今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2023-04-28
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 隔夜美股大漲，標普道指創(chuàng )三個(gè)多月最大漲幅，納指漲超2%創(chuàng )逾一個(gè)月最大漲幅。美元指數跳漲，未繼續靠近一年低谷。美債收益率盤(pán)中拉升，兩年期收益率升逾10個(gè)基點(diǎn)，遠離兩周多來(lái)低位。原油脫離四周低位，未能重上80美元。黃金反彈但未能收復2000美元。倫銅繼續走出一個(gè)月低位，倫鋁六連跌再創(chuàng )兩周新低。國內方面，1-3月份，全國規模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入31.18萬(wàn)億元，同比下降0.5%；利潤總額1.52萬(wàn)億元，同比下降21.4%。3月當月，全國規模以上工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)0.6%，由降轉增。海外方面，美國一季度實(shí)際GDP年化環(huán)比初值上升1.1%，遠不及市場(chǎng)預期值2%，前值為2.6%。個(gè)人消費支出增長(cháng)3.7%，低于預期值4%，前值為1%。核心PCE物價(jià)指數環(huán)比升幅反彈至4.9%，高于預期值4.7%，前值為4.4%。另外，美國至4月22日當周初請失業(yè)金人數由前值24.6萬(wàn)下降至23萬(wàn)人，預期為24.8萬(wàn)人。今日關(guān)注歐元區一季度GDP同比初值。 | 宏觀(guān)金融 | |
股指 | 昨日四組期指走勢震蕩走強，截止收盤(pán)2*IH/IC主力合約比值為0.8609?，F貨方面，A股三大指數集體收漲，滬指漲0.67%，收報3285.88點(diǎn)；深證成指漲0.28%，收報11217點(diǎn)；創(chuàng )業(yè)板指漲0.58%，收報2307.27點(diǎn)。市場(chǎng)成交額維持在一萬(wàn)億上方，達到1.04萬(wàn)億，連續第18個(gè)交易日突破1萬(wàn)億元，北向資金今日小幅凈賣(mài)出1.66億元。資金方面，Shibor隔夜品種下行34.9bp報0.868%，7天期上行14.9bp報2.211%，14天期下行2.5bp報2.350%，1月期下行0.1bp報2.309%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000期指均在20日均線(xiàn)下方。宏觀(guān)面看，海外衰退以及風(fēng)險的擔憂(yōu)對市場(chǎng)具有一定壓制，目前美國核心通脹壓力依然較大，加息預期依舊。而歐洲和日本的債務(wù)危機擔憂(yōu)，也是影響市場(chǎng)風(fēng)險偏好的重要因素。國內經(jīng)濟弱復蘇仍有掣肘，3月以及一季度經(jīng)濟數據出爐之后，經(jīng)濟復蘇再次得到確立，國內復蘇態(tài)勢的向好，也是市場(chǎng)整體走高的最強支撐。不過(guò)，從4月高頻數據來(lái)看，復蘇的持續性和力度還較弱，總體需求不濟或對二季度帶來(lái)一定的干擾。短期來(lái)看，現貨指數連續跳水后迎來(lái)探底回升，市場(chǎng)調整空間或接近尾聲，不過(guò)由于即將到來(lái)的五一假期等因素，趨勢反轉的時(shí)間可能后移，四組期指數預計仍以震蕩反復為主。 | ||
貴金屬 | 隔夜國際金價(jià)小幅回落，現運行于1986美元/盎司，金銀比價(jià)79.84。美歐經(jīng)濟活動(dòng)改善，主因服務(wù)業(yè)快速回暖，通脹壓力反復，但中期的經(jīng)濟展望仍舊疲弱，且金融穩定的風(fēng)險已經(jīng)增加，在高負債水平及經(jīng)濟從長(cháng)期低利率轉向高利率的情況下，將可能對整個(gè)金融系統產(chǎn)生沖擊。從貨幣政策角度來(lái)看，美聯(lián)儲3月貨幣政策會(huì )議紀要顯示，官員預計今年美國將輕度衰退，但5月仍可能繼續加息，當前通脹仍然過(guò)高、勞動(dòng)力市場(chǎng)依然緊張，因此可能需要增加一些貨幣緊縮且考慮到貨幣政策的滯后性和累積性，以實(shí)現2%的通脹目標。截止4/21，美聯(lián)儲5月加息的概率接近九成。資金方面，我國央行連續5個(gè)月購入黃金，央行繼去年11月以來(lái)，累計增持386萬(wàn)盎司。截至4/24，SPDR黃金ETF持倉927.43噸，前值923.68噸，SLV白銀ETF持倉14661.8噸，前值14414.62噸。美歐央行在上半年仍有加息預期，但此舉也深化了市場(chǎng)對衰退的定價(jià)，預計加息將接近尾聲，貴金屬價(jià)格將獲得支撐。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2310合約表現依然偏弱運行，期價(jià)午后繼續走弱，跌破3700一線(xiàn)附近支撐，預計短期或延續空頭格局，現貨市場(chǎng)報價(jià)表現依然偏弱。供應方面，上周五大鋼材品種供應964.6萬(wàn)噸，減量18.57萬(wàn)噸，降幅1.9%。因利潤虧損因素影響，長(cháng)短流程鋼廠(chǎng)開(kāi)始小范圍被動(dòng)檢修/減產(chǎn)/停產(chǎn)。但從鐵水表現來(lái)看，主動(dòng)減產(chǎn)企業(yè)有限，在無(wú)限產(chǎn)壓力的前提下，多數企業(yè)仍在正常排產(chǎn)，或轉產(chǎn)其它鋼種，供應壓力仍存。