今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2023-09-22
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 隔夜美股三連跌，三大美股指齊跌超1%，標普創(chuàng )半年最大日跌幅，納指道指創(chuàng )四周最大跌幅。十年期美債收益率三日連創(chuàng )2007年來(lái)新高；兩年期美債收益率三日連創(chuàng )2006年來(lái)新高后轉降。美元指數又創(chuàng )半年新高，英鎊創(chuàng )半年新低，日元連創(chuàng )十個(gè)月新低后轉漲。歐洲天然氣創(chuàng )逾四周新高、一度漲超6%；原油三連跌，美油一周來(lái)首次失守90美元。黃金創(chuàng )七周最大跌幅，終結五連陽(yáng)。國內方面，國務(wù)院領(lǐng)導人在在京調研專(zhuān)精特新企業(yè)，強調聚力科技創(chuàng )新，深耕細分領(lǐng)域，為推進(jìn)科技自立自強穩定產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈發(fā)揮更大作用。海外方面，英國央行近兩年來(lái)首次暫停加息，瑞士央行意外也暫停行動(dòng)，但都暗示可能還會(huì )加息；美國上周首次申請失業(yè)救濟人數意外創(chuàng )七個(gè)月新低，強化美聯(lián)儲緊縮預期；分析預計日本央行周五將繼續按兵不動(dòng)，日元跌勢難止，植田和男表態(tài)須謹慎。今日重點(diǎn)關(guān)注歐元區9月制造業(yè)PMI初值。 | 宏觀(guān)金融 | |
股指 | 昨日四組期指繼續走弱，IH、IF、IC、IM分別收跌1.22%、1.10%、0.87%、0.82%?，F貨方面，A股三大指數繼續下跌，滬指跌0.77%失守3100點(diǎn)，收報3084.70點(diǎn)；深證成指跌0.9%失守一萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)，收報9981.67點(diǎn)；創(chuàng )業(yè)板指跌0.99%，收報1967.61點(diǎn)。市場(chǎng)成交額持續低迷，僅有5790億元，北向資金繼續凈賣(mài)出超40億元。行業(yè)板塊多數收跌，貴金屬、旅游酒店、醫療服務(wù)、食品飲料、農牧飼漁、汽車(chē)零部件板塊跌幅居前，通信設備、航運港口、計算機設備、消費電子、通信服務(wù)板塊逆市上漲。資金方面，Shibor隔夜品種下行15.4bp報1.884，7天期下行1.0bp報1.951%，14天期上行11.8bp報2.533%，1月期上行3.5bp報2.192%。短期看，現貨兩市成交持續萎縮下，指數重心也在不斷走低。美聯(lián)年內仍有加息預期下市場(chǎng)擔憂(yōu)依舊，不過(guò)國內政策持續加持下經(jīng)濟恢復基礎在加強，近期指數回落中成交額大幅萎縮預示波段調整接近尾聲，如有新的提振信號疊加，指數或將出現反彈。 | ||
貴金屬 | 隔夜國際金價(jià)震蕩下行，現運行于1921美元/盎司，金銀比價(jià)83。美聯(lián)儲在周三公布的利率決定中維持利率不變，同時(shí)還表示仍預計年底前將再次加息，而明年的降息幅度將少于此前的預期，這反映出他們對經(jīng)濟軟著(zhù)陸前景的信心日益增強。外盤(pán)方面，美國CPI數據顯示通脹溫和反彈，由于原油價(jià)格走高，加息擔憂(yōu)未完全消除。內盤(pán)方面，匯率弱勢下貴金屬配置需求激增，同時(shí)，黃金進(jìn)口配額審批收縮，現貨供應持續緊張。不過(guò)，較大的溢價(jià)催生套利機會(huì )，且央行多項舉措維穩匯率，預計內外盤(pán)價(jià)差將有所收斂。資金方面，我國央行已連續9個(gè)月增持黃金。截至7月末，央行黃金儲備達6869萬(wàn)盎司，環(huán)比增加74萬(wàn)盎司，區間累計增持605萬(wàn)盎司黃金。截至9/20，SPDR黃金ETF持倉878.25噸，前值878.83噸，SLV白銀ETF持倉13966.51噸，前值14000.73噸。美聯(lián)儲議息會(huì )議符合預期，關(guān)注后續貨幣政策路徑，預計貴金屬價(jià)格支撐較強。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2401合約表現大幅下挫，期價(jià)跌破3700、3800關(guān)口支撐，現貨市場(chǎng)報價(jià)表現跟隨回落。上周五大鋼材品種供應903.82萬(wàn)噸，環(huán)比減少18.58萬(wàn)噸，降幅2.01%。上周五大品種整體延續去化，其中除冷軋微增，其余品種均表現減產(chǎn)。從減產(chǎn)幅度來(lái)看，上周建材減產(chǎn)幅度明顯擴張且高于板材。上周螺線(xiàn)雙降，主因在于新增設備檢修和品種結構調整，區域分化表現較為突出，螺紋鋼周產(chǎn)量下降2.3%至247.67萬(wàn)噸；庫存方面，上周五大鋼材總庫存1579.4萬(wàn)噸，周環(huán)比降庫37.04萬(wàn)噸，降幅2.3%。上周庫存整體延去化，主因在于調研周期范圍內現貨價(jià)格先抑后揚，但市場(chǎng)采購情緒相對謹慎，僅剛需備庫，因此庫存變化幅度不大，但區域分化突出，降庫主因在于鋼廠(chǎng)加快廠(chǎng)庫遷移節奏，資源轉移市場(chǎng)。增庫主因則在于散單采購積極性下降，出貨節奏放緩。本周建材廠(chǎng)庫整體微增，螺降線(xiàn)增。區域來(lái)看，建筑鋼材增庫集中于華東和華南，降庫集中于華北。螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫存下降1%至182.75萬(wàn)噸；螺紋鋼社會(huì )庫存下降5%至536.89萬(wàn)噸。