今日尾盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2022-10-24
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
股指 | 暫時(shí)觀(guān)望 | 今日三組期指震蕩走弱，2*IH/IC2206比值為0.9346?，F貨方面，滬指早盤(pán)震蕩下探，午后一度跌超1%；深成指、創(chuàng )業(yè)板指大幅下挫，深成指跌近2%，創(chuàng )業(yè)板指大跌近3%，險守2500點(diǎn)，兩市成交額略有萎縮，全日成交約9700億元，北向資金尾盤(pán)加速流入，全日凈買(mǎi)入超35億元。銀行間資金方面，隔夜品種下行0.5bp報1.414%，7天期上行1.8bp報1.707%，14天期下行0.8bp報1.620%，1個(gè)月期上行0.5bp報1.887%。從技術(shù)面來(lái)看，三組期指中中證500、滬深300指數、上證50指數均在20日均線(xiàn)上方。目前，國內5月PMI指標反彈超預期，上海地區已全面復工，北京疫情進(jìn)入掃尾階段，經(jīng)濟提振政策持續落地，市場(chǎng)情緒和信心不斷提升，整體向好狀態(tài)依舊。但考慮到海外美元收縮影響，疊加國內經(jīng)濟下行趨勢未改，指數仍有承壓，特別是指數連續放量上行后出現回落需要注意風(fēng)險，操作上建議投資者暫時(shí)觀(guān)望；期權方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | 宏觀(guān)金融 |
貴金屬 | 逢高布局空單 | 今日滬金主力合約收漲0.22%，滬銀收跌0.38%，國際金價(jià)震蕩整理，現運行于1850美元/盎司，金銀比價(jià)84.20。進(jìn)入6月，美聯(lián)儲啟動(dòng)量化緊縮，最初三個(gè)月每月縮減475億美元國債及MBS，后加碼至900億美元，相比2017年縮表節奏更快。近期海外通脹風(fēng)險加劇抑制經(jīng)濟增長(cháng)，IMF預計2022年全球經(jīng)濟將增長(cháng)3.6%，較1月份預測值下調0.8個(gè)百分點(diǎn)。美元指數高位回落，貴金屬壓力減輕。流動(dòng)性方面，美聯(lián)儲5月加息50BP，并從6月開(kāi)始縮表，但消除了單次加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性，歐央行或將在二季度考慮是否結束資產(chǎn)購買(mǎi)并于7月開(kāi)始加息，較市場(chǎng)此前的年底加息預期大幅提前。避險方面，美股出現了大幅調整，波動(dòng)率顯著(zhù)上升，而市場(chǎng)選擇美元為主要的避險工具。資金方面，截至6/8，SPDR黃金ETF持倉1065.39噸，前值1066.04噸，SLV白銀ETF持倉16929.83噸，持平。綜合來(lái)看，隨著(zhù)美國4月PCE物價(jià)指數同比增速回落，通脹或已見(jiàn)頂，后續美聯(lián)儲激進(jìn)加息的可能性降低，但“加息與縮表”組合拳對金融市場(chǎng)的影響仍然有待觀(guān)察，資產(chǎn)價(jià)格將出現一定波動(dòng)，建議逢高布局空單。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 滬期銅震蕩整理，早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 觀(guān)望為宜 | 今日螺紋鋼主力2210合約震蕩運行，期價(jià)表現維穩，跌破4800一線(xiàn)支撐，整體表現企穩，現貨市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格小幅上漲。供應端，上周五大鋼材品種供應增至980.56萬(wàn)噸，增量2.27萬(wàn)噸，增幅0.2%，其中建材環(huán)比增量4.3萬(wàn)噸，增幅1.0%；供應整體小幅增加，增量集中在建材，板材則是環(huán)比小幅減量。從增產(chǎn)原因來(lái)看，建材前期減量突出，供應降至絕對低位，為供應回升提供空間。另外，近期黑色金屬期現價(jià)格均有反彈跡象，鋼企生產(chǎn)利潤有回復預期，提振企業(yè)生產(chǎn)積極性，建材企業(yè)環(huán)比有所增產(chǎn)，多數區域鋼企生產(chǎn)狀態(tài)逐步恢復。庫存方面，五大品種鋼材總庫存環(huán)比上周降幅略有擴張，降至2160.74萬(wàn)噸，周環(huán)比減少41.95萬(wàn)噸，降幅1.9%。分品種看，建材庫存減少34.72萬(wàn)噸，降幅2.3%；上周庫存去化幅度顯著(zhù)擴張，其中廠(chǎng)庫降幅擴張，主要原因在于，其一因上海全面恢復，周邊市場(chǎng)陸續投放資源，廠(chǎng)發(fā)節奏較前期明顯提升，市場(chǎng)資源流通情況較前期明顯好轉；其二運輸條件好促使鋼廠(chǎng)加快庫存前移，市場(chǎng)備庫，以便靈活銷(xiāo)售資源；其三歷經(jīng)前期大幅度回調后，鋼價(jià)呈現反彈跡象，市場(chǎng)情緒有所恢復，采購積極性略明顯好轉。社庫降幅收縮，主要原因有廠(chǎng)庫資源大量前移，市場(chǎng)接受度有限，入庫資源節奏高于出庫速度，因此社庫降幅較上周相比略低。綜合來(lái)看，雖然端午假期有三天，但因需求受疫情影響壓抑過(guò)久，加之僅三天假期，影響程度大概率低于預期。消費方面，上周消費五大品種整體有所好轉，五大品種周消費量增幅2.3%；其中建材消費環(huán)比增幅2.7%?？梢?jiàn)投機需求和剛需伴隨鋼價(jià)反彈和長(cháng)三角放松而有明顯好轉從目前表現較好的基建來(lái)看，因7-8月高溫多雨，不利于施工。因此6月時(shí)間內，施工企業(yè)將進(jìn)入年中階段性竣工項目，市場(chǎng)預期后市工地會(huì )出現一波小的“趕工潮”，將對需求有一定提振。預計短期鋼價(jià)或偏強震蕩運行，整體波動(dòng)或將較為劇烈，關(guān)注復工復產(chǎn)的進(jìn)度情況，短線(xiàn)可多單參與，中線(xiàn)思路暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀(guān)望為宜 | 今日熱軋卷板期貨主力2210合約震蕩整理，期價(jià)表現維穩，仍處4800一線(xiàn)上方，熱軋卷板現貨價(jià)格小幅拉漲。產(chǎn)量方面，板材環(huán)比減量2.03萬(wàn)噸，降幅0.37%。上周熱軋產(chǎn)量繼續下降，主要降幅地區是華東、華北地區，其中華北地區周中有鋼廠(chǎng)臨時(shí)短期檢修，華東地區有新增鋼廠(chǎng)檢修，導致產(chǎn)量下降，其他地區變動(dòng)不大。庫存方面，上周板材庫存減少7.23噸，降幅1.0%；熱卷廠(chǎng)庫小幅下降2.82萬(wàn)噸至93.25萬(wàn)噸，主要降幅地區依然是東北、華北地區，隨著(zhù)各地疫情緩解，北方資源發(fā)運速度加快，鋼廠(chǎng)繼續前移。上周社會(huì )庫存上升4.29萬(wàn)噸，增幅1.7%，環(huán)比上周明顯收窄，這與廠(chǎng)庫前移有一定關(guān)系。消費方面，板材消費環(huán)比增幅1.9%，需求逐步釋放并好轉，短期內大概率維持強勢，對鋼價(jià)有一定支撐。操作上，市場(chǎng)對于復工復產(chǎn)后的需求表現仍有一定的期待，短期盤(pán)面企穩回升，短線(xiàn)多單可考慮輕倉介入，中線(xiàn)操作暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
