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  • 上海中期期貨股份有限公司

今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2023-06-01

發(fā)布時(shí)間:2023-06-05 搜索
品種策略分析要點(diǎn)
上海中期
           
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宏觀(guān)

隔夜美國三大股指全線(xiàn)收跌,美國三大股指全線(xiàn)收跌,道指跌0.41%報32908.27點(diǎn),錄得連續兩日下跌,月跌3.49%;標普500指數跌0.61%報4179.83點(diǎn),月漲0.25%,納指跌0.63%報12935.29點(diǎn),月漲5.8%。兩年期美債收益率一度跌14個(gè)基點(diǎn),5月累漲36個(gè)基點(diǎn)。美元兩個(gè)半月新高。5月美油跌11%、布油跌9%、歐洲天然氣跌超30%。黃金三個(gè)月里首次月線(xiàn)收高,倫銅5月跌超6%,徘徊半年低位。國內方面,中國5月官方制造業(yè)PMI為48.8%,環(huán)比下降0.4個(gè)百分點(diǎn);非制造業(yè)PMI為54.5%,下降1.9個(gè)百分點(diǎn);綜合PMI產(chǎn)出指數為52.9%,下降1.5個(gè)百分點(diǎn)。國家統計局指出,我國經(jīng)濟景氣水平有所回落,恢復發(fā)展基礎仍需鞏固。美國4月JOLTS職位空缺達到1010.3萬(wàn)人,創(chuàng )最近三個(gè)月新高,暗示用工需求強勁。美國眾議院在關(guān)于全體討論規則的程序性投票環(huán)節批準債務(wù)上限協(xié)議,后續將交由眾議院全體表決。全體表決按計劃將于當地時(shí)間周三晚間舉行。?今日重點(diǎn)關(guān)注中國5月財新制造業(yè)PMI。

宏觀(guān)金融
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股指

昨日四組期指走勢分化,IH、IF偏弱震蕩,IC、IM探底回升,截止收盤(pán)2*IH/IC主力合約比值為0.8234?,F貨方面,A股三大指數昨日集體收跌,滬指跌0.61%,收報3204.56點(diǎn);深證成指跌0.7%,收報10793.85點(diǎn);創(chuàng )業(yè)板指跌1.14%,收報2193.41點(diǎn)。市場(chǎng)成交額達到9388億元,北向資金凈賣(mài)出37.98億元。資金利率方面,Shibor隔夜品種上行42.0bp報1.716%,7天期上行6.5bp報2.058%,14天期上行0.4bp報2.056%,1月期下行0.5bp報2.093%。目前上證、滬深300、中證500、中證1000期指均在20日均線(xiàn)下方。宏觀(guān)面看,國內5月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(PMI)為48.8%,比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn),連續低于榮枯線(xiàn)水平下方?,F貨市場(chǎng)的下行,也在于數據背后經(jīng)濟弱復蘇的進(jìn)一步夯實(shí)。不過(guò),隨著(zhù)美債上限談判的順利進(jìn)行以及國內經(jīng)濟先行數據的落地,此前影響市場(chǎng)的海內外宏觀(guān)面影響在減弱,近期指數日內連續探底回升,同時(shí)成交量也在小幅釋放,市場(chǎng)情緒和信心正在回暖,資金也或有階段進(jìn)場(chǎng)的跡象。短期來(lái)看,市場(chǎng)或以震蕩為主,從全年角度的配置看,四組期指走強趨勢仍然可期。

貴金屬

隔夜國際金價(jià)震蕩上行,現運行于1966美元/盎司,金銀比價(jià)84.09。上周美國經(jīng)濟數據好于預期,美聯(lián)儲官員的鷹派言論令市場(chǎng)擔憂(yōu),美國債務(wù)上限談判出現積極進(jìn)展,避險情緒降溫,共同打壓貴金屬價(jià)格。當前美歐經(jīng)濟活動(dòng)改善,主因服務(wù)業(yè)快速回暖,通脹壓力反復,但中期的經(jīng)濟展望仍舊疲弱,且金融穩定的風(fēng)險已經(jīng)增加,在高負債水平及經(jīng)濟從長(cháng)期低利率轉向高利率的情況下,將可能對整個(gè)金融系統產(chǎn)生沖擊。從貨幣政策角度來(lái)看,美聯(lián)儲5月議息會(huì )議加息25個(gè)基點(diǎn),聲明刪除“進(jìn)一步加息適宜”的措辭,暗示將暫停加息,鮑威爾記者會(huì )稱(chēng)通脹偏高不支持降息,市場(chǎng)對此作出鷹派解讀。資金方面,我國央行連續6個(gè)月購入黃金,央行繼去年11月以來(lái),累計增持412萬(wàn)盎司。截至5/29,SPDR黃金ETF持倉941.29噸,持平,SLV白銀ETF持倉14565.78噸,持平。美歐央行繼續加息深化了市場(chǎng)對衰退的定價(jià),預計貴金屬價(jià)格仍獲支撐。

金屬
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銅(CU)

暫時(shí)觀(guān)望

隔夜滬銅高位震蕩,波動(dòng)較大,早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià),無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水,平水銅供應略松,主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上,暫時(shí)觀(guān)望。

螺紋(RB)

