今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2023-02-20
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 關(guān)注中國2月貸款市場(chǎng)利率 | 上周五，美股標普納指再跌。標普創(chuàng )逾兩周新低，道指盤(pán)中轉漲暫別逾三周低谷，全周均跌；納指全周勉強累漲。歐美國債收益率沖高回落，2年期德債收益率六日連創(chuàng )2008年來(lái)新高后回落；2年和10年期美債收益率創(chuàng )三個(gè)月新高后轉降，仍連升四周。美元指數三日連創(chuàng )六周新高后回落，仍連漲三周。原油創(chuàng )近兩周新低，美油盤(pán)中跌超4%；歐洲天然氣創(chuàng )一年半新低，美國天然氣連創(chuàng )兩年多新低，均一周跌超9%。黃金創(chuàng )今年內盤(pán)中新低，連跌三周。倫鎳本周四度創(chuàng )逾兩月新低，全周跌超7%。國內方面，監會(huì )發(fā)布全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制相關(guān)制度規則，自公布之日起施行。證券交易所、全國股轉公司、中國結算、中證金融、證券業(yè)協(xié)會(huì )配套制度規則同步發(fā)布實(shí)施。此次發(fā)布的制度規則共165部，內容涵蓋發(fā)行條件、注冊程序、保薦承銷(xiāo)、重大資產(chǎn)重組、監管執法、投資者保護等各個(gè)方面。國際方面，美聯(lián)儲理事鮑曼表示，美國通脹仍然實(shí)在太高，美聯(lián)儲需要繼續加息，直到看到抗擊高通脹取得明顯更多的進(jìn)展，利率尚未達到限制性水平。里士滿(mǎn)聯(lián)儲主席巴爾金表示，傾向于支持美聯(lián)儲在未來(lái)單次會(huì )議上的加息幅度為25基點(diǎn)，也同樣認為需要更多加息。關(guān)注中國2月貸款市場(chǎng)利率。 | 宏觀(guān)金融 |
股指 | 逢高減多 | 上周四組期指走勢沖高回落，2*IH/IC主力合約比值為0.8719?，F貨方面，周五滬指跌0.77%報3224.02點(diǎn)，深成指跌1.61%報11715.77點(diǎn)，創(chuàng )業(yè)板指跌2.51%報2449.35點(diǎn)、日線(xiàn)四連陰，科創(chuàng )50指數跌1.88%，兩市合計成交9141億元，北向資金凈買(mǎi)入20.29億元。資金方面，Shibor隔夜品種上行11.0bp報2.115%，7天期上行10.3bp報2.198%，14天期上行32.6bp報2.604%，1個(gè)月期上行0.8bp報2.222%。目前上證50、滬深300、中證500期指均在20日均線(xiàn)下方，中證1000期指仍在均線(xiàn)以上。宏觀(guān)面看，國內1月樓市有所回暖，根據國家統計局公布的1月70個(gè)大中城市中商品住宅銷(xiāo)售數據，價(jià)格環(huán)比上漲城市個(gè)數增加；其中一線(xiàn)城市商品住宅銷(xiāo)售價(jià)格環(huán)比轉漲、二三線(xiàn)城市環(huán)比降勢趨緩，對市場(chǎng)給予一定提振。海外美國1月PPI同比數據高于市場(chǎng)預期，表明美國通脹依舊高企，可能促使美聯(lián)儲未來(lái)幾個(gè)月進(jìn)一步加息。整體來(lái)看，在國內外大環(huán)境邊際改善以及國內經(jīng)濟復蘇持續加固的當前，市場(chǎng)中期走強的趨勢和本質(zhì)沒(méi)有發(fā)生明顯的變化。但階段上漲之后，隨著(zhù)第一階段修復性行情的接近尾聲，需留意市場(chǎng)新的變化。指數整體或進(jìn)入短期過(guò)渡階段的震蕩期，建議考慮倉位的控制，逢高減持前期布局的多單，期權方面，近期風(fēng)險較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時(shí)觀(guān)望 | 美國通脹數據顯示通脹反彈壓力，周五夜盤(pán)國際金價(jià)承壓運行，現運行于1842美元/盎司，金銀比價(jià)84.9。美國非農就業(yè)大超預期，美元指數反彈，美聯(lián)儲3月加息50基點(diǎn)概率提升。近期多家央行舉行利率會(huì )議，貴金屬市場(chǎng)波動(dòng)加劇。美聯(lián)儲連續放慢加息步伐至25基點(diǎn)，但與市場(chǎng)的樂(lè )觀(guān)預期不同，鮑威爾稱(chēng)FOMC討論約加息兩次后停止，且年內降息不合適。歐央行如期加息50個(gè)基點(diǎn)，拉加德稱(chēng)3月可能再加50基點(diǎn)，并且后面還可能繼續加息。貴金屬“買(mǎi)預期，賣(mài)事實(shí)”，在歐美央行議息會(huì )議后走弱，美元指數反彈。資金方面，央行持續增持黃金，數據顯示，中國央行連續兩月累計增持了200盎司黃金，為三年來(lái)首次。截至2/10，SPDR黃金ETF持倉920.79噸，持平，SLV白銀ETF持倉15046.69噸，持平。綜合來(lái)看，短期市場(chǎng)充分定價(jià)美聯(lián)儲放緩加息，但總體而言今年美國經(jīng)濟及通脹將下臺階，建議多單逢低布局。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 觀(guān)望為宜 | 上周螺紋鋼主力2305合約表現大幅反彈，期價(jià)站上4100元/噸一線(xiàn)，整體表現轉強，現貨市場(chǎng)報價(jià)跟隨上漲。供應端，上周五大鋼材品種供應916.56萬(wàn)噸，增量14.15萬(wàn)噸，增幅1.6%。五大鋼材品種長(cháng)降板增，主因在于年后長(cháng)流程生產(chǎn)企業(yè)陸續執行檢修減產(chǎn)計劃，而短流程因節前停產(chǎn)時(shí)間較早，因此節后大比例復產(chǎn)。上周建材供應延續回升，且幅度擴張，螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比增加7%至263.35萬(wàn)噸。庫存方面，上周五大鋼材品種總庫存2386.51萬(wàn)噸，周環(huán)比增加33.96萬(wàn)噸，增幅1.4%。