今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2023-01-12
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 關(guān)注中國12月CPI、PPI | 隔夜歐美股市全線(xiàn)走高，納指創(chuàng )去年9月來(lái)最長(cháng)連漲周期，道指漲近270點(diǎn)。10年期歐債收益率普遍跌超10個(gè)基點(diǎn)。美元徘徊七個(gè)月低位，兩年半來(lái)首次面臨技術(shù)位“死叉”，離岸人民幣五個(gè)月最高。黃金尾盤(pán)轉漲再創(chuàng )八個(gè)月新高。油價(jià)漲超3%站穩一周高位，歐洲天然氣跌超5%近一年低位，美氣盤(pán)中創(chuàng )一年半最低且今年跌近19%。國內方面，全國工業(yè)和信息化工作會(huì )議部署2023年十三個(gè)方面重點(diǎn)任務(wù)，包括全力促進(jìn)工業(yè)經(jīng)濟平穩增長(cháng)、加快推進(jìn)重大技術(shù)裝備攻關(guān)、提升重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈自主可控能力等。預計2022年全年，我國規模以上工業(yè)增加值同比增長(cháng)3.6%，其中制造業(yè)增加值增長(cháng)3.1%左右，占GDP比重提高至28%。國際方面，2025年有FOMC會(huì )議投票權的波士頓聯(lián)儲主席認為，更小幅加息可以留出更多的時(shí)間，評估加息在怎樣影響經(jīng)濟。她認為利率應高于5%，可能支持聯(lián)儲2月初、3月和5月都各加息25個(gè)基點(diǎn)。關(guān)注中國12月CPI、PPI。 | 宏觀(guān)金融 |
股指 | 多單減倉 | 昨日四組期指沖高回落，2*IH/IC主力合約比值為0.909?，F貨方面，A股三大指數昨日集體收跌，滬指跌0.24%，深證成指跌0.59%，創(chuàng )業(yè)板指跌1.13%，市場(chǎng)成交額超過(guò)7000億元，北向資金今日凈買(mǎi)入76億元。銀行間資金方面，Shibor隔夜品種上行31.0bp報1.426%，7天期上行6.3bp報1.996%，14天期上行14.5bp報2.123%，1個(gè)月期上行3.6bp報2.174%。目前滬深300、上證50、中證500、中證1000期指均在20日均線(xiàn)上方。宏觀(guān)面看，海外方面“新美聯(lián)儲通訊社”稱(chēng)，鮑威爾表態(tài)，盡管為抑制經(jīng)濟增長(cháng)而加息可能會(huì )引發(fā)政治沖擊，但美聯(lián)儲堅定致力于降低通脹。鮑威爾沒(méi)有對美聯(lián)儲即將做出的利率決定發(fā)表評論，但強調了央行獨立性的重要性。國內2022年12月社會(huì )融資規模同比少增1.05萬(wàn)億元，反映實(shí)體經(jīng)濟融資需求仍偏弱。在疫情以及春節的影響下，1月份經(jīng)濟和金融數據或仍有弱勢表現，對市場(chǎng)仍有掣肘。加上春節前內外部流動(dòng)性有邊際轉弱的可能性，市場(chǎng)上漲存在隱憂(yōu)下，成交開(kāi)始萎縮，建議可適當減持前期布局的多單，控制好倉位。期權方面，近期風(fēng)險較大，可做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 逢低布局多單 | 隔夜國際金價(jià)高位震蕩，現運行于1876美元/盎司，金銀比價(jià)78.80。美國經(jīng)濟數據表現不佳，非農就業(yè)好于預期但薪資增速環(huán)比回落，美聯(lián)儲緊縮預期繼續放緩。當前全球經(jīng)濟面臨諸多挑戰，通貨膨脹率達到幾十年來(lái)最高水平、大多數地區金融環(huán)境收緊、烏克蘭危機以及新冠疫情持續，嚴重影響全球經(jīng)濟增長(cháng)前景。流動(dòng)性方面，美聯(lián)儲會(huì )議紀要表示鑒于貨幣政策存在不確定的滯后性，較慢的加息速度將更好地讓FOMC評估實(shí)現目標的進(jìn)展情況，美聯(lián)儲12月將升息幅度縮小至50個(gè)基點(diǎn)，多數機構預測美聯(lián)儲將于明年一季度停止加息。截至1/9，SPDR黃金ETF持倉915.32噸，前值916.77噸，SLV白銀ETF持倉14585.24噸，持平。綜合來(lái)看，近期通脹開(kāi)始拐頭使得加息預期緩和，同時(shí)，經(jīng)濟數據已釋放衰退信號，貴金屬或將獲得避險及美聯(lián)儲加息放緩的雙重支撐，關(guān)注周四晚間美國通脹數據，建議多單逢低布局。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 觀(guān)望為宜 | 昨日螺紋鋼主力2305合約偏強震蕩運行，整體表現繼續走高，期價(jià)暫獲4100一線(xiàn)附近支撐，預計短期高位偏強運行為主，現貨市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格表現持穩運行。供應方面，上周五大鋼材品種供應883.68萬(wàn)噸，減量33.6萬(wàn)噸，降幅3.7%。上周五大鋼材品種除線(xiàn)材，其余品種環(huán)比均有減產(chǎn)。分品種來(lái)看，螺紋鋼為主要減產(chǎn)品種，周環(huán)比回落8.8%至247.75萬(wàn)噸，長(cháng)短流程企業(yè)減產(chǎn)比例較前期均有提升。庫存方面，上周五大鋼材品種總庫存1385.7萬(wàn)噸，周環(huán)比增加60.26萬(wàn)噸，增幅4.5%。五大鋼材品種春年前第2周首預期內持續轉增，且累增幅度略有擴張，主因在于市場(chǎng)需求逐步停滯，被動(dòng)累庫凸顯。螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫存下降11.02萬(wàn)噸至168.11萬(wàn)噸，社會(huì )庫存上升46.7萬(wàn)噸至436.56萬(wàn)噸；當前受供應水平偏低和年底趕工剛需影響，累庫速度相對偏慢。從市場(chǎng)需求和成交氛圍表現來(lái)看，當前距離春節僅剩兩周，需求弱化速度已有加快勢頭，累庫趨勢不會(huì )改變；消費方面，上周五大品種周消費量降幅5.8%；其中建材消費環(huán)比降幅9.3%。綜合來(lái)看，供需雙弱和季節性累庫格局不變，高成本支撐價(jià)格底部，低消費壓制價(jià)格上限，使得整體鋼價(jià)延續震蕩表現，但是伴隨春節臨近，需求壓制效應愈發(fā)明顯，市場(chǎng)交投氛圍逐步停滯，市場(chǎng)面對鋼價(jià)的持續反彈支撐漸弱，操作上可暫時(shí)觀(guān)望。 | |
