今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2023-02-06
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 關(guān)注德國12月季調后工廠(chǎng)訂單環(huán)比數據 | 上周五，三大美股指盤(pán)中反彈失利，集體收跌，納指止步三連陽(yáng)，但連漲五周。泛歐股指進(jìn)入技術(shù)性牛市，英股歷史新高。10年期德債收益率一日升逾10個(gè)基點(diǎn)，全周仍降，英債收益率一周降近30個(gè)基點(diǎn)。美元指數漲超1%創(chuàng )三周新高。黃金跌2.8%創(chuàng )逾一年半最大跌幅，終結六周連漲。美油盤(pán)中漲近3%后收跌超3%，三日連創(chuàng )三周新低，全周跌近8%。美國天然氣三日連創(chuàng )2021年來(lái)新低，一周跌超15%。國內方面，據中國證券報，近日，多地迅速掀起新一輪重大項目開(kāi)工建設潮。作為穩投資、穩增長(cháng)重要工具，今年1月，新增專(zhuān)項債發(fā)行繼續前置，發(fā)行規模超過(guò)去年1月水平。國際方面，美國1月季調后非農就業(yè)人口增51.7萬(wàn)人，創(chuàng )去年7月來(lái)最大增幅，預期增18.5萬(wàn)人，前值自增22.3萬(wàn)人修正至增26萬(wàn)人；失業(yè)率為3.4%，觸及53年低點(diǎn)，預期3.6%，前值3.5%；平均每小時(shí)工資同比升4.4%，預期升4.3%，前值升4.6%；環(huán)比升0.3%，預期升0.3%，前值自升0.3%修正至升0.4%；就業(yè)參與率為62.4%，預期62.3%，前值62.3%。關(guān)注德國12月季調后工廠(chǎng)訂單環(huán)比數據。 | 宏觀(guān)金融 |
股指 | 多單持有 | 上周四組期指走勢震蕩整理，2*IH/IC主力合約比值為0.8759?，F貨方面，上周五兩市股指低開(kāi)低走，盤(pán)中大幅下探，三大股指跌幅均超1%，午后跌幅有所收窄，科創(chuàng )50指數尾盤(pán)翻紅，兩市成交額有所萎縮，全日成交約9100億元，北向資金風(fēng)向轉換，全日凈賣(mài)出超40億元，結束連續17個(gè)交易日凈買(mǎi)入。資金方面，Shibor隔夜品種下行37.3bp報1.262%，7天期下行10.9bp報1.850%，14天期下行5.9bp報1.868%，1個(gè)月期下行1.7bp報2.173%。目前滬深300、上證50、中證500、中證1000期指均在20日均線(xiàn)上方。宏觀(guān)面看，海外美聯(lián)儲利率決議宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，加息步伐放緩塵埃落定。國內證監會(huì )就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制涉及的《首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊管理辦法》等主要制度規則草案向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)，這標志著(zhù)經(jīng)過(guò)4年的試點(diǎn)，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制改革正式啟動(dòng)。短期，全面注冊制改革啟動(dòng)并未刺激指數表現，相反，指數仍按照自身邏輯運行。不過(guò)目前影響市場(chǎng)的利空因素相對較少，建議繼續持有前期布局的多單，期權方面，可逢低構建牛市價(jià)差策略。 | |
貴金屬 | 逢低布局多單 | 上周五貴金屬價(jià)格承壓下行，國際金價(jià)現運行于1867美元/盎司，金銀比價(jià)81.66。美國非農就業(yè)大超預期，美元指數反彈至103，貴金屬價(jià)格下跌。上周多家央行舉行利率會(huì )議，貴金屬市場(chǎng)波動(dòng)加劇。美聯(lián)儲連續放慢加息步伐至25基點(diǎn)，但與市場(chǎng)的樂(lè )觀(guān)預期不同，鮑威爾稱(chēng)FOMC討論約加息兩次后停止，且年內降息不合適。歐央行如期加息50個(gè)基點(diǎn)，拉加德稱(chēng)3月可能再加50基點(diǎn)，并且后面還可能繼續加息。貴金屬“買(mǎi)預期，賣(mài)事實(shí)”，在歐美央行議息會(huì )議后走弱，美元指數反彈。資金方面，央行持續增持黃金，數據顯示，中國央行連續兩月累計增持了200盎司黃金，為三年來(lái)首次。截至2/2，SPDR黃金ETF持倉920.24噸，前值918.50噸，SLV白銀ETF持倉14815噸，前值14821.26噸。綜合來(lái)看，短期市場(chǎng)充分定價(jià)美聯(lián)儲放緩加息，但總體而言今年美國經(jīng)濟及通脹將下臺階，建議多單逢低布局。 | 金屬 |
銅及國際銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 上周五滬銅主力合約小幅收跌，倫銅震蕩下行，現運行于8925.5美元/噸。近期海外礦山供應干擾增加，五礦Las Bambas銅礦由于關(guān)鍵物資出現短缺，將自2月1日起暫停銅生產(chǎn)。隨著(zhù)秘魯動(dòng)蕩，預計全球30%銅礦產(chǎn)能將受到影響，推動(dòng)銅精礦TC連續八周下降至83.56美元/噸。假期期間，國內庫存呈現累庫趨勢，海外庫存仍低位徘徊。SMM數據顯示截至2月3日，SMM全國主流地區銅庫存為29.77萬(wàn)噸，總庫存較去年同期18.53萬(wàn)噸增加了11.24萬(wàn)噸，預計外強內弱的格局延續。當前國內庫存相比于往常年處于高位，或將對銅價(jià)走高產(chǎn)生一定拖累。但作為疫情管控放開(kāi)后的第一年，預計伴隨著(zhù)企業(yè)復工復產(chǎn)，疊加2022年年底國家出臺一系列的經(jīng)濟支持政策，節后消費將出現緩慢恢復。綜合來(lái)看，宏觀(guān)預期吸引資金流入金屬市場(chǎng)，關(guān)注節后下游補貨力度，及復工情況，銅價(jià)將以偏強震蕩為主。 | |
