今日尾盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2022-10-11
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
股指 | 逢低布局多單 | 今日四組期指震蕩整理，2*IH/IC2210比值為0.8933?，F貨方面，A股三大指數集體收漲，滬指漲0.19%，深證成指漲0.53%，創(chuàng )業(yè)板指漲1.15%，市場(chǎng)成交額僅有5600多億元，北向資金在早盤(pán)逆勢買(mǎi)入后午后明顯離場(chǎng)，全天凈賣(mài)出12.44億元。銀行間資金方面，Shibor隔夜品種上行7.3bp報1.183%，7天期上行12.4bp報1.621%，14天期上行1.5bp報1.453%，1個(gè)月期下行1.0bp報1.634%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000期指均在20日均線(xiàn)下方運行。宏觀(guān)面看，國內九月PMI重返榮枯線(xiàn)上方，經(jīng)濟從衰退轉為復蘇，對市場(chǎng)起到一定的支撐和提振，在穩增長(cháng)政策不斷加碼下，經(jīng)濟回升預期值得期待。短期，外部消息依舊是A股面臨的最大的不確定性。10月7日，美國9月非農就業(yè)數據增加26.3萬(wàn)，高于市場(chǎng)預期，導致11月美聯(lián)儲大幅加息的風(fēng)聲再起，當日納斯達克指數重挫3.8%。此外，地緣政治、歐洲能源危機，瑞士信貸集團被傳將陷入危機等事件也是影響投資者情緒的重要因素。不過(guò)，海外的影響都是短期的，國內基本面穩定之下，隨著(zhù)連續調整之后估值的歷史低位，在成交極度萎縮之下，建議投資者可逢低布局少量多單。期權方面，目前市場(chǎng)情緒偏弱，指數繼續下跌空間或有限，操作上可以逢低構建牛市價(jià)差策略為宜。 | 宏觀(guān)金融 |
貴金屬 | 暫時(shí)觀(guān)望 | 今日滬金主力合約收跌0.51%，滬銀收跌0.57%，國際金價(jià)震蕩下行，現運行于1665美元/盎司。國慶假期期間，美元指數一度跌至110關(guān)口附近，但隨著(zhù)美聯(lián)儲官員強調，加息進(jìn)程尚處于“初級階段”，以及最新公布的美國9月非農就業(yè)數據顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)依然強勁，夯實(shí)了美聯(lián)儲延續激進(jìn)加息政策的基礎，美指收復周內全部失地并轉升。貴金屬方面，多頭正在緩慢積聚能量，盡管美聯(lián)儲激進(jìn)加息立場(chǎng)不太可能動(dòng)搖，但市場(chǎng)似乎越來(lái)越擔心貨幣政策過(guò)度收緊的風(fēng)險及其對經(jīng)濟的影響。通脹仍將高位運行一段時(shí)間， 9月美國失業(yè)率再刷新低，薪資增速溫和增長(cháng)，制造業(yè)表現好于預期，白銀的商品屬性得以修復，金銀比價(jià)由87修復至84。資金方面，SPDR黃金ETF持倉由939.70噸升至944.31噸，SLV白銀ETF持倉由14958.21噸降至14716噸。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | 金屬 |
銅及國際銅 | 暫時(shí)觀(guān)望 | 今日滬銅主力合約收漲1.73%，倫銅震蕩整理，現運行于7545美元/噸。臨近交割，可交割資源仍不多，滬銅主力合約小幅上漲，隔月價(jià)差擴大?；久娣矫?，國慶期間SMM全國主流地區銅庫存環(huán)比節前增加1.65萬(wàn)噸至8.27萬(wàn)噸，低于去年節后累庫幅度。不過(guò)，自9月中旬以來(lái)，LME銅總庫存增加了36%，亞洲和歐洲的倉儲庫存大幅增加，有利于進(jìn)口窗口打開(kāi)并持續流入國內市場(chǎng)，未來(lái)國內精銅供應緊張矛盾或有所緩解。需求方面，終端需求仍在邊際改善，據SMM調研，9月國內電線(xiàn)電纜企業(yè)開(kāi)工率為84.97%，環(huán)比增長(cháng)3.04個(gè)百分點(diǎn)，同比增長(cháng)0.65個(gè)百分點(diǎn)。另外，國家推出了降低首套房公積金貸款及退稅等舉措，預計房地產(chǎn)行業(yè)下行趨勢將有所放緩。整體來(lái)看，銅短期基本面偏強，但宏觀(guān)貨幣政策收緊及海外累庫對價(jià)格構成壓力，操作上建議高拋低吸為主。。 | |
螺紋(RB) | 觀(guān)望為宜 | 今日螺紋鋼主力2301合約大幅下挫，期價(jià)高位回落，跌破3800元/噸一線(xiàn)附近支撐，短期表現波動(dòng)加劇，現貨市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格跟隨調整。供應端，五大鋼材品種供應960.42萬(wàn)噸，減量18.63萬(wàn)噸，降幅1.9%。五大鋼材品種節前再度減量，集中于長(cháng)流程企業(yè)，主因在于高爐和軋機配套檢修/減產(chǎn)。螺紋鋼產(chǎn)量周環(huán)比小幅回落2.3%至302.68萬(wàn)噸；庫存方面，五大鋼材品種總庫存1505.63萬(wàn)噸，周環(huán)比減少84.83萬(wàn)噸，降幅5.3%。上周庫存環(huán)比上周降幅擴張，主因在于節前最后一周投機心態(tài)和剛需備庫，促使采購積極性大幅提升，進(jìn)而使得鋼廠(chǎng)庫存和市場(chǎng)庫存均有明顯下降。螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫存大幅回落28.55萬(wàn)噸至197.12萬(wàn)噸，社會(huì )庫存減少30.52萬(wàn)噸至455.38萬(wàn)噸；消費方面，五大品種周消費量增幅5.1%；其中建材消費環(huán)比增幅9.9%，下周歡度國慶，部分鋼企借由虧損和原料采購困難之因，執行檢修/減產(chǎn)計劃。另外，市場(chǎng)和終端雖有備庫，但依然以低庫操作，剛需采購為主，以減少風(fēng)險。市場(chǎng)情緒或有支撐，進(jìn)而使得鋼價(jià)有拉漲預期，但市場(chǎng)短期需求能否有效持續仍有一定不確定性，操作上暫時(shí)觀(guān)望為宜，關(guān)注需求的持續情況。 | |