消費方面，上周五大品種周消費量降幅0.4%；其中建材消費環(huán)比降幅0.4%。上周表觀(guān)消費除線(xiàn)材，其余品種環(huán)比消費水平環(huán)比均有微減，但降幅不大，整體表現相對維穩。綜合來(lái)看，臨近中秋國慶長(cháng)假，市場(chǎng)剛需備庫和終端趕工情況有所凸顯，進(jìn)而支撐整體現貨價(jià)格延續偏強震蕩走勢，預計短期波動(dòng)較大，寬幅整理運行為主。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2401合約表現大幅下挫運行，期價(jià)跌破3850一線(xiàn)附近支撐，現貨市場(chǎng)價(jià)格表現跟隨回落。供應端，上周熱軋產(chǎn)量小幅下降，主要降幅地區在東北、華東和西北地區，原因為BG9月內貿接單減少，故周度產(chǎn)量較上周減少；TG接鋼坯訂單較多，熱軋產(chǎn)量相對不飽和；LG高爐檢修還有BG加熱爐故障，導致產(chǎn)量稍有下降。數據來(lái)看，熱卷周產(chǎn)量下降2.1%至308.9萬(wàn)噸。庫存端，上周廠(chǎng)庫稍有下降，主要降幅在華北地區，原因為前期各區域出貨速度放緩，上周加速發(fā)貨；主要增幅地區在華南地區，原因為受臺風(fēng)天氣影響，運輸受阻，庫存小幅增加，整體熱卷廠(chǎng)庫小幅回落1.6%至83.9萬(wàn)噸；社會(huì )庫存下降0.3%至292.32萬(wàn)噸。消費方面，板材消費環(huán)比降幅0.5%。綜合來(lái)看，目前市場(chǎng)針對平控的預期已經(jīng)有所減弱，部分鋼廠(chǎng)發(fā)布檢修信息，但多數以軋鋼設備為主，鐵水產(chǎn)量整體仍處相對高位，并且以鐵水轉產(chǎn)其它品種的方式來(lái)保證自己的品種結構，以滿(mǎn)足目前建筑業(yè)表現偏弱，建筑鋼材需求表現不佳，但制造業(yè)和出口支撐板材消費的市場(chǎng)環(huán)境。因而出現現階段建材持減量，但主要板材供應水平變化不大，預計短期板材價(jià)格震蕩運行為主。 | ||
鋁(AL) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜LME鋁價(jià)1912.5美元/噸，下跌0.18%，隔夜滬主連收14460元/噸，滬鋁現貨貼水150元/噸，LME鋁現貨貼水21.5美元/噸,LME庫存較昨減少3150噸至噸，上期所注冊倉單增加297噸至362890噸。昨日現貨上海成交集中14180-14190元/噸，對當月貼水150-140元/噸，廣東地區現貨成交價(jià)格集中在14230~14240元/噸，粵滬價(jià)差維持在50元/噸附近。華東地區下游企業(yè)僅按剛需采購，現貨貼水維穩，中間商暫無(wú)利潤空間操作，持貨商出貨雖然積極，但并未因成交較差而主要降價(jià)出售，整體成交顯現消費較差，供需僵持狀態(tài)。昨日社會(huì )庫存較上周四增加1萬(wàn)噸，合計126.7萬(wàn)噸。政策無(wú)進(jìn)一步消息，盤(pán)面多空比較僵持，雖基本面利空，但處于減產(chǎn)期長(cháng)線(xiàn)空單仍需謹慎，操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望或者維持逢低建多的思路。 | |
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力止跌反彈，收盤(pán)21815元/噸，漲幅0.67%；LME鋅走勢先抑后揚，收盤(pán)2529.5美元/噸，跌幅0.49%。宏觀(guān)面，美元偏強震蕩，美聯(lián)儲維持利率不變，但立場(chǎng)更趨鷹派，預計年底前將再加息一次。國內供應端，國內加工費跟隨海外價(jià)格下跌，礦端供應偏緊，疊加四季度國內煉廠(chǎng)冬儲，預計加工費仍有下行預期，9月國內冶煉廠(chǎng)集中檢修期已過(guò)，鋅錠供應仍有增加預期；消費端，近期下游加工企業(yè)開(kāi)工有所分化，整體表現略不及預期，依然需要關(guān)注驗證旺季消費兌現情況，近期國內房地產(chǎn)利好政策頻發(fā)，引發(fā)市場(chǎng)對于下游終端市場(chǎng)的期待。庫存端，周一SMM鋅錠社會(huì )庫存10.03萬(wàn)噸，較上周五增加0.73萬(wàn)噸，社會(huì )庫存略有增加但幅度有限，國慶長(cháng)假前的備貨需求有望使庫存維持低位。綜合來(lái)看，隨著(zhù)進(jìn)口鋅到港和持續流入，基本面對鋅價(jià)支撐減弱，短期滬鋅走勢料將承壓。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力窄幅盤(pán)整，收盤(pán)16920元/噸，持平。LME鉛保持回落走勢，收盤(pán)2184.5美元/噸，跌幅1.09%。宏觀(guān)面，美元偏強震蕩，美聯(lián)儲維持利率不變，但立場(chǎng)更趨鷹派，預計年底前將再加息一次。國內供應端，原生鉛煉廠(chǎng)庫存維持低位，再生鉛則供應地域性差異擴大，精廢價(jià)差較大，表明市場(chǎng)僅是地域性供應偏緊。成本端，對于鉛精礦及廢電瓶等原料的需求進(jìn)一步提升，鉛冶煉成本易漲難跌。需求端，下游消費恢復情況仍存在差異，雙節前下游備庫預期兌現有限，后續繼續關(guān)注節日臨近采買(mǎi)表現。庫存端，周一SMM鉛錠社會(huì )庫存8.51萬(wàn)噸，較上周五增加0.08萬(wàn)噸，國內外鉛錠庫存劈叉，鉛滬倫比值擴大，鉛錠出口窗口關(guān)閉。當前國內外鉛錠庫存同步上升，且鉛錠出口窗口關(guān)閉，鉛市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)回歸國內供需現狀，預計短期滬鉛將以震蕩為主。