今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2023-05-30
品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 英美股市周一休市,隔夜美股期貨小幅上漲,泛歐股指剛止住三連跌就回落。日經(jīng)平均股價(jià)指數盤(pán)中升至1990年7月來(lái)最高。歐債反彈,十年期德債收益率回落逾10個(gè)基點(diǎn),遠離兩月高位。美元指數反彈,靠近兩月高位;日元再創(chuàng )半年新低后轉漲。布油盤(pán)中轉漲,連續兩日反彈,靠近三周高位。歐洲天然氣終結五連跌,暫別兩年低位。國內方面,中共中央政治局就建設教育強國進(jìn)行第五次集體學(xué)習。國家領(lǐng)導人強調,要主動(dòng)超前布局、有力應對變局、奮力開(kāi)拓新局,加快推進(jìn)教育現代化,以教育之力厚植人民幸福之本,以教育之強夯實(shí)國家富強之基,為全面推進(jìn)中華民族偉大復興提供有力支撐。海外方面,美國眾議院規則委員會(huì )表示,將于當地時(shí)間5月30日下午舉行會(huì )議,討論債務(wù)上限法案。今日重點(diǎn)關(guān)注歐元區5月經(jīng)濟景氣指數。 | 宏觀(guān)金融 | |
股指 | 昨日四組期指走勢整體偏弱震蕩。截止收盤(pán)2*IH/IC主力合約比值為0.8431?,F貨方面,A股三大指數走勢分化,滬指漲0.28%,收報3221.45點(diǎn);深證成指跌0.8%,收報10822.09點(diǎn);創(chuàng )業(yè)板指跌1.14%,收報2203.84點(diǎn),日線(xiàn)五連陰、創(chuàng )年內新低。市場(chǎng)成交額略有放大,達到9208億元,北向資金小幅凈買(mǎi)入14.37億元。資金利率方面,Shibor隔夜品種下行6.8bp報1.370%,7天期下行5.5bp報1.937%,14天期下行4.5bp報2.051%,1月期下行0.4bp報2.104%。目前上證、滬深300、中證500、中證1000期指均在20日均線(xiàn)下方。宏觀(guān)面看,海外美國債務(wù)上限談判終現破局希望。經(jīng)過(guò)長(cháng)時(shí)間拉鋸戰之后,美國總統拜登終于和眾議院議長(cháng)麥卡錫就聯(lián)邦政府債務(wù)上限和預算達成初步一致。國內方面隨著(zhù)經(jīng)濟社會(huì )全面恢復常態(tài)化運行,工業(yè)生產(chǎn)持續恢復,工業(yè)企業(yè)效益明顯改善。4月全國規模以上工業(yè)企業(yè)利潤降幅較3月收窄1.0個(gè)百分點(diǎn),連續兩個(gè)月收窄。短期來(lái)看,市場(chǎng)將聚焦于5月份相關(guān)數據的運行情況,而當前市場(chǎng)將借此機會(huì )繼續進(jìn)行技術(shù)面的修正和情緒面的修復。從全年經(jīng)濟運行的趨勢來(lái)看,經(jīng)濟向好的趨勢基本面依然存在,未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)的預期仍可期待。當前流動(dòng)性保持合理充裕,A股估值仍處于歷史低位,中期來(lái)看指數有望整體回升。 | ||
貴金屬 | 國際金價(jià)承壓回落,現運行于1943美元/盎司,金銀比價(jià)83.56。上周美國經(jīng)濟數據好于預期,美聯(lián)儲官員的鷹派言論令市場(chǎng)擔憂(yōu),美國債務(wù)上限談判出現積極進(jìn)展,避險情緒降溫,共同打壓貴金屬價(jià)格。當前美歐經(jīng)濟活動(dòng)改善,主因服務(wù)業(yè)快速回暖,通脹壓力反復,但中期的經(jīng)濟展望仍舊疲弱,且金融穩定的風(fēng)險已經(jīng)增加,在高負債水平及經(jīng)濟從長(cháng)期低利率轉向高利率的情況下,將可能對整個(gè)金融系統產(chǎn)生沖擊。從貨幣政策角度來(lái)看,美聯(lián)儲5月議息會(huì )議加息25個(gè)基點(diǎn),聲明刪除“進(jìn)一步加息適宜”的措辭,暗示將暫停加息,鮑威爾記者會(huì )稱(chēng)通脹偏高不支持降息,市場(chǎng)對此作出鷹派解讀。資金方面,我國央行連續6個(gè)月購入黃金,央行繼去年11月以來(lái),累計增持412萬(wàn)盎司。截至5/25,SPDR黃金ETF持倉941.29噸,持平,SLV白銀ETF持倉14565.78噸,前值14668.60噸。美歐央行繼續加息深化了市場(chǎng)對衰退的定價(jià),預計貴金屬價(jià)格仍獲支撐。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅高位震蕩,波動(dòng)較大,早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià),無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水,平水銅供應略松,主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上,暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2310合約表現維穩,期價(jià)重回3500一線(xiàn)附近,預計短期波動(dòng)加劇,現貨市場(chǎng)報價(jià)表現持穩。供應方面,上周五大鋼材品種供應926.49萬(wàn)噸,增量8.14萬(wàn)噸,增幅0.9%。上周五大鋼材產(chǎn)量環(huán)比整體回升,主因在于供應長(cháng)時(shí)間低位,市場(chǎng)規格有不同程度緊缺,疊加上周部分企業(yè)即期微利,促使企業(yè)臨時(shí)復產(chǎn),因此整體增量。分工藝來(lái)看,長(cháng)流程整體環(huán)比依舊減量,主因在于鐵水減量或坯料直接入庫,短流程因集中于華南、華東和西南,因前期短流程以大面積減產(chǎn)/檢修,疊加其生產(chǎn)狀態(tài)調整相對靈活的特性,使得上周個(gè)別代表企業(yè)有臨時(shí)復產(chǎn)增量的現象,因而整體環(huán)比略有增量,但綜合短流程整體檢修比例依舊相對偏高。螺紋鋼周產(chǎn)量上升3.76萬(wàn)噸至270.38萬(wàn)噸。庫存端,上周五大鋼材品種總庫存1741.7萬(wàn)噸,周環(huán)比降庫52.79萬(wàn)噸,降幅2.9%。上周庫存環(huán)比降幅延續收窄,主因在于上周期貨和現貨市場(chǎng)微幅修復后再度回落,市場(chǎng)信心受挫,投機采購情緒不佳,且低價(jià)出貨也略有不暢,因此整體降幅持續收窄。螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫存回落0.76萬(wàn)噸至230.61萬(wàn)噸;社會(huì )庫存下降26.38萬(wàn)噸至617.63萬(wàn)噸。消費方面,上周五大品種周消費量降幅1.7%;其中建材消費環(huán)比降幅5.4%,主因在于剛需和投機采購節奏放緩,去庫幅度收窄,因而影響整體消費水平。在連續調整后,短期市場(chǎng)有一定技術(shù)性修正需求,預計市場(chǎng)價(jià)格或步入寬幅整理運行為主。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2310合約震蕩運行為主,整體表現暫穩,短期波動(dòng)有所加劇,現貨市場(chǎng)價(jià)格表現持穩運行。伴隨原料再度讓利,生產(chǎn)成本隨之下滑,部分企業(yè)出現微利并開(kāi)始復產(chǎn),但受需求持續弱態(tài)影響,供應回升幅度有限。上周熱軋產(chǎn)量有所回升,主要增幅地區在華東和中南地區,原因為SG和WG近期復產(chǎn),增幅較為明顯。上周新增SGRZ檢修;TG、BG則繼續檢修,預計本周復產(chǎn)。Mysteel周度數據顯示,截至5月25日,熱卷周度產(chǎn)量315.31萬(wàn)噸,環(huán)比回升6.35萬(wàn)噸。庫存端,熱卷廠(chǎng)庫小幅回落2.6萬(wàn)噸至87.4萬(wàn)噸,上周廠(chǎng)庫降幅放緩,主要是華東地區由于鋼廠(chǎng)復產(chǎn),再加上近期整體出貨不佳,累庫較多。綜合來(lái)看,上周環(huán)比延續降庫,不僅在于市場(chǎng)低庫存使得貿易商延續剛需備庫操作,但是受期貨和現貨市場(chǎng)延續弱勢運行影響,市場(chǎng)情緒不佳,成交水平較低,投機采購節奏明顯放緩,因而整體庫存環(huán)比下降,但降幅收窄;社庫回落0.38萬(wàn)噸至277.08萬(wàn)噸。需求端,板材消費環(huán)比增幅1.3%。上周表觀(guān)消費除熱軋和中厚板,其余品種環(huán)比均表現下降。綜合來(lái)看,目前國內需求和出口需求仍處淡季表現,市場(chǎng)悲觀(guān)情緒蔓延,疊加暫無(wú)利好消息釋放,短期偏弱運行為主。 | ||
鋁(AL) | 隔夜滬鋁主力震蕩走低,收于17930元/噸,跌幅0.53%。LME因英國春季銀行假日休市一日。宏觀(guān)面,經(jīng)過(guò)長(cháng)時(shí)間拉鋸戰之后,美國總統拜登終于和眾議院議長(cháng)麥卡錫就聯(lián)邦政府債務(wù)上限和預算達成初步一致,另外美國一季度GDP及就業(yè)數據顯示,美國經(jīng)濟相對有韌性,宏觀(guān)情緒有所緩和。國內供應端,電解鋁供應增量有限,復產(chǎn)主要來(lái)自貴州、四川等地,云南地區煉廠(chǎng)生產(chǎn)暫無(wú)新動(dòng)向,隨著(zhù)豐水期來(lái)臨,云南地區復產(chǎn)預期或有提升;成本端預焙陽(yáng)極價(jià)格寬幅下調,且自備電廠(chǎng)采購煤炭成本也有所下滑,電解鋁成本下探明顯。消費端,傳統消費旺季已過(guò),需求存邊際減弱預期,下游開(kāi)工率有所下滑,整體市場(chǎng)信心不足,需求端暫時(shí)難以給出有力支撐;庫存端,周一公布的SMM鋁錠社會(huì )庫存62.1萬(wàn)噸,較上周四下降3.6萬(wàn)噸,行業(yè)鋁水比例高及鋁價(jià)下跌帶來(lái)的下游補庫帶動(dòng)鋁錠維持去庫狀態(tài),短期國內鋁錠低庫存或成為常態(tài)化,持續關(guān)注行業(yè)鋁水變化。綜合來(lái)看,國內電解鋁供需端呈現供應增長(cháng)需求減弱的狀態(tài),下游消費淡季顯現上方制約鋁價(jià),短期鋁市場(chǎng)難有單邊行情,鋁價(jià)預計震蕩運行為主。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力維持盤(pán)窄幅整態(tài)勢,收于19400元/噸,跌幅0.10%。LME因英國春季銀行假日休市一日。宏觀(guān)面,經(jīng)過(guò)長(cháng)時(shí)間拉鋸戰之后,美國總統拜登終于和眾議院議長(cháng)麥卡錫就聯(lián)邦政府債務(wù)上限和預算達成初步一致,另外美國一季度GDP及就業(yè)數據顯示,美國經(jīng)濟相對有韌性,宏觀(guān)情緒有所緩和。國內供應端,當前煉廠(chǎng)產(chǎn)量依然較高,5月以后國內鋅煉廠(chǎng)檢修安排較多,加之近期鋅價(jià)大幅下挫,硫酸價(jià)格回落,煉廠(chǎng)利潤迅速壓縮,不排除煉廠(chǎng)減產(chǎn)的可能,后續需關(guān)注是否影響供應端釋放;消費端,從數據來(lái)看地產(chǎn)等終端需求恢復遲鈍,疊加近期黑色整體大跌銷(xiāo)售不暢,終端需求仍無(wú)明顯起色。庫存端,周一公布的鋅錠社會(huì )庫存10.63萬(wàn)噸,較上周五增加0.26萬(wàn)噸,市場(chǎng)消費疲軟,鋅錠小幅累庫。整體來(lái)看,宏觀(guān)情緒有所緩和,鋅內外盤(pán)觸低反彈,但基本面無(wú)顯著(zhù)改善,短期滬鋅預計將繼續承壓運行。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力承壓震蕩,收于15220元/噸,跌幅0.13%。LME因英國春季銀行假日休市一日。宏觀(guān)面,經(jīng)過(guò)長(cháng)時(shí)間拉鋸戰之后,美國總統拜登終于和眾議院議長(cháng)麥卡錫就聯(lián)邦政府債務(wù)上限和預算達成初步一致,另外美國一季度GDP及就業(yè)數據顯示,美國經(jīng)濟相對有韌性,宏觀(guān)情緒有所緩和。國內供應端,隨著(zhù)國內冶煉廠(chǎng)復產(chǎn)以及增產(chǎn),再生鉛產(chǎn)量逐步增加,雖然月內部分原生鉛煉廠(chǎng)有檢修計劃,但目前暫未有明顯減量,供應端增量一定程度拖累鉛價(jià);原料端,近期硫酸價(jià)格下挫,使得再生鉛盈利較為薄弱,成本支撐或對下方空間形成限制。需求端,鉛消費市場(chǎng)正值淡季,大部分鉛蓄電池企業(yè)處于減產(chǎn)狀態(tài),下游接貨意愿不佳下,鉛價(jià)上方承壓。庫存端,周一SMM鉛錠社會(huì )庫存3.09萬(wàn)噸,較上周五減少0.09萬(wàn)噸,鉛市仍處淡季,鉛錠累庫壓力仍然較大。綜合來(lái)看,當前鉛市淡季行情并無(wú)改善,部分精鉛冶煉廠(chǎng)庫存庫存小幅累增,鉛價(jià)下方成本支撐較強,短期鉛價(jià)尚未走出區間震蕩趨勢。