今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2023-04-06
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 隔夜標普500指數連跌兩日，道指小幅收漲。兩年期美債收益率最深跌19個(gè)基點(diǎn)，10年期收益率近七個(gè)月最低，兩年期德債收益率創(chuàng )五個(gè)月最長(cháng)連跌天數。經(jīng)濟前景不佳，黃金升破2030美元再創(chuàng )13個(gè)月最高，倫敦工業(yè)基本金屬三日普跌，日元三連漲。美油WTI升破81美元后轉跌，站穩80美元上方，布油尾盤(pán)轉漲再創(chuàng )四周高位。美元轉漲仍徘徊兩個(gè)月低位，以太坊創(chuàng )近八個(gè)月最高。國內方面，國家發(fā)改委發(fā)布聲明稱(chēng)，近期，有人自稱(chēng)國家發(fā)展改革委全國統一大市場(chǎng)規劃司特派專(zhuān)員，開(kāi)展發(fā)放統一大市場(chǎng)建設卡、招聘全國統一大市場(chǎng)優(yōu)秀宣傳員等活動(dòng)。在此，鄭重聲明：國家發(fā)展改革委內部沒(méi)有“全國統一大市場(chǎng)規劃司”相關(guān)機構，從未組織過(guò)上述活動(dòng)。國際方面，美國3月ISM非制造業(yè)意外大跌，新訂單疲軟，新出口訂單暴跌，價(jià)格指數重挫；美國3月ADP就業(yè)人數增加14.5萬(wàn)，預期21萬(wàn)，前值24.2萬(wàn)。今日關(guān)中國3月財新服務(wù)業(yè)PMI。 | 宏觀(guān)金融 | |
股指 | 昨日國內期市因節假日休市，周二四組期指走勢震蕩整理，2*IH/IC主力合約比值為0.8363?，F貨方面，周二滬指盤(pán)中震蕩上揚，四連陽(yáng)重返3300點(diǎn)上方，深成指小幅走低，創(chuàng )業(yè)板指弱勢下探；兩市成交額再度放大，全日成交超1.3萬(wàn)億元，再創(chuàng )年內新高，北向資金凈賣(mài)出超36億元。資金方面，Shibor隔夜品種下行25.1bp報1.103%，7天期下行5.4bp報1.870%，14天期下行8.8bp報1.897%，1個(gè)月下行2.1bp報2.343%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000期指均站上20日均線(xiàn)。宏觀(guān)面看，海外銀行風(fēng)波或暫時(shí)平緩，同時(shí)美聯(lián)儲加息放緩并接近尾聲，但從此前的趨勢看，今年的5月仍大概率有一次加息，在剛剛過(guò)去的3月加息前，歐美出現的金融風(fēng)險已經(jīng)令市場(chǎng)承壓，如果5月加息，海外潛在的金融風(fēng)險也仍是市場(chǎng)的擔憂(yōu)。國內國內經(jīng)濟迎來(lái)復蘇，但總體還不強。根據4月3日公布的3月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）錄得50.0，較2月下降1.6個(gè)百分點(diǎn)，落在榮枯線(xiàn)上，顯示制造業(yè)經(jīng)濟活動(dòng)總體與上月持平，回暖勢頭放緩。整體來(lái)看，盡管當前海外銀行風(fēng)波暫時(shí)平息，國內經(jīng)濟數據對市場(chǎng)繼續提振，但隨著(zhù)現貨市場(chǎng)板塊內部的分化以及指數之間的分化逐步加大，疊加滬指3300點(diǎn)附近成交量的放大，應謹防指數和板塊階段性的分化以及重心走低的可能。 | ||
貴金屬 | 隔夜國際金價(jià)震蕩上行，現運行于2020美元/盎司，金銀比價(jià)81。美國職位空缺數創(chuàng )2021年以來(lái)新低，經(jīng)濟衰退預期升溫。美聯(lián)儲如期加息25個(gè)基點(diǎn)，聲明新增對銀行業(yè)危機的影響預警，增添了未來(lái)暫停加息的靈活性，暗示美聯(lián)儲即將停止加息,但鮑威爾講話(huà)稱(chēng)年內沒(méi)有降息空間，與市場(chǎng)預期有一定背離。當前銀行業(yè)風(fēng)險急劇上升，美國硅谷銀行、簽名銀行相繼倒閉，瑞士信貸暴雷，雖然緊急救助計劃接踵而至，但其172億美元AT1債券清零，在銀行業(yè)危機時(shí)持有人資產(chǎn)可能瞬間血本無(wú)歸令市場(chǎng)感到恐慌，資金流入避險資產(chǎn)。資金方面，央行持續增持黃金，2月末我國黃金儲備6592萬(wàn)盎司，較上月增加80萬(wàn)盎司，是繼去年11月增持以來(lái)連續4個(gè)月增持黃金。截至3/28，SPDR黃金ETF持倉927.73噸，前值923.97噸，SLV白銀ETF持倉14310.16噸，前值14273噸。避險情緒及美聯(lián)儲放緩加息有望提振貴金屬價(jià)格。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2305合約表現繼續下挫，期價(jià)靠近4000一線(xiàn)附近，破位下行，現貨市場(chǎng)報價(jià)跟隨回落。供應方面，上周五大鋼材品種供應974.09萬(wàn)噸，增量14.2萬(wàn)噸，增幅1.5%。五大鋼材品種上周供應水平整環(huán)比略有增量，限產(chǎn)效應并未有明顯體現，多數企業(yè)維持相對正常生產(chǎn)狀態(tài)，僅有個(gè)別企業(yè)因設備停復產(chǎn)、鐵水調劑、品種轉產(chǎn)等因素而使得產(chǎn)量略有增減。螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比略有增量，周產(chǎn)量上升0.7%至302.19萬(wàn)噸。庫存端，上周五大鋼材品種總庫存2067.11萬(wàn)噸，周環(huán)比下降50.23萬(wàn)噸，降幅2.4%。五大鋼材總庫存降幅環(huán)比略有擴張，上周市場(chǎng)交投氛圍有所好轉，廠(chǎng)發(fā)節奏和市場(chǎng)采購意愿小幅提升。螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫存下降10.64萬(wàn)噸至269.06萬(wàn)噸，社會(huì )庫存下降20.38萬(wàn)噸至817.19萬(wàn)噸。消費方面，上周五大品種周消費量增幅2.4%；其中建材消費環(huán)比增幅3.3%，表觀(guān)消費量受供應回升，去庫擴張推動(dòng)，整體環(huán)比回升，同比表現略好。綜合來(lái)看，因現階段并未表現出明顯剛需旺盛，使得整體成交水平、出貨節奏、采購情緒和現貨價(jià)格維持窄幅震蕩表現，預計短期內鋼價(jià)表現轉弱運行。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2305合約繼續回落，期價(jià)表現依然承壓，跌破4150一線(xiàn)附近，現貨市場(chǎng)價(jià)格表現跟隨調整。供給端，Mysteel周度數據顯示，截至3月24日，熱卷周度產(chǎn)量317.01萬(wàn)噸，環(huán)比上漲3.7%。產(chǎn)量大幅增加，主要增幅地區在東北和華北地區，原因為T(mén)G上周復產(chǎn)，再加上有幾家鋼廠(chǎng)陸續恢復生產(chǎn)，整體產(chǎn)量有所提升。庫存端，熱卷廠(chǎng)庫上升3.15萬(wàn)噸至87.6萬(wàn)噸，廠(chǎng)庫有小幅增加，主要原因還是為東北地區鋼廠(chǎng)產(chǎn)量增多后庫存有小幅累積，整體仍以正常出貨為主；社庫下降7.92萬(wàn)噸至241.61萬(wàn)噸。需求端，板材消費環(huán)比增幅1.7%，增幅小于建材。綜合來(lái)看，上周鋼廠(chǎng)熱卷產(chǎn)量、鋼廠(chǎng)庫存雙雙呈現增加的局面，但整體去庫進(jìn)程仍在繼續，相較于去年同期的基本面表現偏好。短期內受到移倉換月的影響，熱卷價(jià)格延續整理運行為主，上下空間較為有限。 | ||
鋁(AL) | 隔夜倫鋁延續跌勢，收于2340.5美元/噸，跌幅1.45%。宏觀(guān)面，美國3月制造業(yè)活動(dòng)降至近三年來(lái)最低水平，3月中國制造業(yè)也失去動(dòng)能，加劇對經(jīng)濟增長(cháng)疲軟的擔憂(yōu)；原油價(jià)格上漲也在拖累市場(chǎng)情緒。國內供應端，雖然四川，貴州等地電解鋁企業(yè)復產(chǎn)帶動(dòng)供應端小幅修復，但進(jìn)展仍較緩慢，在豐水期來(lái)臨之前，云南地區供應端情況對鋁價(jià)下方有一定支撐；成本端因近期原料價(jià)格下行而出現松動(dòng)。消費端，目前進(jìn)入傳統消費旺季，下游開(kāi)工繼續回升，但仍低于去年同期，對鋁價(jià)支撐作用有限。庫存端，周一公布的SMM鋁錠社會(huì )庫存106.6萬(wàn)噸，較上周四下降2.2萬(wàn)噸，近期電解鋁庫存持續去化，且后期因減產(chǎn)和鋁水比例的增加，預計鋁錠產(chǎn)量減少；4月份預計電解鋁錠仍是去庫預期，但具體去庫幅度仍需關(guān)注下游開(kāi)工和采購備貨心態(tài)。綜合來(lái)看，目前需持續關(guān)注云南電力供給情況是否會(huì )令電解鋁供應端再度出現波動(dòng)，此外需要不斷驗證下游消費轉好的可持續性，短期鋁價(jià)預計以震蕩為主。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜倫鋅走勢繼續下跌，收于2807美元/噸，跌幅1.32%。宏觀(guān)面，美國3月制造業(yè)活動(dòng)降至近三年來(lái)最低水平，3月中國制造業(yè)也失去動(dòng)能，加劇對經(jīng)濟增長(cháng)疲軟的擔憂(yōu)；原油價(jià)格上漲也在拖累市場(chǎng)情緒。海外市場(chǎng)，歐洲煉廠(chǎng)部分復產(chǎn)兌現，后期仍有復產(chǎn)預期，供應邊際增加。國內供應端，國內原料供應及利潤維持較高狀態(tài)，煉廠(chǎng)滿(mǎn)產(chǎn)及推遲檢修意愿較強，供應增加。消費端，近期下游各板塊開(kāi)工率均有所下挫，其中氧化鋅企業(yè)環(huán)比下降1.3個(gè)百分點(diǎn)至62.5%，而終端相對偏弱使得消費支撐小幅減弱。庫存端，周一公布的鋅錠庫存15.52萬(wàn)噸，較上周五增加0.33萬(wàn)噸，近期下游采購情緒一般，社庫錄增。整體來(lái)看，受制于海內外供應增加較強預期，及國內需求弱復蘇現狀，預計短期鋅價(jià)將以承壓震蕩走勢為主。 | ||
鉛(PB) | 隔夜倫鉛承壓震蕩，收于2108美元/噸，跌幅0.24%。宏觀(guān)面，美國3月制造業(yè)活動(dòng)降至近三年來(lái)最低水平，3月中國制造業(yè)也失去動(dòng)能，加劇對經(jīng)濟增長(cháng)疲軟的擔憂(yōu)；原油價(jià)格上漲也在拖累市場(chǎng)情緒。國內供應端，再生鉛和原生鉛煉廠(chǎng)檢修與恢復并存，鉛錠供應增量有限。需求端，進(jìn)入4月份鉛蓄電池市場(chǎng)傳統淡季氛圍或加濃，消費降級對于后續鉛價(jià)運行起到直接的利空作用。庫存端，周一鉛錠社會(huì )庫存3.83萬(wàn)噸，較上周五減少0.13萬(wàn)噸，近期鉛價(jià)走弱，原生鉛與再生鉛企業(yè)出貨積極性均不高，加之部分再生鉛企業(yè)偏向于交付前期欠貨，導致鉛錠市場(chǎng)流通貨源有限，部分下游企業(yè)采購轉為消耗社庫庫存。綜合來(lái)看，短期內國內鉛市場(chǎng)的供需仍將保持緊平衡狀態(tài)，淡季因素使得市場(chǎng)情緒較為謹慎，此外需關(guān)注近期鉛錠出口窗口再次打開(kāi)，雖然當前盈利空間尚小，但仍需關(guān)注出口對于國內社庫的影響，預計短期鉛價(jià)以震蕩為主。