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  • 上海中期期貨股份有限公司

今日尾盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2023-03-13

發(fā)布時(shí)間:2023-03-14 搜索
品種策略分析要點(diǎn)
上海中期
           
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股指

今日四組期指偏強震蕩,2*IH/IC主力合約比值為0.8539?,F貨方面,滬指盤(pán)中強勢拉升,午后漲超1%,深成指亦走高,創(chuàng )業(yè)板指走勢相對疲弱,兩市成交額有所放大,全日成交約8400億元,北向資金凈買(mǎi)入近30億元。資金方面,Shibor隔夜品種下行21.5bp報1.614%,7天期下行5.4bp報1.959%,14天期下行7.1bp報2.009%,1個(gè)月期上行0.7bp報2.371%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000期指均跌破20日均線(xiàn)。宏觀(guān)面看,美國2月非農新增就業(yè)人口31.1萬(wàn),失業(yè)率意外回升至3.6%,薪資增速低于預期,加上硅谷銀行倒閉影響巨大,有望降低美聯(lián)儲加快加息腳步的可能性。國內月社融數據超市場(chǎng)預期,2月新增社融3.16萬(wàn)億元、創(chuàng )歷史同期新高,高于預期的2.08萬(wàn)億元,同比多增1.95萬(wàn)億元,反映消費者和企業(yè)對未來(lái)的信心增強。短期來(lái)看,上周現貨市場(chǎng)調整主要有兩個(gè)原因:對內全年經(jīng)濟目標低于市場(chǎng)預期,對經(jīng)濟復蘇仍有擔憂(yōu);對外,美聯(lián)儲貨幣政策不確定,而地緣政治沖突升溫。內外因素疊加修復性行情接近尾聲,在技術(shù)面壓力下,指數迎來(lái)短期調整。不過(guò),基本面整體向好,市場(chǎng)仍有支撐和提振的動(dòng)力。海外美國硅谷事件對A股影響有限,情緒穩定以及流動(dòng)性穩定下,市場(chǎng)整體仍有走強的基礎,或將結束調整開(kāi)啟震蕩走強。

宏觀(guān)金融
           研發(fā)團隊

貴金屬

今日滬金主力合約收漲1.04%,滬銀收漲2.38%,國際金價(jià)持續走高,現運行于1880美元/盎司,金銀比價(jià)90.6。美國硅谷銀行在美聯(lián)儲激進(jìn)加息背景下倒閉,美國聯(lián)邦存款保險公司緊急救市,硅谷銀行儲戶(hù)可支取所有資金,增強公民對銀行體系的信心。就業(yè)方面,2月新增非農就業(yè)者31.1萬(wàn)人,預期增長(cháng)22.5萬(wàn),1月新增人數從51.7萬(wàn)下修至50.4萬(wàn);2月失業(yè)率升至3.6%,預期和1月均為創(chuàng )1969年以來(lái)新低的3.4%;2月平均時(shí)薪同比增4.6%,預期增4.8%。2月非農報告的失業(yè)率和薪資增速令期貨市場(chǎng)對3月加息50個(gè)基點(diǎn)的押注降至不足50%,且認為年底前降息25個(gè)基點(diǎn)“板上釘釘”。近期美國經(jīng)濟數據持續超預期,結合勞動(dòng)力市場(chǎng)仍十分強勁,市場(chǎng)上調美聯(lián)儲利率終值。不過(guò),由于本周初請失業(yè)金人數高于預期,美國陷入衰退的可能性增大。日本央行舉行利率會(huì )議,在黑田東彥任期的最后一次政策會(huì )議上,日本央行維持超低利率政策不變,為4月領(lǐng)導層換屆后的選擇留有余地。資金方面,央行持續增持黃金,2月末我國黃金儲備6592萬(wàn)盎司,較上月增加80萬(wàn)盎司,是繼去年11月增持以來(lái)連續4個(gè)月增持黃金。截至3/10,SPDR黃金ETF持倉903.15噸,持平, SLV白銀ETF持倉14857.64噸,持平。關(guān)注本周公布的美國CPI數據,或影響貴金屬價(jià)格走勢。

金屬
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銅及國際銅

今日滬銅主力合約收漲0.19%,倫銅震蕩上行,現運行于8916美元/噸。美國2月非農就業(yè)降溫,美聯(lián)儲3月加息50個(gè)基點(diǎn)概率下降,美元指數回落提振銅價(jià)。國內方面,全國兩會(huì )正在召開(kāi),今年發(fā)展目標為國內生產(chǎn)總值增長(cháng)5%左右,赤字率擬按照3%安排,低于市場(chǎng)預期?;久鎭?lái)看,供應方面,目前海外不少?lài)揖~供應都受到了干擾,銅精礦加工費承壓跌破80美金/噸?,F貨端消費逐漸復蘇,且現階段進(jìn)口虧損近千元每噸,為冶煉廠(chǎng)帶來(lái)出口機會(huì ),使得市場(chǎng)可流通的貨源減少。此外,臨近交割貿易商挺價(jià)情緒較高,因此升貼水較上周有所上抬。需求方面,三月伊始消費逐漸復蘇,銅產(chǎn)業(yè)各端口消費都有逐步回暖的跡象。截至3月3日SMM全國主流地區銅庫存為30.91萬(wàn)噸,較上周五減少1.63萬(wàn)噸。近期國產(chǎn)銅仍在出口,且進(jìn)口銅清關(guān)量不大,預計本周將呈現供應減少需求增加的局面,周度庫存可能會(huì )繼續下降。綜合來(lái)看,需關(guān)注美國銀行擠兌風(fēng)險以及國內消費復蘇情況,銅價(jià)驅動(dòng)暫不明朗。

螺紋(RB)

今日螺紋鋼主力2305合約延續強勢表現,期價(jià)震蕩走強繼續反彈站穩4300一線(xiàn),整體表現維持多頭格局,再創(chuàng )近期新高,現貨市場(chǎng)報價(jià)跟隨拉漲。螺紋鋼表現供需雙增,庫存轉為去化。上周螺紋產(chǎn)量303.85萬(wàn)噸(+3.0%),連續六周增加;分工藝看,螺紋長(cháng)流程產(chǎn)量258.48萬(wàn)噸(+1.59%),短流程45.37萬(wàn)噸(+11.78%),第六周增加。生產(chǎn)即期利潤劈叉,高爐噸鋼利潤98元/噸,電爐噸鋼利潤-50元/噸。庫存端,庫存季節性降庫,3-4月都是降庫斜率高的月份,五大品種庫存環(huán)比-83.6萬(wàn)噸至2236萬(wàn)噸,農歷同比-4.6%。螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫存297.35萬(wàn)噸(-9.3%),第三周降庫且降速加大;社會(huì )庫存888.53萬(wàn)噸(-2.5%),第二周降庫且降速加大。消費方面,表觀(guān)需求量356.85萬(wàn)噸(+15.3%),回暖加速,表需也有季節性抬升的預期,需要關(guān)注表需的上升的持續性。整體來(lái)看,螺紋第二周進(jìn)入去庫周期,需求回暖,鋼價(jià)易漲難跌,短期內鋼價(jià)或將延續偏強震蕩走勢。

