今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2023-06-19
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 上周五美股回落，標普納指終結七連陽(yáng)，卻均創(chuàng )逾兩個(gè)月最佳單周表現。標普一年半來(lái)首次連漲五周，納指連漲八周，創(chuàng )四年最長(cháng)連漲周。周五兩年期美債收益率盤(pán)中升超10個(gè)基點(diǎn)，美元指數創(chuàng )五周新低后轉漲、但連跌三周。兩年期英債收益率連創(chuàng )2008年新高，一周升40個(gè)基點(diǎn)。原油再創(chuàng )一周新高，并創(chuàng )兩月最大周漲幅。黃金結束兩周連漲。國內方面，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議研究推動(dòng)經(jīng)濟持續回升向好的一批政策措施，審議通過(guò)《加大力度支持科技型企業(yè)融資行動(dòng)方案》《私募投資基金監督管理條例（草案）》。國際方面，美國國務(wù)卿布林肯訪(fǎng)華，同中國外長(cháng)秦剛會(huì )談，雙方同意保持高層交往、鼓勵擴大兩國人文和教育交流，布林肯邀請秦剛訪(fǎng)美，秦剛表示愿在雙方方便時(shí)訪(fǎng)美。今日重點(diǎn)關(guān)注美國6月NAHB房產(chǎn)市場(chǎng)指數。 | 宏觀(guān)金融 | |
股指 | 上周，四組期指走勢上行，IF表現較強?，F貨方面，周五A股三大指數集體收漲，滬指漲0.63%，收報3273.33點(diǎn)；深證成指漲1.11%，收報11306.53點(diǎn)，日線(xiàn)七連陽(yáng)；創(chuàng )業(yè)板指漲1.44%，收報2270.06點(diǎn)。市場(chǎng)成交額維持在一萬(wàn)億上方，達到1.07萬(wàn)億，為連續第3個(gè)交易日突破萬(wàn)億。北向資金連續兩日凈買(mǎi)入近百億后，續創(chuàng )2月9日以來(lái)新高。行業(yè)板塊多數收漲，船舶制造、通信設備通信設備、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、光伏設備、軟件開(kāi)發(fā)、游戲行業(yè)強勢領(lǐng)漲；商業(yè)百貨、汽車(chē)服務(wù)、銀行、電力行業(yè)跌幅居前。資金方面，Shibor隔夜品種上行49.0bp報1.920%，7天期上行8.6bp報1.925%，14天期上行1.3bp報1.857%，1月期上行0.1bp報2.004%。目前上證50跌破20日均線(xiàn)，滬深300、中證500、中證1000期指均在均線(xiàn)上方。短期來(lái)看，海外美聯(lián)儲如期暫停加息，但放鷹暗示還會(huì )再加兩次。國內“逆周期調節”下貨幣政策開(kāi)始放松，在7天逆回購利率下調后，MLF也得到加量續作和利率下調。經(jīng)濟復蘇周期下，隨著(zhù)北上資金的大幅流入和成交量的連續放大，市場(chǎng)階段性回升有望延續。 | ||
貴金屬 | 隔夜國際金價(jià)震蕩整理為主，現運行于1957美元/盎司，金銀比價(jià)81.76。美聯(lián)儲如期暫停加息，但放鷹暗示還會(huì )再加兩次，預計今年不會(huì )衰退。鮑威爾稱(chēng)，幾乎所有美聯(lián)儲官員都認為未來(lái)會(huì )繼續加息，降息是數年后的事情。歐央行15日召開(kāi)貨幣政策會(huì )議決定加息25個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)7月可能會(huì )繼續加息。當前美歐經(jīng)濟活動(dòng)改善，主因服務(wù)業(yè)快速回暖，通脹壓力反復，但中期的經(jīng)濟展望仍舊疲弱，且金融穩定的風(fēng)險已經(jīng)增加，在高負債水平及經(jīng)濟從長(cháng)期低利率轉向高利率的情況下，將可能對整個(gè)金融系統產(chǎn)生沖擊。資金方面，我國央行連續7個(gè)月購入黃金，央行繼去年11月以來(lái)，累計增持黃金463萬(wàn)盎司，約合131.26噸。截至6/15，SPDR黃金ETF持倉929.70噸，持平，SLV白銀ETF持倉14420.90噸，持平。美歐央行繼續加息深化了市場(chǎng)對衰退的定價(jià)，預計貴金屬價(jià)格仍獲支撐。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 上周螺紋鋼主力2310合約維持偏強表現，期價(jià)向上靠近3800一線(xiàn)附近，站上60日均線(xiàn)阻力，預計短期波動(dòng)依然較大，現貨市場(chǎng)報價(jià)表現跟隨上漲。供應方面，上周五大鋼材品種供應927.51萬(wàn)噸，增量2.25萬(wàn)噸，增幅0.2%。上周因利潤水平小幅恢復提振企業(yè)生產(chǎn)積極性，五大鋼材供應水平整體轉增，其中螺紋環(huán)比微減主因再有復產(chǎn)節點(diǎn)多數集中在統計周期末端，螺紋鋼周產(chǎn)量下降0.4%至268.5萬(wàn)噸。上周螺紋鋼檢修復產(chǎn)比例相對持穩，因此整體供應變化不大，但是統計周期末端復產(chǎn)居多，預計增量會(huì )體現在本周。庫存端，上周五大鋼材總庫存1576.6萬(wàn)噸，周環(huán)比降庫39.44萬(wàn)噸，降幅2.4%。上周庫存環(huán)比收縮過(guò)半，主因在于供應尚未恢復，庫存處于年內絕對低位，基本降無(wú)可降。另外，疊加上周中高考和天氣影響，因而去庫幅度收窄。上周建材廠(chǎng)庫預期內延續去化，降幅收縮突出，螺紋鋼廠(chǎng)庫下降1%至202.37萬(wàn)噸；社會(huì )庫存下降4.2%至545.73萬(wàn)噸。消費方面，上周五大品種周消費量降幅2.2%；其中建材消費環(huán)比降幅4.7%，上周表觀(guān)消費除冷軋和中厚板，其余品種環(huán)比均表現下降，但整體消費水平環(huán)比變化不大。同比去年均值來(lái)看，建材的整體消費同比偏低。綜合來(lái)看，上周供應水平有逐步回升勢頭，從檢修復產(chǎn)預估表現來(lái)看，因復產(chǎn)節點(diǎn)多集中于統計周期末端，因此本周整體供應回升幅度或有擴張。目前雖有宏觀(guān)預期推動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格逐步上移，情緒好轉，但持續性的上漲動(dòng)力有限，預計鋼價(jià)繼續反彈空間較為有限，短期或寬幅整理運行。 | ||
