今日尾盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2022-08-16
品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
股指 | 區間思路 | 今日四組期指走勢分化,IH、IF走勢下行,IC、IM震蕩整理,2*IH/IC2208比值為0.857?,F貨方面,A股三大指數今日震蕩整理,滬指收盤(pán)漲0.05%,深證成指漲0.08%,創(chuàng )業(yè)板指漲0.47%,市場(chǎng)成交額超過(guò)一萬(wàn)億元,北向資金全天小幅凈買(mǎi)入8.67億元,連續4日凈買(mǎi)入。銀行間資金方面,Shibor隔夜品種上行3.2bp報1.075%,7天期下行3.3bp報1.392%,14天期上行4.1bp報1.356%,1個(gè)月期下行0.5bp報1.500%。目前中證500、滬深300期指已站上20日均線(xiàn)、上證50期指仍在20日均線(xiàn)下方運行。整體來(lái)看,雖然7月官方及財新制造業(yè)PMI數據均出現回落,政治局會(huì )議并未出現顯著(zhù)超預期的利多,但5月以來(lái)的回升趨勢確立,國內經(jīng)濟基本從衰退轉為復蘇,對市場(chǎng)起到一定的支撐和提振。短期,7月宏觀(guān)經(jīng)濟數據不及預期,市場(chǎng)做多情緒有所抑制。不過(guò),央行下調MLF及逆回購利率,也有利于市場(chǎng)信心的提振,預計指數或維持震蕩,建議投資者以區間思路對待。期權方面,短期內避險情緒有所消退,平值期權隱含波動(dòng)率短線(xiàn)快速回落,操作上逢低構建牛市價(jià)差策略。 | 宏觀(guān)金融 |
貴金屬 | 關(guān)注美聯(lián)儲會(huì )議紀要,建議多單減倉 | 今日滬金主力合約收跌0.14%,滬銀收跌1.74%,國際金價(jià)高位回落,現運行于1777美元/盎司,金銀比價(jià)87.00。7月美國CPI終于迎來(lái)拐點(diǎn),名義CPI同比降至8.5%,核心CPI同比持平于5.9%,均比市場(chǎng)預期的更低,且環(huán)比增速均大幅放緩。由于供應鏈和產(chǎn)能限制逐步緩解,能源及糧食價(jià)格高位回落,而商品需求放緩,中長(cháng)期通脹預期已經(jīng)開(kāi)始拐頭。具有風(fēng)向標意義的美聯(lián)儲7月加息75BP,鮑威爾釋放鴿派信號,表示未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)放慢加息節奏可能會(huì )是合適的。根據CME“美聯(lián)儲觀(guān)察”顯示,市場(chǎng)預期9月和11月分別加息50BP和25BP,12月停止加息。而歐央行7月議息加息50基點(diǎn),超出6月議息時(shí)給出的“7月份加息25bp”的預期引導,較市場(chǎng)預期更鷹派。整體來(lái)看,美聯(lián)儲加息路徑相對清晰,美債實(shí)際利率回落,而歐日等其他國家央行有一定程度的超預期空間,美元指數面臨高位調整壓力,貴金屬將獲得喘息之機。資金方面,截至8/12,SPDR黃金ETF持倉995.97噸,前值997.42噸,SLV白銀ETF持倉15087.28噸,持平。綜合來(lái)看,美國CPI數據出現拐點(diǎn),建議多單持有。套利方面,市場(chǎng)避險情緒降溫,短期金銀比價(jià)仍有回落空間。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 滬期銅震蕩整理,早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià),無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水,平水銅供應略松,主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上,暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 觀(guān)望為宜 | 今日螺紋鋼主力2210合約震蕩走高,期價(jià)偏強整理,整體表現維持震蕩格局,暫獲4100元/噸一線(xiàn)附近支撐,短期波動(dòng)幅度較大,現貨市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格小幅拉漲。供應端,上周五大鋼材品種延續增量,但建材和板材供應變化方向依舊相反。建材7月末至今近三周累計增量近33萬(wàn)噸,前期6月末至7月中下旬連續6周累計降產(chǎn)近95萬(wàn)噸,可見(jiàn)目前建材增速相對緩和,且以長(cháng)流程為主。短流程企業(yè)雖有即期利潤,但是面臨限產(chǎn)和限電雙重限制,增產(chǎn)積極性有限。建材端長(cháng)流程生產(chǎn)企業(yè)逐步恢復生產(chǎn),預計建材供應短期仍有一定增量。庫存方面,五大鋼材品種總庫存降至1702.35萬(wàn)噸,周環(huán)比減少46.68萬(wàn)噸,降幅2.7%。截至上周庫存連續去化7周,累計降庫519萬(wàn)噸,但近幾周庫存環(huán)比降幅明顯有所收窄,從鋼廠(chǎng)庫存和社會(huì )庫存角度來(lái)看,鋼廠(chǎng)庫存前期因供應已經(jīng)降至絕對低位,廠(chǎng)庫前移和主動(dòng)去化較為順暢。社會(huì )庫存因需求淡季降速略慢。但是伴隨著(zhù)供應恢復,需求還未明顯恢復的情況下,鋼廠(chǎng)發(fā)貨壓力逐步凸顯,去化逐步收窄。而社庫則因剛需和投機需求好轉支撐,去化速度相對維穩。綜合來(lái)看,供應恢復速度或高于需求好轉速度,庫存去化難度逐步提升,去化幅度逐步收窄。消費方面,上周五大品種周消費量降幅1.1%;其中建材消費環(huán)比降幅0.2%,建材周均成交近15萬(wàn)噸,環(huán)比上周減少1萬(wàn)噸左右。短期市場(chǎng)供需兩弱,鋼價(jià)波動(dòng)加劇,操作上暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀(guān)望為宜 | 今日熱軋卷板期貨主力2210合約偏強整理,整體表現維持震蕩格局,整體處于4000-4100區間內整理,熱軋卷板現貨價(jià)格表現持穩運行。產(chǎn)量方面,板材端因檢修/減產(chǎn)計劃執行時(shí)間較晚,因此近期仍有減量。上周熱軋產(chǎn)量?jì)H有微增0.2%,主要降幅地區是東北、華東、西南、華北地區,其中華東、西南、華北地區是有卷螺共線(xiàn)鋼廠(chǎng)螺紋復產(chǎn),板材鐵水分流至建材,以及鋼廠(chǎng)接單情況不佳主動(dòng)放緩生產(chǎn)節奏,而東北地區則是上周有新增鋼廠(chǎng)檢修,但影響量未完全體現,本周仍有下降空間。庫存方面,板材庫存減少9.2萬(wàn)噸,降幅1.2%;上周鋼廠(chǎng)庫存小幅增加1.75萬(wàn)噸,主要增幅地區是東北、華北、華東地區,主要是鋼廠(chǎng)接單情況不佳,廠(chǎng)庫稍有累積。消費方面,板材消費環(huán)比降幅1.9%;熱軋板卷周均成交近3.6萬(wàn)噸,環(huán)比上周減少近0.2萬(wàn)噸。操作上,短期熱卷市場(chǎng)供需偏弱,熱卷價(jià)格企穩運行,但基本面持續好轉的動(dòng)力不足,中線(xiàn)表現依然偏弱運行,暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
