今日尾盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2023-01-19
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
股指 | 逢低做多 | 今日三組期指走勢上行，2*IH/IC主力合約比值為0.9075?，F貨方面，A股三大指數今日集體收漲，滬指漲0.49%，深證成指漲0.87%，創(chuàng )業(yè)板指漲1.08%。市場(chǎng)成交額接近7000億元，北向資金凈買(mǎi)入逾90億元。銀行間資金方面，Shibor隔夜品種下行27.7bp報1.656%，7天期上行14.6bp報2.281%，14天期下行3.3bp報2.757%，1個(gè)月期上行0.6bp報2.291%。目前滬深300、上證50、中證500、中證1000期指均在20日均線(xiàn)上方。宏觀(guān)面看，2022年我國GDP突破120萬(wàn)億元增長(cháng)3%，四季度經(jīng)濟恢復好于預期，12月消費回升明顯，基建投資維持高增速，制造業(yè)投資邊際增強；去年人口減少85萬(wàn)人，為61年來(lái)首次負增長(cháng)。短期，海內外大環(huán)境邊際改善，國內經(jīng)濟復蘇預期持續加強。外資大幅掃貨之下，現貨市場(chǎng)信心和情緒提振，也有望帶動(dòng)內資逐步入場(chǎng)。情緒和資金面共振之下，市場(chǎng)走強趨勢明顯，春節行情或將延續，建議適當逢低介入多單，期權方面，可逢低構建牛市價(jià)差策略。 | 宏觀(guān)金融 |
貴金屬 | 輕倉持多 | 周一亞市，黃金升至4周高位1257.18美元，受助于美元指數和亞股的疲軟。但隨后隨著(zhù)亞股企穩反彈，貴金屬高位回落，激發(fā)部分多頭獲利平倉意愿。消息面上，特朗普通俄門(mén)事件再起，激發(fā)避險情緒，并且美元指數指數繼續大幅回落，對貴金屬形成一定的支撐作用，短期內，輕倉持多。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 滬期銅震蕩整理，早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 觀(guān)望為宜 | 近期市場(chǎng)建筑鋼材偏弱運行，連續幾日成交表現低迷的情況下，市場(chǎng)主導品牌、經(jīng)銷(xiāo)商報價(jià)小幅松動(dòng)，幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導鋼廠(chǎng)沙鋼大幅上調出廠(chǎng)價(jià)，其中螺紋鋼上調220元/噸，盤(pán)螺線(xiàn)材上調250元/噸，受此影響大廠(chǎng)資源報價(jià)混亂，其中廠(chǎng)提螺紋報3730-3780元/噸不等，相對而言小廠(chǎng)資源普遍報至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30，現貨成交偏冷，價(jià)格盤(pán)整觀(guān)望為主。今日螺紋鋼主力1710合約探底回升，期價(jià)多空爭奪依然激烈，盤(pán)中波動(dòng)幅度依然較大，但上方5日、10日均線(xiàn)附近壓力明顯，觀(guān)望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀(guān)望為宜 | 熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌，市場(chǎng)成交整體不佳。市場(chǎng)心態(tài)有所變化，市場(chǎng)報價(jià)小幅走低，下游用戶(hù)觀(guān)望情緒較濃，市場(chǎng)成交整體較差。不過(guò)目前市場(chǎng)庫存資源相對偏少，加上鋼廠(chǎng)訂貨價(jià)格比較高，因此市場(chǎng)商家也不愿過(guò)低銷(xiāo)售。綜合來(lái)看，低庫存及高成本對價(jià)格有一定的支撐，預計近期熱卷市場(chǎng)價(jià)格震蕩運行。今日熱卷主力1710合約弱勢調整，期價(jià)維持偏弱運行，預計短期多空爭奪依然激烈，上方均線(xiàn)系統附近壓力依然較大，觀(guān)望為宜。 | |
鋁(AL) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 今日鋁價(jià)窄幅震蕩，整體波動(dòng)較小?，F貨方面，上海成交集中14180-14190元/噸，對當月貼水150-140元/噸，廣東地區現貨成交價(jià)格集中在14230~14240元/噸，粵滬價(jià)差維持在50元/噸附近。華東地區下游企業(yè)僅按剛需采購，現貨貼水維穩，中間商暫無(wú)利潤空間操作，持貨商出貨雖然積極，但并未因成交較差而主要降價(jià)出售，整體成交顯現消費較差，供需僵持狀態(tài)。今日社會(huì )庫存較上周四增加1萬(wàn)噸，合計126.7萬(wàn)噸。政策無(wú)進(jìn)一步消息，盤(pán)面多空比較僵持，雖基本面利空，但處于減產(chǎn)期長(cháng)線(xiàn)空單仍需謹慎，操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望或者維持逢低建多的思路。 | |
