今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2023-07-19
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 隔夜美股創(chuàng )15個(gè)月最高，道指連漲七日，創(chuàng )2021年3月以來(lái)最長(cháng)連漲。美債收益率V型反轉，短債收益率尾盤(pán)轉漲，歐債收益率跌超10個(gè)基點(diǎn)。美元創(chuàng )15個(gè)月最低后轉漲，歐元盤(pán)中連漲八日但轉跌，無(wú)緣近二十年最長(cháng)周期。黃金漲超1%，盤(pán)中近兩個(gè)月新高，玉米期貨漲超5%，布油盤(pán)中漲近3%并一度重上80美元。國內方面，商務(wù)部等十三部門(mén)聯(lián)合發(fā)布促進(jìn)家居消費若干措施，鼓勵有條件的地區開(kāi)展家電家具家裝下鄉。鼓勵金融機構在依法合規、風(fēng)險可控前提下，加強對家居消費信貸支持。支持符合條件的家居賣(mài)場(chǎng)等商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)項目發(fā)行REITs。海外方面，美國財長(cháng)耶倫指出，美國招聘需求強度已經(jīng)減弱，勞動(dòng)力市場(chǎng)正在降溫，但沒(méi)有造成“任何真正的痛苦”；有充分理由認為美國住房通脹將下降；不要太看重6月CPI數據。今日重點(diǎn)關(guān)注歐元區6月調和CPI。 | 宏觀(guān)金融 | |
股指 | 昨日四組期指走勢探底回升，僅IM收漲，2*IH/IC主力合約比值縮小至0.8370?，F貨方面，A股三大指數集體小幅收跌，滬指跌0.37%，收報3197.82點(diǎn)；深證成指跌0.34%，收報10972.96點(diǎn)；創(chuàng )業(yè)板指跌0.31%，收報2200.62點(diǎn)。市場(chǎng)成交額持續低迷，僅有7771億元，北向資金今日凈賣(mài)出87.65億元。行業(yè)板塊漲跌互現，汽車(chē)整車(chē)、化肥行業(yè)、商業(yè)百貨、汽車(chē)零部件板塊漲幅居前，文化傳媒、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、軟件開(kāi)發(fā)、通信設備板塊跌幅居前。資金方面，Shibor隔夜品種上行21.9bp報1.531%，7天期上行3.2bp報1.892%，14天期上行9.9bp報1.979%，1月期上行0.1bp報2.070%。目前IH、IF、IC站上20日均線(xiàn)，IM仍在均線(xiàn)下方。短期，二季度主要經(jīng)濟數據增速略低于市場(chǎng)預期，市場(chǎng)利空情緒有所升溫，不過(guò)數據整體體現出經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)能穩健，鑒于全年目標的順利實(shí)現，預計仍有政策刺激，或將提振市場(chǎng)信心。當前指數整體走強動(dòng)能較弱，但回調亦有支撐，短期內或仍以日線(xiàn)級別震蕩整理為主。 | ||
貴金屬 | 隔夜國際金價(jià)震蕩上行，現運行于1976美元/盎司，金銀比價(jià)78.80。美國6月通脹降超預期，市場(chǎng)押注7月為美聯(lián)儲最后一次加息，并下調對歐美其他央行加息預期，美元走弱提振貴金屬價(jià)格。近期美國經(jīng)濟數據仍具有韌性，美國GDP數值大幅上修，一季度美國GDP按年增長(cháng)2%，較此前公布的修正數據上修0.7%，為美聯(lián)儲繼續加息提供支撐。不過(guò)美國通脹數據顯示，6月美國PCE物價(jià)指數首次跌破4%，通脹降溫趨勢越發(fā)明顯。當前美歐經(jīng)濟活動(dòng)改善，主因服務(wù)業(yè)快速回暖，通脹壓力反復，但中期的經(jīng)濟展望仍舊疲弱，且金融穩定的風(fēng)險已經(jīng)增加，在高負債水平及經(jīng)濟從長(cháng)期低利率轉向高利率的情況下，將可能對整個(gè)金融系統產(chǎn)生沖擊。資金方面，我國央行連續7個(gè)月購入黃金，央行繼去年11月以來(lái)，累計增持黃金463萬(wàn)盎司，約合131.26噸。截至7/14，SPDR黃金ETF持倉914.66噸，持平，SLV白銀ETF持倉14259.24噸，前值14330.59噸。關(guān)注后續貨幣政策路徑，美歐央行繼續加息深化了市場(chǎng)對衰退的定價(jià)，貴金屬價(jià)格仍有支撐。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2310合約表現探底回升，期價(jià)震蕩加劇，重回3700一線(xiàn)上方，盤(pán)中小幅增倉，現貨市場(chǎng)報價(jià)表現有所企穩。供應方面，上周五大鋼材品種供應932.58萬(wàn)噸，減量4.14萬(wàn)噸，降幅0.4%，上周五大鋼材供應延續下降趨勢，減量主因集中于限產(chǎn)、錯峰生產(chǎn)、盈利情況轉差、品種結構調整等。螺紋鋼周產(chǎn)量下滑0.4%至276.06萬(wàn)噸，上周建材環(huán)比減量。螺紋鋼品種除華東和華北，其余區域均有不同程度減量，且以東北和西南為主，減量省份集中于四川、河南和遼寧；線(xiàn)盤(pán)品種除華中和東北，其余區域環(huán)比減量，減量省份以福建、四川、新疆等為主。綜合來(lái)看，受現貨弱勢調整影響，企業(yè)盈利水平下滑，疊加年中常規例檢，上周企業(yè)臨檢比例提升，因而產(chǎn)量環(huán)比下降。庫存端，上周五大鋼材總庫存1618.98萬(wàn)噸，周環(huán)比增庫17.91萬(wàn)噸，增幅1.1%。上周庫存延續累增，這與淡季需求表現不佳，采購節奏放緩、發(fā)運周期延長(cháng)，備庫意愿偏低等因素有明顯相關(guān)。螺紋鋼廠(chǎng)庫增加6.88萬(wàn)噸至203.64萬(wàn)噸，除西北和西南，其余區域較上周相比均有累庫。累庫明顯省份以江蘇、陜西、黑龍江、廣東等省為主；另外福建、四川等省環(huán)比仍保持降庫；社會(huì )庫存上升3.05萬(wàn)噸至558.01萬(wàn)噸，淡季累庫趨勢延續。