今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2023-05-22
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 上周五，美國三大股指小幅收跌，道瓊斯工業(yè)指數跌0.33%報33426.63點(diǎn)，標普500指數跌0.14%報4191.98點(diǎn)，納斯達克指數跌0.24%報12657.9點(diǎn)。兩年期收益率一度回落逾10個(gè)基點(diǎn)、后轉升，全周創(chuàng )近一年最大升幅。美元指數跌離近七周高位，但連漲兩周。人民幣大反攻，盤(pán)中漲超600點(diǎn)。國內方面，首屆中國-中亞峰會(huì )舉行圓桌峰會(huì )，國家領(lǐng)導人就中國同中亞國家合作提出八點(diǎn)建議，其中包括：中方將出臺更多貿易便利化舉措，升級雙邊投資協(xié)定，實(shí)現雙方邊境口岸農副產(chǎn)品快速通關(guān)“綠色通道”全覆蓋；中方倡議建立中國-中亞能源發(fā)展伙伴關(guān)系，加快推進(jìn)中國-中亞天然氣管道D線(xiàn)建設，擴大雙方油氣貿易規模，發(fā)展能源全產(chǎn)業(yè)鏈合作。為助力中國同中亞國家合作和中亞國家自身發(fā)展，中方將向中亞國家提供總額260億元融資支持和無(wú)償援助。海外方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲堅定致力于實(shí)現2%的通脹目標，未能實(shí)現將會(huì )造成更大的傷害。鑒于信貸條件收緊，利率可能不必上調得那么高。今日重點(diǎn)關(guān)注中國5月LPR數據。 | 宏觀(guān)金融 | |
股指 | 上周，四組期指走勢整體走勢下行，2*IH/IC主力合約比值為0.8586?，F貨方面，A股三大指數上周五收盤(pán)漲跌不一，滬指跌0.42%，收報3283.54點(diǎn)；深證成指漲0.12%，收報11091.36點(diǎn)；創(chuàng )業(yè)板指漲0.03%，收報2278.59點(diǎn)，市場(chǎng)成交額小幅萎縮，僅有8480億元，北向資金凈賣(mài)出22.26億元。資金利率方面，Shibor隔夜品種下行5.5bp報1.408%，7天期上行15.0bp報1.910%，14天期上行11.4bp報2.062%，1月期下行0.5bp報2.131%。目前上證、滬深300、中證500、中證1000期指均在20日均線(xiàn)下方。宏觀(guān)面看，海外美國債務(wù)危機對市場(chǎng)情緒影響較大，眾院領(lǐng)袖預計下周表決協(xié)議，同時(shí)新美聯(lián)儲通訊社表示，債務(wù)違約后美聯(lián)儲“救市”是“令人厭惡”的選擇。國內方面，整體經(jīng)濟復蘇力度偏弱，統計局數據顯示中國4月社會(huì )消費品零售增速創(chuàng )2021年3月來(lái)新高，規模以上工業(yè)增加值同比增5.6%，但固定資產(chǎn)投資的三個(gè)分項基建、制造業(yè)和地產(chǎn)的投資增速均下行，青年人口就業(yè)壓力增大?？傮w來(lái)看，短期現貨市場(chǎng)中滬指連續四日在3300點(diǎn)附近徘徊，但收盤(pán)始終未能收復。海外債務(wù)危機、國內經(jīng)濟弱復蘇擔憂(yōu)之下，后續指數整體或仍以區間震蕩為主。 | ||
貴金屬 | 周五夜盤(pán)國際金價(jià)震蕩上行，現運行于1977美元/盎司，金銀比價(jià)82.76。美國債務(wù)上限談判推遲至本周，且鮑威爾講話(huà)暗示6月不會(huì )加息，推動(dòng)貴金屬反彈。當前美歐經(jīng)濟活動(dòng)改善，主因服務(wù)業(yè)快速回暖，通脹壓力反復，但中期的經(jīng)濟展望仍舊疲弱，且金融穩定的風(fēng)險已經(jīng)增加，在高負債水平及經(jīng)濟從長(cháng)期低利率轉向高利率的情況下，將可能對整個(gè)金融系統產(chǎn)生沖擊。從貨幣政策角度來(lái)看，美聯(lián)儲5月議息會(huì )議加息25個(gè)基點(diǎn)，聲明刪除“進(jìn)一步加息適宜”的措辭，暗示將暫停加息，鮑威爾記者會(huì )稱(chēng)通脹偏高不支持降息，市場(chǎng)對此作出鷹派解讀。資金方面，我國央行連續6個(gè)月購入黃金，央行繼去年11月以來(lái)，累計增持412萬(wàn)盎司。截至5/16，SPDR黃金ETF持倉934.94噸，前值934.07噸，SLV白銀ETF持倉14601.48噸，持平。美歐央行繼續加息深化了市場(chǎng)對衰退的定價(jià)，美國債務(wù)上限談判延期，貴金屬價(jià)格仍獲支撐。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 上周螺紋鋼主力2310合約表現弱勢整理，期價(jià)沖高回落至3700一線(xiàn)下方，預計短期寬幅震蕩運行為主，整體波動(dòng)幅度有所加劇，現貨市場(chǎng)報價(jià)表現小幅回落。供應方面，上周五大鋼材品種供應918.35萬(wàn)噸，減量4.31萬(wàn)噸，降幅0.5%。上周除中厚板，其余品種供應水平環(huán)比延續減產(chǎn)上周供應水平環(huán)比變化不大，主因在于長(cháng)流程檢修/減產(chǎn)影響延續且有部分企業(yè)開(kāi)始增產(chǎn)/復產(chǎn)，疊加部分短流程企業(yè)復產(chǎn)增量，因此增減對沖，變化有限。螺紋鋼周產(chǎn)量下降1.41萬(wàn)噸至266.62萬(wàn)噸。庫存端，上周五大鋼材品種總庫存1794.49萬(wàn)噸，周環(huán)比降庫77.99萬(wàn)噸，降幅4.2%。上周庫存環(huán)比降幅收窄，主因在于企業(yè)廠(chǎng)庫前移，疊加上周現貨市場(chǎng)價(jià)格較上周有所修復提振市場(chǎng)交易情緒，使得采購和備庫節奏有所提。