今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2023-08-17
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 隔夜美股三大指數集體收漲，標普納指分別脫離逾四周和六周來(lái)低位。十年期美債收益率創(chuàng )九個(gè)月新高，兩年期收益率四連升，一個(gè)月來(lái)首次上逼5%，10年期TIPS收益率逼近十四年最高。美元指數三連陽(yáng)，創(chuàng )五周新高；日元兌美元跌穿去年日本干預匯市門(mén)檻145；俄羅斯盧布盤(pán)中跌超2%創(chuàng )17個(gè)月新低。大宗商普跌，原油回落，盤(pán)中曾跌超1%，美油跌至一周低位；黃金六連跌至近五周低位，倫錫跌超4%，與倫銅、鋁、鋅和鎳創(chuàng )至少五周低位，小麥兩個(gè)月最低。國內方面，商務(wù)部等九部門(mén)聯(lián)合發(fā)布縣域商業(yè)三年行動(dòng)計劃，提出要建立縣域統籌，以縣城為中心、鄉鎮為重點(diǎn)、村為基礎的農村商業(yè)體系。到2025年，在全國打造500個(gè)左右的縣域商業(yè)“領(lǐng)跑縣”。海外方面，紐約聯(lián)儲7月份調查顯示，一年后預期通脹率為3.5%，是自2021年4月以來(lái)的最低水平，而6月份的預期通脹率為3.8%。今日重點(diǎn)關(guān)注中國7月主要經(jīng)濟運行數據。 | 宏觀(guān)金融 | |
股指 | 昨日四組期指低開(kāi)后走勢探底回升，IM收漲0.06%，其余三組期指均收跌?，F貨方面，A股三大指數寬幅震蕩，最終收盤(pán)滬指跌0.34%，收報3178.43點(diǎn)；深證成指跌0.50%，收報10755.14點(diǎn)；創(chuàng )業(yè)板指跌1.02%，收報2164.69點(diǎn)。市場(chǎng)成交額持續低迷，僅有7419億元，北向資金凈賣(mài)出46.63億元。行業(yè)板塊漲跌互現，數據確權概念股大漲，游戲、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、軟件開(kāi)發(fā)、醫藥商業(yè)、旅游酒店板塊漲幅居前，房地產(chǎn)服務(wù)、汽車(chē)整車(chē)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、電池板塊跌幅居前。資金方面，Shibor隔夜品種上行35.3bp報1.684%，7天期上行5.5bp報1.832%，14天期下行0.9bp報1.761%，1月期下行1.3bp報1.908%。目前IH、IF、IC、IM均在20日均線(xiàn)下方。上周以來(lái)，受?chē)鴥韧庖蛩氐碾p重影響，A股市場(chǎng)風(fēng)險偏好的降低。其中海外有關(guān)中國經(jīng)濟的偏空言論，加上近期人民幣匯率再度承壓，使外資出現大幅凈流出。國內信托傳聞以及最新金融數據不及預期等讓短期資金保持謹慎。不過(guò)，市場(chǎng)對實(shí)質(zhì)性政策的預期仍在，短期股指下探至前期低點(diǎn)，后期技術(shù)性修整概率較大，且上下壓力以及板塊的輪動(dòng)或將使市場(chǎng)短期呈現反復震蕩。 | ||
貴金屬 | 隔夜國際金價(jià)偏弱震蕩，現運行于1907美元/盎司，金銀比價(jià)84.38。美國7月CPI同比漲幅從6月的3%加速至3.2%，為2022年6月以來(lái)首次加速上升，但低于預期的3.3%；CPI環(huán)比上升0.2%，符合預期，與前值持平，互換市場(chǎng)顯示，美聯(lián)儲年內再度加息的可能性下降。近期美國服務(wù)業(yè)繼續改善，制造業(yè)陷入萎縮，而歐元區綜合PMI繼續下降，經(jīng)濟增長(cháng)幾乎停滯。通脹有所回落但仍具有黏性，美國CPI處于2021年3月以來(lái)最低時(shí)期，歐元區核心通脹仍頑固，但較峰值幾乎減半，日本通脹則仍在走高，地區間分化加劇。從貨幣政策角度來(lái)看，雖然7月美歐央行仍繼續加息，但后續行動(dòng)并未給出明確的前瞻指引而是相機而動(dòng)，體現出其鴿派立場(chǎng)，而日本央行的收緊或一觸即發(fā)。資金方面，我國央行已連續9個(gè)月增持黃金。截至7月末，央行黃金儲備達6869萬(wàn)盎司，環(huán)比增加74萬(wàn)盎司，區間累計增持605萬(wàn)盎司黃金。截至8/10，SPDR黃金ETF持倉903.38噸，持平，SLV白銀ETF持倉14062.10噸，前值14044.98噸。關(guān)注后續貨幣政策路徑，美歐央行繼續加息深化了市場(chǎng)對衰退的定價(jià)，貴金屬價(jià)格仍有支撐。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2310合約表現依然承壓運行，期價(jià)跌破3700一線(xiàn)附近，現貨市場(chǎng)報價(jià)表現弱勢調整。上周五大鋼材品種供應929.61萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.01萬(wàn)噸，增幅0.1%。上周五大鋼材供應環(huán)比上升，但長(cháng)降板增，其中建材減產(chǎn)集中于高爐企業(yè)，爐子和設備檢修，以及品種轉產(chǎn)，主要在于企業(yè)再度虧損且幅度擴張，疊加需求不佳，因而主動(dòng)減產(chǎn)，政策性壓產(chǎn)的比例不高。螺紋鋼周產(chǎn)量下降1.5%至265.67萬(wàn)噸；庫存方面，上周五大鋼材總庫存1675.61萬(wàn)噸，周環(huán)比累庫31.39萬(wàn)噸，增幅1.9%。本周庫存延續累增，主因在于市場(chǎng)行情偏弱調整，以及高溫和北方洪澇，疊加淡季需求特征明顯，使得去庫力度明顯減弱，進(jìn)而累增。螺紋鋼社會(huì )庫存上升13.09萬(wàn)噸至610.67萬(wàn)噸；螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫存上升8.49萬(wàn)噸至205.26萬(wàn)噸。