今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2023-01-03
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 關(guān)注中國12月財新制造業(yè)PMI | 中美日英股市周一因元旦假期休市一日。10年期德債收益率一日降逾10個(gè)基點(diǎn)，和2年期德債收益率分別脫離2011年和2008年來(lái)高位。國內方面，文旅部數據顯示，2023年元旦節假期，全國國內旅游出游5271.34萬(wàn)人次，同比增長(cháng)0.44%，按可比口徑恢復至2019年元旦節假日同期的42.8%；實(shí)現國內旅游收入265.17億元，同比增長(cháng)4.0%，恢復至2019年元旦節假日同期的35.1%。國際方面，歐元區12月制造業(yè)PMI終值持平初值，仍處收縮區間但連升兩月，供應企穩和通脹降溫推動(dòng)制造業(yè)下滑緩和。國際貨幣基金組織（IMF）總裁Kristalina Georgieva警告稱(chēng)，今年全球三分之一的經(jīng)濟體將受到經(jīng)濟衰退沖擊。她表示，新的一年將“比過(guò)去一年更加艱難”。這是因為美國、歐洲等全球經(jīng)濟增長(cháng)的“主要引擎”，經(jīng)濟活動(dòng)在“同時(shí)放緩”。關(guān)注中國12月財新制造業(yè)PMI。 | 宏觀(guān)金融 |
股指 | 逢低做多 | 上周四組期指偏強震蕩，2*IH/IC主力合約比值為0.9015?，F貨方面，上周五A股迎來(lái)2022收官戰，滬指上漲0.51%，深證成指上漲0.18%，創(chuàng )業(yè)板指下跌0.11%，全日成交約6000億元，北向資金小幅凈流入。從全年表現看，滬指下跌15.12%，深證成指下跌25.85%，創(chuàng )業(yè)板指下跌29.37%。銀行間資金方面，Shibor隔夜品種上行151.6bp報0.522%，7天期下行3.8bp報2.223%，14天期下行2.0bp報3.145%，1個(gè)月期上行0.6bp報2.346%。目前滬深300、上證50、中證500、中證1000期指均在20日均線(xiàn)下方。宏觀(guān)面看，國內外機構普遍發(fā)表對明年中國經(jīng)濟的看法，一致性對明年中國經(jīng)濟表示樂(lè )觀(guān)，并且普遍預測明年中國經(jīng)濟增速有望保持在5%以上，這將對市場(chǎng)風(fēng)險偏好帶來(lái)提振，也有利于提升市場(chǎng)交投熱情的活躍性，此外政策面的積極下流動(dòng)性的相對寬松也是明顯市場(chǎng)相對樂(lè )觀(guān)的重要因素，來(lái)年行情的支撐基礎加固。目前現貨股指估值均處于歷史相對低位，投資者可適當逢低介入多單，期權方面，可逢低構建牛市價(jià)差策略。 | |
貴金屬 | 逢低布局多單 | 隔夜國際金價(jià)震蕩上行，現運行于1829美元/盎司，金銀比價(jià)76.5。正值西方圣誕節及元旦假期，市場(chǎng)沉浸在多頭氛圍中。當前全球經(jīng)濟面臨諸多挑戰，通貨膨脹率達到幾十年來(lái)最高水平、大多數地區金融環(huán)境收緊、烏克蘭危機以及新冠疫情持續，嚴重影響全球經(jīng)濟增長(cháng)前景。流動(dòng)性方面，美聯(lián)儲會(huì )議紀要“放鴿”，表示鑒于貨幣政策存在不確定的滯后性，較慢的加息速度將更好地讓FOMC評估實(shí)現目標的進(jìn)展情況，美聯(lián)儲12月將升息幅度縮小至50個(gè)基點(diǎn)，多數機構預測美聯(lián)儲將于明年一季度停止加息。截至12/29，SPDR黃金ETF持倉918.51噸，持平，SLV白銀ETF持倉14525.36噸，持平。綜合來(lái)看，近期通脹開(kāi)始拐頭使得加息預期緩和，同時(shí)，經(jīng)濟數據已釋放衰退信號，貴金屬或將獲得避險及美聯(lián)儲加息放緩的雙重支撐，建議逢低布局多單。 | 金屬 |
銅及國際銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 元旦假期，上期所與倫敦金屬交易所休市。新的一年，美聯(lián)儲加息進(jìn)入尾聲，美元指數對基本金屬的影響減弱。全國各地陽(yáng)康人員增加，在疫情放開(kāi)及地產(chǎn)供需兩端支持政策下，經(jīng)濟預期向好?；久?，2022年最后一個(gè)交易周，銅價(jià)持續走高抑制部分下游入市買(mǎi)興，且疫情覆蓋面持續擴大對消費影響難以忽略。SMM全國主流地區銅庫存環(huán)比周一增加1.82萬(wàn)噸至9.79萬(wàn)噸，較上周五增加2.17萬(wàn)噸，為近三周以來(lái)庫存高位。消費端口受疫情沖擊難見(jiàn)起色，周內精銅制桿開(kāi)工率繼續小幅下滑，銅基本面供需雙弱態(tài)勢延續。 綜合來(lái)看，宏觀(guān)情緒好轉，雖然銅終端消費走弱，但供給端仍對基本面形成支撐，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 觀(guān)望為宜 | 上周螺紋鋼主力2301合約延續偏強震蕩表現，期價(jià)探底回升，周五大幅增倉，站上4100一線(xiàn)，預計短期高位波動(dòng)幅度依然加大，現貨市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格表現跟隨拉漲。供應方面，上周五大鋼材品種供應917.27萬(wàn)噸，減量3.21萬(wàn)噸，降幅0.35%。上周五大鋼材品種除熱軋和冷軋，其余品種環(huán)比均有減產(chǎn)。目前建材減產(chǎn)主因冬季季節性停休，長(cháng)短流程均有減產(chǎn)，且以短流程為主。增產(chǎn)主因在于北方企業(yè)設備生產(chǎn)飽和度提升，以及交付冬儲訂單加大排產(chǎn)力度，螺紋鋼產(chǎn)量下滑1.9%至271.63萬(wàn)噸；庫存方面，上周五大鋼材品種總庫存1325.44萬(wàn)噸，周環(huán)比增加42.89萬(wàn)噸，增幅3.3%。國慶節后至今五大鋼材品種年前第3周首預期內持續轉增，主因在于冬儲操作緩慢進(jìn)行、下游散單采購情緒偏低、北方需求接近停滯、華東和南方需求動(dòng)力減弱等因素影響，使得庫存季節性累增。螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫存回升1.89萬(wàn)噸至179.13萬(wàn)噸，社會(huì )庫存上升23.06萬(wàn)噸至389.86萬(wàn)噸；消費方面，上周五大品種周消費量降幅3.2%；其中建材消費環(huán)比降幅7.9%，周消費量受剛需和投機需求持續性減弱，以及庫存累增影響，整體持續下降。但整體呈品種分化表現，板材略強于建材。綜合來(lái)看，供需雙弱和季節性累庫格局不變，高成本支撐價(jià)格底部，低消費壓制價(jià)格上限，使得整體鋼價(jià)延續震蕩表現，但是伴隨春節臨近，需求壓制效應愈發(fā)明顯，市場(chǎng)交投氛圍逐步停滯，市場(chǎng)面對鋼價(jià)的持續反彈支撐漸弱，操作上可暫時(shí)觀(guān)望。 | |
