今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2023-04-17
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 上周五三大美股指盤(pán)中轉跌，全周仍累漲。泛歐股指創(chuàng )14個(gè)月新高，連漲四周。零售數據公布后，美債收益率盤(pán)中拉升逾10個(gè)基點(diǎn)，至逾一周高位；美元指數加速脫離一年低谷。黃金跌近2%創(chuàng )逾三周最大跌幅，跌離史上次高，全周轉跌。倫鎳五連漲至逾五周新高，全周漲近6%。原油反彈，美油還未逼近五個(gè)月高位，但連漲四周；美國天然氣漲超5%脫離兩年半低位，終結四周連跌。國內方面，3月70個(gè)大中城市中商品住宅銷(xiāo)售價(jià)格上漲城市個(gè)數增加，各線(xiàn)城市商品住宅銷(xiāo)售價(jià)格環(huán)比上漲，一線(xiàn)城市商品住宅銷(xiāo)售價(jià)格同比上漲、二三線(xiàn)城市同比降幅收窄。海外方面，美國3月零售銷(xiāo)售連降兩月、超預期疲軟；密歇根大學(xué)4月調查的消費者未來(lái)一年通脹預期創(chuàng )將近兩年最大升幅；美聯(lián)儲理事沃勒稱(chēng)通脹遠高于目標，需進(jìn)一步緊縮。市場(chǎng)預期5月加息概率回升；互換合約交易者加碼押注6月也加息。今日關(guān)注美國4月聯(lián)儲制造業(yè)指數。 | 宏觀(guān)金融 | |
股指 | 上周四組期指走勢偏弱震蕩，周線(xiàn)均收跌，截止上周五收盤(pán)2*IH/IC主力合約比值為0.8345?，F貨方面，上周五A股三大指數集體收漲，滬指漲0.6%、周線(xiàn)五連陽(yáng)，深證成指漲0.51%，創(chuàng )業(yè)板指漲0.93%，市場(chǎng)成交額連續9個(gè)交易日超過(guò)一萬(wàn)億元。資金方面，Shibor隔夜品種下行27.9bp報1.605%，7天期上行0.2bp報2.000%，14天期上行0.3bp報2.015%，1個(gè)月下行0.1bp報2.306%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000期指均在20日均線(xiàn)上方。宏觀(guān)面看，海外前一周首次申請失業(yè)救濟人數超預期回升至一年多高位，繼CPI后3月美國PPI也超預期放緩，創(chuàng )兩年多最低同比增速。就業(yè)放緩、通脹降溫信號又現，投資者更有信心美聯(lián)儲加息將近尾聲。國內3月進(jìn)出口全面超預期，出口同比增14.8%，進(jìn)口同比降1.4%，其中原油進(jìn)口同比大漲22.5%，煤炭進(jìn)口量躍升至三年高位，燃料需求激增。短期，出口數據及此前公布的金融數據整體向好，對市場(chǎng)帶來(lái)正向提振。不過(guò)，當前市場(chǎng)受外在因素較大，美聯(lián)儲5月加息以及美股劇烈波動(dòng)影響短期市場(chǎng)情緒，疊加3月份國內經(jīng)濟增速繼續放緩預期下，市場(chǎng)整體情緒受到影響，指數或將進(jìn)入連續上行后的調整階段。 | ||
貴金屬 | 隔夜國際金價(jià)高位回落，現運行于2002美元/盎司，金銀比價(jià)78.80。美國4月密歇根大學(xué)調查顯示，受汽油價(jià)格影響，消費者對未來(lái)一年通脹預期的初值從3月的3.6%飆升至4.6%，數據公布后市場(chǎng)預期5月加息概率回升，美元指數回升。當前銀行業(yè)風(fēng)險急劇上升，美國硅谷銀行、簽名銀行相繼倒閉，瑞士信貸暴雷，雖然緊急救助計劃接踵而至，但其172億美元AT1債券清零，在銀行業(yè)危機時(shí)持有人資產(chǎn)可能瞬間血本無(wú)歸令市場(chǎng)感到恐慌，資金流入避險資產(chǎn)。資金方面，央行持續增持黃金，2月末我國黃金儲備6592萬(wàn)盎司，較上月增加80萬(wàn)盎司，是繼去年11月增持以來(lái)連續4個(gè)月增持黃金。截至4/13，SPDR黃金ETF持倉932.93噸，前值933.22噸，SLV白銀ETF持倉14626.09噸，前值14574.65噸。避險情緒及美聯(lián)儲放緩加息有望持續提振貴金屬價(jià)格。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 上周螺紋鋼主力2310合約表現依然偏弱運行，期價(jià)繼續調整靠近3900一線(xiàn)整數關(guān)口附近，上方承壓明顯，現貨市場(chǎng)報價(jià)小幅回落。供應方面，上周五大鋼材品種供應983.17萬(wàn)噸，增量1.77萬(wàn)噸，增幅0.2%。五大鋼材品種供應水平增幅明顯收縮，其中減量以短流程生產(chǎn)工藝為主，主因在于鋼廠(chǎng)生產(chǎn)成本持續高位，盈利不佳，主動(dòng)減產(chǎn)。增量依舊以長(cháng)流程生產(chǎn)工藝為主，部分企業(yè)生產(chǎn)狀態(tài)相對穩定。螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比基本持穩，整體略有增量，周產(chǎn)量回升0.1%至301.64萬(wàn)噸。庫存端，上周五大鋼材品種總庫存2025.69萬(wàn)噸，周環(huán)比下降20.76萬(wàn)噸，降幅1%。五大鋼材總庫存降幅環(huán)比略有持穩，廠(chǎng)發(fā)環(huán)比降幅明顯收縮，社庫降庫環(huán)比略有擴張，主因在于市場(chǎng)情緒謹慎，采購節奏放緩，壓制鋼廠(chǎng)發(fā)貨，以降低市場(chǎng)自有庫存為主。上周建材廠(chǎng)庫整體減量，但螺增線(xiàn)降，區域分化表現突出。區域方面，除華東、華中和東北，其余區域庫存環(huán)比均有降庫，且以華北為主。螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫存回升5.64萬(wàn)噸至268.41萬(wàn)噸，社會(huì )庫存下降14.68萬(wàn)噸至799.13萬(wàn)噸。消費方面，上周五大品種周消費量增幅0.2%；其中建材消費環(huán)比增幅2%，上周五大品種周表觀(guān)消費量環(huán)比相對持穩，從周及月的環(huán)比表現來(lái)看，現階段消費水平呈逐步下滑趨勢，但與同比表現來(lái)看，目前消費水平表現稍好。但房地產(chǎn)及部分基建項目等領(lǐng)域資金仍存在較大缺口，下游用鋼需求明顯受到資金短缺困擾，使得現實(shí)需求用鋼消耗量遠低于市場(chǎng)預期。預計短期市場(chǎng)表現依然偏弱，但連續回調或帶來(lái)一定的技術(shù)性反彈需求。 | ||
