chǎn)量有所減少。數據來(lái)看，熱卷周產(chǎn)量上升2.2%至315.79萬(wàn)噸。庫存端，板材總庫存環(huán)比累增主因在于供應壓力偏高，出貨節奏一旦放緩就會(huì )促使庫存出現累增表現。上周廠(chǎng)庫增加，主要增幅地區在華北和華東，原因為近期鋼廠(chǎng)檢修結束以及部分鋼廠(chǎng)發(fā)貨節奏放緩，庫存累增。整體熱卷廠(chǎng)庫回升5.2%至88.3萬(wàn)噸；社會(huì )庫存上升1.5%至296.77萬(wàn)噸。消費方面，板材消費環(huán)比降幅0.5%。上周表觀(guān)消費除熱軋和中厚板，其余品種環(huán)比消費水平環(huán)比均有微減，但降幅不大，整體表現相對維穩。整體來(lái)看，受需求環(huán)比好轉和平控執行有限的推動(dòng)下，企業(yè)減產(chǎn)意愿明顯有限，因而整體供應水平環(huán)比明顯回升，熱卷消費相對疲軟，庫存壓力有所增加，短期偏弱運行為主。 | ||
鋁及氧化鋁 | 隔夜滬鋁主力重心小幅抬升，收盤(pán)19470元/噸，漲幅0.26%。LME鋁先抑后揚，收盤(pán)2237.5美元/噸，跌幅0.16%。氧化鋁震蕩上揚，收盤(pán)3077元/噸，漲幅1.22%。宏觀(guān)面，美元觸及10個(gè)月最高，美聯(lián)儲維持利率不變，但立場(chǎng)更趨鷹派，預計年底前將再加息一次。國內供應端，目前國內電解鋁供應增速放緩，海外進(jìn)口窗口打開(kāi)，需警惕進(jìn)口低價(jià)貨源對國內鋁現貨市場(chǎng)的沖擊。氧化鋁方面，短期內國內氧化鋁緊平衡格局或將延續，氧化鋁價(jià)格偏穩震蕩為主，需持續關(guān)注氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)動(dòng)態(tài)和現貨交投的活躍度。需求端，旺季下游消費具有一定韌性，但剛需能否真正改善仍需市場(chǎng)檢驗。庫存端，周一SMM鋁錠社會(huì )庫存52.1萬(wàn)噸，較上周一減少0.8萬(wàn)噸，在倉單有限的背景下，低庫存對鋁價(jià)的支撐作用尚可持續。綜合來(lái)看，市場(chǎng)交易邏輯暫未出現較大轉變，短期低庫存及倉單量較低對鋁價(jià)仍有支撐。鋁價(jià)短期預計維持高位震蕩運行為主，后續關(guān)注國內鋁庫存和下游消費情況。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力小幅回落，收盤(pán)21435元/噸，跌幅0.46%；LME鋅震蕩走低，收盤(pán)2493美元/噸，跌幅0.78%。宏觀(guān)面，美元觸及10個(gè)月最高，美聯(lián)儲維持利率不變，但立場(chǎng)更趨鷹派，預計年底前將再加息一次。國內供應端，近期鋅精礦加工費持穩，當前冶煉廠(chǎng)生產(chǎn)利潤尚好，隨著(zhù)三季度的結束，北方煉廠(chǎng)將陸續開(kāi)始準備冬儲的采購，對原料的需求也將增長(cháng)，關(guān)注原料供應問(wèn)題對冶煉的干擾情況；消費端，近期下游加工企業(yè)開(kāi)工有所分化，整體表現略不及預期，依然需要關(guān)注驗證旺季消費兌現情況。庫存端，周一SMM鋅錠社會(huì )庫存9.14萬(wàn)噸，較上周一減少0.89萬(wàn)噸，國慶長(cháng)假前的備貨需求有望使庫存維持低位。綜合來(lái)看，下游企業(yè)基本已經(jīng)備庫完畢，疊加終端消費情況延續疲軟格局，基本面對鋅價(jià)支撐較弱，滬鋅走勢偏弱運行。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力在40日均線(xiàn)處盤(pán)整，收盤(pán)16560元/噸，跌幅0.36%。LME鉛大幅下挫，收盤(pán)2151美元/噸，跌幅1.47%。宏觀(guān)面，美元觸及10個(gè)月最高，美聯(lián)儲維持利率不變，但立場(chǎng)更趨鷹派，預計年底前將再加息一次。國內供應端，原生鉛煉廠(chǎng)庫存維持低位，再生鉛則供應地域性差異擴大，精廢價(jià)差較大，表明市場(chǎng)僅是地域性供應偏緊。成本端，對于鉛精礦及廢電瓶等原料的需求進(jìn)一步提升，鉛冶煉成本易漲難跌。需求端，下游消費恢復情況仍存在差異，下游備庫接近尾聲。庫存端，周一SMM鉛錠社會(huì )庫存8.20萬(wàn)噸，較上周一減少0.31萬(wàn)噸，節前多數下游企業(yè)已完成備貨，冶煉企業(yè)庫存較低，節前社會(huì )庫存增加可能性不大。節假日期間，供應端以穩定開(kāi)工為主，而下游蓄電池企業(yè)則普遍根據訂單表現安排3-6天不等的假期，短期供需錯配或將使節后庫存累增預期增加，鉛價(jià)上行動(dòng)力或有所減弱。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/（SS） | 隔夜滬鎳主力合約觸底反彈，倫鎳價(jià)格震蕩上行，現運行于19050美元/噸。消息方面，印尼鎳礦配額新政策落地，印尼允許鎳礦生產(chǎn)計劃和預算報告的有效期延長(cháng)至三年，此前因鎳礦供給確定性而帶來(lái)的市場(chǎng)情緒憂(yōu)慮得到一定緩解?