鋁(AL) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 今日滬鋁主力合約收漲0.36%，倫鋁震蕩整理，現運行于2825美元/噸。5月以來(lái)全國新冠疫情形勢好轉，部分地區開(kāi)始復工復產(chǎn)，帶動(dòng)制造業(yè)景氣回升，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議部署加快穩經(jīng)濟一攬子政策措施落地生效，需求回暖預期支撐鋁價(jià)?；久鎭?lái)看，供應端，SMM初步測算，5月底，國內電解鋁運行產(chǎn)能或低于4060萬(wàn)噸水平，電解鋁產(chǎn)量料同比增長(cháng)2.5%至340萬(wàn)噸附近。進(jìn)入6月，甘肅等地依然有部分產(chǎn)能待復產(chǎn)，國內電解鋁運行產(chǎn)能維持抬升為主，預計6月底運行產(chǎn)能有望達到4075萬(wàn)噸附近。需求端，周內上海地區全面復工，江浙滬地區下游消費轉好，中原鞏義地區消費強勁，區域內現貨升水走強，華南地區型材企業(yè)開(kāi)工增量不明顯，疊加倉儲質(zhì)押事件的影響，當地下游接貨一般。綜合來(lái)看，周內倉庫倉單質(zhì)押事件對短期的鋁行情有所沖擊，市場(chǎng)避險情緒較濃，但隨著(zhù)事件的明朗，國內鋁市場(chǎng)回歸基本面，內外鋁低庫存給予鋁價(jià)以支撐，操作上以高拋低吸為宜。套期保值者，可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權規避存貨跌價(jià)風(fēng)險。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀(guān)望 | 今日鋅價(jià)盤(pán)面偏強震蕩，國際方面，歐美通脹持續高企，美聯(lián)儲正式開(kāi)啟縮表，烏東戰局持續升級，俄對多國斷氣并未恢復；國內方面，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議進(jìn)一步部署穩經(jīng)濟措施，包括6方面33項措施，將階段性減征部分乘用車(chē)購置稅600億元。目前鋅維持供需雙弱的格局，5月國產(chǎn)礦加工費延續跌勢，進(jìn)口礦加工費環(huán)比大增，疊加硫酸價(jià)格高位，煉廠(chǎng)采用進(jìn)口礦生產(chǎn)虧損改善，供給端存彈性預期。國內受疫情影響，開(kāi)工明顯下降。華東地區的下游企業(yè)面臨防疫管控以及交通物流阻塞，開(kāi)工率大幅下降，甚至出現部分停產(chǎn)，鋅的基本面偏弱，但受能源問(wèn)題影響成本端支撐。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
鉛(PB) | 暫且觀(guān)望 | 今日鉛價(jià)格區間震蕩。美國5月新增非農就業(yè)崗位超過(guò)預期，且薪資增幅維持在相當強勁的水平，顯示就業(yè)市場(chǎng)強勁，或將使美聯(lián)儲繼續采取激進(jìn)的貨幣緊縮政策。從供應端來(lái)看，原材料運輸問(wèn)題得到解決，再生鉛方面產(chǎn)量穩步恢復。原生鉛產(chǎn)量擴張受到鉛精礦偏緊供應的制約，停產(chǎn)與恢復并行，精煉鉛產(chǎn)量重新進(jìn)入增長(cháng)周期。從需求端來(lái)看，目前正處于消費淡季，需求弱勢。社會(huì )庫存有回升跡象?？傮w來(lái)看，鉛基本面偏弱，宏觀(guān)面多空博弈，建議暫且觀(guān)望。 | |
鎳(NI) | 關(guān)注跨期正套機會(huì )，單邊可逢高試空 | 今日滬鎳主力合約收跌0.94%，倫鎳價(jià)格回落，現運行于28795美元/噸。倫敦金屬交易所（LME）在一項司法覆核申索中被指名為被告人。3月鎳市場(chǎng)擠倉后續仍在發(fā)酵，繼對沖基金Elliott Management，華爾街頂級做市商Jane Street也向倫敦金屬交易所（LME）發(fā)起訴訟，就倫鎳逼空案向后者發(fā)起索賠，疊加端午后商品市場(chǎng)共振上行，鎳價(jià)偏強運行?；久鎭?lái)看，供應方面， 上周高鎳鐵國內到廠(chǎng)價(jià)暫穩至1530-1545元/鎳，較昨日跌30元/鎳。300系不銹鋼減產(chǎn)預期降低了鎳鐵需求，初步預計6月份國內40家不銹鋼廠(chǎng)粗鋼排產(chǎn)276.6萬(wàn)噸左右，月環(huán)比減8.7%。同時(shí)，印尼新建項目陸續投產(chǎn)，鎳鐵回流量創(chuàng )歷史新高，使得國內鎳鐵整體供應小幅過(guò)剩。今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項目集中投放，隨著(zhù)硫酸鎳原料供應增多，MHP制硫酸鎳利潤遠好于鎳豆。需求方面，300系不銹鋼社會(huì )庫存處于高位，疊加成本壓力持續增加，300系粗鋼排產(chǎn)呈現下行趨勢。新能源汽車(chē)前景繼續向好，但考慮到硫酸鎳不同工藝的經(jīng)濟性，鎳豆占比大幅收縮。整體上看，國內車(chē)企復工復產(chǎn)及純鎳低庫存對鎳價(jià)仍有支撐，但印尼項目如期推進(jìn)，供應壓力逐步兌現，中期可逢高布局空單。套利方面，原生鎳遠期供應壓力正在逐步兌現，純鎳供應雖然彈性有限但需求將被二級鎳擠出，逢低介入跨期正套組合。 | |
不銹鋼(SS) | 多單減倉 | 今日不銹鋼期價(jià)區間震蕩，成本端來(lái)看，倫敦金屬交易所（LME）在一項司法覆核申索中被指名為被告人。該申索擬挑戰有關(guān)實(shí)行及維持取消原告人聲稱(chēng)于2022年3月8日英國時(shí)間00：00或之后執行的鎳合約交易的決定，原告人索賠金額為4.56億美元，3月鎳市場(chǎng)擠倉后續仍在發(fā)酵，疊加端午后商品市場(chǎng)共振上行，鎳價(jià)偏強運行。供應端來(lái)看，短期國內鋼廠(chǎng)受限制于盈利水平，產(chǎn)量短期難以放量增長(cháng)。需求端來(lái)看，受疫情影響，地產(chǎn)數據不佳、家電、汽車(chē)，廚房用品、設備等增速較前期也有所減緩，整體消費表現疲軟，受到下游消費持續低迷、提貨不暢影響，未來(lái)庫存端或將持續累庫。目前成本端支撐，基本面處于供大于求的局面，預計中長(cháng)期偏空思路為主，操作上建議多單減倉。 | |