昨日螺紋鋼主力2310合約表現依然偏弱運行,期價(jià)承壓3500一線(xiàn),預計短期波動(dòng)依然較大,現貨市場(chǎng)報價(jià)表現轉弱。供應方面,上周五大鋼材品種供應926.49萬(wàn)噸,增量8.14萬(wàn)噸,增幅0.9%。上周五大鋼材產(chǎn)量環(huán)比整體回升,主因在于供應長(cháng)時(shí)間低位,市場(chǎng)規格有不同程度緊缺,疊加上周部分企業(yè)即期微利,促使企業(yè)臨時(shí)復產(chǎn),因此整體增量。分工藝來(lái)看,長(cháng)流程整體環(huán)比依舊減量,主因在于鐵水減量或坯料直接入庫,短流程因集中于華南、華東和西南,因前期短流程以大面積減產(chǎn)/檢修,疊加其生產(chǎn)狀態(tài)調整相對靈活的特性,使得上周個(gè)別代表企業(yè)有臨時(shí)復產(chǎn)增量的現象,因而整體環(huán)比略有增量,但綜合短流程整體檢修比例依舊相對偏高。螺紋鋼周產(chǎn)量上升3.76萬(wàn)噸至270.38萬(wàn)噸。庫存端,上周五大鋼材品種總庫存1741.7萬(wàn)噸,周環(huán)比降庫52.79萬(wàn)噸,降幅2.9%。上周庫存環(huán)比降幅延續收窄,主因在于上周期貨和現貨市場(chǎng)微幅修復后再度回落,市場(chǎng)信心受挫,投機采購情緒不佳,且低價(jià)出貨也略有不暢,因此整體降幅持續收窄。螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫存回落0.76萬(wàn)噸至230.61萬(wàn)噸;社會(huì )庫存下降26.38萬(wàn)噸至617.63萬(wàn)噸。消費方面,上周五大品種周消費量降幅1.7%;其中建材消費環(huán)比降幅5.4%,主因在于剛需和投機采購節奏放緩,去庫幅度收窄,因而影響整體消費水平。在連續調整后,短期市場(chǎng)有一定技術(shù)性修正需求,預計市場(chǎng)價(jià)格或步入寬幅整理運行為主。

熱卷(HC)

昨日熱卷主力2310合約表現震蕩運行,期價(jià)依然承壓3600一線(xiàn),短期波動(dòng)有所加劇,現貨市場(chǎng)價(jià)格表現偏弱。伴隨原料再度讓利,生產(chǎn)成本隨之下滑,部分企業(yè)出現微利并開(kāi)始復產(chǎn),但受需求持續弱態(tài)影響,供應回升幅度有限。上周熱軋產(chǎn)量有所回升,主要增幅地區在華東和中南地區,原因為SG和WG近期復產(chǎn),增幅較為明顯。上周新增SGRZ檢修;TG、BG則繼續檢修,預計本周復產(chǎn)。Mysteel周度數據顯示,截至5月25日,熱卷周度產(chǎn)量315.31萬(wàn)噸,環(huán)比回升6.35萬(wàn)噸。庫存端,熱卷廠(chǎng)庫小幅回落2.6萬(wàn)噸至87.4萬(wàn)噸,上周廠(chǎng)庫降幅放緩,主要是華東地區由于鋼廠(chǎng)復產(chǎn),再加上近期整體出貨不佳,累庫較多。綜合來(lái)看,上周環(huán)比延續降庫,不僅在于市場(chǎng)低庫存使得貿易商延續剛需備庫操作,但是受期貨和現貨市場(chǎng)延續弱勢運行影響,市場(chǎng)情緒不佳,成交水平較低,投機采購節奏明顯放緩,因而整體庫存環(huán)比下降,但降幅收窄;社庫回落0.38萬(wàn)噸至277.08萬(wàn)噸。需求端,板材消費環(huán)比增幅1.3%。上周表觀(guān)消費除熱軋和中厚板,其余品種環(huán)比均表現下降。綜合來(lái)看,目前國內需求和出口需求仍處淡季表現,市場(chǎng)悲觀(guān)情緒蔓延,疊加暫無(wú)利好消息釋放,短期偏弱運行為主。

鋁(AL)

隔夜滬鋁主力向上揚升,收于18115元/噸,漲幅0.56%。倫鋁震蕩上揚,收于2247美元/噸,漲幅0.85%。宏觀(guān)面,美元周三從高位回落,因美聯(lián)儲官員暗示或將在6月跳過(guò)一次加息。國內供應端,電解鋁供應增量有限,復產(chǎn)主要來(lái)自貴州、四川等地,云南地區煉廠(chǎng)生產(chǎn)暫無(wú)新動(dòng)向,隨著(zhù)豐水期來(lái)臨,云南地區復產(chǎn)預期或有提升;成本端預焙陽(yáng)極價(jià)格寬幅下調,且自備電廠(chǎng)采購煤炭成本也有所下滑,電解鋁成本下探明顯。消費端,傳統消費旺季已過(guò),需求存邊際減弱預期,下游開(kāi)工率有所下滑,整體市場(chǎng)信心不足,需求端暫時(shí)難以給出有力支撐;庫存端,周一公布的SMM鋁錠社會(huì )庫存62.1萬(wàn)噸,較上周四下降3.6萬(wàn)噸,行業(yè)鋁水比例高及鋁價(jià)下跌帶來(lái)的下游補庫帶動(dòng)鋁錠維持去庫狀態(tài),短期國內鋁錠低庫存或成為常態(tài)化,持續關(guān)注行業(yè)鋁水變化。綜合來(lái)看,國內電解鋁供需端呈現供應增長(cháng)需求減弱的狀態(tài),社庫持續下降構成支撐,但下游消費淡季以及坍塌的成本抑制鋁價(jià)走勢,短期鋁市場(chǎng)難有單邊行情,鋁價(jià)預計震蕩運行為主。

鋅(ZN)

隔夜滬鋅主力繼續向下測試,收于18880元/噸,跌幅1.87%。倫鋅維持下跌走勢,收于2252美元/噸,跌幅1.66%。宏觀(guān)面,宏觀(guān)面,美元周三從高位回落,因美聯(lián)儲官員暗示或將在6月跳過(guò)一次加息。國內供應端,由于近期鋅價(jià)下跌速度較快對冶煉端利潤造成一定侵蝕,企業(yè)布局檢修、減產(chǎn)計劃可能提前,或將階段性改變目前冶煉開(kāi)工率高企的現象,供應端存在邊際收窄預期,后續需關(guān)注是否鋅市供應端的釋放情況;消費端,從數據來(lái)看地產(chǎn)、基建等終端需求恢復遲鈍,疊加近期黑色整體大跌銷(xiāo)售不暢,終端需求仍無(wú)明顯起色。庫存端,周一公布的鋅錠社會(huì )庫存10.63萬(wàn)噸,較上周五增加0.26萬(wàn)噸,市場(chǎng)消費疲軟,鋅錠小幅累庫。整體來(lái)看,宏觀(guān)面仍存不確定性,而基本面無(wú)顯著(zhù)改善,鋅價(jià)反彈無(wú)力,短期預計將以弱勢整理為主。