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鎳繼續反彈,重新站上80000元/噸,南儲現貨市場(chǎng)鎳報價(jià)在80400元/噸,較上一交易日上漲700元/噸,上海地區,金川鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交,俄鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈,金川公司隨行就市上調其出廠(chǎng)價(jià)格,現鎳升貼水收窄,日內貿易商出貨較積極,下游低位適量接貨,成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價(jià)至80200元/噸,桶裝小塊上調至81400元/噸,上調幅度700元/噸。操作上,暫時(shí)觀(guān)望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行,成交縮量,市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢,僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯,市場(chǎng)下跌后,活躍度趨弱,目前多以詢(xún)價(jià)為主,目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右,成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩,部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱,期價(jià)小幅調整,整體表現有所轉弱,關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐,觀(guān)望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 供需方面,供應端,本期全球鐵礦石發(fā)運量延續兩期小幅增量,本期增幅較小。本期發(fā)運量2887.2萬(wàn)噸,周環(huán)比增加59.5萬(wàn)噸,較上月均值高116.125萬(wàn)噸/周,較今年均值高81.28萬(wàn)噸,位于今年以來(lái)的單周中位偏高水平。根據澳洲發(fā)運出現回落態(tài)勢以及巴西日均發(fā)運回歸正常水平來(lái)看,預計下期發(fā)運量下降100萬(wàn)噸達至今年中位偏高值。本期中國45港口鐵礦石到港量在上期大幅增量后再次出現回落趨勢,本期到港量2170萬(wàn)噸,周環(huán)比減少232.8萬(wàn)噸,較上月均值高58.45萬(wàn)噸/周,較今年均值低77萬(wàn)噸,目前鐵礦石到港量處于今年以來(lái)的中等偏低位,同位于近一個(gè)月以來(lái)的中位水平,綜合預計下期中國45港鐵礦石到港量或將增加。需求端,本周鐵水產(chǎn)量繼上周止降反彈后繼續延續了增勢。本期247家鋼廠(chǎng)鐵水日均產(chǎn)量為241.52萬(wàn)噸/天,周環(huán)比上升2.16萬(wàn)噸/天,近兩輪累計增加2.27萬(wàn)噸/天,同比增加0.64萬(wàn)噸/天,隨著(zhù)后期對于鋼材需求的淡季預期,供需差預計會(huì )持續擴大,鋼廠(chǎng)利潤修復承壓,對于鋼廠(chǎng)繼續生產(chǎn)或將形成一定阻力。庫存端,中國45港鐵礦石庫存自上期連續四周后出現首次累庫后,本期再次呈小幅累庫趨勢。截止5月26日,45港鐵礦石庫存總量12793.8萬(wàn)噸,周環(huán)比小幅累庫7.6萬(wàn)噸,比今年年初庫存低336.7萬(wàn)噸,比去年同期庫存低660萬(wàn)噸。預計隨著(zhù)本周鐵礦石到港增加疊加需求的回升,45港鐵礦石庫存累庫幅度或將得到改善。昨日鐵礦石主力2309合約表現探底回升,期價(jià)波動(dòng)加劇,重回700一線(xiàn)上方,短期寬幅整理運行為主。 | ||
天膠及20號膠 | 夜盤(pán)天然橡膠期貨主力合約09合約繼續小幅上漲,持倉量減少,上方關(guān)注10日均線(xiàn)壓力,下方關(guān)注11700元/噸整數關(guān)口支撐。天然橡膠期貨我們以區間震蕩看待,其原因,一方面是由于云南等產(chǎn)區新膠尚未大幅增加,全面開(kāi)割預計至6月中旬附近;另一方面海南地區全乳膠加工有所增加,但海南地區膠水價(jià)格較高,天然橡膠存在成本支撐。另外,天然橡膠下游需求并未大幅下降,“五一”假期過(guò)后下游輪胎開(kāi)工率逐漸回升。輪胎出口存在韌性。因此從供需和成本來(lái)看,天然橡膠持續下跌動(dòng)力不足。短期天然橡膠期貨往下調整主要是受宏觀(guān)經(jīng)濟預期影響。需求數據方面,個(gè)別輪胎企業(yè)近期有一定減產(chǎn)及檢修計劃,下游輪胎行業(yè)開(kāi)工率周環(huán)比略下降,同比高于去年同期,其中全鋼胎開(kāi)工率63.8%,半鋼胎開(kāi)工率70.9%?,F貨方面,5月29日天然橡膠現貨價(jià)格上漲75-100元/噸左右,華東地區2022年SCRWF主流價(jià)格在11750-11850元/噸。Ru09合約略升水2022年產(chǎn)的全乳膠現貨價(jià)格。海南產(chǎn)區原料膠水收購價(jià)格穩定,制全乳膠水收購價(jià)格參考為11400元/噸,相對全乳膠現貨價(jià)格,原料價(jià)格較高。綜合來(lái)看,短期新膠供應增量不大,原料價(jià)格較高,天然橡膠期貨將受到一定支撐,但因海外宏觀(guān)面臨不確定性,天然橡膠期貨將繼續區間波動(dòng)。建議持區間震蕩思路參與。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩上行。美國達成暫定債務(wù)上限協(xié)議,可能避免全球最大經(jīng)濟體和石油消費國的違約,油價(jià)小幅上漲。供應方面,5月OPEC+執行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2023年底,目前減產(chǎn)規模約達全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止5月26日當周錄得1230萬(wàn)桶/日,較上周增加10萬(wàn)桶/日。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至2023年底。原油供應緊張的狀態(tài)持續。需求方面,美國煉廠(chǎng)春季檢修結束,駕駛高峰季即將到來(lái)將帶動(dòng)原油消費將回升。國內方面,截至5月16日,國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷為78.40%,較4月底上漲2.49%。5月下旬長(cháng)慶石化、遼陽(yáng)石化、烏魯木齊石化及哈爾濱石化仍處檢修期內,惠州煉廠(chǎng)一期裝置、金陵石化3#常減壓裝置或結束檢修,洛陽(yáng)石化則可能開(kāi)啟檢修,主營(yíng)煉廠(chǎng)開(kāi)工負荷難有大幅波動(dòng)。山東地煉一次常減壓裝置在截至5月24日當周,平均開(kāi)工負荷為66.69%,較上周上漲1.18%。聯(lián)合石化裝置負荷或進(jìn)一步提升,其他煉廠(chǎng)負荷或保持平穩為主。預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷或有提升。整體來(lái)看,原油市場(chǎng)供應偏緊態(tài)勢持續,需求端有回暖預期,但市場(chǎng)心態(tài)持續受到宏觀(guān)因素干擾,建議密切關(guān)注俄烏局勢、美國債務(wù)上限問(wèn)題和美聯(lián)儲加息動(dòng)向。 | ||
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩,油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議,討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià),但供應過(guò)剩持續,油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng),如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期,但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶,沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中,沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面,多頭增倉踴躍,旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩,油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議,討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià),但供應過(guò)剩持續,油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng),如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期,但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶,沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中,沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面,多頭增倉踴躍,旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 前多逐步了結 | PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強。當前新疆地區運輸問(wèn)題成為主要矛盾,單邊上漲超過(guò)半個(gè)月,國內PVC現貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場(chǎng)氣氛明顯好轉,貿易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現象,產(chǎn)量難以繼續攀升,供應增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤較好,行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認為,電石數貨源供應仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場(chǎng)按需采購,需求穩定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤維持高位支撐需求穩步上行。目前,市場(chǎng)缺乏利空,考驗能否站上7000繼續上行。 | |
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩上行。供應方面,截止5月25日,國內96家瀝青廠(chǎng)家周度總產(chǎn)量為55.1萬(wàn)噸,環(huán)比增加4.3萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量31.1萬(wàn)噸,環(huán)比增加3.2萬(wàn)噸,中石化總產(chǎn)量16.3萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.9萬(wàn)噸,中石油總產(chǎn)量5.6萬(wàn)噸,環(huán)比下降1.4萬(wàn)噸,中海油2.2萬(wàn)噸,環(huán)比下降0.4萬(wàn)噸。本周滄州金承、揚子石化以及江蘇新海復產(chǎn),帶動(dòng)產(chǎn)能利用率上漲。需求方面,國內54家瀝青廠(chǎng)家出貨量40.7萬(wàn)噸,環(huán)比減少8.8%。近期降雨天氣較多,市場(chǎng)實(shí)際剛需有限,部分套利盤(pán)出貨對于投機性需求有一定的刺激。整體來(lái)看,瀝青需求端疲弱依舊,期價(jià)仍以區間偏弱震蕩為主。 | ||
塑料(L) | 夜盤(pán)塑料期貨主力09合約上漲0.56%。PE裝置檢修增量以及LLDPE生產(chǎn)比例下降對塑料期貨形成支撐作用。從供需數據來(lái)看,5月26日PE裝置檢修占比在13.6%附近,LLDPE生產(chǎn)比例31.1%。PE裝置檢修有所增加,LLDPE生產(chǎn)比例偏低,這對塑料期貨形成一定支撐。本周?chē)鴥萈E計劃檢修損失量在8.22萬(wàn)噸,環(huán)比減少1.01萬(wàn)噸。進(jìn)口方面,進(jìn)口LLDPE報價(jià)930美元/噸,進(jìn)口LLDPE高于國產(chǎn)PE報價(jià),進(jìn)口量增量不多。近期進(jìn)口貨源到港增量有限,港口庫存小幅回落。需求方面,地膜訂單進(jìn)入淡季,但月底關(guān)注下游包裝膜等企業(yè)逢低補庫需求?,F貨方面,5月29日華北地區LLDPE價(jià)格小幅上漲,主流報價(jià)在7700-7900元/噸,期貨09合約和現貨基本平水。綜合來(lái)看,裝置檢修增加以及 LLDPE生產(chǎn)比例有所下降等因素對塑料期貨形成一定提振。本周若市場(chǎng)對海外宏觀(guān)悲觀(guān)情緒緩和,加上下游企業(yè)逢低補庫,塑料期貨將繼續小幅反彈,建議短線(xiàn)逢低試多。 | ||