熱卷(HC) | 上周熱卷主力2310合約表現依然偏弱，整體承壓運行，跌破4000一線(xiàn)附近支撐，現貨市場(chǎng)價(jià)格表現跟隨回落。供給端，上周熱軋產(chǎn)量有所下降，主要降幅地區在華北和華北地區，主要原因為近期CZZT和XY兩家鋼廠(chǎng)檢修，導致產(chǎn)量有小幅減少。Mysteel周度數據顯示，截至4月13日，熱卷周度產(chǎn)量323.84萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.4%。庫存端，熱卷廠(chǎng)庫上升0.87萬(wàn)噸至87.73萬(wàn)噸，上周廠(chǎng)庫小幅增庫，主要原因是東北幾家鋼廠(chǎng)近期復產(chǎn)，庫存有所增加，整體仍以正常出貨為主；社庫上升2.43萬(wàn)噸至240.74萬(wàn)噸。需求端，板材消費環(huán)比降幅1.2%，板材消費有所轉弱。綜合來(lái)看，熱卷庫存拐點(diǎn)已初現，短期消費略有下滑，熱卷價(jià)格延續偏弱整理運行為主。 | ||
鋁(AL) | 隔夜滬鋁主力上探后回落，收于18700元/噸，跌幅0.13%。倫鋁延續反彈態(tài)勢，收盤(pán)2390美元/噸，漲幅1.14%。宏觀(guān)面，美元上周五從一年來(lái)的低點(diǎn)反彈，因此前美國零售銷(xiāo)售數據下降表明經(jīng)濟正在放緩，但速度還不足以阻止美聯(lián)儲在5月再次加息。國內供應端，雖然四川，貴州等地電解鋁企業(yè)復產(chǎn)帶動(dòng)供應端小幅修復，但進(jìn)展仍較緩慢，在豐水期來(lái)臨之前，云南地區供應端情況對鋁價(jià)下方有一定支撐；成本端因近期原料價(jià)格下行而出現松動(dòng)。消費端，目前進(jìn)入傳統消費旺季，下游開(kāi)工繼續回升，但仍低于去年同期。庫存端，周四公布的SMM鋁錠社會(huì )庫存96.6萬(wàn)噸，較周一下降4萬(wàn)噸，較歷史同期相比，現在庫存水平處于近5年來(lái)低位。綜合來(lái)看，基本面供需雙增持續去庫，短期鋁市多空交織或將維持震蕩。需繼續關(guān)注云南供電形勢、美聯(lián)儲加息節奏等事件。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力先揚后抑，收于22385元/噸，跌幅0.04%。倫鋅走勢沖高回落，收盤(pán)2846美元/噸，跌幅0.16%。宏觀(guān)面，美元上周五從一年來(lái)的低點(diǎn)反彈，因此前美國零售銷(xiāo)售數據下降表明經(jīng)濟正在放緩，但速度還不足以阻止美聯(lián)儲在5月再次加息。美元指數反彈令金屬走勢承壓。海外市場(chǎng)，歐洲煉廠(chǎng)部分復產(chǎn)兌現，后期仍有復產(chǎn)預期，供應邊際增加。國內供應端，國內原料供應及利潤維持較高狀態(tài)，煉廠(chǎng)滿(mǎn)產(chǎn)及推遲檢修意愿較強，供應增加。消費端，“金三銀四”季節性旺季對鍍鋅消費尚有一定支撐，但壓鑄鋅合金開(kāi)工表現一般，需求端受環(huán)保及訂單欠佳影響有所下滑。庫存端，周五公布的鋅錠庫存14.17萬(wàn)噸，較周一減少0.83萬(wàn)噸，社庫錄減。整體來(lái)看，受制于海內外供應增加較強預期，疊加近期下游開(kāi)工亦表現偏弱，社會(huì )庫存去化放緩，預計滬鋅反彈空間有限。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力呈上漲走勢，收于15405元/噸，漲幅0.65%。倫鉛一度大漲至2179.5美元/噸，之后抹去部分漲幅，收盤(pán)2157.5美元/噸，漲幅0.63%。宏觀(guān)面，美元上周五從一年來(lái)的低點(diǎn)反彈，因此前美國零售銷(xiāo)售數據下降表明經(jīng)濟正在放緩，但速度還不足以阻止美聯(lián)儲在5月再次加息。國內供應端，4月河南、云南地區大型原生鉛企業(yè)檢修抵消了湖南、河南地區企業(yè)復產(chǎn)的增量，月度產(chǎn)量預計環(huán)比小降，供應端壓力有所減弱。需求端，鉛蓄電池市場(chǎng)傳統淡季影響加劇，經(jīng)銷(xiāo)商采購下降，多數企業(yè)成品庫存增加，企業(yè)順勢減產(chǎn)。庫存端，周五鉛錠社會(huì )庫存4.05萬(wàn)噸，較周一增加0.7萬(wàn)噸，目前冶煉廠(chǎng)庫存水平偏低且貿易市場(chǎng)交倉貨源不多，滬鉛2304合約交割前交倉貨源轉移至交割倉庫，鉛錠社會(huì )庫存如期上升。綜合來(lái)看，近期市場(chǎng)供需雙減，基本面并無(wú)突出矛盾且宏觀(guān)擾動(dòng)幅度有限，預計短期鉛價(jià)仍將延續區間震蕩。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鎳繼續反彈，重新站上80000元/噸，南儲現貨市場(chǎng)鎳報價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區，金川鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調其出廠(chǎng)價(jià)格，現鎳升貼水收窄，日內貿易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調至81400元/噸，上調幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調整，整體表現有所轉弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀(guān)望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 供應端，本期澳巴19港鐵礦石發(fā)運總量2661.