今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2022-10-13
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 關(guān)注美國9月CPI | 隔夜納指再度反彈失利，三日連創(chuàng )逾兩年新低，和標普連跌六日，道指抹去逾210點(diǎn)漲幅轉跌。美元指數繼續創(chuàng )近兩周高位。紀要顯示有美聯(lián)儲官員支持調整加息步伐，10年期美債收益率降至日低。英央行堅持本周內結束購債但周三大幅購債，長(cháng)期英債收益率創(chuàng )二十年新高后回吐多數升幅。OPEC下調需求預期，油價(jià)連續三天均跌2%，美政府考慮全面禁止俄羅斯鋁材，倫鋁一度漲超7%。日央行行長(cháng)重申保持貨幣寬松，日元創(chuàng )二十四年新低。國內方面，據經(jīng)濟參考報，近日召開(kāi)的穩經(jīng)濟大盤(pán)四季度工作推進(jìn)會(huì )議強調，四季度經(jīng)濟在全年份量最重，不少政策將在四季度發(fā)揮更大效能。商務(wù)部公布數據，今年前8個(gè)月，我國服務(wù)進(jìn)出口總額39375.6億元，同比增長(cháng)20.4%。國際方面，美國勞工部發(fā)布數據顯示，美國9月PPI同比升幅由8.7%回落至8.5%，但高于市場(chǎng)預期的8.4%。歐佩克在最新月報中大幅下調全球石油需求前景，預計今明兩年分別增長(cháng)264萬(wàn)桶/日和234萬(wàn)桶/日。關(guān)注美國9月CPI。 | 宏觀(guān)金融 |
股指 | 逢低布局多單 | 昨日四組期指走勢探底回升，2*IH/IC2210比值為0.8789?，F貨方面，A股昨日午后強勢拉升，滬指上漲1.53%收復3000點(diǎn)大關(guān)，深證成指上漲2.46%，創(chuàng )業(yè)板指上漲3.6%，兩市合計成交7102億元，北向資金凈賣(mài)出58.76億元。銀行間資金方面，Shibor隔夜品種下行2.8bp報1.155%，7天期下行1.0bp報1.611%，14天期上行0.1bp報1.454%，1個(gè)月期下行1.4bp報1.620%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000期指均在20日均線(xiàn)下方運行。宏觀(guān)面看，國內九月PMI重返榮枯線(xiàn)上方，經(jīng)濟從衰退轉為復蘇，對市場(chǎng)起到一定的支撐和提振，在穩增長(cháng)政策不斷加碼下，經(jīng)濟回升預期值得期待。短期，國內社融超預期，但外部消息依舊是A股面臨的最大的不確定性。美國9月PPI通脹超預期增長(cháng)，會(huì )議紀要顯示美聯(lián)儲支持繼續加息至限制增長(cháng)水平，美元指數繼續創(chuàng )近兩周高位。此外，地緣政治、歐洲能源危機，瑞士信貸集團被傳將陷入危機等事件也是影響投資者情緒的重要因素。不過(guò)，海外的影響都是短期的，國內基本面穩定之下，隨著(zhù)連續調整之后估值的歷史低位，在成交極度萎縮之下，建議投資者可逢低布局少量多單。期權方面，目前市場(chǎng)情緒偏弱，指數繼續下跌空間或有限，操作上可以逢低構建牛市價(jià)差策略為宜。 | |
貴金屬 | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜國際金價(jià)震蕩整理，現運行于1679美元/盎司。國慶假期期間，美元指數一度跌至110關(guān)口附近，但隨著(zhù)美聯(lián)儲官員強調，加息進(jìn)程尚處于“初級階段”，以及最新公布的美國9月非農就業(yè)數據顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)依然強勁，夯實(shí)了美聯(lián)儲延續激進(jìn)加息政策的基礎，美指收復周內全部失地并轉升。貴金屬方面，多頭正在緩慢積聚能量，盡管美聯(lián)儲激進(jìn)加息立場(chǎng)不太可能動(dòng)搖，但市場(chǎng)似乎越來(lái)越擔心貨幣政策過(guò)度收緊的風(fēng)險及其對經(jīng)濟的影響。通脹仍將高位運行一段時(shí)間， 9月美國失業(yè)率再刷新低，薪資增速溫和增長(cháng)，制造業(yè)表現好于預期，白銀的商品屬性得以修復，金銀比價(jià)由87修復至84。資金方面，SPDR黃金ETF持倉由939.70噸升至944.31噸，SLV白銀ETF持倉由14958.21噸降至14716噸。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | 金屬 |
銅及國際銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅主力合約小幅收跌，倫銅震蕩整理，現運行于7529美元/噸。臨近交割，可交割資源仍不多，滬銅主力合約小幅上漲，隔月價(jià)差擴大?；久娣矫?，國慶期間SMM全國主流地區銅庫存環(huán)比節前增加1.65萬(wàn)噸至8.27萬(wàn)噸，低于去年節后累庫幅度。不過(guò)，自9月中旬以來(lái)，LME銅總庫存增加了36%，亞洲和歐洲的倉儲庫存大幅增加，有利于進(jìn)口窗口打開(kāi)并持續流入國內市場(chǎng)，未來(lái)國內精銅供應緊張矛盾或有所緩解。需求方面，終端需求仍在邊際改善，據SMM調研，9月國內電線(xiàn)電纜企業(yè)開(kāi)工率為84.97%，環(huán)比增長(cháng)3.04個(gè)百分點(diǎn)，同比增長(cháng)0.65個(gè)百分點(diǎn)。另外，國家推出了降低首套房公積金貸款及退稅等舉措，預計房地產(chǎn)行業(yè)下行趨勢將有所放緩。整體來(lái)看，銅短期基本面偏強，但宏觀(guān)貨幣政策收緊及海外累庫對價(jià)格構成壓力，操作上建議高拋低吸為主。。 | |
