今日尾盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2023-05-16
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
股指 | 今日四組期指走勢整體震蕩走弱，2*IH/IC主力合約比值為0.8751?，F貨方面，A股三大指數今日集體收跌，滬指跌0.6%，失守3300點(diǎn)整數關(guān)口，收報3290.99點(diǎn)；深證成指跌0.71%，收報11099.26點(diǎn)；創(chuàng )業(yè)板指跌0.25%，收報2294.19點(diǎn)。市場(chǎng)成交額萎縮，僅有8663億元，北向資金凈賣(mài)出34.01億元。資金方面，Shibor隔夜品種下行4.70bp報1.476%，7天期下行10.80bp報1.766%，14天期下行8.7bp報1.822%，1月期下行0.9bp報2.180%。目前上證50期指站上20日均線(xiàn)，滬深300、中證500、中證1000均在20日均線(xiàn)下方。宏觀(guān)面看，海外美國4月CPI同比增4.9%低于預期，為兩年來(lái)最小，核心CPI同比漲幅較3月放緩，市場(chǎng)押注美聯(lián)儲6月暫停加息。同時(shí)美聯(lián)儲三位高官表態(tài)降息并非近在眼前。官員們普遍認為，通脹仍然很高，觀(guān)察+等待是合適的政策。國內央行公布一季度貨幣政策執行報告，刪除“不搞大水漫灌”、“警惕未來(lái)通脹反彈壓力”，強調“沒(méi)有出現通縮”；新增“防范境外風(fēng)險向境內傳導”、疫情的傷痕效應尚未消退、利率水平適當向“穩健的直覺(jué)”靠攏?？傮w來(lái)看，海外因素對A股的影響短期趨弱，但國內通脹和金融數據不濟，經(jīng)濟弱復蘇夯實(shí)下，需求不足仍是當前經(jīng)濟增長(cháng)的主要矛盾。多方擔憂(yōu)以及階段資金兌現需求下，指數在5月以來(lái)持續走低。不過(guò)，復蘇周期確立下，市場(chǎng)整體向好的趨勢未改，在反彈后指數有望繼續保持偏強走勢。 | 宏觀(guān)金融 | |
貴金屬 | 今日滬金主力合約收跌0.25%，滬銀收跌1.05%，國際金價(jià)高位回落，現運行于2007美元/盎司，金銀比價(jià)83.7。美國通脹數據弱于市場(chǎng)預期，市場(chǎng)對美聯(lián)儲6月份加息預期降溫，金價(jià)一度沖高至2050關(guān)口附近，不過(guò)，隨后金價(jià)回吐全部漲幅，因為市場(chǎng)意識到美國通脹仍處于較高的水平，短期內降息的可能性不大。當前美歐經(jīng)濟活動(dòng)改善，主因服務(wù)業(yè)快速回暖，通脹壓力反復，但中期的經(jīng)濟展望仍舊疲弱，且金融穩定的風(fēng)險已經(jīng)增加，在高負債水平及經(jīng)濟從長(cháng)期低利率轉向高利率的情況下，將可能對整個(gè)金融系統產(chǎn)生沖擊。從貨幣政策角度來(lái)看，美聯(lián)儲5月議息會(huì )議加息25個(gè)基點(diǎn)，聲明刪除“進(jìn)一步加息適宜”的措辭，暗示將暫停加息，鮑威爾記者會(huì )稱(chēng)通脹偏高不支持降息，市場(chǎng)對此作出鷹派解讀。資金方面，我國央行連續6個(gè)月購入黃金，央行繼去年11月以來(lái)，累計增持412萬(wàn)盎司。截至5/12，SPDR黃金ETF持倉937.54噸，前值937.84噸，SLV白銀ETF持倉14621.47噸，持平。美歐央行繼續加息深化了市場(chǎng)對衰退的定價(jià)，美國債務(wù)上限談判延期，貴金屬價(jià)格仍獲支撐。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 滬期銅震蕩整理，早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 今日螺紋鋼主力2310合約表現偏弱整理，期價(jià)波動(dòng)加劇，下方3600一線(xiàn)附近支撐依舊有效，預計短期寬幅震蕩運行為主，現貨市場(chǎng)報價(jià)表現小幅調整。供應方面，上周五大鋼材品種供應922.66萬(wàn)噸，減量18.27萬(wàn)噸，降幅1.9%。上周除中厚板，其余品種供應水平環(huán)比延續減產(chǎn)，主因在于五一期間檢修或減產(chǎn)的影響延續，疊加部分新增檢修、減產(chǎn)、轉產(chǎn)等，且復產(chǎn)和增產(chǎn)的企業(yè)比例低于檢修和減產(chǎn)比例，因此供應環(huán)比延續減量。螺紋鋼周產(chǎn)量下降1.8%至268.03萬(wàn)噸。庫存端，上周五大鋼材品種總庫存1872.68萬(wàn)噸，周環(huán)比降庫84.63萬(wàn)噸，降幅4.3%?，F階段多數企業(yè)加快廠(chǎng)庫前移節奏，將庫存轉移至市場(chǎng)，已達到縮短銷(xiāo)售周期，保證銷(xiāo)售利潤的目的。此外，節后市場(chǎng)現貨價(jià)格小幅反彈，提振補庫情緒和交易節奏，進(jìn)而促使庫存再度轉為去化狀態(tài)。螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫存回落25.74萬(wàn)噸至243.73萬(wàn)噸；社會(huì )庫存下降40.15萬(wàn)噸至675.86萬(wàn)噸。消費方面，從剛需表現來(lái)看，建材終端因節后趕工節奏加快，提振補庫情緒，推動(dòng)消費改善。上周五大品種周消費量增幅9%；其中建材消費環(huán)比增幅18.5%，受積極補庫推動(dòng)，庫存重新去化，交易情緒和氛圍較為積極，因此促進(jìn)周消費量環(huán)比有所提升，且以建筑鋼材品種表現最為明顯。綜合來(lái)看，經(jīng)過(guò)前期的大幅調整，鋼價(jià)短期繼續深跌的壓力將有所緩解，市場(chǎng)價(jià)格短期寬幅整理運行為主。 | ||
熱卷(HC) | 今日熱卷主力2310合約表現企穩，整體表現波動(dòng)加劇，期價(jià)仍處3700一線(xiàn)關(guān)口上方，現貨市場(chǎng)價(jià)格表現小幅上漲。上周熱軋產(chǎn)量有所下降，主要降幅地區在東北和中南地區，原因為BG、WG分別有一條產(chǎn)線(xiàn)檢修，產(chǎn)量有所下降。Mysteel周度數據顯示，截至5月11日，熱卷周度產(chǎn)量312.93萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.7%。庫存端，熱卷廠(chǎng)庫基本持穩，微幅回落0.04萬(wàn)噸至92.91萬(wàn)噸，上周廠(chǎng)庫小幅降庫，主要受鋼廠(chǎng)檢修影響，基本以正常出貨為主。綜合來(lái)看，伴隨現貨價(jià)格小幅反彈提振市場(chǎng)信心，散單采購情緒積極，促使鋼廠(chǎng)出貨和廠(chǎng)庫前移節奏均有加快；社庫上升10.81萬(wàn)噸至275.67萬(wàn)噸。需求端，板材消費環(huán)比增幅2%，板材逆季節性連續累庫三周。從剛需表現來(lái)看，板材終端制造業(yè)內外需表現相對偏弱，疊加供應水平收縮表現不如建材那般明顯，因而消費延續弱勢表現。從現貨價(jià)格表現來(lái)看，雖然節后有小幅反彈，但隨之再度轉跌，市場(chǎng)情緒和成交表現受到影響，對本周去庫動(dòng)力施壓。綜合來(lái)看，目前成本支撐力度偏弱，市場(chǎng)預期以偏悲觀(guān)為主，在現貨價(jià)格延續弱勢震蕩的環(huán)境下，若企業(yè)增產(chǎn)/復產(chǎn)比例超過(guò)檢修/減產(chǎn)比例，供需矛盾再度激化，板材價(jià)格依然承壓，短期寬幅整理運行。 | ||
