今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2022-08-08
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 關(guān)注歐元區8月Sentix投資者信心指數 | 周五，三大美股指僅道指收漲，全周僅道指累跌，歐股回落。2年期美債收益率一度升逾20個(gè)基點(diǎn)，和10年期收益率曲線(xiàn)倒掛程度二十年來(lái)最大。美元指數盤(pán)中漲超1%創(chuàng )逾一周新高。原油盤(pán)中轉漲掙脫五個(gè)月低谷，仍創(chuàng )四個(gè)月最大周跌幅，美油一周跌近10%。黃金跌離五周高位仍連漲三周。倫銅漲近2%創(chuàng )一周新高，但結束兩周連漲；倫鋅連創(chuàng )六周新高，全周漲超5%。國內方面，以美元計價(jià)，中國7月出口同比增長(cháng)18%，進(jìn)口同比增長(cháng)2.3%，7月成品油進(jìn)口量?jì)r(jià)齊跌，原油、煤炭、天然氣和大豆進(jìn)口量減價(jià)揚。7月中國外儲逾3.1萬(wàn)億美元，較6月增長(cháng)1.07%。國際方面，美國參議院通過(guò)民主黨降低通脹法案，眾議院將本周內投票，法案對能源和氣候變化及醫療補貼投入4300億美元，對高利潤企業(yè)征稅15%、大企業(yè)股票回購征收1%消費稅。關(guān)注歐元區8月Sentix投資者信心指數。 | 宏觀(guān)金融 |
股指 | 謹慎偏多 | 上周三組期指走勢探底回升。2*IH/IC2208比值為0.887。資金方面，Shibor隔夜品種下行0.6bp報1.019%，7天期上行0.3bp報1.384%，14天期下行0.6bp報1.351%，1個(gè)月期下行2.8bp報1.594%。從技術(shù)面來(lái)看，中證500期指已站上20日均線(xiàn)，滬深300、上證50期指仍在20日均線(xiàn)下方。整體來(lái)看，海外歐洲成員國PMI下行，衰退預期升溫；美國經(jīng)濟數據反彈，市場(chǎng)情緒有所提振，但由于通脹高企仍有衰退風(fēng)險。國內7月官方及財新制造業(yè)PMI數據均出現回落，政治局會(huì )議并未出現顯著(zhù)超預期的利多，但5月以來(lái)的回升趨勢確立，長(cháng)期來(lái)看國內經(jīng)濟基本從衰退轉為復蘇，對市場(chǎng)起到一定支撐。短期，股指在連續調整后，隨著(zhù)短期市場(chǎng)成交的釋放以及情緒的回緩，市場(chǎng)開(kāi)始出現反彈，整體震蕩反復中，建議投資者謹慎偏多思路對待。期權方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 偏多看待 | 隔夜國際金價(jià)震蕩上行，現運行于1772美元/盎司，金銀比價(jià)88.70。由于供應鏈和產(chǎn)能限制逐步緩解，能源及糧食價(jià)格高位回落，而商品需求放緩，中長(cháng)期通脹預期已經(jīng)開(kāi)始拐頭。具有風(fēng)向標意義的美聯(lián)儲7月加息75BP，鮑威爾釋放鴿派信號，表示未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)放慢加息節奏可能會(huì )是合適的。根據CME“美聯(lián)儲觀(guān)察”顯示，截至7月27日，市場(chǎng)預期9月和11月分別加息50BP和25BP，12月停止加息。而歐央行7月議息加息50基點(diǎn)，超出6月議息時(shí)給出的“7月份加息25bp”的預期引導，較市場(chǎng)預期更鷹派。整體來(lái)看，美聯(lián)儲加息路徑相對清晰，美債實(shí)際利率回落，而歐日等其他國家央行有一定程度的超預期空間，美元指數面臨高位調整壓力，貴金屬將獲得喘息之機。資金方面，截至8/4，SPDR黃金ETF持倉100.32噸，前值1000.65噸，SLV白銀ETF持倉15107.35噸，前值15136.03噸。綜合來(lái)看，短期市場(chǎng)交易邏輯在于衰退將限制金融條件的收緊，美元及美債實(shí)際利率走弱，貴金屬反彈空間打開(kāi)。套利方面，市場(chǎng)避險情緒降溫，短期金銀比價(jià)仍有回落空間。 | 金屬 |
銅及國際銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅主力合約震蕩上行，倫銅反彈，現運行于7889美元/噸。國內7月制造業(yè)PMI為 49.0%，比上月下降1.2個(gè)百分點(diǎn)，跌破榮枯線(xiàn)。此外，美國眾議院議長(cháng)佩洛西計劃訪(fǎng)臺，臺海緊張局勢令市場(chǎng)避險情緒有所升溫?；久婵?，國內庫存依舊呈現較為迅速的去庫狀態(tài)，支撐銅價(jià)延續較為強勢的反彈姿態(tài)。去庫的主要原因依舊是進(jìn)口比價(jià)時(shí)開(kāi)時(shí)關(guān)下進(jìn)口貨源未能順暢的流入國內市場(chǎng)，且國內冶煉廠(chǎng)依舊處于檢修階段，產(chǎn)量并未完全恢復；與此同時(shí)，部分冶煉廠(chǎng)由于粗銅供應緊張，產(chǎn)量受到小幅影響；消費方面，整體雖然并未看到太多亮點(diǎn)，但短期內精廢替代效應依舊，一定程度上支撐精銅去庫。 整體看，周末美國財長(cháng)耶倫及美聯(lián)儲官員繼續表達控制通脹的決心，需關(guān)注本周非農數據，銅價(jià)在基本面支撐下仍有一定反彈空間，建議多單逢高逐步減倉。套期保值者，可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權規避存貨跌價(jià)風(fēng)險。 | |
螺紋(RB) | 觀(guān)望為宜 | 近期螺紋鋼主力2210合約震蕩運行，期價(jià)表現維持寬幅整理，整體圍繞4000元/噸一線(xiàn)波動(dòng)，短期波動(dòng)幅度較大，現貨市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格小幅下跌。供應端，上周五大鋼材品種供應降至897.13萬(wàn)噸，增量14.03萬(wàn)噸，增幅1.6%，其中建材環(huán)比增量21.3萬(wàn)噸，增幅6.1%；建材自6月末就開(kāi)始檢修，降產(chǎn)周期遠長(cháng)于板材，減產(chǎn)幅度遠高于板材，因此在近期現貨企穩回升，以及市場(chǎng)信心好轉的推動(dòng)下，企業(yè)即期利潤環(huán)比擴張至200元/噸左右，因此使得鋼企逐步恢復生產(chǎn)狀態(tài)，進(jìn)而使得產(chǎn)量環(huán)比增加。目前季節性淡季表現逐步弱化，需求好轉預期逐步趨強，盈利水平的回升，促使企業(yè)生產(chǎn)狀態(tài)較前期或有明顯好，但因政策壓減的大環(huán)境不變，因此整體增量空間仍然有限。