今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2023-01-09
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 關(guān)注中國12月金融數據 | 上周五三大股指均漲超2%，標普道指創(chuàng )一個(gè)月最大漲幅，標普納指終結四周連跌。2年期美債收益率一日降逾20個(gè)基點(diǎn)，3個(gè)月和10年期美債收益率創(chuàng )紀錄倒掛。10年期美債和德債收益率一周降逾30個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng )史上最佳開(kāi)年表現。美元指數創(chuàng )四周新高后跌超1%，離岸人民幣盤(pán)中漲超600點(diǎn)，全周三度創(chuàng )四個(gè)月來(lái)盤(pán)中新高。泛歐股指反彈至七個(gè)月高位，創(chuàng )九個(gè)多月最大周漲幅。黃金創(chuàng )逾三周最大漲幅及近七個(gè)月新高。原油一周跌超8%，最近一個(gè)月首度單周跌；美國天然氣連續三周至少跌10%。倫銅創(chuàng )半年多新高，連漲三周；倫鎳反彈，仍一周跌超6%。國內方面，國家醫保局表示，阿茲夫定片參與醫保藥品目錄談判成功，輝瑞新冠口服藥報價(jià)高未能成功。國際方面，美國12月非農就業(yè)人口新增22.3萬(wàn)，雖高于普遍預期的20.2萬(wàn)，但為2020年12月負增長(cháng)以來(lái)的最低水平，前值為26.3萬(wàn)人（修正值25.6萬(wàn)）。失業(yè)率意外下降至3.5%，低于預期和前值的3.7%，為去年9月以來(lái)最低水平。關(guān)注中國12月金融數據。 | 宏觀(guān)金融 |
股指 | 多單減倉 | 上周四組期指走勢上行，2*IH/IC主力合約比值為0.9028?，F貨方面，周五滬指漲0.08%日線(xiàn)五連陽(yáng)，深證成指漲0.32%，創(chuàng )業(yè)板指漲0.95%，兩市成交近8400億元，北向資金再度凈買(mǎi)入60.66億元，近3日連續加倉，上周4個(gè)交易日累計凈買(mǎi)入達200億元。銀行間資金方面，Shibor隔夜品種下行3.5bp報0.539%，7天期上行19.2bp報1.580%，14天期上行6.5bp報1.496%，1個(gè)月期下行3.9bp報2.150%。目前滬深300、上證50、中證500、中證1000期指均在20日均線(xiàn)上方。宏觀(guān)面看，12月美國“小非農”就業(yè)人口增幅約為市場(chǎng)預期的1.6倍，上周首次申請失業(yè)救濟人數意外降至三個(gè)月低谷，顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)仍強韌，強化美聯(lián)儲還有空間保持加息的預期。美聯(lián)儲官員布拉德稱(chēng)利率接近限制性水平，未重申去年超級鷹派言論。國內人民銀行、銀保監會(huì )發(fā)布通知，決定建立首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調整機制。新建商品住宅銷(xiāo)售價(jià)格環(huán)比和同比連續3個(gè)月均下降的城市，可階段性維持、下調或取消當地首套住房貸款利率政策下限，利好地產(chǎn)板塊。短期，利好提振下指數再次上沖，不過(guò)年末階段很難有較好的交易情緒出現，加上春節前內外部流動(dòng)性有邊際轉弱的可能性，建議可適當減持前期布局的多單，控制好倉位。期權方面，近期風(fēng)險較大，可做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 逢低布局多單 | 隔夜國際金價(jià)震蕩上行，現運行于1869美元/盎司，金銀比價(jià)78.70。美國經(jīng)濟數據表現不佳，非農就業(yè)好于預期但薪資增速環(huán)比回落，美聯(lián)儲緊縮預期繼續放緩。當前全球經(jīng)濟面臨諸多挑戰，通貨膨脹率達到幾十年來(lái)最高水平、大多數地區金融環(huán)境收緊、烏克蘭危機以及新冠疫情持續，嚴重影響全球經(jīng)濟增長(cháng)前景。流動(dòng)性方面，美聯(lián)儲會(huì )議紀要“放鴿”，表示鑒于貨幣政策存在不確定的滯后性，較慢的加息速度將更好地讓FOMC評估實(shí)現目標的進(jìn)展情況，美聯(lián)儲12月將升息幅度縮小至50個(gè)基點(diǎn)，多數機構預測美聯(lián)儲將于明年一季度停止加息。截至1/5，SPDR黃金ETF持倉916.77噸，持平，SLV白銀ETF持倉14493.67噸，前值14465.06噸。綜合來(lái)看，近期通脹開(kāi)始拐頭使得加息預期緩和，同時(shí)，經(jīng)濟數據已釋放衰退信號，貴金屬或將獲得避險及美聯(lián)儲加息放緩的雙重支撐，建議逢低布局多單。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 觀(guān)望為宜 | 上周螺紋鋼主力2301合約表現探底回升，整體波動(dòng)幅度加大，期價(jià)重回4000一線(xiàn)附近，預計短期高位震蕩運行為主，現貨市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格表現小幅上漲。供應方面，上周五大鋼材品種供應883.68萬(wàn)噸，減量33.6萬(wàn)噸，降幅3.7%。上周五大鋼材品種除線(xiàn)材，其余品種環(huán)比均有減產(chǎn)。分品種來(lái)看，螺紋鋼為主要減產(chǎn)品種，周環(huán)比回落8.8%至247.75萬(wàn)噸，長(cháng)短流程企業(yè)減產(chǎn)比例較前期均有提升。庫存方面，上周五大鋼材品種總庫存1385.7萬(wàn)噸，周環(huán)比增加60.26萬(wàn)噸，增幅4.5%。五大鋼材品種春年前第2周首預期內持續轉增，且累增幅度略有擴張，主因在于市場(chǎng)需求逐步停滯，被動(dòng)累庫凸顯。螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫存下降11.02萬(wàn)噸至168.11萬(wàn)噸，社會(huì )庫存上升46.7萬(wàn)噸至436.56萬(wàn)噸；當前受供應水平偏低和年底趕工剛需影響，累庫速度相對偏慢。從市場(chǎng)需求和成交氛圍表現來(lái)看，當前距離春節僅剩兩周，需求弱化速度已有加快勢頭，累庫趨勢不會(huì )改變；消費方面，上周五大品種周消費量降幅5.8%；其中建材消費環(huán)比降幅9.3%。綜合來(lái)看，供需雙弱和季節性累庫格局不變，高成本支撐價(jià)格底部，低消費壓制價(jià)格上限，使得整體鋼價(jià)延續震蕩表現，但是伴隨春節臨近，需求壓制效應愈發(fā)明顯，市場(chǎng)交投氛圍逐步停滯，市場(chǎng)面對鋼價(jià)的持續反彈支撐漸弱，操作上可暫時(shí)觀(guān)望。 | |