消費方面，上周五大品種周消費量降幅4.9%；其中建材消費環(huán)比降幅8%。整體來(lái)看，目前供應水平或小幅增減變化，變但幅度有限。庫存方面則將繼續保持淡季累庫特征，鋼廠(chǎng)發(fā)貨節奏和市場(chǎng)交易氛圍將延續偏弱狀態(tài)，使得庫存累增幅度降逐步擴張，下游需求表現依然不樂(lè )觀(guān)，短期內盤(pán)面壓力較大，偏弱運行為主。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2310合約表現偏弱運行，期價(jià)繼續回落，跌破3900一線(xiàn)，現貨市場(chǎng)價(jià)格表現小幅調整。供應端，上周熱軋產(chǎn)量有所增加，主要增幅地區在華東和東北地區，原因為BG8月1日復產(chǎn)，產(chǎn)量繼續增加。RZGT產(chǎn)線(xiàn)逐步恢復至正常產(chǎn)量，棒材產(chǎn)量相應減少，主要以供應板材為主。主要降幅地區在西北地區，主要原因為BG上周加熱爐故障，產(chǎn)量減少。熱卷周產(chǎn)量回升2.1%至311.71萬(wàn)噸。庫存端，上周廠(chǎng)庫小幅增庫2.31萬(wàn)噸至85.81萬(wàn)噸，部分鋼廠(chǎng)庫存增加是由于運輸問(wèn)題導致，大多以正常出貨為主。綜合來(lái)看，上周累庫為預期內變化，原因不僅在于市場(chǎng)行情震蕩偏弱，也在于全國高溫，北方洪澇，以及季節性需求不佳，使得廠(chǎng)發(fā)節奏愈發(fā)放緩；社會(huì )庫存上升1.38萬(wàn)噸至288.11萬(wàn)噸。消費方面，板材消費環(huán)比降幅2.8%。整體來(lái)看，基本面弱勢難以支撐卷板價(jià)格，短期依然承壓運行為主。 | ||
鋁(AL) | 隔夜滬鋁主力止跌反彈，收盤(pán)18290元/噸，漲幅0.38%。倫鋁一路下行，收盤(pán)2143.5美元/噸，跌幅1.61%。氧化鋁低位盤(pán)整，收盤(pán)2882元/噸，跌幅0.03%。宏觀(guān)面，美元周一觸及逾一個(gè)月最高，投資者因擔心中國經(jīng)濟而尋求避險；國內再次關(guān)注房地產(chǎn)、地方債及其他信托產(chǎn)品風(fēng)險。國內供應端，云南地區電解鋁復產(chǎn)提速，預計8月底部分大企業(yè)能夠滿(mǎn)產(chǎn)，供應壓力或逐步體現；電解鋁成本在氧化鋁的反彈帶動(dòng)下繼續回升。氧化鋁方面，隨著(zhù)電解鋁復產(chǎn)接近尾聲，消費邊際增量有限，氧化鋁價(jià)格缺乏持續上漲動(dòng)能，料氧化鋁期貨或維持高位震蕩。需求端，進(jìn)入八月中旬，下游開(kāi)工率特別是鋁型材板塊有所好轉，但消費端能否支撐鋁產(chǎn)品庫存的進(jìn)一步去庫仍需等待市場(chǎng)檢驗。庫存端，周一SMM鋁錠社會(huì )庫存50.6萬(wàn)噸，較上周一減少1.1萬(wàn)噸，國內鋁錠社會(huì )庫存下行逼近50萬(wàn)噸大關(guān)，但隨著(zhù)云南供應端復產(chǎn)提速，市場(chǎng)集中到貨傳聞再起，鋁錠的庫存壓力有增大的預期。綜合來(lái)看，低庫存及消費端的回暖跡象為市場(chǎng)提供信心，但供應端增加的預期使得鋁價(jià)上行承壓，預計短期滬鋁維持震蕩運行為主。后續關(guān)注消費及庫存情況。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力低開(kāi)盤(pán)整，收盤(pán)20305元/噸，跌幅0.12%；倫鋅繼續大跌，收盤(pán)2351美元/噸，跌幅1.96%。宏觀(guān)面，美元周一觸及逾一個(gè)月最高，投資者因擔心中國經(jīng)濟而尋求避險；國內再次關(guān)注房地產(chǎn)、地方債及其他信托產(chǎn)品風(fēng)險。國內供應端，國內大型礦山基本生產(chǎn)正常，內蒙古、四川檢修礦山或將逐步復產(chǎn)，礦端供應寬松；冶煉端利潤尚可，部分企業(yè)有提前結束檢修或延遲檢修計劃，疊加進(jìn)口鋅流入的補充，供應壓力仍存；消費端，目前終端消費暫無(wú)明顯好轉，近期國內地產(chǎn)端消息面偏空，拖累鋅市需求預期，依然需要關(guān)注驗證旺季消費兌現情況。庫存端，周一SMM鋅錠社會(huì )庫存11.65萬(wàn)噸，較上周一減少0.94萬(wàn)噸，近日下游逢低采買(mǎi)較多，國內庫存錄減。綜合來(lái)看，近日市場(chǎng)再度關(guān)注信托產(chǎn)品和房地產(chǎn)事件，宏觀(guān)情緒走弱，但低庫存對鋅價(jià)仍有支撐，短期關(guān)注宏觀(guān)情緒變化。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力窄幅盤(pán)整，收盤(pán)15870元/噸，跌幅0.03%。倫鉛大跌，收盤(pán)2103.5美元/噸，跌幅1.20%。宏觀(guān)面，美元周一觸及逾一個(gè)月最高，投資者因擔心中國經(jīng)濟而尋求避險；國內再次關(guān)注房地產(chǎn)、地方債及其他信托產(chǎn)品風(fēng)險。國內供應端，多家煉廠(chǎng)檢修恢復，再生精鉛新擴建產(chǎn)線(xiàn)亦逐漸開(kāi)爐或產(chǎn)量穩定，鉛錠供應增量逐步體現。需求端，8月鉛蓄電池市場(chǎng)進(jìn)入傳統旺季時(shí)段，但終端消費尚未兌現，傳統旺季表現不如預期，下游企業(yè)多是以銷(xiāo)定產(chǎn)，且隨著(zhù)鉛價(jià)持續走高，企業(yè)成本也隨之攀升，近期可關(guān)注傳統旺季終端是否有實(shí)質(zhì)性的改善。庫存端，周一SMM鉛錠社會(huì )庫存5.52萬(wàn)噸，較上周一增加0.2萬(wàn)噸，滬鉛2308合約交割在即，疊加安徽地區大型再生鉛企業(yè)新產(chǎn)能投產(chǎn)增加供應，短期社庫增勢難改。綜合來(lái)看，8月鉛錠供應預期增量，而消費表現不及預期，鉛錠累庫壓力上升；另一方面，鉛精礦和廢電瓶?jì)r(jià)格仍居高不下，高成本對鉛價(jià)起到支撐作用，短期滬鉛料維持區間震蕩。