今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2023-03-01
品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 關(guān)注中國2月官方制造業(yè)PMI | 隔夜美股集體收跌,標普500指數和納指轉漲未果,道指2月累跌4.2%,年內跌1.5%,標普和納指2月分別跌2.6%和1.1%,年內累漲3.4%和9.4%。納斯達克金龍中國指數2月跌近11%。10年期美債收益率創(chuàng )四個(gè)月新高后轉跌,2月漲近40個(gè)基點(diǎn),兩年期收益率逼近15年半最高,2月漲60個(gè)基點(diǎn),德債收益率創(chuàng )逾十年高位,歐美國債收益率倒掛加深。油價(jià)盤(pán)中漲超2%至一周高位,但美油2月跌超2%并連跌四個(gè)月,歐洲天然氣2月跌約20%,連創(chuàng )一年半新低。美元五個(gè)月里首次月線(xiàn)上漲,日元徘徊逾兩個(gè)月低位?,F貨黃金2月跌超5%為近兩年最差,倫銅止步三個(gè)月連漲,鋁、鋅、鎳、錫月跌超10%,芝加哥小麥連跌五個(gè)月至17個(gè)月低位。國內方面,二十屆二中全會(huì )指出,要著(zhù)力推動(dòng)經(jīng)濟穩步回升、促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展,扎實(shí)推進(jìn)社會(huì )主義民主法治建設和宣傳思想文化工作,切實(shí)保障和改善民生。國際方面,美國12月標普凱斯席勒(S&P/CS)全美房?jì)r(jià)指數連續第六個(gè)月下滑,環(huán)比下跌0.51%,比預期的下跌0.4%還要糟糕。分析指出,鑒于宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境充滿(mǎn)挑戰的前景,房?jì)r(jià)很可能會(huì )繼續走弱。關(guān)注中國2月官方制造業(yè)PMI。 | 宏觀(guān)金融 |
股指 | 暫時(shí)觀(guān)望? | 昨日四組期指走勢探底回升,2*IH/IC主力合約比值為0.8653?,F貨方面,兩市股指早盤(pán)震蕩下探,午后探底回升,創(chuàng )業(yè)板指午后漲近1%,兩市成交約7500億元,仍維持在低位,北向資金小幅凈流出。資金方面,Shibor隔夜品種上行26.6bp報1.817%,7天期上行17.5bp報2.352%,14天期上行13.4bp報2.661%,1個(gè)月期上行0.5bp報2.292%。目前上證50、滬深300、中證500、1000期指均在20日均線(xiàn)下方。宏觀(guān)面看,美國1月核心PCE物價(jià)指數同比上升4.7%,預估為4.3%,前值為4.4%;美國1月核心PCE物價(jià)指數環(huán)比上升0.6%,為2022年8月以來(lái)最大增幅,預估為0.4%,前值為0.3%。從美國1月核心PCE物價(jià)指數來(lái)看,美國國內通脹壓力依然存在,而美聯(lián)儲或將繼續保持加息,3月加息50基點(diǎn)預期升溫,人民幣再現貶值壓力,外資出現出逃跡象。而國內經(jīng)濟復蘇預期下,基本面改善或支撐市場(chǎng)修復。短期來(lái)看,指數連續調整后探底回升,但多方情緒難以扭轉,整體向好趨勢下,階段反復依舊。建議持倉觀(guān)望,耐心等待新的方向和風(fēng)向選擇。期權方面,近期風(fēng)險較大,建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 逢低布局多單 | 隔夜國際金價(jià)小幅反彈,現運行于1826美元/盎司,金銀比價(jià)88。美國商務(wù)部2月24日發(fā)布的數據顯示,1月美國PCE價(jià)格指數同比漲幅達到5.4%,仍遠高于美聯(lián)儲設定的2%長(cháng)期通脹目標,同時(shí)也較去年12月的5.3%有所擴大,再度表明當前美國通脹壓力仍未完全消散。近期美國經(jīng)濟數據持續超預期,結合勞動(dòng)力市場(chǎng)仍十分強勁,市場(chǎng)上調美聯(lián)儲利率終值。美聯(lián)儲理事鮑曼表示,美國通脹仍然實(shí)在太高,美聯(lián)儲需要繼續加息,直到看到抗擊高通脹取得明顯更多的進(jìn)展,利率尚未達到限制性水平。此外, 歐央行執委表示市場(chǎng)低估了通脹的持續性,下月加息50基點(diǎn)幾乎板上釘釘。資金方面,央行持續增持黃金,數據顯示,中國央行連續三月累計增持了248萬(wàn)盎司黃金,為三年來(lái)首次。截至2/24,SPDR黃金ETF持倉917.32噸,持平,SLV白銀ETF持倉15005.23噸,前值15050.99噸。綜合來(lái)看,短期美歐經(jīng)濟表現好于預期,但總體而言今年美國經(jīng)濟及通脹將下臺階,建議暫時(shí)觀(guān)望。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅高位震蕩,波動(dòng)較大,早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià),無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水,平水銅供應略松,主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上,暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 短多謹慎持有 | 昨日螺紋鋼主力2305合約表現弱勢整理,期價(jià)跌破4200元/噸一線(xiàn)附近支撐,盤(pán)中震蕩有所加劇,現貨市場(chǎng)報價(jià)小幅回落。供應端,上周五大鋼材品種供應932.11萬(wàn)噸,增量15.55萬(wàn)噸,增幅1.7%。五大鋼材品種連續五周增產(chǎn),增速有放緩趨勢;分品種來(lái)看,整體長(cháng)增板降,本周增產(chǎn)突出主因在于部分短檢的長(cháng)流程企業(yè)復產(chǎn)/增產(chǎn),加之短流程延續放量態(tài)勢,因此整體供應水平依舊明顯回升,螺紋鋼產(chǎn)量周環(huán)比上升7.1%至282.17萬(wàn)噸,現階段供應水平仍在有序回升,但企業(yè)盈利狀態(tài)和需求好轉預期對功能供應回升幅度存在一定影響,短期內功能供應回升速度或將逐步放緩。庫存方面,上周五大鋼材品種總庫存2355.56萬(wàn)噸,周環(huán)比30.92萬(wàn)噸,降幅1.3%。五大鋼材廠(chǎng)庫和社庫雙雙去化,總庫存首迎拐點(diǎn),其中鋼廠(chǎng)庫存降幅4.1%,社會(huì )庫存環(huán)比降幅0.1%,總庫去化可見(jiàn)市場(chǎng)需求已逐步好轉,投機和剛需環(huán)比已有明顯恢復。螺紋鋼廠(chǎng)庫減少15.33萬(wàn)噸至337.3萬(wàn)噸,社庫增加3.82萬(wàn)噸至915.94萬(wàn)噸。消費方面,上周五大品種周消費量增幅9.1%;其中建材消費環(huán)比增幅24.2%。整體來(lái)看,基本面整體處于向好趨勢發(fā)展疊加高生產(chǎn)成本,對價(jià)格底部存在一定支撐。因此短期內在市場(chǎng)預期和基本面好轉的加持下,鋼價(jià)仍表現震蕩偏強,操作上短多謹慎持有。 | |