鉛(PB)

隔夜滬鉛主力重心下挫,收于15110元/噸,跌幅0.56%。倫鉛大跌,收于2011美元/噸,跌幅2.78%。宏觀(guān)面,美元周三從高位回落,因美聯(lián)儲官員暗示或將在6月跳過(guò)一次加息。國內供應端,隨著(zhù)國內冶煉廠(chǎng)復產(chǎn)以及增產(chǎn),再生鉛產(chǎn)量逐步增加,雖然月內部分原生鉛煉廠(chǎng)有檢修計劃,但目前暫未有明顯減量,供應端增量一定程度拖累鉛價(jià);原料端,近期硫酸價(jià)格下挫,使得再生鉛盈利較為薄弱,成本支撐或對下方空間形成限制。需求端,鉛消費市場(chǎng)正值淡季,大部分鉛蓄電池企業(yè)處于減產(chǎn)狀態(tài),下游接貨意愿不佳下,鉛價(jià)上方承壓。庫存端,周一SMM鉛錠社會(huì )庫存3.09萬(wàn)噸,較上周五減少0.09萬(wàn)噸,鉛市仍處淡季,鉛錠累庫壓力仍然較大。綜合來(lái)看,當前鉛市淡季行情并無(wú)改善,部分精鉛冶煉廠(chǎng)庫存庫存小幅累增,鉛價(jià)下方成本支撐較強,短期鉛價(jià)尚未走出區間震蕩趨勢。

鎳(NI)

暫時(shí)觀(guān)望

隔夜滬鎳繼續反彈,重新站上80000元/噸,南儲現貨市場(chǎng)鎳報價(jià)在80400元/噸,較上一交易日上漲700元/噸,上海地區,金川鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交,俄鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈,金川公司隨行就市上調其出廠(chǎng)價(jià)格,現鎳升貼水收窄,日內貿易商出貨較積極,下游低位適量接貨,成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價(jià)至80200元/噸,桶裝小塊上調至81400元/噸,上調幅度700元/噸。操作上,暫時(shí)觀(guān)望。

不銹鋼(SS)

觀(guān)望為宜

進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行,成交縮量,市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢,僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯,市場(chǎng)下跌后,活躍度趨弱,目前多以詢(xún)價(jià)為主,目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右,成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩,部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱,期價(jià)小幅調整,整體表現有所轉弱,關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐,觀(guān)望為宜。

鐵礦石(I)

供需方面,供應端,本期全球鐵礦石發(fā)運量延續兩期小幅增量,本期增幅較小。本期發(fā)運量2887.2萬(wàn)噸,周環(huán)比增加59.5萬(wàn)噸,較上月均值高116.125萬(wàn)噸/周,較今年均值高81.28萬(wàn)噸,位于今年以來(lái)的單周中位偏高水平。根據澳洲發(fā)運出現回落態(tài)勢以及巴西日均發(fā)運回歸正常水平來(lái)看,預計下期發(fā)運量下降100萬(wàn)噸達至今年中位偏高值。本期中國45港口鐵礦石到港量在上期大幅增量后再次出現回落趨勢,本期到港量2170萬(wàn)噸,周環(huán)比減少232.8萬(wàn)噸,較上月均值高58.45萬(wàn)噸/周,較今年均值低77萬(wàn)噸,目前鐵礦石到港量處于今年以來(lái)的中等偏低位,同位于近一個(gè)月以來(lái)的中位水平,綜合預計下期中國45港鐵礦石到港量或將增加。需求端,本周鐵水產(chǎn)量繼上周止降反彈后繼續延續了增勢。本期247家鋼廠(chǎng)鐵水日均產(chǎn)量為241.52萬(wàn)噸/天,周環(huán)比上升2.16萬(wàn)噸/天,近兩輪累計增加2.27萬(wàn)噸/天,同比增加0.64萬(wàn)噸/天,隨著(zhù)后期對于鋼材需求的淡季預期,供需差預計會(huì )持續擴大,鋼廠(chǎng)利潤修復承壓,對于鋼廠(chǎng)繼續生產(chǎn)或將形成一定阻力。庫存端,中國45港鐵礦石庫存自上期連續四周后出現首次累庫后,本期再次呈小幅累庫趨勢。截止5月26日,45港鐵礦石庫存總量12793.8萬(wàn)噸,周環(huán)比小幅累庫7.6萬(wàn)噸,比今年年初庫存低336.7萬(wàn)噸,比去年同期庫存低660萬(wàn)噸。預計隨著(zhù)本周鐵礦石到港增加疊加需求的回升,45港鐵礦石庫存累庫幅度或將得到改善。昨日鐵礦石主力2309合約表現震蕩運行,期價(jià)重回700一線(xiàn)上方,短期寬幅整理運行為主。