熱卷(HC) | 觀(guān)望為宜 | 昨日熱軋卷板期貨主力2305合約震蕩走高運行，期價(jià)表現維穩，靠近4200元/噸一線(xiàn)附近，熱軋卷板現貨價(jià)格表現持穩。產(chǎn)量方面，熱軋產(chǎn)量較上周回落2.6%至301.11萬(wàn)噸，上周熱軋產(chǎn)量大幅下降，主要降幅地區是華中、華北、華東地區，其中華中地區AG檢修延續上周整周檢修，產(chǎn)量進(jìn)一步下降，華北地區SXJL、華東地區SG均有停產(chǎn)檢修，導致上周整體產(chǎn)量由增轉降。庫存方面，熱卷廠(chǎng)庫上升1.27萬(wàn)噸至82.39萬(wàn)噸，上周廠(chǎng)庫小幅回升，其中主要下降地區是華中地區，由于供給下降明顯出庫正常導致降庫，而主要增庫地區是東北地區，主要是運輸稍有放緩，導致廠(chǎng)庫累積；社庫上升9.48萬(wàn)噸至213.09萬(wàn)噸。消費方面，板材消費環(huán)比增幅3.5%，熱卷價(jià)格短期寬幅震蕩運行，觀(guān)望為宜。 | |
鋁(AL) | 偏強震蕩 | 隔夜滬鋁主力重心繼續抬升，收于18365元/噸，漲幅0.66%。倫鋁保持漲勢，收于2487美元/噸，漲幅1.22%。宏觀(guān)面，美元指數低位徘徊，金屬走勢獲得支撐。高盛上修歐洲經(jīng)濟增速預期，修正此前衰退的交易預期，疊加全球對中國經(jīng)濟復蘇的預期強勁，宏觀(guān)情緒偏多。關(guān)注本周四加息進(jìn)程。美國鋁業(yè)(AA.US)1月9日表示，由于天然氣供應短缺，預計其旗下西澳大利亞州 Kwinana氧化鋁精煉廠(chǎng)的產(chǎn)量將削減約 30%。國內供應端，貴州地區連續三次發(fā)布降負荷通知，要求省內電解鋁企業(yè)減產(chǎn)幅度超60%，合計減產(chǎn)規模超90萬(wàn)噸，目前省內電解鋁快速響應電力要求，停槽減產(chǎn)，而新增復產(chǎn)產(chǎn)能暫未師釋放增量，供應方面整體處于縮減趨勢；需求端，下游本周逐步進(jìn)入春節假期，鋁錠鋁棒開(kāi)啟累庫節奏。庫存端，鋁錠庫存連續累庫，本周一社會(huì )庫存數據較上周四增加4.6萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，當前下游消費寡淡，庫存開(kāi)始累庫，且1月份國內電解鋁成本重心下移，鋁價(jià)底部支撐松動(dòng)；短期來(lái)看，宏觀(guān)面利多因素以及西南地區限電減產(chǎn)的消息帶動(dòng)鋁價(jià)止跌反彈。操作上短期偏多思路。 | |
鋅(ZN) | 短期觀(guān)望 | 隔夜滬鋅主力再度上漲，收于23925元/噸，漲幅1.08%。倫鋅延續漲勢，收于3210美元/噸，漲幅1.36%。宏觀(guān)面，美元走勢低位盤(pán)整對鋅價(jià)走勢有所提振，市場(chǎng)預期美聯(lián)儲將放緩加息步伐。海外市場(chǎng)因宏觀(guān)情緒驅動(dòng)，美元走軟，疊加LME庫存持續低位去庫，倫鋅走勢堅挺。歐洲天然氣持續下跌，成本支撐減弱，目前歐洲煉廠(chǎng)暫無(wú)更多復產(chǎn)消息。國內方面，1月份礦端加工費再度上調，冶煉廠(chǎng)部分長(cháng)單價(jià)格合適，原料充足疊加利潤可觀(guān)，供應增加預期將逐步兌現。消費端，企業(yè)節前備貨接近完成逐漸步入尾聲，加上工人病假導致勞動(dòng)力短缺，下游各板塊開(kāi)工率繼續下滑。庫存端，鋅錠社會(huì )庫存連續累增，但整體庫存依然處于低位。整體來(lái)看，社會(huì )庫存累庫跡象初顯且有繼續累積的預期，基本面上已然進(jìn)入消費淡季，現貨成交較差，但宏觀(guān)上房地產(chǎn)首套房利好政策刺激，宏觀(guān)和基本面相互博弈，鋅價(jià)上方壓力仍存，短期可觀(guān)望。 | |
鉛(PB) | 短期偏空 | 隔夜滬鉛主力低位盤(pán)整，收于15410元/噸，跌漲幅0.23%。倫鉛小跌，收于2179美元/噸，跌幅0.32%。宏觀(guān)面，美元走勢疲弱，市場(chǎng)押注近期經(jīng)濟數據將使FED放緩加息步伐，并關(guān)注本周美聯(lián)儲美聯(lián)儲主席鮑威爾即將發(fā)表的講話(huà)。國內供應端，原生鉛與再生鉛方面將陸續迎來(lái)年度檢修、放假等，供應預期逐步收窄。需求端，受疫情沖擊以及春節提前放假影響，鉛市場(chǎng)消費表現低迷，從上下游的企業(yè)放假情況來(lái)看，下游消費端的減量更為突出。庫存端，本周為滬鉛2302合約交割的前一周，交倉貨源逐步轉移至交割倉庫，鉛錠社會(huì )庫存累增預期進(jìn)一步上升。綜合來(lái)看，鉛價(jià)延續外強內弱，鉛錠出口窗口持續打開(kāi)，后續仍需關(guān)注跨市套利及出口轉移的情況。國內農歷春節進(jìn)入倒計時(shí)，鉛錠供需雙降，本周鉛錠累庫概率較大，鉛價(jià)或仍將延續偏弱震蕩行情。操作上可偏空。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鎳繼續反彈，重新站上80000元/噸，南儲現貨市場(chǎng)鎳報價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區，金川鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調其出廠(chǎng)價(jià)格，現鎳升貼水收窄，日內貿易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調至81400元/噸，上調幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調整，整體表現有所轉弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀(guān)望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 觀(guān)望為宜 | 供應端，上周本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2816.0萬(wàn)噸，環(huán)比增加52.2萬(wàn)噸。