螺紋(RB) | 短空持有 | 上周螺紋鋼主力2305合約大幅回落，周五盤(pán)面表現暫穩，期價(jià)下探至4000一線(xiàn)附近尋求支撐，現貨市場(chǎng)表現清淡。上周五大鋼材品種供應869.96萬(wàn)噸，增量11.9萬(wàn)噸，增幅1.4%。除線(xiàn)材，其余均有增產(chǎn)。上周從企業(yè)復產(chǎn)和增產(chǎn)計劃來(lái)看，時(shí)間基本集中于統計周期的末端，因此上周增量幅度不大，將于本周有明顯體現。節后第二期建材鋼廠(chǎng)調研數據整體環(huán)比延續回升，但螺線(xiàn)分化。分品種來(lái)看，螺紋鋼除西南，其余區域均有微增或持穩，螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比增加3.4%至234.9萬(wàn)噸，增產(chǎn)主因在于節后部分長(cháng)短流程企業(yè)陸續恢復正常生產(chǎn)，減產(chǎn)主因在于高爐鐵水不足。庫存方面，上周五大鋼材品種總庫存2218.36萬(wàn)噸，周環(huán)比增加248.32萬(wàn)噸，增幅12.6%。五大鋼材品種春年后第一周持續累增，其中鋼廠(chǎng)庫存增幅7.4%，社會(huì )庫存環(huán)比增幅15%，廠(chǎng)庫增幅低于社庫主因在于節后鋼企和運輸條線(xiàn)返工比例提升，市場(chǎng)被動(dòng)接收冬儲到貨，但因需求尚未啟動(dòng)，因此社庫累增幅度突出。螺紋鋼廠(chǎng)庫增加30.56萬(wàn)噸至318.41萬(wàn)噸，社庫增加121.39萬(wàn)噸至794.91萬(wàn)噸。消費方面，上周五大品種周消費量增幅2.2%；其中建材消費環(huán)比降幅0.5%，受季節性因素影響，建筑業(yè)返工比例明顯低于制造業(yè)，消費表現分化，因此建材庫存累增幅度高于板材?，F階段市場(chǎng)交易氛圍仍表現冷清，伴隨著(zhù)節后幾天漲完預期以及期貨開(kāi)盤(pán)回調，現貨市場(chǎng)也回歸震蕩偏弱表現，使得部分商戶(hù)以降價(jià)出貨來(lái)兌現利潤。本周市場(chǎng)需求回暖有限，基本面壓力將壓制價(jià)格反彈空間，整體價(jià)格或延續震蕩偏弱表現，操作上短空繼續持有。 | |
熱卷(HC) | 做空HC-RB套利 | 上周熱卷主力2305合約大幅回落，整體表現承壓運行，周五探底回升，一度靠近4000一線(xiàn)附近，短期調整風(fēng)險加大，現貨市場(chǎng)表現偏弱。上周熱卷產(chǎn)量較上周小幅增加0.1%至306.04萬(wàn)噸，其中主要增幅地區是東北地區，但增幅也較為有限，其他地區也基本維持平穩運行，上周供給基本變動(dòng)不大。從庫存角度看，上周日即為正月十五，本周復市比例將大幅度提升，到貨和出貨節奏將明顯加快，進(jìn)而使得庫存累增速度逐步放緩；從庫存累增峰值和拐點(diǎn)來(lái)看，五大鋼材品種庫存峰值大概率集中于春節后3-4周，在4-5周陸續迎來(lái)拐點(diǎn)，整體庫存峰值水平預計同比偏低，熱卷廠(chǎng)庫回落4.06萬(wàn)噸至92.69萬(wàn)噸，社庫回升40.81萬(wàn)噸至311.09萬(wàn)噸。消費方面，板材消費環(huán)比增幅2.9%。目前來(lái)看，熱卷利潤好轉驅動(dòng)鋼廠(chǎng)復產(chǎn)，供應如期回升，基本面延續疲弱，假期累庫超47萬(wàn)噸，弱現實(shí)易承壓鋼價(jià)，預計熱卷價(jià)格承壓運行為主，關(guān)注鋼廠(chǎng)復產(chǎn)節奏，可考慮做空HC-RB套利。 | |
鋁(AL) | 震蕩思路 | 上周五夜盤(pán)滬鋁主力承壓震蕩，收于19015元/噸，跌幅0.42%。倫鋁震蕩下挫，收于2566美元/噸，跌幅1.48%。宏觀(guān)面，美國1月非農就業(yè)人口猛增51.7萬(wàn)，大超預期，失業(yè)率3.4%創(chuàng )53年新低，平均時(shí)薪同比增長(cháng)4.4%，略超預期；美聯(lián)儲鴿派官員發(fā)鷹聲：12月點(diǎn)陣圖仍是利率路徑好指標，利率可能更高。上周五美元強勁反彈，施壓基本金屬。國內供應端，國內電解鋁廠(chǎng)持穩運行，供應短期增量有限，目前云南省內電解鋁企業(yè)多維持節前運行狀態(tài)，部分鋁廠(chǎng)反饋當地電解鋁企業(yè)或面臨再度限電減產(chǎn)的情況，但目前仍未有明確文件等實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)措施落地，后續仍需關(guān)注。消費端，在國內利好政策提振下，市場(chǎng)對未來(lái)需求好轉有較強預期，關(guān)注節后下游需求修復的狀況。庫存端，SMM最新數據顯示庫存總量增至104.7萬(wàn)噸，目前各地倉庫在途貨量均較多，而下游終端接貨不暢，下周有部分汽運運輸的貨源估計也有陸續到貨，預計電解鋁下周仍是到貨累庫為主。綜合來(lái)看，消費轉暖預期對鋁價(jià)繼續構成支撐，但庫存持續增長(cháng)以及當前中國還未顯示出需求好轉令鋁價(jià)承壓，找短期需關(guān)注云南限電等事件進(jìn)展。震蕩思路參與。 | |
鋅(ZN) | 謹慎觀(guān)望 | 上周五夜盤(pán)滬鋅主力大幅下挫，收于23540元/噸，跌幅2.34%。倫鋅暴跌，險守40日均線(xiàn)，收于3215美元/噸，跌幅4.17%。宏觀(guān)面，美國1月非農就業(yè)人口猛增51.7萬(wàn)，大超預期，失業(yè)率3.4%創(chuàng )53年新低，平均時(shí)薪同比增長(cháng)4.4%，略超預期；美聯(lián)儲鴿派官員發(fā)鷹聲：12月點(diǎn)陣圖仍是利率路徑好指標，利率可能更高。上周五美元強勁反彈，施壓基本金屬。國內供應端，春節期間除了部分再生鋅煉廠(chǎng)放假外，多數煉廠(chǎng)正常生產(chǎn)，在可觀(guān)單噸生產(chǎn)利潤下節后供應預計將得到修復。消費端，可關(guān)注疫情管控放開(kāi)后在政策指引下房地產(chǎn)竣工和光伏相關(guān)鍍鋅訂單啟動(dòng)情況。庫存端，上周五SMM庫存數據顯示為17.41萬(wàn)噸，較周一增加1.62萬(wàn)噸。整體來(lái)看，雖然市場(chǎng)對于節后消費有較強預期但仍具不確定性，需關(guān)注現實(shí)具體復蘇情況，料鋅價(jià)偏弱整理為主。短期建議謹慎觀(guān)望。 | |