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鎳繼續反彈，重新站上80000元/噸，南儲現貨市場(chǎng)鎳報價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區，金川鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調其出廠(chǎng)價(jià)格，現鎳升貼水收窄，日內貿易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調至81400元/噸，上調幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調整，整體表現有所轉弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀(guān)望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2402.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.1萬(wàn)噸。澳洲發(fā)運量環(huán)比減少119.1萬(wàn)噸至1778.5萬(wàn)噸，處于今年均值附近；巴西發(fā)運量環(huán)比增加116.1萬(wàn)噸至624.0萬(wàn)噸，高于今年均值44.7萬(wàn)噸。上周中國47港口到港量2227萬(wàn)噸，環(huán)比減少281.3萬(wàn)噸。45港口到港量2123.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少210.1萬(wàn)噸。需求方面，本期Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率83.87%，環(huán)比上周增加1.14%，共新增7座高爐復產(chǎn)；本期復產(chǎn)發(fā)生在華北、東北、華南和西北地區。體現到鐵水產(chǎn)量，本期日均鐵水產(chǎn)量243.35萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.53萬(wàn)噸。庫存端，Mysteel統計全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為13461.24萬(wàn)噸，環(huán)比降143.42萬(wàn)噸；日均疏港量315.85萬(wàn)噸增12.51萬(wàn)噸。在港船舶數72條降7條。隨著(zhù)鋼廠(chǎng)高爐復產(chǎn)推進(jìn)，鐵礦石消耗增加，鋼廠(chǎng)提貨節奏有所加快，導致本期疏港回升明顯，疊加周期內鐵礦石到港環(huán)比回落，港口庫存降幅有所擴大。全國鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦庫存延續下降趨勢，刷新歷史最低值，Mysteel統計全國鋼廠(chǎng)進(jìn)口鐵礦石庫存總量為9128.87萬(wàn)噸，環(huán)比減少22.64萬(wàn)噸；鋼廠(chǎng)維持低庫存策略，采購仍較為謹慎，除沿江和華南地區鋼廠(chǎng)庫存小幅增加外，其余地區鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦庫存均小幅下降。綜合來(lái)看，鐵礦石高需求、低庫存格局短期難以改變，礦價(jià)表現依然相對偏強運行。昨日鐵礦石主力2305合約表現繼續回落，期價(jià)跌破900一線(xiàn)靠近880附近，短期受到鋼廠(chǎng)需求的支撐，礦價(jià)跌幅較緩和，預計短期偏弱震蕩運行。 | ||
天膠及20號膠 | 周二天然橡膠期貨主力合約09合約下跌1.79%，技術(shù)走勢較弱。國內天然橡膠持續累庫，需求偏弱，加上期貨升水現貨，套利資金介入，天然橡膠期貨延續低位運行。另外，隨著(zhù)國際原油上漲，市場(chǎng)擔憂(yōu)歐美地區通脹壓力增加，這或將導致海外央行繼續激進(jìn)加息，因此海外宏觀(guān)經(jīng)濟建議繼續觀(guān)察。國內3月份制造業(yè)PMI顯示國內經(jīng)濟繼續好轉。因此宏觀(guān)上短期多空因素并存。從供需來(lái)看，近期海南和云南產(chǎn)區部分區域已小面積開(kāi)割，新膠供應壓力不大。云南部分地區白粉病的影響程度仍要繼續關(guān)注天氣的變化情況，云南部分地區延后開(kāi)割。需求數據方面，目前多數輪胎企業(yè)開(kāi)工無(wú)明顯調整。上周全鋼胎行業(yè)開(kāi)工率65%，周環(huán)比減少3.6%，半鋼胎行業(yè)開(kāi)工率73 %，周環(huán)比下降0.19%。下游輪胎行業(yè)開(kāi)工率略降，但整體仍較高。隨著(zhù)五一假期的到來(lái)，隨著(zhù)出行人數增加，半鋼輪胎的需求或將略好轉。4月4日華東地天然橡膠現貨價(jià)格下跌250元/噸左右，上海21年SCRWF主流價(jià)格在11200-11250元/噸。綜合來(lái)看，宏觀(guān)方面，海外宏觀(guān)建議動(dòng)態(tài)觀(guān)察，國內宏觀(guān)經(jīng)濟預期向好。國內天然橡膠社會(huì )庫存累積，需求變動(dòng)不大，天然橡膠期貨低位震蕩。前期低位多單建議謹慎持有，高拋低吸區間操作。 | ||
原油(SC) | 節前原油主力合約期價(jià)收于583.4元/桶，較上一交易日上漲6.85%。4月2日OPEC+宣布從5月起至2023年年底自愿削減產(chǎn)量165萬(wàn)桶/日。此次自愿減產(chǎn)是在2022年10月5日舉行的第33屆歐佩克和非歐佩克部長(cháng)級會(huì )議上達成的減產(chǎn)協(xié)議基礎上進(jìn)行的，兩次減產(chǎn)使OPEC+減產(chǎn)規模約達全球石油產(chǎn)量的3.5%。供應方面，目前OPEC+維持減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日至2023年底，5月將額外減產(chǎn)165萬(wàn)桶/日。美國原油產(chǎn)量在截止3月24日當周錄得1220萬(wàn)桶/日，較上周減少10萬(wàn)桶/日。