天膠及20號膠

夜盤(pán)天然橡膠期貨主力合約09合約偏弱震蕩。從技術(shù)走勢來(lái)看,短期下方關(guān)注11700元/噸整數關(guān)口支撐。短期天然橡膠期貨主要隨市場(chǎng)情緒波動(dòng),天然橡膠供需變動(dòng)不大。5月份官方制造業(yè)PMI環(huán)比回落。另外市場(chǎng)關(guān)注美國債務(wù)上限談判以及美聯(lián)儲6月份是否繼續加息,市場(chǎng)交投情緒偏謹慎。從供需來(lái)看,由于云南等產(chǎn)區新膠尚未大幅增加,全面開(kāi)割預計至6月中旬附近,國內新膠供應仍舊不多。海南地區全乳膠加工有所增加,但海南地區膠水價(jià)格較高,天然橡膠存在成本支撐。另外,天然橡膠下游需求并未大幅下降,輪胎出口存在韌性。因此從供需和成本來(lái)看,天然橡膠持續下跌動(dòng)力不足。短期天然橡膠期貨往下調整主要是受海外宏觀(guān)經(jīng)濟偏弱預期影響。需求數據方面,近期個(gè)別輪胎企業(yè)有一定減產(chǎn)及檢修計劃,下游輪胎行業(yè)開(kāi)工率周環(huán)比略下降,同比高于去年同期,其中全鋼胎開(kāi)工率63.8%,半鋼胎開(kāi)工率70.9%?,F貨方面,5月31日天然橡膠現貨價(jià)格持穩,華東地區2022年SCRWF主流價(jià)格在11800-11850元/噸。Ru09合約貼水2022年產(chǎn)的全乳膠現貨價(jià)格。海南產(chǎn)區原料膠水收購價(jià)格穩定,制全乳膠水收購價(jià)格參考為11400元/噸,相對全乳膠現貨價(jià)格,原料價(jià)格較高。綜合來(lái)看,短期新膠供應增量不大,原料價(jià)格較高,天然橡膠期貨將受到一定支撐,但因海外宏觀(guān)面臨不確定性,天然橡膠期貨將繼續區間波動(dòng)。建議持區間震蕩思路參與。


原油(SC)

隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩上行。因擔心美國國會(huì )是否會(huì )通過(guò)美國債務(wù)上限協(xié)議,以及主要產(chǎn)油國發(fā)出的相互矛盾的信息,在本周末OPEC+會(huì )議前令供應前景蒙陰。供應方面,5月OPEC+執行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2023年底,目前減產(chǎn)規模約達全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止5月26日當周錄得1230萬(wàn)桶/日,較上周增加10萬(wàn)桶/日。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至2023年底。原油供應緊張的狀態(tài)持續。需求方面,美國煉廠(chǎng)春季檢修結束,駕駛高峰季即將到來(lái)將帶動(dòng)原油消費將回升。國內方面,截至5月16日,國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷為78.40%,較4月底上漲2.49%。5月下旬長(cháng)慶石化、遼陽(yáng)石化、烏魯木齊石化及哈爾濱石化仍處檢修期內,惠州煉廠(chǎng)一期裝置、金陵石化3#常減壓裝置或結束檢修,洛陽(yáng)石化則可能開(kāi)啟檢修,主營(yíng)煉廠(chǎng)開(kāi)工負荷難有大幅波動(dòng)。山東地煉一次常減壓裝置在截至5月24日當周,平均開(kāi)工負荷為66.69%,較上周上漲1.18%。聯(lián)合石化裝置負荷或進(jìn)一步提升,其他煉廠(chǎng)負荷或保持平穩為主。預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷或有提升。整體來(lái)看,原油市場(chǎng)供應偏緊態(tài)勢持續,需求端有回暖預期,但市場(chǎng)心態(tài)持續受到宏觀(guān)因素干擾,建議密切關(guān)注俄烏局勢、美國債務(wù)上限問(wèn)題和美聯(lián)儲加息動(dòng)向。


燃油(FU)

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價(jià)反彈

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩,油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議,討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià),但供應過(guò)剩持續,油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng),如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期,但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶,沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中,沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面,多頭增倉踴躍,旺季中氣氛偏多。


乙二醇(EG)

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價(jià)反彈

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩,油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議,討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià),但供應過(guò)剩持續,油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng),如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期,但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶,沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中,沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面,多頭增倉踴躍,旺季中氣氛偏多。


PVC(V)

前多逐步了結

PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強。當前新疆地區運輸問(wèn)題成為主要矛盾,單邊上漲超過(guò)半個(gè)月,國內PVC現貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場(chǎng)氣氛明顯好轉,貿易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現象,產(chǎn)量難以繼續攀升,供應增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤較好,行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認為,電石數貨源供應仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場(chǎng)按需采購,需求穩定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤維持高位支撐需求穩步上行。目前,市場(chǎng)缺乏利空,考驗能否站上7000繼續上行。


瀝青(BU)

隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩上行。供應方面,截止5月25日,國內96家瀝青廠(chǎng)家周度總產(chǎn)量為55.1萬(wàn)噸,環(huán)比增加4.3萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量31.1萬(wàn)噸,環(huán)比增加3.2萬(wàn)噸,中石化總產(chǎn)量16.3萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.9萬(wàn)噸,中石油總產(chǎn)量5.6萬(wàn)噸,環(huán)比下降1.4萬(wàn)噸,中海油2.2萬(wàn)噸,環(huán)比下降0.4萬(wàn)噸。本周滄州金承、揚子石化以及江蘇新海復產(chǎn),帶動(dòng)產(chǎn)能利用率上漲。需求方面,國內54家瀝青廠(chǎng)家出貨量40.7萬(wàn)噸,環(huán)比減少8.8%。近期降雨天氣較多,市場(chǎng)實(shí)際剛需有限,部分套利盤(pán)出貨對于投機性需求有一定的刺激。整體來(lái)看,瀝青需求端疲弱依舊,期價(jià)仍以區間偏弱震蕩為主。


塑料(L)

夜盤(pán)塑料期貨主力09合約盤(pán)中小幅反彈。近期下方關(guān)注7500元/噸附近整數關(guān)口支撐。本周塑料期貨整體走弱主要受市場(chǎng)情緒波動(dòng)影響,昨夜國際原油繼續下跌,布倫特原油下跌2.36%,原料成本下降仍將對塑料期貨形成影響。不過(guò)PE裝置檢修增量以及LLDPE生產(chǎn)比例下降對塑料期貨形成支撐作用,塑料期貨持續下跌動(dòng)力不足,整體將低位震蕩。從供需數據來(lái)看,5月30日PE裝置檢修占比在14%附近,LLDPE生產(chǎn)比例30%。PE裝置檢修有所增加,LLDPE生產(chǎn)比例偏低,這對塑料期貨形成一定支撐。進(jìn)口方面,進(jìn)口LLDPE報價(jià)930美元/噸,進(jìn)口LLDPE高于國產(chǎn)PE報價(jià),進(jìn)口量增量不多。近期進(jìn)口貨源到港增量有限,港口庫存小幅回落。需求方面,地膜訂單進(jìn)入淡季,下游包裝膜等企業(yè)剛性需求猶存,本周逢低補充原料庫存?,F貨方面,5月31日華北地區LLDPE價(jià)格小幅下跌,主流報價(jià)在7650-7850元/噸,期貨09合約貼水現貨。綜合來(lái)看,裝置檢修增加以及 LLDPE生產(chǎn)比例有所下降等因素對塑料期貨形成一定支撐,但仍需關(guān)注海外宏觀(guān)悲觀(guān)情緒的影響,塑料期貨將低位震蕩,若前期已經(jīng)逢低布置多單,建議謹慎持有,跌破前一低點(diǎn)止損離場(chǎng)。


