今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2023-07-24
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 上周五，美股主要指數表現分化，納指盤(pán)中轉跌，最終兩連跌，全周累跌。道指微幅收漲，十連漲創(chuàng )六年最長(cháng)連漲日2%，領(lǐng)漲道指成份股。日元盤(pán)中跳水、跌超1%。美元指數連創(chuàng )一周新高，創(chuàng )兩月最大周漲幅。全周兩年期英債收益率降近30個(gè)基點(diǎn)，同期美債收益率回升7個(gè)基點(diǎn)。美國小麥期貨跌超4%，全周仍漲超5%。原油連漲四周，美油兩連漲至三個(gè)月高位。黃金再跌，仍連漲三周。國內方面，國常會(huì )審議通過(guò)《關(guān)于在超大特大城市積極穩步推進(jìn)城中村改造的指導意見(jiàn)》，會(huì )議指出，在超大特大城市積極穩步實(shí)施城中村改造是改善民生、擴大內需、推動(dòng)城市高質(zhì)量發(fā)展的一項重要舉措。海外方面，二十國集團（G20）主要經(jīng)濟體的代表國未能就逐步削減化石燃料使用達成共識。對于到2030年將可再生能源發(fā)電能力提高兩倍等提議，各國存在分歧，一些國家對減排途徑持有不同看法。今日重點(diǎn)關(guān)注美國7月Markit制造業(yè)PMI初值。 | 宏觀(guān)金融 | |
股指 | 上周四組期指走勢下行，周線(xiàn)集體收跌，IM跌幅最高達到2.05%?，F貨方面，上周五A股三大指數震蕩整理，滬指跌0.06%，收報3167.75點(diǎn)；深證成指跌0.06%，收報10810.18點(diǎn)；創(chuàng )業(yè)板指漲0.35%，收報2163.12點(diǎn)。市場(chǎng)成交額持續低迷，僅有7110億元，北向資金凈買(mǎi)入58.25億元。行業(yè)板塊漲跌互現，房地產(chǎn)服務(wù)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、食品飲料、釀酒行業(yè)漲幅居前，電源設備、能源金屬、汽車(chē)零部件、電機板塊跌幅居前。資金方面，Shibor隔夜品種下行2.7bp報1.531%，7天期下行0.6bp報1.826%，14天期上行1.2bp報1.991%，1月期持平報2.068%。目前IF、IC、IM均跌破20日均線(xiàn)，IH仍在均線(xiàn)上方。上周公布的中國上半年宏觀(guān)經(jīng)濟數據不及預期以及人民幣階段再次貶值，讓市場(chǎng)做多情緒再次低迷，不過(guò)宏觀(guān)和產(chǎn)業(yè)政策持續釋放，有利于增強經(jīng)濟回升預期，同時(shí)央行和外匯局將企業(yè)和金融機構的跨境融資宏觀(guān)審慎調節參數上調，有利于緩解人民幣貶值壓力。在連續調整下，隨著(zhù)重要會(huì )議的召開(kāi)以及美聯(lián)儲議息會(huì )議的落地，指數整體有望震蕩回升。 | ||
貴金屬 | 隔夜國際金價(jià)小幅回落，現運行于1960美元/盎司，金銀比價(jià)79.30。美國6月通脹降超預期，市場(chǎng)押注7月為美聯(lián)儲最后一次加息，本周重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲、歐洲央行、日本央行等多家央行公布利率決議。近期美國經(jīng)濟數據仍具有韌性，美國GDP數值大幅上修，一季度美國GDP按年增長(cháng)2%，較此前公布的修正數據上修0.7%，為美聯(lián)儲繼續加息提供支撐。不過(guò)美國通脹數據顯示，6月美國PCE物價(jià)指數首次跌破4%，通脹降溫趨勢越發(fā)明顯。當前美歐經(jīng)濟活動(dòng)改善，主因服務(wù)業(yè)快速回暖，通脹壓力反復，但中期的經(jīng)濟展望仍舊疲弱，且金融穩定的風(fēng)險已經(jīng)增加，在高負債水平及經(jīng)濟從長(cháng)期低利率轉向高利率的情況下，將可能對整個(gè)金融系統產(chǎn)生沖擊。資金方面，我國央行連續7個(gè)月購入黃金，央行繼去年11月以來(lái)，累計增持黃金463萬(wàn)盎司，約合131.26噸。截至7/20，SPDR黃金ETF持倉913.80噸，持平，SLV白銀ETF持倉14099.41噸，前值14133.65噸。關(guān)注后續貨幣政策路徑，美歐央行繼續加息深化了市場(chǎng)對衰退的定價(jià)，貴金屬價(jià)格仍有支撐。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 上周螺紋鋼主力2310合約表現轉強，期價(jià)探底回升，重回3800一線(xiàn)上方，盤(pán)中大幅增倉，現貨市場(chǎng)報價(jià)表跟隨上漲。供應方面，上周五大鋼材品種供應939.16萬(wàn)噸，環(huán)比增量6.58萬(wàn)噸，增幅0.7%。上周五大鋼材供應環(huán)比轉增，主因在于少量高爐企業(yè)臨檢復產(chǎn)，生產(chǎn)狀態(tài)有所恢復，以及部分電爐企業(yè)恢復生產(chǎn)并以錯峰生產(chǎn)狀態(tài)運營(yíng)，因此整體產(chǎn)量雖有回升，但增幅不大。螺紋鋼周產(chǎn)量回升1%至278.80萬(wàn)噸，上周建材環(huán)比微增。螺紋鋼品種減量省份集中于湖北、廣東、和遼寧，增量省份集中于廣西、江西、內蒙古和四川；線(xiàn)盤(pán)品種福建、山西和云南環(huán)比增量較為明顯，江蘇、遼寧和內蒙古環(huán)比減量明顯。綜合來(lái)看，因設備切換檢修，建材設備少量復產(chǎn)，因而使得本周供應環(huán)比微增。