熱卷(HC) | 觀(guān)望為宜 | 今日熱軋卷板期貨主力2301合約大幅調整，期價(jià)跌破3800元/噸一線(xiàn)，熱軋卷板現貨價(jià)格大幅回調。產(chǎn)量方面，熱軋產(chǎn)量較上周大幅下降，其中東北地區前期鋼廠(chǎng)檢修，持續影響且整周停產(chǎn)，加上華東地區有新增鋼廠(chǎng)高爐及軋線(xiàn)同時(shí)檢修，導致產(chǎn)量大幅下降2.8%至299.77萬(wàn)噸。庫存方面，上周鋼廠(chǎng)庫存小幅減少2.92萬(wàn)噸至80.26萬(wàn)噸，本周鋼廠(chǎng)庫存小幅下降，主要增幅地區是東北地區，主要降幅地區是華中地區，東北地區出庫緩慢稍有累庫，華中地區則是前期鋼廠(chǎng)供給減量，近期加速發(fā)貨導致廠(chǎng)庫稍有下降。社會(huì )庫存小幅減少8.31萬(wàn)噸至231.93萬(wàn)噸。消費方面，板材消費環(huán)比增幅0.9%，明顯弱于螺紋鋼，導致卷螺價(jià)差有所收窄。節前備庫體量或比上周表現更明顯，去庫幅度會(huì )有擴張，供應端將繼續維持微增表現，進(jìn)而促使整體消費環(huán)比有創(chuàng )新高的預期。操作上，短期熱卷市場(chǎng)或將波動(dòng)加劇，暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
鋁(AL) | 逢低布局多單 | 今日滬鋁主力合約收跌0.27%，倫鋁震蕩整理，現運行于2239美元/噸?；久鎭?lái)看，供應方面，歐洲地區電解鋁廠(chǎng)仍受制于能源高位且需求弱勢的因素制約，區域內電解鋁企業(yè)減產(chǎn)信息頻出，且后續減產(chǎn)或繼續擴大，據SMM數據統計，考慮到后期海德魯挪威廠(chǎng)區的減產(chǎn)計劃，未來(lái)海外減產(chǎn)幅度將從153萬(wàn)噸擴大到182萬(wàn)噸附近。國內方面，云南地區電解鋁企業(yè)減產(chǎn)擴大，預計此次云南電解鋁總減產(chǎn)規?；蜻_100-130萬(wàn)噸左右。相比上半年，三四季度國內電解鋁產(chǎn)能增速明顯放緩。需求方面，據SMM最新數據顯示，9月國內鋁下加工行業(yè)綜合PMI指數環(huán)比回升12.4個(gè)百分點(diǎn)至57.9，強勢回歸至榮枯線(xiàn)以上。綜合來(lái)看，節后國內鋁社會(huì )庫存呈累庫狀態(tài)，但總庫存仍處于歷史低位水平，且鋁市供應收緊趨勢下，仍給予鋁價(jià)支撐。后續關(guān)注LME就是否禁止俄羅斯金屬產(chǎn)品討論文件最終落地情況以及國內節后下游消費情況，建議逢低布局多單。 | |
鋅(ZN) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 今日鋅價(jià)盤(pán)面震蕩上行。宏觀(guān)面來(lái)看，澳洲聯(lián)儲轉鴿，但美國9月非農就業(yè)數據增加26.3萬(wàn)，高于市場(chǎng)預期，市場(chǎng)仍預計美聯(lián)儲年內余下兩次議息會(huì )議均要加息，美元指數持續上行。全球多國央行跟隨加息，全球經(jīng)濟衰退擔憂(yōu)加劇。烏俄地緣沖突加劇，北溪天然氣管道泄漏，何時(shí)恢復供氣無(wú)法預測，歐洲能源危機或將再度加重。供應端來(lái)看，礦端緊缺有所緩解，國內加工費上漲疊加四川、湖南等地區限電擾動(dòng)減少，9月國內精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比預增，后續云南限電影響有限，國內冶煉供應有望逐步寬松。需求端來(lái)看，海外市場(chǎng)步入衰退周期，工業(yè)需求大幅回落，國內疫情持續侵擾，華東地區生產(chǎn)及運輸深受其擾，消費預期整體偏弱，目前仍未看到消費端的改善。庫存方面，海外庫存持續去化，國內雖然節慶期間社會(huì )庫存增加，但整體累庫情況不及預期，社會(huì )庫存量仍處于低位，加之疫情對于部分冶煉廠(chǎng)存在運輸影響，短期內鋅價(jià)有較強支撐?？傮w來(lái)看，宏觀(guān)不確定仍存與基本面多空交織下，鋅價(jià)預計回歸寬幅震蕩行情，操作上鋅期貨暫時(shí)觀(guān)望，期權買(mǎi)入波動(dòng)率策略。 | |
鉛(PB) | 區間思路 | 今日鉛價(jià)盤(pán)面震蕩走強。宏觀(guān)面來(lái)看，澳洲聯(lián)儲轉鴿，但美國9月非農就業(yè)數據高于市場(chǎng)預期，加息的不確定性增強，美元指數持續上行，經(jīng)濟仍面臨下行壓力，美元走強，有色金屬價(jià)格承壓，同時(shí)俄氣對法國公用事業(yè)公司Engie的交付量大幅下降，“北溪-1”天然氣管道發(fā)生泄漏，投資者對于歐洲天然氣供應短缺的擔憂(yōu)加劇，歐洲天然氣價(jià)格大幅走高，歐洲能源危機或再度加重。從供應端來(lái)看，原生鉛逐漸復產(chǎn)，供應穩定增加，再生鉛生產(chǎn)企業(yè)電力緩解生產(chǎn)逐漸恢復。需求端來(lái)看，下游鉛蓄電池市場(chǎng)處于傳統消費旺季，各大企業(yè)訂單穩中有增，尤其電動(dòng)自行車(chē)蓄電池板塊缺貨情況加劇，對價(jià)格形成一定支撐?？傮w來(lái)說(shuō)，鉛基本面供需雙增，預計整體依然維持較為寬松的格局，建議區間思路為宜。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 今日南儲現貨市場(chǎng)鎳報價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區，金川鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調其出廠(chǎng)價(jià)格，現鎳升貼水收窄，日內貿易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調至81400元/噸，上調幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀(guān)望 | |
不銹鋼(SS) | 建議觀(guān)望 | 近期鋼廠(chǎng)招標基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開(kāi)工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現貨報價(jià)上調，但外盤(pán)期貨報價(jià)除south32外均有不同程度的下調；錳硅現貨市場(chǎng)價(jià)格節節走高，北方出廠(chǎng)承兌報價(jià)已上7000元/噸。今日盤(pán)中大幅增倉，成交并未同比例放量，今日最高點(diǎn)未破前高，目前期現市場(chǎng)價(jià)位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機入場(chǎng)保值，短線(xiàn)客戶(hù)建議觀(guān)望。 | |
