今日尾盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2023-03-14
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
股指 | 今日四組期指走勢探底回升，2*IH/IC主力合約比值為0.8546?，F貨方面，滬指盤(pán)中強勢拉升，午后漲超1%，深成指亦走高，創(chuàng )業(yè)板指走勢相對疲弱，兩市成交額有所放大，全日成交約8400億元，北向資金凈買(mǎi)入近30億元。資金方面，Shibor隔夜品種上行21.5bp報1.829%，7天期上行9.6bp報2.055%，14天期上行5.7bp報2.066%，1個(gè)月期上行0.7bp報2.378%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000期指均跌破20日均線(xiàn)。宏觀(guān)面看，海外美國硅谷銀行事件發(fā)酵，有望降低美聯(lián)儲加快加息腳步的可能性，此前悲觀(guān)預期3月美聯(lián)儲或加息50個(gè)基點(diǎn)，銀行事件后，多數預期美聯(lián)儲加息25個(gè)基點(diǎn)，而高盛還認為3月份美聯(lián)儲可能不加息。國內2月新增社融3.16萬(wàn)億元、創(chuàng )歷史同期新高，高于預期的2.08萬(wàn)億元，同比多增1.95萬(wàn)億元，反映消費者和企業(yè)對未來(lái)的信心增強。短期來(lái)看，美國硅谷銀行事件影響下，指數階段調整中一度走弱。不過(guò)，海外事件影響有限，而國內基本面支撐較強，指數中長(cháng)期走強趨勢本質(zhì)未變，在當日大幅探底回升下，短期反彈有望延續。 | 宏觀(guān)金融 | |
貴金屬 | 今日滬金主力合約收漲1.43%，滬銀收漲3.8%，國際金價(jià)持續走高，現運行于1910美元/盎司，金銀比價(jià)86.70。美國硅谷銀行在美聯(lián)儲激進(jìn)加息背景下倒閉，美國聯(lián)邦存款保險公司緊急救市，增強了公民對銀行體系的信心。就業(yè)方面，2月新增非農就業(yè)者31.1萬(wàn)人，預期增長(cháng)22.5萬(wàn)，1月新增人數從51.7萬(wàn)下修至50.4萬(wàn)；2月失業(yè)率升至3.6%，預期和1月均為創(chuàng )1969年以來(lái)新低的3.4%；2月平均時(shí)薪同比增4.6%，預期增4.8%。2月非農報告的失業(yè)率和薪資增速降溫，疊加硅谷銀行事件，市場(chǎng)預計美聯(lián)儲將更加重視流動(dòng)性風(fēng)險并謹慎決策。根據CME的FedWatch工具，3月美聯(lián)儲不加息概率為41%，一天前尚為0；加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為59%，與一天前持平，一個(gè)月前為90%；加息50個(gè)基點(diǎn)的概率降至0。日本央行舉行利率會(huì )議，在黑田東彥任期的最后一次政策會(huì )議上，日本央行維持超低利率政策不變，為4月領(lǐng)導層換屆后的選擇留有余地。資金方面，央行持續增持黃金，2月末我國黃金儲備6592萬(wàn)盎司，較上月增加80萬(wàn)盎司，是繼去年11月增持以來(lái)連續4個(gè)月增持黃金。截至3/10，SPDR黃金ETF持倉903.15噸，持平， SLV白銀ETF持倉14857.64噸，持平。關(guān)注本周公布的美國CPI數據，或影響貴金屬價(jià)格走勢。 | 金屬 | |
銅及國際銅 | 今日滬銅主力合約收跌0.61%，倫銅震蕩下行，現運行于8840美元/噸。美國2月非農就業(yè)降溫，疊加硅谷銀行倒閉事件，市場(chǎng)預計美聯(lián)儲3月或不加息。國內方面，全國兩會(huì )正在召開(kāi)，今年發(fā)展目標為國內生產(chǎn)總值增長(cháng)5%左右，赤字率擬按照3%安排，低于市場(chǎng)預期?；久鎭?lái)看，供應方面，目前海外不少?lài)揖~供應都受到了干擾，銅精礦加工費承壓跌破80美金/噸?，F貨端消費逐漸復蘇，且現階段進(jìn)口虧損近千元每噸，為冶煉廠(chǎng)帶來(lái)出口機會(huì )，使得市場(chǎng)可流通的貨源減少。此外，臨近交割貿易商挺價(jià)情緒較高，因此升貼水較上周有所上抬。需求方面，三月伊始消費逐漸復蘇，銅產(chǎn)業(yè)各端口消費都有逐步回暖的跡象。截至3月3日SMM全國主流地區銅庫存為30.91萬(wàn)噸，較上周五減少1.63萬(wàn)噸。近期國產(chǎn)銅仍在出口，且進(jìn)口銅清關(guān)量不大，預計本周將呈現供應減少需求增加的局面，周度庫存可能會(huì )繼續下降。綜合來(lái)看，需關(guān)注美國銀行擠兌風(fēng)險以及國內消費復蘇情況，銅價(jià)驅動(dòng)暫不明朗。 | ||
螺紋(RB) | 今日螺紋鋼主力2305合約延續強勢表現，期價(jià)繼續走強站穩4300一線(xiàn)，盤(pán)中拉漲一度觸及4400一線(xiàn)，整體表現維持多頭格局，再創(chuàng )近期新高，現貨市場(chǎng)報價(jià)跟隨拉漲。螺紋鋼表現供需雙增，庫存轉為去化。上周螺紋產(chǎn)量303.85萬(wàn)噸（+3.0%），連續六周增加；分工藝看，螺紋長(cháng)流程產(chǎn)量258.48萬(wàn)噸（+1.59%），短流程45.37萬(wàn)噸（+11.78%），第六周增加。生產(chǎn)即期利潤劈叉，高爐噸鋼利潤98元/噸，電爐噸鋼利潤-50元/噸。庫存端，庫存季節性降庫，3-4月都是降庫斜率高的月份，五大品種庫存環(huán)比-83.6萬(wàn)噸至2236萬(wàn)噸，農歷同比-4.6%。螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫存297.35萬(wàn)噸（-9.3%），第三周降庫且降速加大；社會(huì )庫存888.53萬(wàn)噸（-2.5%），第二周降庫且降速加大。消費方面，表觀(guān)需求量356.85萬(wàn)噸（+15.3%），回暖加速，表需也有季節性抬升的預期，需要關(guān)注表需的上升的持續性。整體來(lái)看，螺紋第二周進(jìn)入去庫周期，需求回暖，鋼價(jià)易漲難跌，短期內鋼價(jià)或將延續偏強震蕩走勢。 | ||