鋁(AL) | 今日滬鋁主力高開(kāi)后承壓震蕩，收于18115元/噸，持平。倫鋁走勢震蕩走低，目前2260美元/噸，跌幅0.40%。宏觀(guān)面，今日公布的中國4月宏觀(guān)經(jīng)濟數據不及預期，市場(chǎng)氛圍不佳；海外市場(chǎng)等待華盛頓方面如何解決債務(wù)上限問(wèn)題的消息，如果不解決這個(gè)問(wèn)題，美國政府可能會(huì )被迫違約。國內供應端，廣西、貴州等地鋁廠(chǎng)繼續復產(chǎn)，云南地區仍處于減產(chǎn)階段，豐水期逐漸臨近，其降水恢復預期升溫，目前整體產(chǎn)量小幅增加，供應端壓力尚未顯著(zhù)增加；成本端因原料價(jià)格跌勢不止，電解鋁成本重心不斷下移。消費端，據調研顯示目前中小企業(yè)的訂單往大企業(yè)轉移，大企業(yè)排產(chǎn)環(huán)比下滑明顯，季節性需求旺季過(guò)去后，下游需求表現相對一般，但仍有一定韌性；庫存端，周一公布的SMM鋁錠社會(huì )庫存74.0萬(wàn)噸，較上周四下降4.7萬(wàn)噸，電解鋁保持去庫趨勢。綜合來(lái)看，節后鋁價(jià)利空因素較多，預計短期滬鋁或承壓運行為主，持續關(guān)注宏觀(guān)方面及云南供應端方面的消息。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力再度大跌，收于20605元/噸，跌幅1.32%。倫鋅重心繼續下行，目前2517美元/噸，跌幅0.67%。宏觀(guān)面，今日公布的中國4月宏觀(guān)經(jīng)濟數據不及預期，市場(chǎng)氛圍不佳；海外市場(chǎng)等待華盛頓方面如何解決債務(wù)上限問(wèn)題的消息，如果不解決這個(gè)問(wèn)題，美國政府可能會(huì )被迫違約。國內供應端，當前煉廠(chǎng)產(chǎn)量依然較高，5月以后國內鋅煉廠(chǎng)檢修安排較多，加之近期鋅價(jià)大幅下挫，硫酸價(jià)格回落，煉廠(chǎng)利潤迅速壓縮，不排除煉廠(chǎng)減產(chǎn)的可能，5月產(chǎn)量或不及預期；消費端，從數據來(lái)看地產(chǎn)等終端需求恢復遲鈍，疊加近期黑色整體大跌銷(xiāo)售不暢，終端需求仍無(wú)明顯起色。庫存端，周一公布的鋅錠社會(huì )庫存12.24萬(wàn)噸，較上周五減少0.17萬(wàn)噸，雖然國內去庫緩慢，不過(guò)絕對庫存水平仍處于低位。整體來(lái)看，宏觀(guān)悲觀(guān)情緒和偏弱的基本面形成共振利空，煉廠(chǎng)成本會(huì )對價(jià)格有一定支撐作用，但隨著(zhù)煤炭天然氣不斷調降，煉廠(chǎng)成本或進(jìn)一步下移，預計滬鋅短期內維持偏弱運行走勢。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力小幅震蕩走低，收于15185元/噸，跌幅0.10%。倫鉛保持低位盤(pán)整，目前2076美元/噸，持平。宏觀(guān)面，今日公布的中國4月宏觀(guān)經(jīng)濟數據不及預期，市場(chǎng)氛圍不佳；海外市場(chǎng)等待華盛頓方面如何解決債務(wù)上限問(wèn)題的消息，如果不解決這個(gè)問(wèn)題，美國政府可能會(huì )被迫違約。國內供應端，河南、湖南、安徽和山東等地區原生鉛和再生鉛冶煉企業(yè)檢修結束后，其產(chǎn)量逐步恢復，鉛錠地域性供應偏緊基本緩解，市場(chǎng)供應有所增加。需求端，鉛消費市場(chǎng)正值淡季，大部分鉛蓄電池企業(yè)處于減產(chǎn)狀態(tài)，下游接貨意愿不佳下，鉛價(jià)上方承壓。庫存端，周一SMM鉛錠社會(huì )庫存3.61萬(wàn)噸，較上周五增加0.19萬(wàn)噸，當前鉛蓄電池市場(chǎng)消費偏弱，下游采購不旺，再生鉛板塊則有新增預期，供應偏向過(guò)剩，鉛錠社庫仍有累庫壓力。綜合來(lái)看，鉛廠(chǎng)檢修恢復致供應增加，而下游市場(chǎng)淡季勢頭不改，短期滬鉛價(jià)格料將繼續承壓運行。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 今日南儲現貨市場(chǎng)鎳報價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區，金川鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調其出廠(chǎng)價(jià)格，現鎳升貼水收窄，日內貿易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調至81400元/噸，上調幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀(guān)望 | |
不銹鋼(SS) | 建議觀(guān)望 | 近期鋼廠(chǎng)招標基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開(kāi)工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現貨報價(jià)上調，但外盤(pán)期貨報價(jià)除south32外均有不同程度的下調；錳硅現貨市場(chǎng)價(jià)格節節走高，北方出廠(chǎng)承兌報價(jià)已上7000元/噸。今日盤(pán)中大幅增倉，成交并未同比例放量，今日最高點(diǎn)未破前高，目前期現市場(chǎng)價(jià)位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機入場(chǎng)保值，短線(xiàn)客戶(hù)建議觀(guān)望。 | |
