今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2023-09-07
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 隔夜美股整體走弱，道指再跌200點(diǎn)，納指跌1%。兩年期美債收益率重上5%。歐美10年期基債收益率齊創(chuàng )兩周最高，均壓低風(fēng)險資產(chǎn)。美元指數一度突破105站穩近六個(gè)月最高?，F貨黃金跌穿1920美元至一周最低。倫銅跌1.4%徘徊兩周低位。布油連續兩日收于90美元，為近十個(gè)月最高。國內方面，證監會(huì )表示，堅決貫徹“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”的重要部署。證監會(huì )初步形成“1+N+X”政策框架，正抓緊制定投資端改革行動(dòng)方案，這標志著(zhù)資本市場(chǎng)新一輪深化改革開(kāi)放已經(jīng)拉開(kāi)帷幕。海外方面，美國ISM非制造業(yè)PMI意外創(chuàng )六個(gè)月高位，就業(yè)、物價(jià)大反攻，美聯(lián)儲11月加息預期升溫。美聯(lián)儲本月或大改經(jīng)濟展望預期，今年GDP增速上調至翻倍，下調明年降息幅度；前美聯(lián)儲大鷹派布拉德表示，不應該放棄年內再加息一次的計劃。今日重點(diǎn)關(guān)注中國8月進(jìn)出口數據。 | 宏觀(guān)金融 | |
股指 | 昨日四組期指低開(kāi)后震蕩走強，IH、IF分別收跌0.04%、0.17%，IC、IM分別收漲0.03%、0.39%?，F貨方面，A股三大指數收盤(pán)漲跌不一，滬指漲0.12%，收報3158.08點(diǎn)；深證成指跌0.24%，收報10515.21點(diǎn)；創(chuàng )業(yè)板指跌0.47%，收報2101.40點(diǎn)。市場(chǎng)成交額達到7713億元，北向資金小幅凈買(mǎi)入0.41億元。行業(yè)板塊漲多跌少，光刻膠概念股爆發(fā)，半導體、通信設備、航天航空、計算機設備板塊漲幅居前，游戲、航空機場(chǎng)、航運港口、光伏設備板塊跌幅居前。資金方面，Shibor隔夜品種上行10.3bp報1.493%，7天期上行6.2bp報1.795%，14天期上行4.8bp報1.837%，1月期上行0.3bp報0.3%。目前IC主力合約跌破20日均線(xiàn)，IH、IF、IM仍在均線(xiàn)上方。短期，可讀數據持續向好下，經(jīng)濟迎來(lái)整體回升，現貨市場(chǎng)順周期板塊表現較強。不過(guò)，目前經(jīng)濟基本面支撐相對較弱，短期市場(chǎng)仍處于振蕩階段，需留意增量不濟下指數的沖高回落。8月主要宏觀(guān)數據將9月10日前后陸續發(fā)布，重點(diǎn)關(guān)注政策持續發(fā)力效果。 | ||
貴金屬 | 隔夜國際金價(jià)小幅回落，現運行于1917美元/盎司，金銀比價(jià)80.62。美國8月非農就業(yè)人數增加18.7萬(wàn)人超過(guò)預期，但6、7月就業(yè)數據大幅下修，且失業(yè)率上升幅度超出預期，市場(chǎng)對美聯(lián)儲加息結束的押注升溫，利多貴金屬價(jià)格。近期美國經(jīng)濟數據好壞不一，美聯(lián)儲會(huì )議紀要顯示官員在未來(lái)加息路徑上仍有分歧，多數官員認為通脹仍有上行風(fēng)險，導致美債收益率及美元指數繼續走高。通脹有所回落但仍具有黏性，美國CPI處于2021年3月以來(lái)最低時(shí)期，歐元區核心通脹仍頑固，但較峰值幾乎減半，日本通脹則仍在走高，地區間分化加劇，投資者等待本周即將發(fā)布的美國通脹和就業(yè)數據，這些至關(guān)重要的數據可能決定美聯(lián)儲利率前景。資金方面，我國央行已連續9個(gè)月增持黃金。截至7月末，央行黃金儲備達6869萬(wàn)盎司，環(huán)比增加74萬(wàn)盎司，區間累計增持605萬(wàn)盎司黃金。截至9/1，SPDR黃金ETF持倉890.97噸，前值890.10噸，SLV白銀ETF持倉13619.95噸，前值13642.77噸。關(guān)注后續貨幣政策路徑，預計貴金屬價(jià)格支撐較強。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2310合約震蕩運行，期價(jià)表現暫穩，整體仍然受到3800一線(xiàn)附近支撐，現貨市場(chǎng)報價(jià)表現維穩。上周五大鋼材品種供應929.63萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.91萬(wàn)噸，降幅0.8%。上周五大鋼材供應環(huán)比延續轉降，但長(cháng)降板增，可見(jiàn)企業(yè)目前品種轉產(chǎn)比例以及減產(chǎn)意愿相對有限的狀態(tài)。螺紋鋼七大區域均有不同程度減量，且以華北為主，減產(chǎn)省份集中于河北、安徽、黑龍江、四川、新疆等，增產(chǎn)省份集中于江蘇、寧夏、云南等，周產(chǎn)量下降1.8%至258.73萬(wàn)噸；庫存方面，上周五大鋼材總庫存1638.92萬(wàn)噸，周環(huán)比降庫4.35萬(wàn)噸，降幅0.3%。上周庫存整體延去化，且繼續呈現長(cháng)降板增狀態(tài)。此外，廠(chǎng)庫去化幅度低于社庫，主因在于臺風(fēng)降水天氣影響廠(chǎng)發(fā)節奏，但市場(chǎng)短途交易影響程度有限。上周建材廠(chǎng)庫整體延續下降，但螺降線(xiàn)增，廣東、云南等省環(huán)比累庫明顯，山西、新疆等省環(huán)比降庫突出。