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鎳繼續反彈，重新站上80000元/噸，南儲現貨市場(chǎng)鎳報價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區，金川鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調其出廠(chǎng)價(jià)格，現鎳升貼水收窄，日內貿易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調至81400元/噸，上調幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調整，整體表現有所轉弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀(guān)望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 供應端方面，上周全球鐵礦石發(fā)運端表現出大幅回落，其中澳巴以及非主流國家均表現出不同程度的下降，本期發(fā)運量2832.9萬(wàn)噸，周環(huán)比減少434.6萬(wàn)噸，較上月均值低148萬(wàn)噸，較今年均值低65.5萬(wàn)噸，位于今年以來(lái)的單周中等位附近水平，與去年同期發(fā)運趨勢保持一致，但跌幅同比有所擴大。到港方面繼上周臺風(fēng)的影響仍舊持續，本期到港量1867.4萬(wàn)噸，周環(huán)比減少166.4萬(wàn)噸，跌幅8.2%，鐵礦石到港量已連續三期回落；需求端方面，上周鐵水產(chǎn)量繼續增長(cháng)，周內247家鋼廠(chǎng)鐵水日均產(chǎn)量為243.6萬(wàn)噸/天，周環(huán)比增加2.6萬(wàn)噸/天，上周唐山區域鋼廠(chǎng)因環(huán)保限產(chǎn)結束后產(chǎn)能利用率有所提升，上周的增量主要以上期鐵水的延續量為主。從市場(chǎng)行為方面來(lái)看，上周粗鋼壓減預期仍是熱度不減，在此影響下鋼廠(chǎng)采購積極性有所減弱，但只要政策沒(méi)有實(shí)際落地，多數鋼廠(chǎng)生產(chǎn)節奏不會(huì )下調，因此鋼廠(chǎng)在港口的提貨力度不減，上周也繼續表現出增長(cháng)的趨勢。鋼廠(chǎng)庫存因周內海漂貨量增加明顯，導致本期鋼廠(chǎng)總庫存止降轉增。綜合表現到港口庫存上，由于供應端鐵礦到港量繼續走低，同時(shí)在港船只小幅增加，港口卸貨效率尚未完全恢復，疊加疏港方面增長(cháng)顯著(zhù)，本期45港庫存維持明顯去庫，45港鐵礦石庫存總量11945.9萬(wàn)噸，周環(huán)比去庫344.5萬(wàn)噸，比今年年初庫存低1184.6萬(wàn)噸。后續臺風(fēng)天氣的影響將會(huì )慢慢減弱，到港情況或將大幅增加；而鐵水產(chǎn)量仍有上升趨勢，由于目前已經(jīng)來(lái)到年內中高位水平附近，繼續上升的空間整體有限。昨日鐵礦石主力2401合約表現波動(dòng)加劇，期價(jià)回吐周五漲幅，重回730一線(xiàn)下方，主力移倉換月，短期波動(dòng)依然較大，整體寬幅震蕩運行。 | ||
天膠及20號膠 | 夜盤(pán)天然橡膠期貨主力01合約小幅下跌0.62%，下方關(guān)注今年5月份以來(lái)低點(diǎn)附近能否暫時(shí)企穩。天然橡膠期貨下跌主要受市場(chǎng)情緒波動(dòng)影響，7月份國內信貸、社融等數據低于市場(chǎng)預期，股指下跌，市場(chǎng)交投情緒偏弱。天然橡膠供需面暫無(wú)顯著(zhù)矛盾。從供需來(lái)看，國內外目前處于割膠期，新膠供應充裕。不過(guò)近期云南部分地區降雨導致膠水釋放量不及預期，建議動(dòng)態(tài)關(guān)注。需求方面，目前輪胎企業(yè)生產(chǎn)加工利潤尚可，出口訂單平穩，上周全鋼胎行業(yè)開(kāi)工率在增加4.57%，半鋼胎行業(yè)開(kāi)工率增加0.2%至72.03%。本周輪胎行業(yè)開(kāi)工率將保持相對穩定?，F貨方面，據卓創(chuàng )資訊，8月14日天然橡膠全乳膠現貨價(jià)格下跌125元/噸左右，華東地區2022年SCRWF主流價(jià)格在11850-11950元/噸附近。原料方面，云南地區膠水收購價(jià)格穩定，云南干膠廠(chǎng)膠水收購價(jià)格參考10300-10600元/噸；海南產(chǎn)區制全乳膠水收購價(jià)格為10700元/噸。綜合來(lái)看，短期天然橡膠期貨受宏觀(guān)經(jīng)濟預期影響走弱，而國內天然橡膠新膠供應回升而需求維持穩定，天然橡膠供需壓力不大，天然橡膠期貨將偏弱震蕩。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩下行。美元匯率上漲打壓石油期貨市場(chǎng)氣氛，油價(jià)回落。供應方面，沙特額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日延長(cháng)至9月。OPEC+執行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規模約達全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止8月4日當周錄得1260萬(wàn)桶/日，較上周增加40萬(wàn)桶/日。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至2023年底，且表示將8月、9月分別削減50萬(wàn)桶/日和30萬(wàn)桶/日原油出口配合壓縮供應。原油供應緊張的狀態(tài)持續。需求方面，美國燃油季節性消費利好仍在延續，市場(chǎng)對于中國和亞洲的需求前景信心增強。國內方面，主營(yíng)煉廠(chǎng)在截至8月10日當周平均開(kāi)工負荷為81.88%，環(huán)比下跌0.89%。大慶煉化仍將處在全廠(chǎng)檢修期內，暫無(wú)其他煉廠(chǎng)檢修，預計國內主營(yíng)煉廠(chǎng)原油加工總量及平均開(kāi)工負荷將有微幅下滑。山東地煉一次常減壓裝置在截至8月9日當周，平均開(kāi)工負荷為67.25%，較上周下跌0.77%。8月中旬利津煉化檢修，少數煉廠(chǎng)負荷靈活調整，其他多數煉廠(chǎng)負荷保持平穩為主。預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷將下滑。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應偏緊態(tài)勢持續，需求端持續受到宏觀(guān)因素干擾，建議密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動(dòng)向。 | ||