聚丙烯(PP) | 夜盤(pán)PP期貨主力合約09合約上漲0.54%。由于前期PP期貨跌幅較大,加上月底下游企業(yè)逢低補庫,PP期貨技術(shù)性反彈。另外檢修量偏高以及交割標準品生產(chǎn)比例下降亦對PP形成提振。從供需數據來(lái)看,根據卓創(chuàng )資訊數據,5月29日PP檢修產(chǎn)能占比16%,拉絲PP生產(chǎn)比例25%。拉絲PP生產(chǎn)比例偏低,低熔共聚類(lèi)PP生產(chǎn)比例有所增加。本周預估PP裝置檢修損失量在9.89萬(wàn)噸。進(jìn)口方面,均聚PP報價(jià)870-900美元/噸,進(jìn)口PP報價(jià)高于國內價(jià)格,進(jìn)口貨源對國內壓力不大。出口方面,出口窗口仍舊打開(kāi),但出口量較少。需求方面,塑編等行業(yè)處于需求淡季,不過(guò)月底下游企業(yè)補庫需求將有所增加?,F貨方面,華東拉絲報價(jià)部分上調,主流價(jià)格在7000-7130元/噸,期貨09合約和現貨基本平水。綜合來(lái)看,PP供應偏寬松,但隨著(zhù)檢修量增加、拉絲PP生產(chǎn)比例下降以及下游企業(yè)月底補庫,PP期貨小幅反彈。建議短線(xiàn)逢低試多。 | ||
PTA(TA) | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落,上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng),盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺,而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港,7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下,7月份供應量預期持續收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看,負荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現相對不活躍,如果繼續減倉,PTA仍會(huì )表現相對抗跌,而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現較為良性,但考慮加工差過(guò)大,建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落,上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng),盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺,而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港,7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下,7月份供應量預期持續收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看,負荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現相對不活躍,如果繼續減倉,PTA仍會(huì )表現相對抗跌,而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現較為良性,但考慮加工差過(guò)大,建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2309合約)震蕩下行,成交偏差,持倉量略減?,F貨市場(chǎng)近期行情暫穩,成交較差。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)1990元/噸(0),期現基差35元/噸;焦炭總庫存924.71萬(wàn)噸(-9.8);焦爐綜合產(chǎn)能利用率74.41%(-0.19)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率89.93%(0.8)。綜合來(lái)看,焦炭現貨第九輪下跌50元/噸基本落地,現階段焦炭市場(chǎng)依舊弱勢運行,但市場(chǎng)觸底心態(tài)進(jìn)一步加強,部分焦企擬提出第一輪價(jià)格提漲。上游方面,焦企整體維持微利狀態(tài),整體出貨有所好轉且庫存明顯下降。下游方面,鋼價(jià)震蕩趨弱終端成材消費市場(chǎng)并無(wú)起色,原料采購整體持謹慎態(tài)度。不過(guò)由于原料成本下降,鋼廠(chǎng)利潤得到一定程度的修復,持續減產(chǎn)動(dòng)力不高。因此繼此前六周連續小幅下降后,近期鐵水產(chǎn)量首度止跌。但另一方面,成材價(jià)格持續下跌將導致鋼材經(jīng)營(yíng)壓力過(guò)大的情況頻繁發(fā)生,市場(chǎng)信心總體偏向悲觀(guān)。我們認為,經(jīng)歷前期大幅下跌后,市場(chǎng)“恐低”情緒明顯加重,價(jià)格觸底的觀(guān)點(diǎn)占據上風(fēng)。不過(guò)從產(chǎn)業(yè)鏈基本面看,當前焦炭市場(chǎng)供需雙弱且供需關(guān)系略偏寬松的格局持續??紤]到成材市場(chǎng)趨勢尚未實(shí)質(zhì)性逆轉,焦炭行情就此回升的難度依然很大。預計后市將寬幅震蕩,走勢偏弱,重點(diǎn)關(guān)注下游采購積極性及成材價(jià)格行情。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2309合約)小幅下挫,繼續尋底,成交良好,持倉量減?,F貨市場(chǎng)近期行情漲跌互現,成交較差。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1520元/噸(+10),期現基差267元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫存209.91萬(wàn)噸(+13.3);全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用8.59天(+0.2)。綜合來(lái)看,受市場(chǎng)觸底觀(guān)點(diǎn)的利好,部分煤種價(jià)格反彈,但亦有部分配煤價(jià)格跟隨動(dòng)力煤價(jià)格繼續下跌。上游方面,煤礦維持正常生產(chǎn),銷(xiāo)售壓力有明顯緩解,庫存向下游轉移較為順暢。由于主流地區煉焦煤基本止跌,市場(chǎng)情緒轉向樂(lè )觀(guān),洗煤廠(chǎng)開(kāi)工率有上升跡象。下游方面,鋼材價(jià)格繼續下跌,鋼廠(chǎng)利潤修復之路遇阻,普遍存在由盈利轉向虧損的情況。同時(shí),盡管高爐開(kāi)工表現不差,但下游剛需依然疲軟,部分低庫存企業(yè)的補庫量總體較小,尚難起到支撐行情的作用。進(jìn)口方面,目前口岸進(jìn)口利潤倒掛,貿易商拉運積極性不高,口岸整體通關(guān)車(chē)次持續下滑。我們認為,盡管市場(chǎng)因前期下跌幅度過(guò)大產(chǎn)生了恐低心理,價(jià)值成本支撐作用被市場(chǎng)所關(guān)注并形成了近期期貨行情短線(xiàn)反彈的局面。但回歸市場(chǎng)基本面,成材端所面臨的問(wèn)題仍未找到出路,行情回升缺乏有效的支撐因素。預計后市將寬幅震蕩,走勢偏弱,重點(diǎn)關(guān)注動(dòng)力煤市場(chǎng)行情及焦企生產(chǎn)狀況。 | ||
動(dòng)力煤(TC) | 遠月空單謹慎持有 | 隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩,現貨價(jià)格近期以穩為主,部分坑口略有上調,內蒙地區煤管票在后期將會(huì )逐漸放開(kāi),產(chǎn)量將會(huì )再次逐漸上升,近期港口庫存已經(jīng)開(kāi)始逐漸上升,但下游隨著(zhù)高溫用電季節來(lái)臨,需求將保持相對高位,因此短期內現貨價(jià)格難有大幅松動(dòng),但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數關(guān)口,后期政策面出手干預價(jià)格上漲的預期加強,我們認為1709合約價(jià)格可能會(huì )出現一定程度的下跌,特別是在8月份,但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約,操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀(guān)望為宜 | 現階段就甲醇基本面來(lái)看,市場(chǎng)供給正常,開(kāi)工保持在6成以上,6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸,而傳統下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響,致消耗能力進(jìn)一步弱化;新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來(lái)看,甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下,強勢走高,南北套利窗口開(kāi)啟,本周需關(guān)注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度,區域調整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢,持倉下降,得益于目前港口庫存的相對低位,以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可,暫不會(huì )對甲醇價(jià)格形成壓制,短期甲醇小幅反彈。但是隨著(zhù)開(kāi)工率的上行,以及傳統需求偏淡,上行空間有限,追漲需謹慎,操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
尿素(UR) | 暫且觀(guān)望為宜 | 現階段就甲醇基本面來(lái)看,市場(chǎng)供給正常,開(kāi)工保持在6成以上,6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸,而傳統下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響,致消耗能力進(jìn)一步弱化;新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來(lái)看,甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下,強勢走高,南北套利窗口開(kāi)啟,本周需關(guān)注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度,區域調整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢,持倉下降,得益于目前港口庫存的相對低位,以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可,暫不會(huì )對甲醇價(jià)格形成壓制,短期甲醇小幅反彈。但是隨著(zhù)開(kāi)工率的上行,以及傳統需求偏淡,上行空間有限,追漲需謹慎,操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數據看,上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高,達到4.14億重箱,同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火速度越發(fā)加快,對目前和未來(lái)現貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響,生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可,并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高,持倉減少,鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好,以及廠(chǎng)商挺價(jià)意愿和旺季預期等因素的影響,操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運行,收于6884元/噸,收跌幅0.29%。國際方面,市場(chǎng)預計巴西中南部5月上半月壓榨進(jìn)度加快,糖產(chǎn)量將大幅增加,對價(jià)格形成壓力。隨著(zhù)時(shí)間推移,巴西中南部地區將開(kāi)始進(jìn)入壓榨高峰期,后期供應將快速增加,糖價(jià)可能展開(kāi)回調走勢。但回調應是階段性的,改變趨勢的可能性不大。