今日尾盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2022-12-06
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
股指 | 多單減倉 | 今日四組期指震蕩整理，2*IH/IC主力合約比值為0.8618?，F貨方面，滬指微漲0.02%報3212.53點(diǎn)，深成指漲0.67%報11398.82點(diǎn)，創(chuàng )業(yè)板指漲0.68%報2393.28點(diǎn)，兩市合計成交9982億元，北向資金凈買(mǎi)入5.41億元。銀行間資金方面，Shibor隔夜品種下行3.7bp報1.043%，7天期下行1.2bp報1.677%，14天期上行3.1bp報1.650%，1個(gè)月期上行0.6p報1.935%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000期指均處于20日均線(xiàn)上方。宏觀(guān)面看，海外11月美國ISM服務(wù)業(yè)指數體現經(jīng)濟仍有韌性，通脹回落緩慢，強化美聯(lián)儲保持緊縮的預期?！靶旅缆?lián)儲通訊社”發(fā)文稱(chēng)，明年聯(lián)儲會(huì )讓利率升破5%，高于投資者目前預期。國內上交所發(fā)文推動(dòng)央企估值回歸，人民幣升值下外資大幅回流，國內疫情防控不斷優(yōu)化，市場(chǎng)信心提振的同時(shí)迎來(lái)增量資金的推動(dòng)。短期綜合面看，指數仍有上行的空間，但需謹防美聯(lián)儲加息預期以及債市波動(dòng)對市場(chǎng)的沖擊，以及連續上行后的階段回落，操作上建議此前配置的多單可逐步減持，并做好回撤當中的低吸的準備。期權方面，建議逢回調構建牛市價(jià)差策略。 | 宏觀(guān)金融 |
貴金屬 | 多單減倉 | 今日滬金主力合約收跌1.45%，滬銀收跌2.61%，國際金價(jià)震蕩下行，現運行于1770美元/盎司，金銀比價(jià)77.80。當前全球經(jīng)濟面臨諸多挑戰，通貨膨脹率達到幾十年來(lái)最高水平、大多數地區金融環(huán)境收緊、烏克蘭危機以及新冠疫情持續，嚴重影響全球經(jīng)濟增長(cháng)前景。流動(dòng)性方面，美聯(lián)儲會(huì )議紀要“放鴿”，表示鑒于貨幣政策存在不確定的滯后性，較慢的加息速度將更好地讓FOMC評估實(shí)現目標的進(jìn)展情況，暗示美聯(lián)儲傾向于在12月將升息幅度縮小至50個(gè)基點(diǎn)。避險方面，美國中期選舉塵埃落定，民主黨鎖定了對參議院的控制權，共和黨贏(yíng)得眾議院，短期避險情緒降溫。截至12/2，SPDR黃金ETF持倉906.64噸，前值908.09噸，SLV白銀ETF持倉14853.15噸，前值14893.23噸。綜合來(lái)看，近期通脹開(kāi)始拐頭使得加息預期緩和，同時(shí)，經(jīng)濟數據已釋放衰退信號，貴金屬或將獲得避險及美聯(lián)儲加息放緩的雙重支撐，建議偏多思路高拋低吸。 | 金屬 |
銅及國際銅 | 短期偏多看待 | 今日滬銅主力合約收跌0.68%，因美元反彈，倫銅回落，現運行于8393美元/噸。宏觀(guān)方面，美聯(lián)儲鮑威爾在講話(huà)中暗示最快將于12月放緩加息預期，市場(chǎng)風(fēng)險情緒有所提振。國內方面，多地采取防疫優(yōu)化舉措，宏觀(guān)情緒明顯轉好?；久?，滬銅倉單庫存持續下降，SMM銅社會(huì )庫存也轉而小幅下降，LME銅庫存也連連回落跌破9萬(wàn)噸關(guān)口，全球顯性銅庫存整體處于下滑狀態(tài)，給予銅價(jià)底部支撐。再生銅供給來(lái)看，三季度以來(lái)隨著(zhù)銅價(jià)反彈，再生銅持貨商普遍消化在手“頭寸”，近期又因疫情貨源流通受阻，周內多數時(shí)間，精廢價(jià)差維持在1000元/噸附近，對精銅替代貢獻度低。消費方面，年末下游需求邁入淡季, 本周SMM調研了國內主要大中型銅桿企業(yè)的生產(chǎn)及銷(xiāo)售情況，綜合看企業(yè)開(kāi)工率約為63.29%，較上周下降4.69個(gè)百分點(diǎn)。綜合來(lái)看，宏觀(guān)情緒好轉，雖然銅終端消費走弱，但供給端仍對基本面形成支撐，建議短期偏多看待。 | |
螺紋(RB) | 觀(guān)望為宜 | 今日螺紋鋼主力2301合約繼續震蕩運行，期價(jià)窄幅整理，整體仍處均線(xiàn)系統上方，關(guān)注3800一線(xiàn)附近爭奪，短期或波動(dòng)加劇，現貨市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格表現小幅回落。供應方面，上周五大鋼材品種供應924.9萬(wàn)噸，增量5.16萬(wàn)噸，增幅0.6%。上周五大鋼材品種環(huán)比雖有增量，但主要集中于熱軋板卷品種，以及長(cháng)流程生產(chǎn)供應，增產(chǎn)主因在于爐子/設備恢復生產(chǎn)，螺紋鋼產(chǎn)量小幅回落0.3%至284.14萬(wàn)噸?，F階段供應主力基本集中于長(cháng)流程鋼廠(chǎng)，但受資金緊張、企業(yè)虧損、冬儲意愿不高等因素影響，企業(yè)加大馬力生產(chǎn)的動(dòng)力不足，促使整體供應水平增減空間均相對有限。庫存方面，五大鋼材品種總庫存1281.82萬(wàn)噸，周環(huán)比減少7.61萬(wàn)噸，降幅0.6%。國慶節后至今五大鋼材品種連降8周，累計降庫約311萬(wàn)噸，整體去庫速率環(huán)比上周繼續收縮。目前僅建材整體轉增，螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫存上升3.17萬(wàn)噸至182.07萬(wàn)噸，社會(huì )庫存上升1.2萬(wàn)噸至354.57萬(wàn)噸；消費方面，上周五大品種周消費量降幅1.3%；其中建材消費環(huán)比降幅3.8%，從同比表現來(lái)看，螺紋鋼同比低18.3%。整體來(lái)看，上周五大鋼材品種供應端壓力有限，庫存或整體環(huán)比轉增，進(jìn)而使得表觀(guān)消費環(huán)比下降，螺紋鋼基本面延續弱勢，市場(chǎng)情緒謹慎，后市反彈的持續性仍有待觀(guān)察，操作上中線(xiàn)思路暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀(guān)望為宜 | 今日熱軋卷板期貨主力2301合約震蕩運行，期價(jià)表現窄幅整理，整體依然受到3900元/噸一線(xiàn)附近支撐，熱軋卷板現貨價(jià)格表現小幅調整。