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加259.4萬(wàn)噸；45港口到港量2256.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加133萬(wàn)噸。需求端，本期Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率84.3%，環(huán)比上周增加0.43%，同比去年增加5.03%；日均鐵水產(chǎn)量245.07萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.72萬(wàn)噸，同比增加15.76萬(wàn)噸。庫存端，本期Mysteel統計全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為13152.98萬(wàn)噸，環(huán)比降308.26萬(wàn)噸；日均疏港量323.28萬(wàn)噸增7.43萬(wàn)噸。在港船舶數88條增16條。周期內鐵礦石到港雖有回升，但因船舶未能及時(shí)靠泊卸貨，進(jìn)而形成壓港庫存，在港船舶數量亦同步增加，同時(shí)受疏港持續上升影響，庫存降幅有所擴大。全國鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦庫存小幅增加，增量主要來(lái)自華東和沿江區域鋼廠(chǎng)，海漂發(fā)貨和港口現貨采購均有小幅增加；而華北區域鋼廠(chǎng)仍以消耗庫存為主，進(jìn)口礦庫存下降較多。短期由于高需求低庫存現狀，礦價(jià)表現依然相對成材端較為堅挺。上周鐵礦石主力2309合約表現偏弱運行，整體表現轉弱，上方800一線(xiàn)附近仍有較大壓力，預計短期承壓運行為主。 | ||
天膠及20號膠 | 上周天然橡膠期貨主力合約09合約在11700元/噸附近偏弱震蕩。近期天然橡膠整體走弱，一方面是受市場(chǎng)情緒帶動(dòng)，市場(chǎng)擔憂(yōu)海外經(jīng)濟衰退，進(jìn)而影響輪胎等出口，一方面是對前期升水過(guò)高，近期隨著(zhù)05合約臨近交割，修復偏高升水。天然橡膠供需變動(dòng)不大，天然橡膠供應維持平穩，下游輪胎行業(yè)開(kāi)工率維持相對高位水平。從供需來(lái)看，近期海南膠水繼續釋放。云南部分產(chǎn)區受白粉病影響開(kāi)割有所延遲。天然橡膠社會(huì )庫存仍在累庫，卓創(chuàng )資訊調研數據顯示，截至4月7日當周，青島地區天然橡膠一般貿易庫16家樣本庫存為63.80萬(wàn)噸，較上期增0.12萬(wàn)噸，增幅0.19%。需求數據方面，目前多數輪胎企業(yè)開(kāi)工無(wú)明顯調整，全鋼胎行業(yè)開(kāi)工率68.72%，周環(huán)比下降0.13%，半鋼胎行業(yè)開(kāi)工率73.28 %，周環(huán)比下降0.19%，降幅均不大。目前輪胎企業(yè)生產(chǎn)平穩?，F貨方面，4月14日天然橡膠現貨報價(jià)小幅上漲50元/噸，上海21年SCRWF主流價(jià)格在11200-11250元/噸。綜合來(lái)看，宏觀(guān)方面，美國等通脹壓力有所緩和，但市場(chǎng)預期5月份仍將繼續小幅加息，仍需關(guān)注海外宏觀(guān)經(jīng)濟風(fēng)險。國內宏觀(guān)經(jīng)濟溫和復蘇。國內天然橡膠社會(huì )庫存累積，需求變動(dòng)不大，天然橡膠期貨將維持低位震蕩走勢，建議暫時(shí)觀(guān)望，等待庫存出現拐點(diǎn)。 | ||
原油(SC) | 周五夜盤(pán)原油主力合約期價(jià)震蕩上行。IEA稱(chēng)歐佩克+減產(chǎn)將導致原油市場(chǎng)今年出現比此前預期更大、更早的供不應求，推動(dòng)原油價(jià)格小幅反彈。供應方面，OPEC+維持減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日至2023年底，5月將額外減產(chǎn)165萬(wàn)桶/日，兩次減產(chǎn)使OPEC+減產(chǎn)規模約達全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止4月7日當周錄得1230萬(wàn)桶/日，較上周增加10萬(wàn)桶/日。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至2023年底。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，美國銀行業(yè)危機緩解，美聯(lián)儲加息步伐放緩，疊加美國煉廠(chǎng)春季檢修結束，原油消費將回升。國內方面，截至3月30日，國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷為76.12%，較中旬下跌2.11%。4月鎮海煉化3#常減壓裝置及惠州煉廠(chǎng)一期裝置仍將處在檢修期內，而長(cháng)慶石化、遼陽(yáng)石化、洛陽(yáng)石化及烏魯木齊石化等計劃將在4月進(jìn)入全廠(chǎng)檢修，預計4月國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷將會(huì )出現明顯下滑。山東地煉一次常減壓裝置在截至4月12日當周，平均開(kāi)工負荷為64.87%，較上周下跌1.21%。本周多數煉廠(chǎng)負荷或保持平穩為主，個(gè)別煉廠(chǎng)二次裝置有檢修計劃，一次負荷或有降低，預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷或小幅下滑。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應偏緊態(tài)勢持續，需求有小幅回暖預期，建議密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動(dòng)向。 | ||