上周建材合計產(chǎn)量環(huán)比明顯減少，螺紋鋼產(chǎn)量除華中和西北，其余供應水平均有減量；周產(chǎn)量下降2.4%至294.26萬(wàn)噸。庫存端，上周五大鋼材品種總庫存1987.76萬(wàn)噸，周環(huán)比下降37.93萬(wàn)噸，降幅1.9%。臨近五一節前，各地終端均有正常的備庫，只是在不同區域對于備庫的態(tài)度和體量有所分化，這與區域內現貨的交易氛圍和鋼廠(chǎng)及市場(chǎng)庫存壓力有一定關(guān)系。建材庫存下降36.4萬(wàn)噸，降幅2.7%；上周建材廠(chǎng)庫整體減量，但庫存增減的區域分化現象有所突出，鋼廠(chǎng)庫存表現維穩，微幅上升0.56萬(wàn)噸至268.97萬(wàn)噸；社會(huì )庫存下降27.75萬(wàn)噸至771.28萬(wàn)噸。消費方面，上周五大品種周消費量降幅0.1%；其中建材消費環(huán)比增幅0.3%，上周五大品種周表觀(guān)消費量環(huán)比相對持穩，從周及月的環(huán)比表現來(lái)看，受益于延續去庫和節前備庫，現階段消費水平略有好轉。但與同比表現來(lái)看，目前消費水平表現偏弱，預計短期鋼價(jià)弱勢運行為主。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2310合約弱勢運行，整體維持空頭表現，盤(pán)中沖高回落，上方均線(xiàn)系統附近依然承壓明顯，現貨市場(chǎng)價(jià)格表現小幅調整。供給端，上周熱軋產(chǎn)量下降較為明顯，主要降幅地區在東北和華北，主因在于近期鋼廠(chǎng)產(chǎn)量有所調整，還有CZZT鋼廠(chǎng)檢修，因此促使產(chǎn)量環(huán)比微降。Mysteel周度數據顯示，截至4月20日，熱卷周度產(chǎn)量317.49萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.0%。庫存端，熱卷廠(chǎng)庫上升1.61萬(wàn)噸至89.34萬(wàn)噸，上周廠(chǎng)庫小幅增庫，基本上以正常出貨為主；社庫上升2.73萬(wàn)噸至243.47萬(wàn)噸。需求端，板材消費環(huán)比降幅0.5%，板材消費有所轉弱?，F階段市場(chǎng)預期較為悲觀(guān)，交易氛圍不佳，因此市場(chǎng)報價(jià)整體仍處于弱勢回調的表現。綜合來(lái)看，熱卷庫存拐點(diǎn)已現，短期消費依然偏弱，熱卷價(jià)格延續承壓運行為主。 | ||
鋁(AL) | 隔夜滬鋁主力低位震蕩，收于18465元/噸，漲幅0.16%。倫鋁下探后回升，收盤(pán)2326美元/噸，跌幅0.21%。宏觀(guān)面，投資者關(guān)注周四美國經(jīng)濟數據中的通脹因素，該數據高于預期，促使美元指數上漲，金屬走勢承壓。國內供應端，國內電解鋁供應端緩慢增長(cháng)，雖然云南第三輪限電暫未擴大至電解鋁企業(yè)，但市場(chǎng)對此仍有擔憂(yōu)，豐水期來(lái)臨之前復產(chǎn)壓力不大，持續關(guān)注當地電力情況；成本端因近期原料價(jià)格持續下行而對鋁價(jià)的支撐作用減弱。消費端，終端需求總體持續回暖，但恢復速度相對緩慢，仍不及樂(lè )觀(guān)預期表現。庫存端，周四公布的SMM鋁錠社會(huì )庫存85.3萬(wàn)噸，較周一下降3.2萬(wàn)噸，鋁社會(huì )庫存維持去庫狀態(tài)，但鋁價(jià)大幅反彈現貨市場(chǎng)成交轉弱，后續預計去庫或放緩。綜合來(lái)看，節前下游補庫意愿不足，市場(chǎng)信心欠佳，臨近五一假期資金或止盈離場(chǎng)較多，短期滬鋁或維持偏弱震蕩。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力企穩回升，收于21225元/噸，漲幅0.54%。倫鋅低位盤(pán)整，收盤(pán)2647美元/噸，跌幅0.06%。宏觀(guān)面，投資者關(guān)注周四美國經(jīng)濟數據中的通脹因素，該數據高于預期，促使美元指數上漲，金屬走勢承壓。海外市場(chǎng)，近期LME整體庫存總量仍維持增長(cháng)，歐美需求持續走弱，歐洲現貨升水快速滑落，后續需謹慎集中交倉的風(fēng)險。國內供應端，除內蒙古地區外，其他地區鋅礦加工費多數滑落，冶煉廠(chǎng)理論單噸收益減少。近期云南限電減產(chǎn)體量較小，目前對國內相對寬松供應格局影響不大。消費端，目前現貨市場(chǎng)仍較疲軟，下游前期基本剛需采購為主，主流下游開(kāi)工均有下滑跡象。庫存端，周一公布的鋅錠庫存13.65萬(wàn)噸，較上周五減少0.02萬(wàn)噸，庫存錄減。整體來(lái)看，在供應暫時(shí)相對充足而消費并不明朗的情況下，鋅價(jià)基本面支撐有限，而宏觀(guān)面氛圍偏空，預計短期鋅價(jià)偏弱運行。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力重心小跌，收于15255元/噸，跌幅0.13%。倫鉛震蕩下行，收盤(pán)2110美元/噸，跌幅0.31%。宏觀(guān)面，投資者關(guān)注周四美國經(jīng)濟數據中的通脹因素，該數據高于預期，促使美元指數上漲，金屬走勢承壓。國內供應端，臨近5月原生鉛與再生鉛供應增減并存，原生鉛交割品牌檢修預期增多，再生鉛則有較多恢復與新增，整體供應壓力有限。需求端，鉛蓄電池市場(chǎng)傳統淡季影響加劇，經(jīng)銷(xiāo)商采購下降，多數企業(yè)成品庫存增加，企業(yè)順勢減產(chǎn)。