今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2022-06-29
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 關(guān)注美國第一季度實(shí)際GDP年化季率終值 | 周二，美股午盤(pán)集體轉跌，收盤(pán)均在日低附近。標普重新轉熊，道指跌近500點(diǎn)，納指跌3%。歐美國債收益率兩日齊漲，但避險需求令美股盤(pán)后的美國長(cháng)債收益率轉跌。供應短缺擔憂(yōu)令油價(jià)三日強勢，國際油價(jià)漲超2%，美油上破112美元，布油上破118美元，歐洲天然氣跌。美元重返104，盧布刷新七年多最高，日元跌破136下逼24年最低?，F貨黃金失守1820美元，倫敦金屬多數收跌，基金對銅價(jià)看衰押注升至2015年初來(lái)最高。國內方面，國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機制發(fā)布第九版新冠肺炎防控方案，涉隔離期限和方式等多項調整，將密接、入境人員隔離管控時(shí)間調整為“7+3”。中國證監會(huì )發(fā)布公告，互聯(lián)互通下的ETF交易將于7月4日開(kāi)始，所有被納入的ETF名單公布。國際方面，歐央行行長(cháng)重申7月加息25基點(diǎn)，但立場(chǎng)更趨強硬；歐洲央行將在周五啟動(dòng)第一道防火墻，阻止歐債危機重演。土耳其同意瑞典和芬蘭加入北約。關(guān)注美國第一季度實(shí)際GDP年化季率終值。 | 宏觀(guān)金融 |
股指 | 暫時(shí)觀(guān)望 | 昨日三組期指震蕩上行，2*IH/IC2207比值為0.9302。隔夜外盤(pán)方面，美股午盤(pán)集體轉跌，收盤(pán)均在日低附近。標普重新轉熊，道指跌近500點(diǎn)，納指跌3%。A股方面，滬指昨日早盤(pán)弱勢震蕩，午后拉升走高，突破3400點(diǎn)大關(guān)，深成指亦走強，午后漲逾1%逼近13000點(diǎn)，早盤(pán)跌逾2%的創(chuàng )業(yè)板指午后翻紅，兩市成交額連續4日突破萬(wàn)億，北向資金尾盤(pán)加速流入，全日凈買(mǎi)入超45億元。銀行間資金方面，隔夜品種持平報1.438%，7天期下行1.2bp報1.980%，14天期上行7.3bp報2.116%，1個(gè)月期上行0.1bp報1.895%。從技術(shù)面來(lái)看，三組期指中中證500、滬深300指數、上證50指數均在20日均線(xiàn)上方。目前，A股三大指數強勢上行站上半年線(xiàn)，市場(chǎng)整體向好的趨勢未變，如果經(jīng)濟提振見(jiàn)效或者超預期，整體修復性行情有望延續。不過(guò)短期來(lái)看，海外通脹及加息節奏仍會(huì )對市場(chǎng)造成一定風(fēng)險，國內經(jīng)濟提振數據有待驗證，上周資金表現邊際連續兩周轉弱，在市場(chǎng)短期放量加速上行下，應注意階段性調整風(fēng)險，操作上建議投資者短期轉為觀(guān)望；期權方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 偏空看待 | 隔夜國際金價(jià)偏弱運行，現運行于1818美元/盎司，金銀比價(jià)85.80。消息方面，7國集團計劃禁止進(jìn)口俄羅斯黃金。美聯(lián)儲6月進(jìn)行了1994年以來(lái)最大力度的加息，經(jīng)濟硬著(zhù)陸擔憂(yōu)加劇。美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)布了被稱(chēng)為“迄今為止最鷹派抗擊通脹措辭”的半年度貨幣政策報告，FOMC貨幣政策委員會(huì )“無(wú)條件”致力于恢復物價(jià)穩定，并不排除7月再度大幅加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性。目前打壓通脹是美國當局的重要議題，拜登政府考慮對華施加的關(guān)稅進(jìn)行減免，我們認為美國抗擊通脹的決心比較強，可能令經(jīng)濟硬著(zhù)陸風(fēng)險增加。避險方面，美股出現了大幅調整，波動(dòng)率顯著(zhù)上升，貴金屬的避險功能得到發(fā)揮。資金方面，截至6/27，SPDR黃金ETF持倉1056.40噸，前值1061.04噸，SLV白銀ETF持倉16858.11噸，前值16955.66噸。