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 上周PVC期貨09合約震蕩下跌，周五夜盤(pán)延續震蕩走勢。上周上游PVC生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)負荷有所下降，但近期國內下游整體采購積極性偏低，華東地區PVC社會(huì )庫存下降緩慢，PVC期貨價(jià)格走勢轉弱。從供需數據來(lái)看，據卓創(chuàng )資訊數據，上周PVC整體開(kāi)工負荷率76.74%，環(huán)比下降0.72個(gè)百分點(diǎn)；其中電石法PVC開(kāi)工負荷率73.15%，環(huán)比下降1.40%；乙烯法PVC開(kāi)工負荷率89.03%，環(huán)比增加1.61%。上周因停車(chē)及檢修造成的理論損失量（含長(cháng)期停車(chē)企業(yè)）在4.701萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1.311萬(wàn)噸。本周新疆宜化、鄂爾多斯、新疆中泰（米東廠(chǎng)區）、寧夏金昱元和內蒙億利計劃檢修，預計本周檢修損失量略有增加，這將緩和PVC價(jià)格下跌幅度。庫存方面，上周華東地區社會(huì )庫存小幅下降，華南地區庫存繼續下降。需求方面，目前下游制品企業(yè)按需采購為主。綜合來(lái)看，國際原油高位運行，需要關(guān)注成本方面的支撐。本周PVC裝置計劃檢修較多，PVC期貨仍受到一定支撐，關(guān)注短線(xiàn)能否企穩。若能企穩，建議在震蕩區間下沿多單參與，持區間操作思路參與。 | ||
瀝青(BU) | 周五夜盤(pán)瀝青主力合約期價(jià)沖高回落。供應方面，截止4月12日，國內96家瀝青廠(chǎng)家周度總產(chǎn)量為59.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.5萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量40.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.5萬(wàn)噸，中石化總產(chǎn)量11.6萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.0萬(wàn)噸，中石油總產(chǎn)量4.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.6萬(wàn)噸，中海油2.9萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.5萬(wàn)噸。瀝青企業(yè)綜合開(kāi)工率為37%，環(huán)比下降1.5%。本周齊魯石化以及金陵石化預計復產(chǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率上漲。需求方面，國內54家瀝青廠(chǎng)家出貨量共51.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.1%。市場(chǎng)剛需有所回暖，個(gè)別項目陸續動(dòng)工，但整體仍有限，部分資源仍以入庫需求為主。整體來(lái)看，瀝青供需雙增，期價(jià)或以區間震蕩為主。 | ||
塑料(L) | 上周塑料期貨主力09合約主要在8050元/噸附近震蕩。上周美國公布的通脹數據環(huán)比下降，市場(chǎng)對美聯(lián)儲持續加息擔憂(yōu)放緩，宏觀(guān)壓力略減輕；此外，美國宣布將會(huì )在年內進(jìn)行收儲，這改變了前期放棄收儲的操作，收儲將會(huì )帶來(lái)需求增加，國際原油高位震蕩，塑料期貨在成本面略有支撐。從供需來(lái)看，4月13日PE裝置檢修占比10%，LLDPE生產(chǎn)比例33%，生產(chǎn)比例偏低。本周?chē)鴥萈E計劃檢修損失量在5.61萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.98萬(wàn)噸。進(jìn)口方面，進(jìn)口LLDPE高于國產(chǎn)PE報價(jià)，4月份總進(jìn)口量增量不多。上周部分高價(jià)進(jìn)口貨源跌10美元/噸，中東貨源LLDPE報價(jià)在965-970美元/噸，美國貨源報價(jià)950-970美元/噸。需求方面，地膜訂單減弱，其他領(lǐng)域生產(chǎn)節奏平穩。需求因素難以對行情形成有效支撐。綜合來(lái)看，塑料供應充裕，需求整體穩定，在國際原油處于高位的情況下，塑料期貨整體將區間波動(dòng)。建議高拋低吸區間操作。 | ||
聚丙烯(PP) | 上周PP期貨主力合約09合約橫盤(pán)震蕩。上周美國公布的CPI數據低于市場(chǎng)預期，市場(chǎng)預期5月份美聯(lián)儲加息幅度不大，加上前期OPEC+組織計劃從5月份開(kāi)始減產(chǎn)，原油價(jià)格受到提振，國際原油維持高位震蕩。聚丙烯高成本支撐猶在，PP期貨下跌幅度不大。PP供需仍偏弱，短期上漲動(dòng)力亦較弱，本周主要關(guān)注PP裝置檢修增加是否能緩解部分供應壓力。從供需數據來(lái)看，根據卓創(chuàng )資訊數據，4月13日檢修產(chǎn)能占比12%。拉絲生產(chǎn)比例34%。本周預估PP裝置檢修損失量在9.15萬(wàn)噸，增加1.10%。進(jìn)口方面，進(jìn)口貨源對國內壓力不大。4-5月船期拉絲美金主流報盤(pán)價(jià)格在920-940美元/噸。出口方面，出口窗口仍舊打開(kāi)，但由于東南亞需求未見(jiàn)起色，出口增加量不多。需求方面，塑編行業(yè)開(kāi)工負荷在52%，拉絲PP需求偏弱；共聚注塑行業(yè)需求穩定。綜合來(lái)看， PP供需偏寬松，本周主要關(guān)注PP計劃檢修裝置是否如期停車(chē)，加上國際原油偏強運行，PP期貨以震蕩看待。建議高拋低吸區間操作。 | ||