螺紋鋼社會(huì )庫存下降7.81萬(wàn)噸至581.6萬(wàn)噸；螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫存下降1.05萬(wàn)噸至195.88萬(wàn)噸。消費方面，上周五大品種周消費量降幅2.2%；其中建材消費環(huán)比降幅6.1%。上周表觀(guān)消費除冷軋板卷和熱軋板卷，其余品種環(huán)比消費水平均有微減。原因在于上周建材和中厚板品種供應水平環(huán)比下滑幅度高于庫存去化幅度，因而使得測算周消費環(huán)比下降。綜合來(lái)看，近期宏觀(guān)消息對市場(chǎng)情緒的刺激和驅動(dòng)，將繼續支撐市場(chǎng)交易情緒，疊加高成本支撐鋼價(jià)底部，以及旺季剛需預期，進(jìn)而推動(dòng)鋼價(jià)延續偏強震蕩走勢。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2310合約表現震蕩運行，期價(jià)窄幅整理，整體仍受到3900一線(xiàn)附近支撐，現貨市場(chǎng)價(jià)格表現維穩。供應端，上周熱軋產(chǎn)量有所增加，主要增幅地區在華北地區，原因為SGQA高爐復產(chǎn)，整體產(chǎn)量增幅較多。數據來(lái)看，熱卷周產(chǎn)量回升0.7%至320.1萬(wàn)噸。庫存端，上周廠(chǎng)庫稍有增加，主要增幅在華東和華北地區，原因為近期各地區出貨速度放緩，庫存稍有累積。綜合來(lái)看，應部分區域受臺風(fēng)降水天氣影響，運輸效率快慢不等，進(jìn)而使得區域庫存表現分化。廠(chǎng)庫小幅回落0.15萬(wàn)噸至86.15萬(wàn)噸；社會(huì )庫存回落1.12萬(wàn)噸至289.18萬(wàn)噸。消費方面，板材消費環(huán)比增幅0.7%。綜合來(lái)看，雖然部分區域和省份已經(jīng)在執行減量計劃，但目前鋼廠(chǎng)整體減量尚不及預期，鐵水仍處于偏高水平，疊加近期需求有好轉跡象，壓制企業(yè)減產(chǎn)意愿。庫存和需求方面，受臺風(fēng)降水氣候影響，部分區域上周去庫節奏受到影響。從需求環(huán)比逐漸好轉表現來(lái)看，預計本周去庫效率將有所好轉。短期板材價(jià)格寬幅震蕩運行為主。 | ||
鋁(AL) | 隔夜滬鋁主力小跌，收盤(pán)19110元/噸，跌幅0.05%。LME鋁走勢先揚后抑，收盤(pán)2193美元/噸，漲幅0.05%。氧化鋁重心小幅跌落，收盤(pán)3111元/噸，跌幅0.26%。宏觀(guān)面，國內利好政策提振較多，但海外對美聯(lián)儲加息的猜測增強了宏觀(guān)的不確定性。國內供應端，隨著(zhù)云南供應端復產(chǎn)進(jìn)入尾聲，供應壓力或逐步體現；電解鋁成本在氧化鋁的反彈帶動(dòng)下繼續回升。氧化鋁方面，供給端受到礦石趨緊局面的制約產(chǎn)量難有明顯提升，需求端受電解鋁增產(chǎn)支撐，近期氧化鋁期貨料以震蕩偏強格局為主。需求端，金九銀十傳統旺季到來(lái)，消費端出現一定樂(lè )觀(guān)預期，但消費端能否支撐鋁產(chǎn)品庫存的進(jìn)一步去庫仍需等待市場(chǎng)檢驗。庫存端，周一SMM鋁錠社會(huì )庫存51.9萬(wàn)噸，較上周一增加2.9萬(wàn)噸，近期在途鋁錠集中到貨推動(dòng)社會(huì )庫存累庫幅度增加，前期連續去庫對鋁價(jià)的支撐出現動(dòng)搖。綜合來(lái)看，目前基本面上鋁供需矛盾不突出，鋁價(jià)或在宏觀(guān)利好情緒釋放之后呈現偏強震蕩。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力呈現高位震蕩走勢，收盤(pán)21305元/噸，跌幅0.37%；LME鋅窄幅整理，收盤(pán)2467美元/噸，漲幅0.47%。宏觀(guān)面，國內利好政策提振較多，但海外對美聯(lián)儲加息的猜測增強了宏觀(guān)的不確定性。國內供應端，國內大型礦山基本生產(chǎn)正常，內蒙古、四川檢修礦山或將逐步復產(chǎn)，冶煉端利潤尚可，部分企業(yè)有提前結束檢修或延遲檢修計劃，疊加進(jìn)口鋅流入的補充，供應端整體偏寬松；消費端，目前終端消費暫無(wú)明顯好轉，下游開(kāi)工方面變化不大，依然需要關(guān)注驗證旺季消費兌現情況，近期國內房地產(chǎn)利好政策頻發(fā)，引發(fā)市場(chǎng)對于下游終端市場(chǎng)的期待。庫存端，周一SMM鋅錠社會(huì )庫存9.56萬(wàn)噸，較上周一增加0.72萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，宏觀(guān)市場(chǎng)情緒偏暖，國內需求臨近旺季有改善預期，疊加低庫存存在支撐，但國內供應寬松仍存壓力，警惕宏觀(guān)情緒消化后帶來(lái)的后續風(fēng)險。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力延續上行走勢，收盤(pán)16865元/噸，漲幅0.69%。LME鉛走勢偏強震蕩，收盤(pán)2228.5美元/噸，漲幅0.16%。宏觀(guān)面，國內利好政策提振較多，但海外對美聯(lián)儲加息的猜測增強了宏觀(guān)的不確定性。國內供應端，9月由于新增與復產(chǎn)，原生鉛和再生鉛供應預期上升。成本端，對于鉛精礦及廢電瓶等原料的需求進(jìn)一步提升，鉛冶煉成本易漲難跌，且成本因素將先于供應預增作用于鉛價(jià)。需求端，鉛蓄電池表現旺季不旺，企業(yè)開(kāi)工小增但同比偏低，鉛價(jià)大幅上漲但終端接收度有限，部分電池企業(yè)下調開(kāi)工。庫存端，周一SMM鉛錠社會(huì )庫存5.69萬(wàn)噸，較上周一減少0.13萬(wàn)噸， 9月原生鉛交割品牌檢修結束，加上后續交倉移庫，鉛錠社會(huì )庫存增勢將延續。