庫存方面，五大鋼材品種總庫存環(huán)比延續去化，降至1749.03萬(wàn)噸，周環(huán)比減少86.96萬(wàn)噸，降幅4.7%。其中建材庫存減少77.8萬(wàn)噸，降幅7.1%；上周庫存延續去化，但環(huán)比上周幅度明顯收縮，其中廠(chǎng)庫收縮幅度較社庫偏大，主因在于鋼廠(chǎng)近期供應水平仍未明顯恢復，入庫資源依舊有限，因此出庫節奏被動(dòng)受阻。社庫降幅收縮相對偏小，主因在于鋼廠(chǎng)資源還未流入市場(chǎng)，市場(chǎng)因投機需求和剛性需求支撐而主動(dòng)消化自由資源。綜合來(lái)看，現階段供應回升能力有限，疊加需求推動(dòng)采購需求，或促使庫存延續去化。消費方面，上周五大品種周消費量降幅1.1%；其中建材消費環(huán)比降幅0.2%，整體需求表現存逐步好轉預期，基建需求重拾活力，房建需求出現回暖，民用市場(chǎng)基本穩定。短期鋼價(jià)企穩運行，操作上暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀(guān)望為宜 | 上周熱軋卷板期貨主力2210合約震蕩運行，整體表現寬幅波動(dòng)，圍繞4000一線(xiàn)整理，熱軋卷板現貨價(jià)格小幅回落。產(chǎn)量方面，板材環(huán)比減量7.28萬(wàn)噸，降幅1.4%。板材端因國企/央企占比因素，近期才開(kāi)始執行減產(chǎn)和檢修計劃，因高爐企業(yè)燜爐或恢復生產(chǎn)尚需時(shí)間恢復，因此導致板材供應上周仍有減量。庫存方面，板材庫存減少9.2萬(wàn)噸，降幅1.2%；上周鋼廠(chǎng)庫存大幅下降，主要降幅地區是華東、華中地區，鋼廠(chǎng)繼續讓價(jià)刺激接單，主動(dòng)加速降庫，加上鋼廠(chǎng)供給稍有減量，出庫沒(méi)有減少導致本周廠(chǎng)庫稍有下降。消費方面，板材消費環(huán)比降幅1.9%；機械、家電、汽車(chē)、造船、集裝箱等主要行業(yè)國內淡季表現和國外出口趨弱狀態(tài)尚未褪去。綜合來(lái)看，以上需求現狀短期內仍將維持，謹慎看待投機情緒的高低起伏。操作上，短期熱卷市場(chǎng)供需偏弱，熱卷價(jià)格企穩運行，但基本面持續好轉的動(dòng)力不足，中線(xiàn)表現依然偏弱運行，卷螺差倒掛格局或將持續，暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
鋁(AL) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鋁主力合約小幅收漲，倫鋁震蕩整理，現運行于2421美元/噸。雖然市場(chǎng)對美聯(lián)儲加息預期下調，美元走弱支撐基本金屬價(jià)格持續反彈。但本周一國內鋁錠社會(huì )庫存累庫，國內7月制造業(yè)PMI跌破榮枯線(xiàn)，下游消費低迷接貨情緒不佳?；久鎭?lái)看，國內電解鋁企業(yè)西南等地區出現冶煉利潤倒掛的情況，企業(yè)復產(chǎn)節奏有所放緩疊加四川等地行業(yè)錯峰用電部分企業(yè)減產(chǎn)，7月份國內電解鋁運行產(chǎn)能小幅抬升為主，需求端上淡季尚未結束，主流下游版塊新增訂單較少，消費不足導致鋁價(jià)上升乏力，鋁錠社會(huì )庫存、鋁棒庫存呈現累庫狀態(tài)。綜合來(lái)看，鋁價(jià)的走勢很大程度取決于未來(lái)的消費預期，鋁錠庫存出現小幅累庫，基本面難以推動(dòng)盤(pán)面持續回升，預計鋁價(jià)仍將震蕩走弱為主。套期保值者，可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權規避存貨跌價(jià)風(fēng)險。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀(guān)望 | 周五隔夜鋅價(jià)盤(pán)面區間震蕩，國際方面，歐洲央行在7月21日召開(kāi)貨幣政策會(huì )議之后正式宣布加息50個(gè)基點(diǎn)，此次加息為歐元區自2011年以來(lái)的首次加息。雖然市場(chǎng)對歐央行加息早有預期，但在加息幅度上50bp仍然超過(guò)市場(chǎng)預期。目前鋅維持供需雙弱的格局，鋅礦供應偏緊，加工費上調，煉廠(chǎng)產(chǎn)量難有提升。國內受疫情影響，開(kāi)工明顯下降。華東地區的下游企業(yè)面臨防疫管控以及交通物流阻塞，開(kāi)工率大幅下降，甚至出現部分停產(chǎn)，鋅的基本面偏弱，但受能源問(wèn)題影響成本端支撐。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
鉛(PB) | 暫且觀(guān)望 | 周五隔夜鉛價(jià)格偏強震蕩。非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數為54.7%，連續兩個(gè)月明顯回升。從供應端來(lái)看，進(jìn)口虧損降低至2000元以下，進(jìn)口窗戶(hù)打開(kāi)，國內供應端壓力有所緩和。國內鋅錠庫存去化，較上期減少2.5萬(wàn)噸，庫存處于今年低位，進(jìn)口窗戶(hù)打開(kāi)緩解供給壓力?？傮w來(lái)看，鉛基本面偏強，宏觀(guān)面多空交織，建議暫且觀(guān)望。 | |
鎳(NI) | 逢高布局空單 | 隔夜滬鎳主力合約小幅收跌，倫鎳小幅反彈，現運行于22470美元/噸。據外媒報道印尼高級官員日內表示，印尼計劃于2022年第三季度發(fā)布鎳出口稅收規定，擬對鎳生鐵、鎳鐵征收出口關(guān)稅?；久鎭?lái)看，據Mysteel，6月中國鎳生鐵進(jìn)口量維持高位，預計仍在5萬(wàn)金噸以上的水平，雖然其中絕大部分是流向定向鋼廠(chǎng)，但國內市場(chǎng)的平衡是持續過(guò)剩的，這些鋼廠(chǎng)國內的鎳鐵庫存一直在累積。目前不銹鋼行情依舊疲軟，不排除部分鋼廠(chǎng)將釋放部分過(guò)剩的原料。據了解華南某鋼廠(chǎng)近期計劃銷(xiāo)售部分9月到貨資源，而華東某鋼廠(chǎng)也在適當出售其自產(chǎn)鎳鐵，印尼鎳鐵斷崖式下跌至1250元/鎳（到港含稅）。此外，今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項目集中投放，硫酸鎳原料供應增多，電池級硫酸鎳晶體價(jià)格持續下跌，本周電池級硫酸鎳晶體市場(chǎng)中間價(jià)34000元/噸，較上周下跌5000元/噸。需求方面，300系不銹鋼社會(huì )庫存壓力減輕，但生產(chǎn)仍陷入虧損之中。新能源汽車(chē)前景繼續向好，但考慮到硫酸鎳不同工藝的經(jīng)濟性，鎳豆占比大幅收縮。綜合來(lái)看，鎳市場(chǎng)基本面走弱，中長(cháng)期偏空看待。套利方面，純鎳供應雖然彈性有限但需求將被二級鎳擠出，逢低介入跨期正套組合。 | |