熱卷(HC) | 觀(guān)望為宜 | 昨日熱卷主力2305合約弱勢震蕩運行,整體表現承壓,未能有效站上4300一線(xiàn)附近關(guān)口,短期或震蕩運行,現貨市場(chǎng)表現持穩。上周熱軋產(chǎn)量較上周稍有下降,各區域整體變化依舊不大。主要降幅地區為華東和東北地區,但基本處于正常生產(chǎn)狀態(tài)。主要增幅地區為中南地區,原因為近期鋼廠(chǎng)產(chǎn)量根據實(shí)際效益調配,熱卷產(chǎn)量小幅回落0.2%至307.23萬(wàn)噸。從庫存角度看,上周廠(chǎng)庫小幅下降,主要降幅地區是華北地區,原因為鋼廠(chǎng)加快向發(fā)貨速度,集中性發(fā)往山東、河北、河南地區,導致上周廠(chǎng)庫有所下降,熱卷廠(chǎng)庫回落3.34萬(wàn)噸至86.48萬(wàn)噸。社庫下降4.52萬(wàn)噸至300.06萬(wàn)噸,從三大區域來(lái)看,南方和北方環(huán)比上周分別下降5.2萬(wàn)噸和0.21萬(wàn)噸,華東環(huán)比增加0.89萬(wàn)噸;從七大區域來(lái)看,全國除華東和東北,其余均有降庫,其中增庫以常熟、上海等為主,降庫以樂(lè )從、重慶、邯鄲等為主。消費方面,板材消費環(huán)比降幅0.1%?,F階段品種消費分化,這與年后制造業(yè)訂單飽和度不足,需求表現不佳,但建材年后復工,需求逐步走好有很大關(guān)系。另外,上周螺紋鋼產(chǎn)量不降反增,而熱卷產(chǎn)量繼續回落,或將給卷螺差的收縮帶來(lái)一定的不確定性,卷螺差短期走勢震蕩為主,建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
鋁(AL) | 建議觀(guān)望 | 隔夜滬鋁主力低位盤(pán)整,收于18435元/噸,跌幅0.14%。倫鋁先抑后揚,收于2372美元/噸,跌幅0.19%。宏觀(guān)面,隔夜美元小幅上揚,金屬承壓盤(pán)整,美國將進(jìn)一步加息的預期令市場(chǎng)變得謹慎。海外市場(chǎng),美國將對所有進(jìn)口俄羅斯鋁,以及在俄羅斯熔煉或鑄造的鋁產(chǎn)品征收200%的關(guān)稅,對俄羅斯鋁的關(guān)稅將于3月10日生效;從4月10日起使用俄羅斯鋁制造的鋁產(chǎn)品將受到影響。國內供應端,川、貴地區電解鋁待復產(chǎn)產(chǎn)能83萬(wàn)噸,全面達產(chǎn)需要至少3個(gè)月,而產(chǎn)能轉移及新增部分產(chǎn)能投產(chǎn)存在不確定性,滿(mǎn)產(chǎn)的時(shí)間將繼續向后推移。此外,煤炭市場(chǎng)快速拉漲,電解鋁成本端有走高預期。消費端,鋁價(jià)近日有所回調,且市場(chǎng)上可流通的現貨相對充裕,在價(jià)格回落的過(guò)程中,下游接貨表現不夠積極。庫存端,周一SMM鋁錠社會(huì )庫存為126.8萬(wàn)噸,較上周四增加1.5萬(wàn)噸,預計短期內仍是小幅累庫或者維持高位的情況。綜合來(lái)看,庫存積壓及宏觀(guān)面不利均拖累鋁價(jià)上行步伐,在消費有實(shí)質(zhì)轉好跡象之前,鋁價(jià)將保持震蕩偏弱走勢。建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
鋅(ZN) | 建議觀(guān)望 | 隔夜滬鋅主力盤(pán)整為主,收于23190元/噸,漲幅0.15%。倫鋅走勢向上揚升,收于3034.5美元/噸,漲幅1.12%。宏觀(guān)面,隔夜美元小幅上揚,美國將進(jìn)一步加息的預期令市場(chǎng)變得謹慎。海外市場(chǎng),歐洲能源價(jià)格維持在近一年半低位,伴隨能源價(jià)格的持續回落和能源供應量的修復,冶煉端開(kāi)始復產(chǎn),新星法國煉廠(chǎng)計劃3月初復產(chǎn)。國內供應端,近日云南地區限電導致曲靖一帶部分煉廠(chǎng)考慮在3月提前檢修,其他煉廠(chǎng)或小幅減產(chǎn)10-20%左右,預計限電帶來(lái)的影響量在5000-6000噸/月;此外紅河州某煉廠(chǎng)計劃于3月常規檢修1個(gè)月,預計影響量在6000余噸。消費端,下游加工企業(yè)陸續復產(chǎn),各板塊開(kāi)工率均有不同程度回升,但當前終端訂單恢復依然較為緩慢。庫存端,周一公布的鋅錠庫存18.34萬(wàn)噸,較上周五增加0.21萬(wàn)噸,庫存再度小幅增長(cháng)。整體來(lái)看,雖然鋅錠3月供應因部分地區供電干擾而預期有所下降,但在偏空宏觀(guān)以及海外供應增加預期的帶動(dòng)下,鋅價(jià)偏弱整理,建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
鉛(PB) | 建議觀(guān)望 | 隔夜滬鉛主力重心小跌,收于15335元/噸,跌幅0.10%。倫鉛下探后收復大部分失地,收于2106.5美元/噸,跌幅0.28%。宏觀(guān)面,隔夜美元小幅上揚,金屬承壓盤(pán)整,美國將進(jìn)一步加息的預期令市場(chǎng)變得謹慎。國內供應端,近期國內原生鉛產(chǎn)量總體持穩,當前利潤水平下再生鉛冶煉企業(yè)暫無(wú)減產(chǎn)意愿,后續國內鉛市場(chǎng)的供應或略微存在小幅增量。需求端,當前下游鉛蓄電池開(kāi)工率73.77%,也在較高位置維持平穩。庫存端,周一鉛錠社會(huì )庫存5.36萬(wàn)噸,較上周一減少0.13萬(wàn)噸,庫存繼續下降。綜合來(lái)看,當前社庫去庫以及下游開(kāi)工率處于較高位置支撐鉛價(jià),但3月鉛蓄電池開(kāi)工率季節性回落預期同時(shí)施壓,鉛價(jià)預計保持震蕩,建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鎳繼續反彈,重新站上80000元/噸,南儲現貨市場(chǎng)鎳報價(jià)在80400元/噸,較上一交易日上漲700元/噸,上海地區,金川鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交,俄鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈,金川公司隨行就市上調其出廠(chǎng)價(jià)格,現鎳升貼水收窄,日內貿易商出貨較積極,下游低位適量接貨,成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價(jià)至80200元/噸,桶裝小塊上調至81400元/噸,上調幅度700元/噸。