消費方面，上周五大品種周消費量降幅0.2%；其中建材消費環(huán)比降幅0.6%，上周表觀(guān)消費除螺紋鋼和冷軋，其余品種表觀(guān)消費環(huán)比相對持穩，短期板材消費表現將持續好于建材。綜合來(lái)看，供應增量有限的前提下，淡季累庫的幅度或將低于預期，疊加需求規律性走弱，預計盤(pán)面壓力較大，短期表現或偏弱整理運行。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2310合約表現轉強，期價(jià)探底回升，重回3800一線(xiàn)附近，短期或波動(dòng)加劇，現貨市場(chǎng)價(jià)格表現有所企穩。供應端，上周熱軋產(chǎn)量小幅下降，主要降幅地區在東北和華北地區，原因為AG本月整月檢修，產(chǎn)量有所下降；DH預計檢修至下月。中南地區部分鋼廠(chǎng)存在臨時(shí)檢修情況，產(chǎn)量小幅下降。Mysteel周度數據顯示，截至7月13日，熱卷周度產(chǎn)量303.51萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.6%，關(guān)于現階段“粗鋼平控”消息、錯峰生產(chǎn)以及年中常規臨檢等因素影響，臨時(shí)性檢修/減產(chǎn)比例動(dòng)態(tài)性增加，整體供應水平增長(cháng)空間有限，進(jìn)而使得淡季累庫對市場(chǎng)信心的壓制得到部分緩解。庫存端，熱卷廠(chǎng)庫上升6.18萬(wàn)噸至95.92萬(wàn)噸，上周廠(chǎng)庫大幅增庫，主要原因為近期SG向市場(chǎng)發(fā)貨速度放緩，處于短期累庫階段。綜合來(lái)看，累庫省份比例環(huán)比上周有所提升，個(gè)別省份廠(chǎng)庫仍有下滑主因在于交付前期訂單以及區域內資源供應下滑。此外，目前淡季累庫為預期內趨勢，受限于供應水平低位，累庫幅度相對有限；社庫微幅下滑0.09萬(wàn)噸至281.31萬(wàn)噸。需求端，板材消費環(huán)比增幅0.2%。綜合來(lái)看，平控消息雖有傳出，但實(shí)際兌現尚需時(shí)日。此外，現階段多空因素交織加劇鋼價(jià)波動(dòng)程度，漲跌趨勢難明，熱卷價(jià)格寬幅整理運行為主。 | ||
鋁(AL) | 隔夜滬鋁主力低開(kāi)后小幅回升，收盤(pán)18230元/噸，收跌0.11%。倫鋁大跌，收盤(pán)2205.5美元/噸，收跌2.28%。氧化鋁主力重心抬升，收盤(pán)2820元/噸，收漲0.46%。宏觀(guān)面，海外宏觀(guān)樂(lè )觀(guān)情緒消退，國內經(jīng)濟數據喜憂(yōu)參半，宏觀(guān)氛圍轉向平靜。國內供應端，電解鋁供應增減并存，但相比云南的大規模的復產(chǎn)，四川的少量減產(chǎn)，不影響短期供應，但是西南高溫天氣頻發(fā)，引發(fā)市場(chǎng)對西南地區電力供應擔憂(yōu)，另外電解鋁成本方面在氧化鋁的反彈帶動(dòng)下有所反彈。氧化鋁方面雖然受云南復產(chǎn)帶來(lái)的需求支撐，但整體供應過(guò)剩依舊制約其價(jià)格走勢。消費端，處于傳統消費淡季，下游加工開(kāi)工率維持低位，短期消費或難出現明顯改善。庫存端，周一鋁錠社會(huì )庫存55.8萬(wàn)噸，較上周一增加2.8萬(wàn)噸，鋁錠社會(huì )庫存去庫不暢，隨著(zhù)電解鋁廠(chǎng)退水鑄錠增加，疊加下游消費邊際走弱，鋁社會(huì )庫存呈現小幅累庫狀態(tài)。綜合來(lái)看，云南地區電解鋁復產(chǎn)及消費邊際走弱壓制鋁價(jià)，但低庫存對底部構成支撐，短期警惕外盤(pán)大跌帶來(lái)的壓力。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力低開(kāi)高走，收盤(pán)20230元/噸，收漲0.07%。倫鋅維持跌勢，收盤(pán)2392美元/噸，跌幅0.85%。宏觀(guān)面，海外宏觀(guān)樂(lè )觀(guān)情緒消退，國內經(jīng)濟數據喜憂(yōu)參半，宏觀(guān)氛圍轉向平靜。國內供應端，由于鋅精礦加工費處于相對高位，煉廠(chǎng)的盈利水平處于歷史同期中高位；7-8月進(jìn)入集中檢修期，產(chǎn)量預計環(huán)比回落，不過(guò)低價(jià)進(jìn)口鋅錠流入兌現，部分抵消煉廠(chǎng)檢修影響。消費端，下游對后續市場(chǎng)消費持觀(guān)望態(tài)度，當前下游實(shí)際新增訂單及終端需求暫時(shí)未見(jiàn)好轉，關(guān)注后續國內政策端對消費的刺激情況；庫存端，周一鋅錠社會(huì )庫存12.51萬(wàn)噸，較上周一增加1.18萬(wàn)噸，臨近交割市場(chǎng)到貨增加，疊加現貨出貨不暢，鋅錠社庫累增。整體來(lái)看，宏觀(guān)情緒宣泄完畢后滬鋅回歸基本面上，現貨成交不佳，社會(huì )庫存繼續累增，基本面支撐較弱，短期滬鋅預計承壓震蕩為主。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力走勢震蕩，收盤(pán)15725元/噸，收漲0.13%。倫鉛重心小跌，收盤(pán)2095美元/噸，跌幅0.24%。宏觀(guān)面，海外宏觀(guān)樂(lè )觀(guān)情緒消退，國內經(jīng)濟數據喜憂(yōu)參半，宏觀(guān)氛圍轉向平靜。國內供應端，進(jìn)入7月下旬多家煉廠(chǎng)檢修恢復，再生精鉛新擴建產(chǎn)線(xiàn)亦逐漸開(kāi)爐或產(chǎn)量穩定，鉛錠供應增量逐步體現，但受到原料供應偏緊影響部分冶煉廠(chǎng)產(chǎn)能釋放或收到限制。需求端，下游鉛蓄電池市場(chǎng)傳統淡季逐漸進(jìn)入尾聲，部分電池企業(yè)非常規放假時(shí)間減少，鉛消費開(kāi)始出現些許好轉跡象，市場(chǎng)對消費恢復的預期普遍延至8月中下旬，三季度鉛消費旺季可期。庫存端，周一鉛錠社會(huì )庫存3.80萬(wàn)噸，較上周一增加0.53萬(wàn)噸，滬鉛2307合約交割前移倉需求使得社會(huì )庫存上升，當前部分原生鉛交割品牌企業(yè)尚處于檢修狀態(tài)，鉛錠供應有限，后續社會(huì )庫存增勢料將趨緩。