庫存端，上周五大鋼材總庫存1619.42萬(wàn)噸，周環(huán)比增庫0.44萬(wàn)噸，增幅0.03%。上周庫存延續累增，但增幅明顯收縮，主因在于近幾日期現微漲支撐市場(chǎng)情緒，推動(dòng)部分投機需求釋放，且與企業(yè)加速交付前期鎖貨訂單也有一定關(guān)系。螺紋鋼廠(chǎng)庫環(huán)比小幅減少1.36萬(wàn)噸至202.28萬(wàn)噸，除華南和東北，其余區域廠(chǎng)庫環(huán)比均有下降，且以華東、華北和西北為主；社會(huì )庫存上升10.27萬(wàn)噸至568.28萬(wàn)噸，淡季累庫趨勢延續。消費方面，上周五大品種周消費量增幅2.6%；其中建材消費環(huán)比增幅2.1%。上周表觀(guān)消費除中厚板，環(huán)比均有微增。對比去年同期來(lái)看，目前表觀(guān)消費處于偏高水平，這與現階段庫存累增不及預期也有一定關(guān)系。綜合來(lái)看，短期內鋼材供應水平增減變化有限，整體或保持窄幅變化趨勢。另外，目前淡季累庫不及預期的現實(shí)，使得鋼材整體基本面結構相對良好，預計盤(pán)面壓力有所緩解，盤(pán)中增倉上行，短期表現或轉強運行。 | ||
熱卷(HC) | 上周熱卷主力2310合約表現轉強，期價(jià)探底回升，突破3900一線(xiàn)，盤(pán)中大幅增倉，短期或波動(dòng)加劇，現貨市場(chǎng)價(jià)格表現有所上漲。供應端，上周熱軋產(chǎn)量小幅上升，主要降幅地區在華南和華北地區，原因為T(mén)JTT轉爐恢復正常，產(chǎn)量上升；LG上周臨時(shí)檢修，上周產(chǎn)量有所恢復。其余部分鋼廠(chǎng)由于前期檢修延后至本月，預計在本月底至下月初期回歸正常生產(chǎn)。Mysteel周度數據顯示，截至7月20日，熱卷周度產(chǎn)量306.98萬(wàn)噸，環(huán)比上升1.1%，上周雖有平控消息放出，但并非正式文件，因此影響程度明顯低于預期。此外，為了預防后期政策壓減影響企業(yè)年度生產(chǎn)計劃，現階段企業(yè)在高成本負盈利的不利生產(chǎn)環(huán)境下也在以錯峰生產(chǎn)、品種結構調整、存儲坯料等方式保證企業(yè)運營(yíng)狀態(tài)。庫存端，熱卷廠(chǎng)庫下降3.61萬(wàn)噸至92.31萬(wàn)噸，上周廠(chǎng)庫小幅降庫，主要原因為SG向市場(chǎng)發(fā)貨資源流入市場(chǎng)，庫存有所下降。綜合來(lái)看，降庫主因在于資源加速前移至市場(chǎng)，以及陸續交付前期鎖貨訂單；社庫微幅下滑0.01萬(wàn)噸至281.3萬(wàn)噸。需求端，板材消費環(huán)比增幅3.0%。綜合來(lái)看，焦炭、鐵礦石價(jià)格提漲，拉升企業(yè)生產(chǎn)成本，支撐鋼價(jià)底部，使得鋼價(jià)呈震蕩偏強趨勢，但現實(shí)需求終將壓制鋼價(jià)上限，漲跌均有限，熱卷價(jià)格偏強整理運行為主。 | ||
鋁(AL) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜LME鋁價(jià)1912.5美元/噸，下跌0.18%，隔夜滬主連收14460元/噸，滬鋁現貨貼水150元/噸，LME鋁現貨貼水21.5美元/噸,LME庫存較昨減少3150噸至噸，上期所注冊倉單增加297噸至362890噸。昨日現貨上海成交集中14180-14190元/噸，對當月貼水150-140元/噸，廣東地區現貨成交價(jià)格集中在14230~14240元/噸，粵滬價(jià)差維持在50元/噸附近。華東地區下游企業(yè)僅按剛需采購，現貨貼水維穩，中間商暫無(wú)利潤空間操作，持貨商出貨雖然積極，但并未因成交較差而主要降價(jià)出售，整體成交顯現消費較差，供需僵持狀態(tài)。昨日社會(huì )庫存較上周四增加1萬(wàn)噸，合計126.7萬(wàn)噸。政策無(wú)進(jìn)一步消息，盤(pán)面多空比較僵持，雖基本面利空，但處于減產(chǎn)期長(cháng)線(xiàn)空單仍需謹慎，操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望或者維持逢低建多的思路。 | |
鋅(ZN) | 周五夜盤(pán)滬鋅主力重心下行，收盤(pán)20055元/噸，跌幅0.72%；倫鋅圍繞5-10日均線(xiàn)附近震蕩，收盤(pán)2382.5美元/噸，漲幅0.27%。宏觀(guān)面，中國政府持續發(fā)聲提振經(jīng)濟，需持續關(guān)注海外加息節奏。國內供應端，由于鋅精礦加工費處于相對高位，煉廠(chǎng)的盈利水平處于歷史同期中高位；7-8月進(jìn)入集中檢修期，產(chǎn)量預計環(huán)比回落，不過(guò)低價(jià)進(jìn)口鋅錠流入兌現，部分抵消煉廠(chǎng)檢修影響。消費端，下游對后續市場(chǎng)消費持觀(guān)望態(tài)度，當前下游實(shí)際新增訂單及終端需求暫時(shí)未見(jiàn)好轉，關(guān)注后續國內政策端對消費的刺激情況；庫存端，周五SMM鋅錠社會(huì )庫存11.83萬(wàn)噸，較上周五增加0.15萬(wàn)噸，臨近交割市場(chǎng)到貨增加，疊加現貨出貨不暢，鋅錠社庫累增。整體來(lái)看，宏觀(guān)情緒宣泄完畢后滬鋅回歸基本面上，現貨成交不佳，社會(huì )庫存繼續累增，基本面支撐較弱，短期滬鋅預計承壓震蕩為主。 | ||