螺紋(RB) | 觀(guān)望為宜 | 昨日螺紋鋼主力2301合約延續承壓表現，期價(jià)高位回落，靠近3700元/噸一線(xiàn)附近，尾盤(pán)小幅反彈，短期表現波動(dòng)加劇，現貨市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格跟隨調整。供應端，五大鋼材品種供應960.42萬(wàn)噸，減量18.63萬(wàn)噸，降幅1.9%。五大鋼材品種節前再度減量，集中于長(cháng)流程企業(yè)，主因在于高爐和軋機配套檢修/減產(chǎn)。螺紋鋼產(chǎn)量周環(huán)比小幅回落2.3%至302.68萬(wàn)噸；庫存方面，五大鋼材品種總庫存1505.63萬(wàn)噸，周環(huán)比減少84.83萬(wàn)噸，降幅5.3%。上周庫存環(huán)比上周降幅擴張，主因在于節前最后一周投機心態(tài)和剛需備庫，促使采購積極性大幅提升，進(jìn)而使得鋼廠(chǎng)庫存和市場(chǎng)庫存均有明顯下降。螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫存大幅回落28.55萬(wàn)噸至197.12萬(wàn)噸，社會(huì )庫存減少30.52萬(wàn)噸至455.38萬(wàn)噸；消費方面，五大品種周消費量增幅5.1%；其中建材消費環(huán)比增幅9.9%，下周歡度國慶，部分鋼企借由虧損和原料采購困難之因，執行檢修/減產(chǎn)計劃。另外，市場(chǎng)和終端雖有備庫，但依然以低庫操作，剛需采購為主，以減少風(fēng)險。市場(chǎng)情緒或有支撐，進(jìn)而使得鋼價(jià)有拉漲預期，但市場(chǎng)短期需求能否有效持續仍有一定不確定性，操作上暫時(shí)觀(guān)望為宜，關(guān)注需求的持續情況。 | |
熱卷(HC) | 觀(guān)望為宜 | 昨日熱軋卷板期貨主力2301合約探底回升，期價(jià)依然承壓3800元/噸一線(xiàn)，尾盤(pán)小幅拉漲，熱軋卷板現貨價(jià)格有所回調。產(chǎn)量方面，熱軋產(chǎn)量較上周大幅下降，其中東北地區前期鋼廠(chǎng)檢修，持續影響且整周停產(chǎn)，加上華東地區有新增鋼廠(chǎng)高爐及軋線(xiàn)同時(shí)檢修，導致產(chǎn)量大幅下降2.8%至299.77萬(wàn)噸。庫存方面，上周鋼廠(chǎng)庫存小幅減少2.92萬(wàn)噸至80.26萬(wàn)噸，本周鋼廠(chǎng)庫存小幅下降，主要增幅地區是東北地區，主要降幅地區是華中地區，東北地區出庫緩慢稍有累庫，華中地區則是前期鋼廠(chǎng)供給減量，近期加速發(fā)貨導致廠(chǎng)庫稍有下降。社會(huì )庫存小幅減少8.31萬(wàn)噸至231.93萬(wàn)噸。消費方面，板材消費環(huán)比增幅0.9%，明顯弱于螺紋鋼，導致卷螺價(jià)差有所收窄。節前備庫體量或比上周表現更明顯，去庫幅度會(huì )有擴張，供應端將繼續維持微增表現，進(jìn)而促使整體消費環(huán)比有創(chuàng )新高的預期。操作上，短期熱卷市場(chǎng)或將波動(dòng)加劇，暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
鋁(AL) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鋁主力合約收漲，倫鋁震蕩上行，現運行于2349.5美元/噸?；久鎭?lái)看，供應方面，歐洲地區電解鋁廠(chǎng)仍受制于能源高位且需求弱勢的因素制約，區域內電解鋁企業(yè)減產(chǎn)信息頻出，且后續減產(chǎn)或繼續擴大，據SMM數據統計，考慮到后期海德魯挪威廠(chǎng)區的減產(chǎn)計劃，未來(lái)海外減產(chǎn)幅度將從153萬(wàn)噸擴大到182萬(wàn)噸附近。國內方面，云南地區電解鋁企業(yè)減產(chǎn)擴大，預計此次云南電解鋁總減產(chǎn)規?；蜻_100-130萬(wàn)噸左右。相比上半年，三四季度國內電解鋁產(chǎn)能增速明顯放緩。需求方面，據SMM最新數據顯示，9月國內鋁下加工行業(yè)綜合PMI指數環(huán)比回升12.4個(gè)百分點(diǎn)至57.9，強勢回歸至榮枯線(xiàn)以上。綜合來(lái)看，節后國內鋁社會(huì )庫存呈累庫狀態(tài)，但總庫存仍處于歷史低位水平，且鋁市供應收緊趨勢下，仍給予鋁價(jià)支撐。后續關(guān)注LME就是否禁止俄羅斯金屬產(chǎn)品討論文件最終落地情況以及國內節后下游消費情況，建議逢低布局多單。 | |
鋅(ZN) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜鋅價(jià)盤(pán)面震蕩走強。宏觀(guān)面來(lái)看，美國9月PPI通脹超預期增長(cháng)，會(huì )議紀要顯示美聯(lián)儲支持繼續加息至限制增長(cháng)水平，美元指數繼續創(chuàng )近兩周高位，全球經(jīng)濟衰退擔憂(yōu)加劇。烏俄地緣沖突加劇，北溪天然氣管道泄漏，何時(shí)恢復供氣無(wú)法預測，歐洲能源危機或將再度加重。供應端來(lái)看，礦端緊缺有所緩解，國內加工費上漲疊加四川、湖南等地區限電擾動(dòng)減少，9月國內精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比預增，后續云南限電影響有限，國內冶煉供應有望逐步寬松。需求端來(lái)看，海外市場(chǎng)步入衰退周期，工業(yè)需求大幅回落，國內疫情持續侵擾，華東地區生產(chǎn)及運輸深受其擾，消費預期整體偏弱，目前仍未看到消費端的改善。庫存方面，海外庫存持續去化，國內雖然節慶期間社會(huì )庫存增加，但整體累庫情況不及預期，社會(huì )庫存量仍處于低位，加之疫情對于部分冶煉廠(chǎng)存在運輸影響，短期內鋅價(jià)有較強支撐?？傮w來(lái)看，宏觀(guān)不確定仍存與基本面多空交織下，鋅價(jià)預計回歸寬幅震蕩行情，操作上鋅期貨暫時(shí)觀(guān)望，期權買(mǎi)入波動(dòng)率策略。 | |
鉛(PB) | 區間思路 | 隔夜鉛價(jià)盤(pán)面震蕩走強。宏觀(guān)面來(lái)看，美國9月PPI通脹超預期增長(cháng)，會(huì )議紀要顯示美聯(lián)儲支持繼續加息至限制增長(cháng)水平，美元指數繼續創(chuàng )近兩周高位，經(jīng)濟仍面臨下行壓力，美元走強，有色金屬價(jià)格承壓，同時(shí)俄氣對法國公用事業(yè)公司Engie的交付量大幅下降，“北溪-1”天然氣管道發(fā)生泄漏，投資者對于歐洲天然氣供應短缺的擔憂(yōu)加劇，歐洲天然氣價(jià)格雖然高位回落，但四季度短缺猶存，歐洲能源危機或再度加重。從供應端來(lái)看，原生鉛逐漸復產(chǎn)，供應穩定增加，再生鉛生產(chǎn)企業(yè)電力緩解生產(chǎn)逐漸恢復。需求端來(lái)看，下游鉛蓄電池市場(chǎng)處于傳統消費旺季，各大企業(yè)訂單穩中有增，尤其電動(dòng)自行車(chē)蓄電池板塊缺貨情況加劇，對價(jià)格形成一定支撐?？傮w來(lái)說(shuō)，鉛基本面供需雙增，預計整體依然維持較為寬松的格局，建議區間思路為宜。