綜合來(lái)看，金融條件持續收緊，建議偏空看待。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 空單持有（持空） | 昨日螺紋鋼主力2210合約大幅走強，期價(jià)表現企穩回升，站上4300一線(xiàn)，現貨市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格跟隨拉漲。供應端，五大品種鋼材總產(chǎn)量連續第二周下降，上周下降17.72萬(wàn)噸回落至964.52萬(wàn)噸，供給端確實(shí)在收縮；其中螺紋減產(chǎn)最多，減少17.43萬(wàn)噸至287.91萬(wàn)噸；從近期鋼廠(chǎng)檢修信息來(lái)看，棒材軋機設備占比居多，且減產(chǎn)的代表鋼廠(chǎng)多數也以坯料轉產(chǎn)其他品種或主動(dòng)控產(chǎn)，進(jìn)而使得螺紋鋼減產(chǎn)突出。此外，上周鋼廠(chǎng)減產(chǎn)的核心原因則在于企業(yè)虧損壓力伴隨鋼價(jià)大幅回調而明顯抬升，疊加企業(yè)庫存積壓，使得鋼企陸續開(kāi)始主動(dòng)減產(chǎn)/檢修。庫存方面，累庫現象有所變化，廠(chǎng)庫累庫速度上升，社會(huì )呈現去庫狀態(tài)。廠(chǎng)庫累庫33.98萬(wàn)噸，建材板材全面累庫，這與區域內強降水天氣影響發(fā)貨節奏后很大關(guān)系，疊加市場(chǎng)淡季需求表現和大幅回調的鋼價(jià)，致使采購情緒不佳，鋼廠(chǎng)訂單明顯減少，進(jìn)而廠(chǎng)庫持續累增，且幅度擴張。社會(huì )庫存方面，建材大幅去庫，主要原因在于鋼廠(chǎng)的貨沒(méi)發(fā)出去，發(fā)出去的貨因運輸周期延長(cháng)尚未入庫，入了庫的資源因回款操作大量低價(jià)出售，進(jìn)而出現建材廠(chǎng)庫增幅擴張，社庫轉降，總庫微增的整體表現。消費方面，上周五大品種周消費量增幅0.9%；其中建材消費環(huán)比增幅5%，從環(huán)比數據來(lái)看，上周建材表觀(guān)消費略有好轉，從同比數據來(lái)看，螺紋同期表觀(guān)消費約在350萬(wàn)噸左右，同比降幅仍然是建材表現更弱。預計短期全國高溫多雨天氣延續，未來(lái)十天主雨帶呈階梯狀北抬趨勢，華北黃淮等地仍有高溫天氣，淡季需求表現延續。綜合來(lái)看，鋼價(jià)短期或面臨一定的技術(shù)性修正，中線(xiàn)依然偏空運行為主，空單繼續持有。 | |
熱卷(HC) | 空單謹慎持有（持空） | 昨日熱軋卷板期貨主力2210合約震蕩走高，期價(jià)表現轉強，重回4400一線(xiàn)附近，熱軋卷板現貨價(jià)格小幅拉漲。產(chǎn)量方面，板材環(huán)比減量1.49萬(wàn)噸，降幅0.3%。上周熱軋產(chǎn)量小幅回升，主要增幅地區是東北、西南地區，其中東北地區是前期鋼廠(chǎng)臨檢結束已經(jīng)復產(chǎn)，西南地區則是前期檢修結束后本周恢復滿(mǎn)產(chǎn)，而主要增幅地區是華北地區，主要是有鋼廠(chǎng)新增檢修出現導致。綜合來(lái)看，現階段鋼企減產(chǎn)比例尚未達到預期水平，后期仍有減量空間，但考慮到前期已有部分鋼廠(chǎng)執行檢修/減產(chǎn)計劃，近期或有恢復，因此增減對沖，減量的空間相對有限。庫存方面，熱卷繼續累庫5.55萬(wàn)噸至364.09萬(wàn)噸，廠(chǎng)庫累庫2.31萬(wàn)噸至91.13萬(wàn)噸，社會(huì )庫存累庫3.24萬(wàn)噸至272.96萬(wàn)噸。上周鋼廠(chǎng)庫存稍有累積，主要增幅地區是華北地區，由于近期價(jià)格快速下跌，市場(chǎng)接貨意愿低，導致鋼廠(chǎng)接單壓力較大，廠(chǎng)庫小幅累積。消費方面，熱卷表需微增2.2萬(wàn)噸至312.82萬(wàn)噸，板材表觀(guān)消費維持弱勢，主因在于螺紋鋼社庫去化突出，而板材維持增庫。從同比數據來(lái)看，熱卷表觀(guān)消費約在330萬(wàn)噸左右，整體需求表現依然相對偏弱。操作上，短期盤(pán)面表現依然承壓，大幅下跌后有一定技術(shù)性修復需求，但反彈空間或較為有限，空單謹慎持有。 | |
