今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2022-07-11
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 關(guān)注中國6月金融數據 | 上周五，標普道指回落，納指漲，標普終結四連漲跌離近兩周高位，三大美股指全周均累漲，泛歐股指創(chuàng )四周新高和六周最大周漲幅。10年期美債收益率重上3.0%，全周升20個(gè)基點(diǎn)。美元指數創(chuàng )近二十年新高后盤(pán)中轉跌，但連漲兩周。歐元兌美元一度跌破1.01關(guān)口，為2002年來(lái)首次。原油漲超2%繼續走出三個(gè)月低谷，仍一周至少跌超3%；美國天然氣跌超4%但全周漲超5%；歐洲天然氣跌落四個(gè)月高位，全周漲超18%。黃金一周跌超3%創(chuàng )近兩月最大跌幅。倫錫回落、全周跌近5%。倫鎳走出近半年低谷，仍連跌六周。國內方面，中國6月CPI同比上漲2.5%，PPI同比漲幅回落至6.1%。李克強在福建考察時(shí)強調，落實(shí)政策穩市場(chǎng)主體，推進(jìn)改革開(kāi)放激活力，切實(shí)穩就業(yè)保民生。國際方面， 惠譽(yù)上周五將美國的評級展望從“負面”上調至“穩定”，因受疫情后經(jīng)濟復蘇強于預期推動(dòng)，美國政府近期債務(wù)狀況改善。關(guān)注中國6月金融數據。 | 宏觀(guān)金融 |
股指 | 逢回調做多 | 上周三組期指走勢震蕩下行，2*IH/IC2207比值為0.9306?，F貨方面，上證指數上周跌0.93%，創(chuàng )業(yè)板指上周漲1.28%，北向資金一周凈流入175.84億元。銀行間資金方面，隔夜品種下行0.6bp報1.216%%，7天期上行2.5bp報1.651%，14天期下行0.7bp報1.586%，1個(gè)月期下行1.5bp報1.807%。從技術(shù)面來(lái)看，三組期指中中證500、滬深300指數、上證50指數均在20日均線(xiàn)上方。整體來(lái)看，國內經(jīng)濟經(jīng)濟逐步回升，流動(dòng)性保持寬松，穩增長(cháng)政策繼續發(fā)力，指數仍有向上拓展空間的可能。但是，指數已經(jīng)歷持續反彈，疊加海外衰退預期升溫導致大宗商品價(jià)格回落，短期存在一定的回調風(fēng)險，建議投資者以逢回調做多為主；期權方面，目前市場(chǎng)情緒偏謹慎，建議持備兌策略。 | |
貴金屬 | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜國際金價(jià)偏弱運行，現運行于1742美元/盎司，金銀比價(jià)90.44。消息方面，7國集團計劃禁止進(jìn)口俄羅斯黃金。美聯(lián)儲6月進(jìn)行了1994年以來(lái)最大力度的加息，經(jīng)濟硬著(zhù)陸擔憂(yōu)加劇。美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)布了被稱(chēng)為“迄今為止最鷹派抗擊通脹措辭”的半年度貨幣政策報告，FOMC貨幣政策委員會(huì )“無(wú)條件”致力于恢復物價(jià)穩定，并不排除7月再度大幅加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性。目前打壓通脹是美國當局的重要議題，拜登政府考慮對華施加的關(guān)稅進(jìn)行減免，我們認為美國抗擊通脹的決心比較強，可能令經(jīng)濟硬著(zhù)陸風(fēng)險增加。避險方面，美股出現了大幅調整，波動(dòng)率顯著(zhù)上升，但市場(chǎng)選擇美元作為避險工具。資金方面，截至7/7，SPDR黃金ETF持倉1024.43噸，持平，SLV白銀ETF持倉16226.53噸，前值16275.29噸。綜合來(lái)看，金融條件持續收緊，建議偏空看待。 | 金屬 |
銅及國際銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅主力合約偏弱震蕩，倫銅運行于7773美元/噸。消息方面，外媒報道中國考慮提前下達明年地方專(zhuān)項債限額1.5萬(wàn)億元人民幣（2200億美元），意味著(zhù)專(zhuān)項債首次提前至上一年度發(fā)行，顯示政府穩增長(cháng)決心。海外方面，市場(chǎng)對通脹和美聯(lián)儲激進(jìn)收緊貨幣的擔憂(yōu)暫時(shí)緩和，投資者風(fēng)險偏好回升，原油、銅等大宗商品反彈?；久婵?，銅精礦現貨加工費TC 持穩，冶煉利潤偏高，國內冶煉廠(chǎng)開(kāi)工率提高，精銅產(chǎn)量持續增加。智利政府6月底推進(jìn)稅收改革計劃，可能影響該國未來(lái)礦業(yè)投資。需求端，銅價(jià)深跌刺激下游消費，周度銅桿開(kāi)工率持續回暖，但近期國網(wǎng)、南網(wǎng)下單數量有限，終端需求未見(jiàn)增量，使得下游看空后市觀(guān)望情緒較濃，對于銅桿的需求量較往年同期下滑，當前下游線(xiàn)纜及漆包線(xiàn)企業(yè)多根據其手中訂單逢低補庫，采購情緒較為謹慎。 整體來(lái)看，我們認為短期銅價(jià)為反彈而非反轉，預計滬銅在7-8月消費淡季期間偏弱運行，后隨著(zhù)國內“金九銀十”及海外通脹壓力減緩后修復性反彈。套期保值者，可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權規避存貨跌價(jià)風(fēng)險。 | |
螺紋(RB) | 空單謹慎持有（持空） | 螺紋鋼主力2210合約表現依然偏弱，期價(jià)延續承壓運行，未能突破均線(xiàn)系統的壓制，整體仍處4200元/噸一線(xiàn)下方，現貨市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格表現偏弱。供應端，上周五大鋼材品種供應降至922.26萬(wàn)噸，減量26.15萬(wàn)噸，降幅2.8%，其中建材環(huán)比減量15.8萬(wàn)噸，降幅4.1%；上周主要鋼材品種延續減產(chǎn)，且以螺紋鋼和熱軋板卷為主，螺紋已連續三周大幅降產(chǎn)，從減產(chǎn)原因來(lái)看，仍然是因虧損主動(dòng)減產(chǎn)和政策壓制提前執行檢修/減產(chǎn)計劃兩大影響因素。從本周預估檢修和復產(chǎn)比例來(lái)看，現階段鋼企已有近一月的連續性減量，伴隨鋼材現貨價(jià)格逐步企穩，疊加原料價(jià)格會(huì )跌為利潤回吐空間，或支撐部分企業(yè)逐步恢復生產(chǎn)。庫存方面，五大鋼材品種總庫存環(huán)比延續去化，降至2090.84萬(wàn)噸，周環(huán)比減少59.61萬(wàn)噸，降幅2.77%。其中建材庫存減少62.71萬(wàn)噸，降幅4.4%；鋼廠(chǎng)庫存來(lái)看，上周建材庫存環(huán)比延續去化，降幅較上周略有收窄。