但由于上周已有多數貿易商完成備庫操作，因此上周備庫比例略有減少，使得庫存環(huán)比降幅收窄。螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫存回落12.36萬(wàn)噸至231.37萬(wàn)噸；社會(huì )庫存下降31.65萬(wàn)噸至644.01萬(wàn)噸。消費方面，上周五大品種周消費量降幅1.1%；其中建材消費環(huán)比降幅5.1%，目前剛需表現雖不如市場(chǎng)預期那般差，但資金問(wèn)題依舊影響著(zhù)建筑業(yè)和制造業(yè)的開(kāi)工進(jìn)度和節奏，整體偏弱狀態(tài)短期不會(huì )有變化。綜合來(lái)看，目前現貨價(jià)格維持低位運行，供給回升幅度和預期或為供需矛盾激化帶來(lái)隱患，影響市場(chǎng)信心，市場(chǎng)價(jià)格短期整理運行為主。 | ||
熱卷(HC) | 上周熱卷主力2310合約表現震蕩運行，整體反彈動(dòng)力暫緩，期價(jià)承壓20日均線(xiàn)關(guān)口附近阻力，現貨市場(chǎng)價(jià)格表現小幅轉弱。上周熱軋產(chǎn)量繼續下降，主要降幅地區在東北和中南地區，原因還是BG、WG分別有一條產(chǎn)線(xiàn)檢修，產(chǎn)量有所下降。上周華東地區新增TG檢修，目前檢修時(shí)間較短，影響產(chǎn)量不大。Mysteel周度數據顯示，截至5月18日，熱卷周度產(chǎn)量308.96萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.97萬(wàn)噸。庫存端，熱卷廠(chǎng)庫小幅回落2.91萬(wàn)噸至90萬(wàn)噸，上周廠(chǎng)庫降幅增多，整體以華東和北方地區為主。綜合來(lái)看，目前各企業(yè)廠(chǎng)庫壓力不大，廠(chǎng)庫前移，以及剛需和投機需求采購推動(dòng)廠(chǎng)庫保持去化趨勢；社庫上升1.79萬(wàn)噸至277.46萬(wàn)噸。需求端，板材消費環(huán)比增幅2.3%，受供應降幅收窄，庫存維持去化推動(dòng)，上周消費水平相對維穩，市場(chǎng)情緒和交易氛圍從成交表現來(lái)看環(huán)比有所好轉。綜合來(lái)看，目前基本面維持供需雙降表現，供需維持負差，暫未有明顯矛盾，短期震蕩整理運行為主，等待趨勢明朗。 | ||
鋁(AL) | 上周五夜盤(pán)滬鋁主力震蕩下挫，收于18205元/噸，跌幅1.33%。倫鋁震蕩為主，收于2284美元/噸，漲幅0.09%。宏觀(guān)面，美元周五下跌，因美聯(lián)儲主席鮑威爾講話(huà)采取了適度各派的立場(chǎng)，與市場(chǎng)預期相反。國內供應端，廣西、貴州等地鋁廠(chǎng)繼續緩慢復產(chǎn)，云南地區仍處于減產(chǎn)階段，豐水期逐漸臨近，其降水恢復預期升溫，目前整體產(chǎn)量小幅增加，供應端壓力尚未顯著(zhù)增加；成本端預焙陽(yáng)極價(jià)格寬幅下調，且自備電廠(chǎng)采購煤炭成本也有所下滑，電解鋁成本下探明顯。消費端，整體不及預期，下游新增訂單疲軟，鋁材海內外需求不佳，5月消費難言好轉。庫存端，周四公布的SMM鋁錠社會(huì )庫存70.6萬(wàn)噸，較周一下降3.4萬(wàn)噸，電解鋁保持去庫趨勢。綜合來(lái)看，宏觀(guān)環(huán)境不確定性因素較多，而基本面利空頗多，滬鋁上方均線(xiàn)阻力仍存，預計短期滬鋁將仍以震蕩走勢為主。 | ||
鋅(ZN) | 上周五夜盤(pán)滬鋅主力承壓下行，收于20645元/噸，跌幅0.72%。倫鋅止跌回升，收于2476.5美元/噸，漲幅0.96%。宏觀(guān)面，美元周五下跌，因美聯(lián)儲主席鮑威爾講話(huà)采取了適度各派的立場(chǎng)，與市場(chǎng)預期相反。國內供應端，當前煉廠(chǎng)產(chǎn)量依然較高，5月以后國內鋅煉廠(chǎng)檢修安排較多，加之近期鋅價(jià)大幅下挫，硫酸價(jià)格回落，煉廠(chǎng)利潤迅速壓縮，不排除煉廠(chǎng)減產(chǎn)的可能，5月產(chǎn)量或不及預期；消費端，從數據來(lái)看地產(chǎn)等終端需求恢復遲鈍，疊加近期黑色整體大跌銷(xiāo)售不暢，終端需求仍無(wú)明顯起色。庫存端，周五公布的鋅錠社會(huì )庫存11.69萬(wàn)噸，較周一減少0.55萬(wàn)噸，雖然國內去庫緩慢，不過(guò)絕對庫存水平仍處于低位。整體來(lái)看，宏觀(guān)悲觀(guān)情緒和偏弱的基本面形成共振利空，煉廠(chǎng)成本會(huì )對價(jià)格有一定支撐作用，但隨著(zhù)煤炭天然氣不斷調降，煉廠(chǎng)成本或進(jìn)一步下移，預計滬鋅短期內維持偏弱運行走勢。 | ||
鉛(PB) | 上周五夜盤(pán)滬鉛主力橫盤(pán)整理，收于15385元/噸，漲幅0.03%。倫鉛走勢強勁上揚，收于2091美元/噸，漲幅1.41%。宏觀(guān)面，美元周五下跌，因美聯(lián)儲主席鮑威爾講話(huà)采取了適度各派的立場(chǎng)，與市場(chǎng)預期相反。國內供應端，隨著(zhù)國內冶煉廠(chǎng)復產(chǎn)以及增產(chǎn)，再生鉛產(chǎn)量逐步增加，雖然月內部分原生鉛煉廠(chǎng)有檢修計劃，但目前暫未有明顯減量，供應端增量一定程度拖累鉛價(jià)；原料端，近期市場(chǎng)廢電瓶流通緊張，再生鉛煉廠(chǎng)原料成本整體上移，煉廠(chǎng)利潤空間收窄甚至虧損，成本端對鉛價(jià)支撐逐步顯現。需求端，鉛消費市場(chǎng)正值淡季，大部分鉛蓄電池企業(yè)處于減產(chǎn)狀態(tài)，下游接貨意愿不佳下，鉛價(jià)上方承壓。庫存端，周五SMM鉛錠社會(huì )庫存2.88萬(wàn)噸，較周一減少0.74萬(wàn)噸，5月下旬部分原生鉛企業(yè)將進(jìn)入檢修，后續鉛錠庫存或維持低位，且不排除有再降的可能。