鐵礦石(I) | 觀(guān)望為宜 | 供應端，澳巴發(fā)運量持續回升，本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2477.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加14.8萬(wàn)噸，其中澳洲發(fā)運量1886.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加98.5萬(wàn)噸，高于今年周均145.7萬(wàn)噸；巴西發(fā)運量590.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少83.7萬(wàn)噸，基本持平于今年周均。但到港量卻再次環(huán)比降至年均線(xiàn)以下，上周中國47港口到港量2296.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少207.3萬(wàn)噸。45港口到港量2213.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少121.0萬(wàn)噸。其中澳礦到港量1600.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少134.0萬(wàn)噸；巴西礦到港量環(huán)比減少18.7萬(wàn)噸至310.2萬(wàn)噸；對于港庫增量補充十分有限。需求端，鐵水產(chǎn)量維持上升趨勢，本期Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)樣本日均鐵水產(chǎn)量242.61萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.74 萬(wàn)噸；Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率83.68%，環(huán)比上周下降0.14%，同比去年下降4.36%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率89.90%，環(huán)比增加0.64%，同比下降1.94%；需求緩步放量，港口日均疏港也最終維持320萬(wàn)噸以上高位，疊加港口疏港維持高位，使得港口庫存降幅再次擴大，對于價(jià)格同樣有提振作用?？傮w來(lái)看，成材需求何時(shí)恢復仍是影響鐵礦價(jià)格的重要因素，短期礦石價(jià)格仍有一定的支撐，整體表現或將強于成材端。今日鐵礦石主力2209合約維持高位盤(pán)整，期價(jià)未能有效突破前高附近阻力，900一線(xiàn)支撐依然有效，短期震蕩或將有所加劇，關(guān)注持續反彈動(dòng)力，短多參與，中線(xiàn)思路暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 天然橡膠期貨震蕩反彈，多單謹慎持有（持有） | 今日天然橡膠期貨主力合約震蕩上漲，下午漲幅有所收窄，上影線(xiàn)較長(cháng)。國際原油上漲對今日合成橡膠形成提振作用，中油華南銷(xiāo)售公司上調順丁橡膠價(jià)格200元/噸，云南干膠廠(chǎng)膠水收購價(jià)上漲200元/噸，這些因素間接提振天然橡膠價(jià)格。從供需來(lái)看，今日海南地區制濃乳膠水收購價(jià)繼續下滑，制濃乳膠水收購價(jià)格為15000元/噸，較前一工作日下滑500元/噸；制全乳膠水收購價(jià)格11900元/噸，較前一工作日持穩。據了解目前海南產(chǎn)區整體開(kāi)割率約在五成左右，而云南西雙版納產(chǎn)區多雨，原料膠水有限。天然橡膠現貨上漲300元/噸，上海20年SCRWF主流價(jià)格在13250—13300元/噸。庫存方面，卓創(chuàng )資訊調研數據顯示，截至6月3日，青島地區天然橡膠一般貿易庫16家樣本庫存為28.92萬(wàn)噸，較上期跌0.71萬(wàn)噸；天然橡膠青島保稅區區內17家樣本庫存為10.54萬(wàn)噸，較上期跌0.06萬(wàn)噸；進(jìn)口淡季下，出庫好于入庫。需求方面，近期國務(wù)院總理到交通運輸部考察，并主持召開(kāi)座談會(huì )。他表示，要切實(shí)做到疫情要防住、經(jīng)濟要穩住、發(fā)展要安全，進(jìn)一步打通交通物流大動(dòng)脈和微循環(huán)，加強重點(diǎn)行業(yè)、區域和企業(yè)貨運保障。若物流持續好轉，輪胎置換需求存增加預期。另外國內各大城市出臺促進(jìn)汽車(chē)消費舉措，配套輪胎需求后期將增加。短期輪胎庫存偏高，但后期隨著(zhù)物流以及汽車(chē)行業(yè)復蘇，輪胎庫存將下降，并傳導至天然橡膠需求。消息方面，據乘聯(lián)會(huì )初步統計，5月全國乘用車(chē)市場(chǎng)零售135.4萬(wàn)輛，同比下降17%，環(huán)比增長(cháng)30%。綜合來(lái)看，天然橡膠供應壓力不大，隨著(zhù)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)環(huán)比回升，天然橡膠需求存向好預期，但天然橡膠期貨升水現貨以及國產(chǎn)天然橡膠供應逐漸回升，這些因素將限制天然橡膠期貨上漲空間，天然橡膠期貨將偏強震蕩。操作建議方面，建議多單謹慎持有。 | |
PVC(V) | PVC供需暫無(wú)壓力，需求預期好轉，PVC期貨震蕩運行（持多） | 今日PVC期貨09合約下午震蕩下跌，持倉量增加，MACD紅柱線(xiàn)收窄。今日市場(chǎng)擔心國內疫情影響需求，下午PVC期貨震蕩下跌。不過(guò)PVC供應壓力不大，需求將緩慢回升，因此PVC期貨下跌空間不大，短期以震蕩看待。今日PVC現貨報價(jià)持穩，少部分企業(yè)下調50元/噸， 5型電石料華東主流現匯自提8730-8820元/噸，期貨貼水現貨94元/噸。本周部分PVC裝置檢修重啟，但仍有部分裝置計劃檢修，6月上旬合計264萬(wàn)噸PVC檢修，6月份中旬仍有新增檢修裝置，比如內蒙宜化30萬(wàn)噸PVC計劃6月15日裝置檢修，檢修產(chǎn)能仍處于偏高水平。出口方面，近期出口接單轉弱，不過(guò)若國內需求回升，出口量下降影響減弱。PVC管材應用于基礎設施建設、房地產(chǎn)等領(lǐng)域，國內福州、成都、呼和浩特、南昌等各大城市放松購房限制，因此PVC需求預期尚可。庫存方面，上周華南地區PVC庫存繼續下降，而華東地區PVC庫存小幅增加。隨著(zhù)華東地區主要城市全面復工復產(chǎn)，華東地區PVC庫存將緩慢下降。綜合來(lái)看，6月上旬PVC企業(yè)檢修量仍處于高位，供應增幅不高，PVC下游企業(yè)按需采購為主，但隨著(zhù)華東地區主要城市全面復工，需求環(huán)比好轉，PVC期貨將偏強震蕩，操作建議方面，建議多單持有。 | |
燃油(FU) | 前多逐步了結 | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強。當前新疆地區運輸問(wèn)題成為主要矛盾，單邊上漲超過(guò)半個(gè)月，國內PVC現貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場(chǎng)氣氛明顯好轉，貿易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現象，產(chǎn)量難以繼續攀升，供應增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認為，電石數貨源供應仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場(chǎng)按需采購，需求穩定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩步上行。目前，市場(chǎng)缺乏利空，考驗能否站上7000繼續上行。 | |