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 夜盤(pán)PVC期貨01合約偏弱震蕩。昨日地產(chǎn)等相關(guān)股票下跌，市場(chǎng)交投心態(tài)偏弱。PVC下游產(chǎn)品主要應用于房地產(chǎn)領(lǐng)域，地產(chǎn)股下跌影響市場(chǎng)對PVC需求預期。另外09合約即將進(jìn)入交割月份，09合約價(jià)格走勢趨于現貨價(jià)格，09合約和現貨價(jià)格基本平水。從供需數據來(lái)看，上周因停車(chē)及檢修造成的理論損失量（含長(cháng)期停車(chē)企業(yè)）在7.83萬(wàn)噸，本周有2家企業(yè)計劃檢修，預計檢修損失量將略增加。上周PVC整體開(kāi)工負荷率74.13%，環(huán)比提升0.28%，本周PVC粉行業(yè)開(kāi)工負荷率或小幅下降。社會(huì )庫存方面，華東及華南樣本倉庫總庫存42.21萬(wàn)噸，較上一期減少1.05%。出口方面，海外PVC報價(jià)上漲后，關(guān)注海外需求持續性。國內需求方面，國內下游企業(yè)按需采購為主，追高補庫需求不高。但若價(jià)格下跌，仍將有部分企業(yè)補充庫存?，F貨方面，華東主流現匯自提5970-6030元/噸。上游原料價(jià)格方面，西北地區部分企業(yè)繼續上調電石價(jià)格，后期仍需要關(guān)注成本支撐。綜合來(lái)看，本周檢修損失量略增加，PVC粉基本面壓力依然不大，PVC期貨將繼續隨市場(chǎng)對宏觀(guān)經(jīng)濟預期變動(dòng)而波動(dòng)。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)偏強運行。供應方面，截止8月10日，國內95家瀝青廠(chǎng)家周度總產(chǎn)量為為74.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.8萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量45.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.7萬(wàn)噸。中石化總產(chǎn)量20萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.1萬(wàn)噸。中石油總產(chǎn)量6.2萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.1萬(wàn)噸。中海油總產(chǎn)量2.9萬(wàn)噸，環(huán)比持平。本周期瀝青產(chǎn)能利用率為45.3%，環(huán)比增加3.1%。雖然揚子以及齊魯石化間歇停產(chǎn)及轉產(chǎn)，但河北鑫海復產(chǎn)瀝青，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國內54家瀝青廠(chǎng)家出貨量共52.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加12.7%。市場(chǎng)剛需緩慢回暖，部分地區需求逐漸增加，但是個(gè)別地區受降雨影響，仍難有較為明顯起色。整體來(lái)看，瀝青供應增加、需求變動(dòng)不大，預計期價(jià)或偏弱運行。 | ||
塑料(L) | 夜盤(pán)塑料期貨主力09合約震蕩整理。從成本來(lái)看，國際原油將維持偏強震蕩走勢，塑料期貨仍將受到原油波動(dòng)影響。從供需數據來(lái)看，據卓創(chuàng )資訊，本周?chē)鴥萈E計劃檢修損失量在8.41萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.07萬(wàn)噸。不過(guò)上游石化企業(yè)聚烯烴庫存壓力不大，即供應端仍暫無(wú)較大壓力。進(jìn)口方面，上周線(xiàn)性報價(jià)上漲10美元/噸，中東某外商成交在940-970美元/噸，進(jìn)口報價(jià)折合人民幣高于國產(chǎn)LLDPE價(jià)格。需求方面，農膜及包裝類(lèi)訂單將繼續增加，下游企業(yè)或將為需求旺季以及開(kāi)學(xué)季訂單逢低補充原料庫存?，F貨方面，華北地區LLDPE價(jià)格在8100-8260元/噸，華東地區LLDPE價(jià)格在8170-8450元/噸。期貨09合約和現貨基本平水。綜合來(lái)看，塑料供應壓力不大，棚膜、PE管等行業(yè)開(kāi)工率小幅回升，上游原油價(jià)格偏強震蕩，塑料期貨短期受市場(chǎng)情緒偏弱影響下跌后將震蕩整理。 | ||