鋁(AL) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 今日滬鋁主力合約震蕩整理,收跌0.25%,倫鋁回落,現運行于2411美元/噸。國際方面,雖然上周數據顯示美國通脹有所降溫,但美聯(lián)儲多為官員明確表示,將繼續收緊貨幣政策。美元反彈,使得有色金屬普遍承壓。 國內方面,國家近期發(fā)布了多項宏觀(guān)經(jīng)濟數據,表現不及預期。除受到宏觀(guān)方面的消息影響外,鋁基本面表現依舊疲弱,雖然四川因電力緊張引發(fā)的減產(chǎn)面積有所擴大,但真正的影響等待兌現。并且鋁錠庫存持續累庫,消費端表現依舊較差,因此,持續拖累鋁價(jià)走勢?;久鎭?lái)看,供應端,電解鋁生產(chǎn)方面,目前四川地區受影響較大,據SMM調研了解,目前四川地區因高溫降負荷減產(chǎn)和鋁廠(chǎng)事故停產(chǎn)影響的產(chǎn)能總計約28.5萬(wàn)噸。據SMM數據統計,預計8月份電解鋁運行產(chǎn)能4140萬(wàn)噸,產(chǎn)量約350萬(wàn)噸,基本與7月份持穩,與之前預計的352萬(wàn)噸的預計產(chǎn)量減少2萬(wàn)噸/月左右。但電解鋁產(chǎn)能仍是增加趨勢,預計8月同比增幅仍達8.4%,只是相比預期增速略有放緩。需求端,國內部分地區持續的高溫天氣,多地進(jìn)行降負荷,錯峰用電,其中江浙地區多影響下游加工企業(yè)。就目前下游開(kāi)工率來(lái)看,下游鋁線(xiàn)纜和板帶開(kāi)工率環(huán)比持穩;而鋁箔和鋁型材開(kāi)工率環(huán)比有改善趨勢。高溫天氣帶動(dòng)空調消費提前進(jìn)入旺季,部分空調箔企業(yè)訂單增加開(kāi)工率有所上升。鋁型材開(kāi)工率表現不佳,建筑型材仍舊處于低迷態(tài)勢。 綜合來(lái)看,國內鋁社會(huì )庫存去庫不暢現貨貼水持續擴大。短期鋁價(jià)寬幅震蕩為主,后續持續關(guān)注四川電解鋁減產(chǎn)規模及下游消費情況。套期保值者,可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權規避存貨跌價(jià)風(fēng)險。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀(guān)望 | 今日鋅價(jià)盤(pán)面偏強震蕩,國際方面,歐洲天然氣依舊緊缺,嘉能可近日警告歐洲能源危機對供應構成重大威脅;國內方面,7月非農數據好于預期,加息預期升溫,國內宏觀(guān)刺激不及預期。目前鋅原料供應持續緊張,加工費低位。供應端來(lái)看,2021年第四季度以來(lái),Portovesme的鋅線(xiàn)因歐洲高電價(jià)一直停產(chǎn),目前夏季高溫導致歐洲天然氣價(jià)格繼續飆升,減產(chǎn)風(fēng)險較高。需求端來(lái)看,海外市場(chǎng)步入衰退周期,工業(yè)需求大幅回落,國內疫情持續侵擾,華東地區生產(chǎn)及運輸深受其擾,鋅的基本面偏弱,但受能源問(wèn)題影響成本端支撐。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
鉛(PB) | 暫且觀(guān)望 | 今日鉛價(jià)格區間震蕩。7月美國新增非農52.8萬(wàn)人,為市場(chǎng)預期的兩倍。非農就業(yè)人數接近疫情前水平,失業(yè)率回到疫情前的3.5%,薪資增速超預期上行,就業(yè)市場(chǎng)相對活躍。從供應端來(lái)看,原生鉛生產(chǎn)基本保持穩定,供應彈性有所增大。廢電瓶供應季節性有所回升,8月再生鉛檢修復產(chǎn)企業(yè)增多,且中旬預計仍有再生鉛新增產(chǎn)能投放,再生鉛供應過(guò)剩壓力仍大。需求端來(lái)看,近期進(jìn)入傳統旺季,需求延續改善勢頭??傮w來(lái)看,鉛基本面供需雙增,宏觀(guān)面多空交織,建議暫且觀(guān)望。 | |
鎳(NI) | 逢高布局空單 | 今日滬鎳主力合約收跌1.87%,倫鎳價(jià)格回落,現運行于21915美元/噸?;久鎭?lái)看,8月新300系產(chǎn)線(xiàn)或有可能開(kāi)工,但實(shí)際不銹鋼終端需求依舊未有好轉,當前正值常規采購期,個(gè)別鋼廠(chǎng)入場(chǎng)詢(xún)盤(pán)高鎳鐵,報價(jià)1280元/鎳(到廠(chǎng)含稅)。此外,今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項目集中投放,硫酸鎳原料供應增多,電池級硫酸鎳晶體價(jià)格持續下跌,本周電池級硫酸鎳晶體市場(chǎng)中間價(jià)34000元/噸,較上周持平。需求方面,300系不銹鋼社會(huì )庫存壓力減輕,但生產(chǎn)仍陷入虧損之中。新能源汽車(chē)前景繼續向好,7月新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成61.7萬(wàn)輛和59.3萬(wàn)輛,同比均增長(cháng)1.2倍。1-7月,新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成327.9萬(wàn)輛和319.4萬(wàn)輛,同比均增長(cháng)1.2倍。但考慮到硫酸鎳不同工藝的經(jīng)濟性,鎳豆占比大幅收縮。綜合來(lái)看,鎳市場(chǎng)基本面走弱,中長(cháng)期偏空看待。套利方面,純鎳供應雖然彈性有限但需求將被二級鎳擠出,逢低介入跨期正套組合。 | |
不銹鋼(SS) | 區間思路 | 今日不銹鋼期價(jià)區間震蕩,成本端來(lái)看,據外媒報道印尼高級官員日內表示,印尼計劃于2022年第三季度發(fā)布鎳出口稅收規定,擬對鎳生鐵、鎳鐵征收出口關(guān)稅?;久鎭?lái)看,據Mysteel,6月中國鎳生鐵進(jìn)口量維持高位,預計仍在5萬(wàn)金噸以上的水平,雖然其中絕大部分是流向定向鋼廠(chǎng),但國內市場(chǎng)的平衡是持續過(guò)剩的,這些鋼廠(chǎng)國內的鎳鐵庫存一直在累積。供應方面,不銹鋼鋼廠(chǎng)7月落實(shí)減產(chǎn),對供應端形成支撐。需求端來(lái)看,受疫情影響,地產(chǎn)數據不佳、家電、汽車(chē),廚房用品、設備等增速較前期也有所減緩,整體消費表現疲軟,受到下游消費持續低迷、提貨不暢影響,未來(lái)庫存端或將持續累庫。目前供應端支撐,短期或存小幅上升空間,中長(cháng)期預計偏空思路為主,操作上建議區間思路為宜。 | |
鐵礦石(I) | 觀(guān)望為宜 | 供應端,澳巴發(fā)運量增幅明顯,本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2611.4萬(wàn)噸,環(huán)比減少42.1萬(wàn)噸,其中澳洲發(fā)運量1905.8萬(wàn)噸,環(huán)比增加155.2萬(wàn)噸;巴西發(fā)運量高位回落197.2萬(wàn)噸至705.7萬(wàn)噸。海漂庫存繼續呈現累庫趨勢,中國港口到港量較上期大幅回升,已到達年均線(xiàn)附近,上周中國47港口到港量2496.3萬(wàn)噸,環(huán)比增加210.6萬(wàn)噸。需求端,部分鋼廠(chǎng)因利潤修復開(kāi)始逐步復產(chǎn),Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率76.24%,環(huán)比上周增加3.54%,同比去年下降6.34%;高爐煉鐵產(chǎn)能利用率81.22%,環(huán)比增加1.62%,同比下降4.50%;日均鐵水產(chǎn)量于本周開(kāi)始止降轉增,本期Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)樣本日均鐵水產(chǎn)量218.67萬(wàn)噸,環(huán)比增加4.36萬(wàn)噸;鋼廠(chǎng)需求回升拉動(dòng)日均疏港量上行,但體量較大的到港補給使得港口庫存最終保持累庫趨勢,Mysteel統計全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為13886.16,環(huán)比增182.18;鐵礦石短期市場(chǎng)面依然維持偏弱格局。