綜合來(lái)看，國內鉛市場(chǎng)供應增加有限，而鉛消費相對好轉，市場(chǎng)對傳統旺季抱有預期，煉廠(chǎng)出貨偏升水交易。短期滬鉛預計保持偏強震蕩走勢。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鎳繼續反彈，重新站上80000元/噸，南儲現貨市場(chǎng)鎳報價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區，金川鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調其出廠(chǎng)價(jià)格，現鎳升貼水收窄，日內貿易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調至81400元/噸，上調幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調整，整體表現有所轉弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀(guān)望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 供需方面，供應端，本期全球鐵礦石發(fā)運量繼季末沖量結束后出現了大幅下滑，本期跌幅較往年同期相對較大。本期發(fā)運量2802.8萬(wàn)噸，周環(huán)比減少665.3萬(wàn)噸，較上月均值低402.5萬(wàn)噸，較今年均值低82.2萬(wàn)噸，位于今年以來(lái)的單周中等稍低位水平。 本期中國45港口鐵礦石到港量已經(jīng)連續三期保持增勢，但增幅較小。本期到港量2409.2萬(wàn)噸，周環(huán)比增加49.1萬(wàn)噸，增幅2%，較上月均值高196.5萬(wàn)噸，較今年均值高162.6萬(wàn)噸，目前鐵礦石到港量絕對值高于今年均線(xiàn)，同位于近一個(gè)月以來(lái)的絕對高位水平。需求端，本周鐵水產(chǎn)量回落明顯，周內247家鋼廠(chǎng)鐵水日均產(chǎn)量為244.38萬(wàn)噸/天，周環(huán)比下降2.44萬(wàn)噸/天，對比年初高23.66萬(wàn)噸/天，同比增加18.12萬(wàn)噸/天，周內個(gè)別區域鋼廠(chǎng)開(kāi)始增加了高爐檢修，屬于季節性的常規檢修，同時(shí)下游淡季需求的特征已逐漸顯現，鐵水產(chǎn)量或將進(jìn)入下行通道。庫存端，中國45港鐵礦石庫存連續四期保持降庫趨勢，目前已降至年內絕對低位水平。截止7月14日，45港鐵礦石庫存總量12495.2萬(wàn)噸，周環(huán)比去庫143.4萬(wàn)噸，比今年年初庫存低635.4萬(wàn)噸，比去年同期庫存低533.1萬(wàn)噸。本周45港鐵礦石庫存繼續延續去庫趨勢，雖然本期鐵礦石到港量保持了一定的增量，但是本周需求表現相對較強，基本面維持供強需弱格局；且鋼廠(chǎng)在維持高需求下提貨力度加大，疏港量繼續回升，綜合導致本周45港口鐵礦石庫存再次呈現去庫趨勢。目前鋼廠(chǎng)減產(chǎn)還是局部減產(chǎn)，后期鋼廠(chǎng)可能會(huì )因為利潤的收縮主動(dòng)減產(chǎn)檢修數量增加，需求走弱或將給礦價(jià)帶來(lái)一定的壓力。昨日鐵礦石主力2309合約表現企穩，期價(jià)高位整理，短期表現或波動(dòng)加劇，關(guān)注830一線(xiàn)能否有效支撐。 | ||
天膠及20號膠 | 夜盤(pán)天然橡膠期貨主力合約小幅反彈，近期關(guān)注30日均線(xiàn)支撐。昨日市場(chǎng)交投情緒趨于穩定，天然橡膠期貨橫盤(pán)整理為主。宏觀(guān)上建議關(guān)注國內促進(jìn)消費舉措，促進(jìn)汽車(chē)消費等將有利于輪胎配套需求。供需來(lái)看，國內產(chǎn)區處于割膠期，新膠供應逐漸回升。海外方面，從泰國產(chǎn)區情況來(lái)看，上周南部產(chǎn)區降雨偏少狀況并未有明顯改善，膠水生產(chǎn)放量有限，即海外新膠供應壓力有限。需求方面，根據卓創(chuàng )資訊，上周下游輪胎行業(yè)開(kāi)工率小幅回升，本周仍將穩定為主。高溫天氣一定程度上加快輪胎消耗，全鋼輪胎國內交投略有好轉?，F貨方面，據卓創(chuàng )資訊，7月18日天然橡膠全乳膠現貨價(jià)格下跌100元/噸，華東地區2022年SCRWF主流價(jià)格在12150-12250元/噸附近。原料方面，云南產(chǎn)區膠水價(jià)格下調，干膠廠(chǎng)膠水收購價(jià)格參考10700-11200元/噸；海南產(chǎn)區原料膠水收購價(jià)格下調100元/噸，制全乳膠水收購價(jià)格為10600元/噸。綜合來(lái)看，宏觀(guān)上，我國將仍有更多促進(jìn)經(jīng)濟穩定增長(cháng)舉措，對國內宏觀(guān)經(jīng)濟預期不應過(guò)于悲觀(guān)；從產(chǎn)業(yè)來(lái)看，國內天然橡膠新膠供應回升而需求維持穩定，天然橡膠供需暫無(wú)顯著(zhù)矛盾，后期繼續關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策相關(guān)消息。天然橡膠期貨整體將繼續區間震蕩。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩上行。中國及亞洲經(jīng)濟前景有望改善，且EIA預計美國原油產(chǎn)量將出現下降，油價(jià)上漲。供應方面，沙特7月額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日。OPEC+執行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規模約達全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止7月7日當周錄得1230萬(wàn)桶/日，較上周下降10萬(wàn)桶/日。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至2023年底。原油供應緊張的狀態(tài)持續。需求方面，美國駕駛高峰季到來(lái)，出行需求帶來(lái)的汽油消費增長(cháng)將推動(dòng)原油需求。