熱卷(HC) | 上周熱卷主力2310合約表現偏強運行，期價(jià)靠近3900一線(xiàn)附近，短期維持多頭排列，現貨市場(chǎng)價(jià)格表現跟隨上漲。上周熱軋產(chǎn)量小幅下降，主要降幅地區在西北地區，JG仍在檢修中，TG新一輪檢修開(kāi)始，導致產(chǎn)量有所下降。另SG由于鐵水調劑原因，月底前產(chǎn)量相應減少。主要增幅地區在華東和華北地區，主要是HBTH產(chǎn)量有所調整，再加上SGRZ復產(chǎn)，整體增幅較大。Mysteel周度數據顯示，截至6月16日，熱卷周度產(chǎn)量312.36萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.4%。庫存端，熱卷廠(chǎng)庫小幅回升0.14萬(wàn)噸至88.83萬(wàn)噸，上周廠(chǎng)庫小幅增庫，上周廠(chǎng)庫環(huán)比微增，基本以正常出貨為主，只是在區域表現上略有分化表現，但各區域變化幅度均不大。綜合來(lái)看，受市場(chǎng)價(jià)格微漲，投機和采購情緒積極，但是區域分化表現突出。其中增庫區域受區域內部復產(chǎn)，資源流入增加，但出貨節奏未有提升，因此整體庫存微增；社庫上漲0.09萬(wàn)噸至264.5萬(wàn)噸。需求端，板材消費環(huán)比降幅0.2%。雖然價(jià)格環(huán)比明顯修復，但市場(chǎng)成交水平卻沒(méi)有明顯好轉，可見(jiàn)終端接受能力有限，預計熱卷價(jià)格或步入寬幅震蕩運行為主。 | ||
鋁(AL) | 上周五夜盤(pán)滬鋁主力承壓震蕩，收于18585元/噸，跌幅0.43%。倫鋁走勢沖高回落，收于2268美元/噸，漲幅0.80%。宏觀(guān)面，美聯(lián)儲本輪加息周期中首次暫停加息，但目前4%的通脹水平遠高于2%的通脹目標，市場(chǎng)普遍預計7月份加息25個(gè)基點(diǎn)的概率仍然較大。國內供應端，云南省內來(lái)水量增加，近期或進(jìn)入復產(chǎn)階段，但考慮到豐水期較短且電解鋁復產(chǎn)周期較長(cháng)，短期難以貢獻產(chǎn)量；另外貴州、四川尚有20萬(wàn)噸待復產(chǎn)產(chǎn)能，但整體復產(chǎn)進(jìn)度預計較為緩慢，國內電解鋁供應端壓力主要集中三季度。成本端，電解鋁原料價(jià)格繼續回落，成本支撐持續下探。消費端，傳統淡季消費端難以給出有力支撐，需求存邊際減弱預期，下游鋁材加工企業(yè)開(kāi)工延續低位；庫存端，周四鋁錠社會(huì )庫存52萬(wàn)噸，較周一下降1.7萬(wàn)噸，目前行業(yè)鋁水持續高位，鋁中間產(chǎn)品暫未出現規模性減產(chǎn)的情況，鋁錠社會(huì )庫存或持續維持低位。綜合來(lái)看，鋁錠社會(huì )庫存持續去庫，現貨供應或將維持緊張狀態(tài)，鋁月差走強，鋁市存擠倉風(fēng)險，短期或維持偏強震蕩為主，但中長(cháng)期供應增量消費邊際走弱的供需矛盾仍存，制約遠期鋁價(jià)。 | ||
鋅(ZN) | 上周五夜盤(pán)滬鋅主力承壓下行，收于20410元/噸，跌幅0.73%。倫鋅先揚后抑，收于2471.5美元/噸，跌幅0.52%。宏觀(guān)面，美聯(lián)儲本輪加息周期中首次暫停加息，但目前4%的通脹水平遠高于2%的通脹目標，市場(chǎng)普遍預計7月份加息25個(gè)基點(diǎn)的概率仍然較大。海外市場(chǎng)，Boliden愛(ài)爾蘭TARA鋅精礦的停產(chǎn)引發(fā)鋅價(jià)大幅上揚。國內供應端，6-7月份國內煉廠(chǎng)檢修增多，供應存在邊際減弱的預期；近期鋅錠進(jìn)口窗口持續打開(kāi)，海外鋅錠流入增加。消費端，當下終端消費并無(wú)突出增量，下游原料庫存和成品庫存不斷累積，需求處于偏弱狀態(tài)，鋅價(jià)重心上移對下游采購積極性有所打擊。庫存端，周五鋅錠社會(huì )庫存10.74萬(wàn)噸，較周一減少0.01萬(wàn)噸，目前供需雙弱，煉廠(chǎng)以銷(xiāo)定產(chǎn)模式下，國內社庫曲線(xiàn)有望走平。整體來(lái)看，進(jìn)口鋅補充下國內供應壓力依舊，且消費端暫無(wú)起色，市場(chǎng)需警惕基本面壓力以及宏觀(guān)情緒宣泄過(guò)后的壓力。 | ||
鉛(PB) | 上周五夜盤(pán)滬鉛主力保持上行態(tài)勢，收于15505元/噸，漲幅0.29%。倫鉛繼續上漲，收于2135美元/噸，漲幅0.33%。宏觀(guān)面，美聯(lián)儲本輪加息周期中首次暫停加息，但目前4%的通脹水平遠高于2%的通脹目標，市場(chǎng)普遍預計7月份加息25個(gè)基點(diǎn)的概率仍然較大。國內供應端，再生鉛廠(chǎng)虧損擴大后開(kāi)工率下滑，原生鉛近期陸續進(jìn)入檢修，開(kāi)工率下滑明顯，供應縮減的邏輯支撐鉛價(jià)反彈。需求端，鉛消費市場(chǎng)正值淡季，大部分鉛蓄電池企業(yè)處于減產(chǎn)狀態(tài)，下游接貨意愿不佳下，鉛價(jià)上方承壓。庫存端，周五SMM鉛錠社會(huì )庫存4.38萬(wàn)噸，較周一增加0.41萬(wàn)噸，社會(huì )庫存如期錄增。