鋅(ZN) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 上海0#鋅主流成交于22880-23090元/噸，0#普通品牌對滬鋅1708合約貼10-升180元/噸附近，0#雙燕對8月升水170-180元/噸，國產(chǎn)品牌升水較上周五無(wú)變化；1#鋅主流成交于22810-22830元/噸附近。滬鋅主力1709合約開(kāi)盤(pán)后探低回升，臨近早盤(pán)收盤(pán)，滬鋅再次快速拉升。煉廠(chǎng)保持正常出貨；貿易商積極出貨，然因鋅價(jià)盤(pán)中走高，下游畏高觀(guān)望，今天整體成交略清淡，不及上周五。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
鉛(PB) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 上海0#鋅主流成交于22880-23090元/噸，0#普通品牌對滬鋅1708合約貼10-升180元/噸附近，0#雙燕對8月升水170-180元/噸，國產(chǎn)品牌升水較上周五無(wú)變化；1#鋅主流成交于22810-22830元/噸附近。滬鋅主力1709合約開(kāi)盤(pán)后探低回升，臨近早盤(pán)收盤(pán)，滬鋅再次快速拉升。煉廠(chǎng)保持正常出貨；貿易商積極出貨，然因鋅價(jià)盤(pán)中走高，下游畏高觀(guān)望，今天整體成交略清淡，不及上周五。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 今日南儲現貨市場(chǎng)鎳報價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區，金川鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調其出廠(chǎng)價(jià)格，現鎳升貼水收窄，日內貿易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調至81400元/噸，上調幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀(guān)望 | |
不銹鋼(SS) | 建議觀(guān)望 | 近期鋼廠(chǎng)招標基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開(kāi)工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現貨報價(jià)上調，但外盤(pán)期貨報價(jià)除south32外均有不同程度的下調；錳硅現貨市場(chǎng)價(jià)格節節走高，北方出廠(chǎng)承兌報價(jià)已上7000元/噸。今日盤(pán)中大幅增倉，成交并未同比例放量，今日最高點(diǎn)未破前高，目前期現市場(chǎng)價(jià)位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機入場(chǎng)保值，短線(xiàn)客戶(hù)建議觀(guān)望。 | |
鐵礦石(I) | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩，部分上漲。今日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調整，整體表現有所轉弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀(guān)望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩，部分上漲。今日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調整，整體表現有所轉弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀(guān)望為宜。 | |