；久鎭?lái)看，供應端，8月不銹鋼排產(chǎn)維持增量，對鎳鐵需求起到支撐作用，鎳鐵價(jià)格持續上行。隨著(zhù)鎳鐵利潤的修復，鐵廠(chǎng)紛紛結束檢修計劃，中國及印尼鎳鐵產(chǎn)量均呈現增長(cháng)態(tài)勢。下游前驅體端進(jìn)入節奏性采購，疊加國慶小長(cháng)假來(lái)臨，節前對于硫酸鎳采購意愿進(jìn)一步增強。成本高企及市場(chǎng)上濃厚的看漲情緒引發(fā)鹽廠(chǎng)挺價(jià)情緒走強，使得鹽廠(chǎng)及上下游報價(jià)價(jià)差走闊。在當前減產(chǎn)預期仍存、供應偏緊但需求較之前好轉的節點(diǎn)，硫酸鎳價(jià)格仍有上行可能性。需求端，目前不銹鋼板塊仍處于強預期弱現實(shí)的境況，當前不銹鋼產(chǎn)量仍處于高位，但下游需求平平導致了不銹鋼的庫存呈現累庫現象。8月多家新能源車(chē)企促銷(xiāo)打折，新能源汽車(chē)延續良好發(fā)展態(tài)勢，市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升。整體而言，不銹鋼消費進(jìn)入旺季，新能源汽車(chē)滲透率持續提升，預計短期鎳價(jià)仍有支撐，但隨著(zhù)純鎳供應的如期釋放，中期基本面有向下驅動(dòng)。 | ||
碳酸鋰 | 昨日碳酸鋰主力在15萬(wàn)元/噸一線(xiàn)附近震蕩，收盤(pán)148450元/噸，跌幅0.44%。國內供應端，目前外采鋰輝石和鋰云母均出現虧損，鹽廠(chǎng)減停產(chǎn)增加，今日鋰鹽龍頭企業(yè)志存鋰業(yè)宣布對部分設備檢修，反映鋰鹽企業(yè)在虧損幅度加深的背景下挺價(jià)心態(tài)漸強；成本端，當前鋰礦價(jià)格已到達部分持貨商心理底價(jià)，挺價(jià)意味漸濃，預計短期內鋰礦價(jià)格穩中偏弱運行。需求端，下游排產(chǎn)明顯低于去年，呈現旺季不旺的特征，據SMM數據，磷酸鐵鋰正極材料排產(chǎn)環(huán)比增長(cháng)6%，三元正極材料環(huán)比減少6%，而去年同期排產(chǎn)環(huán)比增速分別為24%、15%。整體來(lái)看，當前下游需求力度偏弱，“金九銀十”期待落空，期現共振趨弱的態(tài)勢延續，短期碳酸鋰預計以偏空走勢為主。 | ||
集運指數(歐線(xiàn)) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鎳繼續反彈，重新站上80000元/噸，南儲現貨市場(chǎng)鎳報價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區，金川鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調其出廠(chǎng)價(jià)格，現鎳升貼水收窄，日內貿易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調至81400元/噸，上調幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
鐵礦石(I) | 供應端方面，本期全球鐵礦石發(fā)運量經(jīng)歷上期大幅下降后有小幅回升，本期值為3044.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加31.1萬(wàn)噸，略低于上月均值39.7萬(wàn)噸，高于今年均值及去年同期水平，目前處在今年以來(lái)的相對高位；本期45港鐵礦石到港量在上期集中到港后回落至2200萬(wàn)噸，周環(huán)比減少503萬(wàn)噸，降幅18.6%，較上月均值低243萬(wàn)噸，較今年均值低74萬(wàn)噸。需求端方面，上周鐵水產(chǎn)量再創(chuàng )新高，周內247家鋼廠(chǎng)鐵水日均產(chǎn)量為248.8萬(wàn)噸/天，周環(huán)比增加1萬(wàn)噸/天，對比年初高28.1萬(wàn)噸/天，同比增加8.8萬(wàn)噸/天，周內區域高爐停復產(chǎn)頻發(fā)，整體鐵水復產(chǎn)量要強于檢修量。庫存方面，本期中國45港鐵礦石庫存延續前三期去庫趨勢，目前庫存絕對值為年內新低及近三年同期最低位。截止9月22日，45港鐵礦石庫存總量11592.6萬(wàn)噸，周環(huán)比去庫273.14萬(wàn)噸，比今年年初庫存低1766.3萬(wàn)噸，比去年同期庫存低1591.6萬(wàn)噸。據Mysteel調研近期鐵水產(chǎn)量仍高位運行，國慶長(cháng)假前港口鐵礦石疏港量將持續高位。供需作用下，預計港口鐵礦石庫存或將維持去庫趨勢。目前日均鐵水產(chǎn)量持續沖高至年內新高，旺季需求減弱和鋼廠(chǎng)增產(chǎn)終會(huì )導致矛盾的積累，高需求支撐鐵礦石價(jià)格高位震蕩。昨日鐵礦石主力2401合約表現有所企穩，期價(jià)跌勢暫緩，但整體依然承壓850一線(xiàn)附近，預計短期高位調整風(fēng)險加劇，整體或偏弱運行為主。 | ||