鉛(PB) | 周五夜盤(pán)滬鉛主力高位震蕩，收盤(pán)15930元/噸，漲幅0.03%。倫鉛走勢震蕩上揚，收盤(pán)2134.5美元/噸，漲幅0.85%。宏觀(guān)面，中國政府持續發(fā)聲提振經(jīng)濟，需持續關(guān)注海外加息節奏。國內供應端，因進(jìn)入夏季高溫時(shí)段，河南、安徽等地鉛冶煉企業(yè)產(chǎn)能釋放不足，疊加部分煉廠(chǎng)常規檢修，鉛錠供應出現地域性偏緊情況；此外，時(shí)至7月下旬，鉛冶煉企業(yè)多集中交付7月長(cháng)單，市場(chǎng)流通貨源有限，促使現貨維持偏升水報價(jià)。需求端，進(jìn)入三季度，國內鉛消費傳統旺季預期出現，消費或成為支持鉛價(jià)的主要因素，但近期終端消費尚未明顯好轉，下游企業(yè)多是以銷(xiāo)定產(chǎn)，且對高價(jià)鉛錠的采買(mǎi)積極性有限。庫存端，周五SMM鉛錠社會(huì )庫存4.02萬(wàn)噸，較上周五增加0.64萬(wàn)噸，本周現貨鉛價(jià)上漲，下游無(wú)意采購高價(jià)貨源，社會(huì )庫存故而上升。綜合來(lái)看，原料及季節性因素導致鉛錠供應釋放有限，疊加市場(chǎng)對后續消費存在旺季預期，或助推短期滬鉛延續偏強震蕩。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鎳繼續反彈，重新站上80000元/噸，南儲現貨市場(chǎng)鎳報價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區，金川鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調其出廠(chǎng)價(jià)格，現鎳升貼水收窄，日內貿易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調至81400元/噸，上調幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調整，整體表現有所轉弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀(guān)望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 供需方面，供應端，本期全球鐵礦石發(fā)運量繼季末沖量結束后出現了大幅下滑，本期跌幅較往年同期相對較大。本期發(fā)運量2802.8萬(wàn)噸，周環(huán)比減少665.3萬(wàn)噸，較上月均值低402.5萬(wàn)噸，較今年均值低82.2萬(wàn)噸，位于今年以來(lái)的單周中等稍低位水平。 本期中國45港口鐵礦石到港量已經(jīng)連續三期保持增勢，但增幅較小。本期到港量2409.2萬(wàn)噸，周環(huán)比增加49.1萬(wàn)噸，增幅2%，較上月均值高196.5萬(wàn)噸，較今年均值高162.6萬(wàn)噸，目前鐵礦石到港量絕對值高于今年均線(xiàn)，同位于近一個(gè)月以來(lái)的絕對高位水平。需求端，本周鐵水產(chǎn)量回落明顯，周內247家鋼廠(chǎng)鐵水日均產(chǎn)量為244.38萬(wàn)噸/天，周環(huán)比下降2.44萬(wàn)噸/天，對比年初高23.66萬(wàn)噸/天，同比增加18.12萬(wàn)噸/天，周內個(gè)別區域鋼廠(chǎng)開(kāi)始增加了高爐檢修，屬于季節性的常規檢修，同時(shí)下游淡季需求的特征已逐漸顯現，鐵水產(chǎn)量或將進(jìn)入下行通道。庫存端，中國45港鐵礦石庫存連續四期保持降庫趨勢，目前已降至年內絕對低位水平。截止7月14日，45港鐵礦石庫存總量12495.2萬(wàn)噸，周環(huán)比去庫143.4萬(wàn)噸，比今年年初庫存低635.4萬(wàn)噸，比去年同期庫存低533.1萬(wàn)噸。本周45港鐵礦石庫存繼續延續去庫趨勢，雖然本期鐵礦石到港量保持了一定的增量，但是本周需求表現相對較強，基本面維持供強需弱格局；且鋼廠(chǎng)在維持高需求下提貨力度加大，疏港量繼續回升，綜合導致本周45港口鐵礦石庫存再次呈現去庫趨勢。目前鋼廠(chǎng)減產(chǎn)還是局部減產(chǎn)，后期鋼廠(chǎng)可能會(huì )因為利潤的收縮主動(dòng)減產(chǎn)檢修數量增加，需求走弱或將給礦價(jià)帶來(lái)一定的壓力。上周鐵礦石主力2309合約表現高位整理運行，期價(jià)靠近850一線(xiàn)附近，短期表現或波動(dòng)加劇，偏強震蕩運行為主。 | ||
天膠及20號膠 | 上周天然橡膠期貨主力合約下跌后震蕩整理。從供需來(lái)看，國內產(chǎn)區處于割膠期，新膠供應逐漸回升。庫存方面，社會(huì )庫存下降緩慢，青島保稅區庫存有所下降，卓創(chuàng )資訊調研數據顯示，截至7月14日當周，天然橡膠青島保稅區區內17家樣本庫存為19.625萬(wàn)噸，較上期減少0.23萬(wàn)噸，降幅1.16%。進(jìn)口方面，月底船貨到港將略增多。需求方面，根據卓創(chuàng )資訊，上周全鋼胎行業(yè)開(kāi)工率略下滑，而半鋼胎行業(yè)開(kāi)工率繼續回升。高溫天氣一定程度上加快輪胎消耗，全鋼輪胎國內交投略有好轉，輪胎出口韌性仍存，本周下游需求將穩定為主?，F貨方面，據卓創(chuàng )資訊，7月21日天然橡膠全乳膠現貨價(jià)格小幅下調100元/噸左右，華東地區2022年SCRWF主流價(jià)格在12100-12200元/噸附近。原料方面，云南產(chǎn)區膠水價(jià)格穩定，干膠廠(chǎng)膠水收購價(jià)格參考10700-11200元/噸；海南產(chǎn)區原料膠水收購價(jià)格穩定，制全乳膠水收購價(jià)格為10500元/噸。綜合來(lái)看，宏觀(guān)上，本周關(guān)注美聯(lián)儲議息會(huì )議，而我國后期將仍有更多促進(jìn)經(jīng)濟穩定增長(cháng)舉措，對國內外宏觀(guān)經(jīng)濟預期繼續對天然橡膠期貨形成影響；從產(chǎn)業(yè)來(lái)看，國內天然橡膠新膠供應回升而需求維持穩定，天然橡膠期貨整體將繼續區間震蕩。 | ||