分區域來(lái)看，除華北區域建材廠(chǎng)庫略有微增，其余區域均有降庫。上周建材主因在于供應持續性減量，入庫資源減少，疊加鋼廠(chǎng)依舊延續廠(chǎng)庫前移操作，出庫節奏有所保證。另外，近期現貨價(jià)格延續弱勢運行，部分低價(jià)采購的投機需求和剛需略有顯現。社庫方面表現下降突出，主因在于近期基建和房建部分項目開(kāi)始動(dòng)工的剛需支撐，以及貿易商之間的低價(jià)轉手率提升，不排除轉手后庫存未計入樣本內，因此下降較為明顯。消費方面，上周五大品種周消費量降幅3.7%；其中建材消費環(huán)比降幅3.2%，終端剛需有逐步好轉的跡象。Mysteel調研數據顯示全國250家水泥生產(chǎn)企業(yè)，水泥企業(yè)出庫量867萬(wàn)噸，環(huán)比上升6.81%；水泥庫存量1473.35萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.54%。水泥直供量為244萬(wàn)噸，環(huán)比上升8.44%；可見(jiàn)基建的需求勢頭沖勁開(kāi)始凸顯，進(jìn)而使得需求有所支撐。綜合來(lái)看，鋼價(jià)短期跌勢或將有所放緩，關(guān)注下游的企穩情況，空單謹慎持有。 | |
熱卷(HC) | 空單謹慎持有（持空） | 熱軋卷板期貨主力2210合約承壓運行，期價(jià)表現依然偏弱，整體圍繞4200一線(xiàn)附近整理，熱軋卷板現貨價(jià)格跟隨表現轉弱。產(chǎn)量方面，板材環(huán)比減量10.4萬(wàn)噸，降幅1.9%。熱軋板卷從上周才開(kāi)始減量，主要減產(chǎn)區域由北至南開(kāi)始蔓延，可見(jiàn)現在鋼企減產(chǎn)比例的提升。熱卷產(chǎn)量大幅下降，主要降幅地區是華北、華東、中南、東北地區，其中華北、東北地區上周有新增鋼廠(chǎng)檢修出現，但東北地區檢修軋機原有產(chǎn)量不高導致檢修影響量較少，主要減量仍以華北地區有主，另外中南和華東地區有鋼廠(chǎng)主動(dòng)減產(chǎn)情況出現，導致上周整體產(chǎn)量大幅下降。整體來(lái)看，供應同比絕對性低位水平不變，但存在緩慢回升的可能。庫存方面，板材庫存增加3.1萬(wàn)噸，增幅0.4%；板材整體庫存回升為正?，F象，因為汽車(chē)、家電、機械、造船等主要終端行業(yè)現階段為需求淡季，加之現貨價(jià)格“陰晴不定”，因此未有積極的采購情緒。綜合來(lái)看，從供需平衡的角度來(lái)說(shuō)，供應減少對沖淡季需求，能夠支撐庫存有反向去化。消費方面，板材消費環(huán)比降幅4.0%。從上周表現來(lái)看，北方和南方多數區域均存在高溫多雨的天氣，對現貨的成交和下游的采購積極性造成部分影響。另外，室外作業(yè)也因夏季高溫而嚴重影響施工進(jìn)度，因此對于剛需備庫的節奏或有放緩。操作上，短期盤(pán)面表現依然承壓，熱卷整體表現相對于螺紋鋼依然偏弱，短期或承壓運行為主，空單謹慎持有。 | |
鋁(AL) | 偏空看待 | 隔夜滬鋁主力合約偏弱運行，倫鋁運行于2443美元/噸。電解鋁社會(huì )庫存重回去庫，消息方面，外媒報道中國考慮提前下達明年地方專(zhuān)項債限額1.5萬(wàn)億元人民幣（2200億美元），意味著(zhù)專(zhuān)項債首次提前至上一年度發(fā)行，顯示政府穩增長(cháng)決心?；久鎭?lái)看，電解鋁目前處于供應擴張趨勢中，據SMM數據統計，進(jìn)入7月份，甘肅中瑞（10萬(wàn)噸）二期投產(chǎn)、廣元中孚二期三段（7萬(wàn)噸）投產(chǎn)、廣西百礦繼續復產(chǎn)、云南產(chǎn)能置換及復產(chǎn)項目穩步進(jìn)行，預計7月底國內電解鋁運行產(chǎn)能繼續抬升至4125萬(wàn)噸附近，國內電解鋁供應端壓力持續。成本方面，6月份國內電解鋁成本端環(huán)比5月份小幅抬升，從電力來(lái)源上來(lái)看，7月份云南水電進(jìn)入豐水期，電價(jià)有望下調0.05元/千瓦時(shí)，但7-8月份國內用電高峰期，或加重火電成本，料7月份國內電解鋁用電區域分化明顯，國內電解鋁成本依然保持高位運行為主，尤其是廣西、貴州、川渝地區電解鋁成本或長(cháng)期高于19000元/噸。需求端，下游需求回升尚不及預期，目前鋁板帶和鋁型材的開(kāi)工率仍處于同期低位；且7-8月份的傳統淡季臨近，下游對未來(lái)訂單預期悲觀(guān)，市場(chǎng)采購備貨意愿較低。綜合來(lái)看，目前電解鋁庫存的下降對鋁價(jià)下跌的支撐和影響已逐漸減弱，鋁價(jià)的走勢更大程度取決于未來(lái)的消費預期，但在目前供應不斷增量，但需求不佳的預期下，預計后續鋁價(jià)走勢降持續偏弱。套期保值者，可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權規避存貨跌價(jià)風(fēng)險。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀(guān)望 | 周五隔夜鋅價(jià)盤(pán)面偏弱震蕩，國際方面，歐元區經(jīng)濟數據表現疲軟，經(jīng)濟衰退擔憂(yōu)進(jìn)一步加??；美聯(lián)儲多次表露鷹派態(tài)度，預計7月繼續加息，市場(chǎng)避險情緒升溫，美元指數走強；國內方面，交通運輸部等四部門(mén)發(fā)布意見(jiàn)提出，積極發(fā)展新能源和清潔能源運輸工具。推進(jìn)高速公路服務(wù)區快充網(wǎng)絡(luò )建設，鼓勵開(kāi)展換電模式應用。目前鋅維持供需雙弱的格局，鋅礦供應偏緊，加工費上調，煉廠(chǎng)產(chǎn)量難有提升。國內受疫情影響，開(kāi)工明顯下降。華東地區的下游企業(yè)面臨防疫管控以及交通物流阻塞，開(kāi)工率大幅下降，甚至出現部分停產(chǎn)，鋅的基本面偏弱，但受能源問(wèn)題影響成本端支撐。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
鉛(PB) | 暫且觀(guān)望 | 周五隔夜鉛價(jià)格區間震蕩。非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數為54.7%，連續兩個(gè)月明顯回升。從供應端來(lái)看，進(jìn)口虧損降低至2000元以下，進(jìn)口窗戶(hù)打開(kāi)，國內供應端壓力有所緩和。國內鋅錠庫存去化，較上期減少2.5萬(wàn)噸，庫存處于今年低位，進(jìn)口窗戶(hù)打開(kāi)緩解供給壓力?？傮w來(lái)看，鉛基本面偏強，宏觀(guān)面多空交織，建議暫且觀(guān)望。 | |