熱卷(HC)

今日熱卷主力2305合約偏強運行,期價(jià)繼續拉漲,整體維持多頭排列,突破4400一線(xiàn)附近壓力,短期或維持偏多運行,現貨市場(chǎng)價(jià)格表現轉強。供給端,Mysteel周度數據顯示,截至3月9日,熱卷周度產(chǎn)量301.96萬(wàn)噸,環(huán)比下降6.39萬(wàn)噸。需求端,熱卷表需357.96萬(wàn)噸,環(huán)比減少15.64萬(wàn)噸。熱卷供需雙降,保持緊平衡,廠(chǎng)社庫均去庫,熱卷庫存總量273.48萬(wàn)噸,且2月中旬就提前實(shí)現去化。目前商貿采購情緒較為積極,終端需求逐步好轉,市場(chǎng)交投氛圍相對活躍。綜合來(lái)看,隨著(zhù)終端需求兌現,庫存資源逐漸消化,預計熱卷價(jià)格偏強運行。

鋁(AL)

今日滬鋁主力震蕩上揚,收于18435元/噸,漲幅0.93%。倫鋁止跌回升,目前2332美元/噸,漲幅1.11%。宏觀(guān)面,受硅谷銀行因擠兌引發(fā)市場(chǎng)流動(dòng)性恐慌影響,宏觀(guān)氛圍謹慎,今日美國當局出手阻止該倒閉事件效應擴大,市場(chǎng)對美聯(lián)儲加息50個(gè)基點(diǎn)預期大降,美元指數走弱,基本金屬走勢回升。國內供應端,電解鋁供應情況基本穩定,在豐水期來(lái)臨之前,云南地區供應端情況對鋁價(jià)下方有一定支撐;成本端因近期氧化鋁價(jià)格下行而出現松動(dòng)。消費端,消費回暖下鋁加工企業(yè)開(kāi)工穩步攀升,但整體回升幅度有限,市場(chǎng)對3月份消費旺季仍存一定樂(lè )觀(guān)期待。庫存端,周一公布的SMM鋁錠社會(huì )庫存124.6萬(wàn)噸,較上周四下降2.1萬(wàn)噸,電解鋁錠庫存上周開(kāi)始停止累庫,而本周出現拐點(diǎn),,季節性的累庫基本結束。綜合來(lái)看,鋁市宏觀(guān)及基本面上強支撐較少,短期或弱勢整理為主。

鋅(ZN)

今日滬鋅主力下探后走勢回升,收于22985元/噸,漲幅0.50%。倫鋅走勢回升,目前2942.5美元/噸,漲幅1.15%。宏觀(guān)面,受硅谷銀行因擠兌引發(fā)市場(chǎng)流動(dòng)性恐慌影響,宏觀(guān)氛圍謹慎,今日美國當局出手阻止該倒閉事件效應擴大,市場(chǎng)對美聯(lián)儲加息50個(gè)基點(diǎn)預期大降,美元指數走弱,基本金屬走勢回升。海外市場(chǎng),海外煉廠(chǎng)復產(chǎn),供應存增加預期,但歐洲能源問(wèn)題尚未完全解決且全球鋅礦增量有限,煉廠(chǎng)是否集中復產(chǎn)仍具不確定性。國內供應端,雖然云南部分煉廠(chǎng)仍受限電限產(chǎn)影響,但高利潤驅動(dòng)下大型煉廠(chǎng)超產(chǎn)運行,3月產(chǎn)量預期再創(chuàng )新高。消費端,下游加工企業(yè)陸續復產(chǎn),各板塊開(kāi)工率均有不同程度回升,但當前終端訂單恢復依然較為緩慢。庫存端,周一公布的鋅錠庫存17.86萬(wàn)噸,較上周五減少0.41萬(wàn)噸,庫存錄減。整體來(lái)看,國內鋅市短期內基本面變化不大,但下游消費復蘇進(jìn)度仍需驗證,遠期供應端壓力仍需關(guān)注,鋅價(jià)短期料延續偏弱震蕩格局。

鉛(PB)

今日滬鉛主力維持低位盤(pán)整走勢,收于15150元/噸,跌幅0.03%。倫鉛小幅回升,目前2081美元/噸,漲幅0.63%。宏觀(guān)面,受硅谷銀行因擠兌引發(fā)市場(chǎng)流動(dòng)性恐慌影響,宏觀(guān)氛圍謹慎,今日美國當局出手阻止該倒閉事件效應擴大,市場(chǎng)對美聯(lián)儲加息50個(gè)基點(diǎn)預期大降,美元指數走弱,基本金屬走勢回升。國內供應端,煉廠(chǎng)產(chǎn)量穩中趨增,河南金利及豫光金鉛擴建產(chǎn)能供應原生鉛主要增量;再生鉛方面安徽及新疆部分煉廠(chǎng)計劃提產(chǎn)至滿(mǎn)產(chǎn)狀態(tài)。需求端,3月鉛蓄電池市場(chǎng)將進(jìn)入傳統淡季,但在電動(dòng)自行車(chē)超標車(chē)淘汰,以及湖北政府加車(chē)企綜合補貼降價(jià)等政策利好下,鉛蓄電池市場(chǎng)傳統淡季影響預期下降。庫存端,周一鉛錠社會(huì )庫存5.02萬(wàn)噸,較上周五減少0.15萬(wàn)噸,本周滬鉛2303合約將面臨交割,交割前鉛錠社庫累庫預期尚存,但由于再生鉛煉廠(chǎng)檢修持續,預計社庫增量將較為有限。綜合來(lái)看,鉛蓄電池傳統淡季影響預期下降,但滬鉛合約交割前交倉累庫預期尚存,多空交織下鉛價(jià)料將延續震蕩態(tài)勢。

