今日尾盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2022-07-28
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
股指 | 謹慎偏多 | 今日四組期指沖高回落，2*IH/IC2208比值為0.8956，現貨方面，A股三大指數沖高回落，滬指上漲0.21%，深證成指上漲0.23%，創(chuàng )業(yè)板指下跌0.31%，成交額超過(guò)一萬(wàn)億，北上資金全天,凈買(mǎi)入27.33億元。資金方面，Shibor隔夜品種上行0.6bp報1.014%，7天期下行6.7bp報1.546%，14天期下行1.7bp報1.649%，1個(gè)月期下行0.6bp報1.748%。從技術(shù)面來(lái)看，三組期指中中證500、滬深300指數、上證50指數均在20日均線(xiàn)下方。整體來(lái)看，國內年中宏觀(guān)經(jīng)濟數據出爐，下半年經(jīng)濟增長(cháng)壓力依舊較大。但二季度仍保持正增長(cháng)，多項核心數據整體向好，三季度預期逐步走強，但復蘇力度有待確認。短期，央行加量投放逆回購規模，貨幣政策轉向收緊擔憂(yōu)暫時(shí)緩解，月底政治局會(huì )議可能帶來(lái)積極信號。海外衰退風(fēng)險加劇，美聯(lián)儲加息75bp符合市場(chǎng)預期，建議投資者謹慎偏多思路對待；期權方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | 宏觀(guān)金融 |
貴金屬 | 偏多看待 | 今日滬金主力合約收漲1.11%，滬銀主力合約收漲3.57%，國際金價(jià)反彈，現運行于1743美元/盎司，金銀比價(jià)90。美聯(lián)儲如期再加息75個(gè)基點(diǎn)，鮑威爾稱(chēng)經(jīng)濟未衰退，并暗示某個(gè)時(shí)候將放慢升息腳步。本月歐央行7月議息會(huì )議超預期加息50個(gè)基點(diǎn)，但推出TPI工具，將允許央行在二級市場(chǎng)上購買(mǎi)國債，也會(huì )購買(mǎi)私營(yíng)部門(mén)債券，避免了歐債恐慌性?huà)伿?。美?lián)儲繼續大幅加息75BP，但鑒于衰退風(fēng)險的增加，及長(cháng)端通脹預期的回落，市場(chǎng)下調了美聯(lián)儲后續加息節奏至9月加息50bp、11月和12月議息各加息25bp。整體來(lái)看，美聯(lián)儲加息路徑相對清晰，而歐日等其他國家央行有一定程度的超預期空間，美元指數面臨高位調整。資金方面，截至7/27，SPDR黃金ETF持倉1005.29噸，持平，SLV白銀ETF持倉15057.77噸，前值15414.82噸。綜合來(lái)看，隨著(zhù)美國衰退風(fēng)險的升溫，美聯(lián)儲將放緩加息步伐，短期貴金屬反彈仍將繼續。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 滬期銅震蕩整理，早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 觀(guān)望為宜 | 今日螺紋鋼主力2210合約大幅反彈，期價(jià)尾盤(pán)站上4000元/噸一線(xiàn)，整體表現轉多，現貨市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格大幅上漲。供應端，上周五大鋼材品種供應降至883.23萬(wàn)噸，減量23.31萬(wàn)噸，降幅2.6%，其中建材環(huán)比減量18萬(wàn)噸，降幅4.9%，建材已連續性減產(chǎn)六周；上周螺線(xiàn)供應降幅擴張。其中螺紋鋼品種除華中，其余區域均有減產(chǎn)，綜合來(lái)看，華東和華北為主要減產(chǎn)區域，減產(chǎn)原因集中于長(cháng)流程生產(chǎn)企業(yè)持續性檢修，以及主動(dòng)控產(chǎn)，以減少虧損比例和響應政策號召。庫存方面，五大鋼材品種總庫存環(huán)比延續去化，降至1948.38萬(wàn)噸，周環(huán)比減少94.64萬(wàn)噸，降幅4.63%。其中建材庫存減少96.9萬(wàn)噸，降幅7.5%；建材延續5周降庫，7月累計降庫約287萬(wàn)噸；現階段伴隨鋼廠(chǎng)減產(chǎn)停產(chǎn)力度不斷加大，鋼企積極銷(xiāo)售前期庫存，預計短期降庫趨勢將大概率延續。消費方面，上周五大品種周消費量增幅2.5%；其中建材消費環(huán)比增幅3.1%，從上周成交表現來(lái)看，建材周均成交增至16萬(wàn)噸左右，環(huán)比增加3萬(wàn)噸，可見(jiàn)上周市場(chǎng)情緒環(huán)比略有好轉。從周消費表現來(lái)看，建材上月同期周消費量約429萬(wàn)噸，月環(huán)比增4%，環(huán)比去年均值低7%左右。綜合來(lái)看，伴隨去庫進(jìn)程的持續，預計鋼價(jià)短期跌勢或將有所放緩，有一定技術(shù)性修復需求，需要關(guān)注供應端的減產(chǎn)能否持續，目前建材相對于卷板的表現依然偏強，卷螺差或持續倒掛，短期盤(pán)面或仍有一定的反彈需求，暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀(guān)望為宜 | 今日熱軋卷板期貨主力2210合約大幅反彈，期價(jià)表現轉強，站上4000一線(xiàn)，熱軋卷板現貨價(jià)格跟隨反彈。產(chǎn)量方面，板材環(huán)比減量5.36萬(wàn)噸，降幅1%；從近期最新消息來(lái)看，受虧損面和市場(chǎng)情緒影響，部分國企/央企計劃執行檢修，且以卷板品種為主，預計板材產(chǎn)量后市仍有一定的回落空間。庫存方面，板材庫存增加2.26萬(wàn)噸，增幅0.3%；板材近3周均為累庫，7月累計增庫14萬(wàn)噸。上周鋼廠(chǎng)庫存小幅降庫，主要降幅地區是華北地區，主要是鋼廠(chǎng)供給下降發(fā)貨加速導致；主要增幅地區是華中地區，因接單情況較差，代理商提貨積極性不高。消費方面，板材消費環(huán)比增幅2.0%，熱軋周均成交3.4萬(wàn)噸左右，環(huán)比增加約1萬(wàn)噸，可見(jiàn)近期市場(chǎng)情緒環(huán)比略有好轉。從周消費表現來(lái)看，板材上月同期周消費量約530萬(wàn)噸，環(huán)比增0.5%，同比去年均值低0.3%左右。操作上，由于近期供需關(guān)系略有好轉，熱卷價(jià)格短期或仍有一定的反彈需求，暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