綜合來(lái)看，近期鉛價(jià)漲幅較大，高位資金博弈加劇，持續走高的鉛價(jià)向下游傳導不暢，基本面難以支持鉛價(jià)進(jìn)一步上行。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鎳繼續反彈，重新站上80000元/噸，南儲現貨市場(chǎng)鎳報價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區，金川鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調其出廠(chǎng)價(jià)格，現鎳升貼水收窄，日內貿易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調至81400元/噸，上調幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調整，整體表現有所轉弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀(guān)望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 供應端方面，本期全球鐵礦石發(fā)運量延續上升趨勢，本期值為3289.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加32.1萬(wàn)噸，較今年均值高346.4萬(wàn)噸，位于今年單周以來(lái)的中等偏高水平。本期45港鐵礦石到港量回落后小幅回升，本期到港量2487萬(wàn)噸，周環(huán)比增加250萬(wàn)噸，增幅11.1%，較上月均值高157.1萬(wàn)噸，較今年均值高231.1萬(wàn)噸。根據前期發(fā)運量測算，預計下期中國45港鐵礦石到港量或將增加210萬(wàn)噸，但是考慮到臺風(fēng)天氣對于船期影響，實(shí)際到港增量或不及預期；需求端方面，上周鐵水產(chǎn)量延續增勢，周內247家鋼廠(chǎng)鐵水日均產(chǎn)量為246.9萬(wàn)噸/天，周環(huán)比增加1.3萬(wàn)噸/天，對比年初高26.2萬(wàn)噸/天，同比增加13.3萬(wàn)噸/天，上周?chē)鴥蠕搹S(chǎng)高爐復產(chǎn)動(dòng)力依舊偏強，前期檢修的高爐陸續復產(chǎn)，而檢修的鋼廠(chǎng)數量有限，因此鐵水產(chǎn)量再創(chuàng )年內新高。本期中國45港鐵礦石庫存較上期小幅去庫后再次累庫，目前庫存絕對值仍處近三年同期最低位。截止9月1日，45港鐵礦石庫存總量12126.8萬(wàn)噸，周環(huán)比累庫94.3萬(wàn)噸，比今年年初庫存低1003.78萬(wàn)噸，比去年同期庫存低1909.7萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，金九銀十”預期仍存，產(chǎn)業(yè)現實(shí)若驗證旺季需求，對價(jià)格存一定支撐，但近期高頻成交和表需數據表現偏弱，價(jià)格繼續大幅反彈的空間或將受限。昨日鐵礦石主力2401合約表現高位偏強震蕩，期價(jià)暫穩運行，整體仍處850一線(xiàn)上方，下方均線(xiàn)系統附近暫獲支撐，短期偏強運行為主。 | ||
天膠及20號膠 | 夜盤(pán)天然橡膠期貨主力01合約在14235元/噸附近震蕩。隨著(zhù)天然橡膠期貨快速拉漲，下游企業(yè)按需采購為主，現貨價(jià)格這兩日小幅下跌，天然橡膠期貨上漲開(kāi)始顯乏力。不過(guò)天然橡膠下跌動(dòng)力亦不足，一方面，近期國內房地產(chǎn)行業(yè)各項優(yōu)化政策出臺，宏觀(guān)經(jīng)濟預期好轉提振市場(chǎng)信心；另一方面膠水上漲、原料成本端支撐以及下游輪胎剛需表現良好，主要港口庫存繼續去庫，這些因素亦支撐天然橡膠期貨，天然橡膠期貨或將高位震蕩。從供需數據來(lái)看，上周天然橡膠社會(huì )庫存將繼續下降。本周海南部分地區降雨，割膠將階段性受影響，膠水價(jià)格有所上漲。需求方面，目前輪胎出口訂單平穩；輪胎行業(yè)開(kāi)工率高于去年同期水平，上周全鋼胎開(kāi)工率64.6%，增加0.13%；半鋼胎開(kāi)工率72.11%，略降0.15%。宏觀(guān)上，國內房地產(chǎn)優(yōu)化政策在廣州、深圳、北京、上海等城市逐漸實(shí)施，后期房屋銷(xiāo)售加快，房企資金回籠資金加快，新項目開(kāi)工將帶動(dòng)重卡輪胎置換需求?，F貨方面，據卓創(chuàng )資訊，9月6日天然橡膠全乳膠現貨價(jià)格下跌75-100元/噸左右，華東地區2022年SCRWF主流價(jià)格在12850-12900元/噸附近。原料方面，云南產(chǎn)區膠水收購價(jià)格穩定，云南干膠廠(chǎng)膠水收購價(jià)格參考11300-11800元/噸；海南產(chǎn)區制全乳膠水收購價(jià)格為12600元/噸，較前一工作日上漲100元/噸。綜合來(lái)看，本周天然橡膠需求將維持穩定，但隨著(zhù)天然橡膠價(jià)格上漲，加工利潤受到一定影響，下游企業(yè)采購趨于謹慎。國內處于割膠旺季，新膠供應逐漸回升，但割膠階段性受到天氣影響；宏觀(guān)上，國內宏觀(guān)經(jīng)濟預期改善，多空因素并存，天然橡膠期貨將高位震蕩。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩上行。減產(chǎn)氛圍的利好繼續發(fā)酵，沙特上調10月銷(xiāo)往亞洲地區官價(jià)、反映出其對需求前景仍有信心，油價(jià)刷新年內高點(diǎn)。