澳洲發(fā)運量高位回落79.9萬(wàn)噸至1890.7萬(wàn)噸；巴西發(fā)運量連續三期增加，本期環(huán)比增加132.1萬(wàn)噸至925.3萬(wàn)噸，創(chuàng )今年單周新高。到港方面有所回升，上周中國47港口到港量2826.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加628.5萬(wàn)噸。45港口到港量2682.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加603.2萬(wàn)噸，主因上期延期到港船只在本期集中到港，導致到港增量較大。鐵水產(chǎn)量出現了小幅回落，本期Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)樣本日均鐵水產(chǎn)量220.72萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.79萬(wàn)噸。Mysteel統計全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為13130.54，環(huán)比降55.09；日均疏港量311.96增20.08。全國鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦庫存連續七期增加，本期系節前第三周，鋼廠(chǎng)集中補庫增多，庫存增幅較大，但庫存水平仍遠低于去年同期；庫存周轉天數亦繼續上升。短期來(lái)看，雖然少部分鋼廠(chǎng)仍有補庫需求，但大部分鋼廠(chǎng)節前的補庫已接近尾聲，本周鐵礦石現貨價(jià)格支撐預計會(huì )邊際走弱。終端需求方面，國內大部分地區的下游開(kāi)工出現下降，除了真實(shí)需求的減少、季節性的下降也較為明顯，因此預計短期鐵礦石價(jià)格或震蕩偏弱運行。昨日鐵礦石主力2305合約表現震蕩走高，期價(jià)小幅反彈，重回850一線(xiàn)附近，預計短期波動(dòng)依然較大，暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 天然橡膠期貨震蕩運行 | 夜盤(pán)天然橡膠期貨主力合約05合約下跌1.1%。近期天然橡膠期貨反彈至震蕩區間上沿附近，上方存在壓力。天然橡膠期貨反彈主要受宏觀(guān)經(jīng)濟預期提振。近期央行、銀保監會(huì )強調合理把握信貸投放節奏，適度靠前發(fā)力。根據上海市《政府工作報告》，2023年全市經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展的主要預期目標是全市生產(chǎn)總值增長(cháng)5.5%以上。國內經(jīng)濟預期較好提振天然橡膠期貨價(jià)格。供需面對天然橡膠期貨支撐力度不大。供應方面，海南產(chǎn)區進(jìn)入全面停割期，海外越南亦進(jìn)入低產(chǎn)期；泰國產(chǎn)區亦逐漸自高產(chǎn)季向低產(chǎn)期過(guò)渡，供應端整體壓力有所緩解，但需求偏弱，國內青島社會(huì )庫存繼續累庫，因此供應端對價(jià)格整體支撐力度有限。卓創(chuàng )資訊調研數據顯示，截至1月6日當周，青島地區天然橡膠一般貿易庫16家樣本庫存為45.04萬(wàn)噸，較上期增0.87萬(wàn)噸，增幅1.97%。需求方面，據卓創(chuàng )資訊了解，近期部分輪胎企業(yè)已經(jīng)停產(chǎn)放假，其他廠(chǎng)家逐漸進(jìn)入收尾階段。終端方面，臨近春節，全鋼輪胎市場(chǎng)交投逐漸冷清，半鋼輪胎的年前換胎需求仍相對集中。雖然實(shí)際需求難有提升，不過(guò)市場(chǎng)預計2023年橡膠需求存在較強的恢復預期?，F貨方面，1月11日華東地區天然橡膠現貨市場(chǎng)價(jià)格上漲300元/噸，上海21年SCRWF主流價(jià)格在12500—12600元/噸。石化企業(yè)上調乳聚丁苯橡膠和BR9000順丁橡膠價(jià)格出廠(chǎng)價(jià)100元/噸。綜合來(lái)看，天然橡膠供需面支撐力度不強，價(jià)格缺乏持續性上漲動(dòng)力，主要受外圍宏觀(guān)情緒主導，天然橡膠期貨價(jià)格將延續震蕩走勢。操作建議方面，這兩日05合約走勢偏強，3-5價(jià)差維持在55元/噸附近，3月份臨近交割3-5價(jià)差才將逐漸拉開(kāi)。因此建議買(mǎi)03合約賣(mài)05合約套利暫時(shí)離場(chǎng)，單邊建議持震蕩思路逢低多單參與，注意及時(shí)止盈。 | |
原油(SC) | 需求憂(yōu)慮抑制油價(jià) | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩上行 。盡管美國原油庫存大幅度增長(cháng)，但是美元匯率走低，對全球經(jīng)濟前景改善的希望和俄羅斯原油和成品油設置價(jià)格上限帶來(lái)的市場(chǎng)不確定，推動(dòng)原油價(jià)格上漲。供應方面，OPEC+同意維持其石油產(chǎn)出目標，當前OPEC+實(shí)行的石油產(chǎn)出政策為減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日，直至2023年底。美國原油產(chǎn)量在截止1月6日當周錄得1220萬(wàn)桶/日，較上周上漲10萬(wàn)桶/日。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，在高通脹壓力下，市場(chǎng)對于美聯(lián)儲加息的預期仍存，經(jīng)濟衰退憂(yōu)慮持續，原油需求端承壓。國內方面，截至12月30日當周，國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷為73.66%，較中旬上漲1.19%。1月安慶石化及荊門(mén)石化將全面恢復生產(chǎn)，暫未得知有新增煉廠(chǎng)進(jìn)入檢修，預計1月國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷或有所回升。山東地煉一次常減壓裝置在截至1月4日當周，平均開(kāi)工負荷為67.83%。