產(chǎn)量方面，熱軋產(chǎn)量較上周大幅回升3%至297.59萬(wàn)噸，其中主要降幅地區是華中地區，新增AG因效益較差，軋機停產(chǎn)檢修，而主要增幅地區是華北、華東地區，其中華北地區BG、SXJL軋機復產(chǎn)，產(chǎn)量增加后者則是因效益原因雖復產(chǎn)但未滿(mǎn)產(chǎn)，YG高爐復產(chǎn)也導致供給有一部分增量，華東地區則是前期檢修的NG上周已復產(chǎn)，整體導致上周供給增量明顯。庫存方面，熱卷依舊處于去化狀態(tài)，廠(chǎng)庫下降3.78萬(wàn)噸至80.07萬(wàn)噸，上周廠(chǎng)庫繼續下降，主要降幅地區是華中、東北地區，華中地區供給減量鋼廠(chǎng)發(fā)貨維持導致降庫，東北地區及其他地區鋼廠(chǎng)均是加速發(fā)貨，臨近年底，廠(chǎng)庫前移速度加快并交付前期欠交訂單；社庫下降3.82萬(wàn)噸至196.68萬(wàn)噸，從三大區域來(lái)看，華東、南方和北方均有降庫，分別環(huán)比減少1.89萬(wàn)噸、7.69萬(wàn)噸和2.01萬(wàn)噸；從七大區域來(lái)看，除東北，全國各區域均有去庫，且以華東的上海、華南的樂(lè )從和西南的成都表現突出。消費方面，板材消費環(huán)比增幅0.6%，從同比表現來(lái)看，熱卷同比高7.4%，短期消費表現相對于螺紋鋼較好，但產(chǎn)量的增加給熱卷價(jià)格帶來(lái)一定壓力，預計熱卷價(jià)格漲勢或將有所放緩，暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
鋁(AL) | 短期偏強震蕩 | 今日滬鋁主力震蕩走弱，收于19185元/噸，跌幅0.70%。倫鋁重心下行，目前運行于2507美元/噸，持平。宏觀(guān)面，美國服務(wù)業(yè)活動(dòng)在11月意外回升，推動(dòng)人們猜測美聯(lián)儲可能比最近預計的更進(jìn)一步提高利率，美元小幅回升施壓倫鋁走勢。近期市場(chǎng)對美國即將放緩加息節奏的預期更占據上風(fēng)，美元整體走勢疲弱。國內供應端，近期北方地區因采暖季環(huán)保和成本問(wèn)題，河南和山東地區電解鋁廠(chǎng)傳出減產(chǎn)消息，減產(chǎn)產(chǎn)能約10萬(wàn)噸；云南地區減產(chǎn)仍在持續，四川和廣西地區復產(chǎn)進(jìn)度緩慢；內蒙古白音華項目正陸續投產(chǎn)，預計12月份可以完成也能夠第一階段投產(chǎn)，新增約20萬(wàn)噸產(chǎn)能，總體來(lái)說(shuō)供應小幅抬升。需求端，國內疫情管控政策優(yōu)化對市場(chǎng)帶來(lái)利好情緒，一定程度或對下游消費形成刺激；地產(chǎn)利好政策頻出，提振建筑版塊用鋁需求量增加。庫存端，12月5日SMM統計國內電解鋁社會(huì )庫存50.7萬(wàn)噸，較上周四庫存量增加0.7萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，供應端雖產(chǎn)量在恢復趨勢，但鋁后期到貨的情況亦未有大量增加，短期內預計鋁庫存難以呈現累庫狀態(tài)，維持低庫存格局。整體來(lái)看，宏觀(guān)情緒的利好和鋁庫存低位水平對鋁價(jià)形成支撐，短期預計滬鋁維持偏強走勢。單邊可觀(guān)望。 | |
鋅(ZN) | 單邊暫時(shí)觀(guān)望 | 今日滬鋅主力維持震蕩整理，收于24615元/噸，漲幅0.39%；倫鋅窄幅震蕩，目前運行于3125美元/噸，漲幅0.32%。宏觀(guān)面，昨日美國公布的11月服務(wù)業(yè)活動(dòng)數據回升提振美元小幅上行，但美元偏弱態(tài)勢未改。國際鉛鋅研究小組發(fā)布的數據顯示，全球9月鋅市場(chǎng)供應缺口擴大至103000噸，上月修正值為短缺90200噸。供應端，近期鋅精礦供應仍舊相對穩定，冶煉廠(chǎng)原料庫存處于相對高位。然受疫情反復影響，鋅錠運輸仍受限，且冶煉廠(chǎng)生產(chǎn)因疫情干擾存在一定不確定性。消費端，鍍鋅、壓鑄和氧化鋅等鋅下游核心板塊已然進(jìn)入傳統淡季，且各地疫情侵擾下愈發(fā)加劇了下游廠(chǎng)家的經(jīng)營(yíng)難度，消費表現持續不佳。庫存端，社會(huì )庫存數據仍處于歷史同期低位，對未來(lái)供應增長(cháng)的預期暫未明顯體現在庫存上。整體來(lái)看，各地庫存相對偏緊，累庫的速度及節奏或較為緩慢，為價(jià)格提供一定支撐，受宏觀(guān)情緒帶動(dòng)，疫情放松令多頭情緒濃厚，短期鋅價(jià)以震蕩偏強為主。單邊暫時(shí)觀(guān)望。 | |
鉛(PB) | 高位震蕩 | 今日滬鉛主力高位震蕩，收于15940元/噸，跌幅0.41%；倫鉛高位盤(pán)整，目前運行于2219美元/噸，跌幅0.54%。宏觀(guān)面，因11月服務(wù)業(yè)活動(dòng)意外回升，隔夜美元小幅回升，但整體未改偏弱態(tài)勢。國際鉛鋅研究小組最新數據顯示，全球9月鉛市場(chǎng)供應短缺下滑至7500噸，8月修正值為短缺14100噸。國內供應端，原生鉛廠(chǎng)生產(chǎn)供應較為平穩，再生鉛廠(chǎng)因原料回收量受疫情影響大幅減少，而再生鉛企業(yè)進(jìn)入年木備庫狀態(tài)，供需失衡，抬高再生鉛生產(chǎn)成本。需求端，鉛下游生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)和銷(xiāo)售均受疫情影響顯得低迷。庫存方面，12月5日SMM鉛錠庫存至4.5萬(wàn)噸，較上周一減少0.53萬(wàn)噸。目前整體來(lái)看供需雙弱，各方鉛錠庫存繼續去庫對價(jià)格構成支撐，短期鉛價(jià)預計保持高位震蕩，建議觀(guān)望。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 今日南儲現貨市場(chǎng)鎳報價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區，金川鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調其出廠(chǎng)價(jià)格，現鎳升貼水收窄，日內貿易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調至81400元/噸，上調幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀(guān)望 | |