鎳(NI)

暫時(shí)觀(guān)望

今日南儲現貨市場(chǎng)鎳報價(jià)在80400元/噸,較上一交易日上漲700元/噸,上海地區,金川鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交,俄鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈,金川公司隨行就市上調其出廠(chǎng)價(jià)格,現鎳升貼水收窄,日內貿易商出貨較積極,下游低位適量接貨,成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價(jià)至80200元/噸,桶裝小塊上調至81400元/噸,上調幅度700元/噸。操作上,暫時(shí)觀(guān)望

不銹鋼(SS)

建議觀(guān)望

近期鋼廠(chǎng)招標基本在7200元/噸以上,需求很強,沖抵了錳硅的高開(kāi)工率,企業(yè)庫存低;港口錳礦現貨報價(jià)上調,但外盤(pán)期貨報價(jià)除south32外均有不同程度的下調;錳硅現貨市場(chǎng)價(jià)格節節走高,北方出廠(chǎng)承兌報價(jià)已上7000元/噸。今日盤(pán)中大幅增倉,成交并未同比例放量,今日最高點(diǎn)未破前高,目前期現市場(chǎng)價(jià)位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本,可控制倉位擇機入場(chǎng)保值,短線(xiàn)客戶(hù)建議觀(guān)望。

鐵礦石(I)

鋼材需求好轉,鐵礦供減需增的基本面配合,盤(pán)面維持偏強走勢?;久嫔?,供應季節性下降,鐵礦石供應寬松格局未改。主流礦山來(lái)看,四大礦山相繼發(fā)布季度產(chǎn)銷(xiāo)報告,除淡水河谷外,其他三大礦山季度產(chǎn)量均環(huán)比上升。需求環(huán)比修復,鋼廠(chǎng)庫存水平偏低,港口庫存維持去庫。供應來(lái)看,上周到港量環(huán)比上升,均值接近去年同期水平;澳巴發(fā)運環(huán)比上升,均值高于去年同期。需求端繼續修復,日均鐵水產(chǎn)量與日耗分別環(huán)比+0.9%和+0.6%,符合鋼廠(chǎng)復產(chǎn)預期。節后第六周,鋼廠(chǎng)維持低庫存運行,補庫謹慎,進(jìn)口礦庫存環(huán)比+0.05%,庫消比-0.19%。需求端日均鐵水產(chǎn)量+2.1萬(wàn)噸至236.5萬(wàn)噸。節后第六周,鋼廠(chǎng)日耗與庫存均小幅上升,日耗+0.6%。供減需增格局下鋼廠(chǎng)庫存水平偏低對礦價(jià)有支撐作用,鋼廠(chǎng)小幅補庫,港口庫存維持去庫,基本面向好。今日鐵礦石主力2305合約偏強運行,整體維持高位震蕩格局,下方900一線(xiàn)支撐有效,預計短期政策壓力依然較大,監管導向使得礦價(jià)上方空間仍有待確認。

天然橡膠

今日天然橡膠期貨主力合約05合約偏弱震蕩,持倉量減少,技術(shù)走勢仍較弱。天然橡膠社會(huì )庫存累積、終端需求偏淡、海外美聯(lián)儲等央行激進(jìn)加息預期等因素對天然橡膠價(jià)格形成壓力。不過(guò)國內宏觀(guān)經(jīng)濟形勢向好,PMI數據環(huán)比回升,2月份中國CPI同比漲幅回落至1%,貨幣政策仍有操作空間。近期市場(chǎng)關(guān)注硅谷銀行事件,若美聯(lián)儲因此加息幅度減少,市場(chǎng)情緒將有所好轉,建議動(dòng)態(tài)關(guān)注。從供需來(lái)看,國內港口到貨量依然較多,現貨社會(huì )庫存呈累庫狀態(tài),卓創(chuàng )資訊調研數據顯示,截至3月3日當周,青島地區天然橡膠一般貿易庫16家樣本庫存為59.94萬(wàn)噸,較上期增1.57萬(wàn)噸,增幅2.69%。需求數據方面,上周半鋼胎行業(yè)開(kāi)工率下降0.06%,全鋼胎行業(yè)開(kāi)工率下降0.66%。終端需求尚未全面恢復,這不利于天然橡膠需求。近期車(chē)企計劃降價(jià)促銷(xiāo),隨著(zhù)庫存下降,后期關(guān)注輪胎出貨是否改善?,F貨方面,3月13日華東地區天然橡膠現貨市場(chǎng)價(jià)格下跌100元/噸,上海21年SCRWF主流價(jià)格在11400—11450元/噸。中國石化華東銷(xiāo)售分公司丁二烯價(jià)格漲300元/噸報9500元/噸,市場(chǎng)缺貨擔憂(yōu)升溫,國內高順順丁橡膠主流市場(chǎng)探漲,華東地區BR9000市場(chǎng)價(jià)格11800-12000元/噸,華東地區丁苯1502價(jià)格11600-11900元/噸。天然橡膠現貨低于合成膠價(jià)格,天然橡膠現貨具備價(jià)格優(yōu)勢。近期隨著(zhù)天然橡膠期貨下跌,天然橡膠期貨05合約和現貨價(jià)差收窄。因此從價(jià)差方面考慮,不建議繼續追空。綜合來(lái)看,國內天然橡膠社會(huì )庫存暫未下降,供應不緊張,但天然橡膠和合成橡膠價(jià)差不大,基差絕對值亦收窄,本周若市場(chǎng)交投情緒穩定,天然橡膠期貨將偏弱震蕩。


PVC(V)

