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今日尾盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2023-05-22

發(fā)布時(shí)間:2023-05-22 搜索
品種策略分析要點(diǎn)
上海中期
           
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股指

今日四組期指走勢整體震蕩整理,2*IH/IC主力合約比值為0.8680?,F貨方面,A股三大指數今日小幅收漲,滬指漲0.39%,收報3296.47點(diǎn);深證成指漲0.32%,收報11127.04點(diǎn);創(chuàng )業(yè)板指漲0.07%,收報2280.15點(diǎn)。市場(chǎng)成交額依然低迷,萎縮至7954億元,北向資金凈買(mǎi)入41.32億元。資金利率方面,Shibor隔夜品種下行13.2bp報1.276%,7天期上行1.3bp報1.897%,14天期上行3.8bp報2.100%,1月期下行0.7bp報2.124%。目前上證、滬深300、中證500、中證1000期指均在20日均線(xiàn)下方。宏觀(guān)面看,海外上周五鮑威爾暗示美聯(lián)儲下月暫停加息,但海外美國債務(wù)危機談判驟停對市場(chǎng)情緒影響較大。國內方面整體經(jīng)濟復蘇力度偏弱,4月社會(huì )消費品零售增速創(chuàng )2021年3月來(lái)新高,規模以上工業(yè)增加值同比增5.6%,但固定資產(chǎn)投資的三個(gè)分項基建、制造業(yè)和地產(chǎn)的投資增速均下行,青年人口就業(yè)壓力增大??傮w來(lái)看,短期經(jīng)濟以及政策低于預期下,現貨市場(chǎng)整體承壓,成交量萎縮下指數橫盤(pán)整理,后續指數或仍以區間震蕩為主。

宏觀(guān)金融
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貴金屬

今日滬金主力合約收漲0.5%,滬銀收漲0.87%,國際金價(jià)高位震蕩,現運行于1977美元/盎司,金銀比價(jià)83.2。美國債務(wù)上限談判推遲至本周,且鮑威爾講話(huà)暗示6月不會(huì )加息,推動(dòng)貴金屬反彈。當前美歐經(jīng)濟活動(dòng)改善,主因服務(wù)業(yè)快速回暖,通脹壓力反復,但中期的經(jīng)濟展望仍舊疲弱,且金融穩定的風(fēng)險已經(jīng)增加,在高負債水平及經(jīng)濟從長(cháng)期低利率轉向高利率的情況下,將可能對整個(gè)金融系統產(chǎn)生沖擊。從貨幣政策角度來(lái)看,美聯(lián)儲5月議息會(huì )議加息25個(gè)基點(diǎn),聲明刪除“進(jìn)一步加息適宜”的措辭,暗示將暫停加息,鮑威爾記者會(huì )稱(chēng)通脹偏高不支持降息,市場(chǎng)對此作出鷹派解讀。資金方面,我國央行連續6個(gè)月購入黃金,央行繼去年11月以來(lái),累計增持412萬(wàn)盎司。截至5/19,SPDR黃金ETF持倉942.74噸,前值936.96噸,SLV白銀ETF持倉14572.91噸,持平。美歐央行繼續加息深化了市場(chǎng)對衰退的定價(jià),美國債務(wù)上限談判延期,貴金屬價(jià)格仍獲支撐。

金屬
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銅(CU)

暫時(shí)觀(guān)望

滬期銅震蕩整理,早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià),無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水,平水銅供應略松,主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上,暫時(shí)觀(guān)望。

螺紋(RB)

今日螺紋鋼主力2310合約表現依然弱勢,期價(jià)回落至3600一線(xiàn)下方,預計短期承壓運行為主,整體波動(dòng)幅度有所加劇,現貨市場(chǎng)報價(jià)表現跟隨回落。供應方面,上周五大鋼材品種供應918.35萬(wàn)噸,減量4.31萬(wàn)噸,降幅0.5%。上周除中厚板,其余品種供應水平環(huán)比延續減產(chǎn)上周供應水平環(huán)比變化不大,主因在于長(cháng)流程檢修/減產(chǎn)影響延續且有部分企業(yè)開(kāi)始增產(chǎn)/復產(chǎn),疊加部分短流程企業(yè)復產(chǎn)增量,因此增減對沖,變化有限。螺紋鋼周產(chǎn)量下降1.41萬(wàn)噸至266.62萬(wàn)噸。庫存端,上周五大鋼材品種總庫存1794.49萬(wàn)噸,周環(huán)比降庫77.99萬(wàn)噸,降幅4.2%。上周庫存環(huán)比降幅收窄,主因在于企業(yè)廠(chǎng)庫前移,疊加上周現貨市場(chǎng)價(jià)格較上周有所修復提振市場(chǎng)交易情緒,使得采購和備庫節奏有所提。但由于上周已有多數貿易商完成備庫操作,因此上周備庫比例略有減少,使得庫存環(huán)比降幅收窄。螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫存回落12.36萬(wàn)噸至231.37萬(wàn)噸;社會(huì )庫存下降31.65萬(wàn)噸至644.01萬(wàn)噸。消費方面,上周五大品種周消費量降幅1.1%;其中建材消費環(huán)比降幅5.1%,目前剛需表現雖不如市場(chǎng)預期那般差,但資金問(wèn)題依舊影響著(zhù)建筑業(yè)和制造業(yè)的開(kāi)工進(jìn)度和節奏,整體偏弱狀態(tài)短期不會(huì )有變化。綜合來(lái)看,目前現貨價(jià)格維持低位運行,供給回升幅度和預期或為供需矛盾激化帶來(lái)隱患,影響市場(chǎng)信心,市場(chǎng)價(jià)格短期偏弱運行為主。

熱卷(HC)