鎳(NI) | 偏空看待 | 隔夜滬鎳主力合約小幅收漲，倫鎳探底回升，現運行于21800美元/噸，近期鎳價(jià)在歐美貨幣流動(dòng)性緊縮及經(jīng)濟衰退的擔憂(yōu)下偏弱運行?；久鎭?lái)看，供應方面，本周?chē)鴥雀哝囪F市場(chǎng)議價(jià)重心下移，Mysteel高鎳鐵國內到廠(chǎng)價(jià)降至1300元/鎳，國內300系不銹鋼7月繼續落實(shí)減產(chǎn)，降低了鎳鐵需求，同時(shí)，印尼新建項目陸續投產(chǎn)，鎳鐵回流量創(chuàng )歷史新高，使得國內鎳鐵整體供應過(guò)剩；今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項目集中投放，硫酸鎳原料供應增多，電池級硫酸鎳晶體價(jià)格持續下跌，本周電池級硫酸鎳晶體市場(chǎng)中間價(jià)36750元/噸，較上周下跌3250元/噸。需求方面，300系不銹鋼社會(huì )庫存壓力減輕，但生產(chǎn)仍陷入虧損之中，關(guān)注價(jià)格帶動(dòng)利潤回升后對排產(chǎn)的影響。新能源汽車(chē)前景繼續向好，但考慮到硫酸鎳不同工藝的經(jīng)濟性，鎳豆占比大幅收縮。綜合來(lái)看，鎳市場(chǎng)基本面走弱，但隨著(zhù)鎳價(jià)深度調整，成本支撐力量顯現，建議短期觀(guān)望，中長(cháng)期仍偏空看待。套利方面，原生鎳遠期供應壓力正在逐步兌現，純鎳供應雖然彈性有限但需求將被二級鎳擠出，逢低介入跨期正套組合。 | |
不銹鋼(SS) | 多單減倉 | 周五隔夜不銹鋼期價(jià)區間震蕩，成本端來(lái)看，近期上期所再度討論鎳豆交割事宜，與會(huì )方表示希望平水交割，由于鎳豆較純鎳貼水，對盤(pán)面價(jià)格形成壓制。供應方面，不銹鋼鋼廠(chǎng)6、7月落實(shí)減產(chǎn)，對供應端形成支撐。需求端來(lái)看，受疫情影響，地產(chǎn)數據不佳、家電、汽車(chē)，廚房用品、設備等增速較前期也有所減緩，整體消費表現疲軟，受到下游消費持續低迷、提貨不暢影響，未來(lái)庫存端或將持續累庫。目前供應端支撐，短期或存小幅上升空間，中長(cháng)期預計偏空思路為主，操作上建議多單減倉。 | |
鐵礦石(I) | 空單謹慎持有（持空） | 供應端，受海外礦山季末發(fā)運沖量的持續影響，上周澳巴發(fā)運持續穩步的增加，本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2665.0萬(wàn)噸，環(huán)比增加23.2萬(wàn)噸，其中澳洲發(fā)運量環(huán)比增加124.6萬(wàn)噸至2027.3萬(wàn)噸，處于今年次高位；巴西發(fā)運量637.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少101.4萬(wàn)噸；同時(shí)到港在連續三期下降后下上周也出現大幅回升現象，上周中國47港口到港量2460.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加366.7萬(wàn)噸。45港口到港量2387.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加496.8萬(wàn)噸。需求端，鋼廠(chǎng)虧損面積擴大，高爐減產(chǎn)檢修數量增加，Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率81.92%，環(huán)比上周下降1.90%，同比去年下降4.93%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率88.98%，環(huán)比下降1.17%，同比下降1.87%；鐵水產(chǎn)量高位回落，需求的下降導致鋼廠(chǎng)采購積極性下滑，港口疏港延續下降至近兩個(gè)月的低位水平，日均疏港量294.55萬(wàn)噸，降11.68萬(wàn)噸。體現到庫存端，在到港周期內好轉情況下，港口庫存降幅持續收窄，Mysteel統計全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為12571.57萬(wàn)噸，環(huán)比降93.69萬(wàn)噸。整體來(lái)看，在由成材端傳導而來(lái)的負反饋還在持續影響市場(chǎng)走勢，以及鋼廠(chǎng)減產(chǎn)措施實(shí)施不明，預計短期鐵礦石價(jià)格承壓運行為主。鐵礦石主力2209合約寬幅整理，期價(jià)探底回升，但整體依然承壓800元/噸一線(xiàn)附近，短期波動(dòng)幅度依然較大，整體或偏空運行，空單謹慎持有。 | |
天膠橡膠 | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調整，整體表現有所轉弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀(guān)望為宜。 | |
原油(SC) | 供應隱憂(yōu)推升油價(jià) | 周五夜盤(pán)原油主力合約期價(jià)震蕩上行。消息面，雪佛龍尋求在與委內瑞拉國家石油公司（PDVSA）的合資企業(yè)中獲得更多控制權。如果美國對委內瑞拉制裁放松，雪佛龍將準備提高在委內瑞拉的石油產(chǎn)量。伊朗和美國在卡塔爾首都多哈就伊朗核問(wèn)題全面協(xié)議恢復履約問(wèn)題進(jìn)行的間接談判未能達成突破性進(jìn)展，美國財政部近日對一包括多個(gè)個(gè)人和實(shí)體的伊朗石油貿易網(wǎng)絡(luò )進(jìn)行制裁，因該網(wǎng)絡(luò )幫助伊朗運輸和銷(xiāo)售其石油、石化產(chǎn)品?；久娣矫?，EIA數據顯示，截止7月1日當周，美國除卻戰略?xún)涞纳虡I(yè)原油庫存增加823.4萬(wàn)桶至4.24億桶。戰略石油儲備庫存減少584.0萬(wàn)桶至4.92億桶，為1985年12月6日當周以來(lái)最低。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存為2130萬(wàn)桶，與上周持平。供應方面，截止7月1日當周，美國原油產(chǎn)量為1210萬(wàn)桶/日，與上周持平。OPEC八月將增產(chǎn)64.8萬(wàn)桶/日。需求方面，IEA認為隨著(zhù)俄羅斯入侵烏克蘭以及西方對俄羅斯的嚴厲制裁對經(jīng)濟形成沖擊，將2022年全球石油需求增速預測進(jìn)行了大幅下調95萬(wàn)桶/日。OPEC將2022年全球石油消費需求預測值下調30萬(wàn)桶/日至340萬(wàn)桶/日。EIA將2022年全球原油需求增速預期上調6萬(wàn)桶/日至228萬(wàn)桶/日。密切關(guān)注俄烏局勢和伊朗核協(xié)議談判進(jìn)展。 | |