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鎳繼續反彈，重新站上80000元/噸，南儲現貨市場(chǎng)鎳報價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區，金川鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調其出廠(chǎng)價(jià)格，現鎳升貼水收窄，日內貿易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調至81400元/噸，上調幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調整，整體表現有所轉弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀(guān)望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 供應端方面，本期全球鐵礦石發(fā)運量結束前四期的增勢出現大幅下降，本期值為3013.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少348萬(wàn)噸，較今年均值高76萬(wàn)噸，目前仍處在今年以來(lái)的相對高位；本期減量主要來(lái)自澳洲和非主流，巴西發(fā)運環(huán)比下降70.9萬(wàn)噸至681萬(wàn)噸，非主流發(fā)運環(huán)比下降104萬(wàn)噸至494萬(wàn)噸，較今年周均值略高出19.6萬(wàn)噸。按季節性規律來(lái)看，9月全球發(fā)運有季末沖量的趨勢，且多數澳洲前期泊位檢修已經(jīng)完成，預計下期發(fā)運量環(huán)比或將有所增加。本期45港鐵礦石到港量大幅回升，本期到港量2703萬(wàn)噸，周環(huán)比增加724萬(wàn)噸，增幅36.6%，較上月均值高260萬(wàn)噸，較今年均值高427萬(wàn)噸；需求端方面，上周鐵水產(chǎn)量小幅回落，周內247家鋼廠(chǎng)鐵水日均產(chǎn)量為247.8萬(wàn)噸/天，周環(huán)比減少0.4萬(wàn)噸/天，對比年初高27.1萬(wàn)噸/天，同比增加9.8萬(wàn)噸/天，本期鐵水產(chǎn)量回落主要來(lái)自于周內檢修高爐數量的增加，但由于多數高爐檢修期限較短，對于鐵水產(chǎn)量回落的作用有限，近期鋼廠(chǎng)利潤情況暫無(wú)改善，其后續變化以及北方環(huán)保限產(chǎn)預計是影響高爐后續生產(chǎn)的重要因素。庫存方面，本期中國45港鐵礦石庫存延續前兩期去庫趨勢，目前庫存絕對值為年內新低及近三年同期最低位。截止9月15日，45港鐵礦石庫存總量11865.75萬(wàn)噸，周環(huán)比去庫2.12萬(wàn)噸，比今年年初庫存低1264.79萬(wàn)噸。雖然臨近國慶長(cháng)假，市場(chǎng)對鋼廠(chǎng)鐵礦石低庫存高需求下補庫預期較強，但是由于盈利狀況不佳，鋼廠(chǎng)自發(fā)性減產(chǎn)可能性增加，并且短期政策面頂部已經(jīng)出現，礦價(jià)繼續拉漲的空間將較為有限。昨日鐵礦石主力2401合約表現高位轉弱，期價(jià)承壓下挫，下方探至850一線(xiàn)附近，預計短期高位調整風(fēng)險加劇，整體或波動(dòng)幅度加劇運行。 | ||
天膠及20號膠 | 夜盤(pán)天然橡膠期貨主力01合約偏弱震蕩。市場(chǎng)交投情緒偏弱，加上天然期貨01合約升水現貨幅度較大，而01合約和3號煙片價(jià)格基本平水，因此天然橡膠期貨往下調整。從宏觀(guān)來(lái)看，近期央行降準、房地產(chǎn)政策繼續優(yōu)化，國內宏觀(guān)經(jīng)濟預期良好，而海外雖然美聯(lián)儲9月份暫停加息，但海外通脹壓力依舊較大，后期仍有加息可能。宏觀(guān)經(jīng)濟對橡膠期貨的影響偏中性。從供需數據來(lái)看，海南產(chǎn)區降雨天氣將減少，云南部分產(chǎn)區小雨天氣，關(guān)注天氣對割膠的影響。從新膠供應來(lái)看，目前國內處于割膠旺季，后期供應仍將充裕。而深色庫存繼續去庫，但在新膠供應增加的情況下，深色膠繼續上漲動(dòng)力亦不足。需求方面，目前輪胎出口訂單平穩；下游輪胎開(kāi)工率亦平穩?，F貨方面，據卓創(chuàng )資訊，9月21日天然橡膠全乳膠現貨價(jià)格變動(dòng)不大，山東地區天然橡膠現貨價(jià)格走弱，華東地區2022年SCRWF主流價(jià)格在12800元/噸附近，期貨01合約升水現貨依舊偏高。原料方面，云南產(chǎn)區膠水收購價(jià)格穩定，云南干膠廠(chǎng)膠水收購價(jià)格參考11600-12100元/噸附近；海南產(chǎn)區制全乳膠水收購價(jià)格為12600元/噸。山東市場(chǎng)煙片膠RSS3#報價(jià)14100—14200元/噸。綜合來(lái)看，國內宏觀(guān)經(jīng)濟仍將對天然橡膠期貨形成支撐作用，但仍需關(guān)注海外宏觀(guān)經(jīng)濟的風(fēng)險；天然橡膠供需將維持穩定，但隨著(zhù)天然橡膠價(jià)格上漲，下游企業(yè)加工利潤受到一定影響，下游企業(yè)采購趨于謹慎。此外，期貨升水現貨幅度偏高，多空因素并存，天然橡膠期貨面臨回調壓力。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩上行。供應方面，沙特延長(cháng)額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日至年底。