五大鋼材中板材品種領(lǐng)先去庫，整體累庫速度預期內放緩，其中鋼廠(chǎng)庫存增幅1.9%，社會(huì )庫存環(huán)比增幅1.3%，上周廠(chǎng)庫增幅高于社庫，主因在于現貨價(jià)格震蕩偏弱，市場(chǎng)心態(tài)謹慎，采購積極性有限，因而使得廠(chǎng)發(fā)節奏環(huán)比略有放緩。螺紋鋼廠(chǎng)庫增加14.28萬(wàn)噸至352.63萬(wàn)噸，社庫增加27.3萬(wàn)噸至912.12萬(wàn)噸。消費方面，目前下游項目復工進(jìn)度也在穩步回升，其中房建雖然受資金等問(wèn)題困擾，勞務(wù)到位情況相對較差，但市政基建項目開(kāi)工及勞務(wù)到位情況均有較大好轉，整體需求環(huán)比恢復明顯。整體來(lái)看，基本面逐步改善，供庫壓力不大，支撐市場(chǎng)預期，進(jìn)而對市場(chǎng)價(jià)格起到一定支撐，盤(pán)面跌勢暫緩，預計短期利好支撐下或有一定的階段性反彈空間，操作上暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀(guān)望為宜 | 上周熱卷主力2305合約震蕩走強，整體表現延續反彈態(tài)勢，站上4200一線(xiàn)附近關(guān)口，短期或偏強運行，現貨市場(chǎng)表現跟隨反彈。本周熱軋產(chǎn)量較上周略有下降0.1%至307.76萬(wàn)噸，各區域整體變化不大。主要降幅地區為東北地區，原因為T(mén)G近期一座高爐停產(chǎn)，熱軋目前處于不飽和生產(chǎn)狀態(tài)。主要增幅地區為華北地區，原因為BG高爐復產(chǎn)，供料增加。從庫存角度看，本周廠(chǎng)庫小幅下降，主要降幅地區是華東、華北地區，主要還是因為前期的廠(chǎng)庫積壓隨著(zhù)物流恢復加速發(fā)貨，導致上周廠(chǎng)庫有所下降，熱卷廠(chǎng)庫回落2.06萬(wàn)噸至89.92萬(wàn)噸。社庫下降8.46萬(wàn)噸至304.58萬(wàn)噸，從三大區域來(lái)看，華東和北方環(huán)比上周分別增加6.04萬(wàn)噸和2.61萬(wàn)噸，華東環(huán)比增加0.19萬(wàn)噸；從七大區域來(lái)看，全國各均區域除西北、華南和華中，其余均有降庫，其中增庫以常熟、昆明等為主，降庫以樂(lè )從、唐山、邯鄲等為主。消費方面，板材消費環(huán)比增幅4.0%。全國返工比例接近80%，環(huán)比明顯回升，但同比表現偏弱，需求整體復蘇表現略有緩慢。上周板材預期內領(lǐng)先去庫，建材預計下周也將遇拐去庫，鋼廠(chǎng)及市場(chǎng)的庫存壓力較低，對于市場(chǎng)心態(tài)上有一定支撐，預計短期仍有一定反彈動(dòng)力，暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
鋁(AL) | 建議觀(guān)望 | 上周五夜盤(pán)滬鋁主力小幅回升，收于18565元/噸，漲幅0.19%。倫鋁震蕩下行，收于2390美元/噸，跌幅1.16%。宏觀(guān)面，強勁的美國就業(yè)數據引發(fā)了對利率上升的擔憂(yōu)，疊加美聯(lián)儲官員的鷹派言論刺激美元回升，打壓基本金屬走勢。海外市場(chǎng)LME鋁庫存持續增長(cháng)給倫鋁帶來(lái)壓力。國內供應端，2月份開(kāi)始云南省電力缺口仍存，預期降100萬(wàn)千瓦負荷量，理論減量折合電解鋁產(chǎn)能約65萬(wàn)噸，但目前減產(chǎn)產(chǎn)能尚未完全落地執行；當前國內煤炭市場(chǎng)維持弱勢運行狀態(tài)，自備電廠(chǎng)采購價(jià)格下調，加之陽(yáng)極輔料跌勢明顯，電解鋁成本端支撐松動(dòng)。消費端，下游開(kāi)工逐步恢復，鋁價(jià)回調后采購量略有增加，不過(guò)整體尚未達到正常水平，關(guān)注后期需求恢復情況。庫存端，上周四SMM鋁錠社會(huì )庫存為121.6萬(wàn)噸，較上周一下降0.2萬(wàn)噸，電解鋁錠庫存出現庫存拐點(diǎn)。綜合來(lái)看，本周在庫存轉降、下游開(kāi)工率穩步提升后，基本面上出現企穩跡象，重點(diǎn)關(guān)注需求端進(jìn)一步釋放破局信號，預計鋁價(jià)短期內仍維持震蕩運行。建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
鋅(ZN) | 建議觀(guān)望 | 上周五夜盤(pán)滬鋅主力走勢回升，收于23105元/噸，漲幅1.05%。倫鋅尾盤(pán)拉高，收于3081美元/噸，漲幅1.43%。宏觀(guān)面，強勁的美國就業(yè)數據引發(fā)了對利率上升的擔憂(yōu)，疊加美聯(lián)儲官員的鷹派言論刺激美元回升，打壓基本金屬走勢。國內供應端，高利潤驅動(dòng)下國內煉廠(chǎng)維持高開(kāi)工運行，預計2月產(chǎn)量環(huán)比或進(jìn)一步提升，供應端增加進(jìn)一步兌現，但需警惕近期云南枯水期限電風(fēng)險，關(guān)注是否影響鋅煉廠(chǎng)生產(chǎn)活動(dòng)。消費端，節后下游加工企業(yè)陸續復產(chǎn)，各板塊開(kāi)工率均有回升，但終端訂單尚未有明顯增加，可持續性仍需時(shí)間驗證。庫存端，國內累庫節奏有所放緩。整體來(lái)看，雖然供應端增加的預期較強，但近期終端復蘇有好轉的跡象，國內壘庫節奏放緩，預計短期鋅價(jià)下跌空間有限。建議觀(guān)望。 | |
