今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2023-04-25
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 隔夜美股收于日低且全線(xiàn)跌超1%，道指跌超340點(diǎn)至三周最低，納指跌2%，與標普、納指100和羅素小盤(pán)股均創(chuàng )四周新低。歐美國債收益率兩位數大幅下挫，兩年期美債收益率跌24個(gè)基點(diǎn)失守4%，10年期收益率一度跌超13個(gè)基點(diǎn)。美元和日元作為避險貨幣走強，離岸人民幣跌500點(diǎn)一度失守6.95元?，F貨黃金一度上破2000美元。油價(jià)跌超2%，抹去4月初OPEC+宣布進(jìn)一步減產(chǎn)以來(lái)大部分漲幅。倫敦金屬深跌，倫銅跌超2%六周最低，鋅跌2.6%逾兩年最低，鎳錫跌超千美元。國內方面，我國全面實(shí)現不動(dòng)產(chǎn)統一登記，涵蓋所有不動(dòng)產(chǎn)物權的不動(dòng)產(chǎn)統一登記制度全面建立。這意味著(zhù)房地產(chǎn)稅征收前提條件進(jìn)一步完善，引發(fā)市場(chǎng)對房地產(chǎn)稅開(kāi)征猜想。海外方面，麥當勞和UPS等巨頭在財報中警告宏觀(guān)經(jīng)濟前景不佳，美國第一共和銀行存款銳減四成，瑞銀一季度凈利潤腰斬，均突顯銀行業(yè)危機尚未完全消退，引燃避險情緒，交易員不再100%押注美聯(lián)儲一定會(huì )在2023年中旬之前加息。今日關(guān)注美國3月商品貿易帳。 | 宏觀(guān)金融 | |
股指 | 昨日四組期指走勢偏弱震蕩，尾盤(pán)有所拉升，截止收盤(pán)2*IH/IC主力合約比值為0.8588?，F貨方面，A股三大指數集體收跌，滬指跌0.32%，收報3264.87點(diǎn)；深證成指跌1.48%，收報11149.01點(diǎn)；創(chuàng )業(yè)板指跌1.83%，收報2259.19點(diǎn)，創(chuàng )今年以來(lái)新低，三大指數日線(xiàn)齊收五連陰，市場(chǎng)成交額連續16個(gè)交易日突破萬(wàn)億，昨日達到1.13萬(wàn)億，北向資金凈賣(mài)出近50億元。資金方面，Shibor隔夜品種上行8.4bp報1.683%，7天期下行9.5bp報2.022%，14天期下行1.3bp報2.397%，1月期持平報2.312%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000期指均在20日均線(xiàn)下方。宏觀(guān)面看，海外衰退以及風(fēng)險的擔憂(yōu)對市場(chǎng)具有一定壓制，目前美國核心通脹壓力依然較大，加息預期依舊。而歐洲和日本的債務(wù)危機擔憂(yōu)，也是影響市場(chǎng)風(fēng)險偏好的重要因素。國內經(jīng)濟弱復蘇仍有掣肘，3月以及一季度經(jīng)濟數據出爐之后，經(jīng)濟復蘇再次得到確立，國內復蘇態(tài)勢的向好，也是市場(chǎng)整體走高的最強支撐。不過(guò)，從4月高頻數據來(lái)看，復蘇的持續性和力度還較弱，總體需求不濟或對二季度帶來(lái)一定的干擾。此外，近期事件上也迎來(lái)情緒上的不利影響。一方面，海外美國或限制對中國高科技投資的影，在情緒上帶來(lái)抑制；另一方面，媒體紛紛報道之后，國內新冠疫情有二次來(lái)臨的擔憂(yōu)，抑制指數走強。短期來(lái)看，四組期指數預計仍以偏弱運行為主。 | ||
貴金屬 | 隔夜國際金價(jià)震蕩上行，現運行于2000美元/盎司，金銀比價(jià)79.46。美國第一共和銀行存款銳減四成，瑞銀一季度凈利潤腰斬，均突顯銀行業(yè)危機尚未完全消退，引燃避險情緒。當前銀行業(yè)風(fēng)險急劇上升，美國硅谷銀行、簽名銀行相繼倒閉，瑞士信貸暴雷，雖然緊急救助計劃接踵而至，但其172億美元AT1債券清零，在銀行業(yè)危機時(shí)持有人資產(chǎn)可能瞬間血本無(wú)歸令市場(chǎng)感到恐慌，資金流入避險資產(chǎn)。資金方面，央行持續增持黃金，2月末我國黃金儲備6592萬(wàn)盎司，較上月增加80萬(wàn)盎司，是繼去年11月增持以來(lái)連續4個(gè)月增持黃金。截至4/24，SPDR黃金ETF持倉927.43噸，前值923.68噸，SLV白銀ETF持倉14661.8噸，前值14414.62噸。避險情緒及美聯(lián)儲放緩加息有望持續提振貴金屬價(jià)格。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2310合約表現依然承壓，期價(jià)繼續回落至3700一線(xiàn)下方，盤(pán)中繼續增倉，整體維持空頭格局，現貨市場(chǎng)報價(jià)跟隨調整。供應方面，上周五大鋼材品種供應964.6萬(wàn)噸，減量18.57萬(wàn)噸，降幅1.9%。因利潤虧損因素影響，長(cháng)短流程鋼廠(chǎng)開(kāi)始小范圍被動(dòng)檢修/減產(chǎn)/停產(chǎn)。但從鐵水表現來(lái)看，主動(dòng)減產(chǎn)企業(yè)有限，在無(wú)限產(chǎn)壓力的前提下，多數企業(yè)仍在正常排產(chǎn)，或轉產(chǎn)其它鋼種，供應壓力仍存。上周建材合計產(chǎn)量環(huán)比明顯減少，螺紋鋼產(chǎn)量除華中和西北，其余供應水平均有減量；周產(chǎn)量下降2.4%至294.26萬(wàn)噸。庫存端，上周五大鋼材品種總庫存1987.76萬(wàn)噸，周環(huán)比下降37.93萬(wàn)噸，降幅1.9%。臨近五一節前，各地終端均有正常的備庫，只是在不同區域對于備庫的態(tài)度和體量有所分化，這與區域內現貨的交易氛圍和鋼廠(chǎng)及市場(chǎng)庫存壓力有一定關(guān)系。