聚丙烯(PP) | 夜盤(pán)PP期貨主力合約09合約上漲0.22%。近期上游原油、丙烷、甲醇等原料價(jià)格整體上漲，這對PP價(jià)格形成成本支撐。從供需來(lái)看，據卓創(chuàng )資訊，本周預計PP裝置檢修損失量在8.30萬(wàn)噸，增加11%，周度供應將小幅縮減。庫存方面，近期主要生產(chǎn)企業(yè)庫存不高。進(jìn)口方面，進(jìn)口利潤收窄，關(guān)注進(jìn)口量是否下降。出口方面，印度以及東南亞等地區需求有所好轉，出口將小幅增加。需求方面，塑編等行業(yè)開(kāi)工仍處于低位，新增訂單暫無(wú)改善，短期塑編需求仍偏弱，而CPP周度開(kāi)工率環(huán)比略回升?，F貨方面，華東拉絲主流價(jià)格在7300-7430元/噸。綜合來(lái)看，上游原油、丙烷等偏強運行，成本支撐猶存；國產(chǎn)PP供應不大，隨著(zhù)海外PP報價(jià)上漲，進(jìn)口貨源壓力將略減輕，不過(guò)下游需求處于淡季，PP期貨價(jià)格將繼續震蕩運行。 | ||
PTA(TA) | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2309合約)震蕩上行，成交尚可，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情轉弱，成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2240元/噸(0)，期現基差48元/噸；焦炭總庫存826.52萬(wàn)噸(-29.8)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率75.67%(0.72)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率91.03%(1)。綜合來(lái)看，近期受煉焦煤成本大幅上漲的影響，焦炭現貨第四輪價(jià)格提漲迅速落地后，第五輪提漲在部分區域被提出。但另一方面，鋼廠(chǎng)經(jīng)營(yíng)壓力較大，部分區域對焦炭?jì)r(jià)格提降。此外，針對粗鋼產(chǎn)量平控政策是否執行的疑問(wèn)越來(lái)越大?？紤]到經(jīng)濟下行壓力及前7個(gè)月超產(chǎn)幅度較大，不排除政策調整的可能。供應方面，近期焦化企業(yè)盈利能力提升，開(kāi)工積極性較強。需求方面，鋼廠(chǎng)日均鐵水產(chǎn)量維持高位，對焦炭需求形成較強支撐。但值得注意的是，近期鋼廠(chǎng)環(huán)保限產(chǎn)政策得到落實(shí)，鋼廠(chǎng)將繼續通過(guò)消極采購、低庫存運行的方式壓制焦炭?jì)r(jià)格上漲。此外，近期鋼廠(chǎng)螺紋鋼利潤虧損明顯擴大，負反饋并未終止。我們認為，近階段焦炭市場(chǎng)存在較為明顯的供應減、需求增的狀態(tài)，而受利潤虧損的影響，焦企生產(chǎn)積極性偏差，導致了供需關(guān)系實(shí)質(zhì)性收緊。下一階段，從成材市場(chǎng)需求、產(chǎn)業(yè)鏈利潤再分配、行政調控等角度分析，高爐鐵水產(chǎn)量下降風(fēng)險較大，焦炭市場(chǎng)供需關(guān)系仍有機會(huì )朝著(zhù)寬松的方向發(fā)展。預計后市將或有逐漸走弱可能，重點(diǎn)關(guān)注成材市場(chǎng)情緒及粗鋼平控政策。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2401合約)探底回升，成交良好，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情逐漸轉跌，成交轉弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1600元/噸(0)，期現基差220.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存167.07萬(wàn)噸(-6.1)；全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用9.95天(+0.1)。綜合來(lái)看，上游方面，煤礦整體維持正常生產(chǎn)，山西停產(chǎn)煤礦陸續復產(chǎn)或基本確定復產(chǎn)計劃，煉焦煤供應暫無(wú)明顯收窄趨勢。近期煤礦出貨順暢的情況不改，但黑色市場(chǎng)下游表現偏弱，市場(chǎng)情緒較前兩周有所回落，部分煤種價(jià)格開(kāi)始下跌。進(jìn)口方面，隨著(zhù)產(chǎn)地煤價(jià)不斷回升，澳煤性?xún)r(jià)比開(kāi)始凸顯，國內開(kāi)始適當采購，澳煤價(jià)格小幅上漲。下游方面，經(jīng)歷一波集中補庫后，近期焦企采購重回謹慎。不過(guò)高爐開(kāi)工高位，焦煤、焦炭實(shí)際需求表現較好。我們認為，當前煉焦煤市場(chǎng)在全鏈條低庫存的前提下，受供應的擾動(dòng)導致了價(jià)格的快速拉漲。此外，鐵水產(chǎn)量下行趨勢中斷、粗鋼產(chǎn)量平控或有變數，相關(guān)因素促使焦煤市場(chǎng)情緒高漲。但值得注意的是，迎峰度夏過(guò)半，臺風(fēng)及降雨氣候增多利空動(dòng)力煤行情，或從品種結構的角度為焦煤行情止漲帶來(lái)機會(huì )。預計后市將有高位回落的機會(huì )，重點(diǎn)關(guān)注煤礦安全生產(chǎn)形勢及線(xiàn)上競拍成交情況。 | ||
動(dòng)力煤(TC) | 遠月空單謹慎持有 | 隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩，現貨價(jià)格近期以穩為主，部分坑口略有上調，內蒙地區煤管票在后期將會(huì )逐漸放開(kāi)，產(chǎn)量將會(huì )再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開(kāi)始逐漸上升，但下游隨著(zhù)高溫用電季節來(lái)臨，需求將保持相對高位，因此短期內現貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數關(guān)口，后期政策面出手干預價(jià)格上漲的預期加強，我們認為1709合約價(jià)格可能會(huì )出現一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