供應方面，沙特將額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日延長(cháng)3個(gè)月。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至2023年底，且表示將削減30萬(wàn)桶/日原油出口配合壓縮供應至年底。OPEC+執行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規模約達全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止8月25日當周錄得1280萬(wàn)桶/日，與上周持平。原油供應緊張的狀態(tài)持續。需求方面，美國夏季燃油消費高峰步入尾聲，需求端的季節性利好逐漸減弱。此外，全球經(jīng)濟數據仍顯疲軟，市場(chǎng)對經(jīng)濟增長(cháng)放緩的擔憂(yōu)情緒仍存。國內方面，主營(yíng)煉廠(chǎng)在截至8月31日當周平均開(kāi)工負荷為82.01%，環(huán)比增0.18%。本周大慶煉化仍處在全廠(chǎng)檢修期內，天津石化2#常減壓裝置或進(jìn)入檢修，預計國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷或有所下滑。山東地煉一次常減壓裝置在截至8月30日當周，平均開(kāi)工負荷為65.63%，環(huán)比增加0.03%。9月鑫岳前期檢修裝置陸續開(kāi)工，萬(wàn)通、齊成計劃恢復開(kāi)工，其他多數煉廠(chǎng)裝置負荷保持平穩為主，預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷或有提升。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應偏緊態(tài)勢持續，需求端持續受到宏觀(guān)因素干擾，建議密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動(dòng)向。 | ||
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 夜盤(pán)PVC期貨01合約在6552元/噸附近運行，延續反彈態(tài)勢。PVC期貨走勢偏強，一方面是由于成本支撐較強，上周電石價(jià)格有所上漲，本周電石價(jià)格維持穩定。焦炭報價(jià)上漲，后期關(guān)注蘭炭?jì)r(jià)格變動(dòng)；另一方面，近期央行、國家金融監管總局宣布房貸政策調整，降低存量房貸利，各大一線(xiàn)城市地產(chǎn)認房不認貸等政策落地，房地產(chǎn)優(yōu)化政策提振PVC需求預期。不過(guò)PVC供應不緊張，社會(huì )庫存偏高，這些因素或將限制PVC價(jià)格上漲空間，導致PVC期貨日內漲幅不大。從供需數據來(lái)看，上周PVC整體開(kāi)工負荷率74.02%，環(huán)比下降0.43%，PVC生產(chǎn)負荷變動(dòng)不大。本周華東及華南樣本倉庫總庫存將繼續小幅下降。出口方面，國內PVC粉出口尚可。國內需求方面，下游企業(yè)按需采購為主?，F貨方面，9月6日華東主流現匯自提6370-6450元/噸，09合約和現貨基本平水。綜合來(lái)看，本周PVC粉基本面變動(dòng)不大，PVC生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率負荷不高，9月份PVC需求將逐漸進(jìn)入旺季，加上宏觀(guān)經(jīng)濟預期改善，PVC期貨繼續偏強運行。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行。供應方面，截止8月31日，國內95家瀝青廠(chǎng)家周度總產(chǎn)量為77.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.8萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量53.9萬(wàn)噸，中石化總產(chǎn)量15.5萬(wàn)噸，中石油總產(chǎn)量5萬(wàn)噸，中海油總產(chǎn)量2.9萬(wàn)噸。本周期瀝青產(chǎn)能利用率為46.1%，環(huán)比增加0.8%。本周華北地區河北鑫海正常生產(chǎn)，倫特老廠(chǎng)裝置計劃恢復生產(chǎn)，山東地區齊魯石化轉產(chǎn)瀝青，華東地區個(gè)別主力煉廠(chǎng)計劃轉產(chǎn)瀝青，供應將小幅增加。需求方面，國內54家瀝青廠(chǎng)家出貨量共59萬(wàn)噸，環(huán)比增加9.3%。北方地區剛需仍有支撐，低價(jià)資源詢(xún)盤(pán)積極性尚可，南方地區高價(jià)需求一般，加之臺風(fēng)帶來(lái)降雨因素影響，實(shí)際需求或有所受阻。整體來(lái)看，瀝青基本面偏弱，期價(jià)有下行壓力；但應關(guān)注成本端價(jià)格變動(dòng)對瀝青價(jià)格的影響。 | ||
塑料(L) | 夜盤(pán)塑料期貨主力01合約在8436元/噸附近震蕩，整體走勢偏強。從成本來(lái)看，沙特和俄羅斯延長(cháng)消減供應，國際原油重新上漲，成本支撐偏強。從供需數據來(lái)看，據卓創(chuàng )資訊，本周?chē)鴥萈E檢修損失量環(huán)比繼續減少，但上游企業(yè)聚烯烴庫存不高，供應端仍暫無(wú)較大壓力。進(jìn)口方面，LLDPE進(jìn)口報價(jià)折合人民幣高于國產(chǎn)LLDPE價(jià)格，進(jìn)口壓力有所減輕。需求方面，農膜、包裝類(lèi)、管材開(kāi)工率將繼續增加?，F貨方面，9月6日華北大區線(xiàn)性部分漲20-50元/噸，華北地區LLDPE價(jià)格在8380-8500元/噸。綜合來(lái)看，上游原油價(jià)格延續漲勢，塑料供應壓力依舊不大，棚膜、PE管等行業(yè)開(kāi)工率將繼續小幅回升，不過(guò)隨著(zhù)下游企業(yè)補庫需求放緩，塑料期貨價(jià)格溫和上漲。 | ||