鋁(AL) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 今日滬鋁主力合約收漲4.03%，倫鋁低位震蕩，現運行于2455美元/噸。由于北溪-1供氣量降至最大運力的20%，歐洲天然氣5天累計漲幅超32%，對鋁價(jià)形成成本支撐?；久鎭?lái)看，電解鋁目前處于供應擴張趨勢中，雖然四川部分鋁廠(chǎng)被檢查，但因規模相對較小，供應端壓力仍存。預計7月底國內電解鋁運行產(chǎn)能繼續抬升至4125萬(wàn)噸附近，國內電解鋁供應端壓力持續。成本方面，以6月份月均價(jià)的原料價(jià)格計算的國內電解鋁廠(chǎng)的成本曲線(xiàn)來(lái)看，目前加權平均電解鋁成本在17200元/噸左右，有近40%的電解鋁產(chǎn)能處于虧損狀態(tài)。需求端，下游需求回升尚不及預期，目前鋁板帶和鋁型材的開(kāi)工率仍處于同期低位；且7-8月份的傳統淡季臨近，下游對未來(lái)訂單預期悲觀(guān)，市場(chǎng)采購備貨意愿較低。綜合來(lái)看，鋁價(jià)的走勢很大程度取決于未來(lái)的消費預期，鋁錠庫存出現小幅累庫，基本面難以推動(dòng)盤(pán)面持續回升，預計鋁價(jià)仍將震蕩走弱為主。套期保值者，可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權規避存貨跌價(jià)風(fēng)險。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀(guān)望 | 今日鋅價(jià)盤(pán)面偏強震蕩，國際方面，歐洲央行在7月21日召開(kāi)貨幣政策會(huì )議之后正式宣布加息50個(gè)基點(diǎn)，此次加息為歐元區自2011年以來(lái)的首次加息。雖然市場(chǎng)對歐央行加息早有預期，但在加息幅度上50bp仍然超過(guò)市場(chǎng)預期。目前鋅維持供需雙弱的格局，鋅礦供應偏緊，加工費上調，煉廠(chǎng)產(chǎn)量難有提升。國內受疫情影響，開(kāi)工明顯下降。華東地區的下游企業(yè)面臨防疫管控以及交通物流阻塞，開(kāi)工率大幅下降，甚至出現部分停產(chǎn)，鋅的基本面偏弱，但受能源問(wèn)題影響成本端支撐。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
鉛(PB) | 暫且觀(guān)望 | 今日鉛價(jià)格偏強震蕩。非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數為54.7%，連續兩個(gè)月明顯回升。從供應端來(lái)看，進(jìn)口虧損降低至2000元以下，進(jìn)口窗戶(hù)打開(kāi)，國內供應端壓力有所緩和。國內鋅錠庫存去化，較上期減少2.5萬(wàn)噸，庫存處于今年低位，進(jìn)口窗戶(hù)打開(kāi)緩解供給壓力?？傮w來(lái)看，鉛基本面偏強，宏觀(guān)面多空交織，建議暫且觀(guān)望。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 今日滬鎳主力合約小幅收漲0.6%，倫鎳震蕩整理，現運行于21610美元/噸。美聯(lián)儲如期再加息75個(gè)基點(diǎn)，鮑威爾稱(chēng)經(jīng)濟未衰退，并暗示某個(gè)時(shí)候將放慢升息腳步，對大宗商品價(jià)格起著(zhù)推動(dòng)作用。當前現貨庫存偏緊的現實(shí)對短期鎳價(jià)的支撐效果明顯?；久鎭?lái)看，供應方面，Mysteel高鎳鐵國內到廠(chǎng)價(jià)暫穩至1315-1330元/鎳，價(jià)格較上周持平。鑒于6-7月鎳鐵下游需求低迷，疊加生產(chǎn)虧損中，部分鐵廠(chǎng)7月計劃進(jìn)一步減停產(chǎn)。今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項目集中投放，硫酸鎳原料供應增多，電池級硫酸鎳晶體價(jià)格持續下跌，本周電池級硫酸鎳晶體市場(chǎng)中間價(jià)34000元/噸，較上周下跌5000元/噸。需求方面，300系不銹鋼社會(huì )庫存壓力減輕，但生產(chǎn)仍陷入虧損之中。新能源汽車(chē)前景繼續向好，但考慮到硫酸鎳不同工藝的經(jīng)濟性，鎳豆占比大幅收縮。綜合來(lái)看，鎳市場(chǎng)基本面走弱，中長(cháng)期偏空看待。套利方面，純鎳供應雖然彈性有限但需求將被二級鎳擠出，逢低介入跨期正套組合。 | |
不銹鋼(SS) | 區間思路 | 今日不銹鋼期價(jià)偏強震蕩，成本端來(lái)看，隨著(zhù)市場(chǎng)逐漸從過(guò)度悲觀(guān)情緒中恢復，主流觀(guān)點(diǎn)逐漸回歸加息75個(gè)基點(diǎn)上來(lái)。而滬鎳盤(pán)面也從上漲悲觀(guān)情緒下超跌狀態(tài)轉入反彈行情。美元指數連續下跌，亦對大宗商品價(jià)格上漲起著(zhù)推動(dòng)作用。當前現貨庫存偏緊的現實(shí)對短期鎳價(jià)的支撐效果明顯。供應方面，不銹鋼鋼廠(chǎng)7月落實(shí)減產(chǎn)，對供應端形成支撐。需求端來(lái)看，受疫情影響，地產(chǎn)數據不佳、家電、汽車(chē)，廚房用品、設備等增速較前期也有所減緩，整體消費表現疲軟，受到下游消費持續低迷、提貨不暢影響，未來(lái)庫存端或將持續累庫。目前供應端支撐，短期或存小幅上升空間，中長(cháng)期預計偏空思路為主，操作上建議區間思路為宜。 | |
鐵礦石(I) | 觀(guān)望為宜 | 供應端，澳巴發(fā)運量有所回升，本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2541.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加167.1萬(wàn)噸，其中澳洲發(fā)運量1735.7萬(wàn)噸，環(huán)比微增12.4萬(wàn)噸；巴西發(fā)運量805.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加154.7萬(wàn)噸，再創(chuàng )今年新高。但因前期部分船只提前到港，本期到港量大幅下降，中國45港口到港量2187.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少642.0萬(wàn)噸，仍處于今年周均水平附近。需求端，由于鋼廠(chǎng)持續處于利潤虧損狀態(tài)，鋼廠(chǎng)減產(chǎn)、檢修范圍進(jìn)一步擴大，Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率73.16%，環(huán)比上周下降3.81%，同比去年下降9.62%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率81.40%，環(huán)比下降2.61%，同比下降6.10%。同時(shí)檢修中容積在2000m3及以上的高爐數量增加，鐵水產(chǎn)量持續五周大幅下降至219萬(wàn)噸/天，鐵礦石需求低迷，疏港同步走低。此外，本期在港船舶數量下降明顯，壓港船只卸貨入庫，港口庫存得以延續累庫趨勢，Mysteel統計全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存13194.55萬(wàn)噸，環(huán)比增166.26萬(wàn)噸。