熱卷(HC) | 觀(guān)望為宜 | 上周熱軋卷板期貨主力2301合約寬幅震蕩運行，期價(jià)探底回升，重回4100元/噸一線(xiàn)上方，熱軋卷板現貨價(jià)格表現跟隨盤(pán)面波動(dòng)，周五大幅上漲。產(chǎn)量方面，熱軋產(chǎn)量較上周回落2.6%至301.11萬(wàn)噸，上周熱軋產(chǎn)量較上周大幅下降，主要降幅地區是華中、華北、華東地區，其中華中地區AG檢修延續上周整周檢修，產(chǎn)量進(jìn)一步下降，華北地區SXJL、華東地區SG均有停產(chǎn)檢修，導致上周整體產(chǎn)量由增轉降。庫存方面，熱卷廠(chǎng)庫上升1.27萬(wàn)噸至82.39萬(wàn)噸，上周廠(chǎng)庫小幅回升，其中主要下降地區是華中地區，由于供給下降明顯出庫正常導致降庫，而主要增庫地區是東北地區，主要是運輸稍有放緩，導致廠(chǎng)庫累積；社庫上升9.48萬(wàn)噸至213.09萬(wàn)噸。消費方面，板材消費環(huán)比增幅3.5%，熱卷價(jià)格短期寬幅震蕩運行，觀(guān)望為宜。 | |
鋁(AL) | 偏空思路 | 上周五夜盤(pán)滬鋁主力低位盤(pán)整，收于17885元/噸，漲幅0.20%。倫鋁震蕩走高，收于2307.5美元/噸，漲幅2.28%。宏觀(guān)面，美國12月非農新增22.3萬(wàn)人超預期，時(shí)薪同比增4.6%，創(chuàng )2021年8月以來(lái)新低。雖然非農新增超預期，但時(shí)薪顯著(zhù)下降，證明了就業(yè)市場(chǎng)終于顯現出降溫跡象，市場(chǎng)對美聯(lián)儲加息的押注下滑。國內供應端，貴州地區連續三次發(fā)布降負荷通知，要求省內電解鋁企業(yè)減產(chǎn)幅度超60%，合計減產(chǎn)規模超90萬(wàn)噸，目前省內電解鋁快速響應電力要求，停槽減產(chǎn)，而新增復產(chǎn)產(chǎn)能暫未師釋放增量，供應方面整體處于縮減趨勢；需求端，下游消費仍處于淡季，并且臨近年關(guān)，鋁下游企業(yè)開(kāi)工率下滑，現貨市場(chǎng)成交清淡。庫存端，鋁錠庫存連續累庫，庫存增長(cháng)對價(jià)格的壓力愈發(fā)明顯。綜合來(lái)看，當前下游消費處于淡季，庫存開(kāi)始累庫，且1月份國內電解鋁成本重心下移，鋁價(jià)底部支撐松動(dòng)；短期來(lái)看，西南地區限電減產(chǎn)的消息或將帶動(dòng)鋁價(jià)止跌反彈。操作上可暫時(shí)觀(guān)望。 | |
鋅(ZN) | 短期震蕩 | 上周五夜盤(pán)滬鋅主力企穩震蕩，收于23255元/噸，漲幅0.11%。倫鋅小幅上揚，收于3039美元/噸，漲幅0.91%。宏觀(guān)面，上周五美元走勢再度承壓下跌，因美國就業(yè)數據中時(shí)薪數據創(chuàng )2021年8月以來(lái)新低，顯示就業(yè)市場(chǎng)開(kāi)始降溫。歐洲天然氣漲超10%，脫離一年多低谷，內外鋅價(jià)或受到支撐。目前歐洲煉廠(chǎng)利潤修復，復產(chǎn)節奏仍待觀(guān)察。國內方面，1月份礦端加工費再度上調，冶煉廠(chǎng)部分長(cháng)單價(jià)格合適，原料充足疊加利潤可觀(guān)，供應增加預期將逐步兌現。消費端，企業(yè)節前備貨接近完成逐漸步入尾聲，加上工人病假導致勞動(dòng)力短缺，下游各板塊開(kāi)工率繼續下滑。庫存端，鋅錠社會(huì )庫存連續累增，但整體庫存依然處于低位。整體來(lái)看，社會(huì )庫存累庫跡象初顯且有繼續累積的預期，加之中長(cháng)期供增需減的預期，預計鋅價(jià)維持震蕩運行，區間思路。 | |
鉛(PB) | 短期偏空 | 上周五夜盤(pán)滬鉛主力重心繼續下跌，收于15575元/噸，跌幅0.29%。倫鉛小幅回升，收于2227美元/噸，漲幅0.52%。宏觀(guān)面，美國就業(yè)數據顯示就業(yè)市場(chǎng)顯現降溫跡象，市場(chǎng)對美聯(lián)儲加息的押注下滑，美元指數再度承壓。國內供應端，原生鉛與再生鉛方面將陸續迎來(lái)年度檢修、放假等，供應預期逐步收窄，但煉廠(chǎng)對于原材料的年前備庫也在繼續，高成本或對鉛價(jià)構成一定支撐。需求端，受疫情沖擊部分企業(yè)產(chǎn)量下降，疊加春節臨近，企業(yè)計劃提前放假。庫存端，期交所鉛倉單庫存繼續增加，國內鉛錠庫存累庫預期或先一步兌現，另考慮到春節前大部分物流即將停運，交割品牌交倉與下游節前最后備庫時(shí)段或重疊，鉛錠預計緩慢累庫。綜合來(lái)看，國內農歷春節進(jìn)入倒計時(shí)，鉛錠供需雙降，短期多空僵持，鉛價(jià)或震蕩下行，繼續關(guān)注庫存動(dòng)態(tài)。短期偏空。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鎳繼續反彈，重新站上80000元/噸，南儲現貨市場(chǎng)鎳報價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區，金川鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調其出廠(chǎng)價(jià)格，現鎳升貼水收窄，日內貿易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調至81400元/噸，上調幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調整，整體表現有所轉弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀(guān)望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 觀(guān)望為宜 | 供應端，上周本期Mysteel全球鐵礦石發(fā)運量3194.