【產(chǎn)業(yè)專(zhuān)題】【實(shí)體觀(guān)察】熱軋卷板：出口高位，鋼廠(chǎng)的機遇與挑戰
【產(chǎn)業(yè)專(zhuān)題】【實(shí)體觀(guān)察】熱軋卷板：出口高位，鋼廠(chǎng)的機遇與挑戰
作者：黃慧雯 Z0010132
觀(guān)點(diǎn)綜述：
近年來(lái)，隨著(zhù)國家宏觀(guān)調控、經(jīng)濟政策的變化，以及國際俄烏沖突、經(jīng)濟大環(huán)境的變化，使得熱軋產(chǎn)品的出口一度受到?jīng)_擊。但今年以來(lái)，熱軋卷板的出口再度回暖，受到市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，出口量占產(chǎn)量的比重又重新回歸到4%以上的水平。
上半年，國內大型鋼廠(chǎng)的出口量紛紛大幅增長(cháng)，下半年又陸續有新的主流鋼廠(chǎng)加入到熱軋出口的隊伍中來(lái)。結合Mysteel的統計數據來(lái)看，近兩月的熱軋出口量增幅明顯，為內需分擔了不少消化壓力，顯示出今年鋼廠(chǎng)開(kāi)拓海外市場(chǎng)的積極性較高，將出口作為調節供應壓力的有效手段。
但綜合熱軋卷板的全球供需情況來(lái)看，全球供應量在緩慢恢復，而需求端弱勢不改，疊加中國出口價(jià)差的不斷收斂，這些因素都將給熱軋卷板的出口帶來(lái)一定的挑戰。
雖然國際環(huán)境復雜，但對于我國鋼廠(chǎng)的熱軋卷板出口來(lái)說(shuō)既是風(fēng)險，也是機遇。目前國內鋼廠(chǎng)的出口產(chǎn)品和策略也在做出相應的調整，四季度鋼材出口有望維持一定的熱度。
出口：價(jià)格優(yōu)勢，增幅明顯
1、出口數據表現亮眼
據中華人民共和國海關(guān)總署統計數據顯示，出口方面，2023年8月份，我國出口鋼材828.2萬(wàn)噸，同比增長(cháng)34.6%，呈現大幅增長(cháng)態(tài)勢；1-8月，我國出口鋼材5878.5萬(wàn)噸，同比增長(cháng)28.4%。在出口價(jià)格優(yōu)勢及訂單回升的背景下，8月份我國鋼材出口環(huán)比回升明顯，處年內第二高位，較上月增加97.2萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)13.3%。
其中，7月熱軋板卷出口數量為154.79萬(wàn)噸，環(huán)比減0.45%，但同比增幅依然明顯，為49.35%，出口量絕對值仍處近三年以來(lái)的高位。
圖1：熱軋卷板出口量（當月值，萬(wàn)噸）
資料來(lái)源：鋼聯(lián)數據，上海中期
2、我國出口訂單指數好轉，出口優(yōu)勢明顯
從出口訂單的統計數據來(lái)看，我國鋼鐵企業(yè)出口訂單指數有所改善：中物聯(lián)鋼鐵物流專(zhuān)業(yè)委員會(huì )調查的2023年8月份鋼鐵企業(yè)新出口訂單指數回升8.3%，至60.1%，連續3個(gè)月明顯上升；根據Mysteel的調查統計，鋼鐵行業(yè)新出口訂單指數亦出現了連續5個(gè)月的回升，至48.7%。
圖2：鋼鐵行業(yè)新出口訂單指數（月度，%）
資料來(lái)源：鋼聯(lián)數據，上海中期
今年我國鋼鐵行業(yè)出口量不斷回升的主要原因有兩方面：一方面是我國鋼材出口價(jià)格仍具有一定的優(yōu)勢。由于今年匯率波動(dòng)方面的影響，加之海運費的回落，海外熱卷出口價(jià)格優(yōu)勢明顯，中國熱卷出口價(jià)格小幅提升，我國鋼材出口報價(jià)雖有小幅回落但仍相對穩定，與其他主要出口國的報
價(jià)仍有較大的優(yōu)勢。根據鋼聯(lián)數據顯示，截止至2023年9月12日，印度、土耳其、日本的熱軋卷板出口（FOB）報價(jià)分別為625美元/噸、650美元/噸和580美元/噸，較中國熱軋卷板出口（FOB）報價(jià)550美元/噸分別高75美元/噸、100美元/噸和30美元/噸。