今日鐵礦石主力2301合約探底回升,整體表現有所轉強,暫獲700一線(xiàn)附近支撐,預計短期或寬幅整理,暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 天然橡膠期貨走弱 | 今日天然橡膠期貨主力01合約下跌0.5%,今日下午跌幅收窄。昨夜國際原油大跌4.63%,加上昨日公布的宏觀(guān)經(jīng)濟數據低于市場(chǎng)預期,市場(chǎng)交投情緒偏弱。上周海南部分地區實(shí)施靜態(tài)管理,部分工廠(chǎng)原料收購及生產(chǎn)受到一定影響;目前海南新增病例仍未顯著(zhù)下降。海南澄邁臨時(shí)性全域靜態(tài)管理期間進(jìn)一步加強社會(huì )面管制;保亭、白沙等6個(gè)市縣暫無(wú)疫情,不過(guò)上周白沙黎族自治縣橡膠產(chǎn)業(yè)發(fā)展中心發(fā)布關(guān)于做好各收膠站點(diǎn)疫情防控有關(guān)工作的通知,嚴禁跨縣交易,各膠商收購的乳膠就近銷(xiāo)售至縣內乳膠加工廠(chǎng)。建議動(dòng)態(tài)關(guān)注海南疫情。受疫情影響,短期天然橡膠新膠供應壓力不大?,F貨方面,上海21年SCRWF主流價(jià)格11800-12000元/噸。原料方面,海南制全乳膠水收購價(jià)格10500元/噸。需求方面,本月國內多數輪胎廠(chǎng)家延續五至七成開(kāi)工范圍,國內輪胎廠(chǎng)家整體出貨表現一般,月內新的拖累更多來(lái)源于出口訂單減少預期。綜合來(lái)看,國內天然橡膠供應相對充裕,天然橡膠實(shí)際需求尚未大幅增加。本周繼續關(guān)注海南疫情,若疫情好轉,對割膠影響將減弱。8月份高溫天氣下輪胎生產(chǎn)尚處季節性淡季,而9月份輪胎開(kāi)工率一般才有所回升。天然橡膠期貨將弱勢震蕩。操作建議方面,建議根據技術(shù)指標,短線(xiàn)交易為主。 | |
PVC(V) | PVC期貨偏弱震蕩,建議短線(xiàn)交易為主 | 今日PVC 期貨9月合約下跌0.84%, 09合約走勢相對01合約偏強,9-1價(jià)差繼續擴大至281元/噸。昨夜國際原油大跌4.63%,這對PVC期貨形成一定壓力。不過(guò)國內PVC采用電石法生產(chǎn)為主,上周電石價(jià)格上漲,因此成本因素對PVC期貨影響偏中性。華東主流現匯自提維持在6480-6530元/噸。從供需來(lái)看,目前PVC需求端仍處淡季,終端下游制品企業(yè)新接訂單情況不佳,多數下游制品開(kāi)工短期難有明顯提升,并且下游制品企業(yè)有一定成品庫存,需求端環(huán)比變化不大。供應方面,上周PVC整體開(kāi)工負荷75.43%,環(huán)比下降0.42%;其中電石法PVC開(kāi)工負荷74%,環(huán)比下降3.04%;乙烯法PVC開(kāi)工負荷80.7%,環(huán)比提升9.24%。四川金路24萬(wàn)噸PVC裝置8月13日起停車(chē);本周仍有53萬(wàn)噸PVC裝置計劃檢修,PVC供應變動(dòng)不大。庫存方面,據卓創(chuàng )數據,上周華華東及華南樣本倉庫總庫存35.08萬(wàn)噸,較上一期減0.45%。需求方面,綜合來(lái)看,因PVC裝置檢修較多,PVC供應壓力不大,但下游企業(yè)需求仍偏弱,加上四川、浙江等地區疫情和有序用電對需求形成不確定性,下游企業(yè)按需采購為主,投機性囤貨需求偏弱,PVC期貨整體將震蕩運行為主。操作建議方面,建議短線(xiàn)交易為主。 | |
燃油(FU) | 前多逐步了結 | PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強。當前新疆地區運輸問(wèn)題成為主要矛盾,單邊上漲超過(guò)半個(gè)月,國內PVC現貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場(chǎng)氣氛明顯好轉,貿易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現象,產(chǎn)量難以繼續攀升,供應增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤較好,行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認為,電石數貨源供應仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場(chǎng)按需采購,需求穩定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤維持高位支撐需求穩步上行。目前,市場(chǎng)缺乏利空,考驗能否站上7000繼續上行。 | |
乙二醇(EG) | 前多逐步了結 | PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強。當前新疆地區運輸問(wèn)題成為主要矛盾,單邊上漲超過(guò)半個(gè)月,國內PVC現貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場(chǎng)氣氛明顯好轉,貿易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現象,產(chǎn)量難以繼續攀升,供應增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤較好,行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認為,電石數貨源供應仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場(chǎng)按需采購,需求穩定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤維持高位支撐需求穩步上行。目前,市場(chǎng)缺乏利空,考驗能否站上7000繼續上行。 | |
原油(SC) | 經(jīng)濟衰退憂(yōu)慮打壓油價(jià) | 今日原油主力合約期價(jià)收于687.6元/桶,較上一交易日下跌1.16%。主因經(jīng)濟數據較差引發(fā)市場(chǎng)對全球經(jīng)濟衰退的憂(yōu)慮情緒。此外,市場(chǎng)傳出伊核協(xié)議將會(huì )達成的消息,進(jìn)一步打壓油價(jià)。供應方面,OPEC+決定9月小幅增產(chǎn)10萬(wàn)桶/日,低于市場(chǎng)預期,也反映出各產(chǎn)油國均無(wú)大幅提產(chǎn)意愿。美國原油產(chǎn)量在截止8月5日當周錄得1220萬(wàn)桶/日,較上周增加10萬(wàn)桶/日。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面,夏天消費旺季原油及汽油庫存的增給市場(chǎng)情緒帶來(lái)壓力。此外,在高通脹壓力下,市場(chǎng)對于美聯(lián)儲大幅加息的預期仍存,經(jīng)濟衰退憂(yōu)慮持續,原油需求端承壓。國內主營(yíng)煉廠(chǎng)在截至7月28日當周平均開(kāi)工負荷為69.33%,環(huán)比上漲0.24%。8月燕山石化2#常減壓裝置及呼和浩特石化仍將處在檢修中,大連西太煉廠(chǎng)、上海石化、慶陽(yáng)石化、玉門(mén)石化及華北石化有望結束檢修,暫無(wú)新增煉廠(chǎng)檢修,預計平均開(kāi)工負荷或繼續上漲。山東地煉一次常減壓裝置在截至8月10日當周平均開(kāi)工負荷64.8%,較上周下跌0.62%。