PTA(TA) | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 隔夜苯乙烯主力合約偏強震蕩，收于8730元/噸。截至4月1日，苯乙烯開(kāi)工率下降為為68.7%。成本端看，原油價(jià)格或低位反彈，純苯供需仍偏松，成本支撐下價(jià)格震蕩。華東港口庫存持續回落，提振市場(chǎng)交易情緒?，F貨交易以剛需為主，持貨商隨行就市。從苯乙烯供應端來(lái)看，生產(chǎn)端在利潤回調下開(kāi)工率回升，苯乙烯供應較寬松；需求端來(lái)看，下游在成本走弱后利潤改善，開(kāi)工有一定提高，且部分下游采購低價(jià)苯乙烯，短期基本面對價(jià)格或將起到支撐，時(shí)間軸拉長(cháng)，需求增長(cháng)動(dòng)能弱，供應量增加導致價(jià)格回調，長(cháng)期供需基本面震蕩轉弱。建議波段交易。 | ||
焦炭(J) | 周五夜盤(pán)焦炭期貨主力(J2309合約)箱體窄幅震蕩，成交良好，持倉量略減?，F貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交較差。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2690元/噸(0)，期現基差346元/噸；焦炭總庫存930.23萬(wàn)噸(-8.1)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率78%(2.17)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率91.8%(0.6)。綜合來(lái)看，第一輪價(jià)格提降全面落地后，河北等地鋼廠(chǎng)提出對焦炭?jì)r(jià)格再次下調50元/噸?？紤]到煉焦煤行情仍處于下跌趨勢中，雙焦市場(chǎng)信心低迷，預計第二輪焦炭?jì)r(jià)格提降將很快落實(shí)。上游方面，得益于成本下降，目前焦化企業(yè)仍有一定的利潤，生產(chǎn)總體平穩，出貨較為積極。下游方面，鋼價(jià)震蕩趨弱，成交一般，終端成材消費市場(chǎng)并無(wú)起色，加之原料端煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格仍在回調，焦炭市場(chǎng)仍有進(jìn)一步看跌情緒。我們認為，前期焦炭市場(chǎng)行情在鋼廠(chǎng)高需求的支撐下維持了較長(cháng)時(shí)間的穩定?？紤]到粗鋼產(chǎn)量調控的政策影響，焦炭需求或已經(jīng)見(jiàn)頂。同時(shí)，隨著(zhù)煉焦煤成本“坍塌”、焦炭產(chǎn)能過(guò)剩、成材需求表現始終不及預期等利空因素的證實(shí)，焦炭行情很難從弱勢格局中走出來(lái)。預計后市將暫時(shí)企穩，重點(diǎn)關(guān)注成材終端需求的實(shí)際表現能否趕超預期。 | ||
焦煤(JM) | 周五夜盤(pán)焦煤期貨主力(JM2309合約)低開(kāi)后震蕩整理，成交良好，持倉量增?，F貨市場(chǎng)近期行情跌幅擴大，成交較差。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1980元/噸(-20)，期現基差429.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存179.77萬(wàn)噸(+11.9)；全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用9.61天(-0.3)。綜合來(lái)看，近期煉焦煤現貨市場(chǎng)行情較大幅度下跌，市場(chǎng)悲觀(guān)情緒蔓延。上游方面，經(jīng)過(guò)前期降價(jià)后，主產(chǎn)區煤礦出貨壓力有所緩解。但市場(chǎng)行情提振乏力，部分代表性煤礦停止線(xiàn)上競拍試圖為行情下跌“降溫”。下游方面，鋼焦企業(yè)需求表現疲軟，采購積極性較差。尤其是焦炭現貨第二輪降價(jià)對市場(chǎng)打擊較大，焦化企業(yè)為了降低當期成本，按需采購焦煤的情況較為普遍。進(jìn)口方面，蒙古焦煤通關(guān)量維持高位震蕩波動(dòng)，受環(huán)保檢查和天氣影響，監管區禁止露天堆放仍在持續；隨著(zhù)澳洲和俄羅斯煤礦產(chǎn)量的恢復，海運進(jìn)口煤發(fā)運量增加。我們認為，黑色產(chǎn)業(yè)鏈正面臨終端需求頻頻不達預期的境地，考慮到焦煤市場(chǎng)供應并不緊張，后續行情發(fā)展的關(guān)鍵仍在于成材消費表現。預計后市將短暫企穩，重點(diǎn)關(guān)注鋼廠(chǎng)及焦化廠(chǎng)生產(chǎn)開(kāi)工情況。 | ||
動(dòng)力煤(TC) | 遠月空單謹慎持有 | 隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩，現貨價(jià)格近期以穩為主，部分坑口略有上調，內蒙地區煤管票在后期將會(huì )逐漸放開(kāi)，產(chǎn)量將會(huì )再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開(kāi)始逐漸上升，但下游隨著(zhù)高溫用電季節來(lái)臨，需求將保持相對高位，因此短期內現貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數關(guān)口，后期政策面出手干預價(jià)格上漲的預期加強，我們認為1709合約價(jià)格可能會(huì )出現一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