燃油及低硫燃油 | 波段交易 | 周五夜盤(pán)燃料油主力合約期價(jià)偏強運行?，F貨方面，7月7日新加坡高硫380燃料油價(jià)格為464.44美元/噸。供應方面，截至7月6日，山東地煉一次常減壓裝置平均開(kāi)工負荷65.07%，較上周下跌0.74%。短期內暫無(wú)煉廠(chǎng)計劃檢修，多數煉廠(chǎng)一次負荷保持穩定為主，不過(guò)隨著(zhù)前期短停檢修的部分煉廠(chǎng)恢復開(kāi)工，山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷或有提升。主營(yíng)煉廠(chǎng)方面，截至6月30日，國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷為68.1%，較6月中旬下跌0.4%。7月上旬克拉瑪依石化、慶陽(yáng)石化、玉門(mén)石化、上海石化、燕山石化2#常減壓仍將處在檢修期內，大連西太或結束檢修，華北石化及呼和浩特石化計劃將進(jìn)入全廠(chǎng)檢修。需求方面，中國沿海散貨運價(jià)水平為1090.82，較上期上漲3.5%。中國出口集裝箱運價(jià)水平為3271.07，較上期上漲0.8%。庫存方面，新加坡燃料油庫存錄得2076.8萬(wàn)桶，環(huán)比前一周下降58萬(wàn)桶。低硫方面，主力合約期價(jià)震蕩下行?，F貨方面，新加坡VLSFO價(jià)格為884.52美元/噸。目前成本端波動(dòng)較大，建議關(guān)注港口擁堵情況的變化。操作上，波段交易為主。 | |
PVC(V) | PVC期貨延續弱勢 | 上周PVC期貨09合約弱勢下行。隨著(zhù)PVC期貨持續走弱，近期市場(chǎng)亦關(guān)注上游企業(yè)后期是否加大檢修，建議動(dòng)態(tài)關(guān)注。從供需來(lái)看， PVC主要用于基建、房地產(chǎn)等領(lǐng)域，7月份處于雨季，開(kāi)工受到一定影響，雨季過(guò)后建材需求才將啟動(dòng)。供應方面，電石法PVC開(kāi)工負荷76.74%，環(huán)比下降0.62%；乙烯法PVC開(kāi)工負荷78.57%，環(huán)比提升7.27%。庫存方面，華截至7月1日華東樣本庫存29.24萬(wàn)噸，較上一期增1.18%，同比增177.42%，華南樣本庫存4.87萬(wàn)噸，較上一期增4.73%，同比增41.57%。成本方面，電石和液氯報價(jià)持穩，后期關(guān)注成本方面對PVC價(jià)格是否形成支撐以及PVC企業(yè)開(kāi)工變動(dòng)。綜合來(lái)看，短期市場(chǎng)關(guān)注海外宏觀(guān)經(jīng)濟，這影響市場(chǎng)交投情緒。 PVC供需暫無(wú)顯著(zhù)改善，PVC庫存維持累庫狀態(tài)， PVC下游企業(yè)按需采購為主，PVC期貨將維持弱勢。不過(guò)隨著(zhù)PVC價(jià)格持續下跌，PVC成本支撐將逐漸顯現，關(guān)注上游企業(yè)檢修動(dòng)態(tài)。PVC期貨將繼續尋底。操作建議方面，建議暫時(shí)等待機會(huì )。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 周五夜盤(pán)瀝青主力合約期價(jià)沖高回落?，F貨方面，7月8日華東地區瀝青平均價(jià)為4770元/噸。供應方面，截止7月6日，54.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.4萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量39.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.7萬(wàn)噸，中石化總產(chǎn)量7.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.3萬(wàn)噸，中石油總產(chǎn)量3.6萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.3萬(wàn)噸，中海油3.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.3萬(wàn)噸。本周河北鑫海大裝置或轉產(chǎn)渣油，山東地區齊魯石化轉產(chǎn)瀝青，整體資源供應相對穩定。需求方面，國內瀝青24家樣本企業(yè)出貨量共31.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.9%。周出貨量小幅增加，其中華北地區出貨量增加明顯，主因河北鑫海以及凱意日產(chǎn)提升，業(yè)者可提貨源有所增加，帶動(dòng)出貨增加。但降雨天氣仍然對部分地區需求有一定的阻礙，同時(shí)價(jià)格下跌導致市場(chǎng)觀(guān)望情緒較重，整體市場(chǎng)需求積極性或有所放緩。由于成本端波動(dòng)較大，操作上建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 塑料期貨隨原油波動(dòng) | 上周塑料期貨主力09合約先下跌后反彈。本周?chē)H原油價(jià)格將寬幅震蕩，塑料期貨或將延續震蕩走勢。從宏觀(guān)方面，國內6月份制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI環(huán)比繼續回升至榮枯線(xiàn)上方，隨著(zhù)經(jīng)濟環(huán)比好轉，后期塑料需求將隨之增加，短期塑料實(shí)際需求暫無(wú)顯著(zhù)增加。從PE供需來(lái)看，上周五石化企業(yè)聚烯烴庫存71萬(wàn)噸附近，處于中等水平， PE檢修產(chǎn)能占比17.45%附近，塑料供應暫無(wú)較大壓力。進(jìn)口方面，LLDPE進(jìn)口報價(jià)高于國內報價(jià)，進(jìn)口壓力依舊不高。需求方面，農膜需求進(jìn)入淡季，但中空、注塑等領(lǐng)域需求相對穩定，關(guān)注7月下旬棚膜需求啟動(dòng)情況。綜合來(lái)看，PE供需兩弱，塑料期貨將隨原油波動(dòng)。操作建議方面，建議暫時(shí)觀(guān)望或日內多單參與。 | |
聚丙烯(PP) | 裝置檢修增加，PP期貨震蕩運行 | 上周PP期貨主力合約PP09合約震蕩運行，周五夜盤(pán)在8300元/噸附近震蕩。上周PP期貨主要隨國際原油期貨波動(dòng)。本周?chē)H原油將延續寬幅震蕩走勢，PP期貨或將繼續震蕩運行，短期難以走出單邊行情。從國內宏觀(guān)經(jīng)濟來(lái)看，國內宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)比逐漸好轉，隨著(zhù)國內穩經(jīng)濟一攬子政策措施加快落地生效，我國經(jīng)濟總體恢復有所加快，PP需求存向好預期，后期這仍將對PP期貨形成一定支撐。從供需來(lái)看，目前國內PP裝置檢修較多，國內PP供需兩弱。上周PP產(chǎn)量約58.28萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.84%；初步預計本周PP裝置檢修損失量在9.28萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.322%。7月8日檢修產(chǎn)能占比在15.35%附近，PP檢修產(chǎn)能占比較大；交割標準品拉絲PP生產(chǎn)比例下降至22.91%，交割標準品生產(chǎn)比例較低，交割標準品拉絲PP供應周環(huán)比下降。需求方面，7月份為拉絲PP傳統需求淡季，但共聚PP主要應用于汽車(chē)、家電零部件領(lǐng)域，需求相對穩定。此外，目前下游多數原料庫存水平偏低，且隨著(zhù)前期原料的逐步消耗，本周下游入市采購意愿或增加。 綜合來(lái)看，國際原油寬幅震蕩，PP裝置停車(chē)較多，交割標準品供應階段性下降，PP供應壓力不大，下游需求尚可，PP期貨將隨原油波動(dòng)。操作建議方面，建議暫時(shí)觀(guān)望或日內偏多交易。 | |
