今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2023-09-05
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 隔夜美股休市，歐股沖高回落，泛歐股指大致收平，歐洲各國股指總體收跌。中國利好提振風(fēng)險偏好，美元回落，美元指數止步兩連陽(yáng)。布油五連漲，再創(chuàng )九個(gè)月新高；歐洲天然氣回落近6%。倫銅跌落四周高位，倫鋁止步四連陽(yáng)，倫錫兩連漲至三周高位，黃金盤(pán)中轉跌。國內方面，國家發(fā)改委宣布設立民營(yíng)經(jīng)濟發(fā)展局，釋放出重視民營(yíng)企業(yè)、提振發(fā)展信心的強烈信號。國家發(fā)改委副主任叢亮透露，近日中央編辦正式批復在國家發(fā)改委內部設立民營(yíng)經(jīng)濟發(fā)展局，作為促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟發(fā)展壯大的專(zhuān)門(mén)機構，加強相關(guān)領(lǐng)域政策統籌協(xié)調，推動(dòng)各項重大舉措早落地、早見(jiàn)效。海外方面，歐洲央行行長(cháng)拉加德表示，歐元區處于通脹過(guò)高的環(huán)境中，將及時(shí)讓通脹回歸至2%。瑞銀預計，歐洲央行將在9月會(huì )議上最后一次加息25個(gè)基點(diǎn)，將存款利率上調至4%。今日重點(diǎn)關(guān)注中國財新服務(wù)業(yè)PMI。 | 宏觀(guān)金融 | |
股指 | 昨日四組期指震蕩走強，IH、IF、IC、IM主力合約分別收漲1.90%、1.67%、1.45%、1.65%?，F貨方面，A股三大指數高開(kāi)高走，截至收盤(pán)，滬指漲1.4%，深成指漲1.41%，北證50大漲5.92%，創(chuàng )業(yè)板指漲0.85%。滬深兩市全天成交額8849億元。兩市超4100只個(gè)股上漲，北向資金凈買(mǎi)入71.42億元。板塊題材上，房地產(chǎn)服務(wù)、油氣開(kāi)采及服務(wù)、鋼鐵、有色金屬板塊漲幅居前，科創(chuàng )次新股、醫療器械板塊飄綠。資金方面，Shibor隔夜品種下行14.9bp報1.528%，7天期下行8.6bp報1.728%，14天期下行8.5bp報1.766%，1月期上行0.1bp報1.911%。目前IH、IF、IC、IM主力合約均站上20日均線(xiàn)。當前經(jīng)濟基本面支撐相對較弱，但近期政策面維穩信號愈發(fā)強烈，短期市場(chǎng)仍處于振蕩階段，不具備持續上行的基礎，但下行風(fēng)險也相對有限。中長(cháng)期來(lái)看，美聯(lián)儲加息已進(jìn)入尾聲，國內經(jīng)濟復蘇的邏輯不變，目前四組指數估值均處于歷史相對低位，后期有望震蕩走強。 | ||
貴金屬 | 隔夜國際金價(jià)高位震蕩，現運行于1937美元/盎司，金銀比價(jià)80.62。美國8月非農就業(yè)人數增加18.7萬(wàn)人超過(guò)預期，但6、7月就業(yè)數據大幅下修，且失業(yè)率上升幅度超出預期，市場(chǎng)對美聯(lián)儲加息結束的押注升溫，利多貴金屬價(jià)格。近期美國經(jīng)濟數據好壞不一，美聯(lián)儲會(huì )議紀要顯示官員在未來(lái)加息路徑上仍有分歧，多數官員認為通脹仍有上行風(fēng)險，導致美債收益率及美元指數繼續走高。通脹有所回落但仍具有黏性，美國CPI處于2021年3月以來(lái)最低時(shí)期，歐元區核心通脹仍頑固，但較峰值幾乎減半，日本通脹則仍在走高，地區間分化加劇，投資者等待本周即將發(fā)布的美國通脹和就業(yè)數據，這些至關(guān)重要的數據可能決定美聯(lián)儲利率前景。資金方面，我國央行已連續9個(gè)月增持黃金。截至7月末，央行黃金儲備達6869萬(wàn)盎司，環(huán)比增加74萬(wàn)盎司，區間累計增持605萬(wàn)盎司黃金。截至9/1，SPDR黃金ETF持倉890.97噸，前值890.10噸，SLV白銀ETF持倉13619.95噸，前值13642.77噸。關(guān)注后續貨幣政策路徑，預計貴金屬價(jià)格支撐較強。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2310合約表現震蕩運行，期價(jià)波動(dòng)加劇，靠近3800一線(xiàn)附近，現貨市場(chǎng)報價(jià)表現跟隨上漲。上周五大鋼材品種供應929.63萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.91萬(wàn)噸，降幅0.8%。上周五大鋼材供應環(huán)比延續轉降，但長(cháng)降板增，可見(jiàn)企業(yè)目前品種轉產(chǎn)比例以及減產(chǎn)意愿相對有限的狀態(tài)。螺紋鋼七大區域均有不同程度減量，且以華北為主，減產(chǎn)省份集中于河北、安徽、黑龍江、四川、新疆等，增產(chǎn)省份集中于江蘇、寧夏、云南等，周產(chǎn)量下降1.8%至258.73萬(wàn)噸；庫存方面，上周五大鋼材總庫存1638.92萬(wàn)噸，周環(huán)比降庫4.35萬(wàn)噸，降幅0.3%。上周庫存整體延去化，且繼續呈現長(cháng)降板增狀態(tài)。此外，廠(chǎng)庫去化幅度低于社庫，主因在于臺風(fēng)降水天氣影響廠(chǎng)發(fā)節奏，但市場(chǎng)短途交易影響程度有限。上周建材廠(chǎng)庫整體延續下降，但螺降線(xiàn)增，廣東、云南等省環(huán)比累庫明顯，山西、新疆等省環(huán)比降庫突出。