不銹鋼(SS) | 暫且觀(guān)望 | 周五隔夜不銹鋼期價(jià)區間震蕩，成本端來(lái)看，隨著(zhù)市場(chǎng)逐漸從過(guò)度悲觀(guān)情緒中恢復，主流觀(guān)點(diǎn)逐漸回歸加息75個(gè)基點(diǎn)上來(lái)。而滬鎳盤(pán)面也從上漲悲觀(guān)情緒下超跌狀態(tài)轉入反彈行情。美元指數連續下跌，亦對大宗商品價(jià)格上漲起著(zhù)推動(dòng)作用。當前現貨庫存偏緊的現實(shí)對短期鎳價(jià)的支撐效果明顯。供應方面，不銹鋼鋼廠(chǎng)7月落實(shí)減產(chǎn)，對供應端形成支撐。需求端來(lái)看，受疫情影響，地產(chǎn)數據不佳、家電、汽車(chē)，廚房用品、設備等增速較前期也有所減緩，整體消費表現疲軟，受到下游消費持續低迷、提貨不暢影響，未來(lái)庫存端或將持續累庫。目前供應端支撐，短期或存小幅上升空間，中長(cháng)期預計偏空思路為主，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
鐵礦石(I) | 觀(guān)望為宜 | 供應端，本期澳洲和巴西鐵礦石發(fā)運總量2653.5萬(wàn)噸，環(huán)比增133.8萬(wàn)噸；其中澳洲1750.6萬(wàn)噸，減153.2萬(wàn)噸；巴西902.9萬(wàn)噸，環(huán)比增287萬(wàn)噸。澳洲發(fā)運量高位回落，但仍略高于7月周均；巴西發(fā)運量創(chuàng )下年內單周新高。四大礦山來(lái)看，目前力拓發(fā)運量近期偏低，需關(guān)注下周恢復情況。需求端，國內45港口鐵礦石到港量2165.3萬(wàn)噸，環(huán)比增114.5萬(wàn)噸。到港量低位時(shí)期已過(guò)，后期將逐漸回升。但7月份鋼廠(chǎng)大規模檢修壓縮鐵礦庫存，和港口壓港量大幅緩解導致港口庫存累庫幅度較大。目前隨著(zhù)鋼廠(chǎng)復產(chǎn)計劃增加，長(cháng)期虧損下鋼廠(chǎng)依舊選擇對高爐進(jìn)行檢修，鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步下探，目前日均鐵水產(chǎn)量214萬(wàn)噸，日均疏港量維持低位，在壓港船舶的補充下，港口庫存最終得以繼續保持累庫趨勢，Mysteel統計全國鋼廠(chǎng)進(jìn)口鐵礦石庫存總量為9684.32萬(wàn)噸，環(huán)比減少327.35萬(wàn)噸。上周鐵礦石主力2209合約寬幅整理，期價(jià)波動(dòng)幅度較大，周五主力合約移倉遠月01合約，預計短期或寬幅震蕩運行，關(guān)注01合約700一線(xiàn)附近支撐，暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
天膠橡膠 | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調整，整體表現有所轉弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀(guān)望為宜。 | |
原油(SC) | 非農數據超預期，油價(jià)低位回升 | 周五夜盤(pán)原油主力合約期價(jià)震蕩上行。主因美國7月新增非農就業(yè)人口較預期翻倍，緩解了市場(chǎng)對經(jīng)濟衰退的擔憂(yōu)。供應方面，OPEC+決定9月小幅增產(chǎn)10萬(wàn)桶/日，低于市場(chǎng)預期，也反映出各產(chǎn)油國均無(wú)大幅提產(chǎn)意愿。美國原油產(chǎn)量在截止7月29日當周錄得1210萬(wàn)桶/日，較上周增加20萬(wàn)桶/日。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，夏天消費旺季原油及汽油庫存的增給市場(chǎng)情緒帶來(lái)壓力。此外，在高通脹壓力下，市場(chǎng)對于美聯(lián)儲大幅加息的預期仍存，經(jīng)濟衰退憂(yōu)慮持續，原油需求端承壓。國內主營(yíng)煉廠(chǎng)在截至7月28日當周平均開(kāi)工負荷為69.33%，環(huán)比上漲0.24%。8月燕山石化2#常減壓裝置及呼和浩特石化仍將處在檢修中，大連西太煉廠(chǎng)、上海石化、慶陽(yáng)石化、玉門(mén)石化及華北石化有望結束檢修，暫無(wú)新增煉廠(chǎng)檢修，預計平均開(kāi)工負荷或繼續上漲。山東地煉一次常減壓裝置在截至8月3日當周平均開(kāi)工負荷65.42%，較上周下跌1.64%。短期內暫無(wú)煉廠(chǎng)計劃檢修，多數煉廠(chǎng)一次負荷保持穩定為主。不過(guò)不排除其他因素導致煉廠(chǎng)降負的可能，預計短期內山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷或平穩運行。整體來(lái)看，目前原油市場(chǎng)需求疲弱的憂(yōu)慮為影響市場(chǎng)心態(tài)的主要因素，但由于供應偏緊的狀態(tài)持續，操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動(dòng)向的同時(shí)，以波段交易為主。 | |
燃油及低硫燃油 | 波段交易 | 周五夜盤(pán)燃料油主力合約期價(jià)震蕩上行。低硫主力合約期價(jià)震蕩上行?，F貨方面，8月4日新加坡高硫380燃料油價(jià)格為468.11美元/噸，新加坡VLSFO價(jià)格為696.16美元/噸。供應方面，截至7月31日當周，全球燃料油發(fā)貨量為504.82萬(wàn)噸，較上一周期跌16.60%。其中美國發(fā)貨18.75萬(wàn)噸，較上一周期跌48.46%；俄羅斯發(fā)貨103.20萬(wàn)噸，較上一周期漲24.19%；新加坡發(fā)貨為13.00萬(wàn)噸，較上一周期跌70.40%。目前燃料油裂解呈現下行態(tài)勢，預計產(chǎn)量增速繼續放緩。需求方面，中國沿海散貨運價(jià)水平為1151.75，較上期下降3.08%。中國出口集裝箱運價(jià)水平為3188.61，較上期下降1.27%。近期海運運價(jià)呈現下行態(tài)勢，在全球經(jīng)濟衰退憂(yōu)慮影響下，航運需求有走弱預期。庫存方面，新加坡燃料油庫存錄得1801.4萬(wàn)桶，比上周期減少3.2萬(wàn)桶。整體來(lái)看，燃料油基本面結構或將繼續維持偏弱態(tài)勢，但考慮到成本端原油價(jià)格波動(dòng)較大。操作上，建議波段交易為主。 | |