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至2023年底。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，美國銀行業(yè)危機緩解，美聯(lián)儲加息步伐放緩，疊加美國煉廠(chǎng)春季檢修結束，預計原油消費將回升。國內方面，截至3月30日，國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷為76.12%，較中旬下跌2.11%。4月鎮海煉化3#常減壓裝置及惠州煉廠(chǎng)一期裝置仍將處在檢修期內，而長(cháng)慶石化、遼陽(yáng)石化、洛陽(yáng)石化及烏魯木齊石化等計劃將在4月份進(jìn)入全廠(chǎng)檢修，預計4月國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷將會(huì )出現明顯下滑。山東地煉一次常減壓裝置在截至3月29日當周，平均開(kāi)工負荷為66.39%，較上周持平。聯(lián)合石化計劃檢修，但亦存推遲的可能，其他煉廠(chǎng)負荷保持平穩為主。預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷或有下滑可能。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應偏緊態(tài)勢持續，需求有小幅回暖預期，建議密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動(dòng)向。 | ||
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 周二PVC期貨05合約下跌1.61%。歐佩克+超預期減產(chǎn)，周三國際原油價(jià)格維持高位運行，部分PVC產(chǎn)能采用原油加工，因此PVC期貨受到一定支撐，但下游企業(yè)對高價(jià)貨源采購意愿減弱，PVC期貨價(jià)格高位回落。從供需數據來(lái)看，據卓創(chuàng )資訊數據，上周PVC整體開(kāi)工負荷率75.83%，環(huán)比下降1.31%；其中電石法PVC開(kāi)工負荷率73.02%，環(huán)比下降1.74%；乙烯法PVC開(kāi)工負荷率85.42%，環(huán)比增加0.12%。本周安徽華塑計劃檢修，但部分檢修企業(yè)部分陸續重啟，本周PVC開(kāi)工率變動(dòng)不大。上周華東及華南樣本倉庫總庫存44.18萬(wàn)噸，較上一期減少0.92%，同比增35.17%。需求方面，目前下游制品企業(yè)進(jìn)入旺季，但制品企業(yè)原料庫存偏高，按需采購為主。綜合來(lái)看，國際原油大漲，PVC生產(chǎn)負荷偏低，PVC期貨仍將受到支撐，下跌空間不大，但在下游需求尚未大幅好轉的情況下，PVC將震蕩運行為主，建議高拋低吸區間參與。 | ||
瀝青(BU) | 節前瀝青主力合約期價(jià)收于3830元/噸，較上一交易日上漲0.98%。供應方面，截止3月29日，國內96家瀝青廠(chǎng)家周度總產(chǎn)量為59.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.7萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量36.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加1萬(wàn)噸。中石化總產(chǎn)量16.0萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.6萬(wàn)噸。中石油總產(chǎn)量4.2萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.4萬(wàn)噸。中海油3.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.5萬(wàn)噸。瀝青企業(yè)綜合開(kāi)工率為37.2%，環(huán)比上漲2.6%。本周華東地區以及華北地區個(gè)別煉廠(chǎng)穩定生產(chǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率上漲。需求方面，國內54家瀝青廠(chǎng)家出貨量共51.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加12.6%。近期剛需小幅回暖，部分對于合同出貨有所支撐，但是降雨天氣有所增加，實(shí)際剛需仍需觀(guān)察。整體來(lái)看，瀝青供應較為充足，需求逐步改善，預計瀝青期價(jià)將以偏強震蕩為主。 | ||
塑料(L) | 周二塑料期貨主力05合約在8190元/噸附近震蕩整理。清明節假期休市一天，上游企業(yè)將略累庫。不過(guò)假期不長(cháng)，對市場(chǎng)影響不大。近期沙特等原油主產(chǎn)國超預期減產(chǎn)，國際原油強勢反彈，關(guān)注國際原油反彈持續性。在產(chǎn)油國實(shí)施減產(chǎn)，需求降幅不大的情況下，國際原油將偏強運行，塑料期貨受到成本方面支撐。不過(guò)塑料供需不緊張，因此塑料價(jià)格上漲幅度將小于原油。從供需來(lái)看，4月4日PE裝置檢修占比11.9%，檢修量暫時(shí)不高，PE供給充裕。進(jìn)口方面，進(jìn)口LLDPE高于國產(chǎn)PE報價(jià)，4月份進(jìn)口量增量不多。需求方面，地膜行業(yè)開(kāi)工率將逐漸下降，包裝膜開(kāi)工率穩定。4月4日華北大區線(xiàn)性窄幅波動(dòng)，華北地區LLDPE價(jià)格在8250-8400元/噸。綜合來(lái)看，塑料供需變動(dòng)不大，4月份地膜需求將逐漸下降，但包裝膜需求穩定，國際原油上漲，關(guān)注原油反彈持續性。塑料期貨將偏強震蕩。若今日塑料反彈乏力，屆時(shí)建議多單暫時(shí)止盈離場(chǎng)，高拋低吸區間操作。 | ||