短期內暫無(wú)新增的檢修或開(kāi)工煉廠(chǎng)，不過(guò)1月柴油需求較為疲軟，不排除少數煉廠(chǎng)降負的可能。整體來(lái)看，目前原油市場(chǎng)需求端的變化為影響市場(chǎng)心態(tài)的主要因素，但由于供應偏緊的狀態(tài)持續，操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動(dòng)向的同時(shí)，以波段交易為主。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC期貨溫和反彈 | 夜盤(pán)PVC期貨05合約震蕩整理。近期PVC整體反彈主要受進(jìn)口PVC上調提振。另外市場(chǎng)預期房地產(chǎn)回暖提振市場(chǎng)心態(tài)。近期上游電石市場(chǎng)價(jià)格上漲，PVC亦受到成本方面支撐。從供需數據來(lái)看，上周PVC整體開(kāi)工負荷率77.94%，環(huán)比提升1.98%；其中電石法PVC開(kāi)工負荷率76.5%，環(huán)比提升2.03%；乙烯法PVC開(kāi)工負荷率83.11%，環(huán)比提升1.86%。本周行業(yè)開(kāi)工負荷率將小幅增加。西北地區物流運輸逐步好轉，華東/華南市場(chǎng)到貨情況有所改善。截至1月6日華東樣本庫存21.45萬(wàn)噸，較上一期增6.93%，同比增76.69%，華南樣本庫存4.28萬(wàn)噸，較上一期增9.74%，同比增22.64%。華東及華南樣本倉庫總庫存25.73萬(wàn)噸，較上一期增加7.39%,同比增64.62%。需求方面，多數下游PVC制品企業(yè)陸續放假，本周PVC需求將進(jìn)一步走弱。不過(guò)國內各項政策利好房地產(chǎn)行業(yè)，PVC需求預期較好。 現貨價(jià)格方面，1月11日華東主流現貨價(jià)格持穩，自提價(jià)6300-6350元/噸。期貨05合約高于現貨價(jià)格。綜合來(lái)看，下游制品企業(yè)陸續放假，需求較弱，PVC社會(huì )庫存開(kāi)始增加，但需求預期好轉，PVC期貨或將延續震蕩走勢。操作建議方面，單邊建議持震蕩思路參與。 | |
瀝青(BU) | 觀(guān)望 | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩上行。供應方面，截止1月4日，國內96家瀝青廠(chǎng)家周度總產(chǎn)量為41.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.07萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量27.69萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.43萬(wàn)噸；中石化總產(chǎn)量8.68萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.57萬(wàn)噸；中石油總產(chǎn)量1.54萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.49萬(wàn)噸；中海油3.49萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.42萬(wàn)噸。綜合開(kāi)工率為25.7%，環(huán)比下降1.8%。本周山東齊魯復產(chǎn)以及華東地區個(gè)別煉廠(chǎng)間歇生產(chǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國內瀝青54家樣本企業(yè)廠(chǎng)家出貨量共45.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少11.3%。南方仍有部分趕工需求，北方業(yè)者多囤貨入庫，煉廠(chǎng)庫存或維持低位。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
塑料(L) | 需求偏弱，塑料期貨整體震蕩運行 | 夜盤(pán)塑料期貨主力05合約減倉上漲1.08%。近期塑料反彈主要受市場(chǎng)情緒提振，供需暫無(wú)較大變動(dòng)。從成本來(lái)看，昨夜上游國際原油價(jià)格止跌反彈，對塑料期貨形成一定提振。昨日華北地區LLDPE價(jià)格小幅下跌30-50元/噸，LLDPE現貨報價(jià)在7960-8250元/噸。外盤(pán)供應量偏緊，進(jìn)口PE報價(jià)穩定。從供需來(lái)看，1月10日PE檢修產(chǎn)能占比7.2%，檢修損失量減少。上游石化企業(yè)聚烯烴庫存處于中等水平。廣東石化試車(chē)料預售，華南市場(chǎng)供應有所增加。需求方面，伴隨春節假期逐漸臨近，部分下游工廠(chǎng)陸續放假，整體市場(chǎng)需求延續弱勢。綜合來(lái)看，國際原油整體震蕩運行，塑料供應充裕，下游補庫需求即將結束，但國際原油大漲，今日塑料期貨將小幅反彈，整體延續震蕩走勢。操作建議方面，單邊建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
聚丙烯(PP) | 國際原油上漲，PP期貨隨之反彈 | 隔夜PP期貨主力合約05合約減倉反彈。昨夜國際原油上漲3.5%，這對PP期貨價(jià)格形成提振作用。昨日山東丙烯市場(chǎng)主流參照7180-7230元/噸，部分丙烯裝置開(kāi)停工延期。LPG價(jià)格有所上漲。從供需面來(lái)看，上游石化企業(yè)聚烯烴庫存在58.5萬(wàn)噸附近，庫存水平相對歷史數據仍處于中等偏低水平。下游企業(yè)備貨需求將逐漸減弱。PP現貨市場(chǎng)窄幅波動(dòng)，華東拉絲PP價(jià)格在7520-7650元/噸；華東地區PP粉料價(jià)格多在7500-7650元/噸，拉絲PP粒料具備價(jià)格優(yōu)勢。近期檢修產(chǎn)能占比8%，檢修量有所下降，拉絲PP生產(chǎn)比例30%附近，拉絲PP供應有所增加。綜合來(lái)看，近期PP裝置檢修較少，部分地區下游工廠(chǎng)計劃提前在春節之前放假，行業(yè)開(kāi)工負荷進(jìn)一步下滑，PP供應端壓力有所顯現，不過(guò)國際原油上漲，PP期貨維持震蕩走勢。操作建議方面，單邊建議暫時(shí)等待機會(huì )。 | |