鉛(PB) | 建議觀(guān)望 | 上周五夜盤(pán)滬鉛主力承壓震蕩，收于15115元/噸，跌幅0.36%。倫鉛尾盤(pán)走高，收于2071美元/噸，漲幅0.68%%。宏觀(guān)面，強勁的美國就業(yè)數據引發(fā)了對利率上升的擔憂(yōu)，疊加美聯(lián)儲官員的鷹派言論刺激美元回升，打壓基本金屬走勢。國內供應端，原生鉛與在身前企業(yè)存在部分檢修，2月鉛錠供應較1月變化不大，且因南北方地域性供應差異，現貨貼水情況亦是差距較大；再生鉛方面由于廢電瓶?jì)r(jià)格出現跌勢，再生成本線(xiàn)下移。需求端，目前鉛蓄電池企業(yè)復產(chǎn)基本完成，隨訂單回升，部分中大型企業(yè)開(kāi)工率已恢復至70-80%，近期鉛價(jià)接連下跌，下游企業(yè)逢低按需采購居多。庫存端，上周五SMM庫存數據為8.38萬(wàn)噸，較上周一增加2.69萬(wàn)噸，交倉累庫預期兌現，庫存水平刷新近5個(gè)月新高。綜合來(lái)看，近期國內社會(huì )倉庫累增預期兌現后，市場(chǎng)觀(guān)望情緒濃厚，疊加部分廢電瓶?jì)r(jià)格松動(dòng)，再生精鉛成本支撐或小幅下移，鉛價(jià)試探區間震蕩底部。建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鎳繼續反彈，重新站上80000元/噸，南儲現貨市場(chǎng)鎳報價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區，金川鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調其出廠(chǎng)價(jià)格，現鎳升貼水收窄，日內貿易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調至81400元/噸，上調幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調整，整體表現有所轉弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀(guān)望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 觀(guān)望為宜 | 供應端，本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2454.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加296.6萬(wàn)噸。澳洲泊位檢修減少，發(fā)運量環(huán)比增加233.1萬(wàn)噸至1934.8萬(wàn)噸，高于去年同期315.9萬(wàn)噸；巴西發(fā)運量環(huán)比增加63.5萬(wàn)噸至520.1萬(wàn)噸，基本持平于去年同期水平。需求端，本期Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)盈利率38.53%，環(huán)比增加4.33%，同比下降43.72%；日均鐵水產(chǎn)量228.66萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.62萬(wàn)噸，同比增加22.62萬(wàn)噸。庫存方面，本期港口庫存繼續增加，但隨著(zhù)港口疏港逐步回升，庫存增幅環(huán)比收縮。另外，周期內鐵礦石到港增量較多，加上后半周存在集中性到港現象，導致部分船舶無(wú)法及時(shí)卸貨入庫進(jìn)而轉化為壓港，因此本期在港船舶數量環(huán)比上升。Mysteel統計全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為14010.28萬(wàn)噸，環(huán)比增98.99萬(wàn)噸；日均疏港量305.45萬(wàn)噸增41.78萬(wàn)噸；在港船舶數116條增8條。在高爐復產(chǎn)和進(jìn)口礦到港季節性下降情況下，鐵礦石將整體處于緊平衡狀態(tài)，對價(jià)格支撐有力，整體表現將強于成材端。上周鐵礦石主力2305合約表現企穩反彈，整體偏強運行為主，期價(jià)拉漲站上880一線(xiàn)上方，再創(chuàng )近期新高，預計短期波動(dòng)依然較大，整體偏強運行為主，暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 天然橡膠期貨偏弱震蕩 | 上周天然橡膠期貨主力合約05合約窄幅震蕩，周五夜盤(pán)繼續下探。上周雖然下游輪胎企業(yè)開(kāi)工負荷不斷提升，但終端傳導不暢，整體復蘇相對緩慢。上周天然橡膠社會(huì )庫存繼續小幅累庫。因此天然橡膠期貨偏弱震蕩運行。整體供應方面，當前國內天然橡膠社會(huì )庫存充裕。需求方面，上周?chē)鴥葮颖酒髽I(yè)全鋼輪胎開(kāi)工率增加5.3%，半鋼輪胎開(kāi)工率增加4%，上周輪胎企業(yè)開(kāi)工率進(jìn)一步走高。經(jīng)銷(xiāo)商訂貨會(huì )繼續推進(jìn)，帶動(dòng)輪胎廠(chǎng)家去庫存。不過(guò) 2月份汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)仍處于淡季，終端實(shí)際消費仍有待提升?，F貨方面，2月17日華東地區天然橡膠現貨市場(chǎng)價(jià)格下跌25元/噸，上海21年SCRWF主流價(jià)格在11950—12000元/噸。合成膠價(jià)格繼續穩中反彈。綜合來(lái)看，國內天然橡膠社會(huì )庫存暫未大幅下降，供應不緊張，下游企業(yè)開(kāi)工率回升，本周關(guān)注下游企業(yè)是否重新補庫。天然橡膠期貨整體呈偏弱震蕩走勢。操作建議方面，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
原油(SC) | 擔憂(yōu)美聯(lián)儲加息拖累需求，油價(jià)大幅回落 | 周五夜盤(pán)原油主力合約期價(jià)大幅下挫。美聯(lián)儲鷹派發(fā)言，疊加超預期的經(jīng)濟數據，市場(chǎng)擔心美聯(lián)儲繼續加息將會(huì )拖累需求。供應方面，OPEC+同意維持其石油產(chǎn)出目標，當前OPEC+實(shí)行的石油產(chǎn)出政策為減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日，直至2023年底。美國原油產(chǎn)量在截止2月10日當周錄得1220萬(wàn)桶/日，與上周持平。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，在高通脹壓力下，市場(chǎng)對于美聯(lián)儲加息的預期仍存，經(jīng)濟衰退憂(yōu)慮持續，原油需求端承壓。雖然亞太地區消費恢復的樂(lè )觀(guān)預期較強，但容易受到疲軟經(jīng)濟數據的擾動(dòng)。