熱卷(HC) | 今日熱卷主力2305合約偏強運行，期價(jià)繼續拉漲，整體維持多頭排列，靠近4500一線(xiàn)附近壓力，短期或維持偏多運行，現貨市場(chǎng)價(jià)格表現轉強。供給端，Mysteel周度數據顯示，截至3月9日，熱卷周度產(chǎn)量301.96萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.39萬(wàn)噸。需求端，熱卷表需357.96萬(wàn)噸，環(huán)比減少15.64萬(wàn)噸。熱卷供需雙降，保持緊平衡，廠(chǎng)社庫均去庫，熱卷庫存總量273.48萬(wàn)噸，且2月中旬就提前實(shí)現去化。目前商貿采購情緒較為積極，終端需求逐步好轉，市場(chǎng)交投氛圍相對活躍。綜合來(lái)看，隨著(zhù)終端需求兌現，庫存資源逐漸消化，預計熱卷價(jià)格偏強運行。 | ||
鋁(AL) | 今日滬鋁主力重心小幅下行，收于18270元/噸，跌幅0.90%。倫鋁維持盤(pán)整態(tài)勢，目前2316美元/噸，跌幅0.17%。宏觀(guān)面，受硅谷銀行因擠兌引發(fā)市場(chǎng)流動(dòng)性恐慌影響，宏觀(guān)氛圍謹慎，美國當局出手阻止該倒閉事件效應擴大，市場(chǎng)對美聯(lián)儲加息50個(gè)基點(diǎn)預期大降，美元指數走弱。國內供應端，電解鋁供應情況基本穩定，在豐水期來(lái)臨之前，云南地區供應端情況對鋁價(jià)下方有一定支撐；成本端因近期氧化鋁價(jià)格下行而出現松動(dòng)。消費端，消費回暖下鋁加工企業(yè)開(kāi)工穩步攀升，但整體回升幅度有限，市場(chǎng)對3月份消費旺季仍存一定樂(lè )觀(guān)期待。庫存端，周一公布的SMM鋁錠社會(huì )庫存124.6萬(wàn)噸，較上周四下降2.1萬(wàn)噸，電解鋁錠庫存上周開(kāi)始停止累庫，而本周出現拐點(diǎn)，季節性的累庫基本結束。綜合來(lái)看，電解鋁社庫出現拐點(diǎn)給與鋁價(jià)一定支撐，但需求恢復緩慢、成本下跌疊加宏觀(guān)不確定性，短期鋁價(jià)預計維持震蕩態(tài)勢。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力重心回落，收于22855元/噸，跌幅0.57%。倫鋅小幅走低，目前2937.5美元/噸，跌幅0.61%。宏觀(guān)面，受硅谷銀行因擠兌引發(fā)市場(chǎng)流動(dòng)性恐慌影響，宏觀(guān)氛圍謹慎，美國當局出手阻止該倒閉事件效應擴大，市場(chǎng)對美聯(lián)儲加息50個(gè)基點(diǎn)預期大降，美元指數走弱。海外市場(chǎng)，海外煉廠(chǎng)復產(chǎn)，供應存增加預期，但歐洲能源問(wèn)題尚未完全解決且全球鋅礦增量有限，煉廠(chǎng)是否集中復產(chǎn)仍具不確定性。國內供應端，雖然云南部分煉廠(chǎng)仍受限電限產(chǎn)影響，但高利潤驅動(dòng)下大型煉廠(chǎng)超產(chǎn)運行，3月產(chǎn)量預期再創(chuàng )新高。消費端，下游加工企業(yè)陸續復產(chǎn)，各板塊開(kāi)工率均有不同程度回升，但當前終端訂單恢復依然較為緩慢。庫存端，周一公布的鋅錠庫存17.86萬(wàn)噸，較上周五減少0.41萬(wàn)噸，庫存錄減。整體來(lái)看，國內鋅市短期內基本面變化不大，但下游消費復蘇進(jìn)度仍需驗證，遠期供應端壓力仍需關(guān)注，鋅價(jià)短期料延續偏弱震蕩格局。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力止跌反彈，收于15240元/噸，漲幅0.59%。倫鉛重心小幅抬升，目前2084美元/噸，漲幅0.10%。宏觀(guān)面，受硅谷銀行因擠兌引發(fā)市場(chǎng)流動(dòng)性恐慌影響，宏觀(guān)氛圍謹慎，美國當局出手阻止該倒閉事件效應擴大，市場(chǎng)對美聯(lián)儲加息50個(gè)基點(diǎn)預期大降，美元指數走弱。國內供應端，安徽等地再生鉛大型煉廠(chǎng)意外檢修使得鉛錠地域性供應偏緊加劇，從原先的華南地區鉛錠供應緊張，開(kāi)始蔓延至全國，原生鉛煉廠(chǎng)庫存亦逐步被消化。需求端，3月鉛蓄電池市場(chǎng)將進(jìn)入傳統淡季，但在電動(dòng)自行車(chē)超標車(chē)淘汰，以及湖北政府加車(chē)企綜合補貼降價(jià)等政策利好下，鉛蓄電池市場(chǎng)傳統淡季影響預期下降。庫存端，周一鉛錠社會(huì )庫存5.02萬(wàn)噸，較上周五減少0.15萬(wàn)噸，由于再生鉛煉廠(chǎng)檢修持續，鉛錠供應變得緊張，盡管部分交倉貨源抵達倉庫，但準備交倉的貨源亦是得以消耗，鉛錠社會(huì )庫存在交割前未增反降。綜合來(lái)看，短期供縮需穩的格局下，庫存回落，為鉛價(jià)提供一定支撐；但供應增加預期不改，疊加消費淡季下需求難提供強動(dòng)能，多空交織下鉛價(jià)料將延續震蕩態(tài)勢。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 今日南儲現貨市場(chǎng)鎳報價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區，金川鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調其出廠(chǎng)價(jià)格，現鎳升貼水收窄，日內貿易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調至81400元/噸，上調幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀(guān)望 | |