綜合來(lái)看，盡管倫鉛走勢強勁，但國內鉛價(jià)上行動(dòng)力略顯不足，后續仍需關(guān)注國內鉛錠庫存累增情況、鉛錠及鉛制品出口情況。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鎳繼續反彈，重新站上80000元/噸，南儲現貨市場(chǎng)鎳報價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區，金川鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調其出廠(chǎng)價(jià)格，現鎳升貼水收窄，日內貿易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調至81400元/噸，上調幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調整，整體表現有所轉弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀(guān)望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 供需方面，供應端，本期全球鐵礦石發(fā)運量延續三期保持增量，本期增幅較為明顯。本期發(fā)運量3118.6萬(wàn)噸，周環(huán)比增加170.2萬(wàn)噸，較上月均值高211.5萬(wàn)噸/周，較今年均值高292萬(wàn)噸，位于今年以來(lái)的單周次高位水平。本期中國45港口鐵礦石到港量自上期短暫回升后再次出現明顯回落態(tài)勢，本期到港量1960.2萬(wàn)噸，周環(huán)比減少283.9萬(wàn)噸，較上月均值低260.9萬(wàn)噸/周，較今年均值低273.6萬(wàn)噸，目前鐵礦石到港量處于今年以來(lái)的次低位，同位于近一個(gè)月以來(lái)的絕對低位水平。需求端，本周鐵水產(chǎn)量繼上周后小幅波動(dòng)，本期247家鋼廠(chǎng)鐵水日均產(chǎn)量為240.82萬(wàn)噸/天，周環(huán)比上升0.01萬(wàn)噸/天，累計增加20.1萬(wàn)噸/天，同比下降2.44萬(wàn)噸/天，目前鋼廠(chǎng)繼續維持利潤，目前鋼廠(chǎng)鐵水產(chǎn)量仍舊維持在年內高位水平，鋼廠(chǎng)利潤情況持續有所修復，生產(chǎn)積極性鋼廠(chǎng)繼續好轉。庫存端，中國45港鐵礦石庫存連續兩周延續去庫趨勢，降幅環(huán)比擴大。截止6月9日，45港鐵礦石庫存總量12622.3萬(wàn)噸，周環(huán)比去庫130.3萬(wàn)噸，比今年年初庫存低508.3萬(wàn)噸，比去年同期庫存低223.1萬(wàn)噸。上周鐵礦石主力2309合約維持偏強表現，期價(jià)一度觸及820一線(xiàn)，站穩5日均線(xiàn)，目前鐵礦在黑色系品種中表現依然較強，短期寬幅震蕩運行為主。 | ||
天膠及20號膠 | 上周天然橡膠期貨主力合約09合約下半周震蕩上漲，但整體仍處于區間震蕩走勢。上周6月15日美國FOMC利率決策宣布暫停加息，而中國央行對中期借貸便利（MLF）開(kāi)展超量續作，并降息10個(gè)基點(diǎn)。市場(chǎng)對未來(lái)經(jīng)濟預期有所好轉。從供需來(lái)看，天然橡膠供需暫無(wú)顯著(zhù)矛盾，據卓創(chuàng )資訊，目前版納產(chǎn)區整體開(kāi)割率在70%左右，預計6月底會(huì )全面開(kāi)割。海南地區上周因降雨影響，膠水釋放仍不足。進(jìn)口方面，由于內外盤(pán)倒掛導致買(mǎi)盤(pán)意愿降溫，部分倉庫庫存有所下降。卓創(chuàng )資訊調研數據顯示，截至6月09日當周，天然橡膠青島保稅區區內17家樣本庫存為20.06萬(wàn)噸，較上期減少0.34萬(wàn)噸，降幅1.67%。需求方面，上周個(gè)別輪胎廠(chǎng)家由于鍋爐檢修，設備暫停，輪胎行業(yè)整體開(kāi)工率略下降。不過(guò)輪胎企業(yè)在半年任務(wù)和促銷(xiāo)政策刺激下，出貨有所好轉，出口市場(chǎng)表現較好。國內促進(jìn)汽車(chē)消費舉措將有利于輪胎行業(yè)，并間接提振天然橡膠期貨價(jià)格。因此從供需來(lái)看，近期天然橡膠供需矛盾不大，天然橡膠期貨主要隨市場(chǎng)對宏觀(guān)經(jīng)濟的預期變動(dòng)而震蕩運行?，F貨方面，6月16日天然橡膠全乳膠現貨價(jià)格上漲50元/噸，華東地區2022年SCRWF主流價(jià)格在12000-12050元/噸。海南產(chǎn)區原料膠水收購價(jià)格穩定，制全乳膠水收購價(jià)格參考為11200元/噸。綜合來(lái)看，市場(chǎng)對宏觀(guān)經(jīng)濟好轉預期繼續提振天然橡膠期貨價(jià)格。天然橡膠供需矛盾不突出，其中新膠供應逐漸回升，但新增供應不高，需求較為穩定，天然橡膠期貨將繼續區間波動(dòng)。建議短線(xiàn)多單謹慎持有。 | ||
原油(SC) | 周五夜盤(pán)原油主力合約期價(jià)震蕩上行。市場(chǎng)看好亞洲需求前景，且OPEC+減產(chǎn)帶來(lái)的利好重新受到關(guān)注，油價(jià)繼續上漲。供應方面，OPEC+執行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規模約達全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止6月9日當周錄得1240萬(wàn)桶/日，與上周持平。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至2023年底。原油供應緊張的狀態(tài)持續。需求方面，雖然美國駕駛高峰季到來(lái)，但汽油消費增長(cháng)不及預期，市場(chǎng)信心受到打擊。