今日熱卷主力2310合約繼續回落,整體承壓運行,期價(jià)跌破3700一線(xiàn),現貨市場(chǎng)價(jià)格表現有所轉弱。上周熱軋產(chǎn)量繼續下降,主要降幅地區在東北和中南地區,原因還是BG、WG分別有一條產(chǎn)線(xiàn)檢修,產(chǎn)量有所下降。上周華東地區新增TG檢修,目前檢修時(shí)間較短,影響產(chǎn)量不大。Mysteel周度數據顯示,截至5月18日,熱卷周度產(chǎn)量308.96萬(wàn)噸,環(huán)比下降3.97萬(wàn)噸。庫存端,熱卷廠(chǎng)庫小幅回落2.91萬(wàn)噸至90萬(wàn)噸,上周廠(chǎng)庫降幅增多,整體以華東和北方地區為主。綜合來(lái)看,目前各企業(yè)廠(chǎng)庫壓力不大,廠(chǎng)庫前移,以及剛需和投機需求采購推動(dòng)廠(chǎng)庫保持去化趨勢;社庫上升1.79萬(wàn)噸至277.46萬(wàn)噸。需求端,板材消費環(huán)比增幅2.3%,受供應降幅收窄,庫存維持去化推動(dòng),上周消費水平相對維穩,市場(chǎng)情緒和交易氛圍從成交表現來(lái)看環(huán)比有所好轉。綜合來(lái)看,目前基本面維持供需雙降表現,供需維持負差,暫未有明顯矛盾,短期震蕩偏弱運行為主。

鋁(AL)

今日滬鋁主力大跌,收于18005元/噸,跌幅2.41%。倫鋁一路走低,目前2253.5美元/噸,跌幅1.34%。宏觀(guān)面,美國債務(wù)上限談判道阻且長(cháng),加劇市場(chǎng)恐慌情緒同時(shí)使得宏觀(guān)面不確定性激增。國內供應端,廣西、貴州等地鋁廠(chǎng)繼續緩慢復產(chǎn),云南地區仍處于減產(chǎn)階段,豐水期逐漸臨近,其降水恢復預期升溫,目前整體產(chǎn)量小幅增加,供應端壓力尚未顯著(zhù)增加;成本端預焙陽(yáng)極價(jià)格寬幅下調,且自備電廠(chǎng)采購煤炭成本也有所下滑,電解鋁成本下探明顯。消費端,整體不及預期,下游新增訂單疲軟,鋁材海內外需求不佳,5月消費難言好轉。庫存端,周一公布的SMM鋁錠社會(huì )庫存66.9萬(wàn)噸,較上周四下降3.7萬(wàn)噸,電解鋁保持去庫趨勢。綜合來(lái)看,近期鋁價(jià)利空因素較多,包括宏觀(guān)面不確定性、成本持續下跌以及消費恢復不及預期等,預計滬鋁或承壓運行為主。

鋅(ZN)

今日滬鋅主力再度大跌,收于20310元/噸,跌幅2.33%。倫鋅重心繼續回落,目前2449.5美元/噸,跌幅1.09%。宏觀(guān)面,美國債務(wù)上限談判道阻且長(cháng),加劇市場(chǎng)恐慌情緒同時(shí)使得宏觀(guān)面不確定性激增。國內供應端,當前煉廠(chǎng)產(chǎn)量依然較高,5月以后國內鋅煉廠(chǎng)檢修安排較多,加之近期鋅價(jià)大幅下挫,硫酸價(jià)格回落,煉廠(chǎng)利潤迅速壓縮,不排除煉廠(chǎng)減產(chǎn)的可能,5月產(chǎn)量或不及預期;消費端,從數據來(lái)看地產(chǎn)等終端需求恢復遲鈍,疊加近期黑色整體大跌銷(xiāo)售不暢,終端需求仍無(wú)明顯起色。庫存端,周一公布的鋅錠社會(huì )庫存11.40萬(wàn)噸,較上周五減少0.29萬(wàn)噸,雖然國內去庫緩慢,不過(guò)絕對庫存水平仍處于低位。整體來(lái)看,宏觀(guān)悲觀(guān)情緒和偏弱的基本面形成共振利空,煉廠(chǎng)成本會(huì )對價(jià)格有一定支撐作用,但隨著(zhù)煤炭天然氣不斷調降,煉廠(chǎng)成本或進(jìn)一步下移,預計滬鋅短期內維持偏弱運行走勢。

鉛(PB)

今日滬鉛主力橫盤(pán)整理,收于15375元/噸,跌幅0.03%。倫鉛走勢窄幅盤(pán)整,目前2090美元/噸,跌幅0.05%。宏觀(guān)面,美國債務(wù)上限談判道阻且長(cháng),加劇市場(chǎng)恐慌情緒同時(shí)使得宏觀(guān)面不確定性激增。國內供應端,隨著(zhù)國內冶煉廠(chǎng)復產(chǎn)以及增產(chǎn),再生鉛產(chǎn)量逐步增加,雖然月內部分原生鉛煉廠(chǎng)有檢修計劃,但目前暫未有明顯減量,供應端增量一定程度拖累鉛價(jià);原料端,近期市場(chǎng)廢電瓶流通緊張,再生鉛煉廠(chǎng)原料成本整體上移,煉廠(chǎng)利潤空間收窄甚至虧損,成本端對鉛價(jià)支撐逐步顯現。需求端,鉛消費市場(chǎng)正值淡季,大部分鉛蓄電池企業(yè)處于減產(chǎn)狀態(tài),下游接貨意愿不佳下,鉛價(jià)上方承壓。庫存端,周一SMM鉛錠社會(huì )庫存2.96萬(wàn)噸,較上周五增加0.09萬(wàn)噸,5月下旬部分原生鉛企業(yè)將進(jìn)入檢修,后續鉛錠庫存或維持低位,短期內鉛錠社會(huì )庫存難有較大上升空間。綜合來(lái)看,近日鉛滬倫比值擴大或為鉛錠出口帶來(lái)機會(huì );5月下旬原生鉛企業(yè)檢修增多,鉛錠供應減少預期或將支持鉛價(jià)延續偏強震蕩。

鎳(NI)