不銹鋼(SS) | 建議觀(guān)望 | 近期鋼廠(chǎng)招標基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開(kāi)工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現貨報價(jià)上調，但外盤(pán)期貨報價(jià)除south32外均有不同程度的下調；錳硅現貨市場(chǎng)價(jià)格節節走高，北方出廠(chǎng)承兌報價(jià)已上7000元/噸。今日盤(pán)中大幅增倉，成交并未同比例放量，今日最高點(diǎn)未破前高，目前期現市場(chǎng)價(jià)位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機入場(chǎng)保值，短線(xiàn)客戶(hù)建議觀(guān)望。 | |
鐵礦石(I) | 鋼材需求好轉，鐵礦供減需增的基本面配合，盤(pán)面維持偏強走勢?；久嫔?，供應季節性下降，鐵礦石供應寬松格局未改。主流礦山來(lái)看，四大礦山相繼發(fā)布季度產(chǎn)銷(xiāo)報告，除淡水河谷外，其他三大礦山季度產(chǎn)量均環(huán)比上升。需求環(huán)比修復，鋼廠(chǎng)庫存水平偏低，港口庫存維持去庫。供應來(lái)看，上周到港量環(huán)比上升，均值接近去年同期水平；澳巴發(fā)運環(huán)比上升，均值高于去年同期。需求端繼續修復，日均鐵水產(chǎn)量與日耗分別環(huán)比+0.9%和+0.6%，符合鋼廠(chǎng)復產(chǎn)預期。節后第六周，鋼廠(chǎng)維持低庫存運行，補庫謹慎，進(jìn)口礦庫存環(huán)比+0.05%，庫消比-0.19%。需求端日均鐵水產(chǎn)量+2.1萬(wàn)噸至236.5萬(wàn)噸。節后第六周，鋼廠(chǎng)日耗與庫存均小幅上升，日耗+0.6%。供減需增格局下鋼廠(chǎng)庫存水平偏低對礦價(jià)有支撐作用，鋼廠(chǎng)小幅補庫，港口庫存維持去庫，基本面向好。今日鐵礦石主力2305合約震蕩運行，整體高位波動(dòng)加劇，下方900一線(xiàn)支撐有效，預計短期政策壓力依然較大，監管導向使得礦價(jià)上方空間仍有待確認。 | ||
天然橡膠 | 今日天然橡膠期貨主力合約05合約在11950元/噸附近窄幅震蕩收陽(yáng)線(xiàn)，持倉量減少11249手，部分空頭或獲利離場(chǎng)。天然橡膠現貨小幅上漲50元/噸，基差絕對值收窄。明日關(guān)注市場(chǎng)情緒變化，若市場(chǎng)情緒穩定，天然橡膠期貨下跌將有所緩和。近期市場(chǎng)一方面擔心硅谷銀行事件引起連鎖反應，一方面關(guān)注中國經(jīng)濟增長(cháng)，宏觀(guān)經(jīng)濟方面多空因素并存。其中國內宏觀(guān)經(jīng)濟形勢向好，1月和2月PMI數據環(huán)比回升，2月份中國CPI同比漲幅回落至1%，貨幣政策仍有操作空間。海外美聯(lián)儲3月份加息幅度引起市場(chǎng)關(guān)注。因此建議繼續關(guān)注宏觀(guān)經(jīng)濟變化。從供需來(lái)看，國內天然橡膠現貨社會(huì )庫存呈累庫狀態(tài)。需求數據方面，上周半鋼胎行業(yè)開(kāi)工率下降0.06%，全鋼胎行業(yè)開(kāi)工率下降0.66%。終端需求尚未全面恢復，這不利于天然橡膠需求。近期部分車(chē)企降價(jià)促銷(xiāo)，隨著(zhù)庫存下降，后期關(guān)注輪胎出貨是否改善?，F貨方面，3月14日華東地區天然橡膠現貨市場(chǎng)價(jià)格上漲50元/噸，上海21年SCRWF主流價(jià)格在11450—11500元/噸。中國石化華東銷(xiāo)售分公司丁二烯價(jià)格持穩，報9500元/噸，華東地區BR9000市場(chǎng)價(jià)格11700-11900元/噸，華東地區丁苯1502價(jià)格11600-11800元/噸。天然橡膠現貨低于合成膠價(jià)格，天然橡膠現貨具備價(jià)格優(yōu)勢。近期隨著(zhù)天然橡膠期貨下跌，天然橡膠期貨05合約和現貨價(jià)差收窄。因此從價(jià)差方面考慮，不建議繼續追空。綜合來(lái)看，國內天然橡膠社會(huì )庫存暫未下降，供應不緊張，但天然橡膠和合成橡膠價(jià)差不大，基差絕對值亦收窄，本周若市場(chǎng)交投情緒穩定，天然橡膠期貨將下跌趨勢將有所緩和。 | ||
PVC(V) | 今日PVC期貨05合約上漲乏力，持倉量減少。PVC期貨以區間震蕩看待，下方關(guān)注前一低點(diǎn)支撐，上方仍面臨壓力。PVC期貨上漲空間一方面受到海外宏觀(guān)經(jīng)濟預期較弱以及國內PVC社會(huì )庫存居高不下影響，另一方面PVC實(shí)際需求仍未大幅增加。從供需數據來(lái)看，據卓創(chuàng )資訊數據，上周PVC整體開(kāi)工負荷率79.08%，環(huán)比下降0.86%；其中電石法PVC開(kāi)工負荷率77.23%，環(huán)比下降1.96%；乙烯法PVC開(kāi)工負荷率85.34%，環(huán)比提升2.83%。上周燒堿出貨壓力，部分PVC企業(yè)降負荷運行。上周因停車(chē)及檢修造成的理論損失量（含長(cháng)期停車(chē)企業(yè)）在2.862萬(wàn)噸，周環(huán)比增加0.165萬(wàn)噸。本周暫無(wú)計劃檢修企業(yè)。上周華東及華南樣本倉庫總庫存45.87萬(wàn)噸，較上一期增加1.01%，同比增29.83%。需求方面，目前多數制品企業(yè)原料庫存及成品庫存偏高，而且后續訂單情況不佳，PVC實(shí)際需求不佳，不過(guò)2月份房地產(chǎn)成交回暖，加上市場(chǎng)預期“保交樓”等舉措有利于PVC管材等需求回升，PVC價(jià)格受到一定支撐?，F貨方面，3月14日PVC現貨市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌，華東主流現匯自提6290-6350元/噸，期貨略升水現貨。綜合來(lái)看，近期宏觀(guān)方面多空因素并存，市場(chǎng)交投情緒波動(dòng)較大，但和基建以及房地產(chǎn)相關(guān)的工業(yè)品走勢相對穩定，PVC下跌幅度不大。但因PVC社會(huì )庫存偏高，短期以難以大幅上漲。等待社會(huì )庫存出現拐點(diǎn)，PVC期貨才能持續反彈。PVC期貨將繼續區間震蕩。 | ||