PVC(V) | 前多逐步了結 | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強。當前新疆地區運輸問(wèn)題成為主要矛盾，單邊上漲超過(guò)半個(gè)月，國內PVC現貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場(chǎng)氣氛明顯好轉，貿易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現象，產(chǎn)量難以繼續攀升，供應增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認為，電石數貨源供應仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場(chǎng)按需采購，需求穩定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩步上行。目前，市場(chǎng)缺乏利空，考驗能否站上7000繼續上行。 | |
燃油(FU) | 前多逐步了結 | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強。當前新疆地區運輸問(wèn)題成為主要矛盾，單邊上漲超過(guò)半個(gè)月，國內PVC現貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場(chǎng)氣氛明顯好轉，貿易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現象，產(chǎn)量難以繼續攀升，供應增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認為，電石數貨源供應仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場(chǎng)按需采購，需求穩定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩步上行。目前，市場(chǎng)缺乏利空，考驗能否站上7000繼續上行。 | |
乙二醇(EG) | 前多逐步了結 | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強。當前新疆地區運輸問(wèn)題成為主要矛盾，單邊上漲超過(guò)半個(gè)月，國內PVC現貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場(chǎng)氣氛明顯好轉，貿易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現象，產(chǎn)量難以繼續攀升，供應增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認為，電石數貨源供應仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場(chǎng)按需采購，需求穩定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩步上行。目前，市場(chǎng)缺乏利空，考驗能否站上7000繼續上行。 | |
原油(SC) | 經(jīng)濟衰退憂(yōu)慮打壓油價(jià) | 今日原油主力合約期價(jià)收于549.3元/桶，較上一交易日下跌1.7%。市場(chǎng)對美國經(jīng)濟衰退和進(jìn)一步加息的擔憂(yōu)揮之不去，油價(jià)走低。供應方面，OPEC+同意維持其石油產(chǎn)出目標，當前OPEC+實(shí)行的石油產(chǎn)出政策為減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日，直至2023年底。美國原油產(chǎn)量在截止1月6日當周錄得1220萬(wàn)桶/日，較上周上漲10萬(wàn)桶/日。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，在高通脹壓力下，市場(chǎng)對于美聯(lián)儲加息的預期仍存，經(jīng)濟衰退憂(yōu)慮持續，原油需求端承壓。國內方面，截至12月30日當周，國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷為73.66%，較中旬上漲1.19%。1月安慶石化及荊門(mén)石化將全面恢復生產(chǎn)，暫未得知有新增煉廠(chǎng)進(jìn)入檢修，預計1月國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷或有所回升。山東地煉一次常減壓裝置在截至1月11日當周，平均開(kāi)工負荷為68.78%，環(huán)比上漲0.95%。短期內暫無(wú)新增的檢修或開(kāi)工煉廠(chǎng)，多數煉廠(chǎng)負荷或保持平穩運行。整體來(lái)看，目前原油市場(chǎng)需求端的變化為影響市場(chǎng)心態(tài)的主要因素，但由于供應偏緊的狀態(tài)持續，操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動(dòng)向的同時(shí)，以波段交易為主。 | |