今日鐵礦石主力2209合約繼續拉漲，期價(jià)大幅走高，靠近800一線(xiàn)，預計短期波動(dòng)依然較大，暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 天然橡膠期貨止跌反彈 | 今日天然橡膠期貨主力合約小幅反彈收小陽(yáng)線(xiàn)，持倉量減少。7月28日美聯(lián)儲再度加息75個(gè)基點(diǎn)，符合市場(chǎng)預期，鮑威爾稱(chēng)，未來(lái)可能放緩加息步伐，美股和國際原油大漲，今日市場(chǎng)交投情緒將有所好轉，天然橡膠期貨小幅反彈。不過(guò)云南和海南天然橡膠供應逐漸釋放，天然橡膠實(shí)際需求尚未大幅增加，天然橡膠期貨反彈較為乏力。天然橡膠期貨價(jià)格估值偏低，短期繼續下跌動(dòng)力亦不足。27日鄭州召集8家房企開(kāi)會(huì )，紓困項目可用“棚改統貸統還”等四種模式開(kāi)發(fā)。隨著(zhù)“停貸”擔憂(yōu)情緒緩解，市場(chǎng)預期房地產(chǎn)市場(chǎng)投資將有所好轉，這將利好重卡輪胎需求?，F貨方面，7月28日國內天然橡膠現貨下跌75元/噸，上海21年SCRWF主流價(jià)格在12000—12100元/噸，華東地區丁苯1502價(jià)格12100-12400元/噸。天然橡膠和合成橡膠價(jià)差收窄，替代性需求存增加預期。原料方面，海南制全乳膠水收購價(jià)格11100元/噸，較前一工作日下滑200元/噸。需求方面，輪胎企業(yè)整體開(kāi)工維持在五至七成。輪胎市場(chǎng)逐漸恢復，輪胎置換需求略增加，但短期需求難以放量，9月份汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)才將回升，屆時(shí)天然橡膠需求才有所好轉。綜合來(lái)看，美聯(lián)儲加息符合預期，市場(chǎng)情緒將有所好轉，國內天然橡膠供應逐漸回升而需求短期無(wú)亮點(diǎn)，天然橡膠期貨將小幅反彈，但因供需不緊張，反彈空間將受到限制。操作建議方面，建議短線(xiàn)逢低多單交易為主。 | |
PVC(V) | PVC期貨震蕩上漲，建議逢低多單參與（持多） | 今日PVC期貨09合約上漲3.75%。近期PVC下游企業(yè)逢低補庫，PVC社會(huì )庫存開(kāi)始下降。據卓創(chuàng )數據，華東及華南樣本倉庫庫存下降，截至7月22日華東樣本庫存30.38萬(wàn)噸，較上一期減2.41%，同比增175.68%。這對PVC期貨形成提振。另外，PVC價(jià)格下跌至PVC回料附近，PVC替代性需求增加，PVC期貨繼續下跌空間不大。近期市場(chǎng)關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)，市場(chǎng)對房地產(chǎn)投資下滑擔憂(yōu)情緒有所緩和。PVC、螺紋鋼等建材類(lèi)期貨止跌反彈。從供需來(lái)看，需求方面， 8月份雨季過(guò)后建材需求將啟動(dòng)。PVC下跌至PVC回料附近，PVC回料不含稅報價(jià)5950元/噸附近，PVC新料替代性需求增加。供應方面，電石法PVC開(kāi)工負荷78.94%，環(huán)比下降1.29%；乙烯法PVC開(kāi)工負荷81.11%，環(huán)比提升3.38%。泰州聯(lián)成等90萬(wàn)噸PVC計劃7月底檢修。消息方面，近期鄭州召集8家房企開(kāi)會(huì )，紓困項目可用“棚改統貸統還”等四種模式開(kāi)發(fā)。綜合來(lái)看， 美聯(lián)儲加息落地，宏觀(guān)悲觀(guān)情緒得到修復，國內大宗商品整體走勢有所改善。 PVC期貨下跌至PVC回料附近，估值偏低，PVC期貨將小幅反彈。操作建議方面，建議多單交易為主。 | |
燃油(FU) | 前多逐步了結 | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強。當前新疆地區運輸問(wèn)題成為主要矛盾，單邊上漲超過(guò)半個(gè)月，國內PVC現貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場(chǎng)氣氛明顯好轉，貿易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現象，產(chǎn)量難以繼續攀升，供應增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認為，電石數貨源供應仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場(chǎng)按需采購，需求穩定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩步上行。目前，市場(chǎng)缺乏利空，考驗能否站上7000繼續上行。 | |
乙二醇(EG) | 前多逐步了結 | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強。當前新疆地區運輸問(wèn)題成為主要矛盾，單邊上漲超過(guò)半個(gè)月，國內PVC現貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場(chǎng)氣氛明顯好轉，貿易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現象，產(chǎn)量難以繼續攀升，供應增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認為，電石數貨源供應仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場(chǎng)按需采購，需求穩定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩步上行。目前，市場(chǎng)缺乏利空，考驗能否站上7000繼續上行。 | |
原油(SC) | 經(jīng)濟衰退憂(yōu)慮下，需求疲弱抑制油價(jià) | 今日原油主力合約期價(jià)收于690.7元/桶，較上一交易日上漲3.66%，主因美國原油及成品油庫存全部下降及俄羅斯減少向歐洲輸送天然氣緩解了需求疲軟憂(yōu)慮。供應方面，利比亞石油和天然氣部發(fā)表聲明，宣布正式恢復已中斷近3個(gè)月的港口原油出口，不可抗力的取消意味著(zhù)其或恢復85萬(wàn)桶/日的產(chǎn)量。美國總統拜登訪(fǎng)問(wèn)中東未能說(shuō)服產(chǎn)油國大幅度增加原油產(chǎn)量，沙特阿拉伯堅持在歐佩克及其減產(chǎn)同盟國協(xié)議框架內增加原油產(chǎn)量，OPEC維持八月增產(chǎn)64.8萬(wàn)桶/日。美國原油產(chǎn)量在截止7月22日當周錄得1210萬(wàn)桶/日，較上周增加20萬(wàn)桶/日。整體原油產(chǎn)量增幅不大。需求方面，在高通脹壓力下，市場(chǎng)對于美聯(lián)儲大幅加息的預期仍存，經(jīng)濟擔憂(yōu)難緩解，或將抑制原油消費。在疫情卷土重來(lái)和地緣政治沖突持續背景下，IEA下調2022年全球原油需求10萬(wàn)桶/日至9920萬(wàn)桶/日。OPEC維持2022年全球石油消費需求增速336萬(wàn)桶/日不變。