PTA(TA) | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 偏空看待 | 隔夜苯乙烯主力合約區間震蕩，收于8474元/噸。截至1月4日，華東地區苯乙烯現貨價(jià)格為8360元/噸。成本端看，純苯供需仍偏松，成本支撐下價(jià)格震蕩。華東港口庫存維持低位，提振市場(chǎng)交易情緒?，F貨交易以剛需為主，持貨商隨行就市。從苯乙烯供應端來(lái)看，生產(chǎn)端在利潤回調下開(kāi)工率回升，苯乙烯供應較寬松；需求端來(lái)看，下游在成本走弱后利潤改善，開(kāi)工有一定提高，且部分下游采購低價(jià)苯乙烯，短期基本面對價(jià)格或將起到支撐，時(shí)間軸拉長(cháng)，需求增長(cháng)動(dòng)能弱，供應量增加導致價(jià)格回調，長(cháng)期供需基本面震蕩轉弱。操作上，建議偏空看待。 | |
焦炭(J) | 逢高試空 | 隔夜焦炭期貨主力(J2305合約)小幅回落，成交尚可，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情轉跌，成交尚可。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2810元/噸(0)，期現基差-1.5元/噸；焦炭總庫存907.4萬(wàn)噸(+6.6)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率74.93%(0.97)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率81.93%(-0.7)。綜合來(lái)看，本周部分鋼廠(chǎng)提出對焦炭?jì)r(jià)格進(jìn)行第二輪提降，預計將于近日全面落地。供應方面，當前焦企虧損幅度進(jìn)一步擴大，但多數企業(yè)保持正常生產(chǎn)。不過(guò)第二輪價(jià)格提降后市場(chǎng)信心備受打擊，焦企繼續維持低庫存并積極銷(xiāo)售出庫。下游方面，鋼廠(chǎng)開(kāi)工暫穩，鋼材淡季需求進(jìn)一步轉弱，鋼廠(chǎng)盈利能力較差，冬儲補庫接近尾聲，鋼廠(chǎng)采購積極性明顯減弱，控制到貨現象逐漸增多。我們認為，前一階段焦炭市場(chǎng)供需錯配已通過(guò)焦企利潤恢復、開(kāi)工回升而得到有效緩解，隨著(zhù)冬儲進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)當期供需不至于繼續趨緊，現貨市場(chǎng)行情或有進(jìn)一步下調空間。值得注意的是，當前期現基差處于相對高位，單邊下跌行情較難呈現。預計后市將震蕩偏弱運行，重點(diǎn)關(guān)注焦炭實(shí)際供應情況及鋼廠(chǎng)盈虧，建議投資者逢高試空。 | |
焦煤(JM) | 中長(cháng)線(xiàn)持空 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2305合約)震蕩下行，成交尚可，持倉量略減?，F貨市場(chǎng)近期行情轉弱，成交降溫。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)2180元/噸(-20)，期現基差297.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存106.94萬(wàn)噸(-7.5)；全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用13.37天(+0.1)。綜合來(lái)看，隨著(zhù)焦鋼企業(yè)冬儲補庫進(jìn)程接近尾聲，下游對原料采購熱情多有降溫。中間商也多以?huà)佖浕鼗\資金為主，焦煤市場(chǎng)整體成交清淡。上游方面，煤礦臨近放假產(chǎn)量收縮，煉焦煤市場(chǎng)供應延續趨緊局面，礦方挺價(jià)意愿相對較強。進(jìn)口蒙煤方面，二連口岸旅客通道恢復正常開(kāi)放，甘其毛都口岸上周日均通關(guān)637車(chē)。受蒙古國煤炭產(chǎn)業(yè)貪腐問(wèn)題暴露的影響，三大口岸通關(guān)車(chē)數較上周明顯下降。下游方面，隨著(zhù)首輪焦炭?jì)r(jià)格提降落地，近期部分焦企小幅減產(chǎn)。此外，原料煤庫存多回歸至半月以上水平，煉焦煤采購節奏放緩，對高價(jià)資源接受度有限。我們認為，受季節性因素及疫情的影響，下一階段黑色品種供需雙弱，煉焦煤行情或進(jìn)入下跌通道。預計后市將偏弱運行，重點(diǎn)關(guān)注成材市場(chǎng)行情及需求預期，建議投資者中長(cháng)線(xiàn)持空。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 觀(guān)望為宜 | 近期動(dòng)力煤現貨市場(chǎng)行情穩中偏弱運行，成交一般。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)1220元/噸(+20)，期現基差299元/噸；主要港口煤炭庫存5196.8萬(wàn)噸(+42.5)，秦港煤炭疏港量53.4萬(wàn)噸(+13.4)。綜合來(lái)看，產(chǎn)地方面，主產(chǎn)區部分煤礦因年底生產(chǎn)任務(wù)完成停止生產(chǎn)銷(xiāo)售，亦有部分中小民營(yíng)煤礦因臨近春節而停產(chǎn)放假。不過(guò)總體而言，主流煤礦仍保持常態(tài)化生產(chǎn)，整體煤炭供應略有收窄。港口方面，近期市場(chǎng)持穩運行。目前終端用戶(hù)采購依舊以長(cháng)協(xié)拉運為主，部分客戶(hù)少量釋放需求，市場(chǎng)交易活躍度一般，貿易商報價(jià)小幅探漲。下游方面，春節前電廠(chǎng)庫存保障要求提高，部分終端有補庫行為。但從終端電廠(chǎng)日耗增長(cháng)空間來(lái)看，繼續上行的幅度依然不會(huì )太大，且目前庫存相對安全，電煤需求持續性不強。據Mysteel統計，截止6日全國72家電廠(chǎng)樣本區域存煤總計1034.3萬(wàn)噸，日耗61萬(wàn)噸，可用天數17天。我們認為，近期短期內煤炭市場(chǎng)下游采購需求將進(jìn)一步回落，保供背景下，煤炭市場(chǎng)供需關(guān)系并不緊張，這將導致市場(chǎng)行情偏弱運行。預計后市將偏弱震蕩，重點(diǎn)關(guān)注供應端生產(chǎn)及發(fā)運情況，建議投資者觀(guān)望為宜。 | |