國內方面，截至2月16日當周，國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷為78.72%，較1月底上漲3.46%。2月下旬國內主營(yíng)煉廠(chǎng)仍無(wú)新增檢修計劃，預計國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷難有大幅波動(dòng)。山東地煉一次常減壓裝置在截至2月15日當周，平均開(kāi)工負荷為68.3%，較上周上漲0.15%。短期內少數煉廠(chǎng)催化裝置或基本正常，預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷或繼續小幅上漲。整體來(lái)看，目前原油市場(chǎng)供應偏緊的狀態(tài)持續，操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動(dòng)向的同時(shí)，以波段交易為主。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC期貨逢低試多（持多） | 上周PVC期貨05合約小幅上漲1.75%。從基本面來(lái)看，上周臺塑公布2023年3月份PVC船貨報價(jià)，報價(jià)上調40美元/噸，CIF中國報925美元/噸，CIF印度報970美元/噸。市場(chǎng)預期PVC出口將有所增加。國內部分地區繼續放松房地產(chǎn)貸款政策，市場(chǎng)預期房地產(chǎn)回暖，PVC建材等需求預期增加，這些因素提振市場(chǎng)信心。PVC社會(huì )庫存同比仍偏高，據卓創(chuàng )資訊數據，截至2月17日華東及華南樣本倉庫總庫存43.78萬(wàn)噸，較上一期減少1.49%，同比增24.30%。本周關(guān)注社會(huì )庫存是否繼續下降。上周PVC整體開(kāi)工負荷率80.09%，環(huán)比提升1.06%。廣西欽州華誼PVC裝置計劃近期開(kāi)車(chē)，關(guān)注其開(kāi)工動(dòng)態(tài)。需求方面，PVC下游企業(yè)開(kāi)工率回升，但塑料制品新增訂單不佳，需求因素短期難以帶動(dòng)PVC價(jià)格大幅反彈?，F貨價(jià)格方面，2月17日華東主流現貨價(jià)格持穩，PVC自提價(jià)6280-6350元/噸。綜合來(lái)看，PVC供需不緊張，但宏觀(guān)方面整體氣氛較好，市場(chǎng)參與者看好后續地產(chǎn)行業(yè)復蘇，市場(chǎng)對未來(lái)需求預期改善，PVC期貨止跌反彈。操作建議方面，建議逢低試多。 | |
瀝青(BU) | 觀(guān)望 | 周五夜盤(pán)瀝青主力合約期價(jià)震蕩上行。供應方面，截止2月15日，國內96家瀝青廠(chǎng)家周度總產(chǎn)量為47.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.25萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量32.24萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.45萬(wàn)噸，中石化總產(chǎn)量8.78萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.62萬(wàn)噸，中石油總產(chǎn)量3.18萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.24萬(wàn)噸，中海油3.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.58萬(wàn)噸。綜合開(kāi)工率為29.7%，環(huán)比下降1.5%。山東以及華東地區個(gè)別煉廠(chǎng)間歇生產(chǎn)以及降產(chǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率下降。需求方面，國內瀝青54家樣本企業(yè)廠(chǎng)家出貨量共100.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.0%。市場(chǎng)剛性需求略顯平淡，部分低價(jià)資源以及前期合同入庫為主，整體備貨需求有所放緩。瀝青供需兩弱，操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
塑料(L) | 塑料期貨逢低試多（持多） | 上周塑料期貨主力05合約橫盤(pán)震蕩。周五夜盤(pán)國際原油下跌，塑料期貨跟隨小幅下跌。從技術(shù)走勢來(lái)看，下方關(guān)注60日均線(xiàn)支撐。上游石化企業(yè)聚烯烴庫存偏高，但下游需求逐漸恢復，塑料期貨下跌動(dòng)力減弱。上周乙烯單體價(jià)格有所上漲。從供需來(lái)看，據卓創(chuàng )資訊數據，2月17日 PE檢修產(chǎn)能占比7%附近。本周PE檢修損失量在3.74萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.51萬(wàn)噸。進(jìn)口方面，進(jìn)口PE報價(jià)高于國產(chǎn)PE報價(jià)，后期進(jìn)口量增量不多。需求方面，地膜需求回暖，包裝有望提升，本周關(guān)注下游企業(yè)是否逢低補庫。上周中東某外商成交在1000-1010美元/噸，下降10美元/噸。2月17日華北地區LLDPE部分漲10-50元/噸，現貨價(jià)格在8130-8300元/噸。綜合來(lái)看，塑料供應仍將充裕，上中游企業(yè)偏高庫存將對塑料價(jià)格形成壓力，但若需求持續好轉，塑料期貨將逐漸企穩并小幅反彈。操作建議方面，若60日均線(xiàn)附近企穩，建議輕倉逢低布置多單。 | |