乙二醇(EG) | 前多逐步了結 | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強。當前新疆地區運輸問(wèn)題成為主要矛盾，單邊上漲超過(guò)半個(gè)月，國內PVC現貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場(chǎng)氣氛明顯好轉，貿易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現象，產(chǎn)量難以繼續攀升，供應增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認為，電石數貨源供應仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場(chǎng)按需采購，需求穩定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩步上行。目前，市場(chǎng)缺乏利空，考驗能否站上7000繼續上行。 | |
原油(SC) | 供不應求局面推動(dòng)油價(jià)繼續上行 | 今日原油主力合約期價(jià)收漲2.26%。美國至6月3日當周EIA戰略石油儲備庫存減少了近730萬(wàn)桶原油，為1987年3月27日當周以來(lái)最低，抵消了原油庫存增加的影響。OPEC+同意在7月、8月增產(chǎn)64.9萬(wàn)桶/日，但增產(chǎn)幅度僅相當于全球需求的0.4％。市場(chǎng)認為OPEC增產(chǎn)計劃不會(huì )立即改善全球供應緊張局面，且在疫情防控措施放松背景下，原油需求將增加?；久娣矫?，EIA數據顯示，截止6月3日當周，美國除卻戰略?xún)涞纳虡I(yè)原油庫存增加202.5萬(wàn)桶至4.17億桶。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存為2340萬(wàn)桶，較前一周增加16萬(wàn)桶。供應方面，截止6月3日當周，美國原油產(chǎn)量為1190萬(wàn)桶/日，與上周持平。OPEC六月維持增產(chǎn)43.2萬(wàn)桶/日。需求方面，IEA認為隨著(zhù)俄羅斯入侵烏克蘭以及西方對俄羅斯的嚴厲制裁對經(jīng)濟形成沖擊，將2022年全球石油需求增速預測進(jìn)行了大幅下調95萬(wàn)桶/日。OPEC將2022年全球石油消費需求預測值下調30萬(wàn)桶/日至340萬(wàn)桶/日。EIA將2022年全球原油需求增速預期上調6萬(wàn)桶/日至228萬(wàn)桶/日。密切關(guān)注俄烏局勢和伊朗核協(xié)議談判的進(jìn)展。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 今日瀝青主力合約期價(jià)收跌0.12%?，F貨方面，6月9日華東地區瀝青平均價(jià)為5000元/噸。供應方面，2022年6月國內瀝青總計劃排產(chǎn)量為209萬(wàn)噸，環(huán)比增加12.3萬(wàn)噸或6.25%；同比下降66.32萬(wàn)噸或24.09%。北方前期合同支撐，利好煉廠(chǎng)出貨，且成本面利好，貿易商及煉廠(chǎng)挺價(jià)意愿較強。南方地區呈現低供應低庫存局面。6月北方終端將有一定釋放，不過(guò)考慮到多數地煉交付前期合同，整體外銷(xiāo)資源偏緊。需求方面，北方地區剛需穩定，近期部分項目集中釋放需求，市場(chǎng)交投氛圍表現尚可。南方地區將進(jìn)入雨期，終端施工或有一定限制。由于成本端波動(dòng)較大，操作上建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 供需壓力不大，塑料期貨多單持有（持多） | 今日塑料期貨主力09合約高位回落收陰線(xiàn)，下午持倉量減少。今日LLDPE報價(jià)小幅上漲50-100元/噸，華東地區LLDPE價(jià)格在9100-9250元/噸。塑料期貨仍處于上漲趨勢，其原因一方面是上游原油價(jià)格整體上漲，成本支撐較強；另一方面是由于國內宏觀(guān)經(jīng)濟預期較好，市場(chǎng)預期塑料下游需求環(huán)比將增加。供需方面，石化企業(yè)檢修產(chǎn)能占比10.7%附近，昨日茂名石化2#高壓裝置臨時(shí)停車(chē)，開(kāi)車(chē)時(shí)間待定。需求方面，農膜需求進(jìn)入淡季，其它中空、注塑等領(lǐng)域需求環(huán)比將好轉；6月份上海地區企業(yè)全面復工，華東地區塑料包裝膜等需求環(huán)比將增加。綜合來(lái)看，上游原油整體上漲， PE供需壓力不大，華東地區主要城市全面復工，塑料需求預期好轉，塑料期貨將維持偏強走勢。因此操作建議方面，單邊建議多單持有；套利建議9-1正套持有。 | |
聚丙烯(PP) | PP供需暫無(wú)壓力，PP期貨多單持有（持多） | 今日PP期貨主力合約PP09合約上午上漲，下午下跌收陰線(xiàn)。今日拉絲PP現貨價(jià)格小幅上漲，華東地區拉絲PP粒料報價(jià)8930-8950元/噸，現貨成交整體良好。從成本來(lái)看，國際原油價(jià)格震蕩上漲，PP期貨成本支撐較強。從供需來(lái)看，PP檢修產(chǎn)能占比13%，昨日茂名石化裝置檢修，這兩日PP裝置檢修量增加。浙江石化45萬(wàn)噸PP裝置計劃6月中旬重啟；茂名石化PP一號裝置（17萬(wàn)噸/年）于4月28日停車(chē)檢修，預計6月16日重啟，若檢修裝置如期重啟，供應將略增加。需求方面，上周塑編行業(yè)開(kāi)工率48%附近，訂單暫無(wú)顯著(zhù)好轉，企業(yè)開(kāi)工基本保持不變。上海地區全面復工，華東地區物流逐步改善，華東地區需求較好。PP進(jìn)口方面，進(jìn)口PP高于國產(chǎn)PP價(jià)格，進(jìn)口量維持低位。綜合來(lái)看，PP供需暫無(wú)較大壓力，PP實(shí)際需求穩定，隨著(zhù)華東地區物流改善，華東地區需求較好，加上上游原油價(jià)格處于高位，PP期貨將偏強運行。操作建議方面，套利建議9-1正套持有；單邊建議多單繼續持有，若已經(jīng)逢高減倉，剩余多單繼續持有。 | |
PTA(TA) | 短多持有 | 今日PTA主力合約區間震蕩，歐盟發(fā)動(dòng)對俄制裁，全面禁止俄石油進(jìn)口雖然該制裁措施最終做出一定讓步，但仍是俄烏沖突3個(gè)月來(lái)最嚴制裁。OPEC+月末承諾若俄石油產(chǎn)量大幅下滑，OPEC+愿意增加一定產(chǎn)量來(lái)維持供應，但市場(chǎng)明顯對于該增產(chǎn)計劃是否能夠彌補俄羅斯產(chǎn)量缺口持懷疑態(tài)度，對能源供應緊缺的擔憂(yōu)持續升溫推升油價(jià)，PTA成本端支撐。從供應端來(lái)看，二季度則有東營(yíng)威聯(lián)化學(xué)250萬(wàn)噸及恒力石化500萬(wàn)噸裝置投產(chǎn)，下半年則有桐昆集團500萬(wàn)噸裝置投產(chǎn)。需求端來(lái)看，下游受假期、疫情、運輸及需求偏差影響，聚酯產(chǎn)銷(xiāo)偏弱，庫存壓力大增，聚酯利潤繼續壓縮，除 DTY 和瓶片外，基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下，短期PTA會(huì )受成本端價(jià)格影響較大。操作上建議短多持有。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀(guān)望 | 今日苯乙烯期價(jià)偏強震蕩。成本端來(lái)看，歐盟就對俄石油禁運達成共識，支撐油價(jià)走勢，近期國內純苯供增需減，供需面有轉弱預期，但短期純苯美金市場(chǎng)維持強勢，內外盤(pán)價(jià)差持續擴大，進(jìn)口量仍有收縮預期，且港口庫存仍在下降，在純苯庫存拐點(diǎn)出現之前，純苯價(jià)格仍受支撐。從苯乙烯供應端來(lái)看，苯乙烯的開(kāi)工負荷呈現小幅回升趨勢，隨著(zhù)開(kāi)工負荷的上升，預計短期苯乙烯的供應量將持續上升；需求端來(lái)看，受疫情影響，下游需求開(kāi)工率下滑，需求疲軟走弱。庫存端來(lái)看，苯乙烯華東港口庫存呈現平穩狀態(tài)，供應量有小幅回升，下游弱勢的情況下，我們預計短期內苯乙烯庫存或將呈現累庫趨勢。操作上，建議暫且觀(guān)望。 | |