國內方面，截至7月13日，國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷為80.29%，環(huán)比上漲2.03%。大慶石化、蘭州石化仍處檢修期內，洛陽(yáng)石化有望恢復生產(chǎn)，預計主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷將繼續上漲。山東地煉一次常減壓裝置在截至7月12日當周，平均開(kāi)工負荷為67.03%，較上周下跌0.12%。7月中旬萬(wàn)通石化進(jìn)入檢修期，墾利石化部分二次裝置開(kāi)工，海右石化亦存開(kāi)工計劃，其他煉廠(chǎng)裝置負荷保持平穩為主。預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷下降。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應偏緊態(tài)勢持續，需求端持續受到宏觀(guān)因素干擾，建議密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動(dòng)向。 | ||
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 夜盤(pán)PVC期貨09合約繼續小幅反彈。7月17日，國家統計局公布數據顯示，上半年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋竣工面積33904萬(wàn)平方米，增長(cháng)19.0%。PVC地板、PVC管材、型材等在房屋竣工后存在部分需求，因此在保交樓的背景下，PVC需求仍存在一定增量，對后市不應過(guò)于悲觀(guān)。后續促進(jìn)家居消費舉措將間接有利于PVC下游制品需求。從供需數據來(lái)看，上周PVC整體開(kāi)工負荷率73.82%，環(huán)比增加0.34%，增幅不大。本周有兩家企業(yè)計劃檢修，預計檢修損失量略下降。隨著(zhù)下游企業(yè)補庫，PVC社會(huì )庫存有所下降。需求方面，?PVC下游剛性需求尚可。出口方面，出口存在少量利潤，?PVC粉少量出口。關(guān)注海外PVC報價(jià)情況。綜合來(lái)看，我國宏觀(guān)預期繼續向好，這將改善PVC需求預期；本周PVC行業(yè)開(kāi)工負荷將逐漸回升，但PVC下游剛性需求尚可，PVC社會(huì )庫存或將繼續下降，隨著(zhù)市場(chǎng)情緒趨于穩定，PVC期貨整體將繼續震蕩運行，多單可謹慎持有。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩上行。供應方面，截止7月13日，國內95家瀝青廠(chǎng)家周度總產(chǎn)量為58.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.1萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量29.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.5萬(wàn)噸，中石化總產(chǎn)量19.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.3萬(wàn)噸，中石油總產(chǎn)量6.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.1萬(wàn)噸，中海油2.9萬(wàn)噸，環(huán)比持平。本周期瀝青產(chǎn)能利用率為34.9%，環(huán)比下降0.1%。本周華東主營(yíng)煉廠(chǎng)間歇停產(chǎn)，但華北以及山東地區個(gè)別地煉有復產(chǎn)計劃，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國內54家瀝青廠(chǎng)家出貨量共49.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加11.1%。隨著(zhù)北方地區降雨逐漸結束，剛需有望小幅回暖，南方降雨也有所減少，實(shí)際剛需或有一定起色。整體來(lái)看，瀝青供需雙增，期價(jià)或延續強勢。 | ||
塑料(L) | 夜盤(pán)塑料期貨主力09合約小幅反彈，下方關(guān)注10日均線(xiàn)支撐。從宏觀(guān)來(lái)看，據國家統計局數據，中國1至6月社會(huì )消費品零售總額同比8.2%，間接說(shuō)明上半年塑料包裝材料需求尚可。下半年關(guān)注促進(jìn)和擴大消費是否對塑料下游制品需求形成提振。從成本來(lái)看，昨夜國際原油價(jià)格反彈。近期乙烯單體價(jià)格亦上漲。從供需數據來(lái)看，雖然國內石化裝置檢修損失量窄幅下滑，但部分品種貨源供應依舊偏緊，塑料供應壓力不大。據卓創(chuàng )資訊，本周PE計劃檢修損失量在8.28萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.4萬(wàn)噸。LLDPE生產(chǎn)比例維持在34%附近偏低水平。進(jìn)口方面，隨著(zhù)部分PE牌號進(jìn)口存利潤，7月到港貨物將有所增加。需求方面，棚膜、包裝膜訂單尚可，上周整體需求略好轉?，F貨市場(chǎng)方面，7月18日華北大區線(xiàn)性?xún)r(jià)格下跌10-70元/噸，華北地區LLDPE價(jià)格在8000-8200元/噸。綜合來(lái)看，宏觀(guān)來(lái)看，后期促進(jìn)消費舉措將有利于塑料制品需求；從供需來(lái)看，本周塑料供應環(huán)比小幅增加，但棚膜、包裝膜等行業(yè)補庫需求尚可，LLDPE生產(chǎn)比例維持偏低水平，塑料期貨整體將震蕩運行，多單可謹慎持有。 | ||