今日PVC期貨05合約有所反彈。PVC期貨以區間震蕩看待,下方關(guān)注前一低點(diǎn)支撐,上方仍面臨壓力。PVC期貨上漲空間一方面受到海外宏觀(guān)經(jīng)濟預期較弱以及國內PVC社會(huì )庫存居高不下壓制,另一方面PVC實(shí)際需求仍未大幅增加。從供需數據來(lái)看,據卓創(chuàng )資訊數據,上周PVC整體開(kāi)工負荷率79.08%,環(huán)比下降0.86%;其中電石法PVC開(kāi)工負荷率77.23%,環(huán)比下降1.96%;乙烯法PVC開(kāi)工負荷率85.34%,環(huán)比提升2.83%。上周燒堿出貨壓力,部分PVC企業(yè)降負荷運行。上周因停車(chē)及檢修造成的理論損失量(含長(cháng)期停車(chē)企業(yè))在2.862萬(wàn)噸,周環(huán)比增加0.165萬(wàn)噸。本周暫無(wú)計劃檢修企業(yè)。上周華東及華南樣本倉庫總庫存45.87萬(wàn)噸,較上一期增加1.01%,同比增29.83%。需求方面,目前多數制品企業(yè)原料庫存及成品庫存偏高,而且后續訂單情況不佳,PVC實(shí)際需求不佳,不過(guò)市場(chǎng)預期“保交樓”等舉措有利于PVC管材等需求回升?,F貨方面,3月13日PVC現貨市場(chǎng)價(jià)格上漲,華東主流現匯自提6300-6380元/噸。綜合來(lái)看,國內宏觀(guān)經(jīng)濟預期好轉,但市場(chǎng)亦關(guān)注海外央行加息預期,宏觀(guān)方面多空因素并存。PVC社會(huì )庫存偏高。等待社會(huì )庫存出現拐點(diǎn),PVC期貨才能持續反彈。本周PVC期貨將區間震蕩。


燃油及低硫燃油

前多逐步了結

PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強。當前新疆地區運輸問(wèn)題成為主要矛盾,單邊上漲超過(guò)半個(gè)月,國內PVC現貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場(chǎng)氣氛明顯好轉,貿易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現象,產(chǎn)量難以繼續攀升,供應增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤較好,行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認為,電石數貨源供應仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場(chǎng)按需采購,需求穩定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤維持高位支撐需求穩步上行。目前,市場(chǎng)缺乏利空,考驗能否站上7000繼續上行。


原油(SC)

前多逐步了結

PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強。當前新疆地區運輸問(wèn)題成為主要矛盾,單邊上漲超過(guò)半個(gè)月,國內PVC現貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場(chǎng)氣氛明顯好轉,貿易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現象,產(chǎn)量難以繼續攀升,供應增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤較好,行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認為,電石數貨源供應仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場(chǎng)按需采購,需求穩定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤維持高位支撐需求穩步上行。目前,市場(chǎng)缺乏利空,考驗能否站上7000繼續上行。


瀝青(BU)

09-12正套持有

瀝青主力合約1709高位震蕩,正套價(jià)差攀高,-68以上可以擇機離場(chǎng)。東北煉廠(chǎng)瀝青價(jià)格優(yōu)惠,帶動(dòng)主流成交價(jià)下跌50元/噸,受雨水打壓,西南瀝青價(jià)格下跌150元/噸,需求回暖帶動(dòng)長(cháng)三角瀝青價(jià)格上漲75元/噸,其他地區瀝青價(jià)格穩定。近期西北、華北、華中、華東等地瀝青終端需求回暖,市場(chǎng)整體成交氛圍走高,煉廠(chǎng)庫存呈整體下降趨勢,瀝青價(jià)格將繼續上漲?,F貨方面,開(kāi)工率上升2%,煉廠(chǎng)庫存下降1%。山東焦化料價(jià)格上漲,東北焦化料降價(jià)促銷(xiāo)。前期南北方價(jià)差大幅走擴后,目前漲跌均有放緩跡象,價(jià)差或將逐漸回歸。供應低位投資增加為未來(lái)利多,貿易商備貨放緩為短時(shí)利空。隨時(shí)間推移終端消費恢復后,瀝青市場(chǎng)存在逐漸上行動(dòng)力。短期煉廠(chǎng)壓力尚不大,且市場(chǎng)整體資源供應壓力較小,價(jià)格或以穩為主,但若外圍環(huán)境不改觀(guān),部分煉廠(chǎng)出貨壓力或加大。目前與華東部分國產(chǎn)瀝青價(jià)格相當,不過(guò)由于下游剛性需求較弱,市場(chǎng)成交一般。我們認為,目前整體供需矛盾并不清晰,建議09合約維持區間思路。-90下方入場(chǎng)9-12正套-68上方擇機離場(chǎng)。


塑料(L)

今日塑料期貨主力05合約下午小幅反彈收陽(yáng)線(xiàn)。周五夜盤(pán)國際原油反彈,今日下午塑料期貨交投情緒緩和,塑料期貨盤(pán)中減倉反彈。從供需來(lái)看,據卓創(chuàng )資訊數據,本周浙江石化二期HDPE裝置計劃檢修,國內PE計劃檢修損失量在6.19萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.24萬(wàn)噸,供給略減少。3月13日PE檢修損失產(chǎn)能占比11.54%,檢修量有所增加。進(jìn)口方面,進(jìn)口貨源到港較少,港口整體庫存壓力不大。進(jìn)口LLDPE高于國產(chǎn)PE報價(jià),后期進(jìn)口量增量不多。需求方面,地膜生產(chǎn)旺季啟動(dòng),地膜需求支撐LLDPE需求,但其他領(lǐng)域對LLDPE需求提升有限?,F貨方面,3月13日華北大區線(xiàn)性部分跌10-40元/噸,華北地區LLDPE價(jià)格在8180-8350元/噸。綜合來(lái)看,國內宏觀(guān)氛圍偏樂(lè )觀(guān),政策預期向好,但市場(chǎng)亦關(guān)注美聯(lián)儲激進(jìn)加息預期。近期市場(chǎng)關(guān)注硅谷銀行事件,建議動(dòng)態(tài)其影響以及關(guān)注3月份美聯(lián)儲加息幅度。短期塑料供需矛盾不大,下游農膜需求回升,本周塑料期貨震蕩運行為主。


聚丙烯(PP)