國內方面，截至6月15日，國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷為76.89%，較5月底下跌0.46%。6月下旬洛陽(yáng)石化、青島煉化、大慶石化仍處檢修期內，蘭州石化或進(jìn)入全廠(chǎng)檢修，烏魯木齊石化及哈爾濱石化有望結束檢修，預計主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷先抑后揚。山東地煉一次常減壓裝置在截至6月14日當周，平均開(kāi)工負荷為65.97%，較上周下跌0.1%。本周嵐橋石化進(jìn)入全廠(chǎng)檢修期，其他多數煉廠(chǎng)負荷或保持平穩為主。預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷或小幅下滑。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應偏緊態(tài)勢持續，需求端持續受到宏觀(guān)因素干擾，建議密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動(dòng)向。 | ||
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 上周PVC期貨09合約先下跌后震蕩反彈，持倉量減少。上周五夜盤(pán)繼續減倉反彈。上周6月15日美國FOMC利率決策宣布暫停加息，而中國央行對中期借貸便利（MLF）開(kāi)展超量續作，并降息10個(gè)基點(diǎn)。市場(chǎng)對未來(lái)經(jīng)濟預期有所好轉。另外，PVC主要應用于房地產(chǎn)和基建領(lǐng)域，根據國家統計局數據，1-5月份房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積779506萬(wàn)平方米，同比下降6.2%，房屋竣工面積27826萬(wàn)平方米，增長(cháng)19.6%?？⒐っ娣e大幅增長(cháng)，在“保交樓”政策帶動(dòng)下，各地加強對房地產(chǎn)重點(diǎn)項目調度，帶動(dòng)房地產(chǎn)竣工較快增長(cháng)。當前PVC需求處于季節性淡季，但市場(chǎng)對PVC未來(lái)需求預期有所改善。從供需數據來(lái)看，據卓創(chuàng )資訊數據，上周PVC整體開(kāi)工負荷率67.78%，環(huán)比下降4.26%；其中電石法PVC開(kāi)工負荷率67.33%，環(huán)比下降3.16%；乙烯法PVC開(kāi)工負荷率69.17%，環(huán)比下降7.56%。上周因停車(chē)及檢修造成的理論損失量（含長(cháng)期停車(chē)企業(yè)）在8.868萬(wàn)噸，增加1.755萬(wàn)噸。本周檢修損失量將小幅減少。需求方面，6月份PVC下游需求進(jìn)入季節性淡季，下游制品企業(yè)開(kāi)工仍然偏低，下游企業(yè)維持剛需采購，投機性需求偏弱。出口方面，國內PVC出口仍有利潤， PVC少量出口。從成本來(lái)看，華北地區成本支撐仍偏強。綜合來(lái)看，宏觀(guān)經(jīng)濟預期好轉提振PVC期貨價(jià)格， PVC行業(yè)開(kāi)工負荷率處于偏低水平，但PVC需求維持偏弱局面，PVC期貨反彈空間將受到一定影響，整體將偏強震蕩。建議短線(xiàn)逢低多單參與。 | ||
瀝青(BU) | 周五夜盤(pán)瀝青主力合約期價(jià)震蕩回落。供應方面，截止6月15日，國內95家瀝青廠(chǎng)家周度總產(chǎn)量為56.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.5萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量31.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.6萬(wàn)噸。中石化總產(chǎn)量16.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.4萬(wàn)噸。中石油總產(chǎn)量5.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.8萬(wàn)噸。中海油2.2萬(wàn)噸，環(huán)比持平。本周期瀝青產(chǎn)能利用率為34.1%，環(huán)比下降0.2%。本周華東主營(yíng)煉廠(chǎng)間歇生產(chǎn)，加之東北以及西北地區個(gè)別煉廠(chǎng)有復產(chǎn)，將帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國內54家瀝青廠(chǎng)家出貨量45.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少8.4%。南方地區陰雨天氣集中，疊加資金短缺因素，市場(chǎng)優(yōu)先消耗社會(huì )庫存，煉廠(chǎng)瀝青資源消耗緩慢。整體來(lái)看，瀝青基本面呈現供強需弱結構，期價(jià)面臨下行壓力。 | ||
塑料(L) | 上周塑料期貨主力09合約整體上漲。上周中國央行下調常備借貸便利和中期借貸便利（MLF）利率10個(gè)基點(diǎn)，而美聯(lián)儲宣布暫緩加息，宏觀(guān)經(jīng)濟好轉預期對塑料期貨交易心態(tài)形成提振作用。從供需來(lái)看，據卓創(chuàng )資訊，檢修產(chǎn)能占比15%附近，上周LDPE裝置檢修有所增加，而LLDPE生產(chǎn)比例維持在33%附近偏低水平。本周計劃檢修損失量在9.83萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.68萬(wàn)噸。進(jìn)口方面，進(jìn)口LLDPE高于國產(chǎn)PE報價(jià)，但月底到港貨物將有所增加。需求方面，地膜訂單進(jìn)入淡季，下游包裝膜等企業(yè)剛性需求猶存，隨著(zhù)網(wǎng)購活動(dòng)開(kāi)始活躍，包裝膜需求將階段性增加。本周端午節假期下游企業(yè)將適當補庫。綜合來(lái)看，國內宏觀(guān)經(jīng)濟預期好轉以及 LLDPE生產(chǎn)比例偏低， LLDPE期貨將受到一定支撐作用。塑料期貨整體將偏強震蕩。建議短線(xiàn)逢低多單參與。 | ||