鐵礦石(I) | 短多謹慎持有 | 節后鐵礦石市場(chǎng)窄幅波動(dòng)，假期間多數市場(chǎng)參與者休假離場(chǎng)，鋼廠(chǎng)消耗庫存，部分鋼廠(chǎng)節后有補庫需求。供應端，澳巴季末沖量結束，發(fā)運雙雙下降，本期Mysteel澳大利亞巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2614.0萬(wàn)噸，環(huán)比減少218.9萬(wàn)噸，其中澳洲發(fā)運量環(huán)比減少131.5至1901.7萬(wàn)噸，巴西發(fā)運量環(huán)比減少87.4萬(wàn)噸至712.3萬(wàn)噸；在前期高發(fā)運節奏下，到港量延續增勢，中國47港口到港量2441.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加68.0萬(wàn)噸。45港口到港量2342萬(wàn)噸，環(huán)比增加33.8萬(wàn)噸。需求端，Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率83.50%，環(huán)比上周增加0.69%，同比去年增加5.98%；鐵水產(chǎn)量維持240萬(wàn)噸的高位，同時(shí)由于鋼廠(chǎng)以低庫存狀態(tài)進(jìn)入國慶假期，節中鋼廠(chǎng)提貨節奏放緩有限，45港日均疏港依舊保持在304萬(wàn)噸的相對高位，因此港口庫存延續小幅降庫趨勢，Mysteel統計全國45港進(jìn)口鐵礦庫存12961.85萬(wàn)噸，環(huán)比降113.79萬(wàn)噸。此外，節中鋼廠(chǎng)以消耗現有庫存為主，全國247鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦庫存較節前下降859萬(wàn)噸至近三年最低點(diǎn)。今日鐵礦石主力2301合約高位回落，期價(jià)仍處700一線(xiàn)上方，整體波動(dòng)加劇，關(guān)注補庫力度，短多可依托700一線(xiàn)謹慎持有。 | |
天然橡膠 | 天然橡膠期貨下跌 | 今日天然橡膠期貨主力01合約下跌至20日均線(xiàn)附近，短線(xiàn)關(guān)注能否企穩，今日天然橡膠期貨01合約跌幅達2.79%。天然橡膠供需不緊張，加上股票指數整體下跌，市場(chǎng)交投情緒轉弱，天然橡膠期貨高位回落?，F貨方面，10月11日國內現貨市場(chǎng)價(jià)格下跌250元/噸，上海21年SCRWF主流價(jià)格在12050-12150元/噸；原料方面，海南制全乳膠水收購價(jià)格10500元/噸，下跌100元/噸。進(jìn)口方面，國外原料膠水報價(jià)窄幅波動(dòng)，整體仍維持高位。需求方面，下游輪胎企業(yè)陸續復工，10月6日當周半鋼胎行業(yè)開(kāi)工率40%附近，本周開(kāi)工率將回升，對原料采購將小幅增加。不過(guò)輪胎終端需求平淡，部分地區物流運輸活躍度較低。綜合來(lái)看，國內天然橡膠供應不緊張，金融市場(chǎng)交投情緒偏弱，國內天然橡膠期貨下跌。本周輪胎企業(yè)階段性補庫需求將支撐天然橡膠期貨，天然橡膠期貨下跌空間亦受限，短線(xiàn)關(guān)注20日均線(xiàn)附近能否企穩。天然橡膠期貨將寬幅震蕩。操作建議方面，建議暫時(shí)等待機會(huì )。 | |
PVC(V) | PVC期貨震蕩筑底，套利建議逢低參與1-5正套（1-5正套） | 今日PVC 期貨01合約在6200元/噸附近震蕩。PVC供需暫無(wú)較大變化，北方部分地區汽運不暢，終端企業(yè)采購積極性一般，PVC現貨價(jià)格持穩，PVC期貨震蕩運行為主。9月底國家出臺政策組合拳，支持房地產(chǎn)剛性和改善性需求，PVC管材主要應用于房地產(chǎn)行業(yè)。房地產(chǎn)政策方面的消息將改善PVC需求預期。9月底國家出臺的房地產(chǎn)政策，比如財政部發(fā)布通知：2022年10月1 日至2023年12月31 日期間出售自有住房并在現住房出售后1 年內在市場(chǎng)重新購買(mǎi)住房的納稅人，對其出售現住房已繳納的個(gè)人所得稅予以退稅優(yōu)惠；9 月30 日央行下調首套個(gè)人住房公積金貸款利率0.15 個(gè)百分點(diǎn)，5 年以上調整為3.1%。出臺的房地產(chǎn)政策將改善PVC需求預期。供應數據方面， PVC行業(yè)開(kāi)工負荷率提升，整體供應量預計有所增加。據卓創(chuàng )資訊數據顯示，10月6日當周PVC整體開(kāi)工負荷率77.89%，環(huán)比提升3.52%；其中電石法PVC開(kāi)工負荷率76.98%，環(huán)比提升4.66%；乙烯法PVC開(kāi)工負荷率81.31%，環(huán)比下降0.63%。需求方面，由于部分下游企業(yè)已在前期采購后續預售貨源，本周下游企業(yè)采購積極性難有大幅提高，不過(guò)PVC需求預期將有所改善。出口方面，10月印度及東南亞地區雨季基本結束，PVC出口需求存在好轉預期，預計10月PVC出口量將較9月有所增加。10月11日PVC現貨穩中小幅上漲，華東PVC 5型現貨報6460-6550元/噸。綜合來(lái)看，本周PVC供應將小幅增加，PVC實(shí)際需求預計維持低位，但需求預期將有所改善，PVC期貨將震蕩筑底并有所反彈。操作建議方面，單邊建議短線(xiàn)逢低多單參與；1-5價(jià)差在75元/噸附近，價(jià)差不高，套利建議參與1-5正套。 | |
燃油及低硫燃油 | 波段交易 | 今日燃料油主力合約期價(jià)收于2873元/噸，較上一交易日下跌3.3%。低硫主力合約期價(jià)收于4972元/噸，較上一交易日下跌0.76%?，F貨方面，10月10日新加坡高硫380燃料油價(jià)格為397.92美元/噸，新加坡VLSFO價(jià)格為728.05美元/噸。供應方面，截至9月25日當周，全球燃料油發(fā)貨量為509.51萬(wàn)噸，較上一周期漲12.11%。其中美國發(fā)貨42.72萬(wàn)噸，較上一周期漲52.97%；俄羅斯發(fā)貨85.52萬(wàn)噸，較上一周期漲20.82%；新加坡發(fā)貨為34.90萬(wàn)噸，較上一周期漲2.62%。目前燃料油裂解價(jià)差維持弱勢，預計產(chǎn)量增速繼續放緩。需求方面，中國沿海散貨運價(jià)指數為1137.4，較上周期漲2.07%。中國出口集裝箱運價(jià)指數為2475.97，較上周期跌5.10%。近期海運運價(jià)呈現下行態(tài)勢，在全球經(jīng)濟衰退憂(yōu)慮影響下，航運需求有走弱預期。庫存方面，新加坡燃料油庫存錄得2233.1萬(wàn)桶，比上周期減少106.9萬(wàn)桶，環(huán)比跌4.57%。整體來(lái)看，燃料油市場(chǎng)整體供應平穩、需求清淡，但考慮到成本端原油價(jià)格波動(dòng)較大。操作上，建議波段交易為主。 | |