鉛(PB) | 建議觀(guān)望 | 上周五夜盤(pán)滬鉛主力重心小幅下行，收于15230元/噸，跌幅0.29%。倫鉛歐美時(shí)段受美元壓制一路下行，收于2103.5美元/噸，跌幅2.16%%。宏觀(guān)面，美國1月非農就業(yè)人口猛增51.7萬(wàn)，大超預期，失業(yè)率3.4%創(chuàng )53年新低，平均時(shí)薪同比增長(cháng)4.4%，略超預期；美聯(lián)儲鴿派官員發(fā)鷹聲：12月點(diǎn)陣圖仍是利率路徑好指標，利率可能更高。上周五美元強勁反彈，施壓基本金屬。國內供應端，春節期間原生鉛冶煉企業(yè)多正常生產(chǎn)，再生鉛方面以安徽地區為代表的大型冶煉企業(yè)亦是輪班生產(chǎn)，供應基本保持穩定。需求端，下游鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)在春節復工后逐漸開(kāi)始詢(xún)價(jià)，預期進(jìn)入下周后將有較多企業(yè)恢復采購動(dòng)作。庫存端，上周五SMM庫存數據為5.65萬(wàn)噸，較周一減少0.24萬(wàn)噸，后續需關(guān)注鉛庫存從煉廠(chǎng)向鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)和社會(huì )倉庫轉移的節奏。綜合來(lái)看，近期鉛價(jià)逐漸接近于再生鉛煉廠(chǎng)生產(chǎn)成本線(xiàn)，上期所庫存大幅降低，成本因素和庫存連續減少對鉛價(jià)構成部分支撐，仍需關(guān)注庫存變化動(dòng)態(tài)。操作上暫時(shí)觀(guān)望。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鎳繼續反彈，重新站上80000元/噸，南儲現貨市場(chǎng)鎳報價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區，金川鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調其出廠(chǎng)價(jià)格，現鎳升貼水收窄，日內貿易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調至81400元/噸，上調幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調整，整體表現有所轉弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀(guān)望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 觀(guān)望為宜 | 節后鐵礦石供需格局有所改善，鋼材利潤好轉后鋼廠(chǎng)生產(chǎn)積極性提高，礦石終端消耗持續回升，樣本鋼廠(chǎng)日均鐵水產(chǎn)量和進(jìn)口礦日耗低位顯著(zhù)增加；而且假期廠(chǎng)內庫存大幅回落，低庫存下節后鋼廠(chǎng)仍將補庫，同樣易帶來(lái)礦石需求短期放量，礦石需求相對良好，繼而給予礦價(jià)強支撐。與此同時(shí)，國內港口礦石到貨重回高位，礦商發(fā)運量也迎來(lái)回升，但仍處于相對低位，且按船期推算后續澳巴到貨量將高位回落，疊加內礦供應恢復存時(shí)滯，短期礦石供應同樣相對利好。目前來(lái)看，鋼廠(chǎng)利潤持續好轉，礦石終端消耗迎來(lái)回升，且節后鋼廠(chǎng)短期將補庫，同時(shí)礦石供應短期偏低，礦石供需格局在好轉，疊加宏觀(guān)樂(lè )觀(guān)預期，繼續給予節后礦價(jià)強支撐，但需注意的是高價(jià)也易引發(fā)政策調控風(fēng)險，基本面與政策面博弈下節后礦價(jià)延續偏強震蕩，重點(diǎn)關(guān)注成材需求表現。上周鐵礦石主力2305合約高位下挫，整體表現轉空，一度下挫至850一線(xiàn)下方，預計短期波動(dòng)依然較大，暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
天膠橡膠 | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調整，整體表現有所轉弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀(guān)望為宜。 | |
原油(SC) | 需求疲軟打壓油價(jià) | 周五夜盤(pán)原油主力合約期價(jià)震蕩下行。俄羅斯石油供應強勁抵消了好于預期的美國經(jīng)濟增長(cháng)數據以及需求增長(cháng)預期。此外，美國原油庫存連續6周增長(cháng)，美國汽油和柴油庫存以及庫欣地區原油庫存同時(shí)增長(cháng)，原油期價(jià)收低。供應方面，OPEC+同意維持其石油產(chǎn)出目標，當前OPEC+實(shí)行的石油產(chǎn)出政策為減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日，直至2023年底。美國原油產(chǎn)量在截止1月27日當周錄得1220萬(wàn)桶/日，與上周持平。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，在高通脹壓力下，市場(chǎng)對于美聯(lián)儲加息的預期仍存，經(jīng)濟衰退憂(yōu)慮持續，原油需求端承壓。雖然亞太地區消費恢復的樂(lè )觀(guān)預期較強，但容易受到疲軟經(jīng)濟數據的擾動(dòng)。國內方面，截至1月31日當周，國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷為75.26%，較去年1月中旬下跌0.28%。2月暫無(wú)新增主營(yíng)煉廠(chǎng)檢修計劃，國內汽油需求穩定，柴油需求將逐漸提升，預計國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷或有小幅上漲。山東地煉一次常減壓裝置在截至2月1日當周，平均開(kāi)工負荷為68.57%，較春節期間上漲1.36%。短期內暫無(wú)新增的檢修或開(kāi)工煉廠(chǎng)，多數煉廠(chǎng)負荷或保持平穩為主。預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷或保持平穩。整體來(lái)看，目前原油市場(chǎng)需求端的變化為影響市場(chǎng)心態(tài)的主要因素，但由于供應偏緊的狀態(tài)持續，操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動(dòng)向的同時(shí)，以波段交易為主。 | |