不銹鋼(SS) | 建議觀(guān)望 | 近期鋼廠(chǎng)招標基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開(kāi)工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現貨報價(jià)上調，但外盤(pán)期貨報價(jià)除south32外均有不同程度的下調；錳硅現貨市場(chǎng)價(jià)格節節走高，北方出廠(chǎng)承兌報價(jià)已上7000元/噸。今日盤(pán)中大幅增倉，成交并未同比例放量，今日最高點(diǎn)未破前高，目前期現市場(chǎng)價(jià)位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機入場(chǎng)保值，短線(xiàn)客戶(hù)建議觀(guān)望。 | |
鐵礦石(I) | 觀(guān)望為宜 | 供應端，上周鐵礦石供應端收縮明顯，本期Mysteel澳大利亞巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2514.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少152.5萬(wàn)噸。澳大利亞發(fā)運量環(huán)比減少27.2萬(wàn)噸至1862.5萬(wàn)噸，高于今年周均79.5萬(wàn)噸；巴西發(fā)運量止增轉降，環(huán)比減少125.3萬(wàn)噸至652.3萬(wàn)噸，基本持平于今年周均。一方面全球鐵礦發(fā)運有所下降，另一方面由于巴西船期延長(cháng)，本周港口到港也超預期下降，中國47港口到港量2347.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少84.0萬(wàn)噸。45港口到港量2260.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少32.9萬(wàn)噸。反觀(guān)需求，隨著(zhù)高爐復產(chǎn)繼續進(jìn)行，加上前期復產(chǎn)帶來(lái)的增量影響，本周日均鐵水產(chǎn)量出現小幅增加趨勢，本期Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)樣本日均鐵水產(chǎn)量222.81萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.25萬(wàn)噸；鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦日耗也有回升，因此為滿(mǎn)足生產(chǎn)所需，華北、沿江等地鋼廠(chǎng)紛紛加快提貨節奏，導致港口庫存出現較大幅度的下降，Mysteel統計全國45港進(jìn)口鐵礦庫存為13277.81萬(wàn)噸，環(huán)比降206.83萬(wàn)噸；日均疏港量299.57萬(wàn)噸，環(huán)比增15.73萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，鐵礦石基本面延續寬松格局不變，不過(guò)短期內宏觀(guān)政策利好及冬儲情緒對礦價(jià)形成利好影響，但終端需求步入淡季，對礦價(jià)支撐減弱，近期鐵礦石價(jià)格或以高位震蕩為主。今日鐵礦石主力2301合約繼續震蕩運行，期價(jià)延續多頭排列，但整體依然承壓800元/噸一線(xiàn)，預計短期波動(dòng)依然較大，暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
天然橡膠 | 天然橡膠期貨整體維持上漲態(tài)勢 | 今日天然橡膠期貨主力合約05合約小幅上漲0.43%。從技術(shù)走勢來(lái)看，上方關(guān)注120日均線(xiàn)壓力。天然橡膠供需變動(dòng)不大，天然橡膠期貨主要隨市場(chǎng)對宏觀(guān)經(jīng)濟預期以及市場(chǎng)交投情緒波動(dòng)。近期國內各地繼續優(yōu)化調整疫情防控相關(guān)措施，短期將提升樂(lè )觀(guān)情緒。近期關(guān)注各地物流運輸效率是否提供，物流好轉將有利于輪胎置換需求。從供需來(lái)看，目前山東地區輪胎廠(chǎng)家整體開(kāi)工相對穩定。不過(guò)輪胎企業(yè)成品庫存有所增加，后期關(guān)注是否對開(kāi)工率形成影響。供應方面，短期天然橡膠供應不緊張，國內云南產(chǎn)區基本處于全面停割狀態(tài)。12月海南地區天然橡膠將陸續停割，國產(chǎn)天然橡膠供應將下降?，F貨方面，12月6日華東地區現貨市場(chǎng)價(jià)格持穩，上海21年SCRWF主流價(jià)格在12250—12350元/噸。原料方面，海南產(chǎn)區國營(yíng)廠(chǎng)制濃乳膠水收購價(jià)格參考為11300元/噸，較前一交易日持穩；聽(tīng)聞民營(yíng)廠(chǎng)及國營(yíng)廠(chǎng)部分實(shí)際收購價(jià)格參考11800-12000元/噸。國營(yíng)廠(chǎng)制全乳膠水收購價(jià)格11000元/噸。綜合來(lái)看，股指繼續反彈，市場(chǎng)對未來(lái)國內宏觀(guān)經(jīng)濟預期好轉，加上近期國產(chǎn)天然橡膠供應減少，天然橡膠期貨受到支撐。國內輪胎銷(xiāo)售平淡，輪胎企業(yè)成品庫存增加，仍需關(guān)注該因素對輪胎開(kāi)工率的影響。天然橡膠期貨處于反彈趨勢中，操作建議方面，建議短線(xiàn)多單繼續持有。 | |
PVC(V) | 宏觀(guān)預期較好，PVC價(jià)格偏強運行（持多） | 今日PVC 期貨05合約下跌0.66%。今日股指繼續反彈，市場(chǎng)對未來(lái)經(jīng)濟預期改善。不過(guò)昨日國際原油下跌，多空因素并存，PVC期貨震蕩整理為主。從供需數據來(lái)看，上周PVC整體開(kāi)工負荷率71.13%，環(huán)比下降0.13%；其中電石法PVC開(kāi)工負荷率69.09%，環(huán)比提升1.44%；乙烯法PVC開(kāi)工負荷率78.43%，環(huán)比下降5.69%。上周因停車(chē)及檢修造成的理論損失量（含長(cháng)期停車(chē)企業(yè)）在4.032萬(wàn)噸，增加0.33萬(wàn)噸。本周計劃檢修企業(yè)僅一家，預計本周檢修損失量較本周繼續減少。新疆地區車(chē)皮仍然較少，華東/華南市場(chǎng)到貨情況或仍不暢，社會(huì )庫存或延續下降趨勢，但部分生產(chǎn)企業(yè)廠(chǎng)區庫存偏高，短期供應仍不緊張。需求方面，多數制品企業(yè)延續剛需采購為主。不過(guò)近期國家出臺有利于房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的各項舉措，信貸支持工具、債券融資支持工具、股權融資工具等連發(fā)，為房地產(chǎn)行業(yè)復蘇提供了極大支持。市場(chǎng)對未來(lái)PVC等建材需求預期將有所好轉。出口方面，近期 PVC出口有所增加?，F貨價(jià)格方面，現貨報價(jià)小幅松動(dòng)，華東主流現匯自提6110-6190元/噸。液堿方面，廣東地區需求淡穩，液堿價(jià)格下降。綜合來(lái)看，上周PVC生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率小幅下降，PVC供應壓力減輕，短期PVC下游實(shí)際需求仍然偏弱，目前宏觀(guān)氛圍逐步改善，出口略增加， PVC需求預期好轉，PVC期貨將超跌反彈。操作建議方面，建議持震蕩思路短線(xiàn)多單交易。 | |