PVC(V) | PVC期貨震蕩運行，建議短線(xiàn)交易為主 | 上周PVC 期貨9月合約震蕩下跌，周五夜盤(pán)有所反彈，整體維持震蕩走勢。上周五華東主流現匯自提6580-6650元/噸。上周?chē)H原油下跌以及浙江義烏地區疫情引發(fā)市場(chǎng)擔憂(yōu)需求受到影響。浙江義烏中高風(fēng)險地區公交暫停，但物流仍暢通。上周華東PVC社會(huì )庫存下降較為順利。據卓創(chuàng )數據，截至7月29日華東樣本庫存30.22萬(wàn)噸，較上一期減0.53%，華南樣本庫存5.23萬(wàn)噸，較上一期增3.98%。社會(huì )庫存下降提振市場(chǎng)信心，因此PVC現貨跌幅不大。另外近期市場(chǎng)關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)，各地政府正采取措施“保交樓”，為激活樓市流動(dòng)性，全國13城松綁二手房指導價(jià)，市場(chǎng)對房地產(chǎn)投資下滑擔憂(yōu)情緒有所緩和。從供需來(lái)看，目前PVC需求端仍處淡季，終端下游制品企業(yè)新接訂單情況不佳，多數下游制品開(kāi)工短期難有明顯提升，并且下游制品企業(yè)有一定成品庫存，需求端環(huán)比變化不大。供應方面，上周PVC開(kāi)工負荷繼續下降。本周青海宜化、甘肅金川新材料、鹽湖鎂業(yè)等140等萬(wàn)噸檢修。本周PVC暫無(wú)計劃檢修企業(yè)，但部分上周檢修的企業(yè)檢修時(shí)間將延續到這周，PVC檢修損失量變化不大，PVC行業(yè)開(kāi)工負荷小幅波動(dòng)。綜合來(lái)看，PVC供應隨著(zhù)裝置檢修供應壓力不大，但下游企業(yè)需求仍偏弱，加上浙江地區疫情帶來(lái)不確定性，PVC期貨整體將震蕩運行為主。操作建議方面，建議短線(xiàn)交易為主。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 周五夜盤(pán)瀝青主力合約期價(jià)低開(kāi)高走?，F貨方面，8月4日華東地區瀝青平均價(jià)為4750元/噸。供應方面，截止8月3日當周，瀝青周度總產(chǎn)量為57.16萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.02萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量41.93萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.32萬(wàn)噸，中石化總產(chǎn)量8.59萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.3萬(wàn)噸，中石油總產(chǎn)量3.98萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.4萬(wàn)噸，中海油2.66萬(wàn)噸，環(huán)比持平。本周揚子石化間歇生產(chǎn)，河北地區個(gè)別地煉穩定生產(chǎn)，或帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國內瀝青24家樣本企業(yè)出貨量共37.6萬(wàn)噸，環(huán)比漲9.9%。隨著(zhù)部分項目逐漸開(kāi)工，終端需求穩中增加。整體來(lái)看，瀝青供需雙增，期價(jià)或表現平穩，但在成本端波動(dòng)較大的影響下，操作上建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 裝修檢修增加，但需求尚未大幅增加，塑料期貨整體震蕩運行，建議9-1正套減持（9-1正套） | 上周塑料期貨主力09合約震蕩下跌。國際原油下跌對塑料期貨形成壓力。周五夜盤(pán)國際原油反彈，塑料期貨隨之小幅反彈。從供需來(lái)看， 8月份下游企業(yè)一般為旺季到來(lái)提前備貨，但本周下游企業(yè)補庫需求仍偏弱。另外市場(chǎng)關(guān)注浙江義烏疫情，擔憂(yōu)需求受到影響。目前當地物流仍暢通。農膜需求訂單緩慢回升，行業(yè)開(kāi)工小幅提升。棚膜需求向好，部分工廠(chǎng)高端膜訂單有所累積，維持一定開(kāi)工。其他PE下游需求疲軟，剛需采購為主。供應方面，8月進(jìn)口PE到港有回升預期，但整體增量較為有限。上周煉化企業(yè)檢修有所增加，新增中安聯(lián)合、神華包頭、蘭州石化、東北某企業(yè)、中天合創(chuàng )和四川石化部分PE裝置檢修，檢修產(chǎn)能占比20.87%，LLDPE生產(chǎn)比例32%。本周浙江石化二期和塔里木石化70萬(wàn)噸PE產(chǎn)能計劃檢修。石化企業(yè)PE庫存壓力不高。進(jìn)口價(jià)格方面，近期中東某國家貨源到港較為集中，尤其是高壓品種壓力較大，對市場(chǎng)價(jià)格形成一定壓制。但進(jìn)口LLDPE仍高于國產(chǎn)LLDPE報價(jià)，LLDPE進(jìn)口壓力依舊不高。綜合來(lái)看，上游原油下跌，但塑料裝修檢修增加，塑料供應增量不高，關(guān)注8月份下游企業(yè)備貨需求以及浙江地區疫情防控情況。操作建議方面，建議短線(xiàn)交易為主，隨著(zhù)資金移倉至01合約，套利建議9-1正套減持。 | |
聚丙烯(PP) | PP裝置檢修產(chǎn)能增加，PP期貨震蕩運行，建議9-1正套減倉（9-1正套） | 上周PP期貨主力合約PP09合約在8100元/噸震蕩整理后下跌。周五夜盤(pán)隨著(zhù)國際原油反彈而反彈。上周PP現貨價(jià)格跌幅不大，現貨市場(chǎng)剛需尚可，周五華東拉絲主流價(jià)格在8000-8100元/噸；PP粉料華東地區價(jià)格多在7650-7700元/噸。上周PP期貨下跌主要受?chē)H油價(jià)下跌以及市場(chǎng)擔憂(yōu)需求受疫情影響。8月3日OPEC+決定9月僅小幅增產(chǎn)10萬(wàn)桶/日，但上周美國原油和汽油庫存因需求放緩而意外增加，最終壓低油價(jià)。另外浙江義烏等出現疫情，市場(chǎng)擔心華東地區塑料制品需求受到影響。不過(guò)義烏等地物流未受影響，司機要求24小時(shí)核酸陰性就可以通行。因此建議動(dòng)態(tài)關(guān)注。從供需數據來(lái)看，本周PP檢修產(chǎn)能有所增加，PP檢修產(chǎn)能占比19.95%，PP供應小幅減少。本周新增東華能源一期裝置計劃停車(chē)檢修。交割標準品生產(chǎn)比例28%附近，供應偏低，這將對09合約形成支撐，09合約走勢相對01偏強。進(jìn)口方面，7月份PP進(jìn)口量維持低位，8月份進(jìn)口量環(huán)比將小幅回升，但進(jìn)口量體量相對較小。來(lái)自臺灣的PP體量亦較小。出口方面，近期出口利潤不佳，進(jìn)口量將下降。需求方面，因高溫天氣，下游需求無(wú)明顯好轉跡象，工廠(chǎng)采購意愿平平。目前多數下游企業(yè)原料庫存偏低，8月份關(guān)注下游企業(yè)是否為旺季到來(lái)提前備貨。同時(shí)動(dòng)態(tài)關(guān)注疫情對需求的影響。綜合來(lái)看，伴隨著(zhù)海外宏觀(guān)政策以及原油整體震蕩走弱，成本端支撐減弱，下游需求仍為出現明顯回暖，但PP裝置檢修增加，PP期貨整體延續震蕩走勢，關(guān)注前一低點(diǎn)附近支撐。操作建議方面，單邊建議短線(xiàn)交易為主，隨著(zhù)資金逐漸移倉至01合約，套利建議9-1正套減持。 | |