熱卷(HC) | 觀(guān)望為宜 | 上周熱軋卷板期貨主力2301合約偏強運行，期價(jià)探底回升，重回4100元/噸一線(xiàn)附近，熱軋卷板現貨價(jià)格表現拉漲。產(chǎn)量方面，熱軋產(chǎn)量較上周上升2.7%至309.03萬(wàn)噸，上周熱軋產(chǎn)量大幅回升，其中主要增幅地區是華東地區，主要是前期檢修鋼廠(chǎng)上周已復產(chǎn)，上周產(chǎn)量回升，而主要降幅地區是華中、華北地區，其中華北地區是部分鋼廠(chǎng)接單情況不佳導致排產(chǎn)放緩，華中地區則是AG開(kāi)始檢修，但上周僅影響一天，導致產(chǎn)量下降有限，本周仍有下降空間。庫存方面，熱卷廠(chǎng)庫下滑1.7萬(wàn)噸至81.12萬(wàn)噸，上周廠(chǎng)庫小幅下降，主要下降地區是華中、華南地區，均是臨近年底鋼廠(chǎng)加速發(fā)貨，導致廠(chǎng)庫略有下降；社庫上升6.48萬(wàn)噸至203.61萬(wàn)噸，節前第3周五大鋼材品種延續供需雙弱，品種分化格局，但從累庫速度來(lái)看，相較往年，周均累庫幅度明顯較窄，這與今年整體供應水平持續性低位，促使鋼企和商戶(hù)保持低庫運行有很大關(guān)系。消費方面，板材消費環(huán)比增幅0.2%，板材需求尚能支撐供應和價(jià)格底部，熱卷價(jià)格短期偏強震蕩運行，觀(guān)望為宜。 | |
鋁(AL) | 建議觀(guān)望 | 上周五滬鋁主力震蕩走勢，收于18700元/噸，漲幅0.08%。倫鋁承壓盤(pán)整，收于2388.5美元/噸，跌幅0.95%。宏觀(guān)面，疫情管控放開(kāi)后經(jīng)濟有復蘇預期，不過(guò)短期較難有明顯體現，終端市場(chǎng)尤其是地產(chǎn)市場(chǎng)仍未見(jiàn)底，出口持續回落，而國內恰逢淡季，以此強預期無(wú)法扭轉弱消費。國內供應端，貴州地區因電力緊張導致的限電仍有擴大趨勢，12月份國內電解鋁產(chǎn)量增幅不及預期。需求端，目前國內下游加工呈現淡季，且疫情管控放開(kāi)后工廠(chǎng)陽(yáng)性員工增加，拖累下游企業(yè)開(kāi)工率；現貨市場(chǎng)成交清淡，貼水走擴。庫存端，鋁錠庫存連續兩周累積，對鋁價(jià)支撐性減弱。綜合來(lái)看，供需雙弱下，基本面對鋁價(jià)支撐作用減弱，短期鋁價(jià)預計維系震蕩走勢，關(guān)注下游節前備庫及庫存變動(dòng)情況。操作上建議觀(guān)望。 | |
鋅(ZN) | 短期偏多 | 上周五滬鋅主力重心小幅回落，收于23765元/噸，跌幅0.15%。倫鋅小跌，收于2967.5美元/噸，跌幅0.22%。宏觀(guān)面，近日海外重要數據不多，目前國內的政策基本市延續此前防疫放開(kāi)與地產(chǎn)刺激的政策，邊際利好有限，短暫炒作后回歸現實(shí)。歐盟就天然氣上限達成一致，境外天然氣價(jià)格下跌，成本支撐有所減弱，但目前海外鋅冶煉恢復仍然緩慢。國內方面，鋅礦加工費依然高企，冶煉廠(chǎng)利潤較好，生產(chǎn)積極性較高，前期受擾的冶煉廠(chǎng)供應開(kāi)始恢復。然受疫情反復影響，鋅錠運輸仍受限，遠期供應量仍需時(shí)間兌現。消費端，下游部分企業(yè)由于訂單不佳疊加今年年節靠前緣故或將提前放假。庫存端，整體庫存依然處于低位，對價(jià)格構成支撐。整體來(lái)看，中長(cháng)期供應增加的預期拖累鋅價(jià)走勢，短期鋅價(jià)整體以震蕩為主。 | |
鉛(PB) | 建議觀(guān)望 | 上周五滬鉛主力轉為震蕩走勢，收于15925元/噸，漲幅0.13%。倫鉛重心繼續上行，收于2292美元/噸，漲幅0.66%。宏觀(guān)面，市場(chǎng)宏觀(guān)情緒有所消散，美元低位盤(pán)整，鉛價(jià)走勢獲得支撐。Nyrstar稱(chēng)其Port Pirie鉛冶煉廠(chǎng)在完成提高效率的項目后正在加緊生產(chǎn)。國內供應端，湖南部分小廠(chǎng)減停產(chǎn)，疊加云南振興進(jìn)入年底檢修，帶動(dòng)原生鉛煉廠(chǎng)周度開(kāi)工下滑。再生鉛部分企業(yè)雖因員工陽(yáng)性導致生產(chǎn)受阻，但預計未來(lái)一兩周內生產(chǎn)會(huì )逐步恢復。需求端，受疫情沖擊部分企業(yè)產(chǎn)量下降，疊加春節臨近，企業(yè)計劃提前放假。庫存端，上期所倉單庫存再度大降，表現出市場(chǎng)中需求依然存在。綜合來(lái)看，當前國內基本面變化有限，目前滬鉛跟隨倫鉛運行，當前LME升水及注銷(xiāo)倉單占比均偏高，擠倉擔憂(yōu)不減，內外鉛價(jià)表現堅挺，此外國內出口預期強烈下也支撐鉛價(jià)；另一方面，鉛價(jià)高企背景下，下游觀(guān)望慎采。短期滬鉛震蕩加劇，建議觀(guān)望。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鎳繼續反彈，重新站上80000元/噸，南儲現貨市場(chǎng)鎳報價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區，金川鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調其出廠(chǎng)價(jià)格，現鎳升貼水收窄，日內貿易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調至81400元/噸，上調幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調整，整體表現有所轉弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀(guān)望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 觀(guān)望為宜 | 供應端，上周澳巴鐵礦石發(fā)運總量有所回升，各大礦山發(fā)貨量均有上升，本期Mysteel全球鐵礦石發(fā)運量3285.