甲醇(ME) | 隔夜甲醇主力合約期價(jià)偏強運行。供應方面，截至10日，甲醇裝置產(chǎn)能利用率為771.72%，環(huán)比下降0.81%。后期兗礦國宏計劃檢修，寧夏和寧也有檢修計劃；仍有部分裝置計劃恢復，如四川旺蒼、神木、包鋼慶華、府谷、延安能化、中煤陜西榆林等，預計后續國內甲醇企業(yè)開(kāi)工將走高。海外市場(chǎng)方面，伊朗開(kāi)工下滑至72%，非伊開(kāi)工下滑至77%。需求方面，甲醇傳統下游加權開(kāi)工為50.24%，周增1.56%；從下游產(chǎn)業(yè)細化來(lái)看，甲醛、二甲醚、醋酸、BDO開(kāi)工增加，MTBE開(kāi)工下滑，DMF開(kāi)工穩定。下游剛需拿貨、前期偏高成本支撐下，疊加港口烯烴重啟提振等，業(yè)者挺價(jià)、推漲意愿強烈，預計短期甲醇延續偏強整理，關(guān)注后續烯烴項目恢復及港口庫存變化。 | ||
尿素(UR) | 暫且觀(guān)望為宜 | 現階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強勢走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區域調整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會(huì )對甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著(zhù)開(kāi)工率的上行，以及傳統需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數據看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對目前和未來(lái)現貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠(chǎng)商挺價(jià)意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運行，收于6873元/噸，收跌幅0.28%。周一ICE原糖主力合約震蕩偏弱運行，盤(pán)中跌幅1.27%，收盤(pán)價(jià)24.02美分/磅。國際方面，隨著(zhù)全球糖供應吃緊，多國愈發(fā)依賴(lài)從印度進(jìn)口糖。然而，印度農業(yè)區降雨不均，令市場(chǎng)擔憂(yōu)糖產(chǎn)量將不足，可能連續第二年下降。印度糖廠(chǎng)協(xié)會(huì )會(huì )長(cháng)阿迪蒂亞·瓊瓊瓦拉說(shuō)，印度糖主產(chǎn)區馬哈拉施特拉邦和卡納塔克邦6月降水不足，致收成承壓。這一協(xié)會(huì )預測，糖產(chǎn)量在2023年至2024年制糖周期將減少3.4%至3170萬(wàn)噸。印度糖減產(chǎn)同時(shí)，印度將利用更多糖制造生物燃料。印度糖廠(chǎng)協(xié)會(huì )預測，印度將把450萬(wàn)噸糖轉化成乙醇，同比增加9.8%。巴西對外貿易秘書(shū)處(Secex) 公布的出口數據顯示，巴西8月第一周出口糖63.11萬(wàn)噸，日均出口量為15.78萬(wàn)噸，較上年8月全月的日均出口量12.86萬(wàn)噸增加23%。巴西壓榨數據、對天氣關(guān)注的熱度下降，導致糖價(jià)在連續上漲之后開(kāi)始回落。巴西行業(yè)組織UNICA公布最新數據顯示，7月上半月巴西中南部地區壓榨甘蔗4837.3萬(wàn)噸，同比增加4.21%，產(chǎn)糖324.1萬(wàn)噸，同比增加8.86%，甘蔗糖分140.58kg/噸，同比下降1.69%，甘蔗制糖比50.01%，同比增加2.94%，累計壓榨甘蔗2.5825億噸，同比增加10.1%，累計產(chǎn)糖1547萬(wàn)噸，同比增加21.88%。與6月下半月相比，甘蔗壓榨量、糖產(chǎn)量以及壓榨比例均有提高，甘蔗糖分降幅減少，顯示壓榨速度已經(jīng)進(jìn)入了高峰，但累計數據增幅較6月下半月仍有下降，表明增速在減慢。壓榨的進(jìn)一步提速，打破了因6月下半月增速減緩預期，也顯示出在巴西中南部壓榨期間，供應大量增加是主要方向，最近的三個(gè)月處于最壓榨最高峰階段，糖價(jià)將受到來(lái)自供應的壓力。國內方面，截至7月底，全國累計銷(xiāo)售食糖738萬(wàn)噸，同比增加62萬(wàn)噸；累計銷(xiāo)糖率82.3%，同比加快11.5%。其中7月單月全國銷(xiāo)售糖50萬(wàn)噸，同比減少26萬(wàn)噸，7月單月全國銷(xiāo)糖量環(huán)比減少，但產(chǎn)銷(xiāo)率高于去年同期，數據仍相對利多，短期支撐糖市。 | 農產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 階段性承壓 | 因天氣狀況有所改善，隔夜美玉米主力合約收低。國內方面，昨日連玉米期價(jià)減倉下行，價(jià)格重心明顯下移。市場(chǎng)方面，國內玉米市場(chǎng)呈現疲態(tài)，錦州陳糧二等理論平艙1690-1730元/噸，下降20-30元/噸，鲅魚(yú)圈陳糧二等理論平艙1680元/噸，降價(jià)20元/噸，廣東港口二等陳糧碼頭1780-1800元/噸，東北地區陳糧出庫1540-1600元/噸不等，含2014年拍賣(mài)玉米，上周拍賣(mài)價(jià)格走軟或令市場(chǎng)下行，華北深加工企業(yè)掛牌1730-1870元/噸，部分企業(yè)小降10元/噸，普通玉米供應充裕，關(guān)注近期沿海集裝箱運費上漲。上周，分貸分還玉米成交率熄火，由上周40.8%再次降低至9.15%，而同期中儲包干成交率也進(jìn)一步下滑，剔除13年玉米，成交率也只有65.7%，不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市，加之前期拋儲糧源出庫，目前市場(chǎng)供應相對充裕，價(jià)格近期有望承壓。操作上，建議觀(guān)望。淀粉方面，玉米淀粉現貨市場(chǎng)陷入高位僵持階段，成本運營(yíng)壓力高企以及虧損制約下，短期內現貨市場(chǎng)價(jià)格下行空間受限。但下游需求的放量繼續增量空間有限，價(jià)格上行又缺乏足夠的推動(dòng)力。預計短線(xiàn)玉米淀粉現貨市場(chǎng)價(jià)格有望維持高位僵持運。操作上，建議觀(guān)望。 | |