PTA(TA) | 區間思路 | 周五隔夜PTA主力合約區間震蕩，市場(chǎng)擔憂(yōu)國內疫情反復與全球經(jīng)濟衰退將重挫原油需求，受此影響油價(jià)大幅下行，PTA成本端支撐弱勢。從供應端來(lái)看，福海創(chuàng )7月檢修，但有長(cháng)約執行，他們從市場(chǎng)賣(mài)方臨時(shí)轉換為買(mǎi)方，逸盛前面已經(jīng)大量出售7-8月的貨，恒力如果2套PTA裝置落實(shí)檢修，后期可售貨源不多。需求端來(lái)看，下游受假期、疫情、運輸及需求偏差影響，聚酯產(chǎn)銷(xiāo)偏弱，庫存壓力大增，聚酯利潤繼續壓縮，除 DTY 和瓶片外，基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下，短期PTA會(huì )受成本端價(jià)格影響較大。操作上建議區間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 輕倉試空 | 周五隔夜苯乙烯期價(jià)區間震蕩。成本端來(lái)看，近期國內純苯供增需減，供需面有轉弱預期，但短期純苯美金市場(chǎng)維持強勢，內外盤(pán)價(jià)差持續擴大，進(jìn)口量仍有收縮預期，且港口庫存仍在下降，在純苯庫存拐點(diǎn)出現之前，純苯價(jià)格仍受支撐。從苯乙烯供應端來(lái)看，苯乙烯的開(kāi)工負荷呈現小幅回升趨勢，隨著(zhù)開(kāi)工負荷的上升，預計短期苯乙烯的供應量將持續上升；需求端來(lái)看，受疫情影響，下游需求開(kāi)工率下滑，需求疲軟走弱。庫存端來(lái)看，苯乙烯華東港口庫存呈現平穩狀態(tài)，供應量有小幅回升，下游弱勢的情況下，我們預計短期內苯乙烯庫存或將呈現累庫趨勢。操作上，建議輕倉試空。 | |
焦炭(J) | 逢高短空 | 周五夜盤(pán)焦炭期貨主力(J2209合約)較大幅度下跌，成交相對活躍，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交遇冷。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)3010元/噸(0)，期現基差74元/噸；焦炭總庫存943.03萬(wàn)噸(-11.9)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率75.59%(-2.04)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率85.71%(-1.9)。綜合來(lái)看，焦炭現貨價(jià)格第二輪提降擴大執行范圍，基本宣告全面落地，市場(chǎng)悲觀(guān)情緒得到一定釋放。上游方面，焦企開(kāi)工意愿依然偏弱，焦企利潤還是處于虧損狀態(tài)，生產(chǎn)積極性差，中西部地區焦企有20-30%左右的限產(chǎn)，廠(chǎng)內焦炭庫存累積，焦企出貨有所受阻。下游方面，成材終端需求延續疲軟狀態(tài)，加之鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工仍偏低，鋼廠(chǎng)多控制到貨按需采購為主。我們認為，近期鋼價(jià)小幅反彈，鋼廠(chǎng)打壓焦炭?jì)r(jià)格的節奏放緩。同時(shí)，考慮到鋼廠(chǎng)焦炭庫存較低，焦炭現貨價(jià)格或逐漸企穩。但另一方面，成材需求尚未確定性好轉，焦炭市場(chǎng)供需雙雙走弱的格局不變。預計后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注鋼焦產(chǎn)業(yè)利潤情況，建議投資者逢高短空。 | |
焦煤(JM) | 逢高短空 | 周五夜盤(pán)焦煤期貨主力(JM2209合約)延續下行走勢，成交相對活躍，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情暫穩，成交轉弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)2600元/噸(0)，期現基差394元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存209.32萬(wàn)噸(+12.6)；全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用12.11天(-0.4)。綜合來(lái)看，近期焦煤市場(chǎng)情緒有所轉好，煤礦線(xiàn)上競拍未出現流拍現象，且個(gè)別資源成交價(jià)格較上周明顯上漲。產(chǎn)地方面，因焦企多按需謹慎采購，煤礦煉焦煤庫存增長(cháng)明顯，部分區域坑口價(jià)格下跌。其中山西呂梁及太原地區部分煤礦低硫主焦煤價(jià)格再度下調100-200元/噸，多為前期高價(jià)資源補跌行為，整體市場(chǎng)弱穩運行。進(jìn)口蒙煤方面，近期中蒙各口岸通關(guān)量均出現不同程度回升，不過(guò)7月6日甘其毛都口岸出現疫情可能短期影響蒙煤進(jìn)口。隨著(zhù)下游詢(xún)盤(pán)問(wèn)價(jià)增多，部分貿易商心態(tài)有所好轉。我們認為，當前成材市場(chǎng)延續弱勢，下一階段無(wú)論是鋼廠(chǎng)因利潤原因主動(dòng)減產(chǎn)還是行政原因被動(dòng)壓減粗鋼產(chǎn)量，相關(guān)因素都可能利空焦煤需求。預計后市將震蕩整理，重點(diǎn)關(guān)注坑口市場(chǎng)情緒及成交情況，建議投資者逢高短空。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 暫且觀(guān)望 | 周五夜盤(pán)動(dòng)力煤期貨主力(ZC209合約)大幅低開(kāi)后拉升，成交低迷，?，F貨市場(chǎng)近期行情漲跌互現，成交有所改善。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)1235元/噸(-15)，期現基差375.4元/噸；主要港口煤炭庫存5832.2萬(wàn)噸(+148.8)，秦港煤炭疏港量42.8萬(wàn)噸(+7.7)。