巴西對外貿易秘書(shū)處公布數據顯示,5月前三周巴西出口糖120.8萬(wàn)噸,日均出口8.63萬(wàn)噸,較去年5月日均出口增加21%。國內方面,海關(guān)部署公布的最新數據顯示,4月白糖進(jìn)口為7萬(wàn)噸,同比減少82.3%,1至4月累計進(jìn)口102萬(wàn)噸,同比減少24.9%。去年4月進(jìn)口食糖42萬(wàn)噸,1至4月累計進(jìn)口136萬(wàn)噸。進(jìn)口加工成本與國內糖價(jià)價(jià)差持續拉大,抑制了國內進(jìn)口,對國內糖價(jià)上行提供了動(dòng)力。據中糖協(xié)數據顯示,截至4月底國內產(chǎn)量896萬(wàn)噸,同比減少39萬(wàn)噸,累計銷(xiāo)糖515萬(wàn)噸,同比增加71萬(wàn)噸,產(chǎn)銷(xiāo)率57.4%,同比提高10個(gè)百分點(diǎn),工業(yè)庫存381萬(wàn)噸,同比減少110.38萬(wàn)噸?,F貨市場(chǎng)上,主產(chǎn)區糖企報價(jià)繼續上調,廣西糖廠(chǎng)交貨價(jià)格已至7300附近,鄭糖基準地南寧現貨價(jià)格約在7350左右,基差重新回到200以上,短期糖價(jià)區間震蕩運行。 | 農產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 隔夜玉米主力合約偏弱運行,收于2611元/噸。國內方面,東北地區貿易商挺價(jià)情緒抬頭,出庫節奏有所放緩,供應壓力下降,對玉米價(jià)格有所支撐;華北地區本地余糧有限且東北糧流入也較少,貿易商出糧意向降低,深加工企業(yè)到貨量較低,供應階段性收緊。需求端來(lái)看,深加工利潤有所修復,但市場(chǎng)信心依然較差,深加工企業(yè)玉米收購積極性較低。飼料養殖端,近期豬價(jià)繼續震蕩磨底,小麥替代優(yōu)勢明顯,小麥替代比例增加,使得飼用玉米需求偏弱。綜合來(lái)看近期貿易商出庫節奏放緩短期市場(chǎng)供應壓力有限,但玉米下游需求持續偏弱抑制玉米上漲空間。并且近期隨著(zhù)陳麥庫存壓力緩解小麥價(jià)格止跌反彈雖對玉米價(jià)格也有所提振,但隨著(zhù)后期新麥大量上市供應充足小麥價(jià)格仍有下跌空間仍將對玉米形成利空,建議區間思路看待。 | ||
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴種大豆油料,深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng),農業(yè)農村部表示將提高大豆補貼力度,推動(dòng)擴大大豆政策性收儲和市場(chǎng)化收購,2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。大豆下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低,東北大豆走貨較為緩慢,大豆購銷(xiāo)清淡,對大豆價(jià)格形成抑制,另一方面黑龍江儲備大豆收購對大豆形成支撐,大豆維持區間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕承壓3500元/噸震蕩,美豆新作播種進(jìn)度較快,截至5月21日當周,美豆種植率為66%,去年同期為47%,五年均值為52%,中西部地區天氣整體良好,堪薩斯/內布拉斯加/內布拉斯加/愛(ài)荷華地區旱情仍需關(guān)注,但未來(lái)兩周降水有所增加,短期天氣較為有利。巴西大豆供應壓力邊際減輕,貼水報價(jià)逐步回升,但目前巴西大豆銷(xiāo)售進(jìn)度依然偏慢,且二季度全球大豆供應充足,美豆維持震蕩走勢。國內方面,隨著(zhù)進(jìn)口大豆通關(guān)恢復,油廠(chǎng)壓榨升至高位,截至5月26日當周,大豆壓榨量為189.84萬(wàn)噸,高于上周的176.12萬(wàn)噸,本周豆粕庫存轉升,截至5月26日當周,國內豆粕庫存為26.8萬(wàn)噸,環(huán)比增加29.34%,同比減少63.31%。隨著(zhù)6月份進(jìn)口大豆到港壓力臨近,豆粕基差回落,上方壓力顯現,但進(jìn)口成本對豆粕形成支撐,豆粕整體維持震蕩走勢。 | ||
豆油(Y) | 巴西大豆供應壓力邊際緩解,但巴西大豆壓榨預期大增,且巴西4月份所實(shí)施的B12生柴摻混政策強度遠低于此前市場(chǎng)預期的B15,巴西豆油出口潛力增加,部分彌補阿根廷豆油供應缺口。國內方面,進(jìn)口大豆到港及壓榨回升,油粕比縮小頭寸解鎖對豆油形成支撐,但隨著(zhù)油廠(chǎng)開(kāi)機率逐步回升,豆油供應壓力將逐步增大,本周豆油庫存轉升,截至5月26日當周,國內豆油庫存為79.22萬(wàn)噸,環(huán)比增加7.17%,同比減少13.35%。操作上建議暫且觀(guān)望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油承壓6800元/噸震蕩,4月末馬棕庫存降至150萬(wàn)噸的低位水平,但是馬棕仍處于增產(chǎn)周期,5月馬棕產(chǎn)量回升,SPPOMA數據顯示,5月1-25日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加45%,5月份馬棕出口仍受到抑制,馬棕出口仍處偏低水平,ITS/Amspec數據分別顯示5月1-25日馬棕出口較上月同期下滑0.7%/增加0.7%。印尼方面,5月1日起印尼政府將棕櫚油國內市場(chǎng)義務(wù)(DMO)由每月45萬(wàn)噸下調至30萬(wàn)噸,但印尼政府放寬了一些食用油產(chǎn)品的比例,此外還將恢復此前凍結的約300萬(wàn)噸的棕櫚油出口許可證,印尼棕櫚油出口供應壓力階段性增加。此外,黑海糧食外運協(xié)議延長(cháng),給油脂市場(chǎng)帶來(lái)壓力。國內方面,棕櫚油庫存逐步下降,加之近期棕櫚油進(jìn)口利潤倒掛程度加深,國內棕櫚油供應壓力有所減輕,截至5月26日當周,國內棕櫚油庫存為56.36萬(wàn)噸,環(huán)比減少6.32%,同比增加126.71%。棕櫚油上方空間依然受限,維持震蕩走勢。 | ||
菜籽類(lèi) | 2季度菜籽供應較為寬松,菜籽壓榨量處于偏高水平,同時(shí)菜粕進(jìn)入消費旺季,且短期豆粕供應偏緊,對菜粕消費形成支撐,菜粕庫存持續維持偏低水平,截至5月26日,沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為1.28萬(wàn)噸,環(huán)比減少1.54%,同比減少69.95%,操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面,菜籽壓榨處于高位,菜油庫存轉降但仍處偏高水平,短期供應較為寬松,截至5月26日,華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為34萬(wàn)噸,環(huán)比增加10.10%,同比增加67.90%,但是,三季度菜油供應壓力預期緩解,操作上建議關(guān)注菜豆油價(jià)差擴大。 | ||
雞蛋(JD) | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏強運行,收漲幅1.8%,收于4182元/500kg。全國雞蛋價(jià)格多數上漲,少數暫時(shí)穩定,主產(chǎn)區雞蛋均價(jià)為4.38元/斤,較昨日價(jià)格上漲0.11元/斤,主銷(xiāo)區均價(jià)4.61元/斤,較昨日均價(jià)上漲0.07元/斤;全國主產(chǎn)區淘汰雞價(jià)格多數穩少數漲,主產(chǎn)區淘汰雞均價(jià)5.69元/斤,較昨日價(jià)格上漲0.07元/斤。供應方面,全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為 11.88 億只,環(huán)比增幅 0.25%,同比增幅 2.59%,存欄量雖稍有增加。另一方面4 月淘汰雞出欄量環(huán)比增幅近 17%,因雞蛋價(jià)格走弱,養殖單位淘雞積極性提升,月內淘雞量環(huán)比增多。需求方面,五一過(guò)后,市場(chǎng)暫無(wú)節假日提振,加之南方氣溫升高、降雨量增多,空氣濕度提升不利于雞蛋存儲,下游環(huán)節為規避風(fēng)險,對雞蛋僅維持剛需,市場(chǎng)需求或進(jìn)入淡季。預計近期雞蛋價(jià)格震蕩偏弱運行。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 昨日蘋(píng)果主力合約震蕩偏強運行,收漲幅1.2%,收于8743元/噸。山東棲霞產(chǎn)區果農庫存 80#以上一二級價(jià)格在4元/斤左右,陜西洛川產(chǎn)區果農庫存富士 70#起步價(jià)格在3.8 元/斤。截至5月24日,當周全國主產(chǎn)區庫存剩余量為254.66萬(wàn)噸,單周出庫量30.57萬(wàn)噸,環(huán)比上周走貨基本持平,相比去年同期走貨有所加快。山東產(chǎn)區庫容比為24.45%,較上周減少2.38%。山東產(chǎn)區走貨速度相比上周有所加快,主要原因為隨著(zhù)西北適合客商性?xún)r(jià)比貨源收尾,部分客商開(kāi)始轉移至山東產(chǎn)區調貨發(fā)貨,從批發(fā)市場(chǎng)貨源流向來(lái)看,當周廣東批發(fā)市場(chǎng)西北貨源到車(chē)量減少,而山東貨源到車(chē)量增加。陜西產(chǎn)區庫容比為20.43%,較上周減少1.89%,當周陜西產(chǎn)區整體走貨速度放緩,其中下半周減緩較為明顯。周內陜西處清庫階段冷庫去庫速度較快,副產(chǎn)區整體走貨較為穩定。預計短期內蘋(píng)果價(jià)格維穩。 | ||
生豬(LH) | 昨日生豬主力合約偏弱運行,收于15570元/噸?,F貨方面現階段全國生豬出欄均價(jià)為14.41元/公斤,較前日均價(jià)下跌0.05元/公斤。目前部分散戶(hù)抗價(jià)情緒較強,且臨近月底養殖端出欄有所縮量,供應壓力較為有限;終端消費表現仍一般,需求端仍無(wú)利好提振,預計短期生豬現貨價(jià)格穩中窄幅偏強為主。中長(cháng)期來(lái)看,母豬方面根據農業(yè)農村部數據全國4月能繁母豬存欄環(huán)比下降0.5%,能繁母豬存欄連續四個(gè)月環(huán)比下調,但產(chǎn)能去化速度較為緩慢。按照母豬存欄推算,目前仍對應前期母豬產(chǎn)能恢復階段,生豬供應將維持環(huán)比增長(cháng)態(tài)勢。不過(guò)從去年冬季開(kāi)始至今年春季全國各地豬病影響較為明顯,1至2月的生豬生產(chǎn)指標有所下降或對6至7月的生豬供應量產(chǎn)生影響。而需求端按照季節性規律,下半年需求或整體好于上半年。整體來(lái)說(shuō)近期在情緒支撐下現貨或有所上漲但需求支撐有限續漲動(dòng)能較弱預計上行空間也較為有限,建議觀(guān)望為主。 | ||
花生(PK) | 昨日花生期貨主力偏強運行,收于9630元/噸?,F階段花生產(chǎn)區貨源偏少,且下游采購積極性偏弱,整體市場(chǎng)購銷(xiāo)氛圍冷清。油廠(chǎng)方面,花生油進(jìn)入季節性需求淡季,油廠(chǎng)銷(xiāo)售量有限,油廠(chǎng)基本進(jìn)入收尾階段。國內大宗油脂供需寬松,花生油、花生粕的價(jià)格仍維持穩中偏弱影響使得油廠(chǎng)壓榨利潤進(jìn)一步惡化,截止到5月26日當周花生油廠(chǎng)加工利潤為-843元/噸,使得壓榨需求較差。綜合來(lái)看需求端偏弱制約花生價(jià)格,且新季花生由于種植收益較高夏花生種植面積預計增加,新季花生增產(chǎn)預期較強,花生基本面較為疲軟,但上周花生期價(jià)大幅下跌短期或或有恢復性上漲的可能性。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運行,收于15540元/噸,收跌幅0.38%。國際方面,美國債務(wù)上限談判尚無(wú)定論,美元指數創(chuàng )下兩月新高。貨幣政策會(huì )議上,美聯(lián)儲決策者對下月是否繼續加息存在意見(jiàn)分歧,但都強調行動(dòng)取決于數據,未暗示可能降息。據美國農業(yè)部統計,至5月21日全美棉花播種進(jìn)度45%,較去年同期落后7個(gè)百分點(diǎn),較近五年平均水平落后5個(gè)百分點(diǎn);其中得州播種進(jìn)度35%,較去年同期落后7個(gè)百分點(diǎn),較近五年平均進(jìn)度落后8個(gè)百分點(diǎn),均處于近年偏慢水平。近期美國多個(gè)主產(chǎn)棉區迎來(lái)降雨天氣,在一定程度上改善了土壤墑情,尤其是得州棉區。國內方面,從當前產(chǎn)業(yè)端供應來(lái)看,目前商業(yè)庫存維持在443.48萬(wàn)噸,近五年次高點(diǎn)的位置,商業(yè)庫存總量將處于持續下滑的態(tài)勢。近期棉花價(jià)格出現一定幅度的上漲,紡企對于棉花原料的購買(mǎi)相對謹慎。當前下游市場(chǎng)間存在一定的分化,中小型紡紗廠(chǎng),訂單情況大致在5月底,大廠(chǎng)排單情況較好。在棉花原料價(jià)格上漲的背景下,紡企即期利潤處于虧損狀態(tài),并且近期幅度有所擴大。但從當前紡企端的現狀來(lái)看,開(kāi)機率維持在正常水平,且產(chǎn)成品庫存處于偏低位置。預計棉花價(jià)格區間震蕩為主。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿(Z0000394) |