鋁(AL) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鋁主力合約收漲，倫鋁震蕩上行，現運行于2487美元/噸。宏觀(guān)悲觀(guān)情緒仍對鋁價(jià)形成壓制，但邊際成本支撐及社庫持續去化，使得鋁價(jià)在基本金屬中較為抗跌。消息方面，因高漲的能源價(jià)格，美國世紀鋁業(yè)旗下Hawesville電解鋁廠(chǎng)計劃于6月27日起逐步停產(chǎn)，該廠(chǎng)共有產(chǎn)能25萬(wàn)噸，初步計劃停產(chǎn)周期9-12個(gè)月，明年將視成本利潤情況決定是否復產(chǎn)?；久鎭?lái)看，5月份國內運行電解鋁產(chǎn)能加權平均完全成本（含稅）為17644.2元/噸，當前鋁價(jià)19600元/噸低位已經(jīng)有2.5%的產(chǎn)能出現虧損。周內國內電解鋁供應端維持小幅增長(cháng)，初步測算，6月底運行產(chǎn)能有望達到4078萬(wàn)噸附近，電解鋁產(chǎn)量同比有望增加3.7%至334萬(wàn)噸附近。需求端，本周?chē)鴥蠕X下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比上周小幅減少0.4個(gè)百分點(diǎn)至66.7%。分版塊來(lái)看，建筑型材及鋁板帶箔等版塊均出現新增訂單不足的情況，且7-8月份國內鋁下游加工行業(yè)普遍存在小淡季的情況，開(kāi)工難以上行。綜合來(lái)看，當前電解鋁價(jià)格距離成本線(xiàn)空間進(jìn)一步收縮，且社會(huì )庫存持續去庫，建議關(guān)注滬鋁止跌信號，但消費進(jìn)入淡季，滬鋁仍將以偏弱運行為主。套期保值者，可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權規避存貨跌價(jià)風(fēng)險。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀(guān)望 | 隔夜鋅價(jià)盤(pán)面偏強震蕩，國際方面，歐美通脹持續高企，美聯(lián)儲正式開(kāi)啟縮表，烏東戰局持續升級，俄對多國斷氣并未恢復；國內方面，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議進(jìn)一步部署穩經(jīng)濟措施，包括6方面33項措施，將階段性減征部分乘用車(chē)購置稅600億元。目前鋅維持供需雙弱的格局，5月國產(chǎn)礦加工費延續跌勢，進(jìn)口礦加工費環(huán)比大增，疊加硫酸價(jià)格高位，煉廠(chǎng)采用進(jìn)口礦生產(chǎn)虧損改善，供給端存彈性預期。國內受疫情影響，開(kāi)工明顯下降。華東地區的下游企業(yè)面臨防疫管控以及交通物流阻塞，開(kāi)工率大幅下降，甚至出現部分停產(chǎn)，鋅的基本面偏弱，但受能源問(wèn)題影響成本端支撐。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
鉛(PB) | 暫且觀(guān)望 | 隔夜鉛價(jià)格偏強震蕩。美國5月新增非農就業(yè)崗位超過(guò)預期，且薪資增幅維持在相當強勁的水平，顯示就業(yè)市場(chǎng)強勁，或將使美聯(lián)儲繼續采取激進(jìn)的貨幣緊縮政策。從供應端來(lái)看，原材料運輸問(wèn)題得到解決，再生鉛方面產(chǎn)量穩步恢復。原生鉛產(chǎn)量擴張受到鉛精礦偏緊供應的制約，停產(chǎn)與恢復并行，精煉鉛產(chǎn)量重新進(jìn)入增長(cháng)周期。從需求端來(lái)看，目前正處于消費淡季，需求弱勢。社會(huì )庫存有回升跡象?？傮w來(lái)看，鉛基本面偏弱，宏觀(guān)面多空博弈，建議暫且觀(guān)望。 | |
鎳(NI) | 短期觀(guān)望，中長(cháng)期偏空看待 | 隔夜滬鎳主力合約漲幅收窄，倫鎳反彈，現運行于23145美元/噸，近期鎳價(jià)在歐美貨幣流動(dòng)性緊縮及經(jīng)濟衰退的擔憂(yōu)下持續走弱。消息方面，上期所再度討論鎳豆交割事宜，與會(huì )方表示希望平水交割，由于鎳豆較純鎳貼水，對盤(pán)面價(jià)格形成壓制?；久鎭?lái)看，供應方面，本周?chē)鴥雀哝囪F市場(chǎng)議價(jià)重心下移，Mysteel高鎳鐵國內到廠(chǎng)價(jià)暫穩1400-1415元/鎳，下跌35元，300系不銹鋼減產(chǎn)降低了鎳鐵需求，同時(shí)，印尼新建項目陸續投產(chǎn)，鎳鐵回流量創(chuàng )歷史新高，使得國內鎳鐵整體供應過(guò)剩；今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項目集中投放，硫酸鎳原料供應增多，電池級硫酸鎳晶體價(jià)格降至40000元/噸，跌750元。