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農業(yè)農村部表示將提高大豆補貼力度，推動(dòng)擴大大豆政策性收儲和市場(chǎng)化收購，2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。東北及南方地區大豆余量不足1成，但中儲糧大豆拍賣(mài)持續，同時(shí)大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷(xiāo)清淡，對大豆價(jià)格形成抑制，大豆維持區間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕反彈突破4500元/噸，8月大豆供需報告中，USDA下調2023/24年度美豆單產(chǎn)1.1蒲/英畝至50.9蒲/英畝，產(chǎn)量隨之下調258萬(wàn)噸至1.1445億噸，出口下調68萬(wàn)噸至4967萬(wàn)噸，期末庫存下調149萬(wàn)噸至667萬(wàn)噸，庫銷(xiāo)比由7.01%降至5.77%，2023/24年度全球大豆產(chǎn)量和消費量分別下調252萬(wàn)噸和57萬(wàn)噸，期末庫存下調158萬(wàn)噸至1.1940億噸。2023/24年度美豆單產(chǎn)低于市場(chǎng)預估，美豆供需呈現偏緊格局，關(guān)注后期單產(chǎn)實(shí)際兌現情況。美豆優(yōu)良率本周小幅回升，但仍處低位水平，截至8月6日，美豆優(yōu)良率為54%，上周為52%，上年同期為59%，八月上中旬美豆產(chǎn)區天氣好轉，天氣風(fēng)險對美豆支撐下降，美豆天氣炒作接近尾聲，單產(chǎn)進(jìn)入關(guān)鍵驗證期，近期美豆上方壓力整理偏大，需關(guān)注美豆單產(chǎn)實(shí)際兌現情況。國內方面，本周油廠(chǎng)壓榨升至高位，截至8月11日當周，大豆壓榨量為183.89萬(wàn)噸，高于上周的176.77萬(wàn)噸，豆粕下游提貨加速，庫存止升轉降，截至8月11日當周，國內豆粕庫存為66.44萬(wàn)噸,環(huán)比減少13.75%,同比減少25.92%，進(jìn)口大豆到港高峰過(guò)后，8月中下旬豆粕供應將逐步收緊，且7月巴西大豆裝運偏慢，后期大豆到港節奏存在不確定性，市場(chǎng)擔憂(yōu)情緒有所上升。建議多單滾動(dòng)操作。 | ||
豆油(Y) | 當前美豆處于關(guān)鍵結莢生長(cháng)期，8月中旬美豆產(chǎn)區天氣好轉，天氣升水對豆油支撐減弱，等待美豆產(chǎn)量進(jìn)一步驗證。盡管俄烏沖突持續，但葵花油供應暫不缺乏，市場(chǎng)對油脂供應擔憂(yōu)情緒有所緩解。國內方面，本周油廠(chǎng)開(kāi)機率下降，豆油供應壓力減輕，消費有所好轉，豆油庫存小幅下降，截至8月11日當周，國內豆油庫存為107.03萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.65%,同比增加23.76%。建議多單滾動(dòng)操作。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油圍繞7400元/噸震蕩，7月份馬來(lái)西亞棕櫚油月度報告，7月份馬棕產(chǎn)量為1610052噸，環(huán)比上升11.21%，同比上升2.32%，月度出口量為1353925噸，環(huán)比上升15.55%，同比上升2.16%，截至7月底，馬棕庫存為1731512噸，環(huán)比上升0.68%，同比下降2.33%。此前路透/彭博預估7月末馬棕庫存為179萬(wàn)噸，MPOB所公布的馬棕庫存低于市場(chǎng)預期。目前馬棕處于增產(chǎn)周期，馬棕產(chǎn)量延續回升， SPPOMA數據顯示8月1-10日，馬棕產(chǎn)量較上月同期增加12%，印度、中國等主要進(jìn)口國棕櫚油補庫行情帶動(dòng)近期馬棕出口好轉，ITS/Amspec數據分別顯示8月1-10日馬棕出口較上月同期上升5.88%/17.52%。但是，當前俄羅斯葵花油供應充足，且烏克蘭菜籽進(jìn)入上市高峰期，歐盟菜籽菜油供應壓力顯現，7月份以來(lái)俄烏沖突所引發(fā)的物流受阻擔憂(yōu)有所弱化，同時(shí)，隨著(zhù)近期印度、中國棕櫚油庫存快速上升，出口空間受到抑制。國內方面，7、8月份棕櫚油到港壓力偏高，但本周棕櫚油到港放緩，庫存延續下降，截至8月11日當周，國內棕櫚油庫存為60.84萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.49%，同比增加176.42%。建議多單滾動(dòng)操作。 | ||
菜籽類(lèi) | 加拿大菜籽產(chǎn)區降水偏少引發(fā)減產(chǎn)擔憂(yōu)，同時(shí)三季度菜籽到港壓力逐步減輕，菜籽壓榨降至低位，且菜粕進(jìn)入消費旺季，本周菜粕庫存下降，較往年處于偏低水平，截至8月11日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為1.5萬(wàn)噸,環(huán)比減少11.76%,同比減少71.15%。操作上建議多單滾動(dòng)操作。菜油方面，近期俄羅斯及歐盟菜油采購增加，本周菜油庫存小幅下降，截至8月11日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為29.54萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.89%,同比增加116.41%。建議暫且觀(guān)望。 | ||