聚丙烯(PP) | 夜盤(pán)PP期貨主力合約01合約高位震蕩。PP期貨整體走勢偏強，一方面是由于成本支撐較強，LPG價(jià)格近期整體上漲，PDH利潤下降至成本線(xiàn)附近，部分PDH裝置停車(chē)檢修，這對國內PP期貨形成支撐作用；另一方面是由于近期廣州、深圳、北京、上海等城市房地產(chǎn)優(yōu)化政策出臺，提振市場(chǎng)信心，PP部分下游產(chǎn)品應用于房地產(chǎn)領(lǐng)域，PP需求預期改善。從供需來(lái)看，本周新增產(chǎn)能有投放預期，但檢修裝置預計增加，供應略下降。庫存方面，近期主要生產(chǎn)企業(yè)聚烯烴庫存暫無(wú)顯著(zhù)壓力。進(jìn)口方面，進(jìn)口貨源報價(jià)和國產(chǎn)PP基本持平，隨著(zhù)進(jìn)口利潤改善，后期進(jìn)口貨源將略增加。需求方面，塑編等行業(yè)開(kāi)工仍處于低位，但9月份逐漸進(jìn)入傳統需求旺季，塑編行業(yè)開(kāi)工率將小幅增加。注塑、PP管材、CPP周度開(kāi)工率環(huán)比將繼續回升?，F貨方面，9月6日華東拉絲主流價(jià)格在7800-7900元/噸。綜合來(lái)看，上游LPG等原料價(jià)格震蕩上漲，PP成本仍存在一定支撐；國產(chǎn)PP供應壓力不大，PP注塑制品等需求好轉，隨著(zhù)部分城市房地產(chǎn)優(yōu)化政策實(shí)施，下游需求整體將逐漸好轉，PP期貨價(jià)格將繼續偏強運行。 | ||
PTA(TA) | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2401合約)沖高回落，成交良好，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2140元/噸(0)，期現基差-240元/噸；焦炭總庫存841.34萬(wàn)噸(+1.4)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率77.85%(0.94)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率92.27%(0.5)。綜合來(lái)看，近期焦炭市場(chǎng)落實(shí)一輪降價(jià)后暫穩運行，受房地產(chǎn)政策及經(jīng)濟穩增長(cháng)政策不斷出臺，市場(chǎng)情緒高漲，黑色系價(jià)格大幅拉漲，部分投機需求進(jìn)場(chǎng)拿貨。焦炭基本面向好改善，部分焦企出貨表現再度好轉。供應方面，近期焦化企業(yè)噸焦平均盈利約24元，焦企開(kāi)工積極性較強。需求方面，各地粗鋼產(chǎn)量調控政策逐漸明朗，但暫未在高爐鐵水產(chǎn)量上得到體現。短期高鐵水、高日耗背景下剛需旺盛，短期焦炭市場(chǎng)供需逐步轉偏寬松局面。此外，近期鋼廠(chǎng)螺紋鋼利潤虧損明顯擴大，負反饋并未終止。我們認為，上一階段焦炭市場(chǎng)存在較為明顯的供應減、需求增的狀態(tài)，而受利潤虧損的影響，焦企生產(chǎn)積極性偏差，導致了供需關(guān)系實(shí)質(zhì)性收緊。下一階段，從成材市場(chǎng)需求、產(chǎn)業(yè)鏈利潤再分配、行政調控等角度分析，高爐鐵水產(chǎn)量下降風(fēng)險較大，焦炭市場(chǎng)供需關(guān)系仍有機會(huì )朝著(zhù)寬松的方向發(fā)展。預計后市將震蕩整理，有高位回落可能，重點(diǎn)關(guān)注成材市場(chǎng)情緒及粗鋼平控政策。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2401合約)沖高回落，成交活躍，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情漲跌互現，成交轉弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1700元/噸(+20)，期現基差-26元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存179.17萬(wàn)噸(-16.1)；全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用9.26天(-0.2)。綜合來(lái)看，上游方面，近期煤礦安全生產(chǎn)事故頻發(fā)，多地煤礦因此停產(chǎn)整改。陜西延安和韓城地區停產(chǎn)的煤礦仍未復產(chǎn)，山西古交和晉中地區除事故煤礦以外，前期停產(chǎn)的煤礦正在恢復生產(chǎn)。煉焦煤供應逐步恢復，但目前主產(chǎn)地安全檢查仍嚴，對供應端仍有壓制。進(jìn)口方面，蒙煤進(jìn)口量延續高位運行，上周甘其毛都日均通關(guān)1241車(chē)?？诎睹擅簝r(jià)格偏強運行，受山西地區競拍漲價(jià)和期貨盤(pán)面強勢上漲影響，蒙煤價(jià)格由弱轉強。下游方面，近期各地粗鋼產(chǎn)量調控政策逐漸明朗，但暫未體現到高爐鐵水產(chǎn)量上來(lái)。下游焦企對部分剛需煤種有適當補庫現象，同時(shí)貿易商等中間環(huán)節有少量投機需求進(jìn)場(chǎng)，煉焦煤需求有所回升，市場(chǎng)整體穩中偏強運行。我們認為，此前煉焦煤市場(chǎng)在全鏈條低庫存的前提下，受供應的擾動(dòng)導致了價(jià)格的快速拉漲。但迎峰度夏收尾，臺風(fēng)及降雨氣候增多利空動(dòng)力煤行情，或從品種結構的角度為焦煤行情止漲帶來(lái)機會(huì )。此外，后續需求下降的預期較大，或從根本上利空焦煤行情的發(fā)展。預計后市將或高位回落，重點(diǎn)關(guān)注煤礦安全生產(chǎn)形勢及線(xiàn)上競拍成交情況。 | ||