甲醇(ME) | 隔夜甲醇主力合約偏強震蕩，期價(jià)收于2410元/噸。一季度甲醇現貨供增需減，截至 3 月 中旬，受到西北及西南地區開(kāi)工負荷下滑的影響，甲醇行業(yè)開(kāi)工水平略下降至68.48%。市場(chǎng)交投氛圍回暖，疫情全面放開(kāi)，貨運物流恢復，上游內地廠(chǎng)家庫存持續累庫現象緩解，港口庫存仍處于歷史低位。成本端，近期動(dòng)力煤市場(chǎng)整體偏弱，甲醇利潤處于持續壓縮狀態(tài)。需求端，甲醇制烯烴行業(yè)開(kāi)工率小幅增長(cháng)，雖然近期浙江地區某烯烴裝置臨時(shí)停車(chē)，但江 蘇地區前期停車(chē)的裝置恢復生產(chǎn)，甲醇制烯烴裝置平均開(kāi)工負荷為77.68%，除沿海地區個(gè)別MTO裝置負荷略有提升外，大部分裝置運行穩定。全年國內新增投產(chǎn)不足250萬(wàn)噸，且主要集中在下半年，對于甲醇價(jià)格起到有力支撐。建議觀(guān)望為宜。 | ||
尿素(UR) | 上周尿素主力合約期價(jià)收跌于2066元/噸。尿素開(kāi)工率整體維持較高水平，日度產(chǎn)量為16.07萬(wàn)噸。煤炭?jì)r(jià)格有走弱趨勢，尿素企業(yè)成本穩定，供應方面，鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復生產(chǎn)，山西蘭花，青海鹽湖停車(chē)檢修。未來(lái)一周尿素預計日產(chǎn)量在16.5-17萬(wàn)噸波動(dòng)，高于去年同期水平。上半年農需邊際減弱，農需繼續增長(cháng)規模有限，三聚氰胺開(kāi)工率處于歷史偏低，工業(yè)需求仍弱于去年同期水平且需求增量預期不明顯，建議暫且觀(guān)望。 | ||
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數據看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對目前和未來(lái)現貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠(chǎng)商挺價(jià)意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 周五夜盤(pán)鄭糖主力價(jià)格高位震蕩整理，收于6649元/噸，收跌幅0.71%。周五ICE原糖主力合約震蕩偏強運行，盤(pán)中漲幅0.82%，收盤(pán)價(jià)23.49美分/磅。國際方面，根據當前公布的最新壓榨數據，印度食糖產(chǎn)量下降超出預期、而泰國產(chǎn)量無(wú)法達到預期已被坐實(shí)，推動(dòng)糖價(jià)加速上行。截至3月底印度累計產(chǎn)糖2996萬(wàn)噸，較上年同期的3099萬(wàn)噸減少103萬(wàn)噸，未收榨糖廠(chǎng)194家，比去年同期的366家少172家，近三分二的糖廠(chǎng)已經(jīng)結束生產(chǎn)，預計糖產(chǎn)量難超過(guò)3300萬(wàn)噸，低于最近一次預期的3470萬(wàn)噸，較去年產(chǎn)量減少280萬(wàn)噸左右；泰國數據顯示，泰國累計產(chǎn)糖1102.23萬(wàn)噸，預計產(chǎn)量1105萬(wàn)噸左右，無(wú)法達到預計的1150萬(wàn)噸。另一方面，支撐國際糖價(jià)上行的動(dòng)力來(lái)自于匯率因素，美元兌主要出口國貨幣近期持續貶值，支持以美元計價(jià)的糖價(jià)走強。國內方面，根據公布產(chǎn)銷(xiāo)數據，已公布數據的廣東產(chǎn)糖量51.84萬(wàn)噸，同比減少2.35萬(wàn)噸，銷(xiāo)量42.4萬(wàn)噸，同比增加5.457萬(wàn)噸，庫存9.44萬(wàn)噸，大幅低于上年的17.26萬(wàn)噸，市場(chǎng)預期國內產(chǎn)糖在910至930萬(wàn)噸之間，繼上年度減產(chǎn)后再次減產(chǎn)。另一方面，隨著(zhù)國際糖價(jià)快速上行，加大了配額外進(jìn)口加工成本與國內糖價(jià)倒掛程度，糖價(jià)仍將保持穩強運行。 | 農產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 周五隔夜玉米主力合約下跌，收于2739元/噸。國內方面，東北地區基層余糧下降，市場(chǎng)供應節奏放緩，并且貿易商信心也有所增強，貿易商挺價(jià)銷(xiāo)售；華北地區深加工企業(yè)到貨量低位，部分企業(yè)提價(jià)收購。需求端來(lái)看，由于基層余糧不足深加工企業(yè)到貨量低位，現階段深加工庫存不斷下降。但由于目前深加工企業(yè)虧損仍較為嚴重，開(kāi)工率繼續下降，深加工企業(yè)提價(jià)收購意愿不強，多以隨采隨用為主，整體深加工需求仍較為清淡。飼料養殖端，豬價(jià)持續弱勢運行養殖端壓欄情緒減弱，并且目前二次育肥積極性也較低。同時(shí)小麥等替代品供應充足，飼料企業(yè)需求不佳。國際方面，USDA4月玉米供需報告中小幅下調2022/23年度美玉米進(jìn)口量預估至0.4億蒲式耳，其余數據未作調整。報告調高2022/23年度全球玉米期初庫存預估至3.06億噸，較上月報告預估上調122萬(wàn)噸。而對于全球玉米產(chǎn)量、總消費量進(jìn)出口量均有所下調。2022/23年度全球玉米產(chǎn)量預測下降302萬(wàn)噸至11.44億噸，其中阿根廷玉米產(chǎn)量預估從上月預測的4000萬(wàn)噸下調至3700萬(wàn)噸。全球玉米總消費量下調69萬(wàn)噸至11.56億噸，進(jìn)口量和出口量預估分別降至1.739億噸和1.737億噸。最終2022/23年度全球玉米期末庫存較上月報告調減111萬(wàn)噸至2.95億噸，全球玉米庫存消費比降至25.55%。綜合來(lái)看隨著(zhù)基層售糧進(jìn)度的加快，基層余糧有限，并且貨源也將逐漸轉移到貿易商手里，持糧成本的增加將對玉米價(jià)格形成一定支撐。而近期小麥止跌回暖、淀粉價(jià)格抬升也給玉米提供支撐，短期玉米或有所反彈。不過(guò)受制于下游深加工需求及飼用需求仍舊疲軟，玉米上方空間也受到抑制，預計玉米區間震蕩為主。 | ||