鐵礦石(I) | 供需方面，本期全球鐵礦石發(fā)運量觸底后連續三期保持增量后出現小幅回落，但跌幅較小，目前鐵礦石遠期供應相對平穩。本期發(fā)運量2965萬(wàn)噸，周環(huán)比減少37.1萬(wàn)噸，較上月均值低3.04萬(wàn)噸/周，較今年均值高164.81萬(wàn)噸，位于今年以來(lái)的單周偏高位水平。根據澳巴以及海外發(fā)運量出現回落趨勢來(lái)看，預計下期發(fā)運量至少減少280萬(wàn)噸達至今年中位偏低值。 本期中國45港口鐵礦石到港量延續兩周下降后出現回升趨勢，本期到港量2067.3萬(wàn)噸，周環(huán)比增加258.6萬(wàn)噸，較上月均值低124.56萬(wàn)噸/周，較今年均值低175.32萬(wàn)噸，目前鐵礦石到港量處于今年以來(lái)的中等偏低位，同位于近一個(gè)月以來(lái)的次低位水平，不過(guò)已經(jīng)從前期颶風(fēng)影響中逐步恢復過(guò)來(lái)。需求端，由于上周鋼廠(chǎng)利潤有所修復，個(gè)別鋼廠(chǎng)高爐有所復產(chǎn)，上周鐵水產(chǎn)量下降速度有所減緩。本期247家鋼廠(chǎng)鐵水日均產(chǎn)量為239.25萬(wàn)噸/天，周環(huán)比下降1.23萬(wàn)噸/天，累計增加18.53萬(wàn)噸/天，同比增加1.07萬(wàn)噸/天。雖然鐵水下降幅度有所收窄，但考慮到成材需求進(jìn)一步好轉存疑，鋼廠(chǎng)利潤或難以持續修復，預計鐵礦石需求或仍繼續走弱。庫存端，上周中國45港鐵礦石庫存周環(huán)比繼續保持去庫趨勢，目前已經(jīng)連續去庫三周，但是周環(huán)比去庫幅度較上周有所收窄。截止5月12日，45港鐵礦石庫存總量1.26億噸，周環(huán)比去庫136.22萬(wàn)噸，比今年年初庫存低530.48萬(wàn)噸，比去年同期庫存低1395.64萬(wàn)噸。隨著(zhù)港口鐵礦石進(jìn)口量的增加，以及可能的壓港緩解，港口卸貨量將繼續增加，疏港難有增量，預計本周港存去庫幅度進(jìn)一步放緩或轉向累庫。今日鐵礦石主力2309合約表現震蕩運行，期價(jià)重心上移，靠近20日均線(xiàn)附近阻力，短期波動(dòng)加劇，整體表現或將轉寬幅整理運行。 | ||
天膠及20號膠 | 今日天然橡膠期貨主力合約09合約下午走弱，持倉量減少。今日國家統計局公布的數據顯示，1-4 月全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降 6.2%，弱于預期。市場(chǎng)交投情緒下午轉弱，天然橡膠減倉下跌。不過(guò)天然橡膠現貨繼續小幅上漲。天然橡膠期貨以寬幅震蕩看待。近期市場(chǎng)預期未來(lái)全乳膠供應可能受天氣等因素影響出現結構性供應問(wèn)題，01合約受預期因素影響相對較大。天然橡膠反彈持續性有待觀(guān)察。本周天然橡膠期貨價(jià)格仍將受外圍宏觀(guān)環(huán)境及消息面影響。建議繼續動(dòng)態(tài)關(guān)注政策及產(chǎn)區天氣對產(chǎn)量預期的干擾。從國內天然橡膠供需來(lái)看，5月中旬云南產(chǎn)區天氣降雨量有所增加，5月下旬西雙版納地區開(kāi)割面積或達50%以上；本周周四海南產(chǎn)區出現暴雨天氣，階段性影響膠水產(chǎn)出。需求數據方面，截5月12日當周，全鋼胎企業(yè)開(kāi)工率64.25%，周環(huán)比增加13.4%；半鋼胎企業(yè)開(kāi)工率70.47%，周環(huán)比增加1.65%。本周開(kāi)工率將繼續小幅回升。5月至6月汽車(chē)行業(yè)處于產(chǎn)銷(xiāo)淡季，國內輪胎終端需求弱勢延續。據卓創(chuàng )資訊，目前廠(chǎng)家替換出貨不佳，工廠(chǎng)輪胎庫存有所上升?，F貨方面，5月16日天然橡膠現貨報價(jià)上漲100元/噸，華東地區2022年SCRWF主流價(jià)格在12150-12300元/噸。綜合來(lái)看，短期天然橡膠社會(huì )庫存繼續累積，但市場(chǎng)主要關(guān)注未來(lái)供應的變動(dòng)，由于部分產(chǎn)區全面開(kāi)割延后，后期減產(chǎn)預期對遠期期貨合約存在一定支撐。天然橡膠將寬幅震蕩。建議持震蕩思路參與。 | ||
PVC(V) | 今日PVC期貨09合約下午小幅下跌。今日國家統計局公布的數據顯示，1-4月房屋竣工面積同比增長(cháng)18.8%，隨著(zhù)“保交樓”舉措推進(jìn)，房屋竣工逐漸增加，后期關(guān)注對PVC等建材的需求是否增加。短期PVC供需變動(dòng)不大。PVC期貨主要隨市場(chǎng)情緒波動(dòng)，短期主要關(guān)注海外宏觀(guān)風(fēng)險。從供需數據來(lái)看，據卓創(chuàng )資訊數據，上周PVC整體開(kāi)工負荷率75.7%，環(huán)比下降0.43%；其中電石法PVC開(kāi)工負荷率73.72%，環(huán)比提升0.2%；乙烯法PVC開(kāi)工負荷率82.05%，環(huán)比下降3.01%。本周陜西北元計劃降負荷運行，檢修損失量略增加。庫存方面，截至5月11日，樣本生產(chǎn)企業(yè)PVC粉廠(chǎng)區庫存為42.28萬(wàn)噸，較上期減少1.97萬(wàn)噸，減幅為4.45%。需求方面，下游企業(yè)剛需采購為主，本周關(guān)注下游企業(yè)是否重新補庫。出口方面，PVC出口仍存利潤，但出口量較少?，F貨價(jià)格方面，現貨價(jià)格小幅上漲，華東主流現匯自提5750-5850元/噸。綜合來(lái)看，本周由于仍有部分裝置檢修，PVC行業(yè)開(kāi)工負荷率相對歷史水平仍偏低，但萬(wàn)華福建40萬(wàn)噸新增產(chǎn)能將逐漸釋放產(chǎn)量，PVC供應依舊不緊張。下游制品訂單較為平淡，但房地產(chǎn)竣工數據良好，PVC未來(lái)需求不應過(guò)于悲觀(guān)。本周PVC期貨繼續震蕩運行，建議暫時(shí)等待或買(mǎi)PVC空塑料對沖操作。 | ||
燃油(FU) | 前多逐步了結 | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強。當前新疆地區運輸問(wèn)題成為主要矛盾，單邊上漲超過(guò)半個(gè)月，國內PVC現貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場(chǎng)氣氛明顯好轉，貿易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現象，產(chǎn)量難以繼續攀升，供應增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認為，電石數貨源供應仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場(chǎng)按需采購，需求穩定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩步上行。目前，市場(chǎng)缺乏利空，考驗能否站上7000繼續上行。 | |