EIA維持2022年全球原油需求增速220萬(wàn)桶/日不變。國內主營(yíng)煉廠(chǎng)在截至7月14日當周平均開(kāi)工負荷為68.73%，較6月底上漲0.63%。7月下旬大連西太煉廠(chǎng)、慶陽(yáng)石化、玉門(mén)石化、上海石化、華北石化以及燕山石化2#常減壓裝置仍處檢修期內，呼和浩特石化或進(jìn)入全廠(chǎng)檢修，預計國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷難有大幅波動(dòng)。山東地煉一次常減壓裝置在截至7月20日當周平均開(kāi)工負荷為67.22%，較上一周期上漲1.13%。短期內暫無(wú)煉廠(chǎng)計劃檢修，多數煉廠(chǎng)一次負荷保持穩定為主，預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷或平穩運行。整體來(lái)看，目前原油市場(chǎng)需求疲弱的憂(yōu)慮為影響市場(chǎng)心態(tài)的主要因素，但由于供應偏緊的狀態(tài)持續，操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動(dòng)向的同時(shí)，可以波段交易為主。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 今日瀝青主力合約期價(jià)收于4293元/噸，較上一交易日上漲3.22%?，F貨方面，7月28日華東地區瀝青平均價(jià)為4600元/噸。供應方面，截止7月20日當周，樣本92家瀝青廠(chǎng)家周度總產(chǎn)量為57.58萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.32萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量41.52萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.22萬(wàn)噸；中石化總產(chǎn)量8.97萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.41萬(wàn)噸；中石油總產(chǎn)量4.43萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.19萬(wàn)噸；中海油2.66萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.5萬(wàn)噸。本周雖然齊魯石化轉產(chǎn)渣油至月底，但東明石化以及云南石化有復產(chǎn)瀝青的計劃，產(chǎn)能利用率將增加，進(jìn)而帶動(dòng)瀝青產(chǎn)量增長(cháng)。需求方面，國內瀝青24家樣本企業(yè)出貨量32.56萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.1%。未來(lái)強降雨天氣依然圍繞在山東及西南地區，其他地區雨水減少，國內整體需求或有回升。整體來(lái)看，瀝青基本面變化有限，在成本端波動(dòng)較大的影響下，操作上建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 塑料期貨震蕩反彈，建議逢低參與9-1正套（9-1正套） | 今日塑料期貨主力09合約減倉上漲2.12%。從供需來(lái)看，7月份塑料處于需求淡季，加上國內疫情有所反彈，需求疲弱不利于塑料期貨。不過(guò)8月份下游企業(yè)一般為旺季到來(lái)提前備貨，因此8月份關(guān)注下游企業(yè)補庫情況。供應方面，PE裝置檢修產(chǎn)能占比18%附近，齊魯石化PE裝置全線(xiàn)停車(chē)，石化企業(yè)聚烯烴庫存61萬(wàn)噸附近，這個(gè)月底庫存水平低于上個(gè)月。PE庫存壓力不高，石化庫存及社會(huì )庫存有所下降，港口庫存窄幅去庫。8月到港有回升預期，但整體增量較為有限。進(jìn)口價(jià)格方面，卡塔爾某外商線(xiàn)性報盤(pán)在1020-1030美元/噸，帶遠期信用證，8月裝。LLDPE進(jìn)口報價(jià)下跌，但進(jìn)口LLDPE仍高于國產(chǎn)LLDPE報價(jià)，進(jìn)口壓力依舊不高。綜合來(lái)看，上游原油反彈，塑料供應增量不高，需求尚未啟動(dòng)，但需要關(guān)注8月份備貨需求。操作建議方面，建議多單交易為主，套利建議逢低參與9-1正套。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨震蕩反彈，建議逢低參與9-1正套（9-1正套） | 今日PP期貨主力合約PP09合約震蕩上漲2.33%，持倉量減少，部分空頭或被動(dòng)離場(chǎng)。北京時(shí)間28日凌晨美聯(lián)儲宣布將基準利率上調75個(gè)基點(diǎn)至2.25%至2.50%區間。美聯(lián)儲加息符合市場(chǎng)預期，國際原油大漲，下游包含PP在內的化工品開(kāi)始反彈。從供需來(lái)看，因裝置檢修，PP暫無(wú)較大供應壓力。交割標準品生產(chǎn)比例回升至30%附近；檢修產(chǎn)能占比18%附近，新投產(chǎn)的產(chǎn)能未能穩定運行。PP進(jìn)口方面，近期市場(chǎng)關(guān)注PP進(jìn)口情況，擔心低價(jià)遠期貨源大量到港。不過(guò)我國主要從韓國、阿聯(lián)酋、日本、新加坡等國進(jìn)口，自俄羅斯、印度等報價(jià)較低的國家進(jìn)口量非常少。遠期進(jìn)口PP由于疫情到港日期面臨不確定性，因此低價(jià)進(jìn)口PP對PP09合約供應暫無(wú)較大影響，對01合約將形成一定影響，因此近期09合約和01合約價(jià)差價(jià)反彈至190元/噸。若下游需求恢復，9-1價(jià)差仍有上漲空間，因此建議逢低買(mǎi)入9-1價(jià)差。需求方面，PP需求處于淡季，近期國內疫情引起市場(chǎng)擔憂(yōu)需求，但PP現貨價(jià)格估值偏低，關(guān)注下游企業(yè)是否為旺季到來(lái)提前備貨。綜合來(lái)看，國際原油反彈，PP供需矛盾不大，PP期貨小幅反彈。操作建議方面，單邊建議多單交易為主，套利建議逢低參與9-1正套。 | |