需求方面，隨著(zhù)鋼廠(chǎng)6、7月落實(shí)減產(chǎn)，300系不銹鋼社會(huì )庫存壓力減輕，但生產(chǎn)仍陷入虧損之中，關(guān)注價(jià)格帶動(dòng)利潤回升后對排產(chǎn)的影響。新能源汽車(chē)前景繼續向好，但考慮到硫酸鎳不同工藝的經(jīng)濟性，鎳豆占比大幅收縮。綜合來(lái)看，鎳市場(chǎng)基本面走弱，但隨著(zhù)鎳價(jià)深度調整，成本支撐力量顯現，建議短期觀(guān)望，中長(cháng)期仍偏空看待。套利方面，原生鎳遠期供應壓力正在逐步兌現，純鎳供應雖然彈性有限但需求將被二級鎳擠出，逢低介入跨期正套組合。 | |
不銹鋼(SS) | 多單減倉 | 隔夜不銹鋼期價(jià)區間震蕩，成本端來(lái)看，倫敦金屬交易所（LME）在一項司法覆核申索中被指名為被告人。該申索擬挑戰有關(guān)實(shí)行及維持取消原告人聲稱(chēng)于2022年3月8日英國時(shí)間00：00或之后執行的鎳合約交易的決定，原告人索賠金額為4.56億美元，3月鎳市場(chǎng)擠倉后續仍在發(fā)酵，疊加端午后商品市場(chǎng)共振上行，鎳價(jià)偏強運行。供應端來(lái)看，短期國內鋼廠(chǎng)受限制于盈利水平，產(chǎn)量短期難以放量增長(cháng)。需求端來(lái)看，受疫情影響，地產(chǎn)數據不佳、家電、汽車(chē)，廚房用品、設備等增速較前期也有所減緩，整體消費表現疲軟，受到下游消費持續低迷、提貨不暢影響，未來(lái)庫存端或將持續累庫。目前成本端支撐，基本面處于供大于求的局面，預計中長(cháng)期偏空思路為主，操作上建議多單減倉。 | |
鐵礦石(I) | 空單持有（持空） | 供應端，受海外礦山季末發(fā)運沖量的持續影響，上周澳巴發(fā)運持續穩步的增加，本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2665.0萬(wàn)噸，環(huán)比增加23.2萬(wàn)噸，其中澳洲發(fā)運量環(huán)比增加124.6萬(wàn)噸至2027.3萬(wàn)噸，處于今年次高位；巴西發(fā)運量637.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少101.4萬(wàn)噸；同時(shí)到港在連續三期下降后下上周也出現大幅回升現象，上周中國47港口到港量2460.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加366.7萬(wàn)噸。45港口到港量2387.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加496.8萬(wàn)噸。需求端，鋼廠(chǎng)虧損面積擴大，高爐減產(chǎn)檢修數量增加，Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率81.92%，環(huán)比上周下降1.90%，同比去年下降4.93%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率88.98%，環(huán)比下降1.17%，同比下降1.87%；鐵水產(chǎn)量高位回落，需求的下降導致鋼廠(chǎng)采購積極性下滑，港口疏港延續下降至近兩個(gè)月的低位水平，日均疏港量294.55萬(wàn)噸，降11.68萬(wàn)噸。體現到庫存端，在到港周期內好轉情況下，港口庫存降幅持續收窄，Mysteel統計全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為12571.57萬(wàn)噸，環(huán)比降93.69萬(wàn)噸。整體來(lái)看，在由成材端傳導而來(lái)的負反饋還在持續影響市場(chǎng)走勢，以及鋼廠(chǎng)減產(chǎn)措施實(shí)施不明，預計短期鐵礦石價(jià)格承壓運行為主。昨日鐵礦石主力2209合約大幅拉漲，期價(jià)走高重回800一線(xiàn)上方，短期維持寬幅震蕩運行，關(guān)注800一線(xiàn)附近爭奪，大幅下挫后有一定技術(shù)性反彈修復需求，空單謹慎持有。 | |