原油(SC) | 周五夜盤(pán)原油主力合約期價(jià)震蕩上行。供應趨緊預期仍有增強，且市場(chǎng)預計美聯(lián)儲加息周期已接近尾聲，油價(jià)上漲。供應方面，沙特7月額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日。OPEC+執行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規模約達全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止7月14日當周錄得1230萬(wàn)桶/日，與上周持平。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至2023年底，且表示將削減出口配合壓縮供應。原油供應緊張的狀態(tài)持續。需求方面，美國駕駛高峰季到來(lái)，出行需求帶來(lái)的汽油消費增長(cháng)將推動(dòng)原油需求。但全球經(jīng)濟疲軟的預期持續，歐美經(jīng)濟數據依然表現不佳。國內方面，主營(yíng)煉廠(chǎng)在截至7月20日當周平均開(kāi)工負荷為82.14%，環(huán)比上漲1.85%。大慶石化、蘭州石化仍處檢修期內，洛陽(yáng)石化結束檢修，暫無(wú)新增煉廠(chǎng)檢修，暫無(wú)新增煉廠(chǎng)檢修，預計主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷或相對穩定。山東地煉一次常減壓裝置在截至7月19日當周，平均開(kāi)工負荷為66.07%，環(huán)比下跌0.96%。7月下旬鑫泰石化裝置輪檢結束，一次負荷提升；嵐橋石化計劃開(kāi)工，其他多數煉廠(chǎng)裝置負荷保持平穩為主。預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷回升。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應偏緊態(tài)勢持續，需求端持續受到宏觀(guān)因素干擾，建議密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動(dòng)向。 | ||
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 上周PVC期貨09合約主要在6000元/噸附近震蕩運行。周五夜盤(pán)往下調整。上周PVC裝置臨時(shí)檢修略增加，檢修損失量周環(huán)比回升，這對PVC期貨形成一定支撐。從供需數據來(lái)看，據卓創(chuàng )數據，上周因停車(chē)及檢修造成的理論損失量（含長(cháng)期停車(chē)企業(yè)）在7.641萬(wàn)噸，較上周增加1.323萬(wàn)噸。上周PVC整體開(kāi)工負荷率71.5%，環(huán)比下降2.32%；其中電石法PVC開(kāi)工負荷率69.34%，環(huán)比下降2.78%；乙烯法PVC開(kāi)工負荷率78.02%，環(huán)比下降0.93%。本周仍有三家企業(yè)計劃檢修，檢修損失量仍偏高。需求方面，PVC下游剛性需求尚可。另外市場(chǎng)預期在保交樓的背景下，后期PVC需求仍存在一定增量。出口方面，出口存在少量利潤，PVC粉少量出口。上周臺塑PVC報價(jià)上漲60美元/噸，CIF中國報815美元/噸，后期PVC出口或將略增加。綜合來(lái)看，本周PVC檢修損失量仍偏高，PVC下游剛性需求尚可，PVC社會(huì )庫存或將繼續下降，PVC期貨往下調整后整體將繼續震蕩運行。 | ||
瀝青(BU) | 周五夜盤(pán)瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行。供應方面，截止7月20日，國內95家瀝青廠(chǎng)家周度總產(chǎn)量為59.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.9萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量33.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.4萬(wàn)噸；中石化總產(chǎn)量16.68萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.2萬(wàn)噸；中石油總產(chǎn)量6.82萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.7萬(wàn)噸；中海油2.9萬(wàn)噸，環(huán)比持平。本周期瀝青產(chǎn)能利用率為35.2%，環(huán)比增加0.3%。本周揚子石化間歇停產(chǎn)，但山東個(gè)別煉廠(chǎng)有復產(chǎn)計劃，將帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國內54家瀝青廠(chǎng)家出貨量共52.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.1%。北方部分地區未來(lái)降雨天氣或增加，影響下游終端剛需施工進(jìn)程；但南方整體需求有所好轉，階段性需求或呈現南強北弱局面。整體來(lái)看，瀝青供應增加，需求利好利空同時(shí)存在，預期期價(jià)或維穩。 | ||