PTA(TA) | 區間思路 | 周五隔夜PTA主力合約區間震蕩，IMF下調全球經(jīng)濟增長(cháng)預期及美國再度釋放2000萬(wàn)桶戰略石油儲備，經(jīng)濟衰退憂(yōu)慮下，需求疲弱抑制油價(jià)，PTA成本端支撐弱勢。從供應端來(lái)看，福海創(chuàng )7月檢修，但有長(cháng)約執行，他們從市場(chǎng)賣(mài)方臨時(shí)轉換為買(mǎi)方，逸盛前面已經(jīng)大量出售7-8月的貨，恒力如果2套PTA裝置落實(shí)檢修，后期可售貨源不多。需求端來(lái)看，下游受假期、疫情、運輸及需求偏差影響，聚酯產(chǎn)銷(xiāo)偏弱，庫存壓力大增，聚酯利潤繼續壓縮，除 DTY 和瓶片外，基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下，短期PTA會(huì )受成本端價(jià)格影響較大。操作上建議區間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀(guān)望 | 周五隔夜苯乙烯期價(jià)偏弱震蕩。成本端來(lái)看，近期國內純苯供增需減，供需面有轉弱預期，但短期純苯美金市場(chǎng)維持強勢，內外盤(pán)價(jià)差持續擴大，進(jìn)口量仍有收縮預期，且港口庫存仍在下降，在純苯庫存拐點(diǎn)出現之前，純苯價(jià)格仍受支撐。從苯乙烯供應端來(lái)看，苯乙烯的開(kāi)工負荷呈現小幅回升趨勢，隨著(zhù)開(kāi)工負荷的上升，預計短期苯乙烯的供應量將持續上升；需求端來(lái)看，受疫情影響，下游需求開(kāi)工率下滑，需求疲軟走弱。庫存端來(lái)看，苯乙烯華東港口庫存呈現平穩狀態(tài)，供應量有小幅回升，下游弱勢的情況下，我們預計短期內苯乙烯庫存或將呈現累庫趨勢。操作上，建議暫且觀(guān)望。 | |
焦炭(J) | 做多焦化利潤套利 | 周五夜盤(pán)焦炭期貨主力(J2209合約)震蕩回升，成交良好，持倉量略減?，F貨市場(chǎng)近期行情企穩，成交較差。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2410元/噸(0)，期現基差-404.5元/噸；焦炭總庫存947.11萬(wàn)噸(-23.8)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率65.35%(0.73)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率79.6%(0.3)。綜合來(lái)看，近期成材行情回升，鋼廠(chǎng)盈利情況有所改善，市場(chǎng)悲觀(guān)情緒得到較好釋放，部分焦企提出價(jià)格上調200元/噸。上游方面，目前大部分焦企仍虧損，焦企維持此前限產(chǎn)狀態(tài)，開(kāi)工情況暫無(wú)明顯變化。不過(guò)隨著(zhù)市場(chǎng)情緒好轉，焦企有惜售情緒，復產(chǎn)預期也有一定的加強。港口方面，貿易集港量有所增加，港口詢(xún)盤(pán)較為活躍，庫存增幅明顯。下游方面，鋼廠(chǎng)利潤得到一定修復后復產(chǎn)預期漸漸加強，但目前多按需采購焦炭。我們認為，近期鋼廠(chǎng)利潤稍有改善但基本仍多處于虧損狀態(tài)，針對焦炭?jì)r(jià)格提漲或難接受。值得注意的是，如果煉焦煤行情打開(kāi)下行空間，焦企或因此獲得生產(chǎn)利潤修復的機會(huì )。預計后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注高爐復產(chǎn)情況及鋼廠(chǎng)對本輪現貨價(jià)格提漲的態(tài)度，建議投資者做多焦化利潤套利。 | |
焦煤(JM) | 偏空看待 | 周五夜盤(pán)焦煤期貨主力(JM2209合約)震蕩回升，成交良好，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情大幅下跌，成交冷清。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)2000元/噸(0)，期現基差-88元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存235.01萬(wàn)噸(+22.1)；全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用11.41天(+0.4)。綜合來(lái)看，隨著(zhù)產(chǎn)業(yè)利潤的恢復，近期煉焦煤市場(chǎng)偏強運行，甚至有部分貿易商進(jìn)場(chǎng)抄底。產(chǎn)地方面，Mysteel統計全國110家洗煤廠(chǎng)樣本開(kāi)工率72.38%較上期值增1.09%。前期因焦企多按需謹慎采購，煤礦煉焦煤庫存增長(cháng)明顯。隨著(zhù)市場(chǎng)心態(tài)的修復，煤礦線(xiàn)上競拍流拍的情況明顯減少，價(jià)格回升為主。進(jìn)口蒙煤方面，近日甘其毛都口岸日通關(guān)量超550車(chē)，滿(mǎn)都拉口岸通關(guān)量大幅減少。我們認為，盡管近期成材行情企穩疊加焦炭?jì)r(jià)格下跌為鋼廠(chǎng)修復了部分利潤空間，但目前鋼廠(chǎng)對焦炭?jì)r(jià)格提漲的接受能力有限。預計下一階段市場(chǎng)貿易煤資源緊張的局面改善，煉焦原煤行情再失支撐。預計后市將偏弱運行，重點(diǎn)關(guān)注下游開(kāi)工情況及現貨市場(chǎng)行情，建議投資者偏空看待。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 觀(guān)望為宜 | 周五夜盤(pán)動(dòng)力煤期貨主力(ZC209合約)較大幅度低開(kāi)?，F貨市場(chǎng)近期行情暫穩，成交冷清。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)1140元/噸(0)，期現基差295元/噸；主要港口煤炭庫存5590.1萬(wàn)噸(-146.1)，秦港煤炭疏港量33萬(wàn)噸(-30.2)。綜合來(lái)看，產(chǎn)地方面，月初內蒙古煤管票充裕，煤礦生產(chǎn)恢復正常生產(chǎn)，主流大礦仍以長(cháng)協(xié)履約為主。民營(yíng)煤礦受剛需用戶(hù)拉運積極性一般，部分煤礦有庫存積累，價(jià)格偏穩運行。港口方面，當前港口以長(cháng)協(xié)保供煤為主，部分貿易商出于對煤價(jià)恐高壓力，出貨意愿增強；終端對高價(jià)接貨意向不高，成交以剛需為主。下游方面，電廠(chǎng)日耗負荷維持偏高水平，但在長(cháng)協(xié)煤有序調運背景下，整體市場(chǎng)采購量有限；非電用戶(hù)受下游產(chǎn)品銷(xiāo)售一般，利潤空間有限，僅有少量維持剛需采購；據Mysteel統計，截止29日全國72家電廠(chǎng)樣本區域存煤總計1279.5萬(wàn)噸，日耗53.81萬(wàn)噸，可用天數23.8天。我們認為，動(dòng)力煤市場(chǎng)迎峰度夏的考驗已過(guò)大半，后期臺風(fēng)及降雨天氣影響需求繼續登頂，市場(chǎng)供需關(guān)系可能走弱。同時(shí)，在嚴格的市場(chǎng)價(jià)格調控機制下，市場(chǎng)煤行情上漲阻力極大。預計后市將偏弱運行，重點(diǎn)關(guān)注港口市場(chǎng)情緒及終端日耗的變化，建議投資者觀(guān)望為宜。 | |