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鎳繼續反彈，重新站上80000元/噸，南儲現貨市場(chǎng)鎳報價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區，金川鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調其出廠(chǎng)價(jià)格，現鎳升貼水收窄，日內貿易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調至81400元/噸，上調幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調整，整體表現有所轉弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀(guān)望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 短多謹慎持有 | 節后鐵礦石市場(chǎng)窄幅波動(dòng)，假期間多數市場(chǎng)參與者休假離場(chǎng)，鋼廠(chǎng)消耗庫存，部分鋼廠(chǎng)節后有補庫需求。供應端，澳巴季末沖量結束，發(fā)運雙雙下降，本期Mysteel澳大利亞巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2614.0萬(wàn)噸，環(huán)比減少218.9萬(wàn)噸，其中澳洲發(fā)運量環(huán)比減少131.5至1901.7萬(wàn)噸，巴西發(fā)運量環(huán)比減少87.4萬(wàn)噸至712.3萬(wàn)噸；在前期高發(fā)運節奏下，到港量延續增勢，中國47港口到港量2441.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加68.0萬(wàn)噸。45港口到港量2342萬(wàn)噸，環(huán)比增加33.8萬(wàn)噸。需求端，Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率83.50%，環(huán)比上周增加0.69%，同比去年增加5.98%；鐵水產(chǎn)量維持240萬(wàn)噸的高位，同時(shí)由于鋼廠(chǎng)以低庫存狀態(tài)進(jìn)入國慶假期，節中鋼廠(chǎng)提貨節奏放緩有限，45港日均疏港依舊保持在304萬(wàn)噸的相對高位，因此港口庫存延續小幅降庫趨勢，Mysteel統計全國45港進(jìn)口鐵礦庫存12961.85萬(wàn)噸，環(huán)比降113.79萬(wàn)噸。此外，節中鋼廠(chǎng)以消耗現有庫存為主，全國247鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦庫存較節前下降859萬(wàn)噸至近三年最低點(diǎn)。昨日鐵礦石主力2301合約繼續承壓運行，期價(jià)暫獲700一線(xiàn)附近支撐，整體波動(dòng)加劇，關(guān)注補庫力度，短多可依托700一線(xiàn)謹慎持有。 | |
天膠橡膠 | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調整，整體表現有所轉弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀(guān)望為宜。 | |
原油(SC) | 經(jīng)濟衰退憂(yōu)慮打壓油價(jià) | 隔夜原油主力合約期價(jià)偏弱運行。主因加息背景下經(jīng)濟及需求預期弱勢的憂(yōu)慮蓋過(guò)原油供應緊張前景。此外，歐佩克下調石油需求前景，因全球經(jīng)濟增長(cháng)已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)嚴重的不確定性和宏觀(guān)經(jīng)濟狀況惡化的時(shí)期。供應方面，10月5日舉行的OPEC+部長(cháng)級會(huì )議決定，從11月起將原油日產(chǎn)量大幅削減200萬(wàn)桶。這是自2020年新冠疫情暴發(fā)以來(lái)OPEC+最大規模的減產(chǎn)，相當于全球石油需求量的2%左右，有效期或延至2023年12月31日。美國原油產(chǎn)量在截止9月23日當周錄得1200萬(wàn)桶/日，較上周下降10萬(wàn)桶/日。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，在高通脹壓力下，市場(chǎng)對于美聯(lián)儲大幅加息的預期仍存，經(jīng)濟衰退憂(yōu)慮持續，原油需求端承壓。國內主營(yíng)煉廠(chǎng)在截至9月29日當周平均開(kāi)工負荷為74.68%，較9月中旬上漲0.94%。10月燕山石化2#常減壓裝置將檢修結束，荊門(mén)石化或在下旬進(jìn)入全廠(chǎng)檢修，預計10月國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷或小幅上漲。山東地煉一次常減壓裝置在截至9月28日當周平均開(kāi)工負荷59.49%，較上周下滑1.05%。由于科力達將進(jìn)入整合期，但東明石化裝置開(kāi)工負荷繼續存提升計劃。預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷或將保持低位運行狀態(tài)，整體開(kāi)工負荷區間波動(dòng)。整體來(lái)看，目前原油市場(chǎng)需求端的變化為影響市場(chǎng)心態(tài)的主要因素，但由于供應偏緊的狀態(tài)持續，操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動(dòng)向的同時(shí)，以波段交易為主。 | |
燃油及低硫燃油 | 波段交易 | 隔夜燃料油主力合約期價(jià)大幅下跌。低硫主力合約期價(jià)震蕩下行?，F貨方面，10月11日新加坡高硫380燃料油價(jià)格為378.23美元/噸，新加坡VLSFO價(jià)格為706.56美元/噸。供應方面，截至9月25日當周，全球燃料油發(fā)貨量為509.51萬(wàn)噸，較上一周期漲12.11%。其中美國發(fā)貨42.72萬(wàn)噸，較上一周期漲52.97%；俄羅斯發(fā)貨85.52萬(wàn)噸，較上一周期漲20.82%；新加坡發(fā)貨為34.90萬(wàn)噸，較上一周期漲2.62%。目前燃料油裂解價(jià)差維持弱勢，預計產(chǎn)量增速繼續放緩。需求方面，中國沿海散貨運價(jià)指數為1137.4，較上周期漲2.07%。中國出口集裝箱運價(jià)指數為2475.97，較上周期跌5.10%。近期海運運價(jià)呈現下行態(tài)勢，在全球經(jīng)濟衰退憂(yōu)慮影響下，航運需求有走弱預期。庫存方面，新加坡燃料油庫存錄得2233.1萬(wàn)桶，比上周期減少106.9萬(wàn)桶，環(huán)比跌4.57%。整體來(lái)看，燃料油市場(chǎng)整體供應平穩、需求清淡，但考慮到成本端原油價(jià)格波動(dòng)較大。操作上，建議波段交易為主。 | |