聚丙烯(PP) | 上周PP期貨主力合約09合約整體震蕩反彈，持倉量減少。從成本來(lái)看，國際原油價(jià)格以震蕩看待，成本支撐不強。煤制烯烴方面，后期隨著(zhù)夏季用電高峰期到來(lái)，煤炭?jì)r(jià)格將穩定為主。從供需數據來(lái)看，上周臨時(shí)檢修裝置增加，檢修產(chǎn)能占比19%附近，拉絲PP生產(chǎn)比例在22.3%附近。本周PP裝置檢修損失量預估在13.71萬(wàn)噸，增加9.86%，供應將小幅減少。進(jìn)口方面，海外裝置檢修減少，供應端壓力逐漸增加，但進(jìn)口PP報價(jià)高于國內價(jià)格，進(jìn)口貨源對國內供應暫無(wú)較大沖擊。出口方面，內外盤(pán)價(jià)差收窄，PP出口量較少。需求方面，塑編等行業(yè)處于需求淡季。不過(guò)上周下游行業(yè)開(kāi)工率周環(huán)比小幅回升。國家促進(jìn)汽車(chē)和家電消費，近期共聚級PP生產(chǎn)比例有所增加。本周端午節假期下游企業(yè)將適當補庫。綜合來(lái)看，短期成本因素支撐力度不強，隨著(zhù)國內宏觀(guān)經(jīng)濟預期好轉，加上PP裝置檢修有所增加，PP期貨整體將偏強震蕩。建議短線(xiàn)逢低多單參與。 | ||
PTA(TA) | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
焦炭(J) | 周五夜盤(pán)焦炭期貨主力(J2309合約)小幅下探后回升，成交尚可，持倉量略減?，F貨市場(chǎng)近期行情下跌后暫穩，成交好轉。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)1940元/噸(0)，期現基差-240元/噸；焦炭總庫存904.03萬(wàn)噸(-0.1)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率75.54%(0.28)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率90.32%(0.6)。綜合來(lái)看，近期鋼材價(jià)格上漲并帶動(dòng)鋼廠(chǎng)即期利潤的好轉，產(chǎn)業(yè)鏈負反饋暫時(shí)停滯，焦炭現貨市場(chǎng)行情持穩運行。供應端，本輪降價(jià)后焦企出貨情況向好，廠(chǎng)內焦炭庫存下降有效緩解經(jīng)營(yíng)壓力。下游方面，隨著(zhù)近日多重宏觀(guān)利多以及唐山環(huán)保政策的頻發(fā)，市場(chǎng)情緒高漲，鋼材價(jià)格大幅拉漲，鋼廠(chǎng)盈利能力快速修復。此外，高爐開(kāi)工率有所提升并帶動(dòng)焦炭消費量的增長(cháng)。不過(guò)考慮鋼材季節性消費淡季，鋼材消費有走弱預期且多數鋼廠(chǎng)原料庫存水平尚可，焦炭采購增量十分有限。我們認為，5月下旬基于對成材和焦炭需求截然相反的預期走勢，焦炭市場(chǎng)呈現出一波短暫的供需關(guān)系改善，這將在下一階段造就現貨市場(chǎng)的止跌企穩，甚至可能迎來(lái)一輪價(jià)格調漲。但從產(chǎn)業(yè)基本面的角度分析，當前焦炭市場(chǎng)存在明顯的產(chǎn)能過(guò)剩。加之螺紋鋼與焦炭生產(chǎn)利潤的背離以及煉焦煤價(jià)格下跌空間的打開(kāi)，焦炭行情或有繼續尋底的可能。預計后市將偏穩震蕩，重點(diǎn)關(guān)注成材現貨成交情況及市場(chǎng)情緒。 | ||
焦煤(JM) | 周五夜盤(pán)焦煤期貨主力(JM2309合約)偏強震蕩，成交良好，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情上漲預期加大，成交好轉。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1460元/噸(0)，期現基差59.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存223.54萬(wàn)噸(-0.8)；全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用8.68天(+0.1)。綜合來(lái)看，上游近期庫存壓力有所減輕并因此出現挺價(jià)情緒，部分煤種價(jià)格小幅探漲。此外，近期主產(chǎn)區現貨競拍成交情況有所好轉，價(jià)格上漲幅度明顯。下游方面，目前鋼焦利潤尚可，進(jìn)一步打壓原料價(jià)格的意愿不強。同時(shí)，前期壓價(jià)的過(guò)程中，焦企煉焦煤庫存普遍低位，近期按需采購并形成了市場(chǎng)情緒回暖的局面。進(jìn)口方面，近期甘其毛都口岸通關(guān)穩定在900-1000車(chē)以上，但仍以大戶(hù)和競拍煤為主，由于利潤的倒掛，中小貿易商仍在觀(guān)望，市場(chǎng)悲觀(guān)情緒有所加重。我們認為，下一階段煉焦煤總體供應量將保持較高水平。而需求端，粗鋼產(chǎn)量平控政策呼之欲出，加之黑色產(chǎn)業(yè)鏈或面臨長(cháng)期低迷的局面，焦煤需求量下降或具有較大的確定性。值得注意的是，制造業(yè)用電需求始終不及預期，動(dòng)力煤價(jià)格下跌將從品種價(jià)差的角度為焦煤行情發(fā)展打開(kāi)下行空間。預計后市將短暫偏強震蕩，重點(diǎn)關(guān)注動(dòng)力煤市場(chǎng)行情及焦企生產(chǎn)狀況。 | ||