燃油及低硫燃油 | 波段交易 | 周五夜盤(pán)燃料油主力合約期價(jià)震蕩上行。低硫主力合約期價(jià)低位回升。供應方面，截至1月29日當周，全球燃料油發(fā)貨量為633.55萬(wàn)噸，較上一周期漲57.18%。其中美國發(fā)貨18.26萬(wàn)噸，較上一周期跌52.53%；俄羅斯發(fā)貨118.15萬(wàn)噸，較上一周期漲31.23%；新加坡發(fā)貨為23.95萬(wàn)噸，較上一周期漲199.41%。近期燃料油裂解價(jià)差有回落趨勢，疊加原料供應偏緊，預計燃料油產(chǎn)量維持低速增長(cháng)。需求方面，雖然全球經(jīng)濟數據整體仍顯疲軟，歐美經(jīng)濟陷入衰退的預期仍存。但中國后疫情時(shí)代開(kāi)啟，需求前景已出現改善。本周期中國沿海散貨運價(jià)指數為1016.05，較上周期跌0.31%；中國出口集裝箱運價(jià)指數為1160.59，較上周期跌3.41%。近期海運運價(jià)呈現下行態(tài)勢，在全球經(jīng)濟衰退憂(yōu)慮影響下，航運需求仍處谷底。庫存方面，新加坡燃料油庫存錄得2071.3萬(wàn)桶，比上周期增加112萬(wàn)桶，環(huán)比漲5.72%。整體來(lái)看，燃料油市場(chǎng)供應平穩、需求清淡但存改善預期，操作上，建議波段交易為主。 | |
PVC(V) | 社會(huì )庫存累積，PVC期貨下跌 | 上周PVC期貨05合約下跌6.4%。上周PVC社會(huì )庫存偏高，需求尚未恢復、上游電石價(jià)格下跌等因素對PVC期貨形成壓力。據卓創(chuàng )資訊數據，截至2月3日華東及華南樣本倉庫總庫存44.75萬(wàn)噸，較上一期增加5.57%，同比增46.43%。上周因停車(chē)及檢修造成的理論損失量（含長(cháng)期停車(chē)企業(yè)）在2.715萬(wàn)噸，周環(huán)比減少0.078萬(wàn)噸。本周廣東東曹計劃檢修，但部分前期檢修企業(yè)將恢復生產(chǎn)，預計檢修損失量變動(dòng)不大。上周PVC整體開(kāi)工負荷率78.51%，環(huán)比提升0.16%。PVC上游生產(chǎn)企業(yè)整體開(kāi)工負荷率回升，PVC上游生產(chǎn)企業(yè)庫存有所增加。需求方面，本周關(guān)注下游PVC制品企業(yè)開(kāi)工率是否回升?，F貨價(jià)格方面，2月3日華東主流現貨價(jià)格下跌80元/噸左右，自提價(jià)6150-6250元/噸。綜合來(lái)看，本周PVC上游生產(chǎn)企業(yè)庫存和社會(huì )庫存仍將對PVC價(jià)格形成壓力，但若下游制品企業(yè)補庫， PVC期貨下跌或將緩和。操作建議方面，若建議暫時(shí)觀(guān)望或逢反彈短線(xiàn)空單參與。 | |
瀝青(BU) | 觀(guān)望 | 周五夜盤(pán)瀝青主力合約期價(jià)偏強運行。供應方面，截止2月1日，國內96家瀝青廠(chǎng)家周度總產(chǎn)量為36.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.48萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量24.71萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.09萬(wàn)噸，中石化總產(chǎn)量6.72萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.39萬(wàn)噸，中石油總產(chǎn)量1.61萬(wàn)噸，環(huán)比持平，中海油3.46萬(wàn)噸，環(huán)比持平。綜合開(kāi)工率為22.6%，環(huán)比下降0.4%。雖然華北地區個(gè)別煉廠(chǎng)有檢修計劃，但山東以及華南地區個(gè)別煉廠(chǎng)計劃復產(chǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國內瀝青54家樣本企業(yè)廠(chǎng)家出貨量共27.4萬(wàn)噸，周環(huán)比增加10%，較節前減少20.1%。受春節假期影響，假期期間出貨量減少明顯，隨著(zhù)業(yè)者復產(chǎn)復工，節后出貨量有所增加。目前市場(chǎng)備貨需求積極性較高，剛需仍有待恢復。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
塑料(L) | 需求尚未完全恢復，塑料期貨下跌（空單） | 上周塑料期貨主力05合約震蕩下跌。上周?chē)H原油下跌以及上游石化企業(yè)聚烯烴庫存偏高亦對塑料期貨形成壓力。上游石化企業(yè)聚烯烴庫存水平82萬(wàn)噸，高于去年同期水平。上周末石化庫存繼續累積，本周塑料期貨價(jià)格仍將面臨庫存方面的壓力。從供需來(lái)看， PE檢修產(chǎn)能占比5.2%，檢修損失量不多。需求方面，元宵節過(guò)后，下游工廠(chǎng)開(kāi)工率將有所提升，但多數下游企業(yè)有一定庫存，整體需求仍將難以推動(dòng)塑料期貨大幅反彈。2月3日華北大區線(xiàn)性部分跌50元/噸，現貨市場(chǎng)華北地區LLDPE價(jià)格在8200-8350元/噸。綜合來(lái)看，塑料供應充裕，下游補庫需求將略增加，但地膜需求仍未進(jìn)入旺季，本周塑料期貨小幅下跌后將震蕩整理。操作建議方面，建議暫時(shí)觀(guān)望或短線(xiàn)空單參與。 | |