品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 英美股市周一休市,隔夜美股期貨小幅上漲,泛歐股指剛止住三連跌就回落。日經(jīng)平均股價(jià)指數盤(pán)中升至1990年7月來(lái)最高。歐債反彈,十年期德債收益率回落逾10個(gè)基點(diǎn),遠離兩月高位。美元指數反彈,靠近兩月高位;日元再創(chuàng )半年新低后轉漲。布油盤(pán)中轉漲,連續兩日反彈,靠近三周高位。歐洲天然氣終結五連跌,暫別兩年低位。國內方面,中共中央政治局就建設教育強國進(jìn)行第五次集體學(xué)習。國家領(lǐng)導人強調,要主動(dòng)超前布局、有力應對變局、奮力開(kāi)拓新局,加快推進(jìn)教育現代化,以教育之力厚植人民幸福之本,以教育之強夯實(shí)國家富強之基,為全面推進(jìn)中華民族偉大復興提供有力支撐。海外方面,美國眾議院規則委員會(huì )表示,將于當地時(shí)間5月30日下午舉行會(huì )議,討論債務(wù)上限法案。今日重點(diǎn)關(guān)注歐元區5月經(jīng)濟景氣指數。 | 宏觀(guān)金融 | |
股指 | 昨日四組期指走勢整體偏弱震蕩。截止收盤(pán)2*IH/IC主力合約比值為0.8431?,F貨方面,A股三大指數走勢分化,滬指漲0.28%,收報3221.45點(diǎn);深證成指跌0.8%,收報10822.09點(diǎn);創(chuàng )業(yè)板指跌1.14%,收報2203.84點(diǎn),日線(xiàn)五連陰、創(chuàng )年內新低。市場(chǎng)成交額略有放大,達到9208億元,北向資金小幅凈買(mǎi)入14.37億元。資金利率方面,Shibor隔夜品種下行6.8bp報1.370%,7天期下行5.5bp報1.937%,14天期下行4.5bp報2.051%,1月期下行0.4bp報2.104%。目前上證、滬深300、中證500、中證1000期指均在20日均線(xiàn)下方。宏觀(guān)面看,海外美國債務(wù)上限談判終現破局希望。經(jīng)過(guò)長(cháng)時(shí)間拉鋸戰之后,美國總統拜登終于和眾議院議長(cháng)麥卡錫就聯(lián)邦政府債務(wù)上限和預算達成初步一致。國內方面隨著(zhù)經(jīng)濟社會(huì )全面恢復常態(tài)化運行,工業(yè)生產(chǎn)持續恢復,工業(yè)企業(yè)效益明顯改善。4月全國規模以上工業(yè)企業(yè)利潤降幅較3月收窄1.0個(gè)百分點(diǎn),連續兩個(gè)月收窄。短期來(lái)看,市場(chǎng)將聚焦于5月份相關(guān)數據的運行情況,而當前市場(chǎng)將借此機會(huì )繼續進(jìn)行技術(shù)面的修正和情緒面的修復。從全年經(jīng)濟運行的趨勢來(lái)看,經(jīng)濟向好的趨勢基本面依然存在,未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)的預期仍可期待。當前流動(dòng)性保持合理充裕,A股估值仍處于歷史低位,中期來(lái)看指數有望整體回升。 | ||
貴金屬 | 國際金價(jià)承壓回落,現運行于1943美元/盎司,金銀比價(jià)83.56。上周美國經(jīng)濟數據好于預期,美聯(lián)儲官員的鷹派言論令市場(chǎng)擔憂(yōu),美國債務(wù)上限談判出現積極進(jìn)展,避險情緒降溫,共同打壓貴金屬價(jià)格。當前美歐經(jīng)濟活動(dòng)改善,主因服務(wù)業(yè)快速回暖,通脹壓力反復,但中期的經(jīng)濟展望仍舊疲弱,且金融穩定的風(fēng)險已經(jīng)增加,在高負債水平及經(jīng)濟從長(cháng)期低利率轉向高利率的情況下,將可能對整個(gè)金融系統產(chǎn)生沖擊。從貨幣政策角度來(lái)看,美聯(lián)儲5月議息會(huì )議加息25個(gè)基點(diǎn),聲明刪除“進(jìn)一步加息適宜”的措辭,暗示將暫停加息,鮑威爾記者會(huì )稱(chēng)通脹偏高不支持降息,市場(chǎng)對此作出鷹派解讀。資金方面,我國央行連續6個(gè)月購入黃金,央行繼去年11月以來(lái),累計增持412萬(wàn)盎司。截至5/25,SPDR黃金ETF持倉941.29噸,持平,SLV白銀ETF持倉14565.78噸,前值14668.60噸。美歐央行繼續加息深化了市場(chǎng)對衰退的定價(jià),預計貴金屬價(jià)格仍獲支撐。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅高位震蕩,波動(dòng)較大,早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià),無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水,平水銅供應略松,主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上,暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2310合約表現維穩,期價(jià)重回3500一線(xiàn)附近,預計短期波動(dòng)加劇,現貨市場(chǎng)報價(jià)表現持穩。供應方面,上周五大鋼材品種供應926.49萬(wàn)噸,增量8.14萬(wàn)噸,增幅0.9%。上周五大鋼材產(chǎn)量環(huán)比整體回升,主因在于供應長(cháng)時(shí)間低位,市場(chǎng)規格有不同程度緊缺,疊加上周部分企業(yè)即期微利,促使企業(yè)臨時(shí)復產(chǎn),因此整體增量。分工藝來(lái)看,長(cháng)流程整體環(huán)比依舊減量,主因在于鐵水減量或坯料直接入庫,短流程因集中于華南、華東和西南,因前期短流程以大面積減產(chǎn)/檢修,疊加其生產(chǎn)狀態(tài)調整相對靈活的特性,使得上周個(gè)別代表企業(yè)有臨時(shí)復產(chǎn)增量的現象,因而整體環(huán)比略有增量,但綜合短流程整體檢修比例依舊相對偏高。螺紋鋼周產(chǎn)量上升3.76萬(wàn)噸至270.38萬(wàn)噸。庫存端,上周五大鋼材品種總庫存1741.7萬(wàn)噸,周環(huán)比降庫52.79萬(wàn)噸,降幅2.9%。上周庫存環(huán)比降幅延續收窄,主因在于上周期貨和現貨市場(chǎng)微幅修復后再度回落,市場(chǎng)信心受挫,投機采購情緒不佳,且低價(jià)出貨也略有不暢,因此整體降幅持續收窄。螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫存回落0.76萬(wàn)噸至230.61萬(wàn)噸;社會(huì )庫存下降26.38萬(wàn)噸至617.63萬(wàn)噸。消費方面,上周五大品種周消費量降幅1.7%;其中建材消費環(huán)比降幅5.4%,主因在于剛需和投機采購節奏放緩,去庫幅度收窄,因而影響整體消費水平。在連續調整后,短期市場(chǎng)有一定技術(shù)性修正需求,預計市場(chǎng)價(jià)格或步入寬幅整理運行為主。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2310合約震蕩運行為主,整體表現暫穩,短期波動(dòng)有所加劇,現貨市場(chǎng)價(jià)格表現持穩運行。伴隨原料再度讓利,生產(chǎn)成本隨之下滑,部分企業(yè)出現微利并開(kāi)始復產(chǎn),但受需求持續弱態(tài)影響,供應回升幅度有限。上周熱軋產(chǎn)量有所回升,主要增幅地區在華東和中南地區,原因為SG和WG近期復產(chǎn),增幅較為明顯。上周新增SGRZ檢修;TG、BG則繼續檢修,預計本周復產(chǎn)。Mysteel周度數據顯示,截至5月25日,熱卷周度產(chǎn)量315.31萬(wàn)噸,環(huán)比回升6.35萬(wàn)噸。庫存端,熱卷廠(chǎng)庫小幅回落2.6萬(wàn)噸至87.4萬(wàn)噸,上周廠(chǎng)庫降幅放緩,主要是華東地區由于鋼廠(chǎng)復產(chǎn),再加上近期整體出貨不佳,累庫較多。綜合來(lái)看,上周環(huán)比延續降庫,不僅在于市場(chǎng)低庫存使得貿易商延續剛需備庫操作,但是受期貨和現貨市場(chǎng)延續弱勢運行影響,市場(chǎng)情緒不佳,成交水平較低,投機采購節奏明顯放緩,因而整體庫存環(huán)比下降,但降幅收窄;社庫回落0.38萬(wàn)噸至277.08萬(wàn)噸。需求端,板材消費環(huán)比增幅1.3%。上周表觀(guān)消費除熱軋和中厚板,其余品種環(huán)比均表現下降。綜合來(lái)看,目前國內需求和出口需求仍處淡季表現,市場(chǎng)悲觀(guān)情緒蔓延,疊加暫無(wú)利好消息釋放,短期偏弱運行為主。 | ||
鋁(AL) | 隔夜滬鋁主力震蕩走低,收于17930元/噸,跌幅0.53%。LME因英國春季銀行假日休市一日。宏觀(guān)面,經(jīng)過(guò)長(cháng)時(shí)間拉鋸戰之后,美國總統拜登終于和眾議院議長(cháng)麥卡錫就聯(lián)邦政府債務(wù)上限和預算達成初步一致,另外美國一季度GDP及就業(yè)數據顯示,美國經(jīng)濟相對有韌性,宏觀(guān)情緒有所緩和。國內供應端,電解鋁供應增量有限,復產(chǎn)主要來(lái)自貴州、四川等地,云南地區煉廠(chǎng)生產(chǎn)暫無(wú)新動(dòng)向,隨著(zhù)豐水期來(lái)臨,云南地區復產(chǎn)預期或有提升;成本端預焙陽(yáng)極價(jià)格寬幅下調,且自備電廠(chǎng)采購煤炭成本也有所下滑,電解鋁成本下探明顯。消費端,傳統消費旺季已過(guò),需求存邊際減弱預期,下游開(kāi)工率有所下滑,整體市場(chǎng)信心不足,需求端暫時(shí)難以給出有力支撐;庫存端,周一公布的SMM鋁錠社會(huì )庫存62.1萬(wàn)噸,較上周四下降3.6萬(wàn)噸,行業(yè)鋁水比例高及鋁價(jià)下跌帶來(lái)的下游補庫帶動(dòng)鋁錠維持去庫狀態(tài),短期國內鋁錠低庫存或成為常態(tài)化,持續關(guān)注行業(yè)鋁水變化。綜合來(lái)看,國內電解鋁供需端呈現供應增長(cháng)需求減弱的狀態(tài),下游消費淡季顯現上方制約鋁價(jià),短期鋁市場(chǎng)難有單邊行情,鋁價(jià)預計震蕩運行為主。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力維持盤(pán)窄幅整態(tài)勢,收于19400元/噸,跌幅0.10%。LME因英國春季銀行假日休市一日。宏觀(guān)面,經(jīng)過(guò)長(cháng)時(shí)間拉鋸戰之后,美國總統拜登終于和眾議院議長(cháng)麥卡錫就聯(lián)邦政府債務(wù)上限和預算達成初步一致,另外美國一季度GDP及就業(yè)數據顯示,美國經(jīng)濟相對有韌性,宏觀(guān)情緒有所緩和。國內供應端,當前煉廠(chǎng)產(chǎn)量依然較高,5月以后國內鋅煉廠(chǎng)檢修安排較多,加之近期鋅價(jià)大幅下挫,硫酸價(jià)格回落,煉廠(chǎng)利潤迅速壓縮,不排除煉廠(chǎng)減產(chǎn)的可能,后續需關(guān)注是否影響供應端釋放;消費端,從數據來(lái)看地產(chǎn)等終端需求恢復遲鈍,疊加近期黑色整體大跌銷(xiāo)售不暢,終端需求仍無(wú)明顯起色。庫存端,周一公布的鋅錠社會(huì )庫存10.63萬(wàn)噸,較上周五增加0.26萬(wàn)噸,市場(chǎng)消費疲軟,鋅錠小幅累庫。整體來(lái)看,宏觀(guān)情緒有所緩和,鋅內外盤(pán)觸低反彈,但基本面無(wú)顯著(zhù)改善,短期滬鋅預計將繼續承壓運行。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力承壓震蕩,收于15220元/噸,跌幅0.13%。LME因英國春季銀行假日休市一日。宏觀(guān)面,經(jīng)過(guò)長(cháng)時(shí)間拉鋸戰之后,美國總統拜登終于和眾議院議長(cháng)麥卡錫就聯(lián)邦政府債務(wù)上限和預算達成初步一致,另外美國一季度GDP及就業(yè)數據顯示,美國經(jīng)濟相對有韌性,宏觀(guān)情緒有所緩和。國內供應端,隨著(zhù)國內冶煉廠(chǎng)復產(chǎn)以及增產(chǎn),再生鉛產(chǎn)量逐步增加,雖然月內部分原生鉛煉廠(chǎng)有檢修計劃,但目前暫未有明顯減量,供應端增量一定程度拖累鉛價(jià);原料端,近期硫酸價(jià)格下挫,使得再生鉛盈利較為薄弱,成本支撐或對下方空間形成限制。需求端,鉛消費市場(chǎng)正值淡季,大部分鉛蓄電池企業(yè)處于減產(chǎn)狀態(tài),下游接貨意愿不佳下,鉛價(jià)上方承壓。庫存端,周一SMM鉛錠社會(huì )庫存3.09萬(wàn)噸,較上周五減少0.09萬(wàn)噸,鉛市仍處淡季,鉛錠累庫壓力仍然較大。綜合來(lái)看,當前鉛市淡季行情并無(wú)改善,部分精鉛冶煉廠(chǎng)庫存庫存小幅累增,鉛價(jià)下方成本支撐較強,短期鉛價(jià)尚未走出區間震蕩趨勢。