焦炭(J) | 多單暫時(shí)減倉 | 成材市場(chǎng)行情回升乏力，今日焦炭期貨主力(J2209合約)震蕩回落，跌幅明顯，成交尚可，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情有提漲預期，成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)3210元/噸(0)，期現基差-536元/噸；焦炭總庫存993.69萬(wàn)噸(-24.5)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率81.49%(-0.21)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率89.9%(0.6)。綜合來(lái)看，近期焦炭市場(chǎng)悲觀(guān)情緒逐步釋放，部分焦企提漲的消息對期貨市場(chǎng)起到較大的提振作用。不過(guò)鋼廠(chǎng)利潤尚未改善，對焦炭提漲持拒絕態(tài)度。上游方面，產(chǎn)地焦企多保持高位開(kāi)工，出貨順暢。同時(shí)，投機以及期現套利需求進(jìn)場(chǎng)拿貨，焦企廠(chǎng)內庫存快速出清。下游方面，鋼廠(chǎng)日耗不斷回升，逐漸恢復采購。北方區域鋼廠(chǎng)焦炭庫存多在中等偏低水平，被動(dòng)降庫現象有所增多?？紤]到鋼廠(chǎng)出貨不佳且成材價(jià)格尚未顯著(zhù)回升，對焦炭?jì)r(jià)格仍有打壓意愿。我們認為，近期國內疫情暫無(wú)繼續擴散蔓延之勢，雙焦市場(chǎng)基本面對行情的支撐作用將得到體現。預計后市將仍有上行機會(huì )，但短期行情尚難強勢，重點(diǎn)關(guān)注焦炭現貨價(jià)格變化及市場(chǎng)情緒，建議投資者多單暫時(shí)減倉。 | |
焦煤(JM) | 多單暫時(shí)減倉 | 復工消息對市場(chǎng)的提振效果逐漸消退，今日焦煤期貨主力(JM2209合約)偏弱震蕩為主，午后跌幅擴大，成交尚可，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情上漲，成交良好。京唐港低硫主焦煤平倉價(jià)2800元/噸(0)，期現基差-144.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存149萬(wàn)噸(+12)；全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用12.39天(+0.3)。綜合來(lái)看，隨著(zhù)下游需求逐步啟動(dòng)，煤礦出貨明顯好轉，煤價(jià)開(kāi)始企穩反彈。除個(gè)別前期下跌較慢煤種繼續補跌之外，其余各煤種報價(jià)開(kāi)始上漲，且煤礦漲價(jià)范圍有所擴大。競拍方面，近日煤礦線(xiàn)上競拍流拍現象減少，且各煤種成交價(jià)格出現不同程度上漲，煉焦煤市場(chǎng)偏強運行。產(chǎn)地方面，山西地區產(chǎn)量維持正常水平，運輸開(kāi)始有改善跡象，省內運輸略有好轉。內蒙古地區煤礦仍有主動(dòng)減產(chǎn)情況，原煤挺價(jià)意愿較強，獨立洗煤企業(yè)利潤薄弱，多數停產(chǎn)檢修，煉焦煤整體供應偏緊。進(jìn)口方面，因甘其毛都口岸接連檢測出陽(yáng)性司機，端午期間通關(guān)出現回落，短期內將制約蒙古焦煤進(jìn)口。我們認為，當前成材市場(chǎng)尚未真正企穩回升，焦煤期貨行情的回升或與市場(chǎng)樂(lè )觀(guān)預期有關(guān)。不過(guò)煉焦煤市場(chǎng)供需關(guān)系偏緊的格局不改，一旦成材行情出現確定性的回升，焦煤期貨仍有較大的上行空間。預計后市將偏強運行，但短期尚難突破，重點(diǎn)關(guān)注下游采購積極性及產(chǎn)業(yè)各環(huán)節利潤水平的變化，建議投資者多單暫時(shí)減倉。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 暫且觀(guān)望 | 今日動(dòng)力煤期貨主力(ZC209合約)窄幅震蕩?，F貨市場(chǎng)近期行情穩中偏強運行，成交一般。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)1340元/噸(+20)，期現基差459.6元/噸；主要港口煤炭庫存5276萬(wàn)噸(+238.8)，秦港煤炭疏港量56.6萬(wàn)噸(+9.2)。綜合來(lái)看，近期受政策端調控影響，產(chǎn)地及港口價(jià)格逐步回歸至合理水平。下游看空情緒發(fā)酵，暫緩采購并導致煤礦庫存持續增加。產(chǎn)地方面，國有大礦以長(cháng)協(xié)調運為主，產(chǎn)銷(xiāo)正常；產(chǎn)地煤礦受政策端調控，價(jià)格逐步回歸至合理區間。下游觀(guān)望情緒濃厚，拉運積極性一般，煤礦存煤累積持續增加。港口方面，市場(chǎng)情緒較前期有所好轉，下游詢(xún)盤(pán)增加，當前港口以長(cháng)協(xié)保供煤為主，市場(chǎng)可流通現貨較少，交投僵持。下游方面，天氣逐漸回暖，電廠(chǎng)日耗將逐漸下降，呈現季節性低位；非電用戶(hù)受需求支撐，采購積極性較高，預計短期內終端補庫需求仍在。我們認為，下一階段煤炭市場(chǎng)供需關(guān)系可能因需求的回升而再次緊張，但疫情防控的因素使得上述局面出現的時(shí)間點(diǎn)具有較大的不確定性。預計后市將有走強機會(huì )，重點(diǎn)關(guān)注需求端變化，建議投資者暫且觀(guān)望。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀(guān)望為宜 | 現階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強勢走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區域調整或加劇。日內甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會(huì )對甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著(zhù)開(kāi)工率的上行，以及傳統需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