PVC(V) | PVC期貨震蕩筑底，套利建議逢低參與1-5正套（1-5正套） | 夜盤(pán)PVC 期貨01合約下跌1.39%。近三日PVC供需暫無(wú)較大變化，北方部分地區汽運不暢，終端企業(yè)采購積極性一般，PVC現貨價(jià)格小幅下跌。9月底國家出臺政策組合拳，支持房地產(chǎn)剛性和改善性需求，PVC管材主要應用于房地產(chǎn)行業(yè)。房地產(chǎn)政策方面的消息將改善PVC需求預期。另外，根據央行公布的數據，9月人民幣貸款增加2.47萬(wàn)億元，信貸結構顯著(zhù)改善。供應數據方面， PVC行業(yè)開(kāi)工負荷率提升，整體供應量預計有所增加。據卓創(chuàng )資訊數據顯示，10月6日當周PVC整體開(kāi)工負荷率77.89%，環(huán)比提升3.52%；其中電石法PVC開(kāi)工負荷率76.98%，環(huán)比提升4.66%；乙烯法PVC開(kāi)工負荷率81.31%，環(huán)比下降0.63%。需求方面，由于部分下游企業(yè)已在前期采購后續預售貨源，本周下游企業(yè)采購積極性難有大幅提高，不過(guò)PVC需求預期將有所改善。出口方面，10月印度及東南亞地區雨季基本結束，PVC出口需求存在好轉預期，預計10月PVC出口量將較9月有所增加。10月12日PVC現貨穩中小幅上漲，華東PVC 5型現貨報6350-6460元/噸。綜合來(lái)看，本周PVC供應將小幅增加，PVC實(shí)際需求預計維持低位，但需求預期將有所改善，PVC期貨將震蕩筑底。操作建議方面，單邊若已經(jīng)建立短線(xiàn)多單的，建議謹慎持有，若無(wú)持倉建議暫時(shí)觀(guān)望；1-5價(jià)差在65元/噸附近，價(jià)差不高，套利建議參與1-5正套。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行?，F貨方面，10月12日華東地區瀝青平均價(jià)為4680元/噸。供應方面，截止10月5日，全國瀝青總產(chǎn)量共計63.43萬(wàn)噸。本周河北地區鑫海石化大裝置計劃轉產(chǎn)渣油，山東地區齊嶺南復產(chǎn)瀝青，南方地區部分主力煉廠(chǎng)維持間歇生產(chǎn)為主，預計產(chǎn)能利用率將下降。需求方面，國內瀝青54家樣本企業(yè)出貨量共67.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.7%。北方地區隨著(zhù)降溫天氣來(lái)襲，市場(chǎng)整體需求或將有所放緩，南方地區受剛需支撐，整體庫存壓力有限。短期來(lái)看，節后需求有望小幅回暖，趕工需求或對市場(chǎng)有一定的支撐。操作上，建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 建議1-5正套繼續持有（1-5正套） | 夜盤(pán)塑料期貨主力01合約延續下跌態(tài)勢。隔夜國際原油下跌，塑料期貨隨之調整。從供需來(lái)看，上游石化企業(yè)聚烯烴庫存下降至中等水平，10月12日庫存在74萬(wàn)噸附近，低于去年同期庫存水平。PE裝置檢修產(chǎn)能占比5%附近，檢修損失量減少，LLDPE生產(chǎn)比例增加至40%附近。本周煉化企業(yè)PE供應略有增加。進(jìn)口方面，9月底PE進(jìn)口成本開(kāi)始上漲， LLDPE進(jìn)口報價(jià)1000美元/噸，折合人民幣8707元/噸，國產(chǎn)LLDPE價(jià)格低于進(jìn)口LLDPE價(jià)格，這將降低貿易商采購意愿，10月份PE進(jìn)口量增幅不大。需求方面，10月棚膜企業(yè)開(kāi)工率處于季節性高位，不過(guò)本周下游維持剛需采購為主?，F貨價(jià)格方面，10月12日華北地區LLDPE現貨報價(jià)下跌100-150元/噸，華北地區LLDPE價(jià)格在8350-8550元/噸，基差偏高，關(guān)注期現套利機會(huì )。綜合來(lái)看，本周塑料供應隨著(zhù)裝置重啟而有所增加，但下游棚膜需求仍處于旺季，剛性需求穩定，國內塑料期貨或將調整后再繼續反彈。操作建議方面，單邊建議待回調企穩后再多單參與，1-5價(jià)差在120元/噸附近，套利建議1-5正套持有。 | |
聚丙烯(PP) | 建議1-5正套持有（1-5正套） | 夜盤(pán)PP期貨主力合約01合約延續往下調整。美聯(lián)儲會(huì )議紀要顯示11月和12月或將繼續加息，而歐佩克在最新月報中大幅下調全球石油需求前景，布倫特原油主力合約下跌1.99%。原料成本下跌，PP期貨隨之往下調整。PP現貨方面，10月12日國內PP現貨下跌100-150元/噸，華東拉絲主流價(jià)格在8250-8300元/噸，基差仍偏高，關(guān)注期現套利機會(huì )。此外，華北地區PP粉料8100元/噸附近，PP期貨低于PP粉料價(jià)格。PP期貨受市場(chǎng)情緒影響跌幅相對較大，近期關(guān)注是否修復偏高基差。從供需數據來(lái)看，PP裝置檢修產(chǎn)能10%附近，9月26日至今PP裝置開(kāi)工率變動(dòng)不大。本周部分PP裝置計劃重啟，本周PP供應量將有所增加。拉絲PP生產(chǎn)比例33%附近，拉絲PP生產(chǎn)比例有所增加。主要生產(chǎn)企業(yè)庫存逐漸下降，10月12日上游主要生產(chǎn)企業(yè)聚烯烴庫存74萬(wàn)噸附近，庫存處于中等水平。進(jìn)口方面，海外裝置仍有部分尚在檢修，海外PP報價(jià)有所上漲，拉絲進(jìn)口PP價(jià)格990美元/噸，折合人民幣8618元/噸，PP進(jìn)口成本增加，國內油化工PP報價(jià)8250元/噸附近，進(jìn)口利潤下降。10月份PP進(jìn)口量仍將不高。需求方面，下游企業(yè)恢復正常生產(chǎn)，下游企業(yè)存在補貨需求。10月份下游行業(yè)仍處于傳統需求旺季。不過(guò)近期國內疫情引起市場(chǎng)關(guān)注，建議動(dòng)態(tài)關(guān)注下游需求是否受影響。綜合來(lái)看，上游原油高位震蕩，PP供應增量不高，上游企業(yè)聚烯烴庫存處于中等水平，PP供應不緊張，下游需求處于季節性需求旺季，但疫情仍將局部性、階段性對需求形成擾動(dòng)。PP期貨01合約貼水現貨幅度較大。多空因素并存，PP期貨整體將維持震蕩走勢。操作建議方面，PP期貨或將往下調整后再重新反彈，因此單邊建議逢回調企穩后再多單參與；1-5價(jià)差10月10日一度反彈至200元/噸附近，這兩日隨著(zhù)01合約往下調整，1-5價(jià)下跌至80元/噸附近，套利建議1-5正套持有，若反彈至200元/噸上方止盈，滾動(dòng)操作。 | |