動(dòng)力煤(TC) | 遠月空單謹慎持有 | 隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩，現貨價(jià)格近期以穩為主，部分坑口略有上調，內蒙地區煤管票在后期將會(huì )逐漸放開(kāi)，產(chǎn)量將會(huì )再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開(kāi)始逐漸上升，但下游隨著(zhù)高溫用電季節來(lái)臨，需求將保持相對高位，因此短期內現貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數關(guān)口，后期政策面出手干預價(jià)格上漲的預期加強，我們認為1709合約價(jià)格可能會(huì )出現一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
甲醇(ME) | 隔夜甲醇主力合約期價(jià)震蕩回落。供應方面，截至8月30日，甲醇裝置產(chǎn)能利用率為79.51%，環(huán)比下降0.31%。本周赤峰博元15萬(wàn)噸/年裝置計劃檢修，但四川瀘天化40、內蒙古國泰40萬(wàn)噸/年等甲醇裝置計劃恢復，關(guān)注秋季檢修計劃，內地供應暫時(shí)充裕。港口庫存方面，甲醇沿海進(jìn)口表需20.07萬(wàn)噸，本周外輪顯性抵港計劃較多，或在30萬(wàn)噸以上水平；預計甲醇港口庫存或大幅累庫，累庫力度由卸貨速度決定。需求方面，甲醇傳統下游加權開(kāi)工為49.63%，環(huán)比增加2.17%；從下游產(chǎn)業(yè)細化來(lái)看，甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE、BDO開(kāi)工均增加，DMF開(kāi)工平穩。本周安徽華誼延續檢修，英力士裝置運行穩定，醋酸需求增加；魯西裝置恢復，氯化物需求增加；二甲醚需求變化或不大；青州恒興裝置恢復，甲醛需求增加；魯深發(fā)預期恢復，MTBE需求或增加；天津渤化MTO裝置計劃停車(chē)，關(guān)注浙江興興MTO恢復預期。整體來(lái)看，甲醇供應端變化不大，需求有增加預期，期價(jià)或偏強運行。 | ||
尿素(UR) | 暫且觀(guān)望為宜 | 現階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強勢走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區域調整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會(huì )對甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著(zhù)開(kāi)工率的上行，以及傳統需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數據看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對目前和未來(lái)現貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠(chǎng)商挺價(jià)意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩回落運行，收于7077元/噸，收跌幅0.25%。周三ICE原糖主力合約偏弱運行，盤(pán)中跌幅1.47%，收盤(pán)價(jià)26.2美分/磅。國際方面，印度下個(gè)榨季禁止糖廠(chǎng)出口消息市場(chǎng)還在消化。泰國傳出產(chǎn)量大幅下調的報道，北半球減產(chǎn)預期支撐原糖進(jìn)一步走高。由于降雨不足導致甘蔗產(chǎn)量下降，印度預計將在10月開(kāi)始的下一榨季禁止糖廠(chǎng)出口糖，為七年來(lái)首次，該消息支撐市場(chǎng)。在截至9月30日的榨季當中，印度只允許糖出口610萬(wàn)噸糖，而上一年度則允許糖廠(chǎng)出口創(chuàng )紀錄的1.110萬(wàn)噸。2016年印度曾對糖出口征收20%的關(guān)稅，以遏制海外銷(xiāo)售，印度退出全球市場(chǎng)，可能會(huì )推高本就處在多年高點(diǎn)附近的紐約原糖和倫敦白糖期貨價(jià)格，引發(fā)對全球食品市場(chǎng)進(jìn)一步通脹的擔憂(yōu)。國內方面，截至8月31日，云南省累計銷(xiāo)售糖178.08萬(wàn)噸（去年同期銷(xiāo)售糖141.94萬(wàn)噸），產(chǎn)銷(xiāo)率88.55%（去年同期產(chǎn)銷(xiāo)率73.12%）。銷(xiāo)售酒精3.54萬(wàn)噸（去年同期銷(xiāo)售酒精4.76萬(wàn)噸）。8月份銷(xiāo)售食糖16.72萬(wàn)噸，同比減少15.96萬(wàn)噸。月度工業(yè)庫存23.02萬(wàn)噸，同比減少29.17萬(wàn)噸。產(chǎn)區制糖集團報價(jià)7220~7530元/噸，加工糖廠(chǎng)報價(jià)7460~7990元/噸，上調幅度在20~80元/噸。低庫存下糖企調價(jià)積極，加工糖報價(jià)逼近8000元，下游終端隨行就市采購，成交一般。短期國內糖價(jià)震蕩偏強運行。 | 農產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 階段性承壓 | 因天氣狀況有所改善，隔夜美玉米主力合約收低。國內方面，昨日連玉米期價(jià)減倉下行，價(jià)格重心明顯下移。市場(chǎng)方面，國內玉米市場(chǎng)呈現疲態(tài)，錦州陳糧二等理論平艙1690-1730元/噸，下降20-30元/噸，鲅魚(yú)圈陳糧二等理論平艙1680元/噸，降價(jià)20元/噸，廣東港口二等陳糧碼頭1780-1800元/噸，東北地區陳糧出庫1540-1600元/噸不等，含2014年拍賣(mài)玉米，上周拍賣(mài)價(jià)格走軟或令市場(chǎng)下行，華北深加工企業(yè)掛牌1730-1870元/噸，部分企業(yè)小降10元/噸，普通玉米供應充裕，關(guān)注近期沿海集裝箱運費上漲。上周，分貸分還玉米成交率熄火，由上周40.8%再次降低至9.15%，而同期中儲包干成交率也進(jìn)一步下滑，剔除13年玉米，成交率也只有65.7%，不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市，加之前期拋儲糧源出庫，目前市場(chǎng)供應相對充裕，價(jià)格近期有望承壓。操作上，建議觀(guān)望。淀粉方面，玉米淀粉現貨市場(chǎng)陷入高位僵持階段，成本運營(yíng)壓力高企以及虧損制約下，短期內現貨市場(chǎng)價(jià)格下行空間受限。但下游需求的放量繼續增量空間有限，價(jià)格上行又缺乏足夠的推動(dòng)力。預計短線(xiàn)玉米淀粉現貨市場(chǎng)價(jià)格有望維持高位僵持運。操作上，建議觀(guān)望。 | |
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農業(yè)農村部表示將提高大豆補貼力度，推動(dòng)擴大大豆政策性收儲和市場(chǎng)化收購，2023年大豆播種面積進(jìn)一步提升。南方地區新豆陸續上市，中儲糧大豆拍賣(mài)持續，同時(shí)大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷(xiāo)清淡，對大豆價(jià)格形成抑制，大豆維持區間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕4000元/噸尋得支撐，目前美豆生長(cháng)期接近尾聲，截至9月3日，美豆結莢率為95%，快于94%的五年均值，本周美豆優(yōu)良率大幅下降，低于市場(chǎng)預期，截至9月3日，美豆優(yōu)良率為53%，上周為58%，上年同期為57%。Pro Farmer作物巡查預估美豆單產(chǎn)為49.7蒲/英畝，低于USDA所給出的50.9蒲/英畝，未來(lái)兩周美豆產(chǎn)區持續偏干，美豆單產(chǎn)仍有一定不確定性，此外，美豆壓榨需求強勁，對美豆形成一定支撐。國內方面，本周油廠(chǎng)壓榨升至高位，截至9月1日當周，大豆壓榨量為182萬(wàn)噸，高于上周的171.76萬(wàn)噸，豆粕下游提貨下降，庫存大幅上升，截至9月1日當周，國內豆粕庫存為72.02萬(wàn)噸,環(huán)比增加10.49%,同比增加4.53%。 9、10月份大豆到港放緩，豆粕供應將逐步收緊，建議多單滾動(dòng)操作。 | ||
豆油(Y) | 當前美豆處于關(guān)鍵結莢生長(cháng)期，8月下旬美豆產(chǎn)區天氣轉干，天氣升水對豆油形成支撐，等待美豆產(chǎn)量進(jìn)一步驗證。美豆油生柴需求消費強勁，8月份USDA供需報告上調2022/23年度美豆油生物燃料消費量1億磅至117億磅，美豆油走勢偏強。國內方面，9-10月大豆到港 放緩，豆油供應壓力減輕，同時(shí)雙節備貨來(lái)臨，豆油消費有所好轉，豆油庫存小幅下降，截至9月1日當周，國內豆油庫存為100.33萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.64%,同比增加23.42%。建議多單滾動(dòng)操作。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜P2401圍繞7700元/噸反復震蕩，目前馬棕處于增產(chǎn)周期，但馬棕產(chǎn)量恢復程度持續偏慢， SPPOMA數據顯示8月，馬棕產(chǎn)量較上月同期增加8.3%，8月份歐盟棕櫚油進(jìn)口增加，但是，隨著(zhù)近期印度、中國棕櫚油庫存上升，印度、中國棕櫚油進(jìn)口放緩，8月下旬馬棕出口轉降，ITS/Amspec數據分別顯示8月馬棕出口較上月同期減少3%/0.4%，馬棕庫存仍處低位，短期供應壓力不大，但出口下滑使得棕櫚油走勢受到抑制。國內方面，本周棕櫚油庫存延續上升，截至9月1日當周，國內棕櫚油庫存為67.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.55%，同比增加144.26%， 8、9月份整體到港充足，短期供應暫不缺乏。建議多單減倉。 | ||
菜籽類(lèi) | 加拿大菜籽陸續收割，上市壓力階段性加大，近期國內菜籽壓榨有所回升，本周菜粕庫存上升，截至9月1日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為4.4萬(wàn)噸,環(huán)比增加22.22%,同比增加65.41%。操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，近期俄羅斯及歐盟菜油采購增加，本周菜油庫存小幅下降，較往年處于偏高水平，截至9月1日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為29.34萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.75%,同比增加197.87%。建議暫且觀(guān)望。 | ||