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農業(yè)農村部表示將提高大豆補貼力度，推動(dòng)擴大大豆政策性收儲和市場(chǎng)化收購，2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷(xiāo)清淡，同時(shí)基層余糧處于偏高水平，東北地區余糧4成左右，南方余糧在3成左右，對大豆價(jià)格形成抑制。大豆維持區間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 周五隔夜豆粕承壓3700元/噸大幅回調，4月大豆供需報告中，USDA大幅下調2022/23年度阿根廷大豆產(chǎn)量600萬(wàn)噸至2700萬(wàn)噸，壓榨量隨之下調325萬(wàn)噸，進(jìn)口量上調105萬(wàn)噸 ，期末庫存減少170萬(wàn)噸至1810萬(wàn)噸，巴西大豆產(chǎn)量上調100萬(wàn)噸，壓榨量上調50萬(wàn)噸，出口量未做調整，期末庫存增加121萬(wàn)噸至3275萬(wàn)噸，2022/23年度全球大豆產(chǎn)量和消費量分別下調551萬(wàn)噸和530萬(wàn)噸，期末庫存上調28萬(wàn)噸至1.0029億噸，4月USDA大豆報告中性偏空。巴西方面，巴西大豆收割進(jìn)入尾聲，Agrural數據顯示，截至3月30日，巴西大豆收割進(jìn)度為76%，低于上年同期的81%，供應壓力邊際緩解。另一方面，阿根廷大豆初步展開(kāi)收割，阿根廷政府將在4月8日起推出新一輪優(yōu)惠匯率政策，以刺激農戶(hù)銷(xiāo)售，政策的刺激效應或促進(jìn)阿根廷大豆出口的階段性增加，全球大豆短期供應充足使得大豆走勢承壓，但2022/23年度全球大豆庫銷(xiāo)比仍將維持偏低水平，大豆中長(cháng)期行情暫不看空。國內方面，進(jìn)口大豆到港延誤，部分油廠(chǎng)缺豆使得壓榨恢復偏慢，本周油廠(chǎng)壓榨量處于偏低水平，截至4月7日當周，大豆壓榨量為128.78萬(wàn)噸，低于上周的144.45萬(wàn)噸，生豬養殖利潤處于虧損狀態(tài)，抑制豆粕消費，但近期提貨有所好轉，本周豆粕庫存大幅下降，截至4月7日當周，國內豆粕庫存為32.74萬(wàn)噸,環(huán)比減少35.64%,同比增加6.02%，關(guān)注4月下旬進(jìn)口大豆到港壓力及開(kāi)機狀況。豆粕下方支撐較強，但暫不具備大幅上漲空間，維持低位震蕩走勢。 | ||
豆油(Y) | 由于2022/23年度阿根廷旱情或導致大豆減產(chǎn)，阿根廷大豆壓榨及豆油出口受到抑制，但是，巴西大豆豐產(chǎn)格局確立，短期市場(chǎng)仍在消化巴西大豆上市壓力，同時(shí)巴西大豆壓榨預期大增，且巴西4月份所實(shí)施的B12生柴摻混政策強度遠低于此前市場(chǎng)預期的B15，巴西豆油出口潛力增加，部分彌補阿根廷豆油供應缺口。同時(shí)印度將從4月1日期停止免稅進(jìn)口毛豆油，對豆油支撐減弱。國內方面，油廠(chǎng)壓榨處于偏低水平，本周豆油庫存下降，截至4月7日當周，國內豆油庫存為63.68萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.78%,同比減少13.28%。豆油現貨供應偏緊，油廠(chǎng)挺價(jià)對豆油形成支撐，但5月大豆到港壓力上升，豆油供應偏緊局面或有所緩解。操作上建議暫且觀(guān)望。 | ||
棕櫚油(P) | 周五隔夜棕櫚油依托7600元/噸震蕩，MPOB月度報告顯示，3月份馬棕產(chǎn)量為1288354噸，環(huán)比上升2.77%，同比下降8.71%，月度出口量為1486233噸，環(huán)比上升31.76%，同比上升15.95%，截至3月底，馬棕庫存為1673044噸，環(huán)比下降21.08%，同比上升13.59%。此前路透/CIMB/彭博分別預估3月末馬棕庫存為177/184/175萬(wàn)噸，MPOB所公布的馬棕庫存大幅低于市場(chǎng)預期，報告利多。但是，5月份印尼或放松出口限制，同時(shí)隨著(zhù)洪澇因素減退，加之馬棕4月份將進(jìn)入增產(chǎn)周期，馬棕供應逐步回升，SPPOMA數據顯示，4月1-10日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加36.8%，此外，進(jìn)口國需求放緩抑制馬棕出口空間，且印度或上調棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅，4月上旬馬棕出口明顯放緩，ITS/Amspec數據分別顯示4月1-10日馬棕出口較上月同期減少35.6%/29%，馬棕整體供需格局仍將維持中性，同時(shí)二季度菜油和葵油供應壓力偏大，短期油脂市場(chǎng)整體供應較為充足，油脂持續上漲動(dòng)力不足。國內方面，棕櫚油庫存連續四周下降，截至4月7日當周，國內棕櫚油庫存為92.12萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.93%，同比增加223.23%，加之近期棕櫚油進(jìn)口利潤倒掛程度加深，棕櫚油供應壓力有所減輕。棕櫚油維持震蕩走勢，8000元/噸壓力偏強。 | ||
菜籽類(lèi) | 2季度菜籽供應較為寬松，菜籽壓榨量升至高位，同時(shí)豆菜粕價(jià)差處于高位，對菜粕消費形成支撐，本周菜粕庫存大幅上升，截至4月7日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為5.75萬(wàn)噸,環(huán)比增加16.87%,同比增加94.26%。操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，菜籽壓榨升至高位，菜油儲備輪換增加短期現貨供應，菜油庫存大幅增加，截至4月7日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為25.44萬(wàn)噸，環(huán)比增加27.65%,同比增加22.54%。隨著(zhù)豆粽/菜棕價(jià)差收窄至低位，建議暫且觀(guān)望。 | ||