天然橡膠 | 夜盤(pán)天然橡膠期貨主力01合約盤(pán)中小幅反彈至13875元/噸附近震蕩。昨日天然橡膠現貨下跌為主，天然期貨01合約升水現貨幅度仍較大，因此天然橡膠期貨仍面臨壓力。從宏觀(guān)來(lái)看，成都等城市進(jìn)一步放開(kāi)房地產(chǎn)限購，近期房地產(chǎn)政策持續優(yōu)化，國內宏觀(guān)經(jīng)濟預期良好，但美聯(lián)儲等海外央行后期仍有加息可能。宏觀(guān)經(jīng)濟對橡膠期貨的影響偏中性。從供需數據來(lái)看，本周海南產(chǎn)區天氣多云為主，云南部分產(chǎn)區小雨天氣，關(guān)注天氣對割膠的影響。從新膠供應來(lái)看，目前國內處于割膠旺季，新膠供應壓力將繼續釋放。10月份國內天然橡膠供應仍將充裕。需求方面，國慶節假期臨近，部分輪胎企業(yè)計劃停產(chǎn)，輪胎廠(chǎng)家開(kāi)工或呈現小幅回調，需求端對膠價(jià)較難形成較大支撐?，F貨方面，據卓創(chuàng )資訊，9月27日天然橡膠全乳膠現貨價(jià)格下跌150元/噸左右，華東地區2022年SCRWF主流價(jià)格在12500元/噸附近，期貨01合約升水現貨依舊偏高。原料方面，云南產(chǎn)區膠水收購價(jià)格穩定，云南干膠廠(chǎng)膠水收購價(jià)格參考11700-12000元/噸附近；海南產(chǎn)區制全乳膠水收購價(jià)格為12100元/噸，下調200元/噸。綜合來(lái)看，國內宏觀(guān)經(jīng)濟仍將對天然橡膠期貨形成支撐作用，但仍需關(guān)注海外宏觀(guān)經(jīng)濟的風(fēng)險；天然橡膠供需將趨于寬松。此外，期貨升水現貨幅度偏高，在無(wú)更多利好消息的情況下，天然橡膠期貨仍面臨壓力。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 隔夜PTA主力合約期價(jià)震蕩下行。供應方面，截至9月21日，國內PTA周產(chǎn)量為136.28萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.55萬(wàn)噸。周產(chǎn)能利用率為83.7%，環(huán)比增加4.39%。本周關(guān)注計劃外減停，已減停裝置或延續檢修。預計開(kāi)工率變動(dòng)不大。需求方面，聚酯周度平均開(kāi)工率為88.05%，環(huán)比下降2.22%。雖然山力短纖裝置計劃重啟，部分聚酯瓶片裝置將繼續減產(chǎn)，市場(chǎng)供應縮量明顯大于增量，預計下周聚酯市場(chǎng)整體供應將明顯下滑。整體來(lái)看，PTA檢修力度不足，聚酯因亞運影響減產(chǎn)，終端無(wú)實(shí)際好轉，累庫預期較強。短纖方面，主力合約期價(jià)震蕩偏強。下游需求未明顯好轉，僅部分渦流紡訂單相對略好。且中秋節及十一假期部分庫存偏高的紗廠(chǎng)存休假可能，下游開(kāi)工或下滑。短纖期價(jià)或偏弱運行。PX方面，主力合約期價(jià)延續弱勢。供應方面，截至9月21日，國內PX產(chǎn)量為65.32萬(wàn)噸；周均開(kāi)工率為77.88%，環(huán)比下降1.57%。本周未有裝置變動(dòng)。彭州石化、浙石化延續檢修量。整體來(lái)看，雖然PX供應偏緊；但下游加工費低位，對PX支撐作用較弱。建議暫時(shí)觀(guān)望。 | ||
甲醇 | 隔夜甲醇主力合約期價(jià)震蕩回升。供應方面，截至9月21日，甲醇裝置產(chǎn)能利用率為82.72%，環(huán)比增加3.05%。本周暫無(wú)裝置集中檢修，關(guān)注內蒙古世林30萬(wàn)噸/年、寧夏和寧30萬(wàn)噸/年、新疆心連心10萬(wàn)噸/年裝置重啟時(shí)間，內地供應充裕。港口庫存方面，截至9月20日，港口總庫存量114.56萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.19%。本周外輪抵港計劃再次表現集中，其中顯性抵港計劃32.18萬(wàn)噸，預計港口庫存繼續累庫。需求方面，截至9月21日，甲醇傳統下游加權開(kāi)工為50.94%，環(huán)比0.16%；從下游產(chǎn)業(yè)細化來(lái)看，本周二甲醚、醋酸、BDO開(kāi)工均下滑，甲醛、MTBE穩定，DMF開(kāi)工增加。本周魯西化工裝置或恢復生產(chǎn)，氯化物需求或增加；甲醛、二甲醚需求變化或不大；安徽華誼預計重啟，醋酸需求或增加；利華益裝置進(jìn)料即將出貨，MTBE需求或增加。整體來(lái)看，甲醇成本支撐較強，節前備貨需求仍在，但供應壓力顯現，預計期價(jià)或區間運行。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)高開(kāi)高走。供應方面，沙特延長(cháng)額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日至年底。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至年底，且表示將削減30萬(wàn)桶/日原油出口至年底配合壓縮供應。