聚丙烯(PP) | 裝置檢修略增加， PP期貨止跌反彈（持多） | 上周PP期貨主力合約05合約先小幅下跌后反彈，整體波動(dòng)幅度不大。周五夜盤(pán)國際原油下跌，PP期貨跟隨小幅下跌。從成本來(lái)看，歐佩克在2月份《石油市場(chǎng)月度報告》中上調全球石油增長(cháng)預測，國際原油下方仍有支撐因素，國際原油價(jià)格以震蕩看待。上周?chē)鴥缺﹩误w維持高位，2月17日山東丙烯市場(chǎng)主流參照7460-7500元/噸，近期部分外采丙烯單體企業(yè)成本壓力較大，海天石化等PP裝置停車(chē)檢修。PP粉料開(kāi)工率下降1.87%，若丙烯單體繼續上漲，部分粉料裝置存停車(chē)或降負荷生產(chǎn)預期。丙烷價(jià)格處于高位，關(guān)注丙烷制PP裝置檢修是否增加或降負荷運行，上周河北海偉30萬(wàn)噸PP裝置臨時(shí)停車(chē)。從供需數據來(lái)看，2月17日PP裝置檢修產(chǎn)能占比為13.7%，本周新增燕山石化計劃內檢修，PP檢修損失量量略增加。上周廣東石化、海南煉化二期成功開(kāi)車(chē)，但尚未穩定運行并產(chǎn)出合格品，短期影響有限。需求方面，塑編等行業(yè)開(kāi)工率繼續回升。另外建議關(guān)注進(jìn)出口情況，進(jìn)口PP高于國產(chǎn)PP價(jià)格，進(jìn)口壓力減輕；出口市場(chǎng)，東南亞PP價(jià)格較高，國產(chǎn)PP下跌后出口存在一定優(yōu)勢?，F貨價(jià)格方面，2月17日華東拉絲PP報價(jià)部分漲20-50元/噸，PP價(jià)格在7700-7850元/噸。華東地區PP粉料報價(jià)在7750元/噸附近，拉絲PP粒料和PP粉料價(jià)差較小，關(guān)注拉絲PP粒料替代性需求。綜合來(lái)看，上游企業(yè)聚烯烴庫存下降緩慢，但近期PP裝置臨時(shí)檢修增加，下游需求有所回升，PP期貨下跌動(dòng)力亦逐漸減弱。操作建議方面，建議輕倉逢低布置多單。 | |
PTA(TA) | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 偏空看待 | 隔夜苯乙烯主力合約偏弱震蕩，收于8316元/噸。截至1月19日，苯乙烯開(kāi)工為78.12%。成本端看，純苯供需仍偏松，成本支撐下價(jià)格震蕩。華東港口庫存維持低位，提振市場(chǎng)交易情緒?，F貨交易以剛需為主，持貨商隨行就市。從苯乙烯供應端來(lái)看，生產(chǎn)端在利潤回調下開(kāi)工率回升，苯乙烯供應較寬松；需求端來(lái)看，下游在成本走弱后利潤改善，開(kāi)工有一定提高，且部分下游采購低價(jià)苯乙烯，短期基本面對價(jià)格或將起到支撐，時(shí)間軸拉長(cháng)，需求增長(cháng)動(dòng)能弱，供應量增加導致價(jià)格回調，長(cháng)期供需基本面震蕩轉弱。操作上，建議偏空看待。 | |
焦炭(J) | 逢低短多 | 周五夜盤(pán)焦炭期貨主力(J2305合約)偏穩震蕩，成交偏差，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情暫穩，成交一般。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2810元/噸(0)，期現基差-21.5元/噸；焦炭總庫存936.22萬(wàn)噸(+6.2)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率74.89%(-0.14)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率85.75%(0.8)。綜合來(lái)看，目前鋼廠(chǎng)及焦炭均處于虧損狀態(tài)，鋼焦博弈數周仍未落實(shí)焦炭現貨價(jià)格的調整，可見(jiàn)焦炭基本面的支撐作用仍在。上游方面，本周Mysteel統計獨立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為72.4% (+0.1%)；焦炭日均產(chǎn)量66.5萬(wàn)噸。近日煉焦煤原料市場(chǎng)價(jià)格回落，焦企利潤虧損的狀態(tài)略有改善。鋼廠(chǎng)方面，鋼廠(chǎng)開(kāi)工依舊保持相對高位。由于今冬鋼廠(chǎng)庫存儲備水平偏低，節后鋼廠(chǎng)原料庫存已處于合理水平。但現階段終端消費暫無(wú)回暖跡象，成材價(jià)格及銷(xiāo)售情況依舊承壓，影響鋼廠(chǎng)補庫心態(tài)謹慎，多維持剛需采購，部分有控制到貨。我們認為，全國兩會(huì )前鋼、焦企業(yè)生產(chǎn)開(kāi)工或受到行政層面的限制。期間，如果工地開(kāi)工后帶來(lái)成材消費的增長(cháng)，或對提振市場(chǎng)信心起到杠桿作用?？紤]到焦炭現貨市場(chǎng)供需格局并未出現明顯寬松，期貨行情不排除探底回升的可能。預計后市將有回升預期，重點(diǎn)關(guān)注成材銷(xiāo)售情況及兩會(huì )前各地鋼焦企業(yè)限產(chǎn)情況，建議投資者逢低短多。 | |
焦煤(JM) | 逢低短多 | 周五夜盤(pán)焦煤期貨主力(JM2305合約)窄幅震蕩，成交一般，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情有回升預期，成交一般。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)2070元/噸(0)，期現基差173元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存112.74萬(wàn)噸(-4)；全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用10.81天(-0.2)。綜合來(lái)看，盡管期貨市場(chǎng)預期較弱，但現貨市場(chǎng)表現暫穩。上游方面，近期產(chǎn)地焦煤供應基本恢復至正常水平，煤礦庫存整體處于中低位，部分煤礦仍有補跌情況。此外，山西地區受降雪天氣影響，煤礦發(fā)運稍有受阻。疊加中間貿易商多持觀(guān)望未大量進(jìn)場(chǎng)，部分煤礦庫存略有堆積；烏海地區原煤產(chǎn)量尚未大量增加。進(jìn)口蒙煤方面，本階段口岸通關(guān)維持高位運行，近一周日均通關(guān)量在940車(chē)左右。隨著(zhù)蒙煤發(fā)山西及河北流向增多，近日口岸市場(chǎng)成交較為活躍，價(jià)格暫穩為主。下游方面，焦企目前開(kāi)工小幅回升，基本維持即產(chǎn)即銷(xiāo)狀態(tài)，廠(chǎng)內焦炭庫存低位運行。