雞蛋(JD) | 上周雞蛋主力合約震蕩偏弱運行，周跌幅1.49%，周五收于4237元/500kg。全國雞蛋價(jià)格多數穩，全國主產(chǎn)區雞蛋均價(jià)為4.81元/斤。雞蛋貨源供應穩定，市場(chǎng)走貨一般。主銷(xiāo)區均價(jià)5.05元/斤。市場(chǎng)需求一般，下游對高價(jià)貨源接受程度有限，銷(xiāo)區貿易商心態(tài)謹慎，清理庫存為主。供應方面，全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.77億只，環(huán)比減幅0.17%，較近五年均值減少3.63%，存欄量繼續下降，雞蛋整體供應量有限。另一方面，當前雞蛋價(jià)格僅能夠維持當期成本，養殖單位補欄資金不足，補欄積極性不高。當前新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數量略少于淘汰雞出欄量，在產(chǎn)蛋雞存欄量小幅下降，多地小碼蛋貨源偏緊支撐雞蛋現貨價(jià)格。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 上周蘋(píng)果主力合約低位震蕩運行，周漲幅0.25%，周五收于8127元/噸。蘋(píng)果10月合約偏弱運行，周跌幅2.46%，周五收于8090元/噸。蘋(píng)果主力合約即將移倉換月。山東棲霞產(chǎn)區果農庫存 80#以上一二級價(jià)格在4元/斤左右，陜西洛川產(chǎn)區果農庫存富士 70#起步價(jià)格在3.8 元/斤。截至4月12日，本周全國主產(chǎn)區庫存剩余量為458.11萬(wàn)噸，單周出庫量33.85萬(wàn)噸，4月份進(jìn)入蘋(píng)果傳統銷(xiāo)售旺季，走貨速度較上周有所加快。山東產(chǎn)區庫容比為39.78%，較上周減少2.54%。陜西產(chǎn)區庫容比為34.01%，較上周減少2.32%。目前銷(xiāo)區市場(chǎng)走貨表現尚可。去庫速度增加，預計短期內蘋(píng)果價(jià)格維穩，關(guān)注五一備貨庫存走貨情況。 | ||
生豬(LH) | 上周生豬主力合約震蕩走弱，周五收于15705元/噸?，F貨方面現階段全國生豬出欄均價(jià)為14.03元/公斤，較前日均價(jià)下跌0.09元/公斤?，F階段養殖端出欄積極性整體較好，市場(chǎng)豬源供應較為充足，而需求端仍無(wú)利好提振，白條走貨情況一般，短期看生豬現貨價(jià)格難有提振。中長(cháng)期來(lái)看，母豬方面根據涌益咨詢(xún)數據樣本企業(yè)3月能繁母豬存欄環(huán)比下跌1.95%，母豬存欄連續5個(gè)月環(huán)比下跌。按照母豬存欄推算，目前仍對應前期母豬產(chǎn)能恢復階段，生豬供應將維持環(huán)比增長(cháng)態(tài)勢。從體重方面來(lái)看，根據涌益咨詢(xún)數據截止到4月14日當周生豬出欄體重為122.86公斤。隨著(zhù)天氣逐漸升溫市場(chǎng)對于大豬需求預計將下降，養殖端壓欄情緒較弱。散戶(hù)出欄大體重豬以及前期二次育肥出欄積極性較高，出欄量環(huán)比增加疊加體重高位使得4至5月供應壓力難減。而需求端來(lái)看整體消費趨勢處于逐漸復蘇狀態(tài)，但目前仍處于生豬季節性需求淡季對于價(jià)格的提振較為有限，市場(chǎng)供大于求局面延續，豬價(jià)支撐仍不足。綜合來(lái)看市場(chǎng)供大于需局面延續，生豬預計仍將維持偏弱震蕩，不過(guò)隨著(zhù)近期豬糧比不斷下跌若跌破5：1則有可能觸發(fā)收儲，若收儲則將對市場(chǎng)情緒形成一定支撐。 | ||
花生(PK) | 上周花生期貨主力合約偏弱運行，周五收于10226元/噸?，F階段產(chǎn)區維持低上貨量，河南產(chǎn)區基層余量在預計2成以?xún)?，東北產(chǎn)區余量2成以?xún)?，山東產(chǎn)區余量2成以?xún)?，基層余糧有限挺價(jià)惜售情緒較為明顯，而目前貿易商出貨意愿則有所松動(dòng)。進(jìn)口方面，目前進(jìn)口花生到港陸續增加，但需求較為清淡，蘇丹進(jìn)口花生報價(jià)10200-10350元/噸。需求端，花生油、花生粕的價(jià)格仍維持穩中偏弱使得油廠(chǎng)壓榨利潤仍較差，截止到4月14日當周花生油廠(chǎng)加工利潤為-495.5元/噸。受到壓榨利潤惡化的影響油廠(chǎng)開(kāi)機率較低，整體油廠(chǎng)收購意愿較差。綜合來(lái)看余量不足對于花生價(jià)格起到一定支撐，但受需求低迷影響花生難有提振。 | ||
棉花及棉紗 | 周五夜盤(pán)鄭棉主力合約震蕩偏弱運行，收于14870元/噸，收跌幅0.4%。周五ICE美棉主力合約震蕩偏弱運行，盤(pán)中跌幅0.4%，收盤(pán)價(jià)82.99美分/磅。國際方面，美國勞工部公布數據顯示，美國3月核心CPI同比5.6%，預期5.6%，前值 5.5%。美國3月CPI同比5%，預期5.1%，前值6%，為截至2021年5月以來(lái)最小的同比漲幅。美國3月CPI同比漲幅低于預期，但核心CPI反彈，顯示出美國核心通脹依舊頑固，市場(chǎng)預計美聯(lián)儲5月或仍將加息。據美國農業(yè)部（USDA）統計，至4月9日全美棉花播種進(jìn)度6%，較去年同期及近五年平均水平落后1個(gè)百分點(diǎn)，處于近年來(lái)中等偏慢水平。國內方面，棉花現貨價(jià)格在宏觀(guān)悲觀(guān)情緒得到修復的背景下小幅上漲，但市場(chǎng)整體交投氛圍依舊維持低迷狀態(tài)。紡企對于棉花原料的采購態(tài)度較為謹慎。另一方面，據全國棉花交易市場(chǎng)數據統計，新疆地區皮棉累計加工總量616.51萬(wàn)噸，同比增幅16.15%。其中，自治區皮棉加工量394.47萬(wàn)噸，同比增幅18.8%；兵團皮棉加工量222.04萬(wàn)噸，同比增幅10.03%。1日當日加工增量0.53萬(wàn)噸，同比增幅567.37%。由于本年度棉花的加工進(jìn)度偏慢，部分軋花廠(chǎng)需待3、4月份才能結束加工，國內期棉價(jià)格震蕩偏弱走勢。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