今日PP期貨主力合約05合約跌幅收窄收陽(yáng)線(xiàn)。近期海外加息預期等因素引起不確定性,市場(chǎng)避險情緒升溫,國際原油震蕩運行,PP等期貨走勢偏弱。此外近期新產(chǎn)能投產(chǎn),國內雖然處于季節性旺季,但因前期多備有原料庫存,下游按需采購為主,PP期貨和現貨呈弱勢下跌態(tài)勢。從供需數據來(lái)看,根據卓創(chuàng )資訊數據,本周預計PP裝置檢修損失量在7.17萬(wàn)噸,檢修有所減少。3月13日檢修產(chǎn)能占比11.16%。3月京博石化40萬(wàn)噸/年的PP裝置存投放預期建議動(dòng)態(tài)關(guān)注。進(jìn)口方面,中東以及東北亞地區仍有部分裝置處于檢修中,海外資源較緊,優(yōu)先選擇利潤較高的南亞以及南美等地區進(jìn)行銷(xiāo)售,進(jìn)口貨源對國內壓力不大。拉絲PP生產(chǎn)比例在26.53%附近,交割標準品供應壓力不大。PP粉料方面,廣西鴻誼新材料裝置存開(kāi)車(chē)計劃,粉料市場(chǎng)供應量或有所增加。需求方面,塑編以及膜料等傳統下游領(lǐng)域新增訂單較為平穩;家電、汽車(chē)行業(yè)訂單不理想,不過(guò)多地發(fā)布家電、汽車(chē)消費補貼新政,汽企降價(jià)促銷(xiāo),關(guān)注后期這些行業(yè)訂單是否改善?,F貨方面,3月13日PP現貨部分企業(yè)小幅下調20-30元/噸,華東拉絲主流價(jià)格在7640-7800元/噸,華東地區PP粉料價(jià)格在7620-7700元/噸。粒料和粉料價(jià)差偏低。綜合來(lái)看,目前市場(chǎng)關(guān)注美聯(lián)儲3月加息幅度,國際原油走勢偏弱,短期這些因素對PP價(jià)格形成壓力,但PP供需暫無(wú)顯著(zhù)矛盾,PP粉料價(jià)格高于PP粒料價(jià)格,PP期貨下跌仍將不順暢,本周以區間震蕩看待,等待在震蕩區間下沿附近多單參與,短期建議暫時(shí)等待機會(huì )。


PTA(TA)

正套持有

TA高位回落,上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng),盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺,而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港,7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下,7月份供應量預期持續收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看,負荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現相對不活躍,如果繼續減倉,PTA仍會(huì )表現相對抗跌,而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現較為良性,價(jià)格也處于歷史相對低位,在不發(fā)生系統性風(fēng)險以及原油大幅下跌的情況下,正套繼續持有。


苯乙烯(EB)

今日苯乙烯主力合約偏強震蕩,收于8526元/噸。截至1月19日,苯乙烯開(kāi)工為78.12%。成本端看,純苯供需仍偏松,成本支撐下價(jià)格震蕩。華東港口庫存維持低位,提振市場(chǎng)交易情緒?,F貨交易以剛需為主,持貨商隨行就市。從苯乙烯供應端來(lái)看,生產(chǎn)端在利潤回調下開(kāi)工率回升,苯乙烯供應較寬松;需求端來(lái)看,下游在成本走弱后利潤改善,開(kāi)工有一定提高,且部分下游采購低價(jià)苯乙烯,短期基本面對價(jià)格或將起到支撐,時(shí)間軸拉長(cháng),需求增長(cháng)動(dòng)能弱,供應量增加導致價(jià)格回調,長(cháng)期供需基本面震蕩轉弱。建議波段交易。


焦炭(J)

今日焦炭期貨主力(J2305合約)震蕩偏強運行,成交較為活躍,持倉量增?,F貨市場(chǎng)近期行情有提漲預期,成交一般。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2810元/噸(0),期現基差-81.5元/噸;焦炭總庫存960.02萬(wàn)噸(+0.5);焦爐綜合產(chǎn)能利用率74.23%(-0.41)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率88.03%(0.9)。綜合來(lái)看,近期首輪焦炭?jì)r(jià)格提漲在更多區域提出,但普遍未被下游鋼廠(chǎng)所接受,鋼焦博弈較為激烈。上游方面,主產(chǎn)地受環(huán)保以及安全檢查影響,開(kāi)工不同程度受限,焦炭供應小幅收緊。同時(shí),下游鋼廠(chǎng)補庫需求較好,焦企廠(chǎng)內庫存進(jìn)一步走低,且部分存在惜售待漲的情況。不過(guò)礦難事故對供應的影響逐漸證偽,煤價(jià)下降后焦企利潤有所修復。鋼廠(chǎng)方面,成材表現一般,終端以觀(guān)望心態(tài)為主,鋼廠(chǎng)利潤普遍較低,對焦炭?jì)r(jià)格上調有抵觸心理。但高爐開(kāi)工保持增長(cháng)態(tài)勢,原料需求仍在,市場(chǎng)對焦炭?jì)r(jià)格上調落地有一定信心。我們認為,本輪由原料成本下降帶來(lái)的生產(chǎn)利潤修復將就此結束,下一階段焦企利潤能否持續向好取決于焦炭?jì)r(jià)格能夠繼續順暢提漲。預計后市將寬幅震蕩,重點(diǎn)關(guān)注焦企利潤變化及成材成交情況。


焦煤(JM)

今日焦煤期貨主力(JM2305合約)偏強震蕩,成交一般,持倉量回升?,F貨市場(chǎng)近期行情偏穩,成交轉弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)2240元/噸(0),期現基差284.5元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫存128.33萬(wàn)噸(-10.3);全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用11.15天(+0.1)。綜合來(lái)看,上游方面,主產(chǎn)區煤礦安全生產(chǎn)檢查仍然趨于嚴格,但尚未發(fā)生大面積停產(chǎn)的情況。此外,本周部分停產(chǎn)煤礦有望陸續恢復生產(chǎn)。由于焦炭第一輪漲價(jià)仍未落地,市場(chǎng)參與者觀(guān)望情緒增加,貿易商等中間環(huán)節拿貨意愿減弱。下游方面,雖然終端仍有采購需求,但對漲價(jià)過(guò)快煤種有抵觸情緒,煉焦煤漲價(jià)氛圍有所降溫。目前煤礦價(jià)格多數以穩為主,部分區域有補漲現象。進(jìn)口蒙煤方面,由于前期漲價(jià)節奏過(guò)快,下游偏謹慎,采購情緒下降,蒙5原煤價(jià)格高位回調30元/噸,目前主流報價(jià)在1700-1750元/噸。我們認為,下一階段煉焦煤總體供應形勢并不悲觀(guān),但對本輪焦煤需求增長(cháng)、價(jià)格上行的持續性并不盲目看好,產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)狀況的好轉必須依靠成材的支撐??紤]到近期成材市場(chǎng)成交好轉,市場(chǎng)心態(tài)有增強的預期。預計后市將上行壓力仍在,重點(diǎn)關(guān)注本輪焦炭現貨價(jià)格提漲能否被下游接受。


動(dòng)力煤(TC)