OPEC+執行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規模約達全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止9月22日當周錄得1290萬(wàn)桶/日，與上周持平。原油供應緊張的狀態(tài)持續。需求方面，美國通脹數據繼續走高，雖然美聯(lián)儲9月議息會(huì )議上暫停加息，但是呈現鷹派表述，11月加息概率增加。國內方面，主營(yíng)煉廠(chǎng)在截至9月21日當周平均開(kāi)工負荷為83.77%，環(huán)比下跌0.65%。本周四川石化仍將處在全廠(chǎng)檢修期內，大慶煉化或陸續結束檢修，預計主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷難有大幅波動(dòng)。山東地煉一次常減壓裝置在截至9月20日當周，平均開(kāi)工負荷為70.02%，較上周上漲2.6%。本周暫無(wú)煉廠(chǎng)計劃檢修，利津和萬(wàn)通一次裝置負荷進(jìn)一步提升，其他煉廠(chǎng)裝置負荷或保持穩定為主，山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷或繼續提升。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應偏緊態(tài)勢持續，需求端持續受到宏觀(guān)因素干擾，建議密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動(dòng)向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 隔夜燃料油主力合約期價(jià)高開(kāi)低走。低硫主力合約期價(jià)高開(kāi)低走。供應方面，截至9月17日當周，全球燃料油到貨量為427.23萬(wàn)噸，環(huán)比下降24.8%。其中新加坡到貨79.65萬(wàn)噸，環(huán)比下降13.4%；美國到貨37.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降57.46%。需求方面，美國傳統消費旺季已結束，9月下旬將出現累庫拐點(diǎn)，季節性利好將消散。全球經(jīng)濟疲軟持續，亞洲經(jīng)濟也暫無(wú)顯著(zhù)反彈跡象。需求端短線(xiàn)或有走弱。本周期中國沿海散貨運價(jià)指數為941.02，環(huán)比下降0.24%；中國出口集裝箱運價(jià)指數為875.21，環(huán)比下降1.7%。庫存方面，新加坡燃料油庫存錄得2185.5萬(wàn)桶，環(huán)比增加5.22%。整體來(lái)看，海運市場(chǎng)消費持續疲軟，燃料油基本面供需兩弱，建議關(guān)注成本端的價(jià)格走勢。 | ||
PVC(V) | 夜盤(pán)PVC期貨01合約盤(pán)中反彈0.31%。PVC供應緩慢回升，而國慶節長(cháng)假部分下游企業(yè)放假，需求階段性將轉弱，PVC期貨走勢偏弱。另外海外需求預期轉弱。宏觀(guān)方面，成都等城市進(jìn)一步放開(kāi)房地產(chǎn)限購，國內宏觀(guān)經(jīng)濟預期仍較好，但仍需關(guān)注海外宏觀(guān)風(fēng)險。不過(guò)PVC下游制品主要應用于房地產(chǎn)領(lǐng)域，房地產(chǎn)優(yōu)化政策繼續實(shí)施，PVC需求預期尚可。出口方面，國內高價(jià)貨源出口訂單不佳?，F貨方面，現貨價(jià)格繼續下跌，華東主流現匯自提5980-6100元/噸。綜合來(lái)看，本周PVC周度供應將繼續回升，需求逐漸減弱，PVC期貨面臨往下調整壓力。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行。供應方面，截止9月21日，國內96家瀝青廠(chǎng)家周度總產(chǎn)量為70萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.1萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量47.9萬(wàn)噸，中石化總產(chǎn)量13.6萬(wàn)噸，中石油總產(chǎn)量5.6萬(wàn)噸，中海油總產(chǎn)量2.9萬(wàn)噸。瀝青產(chǎn)能利用率為41.6%，環(huán)比下降3.7%。本周華東主營(yíng)煉廠(chǎng)復產(chǎn)瀝青，加之華南主營(yíng)煉廠(chǎng)小幅提產(chǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國內54家瀝青廠(chǎng)家出貨量共52.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加12.7%。雙節來(lái)臨，或迎來(lái)一波備貨小高潮，但仍需警惕資金回款風(fēng)險，或限制業(yè)者拿貨積極性。整體來(lái)看，瀝青供需雙增，期價(jià)或區間運行。 | ||