聚丙烯(PP)

夜盤(pán)PP期貨主力合約09合約減倉反彈。昨夜國際原油繼續下跌,昨夜布倫特原油下跌2.36%。成本支撐不強。從供需數據來(lái)看,根據卓創(chuàng )資訊數據,5月31日PP檢修產(chǎn)能占比14%,拉絲PP生產(chǎn)比例28%。拉絲PP生產(chǎn)比例偏低,低熔共聚類(lèi)PP生產(chǎn)比例有所增加。進(jìn)口方面,進(jìn)口PP報價(jià)高于國內價(jià)格,進(jìn)口貨源對國內壓力不大。出口方面,出口窗口仍舊打開(kāi),但出口量較少。需求方面,塑編等行業(yè)處于需求淡季,不過(guò)本周下游企業(yè)補庫需求有所增加?,F貨方面,華東拉絲報價(jià)跌幅不大,主流價(jià)格在6980-7100元/噸,期貨09合約略貼水現貨。綜合來(lái)看, PP裝置檢修量仍較高、拉絲PP生產(chǎn)比例下降以及下游企業(yè)補庫,PP期貨受到一定支撐,但海外宏觀(guān)經(jīng)濟預期較弱,國際原油下跌,PP期貨將繼續震蕩筑底。若已經(jīng)建立少量多單,建議謹慎持有,跌破6800元/噸整數關(guān)口止損離場(chǎng)。


PTA(TA)

暫時(shí)觀(guān)望

TA高位回落,上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng),盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺,而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港,7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下,7月份供應量預期持續收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看,負荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現相對不活躍,如果繼續減倉,PTA仍會(huì )表現相對抗跌,而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現較為良性,但考慮加工差過(guò)大,建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。


苯乙烯(EB)

暫時(shí)觀(guān)望

TA高位回落,上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng),盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺,而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港,7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下,7月份供應量預期持續收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看,負荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現相對不活躍,如果繼續減倉,PTA仍會(huì )表現相對抗跌,而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現較為良性,但考慮加工差過(guò)大,建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。


焦炭(J)

隔夜焦炭期貨主力(J2309合約)小幅拉升,成交良好,持倉量略減?,F貨市場(chǎng)近期行情下跌后暫穩,成交較差。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)1990元/噸(0),期現基差88.5元/噸;焦炭總庫存924.71萬(wàn)噸(-9.8);焦爐綜合產(chǎn)能利用率74.41%(-0.19)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率89.93%(0.8)。綜合來(lái)看,黑色產(chǎn)業(yè)鏈整體運行情況偏悲觀(guān),部分鋼廠(chǎng)計劃提出第十輪價(jià)格提降。但另一方面,市場(chǎng)觸底心態(tài)進(jìn)一步加強,部分焦企擬提出第一輪價(jià)格提漲。供應端,焦企整體維持微利狀態(tài),整體出貨有所好轉且庫存明顯下降。下游方面,鋼價(jià)震蕩趨弱終端成材消費市場(chǎng)并無(wú)起色,原料采購整體持謹慎態(tài)度。不過(guò)由于原料成本下降,鋼廠(chǎng)利潤得到一定程度的修復,持續減產(chǎn)動(dòng)力不高。因此繼此前六周連續小幅下降后,近期鐵水產(chǎn)量首度止跌。但另一方面,成材價(jià)格持續下跌將導致鋼材經(jīng)營(yíng)壓力過(guò)大的情況頻繁發(fā)生,市場(chǎng)信心總體偏向悲觀(guān)。我們認為,經(jīng)歷前期大幅下跌后,市場(chǎng)“恐低”情緒明顯加重,價(jià)格觸底的觀(guān)點(diǎn)占據上風(fēng)。不過(guò)從產(chǎn)業(yè)鏈基本面看,當前焦炭市場(chǎng)供需雙弱且供需關(guān)系略偏寬松的格局持續??紤]到成材市場(chǎng)趨勢尚未實(shí)質(zhì)性逆轉,焦炭行情就此回升的難度依然很大。預計后市將震蕩下跌,重點(diǎn)關(guān)注下游采購積極性及成材價(jià)格行情。


焦煤(JM)

隔夜焦煤期貨主力(JM2309合約)小幅拉升,成交良好,持倉量大減?,F貨市場(chǎng)近期行情漲跌互現,成交較差。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1480元/噸(0),期現基差252.5元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫存209.91萬(wàn)噸(+13.3);全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用8.59天(+0.2)。綜合來(lái)看,受部分焦企階段性補庫的利好,近期煉焦煤現貨價(jià)格短暫止跌,煤礦銷(xiāo)售壓力有所減輕。不過(guò)后市預期普遍悲觀(guān),高價(jià)資源銷(xiāo)售困難的局面持續。此外,期貨市場(chǎng)表現低迷,現貨價(jià)格下行風(fēng)險有所加大。下游方面,鋼材價(jià)格繼續下跌,鋼廠(chǎng)利潤修復之路遇阻,普遍存在由盈利轉向虧損的情況。同時(shí),盡管高爐開(kāi)工表現不差,但下游剛需依然疲軟,部分低庫存企業(yè)的補庫量總體較小,尚難起到支撐行情的作用。進(jìn)口方面,目前口岸進(jìn)口利潤倒掛,貿易商拉運積極性不高,口岸整體通關(guān)車(chē)次持續下滑。我們認為,盡管市場(chǎng)因前期下跌幅度過(guò)大產(chǎn)生了恐低心理,價(jià)值成本支撐作用被市場(chǎng)所關(guān)注并形成了近期期貨行情短線(xiàn)反彈的局面。但回歸市場(chǎng)基本面,成材端所面臨的問(wèn)題仍未找到出路,行情回升缺乏有效的支撐因素。預計后市將寬幅震蕩的過(guò)程中繼續尋底,重點(diǎn)關(guān)注動(dòng)力煤市場(chǎng)行情及焦企生產(chǎn)狀況。