塑料(L) | 上周塑料期貨主力09合約在8100元/噸附近震蕩，周五夜盤(pán)往下調整。從成本來(lái)看，國際原油價(jià)格震蕩運行為主，對塑料期貨支撐力度不大。從供需數據來(lái)看，據卓創(chuàng )資訊，本周?chē)鴥萈E計劃檢修損失量在9.91萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.69萬(wàn)噸，不過(guò)LLDPE生產(chǎn)比例維持在34%附近偏低水平。進(jìn)口方面，線(xiàn)性方面，上周進(jìn)口報價(jià)上漲15美元/噸，中東某外商成交在920-940美元/噸。部分HDPE牌號進(jìn)口存利潤，7月份到港貨物將有所增加。進(jìn)口量增加將對市場(chǎng)形成一定壓力。需求方面，棚膜、包裝膜訂單尚可，本周需求仍將穩定為主。綜合來(lái)看，從宏觀(guān)來(lái)看，后期國內促進(jìn)消費舉措將有利于塑料制品需求；海外本周主要關(guān)注美聯(lián)儲議息會(huì )議。從供需來(lái)看，本周塑料供應增幅不大，棚膜、包裝膜等行業(yè)剛需穩定，LLDPE生產(chǎn)比例維持偏低水平，塑料期貨整體將震蕩運行。 | ||
聚丙烯(PP) | 上周PP期貨主力合約09合約在7300元/噸附近震蕩運行，周五夜盤(pán)往下調整。上周PP裝置臨時(shí)檢修有所增加，7月20日PP檢修產(chǎn)能占比20%， | ||
PTA(TA) | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
焦炭(J) | 周五夜盤(pán)焦炭期貨主力(J2309合約)小幅下挫，成交尚可，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情上漲，成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2040元/噸(0)，期現基差-245.5元/噸；焦炭總庫存857.63萬(wàn)噸(-28)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率74.54%(-0.71)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率91.16%(0)。綜合來(lái)看，近期受煉焦煤成本大幅上漲的影響，焦炭現貨第二輪價(jià)格提漲全面落地，部分焦企提出第三輪提漲100-110元/噸。供應方面，焦企利潤并未因焦炭漲價(jià)而改善，主動(dòng)調低生產(chǎn)開(kāi)工率的情況明顯增多。需求方面，鋼廠(chǎng)日均鐵水產(chǎn)量維持高位，對焦炭需求形成較強支撐。但值得注意的是，粗鋼產(chǎn)量平控政策及碳排放控制政策或呼之欲出，鋼廠(chǎng)對于焦炭采購的積極性較差，將繼續通過(guò)消極采購、低庫存運行的方式壓制焦炭?jì)r(jià)格上漲。此外，本周鋼廠(chǎng)螺紋鋼利潤虧損明顯擴大，負反饋并未終止。我們認為，近階段焦炭市場(chǎng)存在較為明顯的供應減、需求增的狀態(tài)，但即便如此，焦炭總庫存并沒(méi)有出現明顯的下降趨勢。由此判斷，焦炭供應端仍能應對下游的高需求。而下一階段，從成材市場(chǎng)需求、產(chǎn)業(yè)鏈利潤再分配、行政調控等角度分析，高爐鐵水產(chǎn)量下降風(fēng)險較大，焦炭市場(chǎng)供需關(guān)系仍有機會(huì )朝著(zhù)寬松的方向發(fā)展。預計后市將短暫偏強震蕩，重點(diǎn)關(guān)注粗鋼產(chǎn)量調整政策及鋼廠(chǎng)生產(chǎn)利潤的變化。 | ||
焦煤(JM) | 周五夜盤(pán)焦煤期貨主力(JM2309合約)小幅下挫，成交良好，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情上漲，成交好轉。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1590元/噸(0)，期現基差88.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存197.86萬(wàn)噸(-14.1)；全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用9.48天(+0.3)。綜合來(lái)看，焦炭現貨價(jià)格提漲落地，焦煤市場(chǎng)情緒亦被帶動(dòng)，現貨價(jià)格上漲明顯。上游方面，煤礦整體維持正常生產(chǎn)，但受安全壓力的影響，部分煤礦停產(chǎn)整頓，煉焦原煤供應量有一定縮減。近期煤礦出貨順暢，線(xiàn)上競拍表現良好且價(jià)格上漲明顯。進(jìn)口方面，近期蒙古焦煤成交增多，其中烏海地區焦化企業(yè)對進(jìn)口蒙煤需求大幅增加，山西地區部分洗煤、焦化企業(yè)也從甘其毛都口岸采購蒙煤，唐山地區對蒙煤需求暫未有明顯提升。下游方面，經(jīng)歷一波集中補庫后，近期焦企采購重回謹慎。不過(guò)高爐開(kāi)工高位，焦煤、焦炭實(shí)際需求表現較好。我們認為，當前煉焦煤市場(chǎng)在全鏈條低庫存的前提下，受供應的擾動(dòng)導致了價(jià)格的快速拉漲，但近期下游需求或有逐漸觸頂回落的可能，市場(chǎng)基本面格局好轉的預期將逐漸減弱。預計后市將短暫偏穩運行，重點(diǎn)關(guān)注煤礦安全生產(chǎn)形勢及線(xiàn)上競拍成交情況。 | ||