PTA(TA) | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀(guān)望 | 隔夜苯乙烯主力合約偏弱震蕩，收于8255元/噸。成本端來(lái)看，近期國內純苯供增需減，供需面有轉弱預期，但短期純苯美金市場(chǎng)維持強勢，內外盤(pán)價(jià)差持續擴大，進(jìn)口量仍有收縮預期，且港口庫存仍在下降，在純苯庫存拐點(diǎn)出現之前，純苯價(jià)格仍受支撐。從苯乙烯供應端來(lái)看，生產(chǎn)端在成本壓力下停工/降負增多，后期或有繼續減少趨勢；需求端來(lái)看，下游在成本走弱后利潤改善，開(kāi)工有一定提高，且部分下游采購低價(jià)苯乙烯，短期基本面對價(jià)格或將起到支撐，時(shí)間軸拉長(cháng)，需求增長(cháng)動(dòng)能弱，供應也會(huì )隨著(zhù)價(jià)格堅守逐步回歸，長(cháng)期供需基本面又將再度轉弱。操作上，建議暫且觀(guān)望。 | |
焦炭(J) | 短線(xiàn)偏多看待 | 隔夜焦炭期貨主力(J2301合約)偏穩震蕩，成交一般，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情上漲，成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2810元/噸(0)，期現基差41.5元/噸；焦炭總庫存1027.02萬(wàn)噸(-4.3)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率76.64%(0.81)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率88.98%(-0.2)。綜合來(lái)看，受利潤虧損的影響，近期焦企逐漸提出第二輪價(jià)格提漲，但市場(chǎng)環(huán)境惡化的狀況難改。上游方面，受原料成本及汽車(chē)運費上漲的影響，焦化企業(yè)虧損加劇，行業(yè)整體噸焦虧損達到200-400元左右。中焦協(xié)會(huì )議指出，即日起號召焦化企業(yè)加大限產(chǎn)并呼吁政府重視焦炭供應鏈保障問(wèn)題。不過(guò)考慮到二十大召開(kāi)在即，行政層面或難以起到改善局面的作用。下游方面，前階段鋼材需求繼續上升未能有效提振鋼價(jià)，鋼廠(chǎng)利潤表現偏差。秋冬季鋼廠(chǎng)將陸續減產(chǎn)檢修，焦炭采購積極性或將趨于謹慎。我們認為，下一階段成材行情難言樂(lè )觀(guān)，鋼廠(chǎng)對焦炭?jì)r(jià)格提漲的接受能力較弱，或借助高爐環(huán)保限產(chǎn)予以消極回應?？傮w而言，產(chǎn)業(yè)鏈的負向反饋將反復出現，焦炭市場(chǎng)供需關(guān)系尚未出現收緊態(tài)勢。預計后市將或難繼續趨勢性上漲，重點(diǎn)關(guān)注焦企聯(lián)合限產(chǎn)的落實(shí)情況及高爐開(kāi)工，建議投資者短線(xiàn)偏多看待。 | |
焦煤(JM) | 短線(xiàn)偏多看待 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2301合約)窄幅震蕩，成交一般，持倉量微降?，F貨市場(chǎng)近期行情偏強，成交良好。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)2050元/噸(+20)，期現基差-93元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存185.13萬(wàn)噸(-7)；全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用11.99天(-0.1)。綜合來(lái)看，受疫情和安全檢查等因素的影響，近期山西、內蒙等地煉焦煤產(chǎn)量收縮，供應出現短缺，價(jià)格在高位仍有持續、大幅拉升。臨近二十大，各地煤礦逐步明確停限產(chǎn)計劃，供應端將進(jìn)一步收緊。本周Mysteel統計全國110家洗煤廠(chǎng)樣本開(kāi)工率73.89%，較上期值降2.12%；日均產(chǎn)量61.32萬(wàn)噸。進(jìn)口方面，主要蒙古焦煤進(jìn)口口岸通關(guān)車(chē)數維持高位，但市場(chǎng)成交較為冷清。下游方面，焦化企業(yè)雖然陸續提出第二輪提漲，但過(guò)高的原料成本致使企業(yè)普遍處于虧損狀態(tài)。在此情況下，焦化企業(yè)開(kāi)始普遍加大減產(chǎn)力度，預期減產(chǎn)幅度將從當前的15%左右提高到30%，虧損較大的企業(yè)有計劃提高到50%。我們認為，盡管鋼材銷(xiāo)售情況暫時(shí)好轉，成材行情未能相應上漲，在一定程度上說(shuō)明市場(chǎng)預期仍處于悲觀(guān)態(tài)度。盡管受供應的擾動(dòng)，煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格處于高位且源頭企業(yè)利潤頗豐，但產(chǎn)業(yè)鏈負反饋力量積蓄。從中長(cháng)期來(lái)看，煉焦煤行情上漲趨勢難以為繼，原料降價(jià)或是化解產(chǎn)業(yè)鏈困境的重要出路之一。預計后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注煉焦原煤供應情況，建議投資者短線(xiàn)偏多看待。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 觀(guān)望為宜 | 近期動(dòng)力煤現貨市場(chǎng)行情高位持穩，成交較差。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)1570元/噸(+20)，期現基差736.2元/噸；主要港口煤炭庫存5018.8萬(wàn)噸(+68.4)，秦港煤炭疏港量39.2萬(wàn)噸(-0.9)。綜合來(lái)看，受上游疫情、運輸等方面因素的擾動(dòng)，淡季動(dòng)力煤市場(chǎng)并無(wú)明顯走弱跡象，行情維持高位。產(chǎn)地方面，受疫情影響，內蒙古部分區域實(shí)行靜態(tài)管理，煤炭公路外運受到一定限制。陜西市場(chǎng)煤炭供應維持正常水平，供暖季來(lái)臨目前下游需求尚可，大部分煤礦沒(méi)有庫存壓力，銷(xiāo)售情況有所好轉。港口方面，大秦線(xiàn)秋季檢修期間，鐵路煤炭調入量將維持低位，北港市場(chǎng)煤資源將難以得到有效補充，貿易商報價(jià)維持堅挺，中高卡煤報價(jià)繼續小幅探漲但下游接受度不高。大秦線(xiàn)秋季檢修期間，鐵路煤炭調入量將維持低位，北港市場(chǎng)煤資源將難以得到有效補充，貿易商報價(jià)維持堅挺，中高卡煤報價(jià)繼續小幅探漲但市場(chǎng)接受程度較低。下游方面，氣溫下降，電廠(chǎng)日耗同步走低，庫存緩慢提升；非電終端隨著(zhù)化工、水泥開(kāi)工率提升，煤炭采購積極性有所提高?？紤]到近期疫情對煤炭需求的影響加大，或在較大程度上對沖二十大期間煤礦產(chǎn)能釋放不足帶來(lái)的影響，市場(chǎng)供需關(guān)系暫難發(fā)生明顯變動(dòng)。預計后市將穩中偏強運行，重點(diǎn)關(guān)注上游煤礦產(chǎn)能釋放情況及非電行情煤炭需求，建議投資者觀(guān)望為宜。 | |