我們認為，節后成材市場(chǎng)表現不佳并拖累鋼廠(chǎng)利潤的恢復，雙焦市場(chǎng)行情總體處于受壓制狀態(tài)。不過(guò)煉焦煤品種本身的基本面相對偏穩，現貨行情仍然缺少趨勢性下跌的契機。預計后市將有回升預期，重點(diǎn)關(guān)注鋼廠(chǎng)利潤表現及焦化廠(chǎng)采購焦煤的積極性，建議投資者逢低短多。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 遠月空單謹慎持有 | 隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩，現貨價(jià)格近期以穩為主，部分坑口略有上調，內蒙地區煤管票在后期將會(huì )逐漸放開(kāi)，產(chǎn)量將會(huì )再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開(kāi)始逐漸上升，但下游隨著(zhù)高溫用電季節來(lái)臨，需求將保持相對高位，因此短期內現貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數關(guān)口，后期政策面出手干預價(jià)格上漲的預期加強，我們認為1709合約價(jià)格可能會(huì )出現一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
甲醇(ME) | 逢低短多 | 隔夜甲醇主力合約區間震蕩，期價(jià)收于2526元/噸。一季度甲醇現貨供增需減，截至 1 月 底，煤制甲醇裝置開(kāi)工負荷 71%左右，市場(chǎng)交投氛圍回暖，疫情全面放開(kāi)，貨運物流恢復，上游內地廠(chǎng)家庫存持續累庫現象緩解，港口庫存仍處于歷史低位。成本端，近期動(dòng)力煤市場(chǎng)整體偏弱，甲醇利潤處于持續壓縮狀態(tài)。需求端，甲醇制烯烴行業(yè)開(kāi)工率小幅增長(cháng)，雖然近期浙江地區某烯烴裝置臨時(shí)停車(chē)，但江 蘇地區前期停車(chē)的裝置恢復生產(chǎn)，但整體開(kāi)工仍處于相對較低水平，全年國內新增投產(chǎn)不足250萬(wàn)噸，且主要集中在下半年，對于甲醇價(jià)格起到有力支撐。操作上，建議逢低短多。 | |
尿素(UR) | 暫且觀(guān)望 | 上周尿素主力合約期價(jià)收漲于2490元/噸?，F貨方面，截至1月20日山東尿素市場(chǎng)現貨主流在 2780元/噸，環(huán)比漲 1.83%，尿素周度產(chǎn)量在107 萬(wàn)噸附近，較上周環(huán)比下降 2.63%。煤炭?jì)r(jià)格有走弱趨勢，尿素企業(yè)成本穩定，供應方面，鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復生產(chǎn)，山西蘭花，青海鹽湖停車(chē)檢修。未來(lái)一周尿素預計日產(chǎn)量在14.9-15.4萬(wàn)噸波動(dòng)，高于去年同期水平。需求方面，下游逐漸開(kāi)啟淡儲及冬儲補倉計劃，拉動(dòng)尿素行情上漲。另外北方尿素企業(yè)因有出口訂單支撐，報價(jià)較為堅挺，整體對國內尿素價(jià)格形成支撐，然預計各地區成交量差異化較大。下游尿素儲備量較低，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數據看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對目前和未來(lái)現貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠(chǎng)商挺價(jià)意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 周五夜盤(pán)鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強運行，收于5915元/噸，收漲幅0.1%。周五ICE原糖主力合約震蕩偏強，盤(pán)中跌幅0.3%，收盤(pán)價(jià)19.83美分/磅。國際方面，近期糖價(jià)上行主要受印度減產(chǎn)、出口配額縮減等利多提振，維持高位運行，但巴西、泰國增產(chǎn)前景良好，泰國2022/23榨季截至2月8日已累計產(chǎn)糖659.37萬(wàn)噸，后期貿易流偏緊態(tài)勢有望緩解。據UNICA數據顯示1月下半月，巴西中南部地區甘蔗入榨量為30.7萬(wàn)噸，高于去年同期，當時(shí)甘蔗壓榨已經(jīng)停止；制糖比為43.13%；產(chǎn)糖量為1.7萬(wàn)噸；產(chǎn)乙醇2.13億升，較去年同期的1.65億升增加了0.48億升，同比增幅達29.65%。國內方面，廣西白糖現貨成交價(jià)為5824元/噸，上漲3元/噸；產(chǎn)區制糖集團主流報價(jià)區間為5760~5880元/噸，整體持平；加工糖廠(chǎng)主流報價(jià)區間為5900~6060元/噸，漲跌互現，幅度為10~20元/噸。糖價(jià)進(jìn)入高價(jià)區間，市場(chǎng)交投謹慎，成交一般；截至2月13日廣西收榨糖廠(chǎng)已達9家，多數同比提前10~30天不等， 操作上建議暫時(shí)觀(guān)望。 | 農產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區間參與 | 周五夜盤(pán)玉米主力合約偏強震蕩，收于2867元/噸。國內方面，東北地區，產(chǎn)區農戶(hù)售 糧節奏放緩，疊加收購主體增加，玉米價(jià)格企穩；華北地區經(jīng)過(guò)前期連續下跌，基層購銷(xiāo)量減少，下游企業(yè)門(mén)前到貨量維持低位，部分企業(yè)提價(jià)促收。需求端來(lái)看，深加工企業(yè)有一定建庫意向，深加工企業(yè)庫存維持增長(cháng)趨勢。飼料養殖端，目前國內生豬高存欄的影響，玉米飼用需求仍較為堅挺。不過(guò)由于近期豬價(jià)行情較為低迷，養殖利潤虧損，飼料企業(yè)對于高價(jià)原料采購意愿較弱，飼料企業(yè)維持安全庫存，多以按需采購為主。