聚丙烯(PP) | 上游庫存下降緩慢， PP期貨走弱（空單） | 上周PP期貨主力合約05合約沖高回落。節后第一個(gè)交易日市場(chǎng)交投心態(tài)較好，PP期貨一度高開(kāi)后震蕩，因下游企業(yè)開(kāi)工率尚未恢復至節前水平，且備有一定的原料庫存，上游企業(yè)去庫存壓力增加，PP期貨和現貨開(kāi)始下跌。另外海外美聯(lián)儲、歐洲央行等繼續加息，避險情緒升溫等宏觀(guān)因素導致國際原油下跌，PP期貨等化工品種亦受到影響。本周上游原油下跌之后將震蕩整理，對PP等化工品期貨指引性不強。從供需數據來(lái)看，2月3日上游石化企業(yè)聚烯烴庫存82萬(wàn)噸附近， | |
PTA(TA) | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 偏空看待 | 隔夜苯乙烯主力合約區間震蕩，收于8483元/噸。截至1月19日，苯乙烯開(kāi)工為78.12%。成本端看，純苯供需仍偏松，成本支撐下價(jià)格震蕩。華東港口庫存維持低位，提振市場(chǎng)交易情緒?，F貨交易以剛需為主，持貨商隨行就市。從苯乙烯供應端來(lái)看，生產(chǎn)端在利潤回調下開(kāi)工率回升，苯乙烯供應較寬松；需求端來(lái)看，下游在成本走弱后利潤改善，開(kāi)工有一定提高，且部分下游采購低價(jià)苯乙烯，短期基本面對價(jià)格或將起到支撐，時(shí)間軸拉長(cháng)，需求增長(cháng)動(dòng)能弱，供應量增加導致價(jià)格回調，長(cháng)期供需基本面震蕩轉弱。操作上，建議偏空看待。 | |
焦炭(J) | 空單減倉 | 周五夜盤(pán)焦炭期貨主力(J2305合約)窄幅震蕩，成交一般，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情有下跌預期，成交一般。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2810元/噸(0)，期現基差53元/噸；焦炭總庫存913.7萬(wàn)噸(+4.7)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率74.83%(0.51)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率84.32%(0.2)。綜合來(lái)看，春節假期焦炭市場(chǎng)總體表現平淡。由于鋼廠(chǎng)和焦化廠(chǎng)均處于大面積虧損狀態(tài)，節后鋼焦博弈迅速激化：鋼廠(chǎng)提出對焦炭?jì)r(jià)格落實(shí)第三輪價(jià)格提降，而焦化廠(chǎng)則提出提漲100-110元/噸。目前，焦炭?jì)r(jià)格漲跌方向未定，市場(chǎng)分歧十分明顯。上游方面，焦企生產(chǎn)積極性一般，開(kāi)工多保持節前生產(chǎn)水平，個(gè)別焦企受利潤虧損影響有減產(chǎn)行為，出貨順暢。下游方面，高爐開(kāi)工暫穩。鋼廠(chǎng)近日到貨恢復正常，不過(guò)考慮庫存水平尚可，整體呈現按需采購節奏，少數鋼廠(chǎng)考慮自身庫存水平偏低且投機環(huán)節介入有加量的意愿。短期內焦炭市場(chǎng)穩中偏弱運行，后期需繼續關(guān)注環(huán)保政策、宏觀(guān)情緒、疫情影響、原料成本、成材利潤對焦炭?jì)r(jià)格的影響。我們認為，盡管今冬鋼廠(chǎng)冬儲規模不大，但春節后焦炭需求回升空間有限，季節性原料降庫思路仍將得到執行，這將為鋼廠(chǎng)打壓焦炭?jì)r(jià)格掌握更大的主動(dòng)權。預計后市將箱體震蕩，重點(diǎn)關(guān)注焦炭實(shí)際供應情況及鋼廠(chǎng)盈虧，建議空單減倉。 | |
焦煤(JM) | 空單減倉 | 周五夜盤(pán)焦煤期貨主力(JM2305合約)小幅回升，成交一般，持倉量略減?，F貨市場(chǎng)近期行情漲跌互現，成交略有恢復。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)2130元/噸(0)，期現基差318元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存125.45萬(wàn)噸(+24.6)；全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用11.39天(-0.8)。綜合來(lái)看，春節假期煉焦煤市場(chǎng)表現平淡，行情暫穩運行。下游焦鋼企業(yè)博弈加劇，焦炭后期走勢尚不明朗，市場(chǎng)觀(guān)望情緒濃厚，除個(gè)別焦化廠(chǎng)適量采購原料煤外，其余企業(yè)暫緩補庫節奏。供應端，隨著(zhù)春節假期結束，主產(chǎn)地煤礦復產(chǎn)增加，供應量逐步恢復，節后煤礦價(jià)格多維持穩定，部分煤種有補跌現象， 降價(jià)煤種主要為低硫主焦煤和貧瘦煤，降幅50-100元/噸。進(jìn)口蒙煤方面，隨著(zhù)下游復產(chǎn)，且蒙煤相比國內煤仍有價(jià)格優(yōu)勢。市場(chǎng)詢(xún)盤(pán)略有增加，通關(guān)量高位。部分貿易商報價(jià)上調，目前蒙5原煤報價(jià)1500-1550元/噸。下游方面，經(jīng)過(guò)前期的庫存消化，部分焦企對主力煤種有小單補庫行為，但貧瘦煤等配焦煤因出貨情況不佳，價(jià)格仍以下調為主。我們認為，春節期間國內疫情防控形勢好于預期，現階段市場(chǎng)信心暫時(shí)偏強，煉焦煤行情存在小幅上行的機會(huì )。但從產(chǎn)業(yè)終端的角度分析，成材行情暫無(wú)確定性支撐因素得到落實(shí)，鋼焦博弈背景下，煉焦煤中、長(cháng)線(xiàn)行情以下行趨勢為主。預計后市將偏弱運行，重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)整體情緒及焦炭行情，建議投資者空單減倉。