,短期內暫無(wú)煉廠(chǎng)計劃檢修,不過(guò)不排除其他因素導致煉廠(chǎng)降負可能。預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷或穩中下。整體來(lái)看,目前原油市場(chǎng)需求端的變化為影響市場(chǎng)心態(tài)的主要因素,但由于供應偏緊的狀態(tài)持續,操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動(dòng)向的同時(shí),以波段交易為主。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 今日瀝青主力合約期價(jià)收于4144元/噸,較上一交易日下跌1.99%?,F貨方面,8月16日華東地區瀝青平均價(jià)為4830元/噸。供應方面,截止8月10日當周,瀝青周度總產(chǎn)量為62.35萬(wàn)噸,環(huán)比增加5.19萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量42.47萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.54萬(wàn)噸,中石化總產(chǎn)量10.64萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.05萬(wàn)噸,中石油總產(chǎn)量6.58萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.6萬(wàn)噸,中海油2.66萬(wàn)噸,環(huán)比持平。本周華東個(gè)別主營(yíng)煉廠(chǎng)間歇停產(chǎn),加之河北鑫海大裝置轉產(chǎn),帶動(dòng)產(chǎn)能利用率下降。需求方面,國內瀝青24家樣本企業(yè)出貨量共41.6萬(wàn)噸,環(huán)比漲10.6%。目前北方地區剛需略顯平穩,部分地區降雨影響剛需。南方地區船運需求尚可,高價(jià)汽運需求一般。整體來(lái)看,瀝青維持穩中偏強運行,但在成本端波動(dòng)較大的影響下,操作上建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 裝修檢修增加,但需求尚未大幅增加,塑料期貨整體震蕩運行 | 今日塑料期貨主力01合約下跌2.06%。昨夜布倫特原油下跌4.63%,這對塑料期貨形成壓力。今日華北大區線(xiàn)性跌50元/噸,華北地區LLDPE價(jià)格在7850-8000元/噸?,F貨和09合約價(jià)差161元/噸,基差偏高。明日關(guān)注基差修復情況。從成本來(lái)看,國際原油下跌不利于塑料期貨。從供需來(lái)看,目前棚膜需求有所回升,但其它行業(yè)開(kāi)工率變動(dòng)不大,下游企業(yè)補庫需求仍偏弱。另外市場(chǎng)關(guān)注浙江、海南、新疆等地疫情以及各地有序用電舉措,市場(chǎng)擔憂(yōu)需求受到限電影響。供應方面,進(jìn)口LLDPE報價(jià)990美元/噸,折合人民幣8181元/噸,LLDPE進(jìn)口利潤不高。HDPE和LDPE進(jìn)口利潤較好,8月進(jìn)口PE到港有回升預期,但整體增量較為有限。此外受部分地域局勢問(wèn)題波動(dòng),部分地區進(jìn)口貨源到港情況或受到一定影響。煉化企業(yè)檢修有所增加,本周PE檢修損失量預估9.6萬(wàn)噸,本周神華新疆27萬(wàn)噸LDPE裝置計劃檢修。檢修產(chǎn)能占比18%,LLDPE生產(chǎn)比例33%。石化企業(yè)PE庫存壓力不高。綜合來(lái)看,上游原油下跌,成本支撐減弱,但塑料裝修檢修增加,塑料供應增量不高,但短期國內疫情和各地有序用電措施影響工業(yè)企業(yè)需求。操作建議方面,建議短線(xiàn)交易為主,套利建議關(guān)注逢低參與1-5正套。 | |
聚丙烯(PP) | PP裝置檢修產(chǎn)能增加,PP期貨偏弱震蕩 | 今日PP期貨主力合約PP01合約下跌1.59%,持倉量增加。昨夜國際原油下跌對今日包含PP、PE在內的化工品形成壓力。PP現貨下跌20-50元/噸,PP現貨跌幅相對較小,華東拉絲主流價(jià)格在7900-8000元/噸,現貨報價(jià)和09合約價(jià)差136元/噸,和01合約價(jià)差302元/噸,價(jià)差偏高。關(guān)注價(jià)差是否修復。國內宏觀(guān)存環(huán)比好轉預期,8月15日央行公告稱(chēng),為維護銀行體系流動(dòng)性合理充裕,8月15日開(kāi)展4000億元中期借貸便利(MLF)操作(含對8月16日MLF到期的續做)和20億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購操作。中期借貸便利(MLF)操作和公開(kāi)市場(chǎng)逆回購操作的中標利率分別為2.75%、2.0%,均下降10個(gè)基點(diǎn)。關(guān)注8月份LPR是否下調。從供需數據來(lái)看,本周檢修因素仍將支撐PP價(jià)格。本周新增神華新疆裝置計劃停車(chē)檢修,檢修產(chǎn)能占比19.22%,交割標準品生產(chǎn)比例26%附近,供應壓力不大。進(jìn)口方面,進(jìn)口拉絲PP報價(jià)970美元/噸,折合8056元/噸,華東地區PP現貨報價(jià)8000元/噸附近,進(jìn)口利潤較小。 8月份進(jìn)口量環(huán)比將小幅回升,但是否如期到港仍有待觀(guān)察。上游庫存方面,主要生產(chǎn)商庫存水平在69萬(wàn)噸,庫存水平低于去年同期。出口方面,近期進(jìn)口量將下降。需求方面,上周塑編企業(yè)開(kāi)工負荷較低,周度開(kāi)工負荷在43%。四川、浙江、江蘇等地實(shí)施有序用電,短期需求偏弱。8月下旬華東地區氣溫將有所下降,8月下旬有序用電的影響或將減弱。此外,建議關(guān)注石化企業(yè)是否受有序用電措施影響。華東地區比如揚子石化為減少裝置用電,自8月9日起陸續停運聚丙烯B線(xiàn)、聚乙烯A線(xiàn)造粒機,預計停車(chē)10天。綜合來(lái)看,上游原油整體走勢較弱, PP裝置檢修量維持高位,供需暫無(wú)暫顯著(zhù)矛盾,但下游需求偏弱,上漲驅動(dòng)較弱,等待限電結束需求才將回升。PP期貨整體延續震蕩走勢。操作建議方面,單邊建議高拋低吸短線(xiàn)交易為主,套利建議關(guān)注1-5正套。 | |
PTA(TA) | 區間思路 | 今日PTA主力合約偏弱震蕩,美國7月新增非農就業(yè)人口較預期翻倍,緩解了市場(chǎng)對經(jīng)濟衰退的擔憂(yōu),OPEC+決定9月小幅增產(chǎn)10萬(wàn)桶/日,低于市場(chǎng)預期,也反映出各產(chǎn)油國均無(wú)大幅提產(chǎn)意愿,原油產(chǎn)量維持低增速,PTA成本端支撐。從供應端來(lái)看,福海創(chuàng )7月檢修,但有長(cháng)約執行,他們從市場(chǎng)賣(mài)方臨時(shí)轉換為買(mǎi)方,逸盛前面已經(jīng)大量出售7-8月的貨,恒力如果2套PTA裝置落實(shí)檢修,后期可售貨源不多。需求端來(lái)看,下游受假期、疫情、運輸及需求偏差影響,聚酯產(chǎn)銷(xiāo)偏弱,庫存壓力大增,聚酯利潤繼續壓縮,除 DTY 和瓶片外,基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下,短期PTA會(huì )受成本端價(jià)格影響較大。操作上建議區間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 輕倉試空 | 今日苯乙烯期價(jià)偏弱震蕩。成本端來(lái)看,近期國內純苯供增需減,供需面有轉弱預期,但短期純苯美金市場(chǎng)維持強勢,內外盤(pán)價(jià)差持續擴大,進(jìn)口量仍有收縮預期,且港口庫存仍在下降,在純苯庫存拐點(diǎn)出現之前,純苯價(jià)格仍受支撐。從苯乙烯供應端來(lái)看,苯乙烯的開(kāi)工負荷呈現小幅回升趨勢,隨著(zhù)開(kāi)工負荷的上升,預計短期苯乙烯的供應量將持續上升;需求端來(lái)看,受疫情影響,下游需求開(kāi)工率下滑,需求疲軟走弱。庫存端來(lái)看,苯乙烯華東港口庫存呈現平穩狀態(tài),供應量有小幅回升,下游弱勢的情況下,我們預計短期內苯乙烯庫存或將呈現累庫趨勢。操作上,建議輕倉試空。 | |