甲醇(ME) | 偏空看待 | 隔夜甲醇主力合約區間震蕩，期價(jià)收于2635元/噸。四季度甲醇現貨供增需減，截至 12 月 底，煤制甲醇裝置開(kāi)工負荷 74%左右，市場(chǎng)交投氛圍較弱，局部地區疫情產(chǎn)生反復，物流運輸受阻，貨運周期延長(cháng)，上游內地廠(chǎng)家庫存持續累庫，港口庫存處于歷史低位，港口內地分化嚴重。成本端，近期動(dòng)力煤市場(chǎng)整體偏弱，甲醇利潤處于持續壓縮狀態(tài)。需求端，甲醇制烯烴行業(yè)開(kāi)工率小幅增長(cháng)，雖然近期浙江地區某烯烴裝置臨時(shí)停車(chē)，但江 蘇地區前期停車(chē)的裝置恢復生產(chǎn)，但整體開(kāi)工仍處于相對較低水平， 對甲醇價(jià)格支撐力度有限，疊加伊朗停車(chē)裝置重啟，進(jìn)口量回升，下游整體需求走弱，市場(chǎng)需求疲軟。操作上，建議偏空看待。 | |
尿素(UR) | 暫且觀(guān)望 | 昨日尿素主力合約期價(jià)收漲于2554元/噸?，F貨方面，本周山東尿素市場(chǎng)現貨主流在 2780元/噸，環(huán)比漲 1.83%，尿素周度產(chǎn)量在107 萬(wàn)噸附近，較上周環(huán)比下降 2.63%。煤炭?jì)r(jià)格有走弱趨勢，尿素企業(yè)成本穩定，供應方面，鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復生產(chǎn)，山西蘭花，青海鹽湖停車(chē)檢修。未來(lái)一周尿素預計日產(chǎn)量在14.9-15.4萬(wàn)噸波動(dòng)，高于去年同期水平。需求方面，下游逐漸開(kāi)啟淡儲及冬儲補倉計劃，拉動(dòng)尿素行情上漲。另外北方尿素企業(yè)因有出口訂單支撐，報價(jià)較為堅挺，整體對國內尿素價(jià)格形成支撐，然預計各地區成交量差異化較大。下游尿素儲備量較低，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數據看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對目前和未來(lái)現貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠(chǎng)商挺價(jià)意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀(guān)望隔夜 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強運行，收于5648元/噸，收漲幅0.34%。周三ICE原糖震蕩偏強，盤(pán)中漲幅0.31%，結算價(jià)19.65美分/磅。國際方面，巴西新一屆政府上臺，對燃料價(jià)格的長(cháng)期前景預估，巴西可能會(huì )在1月繼續延長(cháng)對燃料的聯(lián)邦稅收豁免。這意味著(zhù)汽油仍將較乙醇更具競爭力，促使糖廠(chǎng)在下年度制糖比繼續增加。12月上半月，巴西中南部地區甘蔗入榨量為561.3萬(wàn)噸，較去年同期的76.9萬(wàn)噸增加了484.4萬(wàn)噸，同比增幅達630.18%；甘蔗ATR為142.55kg/噸，較去年同期的131.65kg/噸增加了10.9kg/噸；制糖比為39.04%，較去年同期的24.73%增加了14.31%；產(chǎn)乙醇4.83億升，較去年同期的1.97億升增加了2.86億升，同比增幅達144.67%；產(chǎn)糖量為29.8萬(wàn)噸，較去年同期的2.4萬(wàn)噸增加了27.4萬(wàn)噸，同比增幅達1147.96%。國內方面，廣西白糖現貨成交價(jià)本周運行區間為5514~5573元/噸，較上周價(jià)格下調32元/噸。截至周五，主產(chǎn)區制糖集團新糖報價(jià)為5600~5770元/噸，環(huán)比上周上調10~20元/噸。加工糖廠(chǎng)主報價(jià)區間為5690~5950元/噸，較上周上調10~30元/噸。2022/23榨季廣西預計有74家糖廠(chǎng)開(kāi)榨，與上榨季持平。據不完全統計，廣西：截至12月20日，累計開(kāi)榨糖廠(chǎng)達72家，日榨蔗總能力為58.3萬(wàn)噸，當前廣西新糖售價(jià)在5600~5770元/噸。云南：截至12月20日，累計開(kāi)榨糖廠(chǎng)20家，日榨蔗總能力約為7.5萬(wàn)噸，當前云南新糖售價(jià)在5600~5630元/噸?？偟膩?lái)說(shuō)，春節備貨需求尚未開(kāi)啟前，隨著(zhù)供應增加，預計短期糖價(jià)仍有回調可能，但受食糖進(jìn)口成本支撐白糖價(jià)格下方空間有限，操作上建議觀(guān)望。 | 農產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區間參與 | 隔夜玉米主力合約偏強震蕩，收于2874元/噸。國內方面，東北地區農戶(hù)積極售糧，隨著(zhù)春節臨近下游備貨基本完成，部分深加工近期陸續將公布春節停收計劃，市場(chǎng)購銷(xiāo)趨淡，市場(chǎng)價(jià)格漲跌空間有限；華北地區農戶(hù)節前售糧性對平衡，貿易商出貨節奏保持平穩，短期價(jià)格維持窄幅調整的局面。需求端來(lái)看，生豬養殖進(jìn)入虧損狀態(tài)，飼料企業(yè)重新評估后期飼料玉米需求，下游飼料企業(yè)需求有所下降；深加工加工利潤虧損，終端產(chǎn)品銷(xiāo)售不暢，保持剛性采購需求。國際方面，受出口恢復及需求疲軟影響美麥沖高回落，而受美麥下行帶動(dòng)美玉米期價(jià)也有所下跌。綜合來(lái)看近期收到增儲消息提振盤(pán)面偏強，但年后或仍有售糧高峰以及巴西進(jìn)口玉米到港形成一定利空，操作上建議區間思路為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀(guān)望 | 本周綏棱直屬庫及鈍化直屬庫大豆收購價(jià)格下調0.065-0.07元/斤，農戶(hù)挺價(jià)心態(tài)減弱，貿易商收購積極性不高，大豆收購價(jià)格穩中偏弱。下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，春節前大豆購銷(xiāo)清淡，同時(shí)基層余糧處于偏高水平，東北地區余糧8成左右，南方余糧在6成左右，節后農戶(hù)賣(mài)糧意愿或有所增加，對大豆價(jià)格形成抑制。操作上建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出寬跨式價(jià)差期權頭寸。 | |