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加349.0萬(wàn)噸；本期Mysteel澳大利亞巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2731.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加304.8萬(wàn)噸。澳大利亞發(fā)運量環(huán)比增加175.4至2025.0萬(wàn)噸，處于今年高位；巴西發(fā)運量環(huán)比增加129.5萬(wàn)噸至706.6萬(wàn)噸，增量主要體現在荷蘭、馬來(lái)西亞和日本等國家或地區。到港方面持續延續增勢，Mysteel中國45港口到港量2528.4萬(wàn)噸，上周環(huán)比增加120萬(wàn)噸。需求端，上周高爐在復產(chǎn)與檢修的對沖下，Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率75.93%，環(huán)比上周下降0.04%，同比去年增加8.06%；疊加前期預復產(chǎn)高爐延期，鐵水產(chǎn)量出現了小幅回落，環(huán)比下降了0.93萬(wàn)噸，本期Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)樣本日均鐵水產(chǎn)量221.95萬(wàn)噸。鋼廠(chǎng)進(jìn)口鐵礦石消耗同步下降，體現到港口疏港上，部分區域鋼廠(chǎng)節前提貨有所放緩，進(jìn)而整體出現了下降的現象，環(huán)比下降5.68萬(wàn)噸。Mysteel統計全國45港進(jìn)口鐵礦庫存為13336.64萬(wàn)噸，環(huán)比降62.14萬(wàn)噸；日均疏港量304.37萬(wàn)噸，環(huán)比降5.68萬(wàn)噸；在到港與疏港的對沖下，港口庫存表現為微幅下降，整個(gè)基本面基本持穩。上周鐵礦石主力2301合約表現偏強運行，期價(jià)繼續反彈，周五大幅增倉向上突破850元/噸一線(xiàn)，預計短期或維持偏強震蕩格局，暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
天膠橡膠 | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調整，整體表現有所轉弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀(guān)望為宜。 | |
原油(SC) | 需求憂(yōu)慮抑制油價(jià) | 上周原油主力合約期價(jià)收于562.8元/噸，較前周上漲2.76%。雖然近期美聯(lián)儲和歐央行的加息力度均有削減，一定程度上緩和了經(jīng)濟衰退的焦慮，但全球經(jīng)濟數據整體仍顯疲軟、難言樂(lè )觀(guān)。供應方面，OPEC+同意維持其石油產(chǎn)出目標，當前OPEC+實(shí)行的石油產(chǎn)出政策為減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日，直至2023年底。美國原油產(chǎn)量在截止12月16日當周錄得1210萬(wàn)桶/日，與上周持平。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，在高通脹壓力下，市場(chǎng)對于美聯(lián)儲加息的預期仍存，經(jīng)濟衰退憂(yōu)慮持續，原油需求端承壓。國內方面，截至12月30日當周，國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷為73.66%，較中旬上漲1.19%。1月安慶石化及荊門(mén)石化將全面恢復生產(chǎn)，暫未得知有新增煉廠(chǎng)進(jìn)入檢修，預計1月國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷或有所回升。山東地煉一次常減壓裝置在截至12月28日當周，平均開(kāi)工負荷為65.06%，較上周下跌0.83%。短期內暫無(wú)新增的檢修煉廠(chǎng)，不過(guò)1月份柴油需求仍表現疲軟，不排除更多煉廠(chǎng)降負的可能。整體來(lái)看，目前原油市場(chǎng)需求端的變化為影響市場(chǎng)心態(tài)的主要因素，但由于供應偏緊的狀態(tài)持續，操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動(dòng)向的同時(shí)，以波段交易為主。 | |
燃油及低硫燃油 | 波段交易 | 上周燃料油主力合約期價(jià)收于2749元/噸，較前周上漲2%。低硫主力合約期價(jià)收于4134元/噸，較前周上漲4.05%。供應方面，截至12月11日當周，全球燃料油發(fā)貨量為805.09萬(wàn)噸，較上一周期漲45.66%。其中美國發(fā)貨38.34萬(wàn)噸，較上一周期跌20.53%；俄羅斯發(fā)貨 127.53萬(wàn)噸，較上一周期漲37.89%；新加坡發(fā)貨為6萬(wàn)噸，較上一周期跌88.05%。近期燃料油裂解價(jià)差低位回升，但考慮到原料供應偏緊，預計燃料油產(chǎn)量維持低速增長(cháng)。需求方面，全球經(jīng)濟數據整體仍顯疲軟、難言樂(lè )觀(guān)，需求預期再被鉗制。本周期中國沿海散貨運價(jià)指數為1110.83，較上周期跌2.09%；中國出口集裝箱運價(jià)指數為1307.54，較上周期跌2.38%。近期海運運價(jià)呈現下行態(tài)勢，在全球經(jīng)濟衰退憂(yōu)慮影響下，航運需求有走弱預期。庫存方面，新加坡燃料油庫存錄得2094.2萬(wàn)桶，比上周期減少46.1萬(wàn)桶，環(huán)比跌2.15%。整體來(lái)看，燃料油市場(chǎng)供應平穩、需求清淡，操作上，建議波段交易為主。 | |