操作上,暫時(shí)觀(guān)望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行,成交縮量,市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢,僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯,市場(chǎng)下跌后,活躍度趨弱,目前多以詢(xún)價(jià)為主,目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右,成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩,部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱,期價(jià)小幅調整,整體表現有所轉弱,關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐,觀(guān)望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 觀(guān)望為宜 | 供應端,本期Mysteel澳大利亞巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2303.2萬(wàn)噸,環(huán)比增加452.3萬(wàn)噸。澳大利亞港口陸續恢復正常發(fā)運,發(fā)運量環(huán)比增加487.3萬(wàn)噸至1760.1萬(wàn)噸,處于今年均值附近;巴西發(fā)運量環(huán)比減少35.0萬(wàn)噸至543.1萬(wàn)噸。本期中國47港口到港量2159.5萬(wàn)噸,環(huán)比減少766.6萬(wàn)噸。45港口到港量2061.1萬(wàn)噸,環(huán)比減少794.1萬(wàn)噸。需求端,本期Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)盈利率38.96%,環(huán)比增加3.03%,同比下降44.16%;日均鐵水產(chǎn)量234.10萬(wàn)噸,環(huán)比增加3.29萬(wàn)噸,同比增加25.25萬(wàn)噸。庫存方面,本期Mysteel統計全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為14223.26萬(wàn)噸,環(huán)比增112.54萬(wàn)噸;日均疏港量319.29萬(wàn)噸,增4.88萬(wàn)噸。由于一二月份全球發(fā)運水平出現海外礦山?jīng)_量結束后的季節性回落,3月份的日均到港水平或難有大幅提升,而鋼廠(chǎng)現貨端利潤近期連續改善,日均鐵水或仍有增量空間,整體礦價(jià)仍有較強支撐。昨日鐵礦石主力2305合約表現窄幅整理,整體反彈態(tài)勢暫緩,期價(jià)未能有效突破900一線(xiàn)附近,預計短期政策限制或將對盤(pán)面造成較大壓力,整體寬幅震蕩運行為主,漲勢或將放緩,暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 天然橡膠期貨震蕩運行,建議逢低試多(持多) | 夜盤(pán)天然橡膠期貨主力合約05合約偏弱震蕩。淺色膠Ru走勢繼續弱于深色膠20號標準膠價(jià)格,不過(guò)從兩者歷史價(jià)差走勢來(lái)看,價(jià)差或有所反彈。因此建議買(mǎi)20號膠2305合約賣(mài)天然橡膠Ru2305 對沖套利止盈離場(chǎng)。從供需來(lái)看,卓創(chuàng )資訊調研數據顯示,天然橡膠社會(huì )庫存仍未下降。需求數據方面,上周半鋼胎行業(yè)開(kāi)工率增加1.94%,全鋼胎行業(yè)開(kāi)工率增加1.31%。本周主要下游輪胎市場(chǎng)將繼續維持向好態(tài)勢,補庫需求將對天然橡膠價(jià)格形成一定提振?,F貨方面,2月28日華東地區天然橡膠現貨市場(chǎng)價(jià)格下跌25元/噸,上海21年SCRWF主流價(jià)格在11850—11950元/噸。華東地區丁苯1502價(jià)格11900-12100元/噸。在成本驅動(dòng)下丁苯橡膠價(jià)格上漲。綜合來(lái)看,國內天然橡膠社會(huì )庫存暫未下降,供應不緊張,但下游企業(yè)開(kāi)工率回升,天然橡膠和合成橡膠價(jià)差不大。宏觀(guān)方面,市場(chǎng)對全球經(jīng)濟增長(cháng)的擔憂(yōu)以及美聯(lián)儲加息可能超預期,市場(chǎng)避險情緒升溫導致商品價(jià)格承壓,天然橡膠期貨整體震蕩運行。操作建議方面,下方關(guān)注12000元/噸整數關(guān)口附近支撐,若企穩建議試布置多單,區間滾動(dòng)操作。 | |
原油(SC) | 中國經(jīng)濟增長(cháng)預期推升油價(jià) | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩上行。對中國經(jīng)濟強勁增長(cháng)的預期抵消了美聯(lián)儲加息可能抑制需求的影響,油價(jià)強勢反彈。供應方面,OPEC+同意維持其石油產(chǎn)出目標,當前OPEC+實(shí)行的石油產(chǎn)出政策為減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日,直至2023年底。美國原油產(chǎn)量在截止2月17日當周錄得1230萬(wàn)桶/日,與上周持平。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面,在高通脹壓力下,市場(chǎng)對于美聯(lián)儲加息的預期仍存,經(jīng)濟衰退憂(yōu)慮持續,原油需求端承壓。雖然亞太地區消費恢復的樂(lè )觀(guān)預期較強,但容易受到疲軟經(jīng)濟數據的擾動(dòng)。國內方面,截至2月16日當周,國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷為78.72%,較1月底上漲3.46%。2月下旬國內主營(yíng)煉廠(chǎng)仍無(wú)新增檢修計劃,預計國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷難有大幅波動(dòng)。山東地煉一次常減壓裝置在截至2月22日當周,平均開(kāi)工負荷為9.11%,較上周上漲0.81%。本周中海外或進(jìn)入裝置檢修期,其他煉廠(chǎng)裝置負荷基本保持穩定,預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷或有下滑。