乙二醇(EG) | 前多逐步了結 | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強。當前新疆地區運輸問(wèn)題成為主要矛盾，單邊上漲超過(guò)半個(gè)月，國內PVC現貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場(chǎng)氣氛明顯好轉，貿易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現象，產(chǎn)量難以繼續攀升，供應增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認為，電石數貨源供應仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場(chǎng)按需采購，需求穩定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩步上行。目前，市場(chǎng)缺乏利空，考驗能否站上7000繼續上行。 | |
原油(SC) | 今日原油主力合約期價(jià)收于503.6元/桶，較上一交易日上漲1.19%。美國經(jīng)濟衰退憂(yōu)慮有所緩和，疊加原油供應緊張局面提振市場(chǎng)氛圍，推動(dòng)油價(jià)反彈。供應方面，5月OPEC+執行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2023年底，目前減產(chǎn)規模約達全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止5月5日當周錄得1230萬(wàn)桶/日，與上周持平。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至2023年底。原油供應緊張的狀態(tài)持續。需求方面，美國煉廠(chǎng)春季檢修結束，駕駛高峰季即將到來(lái)將帶動(dòng)原油消費將回升。國內方面，截至4月27日，國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷為75.91%，較4月中旬下跌1.51%。5月上旬惠州煉廠(chǎng)一期裝置、金陵石化3#常減壓裝置、長(cháng)慶石化、遼陽(yáng)石化及烏魯木齊石化全廠(chǎng)仍處檢修期內，哈爾濱石化或進(jìn)入檢修，鎮海煉化3#常減壓裝置或結束檢修。由于成品油需求預期較好，預計國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷難有大幅下滑。山東地煉一次常減壓裝置在截至5月10日當周，平均開(kāi)工負荷為65.4%，較上周下跌0.43%。短期內山東暫無(wú)煉廠(chǎng)計劃檢修，東營(yíng)石化存開(kāi)工計劃，其他煉廠(chǎng)負荷或保持平穩為主，預計下本周山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷或有上漲。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應偏緊態(tài)勢持續，需求端有回暖預期，但市場(chǎng)心態(tài)持續受到宏觀(guān)因素干擾，建議密切關(guān)注俄烏局勢、美國債務(wù)上限問(wèn)題和美聯(lián)儲加息動(dòng)向。 | ||
瀝青(BU) | 今日瀝青主力合約期價(jià)收于3591元/噸，較上一交易日上漲0.73%。供應方面，截止5月9日，國內96家瀝青廠(chǎng)家周度總產(chǎn)量為55.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.1萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量33.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.6萬(wàn)噸，中石化總產(chǎn)量13.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.1萬(wàn)噸，中石油總產(chǎn)量5.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.6萬(wàn)噸，中海油2.9萬(wàn)噸，環(huán)比持平。綜合開(kāi)工率為33.9%，環(huán)比增加1.8%。本周西北及華東地區煉廠(chǎng)增產(chǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率上漲。需求方面，國內54家瀝青廠(chǎng)家出貨量51.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.3%。部分地區受降雨、資金因素影響，整體較為清淡，貿易商按需采購為主。整體來(lái)看，瀝青需求端疲弱依舊，期價(jià)仍以區間偏弱震蕩為主。 | ||
塑料(L) | 今日塑料期貨主力09合約反彈乏力。昨夜國際原油有所反彈，對塑料期貨形成一定提振。不過(guò)國際原油我們以震蕩看待。根據國家統計局數據，4月社會(huì )消費品零售總額同比增長(cháng)18.4%，環(huán)比增長(cháng)0.49%。這意味著(zhù)4月份塑料包裝膜等需求良好。不過(guò)5月至6月為需求季節性淡季，需求難以很大改善。從供需數據來(lái)看，近期PE裝置檢修占比在14%附近，LLDPE生產(chǎn)比例33%。PE裝置檢修有所增加，LLDPE生產(chǎn)比例有所下降。本周計劃檢修損失量在7.76萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.48萬(wàn)噸。不過(guò)上游石化企業(yè)聚烯烴庫存充裕，未來(lái)關(guān)注LLDPE交割標準品供應情況。進(jìn)口方面，進(jìn)口LLDPE高于國產(chǎn)PE報價(jià)，進(jìn)口量增量不多。需求方面，地膜訂單進(jìn)入淡季，其它領(lǐng)域需求穩定?，F貨方面，PE現貨小幅下跌，華北地區LLDPE價(jià)格在7800-8050元/噸。綜合來(lái)看，上游聚烯烴庫存水平偏高，在無(wú)重大利好支撐下，塑料期貨將繼續震蕩運行。建議暫時(shí)觀(guān)望。 | ||