瀝青(BU) | 觀(guān)望 | 今日瀝青主力合約期價(jià)收于3877元/噸，較上一交易日上漲2.13%。供應方面，截止1月11日，國內96家瀝青廠(chǎng)家周度總產(chǎn)量為42.76萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.36萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量27.35萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.34萬(wàn)噸，中石化總產(chǎn)量8.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.22萬(wàn)噸，中石油總產(chǎn)量3.05萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.51萬(wàn)噸，中海油3.46萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.03萬(wàn)噸。綜合開(kāi)工率為26.6%，環(huán)比增加0.9%。本周華東以及華南個(gè)別主營(yíng)煉廠(chǎng)穩定生產(chǎn)，將帶動(dòng)產(chǎn)能利用率上漲。需求方面，國內瀝青54家樣本企業(yè)廠(chǎng)家出貨量共42.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.5%。冷空氣疊加假期因素影響，剛需或有所放緩，整體需求趨于清淡，部分貨源逐漸入庫為主。進(jìn)入1月中下旬，春節假期來(lái)臨，交通運輸短期停滯，對煉廠(chǎng)出貨略有影響，不過(guò)國內煉廠(chǎng)整體開(kāi)工率將繼續下滑，且煉廠(chǎng)庫存水平可控，將支撐瀝青價(jià)格保持穩定。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
塑料(L) | 多單謹慎持有 | 今日連塑主力合約繼續小幅上漲，收陽(yáng)線(xiàn)，持倉量小幅增加，成交量相對上周有所下降，整體來(lái)看技術(shù)走勢依舊偏強?，F貨市場(chǎng)延續上漲態(tài)勢，今日PE現貨市場(chǎng)線(xiàn)性和高壓漲50-100元/噸，華東地區LLDPE價(jià)格在9500-9600元/噸，期貨小幅升水。供應方面，神華新疆LDPE裝置周末臨時(shí)停產(chǎn)，揚子石化LLDPE裝置延遲重啟，石化庫存處于中等偏低水平。需求方面，農膜廠(chǎng)家原料庫存低位，維持剛需采購。目前市場(chǎng)主要關(guān)注點(diǎn)為較低石化庫存和廢塑料進(jìn)口政策方面，在PE整體庫存偏低的情況下，LLDPE1709合約將維持偏強走勢，建議多單謹慎持有。 | |
聚丙烯(PP) | 多單謹慎持有 | 今日PP主力合約價(jià)格繼續上漲，收陽(yáng)線(xiàn)，持倉量小幅增加，技術(shù)走勢偏強。今日石化企業(yè)繼續上調報價(jià)，對市場(chǎng)的成本支撐增強，貿易商高報出貨，部分市場(chǎng)常用牌號貨源緊俏，局部出現惜售情緒，華東市場(chǎng)拉絲主流價(jià)格在8350-8450元/噸，期貨小幅升水現貨。下游工廠(chǎng)依舊根據訂單謹慎采購，塑編企業(yè)開(kāi)工率為60%，BOPP企業(yè)開(kāi)工率維持在64%，需求整體變化不大。供應方面，市場(chǎng)石化庫存和港口庫存整體偏低，貿易商庫存小幅增加，裝置重啟帶來(lái)的供應增加量對市場(chǎng)沖擊有所緩和。預計PP1709合約將維持偏強走勢，建議多單謹慎持有；套利方面，近兩個(gè)交易日受廢塑料進(jìn)口政策影響，09-01價(jià)差有所下跌，但該進(jìn)口政策目前暫未明確規定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進(jìn)口，因此建議正套謹慎持有。 | |
PTA(TA) | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，價(jià)格也處于歷史相對低位，在不發(fā)生系統性風(fēng)險以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續持有。 | |