綜合來(lái)看隨著(zhù)前期下跌市場(chǎng)的看跌情緒有所減弱基層惜售挺價(jià)情緒明顯，并且收儲的可能收儲的可能還會(huì )對玉米提供支撐，疊加近期外盤(pán)期價(jià)走強提振盤(pán)面，不過(guò)整體來(lái)看基層余糧仍然偏多價(jià)格持續反彈動(dòng)力不足，操作上建議區間參與為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀(guān)望 | 中央一號文件提出要加力擴種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農業(yè)農村部表示將提高大豆補貼力度，推動(dòng)擴大大豆政策性收儲和市場(chǎng)化收購，統計局數據顯示2022年中國大豆總產(chǎn)量2029萬(wàn)噸，比上年度增加389萬(wàn)噸，增幅23.7%，2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。大豆收購價(jià)格持續走低，綏棱直屬庫及綏化直屬庫大豆收購價(jià)格下調0.065-0.07元/斤，農戶(hù)挺價(jià)心態(tài)減弱，貿易商收購積極性不高，大豆收購價(jià)格穩中偏弱。下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷(xiāo)清淡，同時(shí)基層余糧處于偏高水平，東北地區余糧6.5成左右，南方余糧在4成左右，節后農戶(hù)賣(mài)糧意愿或有所增加，對大豆價(jià)格形成抑制。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
豆粕(M) | 空單滾動(dòng)操作 | 周五隔夜豆粕承壓3900元/噸震蕩，阿根廷大豆處于關(guān)鍵生長(cháng)季，2月份上旬阿根廷大豆產(chǎn)區降水減弱，2月中旬阿根廷晴雨交替，未來(lái)一周阿根廷降水依然偏少，天氣風(fēng)險難以消除，本周阿根廷大豆優(yōu)良率再度下降，仍處于極低水平，截至2月16日當周，阿根廷大豆優(yōu)良率為9%，上周為13%，去年同期為35%。 阿根廷大豆產(chǎn)量預估分歧較大，USDA4100萬(wàn)噸的產(chǎn)量預估相較布交所及羅薩里奧谷物交易所的3800/3450萬(wàn)噸的預估偏高，同時(shí)，布交所表示將進(jìn)一步下調阿根廷大豆產(chǎn)量，美豆短期呈現高位震蕩走勢。國內方面，本周油廠(chǎng)壓榨量升至高位，截至2月10日當周，大豆壓榨量為192.24萬(wàn)噸，高于上周的117.26萬(wàn)噸，節后豆粕進(jìn)入消費淡季，且生豬價(jià)格持續下跌養殖利潤陷入虧損，豆粕庫存環(huán)比上升，截至2月10日當周，國內豆粕庫存為60.49萬(wàn)噸,環(huán)比增加37.41%,同比增加84.70%，本周豆粕提貨成交均較上周明顯回落，關(guān)注豆粕后期累庫表現。建議空單滾動(dòng)操作。 | |
豆油(Y) | 暫且觀(guān)望 | 2月份阿根廷大豆產(chǎn)區天氣風(fēng)險依然存在，CBOT大豆價(jià)格維持高位震蕩，美豆壓榨持續低于預期，而1月美豆油消費量大幅回升，美豆油庫存小幅增加，NOPA數據顯示，1月末美豆油庫存82.95萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.1%，同比減少9.7%，供應壓力減輕及消費回暖帶動(dòng)美豆油反彈。同時(shí)，巴西或從4月份開(kāi)始將生物柴油在柴油中的強制混合比例從10%提高到15%，巴西豆油消費月度增量將在15萬(wàn)噸左右，進(jìn)口成本及消費潛在利多對豆油形成支撐，但是，巴西大豆豐產(chǎn)壓力將在2月份之后逐步釋放，而留給阿根廷大豆產(chǎn)量炒作的時(shí)間所剩無(wú)幾，此外，近期葵花油和菜油供應充足，加之印度將從4月1日起停止免稅進(jìn)口毛豆油，限制豆油反彈空間。國內方面，本周豆油消費提升帶動(dòng)庫存下降，截至2月10日當周，國內豆油庫存為79.05萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.08%,同比減少3.42%，關(guān)注豆油消費好轉預期驗證情況，建議暫且觀(guān)望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀(guān)望 | 周五隔夜棕櫚反彈測試8200元/噸，1月份馬來(lái)西亞棕櫚油月度報告顯示，截至1月底，馬棕庫存為2268198噸，環(huán)比上升3.26%，同比上升46.23%，馬棕庫存相較往年仍處于中性偏高水平，盡管馬棕處于減產(chǎn)周期，不過(guò)減產(chǎn)幅度明顯偏低，馬棕供應暫無(wú)明顯擔憂(yōu)，SPPOMA數據顯示，2月1-15日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加3.05%，另一方面，由于印尼自2月1日開(kāi)始強制執行B35政策，加之印尼棕櫚油出口政策存在調整可能，印尼棕櫚油供應邊際或逐步收緊，對馬棕出口形成潛在支撐，2月上半月馬棕出口出現了明顯增長(cháng)，ITS/Amspec數據分別顯示2月1-15日馬棕出口較上月同期上升18.36%/8.86%，若馬棕出口強勁局面延續，將加速馬棕去庫存，此外市場(chǎng)對于俄烏局勢擔憂(yōu)情緒上升，棕櫚油整體維持震蕩偏強格局。國內方面，本周棕櫚油庫存延續下降，截至2月10日當周，國內棕櫚油庫存為98.01萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.65%，同比增加168.45%，棕櫚油短期供應偏寬松，但隨著(zhù)2、3月份棕櫚油到港壓力緩解，棕櫚油庫存壓力或逐步下降。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 1季度菜籽供應較為寬松，菜籽壓榨量升至高位，節前菜粕集中提貨，同時(shí)豆菜粕價(jià)差處于高位，對菜粕消費形成支撐，本周菜粕庫存延續下降，截至2月10日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為2.2萬(wàn)噸,環(huán)比減少13.04%,同比減少52.48%。操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，還儲及節前備貨對菜油消費形成支撐，但1月份省儲開(kāi)啟菜油儲備輪換，供應增加將緩解菜油供應緊張局面，本周菜油庫存止降轉升，截至2月10日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為12.58萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.43%,同比減少38.18%。操作上暫且觀(guān)望。 | |