燃油及低硫燃油 | 波段交易 | 今日燃料油主力合約期價(jià)收于2539元/噸，較上一交易日下跌4.08%。低硫主力合約期價(jià)收于4208元/噸，較上一交易日下跌4.19%。供應方面，截至11月20日當周，全球燃料油發(fā)貨量為568.34萬(wàn)噸，較上周期漲11.87%。其中美國發(fā)貨33.07萬(wàn)噸，較上周期跌28.52%；俄羅斯發(fā)貨110.2萬(wàn)噸，較上周期漲13.79%；新加坡發(fā)貨19.75萬(wàn)噸，較上周期漲33.91%。近期燃料油裂解價(jià)差低位回升，但考慮到原料供應偏緊，預計燃料油產(chǎn)量維持低速增長(cháng)。需求方面，中國沿海散貨運價(jià)指數為1120.29，較上周期跌1.44%；中國出口集裝箱運價(jià)指數為1651.26，較上周期跌4.55%。近期海運運價(jià)呈現下行態(tài)勢，在全球經(jīng)濟衰退憂(yōu)慮影響下，航運需求有走弱預期。庫存方面，新加坡燃料油庫存錄得1972.8萬(wàn)桶，比上周期減少144萬(wàn)桶，環(huán)比下降6.8%。整體來(lái)看，燃料油市場(chǎng)供應平穩、需求清淡，但考慮到成本端原油價(jià)格波動(dòng)較大。操作上，建議波段交易為主。 | |
原油(SC) | 需求憂(yōu)慮抑制油價(jià) | 今日原油主力合約期價(jià)收于544.2元/桶，較上一交易日下跌4.61%。美國11月服務(wù)業(yè)PMI升至56.5，顯著(zhù)高于10月的54.4，市場(chǎng)預期降至53.1。該數據加劇了市場(chǎng)對于美聯(lián)儲繼續激進(jìn)加息并將經(jīng)濟推入衰退之中的擔憂(yōu)情緒。供應方面，OPEC+同意維持其石油產(chǎn)出目標，當前OPEC+實(shí)行的石油產(chǎn)出政策為減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日，直至2023年底。美國原油產(chǎn)量在截止11月25日當周錄得1210萬(wàn)桶/日，與上周持平。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，在高通脹壓力下，市場(chǎng)對于美聯(lián)儲加息的預期仍存，經(jīng)濟衰退憂(yōu)慮持續，原油需求端承壓。國內方面，截至11月17日，主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷為76.15%，較10月底上漲2.3%。11月下旬安慶石化以及荊門(mén)石化仍將處在全廠(chǎng)檢修期內，暫無(wú)新增及結束檢修煉廠(chǎng)，國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷或將走穩。山東地煉一次常減壓裝置在截至11月23日當周，平均開(kāi)工負荷山東地煉一次常減壓裝置平均開(kāi)工負荷64.05%，與上周持平。短期內暫無(wú)煉廠(chǎng)有檢修計劃，多數煉廠(chǎng)負荷保持平穩為主。預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷或繼續保持穩定。整體來(lái)看，目前原油市場(chǎng)需求端的變化為影響市場(chǎng)心態(tài)的主要因素，但由于供應偏緊的狀態(tài)持續，操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動(dòng)向的同時(shí)，以波段交易為主。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 今日瀝青主力合約期價(jià)收于3364元/噸，較上一交易日下跌3.94%?，F貨方面，12月6日華東地區瀝青平均價(jià)為3650元/噸。供應方面，截止11月23日，國內96家瀝青廠(chǎng)家周度總產(chǎn)量為61.43萬(wàn)噸，環(huán)比下降7.85萬(wàn)噸。綜合開(kāi)工率為38.2%，環(huán)比下降4.8%。山東以及華東、華南個(gè)別煉廠(chǎng)有轉產(chǎn)和降產(chǎn)的計劃，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率下降。國內瀝青供應維持穩中下降為主，部分煉廠(chǎng)或有轉產(chǎn)停產(chǎn)瀝青預期。需求方面，國內瀝青54家樣本企業(yè)廠(chǎng)家出貨量共56.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.8%。冷空氣對北方地區影響或有所加劇，部分地區氣溫大幅下降，加之公共衛生事件因素影響，整體需求難有較大起色。整體來(lái)看，瀝青基本面表現偏弱，但考慮到成本端變動(dòng)較大，建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 上游企業(yè)聚烯烴庫存偏低，塑料期貨偏強運行 | 今日塑料期貨主力01合約下跌0.85%，資金逐漸移倉至05合約。12月5日歐盟和G7將俄羅斯原油價(jià)格上限設定在60美元/桶，該協(xié)議于12月5日生效，同時(shí)歐盟計劃從2023年1月中旬起每?jì)蓚€(gè)月評估和修訂價(jià)格上限。受此影響國際原油下跌，昨日布倫特原油主力合約下跌3%，這對塑料期貨市場(chǎng)交投心態(tài)形成一定壓力。未來(lái)關(guān)注俄羅斯石油產(chǎn)量是否下降，若產(chǎn)量或出口量下降，國際原油將寬幅震蕩。短期國內塑料供需暫無(wú)顯著(zhù)矛盾，上游企業(yè)庫存偏低，下游需求偏弱，后期關(guān)注地膜企業(yè)備貨需求。另外，近期市場(chǎng)對國內未來(lái)經(jīng)濟預期改善，市場(chǎng)交投情緒好轉，塑料期貨下跌動(dòng)力不足?，F貨價(jià)格方面，12月6日現貨價(jià)格部分下跌50-100元/噸，大部分報價(jià)持穩，華北地區LLDPE價(jià)格在8150-8350元/噸。從供需來(lái)看，近期PE裝置臨時(shí)檢修量有所增加，PE檢修產(chǎn)能占比10.3%附近。初步預計本周PE檢修損失量在4.45萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.47萬(wàn)噸。部分石化企業(yè)降負荷運行，對產(chǎn)量有一定影響。上游石化企業(yè)聚烯烴庫存64.5噸附近，庫存壓力不大。需求方面，多數下游工廠(chǎng)維持剛需采購為主，棚膜需求季節性下降，不過(guò)目前國內運輸逐漸恢復，下游終端存在一定的補庫需求。綜合來(lái)看，棚膜需求較前期減弱，關(guān)注地膜備貨需求，塑料供應增量不多，因此塑料期貨以震蕩看待。操作建議方面，建議持震蕩思路短線(xiàn)逢低多單交易為主。 | |