綜合來(lái)看，產(chǎn)地方面，市場(chǎng)情緒好轉，內蒙礦區月初煤管票充足，產(chǎn)銷(xiāo)正常。多數煤礦全力保障長(cháng)協(xié)供應，市場(chǎng)可銷(xiāo)售資源偏緊，非電用戶(hù)拉運節奏提升，煤礦多處于即產(chǎn)即銷(xiāo)狀態(tài)，煤價(jià)保持堅挺。港口方面，觀(guān)望情緒較濃，貿易商繼續挺價(jià)并降低出貨意愿增強。但下游高價(jià)接貨能力有限，市場(chǎng)成交一般。下游方面，隨保供穩價(jià)政策有序實(shí)施，下游電廠(chǎng)被動(dòng)累庫。隨著(zhù)疫情受控，非電企業(yè)逐步復工復產(chǎn)，煤炭需求逐漸恢復。此外，各地氣溫陸續升高，居民用電有所回升。據Mysteel統計，截止1日全國72家電廠(chǎng)樣本區域存煤總計1180.2萬(wàn)噸，日耗53.69萬(wàn)噸，可用天數22天。我們認為，盡管氣溫上升已在日耗數據上有所表現，但前期市場(chǎng)需求始終未恢復至正常水平，煤炭社會(huì )庫存增長(cháng)有效緩解了煤炭保供壓力。同時(shí)，在嚴格的市場(chǎng)價(jià)格調控機制下，市場(chǎng)煤行情上漲阻力極大。預計后市將偏弱運行，重點(diǎn)關(guān)注需求端變化，建議投資者暫且觀(guān)望。 | |
尿素(UR) | 偏空看待 | 上周尿素主力合約期價(jià)收于2275元/噸，較前周下跌11.03%?，F貨方面，7月8日河南地區小顆粒尿素報價(jià)為2760元/噸。供應方面，國內尿素產(chǎn)能利用率73.48%，較上周下降0.8%，比去年同期上漲1.27%。煤制尿素73.43%，較上周下降1.28%，比去年同期上漲2.6%。氣制尿素73.62%，較上周上漲0.56%，比去年同期下降2.32%。本周陽(yáng)煤豐喜肥業(yè)、靈谷化工集團計劃恢復生產(chǎn)，暫無(wú)計劃檢修企業(yè)。預計本周尿素日產(chǎn)量將在15.3-15.7萬(wàn)噸附近。需求方面，農業(yè)進(jìn)入全國性淡季，工業(yè)需求不溫不火，雖然局部規模復合肥工廠(chǎng)仍有一定量的需求，但整體的采購積極性并不高，短期尿素需求量一定程度被抑制。操作上，建議偏空看待。 | |
白糖(SR) | 觀(guān)望為宜 | 周五夜盤(pán)鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強運行，收于5825元/噸，收漲幅0.88%。周五ICE原糖震蕩偏強運行，盤(pán)中漲幅2.75%，結算價(jià)19.02美分/磅。國際方面，巴西蔗產(chǎn)聯(lián)盟Unice公布數據顯示，6月上半月，中南部地區產(chǎn)糖214.2萬(wàn)噸，低于市場(chǎng)預期的240萬(wàn)噸，但是與去年同期相比，產(chǎn)量?jì)H下降3.81%，與5月下半月下降12.74%相比，降幅在快速收窄，壓榨比例也5月下半月的43.16%提高至44.44%，但仍低于去年同期的46.24%。至6月上半月，中南部地區累計產(chǎn)糖719.3萬(wàn)噸，較去年同期的941.9萬(wàn)噸低23.64%，與5月下半月的29.78%收窄了6.14個(gè)百分點(diǎn)?？傮w來(lái)看，食糖產(chǎn)量仍低于去年同期水平，但差距呈現收窄趨勢，意味著(zhù)糖廠(chǎng)開(kāi)始提升糖產(chǎn)量。國內方面，國內商品在連續多日下跌之后，均出現低位反彈走勢，相對其他品種鄭糖反彈力度更強。國內主產(chǎn)區公布數據顯示，最大的兩個(gè)產(chǎn)區廣西、云南產(chǎn)銷(xiāo)率同比提升，其中廣西為54.98%，同比增加3.21個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)庫存275.49萬(wàn)噸，同比減少27.75萬(wàn)噸，云南為44.96%，同比增加1.46個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)庫存104.9萬(wàn)噸，同比減少近20萬(wàn)噸；其他產(chǎn)區廣東銷(xiāo)糖率83.37%，工業(yè)庫存9.08萬(wàn)噸，內蒙銷(xiāo)糖率91.53%，工業(yè)庫存4.15萬(wàn)噸，均好于去年同期?；久嫔?，除了價(jià)格進(jìn)入低位后引發(fā)資金抄底外，沒(méi)有出現新的利多因素，因此判斷本次反彈是下跌過(guò)程中的自然反彈，形成反轉的可能性較小，短期整理之后有繼續下行的可能，建議投資者觀(guān)望為宜。 | 農產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 觀(guān)望為主 | 周五夜盤(pán)玉米主力合約偏強震蕩，收于2729元/噸。國內方面，東北地區貿易商讓利銷(xiāo)售，不過(guò)地區余糧偏少和新糧開(kāi)稱(chēng)預期仍對貿易商心態(tài)有支撐；華北地區東北糧逐漸流入，本地余糧同比偏多，收購價(jià)格持續走低。需求端來(lái)看，近期深加工加工玉米利潤走低，面臨加工虧損和產(chǎn)品庫存高的雙重壓力，加之進(jìn)入傳統檢修季節，部分廠(chǎng)家陸續計劃停機檢修。飼料養殖端來(lái)看，近期豬價(jià)大幅上漲帶動(dòng)養殖利潤持續修復，不過(guò)飼料企業(yè)庫存處于高位，多以消耗庫存為主，采購意愿較為清淡。國際方面，USDA種植面積報告公布，美玉米種植面積上調至8992萬(wàn)英畝，高于市場(chǎng)預期；同時(shí)根據最新的美玉米出口銷(xiāo)售報告，美玉米出口情況較為疲軟，截止6月23日當周美玉米出口凈銷(xiāo)售為20.81萬(wàn)噸，周環(huán)比下降80%，美玉米大幅回落。綜合來(lái)看在外盤(pán)回落、宏觀(guān)弱勢情緒以及國內方面缺乏利多題材的影響下期價(jià)短期或繼續偏弱。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀(guān)望 | 東北大豆價(jià)格偏強運行，豆制品消費處于淡季，南方大豆購銷(xiāo)偏淡。東北地區大豆展開(kāi)播種，短期天氣未有異常，農業(yè)農村部提出擴大大豆油料生產(chǎn)，在補貼政策支持下，2022年大豆種植收益高于玉米，預期黑龍江及內蒙古主產(chǎn)區產(chǎn)量加200萬(wàn)噸左右，目前東北種植區氣溫較往年略偏高，土壤墑情適宜，總體有利于播種。農業(yè)農村部預測2022/23年度中國大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。中儲糧持續拋儲增加大豆供應，而疫情影響下游消費，需求較為疲弱。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