庫存端，周一鉛錠社會(huì )庫存2.96萬(wàn)噸，較上周五減少0.15萬(wàn)噸，鉛廠(chǎng)檢修持續，市場(chǎng)鉛錠供應有限；本周部分再生鉛企業(yè)檢修即將結束，供應預期環(huán)比增量，同時(shí)下游節前備庫預期尚存，短期供需雙增，社會(huì )庫存難有上升可能。綜合來(lái)看，原生鉛與再生鉛供應增減并存，鉛消費淡季持續，基本面多空因素交織，短期滬鉛料維持震蕩態(tài)勢。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鎳繼續反彈，重新站上80000元/噸，南儲現貨市場(chǎng)鎳報價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區，金川鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調其出廠(chǎng)價(jià)格，現鎳升貼水收窄，日內貿易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調至81400元/噸，上調幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調整，整體表現有所轉弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀(guān)望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 供應端，本期全球鐵礦石發(fā)運量自上上期季末沖量回落后疊加颶風(fēng)天氣影響，已經(jīng)連續兩期下滑，處于近3年最低位。45港鐵礦石總庫存迎來(lái)了連續去庫后的首次累庫。需求端，隨著(zhù)鋼廠(chǎng)盈利持續下滑，高爐檢修座數明顯增加，鐵水在上期見(jiàn)頂后本周首次下降，日均鐵水產(chǎn)量245.88萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.82萬(wàn)噸。隨著(zhù)澳洲颶風(fēng)影響消除后，預計下期全球鐵礦石發(fā)運量將出現大幅回升趨勢，總量或增加至少500萬(wàn)噸達至今年周度中位值。根據澳巴和非主流發(fā)運波動(dòng)推算，預計下期中國45港鐵礦石到港量周環(huán)比或將小幅增加。臨近五一假期，鋼廠(chǎng)提貨力度加大，預計疏港延續增勢帶動(dòng)港口庫存本周重回去庫趨勢。需求端隨著(zhù)鋼廠(chǎng)盈利率持續下滑，區域內高爐檢修座數顯著(zhù)增加，尤其是近期多省召開(kāi)聯(lián)合減產(chǎn)會(huì )議，預計短期內鐵水產(chǎn)量或將會(huì )持續回落。從價(jià)格趨勢來(lái)看，本周為五一節前一周，據鋼聯(lián)調研結果顯示，上周6成以上鋼廠(chǎng)暫未開(kāi)始進(jìn)行五一節前的備庫，本周預計有補庫支撐，但支撐較弱。昨日鐵礦石主力2309合約表現承壓運行，盤(pán)中沖高回落，短期或維持弱勢表現。 | ||
天膠及20號膠 | 夜盤(pán)天然橡膠期貨主力合約09合約在11750元/噸附近震蕩。海外宏觀(guān)經(jīng)濟預期較弱，5月份海外主要央行繼續加息，海外主要國家仍面臨經(jīng)濟衰退的風(fēng)險。另外市場(chǎng)重新關(guān)注美國中小銀行系統性問(wèn)題。建議動(dòng)態(tài)關(guān)注海外宏觀(guān)經(jīng)濟風(fēng)險。不過(guò)云南部分產(chǎn)區受白粉病以及高溫降雨偏少等因素影響，整體開(kāi)割延期至5月中下旬附近，該因素將繼續影響市場(chǎng)，因此不建議過(guò)分看空。因此我們建議以寬幅震蕩看待。從供需來(lái)看，海南膠水穩定釋放，云南產(chǎn)區仍需動(dòng)態(tài)關(guān)注割膠情況。需求數據方面，全鋼胎行業(yè)開(kāi)工率67.62%，半鋼胎行業(yè)開(kāi)工率72.99 %，臨近“五一”假期，部分輪胎企業(yè)將放假，輪胎整體開(kāi)工率將小幅下滑。宏觀(guān)方面，需要關(guān)注5月初美聯(lián)儲加息幅度?，F貨方面，4月27然橡膠現貨報價(jià)下跌100元/噸，2021年SCRWF主流價(jià)格在11400—11450元/噸。合成膠方面，國內乳聚丁苯橡膠1502、1712市場(chǎng)價(jià)格偏強，其中華東地區丁苯1502價(jià)格11900-12000元/噸。合成膠價(jià)格高于天然橡膠價(jià)格，這對天然橡膠價(jià)格將形成一定支撐。綜合來(lái)看，宏觀(guān)上仍需關(guān)注海外宏觀(guān)經(jīng)濟風(fēng)險。云南產(chǎn)區目前面臨干旱氣候以及白粉病，導致全面開(kāi)割延后，交割品減產(chǎn)預期或對膠價(jià)存在一定支撐。不過(guò)天然橡膠社會(huì )庫存呈現累庫狀態(tài)，加上需求平淡，天然橡膠期貨將寬幅震蕩。若已經(jīng)介入多單，建議逢反彈離場(chǎng)。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)低位運行。市場(chǎng)權衡美國原油庫存連續兩周下降和美國經(jīng)濟衰退影響，油價(jià)小幅反彈。供應方面，OPEC+維持減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日至2023年底，5月將額外減產(chǎn)165萬(wàn)桶/日，兩次減產(chǎn)使OPEC+減產(chǎn)規模約達全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止4月21日當周錄得1220萬(wàn)桶/日，較上周下降10萬(wàn)桶/日。