雞蛋(JD) | 關(guān)注現貨上漲持續性 | 昨日雞蛋期價(jià)窄幅震蕩，價(jià)格圍繞3900元/500kg波動(dòng)?，F貨方面，目前因部分地區天氣高溫，雞蛋質(zhì)量問(wèn)題更加嚴重，市場(chǎng)走貨偏慢，蛋價(jià)出現下滑情況，由于北方受北京市場(chǎng)蛋價(jià)穩定影響，暫時(shí)穩定為主，走貨速度稍有減緩，預計全國雞蛋價(jià)格或部分有繼續走低風(fēng)險。自7月18日，蛋價(jià)企穩后，目前現貨已經(jīng)連漲兩日，但由于近期雞蛋現貨價(jià)格節奏變化較快，難以預測其可持續性?？紤]5月以及6月在產(chǎn)蛋雞存欄數據的明顯下降，蛋價(jià)再次回落到2元/斤的概率偏低。不過(guò)目前9月仍升水于現貨1300元/500kg左右（考慮包裝成本)，若現貨連續反彈到3.7元/斤才能期現平水，目前很難看到如此的漲幅，建議觀(guān)望。 | |
蘋(píng)果(AP) | 昨日蘋(píng)果主力合約震蕩偏弱運行，收跌幅0.88%，收于8759元/噸。目前合陽(yáng)70#以上主流成交價(jià)格4.2元/斤左右，商品果70#以上4.5-4.6元/斤。截至8月9日，本周全國主產(chǎn)區庫存剩余量為40.07萬(wàn)噸，單周出庫量10.19萬(wàn)噸，環(huán)比上周走貨有所加快。山東產(chǎn)區庫容比為5.80%，較上周減少1.42%。山東產(chǎn)區走貨速度較上周有所加快，主要原因位當前西北早熟嘎啦等品種出現大量返青現象，好貨價(jià)格依然偏硬，但一般貨源商品率下滑比較嚴重，拉回批發(fā)市場(chǎng)后發(fā)面情況較多，導致部分客商重新選擇冷庫老富士，走貨速度有所加快。陜西產(chǎn)區庫容比為3.54%，較上周減少0.97%。套袋方面，陜西產(chǎn)區本年度套袋量相比去年有所上升，預計增加3成左右。目前從蘋(píng)果生長(cháng)情況來(lái)看，陜西商品率較上一年度有所下降，新季蘋(píng)果質(zhì)量存疑。近期嘎啦好貨難大量組織，且市場(chǎng)反饋一般，客商收購積極性較差，利好山東冷庫老富士去庫，預計短期內庫存果價(jià)格穩定運行。西部早熟客商目前多集中于白水、合陽(yáng)產(chǎn)區，可關(guān)注該產(chǎn)區價(jià)格變化。此外，東西部嘎啦陸續進(jìn)入摘袋上色階段，短期蘋(píng)果期價(jià)區間震蕩為主。 | ||
生豬(LH) | 暫且觀(guān)望 | 截至7月23日當周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長(cháng)傳聞?dòng)绊?，儲備棉成交率由上周?0%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著(zhù)鄭棉倉單持續流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預報倉單增加7至12張，兩者合計相當于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉單將計算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
花生(PK) | 暫且觀(guān)望 | 截至7月23日當周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長(cháng)傳聞?dòng)绊?，儲備棉成交率由上周?0%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著(zhù)鄭棉倉單持續流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預報倉單增加7至12張，兩者合計相當于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉單將計算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運行，收于17160元/噸，收跌幅0.17%。周一ICE美棉主力合偏弱運行，盤(pán)中跌幅1.59%，收盤(pán)價(jià)86.49美分/磅。國際方面，美國農業(yè)部(USDA)公布的8月供需報告顯示期初庫存將增加，但產(chǎn)量將減少250萬(wàn)包，導致2023/24年度美國棉花出口、國內使用量和期未庫存下降。USDA預計美國期未庫存為310萬(wàn)包，7月報告為380萬(wàn)包。8月供需報告顯示，美國2023/24年度棉花產(chǎn)量預估為1399萬(wàn)包，7月預估為1650萬(wàn)包。全球2023/24年度棉花產(chǎn)量預估為1.1412億包，7月預估為1.1684億包。國內方面，根據國家相關(guān)部門(mén)要求和2023年中央儲備棉銷(xiāo)售的公告中公布的中央儲備棉銷(xiāo)售底價(jià)計算公式，第三周(8月14日-8月18日)銷(xiāo)售底價(jià)為17353元/噸(折標準級3128B)。本輪儲備棉拋售進(jìn)口棉及國內棉花同時(shí)進(jìn)行，在一定程度上增加棉花供應。海關(guān)總署最新數據顯示，2023年7月，我國紡織品服裝出口總額271.15億美元，同比降幅18.38%，連續第三個(gè)月呈下降態(tài)勢且降幅持續擴大，環(huán)比增加0.45%; 其中紡織品出口額111.54億美元，同比下降17.89%，環(huán)比下降3.57%;服裝出口額159.61億美元，同比下降18.73%，環(huán)比增加3.47%。下游純棉紗市場(chǎng)整體延續淡季行情，坯布端表現亦是如此。在淡季行情下織廠(chǎng)生產(chǎn)意愿不高，整體開(kāi)機率穩中有降，目前開(kāi)機水平在56.7%附近。目前常規品種出貨情況不佳，織廠(chǎng)實(shí)際讓價(jià)成交。目前織廠(chǎng)累庫存維持累積，織廠(chǎng)平均庫存水平在31.2天左右，部分廠(chǎng)家庫存壓力較大。近期棉紗價(jià)格穩中偏弱，加上下游淡季行情，織廠(chǎng)目前采購棉紗隨用隨買(mǎi)為主，整體維持謹慎。預計短期棉花價(jià)格區間震蕩為主。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