PTA(TA) | 區間思路 | 今日PTA主力合約偏強震蕩，IMF下調全球經(jīng)濟增長(cháng)預期及美國再度釋放2000萬(wàn)桶戰略石油儲備，經(jīng)濟衰退憂(yōu)慮下，需求疲弱抑制油價(jià)，PTA成本端支撐弱勢。從供應端來(lái)看，福海創(chuàng )7月檢修，但有長(cháng)約執行，他們從市場(chǎng)賣(mài)方臨時(shí)轉換為買(mǎi)方，逸盛前面已經(jīng)大量出售7-8月的貨，恒力如果2套PTA裝置落實(shí)檢修，后期可售貨源不多。需求端來(lái)看，下游受假期、疫情、運輸及需求偏差影響，聚酯產(chǎn)銷(xiāo)偏弱，庫存壓力大增，聚酯利潤繼續壓縮，除 DTY 和瓶片外，基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下，短期PTA會(huì )受成本端價(jià)格影響較大。操作上建議區間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀(guān)望 | 今日苯乙烯期價(jià)偏強震蕩。成本端來(lái)看，近期國內純苯供增需減，供需面有轉弱預期，但短期純苯美金市場(chǎng)維持強勢，內外盤(pán)價(jià)差持續擴大，進(jìn)口量仍有收縮預期，且港口庫存仍在下降，在純苯庫存拐點(diǎn)出現之前，純苯價(jià)格仍受支撐。從苯乙烯供應端來(lái)看，苯乙烯的開(kāi)工負荷呈現小幅回升趨勢，隨著(zhù)開(kāi)工負荷的上升，預計短期苯乙烯的供應量將持續上升；需求端來(lái)看，受疫情影響，下游需求開(kāi)工率下滑，需求疲軟走弱。庫存端來(lái)看，苯乙烯華東港口庫存呈現平穩狀態(tài)，供應量有小幅回升，下游弱勢的情況下，我們預計短期內苯乙烯庫存或將呈現累庫趨勢。操作上，建議暫且觀(guān)望。 | |
焦炭(J) | 短多看待 | 今日焦炭期貨主力(J2209合約)受焦煤行情拉漲的帶動(dòng)大幅收漲，成交活躍，持倉量略增?，F貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交較差。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2610元/噸(0)，期現基差-75.5元/噸；焦炭總庫存956.74萬(wàn)噸(+2.7)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率67.81%(-5.62)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率81.4%(-2.6)。綜合來(lái)看，焦炭現貨市場(chǎng)第四輪提降200元/噸基本落地，累計跌幅900-980元/噸。市場(chǎng)心態(tài)依舊悲觀(guān)，第五輪提降呼之欲出。上游方面，焦企虧損導致生產(chǎn)積極性差，限產(chǎn)情況陸續增加。據了解，主要焦炭產(chǎn)區焦炭減產(chǎn)達到30%-50%。廠(chǎng)內焦炭庫存累積，焦企出貨有所受阻。下游方面，鋼廠(chǎng)減停產(chǎn)力度仍在加大，同時(shí)通過(guò)消耗庫存，減少正常采購來(lái)極端打壓焦炭?jì)r(jià)格。當前鋼廠(chǎng)以及各環(huán)節焦炭庫存已經(jīng)降到2015年以來(lái)的最低位。我們認為，近期鋼廠(chǎng)原料價(jià)格持續回落且成品價(jià)格穩中有漲，但基本仍多處于虧損狀態(tài)，鋼廠(chǎng)仍有進(jìn)一步提降預期，焦炭市場(chǎng)供需雙雙走弱的格局不變。值得注意的是，如果煉焦煤行情打開(kāi)下行空間，在鋼廠(chǎng)利潤得不到有效恢復的市場(chǎng)環(huán)境中，焦炭?jì)r(jià)格很難維持堅挺。預計后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注鋼材市場(chǎng)行情及成交情況，建議投資者短多看待。 | |
焦煤(JM) | 短多看待 | 今日焦煤期貨主力(JM2209合約)大幅拉升，成交活躍，?，F貨市場(chǎng)近期行情大幅下跌，成交冷清。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1950元/噸(-50)，期現基差-37元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存223.36萬(wàn)噸(+11.1)；全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用11.52天(0)。綜合來(lái)看，近期產(chǎn)地焦煤線(xiàn)上競拍冷清，成交價(jià)格大幅下跌，市場(chǎng)觀(guān)望情緒濃厚。產(chǎn)地方面，Mysteel統計全國110家洗煤廠(chǎng)樣本開(kāi)工率71.13%較上期值降0.44%。因焦企多按需謹慎采購，煤礦煉焦煤庫存增長(cháng)明顯。多數煤礦暫無(wú)新訂單，現以執行前期訂單為主。此外，內蒙古多數洗煤企業(yè)停止生產(chǎn)，現已暫停對外報價(jià)。進(jìn)口蒙煤方面，近期中蒙各口岸通關(guān)量均出現不同程度回升，日前三大口岸日通關(guān)總車(chē)數接近930車(chē)。但受市場(chǎng)預期悲觀(guān)影響，成交亦不樂(lè )觀(guān)。我們認為，盡管近期成材行情企穩疊加焦炭?jì)r(jià)格下跌為鋼廠(chǎng)修復了部分利潤空間，但全產(chǎn)業(yè)鏈仍有超過(guò)90%的鋼廠(chǎng)處于利潤虧損狀態(tài)并因此加大限產(chǎn)力度。預計下一階段市場(chǎng)貿易煤資源緊張的局面改善，煉焦原煤行情再失支撐。預計后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注競拍成交情況及成材市場(chǎng)行情?？紤]到盤(pán)面強勢，建議投資者短多看待，等待逢高做空的機會(huì )。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 觀(guān)望為宜 | 今日動(dòng)力煤期貨主力(ZC209合約)寬幅震蕩并較大幅度收漲?，F貨市場(chǎng)近期行情穩中偏弱，成交轉弱。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)1170元/噸(-20)，期現基差328元/噸；主要港口煤炭庫存5736.2萬(wàn)噸(-104.1)，秦港煤炭疏港量50.4萬(wàn)噸(0)。綜合來(lái)看，產(chǎn)地方面，市場(chǎng)弱穩運行，站臺及貿易商拉運節奏繼續放緩。多數煤礦全力保障長(cháng)協(xié)供應，市場(chǎng)可銷(xiāo)售資源偏緊。非電行業(yè)需求疲軟，坑口行情整體偏弱。港口方面，近場(chǎng)情緒偏弱，觀(guān)望情緒較濃，當前港口以長(cháng)協(xié)保供煤為主，部分貿易商出于對煤價(jià)恐高壓力，出貨意愿增強；終端對高價(jià)接貨意向不高，成交以剛需為主。下游方面，疫情對經(jīng)濟活動(dòng)的影響減弱，非電企業(yè)逐步復工復產(chǎn)，助推需求釋放。此外，近期持續高溫天氣導致居民用電有所回升。據Mysteel統計，截止7月22日全國154家電廠(chǎng)樣本區域存煤總計2312.9萬(wàn)噸，日耗煤127.7萬(wàn)噸，可用天數18.1天。我們認為，盡管氣溫上升已在日耗數據上有所表現，但前期市場(chǎng)需求始終未恢復至正常水平，煤炭社會(huì )庫存增長(cháng)有效緩解了煤炭保供壓力。同時(shí)，在嚴格的市場(chǎng)價(jià)格調控機制下，市場(chǎng)煤行情上漲阻力極大。預計后市將偏弱運行，重點(diǎn)關(guān)注港口市場(chǎng)情緒及成交情況，建議投資者觀(guān)望為宜。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀(guān)望為宜 | 現階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強勢走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區域調整或加劇。日內甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會(huì )對甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著(zhù)開(kāi)工率的上行，以及傳統需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