原油(SC) | 經(jīng)濟衰退憂(yōu)慮打壓油價(jià) | 今日原油主力合約期價(jià)收于695.3元/桶，較上一交易日下跌0.52%。主因加息背景下經(jīng)濟及需求預期弱勢的憂(yōu)慮蓋過(guò)原油供應緊張前景。供應方面，10月5日舉行的OPEC+部長(cháng)級會(huì )議決定，從11月起將原油日產(chǎn)量大幅削減200萬(wàn)桶。這是自2020年新冠疫情暴發(fā)以來(lái)OPEC+最大規模的減產(chǎn)，相當于全球石油需求量的2%左右，有效期或延至2023年12月31日。美國原油產(chǎn)量在截止9月23日當周錄得1200萬(wàn)桶/日，較上周下降10萬(wàn)桶/日。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，在高通脹壓力下，市場(chǎng)對于美聯(lián)儲大幅加息的預期仍存，經(jīng)濟衰退憂(yōu)慮持續，原油需求端承壓。國內主營(yíng)煉廠(chǎng)在截至9月29日當周平均開(kāi)工負荷為74.68%，較9月中旬上漲0.94%。10月燕山石化2#常減壓裝置將檢修結束，荊門(mén)石化或在下旬進(jìn)入全廠(chǎng)檢修，預計10月國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷或小幅上漲。山東地煉一次常減壓裝置在截至9月28日當周平均開(kāi)工負荷59.49%，較上周下滑1.05%。由于科力達將進(jìn)入整合期，但東明石化裝置開(kāi)工負荷繼續存提升計劃。預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷或將保持低位運行狀態(tài)，整體開(kāi)工負荷區間波動(dòng)。整體來(lái)看，目前原油市場(chǎng)需求端的變化為影響市場(chǎng)心態(tài)的主要因素，但由于供應偏緊的狀態(tài)持續，操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動(dòng)向的同時(shí)，以波段交易為主。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 今日瀝青主力合約期價(jià)收于4010元/噸，較上一交易日下跌1.69%?，F貨方面，10月11日華東地區瀝青平均價(jià)為4680元/噸。供應方面，截止10月5日，全國瀝青總產(chǎn)量共計63.43萬(wàn)噸。本周河北地區鑫海石化大裝置計劃轉產(chǎn)渣油，山東地區齊嶺南復產(chǎn)瀝青，南方地區部分主力煉廠(chǎng)維持間歇生產(chǎn)為主，預計產(chǎn)能利用率將下降。需求方面，國內瀝青54家樣本企業(yè)出貨量共67.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.7%。北方地區隨著(zhù)降溫天氣來(lái)襲，市場(chǎng)整體需求或將有所放緩，南方地區受剛需支撐，整體庫存壓力有限。短期來(lái)看，節后需求有望小幅回暖，趕工需求或對市場(chǎng)有一定的支撐。操作上，建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 建議1-5正套繼續持有（1-5正套） | 今日塑料期貨主力01合約下跌1.54%，從技術(shù)走勢來(lái)看，下方關(guān)注8100元/噸一線(xiàn)支撐。昨日國際原油下跌，塑料期貨隨之調整。從供需來(lái)看，上游石化企業(yè)聚烯烴庫存下降至中等水平，10月10日庫存在75萬(wàn)噸附近，低于去年同期庫存水平。PE裝置檢修產(chǎn)能占比5%附近，檢修損失量減少，LLDPE生產(chǎn)比例增加至40%附近。本周煉化企業(yè)PE供應略有增加。進(jìn)口方面，9月底PE進(jìn)口成本開(kāi)始上漲，10月11日LLDPE進(jìn)口報價(jià)1000美元/噸，折合人民幣8707元/噸，國產(chǎn)LLDPE價(jià)格低于進(jìn)口LLDPE價(jià)格，這將降低貿易商采購意愿，10月份PE進(jìn)口量增幅不大。需求方面，10月棚膜企業(yè)開(kāi)工率處于季節性高位，不過(guò)近兩日下游維持剛需采購?，F貨價(jià)格方面，10月11日華北地區LLDPE現貨報價(jià)下跌20-50元/噸，華北地區LLDPE價(jià)格在8500-8650元/噸，基差302元/噸，基差偏高，關(guān)注期現套利機會(huì )。綜合來(lái)看，本周塑料供應隨著(zhù)裝置重啟而有所增加，但下游棚膜需求仍處于旺季，剛性需求穩定，國內塑料期貨或將調整后再繼續反彈。操作建議方面，單邊建議待回調企穩后再多單參與，套利建議1-5正套持有。 | |
聚丙烯(PP) | 建議1-5正套持有（1-5正套） | 今日PP期貨主力合約01合約下跌1.85%，持倉量減少，明日關(guān)注8000元/噸整數關(guān)口附近能否企穩。昨日布倫特原油主力合約下跌1.89%，PP期貨隨之往下調整。PP現貨方面，10月11日國內PP現貨下跌30-50元/噸，華東拉絲主流價(jià)格在8300-8450元/噸，基差378元/噸，基差偏高，關(guān)注期現套利機會(huì )。華北石化企業(yè)上調掛牌價(jià)，PP現貨下跌動(dòng)力不足。此外，華北地區PP粉料8200元/噸附近，PP粉料價(jià)格持穩。PP期貨受市場(chǎng)情緒影響跌幅相對較大，近期關(guān)注是否修復偏高基差。從供需數據來(lái)看，PP裝置檢修產(chǎn)能10%附近，9月26日至今PP裝置開(kāi)工率變動(dòng)不大。本周部分PP裝置計劃重啟，本周PP供應量將有所增加。拉絲PP生產(chǎn)比例33%附近，拉絲PP生產(chǎn)比例有所增加。主要生產(chǎn)企業(yè)庫存逐漸下降，10月11日上游主要生產(chǎn)企業(yè)聚烯烴庫存75萬(wàn)噸附近，庫存處于中等水平。進(jìn)口方面，海外裝置仍有部分尚在檢修，海外PP報價(jià)有所上漲，10月11日拉絲進(jìn)口PP價(jià)格990美元/噸，折合人民幣8618元/噸，PP進(jìn)口成本增加，國內油化工PP報價(jià)8450元/噸附近，進(jìn)口利潤下降。10月份PP進(jìn)口量仍將不高。需求方面，下游企業(yè)恢復正常生產(chǎn)，下游企業(yè)存在補貨需求。10月份下游行業(yè)仍處于傳統需求旺季。不過(guò)近期國內疫情引起市場(chǎng)關(guān)注，根據國家衛健委數據，10月10日國內新增本土病例427例，因此建議動(dòng)態(tài)關(guān)注下游需求是否受影響。綜合來(lái)看，上游原油高位震蕩，PP期貨成本支撐猶存，PP供應增量不高，上游企業(yè)聚烯烴庫存處于中等水平，PP供應不緊張，下游需求處于季節性需求旺季，但疫情仍將局部性、階段性對需求形成擾動(dòng)。PP期貨01合約貼水現貨幅度較大。多空因素并存，PP期貨整體將維持震蕩走勢，下方關(guān)注8000元/噸一線(xiàn)支撐。操作建議方面，PP期貨或將往下調整后再重新反彈，因此單邊建議逢回調企穩后再多單參與，套利建議1-5正套持有。 | |