動(dòng)力煤(TC)

遠月空單謹慎持有

隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩,現貨價(jià)格近期以穩為主,部分坑口略有上調,內蒙地區煤管票在后期將會(huì )逐漸放開(kāi),產(chǎn)量將會(huì )再次逐漸上升,近期港口庫存已經(jīng)開(kāi)始逐漸上升,但下游隨著(zhù)高溫用電季節來(lái)臨,需求將保持相對高位,因此短期內現貨價(jià)格難有大幅松動(dòng),但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數關(guān)口,后期政策面出手干預價(jià)格上漲的預期加強,我們認為1709合約價(jià)格可能會(huì )出現一定程度的下跌,特別是在8月份,但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約,操作上建議遠月空單謹慎持有。


甲醇(ME)

暫且觀(guān)望為宜

現階段就甲醇基本面來(lái)看,市場(chǎng)供給正常,開(kāi)工保持在6成以上,6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸,而傳統下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響,致消耗能力進(jìn)一步弱化;新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來(lái)看,甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下,強勢走高,南北套利窗口開(kāi)啟,本周需關(guān)注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度,區域調整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢,持倉下降,得益于目前港口庫存的相對低位,以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可,暫不會(huì )對甲醇價(jià)格形成壓制,短期甲醇小幅反彈。但是隨著(zhù)開(kāi)工率的上行,以及傳統需求偏淡,上行空間有限,追漲需謹慎,操作上建議暫且觀(guān)望。


尿素(UR)

暫且觀(guān)望為宜

現階段就甲醇基本面來(lái)看,市場(chǎng)供給正常,開(kāi)工保持在6成以上,6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸,而傳統下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響,致消耗能力進(jìn)一步弱化;新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來(lái)看,甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下,強勢走高,南北套利窗口開(kāi)啟,本周需關(guān)注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度,區域調整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢,持倉下降,得益于目前港口庫存的相對低位,以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可,暫不會(huì )對甲醇價(jià)格形成壓制,短期甲醇小幅反彈。但是隨著(zhù)開(kāi)工率的上行,以及傳統需求偏淡,上行空間有限,追漲需謹慎,操作上建議暫且觀(guān)望。


玻璃(FG)

逢低短多思路

從數據看,上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高,達到4.14億重箱,同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火速度越發(fā)加快,對目前和未來(lái)現貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響,生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可,并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高,持倉減少,鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好,以及廠(chǎng)商挺價(jià)意愿和旺季預期等因素的影響,操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。


白糖(SR)

隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強運行,收于6871元/噸,收漲幅0.06%。周三ICE原糖主力合約震蕩偏弱運行,盤(pán)中跌幅1.14%,收盤(pán)價(jià)25.04美分/磅。國際方面,市場(chǎng)預計巴西中南部5月上半月壓榨進(jìn)度加快,糖產(chǎn)量將大幅增加,對價(jià)格形成壓力。隨著(zhù)時(shí)間推移,巴西中南部地區將開(kāi)始進(jìn)入壓榨高峰期,后期供應將快速增加,糖價(jià)可能展開(kāi)回調走勢。但回調應是階段性的,改變趨勢的可能性不大。巴西對外貿易秘書(shū)處公布數據顯示,5月前三周巴西出口糖120.8萬(wàn)噸,日均出口8.63萬(wàn)噸,較去年5月日均出口增加21%。國內方面,海關(guān)部署公布的最新數據顯示,4月白糖進(jìn)口為7萬(wàn)噸,同比減少82.3%,1至4月累計進(jìn)口102萬(wàn)噸,同比減少24.9%。去年4月進(jìn)口食糖42萬(wàn)噸,1至4月累計進(jìn)口136萬(wàn)噸。進(jìn)口加工成本與國內糖價(jià)價(jià)差持續拉大,抑制了國內進(jìn)口,對國內糖價(jià)上行提供了動(dòng)力。據中糖協(xié)數據顯示,截至4月底國內產(chǎn)量896萬(wàn)噸,同比減少39萬(wàn)噸,累計銷(xiāo)糖515萬(wàn)噸,同比增加71萬(wàn)噸,產(chǎn)銷(xiāo)率57.4%,同比提高10個(gè)百分點(diǎn),工業(yè)庫存381萬(wàn)噸,同比減少110.38萬(wàn)噸?,F貨市場(chǎng)上,主產(chǎn)區糖企報價(jià)繼續上調,廣西糖廠(chǎng)交貨價(jià)格已至7300附近,鄭糖基準地南寧現貨價(jià)格約在7350左右,基差重新回到200以上,短期糖價(jià)區間震蕩運行。

農產(chǎn)品
           研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

隔夜玉米主力合約偏強運行,收于2639元/噸。國內方面,東北地區貿易商挺價(jià)情緒抬頭,出庫節奏有所放緩,供應壓力下降,對玉米價(jià)格有所支撐;華北地區本地余糧有限且東北糧流入也較少,貿易商出糧意向降低,深加工企業(yè)到貨量較低,供應階段性收緊。需求端來(lái)看,深加工利潤有所修復,但市場(chǎng)信心依然較差,深加工企業(yè)玉米收購積極性較低。飼料養殖端,近期豬價(jià)繼續震蕩磨底,小麥替代優(yōu)勢明顯,小麥替代比例增加,使得飼用玉米需求偏弱。綜合來(lái)看近期貿易商出庫節奏放緩短期市場(chǎng)供應壓力有限,但玉米下游需求持續偏弱抑制玉米上漲空間。并且近期隨著(zhù)陳麥庫存壓力緩解小麥價(jià)格止跌反彈雖對玉米價(jià)格也有所提振,但隨著(zhù)后期新麥大量上市供應充足小麥價(jià)格仍有下跌空間仍將對玉米形成利空,建議區間思路看待。