聚丙烯(PP) | 周二PP期貨主力合約05合約下跌收陰線(xiàn)，主力資金逐漸移倉至09合約。近期OPEC+組織聯(lián)合減產(chǎn)，周一國際原油大漲， 周三國際原油維持高位運行，PP期貨仍受到成本支撐，但國內PP供應充裕，需求一般，PP期貨并未大幅跟漲。從供需數據來(lái)看，根據卓創(chuàng )資訊數據，4月4日PP檢修產(chǎn)能占比11.35%，國產(chǎn)PP供應充裕。進(jìn)口方面，進(jìn)口貨源對國內壓力不大。需求方面，塑編行業(yè)開(kāi)工負荷在52%，開(kāi)工率略降。短期塑編企業(yè)成品庫存偏高，下游企業(yè)對PP投機性需求較弱。4月4日，現貨報價(jià)小幅下跌，華東拉絲主流價(jià)格在7630-7780元/噸。綜合來(lái)看，國內經(jīng)濟繼續向好，上游原油反彈，但PP供應仍充裕，需求增幅不大， PP供需矛盾不突出， PP期貨將震蕩運行。若今日PP期貨反彈乏力，屆時(shí)建議多單暫時(shí)止盈離場(chǎng)，高拋低吸區間操作。 | ||
PTA(TA) | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 節前苯乙烯主力合約偏強震蕩，收于8747元/噸。截至4月1日，苯乙烯開(kāi)工率下降為為68.7%。成本端看，原油價(jià)格或低位反彈，純苯供需仍偏松，成本支撐下價(jià)格震蕩。華東港口庫存持續回落，提振市場(chǎng)交易情緒?，F貨交易以剛需為主，持貨商隨行就市。從苯乙烯供應端來(lái)看，生產(chǎn)端在利潤回調下開(kāi)工率回升，苯乙烯供應較寬松；需求端來(lái)看，下游在成本走弱后利潤改善，開(kāi)工有一定提高，且部分下游采購低價(jià)苯乙烯，短期基本面對價(jià)格或將起到支撐，時(shí)間軸拉長(cháng)，需求增長(cháng)動(dòng)能弱，供應量增加導致價(jià)格回調，長(cháng)期供需基本面震蕩轉弱。建議波段交易。 | ||
焦炭(J) | 焦炭現貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交較差。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2740元/噸(0)，期現基差166.5元/噸；焦炭總庫存935.56萬(wàn)噸(+4.3)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率75.39%(0.76)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率90.56%(1.3)。綜合來(lái)看，焦炭市場(chǎng)全面落實(shí)第一輪降價(jià)，水熄焦降幅分別在50-90元/噸不等。上游方面，煉焦煤行情先行下跌，焦化廠(chǎng)盈利能力修復。焦炭供應呈現穩步回升態(tài)勢。由于市場(chǎng)預期轉弱以及鋼廠(chǎng)現金流壓力多保持謹慎采購態(tài)度，焦企出貨放緩，開(kāi)始有一定累庫現象。鋼廠(chǎng)方面，成材表現有好轉跡象，但鋼廠(chǎng)利潤普遍較低，對焦炭?jì)r(jià)格下調意愿較強。同時(shí)，盡管下游鋼廠(chǎng)維持較高生產(chǎn)積極性，但焦炭采購仍以剛需補庫、控制到貨為主。我們認為，針對鋼鐵行業(yè)的能耗控制以及針對粗鋼產(chǎn)量的調控政策或在下一階段限制焦炭需求的增長(cháng)?？紤]到當前國內焦炭總產(chǎn)能過(guò)剩，焦炭市場(chǎng)供需關(guān)系偏松的格局將進(jìn)一步凸顯。預計后市將偏弱運行，重點(diǎn)關(guān)注鐵水產(chǎn)量及成材市場(chǎng)整體情緒。 | ||
焦煤(JM) | 焦煤現貨市場(chǎng)近期行情跌幅擴大，成交較差。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)2100元/噸(0)，期現基差342.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存153.27萬(wàn)噸(-11)；全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用10.55天(-0.4)。綜合來(lái)看，煉焦煤市場(chǎng)偏弱運行，下游終端企業(yè)多控制采購，以消化場(chǎng)內庫存為主，貿易商等中間環(huán)節擔心市場(chǎng)繼續走弱，暫未進(jìn)場(chǎng)采購，煤礦出貨普遍不暢，價(jià)格繼續向下調整。供應方面，近期主產(chǎn)地煤礦復產(chǎn)情況較好，洗煤廠(chǎng)煉焦原煤采購意愿降低。進(jìn)口蒙煤方面，甘其毛都通關(guān)高穩。由于性?xún)r(jià)比一般，近日山西和河北客戶(hù)對蒙煤采購較少，口岸周邊洗煤廠(chǎng)也多以按需采購為主，蒙煤價(jià)格震蕩運行。下游方面，近期針對焦化廠(chǎng)的環(huán)保管控趨于寬松，焦企陸續提產(chǎn)，不過(guò)仍有少數前期環(huán)保重點(diǎn)監測的焦化有壓產(chǎn)的情況。此外，鋼廠(chǎng)利潤繼續回升并刺激高爐開(kāi)工，需求因素對行情或有所支撐。我們認為，澳煤放開(kāi)通關(guān)限制將進(jìn)一步擴充國內煉焦煤供應格局，市場(chǎng)供需關(guān)系有更趨寬松的基礎。值得注意的是，盡管成材市場(chǎng)需求進(jìn)入恢復期，市場(chǎng)成交情況能否印證市場(chǎng)樂(lè )觀(guān)預期顯得尤為關(guān)鍵。預計后市將偏弱運行，重點(diǎn)關(guān)注焦炭現貨總庫存的變化趨勢。 | ||