遠月空單謹慎持有

動(dòng)力煤主力1709合約今日維持震蕩,現貨價(jià)格近期以穩為主,部分坑口略有上調,內蒙地區煤管票在后期將會(huì )逐漸放開(kāi),產(chǎn)量將會(huì )再次逐漸上升,近期港口庫存已經(jīng)開(kāi)始逐漸上升,但下游隨著(zhù)高溫用電季節來(lái)臨,需求將保持相對高位,因此短期內現貨價(jià)格難有大幅松動(dòng),但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數關(guān)口,后期政策面出手干預價(jià)格上漲的預期加強,我們認為1709合約價(jià)格可能會(huì )出現一定程度的下跌,特別是在8月份,但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約,操作上建議遠月空單謹慎持有。


尿素(UR)

今日尿素主力合約期價(jià)收漲于2480元/噸?,F貨方面,截至2月27日山東尿素市場(chǎng)中小顆粒出廠(chǎng)報價(jià)參考2730-2780元/噸,尿素周度產(chǎn)量在107 萬(wàn)噸附近,較上周環(huán)比下降 2.63%。煤炭?jì)r(jià)格有走弱趨勢,尿素企業(yè)成本穩定,供應方面,鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復生產(chǎn),山西蘭花,青海鹽湖停車(chē)檢修。未來(lái)一周尿素預計日產(chǎn)量在14.9-15.4萬(wàn)噸波動(dòng),高于去年同期水平。農需將逐漸進(jìn)入旺季,采購預期增加,疊加最近內蒙古煤礦安全事故,90萬(wàn)噸產(chǎn)能受到影響,成本端面臨抬升,而需求來(lái)看,農需繼續增長(cháng)規模有限、工業(yè)需求仍弱于去年同期水平,建議暫且觀(guān)望。


白糖(SR)

今日鄭糖主力價(jià)格繼續偏強運行,收于6296元/噸,收漲幅0.08%。周五ICE原糖主力合約震蕩偏強,盤(pán)中漲幅0.09%,收盤(pán)價(jià)21.14美分/磅。國際方面,據外媒近日報道,農民和貿易商表示,印度的產(chǎn)糖量將低于行業(yè)機構和政府機構此前的估計,因為主要產(chǎn)區的不良天氣導致甘蔗提前成熟,產(chǎn)量減少。較低的食糖產(chǎn)量或將導致印度不批準額外的食糖出口配額,從而支撐全球糖價(jià)。據外媒近日報道,咨詢(xún)公司Datagro于3月8日表示,預計2023/24榨季巴西中南部地區甘蔗壓榨量為5.90億噸,高于2022/23榨季的5.52億噸;產(chǎn)糖量預計為3830萬(wàn)噸,較2022/23榨季增長(cháng)13.1%,此前預期為3800萬(wàn)噸;乙醇產(chǎn)量預計為309.6億升,2022/23榨季為292.2億升。Datagro稱(chēng),預計2023/24榨季巴西中南部地區糖廠(chǎng)的制糖比為48%,2022/23榨季制糖比為45.6%。另一方面,據外媒2月28日報道,法國甜菜種植組織CGB負責人Nicolas Rialland表示,盡管收購價(jià)格上漲,但法國今年甜菜種植面積減少了6%~7%,農戶(hù)因此前不良天氣導致的經(jīng)濟效益受損和農藥使用限制而對甜菜的種植積極性不高。根據官方數據顯示,6%的降幅將使得法國2023年甜菜的種植面積降至37.8萬(wàn)公頃,為2009年以來(lái)最低水平。2022年法國甜菜的種植面積為40.2萬(wàn)公頃。國內方面,據不完全統計,廣西2022/23榨季已收榨糖廠(chǎng)達60家,同比增加44家,較2020/21榨季增加20家;未收榨糖廠(chǎng)13家,榨蔗能力為9.45萬(wàn)噸/日??偟膩?lái)說(shuō),國內供需邊際改善底部支撐較強,白糖繼續偏強運行。

農產(chǎn)品
           研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

階段性承壓

今日連玉米期價(jià)減倉下行,價(jià)格重心明顯下移。市場(chǎng)方面,今日國內玉米市場(chǎng)呈現疲態(tài),錦州陳糧二等理論平艙1690-1730元/噸,較上周末下降20-30元/噸,鲅魚(yú)圈陳糧二等理論平艙1680元/噸,較昨日降價(jià)20元/噸,廣東港口二等陳糧碼頭1780-1800元/噸,東北地區陳糧出庫1540-1600元/噸不等,含2014年拍賣(mài)玉米,上周拍賣(mài)價(jià)格走軟或令市場(chǎng)下行,華北深加工企業(yè)掛牌1730-1870元/噸,部分企業(yè)小降10元/噸,普通玉米供應充裕,關(guān)注近期沿海集裝箱運費上漲。上周,分貸分還玉米成交率熄火,由上周40.8%再次降低至9.15%,而本周中儲包干成交率也進(jìn)一步下滑,剔除13年玉米,成交率也只有65.7%,不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市,加之前期拋儲糧源出庫,目前市場(chǎng)供應相對充裕,價(jià)格近期有望承壓。操作上,建議觀(guān)望。淀粉方面,玉米淀粉現貨市場(chǎng)陷入高位僵持階段,成本運營(yíng)壓力高企以及虧損制約下,短期內現貨市場(chǎng)價(jià)格下行空間受限。但下游需求的放量繼續增量空間有限,價(jià)格上行又缺乏足夠的推動(dòng)力。預計短線(xiàn)玉米淀粉現貨市場(chǎng)價(jià)格有望維持高位僵持運。操作上,建議觀(guān)望。

大豆(A)

中央一號文件提出要加力擴種大豆油料,深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng),農業(yè)農村部表示將提高大豆補貼力度,推動(dòng)擴大大豆政策性收儲和市場(chǎng)化收購,統計局數據顯示2022年中國大豆總產(chǎn)量2029萬(wàn)噸,比上年度增加389萬(wàn)噸,增幅23.7%,2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。大豆收購價(jià)格走高,3月9日呼倫貝爾及大楊樹(shù)大豆收購價(jià)格上調0.05元/斤,同時(shí),中儲糧將在黑龍江、內蒙古開(kāi)啟大豆收購計劃,對大豆價(jià)格形成支撐。下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低,東北大豆走貨較為緩慢,大豆購銷(xiāo)清淡,同時(shí)基層余糧處于偏高水平,東北地區余糧6成左右,南方余糧在4成左右,對大豆價(jià)格形成抑制。大豆維持區間震蕩。

豆粕(M)