暫時(shí)觀(guān)望

今日南儲現貨市場(chǎng)鎳報價(jià)在80400元/噸,較上一交易日上漲700元/噸,上海地區,金川鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交,俄鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈,金川公司隨行就市上調其出廠(chǎng)價(jià)格,現鎳升貼水收窄,日內貿易商出貨較積極,下游低位適量接貨,成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價(jià)至80200元/噸,桶裝小塊上調至81400元/噸,上調幅度700元/噸。操作上,暫時(shí)觀(guān)望

不銹鋼(SS)

建議觀(guān)望

近期鋼廠(chǎng)招標基本在7200元/噸以上,需求很強,沖抵了錳硅的高開(kāi)工率,企業(yè)庫存低;港口錳礦現貨報價(jià)上調,但外盤(pán)期貨報價(jià)除south32外均有不同程度的下調;錳硅現貨市場(chǎng)價(jià)格節節走高,北方出廠(chǎng)承兌報價(jià)已上7000元/噸。今日盤(pán)中大幅增倉,成交并未同比例放量,今日最高點(diǎn)未破前高,目前期現市場(chǎng)價(jià)位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本,可控制倉位擇機入場(chǎng)保值,短線(xiàn)客戶(hù)建議觀(guān)望。

鐵礦石(I)

供需方面,供應端,本期全球鐵礦石發(fā)運量屬季節性正常波動(dòng),已出現連續兩期下滑,本期跌幅較小。本期發(fā)運量2827.7萬(wàn)噸,周環(huán)比減少137.3萬(wàn)噸,較上月均值低56.6萬(wàn)噸/周,較今年均值高26.1萬(wàn)噸,位于今年以來(lái)的單周中位水平。本期中國45港口鐵礦石到港量延續兩周出現增勢,且本期增幅較大,本期到港量2402.8萬(wàn)噸,周環(huán)比增加335.5萬(wàn)噸,較上月均值高291.3萬(wàn)噸/周,較今年均值高151.8萬(wàn)噸,目前鐵礦石到港量處于今年以來(lái)的中等偏高位,同位于近一個(gè)月以來(lái)的絕對高位水平。根據澳洲本期增量較大和巴西發(fā)運季節性波動(dòng),疊加非主流發(fā)運相對持穩推算,預計下期中國45港鐵礦石到港量周環(huán)比或減少230萬(wàn)噸左右,至2172萬(wàn)噸處于今年中位偏低值。需求端,本期247家鋼廠(chǎng)鐵水日均產(chǎn)量為239.36萬(wàn)噸/天,周環(huán)比上升0.11萬(wàn)噸/天,累計增加18.64萬(wàn)噸/天,同比下降0.17萬(wàn)噸/天,伴隨鋼廠(chǎng)利潤的持續性修復,近期鋼廠(chǎng)高爐復產(chǎn)力度漸起,但考慮到目前仍舊是需求淡季,下游實(shí)際需求有待觀(guān)望,鋼廠(chǎng)利潤恢復的持續性需要進(jìn)一步的驗證。庫存端,中國45港鐵礦石庫存在經(jīng)歷連續四周去庫后出現累庫趨勢,并且累庫幅度較為明顯。截止5月19日,45港鐵礦石庫存總量1.28億噸,周環(huán)比累庫186.2萬(wàn)噸,比今年年初庫存低344.3萬(wàn)噸,比去年同期庫存低772.2萬(wàn)噸。高爐復產(chǎn)預期,預計本周鐵礦石疏港量將會(huì )增加,從而改善鐵礦石累庫趨勢。價(jià)格趨勢方面,雖然短期鋼廠(chǎng)停產(chǎn)檢修計劃減少,鐵水止降轉增,但是鋼廠(chǎng)鐵礦石并未出現主動(dòng)累庫現象,仍以剛需補庫為主。終端現實(shí)需求仍是重點(diǎn)關(guān)注問(wèn)題,5月份進(jìn)入鋼材需求淡季,一旦終端需求持續走弱,鋼廠(chǎng)利潤會(huì )繼續惡化,短期鋼廠(chǎng)減產(chǎn)動(dòng)力不足,整體礦價(jià)跌幅仍將弱于成材端。今日鐵礦石主力2309合約表現繼續回落,期價(jià)調整跌破20日均線(xiàn)附近,短期承壓運行為主。

天膠及20號膠

今日天然橡膠期貨主力合約09合約寬幅震蕩,尾盤(pán)跌幅收窄,天然橡膠期貨下方存在一定支撐。短期市場(chǎng)交投情緒偏謹慎,一方面,市場(chǎng)關(guān)注美國政府債務(wù)上限等宏觀(guān)風(fēng)險;另一方面,近期市場(chǎng)預期未來(lái)全乳膠供應可能受天氣等因素影響出現結構性供應問(wèn)題。多空因素并存,天然橡膠繼續寬幅波動(dòng),暫無(wú)明顯趨勢行情。從國內天然橡膠供需來(lái)看,西雙版納地區開(kāi)割率偏低,原料產(chǎn)出偏少,預計原料放量要至6月份。進(jìn)口方面,4月份天然橡膠以及合成膠總進(jìn)口量環(huán)比下降。上周青島地區社會(huì )庫存繼續回升,而保稅區樣本企業(yè)庫存周環(huán)比有所下降,關(guān)注庫存拐點(diǎn)。海外供應方面,泰國產(chǎn)區新膠陸續釋放,但初期供應相對有限,泰國工廠(chǎng)目前庫存壓力不大。需求數據方面,下游輪胎行業(yè)開(kāi)工率繼續回升。但5月至6月汽車(chē)行業(yè)處于產(chǎn)銷(xiāo)淡季,國內輪胎終端需求弱勢延續。工廠(chǎng)輪胎庫存有所上升?,F貨方面,5月22日天然橡膠現貨價(jià)格變動(dòng)不大,華東地區2022年SCRWF主流價(jià)格在12100元/噸。海南產(chǎn)區原料膠水收購價(jià)格上漲,制全乳膠水收購價(jià)格參考為12000元/噸,較前一工作日上漲400元/噸。綜合來(lái)看,短期新膠供應增量不大,天然橡膠部分倉庫將去庫存,天然橡膠期貨受到支撐,但因終端需求偏弱,天然橡膠繼續上漲顯乏力。天然橡膠將繼續寬幅震蕩。建議持震蕩思路參與。