PTA(TA) | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預計暫時(shí)不會(huì )有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著(zhù)6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負荷走勢來(lái)看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會(huì )表現相對抗跌，而對于買(mǎi)盤(pán)機會(huì )來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，價(jià)格也處于歷史相對低位，在不發(fā)生系統性風(fēng)險以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續持有。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀(guān)望 | 今日苯乙烯主力合約偏弱震蕩，收于8503元/噸。成本端來(lái)看，近期國內純苯供增需減，供需面有轉弱預期，但短期純苯美金市場(chǎng)維持強勢，內外盤(pán)價(jià)差持續擴大，進(jìn)口量仍有收縮預期，且港口庫存仍在下降，在純苯庫存拐點(diǎn)出現之前，純苯價(jià)格仍受支撐。從苯乙烯供應端來(lái)看，生產(chǎn)端在成本壓力下停工/降負增多，后期或有繼續減少趨勢；需求端來(lái)看，下游在成本走弱后利潤改善，開(kāi)工有一定提高，且部分下游采購低價(jià)苯乙烯，短期基本面對價(jià)格或將起到支撐，時(shí)間軸拉長(cháng)，需求增長(cháng)動(dòng)能弱，供應也會(huì )隨著(zhù)價(jià)格堅守逐步回歸，長(cháng)期供需基本面又將再度轉弱。操作上，建議暫且觀(guān)望。 | |
焦炭(J) | 多單減倉 | 今日焦炭期貨主力(J2301合約)較明顯下跌，成交偏差，持倉量略減?，F貨市場(chǎng)近期行情有進(jìn)一步提漲預期，成交順暢。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2810元/噸(0)，期現基差-15.5元/噸；焦炭總庫存1027.02萬(wàn)噸(-4.3)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率76.64%(0.81)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率88.98%(-0.2)。綜合來(lái)看，國慶期間焦炭首輪提漲全面落地，漲幅100-110元/噸，第二輪提漲預期較強。上游方面，產(chǎn)地焦企積極出貨，廠(chǎng)內庫存仍保持相對低位運行，隨著(zhù)漲價(jià)落地，焦炭利潤稍有好轉，但在焦炭仍有虧損的情況下，焦企提產(chǎn)意愿不足，多保持節前開(kāi)工水平，部分焦企延續限產(chǎn)態(tài)勢。近期全國范圍疫情多點(diǎn)爆發(fā)，目前看對焦企生產(chǎn)影響有限，僅西北區域個(gè)別焦企影響較大，其余焦企目前生產(chǎn)穩定，不過(guò)不排除后期隨著(zhù)疫情影響周期延長(cháng)部分低庫存焦企有減產(chǎn)的情況。下游方面，成材價(jià)格小幅反彈利潤修復，鋼廠(chǎng)開(kāi)工高穩，對原料多按需采購為主，短期看焦炭供需矛盾暫不明顯。我們認為，無(wú)論是房地產(chǎn)還是基建都尚未表現出對成材消費回升的驅動(dòng)潛力，在煤焦原料尚存在利潤擠壓空間的背景下，產(chǎn)業(yè)鏈負反饋將反復、持續進(jìn)行。此外，針對鋼廠(chǎng)高爐的限產(chǎn)將逐漸加強，或對焦炭需求造成一定的影響并促使本就并不緊張的供需關(guān)系進(jìn)一步趨于寬松。預計后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注焦化生產(chǎn)利潤以及下游限產(chǎn)情況，建議投資者多單減倉。 | |
焦煤(JM) | 等待逢低短多機會(huì ) | 今日焦煤期貨主力(JM2301合約)震蕩回落，成交一般，持倉量略增?，F貨市場(chǎng)近期行情漲幅加大，成交明顯好轉。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)2020元/噸(0)，期現基差-156元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存185.13萬(wàn)噸(-7)；全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用11.99天(-0.1)。綜合來(lái)看，受需求回升及供應擾動(dòng)加大的影響，近期煉焦煤市場(chǎng)偏強運行，各品種漲幅繼續加大。上游方面，山西各地疫情頻發(fā)，受區域內交通管制影響，個(gè)別地區煤炭拉運基本停滯，且焦企利潤微薄，多按需補庫為主，近日部分煤礦庫存有所增量，但整體仍處中低位水平。此外，隨著(zhù)二十大臨近，主產(chǎn)地部分煤礦出臺大會(huì )期間停限產(chǎn)情況。進(jìn)口蒙煤方面，甘其毛都口岸10日通關(guān)789車(chē)，今年首次逼近800車(chē)，再創(chuàng )年內新高。本周口岸庫存出現明顯下滑，目前口岸市場(chǎng)成交氛圍冷清，貿易商多維持前期報價(jià)，蒙煤市場(chǎng)暫穩運行。下游方面，考慮當前原料煤吃緊且價(jià)格較高，以及部分仍有虧損的情況，焦企繼續提產(chǎn)意愿偏弱。預計后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注焦企補庫情況及競拍價(jià)格，建議投資者等待逢低短多機會(huì )。