尿素(UR) | 偏空看待 | 上周尿素主力合約期價(jià)收于2222元/噸，較上周下跌0.18%?，F貨方面，8月5日河南地區小顆粒尿素報價(jià)為2400元/噸。供應方面，截至8月3日當周，國內尿素產(chǎn)能利用率63.36%，較上周下降3.13%，比去年同期下降1.93%。煤制尿素產(chǎn)能利用率63.24%，較上周下降3.50%，比去年同期上漲1.21%。氣制尿素產(chǎn)能利用率63.73%，較上周下降2.04%，比去年同期下降10.41%。下周湖北三寧、陽(yáng)煤和順、內蒙古天潤計劃檢修企業(yè)，預計尿素日產(chǎn)量將在14.4-14.9萬(wàn)噸附近。需求方面，農業(yè)陸續進(jìn)入需求階段性淡季。工業(yè)方面，下游成品庫存積壓，膠板行業(yè)開(kāi)工率逐漸較低，需求不溫不火。復合肥工廠(chǎng)產(chǎn)能利用率短期也難有較大起色，三聚氰胺行業(yè)產(chǎn)能利用率到達年內新低。尿素需求疲弱依舊。操作上，建議偏空看待。 | |
白糖(SR) | 觀(guān)望為宜 | 周五夜盤(pán)鄭糖主力價(jià)格偏弱下行，收于5615元/噸，收漲幅0.47%。周五ICE原糖震蕩偏強，盤(pán)中漲幅2.05%，結算價(jià)17.94美分/磅。國際方面，巴西7月出口數據強勁，不僅止住了國際糖價(jià)的下跌勢頭，且引發(fā)了糖從的的反彈。在此之前本年度4至6月巴西出口同比均大幅下降，分別下降26%、6.28%和14%，而7月同比增加了16.8%，一舉扭轉了出口下降的局面。巴西蔗產(chǎn)聯(lián)盟Unice公布數據顯示，巴西公布的7月上半月出口數據高于去年同期水平，市場(chǎng)預期6月下半月巴西壓榨落后于去年同期13.6個(gè)百分點(diǎn),糖產(chǎn)量遠低于去年同期水平，市場(chǎng)將根據最新的壓榨數據來(lái)重新評估新年度產(chǎn)量，而實(shí)際的產(chǎn)量可能達到前期預期的最高值附近。國內方面，目前國內糖工業(yè)糖源主要集中在廣西與云南兩主產(chǎn)區，而兩主產(chǎn)區7月銷(xiāo)量大幅低于去年同期水平，使市場(chǎng)旺季疊加中秋備貨預期落空，目前兩產(chǎn)區工業(yè)庫存分別為192.64萬(wàn)噸和84.84萬(wàn)噸，高于去年同期的190.5萬(wàn)噸和81.06萬(wàn)噸，合計庫存為277.48萬(wàn)噸，高于去年同期的271.11萬(wàn)噸，加上其他產(chǎn)區估計國內工業(yè)庫存在280萬(wàn)噸以上?；久嫔?，從國內產(chǎn)銷(xiāo)數據看，在大幅減產(chǎn)、上半年進(jìn)口下降、糖價(jià)持續低于配額外進(jìn)口加工成本的情況下，產(chǎn)銷(xiāo)數據較為一般。隨著(zhù)旺季即將過(guò)去，進(jìn)口糖將大量到岸的情況下，三季度中后期供應過(guò)剩狀況將較為明顯，短期整理之后有繼續下行的可能，建議投資者觀(guān)望為宜。 | 農產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區間思路 | 周五夜盤(pán)玉米主力合約震蕩回落，收于2660元/噸。國內方面，隨著(zhù)玉米期價(jià)回暖市場(chǎng)信心逐漸站穩，隨著(zhù)產(chǎn)區好糧越來(lái)越少，優(yōu)質(zhì)糧貿易商挺價(jià)銷(xiāo)售情緒抬頭，但是下游拿貨仍然謹慎，預計短期內價(jià)格仍以穩為主；華北市場(chǎng)貿易商陸續開(kāi)始出貨，市場(chǎng)糧源供應尚可，下游企業(yè)開(kāi)工率持續處于低位，收購意愿不強。需求端來(lái)看，受產(chǎn)品利潤仍在持續縮水影響，深加工企業(yè)開(kāi)工率繼續小幅下降，隨著(zhù)夏季檢修季的來(lái)臨，預計后期開(kāi)工率仍將維持下降趨勢?，F階段深加工企業(yè)備貨意愿較弱，多仍以消耗庫存為主。飼料養殖端來(lái)看，豬價(jià)高位震蕩養殖端皆扭虧為盈。并且飼料企業(yè)經(jīng)過(guò)兩個(gè)月的庫存消化，庫存繼續下降的空間有限。不過(guò)目前飼用稻谷拍賣(mài)仍未暫停，并且糙米替代在飼料企業(yè)中依然普遍，預計短期飼用需求難以出現明顯利好，飼料企業(yè)觀(guān)望氛圍濃厚按需補庫為主。國際方面，第一艘載有烏克蘭糧食的船只已經(jīng)從敖德薩港口出發(fā)，烏克蘭出口預期較為良好對于美玉米期價(jià)有所抑制，預計短期美玉米期價(jià)維持低位震蕩為主。綜合來(lái)看產(chǎn)區市場(chǎng)信心增強，糧商挺價(jià)出意愿增強，但目前整體出貨節奏相對平穩；并且下游需求仍較為清淡，持續上行的動(dòng)力不足，操作上建議區間參與為宜。 | |
大豆(A) | 暫且觀(guān)望 | 東北大豆價(jià)格偏強運行，豆制品消費處于淡季，南方大豆購銷(xiāo)偏淡。東北地區大豆展開(kāi)播種，短期天氣未有異常，農業(yè)農村部提出擴大大豆油料生產(chǎn)，在補貼政策支持下，2022年大豆種植收益高于玉米，預期黑龍江及內蒙古主產(chǎn)區產(chǎn)量加200萬(wàn)噸左右，目前東北種植區氣溫較往年略偏高，土壤墑情適宜，總體有利于播種。農業(yè)農村部預測2022/23年度中國大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。中儲糧持續拋儲增加大豆供應，而疫情影響下游消費，需求較為疲弱。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀(guān)望 | 周五隔夜豆粕圍繞4000元/噸震蕩，7月下旬美豆產(chǎn)區降水恢復，本周美豆優(yōu)良率企穩，截至7月31日，美豆優(yōu)良率為60%，上周為59%,去年同期為60%，未來(lái)兩周降水維持東強西弱，此前干旱的中東部及南部地區降水量仍偏低，美豆正處于關(guān)鍵結莢期，干旱風(fēng)險對美豆形成一定支撐，短期博弈的核心因素在于美豆單產(chǎn)的不確定性，USDA8月供需報告或首次對新作美豆單產(chǎn)作出調整，近期部分機構下調美豆單產(chǎn)預期，天氣風(fēng)險尚未解除。