聚丙烯(PP) | 供需暫無(wú)顯著(zhù)矛盾，建議參與5-9正套（5-9正套） | 今日PP期貨主力合約01合約小幅下跌0.93%，下方關(guān)注10日均線(xiàn)支撐。近期資金逐漸移倉至05合約。昨日布倫特原油下跌3%，這對今日化工品期貨形成壓力，PP期貨小幅下跌。丙烯市場(chǎng)價(jià)格持穩，山東丙烯市場(chǎng)主流報價(jià)7600-7700元/噸。PP粉料生產(chǎn)成本較高。從供需數據來(lái)看，PP裝置臨時(shí)檢修有所增加。據卓創(chuàng )數據，12月5日國內PP石化檢修產(chǎn)能占比12.3%附近。上游企業(yè)聚烯烴庫存64.5萬(wàn)噸附近，低于去年同期水平，供應壓力亦較小。需求方面，PP下游企業(yè)按需采購為主。塑編企業(yè)開(kāi)工負荷平穩，周度開(kāi)工負荷在45%?，F貨方面，12月6日PP現貨價(jià)格上漲30-50元/噸，華東拉絲主流價(jià)格在7800-7850元/噸附近。PP粉料華東地區價(jià)格多在7800-7850元/噸，PP粒料具備價(jià)格優(yōu)勢，關(guān)注替代性需求。綜合來(lái)看，上游原油下跌，但丙烯單體價(jià)格堅挺，PP裝置臨時(shí)檢修增加，但下游需求較弱，PP期貨將維持震蕩走勢。操作建議方面，單邊建議短線(xiàn)逢低多單交易為主。套利建議關(guān)注5-9正套。 | |
PTA(TA) | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，價(jià)格也處于歷史相對低位，在不發(fā)生系統性風(fēng)險以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續持有。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀(guān)望 | 今日苯乙烯主力合約區間震蕩，收于8077元/噸。國內苯乙烯工廠(chǎng)開(kāi)工率周平均 73.13%，環(huán)比漲 1.55%。成本端來(lái)看，11月國內純苯供需雙減，供需面有轉弱預期，國內純苯負荷下降，但亞洲其它區域負荷上升，華東港口庫存累積，疊加新裝置開(kāi)工在即，純苯價(jià)格短期反彈動(dòng)力不足。從苯乙烯供應端來(lái)看，生產(chǎn)端在成本壓力下停工增多，后期或有繼續減少趨勢；需求端來(lái)看，下游在成本走弱后利潤改善，開(kāi)工有一定提高，且部分下游采購低價(jià)苯乙烯，短期基本面對價(jià)格或將起到支撐，時(shí)間軸拉長(cháng)，需求增長(cháng)動(dòng)能弱，供應也會(huì )隨著(zhù)價(jià)格堅守逐步回歸，長(cháng)期供需基本面又將再度轉弱。操作上，建議暫且觀(guān)望。 | |
焦炭(J) | 主力換月前觀(guān)望為主 | 今日焦炭期貨主力(J2301合約)小幅回落后偏穩震蕩，成交一般，持倉量略減?，F貨市場(chǎng)近期行情上漲，成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2710元/噸(0)，期現基差-147元/噸；焦炭總庫存897.33萬(wàn)噸(-12.2)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率66.87%(-0.77)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率82.62%(0.1)。綜合來(lái)看，近期焦炭供需格局依舊偏強，第二輪價(jià)格提漲宣告全面落地。此外，近期宏觀(guān)利多政策刺激黑色系期貨市場(chǎng)持續走強，一定程度提振了市場(chǎng)信心。供應方面，焦煤價(jià)格上漲繼續侵蝕焦企利潤，兩輪提漲后相關(guān)情況有所改善。焦企受制于原料到貨不暢以及虧損等因素供應持續受限。下游方面，鋼廠(chǎng)開(kāi)工暫穩，然而鋼廠(chǎng)也因防疫管控原料到貨趨緩，廠(chǎng)內庫存依舊偏低。在冬儲補庫背景下，對焦炭采購積極性較好。值得注意的是，近日成材價(jià)格反彈，鋼廠(chǎng)虧損程度有所緩解，但盈利面率僅23.81%，產(chǎn)業(yè)困境依舊。我們認為，當前焦企虧損面較大，加之煉焦煤供不應求形成的成本支撐，焦炭行情或穩中偏強運行。而廢鋼及鐵礦石價(jià)格亦有所上漲，將較快侵蝕鋼廠(chǎng)利潤并再次困擾鋼廠(chǎng)運營(yíng)。預計后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注焦企提產(chǎn)能否有效增加供應，建議投資者主力換月前觀(guān)望為主。 | |
焦煤(JM) | 逢低短多 | 今日焦煤期貨主力(JM2305合約)偏穩震蕩，成交一般，持倉量增?，F貨市場(chǎng)近期行情偏強運行，成交好轉。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)2130元/噸(0)，期現基差-93元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存103.75萬(wàn)噸(+4.2)；全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用12.62天(+0.4)。綜合來(lái)看，近期焦炭?jì)r(jià)格提漲對市場(chǎng)信心的提振作用明顯，加之山西多地疫情管控亦對源頭供應造成一定的影響。在此情況下，煤礦成交持續改善，競拍價(jià)格漲幅明顯。上游方面，產(chǎn)地部分煤礦受疫情封控影響不同程度停限產(chǎn)，整體煤源供應繼續收縮。此外，交通管控依舊嚴格，短期煤炭運輸仍有阻礙，多數礦點(diǎn)庫存持續累積。