天膠及20號膠 | 天然橡膠期貨震蕩運行，建議暫時(shí)等待機會(huì ) | 夜盤(pán)天然橡膠期貨主力合約往下調整。天然橡膠期貨仍以震蕩看待，下跌空間有限。天然橡膠期貨近四個(gè)交易日收陽(yáng)線(xiàn)，主要是由于市場(chǎng)預期需求將逐漸好轉。上海地區6月底餐飲恢復堂食、北京地區學(xué)生恢復線(xiàn)下上課，說(shuō)明國內疫情防控好轉，另外第九版新冠肺炎防控方案發(fā)布，密接隔離管控時(shí)間從“14+7”調整為“7+3”，統一封管控區和中高風(fēng)險區劃定標準，這將有利于疫情防控和經(jīng)濟發(fā)展兩手抓，對此市場(chǎng)預期天然橡膠需求將隨著(zhù)國內經(jīng)濟好轉而有所回升。昨日國內天然橡膠現貨價(jià)格下跌50元/噸，上海21年SCRWF主流價(jià)格在12700—12750元/噸，期貨09合約收盤(pán)價(jià)升水現貨250元/噸；海南產(chǎn)區原料膠水收購價(jià)格持穩，制濃乳膠水收購價(jià)格為13700元/噸，較前一工作日持平；制全乳膠水收購價(jià)格11500元/噸，較前一工作日持平。目前海南產(chǎn)區新膠水釋放量逐漸增加，加工廠(chǎng)開(kāi)工陸續恢復。從供需來(lái)看，需求方面，輪胎廠(chǎng)家庫存仍處于高位，短期開(kāi)工率增幅不大，上周全鋼胎開(kāi)工率周環(huán)比減少，而半鋼胎周環(huán)比回升。供應方面，國內海南橡膠產(chǎn)量逐漸回升；海外泰國、越南產(chǎn)區供應逐漸放量，供應端對橡膠期貨支撐力度不大。消息方面，6月28日中共中央宣傳部舉行“中國這十年”系列主題新聞發(fā)布會(huì )，國家發(fā)改委副主任趙辰昕、國家發(fā)改委副秘書(shū)長(cháng)蘇偉、歐鴻、楊蔭凱就市場(chǎng)關(guān)注的穩經(jīng)濟、穩投資、穩外資、穩物價(jià)等方面回答了媒體提問(wèn)，提出適度超前布局基礎設施。綜合來(lái)看，天然橡膠供應逐漸增加，輪胎企業(yè)繼續去庫存，輪胎企業(yè)開(kāi)工率變動(dòng)不大，但隨著(zhù)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)環(huán)比回升以及國內更多穩定經(jīng)濟舉措出臺預期，天然橡膠需求存向好預期，天然橡膠期貨整體繼續區間震蕩，短期關(guān)注60日均線(xiàn)壓力。操作建議方面，建議暫時(shí)等待機會(huì )或日內多單參與。 | |
原油(SC) | 供應憂(yōu)慮持續，油價(jià)回升 | 隔夜原油主力合約期價(jià)走強。G7正在考慮對俄羅斯原油實(shí)施價(jià)格上限等新制裁，以切斷俄羅斯資金來(lái)源，市場(chǎng)擔憂(yōu)制裁將加劇石油供應緊張。美國戰略石油儲備中的原油庫存降至4.979億桶，為1986年4月以來(lái)的最低水平。此外，利比亞和厄瓜多爾形勢惡化可能導致石油停產(chǎn)。供應憂(yōu)慮與對美國經(jīng)濟衰退憂(yōu)慮交織?；久娣矫?，EIA數據顯示，截止6月10日當周，美國除卻戰略?xún)涞纳虡I(yè)原油庫存增加195.6萬(wàn)桶至4.19億桶。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存為2260萬(wàn)桶，較前一周下降80萬(wàn)桶。供應方面，截止6月10日當周，美國原油產(chǎn)量為1200萬(wàn)桶/日，較上周增加10萬(wàn)桶/日。OPEC八月將增產(chǎn)64.8萬(wàn)桶/日。需求方面，IEA認為隨著(zhù)俄羅斯入侵烏克蘭以及西方對俄羅斯的嚴厲制裁對經(jīng)濟形成沖擊，將2022年全球石油需求增速預測進(jìn)行了大幅下調95萬(wàn)桶/日。OPEC將2022年全球石油消費需求預測值下調30萬(wàn)桶/日至340萬(wàn)桶/日。EIA將2022年全球原油需求增速預期上調6萬(wàn)桶/日至228萬(wàn)桶/日。密切關(guān)注俄烏局勢和伊朗核協(xié)議談判進(jìn)展。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC期貨震蕩筑底，建議日內多單參與 | 夜盤(pán)PVC期貨09合約往下調整，近期PVC期貨將震蕩筑底。