但與2021/22年度相比，新作全球大豆及美豆供應偏緊局面均有所改善，同時(shí)宏觀(guān)環(huán)境疲弱對消費端形成抑制，抑制美豆上漲空間。國內方面，7月以來(lái)油廠(chǎng)壓榨水平有所放緩，截至7月29日當周，大豆壓榨量為174.31萬(wàn)噸，高于上周167.73萬(wàn)噸，下游消費存在支撐，豆粕庫存連續兩周下降，截至7月29日當周，國內豆粕庫存為93.16萬(wàn)噸,環(huán)比減少4.37%,同比減少5.97%。8、9月份大豆到港減少，且壓榨利潤仍處低位，后期豆粕庫存整體趨降。建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出寬跨式期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀(guān)望 | 周五隔夜豆油依托20日均線(xiàn)反彈，印尼棕櫚油出口加速，同時(shí)烏克蘭恢復船運出口，葵花油出口好轉，短期油脂供應增加，對油脂價(jià)格形成拖累。美豆油可再生柴油用量上升帶動(dòng)豆油消費大幅增加，美豆油庫存連續第四個(gè)月下降，NOPA數據顯示，6月份美豆壓榨1.65億蒲，同比增加8.0%，環(huán)比下降3.7%，壓榨水平低于預期，6月末美豆油庫存17.67億磅，同比增加14.9%，環(huán)比下降0.38%，后期需關(guān)注美豆油生物燃料消費兌現情況。豆棕價(jià)差升至高位水平，棕櫚油對豆油出口競爭加劇。國內方面，近期豆油庫存緩降，截至7月29日當周，國內豆油庫存為88.99萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.15%,同比減少7.75%，臨近交割月，下游采購清淡，但豆油庫存相對往年仍處低位，油廠(chǎng)供應壓力不大。建議暫且觀(guān)望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀(guān)望 | 周五隔夜棕櫚油大幅反彈，供應方面，印尼將于8月1日恢復向馬來(lái)派遣勞工，勞工緊缺問(wèn)題或逐步緩解，但短期仍將對馬棕產(chǎn)量形成制約，7月末馬棕產(chǎn)量有所恢復，sppoma數據顯示7月馬棕產(chǎn)量較上月同期上升6%，消費方面，7月份馬棕出口好于預期，ITS/Amspec數據分別顯示，7月馬棕出口較上月同期增加0.8%/4%，7月末馬棕庫存或繼續回升，但相較往年仍處低位。印尼政府進(jìn)一步放寬棕櫚油國內銷(xiāo)售要求（DMO）至1：9，并將棕櫚油出口專(zhuān)項稅豁免日期延長(cháng)至8月底之后，印尼棕櫚油出口有望加速，抑制棕櫚油走勢，另一方面,印尼棕櫚油出口節奏存在不確定性，且印尼棕櫚油開(kāi)啟降庫，以及馬來(lái)表態(tài)將協(xié)助印尼去庫存，對棕櫚油形成支撐。國內方面，棕櫚油到港速度放緩，棕櫚油庫存連續兩周下降，截至7月29日當周，國內棕櫚油庫存為22.99萬(wàn)噸，環(huán)比減少15.51%，同比減少33.09%，但棕櫚油進(jìn)口利潤好轉，8-9月船期買(mǎi)船增加，棕櫚油或維持寬幅震蕩走勢，建議暫且觀(guān)望。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 加拿大舊作菜籽供應存在缺口，7-9月可供出口量受限，7月5日加拿大統計局預估菜籽種植面積為2140萬(wàn)英畝，高于此前預測的2090萬(wàn)英畝，不過(guò)仍比上年減少4.7%。但菜粕進(jìn)口量處于高位，2022年6月，中國菜籽粕進(jìn)口量為21.08萬(wàn)噸，同比增加90.80%，且水產(chǎn)需求表現偏弱，短期供應暫不缺乏，本周菜粕庫存環(huán)比下降，庫存水平相較往年處于高位，截至7月29日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為3.96萬(wàn)噸,環(huán)比減少14.84%,同比增加114.05%。操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，菜油進(jìn)口量處于低位，2022年6月，中國菜籽油及芥子油進(jìn)口量為7.21萬(wàn)噸，同比減少71.49%，臨近交割月，菜油供應維持偏緊格局，在三大油脂中表現偏強。本周到港增加，菜油庫存環(huán)比微增，但供應仍處低位水平，截至7月29日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為16.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.9%,同比減少53.1%。操作上暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出寬跨式期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀(guān)望為宜 | 上周雞蛋主力合約震蕩偏弱下行，周五收于4091元/500kg，周跌幅4.55%，08月05日主產(chǎn)區雞蛋價(jià)格維穩，現貨均價(jià)4.83元/斤，貨源供應正常，終端需求跟進(jìn)一般。截止7月31日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.94億只，同比上漲1.88%，環(huán)比增加1.1%，7月后蛋雞進(jìn)入“歇伏期”，高峰期產(chǎn)蛋率下降5%左右，導致雞蛋實(shí)際產(chǎn)量增幅收窄。卓創(chuàng )資訊監測數據顯示，7月中旬產(chǎn)蛋率下降至89.46%，環(huán)比6月同期下降1.88個(gè)百分點(diǎn)。存欄量處于低位及產(chǎn)蛋率下降均使供應面收緊，利好雞蛋價(jià)格上漲。淘汰雞方面，8月05日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格6.01元/斤，淘汰雞出欄量有限，下游需求尚可。部分產(chǎn)區新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數量略有增多，但整體量有限。養殖單位淘汰老雞積極性尚可，但適齡待淘蛋雞不多，淘汰雞出欄量或依然偏低。庫存方面，高溫高濕，雞蛋存儲時(shí)間短，業(yè)者參市謹慎，各環(huán)節積極出貨。另外，氣溫陸續升高，蛋雞將進(jìn)入“歇伏期”，蛋雞產(chǎn)蛋率將出現不同程度降低。預計8月雞蛋供應面或整體偏緊。需求方面，7月中下旬南方陸續出梅，市場(chǎng)需求逐漸轉好，特別是立秋天氣轉涼后市場(chǎng)需求好轉較為明顯。另外，8月底9月初中小學(xué)及大中院校開(kāi)學(xué)，也會(huì )拉動(dòng)市場(chǎng)需求。