塑料(L) | 夜盤(pán)塑料期貨主力01合約在8265元/噸附近震蕩。昨夜布倫特原油上漲2.19%，而國內乙烯單體價(jià)格上漲，仍需關(guān)注成本支撐。本周下游企業(yè)國慶節之前補庫仍對塑料期貨形成支撐作用，塑料期貨下跌幅度不大。從供需數據來(lái)看，本周?chē)鴥萈E計劃檢修損失量在4.79萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.32萬(wàn)噸。石化企業(yè)聚烯烴庫存不高，供應端對價(jià)格仍暫無(wú)較大壓力。需求方面，上周農膜開(kāi)工率增加3.5%，包裝類(lèi)、管材開(kāi)工率亦繼續回升。本周?chē)鴳c節前下游企業(yè)補庫需求尚可，但下周需求將轉弱。9月27日華北大區線(xiàn)性報價(jià)穩定，華北地區LLDPE價(jià)格在8230-8400元/噸。綜合來(lái)看，本周上游原油價(jià)格高位震蕩，乙烯單體價(jià)格上漲，成本支撐猶存；塑料供應壓力依舊不大，棚膜、PE管等行業(yè)開(kāi)工率下周將略下降，塑料期貨價(jià)格將震蕩運行。 | ||
聚丙烯(PP) | 多單謹慎持有 | 昨日PP主力合約價(jià)格繼續上漲，持倉量小幅增加，技術(shù)走勢偏強。昨日石化企業(yè)繼續上調報價(jià)，對市場(chǎng)的成本支撐增強，貿易商高報出貨，部分市場(chǎng)常用牌號貨源緊俏，局部出現惜售情緒，華東市場(chǎng)拉絲主流價(jià)格在8350-8450元/噸，期貨小幅升水現貨。下游工廠(chǎng)依舊根據訂單謹慎采購，塑編企業(yè)開(kāi)工率為60%，BOPP企業(yè)開(kāi)工率維持在64%，需求整體變化不大。供應方面，市場(chǎng)石化庫存和港口庫存整體偏低，貿易商庫存小幅增加，裝置重啟帶來(lái)的供應增加量對市場(chǎng)沖擊有所緩和。預計PP1709合約將維持偏強走勢，建議多單謹慎持有；套利方面，近兩個(gè)交易日受廢塑料進(jìn)口政策影響，09-01價(jià)差有所下跌，但該進(jìn)口政策目前暫未明確規定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進(jìn)口，因此建議正套謹慎持有。 | |
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
合成橡膠（BR） | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
燒堿（BR） | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2401合約)大幅拉升，成交良好，持倉量增?，F貨市場(chǎng)近期行情上漲，成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2340元/噸(+100)，期現基差-47.5元/噸；焦炭總庫存850.33萬(wàn)噸(+11.5)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率76.57%(-0.6)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率93.03%(0.4)。綜合來(lái)看，受房地產(chǎn)政策及經(jīng)濟穩增長(cháng)政策不斷出臺，市場(chǎng)情緒高漲，黑色系價(jià)格大幅拉漲，部分投機需求進(jìn)場(chǎng)拿貨。焦炭基本面向好改善，部分焦企提出第二輪價(jià)格提漲。供應方面，隨著(zhù)原料煤價(jià)格持續上漲，焦企虧損程度加劇，個(gè)別已有減產(chǎn)現象，供應端產(chǎn)量稍有下降，整體仍保持高位。需求方面，各地粗鋼產(chǎn)量調控政策逐漸明朗，但暫未在高爐鐵水產(chǎn)量上得到體現，仍處于248萬(wàn)噸/天以上水平。短期高鐵水、高日耗背景下剛需旺盛。不過(guò)當前鋼廠(chǎng)處于連續增庫狀態(tài)且庫存水平處于中等部分偏高水平，對價(jià)格持有較強議價(jià)能力，短期看焦炭基本面處于平衡趨于緊張狀態(tài)。我們認為，上一階段焦炭市場(chǎng)存在較為明顯的供應減、需求增的狀態(tài)，而受利潤虧損的影響，焦企生產(chǎn)積極性偏差，導致了供需關(guān)系實(shí)質(zhì)性收緊。不過(guò)庫存拐點(diǎn)已現，加之需求回落預期仍存，焦炭市場(chǎng)仍有走弱的機會(huì )。預計后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注鋼材以及原料煤的價(jià)格表現。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2401合約)較大幅度拉升，成交良好，持倉量略增?，F貨市場(chǎng)近期行情上漲，成交良好。