進(jìn)口蒙煤方面，本周隨著(zhù)國內疫情管控逐步放松，蒙煤外運好轉，口岸庫存出現回落。蒙煤價(jià)格持穩運行，蒙5原煤主流價(jià)格在1580-1600元/噸。此外，冬儲補庫也在一定程度上利多需求預期。我們認為，近期產(chǎn)地煉焦煤市場(chǎng)呈現出短暫的供不應求的跡象，煤價(jià)支撐較強。不過(guò)考慮到礦山企業(yè)煉焦煤庫存增長(cháng)，加之淡季黑色品種供需雙弱，本輪煉焦煤行情上漲幅度依然受限。預計后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注現貨市場(chǎng)情緒及鋼廠(chǎng)經(jīng)營(yíng)狀況，建議投資者逢低短多。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 觀(guān)望為宜 | 近期動(dòng)力煤現貨市場(chǎng)行情有反彈預期，成交一般。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)1350元/噸(-5)，期現基差361.2元/噸；主要港口煤炭庫存5288萬(wàn)噸(+112)，秦港煤炭疏港量51.6萬(wàn)噸(+10.6)。綜合來(lái)看，隨著(zhù)此輪氣溫下降，需求好轉帶動(dòng)市場(chǎng)情緒升溫。供應方面，神木、府谷、榆陽(yáng)區域煤礦均受疫情影響實(shí)行閉環(huán)管理,區域內煤礦仍保持正常生產(chǎn)銷(xiāo)售。不過(guò)個(gè)別涉疫煤礦靜態(tài)管理，處于停產(chǎn)停銷(xiāo)狀態(tài)。此外，受寒潮影響，近期坑口市場(chǎng)氣氛好轉，行情止跌。港口方面，近期北方港口煤炭庫存逐漸回升，疊加近日隨著(zhù)寒潮來(lái)襲帶來(lái)北方大幅度降溫，以及疫情對產(chǎn)地供應出現階段性擾動(dòng)，產(chǎn)地市場(chǎng)止跌企穩，港口市場(chǎng)略有反彈。下游方面，近日第一輪寒潮大范圍席卷全國，居民取暖用電用煤增加，電廠(chǎng)日耗呈季節性提升，在庫存逐步下降下，電廠(chǎng)采購積極性相應有所提高；非電行業(yè)由于秋冬季限產(chǎn)以及煤炭成本問(wèn)題，對現貨需求均有所減弱。我們認為，煤炭保供政策保障下游企業(yè)庫存相對充足，疫情因素暫時(shí)只對產(chǎn)業(yè)上游產(chǎn)生不利影響進(jìn)而形成了本輪價(jià)格下調。但隨著(zhù)氣溫下降及終端到貨不及預期，后續行情仍有回升的機會(huì )。預計后市將有走強機會(huì )，重點(diǎn)關(guān)注坑口市場(chǎng)行情及港口成交情況，建議投資者觀(guān)望為宜。 | |
尿素(UR) | 短期看多 | 今日尿素主力合約期價(jià)收跌于2592元/噸，環(huán)比增長(cháng)5.19%?，F貨方面，本周山東尿素市場(chǎng)現貨主流在 2780元/噸，環(huán)比漲 1.83%，尿素周度產(chǎn)量在107 萬(wàn)噸附近，較上周環(huán)比下降 2.63%。煤炭?jì)r(jià)格有走弱趨勢，尿素企業(yè)成本穩定，供應方面，鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復生產(chǎn)，山西蘭花，青海鹽湖停車(chē)檢修。未來(lái)一周尿素預計日產(chǎn)量在14.9-15.4萬(wàn)噸波動(dòng)，高于去年同期水平。需求方面，下游逐漸開(kāi)啟淡儲及冬儲補倉計劃，拉動(dòng)尿素行情上漲。另外北方尿素企業(yè)因有出口訂單支撐，報價(jià)較為堅挺，整體對國內尿素價(jià)格形成支撐，然預計各地區成交量差異化較大。下游尿素儲備量較低，短期價(jià)格或震蕩上行，操作上建議短期看多。 | |
白糖(SR) | 觀(guān)望 | 今日鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強運行，收于5534元/噸，收漲幅0.11%。周一ICE原糖震蕩偏強運行，收漲幅0.36%，結算價(jià)19.55美分/磅。國際方面，11月17日消息，印度已簽訂410萬(wàn)噸出口合同，接近首批600萬(wàn)噸出口配額的70%，進(jìn)入新榨季一個(gè)半月，表明印度糖廠(chǎng)出口意愿非常強烈。巴西行業(yè)組織Unica公布數據顯示，11月上半月，巴西中南部地區甘蔗入榨量為2633.7萬(wàn)噸，較去年同期的1258.2萬(wàn)噸增加1375.5萬(wàn)噸，同比增幅達109.32%；甘蔗ATR為137.1kg/噸，較去年同期的133.71kg/噸增加3.39kg/噸；制糖比為48.40%，較去年同期的39.62%，增加8.78%；產(chǎn)糖量為166.5萬(wàn)噸，較去年同期的63.5萬(wàn)噸增加103萬(wàn)噸，同比增幅達162.19%。降雨正常后，巴西糖產(chǎn)連續三期回調，之前的強降雨雖然影響了甘蔗壓榨進(jìn)度，但也有利于下一榨季的作物生長(cháng)。中長(cháng)期走勢需關(guān)注印度和泰國壓榨及出口等供應情況與需求之間的關(guān)系變化，同時(shí)還需關(guān)注巴西未來(lái)能源政策的選擇。國內方面，從目前國內現貨市場(chǎng)看，供應充足，需求低迷，主要原因是國內多地爆發(fā)疫情，下游食品企業(yè)開(kāi)工率較低，且貿易、物流均受到阻礙等因素影響。隨著(zhù)供應的增加，糖價(jià)仍有下行壓力，后期弱勢運行的可能性較大?？偟膩?lái)說(shuō)，春節備貨需求尚未開(kāi)啟前，隨著(zhù)供應增加，預計短期糖價(jià)仍有回調可能，但受食糖進(jìn)口成本支撐白糖價(jià)格下方空間有限，操作上建議觀(guān)望。 | 農產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區間參與 | 今日玉米主力合約偏弱運行，收于2828元/噸。國內方面，東北地區隨著(zhù)目前各地精準防疫政策落地，物流開(kāi)始逐漸恢復，市場(chǎng)挺價(jià)氣氛有所降溫，部分中間環(huán)節烘干塔恐跌出貨，市場(chǎng)供應量整體提升；華北地區市場(chǎng)購銷(xiāo)活躍度增強，預計供應量增加，局部地區仍有下調可能。整體來(lái)看進(jìn)入到12月隨著(zhù)氣溫下降，有利于玉米脫粒，并且物流逐漸恢復預計市場(chǎng)上量將增加。需求端來(lái)看，深加工企業(yè)庫存維持低位，隨著(zhù)春節備貨旺季來(lái)臨，開(kāi)機率預計將回暖，深加工備貨需求將給玉米價(jià)格提供一定支撐。