雞蛋(JD) | 觀(guān)望為宜 | 上周雞蛋主力合約震蕩偏弱運行，周跌幅0.34%，收于4348元/500kg。北京雞蛋銷(xiāo)區主流市場(chǎng)的開(kāi)市價(jià)格在184元/筐（折4.15元/斤），低于山東、河南、江蘇、兩湖等產(chǎn)區0.20-0.40元/斤，北京銷(xiāo)區此價(jià)格低于市場(chǎng)的預判。而東三省均價(jià)為4.05元/斤，價(jià)格已在養殖成本線(xiàn)以下。各行業(yè)陸續恢復營(yíng)業(yè)。像餐飲、旅游、商超、企業(yè)食堂等消費逐漸增加，同時(shí)多地學(xué)校陸續開(kāi)學(xué)。節后存補貨需求，帶動(dòng)市場(chǎng)走貨見(jiàn)快。近期新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數量有限，多地小碼蛋貨源偏緊，部分食品企業(yè)及電商平臺對小碼蛋的需求增多。建議投資者高拋低吸擇機入場(chǎng)。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內操作為宜 | 上周蘋(píng)果主力合約偏強回升，周漲幅4.47%，收于8958元/噸。近期蘋(píng)果均價(jià)3.09元/斤，價(jià)格維穩。部分產(chǎn)區炒貨熱情有所回落，但果農挺價(jià)惜售情緒依然較強，產(chǎn)地價(jià)格穩硬運行。山東產(chǎn)區以小單車(chē)發(fā)周邊市場(chǎng)低價(jià)貨源為主，暫時(shí)沒(méi)有調一二級現象。陜西產(chǎn)區初七后走量開(kāi)始增加，部分產(chǎn)區客商補貨積極性尚可，產(chǎn)地節后價(jià)格小幅上探。截至 2 月 2 日全國冷庫單周出庫量 22.68 萬(wàn)噸，全國主產(chǎn)區冷庫剩余量為673.63 萬(wàn)噸，周內西北產(chǎn)區走貨好于山東產(chǎn)區?？偟膩?lái)說(shuō)，春節后市場(chǎng)到車(chē)量逐日開(kāi)始增加，但整體仍處于偏低位置。春節后批發(fā)市場(chǎng)成交價(jià)格下滑 01-0.2 元/斤，主要受節后市場(chǎng)拿貨人員減少的影響。廣東槎龍市場(chǎng)日內到車(chē)下滑，小果成交較好，建議投資者日內交易為主。 | |
生豬(LH) | 區間思路 | 上周生豬主力合約震蕩上行，周五收于17510元/噸?，F貨方面現階段全國生豬出欄均價(jià)為14.74元/公斤，較前日均價(jià)上漲0.01元/公斤。目前部分二次育肥進(jìn)場(chǎng)，散戶(hù)惜售情緒較為濃厚，需求端雖無(wú)明顯提振，但宰量整體表現穩定為主，預計短期在惜售情緒支撐下現貨價(jià)格偏強運行為主。母豬方面，根據涌益咨詢(xún)數據樣本企業(yè)1月能繁母豬存欄環(huán)比下跌0.39%。自去年5月開(kāi)始全國能繁母豬存欄量連續環(huán)比正增長(cháng)，按照生豬的生長(cháng)周期來(lái)推算，由于產(chǎn)能的持續恢復，今年三月后的生豬供應量預計將呈現環(huán)比增加態(tài)勢。并且目前生豬體重仍處于高位，市場(chǎng)供應仍呈寬松。而需求端消費恢復仍緩慢，整體供大于需的狀態(tài)難以改變。隨著(zhù)現貨價(jià)格的止跌回升以及發(fā)改委稱(chēng)將開(kāi)啟收儲工作對市場(chǎng)情緒的提振支撐生豬期價(jià)走強，操作上建議區間參與為宜。 | |
花生(PK) | 偏多思路 | 上周花生期貨主力合約偏強運行，周五收于11230元/噸?，F階段銷(xiāo)區市場(chǎng)采購意愿增加，基層惜售心理升溫，貿易商試探性提價(jià)，整體成交良好。進(jìn)口米方面，進(jìn)口花生港口量有限，報價(jià)10750元/噸左右，較前期上漲50元/噸。油廠(chǎng)方面，龍大工廠(chǎng)到貨量維持400噸左右，成交價(jià)格10200-10600元/噸。中糧到貨300噸左右，成交價(jià)格在 9900-10000 元/噸。綜合來(lái)看基層惜售供應仍偏緊并且油廠(chǎng)入市成交價(jià)格良好給花生價(jià)格提供一定支撐，操作上建議偏多思路看待。 | |
棉花及棉紗 | 暫時(shí)觀(guān)望 | 周五夜盤(pán)鄭棉主力合約震蕩偏強運行，收于14270元/噸，收漲幅0.21%。周五ICE美棉主力合約偏弱下行，盤(pán)中跌幅0.36%，收盤(pán)價(jià)81.69美分/磅。國際方面，美棉期價(jià)大幅下行，因受美元走高和美聯(lián)儲進(jìn)一步加息憂(yōu)慮引發(fā)的金融市場(chǎng)整體風(fēng)險承受力下降。美聯(lián)儲主席暗示，通脹回落仍需較長(cháng)時(shí)間的原因，如果就業(yè)形勢依舊火爆，加息或超出此前市場(chǎng)定價(jià)的水平。令近期美元指數表現強勁，對商品市場(chǎng)形成壓力。據USDA美棉出口報告顯示，截至2月2日當周美國2022/23年度陸地棉凈簽約59602噸（含簽約61598噸，取消前期簽約1996噸），較前一周驟增54%，較近四周平均增加58%，創(chuàng )下本年度單周最高簽約量；裝運陸地棉47649噸，較前一周略減少1%，較近四周平均增加17%。本周美棉簽約數據表現良好，為年度新高。國內方面，隨著(zhù)節后紡織企業(yè)復工復產(chǎn)進(jìn)度尚可，中國紗線(xiàn)、坯布負荷指數持續增加，訂單恢復情況較預期稍有不足，大量套保盤(pán)也令棉價(jià)承壓較大，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