圖3：熱軋卷板出口FOB報價(jià)（日度，美元）
資料來(lái)源：鋼聯(lián)數據，上海中期
另外一方面是國家政策面對于鋼材出口方面的支持不斷加大。今年國家主管部門(mén)及各級政府陸續出臺了穩外貿促外貿的系列政策，在貸款支持、貿易審批等多個(gè)方面，為鋼材出口提供了良好的外貿出口環(huán)境，給企業(yè)出口開(kāi)綠燈。
比如寶武鋼鐵旗下的鄂城鋼鐵重啟了中斷近十年的鋼材出口業(yè)務(wù)，在8月份得到了鄂州海關(guān)的大力支持，實(shí)施‘一企一策’的‘專(zhuān)班對接’，幫助企業(yè)緩解庫存量小、生產(chǎn)壓力大的難題，讓鄂城鋼鐵的產(chǎn)品順利出口意大利。
3、規模企業(yè)出口積極性依然較高
根據企業(yè)公布的報告來(lái)看，今年以來(lái)，熱軋產(chǎn)量排名前十的鋼鐵企業(yè)都擴大了出口業(yè)務(wù)。排名第一的寶鋼股份加大海外市場(chǎng)拓展，上半年出口接單量299萬(wàn)噸，同比提升27%，隨著(zhù)寶鋼股份和寶武規模的提升，海外營(yíng)銷(xiāo)能力也在擴大，后續有望繼續推進(jìn)熱軋卷板的出口規模。另外，寶武鋼鐵利用企業(yè)集團化優(yōu)勢，旗下的多家子公司：新疆八鋼、湖北鄂鋼、重慶鋼鐵等今年均重啟了鋼材出口業(yè)務(wù)，基本均以卷板產(chǎn)品為主，出口量有望繼續攀升。
除此以外，上半年鞍山鋼鐵出口訂貨量同比增長(cháng)17.2%，出口占比7.72%，高于行業(yè)出口占比1.28%；日照鋼鐵鋼材出口4358萬(wàn)噸，同比增長(cháng)31.3%；馬鋼熱軋板卷出口接單114550噸，創(chuàng )歷史新高，與去年同期相比，增幅超30%。整體來(lái)看，今年大型鋼鐵企業(yè)的出口積極性依然較高，在內需偏弱的背景下，可以對熱軋卷板市場(chǎng)的供需壓力帶來(lái)一定程度上的緩解。
表1：2021-2022年我國熱軋卷板前十名鋼鐵企業(yè)產(chǎn)量（單位：萬(wàn)噸）
資料來(lái)源：我的鋼鐵網(wǎng)，上海中期
從近2個(gè)月鋼廠(chǎng)的出口計劃來(lái)看，8、9月出口增量明顯。根據Mysteel的調研結果顯示，8月鋼廠(chǎng)的實(shí)際出口量110.85萬(wàn)噸，同比去年增加37.19%，9月鋼廠(chǎng)計劃出口量107.4萬(wàn)噸，同比去年同期增25.39%，且多數主流鋼廠(chǎng)的當月出口訂單已接滿(mǎn)。
圖4：熱卷鋼廠(chǎng)出口量（月度，萬(wàn)噸）
資料來(lái)源：鋼聯(lián)數據，上海中期
價(jià)格方面，北方部分主流出口鋼廠(chǎng)報價(jià)均有所下調，主流FOB報價(jià)下跌至550美元/噸左右，個(gè)別鋼廠(chǎng)報價(jià)下調至540美元/噸以下。10月出口訂單多數鋼廠(chǎng)仍未接滿(mǎn)，但也已預留了產(chǎn)量給9-10月的出口，不能轉為內貿。按照兩個(gè)月的船期延遲計算，年底前的出口數據表現將維持堅挺，不會(huì )有過(guò)多的下滑。
海外：供強需弱，出口壓力較大
1、海外供應下滑，但供應缺口將逐步緩解
根據2023年1-7月的統計數據，全球10大產(chǎn)鋼國（中國、印度、俄羅斯、伊朗、日本、韓國、土耳其、德國、美國、巴西）中，產(chǎn)量同比維持增長(cháng)的只有中國、印度、俄羅斯、土耳其，而巴西、韓國的產(chǎn)量同比回落明顯，海外供應量整體維持低位。
1）值得關(guān)注的是受到不可抗力、地緣政治等因素影響的主流國家，如土耳其、俄羅斯等國的產(chǎn)量已開(kāi)始陸續恢復。