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至年底，且表示將削減30萬(wàn)桶/日原油出口至年底配合壓縮供應。OPEC+執行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規模約達全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止9月15日當周錄得1290萬(wàn)桶/日，與上周持平。原油供應緊張的狀態(tài)持續。需求方面，雖然公布的美國通脹數據繼續走高，但是市場(chǎng)依然認為美聯(lián)儲9月暫停加息，宏觀(guān)下行壓力較輕。國內方面，主營(yíng)煉廠(chǎng)在截至9月14日當周平均開(kāi)工負荷為84.42%，環(huán)比下降0.22%。本周大慶煉化仍將處在全廠(chǎng)檢修期內，四川石化將進(jìn)入全廠(chǎng)檢修，預計主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷繼續下滑。山東地煉一次常減壓裝置在截至9月13日當周，平均開(kāi)工負荷為67.42%，環(huán)比增加1.25%。9月中旬暫無(wú)煉廠(chǎng)計劃檢修，萬(wàn)通常減壓裝置或開(kāi)工，齊成裝置負荷或進(jìn)一步提升，其他多數煉廠(chǎng)裝置負荷保持平穩，預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷或繼續提升。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應偏緊態(tài)勢持續，需求端持續受到宏觀(guān)因素干擾，建議密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動(dòng)向。 | ||
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 夜盤(pán)PVC期貨01合約繼續下跌。市場(chǎng)交投情緒偏弱，加上近期PVC下游實(shí)際需求并未明顯改善，而供應緩慢回升。另外，臺塑最新公布2023年10月份PVC船貨報價(jià)，報價(jià)下調30-40美元/噸，FOB臺灣下調40美元/噸報800美元/噸，CIF中國下調40美元/噸報845美元/噸，CIF印度下跌30美元/噸報870美元/噸。說(shuō)明海外需求預期轉弱。PVC期貨價(jià)格承壓下跌。不過(guò)國內宏觀(guān)因素后期仍將對PVC期貨形成支撐。PVC下游制品主要應用于房地產(chǎn)領(lǐng)域，房地產(chǎn)優(yōu)化政策繼續實(shí)施，PVC需求預期改善。臨近國慶節長(cháng)假，關(guān)注下游企業(yè)是否在國慶節之前適當提高原料庫存。從供需數據來(lái)看，上周PVC整體開(kāi)工負荷率76.91%，環(huán)比提升3.62%。本周PVC粉行業(yè)開(kāi)工負荷將有所提升。綜合來(lái)看，由于PVC周度供應略回升，需求維持平穩，PVC期貨面臨往下調整壓力，但仍需關(guān)注國慶節之前下游補庫需求以及宏觀(guān)經(jīng)濟因素的影響。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行。供應方面，截止9月14日，國內96家瀝青廠(chǎng)家周度總產(chǎn)量為76.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.9萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量50.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.3萬(wàn)噸，中石化總產(chǎn)量16.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.8萬(wàn)噸，中石油總產(chǎn)量6.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.3萬(wàn)噸，中海油2.9萬(wàn)噸，環(huán)比持平。瀝青產(chǎn)能利用率為45.3%，環(huán)比下降4%。本周揚子石化復產(chǎn)，加之華南個(gè)別煉廠(chǎng)小幅提產(chǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國內54家瀝青廠(chǎng)家出貨量共52.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加12.7%。內蒙及東北處于趕工階段，下游終端剛需釋放相對集中；南方地區近期持續受降雨天氣影響，下游施工進(jìn)程或受此制約，業(yè)者多謹慎按需采購，實(shí)際交投氛圍欠佳。整體來(lái)看，瀝青供應增加，需求北強南弱，期價(jià)上方承壓。 | ||
塑料(L) | 夜盤(pán)塑料期貨主力01合約偏弱震蕩，下方關(guān)注60日均線(xiàn)支撐。昨夜國際原油高位震蕩，塑料期貨交投偏謹慎。不過(guò)下游企業(yè)國慶節之前補庫仍將對塑料期貨形成支撐作用，塑料期貨短期下跌空間不大。從供需數據來(lái)看，本周?chē)鴥萈E裝置計劃檢修損失量在5.99萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.76萬(wàn)噸。不過(guò)供應端仍暫無(wú)較大壓力。進(jìn)口方面，LLDPE進(jìn)口報價(jià)折合人民幣高于國產(chǎn)LLDPE價(jià)格，進(jìn)口壓力依舊不大。需求方面，上周農膜開(kāi)工率增加4%，包裝類(lèi)、管材開(kāi)工率亦繼續回升。本周?chē)鴳c節前下游企業(yè)補庫需求將提升?，F貨價(jià)格方面，9月21日華北大區線(xiàn)性小幅下跌，華北地區LLDPE價(jià)格在8330-8500元/噸。綜合來(lái)看，上游原油價(jià)格高位震蕩，成本支撐猶存；塑料供應壓力依舊不大，棚膜、PE管等行業(yè)開(kāi)工率將繼續小幅回升，塑料期貨價(jià)格將下跌后將繼續震蕩運行。 | ||