焦炭(J) | 中、長(cháng)線(xiàn)偏空看待 | 今日焦炭期貨主力(J2209合約)震蕩回升,成交一般,持倉量略減?,F貨市場(chǎng)近期行情有上漲預期,成交好轉。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2610元/噸(0),期現基差-307.5元/噸;焦炭總庫存958.31萬(wàn)噸(+11.2);焦爐綜合產(chǎn)能利用率70.1%(4.75)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率81.22%(1.6)。綜合來(lái)看,近期成材行情回升,鋼廠(chǎng)盈利情況有所改善,市場(chǎng)悲觀(guān)情緒得到較好釋放,焦企第二輪提漲200-240元/噸開(kāi)啟。上游方面,近期焦企利潤有所改善,開(kāi)工率有一定提升。隨著(zhù)市場(chǎng)情緒好轉,焦企出貨順暢甚至有惜售情緒。港口方面,貿易集港量有所增加,港口詢(xún)盤(pán)較為活躍,庫存增幅明顯。下游方面,鋼廠(chǎng)利潤得到一定修復后復產(chǎn)預期漸漸加強,焦炭日耗增加,個(gè)別鋼廠(chǎng)開(kāi)始小幅補庫,焦炭采購情緒積極.我們認為,近期鋼廠(chǎng)利潤稍有改善但仍不樂(lè )觀(guān),針對焦炭?jì)r(jià)格提漲或難接受。值得注意的是,如果煉焦煤行情打開(kāi)下行空間,焦企或因此獲得生產(chǎn)利潤修復的機會(huì )。預計后市將寬幅震蕩,重點(diǎn)關(guān)注高爐復產(chǎn)情況及鋼廠(chǎng)對本輪現貨價(jià)格提漲的態(tài)度,建議投資者中、長(cháng)線(xiàn)偏空看待。 | |
焦煤(JM) | 中、長(cháng)線(xiàn)偏空看待 | 今日焦煤期貨主力(JM2209合約)震蕩回升,成交偏差,持倉量減?,F貨市場(chǎng)近期行情上漲,成交明顯改善。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1930元/噸(0),期現基差-221.5元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫存233.97萬(wàn)噸(-1);全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用10.96天(-0.4)。綜合來(lái)看,隨著(zhù)產(chǎn)業(yè)利潤的恢復,近期煉焦煤市場(chǎng)偏強運行,甚至有部分貿易商進(jìn)場(chǎng)抄底。產(chǎn)地方面,Mysteel統計全國110家洗煤廠(chǎng)樣本開(kāi)工率72.87%較上期值增0.48%。前期因焦企多按需謹慎采購,煤礦煉焦煤庫存增長(cháng)明顯。隨著(zhù)市場(chǎng)心態(tài)的修復,煤礦線(xiàn)上競拍流拍的情況明顯減少,價(jià)格回升為主。但多數下游基本都不做過(guò)多補庫,對后市持謹慎態(tài)度。進(jìn)口蒙煤方面,近日甘其毛都口岸日通關(guān)量超600車(chē),再創(chuàng )通關(guān)以來(lái)新高.加之外運煤暫停,監管區庫存壓力進(jìn)一步增大。我們認為,盡管近期成材行情企穩疊加焦炭?jì)r(jià)格下跌為鋼廠(chǎng)修復了部分利潤空間,但目前鋼廠(chǎng)對焦炭?jì)r(jià)格提漲的接受能力有限。不過(guò)近期市場(chǎng)信心逐漸恢復,加之下游庫存水平偏低,普遍具有補庫需求,行情或短暫偏強運行。從中、長(cháng)期市場(chǎng)供需形勢的角度看,煉焦煤行情仍有回落的機會(huì )。預計后市將偏弱運行,重點(diǎn)關(guān)注下游補庫積極性,建議投資者中、長(cháng)線(xiàn)偏空看待。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 觀(guān)望為宜 | 今日動(dòng)力煤期貨主力(ZC209合約)盤(pán)中小幅下探?,F貨市場(chǎng)近期行情暫穩,成交一般。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)1155元/噸(+5),期現基差295元/噸;主要港口煤炭庫存5312.6萬(wàn)噸(-162),秦港煤炭疏港量52.7萬(wàn)噸(-2.7)。綜合來(lái)看,產(chǎn)地方面,主流煤礦多積極保供長(cháng)協(xié)用戶(hù)需求,落實(shí)中長(cháng)期合同合理價(jià)格。陜西榆林地區部分煤礦受化工用戶(hù)階段性補庫需求釋放影響,出貨情況好轉,價(jià)格穩中偏強。港口方面,下游采購需求增加,接貨價(jià)略有上調,但貿易成交量依舊很少。下游方面,迎峰度夏耗煤高峰期已經(jīng)接近尾聲,受長(cháng)協(xié)資源穩定供應支撐,下游電廠(chǎng)存煤高位,且去庫緩慢。長(cháng)協(xié)價(jià)格低廉,供應充足,電廠(chǎng)對相對高價(jià)的市場(chǎng)煤采購積極性一般。據Mysteel統計,截止12日全國72家電廠(chǎng)樣本區域存煤總計1336.3萬(wàn)噸,日耗61.79萬(wàn)噸,可用天數21.0天。我們認為,后期化工、水泥等非電需求有望繼續回升,但終端需求及生產(chǎn)利潤偏弱前提下仍以剛需采購為主,難以集中放量。同時(shí),在嚴格的市場(chǎng)價(jià)格調控機制下,市場(chǎng)煤行情上漲阻力極大。預計后市將偏弱運行,重點(diǎn)關(guān)注港口市場(chǎng)情緒及終端日耗的變化,建議投資者觀(guān)望為宜。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀(guān)望為宜 | 現階段就甲醇基本面來(lái)看,市場(chǎng)供給正常,開(kāi)工保持在6成以上,6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸,而傳統下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響,致消耗能力進(jìn)一步弱化;新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來(lái)看,甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下,強勢走高,南北套利窗口開(kāi)啟,本周需關(guān)注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度,區域調整或加劇。日內甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢,持倉下降,得益于目前港口庫存的相對低位,以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可,暫不會(huì )對甲醇價(jià)格形成壓制,短期甲醇小幅反彈。但是隨著(zhù)開(kāi)工率的上行,以及傳統需求偏淡,上行空間有限,追漲需謹慎,操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