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 遠月空單謹慎持有 | 隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩，現貨價(jià)格近期以穩為主，部分坑口略有上調，內蒙地區煤管票在后期將會(huì )逐漸放開(kāi)，產(chǎn)量將會(huì )再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開(kāi)始逐漸上升，但下游隨著(zhù)高溫用電季節來(lái)臨，需求將保持相對高位，因此短期內現貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數關(guān)口，后期政策面出手干預價(jià)格上漲的預期加強，我們認為1709合約價(jià)格可能會(huì )出現一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
尿素(UR) | 暫且觀(guān)望 | 上周尿素主力合約期價(jià)收跌于2494元/噸?，F貨方面，截至1月20日山東尿素市場(chǎng)現貨主流在 2780元/噸，環(huán)比漲 1.83%，尿素周度產(chǎn)量在107 萬(wàn)噸附近，較上周環(huán)比下降 2.63%。煤炭?jì)r(jià)格有走弱趨勢，尿素企業(yè)成本穩定，供應方面，鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復生產(chǎn)，山西蘭花，青海鹽湖停車(chē)檢修。未來(lái)一周尿素預計日產(chǎn)量在14.9-15.4萬(wàn)噸波動(dòng)，高于去年同期水平。需求方面，下游逐漸開(kāi)啟淡儲及冬儲補倉計劃，拉動(dòng)尿素行情上漲。另外北方尿素企業(yè)因有出口訂單支撐，報價(jià)較為堅挺，整體對國內尿素價(jià)格形成支撐，然預計各地區成交量差異化較大。下游尿素儲備量較低，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
白糖(SR) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 周五夜盤(pán)鄭糖主力價(jià)格震蕩運行，收于5920元/噸，收跌幅0.09%。周五ICE原糖主力合約震蕩偏弱運行，盤(pán)中跌幅1.89%，收盤(pán)價(jià)21.29美分/磅。國際方面，巴西農業(yè)部網(wǎng)站發(fā)布一份報告顯示，巴西政府決定立即終止乙醇進(jìn)口免稅政策，這項措施將主要損害美國的乙醇行業(yè)，巴西幾乎所有的乙醇進(jìn)口都來(lái)自美國。巴西東北部地區消費的部分乙醇由美國乙醇生產(chǎn)商供應。1月上半月，巴西中南部地區甘蔗入榨量為44萬(wàn)噸，較去年同期增加了44萬(wàn)噸，是因去年此時(shí)壓榨工作實(shí)際上已經(jīng)停止；甘蔗ATR為131.06kg/噸；制糖比為35.34%；產(chǎn)乙醇2.08億升，較去年同期的1.45億升增加了0.63億升，同比增幅達43.31%；產(chǎn)糖量為1.9萬(wàn)噸。國內方面，截止1月26日，廣西第三方倉庫食糖庫存為127.59萬(wàn)噸（陳糖4.86萬(wàn)噸，新糖122.73萬(wàn)噸），同比下降13.27萬(wàn)噸，為2021年同期以來(lái)最低庫存。入庫進(jìn)度方面，1月的三方庫存增加67.85萬(wàn)噸，低于去年同期的75.99萬(wàn)噸。主要原因有兩個(gè)：其一，2023年春節提前，部分倉庫放假，人力不足導致階段性入庫速度放緩；其二，市場(chǎng)購銷(xiāo)兩旺，糖廠(chǎng)銷(xiāo)售及外運數量較去年有所增加，體現在欽州、貴港等地三方庫存下降較為顯著(zhù)，分別同比下降7.03萬(wàn)噸、6.81萬(wàn)噸。國常會(huì )釋放穩經(jīng)濟積極信號，要求推動(dòng)經(jīng)濟在年初穩步回升，推動(dòng)消費加快恢復，保持外貿外資穩定，提早謀劃春耕備耕，給予市場(chǎng)一定的信心， 操作上建議暫時(shí)觀(guān)望。 | 農產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區間參與 | 周五夜盤(pán)玉米主力合約偏弱震蕩，收于2832元/噸。國內方面，東北地區節后市場(chǎng)購銷(xiāo)逐漸恢復，農戶(hù)售糧意向低，主要依靠貿易渠道糧源供應，而周內受到飼用稻谷即將投放消息打壓市場(chǎng)氛圍，部分貿易商開(kāi)始出貨，加之農戶(hù)啟動(dòng)售糧，目前市場(chǎng)供應寬松，價(jià)格略顯弱勢；華北地區節后玉米購銷(xiāo)恢復速度較快，農戶(hù)售糧意愿尚可，在市場(chǎng)看漲情緒不高的情況下，貿易商出貨積極性較高，下游深加工企業(yè)門(mén)前到貨量相對寬松，價(jià)格偏弱運行。需求端來(lái)看，目前深加工企業(yè)庫存維持增長(cháng)態(tài)勢，深加工年后存補庫預期；同時(shí)受到疫情狀況好轉影響，將有利于下游消費需求恢復，后期玉米深加工需求將較為樂(lè )觀(guān)。飼料養殖端，目前國內生豬高存欄的影響，玉米飼用需求仍較為堅挺。不過(guò)由于近期豬價(jià)行情較為低迷，養殖利潤虧損，飼料企業(yè)對于高價(jià)原料采購意愿較弱，飼料企業(yè)維持安全庫存，多以按需采購為主。國際方面，春節假期期間美玉米期價(jià)偏強震蕩，主要由于巴西二茬玉米播種進(jìn)度偏慢及美玉米出口銷(xiāo)售情況改善。綜合來(lái)看隨著(zhù)節后基層售糧恢復，農戶(hù)售糧積極性或提升，市場(chǎng)將面臨集中上量沖擊，同時(shí)年后進(jìn)口玉米到港也將補充國內供應；此外市場(chǎng)傳聞3月開(kāi)始水稻拍賣(mài)令飼用玉米承壓，預計短期玉米期價(jià)仍存回調風(fēng)險，操作上建議區間參與為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀(guān)望 | 大豆收購價(jià)格持續走低，綏棱直屬庫及綏化直屬庫大豆收購價(jià)格下調0.065-0.07元/斤，農戶(hù)挺價(jià)心態(tài)減弱，貿易商收購積極性不高，大豆收購價(jià)格穩中偏弱。下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷(xiāo)清淡，同時(shí)基層余糧處于偏高水平，東北地區余糧7成左右，南方余糧在5成左右，節后農戶(hù)賣(mài)糧意愿或有所增加，對大豆價(jià)格形成抑制。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