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少90.7萬(wàn)噸；其中發(fā)往中國和新加坡2501.4萬(wàn)噸，環(huán)比基本持平，占比上升2.2個(gè)百分點(diǎn)至78.3%，略高于今年均值。澳巴19港鐵礦石發(fā)運量2763.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加32.2萬(wàn)噸。到港方面有所回落，Mysteel中國47港口到港量2198.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少453.5萬(wàn)噸。45港口到港量2079.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少449.3萬(wàn)噸。其中澳礦到港量1521.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少218.6萬(wàn)噸；巴西礦到港量環(huán)比減少206.4萬(wàn)噸至324.4萬(wàn)噸。鐵水產(chǎn)量出現了小幅增長(cháng)，本期Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)樣本日均鐵水產(chǎn)量222.51萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.56萬(wàn)噸。Mysteel統計全國鋼廠(chǎng)進(jìn)口鐵礦石庫存總量為9504.23萬(wàn)噸，環(huán)比增加39.49萬(wàn)噸；當前樣本鋼廠(chǎng)的進(jìn)口礦日耗為275.21萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.39萬(wàn)噸，庫存消費比34.53，環(huán)比增加0.10天。全國鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦庫存連續六期增加，庫存周轉天數亦繼續上升。但目前的庫存水平還是偏低，預計247鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦庫銷(xiāo)比可能會(huì )補到38天左右，上周僅小幅增加至不到35天。因此本周補庫需求會(huì )對鐵礦石價(jià)格繼續形成支撐。上周鐵礦石主力2301合約表現高位震蕩，期價(jià)重回850一線(xiàn)上方，預計短期波動(dòng)依然較大，暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 天然橡膠期貨震蕩運行，關(guān)注下游企業(yè)備貨需求 | 上周天然橡膠期貨主力合約05合約上漲1.78%。1月5日央行、銀保監會(huì )建立首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調整機制。目前國內多舉措支持優(yōu)質(zhì)房企融資需求，市場(chǎng)預期房地產(chǎn)行業(yè)回暖提振市場(chǎng)信心。另外近期財政部部長(cháng)劉昆強調，加大財政宏觀(guān)調控力度，優(yōu)化政策工具組合。國內宏觀(guān)經(jīng)濟預期好轉。國內天然橡膠供需呈現雙弱局面。供應方面，海南產(chǎn)區將進(jìn)入全面停割；海外產(chǎn)區來(lái)看，越南亦進(jìn)入低產(chǎn)期；泰國產(chǎn)區亦逐漸自高產(chǎn)季向低產(chǎn)期過(guò)渡，季節性新膠釋放淡季下，供應端整體壓力有所緩解，但需求偏弱，累庫趨勢有望延續，從供應端來(lái)看對價(jià)格整體支撐力度有限。需求方面，臨近春節部分外地工人返鄉離崗，1月份下旬輪胎企業(yè)開(kāi)工將呈現明顯下滑。雖然實(shí)際需求難有提升，但12月初開(kāi)放政策以來(lái)市場(chǎng)預計明年橡膠需求存在較強的恢復預期，因此部分企業(yè)存在節前備貨意向。另外，自2022年12月以來(lái)，已有近30家輪胎企業(yè)發(fā)布調價(jià)通知，并且有廠(chǎng)家已經(jīng)將漲價(jià)政策延續至今年2月?，F貨方面，1月6日華東地區天然橡膠現貨市場(chǎng)價(jià)格下跌125元/噸，上海21年SCRWF主流價(jià)格在12200—12250元/噸。中國石化華南銷(xiāo)售分公司今日BR9000順丁橡膠出廠(chǎng)價(jià)上調200元/噸。綜合來(lái)看，國內將繼續實(shí)施積極財政政策，市場(chǎng)預期好轉。海外市場(chǎng)繼續關(guān)注美聯(lián)儲緊縮性貨幣政策。國內輪胎需求進(jìn)入淡季，輪胎生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率下降，但國產(chǎn)天然橡膠供應亦同時(shí)下降，多空因素并存，天然橡膠期貨價(jià)格以寬幅震蕩看待。國內經(jīng)濟復蘇預期將成為市場(chǎng)交易主線(xiàn)。操作建議方面， 03-05合約價(jià)差在50元/噸附近，套利關(guān)注買(mǎi)03合約賣(mài)05合約。 | |
原油(SC) | 需求憂(yōu)慮抑制油價(jià) | 周五夜盤(pán)原油主力合約期價(jià)震蕩上行。IMF預計全球經(jīng)濟的三分之一將進(jìn)入衰退，市場(chǎng)對經(jīng)濟衰退的擔憂(yōu)加劇，原油期貨大幅下跌，美元匯率增強也打壓以美元計價(jià)的原油期貨市場(chǎng)氣氛。供應方面，OPEC+同意維持其石油產(chǎn)出目標，當前OPEC+實(shí)行的石油產(chǎn)出政策為減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日，直至2023年底。美國原油產(chǎn)量在截止12月30日當周錄得1210萬(wàn)桶/日，較上周上漲10萬(wàn)桶/日。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，在高通脹壓力下，市場(chǎng)對于美聯(lián)儲加息的預期仍存，經(jīng)濟衰退憂(yōu)慮持續，原油需求端承壓。國內方面，截至12月30日當周，國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷為73.66%，較中旬上漲1.19%。