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至2023年底。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，美國銀行業(yè)危機緩解，美聯(lián)儲加息步伐放緩，疊加美國煉廠(chǎng)春季檢修結束，原油消費將回升。國內方面，截至4月13日，國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷為77.42%，較3月底上漲1.35%。4月下旬鎮海煉化3#常減壓裝置、惠州煉廠(chǎng)一期裝置、金陵石化3#常減壓裝置、長(cháng)慶石化全廠(chǎng)及遼陽(yáng)石化全廠(chǎng)仍處檢修期內，烏魯木齊石化即將進(jìn)入全廠(chǎng)檢修，預計國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷將繼續下滑。山東地煉一次常減壓裝置在截至4月19日當周，一次常減壓裝置平均開(kāi)工負荷64.03%，較上周下跌0.84%。本周山東暫無(wú)煉廠(chǎng)計劃檢修或開(kāi)工，多數煉廠(chǎng)負荷或保持平穩為主，預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷或保持平穩。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應偏緊態(tài)勢持續，需求有小幅回暖預期，建議密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動(dòng)向。 | ||
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 夜盤(pán)PVC期貨09合約在6000元/噸附近整理，技術(shù)走勢較弱。昨夜國際原油收漲，但原油價(jià)格仍將面臨需求方面的壓力。今日市場(chǎng)交投情緒仍將偏弱。從供需數據來(lái)看，據卓創(chuàng )資訊數據，PVC整體開(kāi)工負荷率71.73%，生產(chǎn)負荷較低。本周檢修損失量（含長(cháng)期停車(chē)企業(yè)）在8.17萬(wàn)噸，增加0.7萬(wàn)噸。本周PVC裝置檢修仍較多，檢修損失量略增加。新裝置方面，關(guān)注萬(wàn)華福建投產(chǎn)情況。進(jìn)出口方面，臺塑最新公布2023年5月份PVC船貨報價(jià)，報價(jià)下調60-80美元/噸，CIF中國報805美元/噸。需求方面，目前下游需求相對平穩?，F貨方面，昨日現貨價(jià)格小幅下跌，華東主流現匯自提5880-5970元/噸。綜合來(lái)看，雖然本周PVC裝置計劃檢修較多， PVC需求相對穩定，但海外宏觀(guān)經(jīng)濟預期較弱。臨近五一假期，建議假期做好風(fēng)險管理。PVC期貨走勢轉弱，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩回升。供應方面，截止4月19日，國內96家瀝青廠(chǎng)家周度總產(chǎn)量為59.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.2萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量39.0萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.6萬(wàn)噸，中石化總產(chǎn)量12.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.3萬(wàn)噸，中石油總產(chǎn)量4.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.5萬(wàn)噸，中海油2.9萬(wàn)噸，環(huán)比持平。綜合開(kāi)工率為37.3%，環(huán)比增加0.3%。本周遼河石化轉產(chǎn)渣油、河北鑫海計劃檢修以及華東部分主力煉廠(chǎng)間歇生產(chǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率下降。需求方面，國內54家瀝青廠(chǎng)家出貨量51.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.3%。近期部分地區降雨以及價(jià)格下跌導致市場(chǎng)剛需略顯平淡，部分投機需求有所走弱，加之前期部分套利貨源出貨，整體對市場(chǎng)有一定的壓制。整體來(lái)看，瀝青供需兩弱，或以區間偏弱震蕩為主。 | ||
塑料(L) | 夜盤(pán)塑料期貨主力09合約偏弱震蕩。從成本來(lái)看，昨夜國際原油暫時(shí)止跌，但主要發(fā)達國家5月份繼續加息以及海外經(jīng)濟衰退預期等因素仍將對國際原油價(jià)格形成壓力。塑料成本支撐較弱。從供需來(lái)看，4月27日PE裝置檢修占比8.4%，LLDPE生產(chǎn)比例39%，LLDPE生產(chǎn)比例有所增加。進(jìn)口方面，進(jìn)口LLDPE高于國產(chǎn)PE報價(jià)， 4月份總進(jìn)口量增量不多。需求方面，地膜訂單減弱，其它領(lǐng)域需求平穩?，F貨方面，4月27日華北地區LLDPE價(jià)格在8200-8300元/噸。綜合來(lái)看，海外宏觀(guān)經(jīng)濟預期較弱，國際原油整體下跌，塑料供需矛盾不突出，塑料期貨跟隨原油走弱，但短期難有趨勢性走勢，建議暫時(shí)觀(guān)望。五一假期臨近，建議控制好風(fēng)險。 | ||