動(dòng)力煤(TC) | 遠月空單謹慎持有 | 隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩，現貨價(jià)格近期以穩為主，部分坑口略有上調，內蒙地區煤管票在后期將會(huì )逐漸放開(kāi)，產(chǎn)量將會(huì )再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開(kāi)始逐漸上升，但下游隨著(zhù)高溫用電季節來(lái)臨，需求將保持相對高位，因此短期內現貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數關(guān)口，后期政策面出手干預價(jià)格上漲的預期加強，我們認為1709合約價(jià)格可能會(huì )出現一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
甲醇(ME) | 節前甲醇主力合約偏弱震蕩，期價(jià)收于2475元/噸。一季度甲醇現貨供增需減，截至 3 月 中旬，受到西北及西南地區開(kāi)工負荷下滑的影響，甲醇行業(yè)開(kāi)工水平略下降至68.48%。市場(chǎng)交投氛圍回暖，疫情全面放開(kāi)，貨運物流恢復，上游內地廠(chǎng)家庫存持續累庫現象緩解，港口庫存仍處于歷史低位。成本端，近期動(dòng)力煤市場(chǎng)整體偏弱，甲醇利潤處于持續壓縮狀態(tài)。需求端，甲醇制烯烴行業(yè)開(kāi)工率小幅增長(cháng)，雖然近期浙江地區某烯烴裝置臨時(shí)停車(chē)，但江 蘇地區前期停車(chē)的裝置恢復生產(chǎn)，甲醇制烯烴裝置平均開(kāi)工負荷為77.68%，除沿海地區個(gè)別MTO裝置負荷略有提升外，大部分裝置運行穩定。全年國內新增投產(chǎn)不足250萬(wàn)噸，且主要集中在下半年，對于甲醇價(jià)格起到有力支撐。建議觀(guān)望為宜。 | ||
尿素(UR) | 節前尿素主力合約期價(jià)收跌于2404元/噸。尿素開(kāi)工率整體維持較高水平，日度產(chǎn)量為16.07萬(wàn)噸。煤炭?jì)r(jià)格有走弱趨勢，尿素企業(yè)成本穩定，供應方面，鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復生產(chǎn)，山西蘭花，青海鹽湖停車(chē)檢修。未來(lái)一周尿素預計日產(chǎn)量在16.5-17萬(wàn)噸波動(dòng)，高于去年同期水平。上半年農需邊際減弱，農需繼續增長(cháng)規模有限，三聚氰胺開(kāi)工率處于歷史偏低，工業(yè)需求仍弱于去年同期水平且需求增量預期不明顯，建議暫且觀(guān)望。 | ||
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數據看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對目前和未來(lái)現貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠(chǎng)商挺價(jià)意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 節前鄭糖主力價(jià)格偏弱運行，收于6430元/噸，收跌幅1.38%。周三ICE原糖主力合約偏強運行，盤(pán)中漲幅2.05%，收盤(pán)價(jià)22.94美分/磅。國際方面，金融市場(chǎng)氛圍好轉，印度、泰國收榨加快產(chǎn)量逐漸清晰難達預期，增強了市場(chǎng)做多信心，全球白糖供應緊收對糖價(jià)構成支撐?；久嫔?，印度馬邦官員周一表示，該邦糧產(chǎn)量可能比此前預估的產(chǎn)量低16%，泰國數據顯示，至3月27日，累計產(chǎn)糖1099.33萬(wàn)噸，從壓榨進(jìn)度看，最終產(chǎn)量估計難以超過(guò)1150萬(wàn)噸。由于印度、泰國糖產(chǎn)量難以達到產(chǎn)量預期，導致當前供應偏緊。國內方面，當前廣西2022/23榨季已收榨糖廠(chǎng)達67家，同比增加31家，較2020/21榨季增加13家；未收榨糖廠(chǎng)6家，榨蔗為2.45萬(wàn)噸/日。據國家統計局最新發(fā)布的數據，2023年1-2月我國成品糖產(chǎn)量累計為531.3萬(wàn)噸，較上年同期增長(cháng)2.4%，上年1-2月份我國成品糖產(chǎn)量累計為518.7萬(wàn)噸。目前國內主產(chǎn)區廣西壓榨已近尾聲，大幅減產(chǎn)成定局，減產(chǎn)量抵消其他主產(chǎn)區增產(chǎn)量后仍將拉底全國產(chǎn)量，對國內糖價(jià)形成支撐。 | 農產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 節前玉米主力合約小幅下跌，收于2722元/噸。國內方面，東北地區基層仍有余糧，但貿易業(yè)者建庫非常謹慎，價(jià)格偏弱運行為主；華北地區隨著(zhù)價(jià)格不斷探底，貿易商預計出貨逐漸減少，加上近期預計有陰雨天氣，市場(chǎng)供應量減少價(jià)格有望企穩。需求端來(lái)看，目前深加工利潤情況受到副產(chǎn)品價(jià)格走弱影響持續惡化，利潤欠佳使得深加工企業(yè)開(kāi)機率小幅下跌。并且現階段深加工企業(yè)庫存情況尚可，雖然現在市場(chǎng)上貨量較低，但深加工企業(yè)收購較為謹慎，多以消耗庫存為主，整體深加工需求表現疲軟。飼料養殖端，由于近期豬價(jià)持續偏弱運行養殖利潤欠佳，并且市場(chǎng)二次育肥較前期減少，飼料企業(yè)采購意愿不強。此外近期小麥價(jià)格大幅下跌，小麥與玉米價(jià)差縮窄。部分飼料企業(yè)采購小麥進(jìn)行玉米替代，小麥價(jià)格的大幅下跌進(jìn)一步抑制了玉米的飼用需求。綜合來(lái)看供應端由于基層余糧有限、挺價(jià)情緒較重，表現出的供應壓力相對有限。然而深加工需求較為疲軟，小麥價(jià)格的大幅下跌使得玉米飼用需求進(jìn)一步萎縮，短期來(lái)看玉米缺乏利好提振，預計仍將偏弱震蕩為主。 | ||