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1890元/噸(0)，期現基差106元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存187.79萬(wàn)噸(-3.8)；全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用9.96天(+0.3)。綜合來(lái)看，上游方面，產(chǎn)地安全檢查頻繁，部分煤礦產(chǎn)能仍未恢復到正常水平。受局部供應偏緊的影響，近日主產(chǎn)區煉焦煤價(jià)格繼續上漲50-100元/噸，短期煉焦煤市場(chǎng)偏強運行。不過(guò)目前焦企虧損程度加深，煤價(jià)再漲空間或將受限。進(jìn)口方面，因臨近國慶假期，下游補庫需求利好蒙古焦煤銷(xiāo)售，市場(chǎng)情緒整體偏向樂(lè )觀(guān)。海運煤方面，澳洲事故導致供應縮減，供需偏緊格局下澳煤支撐偏強，倒掛幅度進(jìn)一步擴大并抑制進(jìn)口。下游方面，近期各地粗鋼產(chǎn)量調控政策逐漸明朗，但暫未體現到高爐鐵水產(chǎn)量上來(lái)。下游焦企對部分剛需煤種有適當補庫現象，同時(shí)貿易商等中間環(huán)節有少量投機需求進(jìn)場(chǎng)，煉焦煤需求有所回升，市場(chǎng)整體穩中偏強運行。我們認為，此前煉焦煤市場(chǎng)在全鏈條低庫存的前提下，受供應的擾動(dòng)導致了價(jià)格的快速拉漲。值得注意的是，后續需求下降的預期較大，或從根本上利空焦煤行情的發(fā)展。預計后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注煤礦安全生產(chǎn)形勢及線(xiàn)上競拍成交情況。 | ||
白糖(SR) | 隔夜白糖主力合約震蕩偏強運行，收漲幅0.1%，收于6928元/噸。周三ICE原糖主力合約偏強運行，盤(pán)中漲幅0.38%，收盤(pán)價(jià)26.34美分/磅。國際方面，印度糖廠(chǎng)協(xié)會(huì )(ISMA)主席Aditya Jhunjhunwala 表示，如果2023/24年度的產(chǎn)量保持在3170萬(wàn)噸左右，而期初庫存約為550萬(wàn)噸，那么(印度)的糖供應量應在3720萬(wàn)噸左右。消費量可能接近2800萬(wàn)噸。該協(xié)會(huì )將在10月份再次審查其產(chǎn)量預估，屆時(shí)將考慮馬哈拉施特拉邦和卡納塔克邦晚期季風(fēng)雨恢復的影響。政府亦認為，2023/24年度糖產(chǎn)量可能在3000萬(wàn)噸左右。這是在計入乙醇轉移后的數據，而消費量可能在2800萬(wàn)噸左右幾周前，高級官員曾表示，下一年度的供需情況無(wú)需擔心。最初，市場(chǎng)對馬哈拉施特拉邦和卡納塔克邦的甘蔗收成有一些擔憂(yōu)。但最近幾日降雨的恢復應該有助于挽救局勢。國內方面，接9月22日放儲政策靴子落地，我們需要關(guān)注現實(shí)和預期之間的差異，從數量上，目前累計的競拍量為12.67萬(wàn)噸，和之前傳的40萬(wàn)噸量級差距較大，如果此后沒(méi)有新增儲備，不及預期的數量對于盤(pán)面相對利好。從價(jià)格上，一級糖的競拍底價(jià)7300元/噸，基本和偏貴的陳糖現貨價(jià)格平水，因此本次競拍的基調并非打壓糖價(jià)，而是切實(shí)地想要增加一定量的現貨供應，只是數量相對有限，對于盤(pán)面來(lái)說(shuō)，7300元/噸的價(jià)格升水11也高于主力01合約，對于盤(pán)面存支撐甚至提振的作用。短期國內糖價(jià)區間震蕩運行。 | 農產(chǎn)品 | |
玉米 | 隔夜玉米期貨主力震蕩偏強運行，收于2607元/噸，收漲幅0.19%。周三美玉米主力合約震蕩偏強運行，收漲幅1.04%，收盤(pán)價(jià)484.75美分/蒲式耳。國際方面，美國玉米作物優(yōu)良率改善，作物收割加速推進(jìn)。截至2023年9月24日當周，美國玉米優(yōu)良率為53%,高于市場(chǎng)預期的51%，前一周為51%,上年同期為52%。當周，美國玉米收割率為 15%,不及市場(chǎng)預期的前一周為9%,去年同期為11%,五年均值為17%，13%;當周，美國玉米成熟率為70%,上一周為54%上年同期為55%,五年均值為60%。美國農業(yè)部公布的周度出口檢驗報告顯示，截至2023年9月21日當周，美國玉米出口檢驗量為660.811噸，此前市場(chǎng)預估為40-80萬(wàn)噸，前一周修正后為676,323噸，初值為642,095噸。截至2022年9月22日當周，美國玉米出口檢驗量為549,608噸。本作物年度迄今，美國玉米出口檢驗量累計為1.962.378噸，上一年度同期為1.696.827噸。國內方面，9月25日，山東深加工企業(yè)剩余車(chē)輛208車(chē)，較昨日減少485車(chē)，在周末到車(chē)數量小幅恢復之后周一到車(chē)數量再度回落，多數終端也因此再次啟動(dòng)提價(jià)以促進(jìn)門(mén)前到貨量，華北市場(chǎng)繼上周階段性見(jiàn)底之后延續著(zhù)反彈的走勢。相比之下東北產(chǎn)區的價(jià)格走勢則與華北市場(chǎng)大相徑庭，在階段性上量以及貿易環(huán)節觀(guān)望情緒濃重的共同作用之下，東北產(chǎn)區在周末至今主要以小幅下行的走勢為主，其中北方港口收購價(jià)下挫較為明顯三天內下調幅度達到30元/噸，受連帶效應影響南方港口主流成交價(jià)也是跟隨小幅下調20元/噸。整體來(lái)看，上周末在東北產(chǎn)區一波上量的沖擊下，新糧的收購價(jià)回落態(tài)勢較為明顯，但華北市場(chǎng)在兩次深度調整之后已經(jīng)開(kāi)啟了反彈的走勢，玉米震蕩運行。 | ||