建材庫存下降36.4萬(wàn)噸，降幅2.7%；上周建材廠(chǎng)庫整體減量，但庫存增減的區域分化現象有所突出，鋼廠(chǎng)庫存表現維穩，微幅上升0.56萬(wàn)噸至268.97萬(wàn)噸；社會(huì )庫存下降27.75萬(wàn)噸至771.28萬(wàn)噸。消費方面，上周五大品種周消費量降幅0.1%；其中建材消費環(huán)比增幅0.3%，上周五大品種周表觀(guān)消費量環(huán)比相對持穩，從周及月的環(huán)比表現來(lái)看，受益于延續去庫和節前備庫，現階段消費水平略有好轉。但與同比表現來(lái)看，目前消費水平表現偏弱，預計短期鋼價(jià)依然承壓運行，整體維持空頭表現。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2310合約依然弱勢運行，整體表現繼續下挫，跌破3800一線(xiàn)支撐，現貨市場(chǎng)價(jià)格表現跟隨調整。供給端，上周熱軋產(chǎn)量下降較為明顯，主要降幅地區在東北和華北，主因在于近期鋼廠(chǎng)產(chǎn)量有所調整，還有CZZT鋼廠(chǎng)檢修，因此促使產(chǎn)量環(huán)比微降。Mysteel周度數據顯示，截至4月20日，熱卷周度產(chǎn)量317.49萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.0%。庫存端，熱卷廠(chǎng)庫上升1.61萬(wàn)噸至89.34萬(wàn)噸，上周廠(chǎng)庫小幅增庫，基本上以正常出貨為主；社庫上升2.73萬(wàn)噸至243.47萬(wàn)噸。需求端，板材消費環(huán)比降幅0.5%，板材消費有所轉弱?，F階段市場(chǎng)預期較為悲觀(guān)，交易氛圍不佳，因此市場(chǎng)報價(jià)整體仍處于弱勢回調的表現。綜合來(lái)看，熱卷庫存拐點(diǎn)已現，短期消費依然偏弱，熱卷價(jià)格延續承壓運行為主。 | ||
鋁(AL) | 隔夜滬鋁主力延續跌勢，收于18650元/噸，跌幅0.80%。倫鋁擴大跌勢，收盤(pán)2332美元/噸，跌幅2.22%。宏觀(guān)面，美國4月消費者信心降至9個(gè)月低點(diǎn)，美國里奇蒙德聯(lián)儲制造業(yè)指數也有所下滑，連續第四個(gè)月萎縮，市場(chǎng)情緒轉向避險，美元指數錄得上漲。國內供應端，國內電解鋁供應端緩慢增長(cháng)，雖然云南第三輪限電暫未擴大至電解鋁企業(yè)，但市場(chǎng)對此仍有擔憂(yōu)，豐水期來(lái)臨之前復產(chǎn)壓力不大，持續關(guān)注當地電力情況；成本端因近期原料價(jià)格持續下行而對鋁價(jià)的支撐作用減弱。消費端，終端需求總體持續回暖，但恢復速度相對緩慢，仍不及樂(lè )觀(guān)預期表現。庫存端，周一公布的SMM鋁錠社會(huì )庫存88.5萬(wàn)噸，較上周四下降2.1萬(wàn)噸，鋁社會(huì )庫存維持去庫狀態(tài)，但鋁價(jià)大幅反彈現貨市場(chǎng)成交轉弱，后續預計去庫或放緩。綜合來(lái)看，節前下游補庫意愿不足，市場(chǎng)信心欠佳，臨近五一假期資金或止盈離場(chǎng)較多，短期滬鋁或維持震蕩。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力繼續弱勢下行，收于20950元/噸，跌幅1.90%。倫鋅大幅下挫，收盤(pán)2601.0美元/噸，跌幅2.57%。宏觀(guān)面，美國4月消費者信心降至9個(gè)月低點(diǎn)，美國里奇蒙德聯(lián)儲制造業(yè)指數也有所下滑，連續第四個(gè)月萎縮，市場(chǎng)情緒轉向避險，美元指數錄得上漲。海外市場(chǎng)，近期LME整體庫存總量仍維持增長(cháng)，歐美需求持續走弱，歐洲現貨升水快速滑落，后續需謹慎集中交倉的風(fēng)險。國內供應端，除內蒙古地區外，其他地區鋅礦加工費多數滑落，冶煉廠(chǎng)理論單噸收益減少。近期云南限電減產(chǎn)體量較小，目前對國內相對寬松供應格局影響不大。消費端，目前現貨市場(chǎng)仍較疲軟，下游前期基本剛需采購為主，主流下游開(kāi)工均有下滑跡象。庫存端，周一公布的鋅錠庫存13.65萬(wàn)噸，較上周五減少0.02萬(wàn)噸，庫存錄減。整體來(lái)看，在供應暫時(shí)相對充足而消費并不明朗的情況下，鋅價(jià)基本面支撐有限，而宏觀(guān)面氛圍偏空，預計短期鋅價(jià)偏弱運行。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力重心小跌，收于15260元/噸，跌幅0.23%。倫鉛加深跌幅，收盤(pán)2117.5美元/噸，跌幅1.10%。宏觀(guān)面，美國4月消費者信心降至9個(gè)月低點(diǎn)，美國里奇蒙德聯(lián)儲制造業(yè)指數也有所下滑，連續第四個(gè)月萎縮，市場(chǎng)情緒轉向避險，美元指數錄得上漲。國內供應端，臨近5月原生鉛與再生鉛供應增減并存，多空條件拉鋸，本周為五一假期前一個(gè)星期，下游企業(yè)節前備庫或使鉛供應偏緊加劇。需求端，鉛蓄電池市場(chǎng)傳統淡季影響加劇，經(jīng)銷(xiāo)商采購下降，多數企業(yè)成品庫存增加，企業(yè)順勢減產(chǎn)。庫存端，周一鉛錠社會(huì )庫存2.96萬(wàn)噸，較上周五減少0.15萬(wàn)噸，鉛廠(chǎng)檢修持續，市場(chǎng)鉛錠供應有限；本周部分再生鉛企業(yè)檢修即將結束，供應預期環(huán)比增量，同時(shí)下游節前備庫預期尚存，短期供需雙增，社會(huì )庫存難有上升可能。綜合來(lái)看，原生鉛與再生鉛供應增減并存，鉛消費淡季持續，基本面多空因素交織，短期滬鉛料維持震蕩態(tài)勢。