綜合來(lái)看，再生鉛成本壓力較大，又因滬倫比值擴大，鉛錠出口窗口或重新打開(kāi)，加之后續原生鉛交割品牌檢修在即，打破前期多空僵持格局，鉛價(jià)出現止跌回升態(tài)勢。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鎳繼續反彈，重新站上80000元/噸，南儲現貨市場(chǎng)鎳報價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區，金川鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調其出廠(chǎng)價(jià)格，現鎳升貼水收窄，日內貿易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調至81400元/噸，上調幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調整，整體表現有所轉弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀(guān)望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 供需方面，本期全球鐵礦石發(fā)運量觸底后連續三期保持增量后出現小幅回落，但跌幅較小，目前鐵礦石遠期供應相對平穩。本期發(fā)運量2965萬(wàn)噸，周環(huán)比減少37.1萬(wàn)噸，較上月均值低3.04萬(wàn)噸/周，較今年均值高164.81萬(wàn)噸，位于今年以來(lái)的單周偏高位水平。根據澳巴以及海外發(fā)運量出現回落趨勢來(lái)看，預計下期發(fā)運量至少減少280萬(wàn)噸達至今年中位偏低值。 本期中國45港口鐵礦石到港量延續兩周下降后出現回升趨勢，本期到港量2067.3萬(wàn)噸，周環(huán)比增加258.6萬(wàn)噸，較上月均值低124.56萬(wàn)噸/周，較今年均值低175.32萬(wàn)噸，目前鐵礦石到港量處于今年以來(lái)的中等偏低位，同位于近一個(gè)月以來(lái)的次低位水平，不過(guò)已經(jīng)從前期颶風(fēng)影響中逐步恢復過(guò)來(lái)。需求端，由于上周鋼廠(chǎng)利潤有所修復，個(gè)別鋼廠(chǎng)高爐有所復產(chǎn)，上周鐵水產(chǎn)量下降速度有所減緩。本期247家鋼廠(chǎng)鐵水日均產(chǎn)量為239.25萬(wàn)噸/天，周環(huán)比下降1.23萬(wàn)噸/天，累計增加18.53萬(wàn)噸/天，同比增加1.07萬(wàn)噸/天。雖然鐵水下降幅度有所收窄，但考慮到成材需求進(jìn)一步好轉存疑，鋼廠(chǎng)利潤或難以持續修復，預計鐵礦石需求或仍繼續走弱。庫存端，上周中國45港鐵礦石庫存周環(huán)比繼續保持去庫趨勢，目前已經(jīng)連續去庫三周，但是周環(huán)比去庫幅度較上周有所收窄。截止5月12日，45港鐵礦石庫存總量1.26億噸，周環(huán)比去庫136.22萬(wàn)噸，比今年年初庫存低530.48萬(wàn)噸，比去年同期庫存低1395.64萬(wàn)噸。隨著(zhù)港口鐵礦石進(jìn)口量的增加，以及可能的壓港緩解，港口卸貨量將繼續增加，疏港難有增量，預計本周港存去庫幅度進(jìn)一步放緩或轉向累庫。上周鐵礦石主力2309合約表現有所企穩，期價(jià)重回700一線(xiàn)上方，站上20日均線(xiàn)附近阻力，短期跌勢暫緩，關(guān)注上方750一線(xiàn)附近阻力能否有效突破，整體或寬幅震蕩運行。 | ||
天膠及20號膠 | 上周天然橡膠期貨主力合約09合約寬幅震蕩。上周市場(chǎng)交投情緒偏謹慎，一方面，市場(chǎng)關(guān)注海外宏觀(guān)風(fēng)險；另一方面，近期市場(chǎng)預期未來(lái)全乳膠供應可能受天氣等因素影響出現結構性供應問(wèn)題。本周天然橡膠期貨價(jià)格將繼續受外圍宏觀(guān)環(huán)境及消息面影響寬幅波動(dòng)。建議繼續動(dòng)態(tài)關(guān)注政策及產(chǎn)區天氣對產(chǎn)量預期的干擾。從國內天然橡膠供需來(lái)看，5月下旬西雙版納地區開(kāi)割面積將有所增加。進(jìn)口方面，上周青島地區社會(huì )庫存繼續回升，而保稅區樣本企業(yè)庫存周環(huán)比有所下降。關(guān)注4月中國天然橡膠進(jìn)口數據。海外供應方面，泰國產(chǎn)區新膠陸續釋放，但初期供應相對有限，泰國工廠(chǎng)目前庫存壓力不大。需求數據方面，下游輪胎行業(yè)開(kāi)工率繼續回升。但5月至6月汽車(chē)行業(yè)處于產(chǎn)銷(xiāo)淡季，國內輪胎終端需求弱勢延續。工廠(chǎng)輪胎庫存有所上升?，F貨方面，5月19日天然橡膠現貨下跌75元/噸，華東地區2022年SCRWF主流價(jià)格在12050-12150元/噸。綜合來(lái)看，下周新膠供應將有所增加，但供應增量不大，天然橡膠部分倉庫將去庫存。因終端需求偏弱，天然橡膠需求變動(dòng)不大。天然橡膠將繼續寬幅震蕩。建議持震蕩思路參與。 | ||