聚丙烯(PP) | 夜盤(pán)PP期貨主力合約09合約偏弱震蕩。從成本來(lái)看，昨夜布倫特原油價(jià)格暫時(shí)止跌反彈，但反彈力度較弱，聚丙烯成本支撐較弱。從供需數據來(lái)看，根據卓創(chuàng )資訊數據，4月26日檢修產(chǎn)能占比20%，拉絲生產(chǎn)比例29.2%，拉絲PP生產(chǎn)比例偏低。進(jìn)口方面，進(jìn)口貨源對國內壓力不大。由于東北亞及東南亞逐步進(jìn)入檢修季，供應趨緊，海外供應商對華報盤(pán)有限。出口方面，出口窗口仍舊打開(kāi)，近期國內PP現貨價(jià)格回落，關(guān)注出口是否增加。需求方面，塑編行業(yè)開(kāi)工負荷在50%，拉絲PP需求偏弱；本周塑編工廠(chǎng)或維持生產(chǎn)為主，開(kāi)工情況無(wú)明顯變化?！拔逡弧眲趧?dòng)節部分下游工廠(chǎng)放假，假期需求或轉弱。近期下游日用品行業(yè)訂單相對穩定，低熔共聚需求相對較好?，F貨方面，華東拉絲主流價(jià)格在7420-7530元/噸。綜合來(lái)看，國際原油整體下跌，對下游化工品支撐力度不強，PP供需偏寬松，雖然PP裝置檢修將有所增加，但市場(chǎng)情緒轉弱。臨近假期，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | ||
PTA(TA) | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2309合約)繼續下探，成交良好，持倉量略增?，F貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交較差。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2490元/噸(0)，期現基差326元/噸；焦炭總庫存915.83萬(wàn)噸(-0.9)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率78.07%(-0.36)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率0%(-91.5)。綜合來(lái)看，近期部分區域焦炭現貨市場(chǎng)第四輪價(jià)格提降落地，考慮到煉焦煤行情仍處于下跌趨勢中，雙焦市場(chǎng)信心低迷，市場(chǎng)觀(guān)望情緒濃厚。上游方面，得益于成本下降進(jìn)度較快，降價(jià)后焦化企業(yè)仍有機會(huì )保持盈虧平衡，生產(chǎn)總體平穩，但基本無(wú)增產(chǎn)計劃。下游方面，鋼價(jià)震蕩趨弱，成交一般，終端成材消費市場(chǎng)并無(wú)起色，加之原料端煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格仍在回調，焦炭市場(chǎng)仍有進(jìn)一步看跌情緒。我們認為，前期焦炭市場(chǎng)行情在鋼廠(chǎng)高需求的支撐下維持了較長(cháng)時(shí)間的穩定?？紤]到粗鋼產(chǎn)量調控的政策影響，焦炭需求或已經(jīng)見(jiàn)頂。不過(guò)高爐檢修數量暫保持先前水平，并無(wú)大面積新增檢修減產(chǎn)出現?？紤]到煉焦煤成本“坍塌”、焦炭產(chǎn)能過(guò)剩、成材需求表現始終不及預期等利空因素的證實(shí)，焦炭行情很難從弱勢格局中走出來(lái)。預計后市將偏弱運行，重點(diǎn)關(guān)注成材市場(chǎng)情緒及鋼廠(chǎng)聯(lián)合減產(chǎn)的情況。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2309合約)延續下行走勢，成交良好，持倉量大增?，F貨市場(chǎng)近期行情跌幅擴大，成交較差。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1720元/噸(-20)，期現基差303.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存190.49萬(wàn)噸(+0.4)；全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用8.83天(-0.3)。綜合來(lái)看，近期煉焦煤現貨市場(chǎng)行情較大幅度下跌，市場(chǎng)悲觀(guān)情緒蔓延。上游方面，經(jīng)過(guò)前期降價(jià)后，主產(chǎn)區煤礦出貨壓力有所緩解，線(xiàn)上競拍的流拍情況有所減少。煤礦生產(chǎn)基本正常，供應供給邊際依舊小幅增加。下游方面，鋼焦企業(yè)需求表現疲軟，采購積極性較差。焦化企業(yè)為了降低當期成本，按需采購焦煤的情況較為普遍。進(jìn)口方面，蒙古焦煤市場(chǎng)行情弱勢運行，甘其毛都口岸發(fā)往內地的車(chē)輛顯著(zhù)減少。隨著(zhù)澳洲和俄羅斯煤礦產(chǎn)量的恢復，海運進(jìn)口煤發(fā)運量增加。我們認為，黑色產(chǎn)業(yè)鏈正面臨終端需求頻頻不達預期的境地，考慮到焦煤市場(chǎng)供應并不緊張，后續行情發(fā)展的關(guān)鍵仍在于成材消費表現。預計后市將偏弱運行，重點(diǎn)關(guān)注焦化企業(yè)生產(chǎn)開(kāi)工率的變化。 | ||