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鎳繼續反彈，重新站上80000元/噸，南儲現貨市場(chǎng)鎳報價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區，金川鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調其出廠(chǎng)價(jià)格，現鎳升貼水收窄，日內貿易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調至81400元/噸，上調幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調整，整體表現有所轉弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀(guān)望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 供應端，本期全球鐵礦石發(fā)運量季末沖高后季節性回落，本期發(fā)運量2352.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少374萬(wàn)噸，較上月均值下降130.84萬(wàn)噸/周，較今年均值增加37.8萬(wàn)噸。因下期澳洲受颶風(fēng)影響，預計下期全球鐵礦石發(fā)運量將出現大幅回落趨勢，總量或減少500萬(wàn)噸達至今年周度低位值。需求端，本期鐵礦石需求繼續保持強勁上漲趨勢。247家樣本鋼廠(chǎng)日均鐵水產(chǎn)量246.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.63萬(wàn)噸，較年初累計增加25.95萬(wàn)噸，同比增加13.4萬(wàn)噸，鐵水日均產(chǎn)量突破三年新高。目前鋼廠(chǎng)盈利情況已經(jīng)連續兩期下滑，加之鋼廠(chǎng)成材銷(xiāo)售壓力逐步加大，預計鐵水產(chǎn)量短期即將見(jiàn)頂。本期港口現貨采購量在市場(chǎng)下跌情緒影響下環(huán)比下降，鋼廠(chǎng)疏港積極性也同步下滑，隨著(zhù)消耗量的繼續增加，鋼廠(chǎng)鐵礦石庫存周環(huán)比再次去庫，庫存可用天數進(jìn)一步探底。庫存端，本期中國45港鐵礦石庫存延續去庫趨勢，單周去庫幅度連續兩周在200-300萬(wàn)噸/周，較之前有所擴大。截止4月14日，45港鐵礦石庫存總量1.29億噸，周環(huán)比去庫241萬(wàn)噸，比今年年初庫存低219萬(wàn)噸，比去年同期庫存低1960萬(wàn)噸，港口庫存量距離去年最低值僅相差339萬(wàn)噸，目前港口庫存量處于近兩年絕對低位。短期來(lái)看，鐵礦石到港量將迎來(lái)礦山季末沖量帶來(lái)的持續增量，而鐵礦石需求端的增量則較為有限，預計港口庫存仍將維持下降趨勢，不過(guò)降庫幅度將逐步收窄。昨日鐵礦石主力2309合約表現依然弱勢，整體承壓運行為主，預計短期維持空頭格局。 | ||
天膠及20號膠 | 夜盤(pán)天然橡膠期貨主力合約09合約下跌1.33%，重回震蕩走勢。昨日股指等下跌，宏觀(guān)交投情緒偏弱，這影響天然橡膠期貨漲幅。昨日天然橡膠期貨止跌反彈，主要是市場(chǎng)關(guān)注云南產(chǎn)區割膠延后情況。云南部分產(chǎn)區受白粉病以及高溫降雨偏少等因素影響，整體開(kāi)割繼續延后，后期需關(guān)注交割標準品供應情況，短期天然橡膠社會(huì )庫存偏高，天然橡膠供應不緊張，因此天然橡膠期貨反彈空間將受到一定影響。天然橡膠還需要關(guān)注海外宏觀(guān)經(jīng)濟情況，海外仍面臨經(jīng)濟衰退的風(fēng)險。另外，由于部分下游輪胎企業(yè)計劃在“五一”假期下調生產(chǎn)負荷，天然橡膠需求或將階段性減弱。因此我們仍建議以寬幅震蕩看待。從供需來(lái)看，海南膠水繼續釋放，云南產(chǎn)區仍需動(dòng)態(tài)關(guān)注割膠情況。進(jìn)口方面，海關(guān)統計數據顯示，3月中國進(jìn)口天然橡膠（包含乳膠、混合膠）共計59.82萬(wàn)噸，環(huán)比上漲3.5%，同比走高11.75%。需求數據方面，上周輪胎企業(yè)開(kāi)工率略降，全鋼胎行業(yè)開(kāi)工率67.62%，周環(huán)比下降1.1%，半鋼胎行業(yè)開(kāi)工率72.99 %，周環(huán)比下降0.29%。本周臨近“五一”假期，部分輪胎企業(yè)存放假計劃，輪胎整體開(kāi)工率將小幅下滑。宏觀(guān)方面，需要關(guān)注5月美聯(lián)儲加息幅度?，F貨方面，4月25日天然橡膠現貨報價(jià)上漲500元/噸，上海21年SCRWF主流價(jià)格在11700-11750元/噸，基差絕對值收窄。原料方面，海南地區制全乳膠水收購價(jià)格參考為10400-10500元/噸，較前一工作日持平。目前產(chǎn)區膠水釋放繼續增加，為能確保工廠(chǎng)正常開(kāi)工，部分民營(yíng)膠廠(chǎng)膠水收購價(jià)格搶高至11500元/噸。因此天然橡膠下方關(guān)注成本支撐。綜合來(lái)看，市場(chǎng)對國內宏觀(guān)經(jīng)濟存向好預期，但仍需關(guān)注海外宏觀(guān)經(jīng)濟風(fēng)險。云南產(chǎn)區目前面臨干旱氣候，導致前期部分開(kāi)割區域再度停割，交割品減產(chǎn)預期或對膠價(jià)存在一定支撐，短期關(guān)注產(chǎn)區天氣情況。不過(guò)社會(huì )庫存呈現累庫狀態(tài)，加上需求存階段性減弱預期。天然橡膠期貨寬幅震蕩。若已經(jīng)介入多單，建議謹慎持有。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)大幅下行。