燃油及低硫燃油 | 前多逐步了結 | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強。當前新疆地區運輸問(wèn)題成為主要矛盾，單邊上漲超過(guò)半個(gè)月，國內PVC現貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場(chǎng)氣氛明顯好轉，貿易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現象，產(chǎn)量難以繼續攀升，供應增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認為，電石數貨源供應仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場(chǎng)按需采購，需求穩定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩步上行。目前，市場(chǎng)缺乏利空，考驗能否站上7000繼續上行。 | |
原油(SC) | 前多逐步了結 | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強。當前新疆地區運輸問(wèn)題成為主要矛盾，單邊上漲超過(guò)半個(gè)月，國內PVC現貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場(chǎng)氣氛明顯好轉，貿易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現象，產(chǎn)量難以繼續攀升，供應增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認為，電石數貨源供應仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場(chǎng)按需采購，需求穩定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩步上行。目前，市場(chǎng)缺乏利空，考驗能否站上7000繼續上行。 | |
瀝青(BU) | 09-12正套持有 | 瀝青主力合約1709高位震蕩，正套價(jià)差攀高，-68以上可以擇機離場(chǎng)。東北煉廠(chǎng)瀝青價(jià)格優(yōu)惠，帶動(dòng)主流成交價(jià)下跌50元/噸，受雨水打壓，西南瀝青價(jià)格下跌150元/噸，需求回暖帶動(dòng)長(cháng)三角瀝青價(jià)格上漲75元/噸，其他地區瀝青價(jià)格穩定。近期西北、華北、華中、華東等地瀝青終端需求回暖，市場(chǎng)整體成交氛圍走高，煉廠(chǎng)庫存呈整體下降趨勢，瀝青價(jià)格將繼續上漲?，F貨方面，開(kāi)工率上升2%，煉廠(chǎng)庫存下降1%。山東焦化料價(jià)格上漲，東北焦化料降價(jià)促銷(xiāo)。前期南北方價(jià)差大幅走擴后，目前漲跌均有放緩跡象，價(jià)差或將逐漸回歸。供應低位投資增加為未來(lái)利多，貿易商備貨放緩為短時(shí)利空。隨時(shí)間推移終端消費恢復后，瀝青市場(chǎng)存在逐漸上行動(dòng)力。短期煉廠(chǎng)壓力尚不大，且市場(chǎng)整體資源供應壓力較小，價(jià)格或以穩為主，但若外圍環(huán)境不改觀(guān)，部分煉廠(chǎng)出貨壓力或加大。目前與華東部分國產(chǎn)瀝青價(jià)格相當，不過(guò)由于下游剛性需求較弱，市場(chǎng)成交一般。我們認為，目前整體供需矛盾并不清晰，建議09合約維持區間思路。-90下方入場(chǎng)9-12正套-68上方擇機離場(chǎng)。 | |
塑料(L) | 今日塑料期貨主力05合約偏弱震蕩。國際原油繼續下跌，今日塑料期貨交投情緒仍偏弱。從供需來(lái)看，據卓創(chuàng )資訊數據，海南煉化30萬(wàn)噸全密度裝置3月10日停車(chē)檢修，廣東煉化40萬(wàn)噸全密度裝置二線(xiàn)2022年3月13日停車(chē)檢修；浙江石化二期HDPE裝置計劃檢修，本周檢修量有所增加。進(jìn)口方面，進(jìn)口貨源到港較少，港口整體庫存壓力不大。進(jìn)口LLDPE高于國產(chǎn)PE報價(jià)，后期進(jìn)口量增量不多。需求方面，地膜生產(chǎn)旺季啟動(dòng)，地膜需求支撐LLDPE需求，但其他領(lǐng)域對LLDPE需求提升有限?，F貨方面，3月14日華北大區線(xiàn)性部分跌10-50元/噸，華北地區LLDPE價(jià)格在8200-8330元/噸。綜合來(lái)看，國內宏觀(guān)氛圍偏樂(lè )觀(guān)，政策預期向好，但近期市場(chǎng)關(guān)注硅谷銀行事件，建議動(dòng)態(tài)其影響以及關(guān)注3月份美聯(lián)儲加息幅度。塑料期貨走勢轉弱。 | ||
聚丙烯(PP) | 今日PP期貨主力合約05合約偏弱震蕩，持倉量增加，技術(shù)走勢偏弱。從成本來(lái)看，國際原油寬幅震蕩，一方面硅谷銀行倒閉引發(fā)市場(chǎng)對美國經(jīng)濟可能陷入衰退的擔憂(yōu)，一方面市場(chǎng)關(guān)注中國經(jīng)濟增長(cháng)，國際原油下方仍存在一定支撐。國際原油震蕩運行，對PP等期貨走勢指引性不強。從供需數據來(lái)看，根據卓創(chuàng )資訊數據，本周預計PP裝置檢修損失量在7.17萬(wàn)噸，檢修有所減少。3月13日檢修產(chǎn)能占比11.16%。3月份京博石化40萬(wàn)噸/年的PP裝置存投放預期，建議動(dòng)態(tài)關(guān)注。進(jìn)口方面，中東以及東北亞地區仍有部分裝置處于檢修中，海外資源較緊，優(yōu)先選擇利潤較高的南亞以及南美等地區進(jìn)行銷(xiāo)售，進(jìn)口貨源對國內壓力不大。拉絲PP生產(chǎn)比例在26.53%附近，交割標準品供應壓力不大。PP粉料方面，廣西鴻誼新材料裝置存開(kāi)車(chē)計劃，粉料市場(chǎng)供應量或有所增加。需求方面，塑編以及膜料等傳統下游領(lǐng)域新增訂單較為平穩；家電、汽車(chē)行業(yè)訂單不理想，不過(guò)多地發(fā)布家電、汽車(chē)消費補貼新政，部分汽企降價(jià)促銷(xiāo)，關(guān)注后期這些行業(yè)訂單是否改善?，F貨方面，3月14日PP現貨價(jià)格窄幅調整，華東拉絲主流價(jià)格在7640-7800元/噸，華東地區PP粉料價(jià)格在7620-7700元/噸。粒料和粉料價(jià)差偏低。綜合來(lái)看，目前市場(chǎng)關(guān)注硅谷銀行事件的后續影響以及美聯(lián)儲3月加息幅度，國際原油走勢偏弱，短期這些因素對PP價(jià)格形成壓力，但PP粉料價(jià)格高于PP粒料價(jià)格，PP期貨下跌仍將不順暢，短期建議暫時(shí)等待機會(huì )。 | ||