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 觀(guān)望為宜 | 近期動(dòng)力煤現貨市場(chǎng)行情高位略有回落，成交一般。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)1550元/噸(0)，期現基差719元/噸；主要港口煤炭庫存5018.8萬(wàn)噸(+68.4)，秦港煤炭疏港量43.8萬(wàn)噸(-2.6)。綜合來(lái)看，受成交僵持和政府調控影響，近期動(dòng)力煤現貨市場(chǎng)高位回落。產(chǎn)地方面，內蒙區域受疫情擴散影響，拉煤車(chē)輛運輸受阻，運價(jià)小幅上行；陜西區域疫情防控力度不減，主線(xiàn)運輸道路車(chē)輛擁堵嚴重，長(cháng)途車(chē)輛運輸受限，個(gè)別煤礦價(jià)格有做小幅調整。港口方面，由于大秦線(xiàn)秋季檢修及主產(chǎn)地疫情防控影響，鐵路運力周轉下滑，港口庫存稍有下降，下游觀(guān)望情緒較濃，采購拉運節奏有所放緩?，F主要以長(cháng)協(xié)保供的電廠(chǎng)拉運為主。非電終端需求冷淡，，實(shí)際成交較少。下游方面，冷空氣加強，電廠(chǎng)煤耗及發(fā)電量已進(jìn)入下行通道，部分電廠(chǎng)機組開(kāi)始檢修，為迎接冬季供暖做準備，采購計劃也隨之展開(kāi)，但多以長(cháng)協(xié)煤拉運為主，對市場(chǎng)煤采購力度有限；非電終端化工企業(yè)因疫情影響拉運受阻，且市場(chǎng)煤供應緊張，庫存提升困難，目前勉強能維持現有庫存，短期來(lái)看，補庫需求仍在。我們認為，煤炭需求回落的預期較強，盡管水電表現偏差，但煤炭資源向非電行業(yè)的供給增加。而另一方面，冬季用煤高峰前市場(chǎng)煤炭?jì)淙蝿?wù)較重，或對煤價(jià)形成強托底。預計后市將偏穩運行，重點(diǎn)關(guān)注主產(chǎn)區產(chǎn)能釋放及運輸情況，建議投資者觀(guān)望為宜。 | |
尿素(UR) | 暫且觀(guān)望 | 今日尿素主力合約偏弱震蕩，期價(jià)收于2478元/噸?，F貨方面，10月10日山東臨沂地區尿素報價(jià)為2510元/噸。9 月，山東臨沂尿素市場(chǎng)現貨均價(jià)在 2509.7 元/噸，環(huán)比漲 7.22%。煤炭?jì)r(jià)格居高不下，尿素企業(yè)成本增加，未來(lái)一周?chē)鴥饶蛩厝站a(chǎn)量將維持在14.2-15萬(wàn)噸附近波，日產(chǎn)水平較去年同期基本持平。需求方面，農業(yè)用肥需求表現偏弱，拿貨量有限。復合肥采購按需跟進(jìn)，少量補給，部分工廠(chǎng)有減產(chǎn)預期 。三聚氰胺行業(yè)產(chǎn)能利用率窄幅上調，工業(yè)需求一般。尿素基本面呈現供需兩弱態(tài)勢，操作上建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
白糖(SR) | 糖制乙醇比提升，支撐原糖上漲 | 今日鄭糖主力價(jià)格偏強運行，收于5591元/噸，收漲幅0.72%。周一ICE原糖震蕩回落，盤(pán)中跌幅0.21%，結算價(jià)18.61美分/磅。國際方面，OPEC+宣布同意自2020年以來(lái)最大幅度減產(chǎn)，令原油價(jià)格大幅上漲，使糖制乙醇比上升進(jìn)而推高原糖價(jià)格。另一方面，近期巴西甘蔗主產(chǎn)區持續降雨阻礙收割進(jìn)度，并存在減產(chǎn)可能。巴西9月出口糖308.11萬(wàn)噸，同比增加19.42%，ICE原糖10月合約到期交割約74.5萬(wàn)噸，歐盟委員會(huì )預計歐盟本年度糖產(chǎn)量下降6.9%，至1550萬(wàn)噸。國內方面，廣西公布數據顯示，9月末工業(yè)結轉庫存為83.27萬(wàn)噸，同比增加6.86萬(wàn)噸，云南數據顯示結轉庫存37.17萬(wàn)噸，同比減少3.25萬(wàn)噸，海南結轉庫存為1.61萬(wàn)噸，三個(gè)主產(chǎn)省區合計結轉庫存122.05萬(wàn)噸，高于去年同期的119.16萬(wàn)噸。從庫存情況及前期公布的進(jìn)口數據看，目前國內供應仍較充足，糖價(jià)主要受主產(chǎn)區糖企與加工廠(chǎng)挺價(jià)支撐，鄭糖短期走勢受資金意愿和外部因素影響?？偟膩?lái)說(shuō)，節后預計2022/23榨季國內外糖價(jià)走勢仍然有較強關(guān)聯(lián)，國際糖價(jià)如能穩定在17美分/磅以上，將給國內糖價(jià)帶來(lái)信心與一定支撐。 | 農產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區間思路 | 今日玉米主力合約震蕩走強，收于2804元/噸。國內方面，東北地區農民挺價(jià)情緒較為濃厚，并且根據天氣預報未來(lái)還將出現低溫降雪天氣，收割進(jìn)度預計進(jìn)一步推遲，整體價(jià)格較為平穩；華北地區正值新糧收獲期，目前新糧集中上市，基層流通逐步增加，深加工企業(yè)到貨量增多，價(jià)格整體偏弱運行。需求端，隨著(zhù)天氣轉涼飼料企業(yè)飼料銷(xiāo)量將轉好。深加工方面，玉米淀粉企業(yè)開(kāi)工仍處于低位水平，多根據生產(chǎn)需求采購。國際方面，國慶假期期間CBOT美玉米合約偏強震蕩，美玉米期價(jià)偏強主要受原油價(jià)格持續上漲帶動(dòng)，原油上漲使得玉米的燃料乙醇需求預期好轉。綜合來(lái)看短期受降雨天氣影響東北地區新糧上市或受到一定影響帶動(dòng)今日盤(pán)面反彈，操作上建議區間思路為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀(guān)望 | 10月份國產(chǎn)新豆將迎來(lái)集中上市，9月份初期上市的東北產(chǎn)區大豆蛋白含量偏低，貿易商收購積極性下降，價(jià)格穩中偏弱。10月份新作大豆收割季，2022/23年度國產(chǎn)大豆產(chǎn)量回升帶動(dòng)供應增加，加之國儲豆持續流入市場(chǎng)，對大豆價(jià)格形成抑制。操作上建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出寬跨式價(jià)差期權頭寸。 | |