對全球經(jīng)濟前景的擔憂(yōu)及美元走強抵消了對中國需求的樂(lè )觀(guān)預期和對美國原油庫存下降的預期，油價(jià)回落。供應方面，OPEC+維持減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日至2023年底，5月將額外減產(chǎn)165萬(wàn)桶/日，兩次減產(chǎn)使OPEC+減產(chǎn)規模約達全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止4月14日當周錄得1230萬(wàn)桶/日，與上周持平。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至2023年底。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，美國銀行業(yè)危機緩解，美聯(lián)儲加息步伐放緩，疊加美國煉廠(chǎng)春季檢修結束，原油消費將回升。國內方面，截至4月13日，國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷為77.42%，較3月底上漲1.35%。4月下旬鎮海煉化3#常減壓裝置、惠州煉廠(chǎng)一期裝置、金陵石化3#常減壓裝置、長(cháng)慶石化全廠(chǎng)及遼陽(yáng)石化全廠(chǎng)仍處檢修期內，烏魯木齊石化即將進(jìn)入全廠(chǎng)檢修，預計國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷將繼續下滑。山東地煉一次常減壓裝置在截至4月19日當周，一次常減壓裝置平均開(kāi)工負荷64.03%，較上周下跌0.84%。本周山東暫無(wú)煉廠(chǎng)計劃檢修或開(kāi)工，多數煉廠(chǎng)負荷或保持平穩為主，預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷或保持平穩。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應偏緊態(tài)勢持續，需求有小幅回暖預期，建議密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動(dòng)向。 | ||
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 夜盤(pán)PVC期貨09合約小幅下跌，下方關(guān)注6000元/噸整數關(guān)口支撐。昨夜國際原油下跌，市場(chǎng)交投情緒偏弱。另外本周臺塑下調5月份PVC出口合同價(jià)，這對市場(chǎng)心態(tài)形成一定不利影響。不過(guò)根據臺塑報價(jià)，目前進(jìn)口PVC暫無(wú)利潤。從供需數據來(lái)看，據卓創(chuàng )資訊數據，上周PVC整體開(kāi)工負荷率71.48%，環(huán)比下降5.26%；其中電石法PVC開(kāi)工負荷率66.37%，環(huán)比下降6.78%；乙烯法PVC開(kāi)工負荷率88.99%，環(huán)比下降0.04%。上周因停車(chē)及檢修造成的理論損失量（含長(cháng)期停車(chē)企業(yè)）在7.491萬(wàn)噸，增加2.79萬(wàn)噸。本周PVC裝置檢修仍較多，檢修損失量略增加。新裝置方面，關(guān)注萬(wàn)華福建投產(chǎn)情況。進(jìn)出口方面，臺塑最新公布2023年5月份PVC船貨報價(jià)，報價(jià)下調60-80美元/噸，CIF中國報805美元/噸。需求方面，目前下游需求相對平穩，本周存在一定節前補庫需求?，F貨方面，現貨價(jià)格小幅下跌，華東主流現匯自提5980-6070元/噸。綜合來(lái)看，本周PVC裝置計劃檢修依舊較多，PVC供應將下降，PVC需求相對穩定，因此建議PVC期貨或將延續區間震蕩走勢，若在震蕩區間下沿企穩，建議多單參與，持區間震蕩思路操作。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行。供應方面，截止4月19日，國內96家瀝青廠(chǎng)家周度總產(chǎn)量為59.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.2萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量39.0萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.6萬(wàn)噸，中石化總產(chǎn)量12.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.3萬(wàn)噸，中石油總產(chǎn)量4.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.5萬(wàn)噸，中海油2.9萬(wàn)噸，環(huán)比持平。綜合開(kāi)工率為37.3%，環(huán)比增加0.3%。本周遼河石化轉產(chǎn)渣油、河北鑫海計劃檢修以及華東部分主力煉廠(chǎng)間歇生產(chǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率下降。需求方面，國內54家瀝青廠(chǎng)家出貨量51.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.3%。近期部分地區降雨以及價(jià)格下跌導致市場(chǎng)剛需略顯平淡，部分投機需求有所走弱，加之前期部分套利貨源出貨，整體對市場(chǎng)有一定的壓制。整體來(lái)看，瀝青供需兩弱，或以區間偏弱震蕩為主。 | ||