豆粕(M) | 空單減倉 | 周五隔夜豆粕依托3850/噸高位震蕩，1月份強降雨導致巴西大豆收割緩慢，對美豆出口形成支撐，美豆出口檢驗連續三周處于偏高水平，本周巴西降水有所減弱，收割進(jìn)度有望加速，阿根廷大豆進(jìn)入關(guān)鍵生長(cháng)季，截至2月2日，阿根廷大豆開(kāi)花率48%，結莢率21.3%，鼓粒率1.9%，1月下旬阿根廷降水好轉帶動(dòng)大豆優(yōu)良率連續兩周回升，但仍處于極低水平，截至2月2日當周，阿根廷大豆優(yōu)良率為12%，上周為7%，去年同期為38%。2月份上旬阿根廷大豆產(chǎn)區降水減弱，預報顯示2月12日之后阿根廷降水有所恢復，大豆市場(chǎng)對2月份阿根廷降水依然敏感，等待2月下旬阿根廷降水確認，美豆短期呈現高位震蕩走勢。國內方面，春節期間油廠(chǎng)開(kāi)機率降至低位，截至1月27日當周，大豆壓榨量為115.95萬(wàn)噸，豆粕庫存延續回升，截至1月27日當周，國內豆粕庫存為52.43萬(wàn)噸,環(huán)比增加10.10%,同比增加77.85%，節后豆粕進(jìn)入消費淡季，關(guān)注豆粕累庫表現。操作上建議空單減倉。 | |
豆油(Y) | 暫且觀(guān)望 | 阿根廷天氣升水逐步向豆油市場(chǎng)傳導，1月下旬阿根廷降水明顯增加，有利于穩定大豆生長(cháng)狀況，但2月份阿根廷大豆產(chǎn)區天氣風(fēng)險依然存在，CBOT大豆價(jià)格維持高位震蕩，同時(shí)，巴西或從4月份開(kāi)始將生物柴油在柴油中的強制混合比例從10%提高到15%，巴西豆油消費月度增量將在15萬(wàn)噸左右，進(jìn)口成本及消費潛在利多對豆油形成支撐，但是，巴西大豆豐產(chǎn)壓力將在2月份之后逐步釋放，而阿根廷大豆產(chǎn)量將在2月份逐步明朗，留給阿根廷大豆產(chǎn)量炒作的時(shí)間所剩無(wú)幾，同時(shí)，盡管阿根廷大豆減產(chǎn)使得豆油出口受限，但近期葵花油和菜油供應充足，彌補阿根廷豆油出口缺口，豆油價(jià)格向上突破難度較大。12月-1月為美豆油生物燃料消費淡季，美豆油庫存延續回升，NOPA數據顯示，12月末美豆油庫存81.24萬(wàn)噸，環(huán)比增加9.9%，同比減少11.8%。印度將從4月1日起停止免稅進(jìn)口毛豆油，對豆油消費形成一定抑制。國內方面，本周豆油庫存延續上升，截至1月27日當周，國內豆油庫存為84.86萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.00%,同比增加5.69%，豆油消費好轉預期尚未得到驗證，關(guān)注后期豆油累庫表現。建議暫且觀(guān)望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀(guān)望 | 周五隔夜棕櫚油受7600元/噸支撐反彈，1月馬棕產(chǎn)量季節性下滑，SPPOMA數據顯示1月馬棕產(chǎn)量較上月同期下降27.01%，同時(shí)馬棕出口大幅下滑，ITS/Amspec數據分別顯示1月馬棕出口較上月同期下降26.97%/26.82%，引發(fā)棕櫚油消費擔憂(yōu)，1月末馬棕庫存或仍維持高位，對棕櫚油形成抑制，另一方面，印尼于1月1日開(kāi)始將棕櫚油DMO出口比例由1：8降低至1：6，并自2023年2月1日開(kāi)始強制執行B35政策，印尼棕櫚油供應收緊對油脂形成支撐，此外，印度溶劑萃取商協(xié)會(huì )(SEA)敦促政府將精煉棕櫚液油進(jìn)口關(guān)稅從目前的12.5%提高至20%，但印度將從4月1日期停止免稅進(jìn)口毛豆油，有利于棕櫚油替代消費的提升，棕櫚油整體維持寬幅震蕩格局。國內方面，本周棕櫚油庫存延續回升，截至1月27日當周，國內棕櫚油庫存為103.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.33%，同比增加171.53%，棕櫚油短期供應偏寬松，但隨著(zhù)2、3月份棕櫚油到港壓力緩解，棕櫚油庫存壓力或逐步下降。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 1季度菜籽供應較為寬松，菜籽壓榨量升至高位，節前菜粕集中提貨，同時(shí)豆菜粕價(jià)差處于高位，對菜粕消費形成支撐，本周菜粕庫存自低位回升，截至1月27日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為3.7萬(wàn)噸,環(huán)比增加311.11%,同比減少32.73%。操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，還儲及節前備貨對菜油消費形成支撐，但1月份省儲開(kāi)啟菜油儲備輪換，供應增加將緩解菜油供應緊張局面，本周菜油庫存延續回升，截至1月27日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為12.06萬(wàn)噸，環(huán)比增加35.81%,同比減少42.79%。菜油在三大油脂中表現偏弱，操作上暫且觀(guān)望。 | |