PVC(V)

前多逐步了結

PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強。當前新疆地區運輸問(wèn)題成為主要矛盾,單邊上漲超過(guò)半個(gè)月,國內PVC現貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場(chǎng)氣氛明顯好轉,貿易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現象,產(chǎn)量難以繼續攀升,供應增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤較好,行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認為,電石數貨源供應仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場(chǎng)按需采購,需求穩定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤維持高位支撐需求穩步上行。目前,市場(chǎng)缺乏利空,考驗能否站上7000繼續上行。


燃油(FU)

前多逐步了結

PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強。當前新疆地區運輸問(wèn)題成為主要矛盾,單邊上漲超過(guò)半個(gè)月,國內PVC現貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場(chǎng)氣氛明顯好轉,貿易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現象,產(chǎn)量難以繼續攀升,供應增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤較好,行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認為,電石數貨源供應仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場(chǎng)按需采購,需求穩定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤維持高位支撐需求穩步上行。目前,市場(chǎng)缺乏利空,考驗能否站上7000繼續上行。


乙二醇(EG)

前多逐步了結

PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強。當前新疆地區運輸問(wèn)題成為主要矛盾,單邊上漲超過(guò)半個(gè)月,國內PVC現貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場(chǎng)氣氛明顯好轉,貿易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現象,產(chǎn)量難以繼續攀升,供應增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤較好,行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認為,電石數貨源供應仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場(chǎng)按需采購,需求穩定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤維持高位支撐需求穩步上行。目前,市場(chǎng)缺乏利空,考驗能否站上7000繼續上行。


原油(SC)

今日原油主力合約期價(jià)收于507.0元/桶,較上一交易日下跌2.07%。盡管美國債務(wù)違約風(fēng)險減弱,但市場(chǎng)擔心美國在6月份加息,油價(jià)收低。供應方面,5月OPEC+執行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2023年底,目前減產(chǎn)規模約達全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止5月12日當周錄得1220萬(wàn)桶/日,較上周下降10萬(wàn)桶/日。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至2023年底。原油供應緊張的狀態(tài)持續。需求方面,美國煉廠(chǎng)春季檢修結束,駕駛高峰季即將到來(lái)將帶動(dòng)原油消費將回升。國內方面,截至5月16日,國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷為78.40%,較4月底上漲2.49%。5月下旬長(cháng)慶石化、遼陽(yáng)石化、烏魯木齊石化及哈爾濱石化仍處檢修期內,惠州煉廠(chǎng)一期裝置、金陵石化3#常減壓裝置或結束檢修,洛陽(yáng)石化則可能開(kāi)啟檢修,主營(yíng)煉廠(chǎng)開(kāi)工負荷難有大幅波動(dòng)。山東地煉一次常減壓裝置在截至5月17日當周,平均開(kāi)工負荷為65.51%,較上周上漲0.11%。東營(yíng)石化裝置負荷逐步正常,聯(lián)合石化計劃恢復開(kāi)工,墾利石化計劃檢修,其他煉廠(chǎng)負荷或保持平穩為主。預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷或有提升。整體來(lái)看,原油市場(chǎng)供應偏緊態(tài)勢持續,需求端有回暖預期,但市場(chǎng)心態(tài)持續受到宏觀(guān)因素干擾,建議密切關(guān)注俄烏局勢、美國債務(wù)上限問(wèn)題和美聯(lián)儲加息動(dòng)向。


瀝青(BU)

今日瀝青主力合約期價(jià)收于3661元/噸,較上一交易日下跌3.05%。供應方面,截止5月9日,國內96家瀝青廠(chǎng)家周度總產(chǎn)量為50.8萬(wàn)噸,環(huán)比下降4.6萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量27.9萬(wàn)噸,環(huán)比下降5.6萬(wàn)噸,中石化總產(chǎn)量13.4萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.1萬(wàn)噸,中石油總產(chǎn)量7萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.3萬(wàn)噸,中海油2.6萬(wàn)噸,環(huán)比下降0.3萬(wàn)噸。本周山東以及華北地區個(gè)別煉廠(chǎng)有提產(chǎn),帶動(dòng)產(chǎn)能利用率上漲。需求方面,國內54家瀝青廠(chǎng)家出貨量40.7萬(wàn)噸,環(huán)比減少8.8%。近期受原料關(guān)問(wèn)題影響,部分煉廠(chǎng)降產(chǎn)及轉產(chǎn)渣油,出現控量及排隊出貨現象。整體來(lái)看,瀝青需求端疲弱依舊,期價(jià)仍以區間偏弱震蕩為主。


塑料(L)

今日塑料期貨主力09合約震蕩下跌,持倉量增加。上游煤炭以及國際原油走弱,這對塑料期貨交易心態(tài)形成影響。從供需數據來(lái)看,上周五PE裝置檢修占比在15%附近,LLDPE生產(chǎn)比例30.5%。PE裝置檢修有所增加,LLDPE生產(chǎn)比例有所下降,這對塑料期貨形成一定支撐,跌幅相對PP較小。本周PE裝置計劃檢修損失量在9.67萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.17萬(wàn)噸。不過(guò)上游石化企業(yè)聚烯烴庫存充裕,短期供應偏寬松。進(jìn)口方面,進(jìn)口LLDPE高于國產(chǎn)PE報價(jià),進(jìn)口量增量不多。需求方面,地膜訂單進(jìn)入淡季,其它領(lǐng)域需求暫無(wú)較大增量。綜合來(lái)看,短期上游聚烯烴庫存水平偏高,該因素繼續對塑料期貨形成壓力;不過(guò)LLDPE生產(chǎn)比例有所下降,塑料期貨將逐漸震蕩尋底。建議暫時(shí)觀(guān)望。


聚丙烯(PP)