動(dòng)力煤(TC) | 遠月空單謹慎持有 | 隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩，現貨價(jià)格近期以穩為主，部分坑口略有上調，內蒙地區煤管票在后期將會(huì )逐漸放開(kāi)，產(chǎn)量將會(huì )再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開(kāi)始逐漸上升，但下游隨著(zhù)高溫用電季節來(lái)臨，需求將保持相對高位，因此短期內現貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數關(guān)口，后期政策面出手干預價(jià)格上漲的預期加強，我們認為1709合約價(jià)格可能會(huì )出現一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀(guān)望為宜 | 現階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強勢走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區域調整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會(huì )對甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著(zhù)開(kāi)工率的上行，以及傳統需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
尿素(UR) | 暫且觀(guān)望為宜 | 現階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強勢走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區域調整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會(huì )對甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著(zhù)開(kāi)工率的上行，以及傳統需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數據看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對目前和未來(lái)現貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠(chǎng)商挺價(jià)意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 周五夜盤(pán)鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強運行，收于6862元/噸，收漲幅0.32%。周五ICE原糖主力合約震蕩偏強運行，盤(pán)中漲幅1.7%，收盤(pán)價(jià)25.09美分/磅。國際方面，巴西行業(yè)組織UNICA 6月下半月，中南部地區壓榨甘蔗4300.3萬(wàn)噸，同比增加2.19%，累計產(chǎn)糖269.5萬(wàn)噸，同比增加7.57%，甘蔗含量133.04kg/噸，同比下降3.02%，甘蔗制糖比49.43%，同比提高3.89個(gè)百分點(diǎn)。至6月下半月，該地區已累計壓榨甘蔗2.09788億噸，同比增加11.51%，累計產(chǎn)糖1222.8萬(wàn)噸，同比增加25.85%。從數據上看，除甘蔗含糖量下降，其他指標均高于上年同期，由其是甘蔗制糖比達到了非常高的水平，但與6月上半月相比，各指標增幅均有所下降，這使糖累計增幅從上半月的32.13%降至25.85%，對于穩定當前糖價(jià)起到了積極作用。國內方面，海關(guān)總署數據顯示，6月我國進(jìn)口糖漿及預拌粉21.41萬(wàn)噸，同比9.6萬(wàn)噸，增幅達81.29%，累計進(jìn)口54.91萬(wàn)噸，同比增加26.73萬(wàn)噸，增幅45.94%。從進(jìn)口數據看，糖漿及預拌粉進(jìn)口增幅明顯，與食糖進(jìn)口的下幅下降形成鮮明對比，表明在高糖價(jià)的背景下，下游為降低成本壓力，正快速尋求替代，這是當前糖市低迷的主要根源。目前國內糖市供需均不活躍，主要是在產(chǎn)量下降進(jìn)口減少供應不足的情況下，高糖價(jià)對成本的提升抑制了下游的需求，市場(chǎng)在不活躍狀態(tài)下形成了平衡。預計國內糖價(jià)區間震蕩運行為主。 | 農產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 階段性承壓 | 因天氣狀況有所改善，隔夜美玉米主力合約收低。國內方面，昨日連玉米期價(jià)減倉下行，價(jià)格重心明顯下移。市場(chǎng)方面，國內玉米市場(chǎng)呈現疲態(tài)，錦州陳糧二等理論平艙1690-1730元/噸，下降20-30元/噸，鲅魚(yú)圈陳糧二等理論平艙1680元/噸，降價(jià)20元/噸，廣東港口二等陳糧碼頭1780-1800元/噸，東北地區陳糧出庫1540-1600元/噸不等，含2014年拍賣(mài)玉米，上周拍賣(mài)價(jià)格走軟或令市場(chǎng)下行，華北深加工企業(yè)掛牌1730-1870元/噸，部分企業(yè)小降10元/噸，普通玉米供應充裕，關(guān)注近期沿海集裝箱運費上漲。上周，分貸分還玉米成交率熄火，由上周40.8%再次降低至9.15%，而同期中儲包干成交率也進(jìn)一步下滑，剔除13年玉米，成交率也只有65.7%，不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市，加之前期拋儲糧源出庫，目前市場(chǎng)供應相對充裕，價(jià)格近期有望承壓。操作上，建議觀(guān)望。淀粉方面，玉米淀粉現貨市場(chǎng)陷入高位僵持階段，成本運營(yíng)壓力高企以及虧損制約下，短期內現貨市場(chǎng)價(jià)格下行空間受限。但下游需求的放量繼續增量空間有限，價(jià)格上行又缺乏足夠的推動(dòng)力。預計短線(xiàn)玉米淀粉現貨市場(chǎng)價(jià)格有望維持高位僵持運。操作上，建議觀(guān)望。 | |