聚丙烯(PP) | 夜盤(pán)PP期貨主力合約09合約小幅反彈，下方關(guān)注10日均線(xiàn)支撐。近期京博石化20萬(wàn)噸PP裝置投放，本周新增產(chǎn)能釋放對市場(chǎng)形成一定壓力。本周PP裝置停車(chē)損失量在10.45萬(wàn)噸，減少8.41%，因此總體供應預計小幅增加。進(jìn)口方面，海外裝置檢修減少，海外供應有所增加，后期進(jìn)口貨源到港將小幅增加。出口方面，內外盤(pán)價(jià)差收窄，PP出口量較少。需求方面，塑編等行業(yè)處于需求淡季，其它領(lǐng)域剛需穩定。另外，7月17日，國家統計局公布數據顯示，上半年全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資58550億元，同比下降7.9%；上半年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積791548萬(wàn)平方米，同比下降6.6%。塑料編織袋部分應用于房地產(chǎn)領(lǐng)域，比如水泥外包裝等。房地產(chǎn)投資、施工領(lǐng)域數據偏弱，間接說(shuō)明今年上半年P(guān)P下游制品在房地產(chǎn)等領(lǐng)域的需求偏弱。下半年關(guān)注促進(jìn)家居消費舉措實(shí)施情況。綜合來(lái)看，本周PP供應略回升，下游需求處于淡季，但剛性需求尚可。隨時(shí)市場(chǎng)交投情緒趨于穩定，PP期貨將震蕩運行為主。 | ||
PTA(TA) | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2309合約)小幅回落，成交一般，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情上漲，成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2040元/噸(+50)，期現基差-205.5元/噸；焦炭總庫存885.65萬(wàn)噸(-11.8)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率75.25%(0.11)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率91.2%(-0.9)。綜合來(lái)看，因鋼廠(chǎng)利潤恢復、市場(chǎng)信心增強的利好，焦炭現貨價(jià)格第一輪提漲落地后，部分區域擬再漲50元/噸。由于鋼廠(chǎng)利潤水平不高，暫未對第二輪提漲表態(tài)。供應方面，近期焦企陷入虧損并主動(dòng)調低生產(chǎn)開(kāi)工率。由于煉焦煤價(jià)格上漲，焦企經(jīng)營(yíng)壓力增大的情況也為本輪價(jià)格提漲帶來(lái)迫切性。需求方面，鋼廠(chǎng)日均鐵水產(chǎn)量維持高位，對焦炭需求形成較強支撐。但值得注意的是，粗鋼產(chǎn)量平控政策及碳排放控制政策或呼之欲出，鋼廠(chǎng)對于焦炭采購的積極性較差，將繼續通過(guò)消極采購、低庫存運行的方式壓制焦炭?jì)r(jià)格上漲。此外，本周鋼廠(chǎng)螺紋鋼利潤虧損明顯擴大，負反饋并未終止。我們認為，近階段焦炭市場(chǎng)存在較為明顯的供應減、需求增的狀態(tài)，但即便如此，焦炭總庫存并沒(méi)有出現明顯的下降趨勢。由此判斷，焦炭供應端仍能應對下游的高需求。而下一階段，從成材市場(chǎng)需求、產(chǎn)業(yè)鏈利潤再分配、行政調控等角度分析，高爐鐵水產(chǎn)量下降風(fēng)險較大，焦炭市場(chǎng)供需關(guān)系仍有機會(huì )朝著(zhù)寬松的方向發(fā)展。預計后市將短暫偏強震蕩，重點(diǎn)關(guān)注粗鋼產(chǎn)量調整政策及鋼廠(chǎng)生產(chǎn)利潤的變化。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2309合約)小幅回落，成交一般，持倉量大減?，F貨市場(chǎng)近期行情上漲，成交好轉。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1540元/噸(+10)，期現基差65.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存211.98萬(wàn)噸(-15.3)；全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用9.17天(-0.3)。綜合來(lái)看，焦炭現貨價(jià)格提漲落地，焦煤市場(chǎng)情緒亦被帶動(dòng)，現貨價(jià)格上漲明顯。上游方面，盡管安全生產(chǎn)壓力較大，但近期國內煤礦整體生產(chǎn)正常，出貨壓力較前期有所減輕。但另一方面，下游壓價(jià)意圖明顯，洗煤廠(chǎng)生產(chǎn)積極性回落。Mysteel統計全國110家洗煤廠(chǎng)樣本開(kāi)工率76.47%，較上期增2.14%。進(jìn)口方面，前期蒙古焦煤日通關(guān)量維持在1100車(chē)/天的高位，那達慕大會(huì )期間口岸通關(guān)量有所下降。由于供應相對充分，蒙古焦煤市場(chǎng)行情偏弱運行。下游方面，經(jīng)歷一波集中補庫后，近期焦企采購重回謹慎。不過(guò)高爐開(kāi)工高位，焦煤、焦炭實(shí)際需求表現較好。我們認為，當前煉焦煤市場(chǎng)供應較為寬松，而需求或有逐漸觸頂回落的可能，市場(chǎng)基本面格局好轉的預期降逐漸減弱。值得注意的是，近期鋼廠(chǎng)利潤有所好轉，或為焦炭現貨價(jià)格第一輪提漲帶來(lái)契機并因此提振市場(chǎng)信心，短期內焦煤期現市場(chǎng)或穩中偏強運行，待樂(lè )觀(guān)預期得到消化后將重回弱勢。預計后市將短暫偏穩運行，重點(diǎn)關(guān)注煤礦安全生產(chǎn)形勢及下游生產(chǎn)開(kāi)工情況。 | ||