整體來(lái)看,目前原油市場(chǎng)供應偏緊的狀態(tài)持續,操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動(dòng)向的同時(shí),以波段交易為主。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩,油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議,討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià),但供應過(guò)剩持續,油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng),如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期,但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶,沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中,沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面,多頭增倉踴躍,旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩,油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議,討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià),但供應過(guò)剩持續,油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng),如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期,但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶,沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中,沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面,多頭增倉踴躍,旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC期貨多單離場(chǎng) | 夜盤(pán)PVC期貨05合約繼續下跌,跌破10日均線(xiàn)支撐,建議多單離場(chǎng)。近期美國經(jīng)濟數據強勁,市場(chǎng)預期聯(lián)儲加息周期或延長(cháng),宏觀(guān)經(jīng)濟氛圍偏謹慎,PVC等工業(yè)品價(jià)格調整。從供需數據來(lái)看,據卓創(chuàng )資訊數據,上周PVC整體開(kāi)工負荷率79.66%,環(huán)比下降0.43%;其中電石法PVC開(kāi)工負荷率79.22%,環(huán)比下降0.05%;乙烯法PVC開(kāi)工負荷率81.26%,環(huán)比下降1.82%。本周四川金路計劃檢修。需求方面,PVC下游企業(yè)開(kāi)工率回升,目前大中型型材企業(yè)基本恢復到五成左右。本周關(guān)注社會(huì )庫存是否繼續下降。若繼續下降說(shuō)明下游剛需尚可?,F貨價(jià)格方面,2月28日PVC企業(yè)現貨價(jià)格小幅下跌,華東地區PVC自提價(jià)6280-6370元/噸,期貨和現貨基本平水。綜合來(lái)看,PVC生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工負荷下降,供需邊際略好轉,但市場(chǎng)亦關(guān)注宏觀(guān)方面的消息,本周PVC期貨將震蕩運行為主。操作建議方面,建議多單離場(chǎng)。 | |
瀝青(BU) | 觀(guān)望 | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行。供應方面,截止2月22日,國內96家瀝青廠(chǎng)家周度總產(chǎn)量為48萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.3萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量30.6萬(wàn)噸,環(huán)比下降1.6萬(wàn)噸,中石化總產(chǎn)量11.9萬(wàn)噸,環(huán)比增加3.1萬(wàn)噸,中石油總產(chǎn)量2.6萬(wàn)噸,環(huán)比下降0.6萬(wàn)噸,中海油3.0萬(wàn)噸,環(huán)比下降0.5萬(wàn)噸。綜合開(kāi)工率為30%,環(huán)比增加0.3%。本周雖然華北因個(gè)別煉廠(chǎng)提產(chǎn)供應增加,但山東以及華東地區供應減少,帶動(dòng)產(chǎn)能利用率下降。需求方面,國內54家瀝青廠(chǎng)家出貨量44.8萬(wàn)噸,環(huán)比增加13.9%。隨著(zhù)氣溫逐步回升,部分終端項目陸續啟動(dòng),但南方降雨范圍有所增加,需求表現不溫不火,多以備貨入庫需求為主。整體來(lái)看,國內剛需大面積釋放仍需時(shí)日,短期中下游用戶(hù)仍將按需備貨為主,難有實(shí)質(zhì)性改善;且后期多數煉廠(chǎng)有計劃排產(chǎn)瀝青,瀝青市場(chǎng)或將轉為供強需弱態(tài)勢,但由于成本支撐作用仍存,操作上,建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
塑料(L) | 塑料期貨多單參與(持多) | 夜盤(pán)塑料期貨主力05合約震蕩運行。從技術(shù)走勢來(lái)看,關(guān)注20日均線(xiàn)支撐。從成本來(lái)看,國際原油震蕩運行為主,對塑料期貨走勢指引性不強。從供需來(lái)看,廣東石化全密度裝置生產(chǎn)平穩,其7042N貨源供給穩定,海南煉化7042過(guò)渡料產(chǎn)出,合格產(chǎn)品待定。近期LLDPE膜與HDPE注塑料供給相對充足。據卓創(chuàng )資訊數據,2月28日 PE檢修產(chǎn)能占比9.6%。據卓創(chuàng )資訊統計,預計本周PE檢修損失量在5.12萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.74萬(wàn)噸。進(jìn)口方面,進(jìn)口LLDPE高于國產(chǎn)PE報價(jià),后期進(jìn)口量增量不多。需求方面,地膜需求回升繼續支撐市場(chǎng),其他行業(yè)開(kāi)工有所提升?,F貨方面,2月28日 中油華東LLDPE定價(jià)上調100元/噸至8350元/噸,而華北地區LLDPE部分跌10-100元/噸,現貨價(jià)格在8170-8400元/噸。