尿素(UR) | 觀(guān)望 | 今日尿素主力合約期價(jià)收跌1.52%?，F貨方面，6月9日河南地區小顆粒尿素報價(jià)為3300元/噸。供應方面，國內尿素產(chǎn)能利用率為71%，較上一周期下降0.68%，較去年同期下降2.76%。煤制尿素產(chǎn)能利用率為71.18%，較上一周期下降2.33%，較去年同期下降3.06%。氣制尿素70.50%，較上一周期上漲3.99%，比同期下降1.94%。本周尿素檢修的裝置較少，日產(chǎn)量將在16萬(wàn)噸附近波動(dòng)，而夏管肥也將在6月份進(jìn)行有序釋放，市場(chǎng)供應呈現增加趨勢。需求方面，未來(lái)一兩周時(shí)間，主流區域會(huì )陸續進(jìn)入麥收農忙，剛需繼續下降。出口方面，雖然出口政策繼續收緊，但仍有出口需求推進(jìn)，一定程度影響國內尿素市場(chǎng)心態(tài)。關(guān)注后續尿素裝置變化和復合肥采購動(dòng)態(tài)。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數據看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對目前和未來(lái)現貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。日內玻璃期價(jià)震蕩盤(pán)整，持倉減少，鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠(chǎng)商挺價(jià)意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀(guān)望為宜 | 今日鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強運行，收于6057元/噸，收漲幅0.2%。周三ICE原糖震蕩偏強，盤(pán)中漲幅0.16%，結算價(jià)18.98美分/磅。國際方面，糖價(jià)走弱可能繼續受到巴西削減ICMS稅以降低汽油價(jià)格的影響。印度糖廠(chǎng)協(xié)會(huì )ISMA公布數據顯示，至6月6日本年度累計產(chǎn)糖3523.7萬(wàn)噸，同比增加449.6萬(wàn)噸，目前仍有29家糖廠(chǎng)在生產(chǎn)，較去年同期的4家糖廠(chǎng)多25家，ISMA將本年度產(chǎn)量預計修正為3600萬(wàn)噸。目前已簽訂出口合同940至950萬(wàn)噸，實(shí)際出口860萬(wàn)噸，目前政府已將出口數量限制在1000萬(wàn)噸。ISMA預計國內消費量為2750萬(wàn)噸，高于去年的2655.5萬(wàn)噸。從數據上看，印度本年度大幅增長(cháng)的同時(shí)需求與出口增幅更大，供需缺口在90至100萬(wàn)噸，預計榨季結束時(shí)其國內庫存將下降至670萬(wàn)噸，在進(jìn)一步消減國內庫存的同時(shí)也為國際市場(chǎng)提供了大量的供應，對于穩定國際糖價(jià)發(fā)揮了積極作用。巴西行業(yè)組織UNICA公布壓榨數據顯示，中南部地區5月上半月壓榨甘蔗3437.1萬(wàn)噸，產(chǎn)糖166.8萬(wàn)噸，同比分別下降17.04%和30.1%，用于制糖的甘蔗比例為40.77%，較去年同期低5.22個(gè)百分點(diǎn)，目前累計壓榨6367.4萬(wàn)噸，落后去年同期26.62%，累計產(chǎn)糖273.7萬(wàn)噸，同比下降39.76%，累計用蔗比例為38.47%，同比低低5.88個(gè)百分瞇。從數據上看，壓榨進(jìn)度與去年同期相比仍有較大幅度落后，5月上半月壓榨數據公布后，各項數據有加速趨勢，符合市場(chǎng)預期。在巴西中南部地區進(jìn)入壓榨后，原油價(jià)格仍是影響糖價(jià)走勢的重要因素，此外巴西地區天氣因素也提振糖價(jià)上漲。國內方面，廣西白糖現貨成交價(jià)上周運行區間5753-5790元/噸，周漲跌幅為-0.36%，周環(huán)比下跌21元/噸。中糖協(xié)公布產(chǎn)銷(xiāo)數據顯示，至4月底累計產(chǎn)糖935.05萬(wàn)噸，較去年同期的1053.96萬(wàn)噸減少118.91萬(wàn)噸，減幅11.28%，銷(xiāo)糖443.67萬(wàn)噸，較去年同期495.57萬(wàn)噸減少51.9萬(wàn)噸，減幅10.47%，銷(xiāo)糖率47.45%，較去年同期的47.02%微高0.43個(gè)百分點(diǎn)。僅從數據上分析，產(chǎn)銷(xiāo)量均出現較大幅度減少，產(chǎn)量減幅略大于銷(xiāo)量，數據性質(zhì)偏中性，建議觀(guān)望為宜。 | 農產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 觀(guān)望為主 | 今日玉米主力合約震蕩下挫，收于2851元/噸。國內方面，產(chǎn)區貿易商挺價(jià)銷(xiāo)售，近期走貨情況有所好轉。華北地區受新麥上市影響，貿易商騰庫收小麥增多，企業(yè)收購價(jià)格有所下調。目前來(lái)說(shuō)下游需求仍較為疲軟，玉米價(jià)格上漲缺乏動(dòng)力。此外目前國家飼用稻谷拍賣(mài)持續投放，飼用稻谷的加量拍賣(mài)也補充了部分市場(chǎng)短缺。進(jìn)口方面，我國海關(guān)總署與巴西農業(yè)部簽署《巴西玉米輸華植物檢疫要求議定書(shū)》，我國進(jìn)口玉米的渠道有望增加，從巴西進(jìn)口玉米將有可能進(jìn)一步補充玉米供應。市場(chǎng)對于供應的擔憂(yōu)有所減緩，盤(pán)面也在該消息的影響下出現回落。外盤(pán)方面，目前市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)在烏克蘭玉米出口量及USDA月度供需報告上。美玉米種植進(jìn)度及優(yōu)良率情況較為良好，疊加烏克蘭有望從黑海出口使得外盤(pán)玉米回落。綜合來(lái)看短期玉米國內外利空較多，短期或仍延續偏弱震蕩。但中長(cháng)期供需偏緊格局未改，種植成本提高為玉米價(jià)格提供支撐，操作上建議暫時(shí)觀(guān)望為主，可待回調結束后逢低介入多單。 | |
大豆(A) | 暫且觀(guān)望 | 東北大豆價(jià)格偏強運行，豆制品消費處于淡季，南方大豆購銷(xiāo)偏淡。東北地區大豆展開(kāi)播種，短期天氣未有異常，農業(yè)農村部提出擴大大豆油料生產(chǎn)，在補貼政策支持下，2022年大豆種植收益高于玉米，預期黑龍江及內蒙古主產(chǎn)區產(chǎn)量加200萬(wàn)噸左右，目前東北種植區氣溫較往年略偏高，土壤墑情適宜，總體有利于播種。農業(yè)農村部預測2022/23年度中國大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。中儲糧持續拋儲增加大豆供應，而疫情影響下游消費，需求較為疲弱。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