螺紋鋼社會(huì )庫存下降7.81萬(wàn)噸至581.6萬(wàn)噸；螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫存下降1.05萬(wàn)噸至195.88萬(wàn)噸。消費方面，上周五大品種周消費量降幅2.2%；其中建材消費環(huán)比降幅6.1%。上周表觀(guān)消費除冷軋板卷和熱軋板卷，其余品種環(huán)比消費水平均有微減。原因在于上周建材和中厚板品種供應水平環(huán)比下滑幅度高于庫存去化幅度，因而使得測算周消費環(huán)比下降。綜合來(lái)看，近期宏觀(guān)消息對市場(chǎng)情緒的刺激和驅動(dòng)，將繼續支撐市場(chǎng)交易情緒，疊加高成本支撐鋼價(jià)底部，以及旺季剛需預期，進(jìn)而推動(dòng)鋼價(jià)延續偏強震蕩走勢。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2310合約表現震蕩運行，期價(jià)午后有所走弱，整體仍受到3900一線(xiàn)附近支撐，整體波動(dòng)加劇，現貨市場(chǎng)價(jià)格表現跟隨上漲。供應端，上周熱軋產(chǎn)量有所增加，主要增幅地區在華北地區，原因為SGQA高爐復產(chǎn)，整體產(chǎn)量增幅較多。數據來(lái)看，熱卷周產(chǎn)量回升0.7%至320.1萬(wàn)噸。庫存端，上周廠(chǎng)庫稍有增加，主要增幅在華東和華北地區，原因為近期各地區出貨速度放緩，庫存稍有累積。綜合來(lái)看，應部分區域受臺風(fēng)降水天氣影響，運輸效率快慢不等，進(jìn)而使得區域庫存表現分化。廠(chǎng)庫小幅回落0.15萬(wàn)噸至86.15萬(wàn)噸；社會(huì )庫存回落1.12萬(wàn)噸至289.18萬(wàn)噸。消費方面，板材消費環(huán)比增幅0.7%。綜合來(lái)看，雖然部分區域和省份已經(jīng)在執行減量計劃，但目前鋼廠(chǎng)整體減量尚不及預期，鐵水仍處于偏高水平，疊加近期需求有好轉跡象，壓制企業(yè)減產(chǎn)意愿。庫存和需求方面，受臺風(fēng)降水氣候影響，部分區域上周去庫節奏受到影響。從需求環(huán)比逐漸好轉表現來(lái)看，預計本周去庫效率將有所好轉。短期板材價(jià)格寬幅震蕩運行為主。 | ||
鋁(AL) | 隔夜滬鋁主力圍繞19000元/噸震蕩，收盤(pán)19025元/噸，漲幅0.32%。LME鋁震蕩下行，收盤(pán)2200.5美元/噸，跌幅1.63%。氧化鋁延續大幅上揚走勢，收盤(pán)3139元/噸，漲幅1.72%。宏觀(guān)面，國內利好政策提振較多，但海外對美聯(lián)儲加息的猜測增強了宏觀(guān)的不確定性。國內供應端，隨著(zhù)云南供應端復產(chǎn)進(jìn)入尾聲，供應壓力或逐步體現；電解鋁成本在氧化鋁的反彈帶動(dòng)下繼續回升。氧化鋁方面，供給端受到礦石趨緊局面的制約產(chǎn)量難有明顯提升，需求端受電解鋁增產(chǎn)支撐，近期氧化鋁期貨料以震蕩偏強格局為主。需求端，金九銀十傳統旺季到來(lái)，消費端出現一定樂(lè )觀(guān)預期，但消費端能否支撐鋁產(chǎn)品庫存的進(jìn)一步去庫仍需等待市場(chǎng)檢驗。庫存端，周一SMM鋁錠社會(huì )庫存51.9萬(wàn)噸，較上周一增加2.9萬(wàn)噸，行業(yè)鋁水比例居高不下，鋁錠產(chǎn)量維持低位，進(jìn)口窗口打開(kāi)，海外鋁錠流入增長(cháng)及西南鋁增量釋放或帶動(dòng)行業(yè)庫存呈現去庫不暢的狀態(tài)，但整體累庫幅度有限。綜合來(lái)看，目前基本面上鋁供需矛盾不突出，鋁價(jià)或在宏觀(guān)利好情緒釋放之后呈現偏強震蕩。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力維持震蕩，收盤(pán)21250元/噸，漲幅0.14%；LME鋅高位震蕩，收盤(pán)2466.5美元/噸，跌幅0.82%。宏觀(guān)面，國內利好政策提振較多，但海外對美聯(lián)儲加息的猜測增強了宏觀(guān)的不確定性。國內供應端，國內大型礦山基本生產(chǎn)正常，內蒙古、四川檢修礦山或將逐步復產(chǎn)，冶煉端利潤尚可，部分企業(yè)有提前結束檢修或延遲檢修計劃，疊加進(jìn)口鋅流入的補充，供應端整體偏寬松；消費端，目前終端消費暫無(wú)明顯好轉，下游開(kāi)工方面變化不大，依然需要關(guān)注驗證旺季消費兌現情況，近期國內房地產(chǎn)利好政策頻發(fā)，引發(fā)市場(chǎng)對于下游終端市場(chǎng)的期待。庫存端，周一SMM鋅錠社會(huì )庫存9.56萬(wàn)噸，較上周一增加0.72萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，宏觀(guān)市場(chǎng)情緒偏暖，國內需求臨近旺季有改善預期，疊加低庫存存在支撐，但國內供應寬松仍存壓力，警惕宏觀(guān)情緒消化后帶來(lái)的后續風(fēng)險。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力承壓震蕩，收盤(pán)16575元/噸，跌幅0.12%。LME鉛大幅回落，收盤(pán)2202美元/噸，跌幅2.37%。宏觀(guān)面，國內利好政策提振較多，但海外對美聯(lián)儲加息的猜測增強了宏觀(guān)的不確定性。國內供應端，9月由于新增與復產(chǎn)，原生鉛和再生鉛供應預期上升。成本端，對于鉛精礦及廢電瓶等原料的需求進(jìn)一步提升，鉛冶煉成本易漲難跌，且成本因素將先于供應預增作用于鉛價(jià)。需求端，鉛蓄電池表現旺季不旺，企業(yè)開(kāi)工小增但同比偏低，鉛價(jià)大幅上漲但終端接收度有限，部分電池企業(yè)下調開(kāi)工。