1月安慶石化及荊門(mén)石化將全面恢復生產(chǎn)，暫未得知有新增煉廠(chǎng)進(jìn)入檢修，預計1月國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷或有所回升。山東地煉一次常減壓裝置在截至1月4日當周，平均開(kāi)工負荷為67.83%。短期內暫無(wú)新增的檢修或開(kāi)工煉廠(chǎng)，不過(guò)1月柴油需求較為疲軟，不排除少數煉廠(chǎng)降負的可能。整體來(lái)看，目前原油市場(chǎng)需求端的變化為影響市場(chǎng)心態(tài)的主要因素，但由于供應偏緊的狀態(tài)持續，操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動(dòng)向的同時(shí)，以波段交易為主。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC期貨整體震蕩運行 | 上周PVC期貨05合約上漲2.34%。上周五PVC反彈主要受進(jìn)口PVC上調提振。臺灣臺塑最新公布2023年2月份PVC船貨報價(jià)，報價(jià)上調70-90美元/噸，FOB臺灣漲70美元/噸報840美元/噸，CIF中國漲70美元/噸報885美元/噸，CIF印度上調90元/噸報930美元/噸。近期PVC供應略回升，實(shí)際需求偏弱。從供需數據來(lái)看，上周PVC整體開(kāi)工負荷率77.94%，環(huán)比提升1.98%；其中電石法PVC開(kāi)工負荷率76.5%，環(huán)比提升2.03%；乙烯法PVC開(kāi)工負荷率83.11%，環(huán)比提升1.86%。本周行業(yè)開(kāi)工負荷率將小幅增加。西北地區物流運輸逐步好轉，華東/華南市場(chǎng)到貨情況有所改善。截至1月6日華東樣本庫存21.45萬(wàn)噸，較上一期增6.93%，同比增76.69%，華南樣本庫存4.28萬(wàn)噸，較上一期增9.74%，同比增22.64%。華東及華南樣本倉庫總庫存25.73萬(wàn)噸，較上一期增加7.39%,同比增64.62%。需求方面，多數下游PVC制品企業(yè)將在1月10號左右放假，所以預計本周PVC需求將進(jìn)一步走弱。不過(guò)國內各項政策利好房地產(chǎn)行業(yè)，PVC需求預期較好。 1月5日央行、銀保監會(huì )建立首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調整機制?，F貨價(jià)格方面，1月6日華東主流現貨價(jià)格上漲100元/噸左右，自提價(jià)6220-6320元/噸。綜合來(lái)看，下游制品企業(yè)陸續放假，需求走弱，PVC社會(huì )庫存開(kāi)始增加，但需求預期好轉，PVC期貨或將延續震蕩走勢。操作建議方面，單邊建議持震蕩思路參與。 | |
瀝青(BU) | 觀(guān)望 | 周五夜盤(pán)瀝青主力合約期價(jià)偏強運行。供應方面，截止12月28日，國內96家瀝青廠(chǎng)家周度總產(chǎn)量為41.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.07萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量27.69萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.43萬(wàn)噸；中石化總產(chǎn)量8.68萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.57萬(wàn)噸；中石油總產(chǎn)量1.54萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.49萬(wàn)噸；中海油3.49萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.42萬(wàn)噸。綜合開(kāi)工率為25.7%，環(huán)比下降1.8%。本周山東齊魯復產(chǎn)以及華東地區個(gè)別煉廠(chǎng)間歇生產(chǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國內瀝青54家樣本企業(yè)廠(chǎng)家出貨量共45.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少11.3%。南方仍有部分趕工需求，北方業(yè)者多囤貨入庫，煉廠(chǎng)庫存或維持低位。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
塑料(L) | 國際原油整體下跌，塑料期貨走弱 | 上周塑料期貨主力05合約整體下跌。上周?chē)H原油回落，塑料期貨受其影響走弱。上周五華北地區LLDPE價(jià)格窄幅波動(dòng)，報價(jià)在8050-8350元/噸不過(guò)上周LDPE和HDPE外商報盤(pán)繼續走高10美元/噸，LLDPE報價(jià)穩定。外盤(pán)供應量偏緊，加上人民幣匯率下跌，本周進(jìn)口PE報價(jià)仍偏強。從供需來(lái)看，1月6日PE檢修產(chǎn)能占比10.16%，檢修產(chǎn)能略增加。上游石化企業(yè)聚烯烴庫存處于中等水平。廣東石化試車(chē)料預售，華南市場(chǎng)高價(jià)繼續松動(dòng)。1月份關(guān)注海南煉化投產(chǎn)情況。需求方面，部伴隨春節假期逐漸臨近，部分下游工廠(chǎng)陸續放假，整體市場(chǎng)需求延續弱勢。綜合來(lái)看，國際原油整體走勢偏弱，塑料供應和需求均偏弱，塑料期貨將偏弱震蕩。操作建議方面，單邊建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
聚丙烯(PP) | 國際原油整體下跌，PP期貨跟隨走弱 | 上周PP期貨主力合約05合約先反彈后震蕩下跌。上周PP期貨主要跟隨國際原油下跌。上周庫存下降順暢，上周五庫存在56萬(wàn)噸附近，庫存水平相對歷史數據仍處于中等偏低水平。PP下游需求暫未明顯好轉，本周關(guān)注春節之前下游企業(yè)備貨需求是否增加。上周五PP現貨市場(chǎng)窄幅波動(dòng)，華東拉絲PP價(jià)格在7600-7700元/噸；從供需數據來(lái)看，近期檢修產(chǎn)能占比8%，檢修量有所下降，拉絲PP生產(chǎn)比例29%附近，拉絲PP供應壓力不大。1月份關(guān)注新產(chǎn)能投產(chǎn)情況。需求方面，下游需求依舊偏弱。綜合來(lái)看，下游需求整體處于淡季，下游行業(yè)開(kāi)工率偏低。1月份新產(chǎn)能計劃投產(chǎn)，未來(lái)存在供應壓力，PP期貨偏弱震蕩。操作建議方面，單邊建議暫時(shí)等待機會(huì )。 | |