塑料(L) | 夜盤(pán)塑料期貨主力09合約偏弱震蕩。因擔心主要發(fā)達國家5月份激進(jìn)加息以及經(jīng)濟衰退，國際原油期貨整體高位回落，成本支撐減弱。從供需來(lái)看，4月25日PE裝置檢修占比11%，LLDPE生產(chǎn)比例37%，LLDPE生產(chǎn)比例偏低。本周PE計劃檢修損失量在6.07萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.22萬(wàn)噸，整體供給預計有所增加。進(jìn)口方面，進(jìn)口LLDPE高于國產(chǎn)PE報價(jià)，上周進(jìn)口貨源到港有所減量，港口庫存有所下降。4月份總進(jìn)口量增量不多。需求方面，地膜訂單減弱，其它領(lǐng)域需求平穩?，F貨方面，4月25日華北地區LLDPE價(jià)格在8220-8380元/噸。綜合來(lái)看，國際原油整體下跌，塑料供應充裕，需求整體穩定，但LLDPE生產(chǎn)比例偏低，塑料期貨整體將區間波動(dòng)，建議高拋低吸區間操作。 | ||
聚丙烯(PP) | 夜盤(pán)PP期貨主力合約09合約偏弱震蕩。從成本來(lái)看，市場(chǎng)關(guān)注美聯(lián)儲5月份加息幅度以及引起的市場(chǎng)波動(dòng)，市場(chǎng)交投情緒偏謹慎，原油價(jià)格整體走勢偏弱，聚丙烯成本支撐減弱。從供需數據來(lái)看，根據卓創(chuàng )資訊數據，4月25日檢修產(chǎn)能占比22%，拉絲生產(chǎn)比例28.6%，拉絲PP生產(chǎn)比例偏低。進(jìn)口方面，進(jìn)口貨源對國內壓力不大。由于東北亞及東南亞逐步進(jìn)入檢修季，供應趨緊，海外供應商對華報盤(pán)有限。出口方面，出口窗口仍舊打開(kāi)，近期國內PP現貨價(jià)格回落，關(guān)注出口是否增加。需求方面，塑編行業(yè)開(kāi)工負荷在50%，拉絲PP需求偏弱；本周塑編工廠(chǎng)或維持生產(chǎn)為主，開(kāi)工情況無(wú)明顯變化?！拔逡弧眲趧?dòng)節部分下游工廠(chǎng)放假，假期需求或轉弱。近期下游日用品行業(yè)訂單相對穩定，低熔共聚需求相對較好?，F貨方面，昨日華東拉絲主流價(jià)格在7500-7620元/噸。綜合來(lái)看，國際原油對下游化工品支撐力度不強，PP供需偏寬松，但PP裝置檢修將有所增加，PP期貨以震蕩看待。關(guān)注PP期貨在震蕩區間下沿附近能否企穩，建議高拋低吸區間操作。 | ||
PTA(TA) | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2309合約)震蕩下行，成交良好，持倉量略增?，F貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交較差。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2490元/噸(0)，期現基差282元/噸；焦炭總庫存916.72萬(wàn)噸(-13.5)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率78.43%(0.43)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率91.5%(-0.3)。綜合來(lái)看，近期部分區域焦炭現貨市場(chǎng)第四輪價(jià)格提降落地，考慮到煉焦煤行情仍處于下跌趨勢中，雙焦市場(chǎng)信心低迷，市場(chǎng)觀(guān)望情緒濃厚。上游方面，得益于成本下降進(jìn)度較快，降價(jià)后焦化企業(yè)仍有機會(huì )保持盈虧平衡，生產(chǎn)總體平穩，但基本無(wú)增產(chǎn)計劃。下游方面，鋼價(jià)震蕩趨弱，成交一般，終端成材消費市場(chǎng)并無(wú)起色，加之原料端煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格仍在回調，焦炭市場(chǎng)仍有進(jìn)一步看跌情緒。我們認為，前期焦炭市場(chǎng)行情在鋼廠(chǎng)高需求的支撐下維持了較長(cháng)時(shí)間的穩定?？紤]到粗鋼產(chǎn)量調控的政策影響，焦炭需求或已經(jīng)見(jiàn)頂。不過(guò)高爐檢修數量暫保持先前水平，并無(wú)大面積新增檢修減產(chǎn)出現?？紤]到煉焦煤成本“坍塌”、焦炭產(chǎn)能過(guò)剩、成材需求表現始終不及預期等利空因素的證實(shí)，焦炭行情很難從弱勢格局中走出來(lái)。預計后市將偏弱運行，重點(diǎn)關(guān)注成材市場(chǎng)情緒及鋼廠(chǎng)盈利情況。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2309合約)跳空低開(kāi)后震蕩下行，成交良好，持倉量增?，F貨市場(chǎng)近期行情跌幅擴大，成交較差。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1740元/噸(0)，期現基差266.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存190.14萬(wàn)噸(+10.4)；全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用9.12天(-0.5)。綜合來(lái)看，近期煉焦煤現貨市場(chǎng)行情較大幅度下跌，市場(chǎng)悲觀(guān)情緒蔓延。上游方面，經(jīng)過(guò)前期降價(jià)后，主產(chǎn)區煤礦出貨壓力有所緩解，線(xiàn)上競拍的流拍情況有所減少。煤礦生產(chǎn)基本正常，供應供給邊際依舊小幅增加。下游方面，鋼焦企業(yè)需求表現疲軟，采購積極性較差。焦化企業(yè)為了降低當期成本，按需采購焦煤的情況較為普遍。進(jìn)口方面，蒙古焦煤市場(chǎng)行情弱勢運行，甘其毛都口岸發(fā)往內地的車(chē)輛顯著(zhù)減少。隨著(zhù)澳洲和俄羅斯煤礦產(chǎn)量的恢復，海運進(jìn)口煤發(fā)運量增加。我們認為，黑色產(chǎn)業(yè)鏈正面臨終端需求頻頻不達預期的境地，考慮到焦煤市場(chǎng)供應并不緊張，后續行情發(fā)展的關(guān)鍵仍在于成材消費表現。預計后市將偏弱運行，重點(diǎn)關(guān)注焦化企業(yè)生產(chǎn)開(kāi)工率的變化。 | ||