綜合來(lái)看,近期受美聯(lián)儲加息預期影響,宏觀(guān)氛圍偏謹慎,塑料供需矛盾不大,下游農膜需求回升,塑料期貨將區間震蕩。操作建議方面,建議低位建立的多單謹慎持有。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨震蕩運行 | 夜盤(pán)PP期貨主力合約05合約偏弱震蕩。近期PP期貨多空因素并存,整體以震蕩看待,暫時(shí)無(wú)明顯趨勢。因此短線(xiàn)交易建議高拋低吸區間操作為主。從成本來(lái)看,昨夜市場(chǎng)關(guān)注中國經(jīng)濟復蘇和俄羅斯原油3月減產(chǎn),這抵消對聯(lián)儲加息預期擔憂(yōu),美元下跌,國際原油上漲1.3%。昨日山東丙烯市場(chǎng)在7380元/噸左右,因成本下降下游聚丙烯粉料成本壓力有所減輕。從供需數據來(lái)看,2月27日PP裝置檢修產(chǎn)能占比為15.62%,近期PP檢修損失量略增加。根據卓創(chuàng )資訊調研,本周新增鎮海煉化二線(xiàn)和北海煉廠(chǎng)計劃檢修,本周計劃檢修裝置停車(chē)損失量約在10.79萬(wàn)噸。不過(guò)近期廣東石化、海南煉化二期陸續產(chǎn)出合格品并銷(xiāo)售,PP供應不緊張。拉絲PP生產(chǎn)比例下降至24.3%,交割標準品供應略降。據卓創(chuàng )資訊數據,2月28日主要生產(chǎn)商庫存水平在73萬(wàn)噸,庫存處于中等水平。需求方面,上周塑編行業(yè)開(kāi)工率增加4%,注塑等行業(yè)開(kāi)工率繼續回升,BOPP行業(yè)開(kāi)工率變動(dòng)不大。進(jìn)口PP高于國產(chǎn)PP價(jià)格,目前進(jìn)口拉絲PP970美元/噸,折合人民幣8266元/噸,高于國產(chǎn)PP價(jià)格。進(jìn)口貨源對國內供應暫未形成壓力?,F貨價(jià)格方面,2月28日華東拉絲PP部分企業(yè)下調20-50元/噸,PP價(jià)格在7700-7850元/噸。期貨和現貨基本平水。綜合來(lái)看,短期PP成本支撐不強,但PP裝置臨時(shí)檢修增加,進(jìn)口貨源高于國產(chǎn)PP價(jià)格,下游行業(yè)開(kāi)工率回升,PP期貨震蕩運行。操作建議方面,PP期貨跌破10日均線(xiàn),建議前期低位建立的多單離場(chǎng)。 | |
PTA(TA) | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落,上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng),盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺,而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港,7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下,7月份供應量預期持續收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看,負荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現相對不活躍,如果繼續減倉,PTA仍會(huì )表現相對抗跌,而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現較為良性,但考慮加工差過(guò)大,建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 偏空看待 | 隔夜苯乙烯主力合約區間震蕩,收于8479元/噸。截至1月19日,苯乙烯開(kāi)工為78.12%。成本端看,純苯供需仍偏松,成本支撐下價(jià)格震蕩。華東港口庫存維持低位,提振市場(chǎng)交易情緒?,F貨交易以剛需為主,持貨商隨行就市。從苯乙烯供應端來(lái)看,生產(chǎn)端在利潤回調下開(kāi)工率回升,苯乙烯供應較寬松;需求端來(lái)看,下游在成本走弱后利潤改善,開(kāi)工有一定提高,且部分下游采購低價(jià)苯乙烯,短期基本面對價(jià)格或將起到支撐,時(shí)間軸拉長(cháng),需求增長(cháng)動(dòng)能弱,供應量增加導致價(jià)格回調,長(cháng)期供需基本面震蕩轉弱。操作上,建議偏空看待。 | |
焦炭(J) | 觀(guān)望為主,等待試多機會(huì ) | 隔夜焦炭期貨主力(J2305合約)穩中偏強運行,成交尚可,持倉量略增?,F貨市場(chǎng)近期行情有上漲預期,成交一般。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2810元/噸(0),期現基差-91.5元/噸;焦炭總庫存946.42萬(wàn)噸(+10.2);焦爐綜合產(chǎn)能利用率75.24%(0.35)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率86.97%(1.2)。綜合來(lái)看,近期鋼材價(jià)格寬幅震蕩,鋼廠(chǎng)盈利能力有所修復,打壓焦炭?jì)r(jià)格的意愿有所減弱?,F貨行情持穩運行,周末旭陽(yáng)焦化提漲110元/噸。上游方面,本周Mysteel統計獨立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為72.34%;焦炭日均產(chǎn)量66.71萬(wàn)噸。近日煉焦煤原料市場(chǎng)價(jià)格回落,多數焦企扭虧為盈,生產(chǎn)開(kāi)工延續回升態(tài)勢。同時(shí)焦企庫存延續低位運行,產(chǎn)地銷(xiāo)售走貨情況良好。鋼廠(chǎng)方面,鋼廠(chǎng)開(kāi)工依舊保持相對高位,鐵水產(chǎn)量穩步回升。由于今冬鋼廠(chǎng)庫存儲備水平偏低,節后鋼廠(chǎng)原料庫存已處于合理水平。受期貨市場(chǎng)行情上漲的提振,鋼廠(chǎng)以及貿易環(huán)節采購積極性明顯增加。我們認為,全國兩會(huì )前鋼、焦企業(yè)生產(chǎn)開(kāi)工或受到行政層面的限制。期間,如果工地開(kāi)工后帶來(lái)成材消費的增長(cháng),或對提振市場(chǎng)信心起到杠桿作用??紤]到焦炭現貨市場(chǎng)供需格局并未出現明顯寬松,期貨行情不排除繼續回升的可能。預計后市將有回升預期,重點(diǎn)關(guān)注成材現貨行情是否確立上漲趨勢,建議投資者觀(guān)望為主,等待試多機會(huì )。 | |