苯乙烯(EB) | 偏空看待 | 今日苯乙烯主力合約區間震蕩，收于8812元/噸。截至1月4日，華東地區苯乙烯現貨價(jià)格為8360元/噸。成本端看，純苯供需仍偏松，成本支撐下價(jià)格震蕩。華東港口庫存維持低位，提振市場(chǎng)交易情緒?，F貨交易以剛需為主，持貨商隨行就市。從苯乙烯供應端來(lái)看，生產(chǎn)端在利潤回調下開(kāi)工率回升，苯乙烯供應較寬松；需求端來(lái)看，下游在成本走弱后利潤改善，開(kāi)工有一定提高，且部分下游采購低價(jià)苯乙烯，短期基本面對價(jià)格或將起到支撐，時(shí)間軸拉長(cháng)，需求增長(cháng)動(dòng)能弱，供應量增加導致價(jià)格回調，長(cháng)期供需基本面震蕩轉弱。操作上，建議偏空看待。 | |
焦炭(J) | 遠月空單謹慎持有 | 焦炭主力1709合約今日維持震蕩，期貨貼水逐漸減少，現貨價(jià)格穩中有漲，焦化廠(chǎng)開(kāi)工率維持在80上方，焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提升，但下游鋼廠(chǎng)備貨較為充足，因此短期內期貨價(jià)格主要跟隨期螺走勢，整體來(lái)看，現貨采購需求良好，但并沒(méi)有達到供不應求的局面，因此后期焦價(jià)提價(jià)空間有限，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
焦煤(JM) | 遠月空單謹慎持有 | 焦煤主力1709合約今日維持震蕩，近期在下游焦化企業(yè)采購積極性提高的背景下，焦煤現貨價(jià)格保持穩中有漲的格局，盡管供應依然維持充足，但在下游噸鋼利潤豐厚的背景下，期貨價(jià)格不斷修復貼水，但隨著(zhù)后期煤管票的放開(kāi)以及部分復產(chǎn)產(chǎn)能的釋放，相信焦煤供應壓力將會(huì )逐漸顯現，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 遠月空單謹慎持有 | 動(dòng)力煤主力1709合約今日維持震蕩，現貨價(jià)格近期以穩為主，部分坑口略有上調，內蒙地區煤管票在后期將會(huì )逐漸放開(kāi)，產(chǎn)量將會(huì )再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開(kāi)始逐漸上升，但下游隨著(zhù)高溫用電季節來(lái)臨，需求將保持相對高位，因此短期內現貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數關(guān)口，后期政策面出手干預價(jià)格上漲的預期加強，我們認為1709合約價(jià)格可能會(huì )出現一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
甲醇(ME) | 偏空看待 | 今日甲醇主力合約偏強震蕩，期價(jià)收于2733元/噸。四季度甲醇現貨供增需減，截至 12 月 底，煤制甲醇裝置開(kāi)工負荷 74%左右，市場(chǎng)交投氛圍較弱，局部地區疫情產(chǎn)生反復，物流運輸受阻，貨運周期延長(cháng)，上游內地廠(chǎng)家庫存持續累庫，港口庫存處于歷史低位，港口內地分化嚴重。成本端，近期動(dòng)力煤市場(chǎng)整體偏弱，甲醇利潤處于持續壓縮狀態(tài)。需求端，甲醇制烯烴行業(yè)開(kāi)工率小幅增長(cháng)，雖然近期浙江地區某烯烴裝置臨時(shí)停車(chē)，但江 蘇地區前期停車(chē)的裝置恢復生產(chǎn)，但整體開(kāi)工仍處于相對較低水平， 對甲醇價(jià)格支撐力度有限，疊加伊朗停車(chē)裝置重啟，進(jìn)口量回升，下游整體需求走弱，市場(chǎng)需求疲軟。操作上，建議偏空看待。 | |
尿素(UR) | 暫且觀(guān)望 | 今日尿素主力合約期價(jià)收漲于2634元/噸?，F貨方面，本周山東尿素市場(chǎng)現貨主流在 2780元/噸，環(huán)比漲 1.83%，尿素周度產(chǎn)量在107 萬(wàn)噸附近，較上周環(huán)比下降 2.63%。煤炭?jì)r(jià)格有走弱趨勢，尿素企業(yè)成本穩定，供應方面，鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復生產(chǎn)，山西蘭花，青海鹽湖停車(chē)檢修。未來(lái)一周尿素預計日產(chǎn)量在14.9-15.4萬(wàn)噸波動(dòng)，高于去年同期水平。需求方面，下游逐漸開(kāi)啟淡儲及冬儲補倉計劃，拉動(dòng)尿素行情上漲。另外北方尿素企業(yè)因有出口訂單支撐，報價(jià)較為堅挺，整體對國內尿素價(jià)格形成支撐，然預計各地區成交量差異化較大。下游尿素儲備量較低，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數據看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對目前和未來(lái)現貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。