尿素(UR) | 偏空看待 | 今日尿素主力合約期價(jià)收于2272元/噸,較上一交易日下跌1.77%?,F貨方面,8月16日河南地區小顆粒尿素報價(jià)為2380元/噸。供應方面,截至8月10日當周,國內尿素產(chǎn)能利用率63.56%,較上周上漲0.2%,比同期下降4.73%。煤制尿素產(chǎn)能利用率60.43%,較上周下降2.81%,比同期下降5.63%。氣制尿素產(chǎn)能利用率72.49%,較上周上漲8.76%,比同期下降1.87%。本周部分尿素裝置有復產(chǎn)預期,尿素日均產(chǎn)量或將再次沖上15萬(wàn)噸,供應繼續偏寬松。需求方面,農業(yè)方面陸續進(jìn)入需求階段性淡季。工業(yè)方面,下游部分成品庫存積壓,膠板行業(yè)開(kāi)工率逐漸較低,需求不溫不火。復合肥工廠(chǎng)產(chǎn)能利用率窄幅回升,對尿素需求支撐有限。三聚氰胺行業(yè)產(chǎn)能利用率低位運行,對尿素需求一般。尿素整體呈現供強需弱格局,操作上,建議偏空看待。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數據看,上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高,達到4.14億重箱,同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火速度越發(fā)加快,對目前和未來(lái)現貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響,生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可,并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。日內玻璃期價(jià)震蕩盤(pán)整,持倉減少,鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好,以及廠(chǎng)商挺價(jià)意愿和旺季預期等因素的影響,操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀(guān)望為宜 | 今日鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運行,收于5578元/噸,收跌幅0.45%。周一ICE原糖震蕩偏弱,盤(pán)中跌幅0.43%,結算價(jià)18.54美分/磅。國際方面,美國消費者物價(jià)指數從6月的上升9.1%下滑至7月的8.5%,降低了市場(chǎng)對美聯(lián)儲加息預期,市場(chǎng)風(fēng)險偏好進(jìn)一步提升。巴西7月出口數據強勁,國際糖價(jià)的止跌回升。4至6月巴西出口同比均大幅下降,分別下降26%、6.28%和14%,而7月同比增加了16.8%,一舉扭轉了出口下降的局面。巴西蔗產(chǎn)聯(lián)盟Unice公布數據顯示,巴西中南部7月下半月糖產(chǎn)量預計為325萬(wàn)噸,同比增長(cháng)6.7%,甘蔗壓榨量4800至4950萬(wàn)噸,同比增長(cháng)3.6%,用于糖的甘蔗比例持續提高,預計為47.6%,同比提高1.4個(gè)百分點(diǎn),目前巴西國內乙醇收益持續低于糖,糖廠(chǎng)將更多的甘蔗用于生產(chǎn)糖,提高產(chǎn)量。國內方面,目前國內糖工業(yè)糖源主要集中在廣西與云南兩主產(chǎn)區,而兩主產(chǎn)區7月銷(xiāo)量大幅低于去年同期水平,使市場(chǎng)旺季疊加中秋備貨預期落空,目前兩產(chǎn)區工業(yè)庫存分別為192.64萬(wàn)噸和84.84萬(wàn)噸,高于去年同期的190.5萬(wàn)噸和81.06萬(wàn)噸,合計庫存為277.48萬(wàn)噸,高于去年同期的271.11萬(wàn)噸,加上其他產(chǎn)區估計國內工業(yè)庫存在280萬(wàn)噸以上?;久嫔?,從國內產(chǎn)銷(xiāo)數據看,在大幅減產(chǎn)、上半年進(jìn)口下降、糖價(jià)持續低于配額外進(jìn)口加工成本的情況下,產(chǎn)銷(xiāo)數據較為一般。隨著(zhù)旺季即將過(guò)去,進(jìn)口糖將大量到岸的情況下,三季度中后期供應過(guò)剩狀況將較為明顯,短期整理之后有繼續下行的可能,建議投資者觀(guān)望為宜。 | 農產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區間思路 | 今日玉米主力合約小幅上漲,收于2755元/噸。國內方面,新作上市前窗口期縮短,東北地區貿易商仍舊有較高的出貨需求,但由于質(zhì)量欠佳只能以供應深加工為主;華北地區隨著(zhù)天氣好轉,貿易商出貨意愿增強,深加工企業(yè)到貨量維持高位。需求端來(lái)看,深加工下游產(chǎn)品走貨仍欠佳,加工利潤虧損加劇,疊加年中停機檢修,深加工企業(yè)收購積極性不高,現階段仍多以消化庫存為主。飼料養殖端來(lái)看,豬價(jià)高位震蕩養殖端皆扭虧為盈。并且飼料企業(yè)經(jīng)過(guò)兩個(gè)月的庫存消化,庫存繼續下降的空間有限。不過(guò)目前飼用稻谷拍賣(mài)仍未暫停,并且糙米替代在飼料企業(yè)中依然普遍,預計短期飼用需求難以出現明顯利好,飼料企業(yè)觀(guān)望氛圍濃厚按需補庫為主。國際方面,USDA8月玉米供需報告中對于2022/23年度美玉米產(chǎn)量數據進(jìn)行調整。其中報告下調了美玉米播種面積預估至8980萬(wàn)英畝,美玉米收獲面積降至8180萬(wàn)英畝。2022/23年度美玉米單產(chǎn)從上月報告預估的177蒲式耳每英畝下調至175.4蒲式耳每英畝,新季美玉米產(chǎn)量預估較7月調減1.46億蒲式耳至143.59億蒲式耳。需求方面,美國農業(yè)部對于2022/23年度美玉米飼用需求及出口預期均有所下調。其中美玉米飼用需求預估值下調0.25億蒲式耳至53.25億蒲式耳;美玉米出口預期下降至23.75億蒲式耳,上月報告預測為24億蒲式耳。由于新季美玉米產(chǎn)量預估下調,2022/23年度美玉米期末庫存較7月預測值調減0.82億蒲式耳至13.88億蒲式耳,美玉米庫存消費比下降0.53個(gè)百分點(diǎn)至9.56%。全球玉米方面,美國農業(yè)部對于2022/23年度全球玉米期初庫存、產(chǎn)量及消費量預期均有所下調。其中全球玉米期初庫存小幅下調至122.76億蒲式耳,全球玉米產(chǎn)量預估下調2.48億蒲式耳至464.17億蒲式耳,總消費量預估小幅下調至466.14億噸。而對于2022/23年度全球玉米出口量預估,報告則上調全球玉米預期1.2億蒲式耳至73.23億蒲式耳。2022/23年度全球玉米期末庫存預估較7月報告下調2.46億蒲式耳至120.87億蒲式耳,全球玉米庫存消費比降至25.89%,報告對于市場(chǎng)中性偏多。綜合來(lái)看隨著(zhù)秋糧上市臨近貿易商仍有出貨需求,而下游需求仍較為清淡,操作上建議區間參與為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀(guān)望 | 東北地區余糧降至1成以下,市場(chǎng)等待湖北新豆上市,豆制品消費處于淡季,南方大豆購銷(xiāo)偏淡。東北地區大豆展開(kāi)播種,短期天氣未有異常,農業(yè)農村部提出擴大大豆油料生產(chǎn),在補貼政策支持下,2022年大豆種植收益高于玉米,預期黑龍江及內蒙古主產(chǎn)區產(chǎn)量加200萬(wàn)噸左右,農業(yè)農村部預測2022/23年度中國大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。近期購銷(xiāo)雙向拍賣(mài)溢價(jià)成交,對大豆價(jià)格形成支撐。操作上建議暫且觀(guān)望。期權方面,建議賣(mài)出寬跨式期權頭寸。 | |