聚丙烯(PP) | 多單謹慎持有 | 昨日PP主力合約價(jià)格繼續上漲，持倉量小幅增加，技術(shù)走勢偏強。昨日石化企業(yè)繼續上調報價(jià)，對市場(chǎng)的成本支撐增強，貿易商高報出貨，部分市場(chǎng)常用牌號貨源緊俏，局部出現惜售情緒，華東市場(chǎng)拉絲主流價(jià)格在8350-8450元/噸，期貨小幅升水現貨。下游工廠(chǎng)依舊根據訂單謹慎采購，塑編企業(yè)開(kāi)工率為60%，BOPP企業(yè)開(kāi)工率維持在64%，需求整體變化不大。供應方面，市場(chǎng)石化庫存和港口庫存整體偏低，貿易商庫存小幅增加，裝置重啟帶來(lái)的供應增加量對市場(chǎng)沖擊有所緩和。預計PP1709合約將維持偏強走勢，建議多單謹慎持有；套利方面，近兩個(gè)交易日受廢塑料進(jìn)口政策影響，09-01價(jià)差有所下跌，但該進(jìn)口政策目前暫未明確規定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進(jìn)口，因此建議正套謹慎持有。 | |
PTA(TA) | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2401合約)小幅回升，成交良好，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情有上漲預期，成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2240元/噸(0)，期現基差-230.5元/噸；焦炭總庫存850.33萬(wàn)噸(+11.5)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率76.57%(-0.6)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率0%(-92.7)。綜合來(lái)看，近期焦炭市場(chǎng)落實(shí)一輪降價(jià)后暫穩運行，受房地產(chǎn)政策及經(jīng)濟穩增長(cháng)政策不斷出臺，市場(chǎng)情緒高漲，黑色系價(jià)格大幅拉漲，部分投機需求進(jìn)場(chǎng)拿貨。焦炭基本面向好改善，個(gè)別焦企有提漲意愿，預計本周落地。供應方面，隨著(zhù)原料煤價(jià)格持續上漲，焦企虧損程度加劇，個(gè)別已有減產(chǎn)現象，供應端產(chǎn)量稍有下降，整體仍保持高位。需求方面，各地粗鋼產(chǎn)量調控政策逐漸明朗，但暫未在高爐鐵水產(chǎn)量上得到體現。短期高鐵水、高日耗背景下剛需旺盛。不過(guò)當前鋼廠(chǎng)處于連續增庫狀態(tài)且庫存水平處于中等部分偏高水平，對價(jià)格持有較強議價(jià)能力，短期看焦炭基本面處于平衡趨于緊張狀態(tài)。我們認為，上一階段焦炭市場(chǎng)存在較為明顯的供應減、需求增的狀態(tài)，而受利潤虧損的影響，焦企生產(chǎn)積極性偏差，導致了供需關(guān)系實(shí)質(zhì)性收緊。短期內焦炭供需格局延續偏緊，短期焦炭市場(chǎng)繼續偏強運行。預計后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注鋼材以及原料煤的價(jià)格表現。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2401合約)窄幅震蕩，成交良好，持倉量大減?，F貨市場(chǎng)近期行情上漲，成交略有下降。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1870元/噸(0)，期現基差27元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存187.79萬(wàn)噸(-3.8)；全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用9.96天(+0.3)。綜合來(lái)看，上游方面，山西和陜西前期停產(chǎn)煤礦已逐步恢復生產(chǎn)，主產(chǎn)地供應有所恢復。近日主產(chǎn)區煉焦煤價(jià)格繼續上漲50-100元/噸，短期煉焦煤市場(chǎng)偏強運行。不過(guò)目前焦企虧損程度加深，煤價(jià)再漲空間或將受限。進(jìn)口方面，近期甘其毛都通關(guān)量回落，上周日均通關(guān)870車(chē)，周環(huán)比減少371車(chē)?？诎睹擅浩珡娺\行，由于上周價(jià)格上漲過(guò)快，且近期外調運費大幅上漲，近幾日實(shí)際成交量略有下降，蒙煤價(jià)格上漲有所放緩。海運煤方面，澳洲事故導致供應縮減，供需偏緊格局下澳煤支撐偏強，倒掛幅度進(jìn)一步擴大并抑制進(jìn)口。下游方面，近期各地粗鋼產(chǎn)量調控政策逐漸明朗，但暫未體現到高爐鐵水產(chǎn)量上來(lái)。下游焦企對部分剛需煤種有適當補庫現象，同時(shí)貿易商等中間環(huán)節有少量投機需求進(jìn)場(chǎng)，煉焦煤需求有所回升，市場(chǎng)整體穩中偏強運行。我們認為，此前煉焦煤市場(chǎng)在全鏈條低庫存的前提下，受供應的擾動(dòng)導致了價(jià)格的快速拉漲。值得注意的是，后續需求下降的預期較大，或從根本上利空焦煤行情的發(fā)展。預計后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注煤礦安全生產(chǎn)形勢及線(xiàn)上競拍成交情況。 | ||