動(dòng)力煤(TC) | 遠月空單謹慎持有 | 隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩，現貨價(jià)格近期以穩為主，部分坑口略有上調，內蒙地區煤管票在后期將會(huì )逐漸放開(kāi)，產(chǎn)量將會(huì )再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開(kāi)始逐漸上升，但下游隨著(zhù)高溫用電季節來(lái)臨，需求將保持相對高位，因此短期內現貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數關(guān)口，后期政策面出手干預價(jià)格上漲的預期加強，我們認為1709合約價(jià)格可能會(huì )出現一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀(guān)望為宜 | 現階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強勢走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區域調整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會(huì )對甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著(zhù)開(kāi)工率的上行，以及傳統需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
尿素(UR) | 暫且觀(guān)望為宜 | 現階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強勢走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區域調整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會(huì )對甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著(zhù)開(kāi)工率的上行，以及傳統需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數據看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對目前和未來(lái)現貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠(chǎng)商挺價(jià)意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強運行，收于6937元/噸，收漲幅0.49%。周四ICE原糖主力合約震蕩偏強運行，盤(pán)中漲幅2.52%，收盤(pán)價(jià)26.41美分/磅。國際方面，巴西國家食品供應公司發(fā)布報告表示，巴西2023年甘蔗種植面積降至12年以來(lái)新低，為2011年以來(lái)最低水平，主要因為部分種植甘蔗的土地被轉種收益更好的大豆和玉米。但由于天氣條件改善，甘蔗產(chǎn)量將增長(cháng)5.4%，至6.101億噸，糖產(chǎn)量將達3704萬(wàn)噸，增長(cháng)6%。糖產(chǎn)量預期處于市場(chǎng)預期區間的低位。該報告可能是引發(fā)糖價(jià)繼續向上突破。國內方面，根據公布產(chǎn)銷(xiāo)數據，已公布數據的廣東產(chǎn)糖量51.84萬(wàn)噸，同比減少2.35萬(wàn)噸，銷(xiāo)量42.4萬(wàn)噸，同比增加5.457萬(wàn)噸，庫存9.44萬(wàn)噸，大幅低于上年的17.26萬(wàn)噸，市場(chǎng)預期國內產(chǎn)糖在910至930萬(wàn)噸之間，繼上年度減產(chǎn)后再次減產(chǎn)。另一方面國家海關(guān)公布數據顯示，3月國內進(jìn)口食糖7萬(wàn)噸，同比減少5.17萬(wàn)噸，減幅42.48%。2023年1至3月累計進(jìn)口95萬(wàn)噸，同比增加1.15萬(wàn)噸，增幅1.23%，2022/23榨季累計進(jìn)口272.2萬(wàn)噸，同比減少4.62萬(wàn)噸，減幅1.67%。從進(jìn)口數據看，受配額制度的制約同比變化不大，從量上看對國內供應影響有限，但從這期間外盤(pán)走勢可以看到，進(jìn)口成本不斷提升，對國內糖價(jià)形成支撐作用，糖價(jià)仍將保持偏強運行。 | 農產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 隔夜玉米主力合約偏弱運行，收于2642元/噸。國內方面，東北地區基層玉米上量下降，目前市場(chǎng)余糧同比偏低，剩余持糧人士挺價(jià)銷(xiāo)售；華北地區天氣逐步轉晴，華北及東北價(jià)格逐步順價(jià)，深加工企業(yè)門(mén)前到貨量有所增加部分收購價(jià)格下調。需求端來(lái)看，由于基層余糧不足深加工企業(yè)到貨量低位，現階段深加工庫存不斷下降?，F階段深加工企業(yè)開(kāi)機率雖略有回升，深加工企業(yè)提價(jià)收購意愿不強，多以隨采隨用為主，整體深加工需求仍較為清淡。飼料養殖端，近期豬價(jià)有所回暖且市場(chǎng)二次育肥現象有所增加，不過(guò)考慮到小麥等替代品供應充足，飼料企業(yè)采購心態(tài)較為謹慎多以隨用隨采為主。綜合來(lái)看隨著(zhù)基層售糧進(jìn)度的加快，基層余糧有限，并且貨源也將逐漸轉移到貿易商手里，持糧成本的增加將對玉米價(jià)格形成一定支撐。不過(guò)替代品如小麥及進(jìn)口玉米供應也較為充足，且玉米下游需求仍較為疲軟也使得玉米價(jià)格受到抑制，預計玉米區間震蕩為主。 | ||