豆粕(M) | 空單滾動(dòng)操作 | 隔夜豆粕依托3750元/噸反彈，南美方面，巴西大豆中部和東部產(chǎn)區關(guān)鍵生長(cháng)期降水良好，1月份將逐步開(kāi)啟收割，干旱主要集中于南里奧格蘭德州，該州大豆已基本完成播種，其北部區域將在1月中旬迎來(lái)有利降雨，若1月下旬降水延續將對改善結莢期單產(chǎn)起到關(guān)鍵作用，巴西大豆豐產(chǎn)格局基本確立。阿根廷旱情導致大豆播種進(jìn)度落后，并對初期生長(cháng)帶來(lái)負面影響，布交所數據顯示，截至1月5日，阿根廷大豆播種進(jìn)度81.8%，去年同期93.5%，五年均值92.8%，截至1月5日當周，阿根廷大豆優(yōu)良率為8%，低于上周的10%，去年同期為50%， 1月中旬阿根廷產(chǎn)區降水有所恢復，本輪降水好轉能否持續將決定結莢期單產(chǎn)表現。國內方面，本周油廠(chǎng)壓榨量仍處高位水平，截至1月6日當周，大豆壓榨量為199.15萬(wàn)噸，略低于上周199.8萬(wàn)噸，節前備貨對豆粕消費形成支撐，豆粕庫存延續回升，截至1月6日當周，國內豆粕庫存為58.75萬(wàn)噸,環(huán)比增加6.14%,同比增加56.13%，進(jìn)口大豆套盤(pán)利潤持續好轉，基差穩中偏弱運行。操作上建議空單滾動(dòng)操作。期權方面，建議賣(mài)出寬跨式價(jià)差期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀(guān)望 | 美國環(huán)保署（EPA）公布可再生燃料摻混義務(wù)提案，將2023 年可再生燃料摻混義務(wù)從 2022 年的 206.3 億加侖增加到 208.2 億加侖，其中與油脂相關(guān)的生物質(zhì)柴油摻混目標由上年的27.6億加侖上調至28.2億加侖，增幅僅有2.17%，12月USDA報告隨之下調2022/23年度美豆油生物燃料消費量2億磅至116億磅，同時(shí)上調食用消費需求1.5億磅至140億磅，美豆油期末庫存小幅上升0.42億磅至19.01億磅。NOPA數據顯示，11月份美豆壓榨488萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.9%，壓榨水平不及預期，同時(shí)美豆油消費下降帶動(dòng)庫存回升， 11月末美豆油庫存73.94萬(wàn)噸，同比減少11.0%，環(huán)比增加6.7%。國內方面，本周油廠(chǎng)壓榨升至高位，疫情后油脂長(cháng)期消費預期好轉，但短期消費依然低迷，豆油逐步累庫，截至1月6日當周，國內豆油庫存為81.375萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.24%,同比增加3.41%。建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出寬跨式價(jià)差期權頭寸。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀(guān)望 | 隔夜棕櫚油承壓五日均線(xiàn)偏空運行，1月10日MPOB發(fā)布了12月份馬來(lái)西亞棕櫚油月度報告，12月份馬棕產(chǎn)量為1618853噸，環(huán)比下降3.68%，同比上升11.67%，月度出口量為1468448噸，環(huán)比下降3.48%，同比上升3.13%，截至12月底，馬棕庫存為2194809噸，環(huán)比下降4.09%，同比上升35.94%。此前路透/CIMB/彭博分別預估12月末馬棕庫存為217/198/219萬(wàn)噸，MPOB所公布的馬棕庫存處于市場(chǎng)預期上沿，庫存處于中性偏高水平。1上旬馬棕出口大幅下滑，ITS/Amspec數據分別顯示1月1-10日馬棕出口較上月同期下降50.47%/50.97%。此外，印度溶劑萃取商協(xié)會(huì )(SEA)敦促政府將精煉棕櫚液油進(jìn)口關(guān)稅從目前的12.5%提高至20%，棕櫚油消費擔憂(yōu)逐步升溫，油脂行情承壓，另一方面，印尼于1月1日開(kāi)始將棕櫚油DMO出口比例由1：8降低至1：6，并自2023年2月1日開(kāi)始強制執行B35政策，印尼棕櫚油供應收緊對油脂形成支撐，棕櫚油整體維持寬幅震蕩格局。國內方面，隨著(zhù)棕櫚油到港放緩，棕櫚油開(kāi)啟降庫，截至1月6日當周，國內棕櫚油庫存為96.06萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.77%，同比增加112.19%，疫情后油脂長(cháng)期消費預期好轉，但短期消費依然低迷，棕櫚油短期供應寬松。操作上建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議持有賣(mài)出寬跨式期權頭寸。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 隨著(zhù)11月中旬加拿大進(jìn)口菜籽陸續到港，菜籽供應緊張局面逐步得到緩解，2022年11月，中國油菜籽進(jìn)口量為47.67萬(wàn)噸，環(huán)比517.1%，同比183.2%。豆菜粕價(jià)差處于高位，對菜粕消費形成支撐，本周菜粕庫存止升轉降，截至1月6日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為1.9萬(wàn)噸,環(huán)比減少39.68%,同比減少71.34%。操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，進(jìn)口菜油陸續到港，2022年11月，中國菜籽油及芥子油進(jìn)口量為14.48萬(wàn)噸，環(huán)比增加77.7%，同比增加44.8%，還儲及節前備貨對菜油消費形成支撐，菜油庫存繼續下降，截至1月6日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為7.