今日PP期貨主力合約09合約震蕩下跌,持倉量增加,技術(shù)走勢較弱。從成本來(lái)看,煤炭?jì)r(jià)格下跌,原油價(jià)格亦弱勢震蕩,理論生產(chǎn)成本下滑。近期煤化工類(lèi)期貨比如甲醇等走勢較弱,這對煤制PP等亦有所影響。從供需數據來(lái)看,本周預計PP裝置檢修損失量在11.71萬(wàn)噸,周環(huán)比增加3.45%。不過(guò)上游石化企業(yè)聚烯烴庫存偏高,下游拉絲PP需求偏弱,PP供需偏寬松。根據卓創(chuàng )資訊數據,5月22日PP檢修產(chǎn)能占比12%,拉絲PP生產(chǎn)比例28%。拉絲PP生產(chǎn)比例有所下降,生產(chǎn)口罩等衛生材料用的纖維級PP生產(chǎn)比例有所增加。關(guān)注交割標準品生產(chǎn)情況。進(jìn)口方面,進(jìn)口PP報價(jià)高于國內價(jià)格,進(jìn)口貨源對國內壓力不大。出口方面,出口窗口仍舊打開(kāi),但出口量較少。需求方面,塑編等行業(yè)處于需求淡季。綜合來(lái)看,因宏觀(guān)偏弱、原料成本下降以及供需偏寬松,PP期貨走勢較弱,建議短線(xiàn)參與或暫時(shí)等待機會(huì )。


PTA(TA)

正套持有

TA高位回落,上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng),盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺,而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港,7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下,7月份供應量預期持續收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看,負荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現相對不活躍,如果繼續減倉,PTA仍會(huì )表現相對抗跌,而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現較為良性,價(jià)格也處于歷史相對低位,在不發(fā)生系統性風(fēng)險以及原油大幅下跌的情況下,正套繼續持有。


苯乙烯(EB)

正套持有

TA高位回落,上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng),盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺,而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港,7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下,7月份供應量預期持續收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看,負荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現相對不活躍,如果繼續減倉,PTA仍會(huì )表現相對抗跌,而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現較為良性,價(jià)格也處于歷史相對低位,在不發(fā)生系統性風(fēng)險以及原油大幅下跌的情況下,正套繼續持有。


焦炭(J)

今日焦炭期貨主力(J2309合約)收跌4.04%,成交良好,持倉量略增?,F貨市場(chǎng)近期行情繼續下跌但跌幅放緩,成交較差。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2040元/噸(-50),期現基差-49.5元/噸;焦炭總庫存934.47萬(wàn)噸(-4);焦爐綜合產(chǎn)能利用率74.6%(-0.98)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率89.12%(0.1)。綜合來(lái)看,焦炭現貨第八輪降價(jià)全面落地,降幅縮小至50元/噸?,F階段焦炭市場(chǎng)依舊弱勢運行,但市場(chǎng)觸底心態(tài)進(jìn)一步加強。上游方面,焦企整體利潤較好,短期限產(chǎn)壓力較小,整體出貨有所好轉。下游方面,鋼價(jià)震蕩趨弱終端成材消費市場(chǎng)并無(wú)起色,原料采購整體持謹慎態(tài)度。不過(guò)由于原料成本下降,鋼廠(chǎng)利潤得到一定程度的修復,持續減產(chǎn)動(dòng)力不高。因此繼此前六周連續小幅下降后,近期鐵水產(chǎn)量首度止跌。我們認為,經(jīng)歷前期大幅下跌后,市場(chǎng)“恐低”情緒明顯加重,價(jià)格觸底的觀(guān)點(diǎn)占據上風(fēng)。不過(guò)從產(chǎn)業(yè)鏈基本面看,當前焦炭市場(chǎng)供需雙弱且供需關(guān)系略偏寬松的格局持續??紤]到成材市場(chǎng)趨勢尚未實(shí)質(zhì)性逆轉,焦炭行情就此回升的難度依然很大。預計后市將寬幅震蕩,重點(diǎn)關(guān)注下游采購積極性及成材價(jià)格行情。


焦煤(JM)

今日焦煤期貨主力(JM2309合約)震蕩下行,跌幅擴大,成交活躍,持倉量增?,F貨市場(chǎng)近期行情偏穩運行,成交較差。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1500元/噸(+10),期現基差188.5元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫存196.58萬(wàn)噸(+7.3);全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用8.39天(0)。綜合來(lái)看,受市場(chǎng)觸底觀(guān)點(diǎn)的利好,近期產(chǎn)地競拍成交情況有所好轉,部分煤種價(jià)格反彈,但亦有部分配煤價(jià)格跟隨動(dòng)力煤價(jià)格繼續下跌。上游方面,煤礦維持正常生產(chǎn),銷(xiāo)售壓力有所緩解,線(xiàn)上競拍的流拍率明顯降低。由于主流地區煉焦煤基本止跌,市場(chǎng)情緒轉向樂(lè )觀(guān),洗煤廠(chǎng)開(kāi)工率略有回升。下游方面,焦炭8輪降價(jià)落地之后,鋼廠(chǎng)已有盈利,持續減產(chǎn)動(dòng)力不高。值得注意的是,下游剛需依然疲軟,部分低庫存企業(yè)的補庫量總體較小,尚難起到支撐行情的作用。進(jìn)口方面,目前口岸進(jìn)口利潤倒掛,貿易商拉運積極性不高,口岸整體通關(guān)車(chē)次持續下滑。我們認為,盡管市場(chǎng)因前期下跌幅度過(guò)大產(chǎn)生了恐低心理,價(jià)值成本支撐作用被市場(chǎng)所關(guān)注并形成了近期期貨行情短線(xiàn)反彈的局面。但回歸市場(chǎng)基本面,成材端所面臨的問(wèn)題仍未找到出路,行情回升缺乏有效的支撐因素。預計后市將寬幅震蕩,重點(diǎn)關(guān)注動(dòng)力煤市場(chǎng)行情及焦化企業(yè)生產(chǎn)開(kāi)工率的變化。


動(dòng)力煤(TC)