PVC(V) | PVC期貨震蕩整理，建議持震蕩思路參與 | 上周PVC期貨05合約震蕩整理。部分城市放開(kāi)房地產(chǎn)限購、支持優(yōu)質(zhì)房企融資需求等消息對PVC等建材類(lèi)期貨形成一定提振作用，不過(guò)海外宏觀(guān)經(jīng)濟氛圍偏弱，PVC出口預期仍偏弱，PVC期貨走勢乏力。PVC期貨走勢主要受需求預期影響，其供需變動(dòng)不大。從供需數據來(lái)看，部分目前尚在檢修或降負荷企業(yè)或將逐漸恢復，預計本周行業(yè)開(kāi)工負荷率或將小幅提升，1月份PVC粉行業(yè)開(kāi)工負荷率繼續提升，PVC粉供應或將增加；河北聚隆、山東信發(fā)、廣西華誼新裝置仍將繼續試車(chē)調試，供應存在一定增加預期。西北地區物流運輸逐步好轉，華東/華南市場(chǎng)到貨情況有所改善。不過(guò)仍需要關(guān)注貨車(chē)司機到崗情況。需求方面，國內需求轉弱，部分下游企業(yè)1月中下旬開(kāi)始放假。不過(guò)國內各項政策利好房地產(chǎn)行業(yè)，PVC國內需求預期較好?，F貨價(jià)格方面，12月30日華東主流現貨價(jià)格小幅下跌，自提價(jià)6170-6250元/噸。綜合來(lái)看，PVC生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率有所回升，但開(kāi)工率相對歷史水平仍不高，PVC社會(huì )庫存仍未大幅增加，PVC實(shí)際需求偏弱，但需求預期好轉，PVC期貨或將延續震蕩走勢。操作建議方面，單邊建議持震蕩思路高拋低吸短線(xiàn)交易為主。 | |
瀝青(BU) | 觀(guān)望 | 上周瀝青主力合約期價(jià)收于3865元/噸，較前周上漲4.26%。供應方面，截止12月28日，國內96家瀝青廠(chǎng)家周度總產(chǎn)量為44.47萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.13萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量28.12萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.01萬(wàn)噸，中石化總產(chǎn)量11.25萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.68噸，中石油總產(chǎn)量2.03萬(wàn)噸，環(huán)比持平，中海油3.07萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.2萬(wàn)噸。綜合開(kāi)工率為27.5%，環(huán)比下降3.1%。本周山東齊魯轉產(chǎn)加之華東個(gè)別主營(yíng)煉廠(chǎng)間歇生產(chǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率下降。需求方面，國內瀝青54家樣本企業(yè)廠(chǎng)家出貨量共45.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少11.3%。，北方地區剛需逐漸走弱，投機性需求同步放緩，但是整體低價(jià)資源報盤(pán)不多；南方地區現貨仍顯緊張，部分煉廠(chǎng)停發(fā)或限量發(fā)貨。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
塑料(L) | 塑料期貨震蕩運行，建議短線(xiàn)交易為主 | 上周塑料期貨主力05合約震蕩整理。從成本來(lái)看，上周四國際原油重新下跌，這對塑料期貨形成一定壓力。海外宏觀(guān)經(jīng)濟預期偏弱，原油等下跌帶動(dòng)國內化工品期貨走弱。上周五夜盤(pán)國際原油反彈，今日塑料期貨將企穩并小幅上漲。上周五華北大區線(xiàn)性小幅下跌，華北地區LLDPE價(jià)格在8000-8300元/噸。從供需來(lái)看，據卓創(chuàng )資訊預估，12月國內PE產(chǎn)量在217.69萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.89%，同比增加5.09%。1-12月累計產(chǎn)量預計為2438.33萬(wàn)噸，較去年同期增長(cháng) 6.49%。雖然國內石化裝置檢修損失量環(huán)比增加，但月內行業(yè)開(kāi)工負荷提升較為明顯，加上月內自然日增加，12月份國內聚乙烯產(chǎn)量環(huán)比增加。12月29日PE檢修產(chǎn)能占比7%。檢修產(chǎn)能不多，上周?chē)鴥萈E石化檢修損失量在4.16萬(wàn)噸，本周PE檢修損失量在3.49萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.67萬(wàn)噸。不過(guò)上游石化企業(yè)聚烯烴庫存壓力不大。1月份關(guān)注揭陽(yáng)石化產(chǎn)品及海南煉化投產(chǎn)情況，華南市場(chǎng)價(jià)格重心預計下移。需求方面，部分企業(yè)成品庫存高位，部分下游工廠(chǎng)元旦后逐步放假。綜合來(lái)看，國際原油整體震蕩運行，塑料供應和需求均偏弱，塑料期貨偏弱震蕩。操作建議方面，單邊建議短線(xiàn)交易為主。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨整體震蕩運行，建議短線(xiàn)交易為主 | 上周PP期貨主力合約05合約橫盤(pán)整理。上周海外宏觀(guān)經(jīng)濟氛圍偏弱，國際原油反彈乏力，國內化工品期貨整體偏弱震蕩。國內PP供需呈兩弱格局，上周五上游石化企業(yè)聚烯烴庫存在51萬(wàn)噸附近低位，下游企業(yè)因人員到崗減少，開(kāi)工率下降，需求不振。PP現貨市場(chǎng)窄幅波動(dòng)，華東拉絲PP價(jià)格在7650-7780元/噸。拉絲PP粒料替代性需求增加。從供需數據來(lái)看，12月國內聚丙烯裝置開(kāi)工負荷預估為84.22%，較11月份下滑了0.78個(gè)百分點(diǎn)。近期檢修產(chǎn)能占比11.3%，拉絲PP生產(chǎn)比例27%附近，拉絲PP供應壓力不大。本周神華寧煤裝置計劃重啟，暫無(wú)新增裝置計劃檢修。原計劃去年12月投產(chǎn)的新增裝置出現不同程度的推遲，但部分已經(jīng)短暫試車(chē)，預計1月可順利落地。1月份關(guān)注新產(chǎn)能投產(chǎn)情況。需求方面，下游需求依舊偏弱。綜合來(lái)看，下游需求整體處于淡季，下游行業(yè)開(kāi)工率偏低，國際原油震蕩運行。短期供應壓力不大，但1月份新產(chǎn)能計劃投產(chǎn)，未來(lái)存在供應壓力，PP期貨價(jià)格偏弱震蕩。操作建議方面，單邊建議短線(xiàn)交易為主。 | |