PTA(TA) | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 偏空看待 | 隔夜苯乙烯主力合約偏強震蕩，收于8373元/噸。截至1月4日，華東地區苯乙烯現貨價(jià)格為8360元/噸。成本端看，純苯供需仍偏松，成本支撐下價(jià)格震蕩。華東港口庫存維持低位，提振市場(chǎng)交易情緒?，F貨交易以剛需為主，持貨商隨行就市。從苯乙烯供應端來(lái)看，生產(chǎn)端在利潤回調下開(kāi)工率回升，苯乙烯供應較寬松；需求端來(lái)看，下游在成本走弱后利潤改善，開(kāi)工有一定提高，且部分下游采購低價(jià)苯乙烯，短期基本面對價(jià)格或將起到支撐，時(shí)間軸拉長(cháng)，需求增長(cháng)動(dòng)能弱，供應量增加導致價(jià)格回調，長(cháng)期供需基本面震蕩轉弱。操作上，建議偏空看待。 | |
焦炭(J) | 等待逢高試空機會(huì ) | 周五夜盤(pán)焦炭期貨主力(J2305合約)較大幅度拉漲，成交活躍，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情轉跌，成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2810元/噸(0)，期現基差132元/噸；焦炭總庫存907.4萬(wàn)噸(+6.6)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率74.93%(0.97)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率81.93%(-0.7)。綜合來(lái)看，元旦假期部分區域焦炭現貨價(jià)格落實(shí)首輪提降100-110元/噸，預計本周全面落地。上游方面，第四輪提漲后焦企利潤大幅改善，生產(chǎn)積極性較好。雖然當前現貨價(jià)格進(jìn)入下行通道，但焦煤價(jià)格下跌有利于延續焦企開(kāi)工熱情。下游方面，在焦企和貿易商積極發(fā)運以及下游鋼廠(chǎng)的主動(dòng)補庫雙重推動(dòng)下鋼廠(chǎng)原料庫存快速增加，部分已增至合理水平，開(kāi)始把控采購節奏。焦炭供需結構逐漸趨于寬松，終端需求偏弱背景下焦價(jià)或有一定下行壓力。我們認為，前一階段焦炭市場(chǎng)供需錯配已通過(guò)焦企利潤恢復、開(kāi)工回升得到有效緩解，隨著(zhù)冬儲進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)當期供需不至于繼續趨緊，現貨市場(chǎng)行情或有進(jìn)一步下調空間。值得注意的是，當前期現基差處于相對高位，單邊下跌行情較難呈現。預計后市將震蕩偏弱運行，重點(diǎn)關(guān)注疫情對市場(chǎng)情緒的影響，建議投資者等待逢高試空機會(huì )。 | |
焦煤(JM) | 等待逢高試空機會(huì ) | 周五夜盤(pán)焦煤期貨主力(JM2305合約)受房地產(chǎn)企業(yè)融資放寬的相關(guān)消息刺激出現一波拉漲，成交活躍，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情漲跌互現，成交良好。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)2220元/噸(0)，期現基差397元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存106.94萬(wàn)噸(-7.5)；全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用13.37天(+0.1)。綜合來(lái)看，隨著(zhù)焦鋼企業(yè)冬儲補庫進(jìn)程進(jìn)入后半段，下游對原料采購熱情多有降溫，中間商也多以?huà)佖浕鼗\資金為主，焦煤市場(chǎng)整體成交清淡。上游方面，山西主流大礦線(xiàn)上競拍流拍資源增多，且部分成交價(jià)較前期也出現不同程度回落，不過(guò)主產(chǎn)地多數煤礦因多執行前期訂單，且供應偏緊影響，報價(jià)穩定。據Mysteel調研數據顯示，本周全國110家洗煤廠(chǎng)樣本開(kāi)工率開(kāi)工率74.62%（+2.8）。進(jìn)口蒙煤方面，近期各口岸通關(guān)量高位增長(cháng)，但成交仍較為冷清。隨著(zhù)市場(chǎng)情緒轉弱，部分貿易商下調報價(jià)。此外，蒙古從2月1日起以邊境價(jià)出售煤炭，或影響國內煤炭市場(chǎng)。下游方面，當前焦企廠(chǎng)內原料煤庫存不及預期，仍有一定補庫需求。我們認為，受季節性因素及疫情的影響，下一階段黑色品種供需雙弱，煉焦煤行情或進(jìn)入下跌通道。預計后市將偏弱運行，重點(diǎn)關(guān)注現貨市場(chǎng)情緒及鋼廠(chǎng)經(jīng)營(yíng)狀況，建議投資者等待逢高試空機會(huì )。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 觀(guān)望為宜 | 近期動(dòng)力煤現貨市場(chǎng)行情穩中偏弱運行，成交一般。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)1200元/噸(0)，期現基差279元/噸；主要港口煤炭庫存5154.3萬(wàn)噸(-76.3)，秦港煤炭疏港量43.5萬(wàn)噸(-1.4)。綜合來(lái)看，產(chǎn)地方面，主產(chǎn)區陽(yáng)性人數顯著(zhù)增加，部分煤礦因缺少職工而減產(chǎn)。疊加年末個(gè)別煤礦全年任務(wù)完成，亦有停止生產(chǎn)銷(xiāo)售的情況，區域內供應量稍有收縮。港口方面，近期港口市場(chǎng)情緒進(jìn)一步轉弱，貿易商對市場(chǎng)持謹慎態(tài)度，選擇低價(jià)拋貨，下游電廠(chǎng)對高價(jià)煤接受度較低，繼續壓價(jià)還盤(pán)，以剛需采購為主，非電終端需求冷淡；江內市場(chǎng)需求依舊較弱，成交稀少。下游方面，近日氣溫迎來(lái)新一輪下降，多地氣溫創(chuàng )下同比新低，電廠(chǎng)日耗將呈現增加態(tài)勢，但電廠(chǎng)存煤可用天數維持在安全區間。目前長(cháng)協(xié)保供量有余，終端對市場(chǎng)煤的有效采購偏弱。非電行業(yè)由于秋冬季限產(chǎn)以及煤炭成本問(wèn)題，對現貨需求均有所減弱。我們認為，隨著(zhù)需求的逐漸釋放，下游消極采購的態(tài)度將有所好轉?？紤]到年底大部分煤礦已完成全年生產(chǎn)計劃，部分煤礦開(kāi)始停產(chǎn)檢修，產(chǎn)量預計小幅收緊，相關(guān)情況或有助于減緩行情下跌的節奏。預計后市將下跌幅度有限，重點(diǎn)關(guān)注下游積極采購的持續性以及疫情因素對市場(chǎng)情緒的影響，建議投資者觀(guān)望為宜。 | |