動(dòng)力煤(TC) | 遠月空單謹慎持有 | 隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩，現貨價(jià)格近期以穩為主，部分坑口略有上調，內蒙地區煤管票在后期將會(huì )逐漸放開(kāi)，產(chǎn)量將會(huì )再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開(kāi)始逐漸上升，但下游隨著(zhù)高溫用電季節來(lái)臨，需求將保持相對高位，因此短期內現貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數關(guān)口，后期政策面出手干預價(jià)格上漲的預期加強，我們認為1709合約價(jià)格可能會(huì )出現一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀(guān)望為宜 | 現階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強勢走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區域調整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會(huì )對甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著(zhù)開(kāi)工率的上行，以及傳統需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
尿素(UR) | 暫且觀(guān)望為宜 | 現階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強勢走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區域調整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會(huì )對甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著(zhù)開(kāi)工率的上行，以及傳統需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數據看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對目前和未來(lái)現貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠(chǎng)商挺價(jià)意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩運行，收于6813元/噸，收跌幅0.12%。周二ICE原糖主力合約偏強運行，盤(pán)中漲幅3.16%，收盤(pán)價(jià)26.08美分/磅。國際方面，巴西國家食品供應公司發(fā)布報告表示，巴西2023年甘蔗種植面積降至12年以來(lái)新低，為2011年以來(lái)最低水平，主要因為部分種植甘蔗的土地被轉種收益更好的大豆和玉米。但由于天氣條件改善，甘蔗產(chǎn)量將增長(cháng)5.4%，至6.101億噸，糖產(chǎn)量將達3704萬(wàn)噸，增長(cháng)6%。糖產(chǎn)量預期處于市場(chǎng)預期區間的低位。該報告可能是引發(fā)糖價(jià)繼續向上突破。國內方面，根據公布產(chǎn)銷(xiāo)數據，已公布數據的廣東產(chǎn)糖量51.84萬(wàn)噸，同比減少2.35萬(wàn)噸，銷(xiāo)量42.4萬(wàn)噸，同比增加5.457萬(wàn)噸，庫存9.44萬(wàn)噸，大幅低于上年的17.26萬(wàn)噸，市場(chǎng)預期國內產(chǎn)糖在910至930萬(wàn)噸之間，繼上年度減產(chǎn)后再次減產(chǎn)。另一方面國家海關(guān)公布數據顯示，3月國內進(jìn)口食糖7萬(wàn)噸，同比減少5.17萬(wàn)噸，減幅42.48%。2023年1至3月累計進(jìn)口95萬(wàn)噸，同比增加1.15萬(wàn)噸，增幅1.23%，2022/23榨季累計進(jìn)口272.2萬(wàn)噸，同比減少4.62萬(wàn)噸，減幅1.67%。從進(jìn)口數據看，受配額制度的制約同比變化不大，從量上看對國內供應影響有限，但從這期間外盤(pán)走勢可以看到，進(jìn)口成本不斷提升，對國內糖價(jià)形成支撐作用，糖價(jià)仍將保持偏強運行。 | 農產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 隔夜玉米主力合約偏強震蕩，收于2675元/噸。國內方面，東北地區農戶(hù)忙于春耕，自然干糧銷(xiāo)售量下降，而隨著(zhù)近期期價(jià)走低部分貿易商挺價(jià)情緒松動(dòng)，出貨積極性有所提高；華北地區天氣逐步轉晴，華北及東北價(jià)格逐步順價(jià)，深加工企業(yè)門(mén)前到貨量有所增加部分收購價(jià)格下調。需求端來(lái)看，由于基層余糧不足深加工企業(yè)到貨量低位，現階段深加工庫存不斷下降?，F階段深加工企業(yè)開(kāi)機率雖略有回升，深加工企業(yè)提價(jià)收購意愿不強，多以隨采隨用為主，整體深加工需求仍較為清淡。飼料養殖端，近期豬價(jià)有所回暖且市場(chǎng)二次育肥現象有所增加，不過(guò)考慮到小麥等替代品供應充足，飼料企業(yè)采購心態(tài)較為謹慎多以隨用隨采為主。綜合來(lái)看隨著(zhù)基層售糧進(jìn)度的加快，基層余糧有限，并且貨源也將逐漸轉移到貿易商手里，持糧成本的增加將對玉米價(jià)格形成一定支撐。不過(guò)替代品如小麥及進(jìn)口玉米供應也較為充足，且玉米下游需求仍較為疲軟也使得玉米價(jià)格受到抑制，預計玉米區間震蕩為主。 | ||