庫存端，周一SMM鉛錠社會(huì )庫存5.69萬(wàn)噸，較上周一減少0.13萬(wàn)噸，目前下游消費好轉預期有限，疊加較大的期現價(jià)差，促使持貨商繼續交倉，后續鉛錠社會(huì )庫存增勢料將延續。綜合來(lái)看，近期鉛價(jià)漲幅較大，高位資金博弈加劇，持續走高的鉛價(jià)向下游傳導不暢，基本面難以支持鉛價(jià)進(jìn)一步上行。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鎳繼續反彈，重新站上80000元/噸，南儲現貨市場(chǎng)鎳報價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區，金川鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調其出廠(chǎng)價(jià)格，現鎳升貼水收窄，日內貿易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調至81400元/噸，上調幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調整，整體表現有所轉弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀(guān)望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 供應端方面，本期全球鐵礦石發(fā)運量延續上升趨勢，本期值為3289.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加32.1萬(wàn)噸，較今年均值高346.4萬(wàn)噸，位于今年單周以來(lái)的中等偏高水平。本期45港鐵礦石到港量回落后小幅回升，本期到港量2487萬(wàn)噸，周環(huán)比增加250萬(wàn)噸，增幅11.1%，較上月均值高157.1萬(wàn)噸，較今年均值高231.1萬(wàn)噸。根據前期發(fā)運量測算，預計下期中國45港鐵礦石到港量或將增加210萬(wàn)噸，但是考慮到臺風(fēng)天氣對于船期影響，實(shí)際到港增量或不及預期；需求端方面，本周鐵水產(chǎn)量延續增勢，周內247家鋼廠(chǎng)鐵水日均產(chǎn)量為246.9萬(wàn)噸/天，周環(huán)比增加1.3萬(wàn)噸/天，對比年初高26.2萬(wàn)噸/天，同比增加13.3萬(wàn)噸/天，本周?chē)鴥蠕搹S(chǎng)高爐復產(chǎn)動(dòng)力依舊偏強，前期檢修的高爐陸續復產(chǎn)，而檢修的鋼廠(chǎng)數量有限，因此鐵水產(chǎn)量再創(chuàng )年內新高。本期中國45港鐵礦石庫存較上期小幅去庫后再次累庫，目前庫存絕對值仍處近三年同期最低位。截止9月1日，45港鐵礦石庫存總量12126.8萬(wàn)噸，周環(huán)比累庫94.3萬(wàn)噸，比今年年初庫存低1003.78萬(wàn)噸，比去年同期庫存低1909.7萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，金九銀十”預期仍存，產(chǎn)業(yè)現實(shí)若驗證旺季需求，對價(jià)格存一定支撐，但近期高頻成交和表需數據表現偏弱，價(jià)格繼續大幅反彈的空間或將受限。昨日鐵礦石主力2401合約表現高位整理，期價(jià)一度突破850一線(xiàn)，短期波動(dòng)依然較大，偏強運行為主。 | ||
天膠及20號膠 | 夜盤(pán)天然橡膠期貨主力01合約低開(kāi)高走。近期國內房地產(chǎn)行業(yè)各項優(yōu)化政策出臺，宏觀(guān)經(jīng)濟預期好轉提振市場(chǎng)信心。膠水上漲、原料成本端支撐以及下游輪胎剛需表現良好，主要港口庫存繼續去庫，這些因素亦支撐天然橡膠期貨。隨著(zhù)天然橡膠強勢上漲，本周關(guān)注下游企業(yè)采購積極性，若采購需求放緩，謹防天然橡膠期貨或將繼續高位回調。從供需數據來(lái)看，上周天然橡膠社會(huì )庫存將繼續下降。本周海南部分地區中到暴雨，割膠將階段性受影響。需求方面，目前輪胎企業(yè)生產(chǎn)加工利潤尚可，出口訂單平穩；輪胎行業(yè)開(kāi)工率高于去年同期水平，上周全鋼胎開(kāi)工率64.6%，增加0.13%；半鋼胎開(kāi)工率72.11%，略降0.15%。宏觀(guān)上，中國8月官方制造業(yè)PMI環(huán)比增加；房地產(chǎn)優(yōu)化政策在廣州、深圳、北京、上海等城市逐漸實(shí)施，后期房屋銷(xiāo)售加快，房企資金回籠資金加快，新項目開(kāi)工將帶動(dòng)重卡輪胎置換需求?，F貨方面，據卓創(chuàng )資訊，9月4日天然橡膠全乳膠現貨價(jià)格上漲50元/噸左右，漲幅不大，華東地區2022年SCRWF主流價(jià)格在13000-13050元/噸附近。原料方面，云南產(chǎn)區膠水收購價(jià)格上漲，云南干膠廠(chǎng)膠水收購價(jià)格參考11300-12000元/噸；海南產(chǎn)區制全乳膠水收購價(jià)格為11300元/噸。綜合來(lái)看，本周天然橡膠需求將維持穩定，新膠供應逐漸回升，但割膠或將受到天氣影響；宏觀(guān)上，隨著(zhù)各項政策落實(shí)，國內宏觀(guān)經(jīng)濟預期改善，天然橡膠期貨將偏強運行。本周注意關(guān)注下游企業(yè)采購積極性，短期內價(jià)格拉漲過(guò)快，而下游訂單改善有限，下游企業(yè)或將對高價(jià)貨源采購力度下降。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩上行。經(jīng)濟數據好于預期，沙特減產(chǎn)立場(chǎng)依然堅定，油價(jià)繼續上漲。