甲醇(ME) | 偏空看待 | 隔夜甲醇主力合約區間震蕩，期價(jià)收于2618元/噸。四季度甲醇現貨供增需減，截至 12 月 底，煤制甲醇裝置開(kāi)工負荷 74%左右，市場(chǎng)交投氛圍較弱，局部地區疫情產(chǎn)生反復，物流運輸受阻，貨運周期延長(cháng)，上游內地廠(chǎng)家庫存持續累庫，港口庫存處于歷史低位，港口內地分化嚴重。成本端，近期動(dòng)力煤市場(chǎng)整體偏弱，甲醇利潤處于持續壓縮狀態(tài)。需求端，甲醇制烯烴行業(yè)開(kāi)工率小幅增長(cháng)，雖然近期浙江地區某烯烴裝置臨時(shí)停車(chē)，但江 蘇地區前期停車(chē)的裝置恢復生產(chǎn)，但整體開(kāi)工仍處于相對較低水平， 對甲醇價(jià)格支撐力度有限，疊加伊朗停車(chē)裝置重啟，進(jìn)口量回升，下游整體需求走弱，市場(chǎng)需求疲軟。操作上，建議偏空看待。 | |
尿素(UR) | 暫且觀(guān)望 | 上周尿素主力合約期價(jià)收漲于2526元/噸?，F貨方面，本周山東尿素市場(chǎng)現貨主流在 2780元/噸，環(huán)比漲 1.83%，尿素周度產(chǎn)量在107 萬(wàn)噸附近，較上周環(huán)比下降 2.63%。煤炭?jì)r(jià)格有走弱趨勢，尿素企業(yè)成本穩定，供應方面，鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復生產(chǎn)，山西蘭花，青海鹽湖停車(chē)檢修。未來(lái)一周尿素預計日產(chǎn)量在14.9-15.4萬(wàn)噸波動(dòng)，高于去年同期水平。需求方面，下游逐漸開(kāi)啟淡儲及冬儲補倉計劃，拉動(dòng)尿素行情上漲。另外北方尿素企業(yè)因有出口訂單支撐，報價(jià)較為堅挺，整體對國內尿素價(jià)格形成支撐，然預計各地區成交量差異化較大。下游尿素儲備量較低，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數據看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對目前和未來(lái)現貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠(chǎng)商挺價(jià)意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀(guān)望隔夜 | 周五夜盤(pán)鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運行，收于5665元/噸，收跌幅0.04%。周五ICE原糖震蕩偏弱，盤(pán)中跌幅1.91%，結算價(jià)18.96美分/磅。國際方面，巴西新一屆政府上臺，對燃料價(jià)格的長(cháng)期前景預估，巴西可能會(huì )在1月繼續延長(cháng)對燃料的聯(lián)邦稅收豁免。這意味著(zhù)汽油仍將較乙醇更具競爭力，促使糖廠(chǎng)在下年度制糖比繼續增加。12月上半月，巴西中南部地區甘蔗入榨量為561.3萬(wàn)噸，較去年同期的76.9萬(wàn)噸增加了484.4萬(wàn)噸，同比增幅達630.18%；甘蔗ATR為142.55kg/噸，較去年同期的131.65kg/噸增加了10.9kg/噸；制糖比為39.04%，較去年同期的24.73%增加了14.31%；產(chǎn)乙醇4.83億升，較去年同期的1.97億升增加了2.86億升，同比增幅達144.67%；產(chǎn)糖量為29.8萬(wàn)噸，較去年同期的2.4萬(wàn)噸增加了27.4萬(wàn)噸，同比增幅達1147.96%。國內方面，廣西白糖現貨成交價(jià)本周運行區間為5514~5573元/噸，較上周價(jià)格下調32元/噸。截至周五，主產(chǎn)區制糖集團新糖報價(jià)為5600~5770元/噸，環(huán)比上周上調10~20元/噸。加工糖廠(chǎng)主報價(jià)區間為5690~5950元/噸，較上周上調10~30元/噸。2022/23榨季廣西預計有74家糖廠(chǎng)開(kāi)榨，與上榨季持平。據不完全統計，廣西：截至12月20日，累計開(kāi)榨糖廠(chǎng)達72家，日榨蔗總能力為58.3萬(wàn)噸，當前廣西新糖售價(jià)在5600~5770元/噸。云南：截至12月20日，累計開(kāi)榨糖廠(chǎng)20家，日榨蔗總能力約為7.5萬(wàn)噸，當前云南新糖售價(jià)在5600~5630元/噸?？偟膩?lái)說(shuō)，春節備貨需求尚未開(kāi)啟前，隨著(zhù)供應增加，預計短期糖價(jià)仍有回調可能，但受食糖進(jìn)口成本支撐白糖價(jià)格下方空間有限，操作上建議觀(guān)望。 | 農產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區間參與 | 周五夜盤(pán)玉米主力合約偏強震蕩，收于2887元/噸。國內方面，現階段東北地區玉米價(jià)格穩定運行，基層挺價(jià)惜售情緒趨強，用糧企業(yè)廠(chǎng)門(mén)到貨量下降，部分有收購需求的深加工企業(yè)上調收購價(jià)格，但大多數企業(yè)仍然謹慎，建庫意愿不強；華北地區深加工企業(yè)門(mén)前到貨車(chē)輛略有減少，市場(chǎng)觀(guān)望氛圍濃厚，整體報價(jià)穩定。需求端來(lái)看，生豬養殖進(jìn)入虧損狀態(tài)，飼料企業(yè)重新評估后期飼料玉米需求，下游飼料企業(yè)需求有所下降;深加工加工利潤虧損，終端產(chǎn)品銷(xiāo)售不暢，保持剛性采購需求。