原油(SC) | 周五夜盤(pán)原油主力合約期價(jià)震蕩下行。盡管美國債務(wù)違約風(fēng)險減弱，但市場(chǎng)擔心美國在6月份加息，油價(jià)小幅收低。供應方面，5月OPEC+執行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2023年底，目前減產(chǎn)規模約達全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止5月12日當周錄得1220萬(wàn)桶/日，較上周下降10萬(wàn)桶/日。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至2023年底。原油供應緊張的狀態(tài)持續。需求方面，美國煉廠(chǎng)春季檢修結束，駕駛高峰季即將到來(lái)將帶動(dòng)原油消費將回升。國內方面，截至5月16日，國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷為78.40%，較4月底上漲2.49%。5月下旬長(cháng)慶石化、遼陽(yáng)石化、烏魯木齊石化及哈爾濱石化仍處檢修期內，惠州煉廠(chǎng)一期裝置、金陵石化3#常減壓裝置或結束檢修，洛陽(yáng)石化則可能開(kāi)啟檢修，主營(yíng)煉廠(chǎng)開(kāi)工負荷難有大幅波動(dòng)。山東地煉一次常減壓裝置在截至5月17日當周，平均開(kāi)工負荷為65.51%，較上周上漲0.11%。東營(yíng)石化裝置負荷逐步正常，聯(lián)合石化計劃恢復開(kāi)工，墾利石化計劃檢修，其他煉廠(chǎng)負荷或保持平穩為主。預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷或有提升。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應偏緊態(tài)勢持續，需求端有回暖預期，但市場(chǎng)心態(tài)持續受到宏觀(guān)因素干擾，建議密切關(guān)注俄烏局勢、美國債務(wù)上限問(wèn)題和美聯(lián)儲加息動(dòng)向。 | ||
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 前多逐步了結 | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強。當前新疆地區運輸問(wèn)題成為主要矛盾，單邊上漲超過(guò)半個(gè)月，國內PVC現貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場(chǎng)氣氛明顯好轉，貿易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現象，產(chǎn)量難以繼續攀升，供應增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認為，電石數貨源供應仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場(chǎng)按需采購，需求穩定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩步上行。目前，市場(chǎng)缺乏利空，考驗能否站上7000繼續上行。 | |
瀝青(BU) | 周五夜盤(pán)瀝青主力合約期價(jià)偏弱運行。供應方面，截止5月9日，國內96家瀝青廠(chǎng)家周度總產(chǎn)量為50.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.6萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量27.9萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.6萬(wàn)噸，中石化總產(chǎn)量13.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.1萬(wàn)噸，中石油總產(chǎn)量7萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.3萬(wàn)噸，中海油2.6萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.3萬(wàn)噸。本周山東以及華北地區個(gè)別煉廠(chǎng)有提產(chǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率上漲。需求方面，國內54家瀝青廠(chǎng)家出貨量40.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少8.8%。近期受原料關(guān)問(wèn)題影響，部分煉廠(chǎng)降產(chǎn)及轉產(chǎn)渣油，出現控量及排隊出貨現象。整體來(lái)看，瀝青需求端疲弱依舊，期價(jià)仍以區間偏弱震蕩為主。 | ||
塑料(L) | 上周塑料期貨主力09合約震蕩整理，周五走弱。本周?chē)H原油或將繼續寬幅震蕩，這對塑料期貨交易心態(tài)形成影響。從供需數據來(lái)看，上周PE裝置檢修占比在14%附近。LLDPE生產(chǎn)比例33%。PE裝置檢修有所增加，LLDPE生產(chǎn)比例有所下降。本周PE裝置計劃檢修損失量在9.67萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.17萬(wàn)噸。不過(guò)上游石化企業(yè)聚烯烴庫存充裕，短期供應偏寬松，后期主要關(guān)注LLDPE交割標準品供應情況。進(jìn)口方面，進(jìn)口LLDPE高于國產(chǎn)PE報價(jià)，進(jìn)口量增量不多。需求方面，地膜訂單進(jìn)入淡季，其它領(lǐng)域需求穩定。綜合來(lái)看，短期上游聚烯烴庫存水平偏高，該因素繼續對塑料期貨形成壓力；不過(guò)LLDPE生產(chǎn)比例有所下降，塑料期貨將逐漸震蕩筑底。建議暫時(shí)觀(guān)望。 | ||