豆粕(M) | 多單滾動(dòng)操作 | 今日豆粕沖高回落，承壓4250元/噸，美豆播種進(jìn)度接近五年均值，截至6月5日，美豆播種進(jìn)度為78%，五年均值79%，6月中旬，美豆中西部產(chǎn)區轉干，天氣炒作風(fēng)險逐步上升，同時(shí)中長(cháng)期天氣預報顯示仍有旱情風(fēng)險，對美豆形成支撐。國內方面，隨著(zhù)豆粕脹庫壓力加大，油廠(chǎng)壓榨量自高位回落，截至6月2日當周，大豆壓榨量為164.32萬(wàn)噸，低于上周188萬(wàn)噸，同時(shí)終端養殖利潤不佳，短期豆粕相對偏弱，本周豆粕庫存延續增加，截至6月2日當周，豆粕庫存為96.28萬(wàn)噸,環(huán)比增加7.5%,同比增加8.3%，后期豆粕庫存或延續增加。近期 豆粕庫存壓力增大抑制短期短期漲幅，但美豆成本支撐下，豆粕中期或呈現偏強走勢。建議多單滾動(dòng)操作。豆粕期權方面，建議持有牛市價(jià)差期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀(guān)望 | 今日豆油跟隨棕櫚油回調，隨著(zhù)印尼棕櫚油脹庫壓力加大，近期印尼下調棕櫚油出口關(guān)稅，并啟動(dòng)棕櫚油出口加速計劃，短期油脂供應增加，對油脂價(jià)格形成拖累。隨著(zhù)烏克蘭葵花籽油供應受阻，加之豆油對棕櫚油替代消費增加，南美及美豆油出口受到提振，美豆油可再生柴油用量上升帶動(dòng)豆油消費大幅增加，美豆油庫存自高位回落，NOPA數據顯示，4月份美豆壓榨462萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.6%，同比增加5.9%，壓榨水平低于預期，4月末美豆油庫存82萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.9%，同比上升6.6%，盡管受到壓榨水平降低影響，美豆油庫存連續第二個(gè)月下降，但消費量較3月份有所下滑，后期需關(guān)注美豆油生物燃料消費兌現情況。5月24日印度政府取消了未來(lái)2年毛豆油和葵花油進(jìn)口稅以應對國內食用油價(jià)格高企，豆油較棕櫚油出口競爭力進(jìn)一步提高。國內方面，隨著(zhù)豆粕脹庫壓力加大，油廠(chǎng)開(kāi)機率自高位回落，豆油供應壓力有所緩解，本周豆油庫存小幅上升，截至6月2日當周，國內豆油庫存為93.29萬(wàn)噸，環(huán)比上升1.3%,同比增加12.7%，隨著(zhù)上海全面復工復產(chǎn)，關(guān)注短期油脂消費能否得到提振。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀(guān)望 | 今日棕櫚油大幅下挫，印尼近期對棕櫚油政策調整顯示其出口政策由抑制出口轉向刺激出口，6月9日印尼貿易部稱(chēng)印尼已經(jīng)啟動(dòng)出口加速計劃，旨在出口至少100萬(wàn)噸毛棕櫚油及其衍生品，該規定將立即生效，有效期到7月31日，此外，印尼將棕櫚油出口關(guān)稅上限由375下調至200美元/噸，出口levy上限由200上調至288美元/噸，總出口稅由575下調至488美元/噸，印尼棕櫚油出口成本下降有利于提升出口份額。馬來(lái)方面，受五月初開(kāi)齋節假期增多影響，5月份馬棕產(chǎn)量增長(cháng)勢頭受阻，SPPOMA數據分別顯示，5月馬棕產(chǎn)量較上月同期減少3.7%，海外勞工復工節奏仍是影響馬棕產(chǎn)量的主要因素，印尼取消了向馬來(lái)西亞種植園派遣勞工的計劃，使得供應擔憂(yōu)升溫。受此前印尼棕櫚油出口限制影響，5月馬棕出口大幅增加，ITS/Amspec數據分別顯示，5月馬棕出口較上月同期上漲24.64%/22.39%，但是后期印尼出口加速，將對馬棕出口形成沖擊。國內方面，本周棕櫚油庫存下降，截至6月2日當周，國內棕櫚油庫存為22萬(wàn)噸，環(huán)比下降8.9%，同比減少50.7%。當前棕櫚油消費降至極低水平，同時(shí)進(jìn)口利潤深度倒掛，買(mǎi)船偏少使得棕櫚油累庫空間有限。短期棕櫚油市場(chǎng)以震蕩偏強思路看待，而印尼出口政策反復性增加了市場(chǎng)的波動(dòng)，需注意高位風(fēng)險，暫且觀(guān)望。期權方面，建議持有棕櫚油牛市價(jià)差期權頭寸。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 隨著(zhù)國產(chǎn)菜籽逐步上市，今年大型壓榨廠(chǎng)收購意愿增高，菜粕供應不確定性在于國產(chǎn)菜籽是否流入大榨，同時(shí)，隨著(zhù)國家糧食交易中心在4-6月份持續展開(kāi)進(jìn)口大豆拍賣(mài)，大豆供應的持續增加，加之菜粕進(jìn)口處于偏高水平，豆粕及菜粕庫存自4月底以來(lái)整體呈現回升趨勢，隨著(zhù)豆菜粕價(jià)差擴大至400元/噸以上，菜粕成交有所好轉，本周菜粕庫存環(huán)比增加，截至6月2日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為5.25萬(wàn)噸，環(huán)比上升24.11%，同比下降28.18%，操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，隨著(zhù)印尼棕櫚油脹庫壓力加大，近期印尼下調棕櫚油出口關(guān)稅，并啟動(dòng)棕櫚油出口加速計劃，短期油脂供應增加，對油脂價(jià)格形成拖累。近期豆菜油價(jià)差自高位回落，但較往年仍處高位，菜油需求疲弱，去庫存速度出現放緩，本周菜油庫存環(huán)比上升，截至6月2日當周，華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為21.8萬(wàn)噸，環(huán)比上升4.2%，同比減少9.9%，但中期供應缺口預期下，菜油13000元/噸顯現較強支撐，操作上建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀(guān)望為宜 | 今日雞蛋主力合約偏弱下行，收于4688元/500kg，收跌幅0.3%，6月9日主產(chǎn)區雞蛋價(jià)格維穩，現貨均價(jià)4.24元/斤，貨源供應正常，終端需求跟進(jìn)一般。截止5月31日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.74億只，同比下降0.85%，環(huán)比增加1.3%，5月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續增加，但整體處于偏低水平。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷(xiāo)，貿易商在產(chǎn)區采購積極性一般，行情稍顯弱勢。淘汰雞方面，6月8日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格5.24元/斤，淘汰雞貨源供應一般，市場(chǎng)消化平平。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般，生產(chǎn)、流通環(huán)節均有少量庫存，但整體壓力不大，目前各環(huán)節余貨不多，養殖單位低價(jià)銷(xiāo)售，終端需求平淡，普遍維持低位庫存?？偟膩?lái)說(shuō)，今年產(chǎn)蛋雞存欄量增量有限,蛋雞存欄處于同期低位；主銷(xiāo)區受不同程度的疫情影響，采購量增加明顯，而食品、餐飲行業(yè)等需求表現一般，補貨較謹慎；養殖成本重心小幅下移，但仍處高位震蕩，關(guān)注供需兩面和疫情等方面影響。