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農業(yè)農村部表示將提高大豆補貼力度，推動(dòng)擴大大豆政策性收儲和市場(chǎng)化收購，2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷(xiāo)清淡，同時(shí)基層余糧處于偏高水平，東北地區余糧4成左右，南方余糧在3成左右，對大豆價(jià)格形成抑制。大豆維持區間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕依托3350元/噸震蕩，美豆新作播種開(kāi)局進(jìn)度較快，截至4月23日當周，美豆種植率為9%，去年同期為3%，五年均值為4%，中西部地區天氣整體良好，短期缺乏天氣支撐，巴西方面，2022/23年度巴西大豆產(chǎn)量達到1.5億噸以上， 創(chuàng )紀錄的產(chǎn)量使得巴西大豆收割壓力顯著(zhù)增加，巴西大豆貼水報價(jià)不斷下降，但是，目前巴西大豆收割接近尾聲，Agrural數據顯示，截至4月13日，巴西大豆收割率達到86%，去年同期為87%，收割壓力或邊際減輕，關(guān)注貼水報價(jià)能否企穩。阿根廷方面，阿根廷大豆初步展開(kāi)收割，截至4月20日當周，阿根廷大豆收割率為16.7%，去年同期為18.5%，阿根廷政府將在4月8日起推出新一輪優(yōu)惠匯率政策，以刺激農戶(hù)銷(xiāo)售，階段性供應有所增加，但銷(xiāo)售進(jìn)度依然偏慢，全球大豆短期供應充足使得大豆走勢承壓。國內方面，前期通關(guān)延誤大豆或在4月下旬逐步到港，加之5、6月份進(jìn)口大豆到港量偏高，到港壓力大幅增加，油廠(chǎng)壓榨量逐步上升，截至4月21日當周，大豆壓榨量為153.93萬(wàn)噸，高于上周的146.99萬(wàn)噸，生豬養殖利潤處于虧損狀態(tài)，抑制豆粕消費，但近期提貨有所好轉，本周豆粕庫存大幅下降，截至4月21日當周，國內豆粕庫存為23.84萬(wàn)噸,環(huán)比減少12.00%,同比減少22.40%，豆粕短期偏弱運行，維持震蕩探底走勢。 | ||
豆油(Y) | 由于2022/23年度阿根廷旱情或導致大豆減產(chǎn)，阿根廷大豆壓榨及豆油出口受到抑制，但是，巴西大豆豐產(chǎn)格局確立，短期市場(chǎng)仍在消化巴西大豆上市壓力，同時(shí)巴西大豆壓榨預期大增，且巴西4月份所實(shí)施的B12生柴摻混政策強度遠低于此前市場(chǎng)預期的B15，巴西豆油出口潛力增加，部分彌補阿根廷豆油供應缺口。同時(shí)印度將從4月1日期停止免稅進(jìn)口毛豆油，對豆油支撐減弱。國內方面，油廠(chǎng)壓榨處于偏低水平，同時(shí)油脂消費偏弱，本周豆油庫存小幅上升，截至4月21日當周，國內豆油庫存為66.55萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.74%,同比減少14.89%，豆油現貨供應偏緊，油廠(chǎng)挺價(jià)對豆油形成支撐，但5月大豆到港壓力上升，豆油供應偏緊局面或有所緩解。操作上建議暫且觀(guān)望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油下破7000元/噸，隨著(zhù)洪澇因素減退，加之馬棕4月份將進(jìn)入增產(chǎn)周期，馬棕供應逐步回升，SPPOMA數據顯示，4月1-15日馬棕產(chǎn)量較上月同期增22.50%，此外，進(jìn)口國需求放緩抑制馬棕出口空間，4月馬棕出口明顯放緩， Amspec數據顯示4月1-25日馬棕出口較上月同期減少18.43%，馬棕整體供需格局仍將維持中性，印尼方面，印尼2月棕櫚油庫存降至264萬(wàn)噸，環(huán)比下降14.84%，對油脂形成支撐，但5月份印尼或放松出口限制，供應壓力階段性增加。國內方面，棕櫚油庫存逐步下降，加之近期棕櫚油進(jìn)口利潤倒掛程度加深，棕櫚油供應壓力有所減輕，截至4月21日當周，國內棕櫚油庫存為85.53萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.74%，同比增加185.58%。整體維持震蕩走勢。 | ||
菜籽類(lèi) | 2季度菜籽供應較為寬松，菜籽壓榨量處于偏高水平，同時(shí)豆菜粕價(jià)差處于高位，短期豆粕供應偏緊，對菜粕消費形成支撐，本周菜粕庫存大幅下降，截至4月21日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為2.1萬(wàn)噸,環(huán)比減少34.78%,同比減少34.38%。隨著(zhù)進(jìn)口大豆到港壓力顯現，關(guān)注豆菜粕縮小行情。菜油方面，菜籽壓榨升至高位，菜油庫存延續回升，短期供應較為寬松，截至4月21日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為28.51萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.55%,同比增加44.14%。但是，三季度菜油供應壓力預期緩解，關(guān)注豆菜油價(jià)差擴大。 | ||