尿素(UR) | 暫且觀(guān)望 | 昨日尿素主力合約偏弱震蕩，期價(jià)收于2471元/噸?，F貨方面，10月10日山東臨沂地區尿素報價(jià)為2510元/噸。9?月，山東臨沂尿素市場(chǎng)現貨均價(jià)在?2509.7?元/噸，環(huán)比漲?7.22%。煤炭?jì)r(jià)格居高不下，尿素企業(yè)成本增加，未來(lái)一周?chē)鴥饶蛩厝站a(chǎn)量將維持在14.2-15萬(wàn)噸附近波，日產(chǎn)水平較去年同期基本持平。需求方面，農業(yè)用肥需求表現偏弱，拿貨量有限。復合肥采購按需跟進(jìn)，少量補給，部分工廠(chǎng)有減產(chǎn)預期?。三聚氰胺行業(yè)產(chǎn)能利用率窄幅上調，工業(yè)需求一般。尿素基本面呈現供需兩弱態(tài)勢，操作上建議暫時(shí)觀(guān) | |
白糖(SR) | 觀(guān)望 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運行，收于5576元/噸，收漲幅0.29%。周三ICE原糖震蕩偏弱，盤(pán)中跌幅0.16%，結算價(jià)18.68美分/磅。國際方面，在消化了巴西中南部9月下半月產(chǎn)量下降的利多因素之后，在原油價(jià)格連續回落的影響下，糖價(jià)失去上行動(dòng)力，在短期高點(diǎn)附近展開(kāi)整理走勢。巴西官方數據顯示，10月第一周巴西出口糖和糖蜜84.641萬(wàn) 噸，9月出口308萬(wàn)噸，同比增加77萬(wàn)噸，增幅33.33%。出口持續增加，顯示市場(chǎng)需求旺盛由于巴西中南部產(chǎn)量受到壓榨推遲、乙醇與糖比價(jià)、糖廠(chǎng)后期生產(chǎn)意愿等多種因素影響，最終產(chǎn)量增減情況仍不清晰，9月下半月壓榨數據對糖價(jià)的推動(dòng)應是情緒性的，較難持續。國內方面，新舊榨季交替階段，供應充足，現貨市場(chǎng)價(jià)格保持穩定。由于目前已經(jīng)進(jìn)入新年度全面壓榨前的準備階段，市場(chǎng)相對平淡，需求上以銷(xiāo)區補庫為主，新需求尚未啟動(dòng)，市場(chǎng)在等待和觀(guān)望新年度合面壓榨后的市場(chǎng)情況。當前白糖價(jià)格以漲至5600附近，上方有明顯壓力，上行空間較小，預計在高位整理之后仍有回落可能。 | 農產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區間思路 | 隔夜玉米主力合約偏強震蕩，收于2845元/噸。國內方面，東北地區農民挺價(jià)情緒較為濃厚，并且根據天氣預報未來(lái)還將出現低溫降雪天氣，收割進(jìn)度預計進(jìn)一步推遲，整體價(jià)格較為平穩；華北地區正值新糧收獲期，目前新糧集中上市，基層流通逐步增加，深加工企業(yè)到貨量增多，價(jià)格整體偏弱運行。需求端，隨著(zhù)天氣轉涼飼料企業(yè)飼料銷(xiāo)量將轉好，飼用需求預計逐漸回暖。深加工方面，玉米淀粉企業(yè)開(kāi)工仍處于低位水平，多根據生產(chǎn)需求采購。國際方面，USDA在10月玉米供需報告中，下調舊作期末庫存預期至13.77億蒲式耳。而對于2022/23年度美玉米，報告繼續下調美玉米單產(chǎn)預估至171.9蒲式耳/英畝，上月報告預估為172.5蒲式耳/英畝。由于單產(chǎn)下調，美玉米產(chǎn)量預估也從139.44億蒲式耳下調至138.95億蒲式耳。進(jìn)口量方面，2022/23年度美國進(jìn)口量從0.25億蒲式耳大幅上調至0.5億蒲式耳。需求方面，美玉米飼用需求調增而燃料乙醇需求調減，總消費量預估保持不變。美玉米出口預期則較為疲軟，美玉米出口量預估下調1.25億蒲式耳至21.50億蒲式耳。2022/23年度美玉米期末庫存進(jìn)一步下降至11.72億蒲式耳，庫存消費比回落至8.90%。全球玉米方面，美國農業(yè)部下調2022/23年度全球玉米產(chǎn)量預估至11.68億噸，進(jìn)口量上調至1.78億噸。全球玉米消費量及出口量預估分別下調至11.74億噸及1.83億噸。2022/23年度全球玉米期末庫存預估為3.01，較上月報告調減334萬(wàn)噸，庫存消費比進(jìn)一步回落至25.64%。綜合來(lái)看短期受降雨天氣影響東北地區新糧上市或受到一定影響帶動(dòng)近日盤(pán)面反彈，操作上建議區間思路為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀(guān)望 | 10月份國產(chǎn)新豆將迎來(lái)集中上市，9月份初期上市的東北產(chǎn)區大豆蛋白含量偏低，貿易商收購積極性下降，價(jià)格穩中偏弱。10月份新作大豆收割季，2022/23年度國產(chǎn)大豆產(chǎn)量回升帶動(dòng)供應增加，加之國儲豆持續流入市場(chǎng)，對大豆價(jià)格形成抑制。操作上建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出寬跨式價(jià)差期權頭寸。 | |
豆粕(M) | 暫且觀(guān)望 | 10月大豆供需報告中，2021/22年度美豆產(chǎn)量上調82萬(wàn)噸，國內消費小幅下調42萬(wàn)噸，出口量上調34萬(wàn)噸，期末庫存增加92萬(wàn)噸降至745萬(wàn)噸，庫銷(xiāo)比升至6.13%，對于2022/23年度大豆來(lái)說(shuō)，USDA大幅下調美豆單產(chǎn)0.7蒲/英畝至49.8蒲/英畝，美豆產(chǎn)量隨之下調178萬(wàn)噸至1.17億噸，出口量下調108萬(wàn)噸至5566萬(wàn)噸，壓榨量上調27萬(wàn)噸至6083萬(wàn)噸，期末庫存維持544萬(wàn)噸不變，庫銷(xiāo)比上升0.03%至4.54%，同時(shí)，USDA上調巴西大豆產(chǎn)量300萬(wàn)噸至1.52億噸，2022/23年度全球大豆產(chǎn)量和消費量分別上調122萬(wàn)噸和256萬(wàn)噸，期末庫存上調160萬(wàn)噸萬(wàn)噸至1.01億噸。美豆產(chǎn)量下調幅度超預期，報告發(fā)布后美豆上漲。10月份收割期間美豆供應壓力上升，截至10月9日當周，美豆收割率為44%，去年同期為47%，五年均值為38%，而9、10月份阿根廷大豆出口處于高位，美豆出口受到明顯抑制，截止9月29日當周，2022/23年度美豆出口銷(xiāo)售凈增77.71萬(wàn)噸，同比下降30%。