動(dòng)力煤(TC) | 遠月空單謹慎持有 | 隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩，現貨價(jià)格近期以穩為主，部分坑口略有上調，內蒙地區煤管票在后期將會(huì )逐漸放開(kāi)，產(chǎn)量將會(huì )再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開(kāi)始逐漸上升，但下游隨著(zhù)高溫用電季節來(lái)臨，需求將保持相對高位，因此短期內現貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數關(guān)口，后期政策面出手干預價(jià)格上漲的預期加強，我們認為1709合約價(jià)格可能會(huì )出現一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀(guān)望為宜 | 現階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強勢走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區域調整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會(huì )對甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著(zhù)開(kāi)工率的上行，以及傳統需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
尿素(UR) | 暫且觀(guān)望為宜 | 現階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強勢走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區域調整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會(huì )對甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著(zhù)開(kāi)工率的上行，以及傳統需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數據看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對目前和未來(lái)現貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠(chǎng)商挺價(jià)意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 周五夜盤(pán)鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強運行，收于6981元/噸，收漲幅0.13%。周五ICE原糖主力合約震蕩偏強運行，盤(pán)中漲幅1.4%，收盤(pán)價(jià)25.99美分/磅。國際方面，截止6月8日美國氣候預測中心（CPC）發(fā)布報告稱(chēng)，厄爾尼諾現象已經(jīng)存在，并且可能在2023年至2024年初逐漸加強。天氣風(fēng)險引發(fā)市場(chǎng)對于全球食糖供應的擔憂(yōu)。美國糖庫存/使用比下調至10.6%，因產(chǎn)量下滑，美國農業(yè)部 (USDA) 下調美國2023/24年度糖庫存/使用比預估至10.6%，低于上月預估的11.3%，因美國糖產(chǎn)量預估下滑。USDA在月度供需報告中預估，美國2023/24年度糖產(chǎn)量為912萬(wàn)短噸，低于5月預估的922萬(wàn)短噸。由于寒冷天氣推遲了種植，甜菜糖預計將占大部分產(chǎn)量損失，美國2023/24年度甜菜糖產(chǎn)量預估下滑至495萬(wàn)短噸，上一年為517萬(wàn)短噸。國內方面，至5月國底，本制糖期已經(jīng)結束生產(chǎn)，全國累計產(chǎn)糖897萬(wàn)噸，同比減少59萬(wàn)噸，累計銷(xiāo)售食糖625萬(wàn)噸，同比增加88萬(wàn)噸，銷(xiāo)糖率69.7%，同比加快13.3個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)庫存272萬(wàn)噸，同比減少143.39萬(wàn)噸，5月單月銷(xiāo)糖110萬(wàn)噸，環(huán)比4月增加32萬(wàn)噸，同比增加16.39萬(wàn)噸，增幅17.5%。短期受?chē)H食糖價(jià)格拖累上漲仍存壓力，預計國內糖價(jià)區間震蕩運行為主。 | 農產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 階段性承壓 | 因天氣狀況有所改善，隔夜美玉米主力合約收低。國內方面，昨日連玉米期價(jià)減倉下行，價(jià)格重心明顯下移。市場(chǎng)方面，國內玉米市場(chǎng)呈現疲態(tài)，錦州陳糧二等理論平艙1690-1730元/噸，下降20-30元/噸，鲅魚(yú)圈陳糧二等理論平艙1680元/噸，降價(jià)20元/噸，廣東港口二等陳糧碼頭1780-1800元/噸，東北地區陳糧出庫1540-1600元/噸不等，含2014年拍賣(mài)玉米，上周拍賣(mài)價(jià)格走軟或令市場(chǎng)下行，華北深加工企業(yè)掛牌1730-1870元/噸，部分企業(yè)小降10元/噸，普通玉米供應充裕，關(guān)注近期沿海集裝箱運費上漲。上周，分貸分還玉米成交率熄火，由上周40.8%再次降低至9.15%，而同期中儲包干成交率也進(jìn)一步下滑，剔除13年玉米，成交率也只有65.7%，不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市，加之前期拋儲糧源出庫，目前市場(chǎng)供應相對充裕，價(jià)格近期有望承壓。操作上，建議觀(guān)望。淀粉方面，玉米淀粉現貨市場(chǎng)陷入高位僵持階段，成本運營(yíng)壓力高企以及虧損制約下，短期內現貨市場(chǎng)價(jià)格下行空間受限。但下游需求的放量繼續增量空間有限，價(jià)格上行又缺乏足夠的推動(dòng)力。預計短線(xiàn)玉米淀粉現貨市場(chǎng)價(jià)格有望維持高位僵持運。操作上，建議觀(guān)望。 | |