遠月空單謹慎持有

動(dòng)力煤主力1709合約今日維持震蕩,現貨價(jià)格近期以穩為主,部分坑口略有上調,內蒙地區煤管票在后期將會(huì )逐漸放開(kāi),產(chǎn)量將會(huì )再次逐漸上升,近期港口庫存已經(jīng)開(kāi)始逐漸上升,但下游隨著(zhù)高溫用電季節來(lái)臨,需求將保持相對高位,因此短期內現貨價(jià)格難有大幅松動(dòng),但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數關(guān)口,后期政策面出手干預價(jià)格上漲的預期加強,我們認為1709合約價(jià)格可能會(huì )出現一定程度的下跌,特別是在8月份,但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約,操作上建議遠月空單謹慎持有。


甲醇(ME)

暫且觀(guān)望為宜

現階段就甲醇基本面來(lái)看,市場(chǎng)供給正常,開(kāi)工保持在6成以上,6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸,而傳統下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響,致消耗能力進(jìn)一步弱化;新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來(lái)看,甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下,強勢走高,南北套利窗口開(kāi)啟,本周需關(guān)注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度,區域調整或加劇。日內甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢,持倉下降,得益于目前港口庫存的相對低位,以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可,暫不會(huì )對甲醇價(jià)格形成壓制,短期甲醇小幅反彈。但是隨著(zhù)開(kāi)工率的上行,以及傳統需求偏淡,上行空間有限,追漲需謹慎,操作上建議暫且觀(guān)望。


尿素(UR)

暫且觀(guān)望為宜

現階段就甲醇基本面來(lái)看,市場(chǎng)供給正常,開(kāi)工保持在6成以上,6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸,而傳統下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響,致消耗能力進(jìn)一步弱化;新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來(lái)看,甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下,強勢走高,南北套利窗口開(kāi)啟,本周需關(guān)注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度,區域調整或加劇。日內甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢,持倉下降,得益于目前港口庫存的相對低位,以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可,暫不會(huì )對甲醇價(jià)格形成壓制,短期甲醇小幅反彈。但是隨著(zhù)開(kāi)工率的上行,以及傳統需求偏淡,上行空間有限,追漲需謹慎,操作上建議暫且觀(guān)望。


玻璃(FG)

逢低短多思路

從數據看,上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高,達到4.14億重箱,同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火速度越發(fā)加快,對目前和未來(lái)現貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響,生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可,并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。日內玻璃期價(jià)震蕩盤(pán)整,持倉減少,鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好,以及廠(chǎng)商挺價(jià)意愿和旺季預期等因素的影響,操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。


白糖(SR)

今日鄭糖主力價(jià)格偏強運行,收于7129元/噸,收漲幅2.55%。周五ICE原糖主力合約震蕩偏強運行,盤(pán)中漲幅0.78%,收盤(pán)價(jià)25.8美分/磅。國際方面,巴西中南部地區壓榨進(jìn)入加速階段,干燥的天氣有利于甘蔗收獲,市場(chǎng)預期糖廠(chǎng)生產(chǎn)進(jìn)度將顯著(zhù)提高。四月曾因降雨,糖廠(chǎng)損失了8個(gè)工作日。對供應將快速增加的預期使糖價(jià)開(kāi)始緩步下行,形成階段性回調走勢。巴西燃料定價(jià)政策調整使乙醇與糖的價(jià)差繼續擴大、中國四月進(jìn)口大幅減少也增加市場(chǎng)壓力。國內方面,海關(guān)部署公布的最新數據顯示,4月白糖進(jìn)口為7萬(wàn)噸,同比減少82.3%,1至4月累計進(jìn)口102萬(wàn)噸,同比減少24.9%。去年4月進(jìn)口食糖42萬(wàn)噸,1至4月累計進(jìn)口136萬(wàn)噸。進(jìn)口加工成本與國內糖價(jià)價(jià)差持續拉大,抑制了國內進(jìn)口,對國內糖價(jià)上行提供了動(dòng)力。據中糖協(xié)數據顯示,截至4月底國內產(chǎn)量896萬(wàn)噸,同比減少39萬(wàn)噸,累計銷(xiāo)糖515萬(wàn)噸,同比增加71萬(wàn)噸,產(chǎn)銷(xiāo)率57.4%,同比提高10個(gè)百分點(diǎn),工業(yè)庫存381萬(wàn)噸,同比減少110.38萬(wàn)噸。短期糖價(jià)震蕩偏強上行。

農產(chǎn)品
           研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

今日玉米主力合約偏強運行,收于2554元/噸。國內方面,東北地區貿易商當前出貨意愿較高降價(jià)出售,市場(chǎng)供應較為充足;華北地區深加工企業(yè)到貨量下降,收購價(jià)格有所反彈。需求端來(lái)看,深加工利潤有所修復,但市場(chǎng)信心依然較差,深加工企業(yè)玉米收購積極性較低。飼料養殖端,近期豬價(jià)繼續震蕩磨底,小麥替代優(yōu)勢明顯,小麥替代比例增加,使得飼用玉米需求偏弱。綜合來(lái)看近期貿易商心態(tài)較弱,并且新麥即將上市由于騰庫需求玉米供應將可能有所增加,且需求端仍舊疲軟;不過(guò)隨著(zhù)近期小麥價(jià)格止跌回升將對玉米價(jià)格有一定提振作用限制了玉米下跌空間。

大豆(A)

中央一號文件提出要加力擴種大豆油料,深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng),農業(yè)農村部表示將提高大豆補貼力度,推動(dòng)擴大大豆政策性收儲和市場(chǎng)化收購,2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。大豆下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低,東北大豆走貨較為緩慢,大豆購銷(xiāo)清淡,對大豆價(jià)格形成抑制,另一方面黑龍江儲備大豆收購對大豆形成支撐,大豆維持區間震蕩。

豆粕(M)