供應方面，市場(chǎng)預期沙特和俄羅斯將延長(cháng)減產(chǎn)至10月。目前沙特9月額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至2023年底，且表示將在9月削減30萬(wàn)桶/日原油出口配合壓縮供應。OPEC+執行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規模約達全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止8月25日當周錄得1280萬(wàn)桶/日，與上周持平。原油供應緊張的狀態(tài)持續。需求方面，美國夏季燃油消費高峰步入尾聲，需求端的季節性利好逐漸減弱。此外，全球經(jīng)濟數據仍顯疲軟，市場(chǎng)對經(jīng)濟增長(cháng)放緩的擔憂(yōu)情緒仍存。國內方面，主營(yíng)煉廠(chǎng)在截至8月31日當周平均開(kāi)工負荷為82.01%，環(huán)比增0.18%。本周大慶煉化仍處在全廠(chǎng)檢修期內，天津石化2#常減壓裝置或進(jìn)入檢修，預計國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷或有所下滑。山東地煉一次常減壓裝置在截至8月30日當周，平均開(kāi)工負荷為65.63%，環(huán)比增加0.03%。9月鑫岳前期檢修裝置陸續開(kāi)工，萬(wàn)通、齊成計劃恢復開(kāi)工，其他多數煉廠(chǎng)裝置負荷保持平穩為主，預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷或有提升。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應偏緊態(tài)勢持續，需求端持續受到宏觀(guān)因素干擾，建議密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動(dòng)向。 | ||
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 前多逐步了結 | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強。當前新疆地區運輸問(wèn)題成為主要矛盾，單邊上漲超過(guò)半個(gè)月，國內PVC現貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場(chǎng)氣氛明顯好轉，貿易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現象，產(chǎn)量難以繼續攀升，供應增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認為，電石數貨源供應仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場(chǎng)按需采購，需求穩定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩步上行。目前，市場(chǎng)缺乏利空，考驗能否站上7000繼續上行。 | |
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩上行。供應方面，截止8月31日，國內95家瀝青廠(chǎng)家周度總產(chǎn)量為77.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.8萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量53.9萬(wàn)噸，中石化總產(chǎn)量15.5萬(wàn)噸，中石油總產(chǎn)量5萬(wàn)噸，中海油總產(chǎn)量2.9萬(wàn)噸。本周期瀝青產(chǎn)能利用率為46.1%，環(huán)比增加0.8%。本周華北地區河北鑫海正常生產(chǎn)，倫特老廠(chǎng)裝置計劃恢復生產(chǎn)，山東地區齊魯石化轉產(chǎn)瀝青，華東地區個(gè)別主力煉廠(chǎng)計劃轉產(chǎn)瀝青，供應將小幅增加。需求方面，國內54家瀝青廠(chǎng)家出貨量共59萬(wàn)噸，環(huán)比增加9.3%。北方地區剛需仍有支撐，低價(jià)資源詢(xún)盤(pán)積極性尚可，南方地區高價(jià)需求一般，加之臺風(fēng)帶來(lái)降雨因素影響，實(shí)際需求或有所受阻。整體來(lái)看，瀝青基本面偏弱，期價(jià)有下行壓力；但應關(guān)注成本端價(jià)格變動(dòng)對瀝青價(jià)格的影響。 | ||
塑料(L) | 夜盤(pán)塑料期貨主力01合約小幅上漲0.19%。從成本來(lái)看，市場(chǎng)預期OPEC延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)間，國際原油重新上漲，成本支撐偏強。從供需數據來(lái)看，據卓創(chuàng )資訊，本周?chē)鴥萈E檢修損失量環(huán)比繼續減少，但上游企業(yè)聚烯烴庫存不高，供應端仍暫無(wú)較大壓力。進(jìn)口方面，LLDPE進(jìn)口報價(jià)折合人民幣高于國產(chǎn)LLDPE價(jià)格，進(jìn)口壓力有所減輕。本周進(jìn)口貨源到港將有所增加。需求方面，農膜、包裝類(lèi)、管材開(kāi)工率將繼續增加?，F貨方面，華北地區LLDPE價(jià)格在8320-8450元/噸。綜合來(lái)看，塑料供應壓力依舊不大，棚膜、PE管等行業(yè)開(kāi)工率將繼續小幅回升，不過(guò)隨著(zhù)下游企業(yè)補庫需求放緩，塑料期貨價(jià)格繼續震蕩運行，后期關(guān)注下游企業(yè)補庫進(jìn)度。 | ||