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農業(yè)農村部表示將提高大豆補貼力度，推動(dòng)擴大大豆政策性收儲和市場(chǎng)化收購，2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷(xiāo)清淡，對大豆價(jià)格形成抑制，另一方面黑龍江儲備大豆收購對大豆形成支撐，大豆維持區間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 周五隔夜豆粕大幅反彈至3730元/噸一線(xiàn)，目前關(guān)注重點(diǎn)仍在美豆新作供應方面，過(guò)去一周，中西部主產(chǎn)區干旱面積有所擴大，截至6月13日一周，美國大豆產(chǎn)區干旱面積由39%升至51%，出苗期大豆生長(cháng)受到抑制，截至6月11日，美豆優(yōu)良率為59%，上年同期為70%，優(yōu)良率較往年處于偏低水平。從未來(lái)兩周來(lái)看，中西部地區降水量依然不足以扭轉旱情，天氣風(fēng)險短期難以緩解，隨著(zhù)7、8月份關(guān)鍵生長(cháng)期臨近，美豆走勢易漲難跌。國內方面，隨著(zhù)6月份進(jìn)口大豆到港壓力來(lái)臨，油廠(chǎng)壓榨升至高位，截至6月9日當周，大豆壓榨量為192.48萬(wàn)噸，略低于上周的196.9萬(wàn)噸，本周豆粕庫存延續上升，截至6月9日當周，國內豆粕庫存為47.23萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.43%,同比減少50.95%,豆粕基差偏弱，現貨壓力顯現，但進(jìn)口成本對豆粕形成支撐，豆粕維持震蕩偏強走勢。 | ||
豆油(Y) | 出苗期美豆優(yōu)良率處于偏低水平，美豆天氣炒作升溫，加之巴西大豆供應壓力邊際緩解，給豆油帶來(lái)成本支撐，同時(shí)，EPA即將公布的RVO政策為美豆油生柴政策提供潛在利多，對豆油形成支撐。國內方面，進(jìn)口大豆到港及壓榨回升，隨著(zhù)油廠(chǎng)開(kāi)機率逐步回升，豆油供應壓力將逐步增大，本周豆油庫存延續上升，截至6月9日當周，國內豆油庫存為87.31萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.22%,同比減少6.41%。操作上建議暫且觀(guān)望。 | ||
棕櫚油(P) | 周五隔夜棕櫚油延續反彈至7250元/噸一線(xiàn)，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)周期，但整體產(chǎn)量增幅受限，6月上旬馬棕產(chǎn)量偏低，SPPOMA數據顯示，6月1-10日馬棕量較上月同期減少11.77%，另一方面，馬棕需求仍將受到抑制，6月上旬馬棕出口仍處偏低水平，ITS/Amspec數據分別顯示6月1-15日馬棕出口較上月同期下降16.64%/16.43%，但是，近期俄羅斯黑海走廊政策仍存在不確定性，且三季度黑海菜葵油供應壓力邊際減輕，為下半年棕櫚油消費提供支撐。國內方面，棕櫚油庫存逐步下降，截至6月9日當周，國內棕櫚油庫存為52.05萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.96%，同比增加136.59%。近期市場(chǎng)風(fēng)險情緒好轉，帶動(dòng)油脂大幅反彈，棕櫚油維持偏強走勢。 | ||
菜籽類(lèi) | 2季度菜籽供應較為寬松，菜籽壓榨量處于偏高水平，同時(shí)菜粕進(jìn)入消費旺季，但豆粕供應回升，加之豆菜粕價(jià)差降至低位，對菜粕消費形成抑制，本周菜粕庫存大幅上升，但仍處于偏低水平，截至6月9日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為2.32萬(wàn)噸,環(huán)比增加49.68%,同比減少55.81%。操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，菜籽壓榨處于高位，菜油庫存仍處偏高水平，短期供應較為寬松，截至6月9日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為36.89萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.77%,同比增加69.22%，但是，三季度菜油供應壓力預期緩解，操作上建議關(guān)注菜棕油價(jià)差擴大。 | ||
雞蛋(JD) | 上周雞蛋主力合約窄幅震蕩運行，周跌幅0.12%，收于4087元/500kg。主產(chǎn)區雞蛋均價(jià)為4.25元/斤，較昨日價(jià)格下滑0.11元/斤；主銷(xiāo)區均價(jià)4.57元/斤，較昨日價(jià)格下滑；全國主產(chǎn)區淘汰雞價(jià)格多數走低，部分穩定，個(gè)別上漲。主產(chǎn)區淘汰雞均價(jià)5.47元/斤，較昨日價(jià)格落0.03元/斤。供應方面，全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.78億只，環(huán)比減幅0.59%，同比增幅0.08%，較近五年均值減少3.46%，存欄量繼續下降，雞蛋供應量有限。