南美方面，9月底10月初巴西大部分大豆產(chǎn)區迎來(lái)降雨，播種初期天氣良好，目前市場(chǎng)對巴西大豆產(chǎn)量預估較為樂(lè )觀(guān)，短期缺乏炒作機會(huì )，阿根廷東部持續干燥，玉米播種進(jìn)度落后，玉米轉種大豆風(fēng)險上升。2022/23年度南美大豆供應壓力加大，但南美大豆生長(cháng)周期較長(cháng)，拉尼娜的風(fēng)險仍然需要關(guān)注。國內方面，節日期間油廠(chǎng)壓榨走低，截至10月7日當周，大豆壓榨量為152.35萬(wàn)噸，低于上周194.02萬(wàn)噸，豆粕庫存止降回升，截至10月7日當周，國內豆粕庫存為34.11萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.93%,同比減少45.78%。 10月份進(jìn)口大豆到港偏低，短期內豆粕價(jià)格依然堅挺，但高位風(fēng)險也在累積。操作上建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出寬跨式價(jià)差期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀(guān)望 | 8月份美豆油可再生柴油需求強勁，帶動(dòng)美豆油庫存下降，NOPA數據顯示，8月份美豆壓榨451萬(wàn)噸，同比增加4.2%，環(huán)比下降2.8%， 8月末美豆油庫存16.84億磅，同比增加4.1%，環(huán)比下降4.71%。由于印尼棕櫚油出口加速，同時(shí)豆棕價(jià)差處于高位水平，棕櫚油對豆油出口競爭加劇，豆油出口受到抑制，另一方面，2022/23年度美豆維持偏緊供應格局，在南美大豆上市前，豆油供應依舊偏緊。國內方面，10月份進(jìn)口大豆到港處于低位，近期油廠(chǎng)壓榨處于偏高水平，下游需求尚可，豆油庫存維持低位，油廠(chǎng)現貨可售量不高，截至10月7日當周，國內豆油庫存為84.09萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.23%,同比減少9.95%。隨著(zhù)11月份進(jìn)口大豆到港回升，豆油供應偏緊局面或逐步緩解。建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出寬跨式價(jià)差期權頭寸。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀(guān)望 | 馬來(lái)方面，MPOB報告顯示，9月份馬棕產(chǎn)量為1770441噸，環(huán)比上升2.59%，同比上升3.91%，月度出口量為1420235噸，環(huán)比上升9.25%，同比下降11.89%，截至9月底，馬棕庫存為2315464噸，環(huán)比上升10.54%，同比上升31.83%。此前路透/彭博/CIMB分別預估9月末馬棕庫存升至227/226/231萬(wàn)噸，MPOB所公布的馬棕庫存較市場(chǎng)預期處于偏高水平，報告偏空。10月份馬棕產(chǎn)量受到抑制，SPPOMA數據顯示，10月1-10日馬棕產(chǎn)量較上月同期減少10.42%，同時(shí)，在豆油供應偏緊局面下，棕櫚油出口仍存在支撐，但10月上旬馬棕出口數據顯現分歧，ITS/Amspec數據分別預估10月1-10日馬棕出口較上月同期下降17.25%/上升0.52%，關(guān)注出口驗證情況。印尼方面，GAPKI數據顯示，印尼8月棕櫚油出口量為433萬(wàn)噸，產(chǎn)量增至431萬(wàn)噸，庫存降至404萬(wàn)噸，隨著(zhù)印尼庫存水平恢復正常，棕櫚油供應壓力最大的階段即將過(guò)去，此外，印尼經(jīng)濟通統籌部部長(cháng)表示印尼可能將棕櫚油出口專(zhuān)項稅豁免期延長(cháng)至今年年底，棕櫚油較競爭油脂仍有價(jià)格優(yōu)勢，油脂市場(chǎng)尋得新的支撐。此外，OPEC減產(chǎn)幅度超預期，原油價(jià)格偏強運行對油脂形成支撐。國內方面，棕櫚油到港增加，棕櫚油庫存延續回升，截至10月7日當周，國內棕櫚油庫存為53.49萬(wàn)噸，環(huán)比增加11.88%，同比增加19.80%，棕櫚油供應逐步寬松。建議暫且觀(guān)望。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 加拿大舊作菜籽供應存在缺口，短期供應依然偏緊，2022年8月，中國油菜籽進(jìn)口量為6.26，環(huán)比減少36.2%，同比減少66.1%。但是，2022/23年度加拿大菜籽產(chǎn)量恢復，加拿大統計局預期2022/23年度加拿大油菜籽產(chǎn)量將達到1950萬(wàn)噸，同比增長(cháng)41.7%，隨著(zhù)加拿大菜籽上市，11月份之后菜籽供應緊張局面將得到明顯緩解。菜粕進(jìn)口量相對處于高位，2022年8月，中國菜籽粕進(jìn)口量為21.58，環(huán)比增加28.0%，同比增加7.5%，近期菜粕需求好轉，本周菜粕庫存環(huán)比下降，截至10月7日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為0.6萬(wàn)噸,環(huán)比減少52.76%,同比減少41.18%。操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，菜油進(jìn)口量處于低位，2022年8月，中國菜籽油及芥子油進(jìn)口量為5.41，環(huán)比減少19.8%，同比減少58.4%，菜油供應維持偏緊格局，本周菜油庫存環(huán)比下降，供應仍處低位水平，截至10月7日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為10.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加14.12%,同比減少66.23%。操作上暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出寬跨式價(jià)差期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀(guān)望為宜 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運行，收于4470元/500kg，收跌幅0.16%。10月12日全國主產(chǎn)區雞蛋均價(jià)為5.65元/斤，產(chǎn)區貨源供應正常，基本無(wú)庫存，下游消化速度多數尚可，少數一般。