土耳其作為歐洲最大的鋼鐵生產(chǎn)國，其產(chǎn)量位居世界第七。上半年的土耳其地震，疊加俄烏危機導致當地鋼廠(chǎng)電力等能源生產(chǎn)成本高企，鋼廠(chǎng)減量較為明顯，Erdmeir和Isdemir作為土耳其少數生產(chǎn)板材的長(cháng)流程鋼廠(chǎng)突然停產(chǎn)，打開(kāi)了板材的供給缺口。但隨著(zhù)震后恢復工作的不斷進(jìn)行，土耳其鋼廠(chǎng)的產(chǎn)量已陸續恢復，7月份同比產(chǎn)量增長(cháng)今年首次實(shí)現正增長(cháng)，表明該國地震對于鋼廠(chǎng)的生產(chǎn)影響基本結束，后期土耳其的產(chǎn)量將繼續回升，對于進(jìn)口鋼材的需求也將隨之回落。
圖5：土耳其粗鋼產(chǎn)量及產(chǎn)量同比（萬(wàn)噸，%）
資料來(lái)源：WSA，上海中期
另外，土耳其也是俄羅斯、烏克蘭的主要出口地，在俄烏沖突發(fā)生后，兩國鋼材的進(jìn)口量受到明顯影響，目前隨著(zhù)戰爭影響的逐漸減弱，兩國粗鋼產(chǎn)量也穩步回升。上半年，俄羅斯粗鋼產(chǎn)量已實(shí)現同比增加388萬(wàn)噸，對于鋼材的進(jìn)口依賴(lài)度將有所下滑。
2）東南亞產(chǎn)能將陸續投放
近幾年來(lái)，東南亞以馬來(lái)西亞、印度尼西亞、菲律賓和越南為首的鋼鐵產(chǎn)能將陸續投產(chǎn)。根據Mysteel的統計，未來(lái)3-5年，東南亞地區預計將有15個(gè)新增鋼鐵產(chǎn)能項目投產(chǎn)，涉及總產(chǎn)能 8220萬(wàn)噸，2023年?yáng)|盟六國粗鋼產(chǎn)能預計達到9000萬(wàn)噸，其中馬來(lái)西亞將貢獻最大增量。在東南亞地區產(chǎn)能崛起的背景下，海外供應量將繼續增長(cháng)，出口比例持續上升，東南亞的鋼材加入到出口陣營(yíng)中勢必對全球鋼材價(jià)格產(chǎn)生打壓，中國的出口價(jià)格能否維持較高的競爭力仍需觀(guān)察。
圖6：東南亞主要國家粗鋼產(chǎn)量（年度，千噸）
資料來(lái)源：WSA，上海中期
整體來(lái)看，據世界鋼鐵協(xié)會(huì )數據顯示，2023年7月全球63個(gè)納入世界鋼鐵協(xié)會(huì )統計國家的粗鋼產(chǎn)量為1.585億噸，同比提高6.6%。但除中國以外的海外鋼鐵產(chǎn)量依然呈現同比小幅下降的局面，7月份，中國以外全球其他地區的粗鋼產(chǎn)量為6770萬(wàn)噸，雖然產(chǎn)量的絕對值小幅下滑，但同比上升0.63%，是2022年以來(lái)首次實(shí)現正增長(cháng)。因此，海外供應量的下滑局面將得到改善，整體供應缺口將逐步得到緩解。
圖7：除中國以外地區全球粗鋼產(chǎn)量（萬(wàn)噸，%）
資料來(lái)源：WSA，上海中期
2、海外需求弱勢難改
據中國物流與采購聯(lián)合會(huì )發(fā)布，2023年8月份全球制造業(yè)PMI為48.3%，較上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，連續2個(gè)月環(huán)比上升，但指數仍在48%左右的較低水平。全球經(jīng)濟弱勢修復，但地區分化明顯，全球鋼鐵消費繼續下降，海外加息政策以及能源危機抑制美國、歐洲等地區的鋼材消費需求。
從美國數據來(lái)看，美國制造業(yè)有所修復，但需求端尚未明顯好轉。根據ISM（美國供應管理協(xié)會(huì )）報告顯示，8月份美國制造業(yè)PMI為47.6%，較上月上升1.2個(gè)百分點(diǎn)，已連續5個(gè)月位于枯榮線(xiàn)以下。分項指數變化顯示，美國制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)有所恢復，但需求端仍未見(jiàn)明顯好轉。
圖8：全球及歐美地區制造業(yè)PMI指數走勢（%）
資料來(lái)源：鋼聯(lián)數據，上海中期