聚丙烯(PP) | 今日PP期貨主力合約09合約下午繼續走弱。從成本來(lái)看，昨夜國際原油有所反彈，我們認為布倫特原油價(jià)格維持在70-80美元/桶區間波動(dòng)，對聚丙烯指引力度不強。從供需數據來(lái)看，雖然近期PP裝置檢修較多，但今年新增產(chǎn)能釋放產(chǎn)量，上游石化企業(yè)庫存偏高，下游拉絲PP需求偏弱，因此PP期貨價(jià)格走勢較弱。根據卓創(chuàng )資訊數據，近期PP檢修產(chǎn)能占比18.1%，拉絲PP生產(chǎn)比例29%。近期PP裝置檢修損失量較高。本周PP裝置檢修損失量在14.24萬(wàn)噸，較本周增加19.46%。不過(guò)安慶石化30萬(wàn)噸/年、濰坊舒膚康二線(xiàn)15萬(wàn)噸/年產(chǎn)出粒料產(chǎn)品，因此PP供應仍將對價(jià)格形成壓力。進(jìn)口方面，進(jìn)口PP報價(jià)高于國內價(jià)格，進(jìn)口貨源對國內壓力不大。出口方面，出口窗口仍舊打開(kāi)，但出口量較少。需求方面，下游需求偏弱，對市場(chǎng)難以形成支撐?，F貨方面，部分現貨小幅上漲，華東拉絲主流價(jià)格在7200-7300元/噸，期貨貼水現貨。綜合來(lái)看，短期PP供需偏寬松，不過(guò)PP期貨下跌至PP粉料價(jià)格附近，加上近期裝置檢修維持高位，PP期貨價(jià)格繼續大跌空間不大，短期將震蕩筑底。建議暫時(shí)等待機會(huì )。 | ||
PTA(TA) | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，價(jià)格也處于歷史相對低位，在不發(fā)生系統性風(fēng)險以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續持有。 | |
苯乙烯(EB) | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，價(jià)格也處于歷史相對低位，在不發(fā)生系統性風(fēng)險以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續持有。 | |
焦炭(J) | 今日焦炭期貨主力(J2309合約) 箱體窄幅震蕩，成交尚可，持倉量微降?，F貨市場(chǎng)近期行情下跌后暫穩，成交較差。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2090元/噸(0)，期現基差-105元/噸；焦炭總庫存938.43萬(wàn)噸(+2.8)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率75.58%(-0.95)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率89.03%(-0.5)。綜合來(lái)看，焦炭現貨第七輪降價(jià)全面落地，累積降幅600-700元/噸，現階段焦炭市場(chǎng)依舊弱勢運行。上游方面，隨著(zhù)提降落地焦企利潤進(jìn)一步承壓回落，部分焦企利潤再度虧損，不同程度加大檢修減產(chǎn)力度，焦炭供應小幅收緊。調研數據顯示，較大部分焦企限產(chǎn)20%-30%，少數限產(chǎn)達到50%。焦價(jià)下行過(guò)程中，部分焦企出貨減緩，庫存有累積。下游方面，鋼價(jià)震蕩趨弱終端成材消費市場(chǎng)并無(wú)起色。由于鋼廠(chǎng)虧損的情況較為嚴重，檢修范圍有進(jìn)一步擴大的趨勢。鋼廠(chǎng)對原料采購仍持謹慎態(tài)度，多隨用隨采，影響產(chǎn)地庫存延續累庫態(tài)勢。我們認為，經(jīng)歷前期大幅下跌后，市場(chǎng)“恐低”情緒明顯加重，價(jià)格觸底的觀(guān)點(diǎn)占據上風(fēng)。不過(guò)從產(chǎn)業(yè)鏈基本面看，當前焦炭市場(chǎng)供需雙弱且供需關(guān)系略偏寬松的格局持續?？紤]到成材市場(chǎng)趨勢尚未實(shí)質(zhì)性逆轉，焦炭行情就此回升的難度依然很大。預計后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注下游剛需以及產(chǎn)地累庫情況。 | ||
焦煤(JM) | 今日焦煤期貨主力(JM2309合約)震蕩整理，走勢偏弱，成交良好，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情偏穩運行，成交較差。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1470元/噸(0)，期現基差81.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存189.24萬(wàn)噸(-2.6)；全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用8.4天(-0.5)。綜合來(lái)看，受市場(chǎng)觸底觀(guān)點(diǎn)的利好，近期產(chǎn)地競拍成交情況有所好轉，價(jià)格偏穩運行。上游方面，煤礦維持正常生產(chǎn)，銷(xiāo)售壓力較大，庫存累積較為明顯。產(chǎn)地僅個(gè)別超跌煤種主焦煤、瘦煤等簽單情況稍有好轉，產(chǎn)地多數煤礦出貨情況仍未有明顯改善，市場(chǎng)價(jià)格仍以弱穩為主。最新全國110家洗煤廠(chǎng)樣本開(kāi)工率74.38%（-4.96%）。下游方面，鋼焦企業(yè)需求表現疲軟，采購積極性較差。焦化企業(yè)為了降低當期成本，按需采購焦煤的情況較為普遍。值得注意的是，鋼廠(chǎng)大面積減產(chǎn)已經(jīng)得到數據印證，終端需求實(shí)質(zhì)性下降。進(jìn)口方面，目前口岸進(jìn)口利潤倒掛，貿易商拉運積極性不高，口岸通關(guān)持續震蕩下行。我們認為，黑色產(chǎn)業(yè)鏈正面臨終端需求頻頻不達預期的境地，考慮到焦煤市場(chǎng)供應并不緊張，后續行情發(fā)展的關(guān)鍵仍在于成材消費表現。預計后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注焦化企業(yè)生產(chǎn)開(kāi)工率的變化。 | ||
動(dòng)力煤(TC) | 遠月空單謹慎持有 | 動(dòng)力煤主力1709合約今日維持震蕩，現貨價(jià)格近期以穩為主，部分坑口略有上調，內蒙地區煤管票在后期將會(huì )逐漸放開(kāi)，產(chǎn)量將會(huì )再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開(kāi)始逐漸上升，但下游隨著(zhù)高溫用電季節來(lái)臨，需求將保持相對高位，因此短期內現貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數關(guān)口，后期政策面出手干預價(jià)格上漲的預期加強，我們認為1709合約價(jià)格可能會(huì )出現一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀(guān)望為宜 | 現階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強勢走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區域調整或加劇。日內甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會(huì )對甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著(zhù)開(kāi)工率的上行，以及傳統需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