PTA(TA) | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，價(jià)格也處于歷史相對低位，在不發(fā)生系統性風(fēng)險以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續持有。 | |
苯乙烯(EB) | 今日苯乙烯主力合約偏弱震蕩，收于8335元/噸。截至1月19日，苯乙烯開(kāi)工為78.12%。成本端看，純苯供需仍偏松，成本支撐下價(jià)格震蕩。華東港口庫存維持低位，提振市場(chǎng)交易情緒?，F貨交易以剛需為主，持貨商隨行就市。從苯乙烯供應端來(lái)看，生產(chǎn)端在利潤回調下開(kāi)工率回升，苯乙烯供應較寬松；需求端來(lái)看，下游在成本走弱后利潤改善，開(kāi)工有一定提高，且部分下游采購低價(jià)苯乙烯，短期基本面對價(jià)格或將起到支撐，時(shí)間軸拉長(cháng)，需求增長(cháng)動(dòng)能弱，供應量增加導致價(jià)格回調，長(cháng)期供需基本面震蕩轉弱。建議波段交易。 | ||
焦炭(J) | 針對鋼鐵行業(yè)能耗調控的消息對焦炭期貨市場(chǎng)形成打擊，今日焦炭期貨主力(J2305合約)震蕩下行，成交尚可，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情持穩，成交略有好轉。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2810元/噸(0)，期現基差-128元/噸；焦炭總庫存960.02萬(wàn)噸(+0.5)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率74.23%(-0.41)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率88.03%(0.9)。綜合來(lái)看，隨著(zhù)煉焦煤市場(chǎng)行情逐漸回落，焦化企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況有所好轉，價(jià)格提漲的迫切性明顯減弱。在此情況下，首輪焦炭現貨價(jià)格提漲逐漸銷(xiāo)聲匿跡。上游方面，焦企隨著(zhù)盈利能力回升以及環(huán)保影響減弱，焦企產(chǎn)量逐步回升，供應相對有保障，廠(chǎng)內多維持低位庫存或者零庫存，前期惜售的焦企預期出現分化，部分開(kāi)始放量。鋼廠(chǎng)方面，成材表現有好轉跡象，但鋼廠(chǎng)利潤普遍較低，對焦炭?jì)r(jià)格上調有抵觸心理。但另一方面，目前高爐開(kāi)工率相對較高，原料需求仍在。我們認為，針對鋼鐵行業(yè)的能耗控制以及針對粗鋼產(chǎn)量的調控政策或在下一階段限制焦炭需求的增長(cháng)?？紤]到當前國內焦炭總產(chǎn)能過(guò)剩，焦炭市場(chǎng)供需關(guān)系偏松的格局將進(jìn)一步凸顯。預計后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注黑色市場(chǎng)整體情緒以及焦企生產(chǎn)開(kāi)工情況。 | ||
焦煤(JM) | 今日焦煤期貨主力(JM2305合約)沖高回落，成交一般，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情漲跌互現，成交表現偏差。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)2230元/噸(0)，期現基差209.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存128.33萬(wàn)噸(-10.3)；全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用11.15天(+0.1)。綜合來(lái)看，上游方面，礦難事故后主產(chǎn)區煤礦安全生產(chǎn)檢查仍然較為嚴格，但未發(fā)生大面積停產(chǎn)的情況。此外，隨著(zhù)大會(huì )閉幕，主產(chǎn)地前期停產(chǎn)的煤礦開(kāi)始著(zhù)手復產(chǎn)，供應逐步恢復正常。由于焦炭第一輪漲價(jià)仍未落地，市場(chǎng)參與者觀(guān)望情緒增加，貿易商等中間環(huán)節拿貨意愿減弱。煤礦出貨壓力增大，部分煤種下調50-100元/噸。進(jìn)口蒙煤方面，本周下游詢(xún)貨增加，口岸蒙煤交投氛圍好轉，市場(chǎng)偏強運行。我們認為，下一階段煉焦煤總體供應形勢并不悲觀(guān)，但對本輪焦煤需求增長(cháng)、價(jià)格上行的持續性并不盲目看好，產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)狀況的好轉必須依靠成材的支撐?？紤]到近期成材市場(chǎng)成交好轉，市場(chǎng)心態(tài)有增強的預期。預計后市將上行壓力仍在，重點(diǎn)關(guān)注總供應量的持續增長(cháng)能否形成明顯的寬松格局。 | ||