聚丙烯(PP) | 夜盤(pán)PP期貨主力合約01合約小幅上漲0.17%。近期廣州、深圳、北京、上海等城市房地產(chǎn)優(yōu)化政策出臺，提振市場(chǎng)信心，PP部分下游產(chǎn)品應用于房地產(chǎn)領(lǐng)域，PP期貨價(jià)格受到提振而有所反彈。從成本來(lái)看，LPG價(jià)格延續上漲態(tài)勢，PDH利潤下降至成本線(xiàn)附近，這對國內PP期貨形成一定支撐作用。從供需來(lái)看，本周新增產(chǎn)能有投放預期，但檢修裝置預計增加，供應略下降。庫存方面，近期主要生產(chǎn)企業(yè)聚烯烴庫存暫無(wú)顯著(zhù)壓力。進(jìn)口方面，進(jìn)口貨源報價(jià)高于國產(chǎn)PP，進(jìn)口量壓力有所減輕。需求方面，塑編等行業(yè)開(kāi)工仍處于低位，但9月份逐漸進(jìn)去傳統需求旺季，塑編企業(yè)開(kāi)工后期將小幅增加。注塑、PP管材、CPP周度開(kāi)工率環(huán)比將繼續回升。不過(guò)下游工廠(chǎng)對高價(jià)原料采購趨于謹慎?，F貨方面，華東拉絲主流價(jià)格在7750-7850元/噸。綜合來(lái)看，上游LPG等原料價(jià)格處于高位，成本仍存在一定支撐；國產(chǎn)PP供應壓力不大，PP注塑制品等需求好轉，隨著(zhù)部分城市房地產(chǎn)優(yōu)化政策實(shí)施，下游需求整體將逐漸好轉，本周PP期貨價(jià)格將繼續偏強運行。 | ||
PTA(TA) | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2401合約)小幅上漲，成交良好，持倉量微降?，F貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2140元/噸(0)，期現基差-222元/噸；焦炭總庫存841.34萬(wàn)噸(+1.4)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率77.85%(0.94)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率92.27%(0.5)。綜合來(lái)看，近期焦炭市場(chǎng)落實(shí)一輪降價(jià)后暫穩運行，受房地產(chǎn)政策及經(jīng)濟穩增長(cháng)政策不斷出臺，市場(chǎng)情緒高漲，黑色系價(jià)格大幅拉漲，部分投機需求進(jìn)場(chǎng)拿貨。焦炭基本面向好改善，部分焦企出貨表現再度好轉。供應方面，近期焦化企業(yè)噸焦平均盈利約24元，焦企開(kāi)工積極性較強。需求方面，各地粗鋼產(chǎn)量調控政策逐漸明朗，但暫未在高爐鐵水產(chǎn)量上得到體現。短期高鐵水、高日耗背景下剛需旺盛，短期焦炭市場(chǎng)供需逐步轉偏寬松局面。此外，近期鋼廠(chǎng)螺紋鋼利潤虧損明顯擴大，負反饋并未終止。我們認為，上一階段焦炭市場(chǎng)存在較為明顯的供應減、需求增的狀態(tài)，而受利潤虧損的影響，焦企生產(chǎn)積極性偏差，導致了供需關(guān)系實(shí)質(zhì)性收緊。下一階段，從成材市場(chǎng)需求、產(chǎn)業(yè)鏈利潤再分配、行政調控等角度分析，高爐鐵水產(chǎn)量下降風(fēng)險較大，焦炭市場(chǎng)供需關(guān)系仍有機會(huì )朝著(zhù)寬松的方向發(fā)展。預計后市將或短暫偏強震蕩，重點(diǎn)關(guān)注成材市場(chǎng)情緒及粗鋼平控政策。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2401合約)受房地產(chǎn)行業(yè)利好消息的影響繼續沖擊高位，成交活躍，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情漲跌互現，成交轉弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1650元/噸(+50)，期現基差-25元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存179.17萬(wàn)噸(-16.1)；全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用9.26天(-0.2)。綜合來(lái)看，上游方面，近期煤礦安全生產(chǎn)事故頻發(fā)，多地煤礦因此停產(chǎn)整改。陜西延安和韓城地區停產(chǎn)的煤礦仍未復產(chǎn)，山西古交和晉中地區除事故煤礦以外，前期停產(chǎn)的煤礦正在恢復生產(chǎn)。煉焦煤供應逐步恢復，但目前主產(chǎn)地安全檢查仍嚴，對供應端仍有壓制。進(jìn)口方面，蒙煤進(jìn)口量延續高位運行，上周甘其毛都日均通關(guān)1241車(chē)?？诎睹擅簝r(jià)格偏強運行，受山西地區競拍漲價(jià)和期貨盤(pán)面強勢上漲影響，蒙煤價(jià)格由弱轉強。下游方面，近期各地粗鋼產(chǎn)量調控政策逐漸明朗，但暫未體現到高爐鐵水產(chǎn)量上來(lái)。下游焦企對部分剛需煤種有適當補庫現象，同時(shí)貿易商等中間環(huán)節有少量投機需求進(jìn)場(chǎng)，煉焦煤需求有所回升，市場(chǎng)整體穩中偏強運行。我們認為，此前煉焦煤市場(chǎng)在全鏈條低庫存的前提下，受供應的擾動(dòng)導致了價(jià)格的快速拉漲。但迎峰度夏收尾，臺風(fēng)及降雨氣候增多利空動(dòng)力煤行情，或從品種結構的角度為焦煤行情止漲帶來(lái)機會(huì )。此外，后續需求下降的預期較大，或從根本上利空焦煤行情的發(fā)展。預計后市將或短暫偏強震蕩，重點(diǎn)關(guān)注煤礦安全生產(chǎn)形勢及線(xiàn)上競拍成交情況。 | ||