今日豆粕承壓3550元/噸回調,美豆新作播種開(kāi)局進(jìn)度較快,截至5月14日當周,美豆種植率為49%,去年同期為27%,五年均值為36%,中西部地區天氣整體良好,堪薩斯/內布拉斯加/內布拉斯加/愛(ài)荷華地區旱情仍需關(guān)注,但未來(lái)一周降水有所增加,短期缺乏天氣支撐。巴西大豆供應壓力邊際減輕,貼水報價(jià)逐步回升,但目前巴西大豆銷(xiāo)售進(jìn)度依然偏慢,且二季度全球大豆供應充足,美豆維持震蕩走勢。國內方面,進(jìn)口大豆通關(guān)延后,大豆到港不均,油廠(chǎng)壓榨處于低位,對豆粕形成支撐,截至5月19日當周,大豆壓榨量為176.12萬(wàn)噸,高于上周的161.34萬(wàn)噸,本周豆粕庫存大幅下降,截至5月19日當周,國內豆粕庫存為20.72萬(wàn)噸,環(huán)比增加4.54%,同比減少64.66%,短期豆粕供應緊缺,基差表現堅挺,下方具有較強支撐,但上方空間受限,整體維持震蕩走勢,關(guān)注后期油廠(chǎng)開(kāi)機率變化。

豆油(Y)

由于2022/23年度阿根廷旱情或導致大豆減產(chǎn),阿根廷大豆壓榨及豆油出口受到抑制,但是,巴西大豆豐產(chǎn)格局確立,短期市場(chǎng)仍在消化巴西大豆上市壓力,同時(shí)巴西大豆壓榨預期大增,且巴西4月份所實(shí)施的B12生柴摻混政策強度遠低于此前市場(chǎng)預期的B15,巴西豆油出口潛力增加,部分彌補阿根廷豆油供應缺口。國內方面,進(jìn)口大豆通關(guān)延后,大豆到港不均,油廠(chǎng)壓榨再度下降,同時(shí)豆油提貨有所好轉,本周豆油庫存轉降,截至5月12日當周,國內豆油庫存為74.21萬(wàn)噸,環(huán)比減少6.05%,同比減少17.64%。5、6月大豆到港壓力上升,豆油供應偏緊局面或有所緩解。操作上建議暫且觀(guān)望。

棕櫚油(P)

今日棕櫚油回調測試6600元/噸,4月末馬棕庫存已經(jīng)降至低位水平,短期供應壓力不大,后期來(lái)看,馬棕仍處于增產(chǎn)周期,5月上半月馬棕產(chǎn)量回升,SPPOMA數據顯示,5月1-15日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加15.51%,5月份馬棕出口仍將受到抑制,馬棕出口仍處偏低水平,ITS/Amspec數據分別顯示5月1-20日馬棕出口較上月同期增加1.6%/2.9%。印尼方面,5月1日起印尼政府將棕櫚油國內市場(chǎng)義務(wù)(DMO)由每月45萬(wàn)噸下調至30萬(wàn)噸,但印尼政府放寬了一些食用油產(chǎn)品的比例,此外還將恢復此前凍結的約300萬(wàn)噸的棕櫚油出口許可證,印尼棕櫚油出口供應壓力階段性增加。此外,黑海糧食外運協(xié)議延長(cháng),給油脂市場(chǎng)帶來(lái)壓力。國內方面,棕櫚油庫存逐步下降,加之近期棕櫚油進(jìn)口利潤倒掛程度加深,國內棕櫚油供應壓力有所減輕,截至5月12日當周,國內棕櫚油庫存為66.82萬(wàn)噸,環(huán)比減少8.37%,同比增加151.77%,棕櫚油短期維持震蕩走勢。

菜籽類(lèi)

2季度菜籽供應較為寬松,菜籽壓榨量處于偏高水平,同時(shí)菜粕進(jìn)入消費旺季,且短期豆粕供應偏緊,對菜粕消費形成支撐,菜粕庫存持續維持偏低水平,截至5月12日,沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為1.83萬(wàn)噸,環(huán)比減少35.34%,同比減少58.50%。操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面,菜籽壓榨處于高位,菜油庫存轉降但仍處偏高水平,短期供應較為寬松,截至5月19日,華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為30.88萬(wàn)噸,環(huán)比減少4.25%,同比增加56.35%,但是,三季度菜油供應壓力預期緩解,操作上建議關(guān)注菜豆油價(jià)差擴大。

雞蛋(JD)

今日雞蛋主力合約震蕩偏弱運行,收跌幅1.33%,收于4092元/500kg。全國雞蛋價(jià)格多數穩,雞蛋主產(chǎn)區均價(jià)雞蛋均價(jià)4.43元/斤,較5月11日持平。各地走貨不溫不火,蛋價(jià)穩定為主。供應方面,全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為 11.88 億只,環(huán)比增幅 0.25%,同比增幅 2.59%,存欄量雖稍有增加。另一方面4 月淘汰雞出欄量環(huán)比增幅近 17%,因雞蛋價(jià)格走弱,養殖單位淘雞積極性提升,月內淘雞量環(huán)比增多。需求方面,五一過(guò)后,市場(chǎng)暫無(wú)節假日提振,加之南方氣溫升高、降雨量增多,空氣濕度提升不利于雞蛋存儲,下游環(huán)節為規避風(fēng)險,對雞蛋僅維持剛需,市場(chǎng)需求或進(jìn)入淡季。預計近期雞蛋價(jià)格震蕩偏弱運行。

蘋(píng)果(AP)