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鎳繼續反彈,重新站上80000元/噸,南儲現貨市場(chǎng)鎳報價(jià)在80400元/噸,較上一交易日上漲700元/噸,上海地區,金川鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交,俄鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈,金川公司隨行就市上調其出廠(chǎng)價(jià)格,現鎳升貼水收窄,日內貿易商出貨較積極,下游低位適量接貨,成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價(jià)至80200元/噸,桶裝小塊上調至81400元/噸,上調幅度700元/噸。操作上,暫時(shí)觀(guān)望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行,成交縮量,市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢,僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯,市場(chǎng)下跌后,活躍度趨弱,目前多以詢(xún)價(jià)為主,目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右,成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩,部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱,期價(jià)小幅調整,整體表現有所轉弱,關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐,觀(guān)望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 供需方面,供應端,本期全球鐵礦石發(fā)運量延續兩期小幅增量,本期增幅較小。本期發(fā)運量2887.2萬(wàn)噸,周環(huán)比增加59.5萬(wàn)噸,較上月均值高116.125萬(wàn)噸/周,較今年均值高81.28萬(wàn)噸,位于今年以來(lái)的單周中位偏高水平。根據澳洲發(fā)運出現回落態(tài)勢以及巴西日均發(fā)運回歸正常水平來(lái)看,預計下期發(fā)運量下降100萬(wàn)噸達至今年中位偏高值。本期中國45港口鐵礦石到港量在上期大幅增量后再次出現回落趨勢,本期到港量2170萬(wàn)噸,周環(huán)比減少232.8萬(wàn)噸,較上月均值高58.45萬(wàn)噸/周,較今年均值低77萬(wàn)噸,目前鐵礦石到港量處于今年以來(lái)的中等偏低位,同位于近一個(gè)月以來(lái)的中位水平,綜合預計下期中國45港鐵礦石到港量或將增加。需求端,本周鐵水產(chǎn)量繼上周止降反彈后繼續延續了增勢。本期247家鋼廠(chǎng)鐵水日均產(chǎn)量為241.52萬(wàn)噸/天,周環(huán)比上升2.16萬(wàn)噸/天,近兩輪累計增加2.27萬(wàn)噸/天,同比增加0.64萬(wàn)噸/天,隨著(zhù)后期對于鋼材需求的淡季預期,供需差預計會(huì )持續擴大,鋼廠(chǎng)利潤修復承壓,對于鋼廠(chǎng)繼續生產(chǎn)或將形成一定阻力。庫存端,中國45港鐵礦石庫存自上期連續四周后出現首次累庫后,本期再次呈小幅累庫趨勢。截止5月26日,45港鐵礦石庫存總量12793.8萬(wàn)噸,周環(huán)比小幅累庫7.6萬(wàn)噸,比今年年初庫存低336.7萬(wàn)噸,比去年同期庫存低660萬(wàn)噸。預計隨著(zhù)本周鐵礦石到港增加疊加需求的回升,45港鐵礦石庫存累庫幅度或將得到改善。昨日鐵礦石主力2309合約表現探底回升,期價(jià)波動(dòng)加劇,重回700一線(xiàn)上方,短期寬幅整理運行為主。 | ||
天膠及20號膠 | 夜盤(pán)天然橡膠期貨主力合約09合約繼續小幅上漲,持倉量減少,上方關(guān)注10日均線(xiàn)壓力,下方關(guān)注11700元/噸整數關(guān)口支撐。天然橡膠期貨我們以區間震蕩看待,其原因,一方面是由于云南等產(chǎn)區新膠尚未大幅增加,全面開(kāi)割預計至6月中旬附近;另一方面海南地區全乳膠加工有所增加,但海南地區膠水價(jià)格較高,天然橡膠存在成本支撐。另外,天然橡膠下游需求并未大幅下降,“五一”假期過(guò)后下游輪胎開(kāi)工率逐漸回升。輪胎出口存在韌性。因此從供需和成本來(lái)看,天然橡膠持續下跌動(dòng)力不足。短期天然橡膠期貨往下調整主要是受宏觀(guān)經(jīng)濟預期影響。需求數據方面,個(gè)別輪胎企業(yè)近期有一定減產(chǎn)及檢修計劃,下游輪胎行業(yè)開(kāi)工率周環(huán)比略下降,同比高于去年同期,其中全鋼胎開(kāi)工率63.8%,半鋼胎開(kāi)工率70.9%?,F貨方面,5月29日天然橡膠現貨價(jià)格上漲75-100元/噸左右,華東地區2022年SCRWF主流價(jià)格在11750-11850元/噸。Ru09合約略升水2022年產(chǎn)的全乳膠現貨價(jià)格。海南產(chǎn)區原料膠水收購價(jià)格穩定,制全乳膠水收購價(jià)格參考為11400元/噸,相對全乳膠現貨價(jià)格,原料價(jià)格較高。綜合來(lái)看,短期新膠供應增量不大,原料價(jià)格較高,天然橡膠期貨將受到一定支撐,但因海外宏觀(guān)面臨不確定性,天然橡膠期貨將繼續區間波動(dòng)。建議持區間震蕩思路參與。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩上行。美國達成暫定債務(wù)上限協(xié)議,可能避免全球最大經(jīng)濟體和石油消費國的違約,油價(jià)小幅上漲。供應方面,5月OPEC+執行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2023年底,目前減產(chǎn)規模約達全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止5月26日當周錄得1230萬(wàn)桶/日,較上周增加10萬(wàn)桶/日。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至2023年底。原油供應緊張的狀態(tài)持續。需求方面,美國煉廠(chǎng)春季檢修結束,駕駛高峰季即將到來(lái)將帶動(dòng)原油消費將回升。國內方面,截至5月16日,國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷為78.40%,較4月底上漲2.49%。5月下旬長(cháng)慶石化、遼陽(yáng)石化、烏魯木齊石化及哈爾濱石化仍處檢修期內,惠州煉廠(chǎng)一期裝置、金陵石化3#常減壓裝置或結束檢修,洛陽(yáng)石化則可能開(kāi)啟檢修,主營(yíng)煉廠(chǎng)開(kāi)工負荷難有大幅波動(dòng)。山東地煉一次常減壓裝置在截至5月24日當周,平均開(kāi)工負荷為66.69%,較上周上漲1.18%。聯(lián)合石化裝置負荷或進(jìn)一步提升,其他煉廠(chǎng)負荷或保持平穩為主。預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷或有提升。整體來(lái)看,原油市場(chǎng)供應偏緊態(tài)勢持續,需求端有回暖預期,但市場(chǎng)心態(tài)持續受到宏觀(guān)因素干擾,建議密切關(guān)注俄烏局勢、美國債務(wù)上限問(wèn)題和美聯(lián)儲加息動(dòng)向。 | ||
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩,油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議,討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià),但供應過(guò)剩持續,油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng),如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期,但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶,沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中,沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面,多頭增倉踴躍,旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩,油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議,討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià),但供應過(guò)剩持續,油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng),如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期,但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶,沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中,沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面,多頭增倉踴躍,旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 前多逐步了結 | PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強。當前新疆地區運輸問(wèn)題成為主要矛盾,單邊上漲超過(guò)半個(gè)月,國內PVC現貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場(chǎng)氣氛明顯好轉,貿易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現象,產(chǎn)量難以繼續攀升,供應增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤較好,行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認為,電石數貨源供應仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場(chǎng)按需采購,需求穩定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤維持高位支撐需求穩步上行。目前,市場(chǎng)缺乏利空,考驗能否站上7000繼續上行。 | |
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩上行。供應方面,截止5月25日,國內96家瀝青廠(chǎng)家周度總產(chǎn)量為55.1萬(wàn)噸,環(huán)比增加4.3萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量31.1萬(wàn)噸,環(huán)比增加3.2萬(wàn)噸,中石化總產(chǎn)量16.3萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.9萬(wàn)噸,中石油總產(chǎn)量5.6萬(wàn)噸,環(huán)比下降1.4萬(wàn)噸,中海油2.2萬(wàn)噸,環(huán)比下降0.4萬(wàn)噸。本周滄州金承、揚子石化以及江蘇新海復產(chǎn),帶動(dòng)產(chǎn)能利用率上漲。需求方面,國內54家瀝青廠(chǎng)家出貨量40.7萬(wàn)噸,環(huán)比減少8.8%。近期降雨天氣較多,市場(chǎng)實(shí)際剛需有限,部分套利盤(pán)出貨對于投機性需求有一定的刺激。整體來(lái)看,瀝青需求端疲弱依舊,期價(jià)仍以區間偏弱震蕩為主。 | ||
塑料(L) | 夜盤(pán)塑料期貨主力09合約上漲0.56%。PE裝置檢修增量以及LLDPE生產(chǎn)比例下降對塑料期貨形成支撐作用。從供需數據來(lái)看,5月26日PE裝置檢修占比在13.6%附近,LLDPE生產(chǎn)比例31.1%。PE裝置檢修有所增加,LLDPE生產(chǎn)比例偏低,這對塑料期貨形成一定支撐。本周?chē)鴥萈E計劃檢修損失量在8.22萬(wàn)噸,環(huán)比減少1.01萬(wàn)噸。進(jìn)口方面,進(jìn)口LLDPE報價(jià)930美元/噸,進(jìn)口LLDPE高于國產(chǎn)PE報價(jià),進(jìn)口量增量不多。近期進(jìn)口貨源到港增量有限,港口庫存小幅回落。需求方面,地膜訂單進(jìn)入淡季,但月底關(guān)注下游包裝膜等企業(yè)逢低補庫需求?,F貨方面,5月29日華北地區LLDPE價(jià)格小幅上漲,主流報價(jià)在7700-7900元/噸,期貨09合約和現貨基本平水。綜合來(lái)看,裝置檢修增加以及 LLDPE生產(chǎn)比例有所下降等因素對塑料期貨形成一定提振。本周若市場(chǎng)對海外宏觀(guān)悲觀(guān)情緒緩和,加上下游企業(yè)逢低補庫,塑料期貨將繼續小幅反彈,建議短線(xiàn)逢低試多。 | ||