尿素(UR) | 偏空看待 | 今日尿素主力合約期價(jià)收于2157元/噸，較上一交易日上漲0.28%?，F貨方面，7月28日河南地區小顆粒尿素報價(jià)為2380元/噸。供應方面，截至7月20日當周，國內尿素產(chǎn)能利用率69.09%，較上期跌0.92%。主因周期內新增7家企業(yè)停車(chē)檢修，其中3家為計劃檢修企業(yè)，產(chǎn)能利用率下降明顯。煤制尿素產(chǎn)能利用率為68.11%，較上期跌0.44%。氣制尿素產(chǎn)能利用率為71.90%，較上期跌2.24%。本周預計有2-3家企業(yè)計劃檢修，考慮到短時(shí)企業(yè)故障，產(chǎn)能利用率仍會(huì )繼續下降。預計尿素生產(chǎn)企業(yè)周產(chǎn)能利用率在67%附近，維持下降趨勢。需求方面，農業(yè)需求進(jìn)入掃尾階段，工業(yè)需求短期內不見(jiàn)好轉。膠板行業(yè)需求較同期減少，貿易商出貨量同步減少。此外，在政策制約下，短期尿素出口量較少，國內供需矛盾顯現。操作上，建議偏空看待。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數據看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對目前和未來(lái)現貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。日內玻璃期價(jià)震蕩盤(pán)整，持倉減少，鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠(chǎng)商挺價(jià)意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀(guān)望為宜 | 今日鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強運行，收于5807元/噸，收漲幅1.88%。周三ICE原糖偏弱下行，盤(pán)中跌幅0.52%，結算價(jià)17.4美分/磅。國際方面，美聯(lián)儲主度鮑威爾周三宣布將聯(lián)邦基準上調75個(gè)基點(diǎn)到2.25%至2.5%的區間，符合市場(chǎng)預期，但低于市場(chǎng)認為對壓制通脹有效的100個(gè)基點(diǎn)，其強列承諾壓低通脹的表態(tài)以及其他評論被視為鴿派，受此影響，美元兌主要貨幣下跌，美元走弱，原油及其他大宗商品上漲。而ICE原糖卻受到來(lái)自基本面的利空消息影響而走弱。巴西議會(huì )通過(guò)了乙醇稅憲法修正案和燃油稅下調法案，推動(dòng)了其國內能源價(jià)格降低，導致乙醇收益遠遠低于糖收益，從而改變市場(chǎng)關(guān)于糖產(chǎn)量下降的預期。目前市場(chǎng)最新預期是，巴西中南部地區糖產(chǎn)量至少將持平于上一榨季。對于巴西中南部糖的產(chǎn)量，前期由于能源價(jià)格以及甘蔗恢復性增加等多種因素影響，市場(chǎng)期差異較大，最低的產(chǎn)理預期低至2800多萬(wàn)噸，最高的預期在3500萬(wàn)噸，普遍預期接近上年度3200萬(wàn)噸附近?，F在隨著(zhù)乙醇收益的降低，市場(chǎng)正在重新調整新的預期。巴西蔗產(chǎn)聯(lián)盟Unice公布數據顯示，巴西公布的7月上半月出口數據高于去年同期水平，市場(chǎng)預期6月下半月巴西壓榨落后于去年同期13.6個(gè)百分點(diǎn),糖產(chǎn)量遠低于去年同期水平，市場(chǎng)將根據最新的壓榨數據來(lái)重新評估新年度產(chǎn)量，而實(shí)際的產(chǎn)量可能達到前期預期的最高值附近。國內方面，國內主產(chǎn)區公布數據顯示，最大的兩個(gè)產(chǎn)區廣西、云南產(chǎn)銷(xiāo)率同比提升，其中廣西為54.98%，同比增加3.21個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)庫存275.49萬(wàn)噸，同比減少27.75萬(wàn)噸，云南為44.96%，同比增加1.46個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)庫存104.9萬(wàn)噸，同比減少近20萬(wàn)噸；其他產(chǎn)區廣東銷(xiāo)糖率83.37%，工業(yè)庫存9.08萬(wàn)噸，內蒙銷(xiāo)糖率91.53%，工業(yè)庫存4.15萬(wàn)噸，均好于去年同期?；久嫔?，從國內產(chǎn)銷(xiāo)數據看，在大幅減產(chǎn)、上半年進(jìn)口下降、糖價(jià)持續低于配額外進(jìn)口加工成本的情況下，產(chǎn)銷(xiāo)數據較為一般。隨著(zhù)旺季即將過(guò)去，進(jìn)口糖將大量到岸的情況下，三季度中后期供應過(guò)剩狀況將較為明顯，短期整理之后有繼續下行的可能，建議投資者觀(guān)望為宜。 | 農產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區間思路 | 今日玉米主力合約延續強勢，收于2672元/噸。國內方面，由于期價(jià)近日有所回暖，市場(chǎng)利空氛圍有所緩和。隨著(zhù)低質(zhì)糧和貿易余糧減少，現貨市場(chǎng)壓力有所緩解，短期預計市場(chǎng)價(jià)格維持寬幅震蕩。而從需求端來(lái)看，隨著(zhù)天氣轉熱，下游消費依舊疲軟，市場(chǎng)走貨速度仍偏慢。目前產(chǎn)品利潤仍在持續縮水，深加工企業(yè)開(kāi)工率繼續小幅下降，隨著(zhù)夏季檢修季的來(lái)臨，未來(lái)開(kāi)工率下行或仍為大趨勢。深加工企業(yè)收購積極性不高，多以消化庫存為主。從飼料養殖端來(lái)看，隨著(zhù)市場(chǎng)購銷(xiāo)時(shí)間不斷縮短，產(chǎn)區飼料企業(yè)玉米庫存繼續維持下降的趨勢。疊加部分地區春玉米陸續上市，糙米在飼料企業(yè)中依然普遍，需求依然偏弱。國際方面，根據最新的作物生長(cháng)報告美玉米優(yōu)良率低于市場(chǎng)預期。同時(shí)根據未來(lái)氣象預報產(chǎn)區可能出現高溫少雨天氣，天氣擾動(dòng)對于美玉米支撐仍存。綜合來(lái)看，近期跟隨大宗商品價(jià)格反彈玉米期價(jià)有所回暖，操作上建議區間思路為宜。 | |