豆粕(M) | 逢低輕倉試多 | 周五隔夜豆粕依托五日均線(xiàn)反彈，7月份美豆產(chǎn)區干旱面積逐步擴大，導致本周優(yōu)良率環(huán)比下滑，截至7月3日，美豆優(yōu)良率為63%，上周為65%,去年同期為59%。8-14天天氣預報顯示美豆中西部產(chǎn)區依然降水偏低，隨著(zhù)7月中下旬美豆進(jìn)入關(guān)鍵結莢期，對降水的需求將逐步升高，干旱風(fēng)險逐步上升，關(guān)注后期降水能否恢復。國內方面，本周油廠(chǎng)壓榨下降，截至7月1日當周，大豆壓榨量為169.86萬(wàn)噸，低于上周181.2萬(wàn)噸，本周豆粕庫存止升轉降，截至7月1日當周，國內豆粕庫存為107.44萬(wàn)噸,環(huán)比減少3.86%,同比減少10.51%。操作上建議逢低輕倉試多。 | |
豆油(Y) | 空單減倉 | 周五隔夜豆油圍繞五日均線(xiàn)震蕩，印尼棕櫚油出口加速，同時(shí)烏克蘭葵花油出口好轉，短期油脂供應增加，對油脂價(jià)格形成拖累。美豆油可再生柴油用量上升帶動(dòng)豆油消費大幅增加，美豆油庫存連續第三個(gè)月下降，NOPA數據顯示，5月份美豆壓榨1.71億蒲，環(huán)比增加0.8%，同比增加4.6%，壓榨水平低于預期，5月末美豆油庫存17.74億磅，環(huán)比下降2.2%，同比上升6.2%，后期需關(guān)注美豆油生物燃料消費兌現情況。5月24日印度政府取消了未來(lái)2年毛豆油和葵花油進(jìn)口稅以應對國內食用油價(jià)格高企，豆油較棕櫚油出口競爭力進(jìn)一步提高。國內方面，油廠(chǎng)壓榨量持續處于180萬(wàn)噸左右的高位，豆油庫存持續緩慢增加，截至7月1日當周，國內豆油庫存為96.97萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.69%,同比增加4.02%。建議空單減倉。 | |
棕櫚油(P) | 空單減倉 | 周五隔夜棕櫚油圍繞五日均線(xiàn)震蕩，印尼進(jìn)一步放寬DMO出口比例至1：7,顯示其刺激出口意愿加強，短期供應大幅增加，另一方面，印尼計劃從7月20日起實(shí)施B35生柴計劃，對棕櫚油消費形成支撐。馬來(lái)方面，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)周期，6月份馬棕產(chǎn)量環(huán)比上升， SPPOMA數據顯示，6月馬棕產(chǎn)量較上月同期增加3.78%,馬來(lái)政府預計未來(lái)1至2個(gè)月，將有1.8萬(wàn)名來(lái)自印尼的移民工人前往棕櫚種植園工作，隨著(zhù)馬來(lái)種植園海外勞工短缺局面逐步得到修復，疊加馬棕進(jìn)入增產(chǎn)周期，三季度馬棕供應將持續增加。另一方面，棕櫚油出口需求整體疲弱，加上6月份馬棕出口將受到印尼出口加速的沖擊，后期馬棕出口不容樂(lè )觀(guān)，ITS/Amspec數據分別顯示，6月馬棕出口較上月同期下降10.39%/13.37%。若印尼出口刺激政策延續，疊加馬棕增產(chǎn)周期下累庫預期，加之美聯(lián)儲大幅加息，市場(chǎng)風(fēng)險偏好降低，三季度油脂走勢或震蕩偏弱。國內方面，本周棕櫚油庫存上升，截至7月1日當周，國內棕櫚油庫存為21.56萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.01%，同比減少46.33%。國內棕櫚油套盤(pán)利潤有所改善，7-9月買(mǎi)船增加，供應偏緊局面或逐步緩解。操作上空單減倉。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 7月5日加拿大統計局預估菜籽種植面積為2140萬(wàn)英畝，高于此前預測的2090萬(wàn)英畝，不過(guò)仍比上年減少4.7%。隨著(zhù)國產(chǎn)菜籽逐步上市，今年大型壓榨廠(chǎng)收購意愿增高，國產(chǎn)菜籽部分流入大榨，同時(shí)，隨著(zhù)國家糧食交易中心在4-6月份持續展開(kāi)進(jìn)口大豆拍賣(mài)，大豆供應的持續增加，水產(chǎn)需求回暖帶動(dòng)菜粕消費好轉，但豆粕及菜粕庫存自4月底以來(lái)整體呈現回升趨勢，本周菜粕庫存環(huán)比下降，截至7月1日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為5.44萬(wàn)噸,環(huán)比減少10.67%,同比增加57.23%。操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，隨著(zhù)印尼棕櫚油脹庫壓力加大，近期印尼下調棕櫚油出口關(guān)稅，并啟動(dòng)棕櫚油出口加速計劃，短期油脂供應增加，對油脂價(jià)格形成拖累。近期豆菜油價(jià)差自高位回落，菜油消費好轉，本周菜油庫存環(huán)比上升，截至7月1日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為19萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.74%,同比減少29.37%。油脂整體延續偏弱走勢，操作上暫且觀(guān)望。期權方面，建議持有熊市價(jià)差期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀(guān)望為宜 | 上周雞蛋主力合約震蕩偏弱運行，周五收于4404元/500kg，周跌幅1.34%，7月8日主產(chǎn)區雞蛋價(jià)格維穩，現貨均價(jià)4.07元/斤，貨源供應正常，終端需求跟進(jìn)一般。截止6月30日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.74億只，同比下降0.85%，環(huán)比增加1.3%，6月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續增加，但整體處于偏低水平。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷(xiāo)，貿易商在產(chǎn)區采購積極性一般，行情稍顯弱勢，此外隨著(zhù)天氣高溫，雞蛋儲存問(wèn)題較大，質(zhì)量問(wèn)題拖累蛋價(jià)。淘汰雞方面，7月8日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格5.97元/斤，淘汰雞貨源供應一般，市場(chǎng)消化平平。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般，生產(chǎn)、流通環(huán)節均有少量庫存，但整體壓力不大，目前各環(huán)節余貨不多，養殖單位低價(jià)銷(xiāo)售，終端需求平淡，普遍維持低位庫存?？