聚丙烯(PP) | 上周PP期貨主力合約09合約震蕩下跌。從成本來(lái)看，本周若美國兩黨達成債務(wù)上限協(xié)議，前期悲觀(guān)預期面臨修正，風(fēng)險釋放后油價(jià)存在上漲可能。關(guān)注PP成本支撐。從供需數據來(lái)看，近期PP裝置檢修較多，本周預計PP裝置檢修損失量在11.71萬(wàn)噸，較本周增加3.45%。不過(guò)上游石化企業(yè)庫存偏高，下游拉絲PP需求偏弱，PP供需偏寬松。根據卓創(chuàng )資訊數據，上周五PP檢修產(chǎn)能占比14%，拉絲PP生產(chǎn)比例26%。拉絲PP生產(chǎn)比例有所下降，關(guān)注交割標準品生產(chǎn)情況。進(jìn)口方面，進(jìn)口PP報價(jià)高于國內價(jià)格，進(jìn)口貨源對國內壓力不大。出口方面，出口窗口仍舊打開(kāi)，但出口量較少。需求方面，下游需求偏弱，對市場(chǎng)價(jià)格難以形成支撐。綜合來(lái)看，本周PP檢修量有所增加，拉絲PP生產(chǎn)比例有所下降，但需求改善力度不大，PP期貨將逐漸震蕩筑底。建議暫時(shí)等待機會(huì )。 | ||
PTA(TA) | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
焦炭(J) | 周五夜盤(pán)焦炭期貨主力(J2309合約)小幅下跌，成交良好，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情繼續下跌但跌幅放緩，成交較差。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2090元/噸(0)，期現基差-66元/噸；焦炭總庫存934.47萬(wàn)噸(-4)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率74.6%(-0.98)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率89.12%(0.1)。綜合來(lái)看，焦炭現貨第八輪降價(jià)在部分區域被提出，降幅縮小至50元/噸?，F階段焦炭市場(chǎng)依舊弱勢運行，但市場(chǎng)觸底心態(tài)進(jìn)一步加強。上游方面，隨著(zhù)提降落地焦企利潤進(jìn)一步承壓回落，部分焦企利潤再度虧損，不同程度加大檢修減產(chǎn)力度，焦炭供應小幅收緊。調研數據顯示，較大部分焦企限產(chǎn)20%-30%，少數限產(chǎn)達到50%。焦價(jià)下行過(guò)程中，部分焦企出貨減緩，庫存有累積。下游方面，鋼價(jià)震蕩趨弱終端成材消費市場(chǎng)并無(wú)起色。由于鋼廠(chǎng)虧損的情況較為嚴重，檢修范圍有進(jìn)一步擴大的趨勢。鋼廠(chǎng)對原料采購仍持謹慎態(tài)度，多隨用隨采，影響產(chǎn)地庫存延續累庫態(tài)勢。我們認為，經(jīng)歷前期大幅下跌后，市場(chǎng)“恐低”情緒明顯加重，價(jià)格觸底的觀(guān)點(diǎn)占據上風(fēng)。不過(guò)從產(chǎn)業(yè)鏈基本面看，當前焦炭市場(chǎng)供需雙弱且供需關(guān)系略偏寬松的格局持續?？紤]到成材市場(chǎng)趨勢尚未實(shí)質(zhì)性逆轉，焦炭行情就此回升的難度依然很大。預計后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注下游剛需以及產(chǎn)地累庫情況。 | ||
焦煤(JM) | 周五夜盤(pán)焦煤期貨主力(JM2309合約)小幅下挫，成交活躍，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情偏穩運行，成交較差。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1490元/噸(0)，期現基差145元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存196.58萬(wàn)噸(+7.3)；全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用8.39天(0)。綜合來(lái)看，受市場(chǎng)觸底觀(guān)點(diǎn)的利好，近期產(chǎn)地競拍成交情況有所好轉，價(jià)格偏穩運行。上游方面，煤礦維持正常生產(chǎn)，銷(xiāo)售壓力較大，庫存累積較為明顯。但產(chǎn)地部分煤種已接近成本線(xiàn)附近，行情下跌的難度逐漸加大，各煤種價(jià)格都在尋求止跌回升的機會(huì )。下游方面，鋼焦企業(yè)需求表現疲軟，采購積極性較差。焦化企業(yè)為了降低當期成本，按需采購焦煤的情況較為普遍。值得注意的是，鋼廠(chǎng)大面積減產(chǎn)已經(jīng)得到數據印證，終端需求實(shí)質(zhì)性下降。進(jìn)口方面，目前口岸進(jìn)口利潤倒掛，貿易商拉運積極性不高，口岸通關(guān)持續震蕩下行。我們認為，盡管市場(chǎng)因前期下跌幅度過(guò)大產(chǎn)生了恐低心理，價(jià)值成本支撐作用被市場(chǎng)所關(guān)注并形成了近期期貨行情短線(xiàn)反彈的局面。但回歸市場(chǎng)基本面，成材端所面臨的問(wèn)題仍未找到出路，行情回升缺乏有效的支撐因素。預計后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注焦化企業(yè)生產(chǎn)開(kāi)工率的變化。 | ||
動(dòng)力煤(TC) | 遠月空單謹慎持有 | 隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩，現貨價(jià)格近期以穩為主，部分坑口略有上調，內蒙地區煤管票在后期將會(huì )逐漸放開(kāi)，產(chǎn)量將會(huì )再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開(kāi)始逐漸上升，但下游隨著(zhù)高溫用電季節來(lái)臨，需求將保持相對高位，因此短期內現貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數關(guān)口，后期政策面出手干預價(jià)格上漲的預期加強，我們認為1709合約價(jià)格可能會(huì )出現一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀(guān)望為宜 | 現階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強勢走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區域調整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會(huì )對甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著(zhù)開(kāi)工率的上行，以及傳統需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