大豆(A) | 暫且觀(guān)望 | 東北大豆價(jià)格偏強運行，豆制品消費處于淡季，南方大豆購銷(xiāo)偏淡。東北地區大豆展開(kāi)播種，短期天氣未有異常，農業(yè)農村部提出擴大大豆油料生產(chǎn)，在補貼政策支持下，2022年大豆種植收益高于玉米，預期黑龍江及內蒙古主產(chǎn)區產(chǎn)量加200萬(wàn)噸左右，目前東北種植區氣溫較往年略偏高，土壤墑情適宜，總體有利于播種。農業(yè)農村部預測2022/23年度中國大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。中儲糧持續拋儲增加大豆供應，而疫情影響下游消費，需求較為疲弱。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀(guān)望 | 豆粕今日回測20日均線(xiàn)，美豆即將進(jìn)入產(chǎn)量形成最重要的結莢期，美豆優(yōu)良率此前連續4周下調，但未來(lái)兩周干旱情況有所改善，限制美豆反彈幅度，后期需關(guān)注八月份單產(chǎn)表現。阿根廷農業(yè)部將2016/17年度大豆產(chǎn)量預估下調200萬(wàn)噸至5500萬(wàn)噸。巴西雷亞爾近期升值，巴西大豆貼水有所提高。國內方面，6月份，我國生豬存欄環(huán)比下降0.20%,同比下降5.71%。能繁母豬存欄環(huán)比下降0.50%，同比下降4.63%。進(jìn)口的大豆到港壓力在7月集中顯現，進(jìn)口大豆盤(pán)面壓榨利潤迅速走弱，油廠(chǎng)開(kāi)機率處于高位。操作上建議暫且觀(guān)望。對于主力M1709期權，看漲期權看跌期權均小幅減倉，隱含波動(dòng)率走弱。 | |
豆油(Y) | 暫且觀(guān)望 | 豆油突破9500元/噸大幅反彈，印尼棕櫚油出口加速，同時(shí)烏克蘭葵花油出口好轉，短期油脂供應增加，對油脂價(jià)格形成拖累。美豆油可再生柴油用量上升帶動(dòng)豆油消費大幅增加，美豆油庫存連續第四個(gè)月下降，NOPA數據顯示，6月份美豆壓榨1.65億蒲，同比增加8.0%，環(huán)比下降3.7%，壓榨水平低于預期，6月末美豆油庫存17.67億磅，同比增加14.9%，環(huán)比下降0.38%，后期需關(guān)注美豆油生物燃料消費兌現情況。印尼政府在8月31日之前取消棕櫚油出口關(guān)稅，對豆油出口競爭加劇。國內方面，近兩周油廠(chǎng)壓榨量有所回落，豆油庫存下降，截至7月22日當周，國內豆油庫存為89.12萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.33%,同比減少9.21%。建議暫且觀(guān)望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀(guān)望 | 棕櫚油突破8000元/噸大幅反彈，供應方面，7月13日印尼宣布暫停向馬來(lái)派遣勞工，當前馬來(lái)西亞勞工緊缺局面依然嚴峻，馬棕產(chǎn)量擔憂(yōu)上升，sppoma數據顯示7月1-25日馬棕產(chǎn)量較上月同期下降3.22%，消費方面，馬棕出口受到印尼出口的沖擊，7月上中旬馬棕出口小幅走弱，ITS/Amspec數據分別顯示，7月1-25日馬棕出口較上月同期下降11.31%/2.67%，7月份馬棕產(chǎn)量不及預期而出口表現好于預期，對棕櫚油形成支撐，但是，印尼政府稱(chēng)考慮取消棕櫚油國內銷(xiāo)售要求（DMO），印尼棕櫚油出口有望加速，產(chǎn)地供應壓力加大，限制棕櫚油反彈幅度。國內方面，棕櫚油庫存由產(chǎn)區向銷(xiāo)區轉移，國內棕櫚油集中到港，本周棕櫚油庫存下降，截至7月22日當周，國內棕櫚油庫存為27.21萬(wàn)噸，環(huán)比減少14.60%，同比減少28.55%，供應偏緊局面或逐步緩解。建議暫且觀(guān)望。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 加拿大舊作菜籽供應存在缺口，7-9月可供出口量受限，7月5日加拿大統計局預估菜籽種植面積為2140萬(wàn)英畝，高于此前預測的2090萬(wàn)英畝，不過(guò)仍比上年減少4.7%。6月中旬以來(lái)國產(chǎn)菜籽大榨利潤出現明顯回落，限制國產(chǎn)菜籽大榨數量。水產(chǎn)需求回暖帶動(dòng)菜粕消費好轉，本周菜粕庫存環(huán)比下降，截至7月22日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為4.65萬(wàn)噸,環(huán)比減少5.10%,同比增加70.33%。操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，近期菜油消費好轉，本周菜油庫存環(huán)比下降，截至7月22日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為16.45萬(wàn)噸，環(huán)比減少8.20%,同比減少50.75%。油脂利空釋放后逐步企穩，操作上暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出寬跨式期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀(guān)望為宜 | 今日雞蛋主力合約震蕩偏強運行，收于4271元/500kg，收漲幅1.35%，7月28日主產(chǎn)區雞蛋價(jià)格維穩，現貨均價(jià)4.49元/斤，貨源供應正常，終端需求跟進(jìn)一般。截止6月30日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.81億只，同比下降0.25%，環(huán)比增加0.6%，6月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續增加，但整體處于偏低水平。新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數量稍增，需求跟進(jìn)欠佳，雞蛋質(zhì)量問(wèn)題拖累蛋價(jià)；另外各地氣溫升高，南方進(jìn)入雨季，雞蛋存儲、運輸難度增大，下游環(huán)節采購謹慎，市場(chǎng)流通不暢，蛋價(jià)弱勢下滑。淘汰雞方面，7月28日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格6.27元/斤，淘汰雞出欄量有限，下游需求尚可。部分產(chǎn)區新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數量略有增多，但整體量有限。養殖單位淘汰老雞積極性尚可，但適齡待淘蛋雞不多，淘汰雞出欄量或依然偏低。庫存方面，高溫高濕，雞蛋存儲時(shí)間短，業(yè)者參市謹慎，各環(huán)節積極出貨。另外，氣溫陸續升高，蛋雞將進(jìn)入“歇伏期”，蛋雞產(chǎn)蛋率將出現不同程度降低。預計7月雞蛋供應面或整體偏緊。