動(dòng)力煤(TC) | 遠月空單謹慎持有 | 動(dòng)力煤主力1709合約今日維持震蕩，現貨價(jià)格近期以穩為主，部分坑口略有上調，內蒙地區煤管票在后期將會(huì )逐漸放開(kāi)，產(chǎn)量將會(huì )再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開(kāi)始逐漸上升，但下游隨著(zhù)高溫用電季節來(lái)臨，需求將保持相對高位，因此短期內現貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數關(guān)口，后期政策面出手干預價(jià)格上漲的預期加強，我們認為1709合約價(jià)格可能會(huì )出現一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
尿素(UR) | 今日尿素主力合約期價(jià)收漲于2466元/噸?，F貨方面，截至2月27日山東尿素市場(chǎng)中小顆粒出廠(chǎng)報價(jià)參考2730-2780元/噸，尿素周度產(chǎn)量在107 萬(wàn)噸附近，較上周環(huán)比下降 2.63%。煤炭?jì)r(jià)格有走弱趨勢，尿素企業(yè)成本穩定，供應方面，鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復生產(chǎn)，山西蘭花，青海鹽湖停車(chē)檢修。未來(lái)一周尿素預計日產(chǎn)量在14.9-15.4萬(wàn)噸波動(dòng)，高于去年同期水平。農需將逐漸進(jìn)入旺季，采購預期增加，疊加最近內蒙古煤礦安全事故，90萬(wàn)噸產(chǎn)能受到影響，成本端面臨抬升，而需求來(lái)看，農需繼續增長(cháng)規模有限、工業(yè)需求仍弱于去年同期水平，建議暫且觀(guān)望。 | ||
白糖(SR) | 今日鄭糖主力價(jià)格繼續偏弱運行，收于6253元/噸，收跌幅0.57%。周一ICE原糖主力合約震蕩回落，盤(pán)中跌幅1.32%，收盤(pán)價(jià)20.86美分/磅。國際方面，糧農組織食糖價(jià)格指數2月平均為124.9點(diǎn)，環(huán)比上漲8.1點(diǎn)（6.9%），創(chuàng )2017年2月以來(lái)的新高。2月的反彈主要系印度下調2022/23榨季食糖產(chǎn)量預測，導致當季出口前景受挫。面對旺盛的全球進(jìn)口需求，對印度出口供應減少的擔憂(yōu)進(jìn)一步推高了世界食糖價(jià)格。不過(guò)，泰國良好的收獲進(jìn)度和巴西主產(chǎn)區的充足降水限制了本月食糖價(jià)格的漲幅。國際原油報價(jià)和巴西乙醇價(jià)格的走低也阻止了世界糖價(jià)進(jìn)一步上行。國內方面，據不完全統計廣西2022/23榨季已收榨糖廠(chǎng)達56家，同比增加43家，較2020/21榨季增加25家；未收榨糖廠(chǎng)17家，榨蔗能力為12.1萬(wàn)噸/日?？偟膩?lái)說(shuō)，國內供需邊際改善底部支撐較強，原糖提振疊加國內各主產(chǎn)區產(chǎn)銷(xiāo)數據陸續公布同比偏好，市場(chǎng)情緒樂(lè )觀(guān)。 | 農產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 今日玉米主力合約震蕩運行，收于2833元/噸。國內方面，東北地區玉米供應壓力相對集中，玉米價(jià)格維持偏弱運行；華北地區短期深加工企業(yè)玉米到貨量維持低位，部分企業(yè)價(jià)格或會(huì )繼續上漲，但預計上漲空間有限。需求端來(lái)看，隨著(zhù)前期限產(chǎn)的企業(yè)開(kāi)始增加量產(chǎn)，深加工企業(yè)開(kāi)機率持續回暖。而節后隨著(zhù)售糧加快，深加工企業(yè)庫存也增加。深加工企業(yè)雖有一定建庫意愿，但整體維持壓價(jià)收購為主。飼料養殖端，飼料企業(yè)庫存維持偏低水平，而隨著(zhù)近期養殖端二次育肥增多需求有所提振，飼料企業(yè)有一定建庫意向。國際方面，USDA3月玉米供需報告中下調了2022/23年度美玉米出口預期。受出口前景疲軟影響，美玉米出口量預估下調3.9%至18.50億蒲式耳。2022/23年度美玉米期末庫存也因此上調0.75億蒲式耳至13.42億蒲式耳，美玉米庫存消費比回升至9.71%；美玉米農場(chǎng)均價(jià)下調至6.60美元/蒲，上月預估均價(jià)為6.70美元/蒲。全球玉米方面，報告小幅調減2022/23年度全球玉米期初庫存至3.05億噸。且對全球玉米產(chǎn)量、消費量、進(jìn)出口量均有所下調。其中，全球玉米產(chǎn)量預估調減384萬(wàn)噸至11.47億噸，主要是受南美干旱天氣影響阿根廷玉米產(chǎn)量預估下降。最終2022/23年度全球玉米期末庫存較上月報告上調118萬(wàn)噸至2.96億噸，報告中性偏空。綜合來(lái)看近期外盤(pán)偏弱以及宏觀(guān)風(fēng)險加大使得玉米期價(jià)偏弱運行，然而考慮到基層余糧逐漸消化，后期賣(mài)壓減緩以及本年度整體渠道庫存偏低的情況下玉米底部支撐仍然較強。 | ||
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農業(yè)農村部表示將提高大豆補貼力度，推動(dòng)擴大大豆政策性收儲和市場(chǎng)化收購，統計局數據顯示2022年中國大豆總產(chǎn)量2029萬(wàn)噸，比上年度增加389萬(wàn)噸，增幅23.7%，2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。大豆收購價(jià)格走高，3月9日呼倫貝爾及大楊樹(shù)大豆收購價(jià)格上調0.05元/斤，同時(shí)，中儲糧將在黑龍江、內蒙古開(kāi)啟大豆收購計劃，對大豆價(jià)格形成支撐。下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷(xiāo)清淡，同時(shí)基層余糧處于偏高水平，東北地區余糧6成左右，南方余糧在4成左右，對大豆價(jià)格形成抑制。