今日豆粕承壓3800元/噸震蕩,3月大豆供需報告中,USDA下調2022/23年度美豆壓榨27萬(wàn)噸至6042萬(wàn)噸,上調美豆出口68萬(wàn)噸至5484萬(wàn)噸,期末庫存下降41萬(wàn)噸至572萬(wàn)噸,南美方面,USDA大幅下調2022/23年度阿根廷大豆產(chǎn)量800萬(wàn)噸至3300萬(wàn)噸,壓榨量和出口量分別隨之下調205萬(wàn)噸和80萬(wàn)噸,期末庫存減少260萬(wàn)噸至1980萬(wàn)噸,巴西大豆出口量上調70萬(wàn)噸,期末庫存減少68萬(wàn)噸至3154萬(wàn)噸,2022/23年度全球大豆產(chǎn)量和消費量分別下調316萬(wàn)噸和139萬(wàn)噸,全球大豆產(chǎn)量和消費量分別下調786萬(wàn)噸和528萬(wàn)噸,期末庫存下調202萬(wàn)噸至1.0001億噸,3月USDA報告偏多。巴西方面,3-4月份巴西大豆上市壓力逐步增加,Agrural數據顯示,截至3月2日,巴西大豆收割進(jìn)度為43%,短期供應較為充足。另一方面,阿根廷大豆處于關(guān)鍵生長(cháng)季接近尾聲,截至3月9日當周,阿根廷大豆結莢率為66.8%,去年同期為79.6%,五年均值為80.3%,3月上旬阿根廷降水依然偏少,本周阿根廷大豆優(yōu)良率仍處于極低水平,截至3月9日當周,阿根廷大豆優(yōu)良率為2%,上周為2%,去年同期為31%,3月份布交所將阿根廷大豆產(chǎn)量由3350萬(wàn)噸調降至2900萬(wàn)噸,羅薩里奧谷物交易所預估由3450萬(wàn)噸下調至2790萬(wàn)噸,對比之下,USDA3300萬(wàn)噸的產(chǎn)量預估不排除仍有下調空間。美豆短期呈現高位震蕩走勢。國內方面,進(jìn)口大豆到港放緩,本周油廠(chǎng)壓榨量回落至偏低水平,截至3月10日當周,大豆壓榨量為136.71萬(wàn)噸,低于上周的140.65萬(wàn)噸,豆粕進(jìn)入消費淡季,本周豆粕提貨成交疲弱,豆粕庫存轉降,截至3月10日當周,國內豆粕庫存為57.61萬(wàn)噸,環(huán)比減少9.76%,同比增加82.48%。豆粕維持震蕩走勢。

豆油(Y)

3月上旬阿根廷大豆產(chǎn)區降水偏少,減產(chǎn)幅度進(jìn)一步擴大,CBOT大豆價(jià)格維持高位震蕩,美豆壓榨持續低于預期,而1月美豆油消費量大幅回升,美豆油庫存小幅增加,NOPA數據顯示,1月末美豆油庫存82.95萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.1%,同比減少9.7%,供應壓力減輕及消費回暖帶動(dòng)美豆油反彈。同時(shí),巴西或從4月份開(kāi)始將生物柴油在柴油中的強制混合比例從10%提高到15%,巴西豆油消費月度增量將在15萬(wàn)噸左右,進(jìn)口成本及消費潛在利多對豆油形成支撐,豆油供需邊際好轉,維持偏強震蕩走勢。國內方面,國內疫情高峰過(guò)后,油脂消費回暖預期加強,近期豆油消費表現良好,消費端對豆油形成較強支撐,本周豆油庫存小幅下降,整體維持偏低水平,截至3月3日當周,國內豆油庫存為74.01萬(wàn)噸,環(huán)比減少3.10%,同比減少2.91%。豆油維持區間震蕩。

棕櫚油(P)

今日棕櫚油依托7800元/噸震蕩,3月10日MPOB發(fā)布了2月份馬來(lái)西亞棕櫚油月度報告,2月份馬棕產(chǎn)量為1251313噸,環(huán)比下降9.35%,同比上升10.01%,月度出口量為1114343噸,環(huán)比下降1.99%,同比上升0.52%,截至2月底,馬棕庫存為2119509噸,環(huán)比下降6.56%,同比上升39.60%。此前路透/CIMB/彭博分別預估2月末馬棕庫存為221/220/223萬(wàn)噸,MPOB所公布的馬棕庫存大幅低于市場(chǎng)預期,報告利多。3月份馬棕供需仍存在較大不確定性,供應方面需要關(guān)注洪澇對產(chǎn)量的影響,SPPOMA數據顯示,3月1-10日馬棕產(chǎn)量較上月同期下降43.94%,需求方面,印尼2月份以來(lái)收緊出口政策,印尼棕櫚油月度出口減量部分轉至馬棕,將對馬棕出口形成支撐,從3上旬的馬棕出口高頻數據來(lái)看,馬棕出口出現明顯增長(cháng),ITS/Amspec數據分別顯示3月1-10日馬棕出口較上月同期上升45.33%/52.14%,但由于印度、中國等主要進(jìn)口國棕櫚油庫存處于高位,1、2月份印度對棕櫚油進(jìn)口放緩,限制了馬棕出口上升空間,此外,印度考慮上調棕櫚油進(jìn)口稅,政策風(fēng)險有所上升,馬棕出口能否持續好轉成為近期關(guān)注重點(diǎn)。國內方面,本周棕櫚油庫存回升,截至3月3日當周,國內棕櫚油庫存為102.88萬(wàn)噸,環(huán)比增加5.17%,同比增加222.00%,短期棕櫚油短期供應偏寬松,隨著(zhù)天氣回暖,棕櫚油消費有所好轉。棕櫚油延續區間震蕩走勢。

菜籽類(lèi)

1季度菜籽供應較為寬松,菜籽壓榨量升至高位,同時(shí)豆菜粕價(jià)差處于高位,對菜粕消費形成支撐,本周菜粕庫存轉降,截至3月10日,沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為5.75萬(wàn)噸,環(huán)比減少2.04%,同比增加93.60%。操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面,菜籽壓榨升至高位,菜油儲備輪換增加短期現貨供應,隨著(zhù)豆粽/菜棕價(jià)差收窄至低位,菜油庫存轉降,截至3月10日,華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為17.28萬(wàn)噸,環(huán)比減少5.26%,同比減少13.38%。建議暫且觀(guān)望。

雞蛋(JD)