大豆(A)

中央一號文件提出要加力擴種大豆油料,深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng),農業(yè)農村部表示將提高大豆補貼力度,推動(dòng)擴大大豆政策性收儲和市場(chǎng)化收購,2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。大豆下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低,東北大豆走貨較為緩慢,大豆購銷(xiāo)清淡,對大豆價(jià)格形成抑制,另一方面黑龍江儲備大豆收購對大豆形成支撐,大豆維持區間震蕩。

豆粕(M)

隔夜豆粕測試3350元/噸支撐,美豆新作播種進(jìn)度較快,截至5月28日當周,美豆種植率為83%,去年同期為64%,五年均值為65%,中西部地區天氣整體良好,堪薩斯/內布拉斯加/內布拉斯加/愛(ài)荷華地區旱情仍需關(guān)注,但未來(lái)兩周降水有所增加,短期天氣較為有利。巴西大豆供應壓力邊際減輕,貼水報價(jià)逐步回升,但目前巴西大豆銷(xiāo)售進(jìn)度依然偏慢,且二季度全球大豆供應充足,美豆維持震蕩走勢。國內方面,隨著(zhù)進(jìn)口大豆通關(guān)恢復,油廠(chǎng)壓榨升至高位,截至5月26日當周,大豆壓榨量為189.84萬(wàn)噸,高于上周的176.12萬(wàn)噸,本周豆粕庫存轉升,截至5月26日當周,國內豆粕庫存為26.8萬(wàn)噸,環(huán)比增加29.34%,同比減少63.31%。隨著(zhù)6月份進(jìn)口大豆到港壓力臨近,豆粕基差回落,上方壓力顯現,但進(jìn)口成本對豆粕形成支撐,豆粕整體維持震蕩走勢。

豆油(Y)

巴西大豆供應壓力邊際緩解,但巴西大豆壓榨預期大增,且巴西4月份所實(shí)施的B12生柴摻混政策強度遠低于此前市場(chǎng)預期的B15,巴西豆油出口潛力增加,部分彌補阿根廷豆油供應缺口。國內方面,進(jìn)口大豆到港及壓榨回升,油粕比縮小頭寸解鎖對豆油形成支撐,但隨著(zhù)油廠(chǎng)開(kāi)機率逐步回升,豆油供應壓力將逐步增大,本周豆油庫存轉升,截至5月26日當周,國內豆油庫存為79.22萬(wàn)噸,環(huán)比增加7.17%,同比減少13.35%。操作上建議暫且觀(guān)望。

棕櫚油(P)

隔夜棕櫚油依托6330元/噸震蕩,4月末馬棕庫存降至150萬(wàn)噸的低位水平,但是馬棕仍處于增產(chǎn)周期,5月馬棕產(chǎn)量回升,SPPOMA數據顯示,5月1-25日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加45%,5月份馬棕出口仍受到抑制,馬棕出口仍處偏低水平,ITS/Amspec數據分別顯示5月1-25日馬棕出口較上月同期下滑0.7%/增加0.7%。印尼方面,5月1日起印尼政府將棕櫚油國內市場(chǎng)義務(wù)(DMO)由每月45萬(wàn)噸下調至30萬(wàn)噸,但印尼政府放寬了一些食用油產(chǎn)品的比例,此外還將恢復此前凍結的約300萬(wàn)噸的棕櫚油出口許可證,印尼棕櫚油出口供應壓力階段性增加。此外,黑海糧食外運協(xié)議延長(cháng),給油脂市場(chǎng)帶來(lái)壓力。國內方面,棕櫚油庫存逐步下降,加之近期棕櫚油進(jìn)口利潤倒掛程度加深,國內棕櫚油供應壓力有所減輕,截至5月26日當周,國內棕櫚油庫存為56.36萬(wàn)噸,環(huán)比減少6.32%,同比增加126.71%。棕櫚油上方空間依然受限,維持震蕩走勢。

菜籽類(lèi)

2季度菜籽供應較為寬松,菜籽壓榨量處于偏高水平,同時(shí)菜粕進(jìn)入消費旺季,且短期豆粕供應偏緊,對菜粕消費形成支撐,菜粕庫存持續維持偏低水平,截至5月26日,沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為1.28萬(wàn)噸,環(huán)比減少1.54%,同比減少69.95%,操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面,菜籽壓榨處于高位,菜油庫存轉降但仍處偏高水平,短期供應較為寬松,截至5月26日,華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為34萬(wàn)噸,環(huán)比增加10.10%,同比增加67.90%,但是,三季度菜油供應壓力預期緩解,操作上建議關(guān)注菜豆油價(jià)差擴大。

雞蛋(JD)

昨日雞蛋主力合約偏弱運行,收跌幅1.01%,收于4134元/500kg。全國雞蛋價(jià)格多數上漲,少數暫時(shí)穩定,主產(chǎn)區雞蛋均價(jià)為4.38元/斤,較昨日價(jià)格上漲0.11元/斤,主銷(xiāo)區均價(jià)4.61元/斤,較昨日均價(jià)上漲0.07元/斤;全國主產(chǎn)區淘汰雞價(jià)格多數穩少數漲,主產(chǎn)區淘汰雞均價(jià)5.69元/斤,較昨日價(jià)格上漲0.07元/斤。供應方面,全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為 11.88 億只,環(huán)比增幅 0.25%,同比增幅 2.59%,存欄量雖稍有增加。另一方面4 月淘汰雞出欄量環(huán)比增幅近 17%,因雞蛋價(jià)格走弱,養殖單位淘雞積極性提升,月內淘雞量環(huán)比增多。需求方面,五一過(guò)后,市場(chǎng)暫無(wú)節假日提振,加之南方氣溫升高、降雨量增多,空氣濕度提升不利于雞蛋存儲,下游環(huán)節為規避風(fēng)險,對雞蛋僅維持剛需,市場(chǎng)需求或進(jìn)入淡季。預計近期雞蛋價(jià)格震蕩偏弱運行。