大豆維持區間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 今日豆粕承壓3800元/噸震蕩，3月大豆供需報告中，USDA下調2022/23年度美豆壓榨27萬(wàn)噸至6042萬(wàn)噸，上調美豆出口68萬(wàn)噸至5484萬(wàn)噸，期末庫存下降41萬(wàn)噸至572萬(wàn)噸，南美方面，USDA大幅下調2022/23年度阿根廷大豆產(chǎn)量800萬(wàn)噸至3300萬(wàn)噸，壓榨量和出口量分別隨之下調205萬(wàn)噸和80萬(wàn)噸，期末庫存減少260萬(wàn)噸至1980萬(wàn)噸，巴西大豆出口量上調70萬(wàn)噸，期末庫存減少68萬(wàn)噸至3154萬(wàn)噸，2022/23年度全球大豆產(chǎn)量和消費量分別下調316萬(wàn)噸和139萬(wàn)噸，全球大豆產(chǎn)量和消費量分別下調786萬(wàn)噸和528萬(wàn)噸，期末庫存下調202萬(wàn)噸至1.0001億噸，3月USDA報告偏多。巴西方面，3-4月份巴西大豆上市壓力逐步增加，Agrural數據顯示，截至3月2日，巴西大豆收割進(jìn)度為43%，短期供應較為充足。另一方面，阿根廷大豆處于關(guān)鍵生長(cháng)季接近尾聲，截至3月9日當周，阿根廷大豆結莢率為66.8%，去年同期為79.6%，五年均值為80.3%，3月上旬阿根廷降水依然偏少，本周阿根廷大豆優(yōu)良率仍處于極低水平，截至3月9日當周，阿根廷大豆優(yōu)良率為2%，上周為2%，去年同期為31%，3月份布交所將阿根廷大豆產(chǎn)量由3350萬(wàn)噸調降至2900萬(wàn)噸，羅薩里奧谷物交易所預估由3450萬(wàn)噸下調至2790萬(wàn)噸，對比之下，USDA3300萬(wàn)噸的產(chǎn)量預估不排除仍有下調空間。美豆短期呈現高位震蕩走勢。國內方面，進(jìn)口大豆到港放緩，本周油廠(chǎng)壓榨量回落至偏低水平，截至3月10日當周，大豆壓榨量為136.71萬(wàn)噸，低于上周的140.65萬(wàn)噸，豆粕進(jìn)入消費淡季，本周豆粕提貨成交疲弱，豆粕庫存延續下降，截至3月10日當周，國內豆粕庫存為57.61萬(wàn)噸,環(huán)比減少9.76%,同比增加82.48%。豆粕維持震蕩走勢。 | ||
豆油(Y) | 3月上旬阿根廷大豆產(chǎn)區降水偏少，減產(chǎn)幅度進(jìn)一步擴大，CBOT大豆價(jià)格維持高位震蕩，美豆壓榨持續低于預期，而1月美豆油消費量大幅回升，美豆油庫存小幅增加，NOPA數據顯示，1月末美豆油庫存82.95萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.1%，同比減少9.7%，供應壓力減輕及消費回暖帶動(dòng)美豆油反彈。同時(shí)，巴西或從4月份開(kāi)始將生物柴油在柴油中的強制混合比例從10%提高到15%，巴西豆油消費月度增量將在15萬(wàn)噸左右，進(jìn)口成本及消費潛在利多對豆油形成支撐，豆油供需邊際好轉，維持偏強震蕩走勢。國內方面，近期豆油消費放緩，消費表現不及預期，本周豆油庫存小幅上升，整體維持偏低水平，截至3月10日當周，國內豆油庫存為74.25萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.32%,同比減少1.20%。豆油維持區間震蕩。 | ||
棕櫚油(P) | 今日棕櫚油依托7600元/噸震蕩，3月10日MPOB發(fā)布了2月份馬來(lái)西亞棕櫚油月度報告，2月份馬棕產(chǎn)量為1251313噸，環(huán)比下降9.35%，同比上升10.01%，月度出口量為1114343噸，環(huán)比下降1.99%，同比上升0.52%，截至2月底，馬棕庫存為2119509噸，環(huán)比下降6.56%，同比上升39.60%。此前路透/CIMB/彭博分別預估2月末馬棕庫存為221/220/223萬(wàn)噸，MPOB所公布的馬棕庫存大幅低于市場(chǎng)預期，報告利多。3月份馬棕供需仍存在較大不確定性，供應方面需要關(guān)注洪澇對產(chǎn)量的影響，SPPOMA數據顯示，3月1-10日馬棕產(chǎn)量較上月同期下降43.94%，需求方面，印尼2月份以來(lái)收緊出口政策，印尼棕櫚油月度出口減量部分轉至馬棕，將對馬棕出口形成支撐，從3上旬的馬棕出口高頻數據來(lái)看，馬棕出口出現明顯增長(cháng)，ITS/Amspec數據分別顯示3月1-10日馬棕出口較上月同期上升45.33%/52.14%，但由于印度、中國等主要進(jìn)口國棕櫚油庫存處于高位，1、2月份印度對棕櫚油進(jìn)口放緩，限制了馬棕出口上升空間，此外，印度考慮上調棕櫚油進(jìn)口稅，政策風(fēng)險有所上升，馬棕出口能否持續好轉成為近期關(guān)注重點(diǎn)。國內方面，本周棕櫚油庫存小幅下降，截至3月10日當周，國內棕櫚油庫存為101.57萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.27%，同比增加250.97%，短期棕櫚油短期供應偏寬松，隨著(zhù)天氣回暖，棕櫚油消費有所好轉。棕櫚油延續區間震蕩走勢。 | ||
菜籽類(lèi) | 1季度菜籽供應較為寬松，菜籽壓榨量升至高位，同時(shí)豆菜粕價(jià)差處于高位，對菜粕消費形成支撐，本周菜粕庫存轉降，截至3月10日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為5.75萬(wàn)噸,環(huán)比減少2.04%,同比增加93.60%。操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，菜籽壓榨升至高位，菜油儲備輪換增加短期現貨供應，隨著(zhù)豆粽/菜棕價(jià)差收窄至低位，菜油庫存轉降，截至3月10日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為17.28萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.26%,同比減少13.38%。建議暫且觀(guān)望。 | ||