豆粕(M) | 暫且觀(guān)望 | 8月大豆供需報告中,USDA下調2021/22年度美豆出口量27萬(wàn)噸至5879萬(wàn)噸,期末庫存隨增加28萬(wàn)噸降至613萬(wàn)噸,庫銷(xiāo)比升至5.03%,同時(shí),USDA分別下調2021/22年度全球大豆消費量和出口量10萬(wàn)噸和91萬(wàn)噸,全球大豆期末庫存上升100萬(wàn)噸至8973萬(wàn)噸,對于2022/23年度大豆來(lái)說(shuō),USDA下調美豆收獲面積30萬(wàn)英畝至8720萬(wàn)英畝,并首次對單產(chǎn)進(jìn)行調整,美豆單產(chǎn)上調0.4蒲/英畝至51.9蒲/英畝,美豆產(chǎn)量隨之上調69萬(wàn)噸至1.233億噸,出口量相應上調54萬(wàn)噸至5865萬(wàn)噸,期末庫存上調39萬(wàn)噸至666萬(wàn)噸,庫銷(xiāo)比升至5.41%,2022/23年度全球大豆產(chǎn)量和消費量分別上調139萬(wàn)噸和50萬(wàn)噸,期末庫存上調180萬(wàn)噸萬(wàn)噸至1.014億噸。由于2022/23年度美豆單產(chǎn)上調幅度超預期,報告偏空。美豆正處于關(guān)鍵結莢期,本周美豆優(yōu)良率下降,截至8月14日,美豆優(yōu)良率為58%,上周為59%,去年同期為57%,結莢率為74%,上周為61%,五年均值為77%。未來(lái)一周,中西部產(chǎn)區降水依然偏少,但8月下旬預報顯示中部及南部偏干地區降水改善,抑制美豆上漲空間。宏觀(guān)方面,7月份美國通脹數據低于預期,短期加息壓力有所減輕,市場(chǎng)風(fēng)險偏好有所回升。國內方面,8、9月份大豆到港偏少,且壓榨利潤仍處低位,油廠(chǎng)壓榨放緩,截至8月12日當周,大豆壓榨量為165.89萬(wàn)噸,基本持平上周165.87萬(wàn)噸,同時(shí)豆粕下游消費存在支撐,豆粕庫存連續四周下降,截至8月12日當周,國內豆粕庫存為79.26萬(wàn)噸,環(huán)比減少11.63%,同比減少18.57%,后期豆粕庫存整體趨降。建議暫且觀(guān)望。期權方面,建議賣(mài)出寬跨式期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀(guān)望 | 今日豆油9480元/噸支撐顯現,印尼棕櫚油出口加速,同時(shí)烏克蘭恢復船運出口,葵花油出口好轉,短期油脂供應增加,對油脂價(jià)格形成拖累,但美豆生長(cháng)期面臨天氣風(fēng)險,且阿根廷大豆壓榨放緩,豆油供應緊張局面延續,豆棕價(jià)差升至高位水平,棕櫚油對豆油出口競爭加劇。美豆油可再生柴油用量上升帶動(dòng)豆油消費大幅增加,美豆油庫存連續第四個(gè)月下降,NOPA數據顯示,6月份美豆壓榨1.65億蒲,同比增加8.0%,環(huán)比下降3.7%,壓榨水平低于預期,6月末美豆油庫存17.67億磅,同比增加14.9%,環(huán)比下降0.38%,后期需關(guān)注美豆油生物燃料消費兌現情況。國內方面,近期豆油庫存延續下降,截至8月12日當周,國內豆油庫存為81.44萬(wàn)噸,環(huán)比減少5.83%,同比減少12.95%。臨近交割月,下游采購清淡,但豆油庫存相對往年仍處低位,油廠(chǎng)供應壓力不大。建議暫且觀(guān)望。 期權方面,建議賣(mài)出寬跨式期權頭寸。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀(guān)望 | 今日棕櫚油8250元/噸尋得支撐,MPOB數據顯示,截至7月底,馬棕庫存為1772794噸,同比上升18.47%,環(huán)比上升7.71%,處于市場(chǎng)預估下沿。8月份馬棕產(chǎn)量延續季節性上升,SPPOMA數據顯示,8月1-15日馬棕產(chǎn)量較上月同期上升8.23%。8月1日起印尼政府進(jìn)一步放寬棕櫚油國內銷(xiāo)售要求(DMO)至1:9,并將棕櫚油出口專(zhuān)項稅豁免日期延長(cháng)至8月底之后,印尼出口逐步放開(kāi)擠壓馬棕出口空間,但印尼運力緊張局面尚未恢復,短期馬棕出口仍有支撐,ITS/Amspec數據分別顯示,8月1-15日,馬棕出口較上月同期增加2.8%/減少1.92%。印尼棕櫚油降庫開(kāi)啟,6月份印尼棕櫚油庫存降至668萬(wàn)噸,環(huán)比下降7.6%,自8月9日起將毛棕櫚油出口稅起征點(diǎn)由750美元/噸下調至680美元/噸,毛棕櫚油出口稅隨之從33美元/噸增加至52美元/噸,出口成本亦有所上升。宏觀(guān)方面,7月美國CPI低于市場(chǎng)預估,通脹見(jiàn)頂預期使得加息壓力減輕,市場(chǎng)風(fēng)險偏好抬升。國內方面,棕櫚油到港增加,棕櫚油庫存止降轉升,截至8月12日當周,國內棕櫚油庫存為24.345萬(wàn)噸,環(huán)比增加10.61%,同比減少36.02%。棕櫚油進(jìn)口利潤好轉,8-9月船期買(mǎi)船增加,但短期印尼物流尚未完全恢復,棕櫚油交割月臨近,供應仍存在不確定性。棕櫚油或維持寬幅震蕩走勢,建議暫且觀(guān)望。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 加拿大舊作菜籽供應存在缺口,7-9月可供出口量受限,7月5日加拿大統計局預估菜籽種植面積為2140萬(wàn)英畝,高于此前預測的2090萬(wàn)英畝,不過(guò)仍比上年減少4.7%。但菜粕進(jìn)口量處于高位,2022年6月,中國菜籽粕進(jìn)口量為21.08萬(wàn)噸,同比增加90.80%,且水產(chǎn)需求表現偏弱,短期供應暫不缺乏,本周菜粕庫存環(huán)比上升,庫存水平相較往年處于高位,截至8月12日,沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為5.2萬(wàn)噸,環(huán)比增加6.78%,同比增加1138.10%,操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面,菜油進(jìn)口量處于低位,2022年6月,中國菜籽油及芥子油進(jìn)口量為7.21萬(wàn)噸,同比減少71.49%,菜油供應維持偏緊格局,本周菜油庫存環(huán)比下降,供應仍處低位水平,截至8月12日,華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為13.65萬(wàn)噸,環(huán)比減少10.78%,同比減少65.27%。操作上暫且觀(guān)望。期權方面,建議賣(mài)出寬跨式期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀(guān)望為宜 | 今日雞蛋主力合約震蕩偏強運行,收于418元/500kg,收漲幅0.56%,08月16日主產(chǎn)區雞蛋價(jià)格維穩,現貨均價(jià)4.74元/斤,貨源供應正常,終端需求跟進(jìn)一般。截止7月31日雞蛋存欄環(huán)比下降,存欄量11.94億只,同比上漲1.88%,環(huán)比增加1.1%,7月后蛋雞進(jìn)入“歇伏期”,高峰期產(chǎn)蛋率下降5%左右,導致雞蛋實(shí)際產(chǎn)量增幅收窄。卓創(chuàng )資訊監測數據顯示,7月中旬產(chǎn)蛋率下降至89.46%,環(huán)比6月同期下降1.88個(gè)百分點(diǎn)。存欄量處于低位及產(chǎn)蛋率下降均使供應面收緊,利好雞蛋價(jià)格上漲。