綜合來(lái)看近期受美麥美玉米上行帶動(dòng)連盤(pán)玉米反彈，南美受天氣影響有減產(chǎn)預期國際糧價(jià)高位，操作上建議區間參與為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀(guān)望 | 本周綏棱直屬庫及鈍化直屬庫大豆收購價(jià)格下調0.065-0.07元/斤，農戶(hù)挺價(jià)心態(tài)減弱，貿易商收購積極性不高，大豆收購價(jià)格穩中偏弱。下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，春節前大豆購銷(xiāo)清淡，同時(shí)基層余糧處于偏高水平，東北地區余糧8成左右，南方余糧在6成左右，節后農戶(hù)賣(mài)糧意愿或有所增加，對大豆價(jià)格形成抑制。操作上建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出寬跨式價(jià)差期權頭寸。 | |
豆粕(M) | 空單滾動(dòng)操作 | 周五隔夜豆粕測試3780元/噸，南美方面，巴西大豆中部和東部產(chǎn)區關(guān)鍵生長(cháng)期降水良好，1月份將逐步開(kāi)啟收割，干旱主要集中于南里奧格蘭德州，該州大豆已基本完成播種，其北部區域將在1月中旬迎來(lái)有利降雨，若1月下旬降水延續將對改善結莢期單產(chǎn)起到關(guān)鍵作用，巴西大豆豐產(chǎn)格局基本確立。阿根廷旱情導致大豆播種進(jìn)度落后，并對初期生長(cháng)帶來(lái)負面影響，布交所數據顯示，截至12月28日，阿根廷大豆播種進(jìn)度72.2%，上周60.6%，截至12月29日當周，阿根廷大豆優(yōu)良率為72.3%，低于上周的75%，去年同期為93%，12月末阿根廷產(chǎn)區降水改善，但1月上旬再度轉干，預報顯示 1月中旬降水有所恢復，本輪降水好轉能否持續將決定結莢期單產(chǎn)表現。國內方面，本周油廠(chǎng)壓榨量仍處高位水平，截至12月30日當周，大豆壓榨量為199.8萬(wàn)噸，低于上周210.83萬(wàn)噸，節前備貨對豆粕消費形成支撐，豆粕庫存延續回升，截至12月30日當周，國內豆粕庫存為55.35萬(wàn)噸,環(huán)比增加9.84%,同比增加12.14%，進(jìn)口大豆套盤(pán)利潤持續好轉，基差穩中偏弱運行。操作上建議空單滾動(dòng)操作。期權方面，建議賣(mài)出寬跨式價(jià)差期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀(guān)望 | 美國環(huán)保署（EPA）公布可再生燃料摻混義務(wù)提案，將2023 年可再生燃料摻混義務(wù)從 2022 年的 206.3 億加侖增加到 208.2 億加侖，其中與油脂相關(guān)的生物質(zhì)柴油摻混目標由上年的27.6億加侖上調至28.2億加侖，增幅僅有2.17%，12月USDA報告隨之下調2022/23年度美豆油生物燃料消費量2億磅至116億磅，同時(shí)上調食用消費需求1.5億磅至140億磅，美豆油期末庫存小幅上升0.42億磅至19.01億磅。NOPA數據顯示，11月份美豆壓榨488萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.9%，壓榨水平不及預期，同時(shí)美豆油消費下降帶動(dòng)庫存回升， 11月末美豆油庫存73.94萬(wàn)噸，同比減少11.0%，環(huán)比增加6.7%。國內方面，本周油廠(chǎng)壓榨升至高位，疫情后油脂長(cháng)期消費預期好轉，但短期消費依然低迷，豆油逐步累庫，截至12月30日當周，國內豆油庫存為78.825萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.10%,同比減少0.50%。建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出寬跨式價(jià)差期權頭寸。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀(guān)望 | 周五隔夜棕櫚油回調測試7970元/噸，12月馬棕產(chǎn)量季節性小幅下降，相較往年處于偏高水平，MPOA數據顯示，12月馬棕產(chǎn)量較上月同期減少4.42%，SPPOMA數據顯示，12月馬棕產(chǎn)量較上月同期減少1.68%，12月馬棕出口較好 ，ITS/Amspec數據分別顯示12月馬棕出口較上月同期下降1.7%/2.8%，路透/CIMB/彭博分別預估12月末馬棕庫存為217/198/219萬(wàn)噸，較11月末229萬(wàn)噸小幅下降。印尼方面，印尼于1月1日開(kāi)始將DMO由1：8降低至1：6，出口政策收緊引發(fā)市場(chǎng)擔憂(yōu)，同時(shí)，印尼能源和礦產(chǎn)資源部宣布自2023年2月1日開(kāi)始強制執行B35生物柴油，盡管較最初計劃延遲一個(gè)月實(shí)施，但仍將對棕櫚油形成長(cháng)期支撐。此外，印度將精煉棕櫚油進(jìn)口優(yōu)惠稅率政策期限延長(cháng)，印度自2021年12月起降低精煉棕櫚油進(jìn)口基礎稅，并將總進(jìn)口稅率從之前的19.25%下調至13.75%，該優(yōu)惠關(guān)稅政策原定于12月31日到期，優(yōu)惠稅率的延長(cháng)對棕櫚油消費帶來(lái)提振。國內方面，隨著(zhù)棕櫚油到港放緩，棕櫚油庫存止升轉降，截至12月30日當周，國內棕櫚油庫存為97.79萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.83%，同比增加94.96%，疫情后油脂長(cháng)期消費預期好轉，但短期消費依然低迷，。操作上建議暫且觀(guān)望，棕櫚油短期供應寬松。期權方面，建議持有賣(mài)出寬跨式期權頭寸。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 隨著(zhù)11月中旬加拿大進(jìn)口菜籽陸續到港，菜籽供應緊張局面逐步得到緩解，2022年11月，中國油菜籽進(jìn)口量為47.67萬(wàn)噸，環(huán)比517.1%，同比183.2%。