豆粕(M) | 暫且觀(guān)望 | 今日豆粕承壓4200元/噸高位回調，USDA季度庫存報告顯示，截至9月1日，美豆庫存為2.74億蒲，同比增加7%，庫存水平高于市場(chǎng)預估均值2.42億蒲，作為對比，美國農業(yè)部9月供需報告預計2021/22年度美豆期末庫存為2.4億蒲，USDA還將2021/22年度美豆單產(chǎn)上調0.3蒲/英畝至51.7蒲/英畝，2021/22年度舊作結轉庫存增加，報告偏空。同時(shí)，10月份收割期間美豆供應壓力上升，截至10月2日當周，美豆收割率為22%，去年同期為31%，五年均值為25%，而9、10月份阿根廷大豆出口處于高位，美豆出口受到明顯抑制，截止9月29日當周，2022/23年度美豆出口銷(xiāo)售凈增77.71萬(wàn)噸，同比下降30%。南美方面，9月底10月初巴西大部分大豆產(chǎn)區迎來(lái)降雨，播種初期天氣良好，目前市場(chǎng)對巴西大豆產(chǎn)量預估較為樂(lè )觀(guān)，短期缺乏炒作機會(huì )，阿根廷東部持續干燥，玉米播種進(jìn)度落后，玉米轉種大豆風(fēng)險上升。2022/23年度南美大豆供應壓力加大，但南美大豆生長(cháng)周期較長(cháng)，拉尼娜的風(fēng)險仍然需要關(guān)注。國內方面，節日期間油廠(chǎng)壓榨走低，截至10月7日當周，大豆壓榨量為152.35萬(wàn)噸，低于上周194.02萬(wàn)噸，豆粕庫存止降回升，截至10月7日當周，國內豆粕庫存為34.11萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.93%,同比減少45.78%。 10月份進(jìn)口大豆到港偏低，短期內豆粕價(jià)格依然堅挺，但高位風(fēng)險也在累積。操作上建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出寬跨式價(jià)差期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀(guān)望 | 8月份美豆油可再生柴油需求強勁，帶動(dòng)美豆油庫存下降，NOPA數據顯示，8月份美豆壓榨451萬(wàn)噸，同比增加4.2%，環(huán)比下降2.8%， 8月末美豆油庫存16.84億磅，同比增加4.1%，環(huán)比下降4.71%。由于印尼棕櫚油出口加速，同時(shí)豆棕價(jià)差處于高位水平，棕櫚油對豆油出口競爭加劇，豆油出口受到抑制，另一方面，2022/23年度美豆維持偏緊供應格局，在南美大豆上市前，豆油供應依舊偏緊。國內方面，10月份進(jìn)口大豆到港處于低位，近期油廠(chǎng)壓榨處于偏高水平，下游需求尚可，豆油庫存維持低位，油廠(chǎng)現貨可售量不高，截至10月7日當周，國內豆油庫存為84.09萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.23%,同比減少9.95%。隨著(zhù)11月份進(jìn)口大豆到港回升，豆油供應偏緊局面或逐步緩解。建議區間思路。期權方面，建議賣(mài)出寬跨式價(jià)差期權頭寸。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀(guān)望 | 今日棕櫚油依托7500元/噸震蕩，馬來(lái)方面，MPOB報告顯示，9月份馬棕產(chǎn)量為1770441噸，環(huán)比上升2.59%，同比上升3.91%，月度出口量為1420235噸，環(huán)比上升9.25%，同比下降11.89%，截至9月底，馬棕庫存為2315464噸，環(huán)比上升10.54%，同比上升31.83%。此前路透/彭博/CIMB分別預估9月末馬棕庫存升至227/226/231萬(wàn)噸，MPOB所公布的馬棕庫存較市場(chǎng)預期處于偏高水平，報告偏空。10月份馬棕產(chǎn)量受到抑制，SPPOMA數據顯示，10月1-10日馬棕產(chǎn)量較上月同期減少10.42%，同時(shí)，在豆油供應偏緊局面下，棕櫚油出口仍存在支撐，但10月上旬馬棕出口數據顯現分歧，ITS/Amspec數據分別預估10月1-10日馬棕出口較上月同期下降17.25%/上升0.52%，關(guān)注出口驗證情況。印尼方面，8、9月份印尼棕櫚油仍在加速出口以消化高位庫存，印尼經(jīng)濟通統籌部部長(cháng)表示印尼可能將棕櫚油出口專(zhuān)項稅豁免期延長(cháng)至今年年底，棕櫚油較競爭油脂仍有價(jià)格優(yōu)勢，棕櫚油進(jìn)口需求旺盛。此外，OPEC減產(chǎn)幅度超預期，原油價(jià)格偏強運行對油脂形成支撐。中期來(lái)看，印尼棕櫚油庫存逐步下降，供應壓力最大的時(shí)期即將過(guò)去，同時(shí)馬棕 11 月份之后將進(jìn)入減產(chǎn)周期，馬來(lái)勞動(dòng)力緊張局面持續制約馬棕產(chǎn)量，油脂市場(chǎng)將尋得新的支撐。國內方面，棕櫚油到港增加，棕櫚油庫存延續回升，截至10月7日當周，國內棕櫚油庫存為53.49萬(wàn)噸，環(huán)比增加11.88%，同比增加19.80%，棕櫚油供應逐步寬松。建議暫且觀(guān)望。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 加拿大舊作菜籽供應存在缺口，短期供應依然偏緊，2022年8月，中國油菜籽進(jìn)口量為6.26，環(huán)比減少36.2%，同比減少66.1%。但是，2022/23年度加拿大菜籽產(chǎn)量恢復，加拿大統計局預期2022/23年度加拿大油菜籽產(chǎn)量將達到1950萬(wàn)噸，同比增長(cháng)41.7%，隨著(zhù)加拿大菜籽上市，11月份之后菜籽供應緊張局面將得到明顯緩解。菜粕進(jìn)口量相對處于高位，2022年8月，中國菜籽粕進(jìn)口量為21.58，環(huán)比增加28.0%，同比增加7.5%，近期菜粕需求好轉，本周菜粕庫存環(huán)比下降，截至10月7日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為0.6萬(wàn)噸,環(huán)比減少52.76%,同比減少41.18%。操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，菜油進(jìn)口量處于低位，2022年8月，中國菜籽油及芥子油進(jìn)口量為5.41，環(huán)比減少19.8%，同比減少58.4%，菜油供應維持偏緊格局，本周菜油庫存環(huán)比下降，供應仍處低位水平，截至10月7日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為10.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加14.12%,同比減少66.23%。操作上暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出寬跨式價(jià)差期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀(guān)望為宜 | 今日雞蛋主力合約偏強運行，收于4473元/500kg，收漲幅0.02%。