偟膩?lái)說(shuō)，今年產(chǎn)蛋雞存欄量增量有限,蛋雞存欄處于同期低位；主銷(xiāo)區受不同程度的疫情影響，采購量增加明顯，而食品、餐飲行業(yè)等需求表現一般，補貨較謹慎；養殖成本重心小幅下移，但仍處高位震蕩，關(guān)注供需兩面和疫情等方面影響。目前氣溫逐漸升高，養殖單位隨產(chǎn)隨銷(xiāo)，產(chǎn)區貨源供應正常，終端市場(chǎng)消化不快，經(jīng)銷(xiāo)商采購多傾向于低價(jià)貨源，市場(chǎng)觀(guān)望情緒漸濃，建議投資者觀(guān)望為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內交易為主 | 上周蘋(píng)果主力合約偏弱運行，收于8830元/噸，周跌幅2.38%。6月冷庫蘋(píng)果成交價(jià)格有所下滑，果農貨和三級果價(jià)格下滑明顯，客商貨的主流成交價(jià)格區間下移。山東地區6月份紙袋富士80#以上一二級貨源交易加權平均價(jià)格3.77元/斤，較上月下滑0.31元/斤，環(huán)比下滑7.60%。截止6月23日全國冷庫目前存儲量約為184.77萬(wàn)噸，當周全國冷庫出庫量約為13.07萬(wàn)噸，冷庫去庫存率約為79.72%。冷庫出庫環(huán)比上周增加1.27萬(wàn)噸，出庫略?xún)?yōu)于上周，但出貨速度遠不及去年同期。套袋逐漸結束，市場(chǎng)對新季蘋(píng)果減產(chǎn)預估增強，根據減產(chǎn)程度對新季蘋(píng)果價(jià)格走高預估信心增強，蘋(píng)果存儲商對中秋節及新季蘋(píng)果預期較高。需求方面，受時(shí)令水果沖擊，市場(chǎng)西瓜、蜜桃、櫻桃等供應充足。商超等渠道，對蘋(píng)果的需求降低，上架量不及上月?？偟膩?lái)說(shuō)，當前處于蘋(píng)果銷(xiāo)售淡季，主流成交價(jià)格呈現偏弱趨勢，短期價(jià)格逐漸趨于穩定，部分存儲商看好中秋節市場(chǎng)，出貨積極性略有降低，預計短期蘋(píng)果價(jià)格基本穩定。當前蘋(píng)果期貨日內波動(dòng)較大，建議日內交易為主，謹慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 多單輕倉持有 | 上周生豬主力合約高位震蕩，周五收于22940元/噸?，F貨方面，全國生豬出欄均價(jià)為22.28元/公斤，較前日均價(jià)上漲0.28元/公斤。目前散戶(hù)壓欄惜售情緒強烈，出欄量有所縮減；終端消費仍舊維持清淡態(tài)勢，短期來(lái)看在情緒支撐下生豬現貨價(jià)格或偏強調整。母豬方面，自去年7月開(kāi)始全國能繁母豬存欄已經(jīng)連續10個(gè)月調減，根據生豬生長(cháng)周期對應著(zhù)今年4月開(kāi)始全國的生豬出欄量將出現環(huán)比下降的趨勢。目前對應前期產(chǎn)能調減幅度較大期間，生豬供應壓力較小。需求端，目前仍處于豬肉需求淡季，終端市場(chǎng)表現疲軟。高豬價(jià)對于下游消費的抑制效應較為明顯，終端抵制高價(jià)白條，下游走貨難度較大，需求端暫無(wú)明顯提振。消息方面，國家發(fā)改委表明針對近期生豬市場(chǎng)出現盲目壓欄惜售等非理性行為，發(fā)改委正研究啟動(dòng)投放中央豬肉儲備，并指導地方適時(shí)聯(lián)動(dòng)投放儲備，形成調控合力防范生豬價(jià)格過(guò)快上漲。在發(fā)改委消息發(fā)布后生豬高位風(fēng)險釋放，然而產(chǎn)能去化對供應產(chǎn)生的影響在不斷驗證，疊加養殖端壓欄情緒較強，操作上建議多單持有。 | |
花生(PK) | 區間參與 | 上周花生期貨主力震蕩運行，周五收于9582元/噸?，F階段市場(chǎng)走貨略有好轉，市場(chǎng)補庫導致貿易商挺價(jià)意愿明顯增加，帶動(dòng)產(chǎn)區報價(jià)平穩偏強運行。但整體來(lái)看，市場(chǎng)成交較為謹慎，高價(jià)成交量有限。新作方面，受花生種植收益較低影響，農戶(hù)改種現象增加，預計新季花生種植面積將明顯減少。河北地區新花生長(cháng)勢良好，江蘇、安徽地區新花生前期干旱，新花生目前長(cháng)勢一般，河南、山東地區近期連續降雨，目前新花生長(cháng)勢尚可，多數在開(kāi)花坐果期，東北部分洼地地區受降雨影響，有水澇現象。需求端，隨著(zhù)進(jìn)入夏季花生需求較為清淡；同時(shí)油料米進(jìn)入季節性停收階段，益海嘉里工廠(chǎng)全面停收，僅部分簽收進(jìn)口米訂單。不過(guò)由于目前壓榨利潤尚可，部分壓榨廠(chǎng)仍保持停機不停收的狀態(tài)，魯花收購意愿仍較為良好。綜合來(lái)說(shuō)，宏觀(guān)弱勢情緒對油脂油料板塊產(chǎn)生一定影響，但由于新季花生種植面積明顯減少較為確定花生價(jià)格有支撐，操作上建議區間參與為主。 | |
棉花及棉紗 | 靜待生產(chǎn)政策出臺 | 周五夜盤(pán)鄭棉主力合約震蕩回升，收于16670元/噸，收漲幅0.3%。周五ICE美棉反彈回升，盤(pán)中漲幅4%，結算價(jià)95.63美分/磅。國際方面，美國主產(chǎn)區高溫干旱的天氣增加了市場(chǎng)對于供應端的擔憂(yōu)。根據美國農業(yè)部最新數據顯示，目前全美棉株生長(cháng)偏差率為30%，較去年同期增加23%，其中得州棉株偏差率56%，較去年同期大幅增加47%，目前偏差率已超過(guò)11年同期1%，近期得州棉區干旱情況有所增加，需關(guān)注產(chǎn)區天氣變化情況，當前高溫且干燥的天氣在一定程度上提振棉價(jià)。國內方面，下游在外部環(huán)境偏弱且內需不足的背景下棉價(jià)面臨的壓力較大，截至5月底棉花商業(yè)庫存為416.28萬(wàn)噸，環(huán)比減少49.9萬(wàn)噸，同比增加58.49萬(wàn)噸。進(jìn)入淡季后，紡織企業(yè)的最大難題依然是銷(xiāo)售和庫存問(wèn)題。棉紡產(chǎn)業(yè)鏈成品庫存繼續攀升，棉紗庫存42.8天（近5年平均庫存26天），坯布庫存42.5天（近5年平均庫存31天），均遠高于近5年平均水平，企業(yè)資金周轉壓力較大。成本端價(jià)格波動(dòng)幅度較大，需求端表現低迷，周內紗廠(chǎng)、布廠(chǎng)開(kāi)機繼續下調。政策面，疊加疆棉禁令存在疊加收儲傳聞遲遲未來(lái)市場(chǎng)信心下滑；從數據可以看出，環(huán)比數據雖有所下滑，但目前商業(yè)庫存仍處于近五年最高值。純棉紗市場(chǎng)走貨氛圍整體依舊較為平淡，預計短期仍有反彈可能，靜待生產(chǎn)政策出臺，中長(cháng)線(xiàn)偏空思路不變。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 ,牛一曼 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯，李霽月 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