焦煤(JM) | 觀(guān)望為主 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2305合約)偏弱震蕩,成交良好,持倉量增?,F貨市場(chǎng)近期行情小幅探漲,成交好轉。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)2200元/噸(+20),期現基差186.5元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫存133.36萬(wàn)噸(+20.6);全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用10.91天(+0.1)。綜合來(lái)看,上游方面,近期產(chǎn)地焦煤供應基本恢復至正常水平。近兩日雙焦市場(chǎng)情緒逐步提振,下游焦企對原料煤采購積極性增加,且中間部分貿易商及洗煤廠(chǎng)開(kāi)始入場(chǎng)采購,帶動(dòng)部分煤礦價(jià)格小幅探漲,山西地區中低硫主焦煤資源小幅上漲50元/噸左右。受內蒙古地區露天礦事故影響,當地煤礦安全檢查加嚴,區域內供應或將收緊。進(jìn)口蒙煤方面,近兩日甘其毛都口岸下游詢(xún)盤(pán)問(wèn)價(jià)積極,貿易商心態(tài)向好,部分報價(jià)漲至1600元/噸左右,蒙5原煤優(yōu)質(zhì)資源成交價(jià)格漲至1580元/噸左右。下游方面,焦企目前開(kāi)工小幅回升,基本維持即產(chǎn)即銷(xiāo)狀態(tài),廠(chǎng)內焦炭庫存低位運行。我們認為,節后成材市場(chǎng)表現不佳并拖累鋼廠(chǎng)利潤的恢復,雙焦市場(chǎng)行情總體處于受壓制狀態(tài)。不過(guò)煉焦煤品種本身的基本面相對偏穩,現貨行情仍然缺少趨勢性下跌的契機。此外,工地逐漸復工,本輪成材需求恢復的過(guò)程中,或對黑色市場(chǎng)整體行情起到提振作用。預計后市將有回升機會(huì ),重點(diǎn)關(guān)注安全生產(chǎn)檢查對煉焦煤供應的實(shí)際影響,建議投資者觀(guān)望為主。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 遠月空單謹慎持有 | 隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩,現貨價(jià)格近期以穩為主,部分坑口略有上調,內蒙地區煤管票在后期將會(huì )逐漸放開(kāi),產(chǎn)量將會(huì )再次逐漸上升,近期港口庫存已經(jīng)開(kāi)始逐漸上升,但下游隨著(zhù)高溫用電季節來(lái)臨,需求將保持相對高位,因此短期內現貨價(jià)格難有大幅松動(dòng),但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數關(guān)口,后期政策面出手干預價(jià)格上漲的預期加強,我們認為1709合約價(jià)格可能會(huì )出現一定程度的下跌,特別是在8月份,但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約,操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
甲醇(ME) | 逢低短多 | 隔夜甲醇主力合約偏弱震蕩,期價(jià)收于2616元/噸。一季度甲醇現貨供增需減,截至 1 月 底,煤制甲醇裝置開(kāi)工負荷 71%左右,市場(chǎng)交投氛圍回暖,疫情全面放開(kāi),貨運物流恢復,上游內地廠(chǎng)家庫存持續累庫現象緩解,港口庫存仍處于歷史低位。成本端,近期動(dòng)力煤市場(chǎng)整體偏弱,甲醇利潤處于持續壓縮狀態(tài)。需求端,甲醇制烯烴行業(yè)開(kāi)工率小幅增長(cháng),雖然近期浙江地區某烯烴裝置臨時(shí)停車(chē),但江 蘇地區前期停車(chē)的裝置恢復生產(chǎn),但整體開(kāi)工仍處于相對較低水平,全年國內新增投產(chǎn)不足250萬(wàn)噸,且主要集中在下半年,對于甲醇價(jià)格起到有力支撐。操作上,建議逢低短多。 | |
尿素(UR) | 暫且觀(guān)望 | 昨日尿素主力合約期價(jià)收跌于2453元/噸?,F貨方面,截至2月27日山東尿素市場(chǎng)中小顆粒出廠(chǎng)報價(jià)參考2730-2780元/噸,尿素周度產(chǎn)量在107 萬(wàn)噸附近,較上周環(huán)比下降 2.63%。煤炭?jì)r(jià)格有走弱趨勢,尿素企業(yè)成本穩定,供應方面,鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復生產(chǎn),山西蘭花,青海鹽湖停車(chē)檢修。未來(lái)一周尿素預計日產(chǎn)量在14.9-15.4萬(wàn)噸波動(dòng),高于去年同期水平。農需將逐漸進(jìn)入旺季,采購預期 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數據看,上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高,達到4.14億重箱,同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火速度越發(fā)加快,對目前和未來(lái)現貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響,生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可,并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高,持倉減少,鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好,以及廠(chǎng)商挺價(jià)意愿和旺季預期等因素的影響,操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運行,收于5938元/噸,收跌幅0.03%。周二ICE原糖主力合約偏弱運行,盤(pán)中跌幅1.28%,收盤(pán)價(jià)20.01美分/磅。國際方面,據外媒近日報道,農民和貿易商表示,印度的產(chǎn)糖量將低于行業(yè)機構和政府機構此前的估計,因為主要產(chǎn)區的不良天氣導致甘蔗提前成熟,產(chǎn)量減少。較低的食糖產(chǎn)量或將導致印度不批準額外的食糖出口配額,從而支撐全球糖價(jià)。據巴西經(jīng)濟部外貿秘書(shū)處(Secex)2月13日公布的數據,巴西在2023年2月的前8個(gè)工作日出口了50.437萬(wàn)噸糖和糖蜜,金額為2.184億美金;日均出口量為6.305萬(wàn)噸/日,比2022年2月(9.072萬(wàn)噸/日)下降了30%以上,發(fā)運價(jià)格為433美元/噸,比2022年同期高10%以上。國內方面,據不完全統計,2022/23榨季截至2月17日,廣西已收榨糖廠(chǎng)達14家,同比增加11家;未收榨糖廠(chǎng)59家,榨蔗能力為46.75萬(wàn)噸/日。