需求方面，根據雞蛋季節性預期7月中上旬南方市場(chǎng)陸續出梅，且蛋價(jià)處于相對低位，預計將刺激經(jīng)銷(xiāo)商采購積極性提升，食品廠(chǎng)采購量也將逐步增加，市場(chǎng)需求或將由弱轉強?？偟膩?lái)說(shuō)，7月南方地區陸續出梅，雞蛋質(zhì)量問(wèn)題有所緩解，且蛋價(jià)處于階段低位，下游批發(fā)商以及食品廠(chǎng)采購量有望增加，市場(chǎng)需求陸續轉好，預計7月蛋價(jià)震蕩偏強走勢。操作上建議投資者在主力合約逢低布局多單。市場(chǎng)觀(guān)望情緒漸濃，建議投資者觀(guān)望為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內交易為主 | 今日蘋(píng)果主力合約偏強運行，收于8728元/噸，收漲幅0.44%。6月冷庫蘋(píng)果成交價(jià)格有所下滑，果農貨和三級果價(jià)格下滑明顯，客商貨的主流成交價(jià)格區間下移。山東地區6月份紙袋富士80#以上一二級貨源交易加權平均價(jià)格3.77元/斤，較上月下滑0.31元/斤，環(huán)比下滑7.60%。截止7月14日全國冷庫目前存儲量約為85.89萬(wàn)噸，當周全國冷庫出庫量10.99萬(wàn)噸，全國冷庫去庫存率90.18%，環(huán)比上周繼續放緩。山東產(chǎn)區庫容比10.60%，相比上周減少0.77%。周內山東棲霞產(chǎn)區冷庫走貨繼續放緩，產(chǎn)區冷庫走貨仍集中在三級果、統貨為主，一二級以發(fā)自存貨為主；時(shí)令水果價(jià)格下滑，對蘋(píng)果銷(xiāo)售沖擊增大，商超、批發(fā)市場(chǎng)到車(chē)輛減少。陜西產(chǎn)區庫容比5.79%，相比上周減少0.84%。周內陜西產(chǎn)區整體走貨放緩，受到桃子、瓜類(lèi)等時(shí)令水果沖擊，蘋(píng)果需求進(jìn)一步減弱，客商調貨積極性較差。周內走貨集中在70#起步小果為主，80#、85#大果走貨緩慢，價(jià)格也呈偏弱態(tài)勢。需求方面，受時(shí)令水果沖擊，市場(chǎng)西瓜、蜜桃、櫻桃等供應充足。商超等渠道，對蘋(píng)果的需求降低，上架量不及上月?？偟膩?lái)說(shuō)，當前處于蘋(píng)果銷(xiāo)售淡季，主流成交價(jià)格呈現偏弱趨勢，短期價(jià)格逐漸趨于穩定，部分存儲商看好中秋節市場(chǎng)，出貨積極性略有降低，預計短期蘋(píng)果價(jià)格基本穩定。當前蘋(píng)果期貨日內波動(dòng)較大，建議日內交易為主，謹慎控制倉位。 | |
棉花及棉紗 | 短期低位震蕩為主，暫時(shí)觀(guān)望 | 今日鄭棉主力合約震蕩偏弱運行，收于14815元/噸，收跌幅0.54%。周三ICE美棉震蕩回升，盤(pán)中漲幅0.62%，結算價(jià)95.07美分/磅。國際方面，美聯(lián)儲主度鮑威爾周三宣布將聯(lián)邦基準上調75個(gè)基點(diǎn)到2.25%至2.5%的區間，符合市場(chǎng)預期，但低于市場(chǎng)認為對壓制通脹有效的100個(gè)基點(diǎn)，其強列承諾壓低通脹的表態(tài)以及其他評論被視為鴿派，受此影響，美元兌主要貨幣下跌，美元走弱，原油及其他大宗商品上漲。據美國農業(yè)部統計，至7月24日全美棉花現蕾率80%，同比領(lǐng)先3個(gè)百分點(diǎn)，較近五年平均水平持平，其中得州現蕾率在75%，同比領(lǐng)先4個(gè)百分點(diǎn)，較近五年平均水平持平，均處于近年中等偏快水平。全美結鈴率48%，同比領(lǐng)先13個(gè)百分點(diǎn)，較近五年平均水平領(lǐng)先10個(gè)百分點(diǎn)，其中得州結鈴率為45%，同比領(lǐng)先17個(gè)百分點(diǎn)，較近五年平均水平領(lǐng)先16個(gè)百分點(diǎn)，均處于近年次高水平。國內方面，7月26日中央儲備棉輪入上市數量6000噸，實(shí)際成交2600噸，成交率43%。今日平均成交價(jià)為15872元/噸，較前一日上漲23元/噸，最高成交價(jià)為16135元/噸，最低成交價(jià)為16115元/噸。在鄭棉大幅下跌的背景下，紡企走貨未有好轉，其采購更持觀(guān)望態(tài)度。目前棉花現貨點(diǎn)價(jià)基差暫穩。純棉紗現貨市場(chǎng)變化不大，氣氛清淡，成交寥寥，市場(chǎng)情緒謹慎觀(guān)望。交投需等待棉花價(jià)格企穩，才能正常展開(kāi)。全棉坯布市場(chǎng)淡季影響，部分中小織廠(chǎng)無(wú)單可做，大型織廠(chǎng)也反映后續接單困難。目前織廠(chǎng)反映有單就做，沒(méi)單就安排適當放假，壓力較大。預計短期低位震蕩整理為主，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
生豬(LH) | 觀(guān)望為宜 | 今日生豬主力合約偏強運行，收于20925元/噸?，F貨方面，全國生豬出欄均價(jià)為20.37元/公斤，較前日均價(jià)下跌0.08元/公斤。目前集團正常出欄，散戶(hù)壓欄惜售情緒降低，市場(chǎng)豬源供應較為充足；需求端暫無(wú)提振，消費仍舊疲軟，短期來(lái)看生豬現貨價(jià)格或偏弱調整為主。母豬方面，由于前期產(chǎn)能調減幅度較大，對應目前理論生豬出欄量較前期環(huán)比減少。根據統計局數據顯示，截止到今年6月末能繁母豬存欄4277萬(wàn)頭，能繁母豬存欄量連續第二個(gè)月環(huán)比轉正表明產(chǎn)能去化進(jìn)程已基本結束，使得市場(chǎng)對于遠月看漲情緒有所減弱。需求端，目前仍處于豬肉需求淡季，終端市場(chǎng)表現疲軟。高豬價(jià)對于下游消費的抑制效應較為明顯，終端抵制高價(jià)白條，下游走貨難度較大，需求端暫無(wú)明顯提振。消息方面，農業(yè)農村部表示將繼續落實(shí)和完善《生豬產(chǎn)能調控實(shí)施方案》，圍繞生豬生產(chǎn)、檢疫運輸、豬肉消費等環(huán)節，強化生豬全產(chǎn)業(yè)鏈監管監測，科學(xué)研判豬肉市場(chǎng)供需形勢；壓實(shí)生豬產(chǎn)能分級調控責任，穩定長(cháng)效性支持政策，引導養殖場(chǎng)戶(hù)科學(xué)安排生產(chǎn)。近期市場(chǎng)看漲情緒有所降溫，操作上建議謹慎觀(guān)望為宜。 | |
花生(PK) | 逢低短多 | 今日花生期貨主力合約偏強運行，收于9638元/噸。隨著(zhù)新花生上市臨近，貿易商出貨意愿增加，目前冷庫貨源利潤空間明顯，高報低走較為普遍，暫無(wú)冷庫貨源的貿易商多以歇業(yè)觀(guān)望為主，整體市場(chǎng)價(jià)格保持弱穩為主。新作方面，受花生種植收益較低影響，農戶(hù)改種現象增加，預計新季花生種植面積將明顯減少。近期多數產(chǎn)區花生漲勢良好，東北部分產(chǎn)區出現水淹情況，預計江西花生在8月初上市，湖北花生將在7月底上市。需求端，目前油廠(chǎng)到貨量零星，魯花萊陽(yáng)工廠(chǎng)再次開(kāi)工；而后期節日因素將對食用需求有所提振。操作上，建議逢低短多為主。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