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農業(yè)農村部表示將提高大豆補貼力度，推動(dòng)擴大大豆政策性收儲和市場(chǎng)化收購，統計局數據顯示2022年中國大豆總產(chǎn)量2029萬(wàn)噸，比上年度增加389萬(wàn)噸，增幅23.7%，2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷(xiāo)清淡，同時(shí)基層余糧處于偏高水平，東北地區余糧4成左右，南方余糧在3成左右，對大豆價(jià)格形成抑制。大豆維持區間震蕩。 | ||
豆粕(M) | USDA種植意向報告顯示2023年大豆種植面積預估為8750.5萬(wàn)英畝，較上年8745.0萬(wàn)英畝略增，處于市場(chǎng)預估下沿。巴西方面，3-4月份巴西大豆上市壓力逐步增加，Agrural數據顯示，截至3月23日，巴西大豆收割進(jìn)度為70%，低于上年同期的75%，短期供應較為充足，近期巴西大豆CNF大幅走低，巴西大豆賣(mài)壓依然較大。另一方面，阿根廷大豆處于生長(cháng)季接近尾聲，截至3月23日當周，阿根廷大豆結莢率為85%，去年同期為?94.2%，五年均值為93.2%阿根廷大豆優(yōu)良率持續處于極低水平，截至3月23日當周，阿根廷大豆優(yōu)良率為2%，上周為2%，去年同期為29%，阿根廷大豆產(chǎn)量仍不排除可能降至3000萬(wàn)噸以下。阿根廷政府將在4月份推出新一輪優(yōu)惠匯率政策，以刺激農戶(hù)銷(xiāo)售，政策的刺激效應或促進(jìn)阿根廷大豆出口的階段性增加。全球大豆短期供應充足使得大豆走勢承壓，但2022/23年度全球大豆庫銷(xiāo)比仍將維持偏低水平，大豆中長(cháng)期行情暫不看空。同時(shí)，市場(chǎng)對于2023/24年度美豆供應依舊敏感，需要關(guān)注美豆播種期間種植面積以及天氣表現。國內方面，油廠(chǎng)壓榨恢復偏慢，本周油廠(chǎng)壓榨量處于偏低水平，截至3月31日當周，大豆壓榨量為144.45萬(wàn)噸，低于上周的139.41萬(wàn)噸，本周豆粕提貨成交疲弱，豆粕庫存下降，截至3月31日當周，國內豆粕庫存為50.87萬(wàn)噸,環(huán)比減少10.31%,同比增加72.62%。4月份進(jìn)口大豆到港大幅增加，豆粕供應壓力上升，同時(shí)豆粕進(jìn)入消費淡季，供應壓力漸增。豆粕下方支撐較強，短線(xiàn)偏強運行。 | ||
豆油(Y) | 由于2022/23年度阿根廷旱情或導致大豆減產(chǎn)，阿根廷大豆壓榨及豆油出口受到抑制，但是，巴西大豆豐產(chǎn)格局確立，短期市場(chǎng)仍在消化巴西大豆上市壓力，同時(shí)巴西大豆壓榨預期大增，且巴西4月份所實(shí)施的B12生柴摻混政策強度遠低于此前市場(chǎng)預期的B15，巴西豆油出口潛力增加，部分彌補阿根廷豆油供應缺口。同時(shí)印度將從4月1日期停止免稅進(jìn)口毛豆油，對豆油支撐減弱。國內方面，近期豆油消費放緩，消費表現不及預期，本周豆油庫存下降，整體維持偏低水平，截至3月31日當周，國內豆油庫存為64.18萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.97%,同比減少14.78%。操作上建議暫且觀(guān)望。 | ||
棕櫚油(P) | 3月份馬棕供需邊際收緊，受洪澇影響馬棕產(chǎn)量明顯下滑，SPPOMA數據顯示，3月馬棕產(chǎn)量較上月同期下降9.21%，印尼2月份以來(lái)進(jìn)一步限制出口政策，馬棕出口出現明顯增長(cháng)，ITS/Amspec數據分別顯示3月馬棕出口較上月同期上升24%/32%。3月份馬棕庫存趨降，棕櫚油下方支撐較強，但馬棕4月份將進(jìn)入增產(chǎn)周期，加之進(jìn)口國需求放緩抑制馬棕出口空間，馬棕整體供需格局仍將維持中性，同時(shí)二季度菜油和葵油供應壓力偏大，短期油脂市場(chǎng)整體供應較為充足，油脂持續上漲動(dòng)力不足。國內方面，本周棕櫚油庫存小幅下降，截至3月31日當周，國內棕櫚油庫存為93.93萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.97%，同比增加217.55%，棕櫚油庫存仍處相對偏高水平，但近期棕櫚油進(jìn)口利潤倒掛程度加深，棕櫚油到港壓力有所減輕，操作上建議暫且觀(guān)望。 | ||
菜籽類(lèi) | 1季度菜籽供應較為寬松，菜籽壓榨量升至高位，同時(shí)豆菜粕價(jià)差處于高位，對菜粕消費形成支撐，本周菜粕庫存大幅上升，截至3月31日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為4.92萬(wàn)噸,環(huán)比增加9.33%,同比增加51.38%。操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，菜籽壓榨升至高位，菜油儲備輪換增加短期現貨供應，菜油庫存大幅增加，截至3月31日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為19.93萬(wàn)噸，環(huán)比增加15.54%,同比增加1.63%。隨著(zhù)豆粽/菜棕價(jià)差收窄至低位，建議暫且觀(guān)望。 | ||