2022/23榨季截至2月8日,云南累計有49家糖廠(chǎng)開(kāi)榨,同比增加9家;開(kāi)榨糖廠(chǎng)累計榨蔗能力約為16.5萬(wàn)噸/日??偟膩?lái)說(shuō),國內供需邊際改善底部支撐較強,但上行動(dòng)力仍需現貨放量。 | 農產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區間參與 | 隔夜玉米主力合約上漲,收于2854元/噸。國內方面,東北地區基層玉米上量穩定,未有明顯惜售情緒,但多數收購主體維持剛需采購;華北地區基層購銷(xiāo)活躍度尚可,貿易商逐漸開(kāi)始建庫,深加工企業(yè)玉米到貨量充足,價(jià)格穩中調整。需求端來(lái)看,玉米深加工企業(yè)開(kāi)工率持續回暖,深加工企業(yè)有一定建庫意向,深加工企業(yè)庫存維持增長(cháng)趨勢。飼料養殖端,目前國內生豬高存欄的影響,玉米飼用需求仍較為堅挺。不過(guò)由于近期養殖戶(hù)養殖利潤虧損,飼料企業(yè)對于高價(jià)原料采購意愿較弱,飼料企業(yè)維持安全庫存,多以按需采購為主。綜合來(lái)看目前地趴糧銷(xiāo)售進(jìn)入收尾階段,隨著(zhù)基層糧源持續減少玉米價(jià)格仍有支撐,操作上建議區間思路為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀(guān)望 | 中央一號文件提出要加力擴種大豆油料,深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng),農業(yè)農村部表示將提高大豆補貼力度,推動(dòng)擴大大豆政策性收儲和市場(chǎng)化收購,統計局數據顯示2022年中國大豆總產(chǎn)量2029萬(wàn)噸,比上年度增加389萬(wàn)噸,增幅23.7%,2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。大豆收購價(jià)格持續走低,綏棱直屬庫及綏化直屬庫大豆收購價(jià)格下調0.065-0.07元/斤,農戶(hù)挺價(jià)心態(tài)減弱,貿易商收購積極性不高,大豆收購價(jià)格穩中偏弱。下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低,東北大豆走貨較為緩慢,大豆購銷(xiāo)清淡,同時(shí)基層余糧處于偏高水平,東北地區余糧6.5成左右,南方余糧在4成左右,節后農戶(hù)賣(mài)糧意愿或有所增加,對大豆價(jià)格形成抑制。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀(guān)望 | 隔夜豆粕承壓3900元/噸回調,巴西大豆進(jìn)入收割季,Agrural數據顯示,截至2月16日,巴西大豆收割進(jìn)度為25%,上周為17%,去年同期為33%,未來(lái)兩周巴西大豆中西部產(chǎn)區降水減弱,巴西大豆收割有望加速,Anec預計2月巴西大豆出口量為830萬(wàn)噸,南里奧格蘭德州未來(lái)兩周降水改善,有利于緩解干旱壓力,另一方面,阿根廷大豆處于關(guān)鍵生長(cháng)季,截至2月23日當周,阿根廷大豆結莢率為48.7%,去年同期為58.3%,五年均值為29.2%,2月份阿根廷產(chǎn)區降水不佳,本周阿根廷大豆優(yōu)良率再度降至極低水平,截至2月23日當周,阿根廷大豆優(yōu)良率為3%,上周為9%,去年同期為26%,未來(lái)一周阿根廷降水依然偏少,天氣風(fēng)險難以消除,阿根廷大豆產(chǎn)量或進(jìn)一步擴大,布交所將阿根廷大豆產(chǎn)量由3800萬(wàn)噸調降至3350萬(wàn)噸,羅薩里奧谷物交易所預估為3450萬(wàn)噸,對比之下,USDA4100萬(wàn)噸的產(chǎn)量預估仍有較大下調空間。USDA展望論壇預計2023年美豆種植面積為8750萬(wàn)英畝,較2022年最終種植面積持平,預計美豆單產(chǎn)為52蒲/英畝,2022年為49.5蒲/英畝,基本符合市場(chǎng)預估。阿根廷大豆減產(chǎn)抵消巴西大豆上市壓力,美豆短期呈現高位震蕩走勢。國內方面,進(jìn)口大豆到港放緩,本周油廠(chǎng)壓榨量有所回落,截至2月24日當周,大豆壓榨量為154.77萬(wàn)噸,低于上周的170.22萬(wàn)噸,節后豆粕進(jìn)入消費淡季,且生豬價(jià)格持續下跌養殖利潤陷入虧損,本周豆粕提貨成交疲弱,豆粕庫存環(huán)比上升,截至2月24日當周,國內豆粕庫存為63.01萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.04%,同比增加76.90%。豆粕近期供需雙弱,關(guān)注后期累庫表現。建議暫且觀(guān)望。 | |
豆油(Y) | 暫且觀(guān)望 | 2月份阿根廷大豆減產(chǎn)幅度進(jìn)一步擴大,CBOT大豆價(jià)格維持高位震蕩,美豆壓榨持續低于預期,而1月美豆油消費量大幅回升,美豆油庫存小幅增加,NOPA數據顯示,1月末美豆油庫存82.95萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.1%,同比減少9.7%,供應壓力減輕及消費回暖帶動(dòng)美豆油反彈。同時(shí),巴西或從4月份開(kāi)始將生物柴油在柴油中的強制混合比例從10%提高到15%,巴西豆油消費月度增量將在15萬(wàn)噸左右,進(jìn)口成本及消費潛在利多對豆油形成支撐,豆油供需邊際好轉,維持偏強震蕩走勢。國內方面,國內疫情高峰過(guò)后,油脂消費回暖預期加強,近期豆油消費表現良好,消費端對豆油形成較強支撐,本周豆油庫存小幅下降,整體維持偏低水平,截至2月24日當周,國內豆油庫存為76.38萬(wàn)噸,環(huán)比減少2.81%,同比減少2.91%。建議暫且觀(guān)望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀(guān)望 | 隔夜棕櫚油承壓8300元/噸,1月份馬來(lái)西亞棕櫚油月度報告顯示,截至1月底,馬棕庫存為2268198噸,環(huán)比上升3.26%,同比上升46.23%,馬棕庫存相較往年仍處于中性偏高水平,2月份馬棕產(chǎn)量反季節性增加,SPPOMA數據顯示,2月1-25日馬棕產(chǎn)量較上月同期上升17%,同時(shí),為穩定開(kāi)齋節前的國內食用油價(jià)格,印尼進(jìn)一步收緊出口政策,對馬棕出口形成支撐,ITS/Amspec數據分別顯示2月馬棕出口較上月同期上升2.28%/減少0.4%,此外,由于印尼自2月1日開(kāi)始強制執行B35政策,消費端支撐有所加強,棕櫚油整體維持震蕩偏強格局。國內方面,本周棕櫚油庫存回升,截至2月24日當周,國內棕櫚油庫存為97.82萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.78%,同比增加189.92%,短期棕櫚油短期供應偏寬松。