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農業(yè)農村部表示將提高大豆補貼力度，推動(dòng)擴大大豆政策性收儲和市場(chǎng)化收購，2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷(xiāo)清淡，同時(shí)基層余糧處于偏高水平，東北地區余糧4成左右，南方余糧在3成左右，對大豆價(jià)格形成抑制。大豆維持區間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕承壓3500元/噸震蕩，美豆新作播種開(kāi)局進(jìn)度較快，截至4月23日當周，美豆種植率為9%，去年同期為3%，五年均值為4%，中西部地區天氣整體良好，短期缺乏天氣支撐，巴西方面，2022/23年度巴西大豆產(chǎn)量達到1.5億噸以上， 創(chuàng )紀錄的產(chǎn)量使得巴西大豆收割壓力顯著(zhù)增加，巴西大豆貼水報價(jià)不斷下降，但是，目前巴西大豆收割接近尾聲，Agrural數據顯示，截至4月13日，巴西大豆收割率達到86%，去年同期為87%，收割壓力或邊際減輕，關(guān)注貼水報價(jià)能否企穩。阿根廷方面，阿根廷大豆初步展開(kāi)收割，截至4月20日當周，阿根廷大豆收割率為16.7%，去年同期為18.5%，阿根廷政府將在4月8日起推出新一輪優(yōu)惠匯率政策，以刺激農戶(hù)銷(xiāo)售，階段性供應有所增加，但銷(xiāo)售進(jìn)度依然偏慢，全球大豆短期供應充足使得大豆走勢承壓。國內方面，前期通關(guān)延誤大豆或在4月下旬逐步到港，加之5、6月份進(jìn)口大豆到港量偏高，到港壓力大幅增加，油廠(chǎng)壓榨量逐步上升，截至4月21日當周，大豆壓榨量為153.93萬(wàn)噸，高于上周的146.99萬(wàn)噸，生豬養殖利潤處于虧損狀態(tài)，抑制豆粕消費，但近期提貨有所好轉，本周豆粕庫存大幅下降，截至4月21日當周，國內豆粕庫存為23.84萬(wàn)噸,環(huán)比減少12.00%,同比減少22.40%，豆粕短期偏弱運行，維持震蕩探底走勢。 | ||
豆油(Y) | 由于2022/23年度阿根廷旱情或導致大豆減產(chǎn)，阿根廷大豆壓榨及豆油出口受到抑制，但是，巴西大豆豐產(chǎn)格局確立，短期市場(chǎng)仍在消化巴西大豆上市壓力，同時(shí)巴西大豆壓榨預期大增，且巴西4月份所實(shí)施的B12生柴摻混政策強度遠低于此前市場(chǎng)預期的B15，巴西豆油出口潛力增加，部分彌補阿根廷豆油供應缺口。同時(shí)印度將從4月1日期停止免稅進(jìn)口毛豆油，對豆油支撐減弱。國內方面，油廠(chǎng)壓榨處于偏低水平，同時(shí)油脂消費偏弱，本周豆油庫存小幅上升，截至4月21日當周，國內豆油庫存為66.55萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.74%,同比減少14.89%，豆油現貨供應偏緊，油廠(chǎng)挺價(jià)對豆油形成支撐，但5月大豆到港壓力上升，豆油供應偏緊局面或有所緩解。操作上建議暫且觀(guān)望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油延續回調，馬棕4月份產(chǎn)量意外下滑，SPPOMA數據顯示，4月1-25日馬棕產(chǎn)量較上月同期增減少4.4%，此外，進(jìn)口國需求放緩抑制馬棕出口空間，4月馬棕出口明顯放緩， ITS/Amspec數據分別顯示4月1-25日馬棕出口較上月同期減少14.0%/18.43%，馬棕整體供需格局仍將維持中性，印尼方面，印尼2月棕櫚油庫存降至264萬(wàn)噸，環(huán)比下降14.84%，對油脂形成支撐，但5月份印尼或放松出口限制，供應壓力階段性增加。國內方面，棕櫚油庫存逐步下降，加之近期棕櫚油進(jìn)口利潤倒掛程度加深，棕櫚油供應壓力有所減輕，截至4月21日當周，國內棕櫚油庫存為85.53萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.74%，同比增加185.58%。整體維持震蕩偏弱走勢。 | ||
菜籽類(lèi) | 2季度菜籽供應較為寬松，菜籽壓榨量處于偏高水平，同時(shí)豆菜粕價(jià)差處于高位，短期豆粕供應偏緊，對菜粕消費形成支撐，本周菜粕庫存大幅下降，截至4月21日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為2.1萬(wàn)噸,環(huán)比減少34.78%,同比減少34.38%。隨著(zhù)進(jìn)口大豆到港壓力顯現，關(guān)注豆菜粕縮小行情。菜油方面，菜籽壓榨升至高位，菜油庫存延續回升，短期供應較為寬松，截至4月21日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為28.51萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.55%,同比增加44.14%。但是，三季度菜油供應壓力預期緩解，關(guān)注豆菜油價(jià)差擴大。 | ||