歐元區表現依然弱勢運行。8月份，歐洲制造業(yè)PMI為44.7%，較上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續7個(gè)月環(huán)比下降，連續13個(gè)月在50%以下。歐洲制造業(yè)PMI繼續弱勢運行，歐洲經(jīng)濟衰退風(fēng)險繼續加大。
下半年以來(lái)，中國制造業(yè)穩定恢復，為亞洲制造業(yè)的平穩增長(cháng)提供重要支撐。中國物流與采購聯(lián)合會(huì )8月31日發(fā)布數據顯示，8月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）為49.7%，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)；目前已連續3個(gè)月上升，向好回升勢頭進(jìn)一步鞏固；綜合PMI產(chǎn)出指數有所回升，我國經(jīng)濟景氣水平總體保持穩定。
圖9：亞洲及中國PMI指數走勢（%）
資料來(lái)源：鋼聯(lián)數據，上海中期
整體來(lái)看，亞洲和歐美地區的PMI指數走勢分化依然明顯，歐美地區PMI指數依然低于全球平均水平，亞洲制造業(yè)PMI為50.7%，較上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續8個(gè)月在50%以上，顯示亞洲制造業(yè)延續平穩增長(cháng)趨勢。
總結 ：風(fēng)險仍在，機遇與挑戰并存
1、貿易保護主義再起
3月，南非國際貿易管理委員會(huì )（ITAC）發(fā)布公告，對自中國進(jìn)口的鍍鋅鋼產(chǎn)品反傾銷(xiāo)案作出初裁，決定實(shí)施為期6個(gè)月的臨時(shí)措施，征收35.9%反傾銷(xiāo)稅。
5月，土耳其相關(guān)部門(mén)宣布自5月1日起加征板材關(guān)稅。將非合金熱卷的進(jìn)口關(guān)稅從9%提高至15%，合金熱卷的進(jìn)口關(guān)稅從6%提高至13%，中厚板的進(jìn)口關(guān)稅從9-10-15%提高至15-20%，冷卷的進(jìn)口關(guān)稅從10%提高至17%。
8月初，印度尼西亞反傾銷(xiāo)委員會(huì )（KADI）針對中國、新加坡和烏克蘭的熱軋鋼板發(fā)布了第03/539/KADI/08/2023號公告，該委員會(huì )決定啟動(dòng)對涉及印尼稅號7208.51.00.00和7208.52.00.00的熱軋鋼板的第三次反傾銷(xiāo)日落復審調查。
歐盟計劃于10月1日啟動(dòng)CBAM過(guò)渡期。在這一機制下，歐盟將對進(jìn)口的水泥、鋼鐵、鋁、化肥、電力和氫這六大行業(yè)商品征收“碳關(guān)稅”，許多國家出口至歐盟的產(chǎn)品將面臨壁壘。
多國啟動(dòng)對華生產(chǎn)的鋼材反傾銷(xiāo)以及加征關(guān)稅，貿易保護主義依然是制約中國鋼材出口的重要因素。面對此類(lèi)出口限制和可能的高額關(guān)稅，出口企業(yè)必須采取策略性措施以保持其在國際市場(chǎng)的競爭力，其中，轉口貿易為熱軋鋼板等商品出口企業(yè)提供了一個(gè)新的發(fā)展機遇和策略選擇。也就是通過(guò)將熱軋鋼板首先出口到第三國，并在當地進(jìn)行必要的加工或重新標記，然后再次出口到目的國家，企業(yè)可以有效地規避直接出口所面臨的貿易壁壘和關(guān)稅。這樣，即使面對反傾銷(xiāo)和日落復審的壓力，企業(yè)也可以確保其產(chǎn)品順利進(jìn)入目標市場(chǎng)，保持其市場(chǎng)份額和盈利能力。
2、地緣政治的影響仍有較大不確定性
自2022年俄烏沖突以來(lái)，地緣政治對全球鋼鐵行業(yè)的供需關(guān)系產(chǎn)生了較大的影響。歐洲煉鋼仍以短流程電爐煉鋼為主，電爐煉鋼產(chǎn)量占整體煉鋼產(chǎn)量的比重約為45%。俄烏沖突使得歐盟天然氣的供應仍不穩定，天然氣階段性短缺抬高歐洲電價(jià)，進(jìn)而使得歐洲鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)成本進(jìn)一步抬升。