淘汰雞方面,8月16日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格5.83元/斤,淘汰雞出欄量有限,下游需求尚可。部分產(chǎn)區新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數量略有增多,但整體量有限。養殖單位淘汰老雞積極性尚可,但適齡待淘蛋雞不多,淘汰雞出欄量或依然偏低。庫存方面,高溫高濕,雞蛋存儲時(shí)間短,業(yè)者參市謹慎,各環(huán)節積極出貨。另外,氣溫陸續升高,蛋雞將進(jìn)入“歇伏期”,蛋雞產(chǎn)蛋率將出現不同程度降低。預計8月雞蛋供應面或整體偏緊。需求方面,7月中下旬南方陸續出梅,市場(chǎng)需求逐漸轉好,特別是立秋天氣轉涼后市場(chǎng)需求好轉較為明顯。另外,8月底9月初中小學(xué)及大中院校開(kāi)學(xué),也會(huì )拉動(dòng)市場(chǎng)需求。除此之外,中秋節對終端需求帶動(dòng)也較為明顯。綜合來(lái)看,目前產(chǎn)區貨源供應尚可,局部地區庫存壓力較大,養殖單位多順勢出貨,市場(chǎng)走貨不快,經(jīng)銷(xiāo)商采購心態(tài)較謹慎,多按需采購,建議投資者觀(guān)望為宜 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內交易為主 | 今日蘋(píng)果主力合約偏強上行,收于8998元/噸,收漲幅1.39%。7月蘋(píng)果期價(jià)整體維持震蕩偏弱走勢。蘋(píng)果各地區處于低價(jià)拋售清庫階段,山東地區紙袋富士80#以上一二級貨源均價(jià)為4.3-4.7元/斤,陜西地區晚熟紅富士70#均價(jià)4.5-4.7元/斤。截止8月4日全國蘋(píng)果冷庫庫存剩余量約為49.42萬(wàn)噸,單周冷庫出庫量約為10.14萬(wàn)噸。目前蘋(píng)果整體銷(xiāo)售有明顯好轉,各地區冷庫蘋(píng)果處于清庫階段,且陜西部分地區早熟蘋(píng)果陸續上市。同時(shí),受到早熟品種同比價(jià)高以及替代品水果價(jià)格上漲影響,對產(chǎn)地庫內貨源走貨形成利好作用。8月早熟蘋(píng)果開(kāi)秤價(jià)格或將持續走高,冷庫蘋(píng)果清庫速度快于往年。需求方面,西部早熟品種價(jià)格普遍高開(kāi),部分品種多呈高開(kāi)高走趨勢,且桃子、梨等時(shí)令水果價(jià)格普遍上漲,對蘋(píng)果銷(xiāo)售形成利好,近期產(chǎn)區看貨尋貨客商增多,前期未成交的貨源陸續成交,預計8月蘋(píng)果價(jià)格穩中偏強運行。當前蘋(píng)果主力合約開(kāi)始移倉換月波動(dòng)較大,建議日內交易為主,謹慎控制倉位。 | |
棉花及棉紗 | 區間操作為宜 | 今日鄭棉主力合約震蕩偏強運行,收于15430元/噸,收漲幅1.18%。周一ICE美棉震蕩偏強,盤(pán)中漲幅4.6%,結算價(jià)113.59美分/磅。國際方面,美國7月CPI、核心CPI增速雙雙回落,預示著(zhù)美國通脹或許已經(jīng)見(jiàn)頂。美國通脹數據的拐點(diǎn)對商品市場(chǎng)形成一定的利好,市場(chǎng)預期美聯(lián)儲加息將轉向鴿派,伴隨著(zhù)加息預期的降溫,對商品市場(chǎng)將會(huì )形成一定的支撐。美國農業(yè)部發(fā)布的2022/23年度8月USDA報告中,全球棉花總產(chǎn)環(huán)比小幅調減,消費量環(huán)比小幅調減,進(jìn)出口貿易量均有所調減,期末庫存量環(huán)比小幅調減。與7月報告相比,新年度全球棉花總產(chǎn)預期2547.7萬(wàn)噸,環(huán)比調減66.7萬(wàn)噸,減幅2.5%,其中主要調減國為美國,產(chǎn)量環(huán)比調減63.8萬(wàn)噸至273.7萬(wàn)噸,主要因當前美國得州持續干旱,令全美棄耕率達42.90%,美棉產(chǎn)量調減幅度高于市場(chǎng)預期,使得美棉期貨合約再度強勢上漲。據美國農業(yè)部統計,截至7月31日全美棉花現蕾率89%,同比領(lǐng)先8個(gè)百分點(diǎn),領(lǐng)先近五年平均水平2個(gè)百分點(diǎn)。從棉株生長(cháng)狀況來(lái)看,全美棉株偏差率在28%,較前一周小幅下降2個(gè)百分點(diǎn),較去年同期增加20個(gè)百分點(diǎn),其中得州棉株偏差率36%,較前一周下降4個(gè)百分點(diǎn),較去年同期大幅增加27個(gè)百分點(diǎn),均持續處于近年高位。國內方面, 8月11日通過(guò)全國棉花交易市場(chǎng)采購棉花6000噸(公定重量),最高限價(jià)15666元/噸(標準級3128B價(jià)格)。近期下游市場(chǎng)整體運行情況有小幅的好轉,純棉紗市場(chǎng)走貨較前期好轉,但訂單仍然偏少。當前棉花現貨點(diǎn)價(jià)基差暫穩,純棉紗現貨市場(chǎng)變化不大,氣氛清淡,成交寥寥,市場(chǎng)情緒謹慎觀(guān)望。預計短期偏強運行,操作上建議區間操作為宜。 | |
生豬(LH) | 觀(guān)望為宜 | 今日生豬主力合約偏強運行,收于22565元/噸?,F貨方面,全國生豬出欄均價(jià)為21.25元/公斤,較前日均價(jià)上漲0.12元/公斤。目前集團場(chǎng)多按計劃出欄,散戶(hù)出欄積極性一般,市場(chǎng)豬源供應較前期微降;現階段消費市場(chǎng)仍無(wú)利好提振,預計短期生豬現貨價(jià)格窄幅調整為主。母豬方面,根據農業(yè)農村部數據6月全國能繁母豬存欄量環(huán)比增長(cháng)2.03%,母豬已連續兩個(gè)月環(huán)比正增長(cháng)。自去年7月開(kāi)始到今年4月全國能繁母豬共經(jīng)歷10個(gè)月的產(chǎn)能調減,對應到明年年初國內的生豬出欄都或將維持環(huán)比下降趨勢。而近兩個(gè)月母豬存欄回升,明年二季度供應壓力或環(huán)比增加。需求端,從季節性來(lái)看八月仍處于夏季消費淡季,預計短期屠宰量或仍將維持低位震蕩。而需求的明顯轉好或從9月開(kāi)啟,四季度受節日因素以及腌臘灌腸等影響需求會(huì )有所提振。綜合來(lái)說(shuō)遠月對應產(chǎn)能去化帶來(lái)供應縮量的邏輯較為確定,并且需求也預期好轉;不過(guò)由于前期市場(chǎng)對于遠月較為看好也給出較好的套??臻g,價(jià)格上行有所受限,操作上建議觀(guān)望為宜。 | |
花生(PK) | 暫且觀(guān)望 | 今日花生期貨主力合約偏弱運行,收于9662元/噸。近期來(lái)看市場(chǎng)需求疲軟,主產(chǎn)區新米零星上市導致冷庫貨源偏弱運行,部分油廠(chǎng)借機少量收購冷庫低價(jià)貨源。從產(chǎn)區來(lái)看,山東、遼寧產(chǎn)區降雨頻繁,花生產(chǎn)量與質(zhì)量有待觀(guān)察,短期河南新花生供應量有限,明日維持震蕩調整。需求端,油廠(chǎng)到貨量零星,魯花工廠(chǎng)基本無(wú)到貨,處于全面停機狀態(tài);而進(jìn)入8月中秋、國慶等節日備貨來(lái)臨,或對花生需求有所提振,冷庫花生米庫存去化程度也有望加快。綜合來(lái)看新花生上市臨近,陳花生庫存壓力顯現,貿易商出貨意愿增加,但新花生產(chǎn)量減少預期存在,將給予新季花生價(jià)格支撐。短期花生跟隨油脂油料板塊波動(dòng),操作上,建議暫且觀(guān)望。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴,郭金諾, 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿(Z0000394) |