日內玻璃期價(jià)震蕩盤(pán)整，持倉減少，鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠(chǎng)商挺價(jià)意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀(guān)望隔夜 | 今日鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運行，收于5663元/噸，收跌幅0.07%。周三ICE原糖震蕩偏弱，盤(pán)中跌幅1.05%，結算價(jià)19.82美分/磅。國際方面，印度食糖貿易商協(xié)會(huì )下修2022/23榨季食糖產(chǎn)量為3450萬(wàn)噸、巴西食糖出口依舊強勁，但隨著(zhù)泰國、印度漸入生產(chǎn)高峰，供給預期增加仍將制約糖價(jià)上行空間。12月下半月，巴西中南部地區甘蔗入榨量為263.1萬(wàn)噸，同比增加262.3萬(wàn)噸，而去年此時(shí)壓榨工作實(shí)際上已經(jīng)停止；甘蔗ATR為143.52kg/噸；制糖比為45.96%；產(chǎn)乙醇3.22億升，同比增加1.54億升，增幅達91.95%；產(chǎn)糖量為16.5萬(wàn)噸。2022/23榨季截至12月下半月，巴西中南部地區累計入榨量為54156.9萬(wàn)噸，同比增加1895.3萬(wàn)噸，增幅達3.63%；甘蔗ATR為141.18kg/噸，同比下降1.80kg/噸；累計制糖比為45.93%，同比增加0.90%；累計產(chǎn)乙醇274.67億升，同比增加8.21億升，增幅達3.08%；累計產(chǎn)糖量為3346.2萬(wàn)噸，同比增加140.1萬(wàn)噸，增幅達4.37%。國內方面，北方甜菜糖生產(chǎn)接近尾聲，開(kāi)榨期間受新冠疫情影響，甜菜起收、運輸和加工受到拖累，甜菜收購量及產(chǎn)糖率低于預期；南方甘蔗糖生產(chǎn)漸入旺季。南方甘蔗糖廠(chǎng)壓榨高峰期，食糖階段性累庫，現貨市場(chǎng)購銷(xiāo)停滯下，糖企現貨報價(jià)連續多日下調；內生上行動(dòng)能不足，且春節假期臨近市場(chǎng)投機情緒減弱，操作上建議觀(guān)望。 | 農產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區間參與 | 今日玉米主力合約盤(pán)中下挫，收于2874元/噸。國內方面，東北地區農戶(hù)積極售糧，隨著(zhù)春節臨近下游備貨基本完成，部分深加工近期陸續將公布春節停收計劃，市場(chǎng)購銷(xiāo)趨淡，市場(chǎng)價(jià)格漲跌空間有限；華北地區農戶(hù)節前售糧性對平衡，貿易商出貨節奏保持平穩，短期價(jià)格維持窄幅調整的局面。需求端來(lái)看，生豬養殖進(jìn)入虧損狀態(tài)，飼料企業(yè)重新評估后期飼料玉米需求，下游飼料企業(yè)需求有所下降；深加工加工利潤虧損，終端產(chǎn)品銷(xiāo)售不暢，保持剛性采購需求。國際方面，國際方面，usda1月玉米供需報告中對2022/23年度美玉米產(chǎn)量、消費量及出口量預估均有下調。其中2022/23年度美玉米收獲面積下調至7920萬(wàn)英畝，單產(chǎn)從上月預估的172.3蒲式耳/英畝上調至173.3蒲式耳/英畝，美玉米產(chǎn)量預估調減2億蒲式耳至137.2億蒲式耳。2022/23年度用于飼料及殘余的美玉米數量預測減少0.47%至52.75億蒲式耳，美玉米出口量預估下調至19.25億蒲式耳，上月預測為20.75億蒲式耳。由于產(chǎn)量降幅大于需求降幅，最終2022/23年度美玉米期末庫存預測下調1500萬(wàn)蒲式耳至12.42億蒲式耳。全球玉米方面，報告下調2022/23年度全球玉米期初庫存至3.05億噸。全球玉米產(chǎn)量預估從上月預測的11.61億噸調減至11.55億噸，全球玉米進(jìn)出口量、消費量均有所下調，期末庫存預估下調198萬(wàn)噸至2.96億噸，報告整體中性偏多。綜合來(lái)看近期收到增儲消息提振盤(pán)面偏強，但年后或仍有售糧高峰以及巴西進(jìn)口玉米到港形成一定利空，操作上建議區間思路為主。 | |