除此之外，中秋節對終端需求帶動(dòng)也較為明顯。綜合來(lái)看，8月份下游開(kāi)始中秋節及開(kāi)學(xué)備貨，雞蛋需求進(jìn)入旺季。當前中秋備貨尚未開(kāi)啟，建議投資者觀(guān)望為宜，激進(jìn)者輕倉試多。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內交易為主 | 上周蘋(píng)果主力合約震蕩偏弱運行，周五收于8640元/噸，周跌幅2.99%。7月蘋(píng)果期價(jià)整體維持震蕩偏弱走勢。蘋(píng)果各地區處于低價(jià)拋售清庫階段，山東地區紙袋富士80#以上一二級貨源均價(jià)為4.3-4.7元/斤，陜西地區晚熟紅富士70#均價(jià)4.5-4.7元/斤。截止7月21日全國蘋(píng)果冷庫庫存剩余量約為71.02萬(wàn)噸，同比去年低出128.75萬(wàn)噸，單周冷庫出庫量約為14.87萬(wàn)噸。目前蘋(píng)果整體銷(xiāo)售有明顯好轉，各地區冷庫蘋(píng)果處于清庫階段，且陜西部分地區早熟蘋(píng)果陸續上市。同時(shí)，受到早熟品種同比價(jià)高以及替代品水果價(jià)格上漲影響，對產(chǎn)地庫內貨源走貨形成利好作用。8月早熟蘋(píng)果開(kāi)秤價(jià)格或將持續走高，冷庫蘋(píng)果清庫速度快于往年。需求方面，西部早熟品種價(jià)格普遍高開(kāi)，部分品種多呈高開(kāi)高走趨勢，且桃子、梨等時(shí)令水果價(jià)格普遍上漲，對蘋(píng)果銷(xiāo)售形成利好，近期產(chǎn)區看貨尋貨客商增多，前期未成交的貨源陸續成交，預計8月蘋(píng)果價(jià)格穩中偏強運行。 當前蘋(píng)果主力合約開(kāi)始移倉換月波動(dòng)較大，建議日內交易為主，謹慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 觀(guān)望為宜 | 上周生豬主力合約震蕩運行，周五收于20480元/噸?，F貨方面，全國生豬出欄均價(jià)為21.48元/公斤，較前日均價(jià)下跌0.05元/公斤。目前集團方面按正常節奏出欄，散戶(hù)出欄積極性尚可，屠企收豬難度較低，疊加終端走貨仍未見(jiàn)明顯好轉，短期生豬現貨價(jià)格預計或窄幅震蕩為主。母豬方面，根據農業(yè)農村部數據6月全國能繁母豬存欄量環(huán)比增長(cháng)2.03%，母豬已連續兩個(gè)月環(huán)比正增長(cháng)。自去年7月開(kāi)始到今年4月全國能繁母豬共經(jīng)歷10個(gè)月的產(chǎn)能調減，對應到明年年初國內的生豬出欄都或將維持環(huán)比下降趨勢。而近兩個(gè)月母豬存欄回升，明年二季度供應壓力或環(huán)比增加。需求端，從季節性來(lái)看七至八月仍處于夏季消費淡季，預計短期屠宰量或仍將維持低位震蕩。而需求的明顯轉好或從9月開(kāi)啟，四季度受節日因素以及腌臘灌腸等影響需求會(huì )有所提振。綜合來(lái)說(shuō)前期在生豬現貨價(jià)格快速上漲的帶動(dòng)下盤(pán)面也大幅走強，但近期由于政策調控壓力疊加現貨價(jià)格下跌，市場(chǎng)看漲情緒減弱，盤(pán)面出現下跌。短期來(lái)看，近月或跟隨現貨走勢震蕩調整。而對于遠月來(lái)說(shuō)，前期產(chǎn)能去化導致供應縮量，同時(shí)年底消費好轉，供需基本面的改善給遠月價(jià)格提供支撐。操作上建議近月暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
花生(PK) | 暫且觀(guān)望 | 上周花生期貨主力合約震蕩調整，周五收于9692元/噸。市場(chǎng)需求量無(wú)明顯改善，市場(chǎng)成交量有限，多以按需采購為主，暫無(wú)中秋明顯備貨跡象，貿易商表現不一，實(shí)際成交以質(zhì)論價(jià)。短期來(lái)看，中秋備貨暫無(wú)好轉下，市場(chǎng)多維持目前現狀，貿易商報價(jià)小幅調整。新作方面，近期江西產(chǎn)區花生將陸續上市，河南、山東產(chǎn)區長(cháng)勢整體表現良好，遼寧產(chǎn)區部分低洼地區受雨水影響水淹現象明顯，吉林產(chǎn)區長(cháng)勢良好。需求端，油廠(chǎng)到貨量零星，魯花工廠(chǎng)基本無(wú)到貨，處于全面停機狀態(tài)；而進(jìn)入8月中秋、國慶等節日備貨來(lái)臨，或對花生需求有所提振，冷庫花生米庫存去化程度也有望加快。短期受油脂油料回調帶動(dòng)花生出現回調，操作上，建議暫且觀(guān)望為主。 | |
棉花及棉紗 | 暫時(shí)觀(guān)望 | 周五夜盤(pán)鄭棉主力合約偏強運行，收于13905元/噸，收漲幅1.27%。周五ICE美棉震蕩偏強，盤(pán)中漲幅1.75%，結算價(jià)96.13美分/磅。國際方面，據美國農業(yè)部統計，截至7月31日全美棉花現蕾率89%，同比領(lǐng)先8個(gè)百分點(diǎn)，領(lǐng)先近五年平均水平2個(gè)百分點(diǎn)。從棉株生長(cháng)狀況來(lái)看，全美棉株偏差率在28%，較前一周小幅下降2個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期增加20個(gè)百分點(diǎn)，其中得州棉株偏差率36%，較前一周下降4個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期大幅增加27個(gè)百分點(diǎn)，均持續處于近年高位。臺海局勢緊張的背景下商品市場(chǎng)整體波幅較大，鄭棉期價(jià)重心出現一定幅度的下跌，令棉花現貨交投有所好轉。國內方面，8月3日中央儲備棉輪入上市數量6000噸，實(shí)際成交3600噸，成交率60%。平均成交價(jià)為15779元/噸，較前一日下跌18元/噸，最高成交價(jià)為15805元/噸，最低成交價(jià)為15745元/噸。在鄭棉大幅下跌的背景下，紡企走貨未有好轉，其采購更持觀(guān)望態(tài)度。目前棉花現貨點(diǎn)價(jià)基差暫穩。純棉紗現貨市場(chǎng)變化不大，氣氛清淡，成交寥寥，市場(chǎng)情緒謹慎觀(guān)望。交投需等待棉花價(jià)格企穩，才能正常展開(kāi)。全棉坯布市場(chǎng)淡季影響，部分中小織廠(chǎng)無(wú)單可做，大型織廠(chǎng)也反映后續接單困難。目前織廠(chǎng)反映有單就做，沒(méi)單就安排適當放假，壓力較大。預計短期低位震蕩整理為主，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 ,牛一曼 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯，李霽月 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