動(dòng)力煤(TC) | 遠月空單謹慎持有 | 隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩，現貨價(jià)格近期以穩為主，部分坑口略有上調，內蒙地區煤管票在后期將會(huì )逐漸放開(kāi)，產(chǎn)量將會(huì )再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開(kāi)始逐漸上升，但下游隨著(zhù)高溫用電季節來(lái)臨，需求將保持相對高位，因此短期內現貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數關(guān)口，后期政策面出手干預價(jià)格上漲的預期加強，我們認為1709合約價(jià)格可能會(huì )出現一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
甲醇(ME) | 隔夜甲醇主力合約期價(jià)偏強運行。供應方面，截至8月30日，甲醇裝置產(chǎn)能利用率為79.51%，環(huán)比下降0.31%。本周赤峰博元15萬(wàn)噸/年裝置計劃檢修，但四川瀘天化40、內蒙古國泰40萬(wàn)噸/年等甲醇裝置計劃恢復，關(guān)注秋季檢修計劃，內地供應暫時(shí)充裕。港口庫存方面，甲醇沿海進(jìn)口表需20.07萬(wàn)噸，本周外輪顯性抵港計劃較多，或在30萬(wàn)噸以上水平；預計甲醇港口庫存或大幅累庫，累庫力度由卸貨速度決定。需求方面，甲醇傳統下游加權開(kāi)工為49.63%，環(huán)比增加2.17%；從下游產(chǎn)業(yè)細化來(lái)看，甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE、BDO開(kāi)工均增加，DMF開(kāi)工平穩。本周安徽華誼延續檢修，英力士裝置運行穩定，醋酸需求增加；魯西裝置恢復，氯化物需求增加；二甲醚需求變化或不大；青州恒興裝置恢復，甲醛需求增加；魯深發(fā)預期恢復，MTBE需求或增加；天津渤化MTO裝置計劃停車(chē)，關(guān)注浙江興興MTO恢復預期。整體來(lái)看，甲醇供應端變化不大，需求有增加預期，期價(jià)或偏強運行。 | ||
尿素(UR) | 暫且觀(guān)望為宜 | 現階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強勢走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區域調整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會(huì )對甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著(zhù)開(kāi)工率的上行，以及傳統需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數據看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對目前和未來(lái)現貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠(chǎng)商挺價(jià)意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 隔夜鄭糖主力價(jià)格偏強運行，收于7048元/噸，收漲幅0.26%。美國勞動(dòng)節，ICE交易所休市一日。國際方面，由于降雨不足導致甘蔗產(chǎn)量下降，印度預計將在10月開(kāi)始的下一榨季禁止糖廠(chǎng)出口糖，為七年來(lái)首次，該消息支撐市場(chǎng)。在截至9月30日的榨季當中，印度只允許糖出口610萬(wàn)噸糖，而上一年度則允許糖廠(chǎng)出口創(chuàng )紀錄的1.110萬(wàn)噸。2016年印度曾對糖出口征收20%的關(guān)稅，以遏制海外銷(xiāo)售，印度退出全球市場(chǎng)，可能會(huì )推高本就處在多年高點(diǎn)附近的紐約原糖和倫敦白糖期貨價(jià)格，引發(fā)對全球食品市場(chǎng)進(jìn)一步通脹的擔憂(yōu)。國內方面，截至7月底，全國累計銷(xiāo)售食糖738萬(wàn)噸，同比增加62萬(wàn)噸；累計銷(xiāo)糖率82.3%，同比加快11.5%。其中7月單月全國銷(xiāo)售糖50萬(wàn)噸，同比減少26萬(wàn)噸，7月單月全國銷(xiāo)糖量環(huán)比減少，廣西白糖現貨成交價(jià)為7335元/噸，上漲41元/噸；當前產(chǎn)區制糖集團報價(jià)區間為7020~7420元/噸，加工糖廠(chǎng)報價(jià)區間為7390~7750元/噸，糖企報價(jià)堅挺，僅少數上調20元/噸。短期國內糖價(jià)震蕩偏強運行。 | 農產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 階段性承壓 | 因天氣狀況有所改善，隔夜美玉米主力合約收低。國內方面，昨日連玉米期價(jià)減倉下行，價(jià)格重心明顯下移。市場(chǎng)方面，國內玉米市場(chǎng)呈現疲態(tài)，錦州陳糧二等理論平艙1690-1730元/噸，下降20-30元/噸，鲅魚(yú)圈陳糧二等理論平艙1680元/噸，降價(jià)20元/噸，廣東港口二等陳糧碼頭1780-1800元/噸，東北地區陳糧出庫1540-1600元/噸不等，含2014年拍賣(mài)玉米，上周拍賣(mài)價(jià)格走軟或令市場(chǎng)下行，華北深加工企業(yè)掛牌1730-1870元/噸，部分企業(yè)小降10元/噸，普通玉米供應充裕，關(guān)注近期沿海集裝箱運費上漲。