動(dòng)力煤(TC) | 遠月空單謹慎持有 | 隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩，現貨價(jià)格近期以穩為主，部分坑口略有上調，內蒙地區煤管票在后期將會(huì )逐漸放開(kāi)，產(chǎn)量將會(huì )再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開(kāi)始逐漸上升，但下游隨著(zhù)高溫用電季節來(lái)臨，需求將保持相對高位，因此短期內現貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數關(guān)口，后期政策面出手干預價(jià)格上漲的預期加強，我們認為1709合約價(jià)格可能會(huì )出現一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
甲醇(ME) | 隔夜甲醇主力合約期價(jià)震蕩下行。供應方面，截至9月14日，甲醇裝置產(chǎn)能利用率為80.27%，環(huán)比下降0.45%。本周暫無(wú)裝置集中檢修，關(guān)注秋季管控、秋季檢修計劃的陸續報出，尤其是山西等地區，而陽(yáng)煤豐喜10、盛發(fā)17及瀘天化40萬(wàn)噸/年等甲醇裝置計劃恢復，內地供應充裕。港口庫存方面，截至9月13日，港口總庫存量113.21萬(wàn)噸，環(huán)比增加9.01%。本周外輪顯性抵港計劃26-28萬(wàn)噸附近；若浙江MTO順利重啟，預計港口庫存累庫速度放緩。需求方面，截至9月14日，甲醇傳統下游加權開(kāi)工為51.1%，環(huán)比增加0.85%。從下游產(chǎn)業(yè)細化來(lái)看，醋酸、MTBE、DMF、甲醛、BDO開(kāi)工增加，二甲醚開(kāi)工略下滑。本周淄博齊星化學(xué)裝置負荷提升，甲醛需求或增加；氯化物、二甲醚需求變化或不大；安徽華誼預計重啟，醋酸需求或增加；利華益計劃開(kāi)工，MTBE需求或增加；關(guān)注浙江興興MTO恢復時(shí)間。整體來(lái)看，甲醇供需變動(dòng)不大，近期煤價(jià)延續漲勢，關(guān)注成本抬升的影響。 | ||
尿素(UR) | 暫且觀(guān)望為宜 | 現階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強勢走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區域調整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會(huì )對甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著(zhù)開(kāi)工率的上行，以及傳統需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數據看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對目前和未來(lái)現貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠(chǎng)商挺價(jià)意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 隔夜白糖主力合約震蕩偏弱運行，收跌幅0.47%，收于6834元/噸。周四ICE原糖主力合約偏弱運行，盤(pán)中跌幅0.07%，收盤(pán)價(jià)27.18 美分/磅。國際方面，印度糖廠(chǎng)協(xié)會(huì )(ISMA)主席Aditya Jhunjhunwala 表示，如果2023/24年度的產(chǎn)量保持在3170萬(wàn)噸左右，而期初庫存約為550萬(wàn)噸，那么(印度)的糖供應量應在3720萬(wàn)噸左右。消費量可能接近2800萬(wàn)噸。該協(xié)會(huì )將在10月份再次審查其產(chǎn)量預估，屆時(shí)將考慮馬哈拉施特拉邦和卡納塔克邦晚期季風(fēng)雨恢復的影響。政府亦認為，2023/24年度糖產(chǎn)量可能在3000萬(wàn)噸左右。這是在計入乙醇轉移后的數據，而消費量可能在2800萬(wàn)噸左右幾周前，高級官員曾表示，下一年度的供需情況無(wú)需擔心。最初，市場(chǎng)對馬哈拉施特拉邦和卡納塔克邦的甘蔗收成有一些擔憂(yōu)。但最近幾日降雨的恢復應該有助于挽救局勢。國內方面，截至8月31日，云南省累計銷(xiāo)售糖178.08萬(wàn)噸（去年同期銷(xiāo)售糖141.94萬(wàn)噸），產(chǎn)銷(xiāo)率88.55%（去年同期產(chǎn)銷(xiāo)率73.12%）。銷(xiāo)售酒精3.54萬(wàn)噸（去年同期銷(xiāo)售酒精4.76萬(wàn)噸）。8月份銷(xiāo)售食糖16.72萬(wàn)噸，同比減少15.96萬(wàn)噸。月度工業(yè)庫存23.02萬(wàn)噸，同比減少29.17萬(wàn)噸。廣西白糖現貨成交價(jià)為7496元/噸，下跌52元/噸；產(chǎn)區制糖集團報價(jià)區間為7450~7760元/噸；加工糖廠(chǎng)報價(jià)區間為7680~8120元/噸，低庫存下，現貨報價(jià)堅挺，部分小幅下調10元/噸。期價(jià)下行，市場(chǎng)采購心態(tài)謹慎，整體成交一般。短期國內糖價(jià)震蕩運行。 | 農產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 階段性承壓 | 因天氣狀況有所改善，隔夜美玉米主力合約收低。國內方面，昨日連玉米期價(jià)減倉下行，價(jià)格重心明顯下移。