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農業(yè)農村部表示將提高大豆補貼力度，推動(dòng)擴大大豆政策性收儲和市場(chǎng)化收購，2023年大豆播種面積進(jìn)一步提升。南方地區新豆陸續上市，中儲糧大豆拍賣(mài)持續，同時(shí)大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷(xiāo)清淡，對大豆價(jià)格形成抑制，大豆維持區間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕依托3900元/噸支撐反彈，目前美豆初步展開(kāi)收割，截至9月24日，美豆收割率為12%，五年均值為11%，上市壓力階段性增加，同時(shí)美豆出口疲弱，巴西大豆初步展開(kāi)播種，美豆高位上漲動(dòng)力不足。9月份美豆產(chǎn)區持續偏干，截至9月24日，美豆優(yōu)良率為50%，上周為52%，上年同期為55%，美豆單產(chǎn)仍有一定不確定性，關(guān)注收割期單產(chǎn)驗證情況。國內方面，9、10月份大豆到港放緩， 豆粕供應將逐步收緊，截至9月22日當周，大豆壓榨量為188.44萬(wàn)噸，高于上周的177.51萬(wàn)噸，另一方面豆粕提貨放緩，本周庫存大幅上升，截至9月22日當周，國內豆粕庫存為78.43萬(wàn)噸,環(huán)比增加14.58%,同比增加65.15%，豆粕降庫速度不及預期，抑制豆粕上漲空間。建議暫且觀(guān)望。 | ||
豆油(Y) | 當前美豆進(jìn)入收割期，收割壓力階段性增加，但美豆供應偏緊格局，同時(shí)美豆油生柴需求消費強勁對豆油形成支撐，NOPA數據顯示，8月美豆油庫存為12.5億磅，低于去年同期的15.65億磅，另一方面，菜籽葵籽上市高峰期，菜葵油供應增加對油脂形成拖累，美豆油高位震蕩。國內方面，9-10月大豆到港 放緩，豆油供應壓力減輕，但大豆壓榨仍處高位，豆油提貨有所放緩，本周豆油庫存小幅上升，截至9月22日當周，國內豆油庫存為100.64萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.42%,同比增加24.42%，同時(shí)，近期棕櫚油、菜油庫存壓力較大，油脂整體供應暫不缺乏，建議暫且觀(guān)望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油依托7200元/噸反彈， MPOB報告顯示，截至8月底，馬棕庫存為2124963噸，環(huán)比上升22.54%，同比上升1.45%，馬棕庫存回升至200萬(wàn)噸以上，同時(shí)8-10月份棕櫚油產(chǎn)量處于年度產(chǎn)量高峰，供應偏緊局面得到扭轉，9月份馬棕產(chǎn)量處于偏高水平，SPPOMA數據顯示，9月1-25日馬棕產(chǎn)量較上月同期減少2.5%，MPOA數據顯示，9月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加12.38%，出口方面，9月馬棕出口回升，ITS/Amspec數據分別顯示9月1-25日馬棕出口較上月同期上升17.5%/15.2%，但印度、中國棕櫚油庫存處于高位，且菜油、葵花油上市期供應壓力上升，馬棕出口空間受限，后期馬棕仍維持累庫預期，對棕櫚油行情形成抑制。國內方面， 8、9月份棕櫚油整體到港充足，本周棕櫚油庫存延續上升，相較往年處于偏高水平，截至9月22日當周，國內棕櫚油庫存為73.44萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.82%，同比增加101.98%，近期國內新增10-11月買(mǎi)船，棕櫚油到港壓力持續加大。建議暫且觀(guān)望。 | ||