PTA(TA) | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀(guān)望 | 節前苯乙烯主力合約先抑后揚，收于8455元/噸。截至12月1日，國內苯乙烯工廠(chǎng)開(kāi)工率周平均 73.21%，環(huán)比跌 1.76%。成本端來(lái)看，11月國內純苯供需雙減，供需面有轉弱預期，國內純苯負荷下降，但亞洲其它區域負荷上升，華東港口庫存維持低位，提振市場(chǎng)交易情緒?，F貨交易以剛需為主，持貨商隨行就市。從苯乙烯供應端來(lái)看，生產(chǎn)端在成本壓力下停工增多，后期或有繼續減少趨勢；需求端來(lái)看，下游在成本走弱后利潤改善，開(kāi)工有一定提高，且部分下游采購低價(jià)苯乙烯，短期基本面對價(jià)格或將起到支撐，時(shí)間軸拉長(cháng)，需求增長(cháng)動(dòng)能弱，供應也會(huì )隨著(zhù)價(jià)格堅守逐步回歸，長(cháng)期供需基本面又將再度轉弱。操作上，建議暫且觀(guān)望。 | |
焦炭(J) | 觀(guān)望為宜 | 元旦假期部分區域焦炭現貨價(jià)格首輪提降，降幅為100-110元/噸?？紤]到當前鋼焦利潤分配不可持續，后續或有進(jìn)一步下跌空間。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2910元/噸(0)，期現基差240元/噸；焦炭總庫存900.76萬(wàn)噸(+24.3)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率73.96%(0.53)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率82.59%(0.2)。綜合來(lái)看，焦炭第四輪價(jià)格提漲后表現偏穩，目前暫無(wú)進(jìn)一步提漲的消息。上游方面，焦煤價(jià)格上漲繼續，焦企成本不斷增加。在此情況下，焦化廠(chǎng)受制于利潤及煤源問(wèn)題，焦企提產(chǎn)意愿不足，影響焦炭供應繼續承壓。不過(guò)第四輪提漲后相關(guān)情況或得到改善，焦企開(kāi)工率有回升機會(huì )。下游方面，鋼廠(chǎng)開(kāi)工暫穩，在疫情大范圍擴散影響下，廠(chǎng)內到貨不足，加之自身庫存本就偏低，短期補庫需求尚可。但另一方面，近期成材終端價(jià)格回落以及盤(pán)面大幅下跌，或將制約焦價(jià)進(jìn)一步上漲空間。我們認為，當前煉焦煤價(jià)格推高形成了較強的成本支撐，恰逢短期內鋼廠(chǎng)有冬儲補庫需求，確定了市場(chǎng)供需關(guān)系偏緊的事實(shí)并因此促成了焦炭現貨價(jià)格的連續四輪提漲。而期貨市場(chǎng)，受疫情快速、大面積蔓延的影響，市場(chǎng)對于下一階段需求預期普遍悲觀(guān)，形成了與當前現貨市場(chǎng)相反的走勢看法。預計后市將寬幅震蕩為主，短線(xiàn)或偏強異動(dòng)，重點(diǎn)關(guān)注疫情對市場(chǎng)情緒的影響，建議投資者觀(guān)望為宜。 | |
焦煤(JM) | 輕倉試空 | 近期焦煤現貨市場(chǎng)近期行情漲跌互現，成交良好。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)2260元/噸(0)，期現基差395.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存114.47萬(wàn)噸(+6.9)；全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用13.26天(+0.2)。綜合來(lái)看，因煤價(jià)高位，部分下游恐高情緒顯現，開(kāi)始觀(guān)望市場(chǎng)謹慎采購，線(xiàn)上競拍情緒亦有所降溫，部分煤種成交價(jià)格不同程度出現回落。上游方面，部分煤礦在完成年產(chǎn)任務(wù)后陸續出現停產(chǎn)檢修現象，疊加疫情擾動(dòng)因素影響，煤礦生產(chǎn)及運輸效率均有所下滑，煉焦煤供應持續收縮。據Mysteel調研數據顯示，本周全國110家洗煤廠(chǎng)樣本開(kāi)工率開(kāi)工率74.62%（+2.8）。進(jìn)口蒙煤方面，近期各口岸通關(guān)量高位增長(cháng)，但成交仍較為冷清。隨著(zhù)市場(chǎng)情緒轉弱，部分貿易商下調報價(jià)，蒙5原煤價(jià)格降至1570-1590元/噸。下游方面，當前焦企廠(chǎng)內原料煤庫存不及預期，仍有一定補庫需求。我們認為，受季節性因素及疫情的影響，下一階段黑色品種供需雙弱，本輪煉焦煤行情上漲或就此止步。預計后市將寬幅震蕩為主，短線(xiàn)有回升機會(huì )，重點(diǎn)關(guān)注現貨市場(chǎng)情緒及鋼廠(chǎng)經(jīng)營(yíng)狀況，建議投資者輕倉試空。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 觀(guān)望為宜 | 近期動(dòng)力煤現貨市場(chǎng)行情穩中偏弱運行，成交一般。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)1200元/噸(-20)，期現基差279元/噸；主要港口煤炭庫存5154.3萬(wàn)噸(-76.3)，秦港煤炭疏港量34.4萬(wàn)噸(-4.8)。綜合來(lái)看，產(chǎn)地方面，主產(chǎn)區陽(yáng)性人數顯著(zhù)增加，部分煤礦因缺少職工而減產(chǎn)。