尿素(UR) | 暫且觀(guān)望為宜 | 現階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強勢走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區域調整或加劇。日內甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會(huì )對甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著(zhù)開(kāi)工率的上行，以及傳統需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數據看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對目前和未來(lái)現貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。日內玻璃期價(jià)震蕩盤(pán)整，持倉減少，鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠(chǎng)商挺價(jià)意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 今日鄭糖主力價(jià)格偏強運行，收于6871元/噸，收漲幅0.63%。周一ICE原糖主力合約震蕩偏強運行，盤(pán)中漲幅0.19%，收盤(pán)價(jià)26.25美分/磅。國際方面，5月12日美國農業(yè)部（USDA）公布了最新的美國食糖供需平衡表。供需平衡表顯示，預計2023/24榨季美國食糖總產(chǎn)量為922.5萬(wàn)短噸；食糖進(jìn)口量為330萬(wàn)短噸。庫存比例為11.3%。巴西行業(yè)組織UNICA公布數據顯示，4月下半月，中南部地區壓榨甘蔗2100萬(wàn)噸，同比減少12.54%，產(chǎn)糖98.9萬(wàn)噸，同比增加5.85%，甘蔗制糖比為43.81%，同比提高6.76個(gè)百分點(diǎn)，甘蔗糖分11.279%，同比提高2.34%。至四底，累計壓榨甘蔗3481.8萬(wàn)噸，同比提高了18.82%，累計產(chǎn)糖153.1萬(wàn)噸，同比增加43.5%，甘蔗壓榨比例41.61%，同比提高6.31個(gè)百分點(diǎn)，甘蔗糖分11.088%，同比提高2.54%。從整體數據上看，壓榨比例同比大幅提升、糖產(chǎn)量提升的幅度遠大于甘蔗壓榨的增幅，均表明糖廠(chǎng)在將生產(chǎn)的重心全力向產(chǎn)糖傾斜，同時(shí)甘蔗糖價(jià)的提高也助力產(chǎn)糖量增加。雖然降雨導致甘蔗壓榨量同比減少，但糖產(chǎn)量仍高于去年同期水平。國內方面，5月2022/23年度中國食糖生產(chǎn)全部結束，食糖產(chǎn)量小幅調減至896萬(wàn)噸；食糖進(jìn)口成本持續上漲，國內食糖均價(jià)上調至6150-6550元/噸。本月預測，2023/24年度，甘蔗面積保持穩定，甜菜種植面積減少，糖料種植面積持平略減；土壤墑情向好，糖料單產(chǎn)提升，食糖產(chǎn)量預計1000萬(wàn)噸；食糖進(jìn)口量保持穩定，消費量略增至1570萬(wàn)噸。據中糖協(xié)數據顯示，截至4月底國內產(chǎn)量896萬(wàn)噸，同比減少39萬(wàn)噸，累計銷(xiāo)糖515萬(wàn)噸，同比增加71萬(wàn)噸，產(chǎn)銷(xiāo)率57.4%，同比提高10個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)庫存381萬(wàn)噸，同比減少110.38萬(wàn)噸。短期糖價(jià)區間震蕩運行。 | 農產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 今日玉米主力合約偏強運行，收于2544元/噸。國內方面，東北地區市場(chǎng)氛圍悲觀(guān)，貿易商出貨心態(tài)較為急切；華北地區且部分貿易商騰倉收小麥，并且東北貨源繼續流入華北市場(chǎng)，玉米市場(chǎng)供應量增加。需求端來(lái)看，受深加工利潤仍虧損影響開(kāi)工率不高，深加工玉米收購積極性較低。飼料養殖端，近期豬價(jià)仍偏弱運行，市場(chǎng)二次育肥現象雖有所增加，不過(guò)考慮到小麥等替代品供應充足，飼料企業(yè)采購心態(tài)較為謹慎多以隨用隨采為主。國際方面，USDA5月報告中美國農業(yè)部首次公布2023/24年度供需預測。2023/24年度美玉米種植面積及單產(chǎn)均預計較上年度顯著(zhù)增加，從而使得2023/24年度美玉米產(chǎn)量預估增至152.65億蒲式耳，較上年度產(chǎn)量增加15.35億蒲式耳，刷新了2016/17年度的151.48億蒲式耳的產(chǎn)量記錄，成為創(chuàng )紀錄的產(chǎn)量水平。報告預計2023/24年度美玉米國內總消費需求及出口需求均有所增加。最終由于美玉米產(chǎn)量創(chuàng )紀錄增加，2023/24年度美玉米期末庫存預計為22.22億蒲式耳，較2022/23年度相比大幅增加56.81%；美玉米庫存消費比從10.32%提升至15.34%，而2023/24年度美玉米農產(chǎn)均價(jià)預計將降至4.80美元/蒲。全球玉米方面，報告預計2023/24年度全球玉米產(chǎn)量為479.92億蒲式耳，較上年度產(chǎn)量增加27.33億蒲式耳，同樣創(chuàng )全球玉米產(chǎn)量新高。2023/24年度全球玉米總消費量、進(jìn)口量、出口量預估較上一年度均有所上調，其中2023/24年度全球玉米進(jìn)口量預估調增至72.64億蒲式耳，全球玉米國內總消費量上調至474.01億蒲式耳，全球玉米出口量預估調增至76.77億蒲式耳。最終2023/24年度全球玉米期末庫存預估為123.19億蒲式耳，較上年度同比增加5.21%，全球玉米庫存消費比升至25.99%。綜合來(lái)看近期貿易商銷(xiāo)售心態(tài)急切市場(chǎng)供應充足，而需求端仍舊低迷，并且近期小麥價(jià)格大幅走低，部分地區小麥價(jià)格低于玉米價(jià)格，對玉米市場(chǎng)利空影響明顯，疊加外盤(pán)受美玉米豐產(chǎn)預期偏弱影響短期利空因素仍較多，預計玉米短期偏弱為主。 | ||