上周，分貸分還玉米成交率熄火，由上周40.8%再次降低至9.15%，而同期中儲包干成交率也進(jìn)一步下滑，剔除13年玉米，成交率也只有65.7%，不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市，加之前期拋儲糧源出庫，目前市場(chǎng)供應相對充裕，價(jià)格近期有望承壓。操作上，建議觀(guān)望。淀粉方面，玉米淀粉現貨市場(chǎng)陷入高位僵持階段，成本運營(yíng)壓力高企以及虧損制約下，短期內現貨市場(chǎng)價(jià)格下行空間受限。但下游需求的放量繼續增量空間有限，價(jià)格上行又缺乏足夠的推動(dòng)力。預計短線(xiàn)玉米淀粉現貨市場(chǎng)價(jià)格有望維持高位僵持運。操作上，建議觀(guān)望。 | |
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農業(yè)農村部表示將提高大豆補貼力度，推動(dòng)擴大大豆政策性收儲和市場(chǎng)化收購，2023年大豆播種面積進(jìn)一步提升。南方地區新豆陸續上市，中儲糧大豆拍賣(mài)持續，同時(shí)大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷(xiāo)清淡，對大豆價(jià)格形成抑制，大豆維持區間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕回調測試4000元/噸，目前美豆生長(cháng)期接近尾聲，截至8月27日，美豆結莢率為91%，快于90%的五年均值，本周美豆優(yōu)良率小幅下降，高于市場(chǎng)預期，截至8月27日，美豆優(yōu)良率為58%，上周為59%，上年同期為57%。Pro Farmer作物巡查預估美豆單產(chǎn)為49.7蒲/英畝，低于USDA所給出的50.9蒲/英畝，未來(lái)兩周美豆產(chǎn)區持續偏干，美豆單產(chǎn)仍有一定不確定性，此外，美豆壓榨需求強勁，對美豆形成一定支撐。國內方面，本周油廠(chǎng)壓榨升至高位，截至8月25日當周，大豆壓榨量為171.76萬(wàn)噸，低于上周的186.62萬(wàn)噸，豆粕下游提貨較好，庫存小幅下降，截至8月25日當周，國內豆粕庫存為65.18萬(wàn)噸,環(huán)比減少2.01%,同比減少10.53%， 7、8月份巴西大豆裝運偏慢，大豆到港放緩，豆粕供應將逐步收緊，市場(chǎng)擔憂(yōu)情緒有所上升。建議多單滾動(dòng)操作。 | ||
豆油(Y) | 當前美豆處于關(guān)鍵結莢生長(cháng)期，8月下旬美豆產(chǎn)區天氣轉干，天氣升水對豆油形成支撐，等待美豆產(chǎn)量進(jìn)一步驗證。美豆油生柴需求消費強勁，8月份USDA供需報告上調2022/23年度美豆油生物燃料消費量1億磅至117億磅，美豆油走勢偏強。國內方面，9-10月大豆到港 放緩，豆油供應壓力減輕，同時(shí)雙節備貨來(lái)臨，豆油消費有所好轉，豆油庫存小幅下降，截至8月25日當周，國內豆油庫存為103.05萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.19%,同比增加29.79%。建議多單滾動(dòng)操作。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜P2401回調測試7700元/噸，目前馬棕處于增產(chǎn)周期，但馬棕產(chǎn)量恢復程度持續偏慢， SPPOMA數據顯示8月，馬棕產(chǎn)量較上月同期增加8.3%，8月份歐盟棕櫚油進(jìn)口增加，但是，隨著(zhù)近期印度、中國棕櫚油庫存上升，印度、中國棕櫚油進(jìn)口放緩，8月下旬馬棕出口轉降，ITS/Amspec數據分別顯示8月馬棕出口較上月同期減少3%/0.4%，馬棕庫存仍處低位，短期供應壓力不大，但出口下滑使得棕櫚油走勢受到抑制。國內方面，本周棕櫚油庫存止降轉升，截至8月25日當周，國內棕櫚油庫存為64.66萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.55%，同比增加134.83%， 8、9月份整體到港充足，短期供應暫不缺乏。建議多單減倉。 | ||
菜籽類(lèi) | 加拿大菜籽產(chǎn)區降水偏少引發(fā)減產(chǎn)擔憂(yōu)，近期國內菜籽壓榨有所回升，本周菜粕庫存上升，截至8月25日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為3.6萬(wàn)噸,環(huán)比增加44.00%,同比增加18.03%。操作上建議多單滾動(dòng)操作。菜油方面，近期俄羅斯及歐盟菜油采購增加，本周菜油庫存小幅上升，較往年處于偏高水平，截至8月25日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為31.13萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.10%,同比增加177.95%。建議暫且觀(guān)望。 | ||