尿素(UR) | 暫且觀(guān)望為宜 | 現階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強勢走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區域調整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會(huì )對甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著(zhù)開(kāi)工率的上行，以及傳統需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數據看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對目前和未來(lái)現貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠(chǎng)商挺價(jià)意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 周五夜盤(pán)鄭糖主力價(jià)格偏強運行，收于7000元/噸，收漲幅0.69%。周五ICE原糖主力合約震蕩偏強運行，盤(pán)中漲幅0.78%，收盤(pán)價(jià)25.8美分/磅。國際方面，巴西中南部地區壓榨進(jìn)入加速階段，干燥的天氣有利于甘蔗收獲，市場(chǎng)預期糖廠(chǎng)生產(chǎn)進(jìn)度將顯著(zhù)提高。四月曾因降雨，糖廠(chǎng)損失了8個(gè)工作日。對供應將快速增加的預期使糖價(jià)開(kāi)始緩步下行，形成階段性回調走勢。巴西燃料定價(jià)政策調整使乙醇與糖的價(jià)差繼續擴大、中國四月進(jìn)口大幅減少也增加市場(chǎng)壓力。國內方面，海關(guān)部署公布的最新數據顯示，4月白糖進(jìn)口為7萬(wàn)噸，同比減少82.3%，1至4月累計進(jìn)口102萬(wàn)噸，同比減少24.9%。去年4月進(jìn)口食糖42萬(wàn)噸，1至4月累計進(jìn)口136萬(wàn)噸。進(jìn)口加工成本與國內糖價(jià)價(jià)差持續拉大，抑制了國內進(jìn)口，對國內糖價(jià)上行提供了動(dòng)力。據中糖協(xié)數據顯示，截至4月底國內產(chǎn)量896萬(wàn)噸，同比減少39萬(wàn)噸，累計銷(xiāo)糖515萬(wàn)噸，同比增加71萬(wàn)噸，產(chǎn)銷(xiāo)率57.4%，同比提高10個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)庫存381萬(wàn)噸，同比減少110.38萬(wàn)噸。短期糖價(jià)震蕩偏強上行。 | 農產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 隔夜玉米主力合約偏強運行，收于2574元/噸。國內方面，東北地區貿易商當前出貨意愿較高降價(jià)出售，市場(chǎng)供應較為充足；華北地區深加工企業(yè)到貨量下降，收購價(jià)格有所反彈。需求端來(lái)看，深加工利潤有所修復，但市場(chǎng)信心依然較差，深加工企業(yè)玉米收購積極性較低。飼料養殖端，近期豬價(jià)繼續震蕩磨底，小麥替代優(yōu)勢明顯，小麥替代比例增加，使得飼用玉米需求偏弱。國際方面，USDA5月報告中美國農業(yè)部首次公布2023/24年度供需預測。2023/24年度美玉米種植面積及單產(chǎn)均預計較上年度顯著(zhù)增加，從而使得2023/24年度美玉米產(chǎn)量預估增至152.65億蒲式耳，較上年度產(chǎn)量增加15.35億蒲式耳，刷新了2016/17年度的151.48億蒲式耳的產(chǎn)量記錄，成為創(chuàng )紀錄的產(chǎn)量水平。報告預計2023/24年度美玉米國內總消費需求及出口需求均有所增加。最終由于美玉米產(chǎn)量創(chuàng )紀錄增加，2023/24年度美玉米期末庫存預計為22.22億蒲式耳，較2022/23年度相比大幅增加56.81%；美玉米庫存消費比從10.32%提升至15.34%，而2023/24年度美玉米農產(chǎn)均價(jià)預計將降至4.80美元/蒲。全球玉米方面，報告預計2023/24年度全球玉米產(chǎn)量為479.92億蒲式耳，較上年度產(chǎn)量增加27.33億蒲式耳，同樣創(chuàng )全球玉米產(chǎn)量新高。2023/24年度全球玉米總消費量、進(jìn)口量、出口量預估較上一年度均有所上調，其中2023/24年度全球玉米進(jìn)口量預估調增至72.64億蒲式耳，全球玉米國內總消費量上調至474.01億蒲式耳，全球玉米出口量預估調增至76.77億蒲式耳。最終2023/24年度全球玉米期末庫存預估為123.19億蒲式耳，較上年度同比增加5.21%，全球玉米庫存消費比升至25.99%。綜合來(lái)看近期貿易商心態(tài)較弱，并且新麥即將上市由于騰庫需求玉米供應將可能有所增加，且需求端仍舊疲軟預計短期玉米仍以偏弱震蕩為主；不過(guò)隨著(zhù)近期小麥價(jià)格止跌回升將對玉米價(jià)格有一定提振作用限制了玉米下跌空間。 | ||