截止9月30日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.84億只，同比上漲1.63%，環(huán)比增加0.17%，全國各地區持續高溫，蛋雞高峰期產(chǎn)蛋率下降5%左右，導致雞蛋實(shí)際產(chǎn)量增幅收窄。淘汰雞方面，10月12日全國淘雞價(jià)格6.87元/斤，淘汰雞出欄量有限，下游需求尚可。全國淘汰雞出欄量普遍呈現增加趨勢，淘汰雞月度出欄量環(huán)比增幅約24%。淘汰雞出欄量增加，導致淘汰雞產(chǎn)能增多。截至9月下旬主要批發(fā)市場(chǎng)雞蛋總銷(xiāo)量環(huán)比減少。需求方面，當前雞蛋市場(chǎng)需求欠佳，蛋價(jià)漲幅收窄，導致行情旺季不旺。國慶節前貿易環(huán)節小幅補貨，電商平臺、商超拿貨量有所增加，市場(chǎng)走貨尚可，同時(shí)當前供應端壓力較小，加上養殖成本超高運行，支撐當前高位蛋價(jià)，建議投資者觀(guān)望為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 觀(guān)望為宜 | 昨日蘋(píng)果主力合約震蕩回升，收于7982元/噸，收漲幅0.2%。近期棲霞80#一二級蘋(píng)果主流報價(jià)3.8-4元/斤，一二級貨源較少。近期連續陰雨天氣果面上色不佳，集中收購時(shí)間延遲。批發(fā)市場(chǎng)需求持續低迷，市場(chǎng)拿貨商販較少，早熟富士有一定市場(chǎng)，庫存老富士走貨緩慢，受批發(fā)市場(chǎng)銷(xiāo)售拖累，產(chǎn)區冷庫貨源走貨放緩，價(jià)格下滑0.2元/斤左右。截止9月29日全國批發(fā)市場(chǎng)紅富士成交量 20408.38 噸，環(huán)比上周下滑 1.23%。銷(xiāo)區市場(chǎng)需求低迷，成交不溫不火。從價(jià)格方面來(lái)看，截止9月29日，山東棲霞80#一二級價(jià)格參考3.8元/斤，較上周下滑0.3-0.5元/斤，周內產(chǎn)區庫存蘋(píng)果受下游需求低迷及新產(chǎn)季晚富士提前摘袋預定影響，出庫價(jià)格處于下滑狀態(tài)。銷(xiāo)區批發(fā)市場(chǎng)走貨緩慢，需求低迷，國慶備貨不及預期，產(chǎn)區庫存老富士受此拖累價(jià)格下滑，價(jià)格下滑后走貨稍有提振，庫存老富士仍在清庫中；紅將軍、早富士性?xún)r(jià)比較好，替代效應較為明顯。剩余庫存老富士貨源較少，預計國慶節前價(jià)格偏弱陸續發(fā)往市場(chǎng)。當前早熟蘋(píng)果集中上市，蘋(píng)果短期供應寬松拖累現貨價(jià)格下行，暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
生豬(LH) | 偏多思路 | 昨日生豬主力合約偏強運行，收于23935元/噸?，F貨方面，根據涌益咨詢(xún)數據10月12日全國生豬出欄均價(jià)為27.02元/公斤，較前日均價(jià)上漲0.50元/公斤。目前東北地區受疫情防控影響出欄有所受阻，散戶(hù)方面壓欄增重情緒仍較強，并且二次育肥操作仍存；隨著(zhù)氣溫下降，南方地區市場(chǎng)對于大豬需求逐漸向好。在供應偏緊而需求向好的情況下，預計短期生豬現貨價(jià)格仍將維持偏強為主。綜合來(lái)看，短期受二次育肥、養戶(hù)壓欄惜售影響以及大豬需求向好導致供需缺口擴大現貨價(jià)格支撐較強，現貨的強勢對于盤(pán)面提供一定上漲動(dòng)能，操作上建議短期偏多思路看待。 | |
花生(PK) | 偏多思路 | 昨日花生期貨主力合約小幅上漲，收于11202元/噸。東北產(chǎn)區受?chē)鴳c假期期間降雨的影響，整體上貨節奏有所放緩；河南產(chǎn)區上貨量穩定，市場(chǎng)需求偏弱。油廠(chǎng)方面，目前花生油價(jià)格處于高位水平，油廠(chǎng)榨利快速提升，壓榨利潤走高使得收購意愿良好。目前來(lái)看油廠(chǎng)尚未全面入市，預計將在花生上市后大量收購，將給花生價(jià)格帶來(lái)支撐。綜合來(lái)看由于東北地區受降雪天氣影響，上市進(jìn)程或被推遲，短期上貨量仍較為有限，花生供應預計仍延續偏緊，操作上，建議偏多思路對待。 | |
棉花及棉紗 | 觀(guān)望 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運行，收于13930元/噸，收跌幅0.91%。周三ICE美棉偏弱下行，盤(pán)中跌幅4.07%，結算價(jià)84.92美分/磅。國際方面，USDA 10月棉花供需報告中對2022/23年度美棉花預測中，產(chǎn)量和出口預估均有所下調。其中2022/23年度美棉花產(chǎn)量下調至1381萬(wàn)包，較上月下降0.14%，出口預估下降10萬(wàn)包至1250萬(wàn)包。而期末庫存預估均增加10萬(wàn)包。美棉10月庫消比為18.92% 較上月增加了0.8個(gè)百分點(diǎn)。2022/23美陸地棉農場(chǎng)均價(jià)為90美分/磅，低于2021/22年度價(jià)格91.4美分/磅。全球棉花方面，2022/23年度全球棉花消費量10月下調303萬(wàn)包較上月調減約2.55%，其中國、印度巴基斯坦、土耳其均下調消費量。而新年度全球棉進(jìn)出口量10月均下調99萬(wàn)包和97萬(wàn)包，其中中國、巴基斯坦、墨西哥、土耳其進(jìn)口量下降；而澳大利亞、巴西、印度等國出口量較低。2022/23年度10月供需報告預測中全球棉花期末庫存較上月調增312萬(wàn)包，上調幅度約3.68%；全球庫銷(xiāo)比由9月的51.93%上漲至55.19%，報告整體表現利空。國內方面，目前國內市場(chǎng)焦點(diǎn)主要在新年度籽棉收購，從當前棉企籽棉收購量來(lái)看，增量并不明顯，顯示當前的軋花廠(chǎng)與棉農的預期差異相對比較大。由于疫情的影響，棉農現在很難跨區域交售籽棉，部分軋花廠(chǎng)驗收工作也沒(méi)有完成，整個(gè)加工進(jìn)度比較緩慢。國慶期間北疆機采籽棉價(jià)格重心小幅上移目前在5.2-5.8元/公斤之間，折合盤(pán)面價(jià)格大致在11500-13100元/噸之間，低于當期盤(pán)面價(jià)格。近幾日新疆疫情再次加重，疆棉運輸阻力較大，內地陳棉出現資源緊俏的現象，令現貨價(jià)格開(kāi)始上漲。短期鄭棉價(jià)格反彈上行，但全球棉花偏弱格局不變，預計中短期棉花價(jià)格整體重心依然下移。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 ,牛一曼 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯，李霽月 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