2月份印尼出口政策進(jìn)一步收緊, 3、4月份棕櫚油到港壓力略有緩解,但近期棕櫚油進(jìn)口利潤改善,促進(jìn)國內買(mǎi)船,操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 1季度菜籽供應較為寬松,菜籽壓榨量升至高位,同時(shí)豆菜粕價(jià)差處于高位,對菜粕消費形成支撐,本周菜粕庫存回升,截至2月24日,沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為3.78萬(wàn)噸,環(huán)比增加30.34%,同比增加3.56%。操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面,菜油儲備輪換增加短期現貨供應,菜油庫存延續上升,截至2月24日,華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為14.95萬(wàn)噸,環(huán)比增加3.60%,同比減少35.56%。操作上暫且觀(guān)望。 | |
雞蛋(JD) | 觀(guān)望為宜 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運行,收跌幅0.41%,收于4408元/500kg。雞蛋主產(chǎn)區均價(jià)4.43元/斤,產(chǎn)區當前走貨略有好轉,蛋價(jià)震蕩走高。銷(xiāo)區均價(jià)4.49元/斤,銷(xiāo)區采購積極性小幅提升,北京、上海、廣東三大銷(xiāo)區均有上漲。短期多地內銷(xiāo)市場(chǎng)走貨略有好轉,市場(chǎng)需求穩中提上,前期產(chǎn)區累庫逐漸消化,但部分區域仍有余貨壓力。終端餐飲、旅游、商超、企業(yè)食堂等消費逐漸增加且近期新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數量有限,多地小碼蛋貨源偏緊,部分食品企業(yè)及電商平臺對小碼蛋的需求增多。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內操作為宜 | 昨日蘋(píng)果主力合約震蕩偏弱運行,收跌幅0.67%,收于9168元/噸。山東棲霞產(chǎn)區果農庫存 80#以上一二級價(jià)格在 4.0元/斤左右,統貨價(jià)格在 3.0-3.2 元/斤;陜西洛川產(chǎn)區果農庫存富士 70#起步價(jià)格在3.8-4.0 元/斤。截至 2 月 23 日全國主產(chǎn)區庫存剩余量為 627.47 萬(wàn)噸,較 2022 年同期增加 15.05 萬(wàn)噸。山東產(chǎn)區庫容比為 51.45%,較上周減少 0.74%;陜西產(chǎn)區庫容比為 44.56%,較上周減少0.87%。目前銷(xiāo)區市場(chǎng)走貨尚可,一方面準備清明補貨,其次進(jìn)口水果逐漸減少,高端貨補充市場(chǎng),成交較為可觀(guān),預計短期內蘋(píng)果價(jià)格震蕩運行。 | |
生豬(LH) | 區間參與 | 昨日生豬主力合約震蕩運行,收于17255元/噸?,F貨方面現階段全國生豬出欄均價(jià)為15.92元/公斤,較前日均價(jià)上漲0.09元/公斤。臨近月底部分集團出欄積極性下降,供應有所縮減,散戶(hù)方面惜售情緒仍較為明顯,而需求端仍表現一般,屠宰企業(yè)分割入庫減少,消費支撐力度有限,預計短期生豬現貨價(jià)格盤(pán)整為主。母豬方面,根據涌益咨詢(xún)數據樣本企業(yè)1月能繁母豬存欄環(huán)比下跌0.39%。自去年5月開(kāi)始全國能繁母豬存欄量連續環(huán)比正增長(cháng),按照生豬的生長(cháng)周期來(lái)推算,由于產(chǎn)能的持續恢復,今年三月后的生豬供應量預計將呈現環(huán)比增加態(tài)勢。并且目前生豬體重仍處于高位,市場(chǎng)供應仍呈寬松。而需求端消費恢復仍緩慢,整體供大于需的狀態(tài)難以改變。近期收儲提振市場(chǎng)看漲情緒,同時(shí)二次育肥進(jìn)場(chǎng)增多支撐現貨上漲,不過(guò)二次育肥持續增加也使得中后期供應壓力加大抑制上方空間,操作上建議區間參與為主。 | |
花生(PK) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 昨日花生期貨主力合約震蕩走弱,收于10878元/噸。產(chǎn)區看漲氛圍濃厚,貿易商建立庫存意愿增加,市場(chǎng)備貨采購意愿良好,帶動(dòng)花生價(jià)格偏強。進(jìn)口米方面,進(jìn)口花生到港量有限,蘇丹米價(jià)格維持高位報價(jià)在10850元/噸左右。油廠(chǎng)方面,油廠(chǎng)少量到貨,報價(jià)以穩定為主。目前花生油價(jià)格以穩定為主,但受下游企業(yè)需求不佳豆粕價(jià)格走弱。雖然由于巴西大豆收獲偏慢影響進(jìn)口大豆到港節奏,但后期隨著(zhù)大豆大量到港豆粕價(jià)格走弱將帶動(dòng)花生粕價(jià)格走弱,油廠(chǎng)壓榨利潤將受到影響。綜合來(lái)看基層惜售供應仍偏緊并且油廠(chǎng)收購價(jià)格良好給花生價(jià)格提供一定支撐,操作上建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
棉花及棉紗 | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強運行,收于14365元/噸,收漲幅0.49%。周二ICE美棉主力合約偏弱運行,盤(pán)中跌幅0.8%,收盤(pán)價(jià)83.99美分/磅。國際方面,美聯(lián)儲公布1月31日到本月1日貨幣政策會(huì )議的會(huì )議紀要,顯示聯(lián)儲官員大多支持進(jìn)一步放緩加息,認為放慢速度是平衡緊縮過(guò)度和緊縮不足的最佳方式,也有些官員警告,放慢加息有風(fēng)險。據美國農業(yè)部發(fā)布的美棉出口周報數據顯示,2月16日當周美國2022/23年度陸地棉凈簽約96457噸(含簽約103510噸,取消前期簽約7053噸),較前一周增加96%,較近四周平均增加97%。國內方面,截至1月底棉花商業(yè)庫存為511.87萬(wàn)噸,環(huán)比增加40.49萬(wàn)噸,同比減少43.58萬(wàn)噸。本月度數據棉花商業(yè)庫存出現較為明顯的增加,并且同比降幅明顯縮窄(由93.58萬(wàn)噸縮窄至43.58萬(wàn)噸),目前處于近五年同期偏高位置,由于本年度棉花的加工進(jìn)度偏慢,部分軋花廠(chǎng)需待3、4月份才能結束加工,國內期棉價(jià)格保持維穩。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿(Z0000394) |