大豆(A) | 觀(guān)望 | 今日連豆期價(jià)偏弱運行，價(jià)格重心跌破3800元/噸關(guān)口。市場(chǎng)方面，由于目前國產(chǎn)豆市場(chǎng)貨源依舊不多，收購商收購大豆較為困難，且農戶(hù)持為數不多的貨惜售挺價(jià)，暫給國產(chǎn)豆價(jià)格帶來(lái)些許支撐。不過(guò)，因湖北新豆已有少量入市，但因貨源緊缺，收購商大多以觀(guān)望態(tài)度為主，令國產(chǎn)豆價(jià)受壓?？傮w來(lái)看，國產(chǎn)豆市場(chǎng)并無(wú)實(shí)際利多消息，短線(xiàn)走勢或仍將以穩定為主，仍需緊密關(guān)注后續新豆入市及國儲拍賣(mài)大豆的消息。操作上，建議觀(guān)望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀(guān)望 | 豆粕今日回測20日均線(xiàn)，美豆即將進(jìn)入產(chǎn)量形成最重要的結莢期，美豆優(yōu)良率此前連續4周下調，但未來(lái)兩周干旱情況有所改善，限制美豆反彈幅度，后期需關(guān)注八月份單產(chǎn)表現。阿根廷農業(yè)部將2016/17年度大豆產(chǎn)量預估下調200萬(wàn)噸至5500萬(wàn)噸。巴西雷亞爾近期升值，巴西大豆貼水有所提高。國內方面，6月份，我國生豬存欄環(huán)比下降0.20%,同比下降5.71%。能繁母豬存欄環(huán)比下降0.50%，同比下降4.63%。進(jìn)口的大豆到港壓力在7月集中顯現，進(jìn)口大豆盤(pán)面壓榨利潤迅速走弱，油廠(chǎng)開(kāi)機率處于高位。操作上建議暫且觀(guān)望。對于主力M1709期權，看漲期權看跌期權均小幅減倉，隱含波動(dòng)率走弱。 | |
豆油(Y) | 弱勢下行 | 今日豆油期價(jià)震蕩減倉偏弱，近期受天氣影響較重。市場(chǎng)方面，未來(lái)一周美國中西部主產(chǎn)區整體降雨較多，美豆上沖乏力，且大豆到港龐大，油廠(chǎng)全線(xiàn)開(kāi)機，上周壓榨量196萬(wàn)噸，未來(lái)兩周周均壓榨量或提高至205萬(wàn)噸以上歷史新高，豆油庫存持續攀升至134萬(wàn)噸高位，基本面壓力仍存，油脂現貨反彈空間將因此而遭到壓縮。不過(guò)，目前市場(chǎng)焦點(diǎn)在于天氣變化，近期來(lái)看美國天氣開(kāi)始向好，但包裝油旺季來(lái)臨，豆油階段性仍相對抗跌。操作上，觀(guān)望為宜。 | |
棕櫚油(P) | 觀(guān)望 | 今日棕櫚期價(jià)弱勢下行，布林帶中軌附近存在一定支撐。市場(chǎng)方面，據sppoma數據顯示，7月上半月馬棕產(chǎn)量有望同比回升18.07%，雖然sgs數據表示同期出口量同比回升17.8%，但消費仍不及供應端上調幅度。隨著(zhù)齋月結束，馬來(lái)工人相繼復工，因此馬來(lái)產(chǎn)量有望進(jìn)入季節性回升趨勢。因此，連續兩個(gè)月庫存下降的情況將得到扭轉，7月馬棕庫存大概率會(huì )累積，近期馬棕價(jià)格在美國天氣市和自身弱勢尋找平衡，更多維持寬幅震蕩運行。操作上，建議觀(guān)望。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 上周油廠(chǎng)開(kāi)機率小幅上升，而菜粕菜油出貨速度較慢，導致菜粕菜油庫存雙雙上升。截至7月14日當周，國內進(jìn)口菜籽庫存增加3.21%至67.6萬(wàn)噸，菜粕庫存增加7.53%至5萬(wàn)噸,菜油庫存增加5.50%至10.75萬(wàn)噸。從到港預估來(lái)看，7月菜籽原料到港基本充足，8月份進(jìn)口菜籽到港量偏少，菜籽供應或將逐步趨緊。隨著(zhù)臨儲菜油庫存的減少以及國產(chǎn)菜籽的減產(chǎn)，菜油基本面逐漸好轉。豆菜粕價(jià)差依托450元/噸企穩，菜豆/棕油價(jià)差逐步走高。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
雞蛋(JD) | 觀(guān)望為宜 | 今日雞蛋主力合約震蕩偏弱運行，收跌幅0.27%，收于4418元/500kg。1月19日雞蛋價(jià)格4.93元/斤，由于臨近春節，產(chǎn)區內銷(xiāo)逐漸好轉，經(jīng)銷(xiāo)商拿貨積極性提高，需求好轉拉動(dòng)蛋價(jià)上漲。供應方面，產(chǎn)地雞蛋貨源整體有限。從存欄量來(lái)看，存欄量不高，新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數量不多，小碼蛋貨源緊張；春節臨近，養殖單位順勢淘汰老雞，下周食品廠(chǎng)陸續放假，收購量或減少，但農貿市場(chǎng)需求進(jìn)入春節旺季，預計下周淘汰雞出欄量較本周差距或不大。生產(chǎn)、流通環(huán)節庫存天數均不大?？偟膩?lái)說(shuō)，春節是雞蛋市場(chǎng)的傳統旺季，春節前雞蛋需求量或增加，春節過(guò)后雞蛋需求提前釋放，節后需求量或減少，因此，以春節為界，1月份月內雞蛋需求或呈現先增后減的趨勢，建議投資者高拋低吸擇機入場(chǎng)。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內操作為宜 | 今日蘋(píng)果主力合約震蕩偏強運行，收漲幅0.56%,收于8623元/噸。近期蘋(píng)果均價(jià)3.09元/斤，價(jià)格維穩。蘋(píng)果替代品“VC”屬性在疫情期間得到大幅利好，導致走貨量超預期走貨，同樣帶動(dòng)蘋(píng)果銷(xiāo)量增加，疫情過(guò)后，蘋(píng)果消費端市場(chǎng)迎來(lái)快速復蘇，需求端增加的同時(shí)產(chǎn)區市場(chǎng)包裝工人難尋，供應不足疊加需求好轉，蘋(píng)果春節前期備貨情況超過(guò)市場(chǎng)預期，整體走貨有較大幅度改善蘋(píng)果價(jià)格偏強上行，建議投資者日內交易為主。 | |