昨日PVC期貨反彈主要受市場(chǎng)情緒提振，PVC現貨價(jià)格小幅下跌，華東主流現匯自提7370-7500元/噸，PVC期貨09合約收盤(pán)價(jià)升水現貨53元/噸。昨日山東河北部分企業(yè)電石報價(jià)計劃下跌，PVC成本支撐較弱。國內經(jīng)濟環(huán)比逐漸好轉，PVC主要用于基建、房地產(chǎn)等領(lǐng)域，7月份處于雨季，開(kāi)工受到一定影響，關(guān)注雨季過(guò)后建材需求情況。本周山西榆社40萬(wàn)噸PVC計劃6月29日起檢修5天，部分前期檢修的企業(yè)將延續至本周，PVC檢修損失量仍在高位，PVC開(kāi)工負荷率變化不大。出口需求方面，隨著(zhù)國內PVC出口利潤回升，出口訂單穩定。庫存方面，華東及華南樣本倉庫總庫存33.55萬(wàn)噸，較上一期增0.66%，華南地區庫存下降。綜合來(lái)看， 本周PVC企業(yè)檢修量仍處于高位，供應增幅不高，PVC下游企業(yè)按需采購為主，國內需求較弱，但電石法PVC出口利潤尚可，PVC出口平穩，PVC期貨將繼續尋底，不過(guò)近期跌幅較大，若部分空頭止盈離場(chǎng)，PVC期貨將技術(shù)性反彈。操作建議方面，建議暫時(shí)等待機會(huì )或日內多單參與。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩偏強?，F貨方面，6月28日華東地區瀝青平均價(jià)為5050元/噸。供應方面，截至6月22日，瀝青周度總產(chǎn)量為44.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.1萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量31.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.3萬(wàn)噸，中石化總產(chǎn)量7.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.4萬(wàn)噸，中石油總產(chǎn)量1.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.6萬(wàn)噸，中海油3.0萬(wàn)噸，環(huán)比持平。本周整體供應有望增加，阿爾法、盤(pán)錦北瀝檢修之后復產(chǎn)瀝青，齊魯石化間歇恢復生產(chǎn)。需求方面，未來(lái)降雨天氣逐漸增加，北方地區剛需或有所受阻。華東地區受天氣及資金等因素影響，業(yè)者剛需拿貨為主。由于成本端波動(dòng)較大，操作上建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 塑料期貨震蕩運行，建議短線(xiàn)逢低多單參與（持多） | 夜盤(pán)塑料期貨主力09合約往下調整。隔夜國際原油繼續反彈，這將提振市場(chǎng)交易心態(tài)。另外國內疫情防控好轉，隨著(zhù)經(jīng)濟環(huán)比好轉，塑料需求將隨著(zhù)增加。6月28日華北部分石化企業(yè)上調LLDPE出廠(chǎng)價(jià)50-100元/噸，華北地區LLDPE價(jià)格在8510元/噸，LLDPE期貨09合約升水現貨35元/噸。從PE供需來(lái)看，石化企業(yè)聚烯烴庫存處于中等水平， PE檢修產(chǎn)能占比14%。上海石化、鎮海煉化、浙江石化HDPE裝置等延續停車(chē)，塑料供應暫無(wú)較大壓力。進(jìn)口方面，LLDPE進(jìn)口報價(jià)1100-1140美元/噸，高于國內報價(jià)，進(jìn)口壓力依舊不高。需求方面，農膜需求進(jìn)入淡季，但中空、注塑等領(lǐng)域需求相對穩定。綜合來(lái)看，PE供需壓力不大，國際原油止跌反彈，塑料期貨將隨之小幅反彈。操作建議方面，建議短線(xiàn)逢低多單參與。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨震蕩整理，建議重新輕倉多單參與（持多） | 夜盤(pán)PP期貨主力合約PP09合約往下調整，隔夜布倫特原油上漲2.51%這仍將對今日盤(pán)面形成提振。此外，今日上海地區餐飲恢復堂食，近期北京地區學(xué)生恢復線(xiàn)下上課，說(shuō)明國內疫情防控好轉；昨日第九版新冠肺炎防控方案發(fā)布，密接隔離管控時(shí)間從“14+7”調整為“7+3”，統一封管控區和中高風(fēng)險區劃定標準，這將有利于疫情防控和經(jīng)濟發(fā)展兩手抓，對此市場(chǎng)預期PP等需求將隨著(zhù)國內經(jīng)濟好轉而有所回升。