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農業(yè)農村部表示將提高大豆補貼力度，推動(dòng)擴大大豆政策性收儲和市場(chǎng)化收購，2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷(xiāo)清淡，同時(shí)基層余糧處于偏高水平，東北地區余糧4成左右，南方余糧在3成左右，對大豆價(jià)格形成抑制。大豆維持區間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 今日豆粕依托3500元/噸震蕩，5月大豆供需報告中，USDA首次發(fā)布2023/24年度數據，其中，美豆產(chǎn)量預估1.227億噸，較上年增加636萬(wàn)噸，壓榨量預估6287萬(wàn)噸，較上年增加245萬(wàn)噸，出口預估5375萬(wàn)噸，較上年下降109萬(wàn)噸，期末庫存預估911萬(wàn)噸，較上年增加325萬(wàn)噸，庫銷(xiāo)比預估7.59%，較上年增加2.65%，農場(chǎng)均價(jià)預估12.10美分/蒲，較上年下降2.10美分/蒲，全球大豆產(chǎn)量預估較上年增加4017萬(wàn)噸至4.106億噸，消費量預估較上年增加2162萬(wàn)噸至3.865億噸，期末庫存預估較上年增加2146萬(wàn)噸至1.225億噸，舊作方面調整主要為上調2022/23年度巴西大豆產(chǎn)量100萬(wàn)噸至1.55億噸。2023/24年度美豆及全球大豆供應將逐步轉向寬松，但實(shí)際供應仍有待作物生長(cháng)狀況仍驗證，報告中性偏空。美豆新作播種開(kāi)局進(jìn)度較快，截至5月7日當周，美豆種植率為35%，去年同期為11%，五年均值為21%，中西部地區天氣整體良好，堪薩斯/內布拉斯加/內布拉斯加/愛(ài)荷華地區旱情仍需關(guān)注，但未來(lái)一周降水有所增加，短期缺乏天氣支撐。巴西大豆收割結束供應壓力或減輕，貼水報價(jià)逐步企穩，但3-6月為巴西大豆出口高峰期，目前銷(xiāo)售進(jìn)度依然偏慢，二季度全球大豆供應充足，且需求端缺乏支撐，美豆維持震蕩走勢。國內方面，進(jìn)口大豆通關(guān)延后，大豆到港不均，油廠(chǎng)壓榨再度下降，對豆粕形成支撐，截至5月12日當周，大豆壓榨量為161.34萬(wàn)噸，高于上周的187.49萬(wàn)噸，本周豆粕庫存大幅下降，截至5月12日當周，國內豆粕庫存為19.82萬(wàn)噸,環(huán)比減少29.94%,同比減少65.60%。但5、6月份進(jìn)口大豆到港量偏高，關(guān)注后期到港節奏。豆粕短線(xiàn)震蕩偏強，但上方空間受限，整體維持震蕩走勢。 | ||
豆油(Y) | 由于2022/23年度阿根廷旱情或導致大豆減產(chǎn)，阿根廷大豆壓榨及豆油出口受到抑制，但是，巴西大豆豐產(chǎn)格局確立，短期市場(chǎng)仍在消化巴西大豆上市壓力，同時(shí)巴西大豆壓榨預期大增，且巴西4月份所實(shí)施的B12生柴摻混政策強度遠低于此前市場(chǎng)預期的B15，巴西豆油出口潛力增加，部分彌補阿根廷豆油供應缺口。國內方面，進(jìn)口大豆通關(guān)延后，大豆到港不均，油廠(chǎng)壓榨再度下降，同時(shí)豆油提貨有所好轉，本周豆油庫存轉降，截至5月12日當周，國內豆油庫存為74.21萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.05%,同比減少17.64%。5、6月大豆到港壓力上升，豆油供應偏緊局面或有所緩解。操作上建議暫且觀(guān)望。 | ||
棕櫚油(P) | 今日棕櫚油回測6700元/噸支撐，MPOB報告顯示，4月份馬棕產(chǎn)量為1196450噸，環(huán)比下降7.13%，同比下降18.16%，月度出口量為1074447噸，環(huán)比下降27.78，同比上升1.89%，截至4月底，馬棕庫存為1497535噸，環(huán)比下降10.54%，同比下降8.80%。此前路透/CIMB/彭博分別預估4月末馬棕庫存為151/151/153萬(wàn)噸，MPOB所公布的馬棕庫存低于市場(chǎng)預期。4月末馬棕庫存已經(jīng)降至低位水平，短期供應壓力不大，后期來(lái)看，馬棕仍處于增產(chǎn)周期，5月上旬馬棕產(chǎn)量大幅回升，SPPOMA數據顯示，5月1-10日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加30%，5月份馬棕出口仍將受到抑制，5月上旬馬棕出口仍處偏低水平，ITS/Amspec數據分別顯示5月1-10日馬棕出口355380噸/333779噸，較上月同期增加10.03%/1.72%，5月后馬棕仍有可能重新累庫。印尼方面，5月1日起印尼政府將棕櫚油國內市場(chǎng)義務(wù)（DMO）由每月45萬(wàn)噸下調至30萬(wàn)噸，但印尼政府放寬了一些食用油產(chǎn)品的比例，此外還將恢復此前凍結的約300萬(wàn)噸的棕櫚油出口許可證，印尼棕櫚油出口供應壓力階段性增加。此外，俄羅斯再次允許烏克蘭糧食出口通道船只外運，給油脂市場(chǎng)帶來(lái)壓力。國內方面，棕櫚油庫存逐步下降，加之近期棕櫚油進(jìn)口利潤倒掛程度加深，截至5月12日當周，國內棕櫚油庫存為66.82萬(wàn)噸，環(huán)比減少8.37%，同比增加151.77%，國內棕櫚油供應壓力有所減輕，棕櫚油短期維持震蕩走勢。 | ||
菜籽類(lèi) | 2季度菜籽供應較為寬松，菜籽壓榨量處于偏高水平，同時(shí)菜粕進(jìn)入消費旺季，且短期豆粕供應偏緊，對菜粕消費形成支撐，菜粕庫存持續維持偏低水平，截至5月12日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為1.83萬(wàn)噸,環(huán)比減少35.34%,同比減少58.50%。操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，菜籽壓榨升至高位，菜油庫存止升轉降，但仍處高位，短期供應較為寬松，截至5月12日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為32.25萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.19%,同比增加62.63%，但是，三季度菜油供應壓力預期緩解，操作上建議關(guān)注菜豆油價(jià)差擴大。 | ||