另外，俄羅斯作為全球鋼鐵的主要生產(chǎn)國，戰爭使得俄羅斯鋼坯出口量驟減。俄烏沖突抬升了煉鋼原材料價(jià)格，高度依賴(lài)俄羅斯鋼坯的中歐和西歐國家的軋鋼廠(chǎng)的生產(chǎn)難以維系。因此，近兩年歐洲鋼廠(chǎng)的生產(chǎn)積極性較低，歐盟的供應量維持低位。
受到地緣政治影響的國家的鋼鐵供應量以及出口量均有所降低，這也給我國鋼材出口提供了機遇，2023年我國鋼材出口數據持續維持歷史高位水平，因此，地緣政治對于我國鋼鐵行業(yè)出口而言既是機遇，也是挑戰。不過(guò)，隨著(zhù)戰爭影響的逐步減小，以及各國生產(chǎn)的陸續恢復，全球鋼鐵行業(yè)的供需錯配將得到一定的緩解，我國鋼材的出口能否維持高增長(cháng)仍有較高的不確定性，可關(guān)注后市各國的主要動(dòng)向。
3、海內外價(jià)差收縮對出口有所打壓
結合過(guò)去五年的數據來(lái)看，我們對比了主流出口國日本、土耳其和中國的出口報價(jià)價(jià)差與熱軋卷板的出口數量之間的表現，可以發(fā)現在海內外價(jià)差擴大的同時(shí)也會(huì )相應伴隨著(zhù)出口數量的快速增長(cháng)。
今年上半年，全球熱軋板卷價(jià)格呈現先漲后跌的走勢，中國鋼材價(jià)格在國際上仍處于偏低水平，日本-中國熱軋板卷FOB出口價(jià)差維持在30-70美元/噸區間；土耳其-中國熱軋板卷FOB出口價(jià)差
維持在80-180美元/噸區間，中國鋼材價(jià)格的整體出口優(yōu)勢明顯。但是下半年以來(lái)，土耳其、日本鋼材價(jià)格明顯下降，與中國FOB出口價(jià)差逐漸縮小，截止到2023年9月15日，日本、土耳其與中國的熱軋板卷FOB出口價(jià)差分別降至25美元/噸和95美元/噸。中國熱軋卷板的出口價(jià)格與海外價(jià)差收縮，中國的出口價(jià)格優(yōu)勢有所減弱，加之海外需求的弱勢和整體供應量的緩慢恢復，后市將對中國的出口量產(chǎn)生一定程度的抑制作用。
另外，從人民幣對美元匯率來(lái)看，由于中美貨幣政策走向相反，人民幣貶值也將給出口帶來(lái)一定壓力，按美元定價(jià)后，同樣數量的國內鋼材價(jià)格會(huì )更加便宜，也將給出口帶來(lái)一定阻力。
圖10：日本、土耳其與中國出口價(jià)差與出口數量走勢對比（美元/噸，萬(wàn)噸）
資料來(lái)源：鋼聯(lián)數據，上海中期
4、鋼廠(chǎng)出口產(chǎn)品戰略性調整將給產(chǎn)業(yè)帶來(lái)新機遇
不過(guò)我國熱軋卷板的出口量相對于去年同期依然大幅增加，整體維持近三年以來(lái)的高位水平。結合上半年鋼廠(chǎng)的出口情況來(lái)看，國內頭部鋼廠(chǎng)牽頭帶動(dòng)子公司積極打破出口壁壘，主動(dòng)調整生產(chǎn)滿(mǎn)足國外訂單的產(chǎn)品標準，表明板材出口正在逐步從強調價(jià)格優(yōu)勢的策略轉向注重提升產(chǎn)品質(zhì)量，同時(shí)向高附加值產(chǎn)品出口為主的新階段。
整體來(lái)看，目前海內外鋼鐵價(jià)格差距基本維持在80-100美元/噸的范圍內，出口價(jià)格大幅下降的可能性并不大?？紤]到下半年海外傳統需求淡季的影響和供應緩慢恢復的情況，全球供需關(guān)系依然趨弱。不過(guò)由于上半年出口數據保持良好，企業(yè)積極調整出口策略，在1-8月份出口總量已達5878.5萬(wàn)噸，同比增長(cháng)28.4%的情況下，預計2023年我國鋼材出口總量將高于去年三成左右，預計全年出口量將在8000-9000萬(wàn)噸之間。
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