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農業(yè)農村部表示將提高大豆補貼力度，推動(dòng)擴大大豆政策性收儲和市場(chǎng)化收購，2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷(xiāo)清淡，對大豆價(jià)格形成抑制，另一方面黑龍江儲備大豆收購對大豆形成支撐，大豆維持區間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 周五隔夜豆粕承壓3550元/噸震蕩，美豆新作播種開(kāi)局進(jìn)度較快，截至5月14日當周，美豆種植率為49%，去年同期為27%，五年均值為36%，中西部地區天氣整體良好，堪薩斯/內布拉斯加/內布拉斯加/愛(ài)荷華地區旱情仍需關(guān)注，但未來(lái)一周降水有所增加，短期缺乏天氣支撐。巴西大豆供應壓力邊際減輕，貼水報價(jià)逐步回升，但目前巴西大豆銷(xiāo)售進(jìn)度依然偏慢，且二季度全球大豆供應充足，美豆維持震蕩走勢。國內方面，進(jìn)口大豆通關(guān)延后，大豆到港不均，油廠(chǎng)壓榨再度下降，對豆粕形成支撐，截至5月12日當周，大豆壓榨量為161.34萬(wàn)噸，低于上周的187.49萬(wàn)噸，本周豆粕庫存大幅下降，截至5月12日當周，國內豆粕庫存為19.82萬(wàn)噸,環(huán)比減少29.94%,同比減少65.60%。短期豆粕供應緊缺，基差表現堅挺，下方具有較強支撐，但上方空間受限，整體維持震蕩走勢，關(guān)注后期到港節奏。 | ||
豆油(Y) | 由于2022/23年度阿根廷旱情或導致大豆減產(chǎn)，阿根廷大豆壓榨及豆油出口受到抑制，但是，巴西大豆豐產(chǎn)格局確立，短期市場(chǎng)仍在消化巴西大豆上市壓力，同時(shí)巴西大豆壓榨預期大增，且巴西4月份所實(shí)施的B12生柴摻混政策強度遠低于此前市場(chǎng)預期的B15，巴西豆油出口潛力增加，部分彌補阿根廷豆油供應缺口。國內方面，進(jìn)口大豆通關(guān)延后，大豆到港不均，油廠(chǎng)壓榨再度下降，同時(shí)豆油提貨有所好轉，本周豆油庫存轉降，截至5月12日當周，國內豆油庫存為74.21萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.05%,同比減少17.64%。5、6月大豆到港壓力上升，豆油供應偏緊局面或有所緩解。操作上建議暫且觀(guān)望。 | ||
棕櫚油(P) | 周五隔夜棕櫚油測試6700元/噸，4月末馬棕庫存已經(jīng)降至低位水平，短期供應壓力不大，后期來(lái)看，馬棕仍處于增產(chǎn)周期，5月上半月馬棕產(chǎn)量回升，SPPOMA數據顯示，5月1-15日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加15.51%，5月份馬棕出口仍將受到抑制，馬棕出口仍處偏低水平，ITS/Amspec數據分別顯示5月1-15日馬棕出口較上月同期增加3.95%/5.17%。印尼方面，5月1日起印尼政府將棕櫚油國內市場(chǎng)義務(wù)（DMO）由每月45萬(wàn)噸下調至30萬(wàn)噸，但印尼政府放寬了一些食用油產(chǎn)品的比例，此外還將恢復此前凍結的約300萬(wàn)噸的棕櫚油出口許可證，印尼棕櫚油出口供應壓力階段性增加。此外，黑海糧食外運協(xié)議延長(cháng)，給油脂市場(chǎng)帶來(lái)壓力。國內方面，棕櫚油庫存逐步下降，加之近期棕櫚油進(jìn)口利潤倒掛程度加深，國內棕櫚油供應壓力有所減輕，截至5月12日當周，國內棕櫚油庫存為66.82萬(wàn)噸，環(huán)比減少8.37%，同比增加151.77%，棕櫚油短期維持震蕩走勢。 | ||
菜籽類(lèi) | 2季度菜籽供應較為寬松，菜籽壓榨量處于偏高水平，同時(shí)菜粕進(jìn)入消費旺季，且短期豆粕供應偏緊，對菜粕消費形成支撐，菜粕庫存持續維持偏低水平，截至5月12日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為1.83萬(wàn)噸,環(huán)比減少35.34%,同比減少58.50%。操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，菜籽壓榨升至高位，菜油庫存止升轉降，但仍處高位，短期供應較為寬松，截至5月12日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為32.25萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.19%,同比增加62.63%，但是，三季度菜油供應壓力預期緩解，操作上建議關(guān)注菜豆油價(jià)差擴大。 | ||
雞蛋(JD) | 上周雞蛋主力合約震蕩偏弱運行，周跌幅0.46%，周五收于4134元/500kg。全國雞蛋價(jià)格多數穩，雞蛋主產(chǎn)區均價(jià)雞蛋均價(jià)4.43元/斤，較5月11日持平。各地走貨不溫不火，蛋價(jià)穩定為主。供應方面，全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為 11.88 億只，環(huán)比增幅 0.25%，同比增幅 2.59%，存欄量雖稍有增加。另一方面4 月淘汰雞出欄量環(huán)比增幅近 17%，因雞蛋價(jià)格走弱，養殖單位淘雞積極性提升，月內淘雞量環(huán)比增多。需求方面，五一過(guò)后，市場(chǎng)暫無(wú)節假日提振，加之南方氣溫升高、降雨量增多，空氣濕度提升不利于雞蛋存儲，下游環(huán)節為規避風(fēng)險，對雞蛋僅維持剛需，市場(chǎng)需求或進(jìn)入淡季。預計近期雞蛋價(jià)格震蕩偏弱運行。