雞蛋(JD) | 今日雞蛋主力合約震蕩偏強運行，收漲幅0.75%，收于4175元/500kg。全國雞蛋價(jià)格多數穩，雞蛋主產(chǎn)區均價(jià)雞蛋均價(jià)4.43元/斤，較5月11日持平。各地走貨不溫不火，蛋價(jià)穩定為主。供應方面，全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為 11.88 億只，環(huán)比增幅 0.25%，同比增幅 2.59%，存欄量雖稍有增加。另一方面4 月淘汰雞出欄量環(huán)比增幅近 17%，因雞蛋價(jià)格走弱，養殖單位淘雞積極性提升，月內淘雞量環(huán)比增多。需求方面，五一過(guò)后，市場(chǎng)暫無(wú)節假日提振，加之南方氣溫升高、降雨量增多，空氣濕度提升不利于雞蛋存儲，下游環(huán)節為規避風(fēng)險，對雞蛋僅維持剛需，市場(chǎng)需求或進(jìn)入淡季。預計近期雞蛋價(jià)格震蕩偏弱運行。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 今日蘋(píng)果主力合約偏弱運行，收跌幅1.31%，收于8390元/噸。山東棲霞產(chǎn)區果農庫存 80#以上一二級價(jià)格在4元/斤左右，陜西洛川產(chǎn)區果農庫存富士 70#起步價(jià)格在3.8 元/斤。截止5月11日全國主產(chǎn)區冷庫單周出庫量29.97萬(wàn)噸，主產(chǎn)區冷庫剩余庫存量315.34萬(wàn)噸。整體走貨速度較上周有所放緩。山東產(chǎn)區庫容比為28.97%，較上周減少2.16%。整體走貨速度較上周變化不大。由于部分客商手中貨源不足，有繼續存貨現象，周內客商尋貨積極性不減，現發(fā)市場(chǎng)貨源量相對穩定，好貨價(jià)格穩硬運行。陜西產(chǎn)區庫容比為24.38%，較上周減少1.96%。陜西產(chǎn)區整體走貨速度較上周變化不大，抄貨現象減少，多以現發(fā)市場(chǎng)為主。副產(chǎn)區繼續清庫，周內隨著(zhù)存貨商出貨意愿的增強，副產(chǎn)區價(jià)格小幅下滑，部分小庫已基本完成清庫。全國冷庫蘋(píng)果去庫速度增加，預計短期內蘋(píng)果價(jià)格維穩。 | ||
棉花及棉紗 | 今日鄭棉主力合約偏強運行，收于15705元/噸，收漲幅0.75%。周一ICE美棉主力合偏強運行，盤(pán)中漲幅2.71%，收盤(pán)價(jià)82.54美分/磅。國際方面，根據USDA 5月供需平衡表顯示，2022年度美棉產(chǎn)量預計比上個(gè)月減少21.2萬(wàn)包至1450萬(wàn)包。出口量由于裝運速度強勁，預期增加40萬(wàn)包。期末庫存預期減少60萬(wàn)包至350萬(wàn)包，年度均價(jià)未變。2023/24 年，美國棉花種植面積預計同比減少250萬(wàn)英畝，產(chǎn)量預測增加至1550萬(wàn)包，收獲面積預計增加140萬(wàn)英畝至871萬(wàn)英畝。2023/24美棉產(chǎn)量預測上調100 萬(wàn)包，總供應量上調近80萬(wàn)包。隨著(zhù)世界貿易量反彈，出口量預計增加90萬(wàn)包，美國紡企用量預計增加10萬(wàn)包。美棉期末庫存預計為330 萬(wàn)包，較上年減少20萬(wàn)包。2023/24年度庫銷(xiāo)比21.01%，而平均價(jià)格預計為78 美分/磅，同比下降 5%。2022年度全球棉花預估較上月產(chǎn)量增加，消費量減少，期末庫存增加60萬(wàn)包。烏茲別克斯坦產(chǎn)量調增50萬(wàn)包，中國產(chǎn)量調增20萬(wàn)包，墨西哥產(chǎn)量調增18萬(wàn)包。2023/24年全球棉花預估產(chǎn)量下降為主，消費量預估調增明顯，較去年提高660萬(wàn)包，同時(shí)貿易進(jìn)出口同比均上調，期末庫存預計下降35.5萬(wàn)包至9228萬(wàn)包。全球新季棉花庫銷(xiāo)比為58.01%。國內方面，2023年4月，我國出口紡織品服裝256.58美元，同比增長(cháng)8.76%，環(huán)比下降2.77%; 其中紡織品出口127.42億美元，同比增長(cháng)3.94%，環(huán)比下降1.26%；服裝出口129.16億美元，同比增長(cháng)13.98%，環(huán)比下降4.22%。2023年1-4月，我國出口紡織品服裝928.9億美元，同比下降3.08% ; 其中紡織品出口448.09億美元，同比下降8%，服裝出口480.75億美元，同比增加2.5%。從當前的產(chǎn)業(yè)端來(lái)看，新年度受積溫偏低影響，北疆棉花播種進(jìn)度緩慢，相較于以往推遲10-15天。南疆受沙塵暴及冰雹等惡劣天氣影響，部分棉田受災，但目前的時(shí)間節點(diǎn)仍可進(jìn)行補種。預計棉花價(jià)格區間震蕩為主，后續需關(guān)注植棉面積和產(chǎn)區天氣的變化。 | ||
生豬(LH) | 今日生豬主力合約偏強運行，收于15860元/噸?，F貨方面現階段全國生豬出欄均價(jià)為14.28元/公斤，較前日均價(jià)下跌0.02元/公斤。目前部分散戶(hù)有低價(jià)惜售情緒，但市場(chǎng)整體豬源供應量充足；而隨著(zhù)氣溫逐漸升高市場(chǎng)需求清淡，消費支撐不足，預計短期生豬現貨價(jià)格窄幅震蕩為主。中長(cháng)期來(lái)看，母豬方面根據涌益咨詢(xún)數據樣本企業(yè)4月能繁母豬存欄環(huán)比增加0.04%。按照母豬存欄推算，目前仍對應前期母豬產(chǎn)能恢復階段，生豬供應將維持環(huán)比增長(cháng)態(tài)勢。不過(guò)從去年冬季開(kāi)始至今年春季全國各地豬病影響較為明顯，1至2月的生豬生產(chǎn)指標有所下降或對7月的生豬供應量產(chǎn)生影響。而需求端按照季節性規律，下半年需求或整體好于上半年。整體來(lái)說(shuō)主力合約對應的基本面壓力較前期緩解，但由于近兩個(gè)月養殖端二次育肥增多意味著(zhù)體重加大或增加后期供應壓力限制反彈高度，并且近期現貨在市場(chǎng)供大于需的格局下繼續震蕩磨底，短期盤(pán)面無(wú)明顯利好提振建議觀(guān)望為宜。 | ||
花生(PK) | 今日花生期貨主力震蕩走弱，收于10556元/噸?，F階段隨著(zhù)氣溫上升，花生將陸續入庫，成本端增加帶動(dòng)冷庫貨源挺價(jià)意愿增加。新作方面，受小麥占地的影響，預計春花生播種面積將有所縮減。進(jìn)口方面，蘇丹爆發(fā)武裝沖突使得后期進(jìn)口量充滿(mǎn)變數，后期花生進(jìn)口量面臨減少的風(fēng)險。需求端，受到花生油、花生粕的價(jià)格仍維持穩中偏弱影響使得油廠(chǎng)壓榨利潤仍較差，截止到5月10日當周花生油廠(chǎng)加工利潤為-578元/噸。受到壓榨利潤惡化的影響油廠(chǎng)開(kāi)機率較低，油廠(chǎng)收購意愿較差，整體油廠(chǎng)暫無(wú)明顯動(dòng)態(tài)按需采購為主。綜合來(lái)看產(chǎn)區余量偏低、春花生種植面積不及預期及蘇丹武裝沖突都對花生價(jià)格提供一定支撐，但盤(pán)面受到油脂板塊行情擾動(dòng)，預計花生價(jià)格高位震蕩為主。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