市場(chǎng)方面，國內玉米市場(chǎng)呈現疲態(tài)，錦州陳糧二等理論平艙1690-1730元/噸，下降20-30元/噸，鲅魚(yú)圈陳糧二等理論平艙1680元/噸，降價(jià)20元/噸，廣東港口二等陳糧碼頭1780-1800元/噸，東北地區陳糧出庫1540-1600元/噸不等，含2014年拍賣(mài)玉米，上周拍賣(mài)價(jià)格走軟或令市場(chǎng)下行，華北深加工企業(yè)掛牌1730-1870元/噸，部分企業(yè)小降10元/噸，普通玉米供應充裕，關(guān)注近期沿海集裝箱運費上漲。上周，分貸分還玉米成交率熄火，由上周40.8%再次降低至9.15%，而同期中儲包干成交率也進(jìn)一步下滑，剔除13年玉米，成交率也只有65.7%，不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市，加之前期拋儲糧源出庫，目前市場(chǎng)供應相對充裕，價(jià)格近期有望承壓。操作上，建議觀(guān)望。淀粉方面，玉米淀粉現貨市場(chǎng)陷入高位僵持階段，成本運營(yíng)壓力高企以及虧損制約下，短期內現貨市場(chǎng)價(jià)格下行空間受限。但下游需求的放量繼續增量空間有限，價(jià)格上行又缺乏足夠的推動(dòng)力。預計短線(xiàn)玉米淀粉現貨市場(chǎng)價(jià)格有望維持高位僵持運。操作上，建議觀(guān)望。 | |
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農業(yè)農村部表示將提高大豆補貼力度，推動(dòng)擴大大豆政策性收儲和市場(chǎng)化收購，2023年大豆播種面積進(jìn)一步提升。南方地區新豆陸續上市，中儲糧大豆拍賣(mài)持續，同時(shí)大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷(xiāo)清淡，對大豆價(jià)格形成抑制，大豆維持區間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕依托3900元/噸震蕩，9月大豆供需報告中，USDA下調美豆單產(chǎn)0.8蒲/英畝至50.1蒲/英畝，目前美豆初步展開(kāi)收割，截至9月17日，美豆收割率為5%，五年均值為4%。9月份美豆產(chǎn)區持續偏干，截至9月17日，美豆優(yōu)良率率為52%，持平上周，上年同期為55%。美豆單產(chǎn)仍有一定不確定性，美豆展開(kāi)收割，且美豆出口疲弱，巴西大豆即將展開(kāi)播種，美豆高位上漲動(dòng)力不足。國內方面， 9、10月份大豆到港放緩， 豆粕供應將逐步收緊，本周油廠(chǎng)壓榨放緩，截至9月8日當周，大豆壓榨量為176.16萬(wàn)噸，低于上周的182萬(wàn)噸，豆粕止升轉降，截至9月8日當周，國內豆粕庫存為68.76萬(wàn)噸,環(huán)比減少4.53%,同比增加3.34%，但是，大豆盤(pán)面壓榨利潤回升，近期采購有所增加，抑制豆粕上漲空間。建議暫且觀(guān)望。 | ||
豆油(Y) | 當前美豆處于關(guān)鍵結莢生長(cháng)期，9月上旬美豆產(chǎn)區天氣延續偏干，美豆供應偏緊格局對豆油形成支撐，等待美豆產(chǎn)量進(jìn)一步驗證。美豆油生柴需求消費強勁，NOPA數據顯示，8月美豆油庫存為12.5億磅，低于去年同期的15.65億磅，美豆油高位震蕩。國內方面，9-10月大豆到港 放緩，豆油供應壓力減輕，但豆油提貨有所放緩，本周豆油庫存小幅上升，截至9月15日當周，國內豆油庫存為98.26萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.02%,同比增加25.28%，但短期供應暫不缺乏，同時(shí)，近期棕櫚油、菜油庫存壓力較大，對豆油行情形成拖累。建議暫且觀(guān)望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油延續回調， MPOB報告顯示，截至8月底，馬棕庫存為2124963噸，環(huán)比上升22.54%，同比上升1.45%，馬棕庫存回升至200萬(wàn)噸以上，同時(shí)8-10月份棕櫚油產(chǎn)量處于年度產(chǎn)量高峰，供應偏緊局面得到扭轉，9月份馬棕產(chǎn)量較上月基本持平，SPPOMA數據顯示，9月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期減少0.1%，出口方面，印度、中國棕櫚油庫存處于高位，且菜油、葵花油上市期供應壓力上升，馬棕出口空間受限，9月馬棕出口維持低位，ITS/Amspec數據分別顯示9月1-20日馬棕出口較上月同期上升2.4%/1.8%。后期馬棕仍維持累庫預期，對棕櫚油行情形成抑制。國內方面， 8、9月份棕櫚油整體到港充足，本周棕櫚油庫存延續上升，相較往年處于偏高水平，截至9月8日當周，國內棕櫚油庫存為68.64萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.54%，同比增加113.30%，近期國內新增10-11月買(mǎi)船，棕櫚油到港壓力持續加大。建議暫且觀(guān)望。 | ||
菜籽類(lèi) | 加拿大菜籽陸續收割，上市壓力階段性加大，近期國內菜籽壓榨有所回升，菜粕消費旺季接近尾聲，本周菜粕庫存上升，截至9月15日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為3.75萬(wàn)噸,環(huán)比增加12.61%,同比增加70.45%。操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，近期俄羅斯及歐盟菜油采購增加，本周菜油庫存小幅下降，較往年處于偏高水平，截至9月15日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為28.75萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.49%,同比增加209.14%。建議暫且觀(guān)望。 | ||