疊加年末個(gè)別煤礦全年任務(wù)完成，亦有停止生產(chǎn)銷(xiāo)售的情況，區域內供應量稍有收縮。港口方面，雖然民用煤需求季節性升高，但由于終端庫存保持高位，且工業(yè)企業(yè)開(kāi)工率偏低，市場(chǎng)看跌情緒濃厚，港口市場(chǎng)煤價(jià)持續走低。下游方面，近日氣溫迎來(lái)新一輪下降，多地氣溫創(chuàng )下同比新低，電廠(chǎng)日耗將呈現增加態(tài)勢，但電廠(chǎng)存煤可用天數維持在安全區間，長(cháng)協(xié)供應優(yōu)先，終端對市場(chǎng)煤的有效采購偏弱；非電行業(yè)由于秋冬季限產(chǎn)以及煤炭成本問(wèn)題，對現貨需求均有所減弱。我們認為，隨著(zhù)需求的逐漸釋放，下游消極采購的態(tài)度將有所好轉?？紤]到年底大部分煤礦已完成全年生產(chǎn)計劃，部分煤礦開(kāi)始停產(chǎn)檢修，產(chǎn)量預計小幅收緊，相關(guān)情況或有助于減緩行情下跌的節奏。預計后市將下跌幅度有限，重點(diǎn)關(guān)注下游積極采購的持續性以及疫情因素對市場(chǎng)情緒的影響，建議投資者觀(guān)望為宜。 | |
尿素(UR) | 短期看多 | 節前尿素主力合約期價(jià)收漲于2544元/噸?，F貨方面，本周山東尿素市場(chǎng)現貨主流在 2780元/噸，環(huán)比漲 1.83%，尿素周度產(chǎn)量在107 萬(wàn)噸附近，較上周環(huán)比下降 2.63%。煤炭?jì)r(jià)格有走弱趨勢，尿素企業(yè)成本穩定，供應方面，鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復生產(chǎn)，山西蘭花，青海鹽湖停車(chē)檢修。未來(lái)一周尿素預計日產(chǎn)量在14.9-15.4萬(wàn)噸波動(dòng)，高于去年同期水平。需求方面，下游逐漸開(kāi)啟淡儲及冬儲補倉計劃，拉動(dòng)尿素行情上漲。另外北方尿素企業(yè)因有出口訂單支撐，報價(jià)較為堅挺，整體對國內尿素價(jià)格形成支撐，然預計各地區成交量差異化較大。下游尿素儲備量較低，短期價(jià)格或震蕩上行，操作上建議短期看多。 | |
白糖(SR) | 觀(guān)望 | 節前鄭糖主力價(jià)格寬幅震蕩，周五收于5783元/噸，周漲幅0.1%。周四ICE原糖震蕩回升，盤(pán)中漲幅0.89%，結算價(jià)20.29美分/磅。國際方面，巴西新一屆政府上臺，對燃料價(jià)格的長(cháng)期前景預估，巴西可能會(huì )在1月繼續延長(cháng)對燃料的聯(lián)邦稅收豁免。這意味著(zhù)汽油仍將較乙醇更具競爭力，促使糖廠(chǎng)在下年度制糖比繼續增加。12月上半月，巴西中南部地區甘蔗入榨量為561.3萬(wàn)噸，較去年同期的76.9萬(wàn)噸增加了484.4萬(wàn)噸，同比增幅達630.18%；甘蔗ATR為142.55kg/噸，較去年同期的131.65kg/噸增加了10.9kg/噸；制糖比為39.04%，較去年同期的24.73%增加了14.31%；產(chǎn)乙醇4.83億升，較去年同期的1.97億升增加了2.86億升，同比增幅達144.67%；產(chǎn)糖量為29.8萬(wàn)噸，較去年同期的2.4萬(wàn)噸增加了27.4萬(wàn)噸，同比增幅達1147.96%。國內方面，廣西白糖現貨成交價(jià)本周運行區間為5514~5573元/噸，較上周價(jià)格下調32元/噸。截至周五，主產(chǎn)區制糖集團新糖報價(jià)為5600~5770元/噸，環(huán)比上周上調10~20元/噸。加工糖廠(chǎng)主報價(jià)區間為5690~5950元/噸，較上周上調10~30元/噸。2022/23榨季廣西預計有74家糖廠(chǎng)開(kāi)榨，與上榨季持平。據不完全統計，廣西：截至12月20日，累計開(kāi)榨糖廠(chǎng)達72家，日榨蔗總能力為58.3萬(wàn)噸，當前廣西新糖售價(jià)在5600~5770元/噸。云南：截至12月20日，累計開(kāi)榨糖廠(chǎng)20家，日榨蔗總能力約為7.5萬(wàn)噸，當前云南新糖售價(jià)在5600~5630元/噸?？偟膩?lái)說(shuō)，春節備貨需求尚未開(kāi)啟前，隨著(zhù)供應增加，預計短期糖價(jià)仍有回調可能，但受食糖進(jìn)口成本支撐白糖價(jià)格下方空間有限，操作上建議觀(guān)望。 | 農產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區間參與 | 上周玉米主力合約偏強震蕩，收于2824元/噸。國內方面，現階段國內玉米現貨價(jià)格弱勢企穩，產(chǎn)區基層農戶(hù)挺價(jià)惜收情緒抬頭，玉米上量有所下降， 市場(chǎng)供應壓力有所減弱。需求端來(lái)看，生豬養殖進(jìn)入虧損狀態(tài)，飼料企業(yè)重新評估后期飼料玉米需求，下游飼料企業(yè)需求有所下降;深加工加工利潤虧損，終端產(chǎn)品銷(xiāo)售不暢，保持剛性采購需求。綜合來(lái)看節前農戶(hù)售糧壓力不大，市場(chǎng)供應預計保持穩定玉米下跌空間有限，操作上建議區間參與為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀(guān)望 | 2022年上市的東北產(chǎn)區大豆蛋白含量偏低，蛋白38%以下的大豆占比約為50%-60%，加之2022/23年度國產(chǎn)大豆產(chǎn)量回升帶動(dòng)供應增加，大豆收購價(jià)格穩中偏弱，另一方面，東北地區疫情影響大豆購銷(xiāo)，農戶(hù)惜售情緒上升，同時(shí)中儲糧收購價(jià)格下調，對價(jià)格形成拖累。操作上建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出寬跨式價(jià)差期權頭寸。 | |