本周菜粕庫存延續回升，截至12月30日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為3.15萬(wàn)噸,環(huán)比增加9.38%,同比減少40.57%，操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，進(jìn)口菜油陸續到港，2022年11月，中國菜籽油及芥子油進(jìn)口量為14.48萬(wàn)噸，環(huán)比增加77.7%，同比增加44.8%。但還儲及節前備貨對菜油消費形成支撐，菜油庫存連續五周下降，截至12月30日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為8.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少10.27%,同比減少59.29%，供應偏緊對菜油形成支撐。操作上暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出寬跨式價(jià)差期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀(guān)望為宜 | 上周雞蛋主力合約震蕩偏強運行，周漲幅1.01%，收于4370元/500kg。1月5日雞蛋價(jià)格5.67元/斤，較昨日價(jià)格下跌0.03元/斤。目前新開(kāi)產(chǎn)蛋雞有所增加，蛋雞存欄規模增加，產(chǎn)銷(xiāo)兩地的庫存逐漸回升，供應壓力增加。近日餐飲、食品企業(yè)等停業(yè)狀態(tài)多持續，各學(xué)校已放假，終端消費較為平淡，多地出貨壓力增加，雞蛋庫存逐漸累積。供應方面，全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.85億只，環(huán)比增幅0.08%，同比漲幅1.37%，產(chǎn)蛋雞存欄量小幅增加。淘汰雞方面，12月全國淘汰雞出欄量呈現減少趨勢，當前可淘汰老雞數量不多。根據6月-8月補欄的雞苗數量推算得出，12月適齡老雞或將呈現同比減少的趨勢。需求方面，12月份食品廠(chǎng)開(kāi)始儲備春節貨源，雞蛋采購量或增加。元旦、春節期間，商超、電商或有促銷(xiāo)活動(dòng)，終端市場(chǎng)雞蛋需求量有望增加?？偟膩?lái)說(shuō)，1月雞蛋供應貨源或將面臨緊張局面，需求有望轉好。建議投資者觀(guān)望為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內操作為宜 | 上周蘋(píng)果主力合約震蕩偏強運行，周漲幅7%,收于8433元/噸。近期蘋(píng)果均價(jià)3.09元/斤，較昨日價(jià)格維穩。產(chǎn)區尋貨客商不多，多數都以發(fā)自存貨源為主，果農積極性不高，有明顯壓價(jià)心理，交易無(wú)明顯起色，行情偏弱調整。產(chǎn)區陸續進(jìn)入春節備貨階段，冷庫包裝發(fā)貨有所增多。山東產(chǎn)區果農三級果等低價(jià)貨源成交有所增多，但由于圣誕元旦提振效果一般，禮盒果因疫情原因終端銷(xiāo)售受阻。陜西產(chǎn)區由于性?xún)r(jià)比高貨源難尋，部分客商陸續向甘肅產(chǎn)區轉移，新年備貨開(kāi)啟，蘋(píng)果價(jià)格偏強上行，建議投資者日內交易為主。 | |
生豬(LH) | 空單止盈 | 上周生豬主力合約低位震蕩，周五收于15780元/噸?，F貨方面，根據涌益咨詢(xún)數據1月6日全國生豬出欄均價(jià)為14.96元/公斤，較前日均價(jià)下跌0.34元/公斤。目前散戶(hù)挺價(jià)情緒增強，市場(chǎng)豬源供給有所減少，臨近春節節前備貨使得屠宰量有所提振，預計短期生豬現貨價(jià)格穩中盤(pán)整為主。母豬方面，根據涌益咨詢(xún)數據樣本企業(yè)11月能繁母豬存欄環(huán)比下跌降0.05%。自5月開(kāi)始全國能繁母豬存欄量連續六個(gè)月環(huán)比正增長(cháng)，產(chǎn)能仍呈現持續恢復格局。按照生豬的生長(cháng)周期來(lái)推算，由于產(chǎn)能的持續恢復，明年三月后的生豬供應量預計將呈現環(huán)比增加態(tài)勢，遠月生豬價(jià)格面臨壓力。需求方面來(lái)看，元旦和春節雙節備貨預計將對下游需求有所提振，疫情防控政策調整優(yōu)化將長(cháng)期利好消費恢復，但短期感染高峰仍對下游需求有一定沖擊，消費恢復速度預計仍較慢。操作上建議空單止盈。 | |
花生(PK) | 觀(guān)望為宜 | 上周花生期貨主力合約震蕩運行，周五收于9944元/噸?，F階段產(chǎn)區整體上貨量偏少，貿易商挺價(jià)心理較為明顯。需求端，臨近春節市場(chǎng)采購心態(tài)有所提振，但是花生制品整體消費仍有限，節前備貨力度有限，需求仍較為一般。油廠(chǎng)方面，油廠(chǎng)收購進(jìn)入年前尾聲，油廠(chǎng)下調收購價(jià)格，部分油廠(chǎng)停機，油廠(chǎng)繼續提價(jià)收購的意愿薄弱。綜合來(lái)看春節備貨時(shí)間逐步縮短預計短期花生盤(pán)整為主，操作上建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
棉花及棉紗 | 觀(guān)望 | 周五夜盤(pán)鄭棉主力合約震蕩運行，收于14315元/噸，收漲幅0%。周五ICE棉花震蕩回升，盤(pán)中漲幅3.38%，結算價(jià)85.68美分/磅。國際方面，周三公布的美國12月ISM制造業(yè)指數下滑至48.4，連續第二個(gè)月萎縮，制造業(yè)指數、新訂單分項指數、產(chǎn)出分項指數均創(chuàng )2020年5月份以來(lái)新低，價(jià)格指數九連跌，創(chuàng )2020年4月以來(lái)最低。數據公布后ice棉花走跌。國內方面，近期棉花現貨價(jià)格整體持穩，成交方面有所轉弱，紡企前期已對棉花原料進(jìn)行節前補貨，當前整體需求較前期有所下滑。近期棉花主產(chǎn)區受降雪天氣的影響下疊加新增感染病例增加，棉花加工進(jìn)度受到一定的影響。據全國棉花交易市場(chǎng)數據統計，截止到2022年12月23日，新疆地區皮棉累計加工總量383.19萬(wàn)噸，同比減幅16.07%。其中，自治區皮棉加工量220.06萬(wàn)噸，同比減幅20.32%；兵團皮棉加工量163.13萬(wàn)噸，同比減幅9.57%。23日當日加工增量3.79萬(wàn)噸，同比增幅5.26%。建議觀(guān)望為宜。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