10月11日全國主產(chǎn)區雞蛋均價(jià)為5.65元/斤，產(chǎn)區貨源供應正常，基本無(wú)庫存，下游消化速度多數尚可，少數一般。截止9月30日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.84億只，同比上漲1.63%，環(huán)比增加0.17%，全國各地區持續高溫，蛋雞高峰期產(chǎn)蛋率下降5%左右，導致雞蛋實(shí)際產(chǎn)量增幅收窄。淘汰雞方面，10月11日全國淘雞價(jià)格6.87元/斤，淘汰雞出欄量有限，下游需求尚可。全國淘汰雞出欄量普遍呈現增加趨勢，淘汰雞月度出欄量環(huán)比增幅約24%。淘汰雞出欄量增加，導致淘汰雞產(chǎn)能增多。截至9月下旬主要批發(fā)市場(chǎng)雞蛋總銷(xiāo)量環(huán)比減少。需求方面，當前雞蛋市場(chǎng)需求欠佳，蛋價(jià)漲幅收窄，導致行情旺季不旺。國慶節前貿易環(huán)節小幅補貨，電商平臺、商超拿貨量有所增加，市場(chǎng)走貨尚可，同時(shí)當前供應端壓力較小，加上養殖成本超高運行，支撐當前高位蛋價(jià)，建議投資者觀(guān)望為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 觀(guān)望為宜 | 今日蘋(píng)果主力合約偏弱下行，收于7909元/噸，收跌幅3.08%。截至10月09日棲霞80#一二級蘋(píng)果主流報價(jià)3.8-4元/斤，一二級貨源較少。近期連續陰雨天氣果面上色不佳，集中收購時(shí)間延遲。批發(fā)市場(chǎng)需求持續低迷，市場(chǎng)拿貨商販較少，早熟富士有一定市場(chǎng)，庫存老富士走貨緩慢，受批發(fā)市場(chǎng)銷(xiāo)售拖累，產(chǎn)區冷庫貨源走貨放緩，價(jià)格下滑0.2元/斤左右。截止9月29日全國批發(fā)市場(chǎng)紅富士成交量 20408.38 噸，環(huán)比上周下滑 1.23%。銷(xiāo)區市場(chǎng)需求低迷，成交不溫不火。從價(jià)格方面來(lái)看，截止9月29日，山東棲霞80#一二級價(jià)格參考3.8元/斤，較上周下滑0.3-0.5元/斤，周內產(chǎn)區庫存蘋(píng)果受下游需求低迷及新產(chǎn)季晚富士提前摘袋預定影響，出庫價(jià)格處于下滑狀態(tài)。銷(xiāo)區批發(fā)市場(chǎng)走貨緩慢，需求低迷，國慶備貨不及預期，產(chǎn)區庫存老富士受此拖累價(jià)格下滑，價(jià)格下滑后走貨稍有提振，庫存老富士仍在清庫中；紅將軍、早富士性?xún)r(jià)比較好，替代效應較為明顯。剩余庫存老富士貨源較少，預計國慶節前價(jià)格偏弱陸續發(fā)往市場(chǎng)。當前早熟蘋(píng)果集中上市，蘋(píng)果短期供應寬松拖累現貨價(jià)格下行，暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
棉花及棉紗 | 靜待10月usda報告 | 今日鄭棉主力合約震蕩偏強運行，收于13755元/噸，收漲幅2.31%。周一ICE美棉偏強運行，盤(pán)中漲幅4.96%，結算價(jià)88.23美分/磅。國際方面，據美國農業(yè)部（USDA）周四公布的出口銷(xiāo)售報告顯示，9月29日止當周，美國2022/2023市場(chǎng)年度陸地棉出口銷(xiāo)售凈增12.12萬(wàn)包。當周，美國2023/2024市場(chǎng)年度棉花出口凈銷(xiāo)售4.85萬(wàn)包。由于近期美棉出口銷(xiāo)售數據較低，當周公布數據未能激起樂(lè )觀(guān)情緒，市場(chǎng)更多擔心經(jīng)濟低迷可能造成的需求疲弱。國內方面，目前國內市場(chǎng)焦點(diǎn)主要在新年度籽棉收購，從當前棉企籽棉收購量來(lái)看，增量并不明顯，顯示當前的軋花廠(chǎng)與棉農的預期差異相對比較大。由于疫情的影響，棉農現在很難跨區域交售籽棉，部分軋花廠(chǎng)驗收工作也沒(méi)有完成，整個(gè)加工進(jìn)度比較緩慢。國慶期間北疆機采籽棉價(jià)格重心小幅上移目前在5.2-5.8元/公斤之間，折合盤(pán)面價(jià)格大致在11500-13100元/噸之間，低于當期盤(pán)面價(jià)格。近幾日新疆疫情再次加重，疆棉運輸阻力較大，內地陳棉出現資源緊俏的現象，令現貨價(jià)格開(kāi)始上漲。因此節后盤(pán)面存在反彈可能。 | |
生豬(LH) | 偏多思路 | 今日生豬主力合約偏強震蕩，收于23785元/噸?，F貨方面，根據涌益咨詢(xún)數據10月10日全國生豬出欄均價(jià)為26.52元/公斤，較前日均價(jià)上漲0.06元/公斤。目前集團場(chǎng)多按正常節奏出欄，部分進(jìn)度有所加快，散戶(hù)方面仍存壓欄惜售情緒，并且二次育肥操作仍存；隨著(zhù)氣溫下降，南方地區市場(chǎng)對于大豬需求逐漸向好。在供應偏緊而需求向好的情況下，預計短期生豬現貨價(jià)格支撐力度較強。綜合來(lái)看，短期受二次育肥、養戶(hù)壓欄惜售影響以及大豬需求向好導致供需缺口擴大現貨價(jià)格支撐較強，現貨的強勢對于盤(pán)面提供一定上漲動(dòng)能，操作上建議短期偏多思路看待。 | |
花生(PK) | 偏多思路 | 今日花生期貨主力合約區間震蕩，收于11134元/噸。東北產(chǎn)區受?chē)鴳c假期期間降雨的影響，整體上貨節奏有所放緩；河南產(chǎn)區上貨量穩定，市場(chǎng)需求偏弱。油廠(chǎng)方面，目前花生油價(jià)格處于高位水平，油廠(chǎng)榨利快速提升，壓榨利潤走高或將推進(jìn)主力油廠(chǎng)提前入市意愿。魯花、龍大高價(jià)入市收購原料，花生貨源偏緊，油廠(chǎng)成本抬升，今日中糧公布入市繼續為花生價(jià)格提供支撐。綜合來(lái)看由于東北地區受降雪天氣影響，上市進(jìn)程或被推遲，短期上貨量仍較為有限，花生供應預計仍延續偏緊，操作上，建議偏多思路對待。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132）韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍，牛一曼 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯，李霽月 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