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少9.64%,同比減少65.10%，但1月份四川省儲開(kāi)啟菜油儲備輪換，供應增加將緩解菜油供應緊張局面。操作上暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出寬跨式價(jià)差期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀(guān)望為宜 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏強運行，收漲幅0.39%，收于4385元/500kg。1月11日雞蛋價(jià)格5.67元/斤，較昨日價(jià)格下跌0.03元/斤。目前新開(kāi)產(chǎn)蛋雞有所增加，蛋雞存欄規模增加，產(chǎn)銷(xiāo)兩地的庫存逐漸回升，供應壓力增加。近日餐飲、食品企業(yè)等停業(yè)狀態(tài)多持續，各學(xué)校已放假，終端消費較為平淡，多地出貨壓力增加，雞蛋庫存逐漸累積。供應方面，全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.85億只，環(huán)比增幅0.08%，同比漲幅1.37%，產(chǎn)蛋雞存欄量小幅增加。淘汰雞方面，12月全國淘汰雞出欄量呈現減少趨勢，當前可淘汰老雞數量不多。根據6月-8月補欄的雞苗數量推算得出，12月適齡老雞或將呈現同比減少的趨勢。需求方面，12月份食品廠(chǎng)開(kāi)始儲備春節貨源，雞蛋采購量或增加。元旦、春節期間，商超、電商或有促銷(xiāo)活動(dòng)，終端市場(chǎng)雞蛋需求量有望增加?？偟膩?lái)說(shuō)，1月雞蛋供應貨源或將面臨緊張局面，需求有望轉好。建議投資者觀(guān)望為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內操作為宜 | 昨日蘋(píng)果主力合約震蕩偏強運行，收漲幅0.68%,收于8475元/噸。近期蘋(píng)果均價(jià)3.09元/斤，較昨日價(jià)格維穩。產(chǎn)區尋貨客商不多，多數都以發(fā)自存貨源為主，果農積極性不高，有明顯壓價(jià)心理，交易無(wú)明顯起色，行情偏弱調整。產(chǎn)區陸續進(jìn)入春節備貨階段，冷庫包裝發(fā)貨有所增多。山東產(chǎn)區果農三級果等低價(jià)貨源成交有所增多，但由于圣誕元旦提振效果一般，禮盒果因疫情原因終端銷(xiāo)售受阻。陜西產(chǎn)區由于性?xún)r(jià)比高貨源難尋，部分客商陸續向甘肅產(chǎn)區轉移，新年備貨開(kāi)啟，蘋(píng)果價(jià)格偏強上行，建議投資者日內交易為主。 | |
生豬(LH) | 觀(guān)望為宜 | 昨日生豬主力合約大幅下跌，收于14870元/噸?，F貨方面，根據涌益咨詢(xún)數據1月10日全國生豬出欄均價(jià)為14.27元/公斤，較前日均價(jià)下跌0.86元/公斤。隨著(zhù)春節臨近年前賣(mài)豬時(shí)間縮短，養殖端出欄積極性較高，市場(chǎng)供應充足；需求端小年備貨延續，但整體支撐力度有限，預計短期生豬現貨價(jià)格在供應壓力下或偏弱運行。母豬方面，根據涌益咨詢(xún)數據樣本企業(yè)12月能繁母豬存欄環(huán)比下跌降1.1%。自5月開(kāi)始全國能繁母豬存欄量連續環(huán)比正增長(cháng)，按照生豬的生長(cháng)周期來(lái)推算，由于產(chǎn)能的持續恢復，明年三月后的生豬供應量預計將呈現環(huán)比增加態(tài)勢，遠月生豬價(jià)格面臨壓力。綜合來(lái)看，本月集團場(chǎng)出欄計劃較上月環(huán)比有所縮減，但受春節假期影響本月出欄時(shí)間較短，所以日均出欄壓力仍較大；而需求端隨著(zhù)疫情政策的優(yōu)化調整，社會(huì )餐飲消費恢復，春節備貨仍將對豬價(jià)有一定支撐，預計生豬價(jià)格區間震蕩為主，操作上建議觀(guān)望為宜。 | |
花生(PK) | 觀(guān)望為宜 | 昨日花生期貨主力合約偏強運行，收于10192元/噸?，F階段產(chǎn)區整體上貨量偏少，貿易商挺價(jià)心理較為明顯。需求端，臨近春節市場(chǎng)采購心態(tài)有所提振，但是花生制品整體消費仍有限，節前備貨力度有限，需求仍較為一般。油廠(chǎng)方面，油廠(chǎng)收購進(jìn)入年前尾聲，油廠(chǎng)下調收購價(jià)格，部分油廠(chǎng)停機，油廠(chǎng)繼續提價(jià)收購的意愿薄弱。綜合來(lái)看春節備貨時(shí)間逐步縮短預計短期花生窄幅震蕩為主，操作上建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
棉花及棉紗 | 觀(guān)望 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運行，收于14400元/噸，收跌幅0.35%。周三ICE棉花偏弱下行，盤(pán)中跌幅0.37%，結算價(jià)84.26美分/磅。國際方面，世界銀行周二將2023年全球經(jīng)濟增長(cháng)預期從去年6月份的增長(cháng)3.0%下調至1.7%，這是近30年來(lái)第三低的增速。世界銀行預計美國2023年GDP將增長(cháng)0.5%，去年6月預測為增長(cháng)2.2%，這是自1970年以來(lái)最弱的非衰退表現。主要是受到美國貨幣政策大幅收緊影響，目前市場(chǎng)靜待周四的CPI數據。世界銀行下調2023年全球與美國經(jīng)濟增長(cháng)預期。國內方面，近期棉花現貨價(jià)格整體持穩，成交方面有所轉弱，紡企前期已對棉花原料進(jìn)行節前補貨，當前整體需求較前期有所下滑。近期棉花主產(chǎn)區受降雪天氣的影響下疊加新增感染病例增加，棉花加工進(jìn)度受到一定的影響。據全國棉花交易市場(chǎng)數據統計，截止到2022年12月23日，新疆地區皮棉累計加工總量383.19萬(wàn)噸，同比減幅16.07%。其中，自治區皮棉加工量220.06萬(wàn)噸，同比減幅20.32%；兵團皮棉加工量163.13萬(wàn)噸，同比減幅9.57%。23日當日加工增量3.79萬(wàn)噸，同比增幅5.26%。建議觀(guān)望為宜。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