動(dòng)力煤(TC) | 遠月空單謹慎持有 | 隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩，現貨價(jià)格近期以穩為主，部分坑口略有上調，內蒙地區煤管票在后期將會(huì )逐漸放開(kāi)，產(chǎn)量將會(huì )再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開(kāi)始逐漸上升，但下游隨著(zhù)高溫用電季節來(lái)臨，需求將保持相對高位，因此短期內現貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數關(guān)口，后期政策面出手干預價(jià)格上漲的預期加強，我們認為1709合約價(jià)格可能會(huì )出現一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀(guān)望為宜 | 現階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強勢走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區域調整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會(huì )對甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著(zhù)開(kāi)工率的上行，以及傳統需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
尿素(UR) | 暫且觀(guān)望為宜 | 現階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強勢走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區域調整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會(huì )對甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著(zhù)開(kāi)工率的上行，以及傳統需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數據看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對目前和未來(lái)現貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠(chǎng)商挺價(jià)意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運行，收于6852元/噸，收跌幅0.04%。周二ICE原糖主力合約震蕩偏強運行，盤(pán)中漲幅0.42%，收盤(pán)價(jià)23.86美分/磅。國際方面，巴西行業(yè)組織UNICA 6月下半月，中南部地區壓榨甘蔗4300.3萬(wàn)噸，同比增加2.19%，累計產(chǎn)糖269.5萬(wàn)噸，同比增加7.57%，甘蔗含量133.04kg/噸，同比下降3.02%，甘蔗制糖比49.43%，同比提高3.89個(gè)百分點(diǎn)。至6月下半月，該地區已累計壓榨甘蔗2.09788億噸，同比增加11.51%，累計產(chǎn)糖1222.8萬(wàn)噸，同比增加25.85%。從數據上看，除甘蔗含糖量下降，其他指標均高于上年同期，由其是甘蔗制糖比達到了非常高的水平，但與6月上半月相比，各指標增幅均有所下降，這使糖累計增幅從上半月的32.13%降至25.85%，對于穩定當前糖價(jià)起到了積極作用。國內方面，主產(chǎn)區繼續公布產(chǎn)銷(xiāo)數據，至6月底廣西累計產(chǎn)糖527.03萬(wàn)噸，同比減少84.91萬(wàn)噸，累計銷(xiāo)糖411.63萬(wàn)噸同比增加30.56萬(wàn)噸，產(chǎn)銷(xiāo)率78.1%，同比提高15.83個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)庫存115.4萬(wàn)噸， 同比減少115.47萬(wàn)噸，其中6月銷(xiāo)糖30.56萬(wàn)噸；內蒙累計產(chǎn)糖58.3萬(wàn)噸，同比增加11.3萬(wàn)噸，銷(xiāo)糖48.98萬(wàn)噸，同比增加3.58萬(wàn)噸，產(chǎn)銷(xiāo)率84.01%，同比下降8.64個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)庫存9.32萬(wàn)噸，同比增加5.72萬(wàn)噸。國內現貨市場(chǎng)持續平淡，供需均不活躍，需方對當前價(jià)格持有謹慎態(tài)度，隨用戶(hù)隨買(mǎi)，采購積極性較低，而供方受到進(jìn)口成本倒掛進(jìn)口大幅下降、工業(yè)庫存低的支撐，報價(jià)穩定在高位區域，市場(chǎng)進(jìn)入僵持狀態(tài)。預計國內糖價(jià)區間震蕩運行為主。 | 農產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 階段性承壓 | 因天氣狀況有所改善，隔夜美玉米主力合約收低。國內方面，昨日連玉米期價(jià)減倉下行，價(jià)格重心明顯下移。市場(chǎng)方面，國內玉米市場(chǎng)呈現疲態(tài)，錦州陳糧二等理論平艙1690-1730元/噸，下降20-30元/噸，鲅魚(yú)圈陳糧二等理論平艙1680元/噸，降價(jià)20元/噸，廣東港口二等陳糧碼頭1780-1800元/噸，東北地區陳糧出庫1540-1600元/噸不等，含2014年拍賣(mài)玉米，上周拍賣(mài)價(jià)格走軟或令市場(chǎng)下行，華北深加工企業(yè)掛牌1730-1870元/噸，部分企業(yè)小降10元/噸，普通玉米供應充裕，關(guān)注近期沿海集裝箱運費上漲。上周，分貸分還玉米成交率熄火，由上周40.8%再次降低至9.15%，而同期中儲包干成交率也進(jìn)一步下滑，剔除13年玉米，成交率也只有65.7%，不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市，加之前期拋儲糧源出庫，目前市場(chǎng)供應相對充裕，價(jià)格近期有望承壓。操作上，建議觀(guān)望。淀粉方面，玉米淀粉現貨市場(chǎng)陷入高位僵持階段，成本運營(yíng)壓力高企以及虧損制約下，短期內現貨市場(chǎng)價(jià)格下行空間受限。但下游需求的放量繼續增量空間有限，價(jià)格上行又缺乏足夠的推動(dòng)力。預計短線(xiàn)玉米淀粉現貨市場(chǎng)價(jià)格有望維持高位僵持運。操作上，建議觀(guān)望。 | |