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 上周蘋(píng)果主力合約震蕩偏強運行，周漲幅0.92%，周五收于8552元/噸。山東棲霞產(chǎn)區果農庫存 80#以上一二級價(jià)格在4元/斤左右，陜西洛川產(chǎn)區果農庫存富士 70#起步價(jià)格在3.8 元/斤。截至5月17日，本周全國主產(chǎn)區庫存剩余量為285.23萬(wàn)噸，單周出庫量30.11萬(wàn)噸，整體走貨速度較上周有所放緩。山東產(chǎn)區庫容比為26.83%，較上周減少2.14%。山東產(chǎn)區走貨速度相比上周基本持平，走貨速度較為平穩。棲霞主產(chǎn)區交易氛圍尚可，隨著(zhù)氣溫升高后，客商采購以剛需為主，但由于目前客商手中貨源相對偏少，后市銷(xiāo)售壓力不大。陜西產(chǎn)區庫容比為22.31%，較上周減少2.07%。本周陜西走貨速度較上周整體變化不大，副產(chǎn)區多進(jìn)入清庫階段，走貨加快，成交主要圍繞主產(chǎn)區進(jìn)行，周內市場(chǎng)交易熱度不減，消暑類(lèi)水果替代作用不強，客商發(fā)貨心態(tài)穩定，整體走貨未見(jiàn)減速。預計短期內蘋(píng)果價(jià)格維穩。 | ||
生豬(LH) | 上周生豬主力合約偏弱運行，收于15470元/噸?，F貨方面現階段全國生豬出欄均價(jià)為14.04元/公斤，較前日均價(jià)上漲0.06元/公斤。目前養殖端惜售情緒有所增強，且在目前價(jià)位二次育肥進(jìn)場(chǎng)也稍有增加，不過(guò)需求端支撐仍較為有限，預計短期生豬現貨價(jià)格在情緒支撐下或偏強但上漲空間預計較為有限。中長(cháng)期來(lái)看，母豬方面根據涌益咨詢(xún)數據樣本企業(yè)4月能繁母豬存欄環(huán)比增加0.04%。按照母豬存欄推算，目前仍對應前期母豬產(chǎn)能恢復階段，生豬供應將維持環(huán)比增長(cháng)態(tài)勢。不過(guò)從去年冬季開(kāi)始至今年春季全國各地豬病影響較為明顯，1至2月的生豬生產(chǎn)指標有所下降或對7月的生豬供應量產(chǎn)生影響。而需求端按照季節性規律，下半年需求或整體好于上半年。整體來(lái)說(shuō)由于近兩個(gè)月養殖端二次育肥增多意味著(zhù)體重加大或增加后期供應壓力限制反彈高度，并且近期現貨在市場(chǎng)供大于需的格局下繼續偏弱運行，不過(guò)豬價(jià)持續低迷或引發(fā)收儲屆時(shí)將對豬價(jià)形成支撐，建議觀(guān)望為宜。 | ||
花生(PK) | 上周花生期貨主力偏弱運行，收于10410元/噸。隨著(zhù)天氣升溫市場(chǎng)需求有所下降，雖余量有限，但受需求制約目前產(chǎn)區購銷(xiāo)情況清淡。油廠(chǎng)方面，受到花生油、花生粕的價(jià)格仍維持穩中偏弱影響使得油廠(chǎng)壓榨利潤進(jìn)一步惡化，截止到5月19日當周花生油廠(chǎng)加工利潤為-620元/噸。油廠(chǎng)收購意愿較差，部分油廠(chǎng)暫停收購對花生價(jià)格形成一定壓力。綜合來(lái)看需求端偏弱制約花生價(jià)格，且受到大宗油脂偏弱影響短期花生或跟隨偏弱震蕩為主。 | ||
棉花及棉紗 | 周五夜盤(pán)鄭棉主力合約震蕩偏強運行，收于16245元/噸，收漲幅2.4%。周五ICE美棉主力合偏強運行，盤(pán)中漲幅0.1%，收盤(pán)價(jià)86.65美分/磅。國際方面，根據USDA 5月供需平衡表顯示，2022年度美棉產(chǎn)量預計比上個(gè)月減少21.2萬(wàn)包至1450萬(wàn)包。出口量由于裝運速度強勁，預期增加40萬(wàn)包。期末庫存預期減少60萬(wàn)包至350萬(wàn)包，年度均價(jià)未變。2023/24 年，美國棉花種植面積預計同比減少250萬(wàn)英畝，產(chǎn)量預測增加至1550萬(wàn)包，收獲面積預計增加140萬(wàn)英畝至871萬(wàn)英畝。2023/24美棉產(chǎn)量預測上調100 萬(wàn)包，總供應量上調近80萬(wàn)包。隨著(zhù)世界貿易量反彈，出口量預計增加90萬(wàn)包，美國紡企用量預計增加10萬(wàn)包。美棉期末庫存預計為330 萬(wàn)包，較上年減少20萬(wàn)包。2023/24年度庫銷(xiāo)比21.01%，而平均價(jià)格預計為78 美分/磅，同比下降 5%。2022年度全球棉花預估較上月產(chǎn)量增加，消費量減少，期末庫存增加60萬(wàn)包。烏茲別克斯坦產(chǎn)量調增50萬(wàn)包，中國產(chǎn)量調增20萬(wàn)包，墨西哥產(chǎn)量調增18萬(wàn)包。2023/24年全球棉花預估產(chǎn)量下降為主，消費量預估調增明顯，較去年提高660萬(wàn)包，同時(shí)貿易進(jìn)出口同比均上調，期末庫存預計下降35.5萬(wàn)包至9228萬(wàn)包。全球新季棉花庫銷(xiāo)比為58.01%。國內方面，2023年4月，我國出口紡織品服裝256.58美元，同比增長(cháng)8.76%，環(huán)比下降2.77%; 其中紡織品出口127.42億美元，同比增長(cháng)3.94%，環(huán)比下降1.26%；服裝出口129.16億美元，同比增長(cháng)13.98%，環(huán)比下降4.22%。2023年1-4月，我國出口紡織品服裝928.9億美元，同比下降3.08% ; 其中紡織品出口448.09億美元，同比下降8%，服裝出口480.75億美元，同比增加2.5%。從當前的產(chǎn)業(yè)端來(lái)看，新年度受積溫偏低影響，北疆棉花播種進(jìn)度緩慢，相較于以往推遲10-15天。南疆受沙塵暴及冰雹等惡劣天氣影響，部分棉田受災，但目前的時(shí)間節點(diǎn)仍可進(jìn)行補種。預計棉花價(jià)格區間震蕩為主，后續需關(guān)注植棉面積和產(chǎn)區天氣的變化。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