目前氣溫逐漸升高，養殖單位隨產(chǎn)隨銷(xiāo)，產(chǎn)區貨源供應正常，終端市場(chǎng)消化不快，經(jīng)銷(xiāo)商采購多傾向于低價(jià)貨源，市場(chǎng)觀(guān)望情緒漸濃，建議投資者觀(guān)望為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內交易為主 | 今日蘋(píng)果主力合約震蕩偏弱運行，收于8800元/噸，收跌幅0.87%。近幾日冷庫成交暫時(shí)穩定，冷庫壓力較小，時(shí)令水果陸續上市，蘋(píng)果需求下降。當前紙袋富士 80#以上一二級貨源交易加權平均價(jià)格4.08元/斤，較上月上漲0.19 元/斤，環(huán)比上漲4.88%。較去年5月價(jià)格高1.90元/斤，同比高87.16%。截止5月26日全國冷庫目前存儲量約為244.11萬(wàn)噸，當周全國冷庫出庫量約為22.53萬(wàn)噸，冷庫去庫存率約為73.21%。當周冷庫出庫環(huán)比上周降低3.70萬(wàn)噸，出貨速度遠不及去年同期。冷庫蘋(píng)果庫容比方面，截止5月25日，山東冷庫庫容比為27.4%，冷庫變動(dòng)量為1.1%。山東地區冷庫出貨速度繼續減少，市場(chǎng)其他時(shí)令水果較多，且價(jià)格不高，客商從產(chǎn)地采購積極性明顯降低。近段時(shí)間冷庫存儲商出貨積極性比較高，尤其做大蒜存儲行業(yè)的存儲商近期出貨比較積極?？蜕滩少徶斏?，要求比之前也高，主流成交價(jià)格下滑，整體成交一般。陜西冷庫庫容比為10.5%，當周冷庫變動(dòng)量為1.9%。陜西地區冷庫出貨速度放緩，平原地區剩余貨源已經(jīng)不多，基本為冷庫存儲其他產(chǎn)區貨源，本地貨源情況基本為完成。陜北貨源出貨速度一般，客商之間相互交易很少，依靠客商自己發(fā)市場(chǎng)。個(gè)別前期表示無(wú)貨的冷庫，近期開(kāi)始有貨源在售。近段時(shí)間下游銷(xiāo)售不暢的客商出貨開(kāi)始著(zhù)急，價(jià)格有走低趨勢。6月處于蘋(píng)果生長(cháng)重要階段，關(guān)注產(chǎn)區套袋情況。當前蘋(píng)果期貨日內波動(dòng)較大，建議日內交易為主，謹慎控制倉位。 | |
棉花及棉紗 | 區間操作為宜 | 今日鄭棉主力合約震蕩偏強運行，收于20390元/噸，收漲幅0.36%。周三ICE美棉偏強運行，盤(pán)中漲幅2.31%，結算價(jià)140.65美分/磅。國際方面，據美國農業(yè)部統計，至6月5日全美棉花播種進(jìn)度84%，同比大幅領(lǐng)先14%，處于近年較快水平。其中得州播種進(jìn)度在82%，同比領(lǐng)先23%，較近五年平均水平領(lǐng)先13%。從數據可以看出，全美和得州新棉播種進(jìn)度及現蕾率持續領(lǐng)先。上周美國得州主要棉區迎來(lái)降雨天氣，棉花生長(cháng)狀況良好，削弱了之前市場(chǎng)對于產(chǎn)量的擔憂(yōu)。截至5月26日當周美國2021/22年度陸地棉凈簽約8.03萬(wàn)噸，較前一周大幅增加857%，較近四周平均增加276%；裝運2021/22 年度陸地棉10.98萬(wàn)噸，較前一周增加52%，較近四周平均增加33%。凈簽約本年度皮馬棉91噸，較前一周減少91%；裝運皮馬棉3357噸，較前一周增加169%。新年度陸地棉簽約2.47萬(wàn)噸，皮馬棉簽約272噸。周美棉裝運數據表現良好。國內方面，5月制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）為49.6%，低于臨界點(diǎn)，但較上月上升2.2個(gè)百分點(diǎn)。雖然制造業(yè)總體景氣水平有所改善，但整體仍然位于50以下，這意味著(zhù)經(jīng)濟尚未重回擴張區間。在經(jīng)濟面臨較大壓力的背景下，相關(guān)“穩增長(cháng)”政策或持續發(fā)力出臺，近期國務(wù)院會(huì )議部署33項穩增長(cháng)措施及督促地方政府盡快落實(shí)也體現了這點(diǎn)。而國內在訂單再度轉出的背景下疊加受?chē)鴥纫咔橥侠塾绊?，國內棉花銷(xiāo)售進(jìn)度緩慢，目前新棉的銷(xiāo)售進(jìn)度大致不足一半，高企的商業(yè)庫存增加了后期的銷(xiāo)售壓力，隨著(zhù)8月的臨近，企業(yè)資金壓力較大。而下游在外部環(huán)境偏弱且內需不足的背景下棉價(jià)面臨的壓力較大，純棉紗市場(chǎng)走貨氛圍整體有所好轉，但依舊較為平淡?？偟膩?lái)看，短期關(guān)注2萬(wàn)關(guān)口支撐力度，操作上建議觀(guān)望為宜。 | |
生豬(LH) | 觀(guān)望為宜 | 今日生豬期貨主力合約區間震蕩，收于18725元/噸?，F貨方面，全國生豬出欄均價(jià)為15.80元/公斤，較前日均價(jià)下跌0.01元/公斤。目前集團場(chǎng)出欄節奏較為正常，但散戶(hù)仍存抗價(jià)惜售情緒；但節后屠宰量回落，終端走貨情況仍舊疲軟，屠企壓價(jià)收購意愿較強。短期供需博弈，生豬現貨價(jià)格或維持震蕩為主。母豬方面，根據國家統計局數據4月全國能繁母豬存欄量為4177萬(wàn)頭，環(huán)比下降0.2%，同比下降4.3%。自去年7月開(kāi)始全國能繁母豬存欄已經(jīng)連續10個(gè)月調減，對應今年4月開(kāi)始生豬供應壓力或將出現環(huán)比減少趨勢。不過(guò)隨著(zhù)近期豬價(jià)回暖，養殖端壓欄和二次育肥現象增加，出欄體重呈現持續上漲趨勢。出欄體重的增加或在一定程度上彌補出欄量下滑對于豬肉供應的影響。而隨著(zhù)氣溫升高市場(chǎng)對于肥豬的需求將不斷轉弱，若這部分壓欄及二次育肥出欄，將對后期豬價(jià)形成一定的壓力。綜合來(lái)看目前仍處于季節性需求淡季，雖然前期的產(chǎn)能調減使得近兩個(gè)月的供應縮減，但由于需求端仍疲軟豬價(jià)難出現持續性上行，預計仍維持震蕩為主；而中長(cháng)期來(lái)看產(chǎn)能調減對于生豬供應的影響較為確定，疊加下半年季節性需求向好遠月豬價(jià)仍將偏強。操作上建議短期暫且觀(guān)望為主。 | |
花生(PK) | 區間思路 | 今日花生期貨主力合約偏強運行，收于10224元/噸?，F貨方面山東白沙統貨價(jià)格8600-8800元/噸左右，河南產(chǎn)區通貨米價(jià)格在9000-9400元/噸左右。隨著(zhù)天氣逐步升溫,花生儲存難度增加,部分市場(chǎng)進(jìn)入淡季。貿易商出貨意愿增加,實(shí)際成交量較為有限。油廠(chǎng)方面，現階段格油廠(chǎng)到貨量較為穩定，多數油廠(chǎng)收購價(jià)格仍以穩定為主，整體來(lái)說(shuō)油廠(chǎng)的收購意愿相比往年較強,因此花生現貨價(jià)格也有一定支撐，但是目前油廠(chǎng)庫存也較高花生現貨價(jià)格繼續上漲空間預計不大。對于新季花生來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)多預計新季花生種植面積減少。而前期花生主產(chǎn)區干旱使得市場(chǎng)擔憂(yōu)新季花生產(chǎn)量，不過(guò)近期主產(chǎn)區天氣緩和、降雨增多帶動(dòng)花生期價(jià)回調，但近期受油脂油料板塊影響，對花生期價(jià)也有一定提振作用，操作上建議區間參與為主。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