雞蛋(JD) | 觀(guān)望為宜 | 上周雞蛋主力合約震蕩偏弱運行，周跌幅1.68%，收于4485元/500kg。北京雞蛋銷(xiāo)區主流市場(chǎng)的開(kāi)市價(jià)格在184元/筐（折4.15元/斤），低于山東、河南、江蘇、兩湖等產(chǎn)區0.20-0.40元/斤，北京銷(xiāo)區此價(jià)格低于市場(chǎng)的預判。而東三省均價(jià)為4.05元/斤，價(jià)格已在養殖成本線(xiàn)以下。進(jìn)入正月初七八后，各行業(yè)陸續恢復營(yíng)業(yè)。像餐飲、旅游、商超、企業(yè)食堂等消費逐漸增加，同時(shí)考慮到元宵節前后多地學(xué)校將會(huì )陸續開(kāi)學(xué)。春節前蛋商多數維持低位庫存，節后存補貨需求，帶動(dòng)市場(chǎng)走貨見(jiàn)快。其次當前蛋價(jià)處于相對低位，部分經(jīng)銷(xiāo)商存抄底意向。加之近期新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數量有限，多地小碼蛋貨源偏緊，部分食品企業(yè)及電商平臺對小碼蛋的需求增多。建議投資者高拋低吸擇機入場(chǎng)。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內操作為宜 | 上周蘋(píng)果主力合約震蕩偏強運行，周漲幅2.88%，,收于8975元/噸。近期蘋(píng)果均價(jià)3.09元/斤，價(jià)格維穩。產(chǎn)區冷庫包裝發(fā)貨陸續恢復，走貨量有所增加。山東產(chǎn)區以小單車(chē)發(fā)周邊市場(chǎng)低價(jià)貨源為主，暫時(shí)沒(méi)有調一二級現象。陜西產(chǎn)區初七后走量開(kāi)始增加，部分產(chǎn)區客商補貨積極性尚可，產(chǎn)地節后價(jià)格小幅上探。截至 2 月 2 日全國冷庫單周出庫量 22.68 萬(wàn)噸，全國主產(chǎn)區冷庫剩余量為673.63 萬(wàn)噸，周內西北產(chǎn)區走貨好于山東產(chǎn)區?？偟膩?lái)說(shuō)，春節后市場(chǎng)到車(chē)量逐日開(kāi)始增加，但整體仍處于偏低位置。春節后批發(fā)市場(chǎng)成交價(jià)格下滑 01-0.2 元/斤，主要受節后市場(chǎng)拿貨人員減少的影響。廣東槎龍市場(chǎng)日內到車(chē)下滑尚可，小果成交較好。關(guān)注元宵節前市場(chǎng)消費情況。建議投資者日內交易為主。 | |
生豬(LH) | 觀(guān)望為宜 | 上周生豬主力合約偏弱運行，周五收于14070元/噸?，F貨方面現階段全國生豬出欄均價(jià)為13.80元/公斤，較前日均價(jià)下跌0.11元/公斤?，F階段散戶(hù)出欄積極性一般，集團出欄節奏正常，而雖然臨近元宵節消費或有所提振，但整體需求端仍處于緩慢恢復階段，預計短期生豬現貨價(jià)格或窄幅調整為主。母豬方面，根據涌益咨詢(xún)數據樣本企業(yè)12月能繁母豬存欄環(huán)比下跌降1.1%。自去年5月開(kāi)始全國能繁母豬存欄量連續環(huán)比正增長(cháng)，按照生豬的生長(cháng)周期來(lái)推算，由于產(chǎn)能的持續恢復，今年三月后的生豬供應量預計將呈現環(huán)比增加態(tài)勢，遠月生豬價(jià)格面臨壓力。綜合來(lái)看雖然目前出欄體重略有下降，但主要由于春節期間豬病有所增多并不意味目前大豬存欄消化，散戶(hù)仍有大豬未銷(xiāo)售，節后市場(chǎng)供應壓力仍有待釋放，疊加節后需求回落預計短期生豬仍維持偏弱為主，不過(guò)此前農業(yè)部表示在春節后豬價(jià)低迷時(shí)期，將會(huì )配合有關(guān)部門(mén)適時(shí)啟動(dòng)收儲政策，若豬價(jià)下跌過(guò)度，國家有可能收儲來(lái)提振市場(chǎng)信心，操作上建議觀(guān)望為宜。 | |
花生(PK) | 觀(guān)望為宜 | 上周花生期貨主力合約偏弱運行，周五收于10458元/噸。春節假期結束后，市場(chǎng)需求好轉明顯，部分產(chǎn)區加工廠(chǎng)提前開(kāi)工，中間環(huán)節補庫意愿增加。但由于產(chǎn)區節日氛圍濃厚，基層上量仍有限。進(jìn)口米方面，新蘇丹花生已經(jīng)陸續到港，蘇丹精米價(jià)格上漲300元/噸左右，報價(jià)10300-10500元/噸，部分銷(xiāo)區采購意愿良好，年后為傳統進(jìn)口花生到港期，進(jìn)口花生將補充國內花生供應。油廠(chǎng)方面，各工廠(chǎng)陸續復工，費縣中糧到貨100噸左右，成交價(jià)格9900-10000元/噸。綜合來(lái)看花生消費有回暖預期，但外盤(pán)油脂大幅下挫帶動(dòng)花生下行，操作上建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
棉花及棉紗 | 暫時(shí)觀(guān)望 | 周五夜盤(pán)鄭棉主力合約震蕩偏強運行，收于15080元/噸，收漲幅0.53%。周五ICE美棉主力合約震蕩偏弱運行，盤(pán)中跌幅1.23%，收盤(pán)價(jià)85.43美分/磅。國際方面，美聯(lián)儲宣布升息25基點(diǎn)至4.5%-4.75%。這個(gè)加息幅度低于12月的50個(gè)基點(diǎn)。上述利率決議得到聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )（FOMC）的一致通過(guò)，也符合金融市場(chǎng)預期。美聯(lián)儲在會(huì )后發(fā)布的政策聲明中有一個(gè)跡象顯示緊縮周期可能接近尾聲。當前市場(chǎng)靜待即將發(fā)布的美棉出口報告。國內方面，春節過(guò)后下游市場(chǎng)仍有部分紡企尚未開(kāi)工，從已開(kāi)工的企業(yè)情況來(lái)看，整體成交情況較為稀少，純棉紗市場(chǎng)成交尚未恢復。目前紡企對于節后上漲預期較強，部分等待開(kāi)盤(pán)后再決定漲幅，部分已經(jīng)上漲500-1000元/噸，關(guān)注后續成交量表現?？偟膩?lái)說(shuō)，春節期間市場(chǎng)宏觀(guān)氛圍有所好轉，紡企對節后預期較好，紗線(xiàn)價(jià)格小幅上調。預計棉價(jià)短期維持震蕩偏強走勢，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 ,牛一曼 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯，李霽月 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