另一方面，由于春節之后養殖單位補欄積極性提升，后備雞占比提升，而4-5月份多集中淘汰蛋雞，淘汰雞出欄量持續增加，目前大日齡蛋雞數量占比偏低，蛋雞存欄結構趨于年輕化，說(shuō)明未來(lái)新增產(chǎn)能將增加，而淘汰產(chǎn)能有限，在產(chǎn)蛋雞存欄量呈增加趨勢。6月份南方進(jìn)入梅雨季，雞蛋存儲難度增大，加之終端需求疲軟，西南地區雞蛋價(jià)格承壓下滑。因雞蛋及淘汰雞呈正相關(guān)，淘汰雞價(jià)格亦呈下降走勢，但因待淘適齡蛋雞占比低，淘汰雞價(jià)格跌幅低于雞蛋，預計近期雞蛋價(jià)格震蕩偏弱運行。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 上周蘋(píng)果主力合約震蕩偏弱運行，周跌幅1.26%，收于8556元/噸。蘋(píng)果80#一二級條紋客商貨5.5-5.8元/斤，片紅4.2-4.5元/斤。蘋(píng)果產(chǎn)區優(yōu)質(zhì)果價(jià)格相對堅挺，客商端午節備貨積極性不減。截至6月14日，本周全國主產(chǎn)區庫存剩余量為166.53萬(wàn)噸，單周出庫量23.50萬(wàn)噸，蘋(píng)果替代品增加，環(huán)比上周走貨有所放緩。山東產(chǎn)區庫容比為17.92%，較上周減少1.93%。山東產(chǎn)區走貨速度較上周放緩。周內山東棲霞產(chǎn)區套袋工作基本結束，冷庫包裝工人恢復正常，工費有所下降。陜西產(chǎn)區庫容比為14.23%，較上周減少1.88%，本周陜西產(chǎn)區走貨速度繼續放緩。周內多以客商發(fā)前期已包裝貨源為主，由于本周仍處陜西產(chǎn)區集中套袋期，庫內包裝工人難尋，整體包裝速度放緩。蘋(píng)果進(jìn)入傳統銷(xiāo)售淡季，批發(fā)市場(chǎng)交易熱度不高，蘋(píng)果銷(xiāo)售受時(shí)令水果沖擊較為明顯，產(chǎn)區行情繼續保持東強西弱的格局，客商多尋性?xún)r(jià)比好貨采購，行情分化逐漸明顯，疊加端午節日臨近，預計短期內蘋(píng)果好貨價(jià)格穩定運行為主。 | ||
生豬(LH) | 上周生豬主力合約整體偏強運行，周五尾盤(pán)大幅下挫收于15989元/噸?，F貨方面現階段全國生豬出欄均價(jià)為14.51元/公斤，較前日均價(jià)上漲0.12元/公斤。目前散戶(hù)有壓欄情緒，出欄積極性轉弱；端午臨近市場(chǎng)受節日備貨因素提振需求或有所好轉，短期生豬現貨價(jià)格或有偏強預期。母豬方面，根據涌益咨詢(xún)數據2023年5月樣本企業(yè)能繁母豬存欄量環(huán)比下降0.93%。而按照前期的母豬存欄數據推算今年3至10月生豬出欄量將呈現環(huán)比增加趨勢。不過(guò)由于一季度全國各地豬病影響，導致生豬生產(chǎn)指標有所下降。需求端，隨著(zhù)氣溫升高市場(chǎng)進(jìn)入消費淡季，終端需求將趨于清淡屠宰量或有回落風(fēng)險，預計需求端仍難有利好支撐，并且目前凍品庫容率處于高位，預計后期屠企繼續增加凍品分割的可能將降低，凍品給豬價(jià)提供的支撐將減弱。綜合來(lái)看近期現貨在端午備貨支撐下或小幅走強盤(pán)面或跟隨現貨為主，但整體需求量級對價(jià)格持續上漲支撐力度仍有限預計上方空間有限。 | ||
花生(PK) | 上周花生期貨主力偏強運行，收于9990元/噸。貿易商出貨意愿增加，市場(chǎng)按需采購，下游購買(mǎi)力略有下降，部分產(chǎn)區實(shí)際成交價(jià)格略顯偏弱。目前來(lái)看端午節提振力度有限，節日氛圍清淡，對價(jià)格暫無(wú)明顯利好支撐。新作方面，目前河南南部小麥已經(jīng)收割完畢，麥茬花生開(kāi)始陸續播種，受前期降雨影響，部分麥茬花生將推遲種植，使得市場(chǎng)擔憂(yōu)新季花生增產(chǎn)或不及預期，后期仍需關(guān)注產(chǎn)區天氣變化情況。需求端，在國內大宗油脂趨弱的行情下花生油價(jià)格延續弱勢運行，花生油和花生粕價(jià)格的弱勢運行以及花生原料高價(jià)，使得油廠(chǎng)壓榨利潤繼續負增長(cháng)，下游需求偏弱仍是持續抑制花生價(jià)格的重要因素。綜合來(lái)看近期市場(chǎng)擔憂(yōu)新季花生增產(chǎn)或不及預期推高花生期價(jià)，且在宏觀(guān)及其他油脂偏強的帶動(dòng)下預計短期仍偏強震蕩為主。 | ||
棉花及棉紗 | 周五夜盤(pán)鄭棉主力合約震蕩偏弱運行，收于16855元/噸，收跌幅0.03%。周五ICE美棉主力合震蕩偏強運行，盤(pán)中漲幅0.65%，收盤(pán)價(jià)80.08美分/磅。國際方面，隔夜聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )（FOMC）在一份聲明中表示：“本次會(huì )議將目標利率區間維持不變，以便委員會(huì )可以評估更多信息及貨幣政策的影響”。美聯(lián)儲給持續15個(gè)月的加息周期按下暫停鍵，但暗示之后為了遏制通脹仍可能恢復升息，而且力度可能強于經(jīng)濟學(xué)家和投資者的預期。國內方面，據棉花信息網(wǎng)公布的數據顯示截至四月底全國棉花商業(yè)庫存中，新疆庫棉花總量約為336.81萬(wàn)噸，而某企業(yè)摸底新疆庫統計的數據不足200萬(wàn)噸（部分倉庫數據未被納入統計），僅一個(gè)月的時(shí)間庫存降幅逾一百多萬(wàn)噸，市場(chǎng)對商業(yè)庫存充滿(mǎn)爭議。目前市場(chǎng)靜待信息網(wǎng)每月中旬公布的棉花商業(yè)庫存數據。近期棉花價(jià)格出現一定幅度的上漲，紡企對于棉花原料的購買(mǎi)相對謹慎。當前下游市場(chǎng)間存在一定的分化，中小型紡紗廠(chǎng)，訂單情況大致在5月底，大廠(chǎng)排單情況較好。但從當前紡企端的現狀來(lái)看，開(kāi)機率維持在正常水平，且產(chǎn)成品庫存處于偏低位置。預計短期棉花價(jià)格震蕩偏強為主。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