豆粕(M) | 暫且觀(guān)望 | 周五隔夜豆粕反彈測試3950元/噸，南美方面，巴西大豆進(jìn)入關(guān)鍵生長(cháng)期，12月USDA供需報告預估巴西大豆產(chǎn)量為1.52億噸，較上月未作調整，同比增加2500萬(wàn)噸，作為對比，CONAB/Aboive分別預期2022/23年度巴西大豆產(chǎn)量達到1.5348億噸/1.535億噸，從未來(lái)兩周天氣來(lái)看，巴西大豆中部產(chǎn)區降水較為充足，但南里奧格蘭德州降水持續偏低，南里奧格蘭德州干旱導致的減產(chǎn)風(fēng)險仍需持續關(guān)注。目前阿根廷旱情延續，大豆播種進(jìn)度落后，布交所數據顯示，截至12月28日，阿根廷大豆播種進(jìn)度72.2%，上周60.6%， 12月末阿根廷產(chǎn)區降水改善，但未來(lái)兩周大豆產(chǎn)區再度轉干，大豆播種延誤或降低單產(chǎn)潛力，同時(shí)1月中下旬阿根廷大豆將逐步進(jìn)入關(guān)鍵生長(cháng)期，干旱風(fēng)險依然存在。國內方面，本周油廠(chǎng)壓榨量仍處高位水平，截至12月23日當周，大豆壓榨量為210.83萬(wàn)噸，高于上周208.1萬(wàn)噸，豆粕庫存延續回升，截至12月23日當周，國內豆粕庫存為50.39萬(wàn)噸,環(huán)比增加38.21%,同比減少24.52%，供應緊張局面逐步得到緩解。操作上建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出寬跨式價(jià)差期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀(guān)望 | 美國環(huán)保署（EPA）公布可再生燃料摻混義務(wù)提案，將2023 年可再生燃料摻混義務(wù)從 2022 年的 206.3 億加侖增加到 208.2 億加侖，其中與油脂相關(guān)的生物質(zhì)柴油摻混目標由上年的27.6億加侖上調至28.2億加侖，增幅僅有2.17%，12月USDA報告隨之下調2022/23年度美豆油生物燃料消費量2億磅至116億磅，同時(shí)上調食用消費需求1.5億磅至140億磅，美豆油期末庫存小幅上升0.42億磅至19.01億磅。NOPA數據顯示，11月份美豆壓榨488萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.9%，壓榨水平不及預期，同時(shí)美豆油消費下降帶動(dòng)庫存回升， 11月末美豆油庫存73.94萬(wàn)噸，同比減少11.0%，環(huán)比增加6.7%。國內方面，本周油廠(chǎng)壓榨升至高位，豆油累庫速度偏慢，庫存維持低位，截至12月23日當周，國內豆油庫存為76.455萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.53%。隨著(zhù)油廠(chǎng)壓榨回升，豆油供應偏緊局面或逐步緩解，疫情后消費情形好轉，對油脂形成提振。建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出寬跨式價(jià)差期權頭寸。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀(guān)望 | 周五隔夜棕櫚油大幅反彈至8340元/噸，12月馬棕產(chǎn)量延續季節性下降，MPOA數據顯示，12月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期減少3.87%，SPPOMA數據顯示，12月1-25日馬棕產(chǎn)量較上月同期減少4.31%，12月下旬馬棕出口改善 ，ITS/Amspec數據分別顯示12月馬棕出口較上月同期下降1.7%/2.8%，12月馬棕庫存或延續下降。印尼方面，印尼或于1月1日開(kāi)始將DMO由1：8降低至1：6，出口政策收緊引發(fā)市場(chǎng)擔憂(yōu)。此外，印尼能源和礦產(chǎn)資源部宣布自2023年2月1日開(kāi)始強制執行B35生物柴油，較最初計劃延遲一個(gè)月實(shí)施，但仍將對棕櫚油形成長(cháng)期支撐。印度將精煉棕櫚油進(jìn)口優(yōu)惠稅率政策期限延長(cháng)，印度自2021年12月起降低精煉棕櫚油進(jìn)口基礎稅，并將總進(jìn)口稅率從之前的19.25%下調至13.75%，該優(yōu)惠關(guān)稅政策原定于12月31日到期，優(yōu)惠稅率的延長(cháng)有利于棕櫚油消費的支撐。國內方面，棕櫚油到港增加，棕櫚油庫存延續回升，截至12月23日當周，國內棕櫚油庫存為104.96萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.45·%，同比增加115.52%，棕櫚油短期供應寬松，但疫情恢復預期使得油脂消費樂(lè )觀(guān)情緒上升，對油脂形成提振。操作上建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議持有賣(mài)出寬跨式期權頭寸。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 隨著(zhù)11月中旬加拿大進(jìn)口菜籽陸續到港，菜籽供應緊張局面逐步得到緩解，2022年11月，中國油菜籽進(jìn)口量為47.67萬(wàn)噸，環(huán)比517.1%，同比183.2%。本周菜粕庫存延續回升，截至12月23日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為2.88萬(wàn)噸,環(huán)比增加20.00%,同比減少45.66%，操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，進(jìn)口菜油陸續到港，2022年11月，中國菜籽油及芥子油進(jìn)口量為14.48萬(wàn)噸，環(huán)比增加77.7%，同比增加44.8%。但還儲及節前備貨對菜油消費形成支撐，菜油庫存連續四周下降，截至12月23日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為9.25萬(wàn)噸，環(huán)比減少13.79%,同比減少56.74%，供應偏緊對菜油形成支撐。操作上暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出寬跨式價(jià)差期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀(guān)望為宜 | 節前雞蛋主力合約震蕩偏強運行，周漲幅2.58%，收于4326元/500kg。