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農業(yè)農村部表示將提高大豆補貼力度，推動(dòng)擴大大豆政策性收儲和市場(chǎng)化收購，2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷(xiāo)清淡，對大豆價(jià)格形成抑制，另一方面黑龍江儲備大豆收購對大豆形成支撐，大豆維持區間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 周五隔夜豆粕承壓4200元/噸， 2023年6月份以來(lái)，美豆中西部主產(chǎn)區發(fā)生大范圍干旱，過(guò)去兩周中西部迎來(lái)大范圍降水，土壤墑情有所改善，截至7月18日一周，美國大豆產(chǎn)區干旱面積由57%降至50%，美豆優(yōu)良率延續回升，截至7月16日，美豆優(yōu)良率為55%，上周為51%，上年同期為61%。未來(lái)兩周，中西部產(chǎn)區降水再度轉弱，隨著(zhù)美豆進(jìn)入關(guān)鍵結莢期，天氣風(fēng)險有所上升，同時(shí)，USDA7月大豆供需報告下調美豆播種面積至8350萬(wàn)英畝，大幅低于2022年的8745萬(wàn)英畝，對美豆形成較強支撐。國內方面，本周油廠(chǎng)壓榨回升，截至7月14日當周，大豆壓榨量為187.45萬(wàn)噸，高于上周的160.96萬(wàn)噸，本周豆粕庫存延續下降，截至7月14日當周，國內豆粕庫存為52.63萬(wàn)噸,環(huán)比減少1.50%,同比減少49.77%。建議多單滾動(dòng)操作。 | ||
豆油(Y) | USDA種植面積報告顯示，2023/24年度美豆種植面積預估為8350.5萬(wàn)英畝，大幅低于3月份種植意向報告的8750.5萬(wàn)英畝和2022年的8745萬(wàn)英畝，出苗期美豆優(yōu)良率處于偏低水平，美豆天氣炒作升溫，種植面積下調疊加天氣風(fēng)險，給豆油帶來(lái)成本支撐。國內方面，本周油廠(chǎng)開(kāi)機率回升，豆油消費依舊疲弱，豆油庫存小幅增加，截至7月14日當周，國內豆油庫存為102.88萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.43%,同比增加8.01%。操作上建議多單減倉。 | ||
棕櫚油(P) | 周五隔夜棕櫚油回調測試7500元/，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)周期，但整體產(chǎn)量增幅受限，SPPOMA數據顯示7月1-15日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加7%，同時(shí)，印度、中國棕櫚油采購有所好轉，隨著(zhù)主要進(jìn)口國庫存壓力下降，后期棕櫚油出口或有所改善，7月上旬馬棕出口持續回暖，ITS/Amspec數據分別顯示7月1-20日馬棕出口較上月同期上升19%/10.1%，且三季度黑海菜葵油供應壓力邊際減輕，為下半年棕櫚油消費提供支撐。國內方面，棕櫚油榨利改善帶動(dòng)買(mǎi)船增加，本周棕櫚油庫存延續上升，截至7月14日當周，國內棕櫚油庫存為66.75萬(wàn)噸，環(huán)比增加12.60%，同比增加161.66%。建議多單滾動(dòng)操作。 | ||
菜籽類(lèi) | 加拿大菜籽產(chǎn)區降水偏少引發(fā)減產(chǎn)擔憂(yōu)，同時(shí)三季度到港壓力逐步減輕，且菜粕進(jìn)入消費旺季，本周菜粕庫存下降，較往年處于偏低水平，截至7月14日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為0.7萬(wàn)噸,環(huán)比減少12.50%,同比減少85.23%。操作上建議多單滾動(dòng)操作。菜油方面，三季度菜油供應壓力預期逐步緩解，本周菜油庫存延續下降，截至7月14日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為30.21萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.49%,同比增加56.53%。建議多單滾動(dòng)操作。 | ||
雞蛋(JD) | 上周雞蛋主力合約震蕩偏強運行，周漲幅3.28%，收于4247元/500kg。雞蛋主產(chǎn)區均價(jià)4.15元/斤，較上周上漲0.14元/斤，漲幅3.49%。主銷(xiāo)區均價(jià)4.20元/斤，較上周上漲0.17元/斤，漲幅4.22%，周內產(chǎn)銷(xiāo)區價(jià)格持續上漲。供應方面，全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.78億只，環(huán)比減幅0.59%，同比增幅0.08%，較近五年均值減少3.46%，存欄量繼續下降，雞蛋供應量有限。目前大日齡蛋雞數量占比偏低，蛋雞存欄結構趨于年輕化，說(shuō)明未來(lái)新增產(chǎn)能將增加，而淘汰產(chǎn)能有限，在產(chǎn)蛋雞存欄量呈增加趨勢。隨著(zhù)南方陸續出梅，各產(chǎn)區雨水天氣減少，蛋品存儲問(wèn)題得到緩解。加之多地受旅游季拉動(dòng)，餐飲消費量提升明顯，經(jīng)銷(xiāo)商拿貨積極性增加，推動(dòng)蛋價(jià)持續上行。預計近期雞蛋價(jià)格震蕩偏強運行。