菜籽類(lèi) | 加拿大菜籽陸續收割，上市壓力階段性加大，近期國內菜籽壓榨有所回升，菜粕消費旺季接近尾聲，本周菜粕庫存下降，截至9月22日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為3.1萬(wàn)噸,環(huán)比減少17.33%,同比增加144.09%。操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，近期俄羅斯及歐盟菜油采購增加，本周菜油庫存小幅上升，較往年處于偏高水平，截至9月22日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為29萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.87%,同比增加215.22%。建議暫且觀(guān)望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，昨日生豬主力合約偏弱運行，收于16610元/噸，收跌幅0.09%?，F貨方面，全國生豬出欄均價(jià)16.2元/公斤，較昨日減少0.1元/公斤。市場(chǎng)價(jià)格多數拉漲，散戶(hù)抗價(jià)情緒較強，低價(jià)出欄積極性一般，實(shí)際成交情況尚可，消費端利好支撐有限，短期內市場(chǎng)處于調整階段。母豬方面，22023年8月涌益數據能繁環(huán)比7月增0.04%，偏向于母豬300頭以上中大型豬場(chǎng)環(huán)比增幅0.2%。母豬補欄方面并不積極，零星有散戶(hù)補欄小體重后備，但因考慮下半年產(chǎn)仔后正好迎來(lái)冬季，擔心仔豬成活率，所以補欄目前并不積極。截止9月5日，涌益調研7kg仔豬主流成交均價(jià)287元./頭，頭均虧損100元左右。隨著(zhù)仔豬價(jià)格下跌，能繁母豬或有淘汰可能，但是養戶(hù)端反饋若下半年商品豬有利潤，則母豬謹慎淘汰。消費端難有明顯提升空間，但情緒帶動(dòng)下的二育進(jìn)場(chǎng)和壓欄惜售仍是支撐價(jià)格的主導因素，可階段性高位，導致二育入場(chǎng)謹慎，壓欄也尚未形成持續性動(dòng)作，仍延續隨壓隨出狀態(tài)，故而預計短期價(jià)格維持區間震蕩可能性較大?？偟膩?lái)說(shuō)，養殖端出欄積極，供應表現尚可；然而需求端表現一般，宰量增減均有，未有明顯提振。雖臨近雙節，備貨訂單尚未增量，一般節前2-3天備貨高峰。關(guān)注近期北方行情及終端消費變化。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 昨日蘋(píng)果主力合約偏強運行，收漲幅1.1%，收盤(pán)價(jià)9438元/噸。陜西早熟富士上貨也有所增多，洛川產(chǎn)區70#以上主流收購價(jià)格4.2-4.3元/斤，合陽(yáng)產(chǎn)區成交價(jià)格暫穩，75#以上半商品主流成交價(jià)格3.5-3.6元/斤，以質(zhì)論價(jià)，西部目前早富士同樣存在上色差的問(wèn)題，部分產(chǎn)區貨源窩銹占比較多，影響客商訂購積極性。截至9月21日，本周全國主產(chǎn)區庫存剩余量為2.60萬(wàn)噸，單周出庫量2.88萬(wàn)噸，預計下周全國主產(chǎn)區清庫。山東產(chǎn)區庫容比為0.56%，較上周減少0.62%。山東產(chǎn)區剩余貨源主要集中在大庫，以客商發(fā)自己渠道為主，新產(chǎn)季開(kāi)始前陸續消耗完畢。中秋備貨銷(xiāo)區市場(chǎng)走貨加快，預計庫內老富士?jì)r(jià)格有繼續上漲可能。洛川產(chǎn)區個(gè)別訂貨，70#以上好貨訂貨價(jià)格3.9元/斤，預計明天進(jìn)行裝貨。受連續降雨天氣預報影響，西部產(chǎn)區大面積摘袋預計在9月27日之后進(jìn)行。預計短期蘋(píng)果價(jià)格震蕩運行。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強運行，收于17495元/噸，收漲幅0.89%。周三ICE美棉主力合約偏強運行，盤(pán)中漲幅0.02%，收盤(pán)價(jià)88.2美分/磅。國際方面，美國農業(yè)部(USDA)在每周作物生長(cháng)報告中公布稱(chēng)截至2023年9月17日當周，美國棉花優(yōu)良率為29%，前一周為29%、上年同期為33%。美國棉花收割率為9%，前一周為8%，去年同期為11%，五年均值為10%。當前市場(chǎng)預計發(fā)生厄爾尼諾現象的可能性增強后，澳大利亞今年將迎接南半球更為炎熱的春季和夏季，國際棉花供應擔憂(yōu)助漲ICE棉花走高。截至當周，美國棉花盛鈴率為 55%，上一周為43%，上年同期為58%，五年均值為52%。國內方面，7月底儲備棉持續流出保障了紡企的用棉需求，紡企競拍積極，原料庫存有所提升。近日滑準稅配額已下達給棉紡企業(yè)，并宣布新棉收購期間將根據形勢繼續銷(xiāo)售中央儲備棉之后，未來(lái)的供應端壓力預期減弱。 9月18日-9月22日儲備棉銷(xiāo)售第八周，合計上市儲備棉資源10萬(wàn)噸，總成交7.09萬(wàn)噸，成交率70.85%。平均成交價(jià)格17407元/噸，折3128價(jià)格17865元/噸。儲備棉成交的降溫也是現貨端逐漸轉為寬松以及紡企備貨心態(tài)改變的標志，引發(fā)市場(chǎng)情緒回落。下游全棉坯布市場(chǎng)，整體好轉程度有限。預計短期棉花價(jià)格區間震蕩為主。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎 | ||
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