棉花及棉紗 | 觀(guān)望 | 今日鄭棉主力合約震蕩偏強運行，收于14810元/噸，收漲幅1.54%。周三ICE棉花震蕩偏強，盤(pán)中漲幅2.47%，結算價(jià)84.81美分/磅。國際方面，美國公布12月消費者物價(jià)指數（CPI），同比上漲6.5%，預估為6.5%，前值為7.1%；環(huán)比下降0.1%，是自2020年4月以來(lái)的最大月度跌幅。在剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，美國12月核心CPI同比上升5.7%，創(chuàng )2021年12月以來(lái)最低水平，預期5.7%，前值6%。美國CPI數據已連續三個(gè)月增幅放緩，美國12月的CPI數據是美聯(lián)儲2月會(huì )議前需要重點(diǎn)考量的參考數據，數據公布后市場(chǎng)認為，超規模加息的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，后續美聯(lián)儲可能將加息幅度調整為25個(gè)基點(diǎn)了。對美元指數形成壓力，美元指數則創(chuàng )七個(gè)月新低，本周CRB商品指數表現偏強，價(jià)格重心整體上移。USDA 1月棉花供需報告中2022/23年度全球棉花產(chǎn)量、消費量及進(jìn)出口均有所下調。產(chǎn)量較上月減少33萬(wàn)包，其中印度產(chǎn)量減少。全球棉花消費量1月下調85萬(wàn)包較上月調減約0.76%。而新年度全球棉進(jìn)出口量1月均下調，全球棉花進(jìn)口量減少64萬(wàn)包，出口量減少59萬(wàn)包，其中中國和越南棉花進(jìn)口量下降，美國、印度和阿根廷棉花出口量下降。全球庫銷(xiāo)比由12月的55.17%增加至58.97%，報告整體中性偏空。國內方面，截至12月底棉花商業(yè)庫存為462.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加93.93萬(wàn)噸，同比減少93.58萬(wàn)噸。截至12月底棉花工業(yè)庫存為55.12萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.63萬(wàn)噸；紗線(xiàn)庫存為17.48天，環(huán)比大幅減少16.54天；坯布庫存為33.53天，環(huán)比減少5.55天。目前紡企棉花原料庫存仍低，仍存補庫空間，對棉價(jià)存在一定的支撐，建議觀(guān)望為宜。 | |
生豬(LH) | 觀(guān)望為宜 | 今日生豬主力合約偏弱運行，收于14970元/噸?，F貨方面現階段全國生豬出欄均價(jià)為14.51元/公斤。臨近春節屠宰場(chǎng)陸續放假，宰量減少，預計短期生豬價(jià)格窄幅震蕩為主。母豬方面，根據涌益咨詢(xún)數據樣本企業(yè)12月能繁母豬存欄環(huán)比下跌降1.1%。自5月開(kāi)始全國能繁母豬存欄量連續環(huán)比正增長(cháng)，按照生豬的生長(cháng)周期來(lái)推算，由于產(chǎn)能的持續恢復，明年三月后的生豬供應量預計將呈現環(huán)比增加態(tài)勢，遠月生豬價(jià)格面臨壓力。綜合來(lái)看，本月集團場(chǎng)出欄計劃較上月環(huán)比有所縮減，但受春節假期影響本月出欄時(shí)間較短，所以日均出欄壓力仍較大；而需求端隨著(zhù)疫情政策的優(yōu)化調整，社會(huì )餐飲消費恢復，預計生豬價(jià)格區間震蕩為主，操作上建議觀(guān)望為宜。 | |
花生(PK) | 觀(guān)望為宜 | 今日花生期貨主力合約延續強勢，收于10706元/噸?，F階段產(chǎn)區整體上貨量偏少，貿易商挺價(jià)心理較為明顯。需求端，臨近春節市場(chǎng)采購心態(tài)有所提振，但是花生制品整體消費仍有限，節前備貨力度有限，需求仍較為一般。油廠(chǎng)方面，油廠(chǎng)收購進(jìn)入年前尾聲，油廠(chǎng)下調收購價(jià)格，部分油廠(chǎng)停機，油廠(chǎng)繼續提價(jià)收購的意愿薄弱。綜合來(lái)看春節備貨時(shí)間逐步縮短預計短期花生窄幅震蕩為主，操作上建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