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農業(yè)農村部表示將提高大豆補貼力度，推動(dòng)擴大大豆政策性收儲和市場(chǎng)化收購，2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷(xiāo)清淡，對大豆價(jià)格形成抑制，另一方面黑龍江儲備大豆收購對大豆形成支撐，大豆維持區間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕反彈突破4100元/噸，7月大豆供需報告中，USDA下調2023/24年度美豆播種面積至8350萬(wàn)英畝，產(chǎn)量隨之下調571萬(wàn)噸至1.1703億噸，出口和壓榨分別下調340萬(wàn)噸和27萬(wàn)噸，期末庫存下調136萬(wàn)噸至816萬(wàn)噸，庫銷(xiāo)比由7.93%降至7.01%，2023/24年度全球大豆產(chǎn)量和消費量分別下調539萬(wàn)噸和158萬(wàn)噸，期末庫存下調236萬(wàn)噸至1.2098億噸，舊作方面調整主要為上調2022/23年度巴西大豆出口100萬(wàn)噸至9400萬(wàn)噸。USDA7月報告對美豆播種面積的調整與6月末面積報告預估相符，美豆單產(chǎn)暫未作出調整，隨著(zhù)7、8月份美豆關(guān)鍵生長(cháng)季到來(lái)，實(shí)際單產(chǎn)仍有待作物生長(cháng)狀況仍驗證，報告中性。2023年6月份以來(lái)，美豆中西部主產(chǎn)區發(fā)生大范圍干旱，過(guò)去一周中西部迎來(lái)大范圍降水，土壤墑情有所改善，截至7月11日一周，美國大豆產(chǎn)區干旱面積由60%降至57%，美豆優(yōu)良率小幅回升，截至7月9日，美豆優(yōu)良率為51%，上周為50%，上年同期為62%。未來(lái)一周，中西部產(chǎn)區降水尚可，有利于穩定作物生長(cháng)狀況，但7月下旬降水再度轉弱，種植面積下調疊加天氣風(fēng)險，對美豆形成較強支撐。國內方面，本周油廠(chǎng)壓榨回升，截至7月14日當周，大豆壓榨量為187.45萬(wàn)噸，高于上周的160.96萬(wàn)噸，本周豆粕庫存延續下降，截至7月14日當周，國內豆粕庫存為52.63萬(wàn)噸,環(huán)比減少1.50%,同比減少49.77%。建議多單滾動(dòng)操作。 | ||
豆油(Y) | USDA種植面積報告顯示，2023/24年度美豆種植面積預估為8350.5萬(wàn)英畝，大幅低于3月份種植意向報告的8750.5萬(wàn)英畝和2022年的8745萬(wàn)英畝，出苗期美豆優(yōu)良率處于偏低水平，美豆天氣炒作升溫，種植面積下調疊加天氣風(fēng)險，給豆油帶來(lái)成本支撐。國內方面，本周油廠(chǎng)開(kāi)機率回升，豆油消費依舊疲弱，豆油庫存小幅增加，截至7月14日當周，國內豆油庫存為102.88萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.43%,同比增加8.01%。操作上建議多單減倉。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油承壓7600元/噸震蕩，MPOB月度報告顯示，6月份馬棕產(chǎn)量為1447795噸，環(huán)比下降4.60%，同比下降6.30%，月度出口量為1171741噸，環(huán)比上升8.59%，同比下降1.86%，截至6月底，馬棕庫存為1720567噸，環(huán)比上升1.92%，同比上升4.54%。此前路透/彭博分別預估6月末馬棕庫存為186/187萬(wàn)噸，MPOB所公布的馬棕庫存低于市場(chǎng)預期，報告偏多。馬棕進(jìn)入增產(chǎn)周期，但整體產(chǎn)量增幅受限，SPPOMA數據顯示7月1-15日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加7%，同時(shí)，印度、中國棕櫚油采購有所好轉，隨著(zhù)主要進(jìn)口國庫存壓力下降，后期棕櫚油出口或有所改善，7月上旬馬棕出口持續回暖，ITS/Amspec數據分別顯示7月1-15日馬棕出口較上月同期上升19.3%/16.7%，且三季度黑海菜葵油供應壓力邊際減輕，為下半年棕櫚油消費提供支撐。國內方面，棕櫚油榨利改善帶動(dòng)買(mǎi)船增加，本周棕櫚油庫存延續上升，截至7月14日當周，國內棕櫚油庫存為66.75萬(wàn)噸，環(huán)比增加12.60%，同比增加161.66%。建議多單滾動(dòng)操作。 | ||
菜籽類(lèi) | 加拿大菜籽產(chǎn)區降水偏少引發(fā)減產(chǎn)擔憂(yōu)，同時(shí)三季度到港壓力逐步減輕，且菜粕進(jìn)入消費旺季，本周菜粕庫存下降，較往年處于偏低水平，截至7月14日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為0.7萬(wàn)噸,環(huán)比減少12.50%,同比減少85.23%。操作上建議多單滾動(dòng)操作。菜油方面，三季度菜油供應壓力預期逐步緩解，本周菜油庫存延續下降，截至7月14日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為30.21萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.49%,同比增加56.53%。建議多單滾動(dòng)操作。 | ||