雞蛋(JD) | 昨日雞蛋主力合約寬幅震蕩偏弱運行，收跌幅1.31%，收于4214元/500kg。全國雞蛋價(jià)格多數穩，全國主產(chǎn)區雞蛋均價(jià)為4.81元/斤。雞蛋貨源供應穩定，市場(chǎng)走貨一般。主銷(xiāo)區均價(jià)5.05元/斤。市場(chǎng)需求一般，下游對高價(jià)貨源接受程度有限，銷(xiāo)區貿易商心態(tài)謹慎，清理庫存為主。供應方面，全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.77億只，環(huán)比減幅0.17%，較近五年均值減少3.63%，存欄量繼續下降，雞蛋整體供應量有限。另一方面，當前雞蛋價(jià)格僅能夠維持當期成本，養殖單位補欄資金不足，補欄積極性不高。預計短期雞蛋價(jià)格維穩。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 昨日蘋(píng)果主力合約偏弱運行，收跌幅1.37%，收于8514元/噸。山東棲霞產(chǎn)區果農庫存 80#以上一二級價(jià)格在4元/斤左右，陜西洛川產(chǎn)區果農庫存富士 70#起步價(jià)格在3.8 元/斤。截止4月20日全國主產(chǎn)區庫存剩余量為415.88萬(wàn)噸，單周出庫量42.23萬(wàn)噸，客商備貨五一，單周走貨量相比上周大幅提升。山東產(chǎn)區庫容比為36.39%，較上周減少3.39%。陜西產(chǎn)區庫容比為31.20%，較上周減少2.81%。目前銷(xiāo)區市場(chǎng)走貨表現尚可。去庫速度增加，預計短期內蘋(píng)果價(jià)格維穩，五一備貨開(kāi)啟庫存走貨尚可。 | ||
生豬(LH) | 昨日生豬主力合約大幅下跌，收于16345元/噸?，F貨方面現階段全國生豬出欄均價(jià)為15.12元/公斤，較前日均價(jià)上漲0.30元/公斤。隨著(zhù)市場(chǎng)情緒好轉散戶(hù)惜售情緒增強，并且臨近月底集團出欄量有所收縮，階段性供應壓力或不大，市場(chǎng)二次育肥有所增加對豬價(jià)形成支撐；臨近五一市場(chǎng)備貨有所增多，屠宰量有所增加，在這些因素支撐下近期現貨價(jià)格偏強運行。中長(cháng)期來(lái)看，母豬方面根據涌益咨詢(xún)數據樣本企業(yè)3月能繁母豬存欄環(huán)比下跌1.95%，母豬存欄連續5個(gè)月環(huán)比下跌。按照母豬存欄推算，目前仍對應前期母豬產(chǎn)能恢復階段，生豬供應將維持環(huán)比增長(cháng)態(tài)勢。不過(guò)從去年冬季開(kāi)始至今年春季全國各地豬病影響較為明顯，1至2月的仔豬存活率有所下降或對7月的生豬供應量產(chǎn)生影響。而需求端按照季節性規律，下半年需求或整體好于上半年。整體來(lái)說(shuō)7月合約面臨的基本面壓力或有所好轉，不過(guò)考慮到近期二育增多則會(huì )對后期供應形成壓力，使得市場(chǎng)擔憂(yōu)后期反彈高度，繼續關(guān)注二次育肥動(dòng)向，建議觀(guān)望為宜。 | ||
花生(PK) | 昨日花生期貨主力合約高開(kāi)回落，收于10466元/噸?，F階段東北基層存有少許余量、河南產(chǎn)區基本見(jiàn)底、山東產(chǎn)區零星余量，各產(chǎn)區余量有限基層上貨量較少，且貿易商持貨觀(guān)望情緒較重，市場(chǎng)供應整體偏緊。新作方面，河南春花生開(kāi)始陸續播種，受小麥占地的影響，預計春花生播種面積將繼續縮減。進(jìn)口方面，蘇丹爆發(fā)武裝沖突使得市場(chǎng)擔憂(yōu)進(jìn)口量，不過(guò)當前我國進(jìn)口的大部分蘇丹花生米已到港或已離開(kāi)蘇丹港口，但預計對整體進(jìn)口量的影響較為有限；不過(guò)對于后期來(lái)說(shuō)，武裝沖突使得后期進(jìn)口量充滿(mǎn)變數，后期花生進(jìn)口量面臨減少的風(fēng)險。需求端，臨近五一市場(chǎng)備貨意愿增加，但高價(jià)收購接受度仍較低；而受到花生油、花生粕的價(jià)格仍維持穩中偏弱影響使得油廠(chǎng)壓榨利潤仍較差，截止到4月20日當周花生油廠(chǎng)加工利潤為-508.5元/噸。受到壓榨利潤惡化的影響油廠(chǎng)開(kāi)機率較低，油廠(chǎng)收購意愿較差，整體油廠(chǎng)暫無(wú)明顯動(dòng)態(tài)按需采購為主。綜合來(lái)看春花生面積縮減以及后期進(jìn)口花生到港量或有減少的預期使得花生價(jià)格支撐較強。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運行，收于15150元/噸，收跌幅0.26%。周二ICE美棉主力合偏弱運行，盤(pán)中跌幅2.79%，收盤(pán)價(jià)78.52美分/磅。國際方面，據USDA最新發(fā)布的苗情數據，截至4月23日，全美播種進(jìn)度12%，進(jìn)度相較于往年持平。近期美國產(chǎn)棉區的惡劣天氣也引發(fā)市場(chǎng)對供應端的擔憂(yōu)。國內方面，截至4月23日當周，公路出疆棉運輸量總計9.83萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.4萬(wàn)噸，增幅4.3%；同比增加6.9萬(wàn)噸，增幅235.2%運費價(jià)格周內也出現小幅上漲，主要因汽運車(chē)次減少。從當前的產(chǎn)業(yè)端來(lái)看，新年度受積溫偏低影響，北疆棉花播種進(jìn)度緩慢，相較于以往推遲10-15天。南疆受沙塵暴及冰雹等惡劣天氣影響，部分棉田受災，但目前的時(shí)間節點(diǎn)仍可進(jìn)行補種。預計棉花價(jià)格區間震蕩為主，后續需關(guān)注植棉面積和產(chǎn)區天氣的變化。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