雞蛋(JD) | 關(guān)注現貨上漲持續性 | 昨日雞蛋期價(jià)窄幅震蕩，價(jià)格圍繞3900元/500kg波動(dòng)?，F貨方面，目前因部分地區天氣高溫，雞蛋質(zhì)量問(wèn)題更加嚴重，市場(chǎng)走貨偏慢，蛋價(jià)出現下滑情況，由于北方受北京市場(chǎng)蛋價(jià)穩定影響，暫時(shí)穩定為主，走貨速度稍有減緩，預計全國雞蛋價(jià)格或部分有繼續走低風(fēng)險。自7月18日，蛋價(jià)企穩后，目前現貨已經(jīng)連漲兩日，但由于近期雞蛋現貨價(jià)格節奏變化較快，難以預測其可持續性?？紤]5月以及6月在產(chǎn)蛋雞存欄數據的明顯下降，蛋價(jià)再次回落到2元/斤的概率偏低。不過(guò)目前9月仍升水于現貨1300元/500kg左右（考慮包裝成本)，若現貨連續反彈到3.7元/斤才能期現平水，目前很難看到如此的漲幅，建議觀(guān)望。 | |
蘋(píng)果(AP) | 昨日蘋(píng)果主力合約震蕩運行，收漲幅0.32%，收于8820元/噸。蘋(píng)果主力開(kāi)始移倉，AP2401合約偏強運行，收漲幅2.01%,收盤(pán)價(jià)9114元/噸。陜西早熟富士上貨也有所增多，洛川產(chǎn)區70#以上主流收購價(jià)格4.2-4.3元/斤，合陽(yáng)產(chǎn)區成交價(jià)格暫穩，75#以上半商品主流成交價(jià)格3.5-3.6元/斤，以質(zhì)論價(jià)，西部目前早富士同樣存在上色差的問(wèn)題，部分產(chǎn)區貨源窩銹占比較多，影響客商訂購積極性。截至8月30日，本周全國主產(chǎn)區庫存剩余量為15.16萬(wàn)噸，單周出庫量6.64萬(wàn)噸，棲霞產(chǎn)區冷庫進(jìn)入清庫期，剩余庫存在新產(chǎn)季之前陸續清庫。山東產(chǎn)區庫存果行情平穩運行，早熟嘎啦上貨量增加，好貨價(jià)格穩定，一般質(zhì)量貨源價(jià)格趨弱運行。紅將軍上市量雖有增多，但質(zhì)量問(wèn)題影響現貨交易，客商轉調庫存貨源，低庫存對蘋(píng)果價(jià)格仍有支撐，預計短期蘋(píng)果價(jià)格區間震蕩運行。 | ||
生豬(LH) | 暫且觀(guān)望 | 截至7月23日當周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長(cháng)傳聞?dòng)绊?，儲備棉成交率由上周?0%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著(zhù)鄭棉倉單持續流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預報倉單增加7至12張，兩者合計相當于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉單將計算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
花生(PK) | 暫且觀(guān)望 | 截至7月23日當周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長(cháng)傳聞?dòng)绊?，儲備棉成交率由上周?0%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著(zhù)鄭棉倉單持續流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預報倉單增加7至12張，兩者合計相當于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉單將計算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約偏弱運行，收于17615元/噸，收跌幅0.4%。周三ICE美棉主力合約偏弱運行，盤(pán)中跌幅2.08%，收盤(pán)價(jià)87.01美分/磅。國際方面， 據美國旱情最新監測數據，截至8月22日全美干旱區域面積占比為32.7%，較前一周（30.6%）增加2.1個(gè)百分點(diǎn)，持續處于近年偏高水平。從得州情況來(lái)看，該地干旱面積占比在78.7%，較上周（71.4%）增加7.3個(gè)百分點(diǎn)，持續處于近年較高水平。近期全美棉區高溫天氣持續，其中西南棉區得州高溫天氣未能得到改善，目前受持續高溫帶來(lái)的不利影響，全美尤其主產(chǎn)棉區得州整體墑情嚴重不足，苗情持續轉差，引發(fā)了市場(chǎng)對于新年度棉花供應的擔憂(yōu)。國內方面， 9月4日儲備棉銷(xiāo)售資源20001.2021噸，實(shí)際成交20001.2021噸，成交率100%。平均成交價(jià)格17686元/噸，較前一日下跌523元/噸，折3128價(jià)格18242元/噸，較前一日下跌408元/噸。本輪儲備棉拋售進(jìn)口棉及國內棉花同時(shí)進(jìn)行，在一定程度上增加棉花供應。下游全棉坯布市場(chǎng)，整體好轉程度有限。價(jià)格方面，局部織廠(chǎng)和貿易商上調價(jià)格，但更多的廠(chǎng)商受限于下游需求疲弱，維持原價(jià)走貨。本周市場(chǎng)整體開(kāi)機回暖有限，目前整體負荷維持在58%左右水平，庫存方面也繼續小幅下滑，當前29.4天。市場(chǎng)需求雖恢復，但訂單量仍舊不大，市場(chǎng)依舊在等待9月新增訂單的表現。預計短期棉花價(jià)格區間震蕩為主。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