12月30日雞蛋價(jià)格5.67元/斤，較昨日價(jià)格下跌0.03元/斤。目前新開(kāi)產(chǎn)蛋雞有所增加，蛋雞存欄規模增加，產(chǎn)銷(xiāo)兩地的庫存逐漸回升，供應壓力增加。近日餐飲、食品企業(yè)等停業(yè)狀態(tài)多持續，各學(xué)校已放假，終端消費較為平淡，多地出貨壓力增加，雞蛋庫存逐漸累積。供應方面，全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.85億只，環(huán)比增幅0.08%，同比漲幅1.37%，產(chǎn)蛋雞存欄量小幅增加。淘汰雞方面，12月全國淘汰雞出欄量呈現減少趨勢，當前可淘汰老雞數量不多。根據6月-8月補欄的雞苗數量推算得出，12月適齡老雞或將呈現同比減少的趨勢。需求方面，12月份食品廠(chǎng)開(kāi)始儲備春節貨源，雞蛋采購量或增加。元旦、春節期間，商超、電商或有促銷(xiāo)活動(dòng)，終端市場(chǎng)雞蛋需求量有望增加?？偟膩?lái)說(shuō)，12月雞蛋供應貨源或將面臨緊張局面，需求有望轉好。建議投資者觀(guān)望為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內操作為宜 | 節前蘋(píng)果主力合約震蕩偏強運行，周漲幅3.25%,收于7880元/噸。近期蘋(píng)果均價(jià)3.09元/斤，較昨日價(jià)格維穩。產(chǎn)區尋貨客商不多，多數都以發(fā)自存貨源為主，果農積極性不高，有明顯壓價(jià)心理，交易無(wú)明顯起色，行情偏弱調整。產(chǎn)區陸續進(jìn)入春節備貨階段，冷庫包裝發(fā)貨有所增多。山東產(chǎn)區果農三級果等低價(jià)貨源成交有所增多，但由于圣誕元旦提振效果一般，禮盒果因疫情原因終端銷(xiāo)售受阻。陜西產(chǎn)區由于性?xún)r(jià)比高貨源難尋，部分客商陸續向甘肅產(chǎn)區轉移，疊加受疫情因素影響，冷庫工人難尋，整體走貨速度略有放緩。建議投資者日內交易為主。 | |
生豬(LH) | 暫且觀(guān)望 | 上粥生豬主力合約震蕩回落，周五收于16145元/噸?，F貨方面，根據涌益咨詢(xún)數據12月30日全國生豬出欄均價(jià)為16.70元/公斤，較前日均價(jià)下跌0.73元/公斤。臨近月底集團出欄雖然有縮量，但是由于散戶(hù)出欄積極性較高，市場(chǎng)豬源供應充足；需求端元旦備貨預期不足，整體提振較為有限。預計短期豬價(jià)或震蕩調整為主。母豬方面，根據涌益咨詢(xún)數據樣本企業(yè)11月能繁母豬存欄環(huán)比下跌降0.05%。自5月開(kāi)始全國能繁母豬存欄量連續六個(gè)月環(huán)比正增長(cháng)，產(chǎn)能仍呈現持續恢復格局。按照生豬的生長(cháng)周期來(lái)推算，由于產(chǎn)能的持續恢復，明年三月后的生豬供應量預計將呈現環(huán)比增加態(tài)勢，遠月生豬價(jià)格面臨壓力。需求方面來(lái)看，元旦和春節雙節備貨預計將對下游需求有所提振，疫情防控政策調整優(yōu)化將長(cháng)期利好消費恢復，但短期感染高峰仍對下游需求有一定沖擊，消費恢復速度預計仍較慢。消息層面，上周發(fā)改委發(fā)文穩價(jià)，提出將采取收儲等措施穩定市場(chǎng)情緒。綜合來(lái)看短期生豬震蕩為主，操作上建議觀(guān)望為宜。 | |
花生(PK) | 空單止盈 | 上周花生期貨主力合約沖高回落，周五收于9986元/噸。新冠病毒的蔓延導致產(chǎn)區心態(tài)悲觀(guān)，整體交投清淡，市場(chǎng)進(jìn)入旺季不旺的局面。需求端，花生制品整體消費仍有限，節前備貨力度有限，需求仍較為一般。油廠(chǎng)方面，花生油花生粕價(jià)格走低預計原料米價(jià)格高位使得油廠(chǎng)榨利下降，油廠(chǎng)下調收購價(jià)格，部分油廠(chǎng)停機，油廠(chǎng)繼續提價(jià)收購的意愿薄弱。綜合來(lái)看油廠(chǎng)連續下調價(jià)格對花生行情施加壓力，操作上建議空單止盈。 | |
棉花及棉紗 | 觀(guān)望 | 節前鄭棉主力合約震蕩偏強運行，周五收于14260元/噸，周漲幅2.52%。周四ICE棉花震蕩走弱，盤(pán)中跌幅0.88%，結算價(jià)8.64美分/磅。國際方面，根據美國商務(wù)部公布的數據，美聯(lián)儲青睞的通脹指標PCE物價(jià)指數在11月降溫，環(huán)比增長(cháng)0.1%，同比增長(cháng)5.5%，為2021年10月以來(lái)的最低水平，核心PCE是更能準確反映通脹走向的指標。從近幾個(gè)月美國的CPI、PPI等數據可以發(fā)現，當前美國雖然處于高通脹的背景，但是通脹增幅已基本得到控制。美國眾議院當地時(shí)間12月23日批準了一項1.65萬(wàn)億美元的支出法案，國會(huì )在圣誕假期前勉強避免了政府關(guān)門(mén)，現在將提交給總統拜登簽署。目前需要關(guān)注美國各項經(jīng)濟指標的變化，這將影響到2023年度美聯(lián)儲的利率決議,目前市場(chǎng)預期2023年上半年美聯(lián)儲仍將持續加息，預計2023年利率將提升至5.1%。國內方面，近期棉花現貨價(jià)格整體持穩，成交方面有所轉弱，紡企前期已對棉花原料進(jìn)行節前補貨，當前整體需求較前期有所下滑。近期棉花主產(chǎn)區受降雪天氣的影響下疊加新增感染病例增加，棉花加工進(jìn)度受到一定的影響。據全國棉花交易市場(chǎng)數據統計，截止到2022年12月23日，新疆地區皮棉累計加工總量383.19萬(wàn)噸，同比減幅16.07%。其中，自治區皮棉加工量220.06萬(wàn)噸，同比減幅20.32%；兵團皮棉加工量163.13萬(wàn)噸，同比減幅9.57%。23日當日加工增量3.79萬(wàn)噸，同比增幅5.26%。建議觀(guān)望為宜。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 ,牛一曼 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯，李霽月 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