雞蛋(JD) | 今日雞蛋主力合約偏強運行，收漲幅1.65%，收于4441元/500kg。雞蛋主產(chǎn)區均價(jià)4.58元/斤，產(chǎn)區當前走貨略有好轉，蛋價(jià)震蕩走高。北京銷(xiāo)區均價(jià)4.54元/斤，上海銷(xiāo)區均價(jià)4.8元/斤，廣州銷(xiāo)區均價(jià)4.85元/斤，銷(xiāo)區采購積極性小幅提升，北京、上海、廣東三大銷(xiāo)區均有上漲。供應方面，全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.77億只，環(huán)比減幅0.17%，較近五年均值減少3.63%，存欄量繼續下降，雞蛋整體供應量有限。另一方面，當前雞蛋價(jià)格僅能夠維持當期成本，養殖單位補欄資金不足，補欄積極性不高。2月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數量略少于淘汰雞出欄量，在產(chǎn)蛋雞存欄量小幅下降，多地小碼蛋貨源偏緊支撐雞蛋現貨價(jià)格。需求方面，隨著(zhù)家庭庫存逐漸消化，進(jìn)入3月終端消費或將好轉。此外3月下旬受清明節日提前備貨拉動(dòng)，下游經(jīng)銷(xiāo)商以及食品廠(chǎng)采購量或逐漸提升，終端市場(chǎng)需求將繼續恢復現貨蛋雞價(jià)格或將震蕩偏強運行。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 暫且觀(guān)望 | 受拋儲延長(cháng)傳聞?dòng)绊?，鄭棉大幅回調，并在15000元/噸暫做整理。本周儲備棉輪出底價(jià)15007元/噸，較上周上調43元/噸。隨著(zhù)鄭棉倉單持續流出，倉單壓力有所減輕，7月21日鄭棉注冊倉單減少26至2459張，預報倉單減少0至5張，兩者合計相當于98560噸棉花。八月份開(kāi)始鄭棉倉單將計算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口，鄭棉基差快速收斂后，現貨價(jià)格對鄭棉形成壓制。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
棉花及棉紗 | 今日鄭棉主力合約震蕩偏弱運行，收于14235元/噸，收跌幅0.25%。周一ICE美棉主力合約偏強運行，盤(pán)中漲幅3.84%，收盤(pán)價(jià)1.18美分/磅。國際方面，硅谷銀行危機持續發(fā)酵，OIS定價(jià)顯示，交易員押注美聯(lián)儲政策利率將在5月會(huì )議達到4.83%左右的峰值，與當前水平相比，意味著(zhù)美聯(lián)儲約還有25個(gè)基點(diǎn)的加息空間，之后到12月會(huì )議，今年底以前會(huì )有共75個(gè)基點(diǎn)的降息，相當于約有三次每次降息25個(gè)基點(diǎn)?；Q合約交易者預計，下周美聯(lián)儲加息25個(gè)基點(diǎn)的幾率不足60%。利率期貨市場(chǎng)預計，下周美聯(lián)儲不加息的幾率升至30%以上。野村經(jīng)濟學(xué)家甚至預計下周美聯(lián)儲可能降息。美國農業(yè)部發(fā)布的美棉出口周報顯示，截至3月2日當周，美國2022/23年度陸地棉凈簽約25991噸（含簽約33384噸，取消前期簽約7394噸），較前一周減少33%，較近四周平均減少57%。裝運陸地棉65204噸，較前一周增加38%，較近四周平均增加44%。凈簽約本年度皮馬棉862噸，較前一周增加217%；裝運皮馬棉658噸，較前一周減少1%。美棉簽約數據依舊表現不佳，裝運數據環(huán)比有所增加。國內方面，截至1月底棉花商業(yè)庫存為511.87萬(wàn)噸，環(huán)比增加40.49萬(wàn)噸，同比減少43.58萬(wàn)噸。本月度數據棉花商業(yè)庫存出現較為明顯的增加，并且同比降幅明顯縮窄（由93.58萬(wàn)噸縮窄至43.58萬(wàn)噸），目前處于近五年同期偏高位置，由于本年度棉花的加工進(jìn)度偏慢，部分軋花廠(chǎng)需待3、4月份才能結束加工，國內期棉價(jià)格保持維穩。 | ||
生豬(LH) | 今日生豬主力合約震蕩走強，收于16245元/噸?，F貨方面現階段全國生豬出欄均價(jià)為14.90元/公斤，較前日均價(jià)下跌0.15元/公斤。隨著(zhù)近期價(jià)格持續下跌散戶(hù)抗價(jià)惜售情緒有所增強，下游需求無(wú)明顯提振，屠宰量窄幅震蕩為主，在情緒的支撐下預計短期生豬現貨或有所反彈。母豬方面，根據涌益咨詢(xún)數據樣本企業(yè)2月能繁母豬存欄環(huán)比下跌1.84%。自去年5月開(kāi)始全國能繁母豬存欄量連續環(huán)比正增長(cháng)，按照生豬的生長(cháng)周期來(lái)推算，由于產(chǎn)能的持續恢復，今年三月后的生豬供應量預計將呈現環(huán)比增加態(tài)勢。并且目前生豬體重仍處于高位，市場(chǎng)供應仍呈寬松。而需求端消費恢復仍緩慢，整體供大于需的狀態(tài)難以改變。綜合來(lái)看近期現貨在情緒支撐下或迎來(lái)反彈，而期貨今日受非瘟消息影響大幅走強，建議繼續關(guān)注非瘟對于生豬產(chǎn)能的影響情況。 | ||
花生(PK) | 暫且觀(guān)望 | 截至7月23日當周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長(cháng)傳聞?dòng)绊?，儲備棉成交率由上周?0%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著(zhù)鄭棉倉單持續流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預報倉單增加7至12張，兩者合計相當于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉單將計算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132）韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯，李霽月 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