雞蛋(JD) | 關(guān)注現貨上漲持續性 | 昨日雞蛋期價(jià)窄幅震蕩，價(jià)格圍繞3900元/500kg波動(dòng)?，F貨方面，目前因部分地區天氣高溫，雞蛋質(zhì)量問(wèn)題更加嚴重，市場(chǎng)走貨偏慢，蛋價(jià)出現下滑情況，由于北方受北京市場(chǎng)蛋價(jià)穩定影響，暫時(shí)穩定為主，走貨速度稍有減緩，預計全國雞蛋價(jià)格或部分有繼續走低風(fēng)險。自7月18日，蛋價(jià)企穩后，目前現貨已經(jīng)連漲兩日，但由于近期雞蛋現貨價(jià)格節奏變化較快，難以預測其可持續性?？紤]5月以及6月在產(chǎn)蛋雞存欄數據的明顯下降，蛋價(jià)再次回落到2元/斤的概率偏低。不過(guò)目前9月仍升水于現貨1300元/500kg左右（考慮包裝成本)，若現貨連續反彈到3.7元/斤才能期現平水，目前很難看到如此的漲幅，建議觀(guān)望。 | |
蘋(píng)果(AP) | 昨日蘋(píng)果主力合約震蕩偏強運行，收漲幅0.17%，收于8817元/噸。目前合陽(yáng)70#以上主流成交價(jià)格4.2元/斤左右，商品果70#以上4.5-4.6元/斤。截至8月30日，本周全國主產(chǎn)區庫存剩余量為15.16萬(wàn)噸，單周出庫量6.64萬(wàn)噸，棲霞產(chǎn)區冷庫進(jìn)入清庫期，剩余庫存在新產(chǎn)季之前陸續清庫。山東產(chǎn)區庫存果行情平穩運行，早熟嘎啦上貨量增加，好貨價(jià)格穩定，一般質(zhì)量貨源價(jià)格趨弱運行。陜西延安產(chǎn)區早熟嘎啦逐漸上量，宜川.黃陵產(chǎn)區也陸續開(kāi)始交易，70#以上主流成交價(jià)格3.5-3.6元/斤。洛川產(chǎn)區早熟嘎啦價(jià)格下滑0.2-0.3元/斤，由于未來(lái)一周的降雨天氣影響，果農擔憂(yōu)質(zhì)量問(wèn)題存讓價(jià)出售的情緒，且客商采購積極性不高。山東產(chǎn)區嘎啦目前上貨量偏少，且質(zhì)量較差，按照現貨商一二級標準達標率1/3左右，西部、山東嘎啦同樣面臨較大的質(zhì)量問(wèn)題，部分客商目光重新轉移至庫存老富士已補充市場(chǎng)貨源，從廣東三大銷(xiāo)區市場(chǎng)到車(chē)輛來(lái)看，近期蘋(píng)果到車(chē)輛逐漸增加，對應產(chǎn)區價(jià)格稍有漲價(jià)。 | ||
生豬(LH) | 暫且觀(guān)望 | 截至7月23日當周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長(cháng)傳聞?dòng)绊?，儲備棉成交率由上周?0%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著(zhù)鄭棉倉單持續流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預報倉單增加7至12張，兩者合計相當于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉單將計算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
花生(PK) | 暫且觀(guān)望 | 截至7月23日當周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長(cháng)傳聞?dòng)绊?，儲備棉成交率由上周?0%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著(zhù)鄭棉倉單持續流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預報倉單增加7至12張，兩者合計相當于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉單將計算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約偏弱運行，收于17470元/噸，收跌幅0.94%。美國勞動(dòng)節，COBT交易所休市一日。國際方面，目前美國主產(chǎn)棉區高溫少雨墑情差，美棉苗情持續惡化（美國農業(yè)部每周作物生長(cháng)報告顯示，截至2023年8月20日當周，美國棉花優(yōu)良率降至33%，前一周為36%，上年同期為31%），其中得州棉株整體優(yōu)良率10%，較前一周下降4個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下降1個(gè)百分點(diǎn)。由于今年美棉種植面積有所下滑，惡劣的天氣情況引發(fā)了市場(chǎng)對于供應端的擔憂(yōu)。根據美國商業(yè)部數據顯示，2023年7月美國的服裝及服裝配飾零售額(季調)為259.64億美元，同比增長(cháng)2.2%，環(huán)比增長(cháng)1.05%。7月美國零售總額6964億美元，同比增長(cháng)0.7%，環(huán)比增長(cháng)1%。1-7月美國美國的服裝及服裝配飾零售額為1811.64億美元，同比增長(cháng)1.12%。7月美國服裝及配飾零售額同環(huán)比均增，整體表現尚可。國內方面， 8月28日-9月1日儲備棉銷(xiāo)售第五周，合計上市儲備棉資源6萬(wàn)噸，總成交6萬(wàn)噸，成交率100%。平均成交價(jià)格17903元/噸，折3128價(jià)格18442元/噸。根據國家相關(guān)部門(mén)要求和2023年中央儲備棉銷(xiāo)售的公告中公布的中央儲備棉銷(xiāo)售底價(jià)計算公式，第六周(9月4日-9月8日)銷(xiāo)售底價(jià)為17582元/噸(折標準級3128B)。本輪儲備棉拋售進(jìn)口棉及國內棉花同時(shí)進(jìn)行，在一定程度上增加棉花供應。下游純棉紗市場(chǎng)行情整體持穩，表現一般，市場(chǎng)以小單走貨為主。紡企小廠(chǎng)減停產(chǎn)情況仍然存在，庫存壓力當前不大。預計短期棉花價(jià)格區間震蕩為主。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