聚丙烯(PP) | 夜盤(pán)PP期貨主力合約09合約上漲0.54%。由于前期PP期貨跌幅較大,加上月底下游企業(yè)逢低補庫,PP期貨技術(shù)性反彈。另外檢修量偏高以及交割標準品生產(chǎn)比例下降亦對PP形成提振。從供需數據來(lái)看,根據卓創(chuàng )資訊數據,5月29日PP檢修產(chǎn)能占比16%,拉絲PP生產(chǎn)比例25%。拉絲PP生產(chǎn)比例偏低,低熔共聚類(lèi)PP生產(chǎn)比例有所增加。本周預估PP裝置檢修損失量在9.89萬(wàn)噸。進(jìn)口方面,均聚PP報價(jià)870-900美元/噸,進(jìn)口PP報價(jià)高于國內價(jià)格,進(jìn)口貨源對國內壓力不大。出口方面,出口窗口仍舊打開(kāi),但出口量較少。需求方面,塑編等行業(yè)處于需求淡季,不過(guò)月底下游企業(yè)補庫需求將有所增加?,F貨方面,華東拉絲報價(jià)部分上調,主流價(jià)格在7000-7130元/噸,期貨09合約和現貨基本平水。綜合來(lái)看,PP供應偏寬松,但隨著(zhù)檢修量增加、拉絲PP生產(chǎn)比例下降以及下游企業(yè)月底補庫,PP期貨小幅反彈。建議短線(xiàn)逢低試多。 | ||
PTA(TA) | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落,上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng),盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺,而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港,7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下,7月份供應量預期持續收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看,負荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現相對不活躍,如果繼續減倉,PTA仍會(huì )表現相對抗跌,而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現較為良性,但考慮加工差過(guò)大,建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落,上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng),盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺,而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港,7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下,7月份供應量預期持續收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看,負荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現相對不活躍,如果繼續減倉,PTA仍會(huì )表現相對抗跌,而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現較為良性,但考慮加工差過(guò)大,建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2309合約)震蕩下行,成交偏差,持倉量略減?,F貨市場(chǎng)近期行情暫穩,成交較差。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)1990元/噸(0),期現基差35元/噸;焦炭總庫存924.71萬(wàn)噸(-9.8);焦爐綜合產(chǎn)能利用率74.41%(-0.19)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率89.93%(0.8)。綜合來(lái)看,焦炭現貨第九輪下跌50元/噸基本落地,現階段焦炭市場(chǎng)依舊弱勢運行,但市場(chǎng)觸底心態(tài)進(jìn)一步加強,部分焦企擬提出第一輪價(jià)格提漲。上游方面,焦企整體維持微利狀態(tài),整體出貨有所好轉且庫存明顯下降。下游方面,鋼價(jià)震蕩趨弱終端成材消費市場(chǎng)并無(wú)起色,原料采購整體持謹慎態(tài)度。不過(guò)由于原料成本下降,鋼廠(chǎng)利潤得到一定程度的修復,持續減產(chǎn)動(dòng)力不高。因此繼此前六周連續小幅下降后,近期鐵水產(chǎn)量首度止跌。但另一方面,成材價(jià)格持續下跌將導致鋼材經(jīng)營(yíng)壓力過(guò)大的情況頻繁發(fā)生,市場(chǎng)信心總體偏向悲觀(guān)。我們認為,經(jīng)歷前期大幅下跌后,市場(chǎng)“恐低”情緒明顯加重,價(jià)格觸底的觀(guān)點(diǎn)占據上風(fēng)。不過(guò)從產(chǎn)業(yè)鏈基本面看,當前焦炭市場(chǎng)供需雙弱且供需關(guān)系略偏寬松的格局持續??紤]到成材市場(chǎng)趨勢尚未實(shí)質(zhì)性逆轉,焦炭行情就此回升的難度依然很大。預計后市將寬幅震蕩,走勢偏弱,重點(diǎn)關(guān)注下游采購積極性及成材價(jià)格行情。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2309合約)小幅下挫,繼續尋底,成交良好,持倉量減?,F貨市場(chǎng)近期行情漲跌互現,成交較差。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1520元/噸(+10),期現基差267元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫存209.91萬(wàn)噸(+13.3);全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用8.59天(+0.2)。綜合來(lái)看,受市場(chǎng)觸底觀(guān)點(diǎn)的利好,部分煤種價(jià)格反彈,但亦有部分配煤價(jià)格跟隨動(dòng)力煤價(jià)格繼續下跌。上游方面,煤礦維持正常生產(chǎn),銷(xiāo)售壓力有明顯緩解,庫存向下游轉移較為順暢。由于主流地區煉焦煤基本止跌,市場(chǎng)情緒轉向樂(lè )觀(guān),洗煤廠(chǎng)開(kāi)工率有上升跡象。下游方面,鋼材價(jià)格繼續下跌,鋼廠(chǎng)利潤修復之路遇阻,普遍存在由盈利轉向虧損的情況。同時(shí),盡管高爐開(kāi)工表現不差,但下游剛需依然疲軟,部分低庫存企業(yè)的補庫量總體較小,尚難起到支撐行情的作用。進(jìn)口方面,目前口岸進(jìn)口利潤倒掛,貿易商拉運積極性不高,口岸整體通關(guān)車(chē)次持續下滑。我們認為,盡管市場(chǎng)因前期下跌幅度過(guò)大產(chǎn)生了恐低心理,價(jià)值成本支撐作用被市場(chǎng)所關(guān)注并形成了近期期貨行情短線(xiàn)反彈的局面。但回歸市場(chǎng)基本面,成材端所面臨的問(wèn)題仍未找到出路,行情回升缺乏有效的支撐因素。預計后市將寬幅震蕩,走勢偏弱,重點(diǎn)關(guān)注動(dòng)力煤市場(chǎng)行情及焦企生產(chǎn)狀況。 | ||
動(dòng)力煤(TC) | 遠月空單謹慎持有 | 隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩,現貨價(jià)格近期以穩為主,部分坑口略有上調,內蒙地區煤管票在后期將會(huì )逐漸放開(kāi),產(chǎn)量將會(huì )再次逐漸上升,近期港口庫存已經(jīng)開(kāi)始逐漸上升,但下游隨著(zhù)高溫用電季節來(lái)臨,需求將保持相對高位,因此短期內現貨價(jià)格難有大幅松動(dòng),但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數關(guān)口,后期政策面出手干預價(jià)格上漲的預期加強,我們認為1709合約價(jià)格可能會(huì )出現一定程度的下跌,特別是在8月份,但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約,操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀(guān)望為宜 | 現階段就甲醇基本面來(lái)看,市場(chǎng)供給正常,開(kāi)工保持在6成以上,6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸,而傳統下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響,致消耗能力進(jìn)一步弱化;新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來(lái)看,甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下,強勢走高,南北套利窗口開(kāi)啟,本周需關(guān)注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度,區域調整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢,持倉下降,得益于目前港口庫存的相對低位,以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可,暫不會(huì )對甲醇價(jià)格形成壓制,短期甲醇小幅反彈。但是隨著(zhù)開(kāi)工率的上行,以及傳統需求偏淡,上行空間有限,追漲需謹慎,操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
尿素(UR) | 暫且觀(guān)望為宜 | 現階段就甲醇基本面來(lái)看,市場(chǎng)供給正常,開(kāi)工保持在6成以上,6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸,而傳統下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響,致消耗能力進(jìn)一步弱化;新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來(lái)看,甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下,強勢走高,南北套利窗口開(kāi)啟,本周需關(guān)注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度,區域調整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢,持倉下降,得益于目前港口庫存的相對低位,以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可,暫不會(huì )對甲醇價(jià)格形成壓制,短期甲醇小幅反彈。但是隨著(zhù)開(kāi)工率的上行,以及傳統需求偏淡,上行空間有限,追漲需謹慎,操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數據看,上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高,達到4.14億重箱,同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火速度越發(fā)加快,對目前和未來(lái)現貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響,生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可,并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高,持倉減少,鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好,以及廠(chǎng)商挺價(jià)意愿和旺季預期等因素的影響,操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運行,收于6884元/噸,收跌幅0.29%。國際方面,市場(chǎng)預計巴西中南部5月上半月壓榨進(jìn)度加快,糖產(chǎn)量將大幅增加,對價(jià)格形成壓力。隨著(zhù)時(shí)間推移,巴西中南部地區將開(kāi)始進(jìn)入壓榨高峰期,后期供應將快速增加,糖價(jià)可能展開(kāi)回調走勢。但回調應是階段性的,改變趨勢的可能性不大。巴西對外貿易秘書(shū)處公布數據顯示,5月前三周巴西出口糖120.8萬(wàn)噸,日均出口8.63萬(wàn)噸,較去年5月日均出口增加21%。