昨日華中地區部分石化企業(yè)上調PP出廠(chǎng)價(jià)50-100元/噸，PP現貨成交良好，華東地區拉絲PP粒料報價(jià)華東拉絲主流價(jià)格在8510元/噸，PP期貨09合約收盤(pán)價(jià)升水現貨19元/噸。本周檢修產(chǎn)能占比仍在15.7%附近， PP供應壓力依舊不大。需求方面，塑編行業(yè)開(kāi)工率在45%附近，7月份為拉絲PP傳統需求淡季，但共聚PP主要應用于汽車(chē)、家電零部件領(lǐng)域，需求相對較好，后期關(guān)注石化企業(yè)是否減少拉絲PP生產(chǎn)比例，提高共聚PP生產(chǎn)比例。 綜合來(lái)看，由于裝置停車(chē)仍舊較多，PP供應壓力不大，PP需求存環(huán)比好轉預期，國內宏觀(guān)經(jīng)濟預期亦好轉，但國際原油價(jià)格止跌反彈，PP期貨將小幅上漲。操作建議方面，建議重新逢低多單參與，注意及時(shí)止損止盈。 | |
PTA(TA) | 暫且觀(guān)望 | 隔夜PTA主力合約偏強震蕩，歐盟發(fā)動(dòng)對俄制裁，全面禁止俄石油進(jìn)口雖然該制裁措施最終做出一定讓步，但仍是俄烏沖突3個(gè)月來(lái)最嚴制裁。OPEC+月末承諾若俄石油產(chǎn)量大幅下滑，OPEC+愿意增加一定產(chǎn)量來(lái)維持供應，但市場(chǎng)明顯對于該增產(chǎn)計劃是否能夠彌補俄羅斯產(chǎn)量缺口持懷疑態(tài)度，對能源供應緊缺的擔憂(yōu)持續升溫推升油價(jià)，PTA成本端支撐。從供應端來(lái)看，二季度則有東營(yíng)威聯(lián)化學(xué)250萬(wàn)噸及恒力石化500萬(wàn)噸裝置投產(chǎn)，下半年則有桐昆集團500萬(wàn)噸裝置投產(chǎn)。需求端來(lái)看，下游受假期、疫情、運輸及需求偏差影響，聚酯產(chǎn)銷(xiāo)偏弱，庫存壓力大增，聚酯利潤繼續壓縮，除 DTY 和瓶片外，基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下，短期PTA會(huì )受成本端價(jià)格影響較大。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
苯乙烯(EB) | 輕倉試空 | 隔夜苯乙烯期價(jià)偏強震蕩。成本端來(lái)看，歐盟就對俄石油禁運達成共識，支撐油價(jià)走勢，近期國內純苯供增需減，供需面有轉弱預期，但短期純苯美金市場(chǎng)維持強勢，內外盤(pán)價(jià)差持續擴大，進(jìn)口量仍有收縮預期，且港口庫存仍在下降，在純苯庫存拐點(diǎn)出現之前，純苯價(jià)格仍受支撐。從苯乙烯供應端來(lái)看，苯乙烯的開(kāi)工負荷呈現小幅回升趨勢，隨著(zhù)開(kāi)工負荷的上升，預計短期苯乙烯的供應量將持續上升；需求端來(lái)看，受疫情影響，下游需求開(kāi)工率下滑，需求疲軟走弱。庫存端來(lái)看，苯乙烯華東港口庫存呈現平穩狀態(tài)，供應量有小幅回升，下游弱勢的情況下，我們預計短期內苯乙烯庫存或將呈現累庫趨勢。操作上，建議輕倉試空。 | |
焦炭(J) | 多單短線(xiàn)持有 | 隔夜焦炭期貨主力(J2209合約)偏弱震蕩，成交良好，持倉量略減?，F貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交遇冷。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)3210元/噸(0)，期現基差-13元/噸；焦炭總庫存964.84萬(wàn)噸(-5.7)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率78.8%(-3.81)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率88.98%(-1.2)。綜合來(lái)看，因成材市場(chǎng)行情持續低迷并嚴重影響鋼廠(chǎng)利潤表現，山西區域個(gè)別鋼廠(chǎng)上周提降第二輪，降幅為200元/噸，其余主流鋼廠(chǎng)觀(guān)望為主。上游方面，隨著(zhù)焦煤價(jià)格大幅回落，焦企利潤得到一定改善，部分焦企近日有逐步提產(chǎn)想法，供給端表現預計好于上周。