雞蛋(JD) | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏強運行，收漲幅0.8%，收于4178元/500kg。主產(chǎn)區雞蛋均價(jià)為4.25元/斤，主銷(xiāo)區均價(jià)4.57元/斤，全國主產(chǎn)區淘汰雞價(jià)格多數走低，部分穩定個(gè)別上漲。主產(chǎn)區淘汰雞均價(jià)5.47元/斤，較昨日價(jià)格落0.03元/斤。供應方面，全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.78億只，環(huán)比減幅0.59%，同比增幅0.08%，較近五年均值減少3.46%，存欄量繼續下降，雞蛋供應量有限。目前大日齡蛋雞數量占比偏低，蛋雞存欄結構趨于年輕化，說(shuō)明未來(lái)新增產(chǎn)能將增加，而淘汰產(chǎn)能有限，在產(chǎn)蛋雞存欄量呈增加趨勢。7月份南方進(jìn)入梅雨季，雞蛋存儲難度增大，加之終端需求疲軟，西南地區雞蛋價(jià)格承壓下滑。因雞蛋及淘汰雞呈正相關(guān)，淘汰雞價(jià)格亦呈下降走勢，但因待淘適齡蛋雞占比低，淘汰雞價(jià)格跌幅低于雞蛋，預計近期雞蛋價(jià)格震蕩運行。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 昨日蘋(píng)果主力合約震蕩運行，收跌幅0.14%，收于8647元/噸。蘋(píng)果80#一二級條紋客商貨5.5-5.8元/斤，片紅4.2-4.5元/斤。截至7月12日，全國主產(chǎn)區庫存剩余量為84.50萬(wàn)噸，單周出庫量16.13萬(wàn)噸，冷庫走貨繼續放緩，果農貨剩余貨源質(zhì)量下滑明顯。山東產(chǎn)區庫容比為10.99%，較上周減少1.33%。山東產(chǎn)區走貨速度較上周繼續放緩，棲霞產(chǎn)區果農貨基本清庫，冷庫內剩余貨源集中在客商貨，貨源不多，基本以客商發(fā)自己市場(chǎng)為主。陜西產(chǎn)區庫容比為7.72%，較上周減少1.38%，陜西產(chǎn)區走貨繼續放緩，貨源目前多集中于洛川產(chǎn)區，以客商發(fā)自存為主。蘋(píng)果進(jìn)入傳統銷(xiāo)售淡季，批發(fā)市場(chǎng)交易熱度不高，蘋(píng)果銷(xiāo)售受時(shí)令水果沖擊較為明顯，產(chǎn)區行情繼續保持東強西弱的格局，客商多尋性?xún)r(jià)比好貨采購，行情分化逐漸明顯，預計短期內蘋(píng)果好貨價(jià)格穩定運行為主。 | ||
生豬(LH) | 昨日生豬主力合約偏強運行，收于15150元/噸?，F貨方面現階段全國生豬出欄均價(jià)為14.02元/公斤，較前日均價(jià)上漲0.02元/公斤?，F階段散戶(hù)出欄積極性下降，但屠宰量難有提升，預計短期生豬現貨價(jià)格或窄幅震蕩為主。母豬方面，根據農業(yè)農村部數據2023年6月全國能繁母豬存欄量為4296萬(wàn)頭，環(huán)比增加0.9%，較正常保有量4100萬(wàn)頭偏高4.78%。根據前期的母豬數據來(lái)看目前供應仍處于環(huán)比增加趨勢，供應較為充足。從今年1月開(kāi)始母豬存欄開(kāi)始環(huán)比下降，或對10個(gè)月后的生豬出欄產(chǎn)生影響，但由于今年母豬產(chǎn)能去化幅度有限，所以整體生豬供應減量或較為有限。需求端，隨著(zhù)氣溫升高市場(chǎng)需求清淡，短期下游需求難有明顯利好提振。同時(shí)考慮到目前凍品庫容率也處于高位，凍品出貨較緩慢，屠企虧損較為嚴重，屠企因凍品庫存高企資金占用較多，再主動(dòng)增加分割入庫的動(dòng)力明顯減少。消息層面看發(fā)改委表示將繼續密切關(guān)注生豬市場(chǎng)和價(jià)格動(dòng)態(tài)，可能會(huì )同有關(guān)部門(mén)按照生豬豬肉市場(chǎng)保供穩價(jià)工作預案，及時(shí)開(kāi)展中央豬肉儲備調節對市場(chǎng)心態(tài)有所提振，但仍需要現貨持續上漲跟進(jìn)若現貨仍無(wú)起色預計仍以收升水為主。 | ||
花生(PK) | 昨日花生期貨主力震蕩運行，收于10202元/噸?，F階段產(chǎn)區余糧見(jiàn)底，下游市場(chǎng)需求未有明顯回升，以隨購隨銷(xiāo)為主，短期來(lái)看花生價(jià)格或隨需求端變化而窄幅震蕩。新作方面，近期黃淮地區高溫低降雨天氣可能影響花生生長(cháng)，需持續關(guān)注花生生長(cháng)狀況。需求端，目前油廠(chǎng)多停機檢修?；ㄉ秃突ㄉ蓛r(jià)格的弱勢運行以及花生原料高價(jià)，使得油廠(chǎng)壓榨利潤繼續負增長(cháng)，下游需求偏弱仍是持續抑制花生價(jià)格的重要因素。綜合來(lái)看陳米余量偏緊但下游需求始終低迷，現貨市場(chǎng)交易清淡，花生基本面沒(méi)有明顯驅動(dòng)，預計短期花生仍以跟隨油脂板塊為主。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運行，收于16955元/噸，收跌幅0.76%。周二ICE美棉主力合震蕩偏強運行，盤(pán)中漲幅0.33%，收盤(pán)價(jià)82.32美分/磅。國際方面，據美國農業(yè)部發(fā)布的美棉出口周度數據顯示，截至7月6日當周，美國2022/23年度陸地棉凈簽約5239噸（含簽約8822噸，取消前期簽約3583噸），較前一周減少79%，較近四周平均減少76%。裝運陸地棉47242噸，較前一周減少20%，較近四周平均減少14%。凈簽約本年度皮馬棉1565噸，較前一周增加87%；裝運皮馬棉318噸，較前一周減少67%。新年度陸地棉凈簽約11567噸，新年度皮馬棉凈簽約68噸。本周美棉簽約裝運數據均有所轉弱。國內方面，據棉花信息網(wǎng)發(fā)布的疆棉發(fā)運數據顯示， 6月份出疆棉運輸量再度下降，出疆棉總計發(fā)運38.19萬(wàn)噸，環(huán)比下降13.52萬(wàn)噸，降幅26.1%。其中，通過(guò)公路發(fā)運32.77萬(wàn)噸，環(huán)比下降13.24萬(wàn)噸；鐵路發(fā)運量總計5.42萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.28萬(wàn)噸。6月發(fā)運量環(huán)比雖有下滑，但與近幾年同期水平相比依舊處于高位。目前下游紡織企業(yè)仍然處于虧損的狀態(tài)，近期受厄爾尼諾氣候影響，多地出現連續高溫現象，也是令部分紡織廠(chǎng)開(kāi)機下滑的原因，棉紗庫存繼續累積。全棉坯布淡季行情延續，織廠(chǎng)開(kāi)機率繼續下滑，目前開(kāi)機水平在57.8%；內銷(xiāo)訂單整體稀少，外銷(xiāo)訂單訂單未有改善，織廠(chǎng)采購棉紗目前仍然是以隨用隨買(mǎi)為主。預計短期棉花價(jià)格區間震蕩為主。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