國內方面,海關(guān)部署公布的最新數據顯示,4月白糖進(jìn)口為7萬(wàn)噸,同比減少82.3%,1至4月累計進(jìn)口102萬(wàn)噸,同比減少24.9%。去年4月進(jìn)口食糖42萬(wàn)噸,1至4月累計進(jìn)口136萬(wàn)噸。進(jìn)口加工成本與國內糖價(jià)價(jià)差持續拉大,抑制了國內進(jìn)口,對國內糖價(jià)上行提供了動(dòng)力。據中糖協(xié)數據顯示,截至4月底國內產(chǎn)量896萬(wàn)噸,同比減少39萬(wàn)噸,累計銷(xiāo)糖515萬(wàn)噸,同比增加71萬(wàn)噸,產(chǎn)銷(xiāo)率57.4%,同比提高10個(gè)百分點(diǎn),工業(yè)庫存381萬(wàn)噸,同比減少110.38萬(wàn)噸?,F貨市場(chǎng)上,主產(chǎn)區糖企報價(jià)繼續上調,廣西糖廠(chǎng)交貨價(jià)格已至7300附近,鄭糖基準地南寧現貨價(jià)格約在7350左右,基差重新回到200以上,短期糖價(jià)區間震蕩運行。 | 農產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 隔夜玉米主力合約偏弱運行,收于2611元/噸。國內方面,東北地區貿易商挺價(jià)情緒抬頭,出庫節奏有所放緩,供應壓力下降,對玉米價(jià)格有所支撐;華北地區本地余糧有限且東北糧流入也較少,貿易商出糧意向降低,深加工企業(yè)到貨量較低,供應階段性收緊。需求端來(lái)看,深加工利潤有所修復,但市場(chǎng)信心依然較差,深加工企業(yè)玉米收購積極性較低。飼料養殖端,近期豬價(jià)繼續震蕩磨底,小麥替代優(yōu)勢明顯,小麥替代比例增加,使得飼用玉米需求偏弱。綜合來(lái)看近期貿易商出庫節奏放緩短期市場(chǎng)供應壓力有限,但玉米下游需求持續偏弱抑制玉米上漲空間。并且近期隨著(zhù)陳麥庫存壓力緩解小麥價(jià)格止跌反彈雖對玉米價(jià)格也有所提振,但隨著(zhù)后期新麥大量上市供應充足小麥價(jià)格仍有下跌空間仍將對玉米形成利空,建議區間思路看待。 | ||
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴種大豆油料,深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng),農業(yè)農村部表示將提高大豆補貼力度,推動(dòng)擴大大豆政策性收儲和市場(chǎng)化收購,2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。大豆下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低,東北大豆走貨較為緩慢,大豆購銷(xiāo)清淡,對大豆價(jià)格形成抑制,另一方面黑龍江儲備大豆收購對大豆形成支撐,大豆維持區間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕承壓3500元/噸震蕩,美豆新作播種進(jìn)度較快,截至5月21日當周,美豆種植率為66%,去年同期為47%,五年均值為52%,中西部地區天氣整體良好,堪薩斯/內布拉斯加/內布拉斯加/愛(ài)荷華地區旱情仍需關(guān)注,但未來(lái)兩周降水有所增加,短期天氣較為有利。巴西大豆供應壓力邊際減輕,貼水報價(jià)逐步回升,但目前巴西大豆銷(xiāo)售進(jìn)度依然偏慢,且二季度全球大豆供應充足,美豆維持震蕩走勢。國內方面,隨著(zhù)進(jìn)口大豆通關(guān)恢復,油廠(chǎng)壓榨升至高位,截至5月26日當周,大豆壓榨量為189.84萬(wàn)噸,高于上周的176.12萬(wàn)噸,本周豆粕庫存轉升,截至5月26日當周,國內豆粕庫存為26.8萬(wàn)噸,環(huán)比增加29.34%,同比減少63.31%。隨著(zhù)6月份進(jìn)口大豆到港壓力臨近,豆粕基差回落,上方壓力顯現,但進(jìn)口成本對豆粕形成支撐,豆粕整體維持震蕩走勢。 | ||
豆油(Y) | 巴西大豆供應壓力邊際緩解,但巴西大豆壓榨預期大增,且巴西4月份所實(shí)施的B12生柴摻混政策強度遠低于此前市場(chǎng)預期的B15,巴西豆油出口潛力增加,部分彌補阿根廷豆油供應缺口。國內方面,進(jìn)口大豆到港及壓榨回升,油粕比縮小頭寸解鎖對豆油形成支撐,但隨著(zhù)油廠(chǎng)開(kāi)機率逐步回升,豆油供應壓力將逐步增大,本周豆油庫存轉升,截至5月26日當周,國內豆油庫存為79.22萬(wàn)噸,環(huán)比增加7.17%,同比減少13.35%。操作上建議暫且觀(guān)望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油承壓6800元/噸震蕩,4月末馬棕庫存降至150萬(wàn)噸的低位水平,但是馬棕仍處于增產(chǎn)周期,5月馬棕產(chǎn)量回升,SPPOMA數據顯示,5月1-25日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加45%,5月份馬棕出口仍受到抑制,馬棕出口仍處偏低水平,ITS/Amspec數據分別顯示5月1-25日馬棕出口較上月同期下滑0.7%/增加0.7%。印尼方面,5月1日起印尼政府將棕櫚油國內市場(chǎng)義務(wù)(DMO)由每月45萬(wàn)噸下調至30萬(wàn)噸,但印尼政府放寬了一些食用油產(chǎn)品的比例,此外還將恢復此前凍結的約300萬(wàn)噸的棕櫚油出口許可證,印尼棕櫚油出口供應壓力階段性增加。此外,黑海糧食外運協(xié)議延長(cháng),給油脂市場(chǎng)帶來(lái)壓力。國內方面,棕櫚油庫存逐步下降,加之近期棕櫚油進(jìn)口利潤倒掛程度加深,國內棕櫚油供應壓力有所減輕,截至5月26日當周,國內棕櫚油庫存為56.36萬(wàn)噸,環(huán)比減少6.32%,同比增加126.71%。棕櫚油上方空間依然受限,維持震蕩走勢。 | ||
菜籽類(lèi) | 2季度菜籽供應較為寬松,菜籽壓榨量處于偏高水平,同時(shí)菜粕進(jìn)入消費旺季,且短期豆粕供應偏緊,對菜粕消費形成支撐,菜粕庫存持續維持偏低水平,截至5月26日,沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為1.28萬(wàn)噸,環(huán)比減少1.54%,同比減少69.95%,操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面,菜籽壓榨處于高位,菜油庫存轉降但仍處偏高水平,短期供應較為寬松,截至5月26日,華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為34萬(wàn)噸,環(huán)比增加10.10%,同比增加67.90%,但是,三季度菜油供應壓力預期緩解,操作上建議關(guān)注菜豆油價(jià)差擴大。 | ||
雞蛋(JD) | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏強運行,收漲幅1.8%,收于4182元/500kg。全國雞蛋價(jià)格多數上漲,少數暫時(shí)穩定,主產(chǎn)區雞蛋均價(jià)為4.38元/斤,較昨日價(jià)格上漲0.11元/斤,主銷(xiāo)區均價(jià)4.61元/斤,較昨日均價(jià)上漲0.07元/斤;全國主產(chǎn)區淘汰雞價(jià)格多數穩少數漲,主產(chǎn)區淘汰雞均價(jià)5.69元/斤,較昨日價(jià)格上漲0.07元/斤。供應方面,全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為 11.88 億只,環(huán)比增幅 0.25%,同比增幅 2.59%,存欄量雖稍有增加。另一方面4 月淘汰雞出欄量環(huán)比增幅近 17%,因雞蛋價(jià)格走弱,養殖單位淘雞積極性提升,月內淘雞量環(huán)比增多。需求方面,五一過(guò)后,市場(chǎng)暫無(wú)節假日提振,加之南方氣溫升高、降雨量增多,空氣濕度提升不利于雞蛋存儲,下游環(huán)節為規避風(fēng)險,對雞蛋僅維持剛需,市場(chǎng)需求或進(jìn)入淡季。預計近期雞蛋價(jià)格震蕩偏弱運行。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 昨日蘋(píng)果主力合約震蕩偏強運行,收漲幅1.2%,收于8743元/噸。山東棲霞產(chǎn)區果農庫存 80#以上一二級價(jià)格在4元/斤左右,陜西洛川產(chǎn)區果農庫存富士 70#起步價(jià)格在3.8 元/斤。截至5月24日,當周全國主產(chǎn)區庫存剩余量為254.66萬(wàn)噸,單周出庫量30.57萬(wàn)噸,環(huán)比上周走貨基本持平,相比去年同期走貨有所加快。山東產(chǎn)區庫容比為24.45%,較上周減少2.38%。山東產(chǎn)區走貨速度相比上周有所加快,主要原因為隨著(zhù)西北適合客商性?xún)r(jià)比貨源收尾,部分客商開(kāi)始轉移至山東產(chǎn)區調貨發(fā)貨,從批發(fā)市場(chǎng)貨源流向來(lái)看,當周廣東批發(fā)市場(chǎng)西北貨源到車(chē)量減少,而山東貨源到車(chē)量增加。陜西產(chǎn)區庫容比為20.43%,較上周減少1.89%,當周陜西產(chǎn)區整體走貨速度放緩,其中下半周減緩較為明顯。周內陜西處清庫階段冷庫去庫速度較快,副產(chǎn)區整體走貨較為穩定。預計短期內蘋(píng)果價(jià)格維穩。 | ||
生豬(LH) | 昨日生豬主力合約偏弱運行,收于15570元/噸?,F貨方面現階段全國生豬出欄均價(jià)為14.41元/公斤,較前日均價(jià)下跌0.05元/公斤。目前部分散戶(hù)抗價(jià)情緒較強,且臨近月底養殖端出欄有所縮量,供應壓力較為有限;終端消費表現仍一般,需求端仍無(wú)利好提振,預計短期生豬現貨價(jià)格穩中窄幅偏強為主。中長(cháng)期來(lái)看,母豬方面根據農業(yè)農村部數據全國4月能繁母豬存欄環(huán)比下降0.5%,能繁母豬存欄連續四個(gè)月環(huán)比下調,但產(chǎn)能去化速度較為緩慢。按照母豬存欄推算,目前仍對應前期母豬產(chǎn)能恢復階段,生豬供應將維持環(huán)比增長(cháng)態(tài)勢。不過(guò)從去年冬季開(kāi)始至今年春季全國各地豬病影響較為明顯,1至2月的生豬生產(chǎn)指標有所下降或對6至7月的生豬供應量產(chǎn)生影響。而需求端按照季節性規律,下半年需求或整體好于上半年。整體來(lái)說(shuō)近期在情緒支撐下現貨或有所上漲但需求支撐有限續漲動(dòng)能較弱預計上行空間也較為有限,建議觀(guān)望為主。 | ||
花生(PK) | 昨日花生期貨主力偏強運行,收于9630元/噸?,F階段花生產(chǎn)區貨源偏少,且下游采購積極性偏弱,整體市場(chǎng)購銷(xiāo)氛圍冷清。油廠(chǎng)方面,花生油進(jìn)入季節性需求淡季,油廠(chǎng)銷(xiāo)售量有限,油廠(chǎng)基本進(jìn)入收尾階段。國內大宗油脂供需寬松,花生油、花生粕的價(jià)格仍維持穩中偏弱影響使得油廠(chǎng)壓榨利潤進(jìn)一步惡化,截止到5月26日當周花生油廠(chǎng)加工利潤為-843元/噸,使得壓榨需求較差。綜合來(lái)看需求端偏弱制約花生價(jià)格,且新季花生由于種植收益較高夏花生種植面積預計增加,新季花生增產(chǎn)預期較強,花生基本面較為疲軟,但上周花生期價(jià)大幅下跌短期或或有恢復性上漲的可能性。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運行,收于15540元/噸,收跌幅0.38%。國際方面,美國債務(wù)上限談判尚無(wú)定論,美元指數創(chuàng )下兩月新高。貨幣政策會(huì )議上,美聯(lián)儲決策者對下月是否繼續加息存在意見(jiàn)分歧,但都強調行動(dòng)取決于數據,未暗示可能降息。據美國農業(yè)部統計,至5月21日全美棉花播種進(jìn)度45%,較去年同期落后7個(gè)百分點(diǎn),較近五年平均水平落后5個(gè)百分點(diǎn);其中得州播種進(jìn)度35%,較去年同期落后7個(gè)百分點(diǎn),較近五年平均進(jìn)度落后8個(gè)百分點(diǎn),均處于近年偏慢水平。近期美國多個(gè)主產(chǎn)棉區迎來(lái)降雨天氣,在一定程度上改善了土壤墑情,尤其是得州棉區。國內方面,從當前產(chǎn)業(yè)端供應來(lái)看,目前商業(yè)庫存維持在443.48萬(wàn)噸,近五年次高點(diǎn)的位置,商業(yè)庫存總量將處于持續下滑的態(tài)勢。近期棉花價(jià)格出現一定幅度的上漲,紡企對于棉花原料的購買(mǎi)相對謹慎。當前下游市場(chǎng)間存在一定的分化,中小型紡紗廠(chǎng),訂單情況大致在5月底,大廠(chǎng)排單情況較好。在棉花原料價(jià)格上漲的背景下,紡企即期利潤處于虧損狀態(tài),并且近期幅度有所擴大。但從當前紡企端的現狀來(lái)看,開(kāi)機率維持在正常水平,且產(chǎn)成品庫存處于偏低位置。預計棉花價(jià)格區間震蕩為主。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿(Z0000394) |