飼料養殖端，目前飼料企業(yè)庫存仍偏低，飼料企業(yè)存看跌意向拿貨積極性暫不高，不過(guò)由于今年的春節時(shí)間較早，飼料企業(yè)年前備貨時(shí)間縮短，預計飼料企業(yè)仍有節前備貨需求，若價(jià)格大幅下跌將刺激下游企業(yè)備貨囤貨。綜合來(lái)看近期氣溫下降，有利于玉米脫粒，預計市場(chǎng)上量或增加，不過(guò)下游企業(yè)庫存節前備貨限制下跌空間，操作上建議區間參與為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀(guān)望 | 2022年上市的東北產(chǎn)區大豆蛋白含量偏低，蛋白38%以下的大豆占比約為50%-60%，貿易商對低蛋白收購積極性下降，加之2022/23年度國產(chǎn)大豆產(chǎn)量回升帶動(dòng)供應增加，大豆收購價(jià)格穩中偏弱，另一方面，東北地區疫情影響大豆購銷(xiāo)，農戶(hù)惜售情緒上升，同時(shí)中儲糧收購價(jià)格下調，對價(jià)格形成拖累。操作上建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出寬跨式價(jià)差期權頭寸。 | |
豆粕(M) | 暫且觀(guān)望 | 今日豆粕承壓4300元/噸高位震蕩，2022/23年度美豆供應依然偏緊，但阿根廷政府在12月31日前對大豆及其衍生品執行230比索兌1美元匯率以刺激大豆出口，優(yōu)惠匯率刺激阿根廷農戶(hù)銷(xiāo)售積極，美豆出口前景疲弱，美豆價(jià)格承壓。南美方面，巴西大豆播種期天氣整體有利，Agrual數據顯示，截至12月1日，巴西大豆播種率為91%，此前一周為87%，去年同期為94%，巴西大豆播種順利，從未來(lái)兩周天氣來(lái)看，巴西大豆產(chǎn)區降水較為充足，且南里奧格蘭德州降水有所改善，短期巴西產(chǎn)區未有明顯風(fēng)險，12--1月份巴西大豆關(guān)鍵生長(cháng)季臨近，天氣影響重要程度上升，關(guān)注豐產(chǎn)預期能否兌現。目前阿根廷大豆播種進(jìn)度落后，布交所數據顯示，截至12月1日，阿根廷大豆播種率為29.1%，去年同期為43.3%，未來(lái)兩周阿根廷大豆產(chǎn)區降雨程度有限，由于氣溫高于正常水平，干旱影響仍較為嚴峻，若12月下旬之后阿根廷土壤墑情持續未能恢復，阿根廷大豆播種面積仍有進(jìn)一步下調風(fēng)險。國內方面，進(jìn)口大豆陸續到港，本周油廠(chǎng)壓榨量恢復至高位水平，截至12月2日當周，大豆壓榨量為202.5萬(wàn)噸，高于上周197.7萬(wàn)噸，豆粕庫存延續回升，截至12月2日當周，國內豆粕庫存為26.45萬(wàn)噸,環(huán)比增加31.14%,同比減少53.78%，供應緊張局面逐步得到緩解，豆粕基差迅速回落，但期現回歸對1月合約形成支撐。操作上建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出寬跨式價(jià)差期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀(guān)望 | EPA提議增加2023年可再生燃料摻混義務(wù)從2022年的206.3億加侖增加到208.2億加侖，2024年增至218.7億加侖，2025年增至226.8億加侖，EPA所公布的摻混義務(wù)增幅低于市場(chǎng)預期，美豆油消費支撐邏輯轉變使得美豆油承壓。10月份美豆油壓榨上升帶動(dòng)庫存回升，NOPA數據顯示，10月份美豆壓榨502萬(wàn)噸，同比增加0.3%，環(huán)比增加14.3%， 10月末美豆油庫存15.28億磅，同比下降16.7%，環(huán)比增加4.7%。國內方面，本周油廠(chǎng)壓榨升至高位，同時(shí)下游需求有所恢復，豆油庫存維持低位，截至12月2日當周，國內豆油庫存為73.835萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.97%,同比減少10.93%。隨著(zhù)11月份進(jìn)口大豆到港回升，豆油供應偏緊局面或逐步緩解，豆油基差回落。建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出寬跨式價(jià)差期權頭寸。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀(guān)望 | 今日棕櫚油延續回調，關(guān)注8000元/噸支撐。11月馬棕產(chǎn)量季節性下降，SPPOMA數據顯示11月馬棕產(chǎn)量較上月同期減少8.43%，出口環(huán)比改善，ITS/Amspec數據分別預估11月馬棕出口較上月同期增加6%/1.7%，馬棕11月供需邊際收緊，但庫存較往年仍處高位。印尼12月1-15日期間毛棕櫚油參考價(jià)為824.32美元/噸，對應levy維持85美元/噸不變，印尼將DMO政策由1：9調整至1：8，印尼出口政策收緊，但是印尼DMO政策調整幅度較為溫和，同時(shí)近期原油價(jià)格持續回落，棕櫚油消費前景轉弱，棕櫚油高位風(fēng)險偏大。國內方面，棕櫚油到港增加，棕櫚油庫存延續回升，截至12月2日當周，國內棕櫚油庫存為97.88萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.53%，同比增加85.13%，棕櫚油短期供應偏寬松，但12月份棕櫚油買(mǎi)船較低，關(guān)注12月份棕櫚油是否出現庫存拐點(diǎn)。操作上建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議持有賣(mài)出寬跨式期權頭寸。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 隨著(zhù)11月中旬加拿大進(jìn)口菜籽陸續到港，菜籽供應緊張局面逐步得到緩解，本周菜粕庫存延續回升，截至12月2日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為1.8萬(wàn)噸,環(huán)比增加80.00%,同比減少25.00%，操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，隨著(zhù)進(jìn)口菜油到港，菜油供應偏緊局面逐步好轉，2022年10月，中國菜籽油及芥子油進(jìn)口量為8.15萬(wàn)噸，環(huán)比增加78.3%，同比增加1.9%。 本周菜油庫存止升轉降，較往年仍處偏低水平，截至12月2日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為12.05萬(wàn)噸，環(huán)比減少14.84%,同比減少53.73%。