蘋(píng)果(AP)

昨日蘋(píng)果主力合約震蕩偏弱運行,收跌幅1.96%,收于8498元/噸。山東棲霞產(chǎn)區果農庫存 80#以上一二級價(jià)格在4元/斤左右,陜西洛川產(chǎn)區果農庫存富士 70#起步價(jià)格在3.8 元/斤。截至5月24日,當周全國主產(chǎn)區庫存剩余量為254.66萬(wàn)噸,單周出庫量30.57萬(wàn)噸,環(huán)比上周走貨基本持平,相比去年同期走貨有所加快。山東產(chǎn)區庫容比為24.45%,較上周減少2.38%。山東產(chǎn)區走貨速度相比上周有所加快,主要原因為隨著(zhù)西北適合客商性?xún)r(jià)比貨源收尾,部分客商開(kāi)始轉移至山東產(chǎn)區調貨發(fā)貨,從批發(fā)市場(chǎng)貨源流向來(lái)看,當周廣東批發(fā)市場(chǎng)西北貨源到車(chē)量減少,而山東貨源到車(chē)量增加。陜西產(chǎn)區庫容比為20.43%,較上周減少1.89%,當周陜西產(chǎn)區整體走貨速度放緩,其中下半周減緩較為明顯。周內陜西處清庫階段冷庫去庫速度較快,副產(chǎn)區整體走貨較為穩定。預計短期內蘋(píng)果價(jià)格維穩。

生豬(LH)

昨日生豬主力合約區間震蕩,收于15195元/噸?,F貨方面現階段全國生豬出欄均價(jià)為14.39元/公斤,較前日均價(jià)下跌0.02元/公斤。目前部分散戶(hù)抗價(jià)情緒較強,且臨近月底養殖端出欄有所縮量,供應壓力有所減緩;終端消費表現仍一般,下游缺乏明顯利好提振,短期市場(chǎng)博弈延續生豬現貨價(jià)格穩中調整為主。中長(cháng)期來(lái)看,母豬方面根據農業(yè)農村部數據全國4月能繁母豬存欄環(huán)比下降0.5%,能繁母豬存欄連續四個(gè)月環(huán)比下調,但產(chǎn)能去化速度較為緩慢。按照母豬存欄推算,目前仍對應前期母豬產(chǎn)能恢復階段,生豬供應將維持環(huán)比增長(cháng)態(tài)勢。不過(guò)從去年冬季開(kāi)始至今年春季全國各地豬病影響較為明顯,1至2月的生豬生產(chǎn)指標有所下降或對6至7月的生豬供應量產(chǎn)生影響。而需求端按照季節性規律,6至7月隨著(zhù)氣溫升高市場(chǎng)需求清淡,處于季節性消費淡季需求端支撐或仍較為有限。整體來(lái)說(shuō)近期在情緒支撐下現貨或有所上漲但需求支撐有限續漲動(dòng)能較弱預計上行空間也較為有限,建議觀(guān)望為主。

花生(PK)

昨日花生期貨主力偏弱運行,收于9514元/噸?,F階段花生產(chǎn)區貨源偏少,且下游采購積極性偏弱,產(chǎn)區交易清淡。油廠(chǎng)方面,花生油進(jìn)入季節性需求淡季,油廠(chǎng)銷(xiāo)售量有限,油廠(chǎng)基本進(jìn)入收尾階段。國內大宗油脂供需寬松,花生油、花生粕的價(jià)格仍維持穩中偏弱影響使得油廠(chǎng)壓榨利潤進(jìn)一步惡化,截止到5月26日當周花生油廠(chǎng)加工利潤為-843元/噸,使得壓榨需求較差。綜合來(lái)看需求端偏弱制約花生價(jià)格,且新季花生由于種植收益較高夏花生種植面積預計增加,新季花生增產(chǎn)預期較強,花生基本面較為疲軟,但上周花生期價(jià)大幅下跌短期或有恢復性上漲的可能性。


棉花及棉紗

隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強運行,收于15635元/噸,收漲幅0.68%。周三ICE美棉主力合偏弱運行,盤(pán)中跌幅0.74%,收盤(pán)價(jià)83.59美分/磅。國際方面,美國 4 月 JOLTS 職位空缺數暗示用工需求強勁,市場(chǎng)加息預期升溫,但此后兩位美聯(lián)儲今年票委支持 6 月暫停加息,市場(chǎng)下調加息預期。據美國農業(yè)部統計,至5月21日全美棉花播種進(jìn)度45%,較去年同期落后7個(gè)百分點(diǎn),較近五年平均水平落后5個(gè)百分點(diǎn);其中得州播種進(jìn)度35%,較去年同期落后7個(gè)百分點(diǎn),較近五年平均進(jìn)度落后8個(gè)百分點(diǎn),均處于近年偏慢水平。近期美國多個(gè)主產(chǎn)棉區迎來(lái)降雨天氣,在一定程度上改善了土壤墑情,尤其是得州棉區。國內方面,從當前產(chǎn)業(yè)端供應來(lái)看,目前商業(yè)庫存維持在443.48萬(wàn)噸,近五年次高點(diǎn)的位置,商業(yè)庫存總量將處于持續下滑的態(tài)勢。近期棉花價(jià)格出現一定幅度的上漲,紡企對于棉花原料的購買(mǎi)相對謹慎。當前下游市場(chǎng)間存在一定的分化,中小型紡紗廠(chǎng),訂單情況大致在5月底,大廠(chǎng)排單情況較好。在棉花原料價(jià)格上漲的背景下,紡企即期利潤處于虧損狀態(tài),并且近期幅度有所擴大。但從當前紡企端的現狀來(lái)看,開(kāi)機率維持在正常水平,且產(chǎn)成品庫存處于偏低位置。預計棉花價(jià)格區間震蕩為主。


金屬研發(fā)團隊成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜

能源化工研發(fā)團隊成員

黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍

農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員

雍恒(Z0011282),李天堯

宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員

王舟懿(Z0000394)


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