雞蛋(JD) | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏強運行，收漲幅0.07%，收于4214元/500kg。全國雞蛋價(jià)格多數穩，全國主產(chǎn)區雞蛋均價(jià)為4.81元/斤。雞蛋貨源供應穩定，市場(chǎng)走貨一般。主銷(xiāo)區均價(jià)5.05元/斤。市場(chǎng)需求一般，下游對高價(jià)貨源接受程度有限，銷(xiāo)區貿易商心態(tài)謹慎，清理庫存為主。供應方面，全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.77億只，環(huán)比減幅0.17%，較近五年均值減少3.63%，存欄量繼續下降，雞蛋整體供應量有限。另一方面，當前雞蛋價(jià)格僅能夠維持當期成本，養殖單位補欄資金不足，補欄積極性不高。預計短期雞蛋價(jià)格維穩。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 昨日蘋(píng)果主力合約震蕩運行，收漲幅0.01%，收于8515元/噸。山東棲霞產(chǎn)區果農庫存 80#以上一二級價(jià)格在4元/斤左右，陜西洛川產(chǎn)區果農庫存富士 70#起步價(jià)格在3.8 元/斤。截止4月20日全國主產(chǎn)區庫存剩余量為415.88萬(wàn)噸，單周出庫量42.23萬(wàn)噸，客商備貨五一，單周走貨量相比上周大幅提升。山東產(chǎn)區庫容比為36.39%，較上周減少3.39%。陜西產(chǎn)區庫容比為31.20%，較上周減少2.81%。目前銷(xiāo)區市場(chǎng)走貨表現尚可。去庫速度增加，預計短期內蘋(píng)果價(jià)格維穩，五一備貨開(kāi)啟庫存走貨尚可。 | ||
生豬(LH) | 昨日生豬主力合約震蕩運行，收于16285元/噸?，F貨方面現階段全國生豬出欄均價(jià)為14.61元/公斤，較前日均價(jià)下跌0.32元/公斤?，F階段集團場(chǎng)出欄有所增加，散戶(hù)認賣(mài)情緒增加，并且近期市場(chǎng)看漲情緒有所降溫，二次育肥積極性有所下降；五一備貨稍不及預期，終端消費支撐較弱，預計短期生豬現貨價(jià)格或仍有回落風(fēng)險。中長(cháng)期來(lái)看，母豬方面根據涌益咨詢(xún)數據樣本企業(yè)3月能繁母豬存欄環(huán)比下跌1.95%，母豬存欄連續5個(gè)月環(huán)比下跌。按照母豬存欄推算，目前仍對應前期母豬產(chǎn)能恢復階段，生豬供應將維持環(huán)比增長(cháng)態(tài)勢。不過(guò)從去年冬季開(kāi)始至今年春季全國各地豬病影響較為明顯，1至2月的仔豬存活率有所下降或對7月的生豬供應量產(chǎn)生影響。而需求端按照季節性規律，下半年需求或整體好于上半年。整體來(lái)說(shuō)7月合約面臨的基本面壓力或有所好轉，不過(guò)考慮到近期二育增多則會(huì )對后期供應形成壓力，使得市場(chǎng)擔憂(yōu)后期反彈高度，繼續關(guān)注現貨價(jià)格變化，建議觀(guān)望為宜。 | ||
花生(PK) | 昨日花生期貨主力合約震蕩運行，收于10520元/噸?，F階段各產(chǎn)區余量有限基層上貨量較少，且貿易商持貨觀(guān)望情緒較重，市場(chǎng)供應整體偏緊。新作方面，河南春花生開(kāi)始陸續播種，受小麥占地的影響，預計春花生播種面積將繼續縮減。進(jìn)口方面，蘇丹爆發(fā)武裝沖突使得市場(chǎng)擔憂(yōu)進(jìn)口量，不過(guò)當前我國進(jìn)口的大部分蘇丹花生米已到港或已離開(kāi)蘇丹港口，但預計對整體進(jìn)口量的影響較為有限；不過(guò)對于后期來(lái)說(shuō)，武裝沖突使得后期進(jìn)口量充滿(mǎn)變數，后期花生進(jìn)口量面臨減少的風(fēng)險。需求端，臨近五一市場(chǎng)備貨意愿增加，但高價(jià)收購接受度仍較低；而受到花生油、花生粕的價(jià)格仍維持穩中偏弱影響使得油廠(chǎng)壓榨利潤仍較差，截止到4月20日當周花生油廠(chǎng)加工利潤為-508.5元/噸。受到壓榨利潤惡化的影響油廠(chǎng)開(kāi)機率較低，油廠(chǎng)收購意愿較差，整體油廠(chǎng)暫無(wú)明顯動(dòng)態(tài)按需采購為主。綜合來(lái)看產(chǎn)區余量偏低、春花生種植面積不及預期及蘇丹武裝沖突都對盤(pán)面提供一定支撐，不過(guò)油廠(chǎng)壓榨利潤持續欠佳需求偏弱持續對花生價(jià)格形成抑制，建議以震蕩思路對待為主。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強運行，收于15290元/噸，收漲幅0.1%。周四ICE美棉主力合偏強運行，盤(pán)中漲幅2.42%，收盤(pán)價(jià)80.48美分/磅。國際方面，據USDA最新發(fā)布的苗情數據，截至4月23日，全美播種進(jìn)度12%，進(jìn)度相較于往年持平。近期美國產(chǎn)棉區的惡劣天氣也引發(fā)市場(chǎng)對供應端的擔憂(yōu)。國內方面，截至4月23日當周，公路出疆棉運輸量總計9.83萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.4萬(wàn)噸，增幅4.3%；同比增加6.9萬(wàn)噸，增幅235.2%運費價(jià)格周內也出現小幅上漲，主要因汽運車(chē)次減少。從當前的產(chǎn)業(yè)端來(lái)看，新年度受積溫偏低影響，北疆棉花播種進(jìn)度緩慢，相較于以往推遲10-15天。南疆受沙塵暴及冰雹等惡劣天氣影響，部分棉田受災，但目前的時(shí)間節點(diǎn)仍可進(jìn)行補種。預計棉花價(jià)格區間震蕩為主，后續需關(guān)注植棉面積和產(chǎn)區天氣的變化。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