今日雞蛋主力合約震蕩偏弱運行,收跌幅0.21%,收于4373元/500kg。雞蛋主產(chǎn)區均價(jià)4.58元/斤,產(chǎn)區當前走貨略有好轉,蛋價(jià)震蕩走高。北京銷(xiāo)區均價(jià)4.54元/斤,上海銷(xiāo)區均價(jià)4.8元/斤,廣州銷(xiāo)區均價(jià)4.85元/斤,銷(xiāo)區采購積極性小幅提升,北京、上海、廣東三大銷(xiāo)區均有上漲。供應方面,全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.77億只,環(huán)比減幅0.17%,較近五年均值減少3.63%,存欄量繼續下降,雞蛋整體供應量有限。另一方面,當前雞蛋價(jià)格僅能夠維持當期成本,養殖單位補欄資金不足,補欄積極性不高。2月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數量略少于淘汰雞出欄量,在產(chǎn)蛋雞存欄量小幅下降,多地小碼蛋貨源偏緊支撐雞蛋現貨價(jià)格。需求方面,隨著(zhù)家庭庫存逐漸消化,進(jìn)入3月終端消費或將好轉。此外3月下旬受清明節日提前備貨拉動(dòng),下游經(jīng)銷(xiāo)商以及食品廠(chǎng)采購量或逐漸提升,終端市場(chǎng)需求將繼續恢復現貨蛋雞價(jià)格或將震蕩偏強運行。

蘋(píng)果(AP)

暫且觀(guān)望

受拋儲延長(cháng)傳聞?dòng)绊?,鄭棉大幅回調,并在15000元/噸暫做整理。本周儲備棉輪出底價(jià)15007元/噸,較上周上調43元/噸。隨著(zhù)鄭棉倉單持續流出,倉單壓力有所減輕,7月21日鄭棉注冊倉單減少26至2459張,預報倉單減少0至5張,兩者合計相當于98560噸棉花。八月份開(kāi)始鄭棉倉單將計算時(shí)間貼水,因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口,鄭棉基差快速收斂后,現貨價(jià)格對鄭棉形成壓制。操作上建議暫且觀(guān)望。

棉花及棉紗

今日鄭棉主力合約震蕩偏弱運行,收于14235元/噸,收跌幅1.39%。周五ICE美棉主力合約偏弱下行,盤(pán)中跌幅4.9%,收盤(pán)價(jià)78.18美分/磅。國際方面,美聯(lián)儲主席鮑威爾在美國參議院銀行委員會(huì )的聽(tīng)證會(huì )上作證,警告今年初的強勁數據可能促使聯(lián)儲不再繼續放緩、而是加快加息的腳步,最終利率可能超過(guò)聯(lián)儲之前預期水平。整體數據暗示有必要加快緊縮,美聯(lián)儲將準備加快加息步伐;歷史紀錄警告不可過(guò)早放松政策,美聯(lián)儲將堅持到底;通脹還遠高于目標2%,不考慮改變此目標;通脹壓力高于上次會(huì )議預期,關(guān)鍵通脹指標核心服務(wù)通脹幾無(wú)放緩跡象;美聯(lián)儲抗通脹側重商品、住房和服務(wù)通脹,緊縮效果可能未充分體現;不提高債務(wù)上限可能造成長(cháng)期傷害;對加密貨幣要進(jìn)行和傳統金融資產(chǎn)同樣的監管。USDA 3月棉花供需報告中對2022/23年度美棉花預測保持不變,美棉3月庫消比為30.5%。2022/23美陸地棉農場(chǎng)均價(jià)為83美分/磅,低于2021/22年度價(jià)格91.4美分/磅。全球棉花方面,2022/23年度全球棉花產(chǎn)量、期末庫存預估均有所上調、而消費量及進(jìn)出口均有所下調。產(chǎn)量較上月增加72萬(wàn)包,其中中國、澳大利亞和烏茲別克斯坦上調產(chǎn)量;全球棉花消費量3月下調55.5萬(wàn)包較上月調減約0.5%,其中土耳其、巴基斯坦、印尼和孟加拉國的消費預估被下調;而新年度全球棉進(jìn)出口量3月均下調,全球棉花進(jìn)口量減少86萬(wàn)包,出口量減少78萬(wàn)包,其中中國的進(jìn)口量預期下降,巴西、印度的棉花出口量下降。全球庫銷(xiāo)比由2月的58.98%增加至60.88%,報告整體中性偏空。國內方面,截至1月底棉花商業(yè)庫存為511.87萬(wàn)噸,環(huán)比增加40.49萬(wàn)噸,同比減少43.58萬(wàn)噸。本月度數據棉花商業(yè)庫存出現較為明顯的增加,并且同比降幅明顯縮窄(由93.58萬(wàn)噸縮窄至43.58萬(wàn)噸),目前處于近五年同期偏高位置,由于本年度棉花的加工進(jìn)度偏慢,部分軋花廠(chǎng)需待3、4月份才能結束加工,國內期棉價(jià)格保持維穩。

生豬(LH)

暫且觀(guān)望

截至7月23日當周,美棉優(yōu)良率為55%,此前一周為60%,去年同期為52%。受拋儲延長(cháng)傳聞?dòng)绊?,儲備棉成交率由上周?0%以上迅速回落,7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸,成交率57.09%,成交均價(jià)14620元/噸,較前一日下跌43元/噸,折3128級價(jià)格15749元/噸,較前一日下跌43元/噸。隨著(zhù)鄭棉倉單持續流出,倉單壓力有所減輕,7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張,預報倉單增加7至12張,兩者合計相當于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉單將計算時(shí)間貼水,因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀(guān)望。


花生(PK)

暫且觀(guān)望

截至7月23日當周,美棉優(yōu)良率為55%,此前一周為60%,去年同期為52%。受拋儲延長(cháng)傳聞?dòng)绊?,儲備棉成交率由上周?0%以上迅速回落,7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸,成交率57.09%,成交均價(jià)14620元/噸,較前一日下跌43元/噸,折3128級價(jià)格15749元/噸,較前一日下跌43元/噸。隨著(zhù)鄭棉倉單持續流出,倉單壓力有所減輕,7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張,預報倉單增加7至12張,兩者合計相當于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉單將計算時(shí)間貼水,因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀(guān)望。


金屬研發(fā)團隊成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜

能源化工研發(fā)團隊成員

黃慧雯(Z0010132)韋鳳琴,郭金諾, 李吉龍

農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員

雍恒(Z0011282),李天堯,李霽月

宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員

王舟懿(Z0000394)


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