雞蛋(JD) | 節前雞蛋主力合約震蕩偏弱運行，收跌幅0.23%，收于4304元/500kg。全國雞蛋價(jià)格多數穩，全國主產(chǎn)區雞蛋均價(jià)為4.81元/斤。雞蛋貨源供應穩定，市場(chǎng)走貨一般。主銷(xiāo)區均價(jià)5.05元/斤。市場(chǎng)需求一般，下游對高價(jià)貨源接受程度有限，銷(xiāo)區貿易商心態(tài)謹慎，清理庫存為主。供應方面，全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.77億只，環(huán)比減幅0.17%，較近五年均值減少3.63%，存欄量繼續下降，雞蛋整體供應量有限。另一方面，當前雞蛋價(jià)格僅能夠維持當期成本，養殖單位補欄資金不足，補欄積極性不高。當前新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數量略少于淘汰雞出欄量，在產(chǎn)蛋雞存欄量小幅下降，多地小碼蛋貨源偏緊支撐雞蛋現貨價(jià)格。需求方面，隨著(zhù)家庭庫存逐漸消化，近期終端消費或將好轉。此外受清明節日提前備貨拉動(dòng)，下游經(jīng)銷(xiāo)商以及食品廠(chǎng)采購量或逐漸提升，終端市場(chǎng)需求將繼續恢復現貨蛋雞價(jià)格。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 節前蘋(píng)果主力合約繼續下行，收跌幅1.68%，收于8095元/噸。山東棲霞產(chǎn)區果農庫存 80#以上一二級價(jià)格在4元/斤左右，陜西洛川產(chǎn)區果農庫存富士 70#起步價(jià)格在3.8 元/斤。截至3月29日，本周全國主產(chǎn)區庫存剩余量為521.08萬(wàn)噸，單周出庫量27.11萬(wàn)噸，清明備貨進(jìn)入后期，走貨速度較上周增速放緩。山東產(chǎn)區庫容比為44.59%，較上周減少1.94%。陜西產(chǎn)區庫容比為38.15%，較上周減少1.85%。目前銷(xiāo)區市場(chǎng)走貨尚可，但清明補貨不及往年，其次進(jìn)口水果逐漸減少，預計短期內蘋(píng)果價(jià)格偏弱運行。 | ||
生豬(LH) | 節前生豬主力合約偏弱運行，收于149465元/噸?，F貨方面現階段全國生豬出欄均價(jià)為14.65元/公斤，較前日均價(jià)上漲0.04元/公斤。目前散戶(hù)認價(jià)情況尚可，養殖端出欄相對順暢；清明備貨基本結束，屠宰量開(kāi)始滯漲下滑，下游需求支撐力度仍較弱，預計短期生豬現貨價(jià)格或偏弱運行。中長(cháng)期來(lái)看，母豬方面根據涌益咨詢(xún)數據樣本企業(yè)2月能繁母豬存欄環(huán)比下跌1.84%。自去年5月開(kāi)始全國能繁母豬存欄量連續環(huán)比正增長(cháng)，按照生豬的生長(cháng)周期來(lái)推算，由于產(chǎn)能的持續恢復，今年三月后的生豬供應量預計將呈現環(huán)比增加態(tài)勢。并且從前期仔豬出生數據來(lái)看也可以印證3月之后的生豬供應仍將處于釋放階段。目前生豬體重仍處于高位，降重進(jìn)程仍較為緩慢。前期入場(chǎng)的二次育肥預計將在4到5月左右出欄，屆時(shí)由于體重增加帶來(lái)的供應壓力仍將較大，后期面臨的供應壓力難減。而需求端整體消費趨勢處于逐漸復蘇狀態(tài)，但目前仍處于生豬需求淡季對于價(jià)格的提振較為有限，市場(chǎng)供大于求局面延續，豬價(jià)支撐仍不足，預計短期生豬或繼續偏弱震蕩。 | ||
花生(PK) | 節前花生期貨主力合約偏弱運行，收于10206元/噸。隨著(zhù)基層售糧進(jìn)度的不斷加快目前產(chǎn)區貨源已經(jīng)有限，河南、東北、山東產(chǎn)區基層余量均在2成以?xún)??；鶎酉矍榫w較重，市場(chǎng)仍維持較低的上貨量。進(jìn)口方面，目前進(jìn)口花生陸續到港，根據進(jìn)口花生到港季節性規律，3到5月一般為進(jìn)口花生到港旺季，后期進(jìn)口花生仍將持續到港。并且目前進(jìn)口花生數量同比明顯增加，主要由于花生進(jìn)口利潤的修復以及主要進(jìn)口來(lái)源國增產(chǎn)，預計后期花生進(jìn)口數量將有所增加，油料米供應較為寬松。需求端，通常來(lái)說(shuō)年后為油廠(chǎng)收購旺季，但近期花生油、花生粕的價(jià)格持續走低使得油廠(chǎng)壓榨利潤進(jìn)一步收縮。受到壓榨利潤惡化的影響油廠(chǎng)開(kāi)機率較低，主力油廠(chǎng)未全面入市收購，并且由于去年年底油廠(chǎng)收購意愿較好所以目前油廠(chǎng)花生庫存情況尚可，整體油廠(chǎng)收購意愿較差，加工需求較為疲軟。綜合來(lái)說(shuō)油廠(chǎng)收購意愿較差，使得花生行情受到明顯抑制，疊加進(jìn)口花生陸續到港，也補充了一部分供應，花生仍缺乏上漲動(dòng)力。 | ||
棉花及棉紗 | 節前鄭棉主力合約震蕩偏強運行，收于14365元/噸，收漲幅0.14%。周三ICE美棉主力合約震蕩回升運行，盤(pán)中漲幅0.28%，收盤(pán)價(jià)81.08美分/磅。國際方面，國際銀行危機的擔憂(yōu)有所緩解，提振風(fēng)險投資，同時(shí)美元走軟提振棉價(jià)。 美國農業(yè)部（USDA）發(fā)布2023/24年度作物種植意向報告，數據表現基本符合市場(chǎng)預期。美棉新年度意向種植面積預期在1125.6萬(wàn)英畝，同比減少18.2%。其中陸地棉面積意向預期1110.2萬(wàn)英畝，同比減少18.2%；皮馬棉意向面積15.4萬(wàn)英畝，同比減少15.8%。截至2023年3月23日，美國累計凈簽約出口2022/23年度棉花244.9萬(wàn)噸，達到年度預期出口量的93.59%，累計裝運棉花131.0萬(wàn)噸，裝運率53.55%。其中陸地棉簽約量為241.4萬(wàn)噸，裝運128.7萬(wàn)噸，裝運率53.31%。皮馬棉簽約量為3.2萬(wàn)噸，裝運2.3萬(wàn)噸，裝運率71.29%。國內方面，棉花現貨價(jià)格在宏觀(guān)悲觀(guān)情緒得到修復的背景下小幅上漲，但市場(chǎng)整體交投氛圍依舊維持低迷狀態(tài)。紡企對于棉花原料的采購態(tài)度較為謹慎。另一方面，據全國棉花交易市場(chǎng)數據統計，截止到2023年4月1日，新疆地區皮棉累計加工總量616.51萬(wàn)噸，同比增幅16.15%。其中，自治區皮棉加工量394.47萬(wàn)噸，同比增幅18.8%；兵團皮棉加工量222.04萬(wàn)噸，同比增幅10.03%。1日當日加工增量0.53萬(wàn)噸，同比增幅567.37%。由于本年度棉花的加工進(jìn)度偏慢，部分軋花廠(chǎng)需待3、4月份才能結束加工，國內期棉價(jià)格震蕩偏弱走勢。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