操作上暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出寬跨式價(jià)差期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀(guān)望為宜 | 今日雞蛋主力合約偏強運行，收漲幅0.7%，收于4487元/500kg。12月6日全國主產(chǎn)區雞蛋均價(jià)為5.49元/斤，產(chǎn)區貨源供應正常，基本無(wú)庫存，下游消化速度多數尚可，少數一般。供應方面，全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.85億只，環(huán)比增幅0.08%，同比漲幅1.37%，產(chǎn)蛋雞存欄量小幅增加。淘汰雞方面，12月全國淘汰雞出欄量呈現減少趨勢，當前可淘汰老雞數量不多。根據6月-8月補欄的雞苗數量推算得出，12月適齡老雞或將呈現同比減少的趨勢。需求方面，12月份食品廠(chǎng)開(kāi)始儲備春節貨源，雞蛋采購量或增加。元旦、春節期間，商超、電商或有促銷(xiāo)活動(dòng)，終端市場(chǎng)雞蛋需求量有望增加?？偟膩?lái)說(shuō)，12月雞蛋供應貨源或將面臨緊張局面，需求有望轉好。建議投資者觀(guān)望為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內操作為宜 | 今日蘋(píng)果主力合約震蕩偏強運行，收漲幅0.8%,收于8270元/噸。近期庫存紙袋富士80#以上一二級價(jià)格4.00元/斤左右，統貨價(jià)格3.00-3.20元/斤，三級價(jià)格2.50-3.00元/斤。產(chǎn)區冷庫中尋貨客商少，暫未有大量交易出現。截至11月24日，全國冷庫入庫已結束，陸續進(jìn)入出庫階段，全國庫存量為833.05萬(wàn)噸，較上周減少0.8萬(wàn)噸， 11月下旬受多地疫情管控影響，部分快遞點(diǎn)停收、貨運流通受阻，產(chǎn)地電商調貨開(kāi)始減少。此外，批發(fā)市場(chǎng)成交下滑、外貿、電商訂單減少，終端消費低迷，對蘋(píng)果去庫形成較大抑制?？偟膩?lái)說(shuō)，疫情對蘋(píng)果產(chǎn)銷(xiāo)區均有影響，成交持續低迷，或將造成蘋(píng)果庫存積壓。建議投資者日內交易為主。 | |
棉花及棉紗 | 觀(guān)望 | 今日鄭棉主力合約震蕩偏強運行，收于13620元/噸，收漲幅1.19%。周一ICE棉花震蕩偏強運行，收漲幅0.7%，結算價(jià)83.6美分/磅。國際方面，近期美國勞工統計局公布的最新數據顯示，美國11月新增非農就業(yè)人口26.3萬(wàn)，超過(guò)預期的20萬(wàn)，前值上修為28.4萬(wàn)。相較于歷史水平，當前美國的就業(yè)增長(cháng)依舊處于高位，且薪資增速較上月有所加快，暗示著(zhù)就業(yè)市場(chǎng)仍然非常強勁，美聯(lián)儲還需要繼續遏制通脹。上周美聯(lián)儲高官頻頻發(fā)聲，稱(chēng)12月加息幅度將會(huì )放緩，但本輪加息的峰值或將更高。目前市場(chǎng)預測，美聯(lián)儲12月加息50個(gè)基點(diǎn)至4.25%-4.50%區間的概率為77%。國內方面，國內方面，隨著(zhù)新疆防疫政策調整、公檢速度加快均會(huì )帶來(lái)后期棉花原料供應速度的恢復，新疆棉供應寬松的局面重現，棉花市場(chǎng)交易重心也將轉移到下游消費端。國內需求仍受疫情反復的影響較大，新增的訂單不足，盡管人民幣貶值、海運費下降等對出口形成利好，但在疆棉禁令以及全球消費放緩的影響下，外貿企業(yè)反映出口訂單降幅明顯，且目前紡織企業(yè)成品庫存較高，使得終端消費向上游傳導帶動(dòng)棉花較為困難。預計12月前內銷(xiāo)表現難以改善，建議觀(guān)望為宜。 | |
生豬(LH) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 今日生豬主力合約偏弱運行，收于20990元/噸?，F貨方面，根據涌益咨詢(xún)數據12月6日全國生豬出欄均價(jià)為22.48元/公斤，較前日均價(jià)下跌0.15元/公斤。目前集團場(chǎng)出欄量有所增加，但散戶(hù)惜售情緒有所增強；隨著(zhù)近期南方氣溫降低腌臘活動(dòng)開(kāi)始增加，部分屠宰企業(yè)屠宰量有所增加，但整體支撐力度有限，短期預計生豬現貨價(jià)格或窄幅震蕩為主。母豬方面，根據涌益咨詢(xún)數據樣本企業(yè)10月能繁母豬存欄環(huán)比增長(cháng)1.80%，與去年同期相比增加3.2%。自5月開(kāi)始全國能繁母豬存欄量連續六個(gè)月環(huán)比正增長(cháng)，產(chǎn)能仍呈現持續恢復格局。按照生豬的生長(cháng)周期來(lái)推算，由于產(chǎn)能的持續恢復，明年三月后的生豬供應量預計將呈現環(huán)比增加態(tài)勢，遠月生豬價(jià)格面臨壓力。需求端來(lái)看，隨著(zhù)全國出現明顯降溫，南方多數地區將進(jìn)行腌臘灌腸，需求的提振將對豬價(jià)形成一定支撐。不過(guò)整體豬肉需求在新冠疫情的影響下或恢復有限，豬價(jià)上方空間被抑制。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
花生(PK) | 暫且觀(guān)望 | 今日花生期貨主力合約偏弱運行，收于10540元/噸。供現階段東北產(chǎn)區交通有所恢復，但是市場(chǎng)交投清淡，產(chǎn)區報價(jià)小幅下調；河南產(chǎn)區農戶(hù)挺價(jià)意愿仍較為明顯，基層出貨緩慢，報價(jià)維持穩定部分地區成交價(jià)格有所下調。需求端，受?chē)鴥纫咔槿栽诙嗟厣l(fā)的影響，食品花生消費仍較為低迷，目前食品端走貨仍較為一般。油廠(chǎng)方面，魯花部分工廠(chǎng)受到貨量有限的影響處于停機不停收狀態(tài)，部分工廠(chǎng)成交價(jià)格小幅下調，部分工廠(chǎng)收購指標嚴格，油料花生價(jià)格略顯弱勢。綜合來(lái)看部分油廠(chǎng)收購價(jià)格的下調對市場(chǎng)造成利空影響，操作上建議暫且觀(guān)望為宜。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132）韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍，牛一曼 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯，李霽月 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