今日蘋(píng)果主力合約震蕩偏強運行,收漲幅1.38%,收于8657元/噸。山東棲霞產(chǎn)區果農庫存 80#以上一二級價(jià)格在4元/斤左右,陜西洛川產(chǎn)區果農庫存富士 70#起步價(jià)格在3.8 元/斤。截至5月17日,本周全國主產(chǎn)區庫存剩余量為285.23萬(wàn)噸,單周出庫量30.11萬(wàn)噸,整體走貨速度較上周有所放緩。山東產(chǎn)區庫容比為26.83%,較上周減少2.14%。山東產(chǎn)區走貨速度相比上周基本持平,走貨速度較為平穩。棲霞主產(chǎn)區交易氛圍尚可,隨著(zhù)氣溫升高后,客商采購以剛需為主,但由于目前客商手中貨源相對偏少,后市銷(xiāo)售壓力不大。陜西產(chǎn)區庫容比為22.31%,較上周減少2.07%。本周陜西走貨速度較上周整體變化不大,副產(chǎn)區多進(jìn)入清庫階段,走貨加快,成交主要圍繞主產(chǎn)區進(jìn)行,周內市場(chǎng)交易熱度不減,消暑類(lèi)水果替代作用不強,客商發(fā)貨心態(tài)穩定,整體走貨未見(jiàn)減速。預計短期內蘋(píng)果價(jià)格維穩。

棉花及棉紗

今日鄭棉主力合約震蕩偏強運行,收于16125元/噸,收漲幅1.64%。周五ICE美棉主力合偏強運行,盤(pán)中漲幅0.1%,收盤(pán)價(jià)86.65美分/磅。國際方面,根據USDA 5月供需平衡表顯示,2022年度美棉產(chǎn)量預計比上個(gè)月減少21.2萬(wàn)包至1450萬(wàn)包。出口量由于裝運速度強勁,預期增加40萬(wàn)包。期末庫存預期減少60萬(wàn)包至350萬(wàn)包,年度均價(jià)未變。2023/24 年,美國棉花種植面積預計同比減少250萬(wàn)英畝,產(chǎn)量預測增加至1550萬(wàn)包,收獲面積預計增加140萬(wàn)英畝至871萬(wàn)英畝。2023/24美棉產(chǎn)量預測上調100 萬(wàn)包,總供應量上調近80萬(wàn)包。隨著(zhù)世界貿易量反彈,出口量預計增加90萬(wàn)包,美國紡企用量預計增加10萬(wàn)包。美棉期末庫存預計為330 萬(wàn)包,較上年減少20萬(wàn)包。2023/24年度庫銷(xiāo)比21.01%,而平均價(jià)格預計為78 美分/磅,同比下降 5%。2022年度全球棉花預估較上月產(chǎn)量增加,消費量減少,期末庫存增加60萬(wàn)包。烏茲別克斯坦產(chǎn)量調增50萬(wàn)包,中國產(chǎn)量調增20萬(wàn)包,墨西哥產(chǎn)量調增18萬(wàn)包。2023/24年全球棉花預估產(chǎn)量下降為主,消費量預估調增明顯,較去年提高660萬(wàn)包,同時(shí)貿易進(jìn)出口同比均上調,期末庫存預計下降35.5萬(wàn)包至9228萬(wàn)包。全球新季棉花庫銷(xiāo)比為58.01%。國內方面,2023年4月,我國出口紡織品服裝256.58美元,同比增長(cháng)8.76%,環(huán)比下降2.77%; 其中紡織品出口127.42億美元,同比增長(cháng)3.94%,環(huán)比下降1.26%;服裝出口129.16億美元,同比增長(cháng)13.98%,環(huán)比下降4.22%。2023年1-4月,我國出口紡織品服裝928.9億美元,同比下降3.08% ; 其中紡織品出口448.09億美元,同比下降8%,服裝出口480.75億美元,同比增加2.5%。從當前的產(chǎn)業(yè)端來(lái)看,新年度受積溫偏低影響,北疆棉花播種進(jìn)度緩慢,相較于以往推遲10-15天。南疆受沙塵暴及冰雹等惡劣天氣影響,部分棉田受災,但目前的時(shí)間節點(diǎn)仍可進(jìn)行補種。預計棉花價(jià)格區間震蕩為主,后續需關(guān)注植棉面積和產(chǎn)區天氣的變化。

生豬(LH)

今日生豬主力合約偏弱運行,收于15175元/噸?,F貨方面現階段全國生豬出欄均價(jià)為14.08元/公斤,較前日均價(jià)上下跌0.02元/公斤。目前市場(chǎng)供應充足,而需求端支撐仍較為有限,屠宰量窄幅回落,市場(chǎng)供需僵持延續預計短期生豬現貨價(jià)格窄幅震蕩為主。中長(cháng)期來(lái)看,母豬方面根據涌益咨詢(xún)數據樣本企業(yè)4月能繁母豬存欄環(huán)比增加0.04%。按照母豬存欄推算,目前仍對應前期母豬產(chǎn)能恢復階段,生豬供應將維持環(huán)比增長(cháng)態(tài)勢。不過(guò)從去年冬季開(kāi)始至今年春季全國各地豬病影響較為明顯,1至2月的生豬生產(chǎn)指標有所下降或對7月的生豬供應量產(chǎn)生影響。而需求端按照季節性規律,下半年需求或整體好于上半年。整體來(lái)說(shuō)由于近兩個(gè)月養殖端二次育肥增多意味著(zhù)體重加大或增加后期供應壓力限制反彈高度,并且近期現貨在市場(chǎng)供大于需難改的格局下繼續偏弱運行,預計短期生豬或延續偏弱。


花生(PK)

今日花生期貨主力偏弱運行,收于10320元/噸。隨著(zhù)天氣升溫市場(chǎng)需求有所下降,雖余量有限,但受需求制約目前產(chǎn)區購銷(xiāo)情況清淡。油廠(chǎng)方面,受到花生油、花生粕的價(jià)格仍維持穩中偏弱影響使得油廠(chǎng)壓榨利潤進(jìn)一步惡化,截止到5月19日當周花生油廠(chǎng)加工利潤為-620元/噸。油廠(chǎng)收購意愿較差,部分油廠(chǎng)暫停收購對花生價(jià)格形成一定壓力。綜合來(lái)看需求端偏弱制約花生價(jià)格,且受到大宗油脂偏弱影響短期花生或跟隨偏弱震蕩為主。


金屬研發(fā)團隊成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜

能源化工研發(fā)團隊成員

黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴,郭金諾, 李吉龍

農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員

雍恒(Z0011282),李天堯

宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員

王舟懿(Z0000394)


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