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 上周蘋(píng)果主力合約震蕩偏弱運行，周跌幅0.71%，收于8590元/噸。蘋(píng)果80#一二級條紋客商貨5.5-5.8元/斤，片紅4.2-4.5元/斤。截至7月20日，截至7月20日，本周全國主產(chǎn)區庫存剩余量為71.61萬(wàn)噸，單周出庫量12.89萬(wàn)噸，冷庫走貨繼續放緩，果農貨剩余貨源清庫延期。山東產(chǎn)區庫容比為9.75%，較上周減少1.24%。山東產(chǎn)區走貨速度較上周繼續放緩。棲霞產(chǎn)區西部鄉鎮果農貨剩余貨源質(zhì)量繼續下滑，部分冷庫出現虎皮現象，疊加客商數量較少，果農貨剩余貨源價(jià)格有0.2元/斤回落，果農貨完全清庫期順應往后推延，價(jià)格有繼續下滑可能。陜西產(chǎn)區庫容比為6.50%，較上周減少1.21%。本周陜西產(chǎn)區走貨繼續放緩，受貨源水爛影響，產(chǎn)地實(shí)際成交較少，多以客商按需發(fā)自存貨源為主。蘋(píng)果進(jìn)入傳統銷(xiāo)售淡季，批發(fā)市場(chǎng)交易熱度不高，蘋(píng)果銷(xiāo)售受時(shí)令水果沖擊較為明顯，產(chǎn)區行情繼續保持東強西弱的格局，客商多尋性?xún)r(jià)比好貨采購，行情分化逐漸明顯，預計短期內蘋(píng)果價(jià)格震蕩偏弱運行為主。 | ||
生豬(LH) | 上周生豬主力合約小幅反彈，收于15015元/噸?，F貨方面現階段全國生豬出欄均價(jià)為14.17元/公斤，較前日均價(jià)上漲0.12元/公斤?，F階段散戶(hù)惜售情緒較強支撐價(jià)格有所偏強，但屠宰量難有提升，預計短期生豬現貨價(jià)格或窄幅震蕩為主。母豬方面，根據農業(yè)農村部數據2023年6月全國能繁母豬存欄量為4296萬(wàn)頭，環(huán)比增加0.9%，較正常保有量4100萬(wàn)頭偏高4.78%。根據前期的母豬數據來(lái)看目前供應仍處于環(huán)比增加趨勢，供應較為充足。從今年1月開(kāi)始母豬存欄開(kāi)始環(huán)比下降，或對10個(gè)月后的生豬出欄產(chǎn)生影響，但由于今年母豬產(chǎn)能去化幅度有限，所以整體生豬供應減量或較為有限。需求端，隨著(zhù)氣溫升高市場(chǎng)需求清淡，短期下游需求難有明顯利好提振。同時(shí)考慮到目前凍品庫容率也處于高位，凍品出貨較緩慢，屠企虧損較為嚴重，屠企因凍品庫存高企資金占用較多，再主動(dòng)增加分割入庫的動(dòng)力明顯減少。消息層面看發(fā)改委表示將繼續密切關(guān)注生豬市場(chǎng)和價(jià)格動(dòng)態(tài)，可能會(huì )同有關(guān)部門(mén)按照生豬豬肉市場(chǎng)保供穩價(jià)工作預案，及時(shí)開(kāi)展中央豬肉儲備調節對市場(chǎng)心態(tài)有所提振，但仍需要現貨持續上漲跟進(jìn)若現貨仍無(wú)起色預計仍以收升水為主。 | ||
花生(PK) | 本周花生期貨主力震蕩運行，收于10212元/噸?，F階段產(chǎn)區余糧見(jiàn)底，下游市場(chǎng)需求未有明顯回升，以隨購隨銷(xiāo)為主，短期來(lái)看花生價(jià)格或隨需求端變化而窄幅震蕩。新作方面，近期黃淮地區高溫低降雨天氣可能影響花生生長(cháng)，需持續關(guān)注花生生長(cháng)狀況。需求端，目前油廠(chǎng)多停機檢修?；ㄉ秃突ㄉ蓛r(jià)格的弱勢運行以及花生原料高價(jià)，使得油廠(chǎng)壓榨利潤繼續負增長(cháng)，下游需求偏弱仍是持續抑制花生價(jià)格的重要因素。綜合來(lái)看陳米余量偏緊但下游需求始終低迷，現貨市場(chǎng)交易清淡，花生基本面沒(méi)有明顯驅動(dòng)，預計短期花生仍以跟隨油脂板塊為主。 | ||
棉花及棉紗 | 周五夜盤(pán)鄭棉主力合約震蕩偏弱運行，收于17170元/噸，收跌幅0.87%。周五ICE美棉主力合震蕩偏強運行，盤(pán)中漲幅0.3%，收盤(pán)價(jià)84.55美分/磅。國際方面，據美國農業(yè)部發(fā)布的美棉出口周度數據顯示，截至7月6日當周，美國2022/23年度陸地棉凈簽約5239噸，較前一周減少79%，較近四周平均減少76%。裝運陸地棉47242噸，較前一周減少20%，較近四周平均減少14%。凈簽約本年度皮馬棉1565噸，較前一周增加87%；裝運皮馬棉318噸，較前一周減少67%。新年度陸地棉凈簽約11567噸，新年度皮馬棉凈簽約68噸。本周美棉簽約裝運數據均有所轉弱。國內方面，據棉花信息網(wǎng)發(fā)布的疆棉發(fā)運數據顯示， 6月份出疆棉運輸量再度下降，出疆棉總計發(fā)運38.19萬(wàn)噸，環(huán)比下降13.52萬(wàn)噸，降幅26.1%。其中，通過(guò)公路發(fā)運32.77萬(wàn)噸，環(huán)比下降13.24萬(wàn)噸；鐵路發(fā)運量總計5.42萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.28萬(wàn)噸。6月發(fā)運量環(huán)比雖有下滑，但與近幾年同期水平相比依舊處于高位。目前下游紡織企業(yè)仍然處于虧損的狀態(tài)，近期受厄爾尼諾氣候影響，多地出現連續高溫現象，也是令部分紡織廠(chǎng)開(kāi)機下滑的原因，棉紗庫存繼續累積。全棉坯布淡季行情延續，織廠(chǎng)開(kāi)機率繼續下滑，目前開(kāi)機水平在57.8%；內銷(xiāo)訂單整體稀少，外銷(xiāo)訂單訂單未有改善，織廠(chǎng)采購棉紗目前仍然是以隨用隨買(mǎi)為主。預計短期棉花價(jià)格區間震蕩為主。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