雞蛋(JD) | 關(guān)注現貨上漲持續性 | 昨日雞蛋期價(jià)窄幅震蕩，價(jià)格圍繞3900元/500kg波動(dòng)?，F貨方面，目前因部分地區天氣高溫，雞蛋質(zhì)量問(wèn)題更加嚴重，市場(chǎng)走貨偏慢，蛋價(jià)出現下滑情況，由于北方受北京市場(chǎng)蛋價(jià)穩定影響，暫時(shí)穩定為主，走貨速度稍有減緩，預計全國雞蛋價(jià)格或部分有繼續走低風(fēng)險。自7月18日，蛋價(jià)企穩后，目前現貨已經(jīng)連漲兩日，但由于近期雞蛋現貨價(jià)格節奏變化較快，難以預測其可持續性?？紤]5月以及6月在產(chǎn)蛋雞存欄數據的明顯下降，蛋價(jià)再次回落到2元/斤的概率偏低。不過(guò)目前9月仍升水于現貨1300元/500kg左右（考慮包裝成本)，若現貨連續反彈到3.7元/斤才能期現平水，目前很難看到如此的漲幅，建議觀(guān)望。 | |
蘋(píng)果(AP) | 昨日蘋(píng)果主力合約震蕩偏弱運行，收跌幅0.39%，收盤(pán)價(jià)9101元/噸。陜西早熟富士上貨也有所增多，洛川產(chǎn)區70#以上主流收購價(jià)格4.2-4.3元/斤，合陽(yáng)產(chǎn)區成交價(jià)格暫穩，75#以上半商品主流成交價(jià)格3.5-3.6元/斤，以質(zhì)論價(jià)，西部目前早富士同樣存在上色差的問(wèn)題，部分產(chǎn)區貨源窩銹占比較多，影響客商訂購積極性。截至9月21日，本周全國主產(chǎn)區庫存剩余量為2.60萬(wàn)噸，單周出庫量2.88萬(wàn)噸，預計下周全國主產(chǎn)區清庫。山東產(chǎn)區庫容比為0.56%，較上周減少0.62%。山東產(chǎn)區剩余貨源主要集中在大庫，以客商發(fā)自己渠道為主，新產(chǎn)季開(kāi)始前陸續消耗完畢。中秋備貨銷(xiāo)區市場(chǎng)走貨加快，預計庫內老富士?jì)r(jià)格有繼續上漲可能。洛川產(chǎn)區個(gè)別訂貨，70#以上好貨訂貨價(jià)格3.9元/斤，預計明天進(jìn)行裝貨。受連續降雨天氣預報影響，西部產(chǎn)區大面積摘袋預計在9月27日之后進(jìn)行。預計短期蘋(píng)果價(jià)格震蕩運行。 | ||
生豬(LH) | 暫且觀(guān)望 | 截至7月23日當周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長(cháng)傳聞?dòng)绊?，儲備棉成交率由上周?0%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著(zhù)鄭棉倉單持續流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預報倉單增加7至12張，兩者合計相當于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉單將計算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
花生(PK) | 暫且觀(guān)望 | 截至7月23日當周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長(cháng)傳聞?dòng)绊?，儲備棉成交率由上周?0%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著(zhù)鄭棉倉單持續流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預報倉單增加7至12張，兩者合計相當于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉單將計算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運行，收于17140元/噸，收跌幅0.35%。周四ICE美棉主力合約震蕩偏弱運行，盤(pán)中跌幅0.59%，收盤(pán)價(jià)86.4美分/磅。國際方面，美國農業(yè)部(USDA)在每周作物生長(cháng)報告中公布稱(chēng)截至2023年9月17日當周，美國棉花優(yōu)良率為29%，前一周為29%、上年同期為33%。美國棉花收割率為9%，前一周為8%，去年同期為11%，五年均值為10%。當前市場(chǎng)預計發(fā)生厄爾尼諾現象的可能性增強后，澳大利亞今年將迎接南半球更為炎熱的春季和夏季，國際棉花供應擔憂(yōu)助漲ICE棉花走高。截至當周，美國棉花盛鈴率為 55%，上一周為43%，上年同期為58%，五年均值為52%。國內方面，7月底儲備棉持續流出保障了紡企的用棉需求，紡企競拍積極，原料庫存有所提升。近日滑準稅配額已下達給棉紡企業(yè)，并宣布新棉收購期間將根據形勢繼續銷(xiāo)售中央儲備棉之后，未來(lái)的供應端壓力預期減弱。 9月11日-9月15日儲備棉銷(xiāo)售第七周，合計上市儲備棉資源10萬(wàn)噸，總成交8.03萬(wàn)噸，成交率80.36%。平均成交價(jià)格17484元/噸，折3128價(jià)格17980元/噸。儲備棉成交的降溫也是現貨端逐漸轉為寬松以及紡企備貨心態(tài)改變的標志，引發(fā)市場(chǎng)情緒回落。下游全棉坯布市場(chǎng)，整體好轉程度有限。預計短期棉花價(jià)格區間震蕩為主。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