下游方面，鋼廠(chǎng)利潤依舊嚴重倒掛，多開(kāi)始不同程度降低生產(chǎn)負荷，控制原料到貨節奏。我們認為，一方面成材行情持續弱勢，市場(chǎng)對于負反饋的擔憂(yōu)有所加深；另一方面，高爐開(kāi)工仍處于高位，焦炭市場(chǎng)供需關(guān)系偏緊的狀況不改。值得注意的是，近期鋼廠(chǎng)因利潤原因有增加檢修的情況，但從統計數據上看，相關(guān)情況暫未對焦炭需求造成實(shí)質(zhì)性影響。預計后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注現貨價(jià)格提漲能否落地，建議投資者多單短線(xiàn)持有。 | |
焦煤(JM) | 多單短線(xiàn)持有 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2209合約)震蕩整理，成交良好，持倉量略減?，F貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交轉弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)2700元/噸(0)，期現基差184.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存190.35萬(wàn)噸(+9.6)；全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用12.5天(0)。綜合來(lái)看，焦炭首輪調降落地后，貿易商對焦煤后市看跌預期增強，采購拿貨明顯減少。此外，唐山加大對超低排放的治理，或對焦炭需求有一定的影響。產(chǎn)地方面，本周Mysteel統計全國110家洗煤廠(chǎng)樣本開(kāi)工率73.64%較上期值降2.55%；日均產(chǎn)量61.71萬(wàn)噸降2.18萬(wàn)噸。近日部分煤礦開(kāi)始下調價(jià)格，山西地區部分低硫主焦煤價(jià)格下跌250元/噸。同時(shí)由于恐慌情緒增加，線(xiàn)上競拍資源除了少量資源以起拍價(jià)成交外，多數競拍資源出現流拍。進(jìn)口方面，近日蒙古焦煤通關(guān)量保持相對穩定。海關(guān)總署最新數據顯示，2022年5月份，我國進(jìn)口焦煤456.5萬(wàn)噸，同比增加33.8%、環(huán)比增加7.3%。我們認為，當前成材市場(chǎng)延續弱勢，下一階段無(wú)論是鋼廠(chǎng)因利潤原因主動(dòng)減產(chǎn)還是行政原因被動(dòng)壓減粗鋼產(chǎn)量，相關(guān)因素都可能利空焦煤需求。但另一方面，當前下游需求并未實(shí)質(zhì)性下挫，期貨行情有較大程度超跌。預計后市將震蕩整理，重點(diǎn)關(guān)注下游采購積極性及產(chǎn)業(yè)各環(huán)節利潤水平的變化，建議投資者多單短線(xiàn)持有。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 暫且觀(guān)望 | 隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC209合約)無(wú)成交，現貨市場(chǎng)近期行情轉弱，成交有所改善。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)1260元/噸(+25)，期現基差415.6元/噸；主要港口煤炭庫存5683.4萬(wàn)噸(+137.5)，秦港煤炭疏港量50.8萬(wàn)噸(+17.2)。綜合來(lái)看，近期國家發(fā)改委組織各地對煤炭?jì)r(jià)格合理區間運行進(jìn)行督察，受政策端調控影響，產(chǎn)地及港口價(jià)格逐步回歸至合理水平。下游看空情緒發(fā)酵，暫緩采購并導致煤礦庫存持續增加。產(chǎn)地方面，當前煤礦多以電煤保供為主，市場(chǎng)量供應量有所收緊。市場(chǎng)疲態(tài)傳導至上游，部分煤礦坑口價(jià)承壓下行。港口方面，下游集中發(fā)運，庫存有所下降但仍處于偏高水平；貿易商受成本支撐，報價(jià)穩中偏強運行，下游用戶(hù)觀(guān)望較多，部分剛需采購用戶(hù)壓價(jià)明顯，市場(chǎng)成交較少。下游方面，隨保供穩價(jià)政策有序實(shí)施，下游電廠(chǎng)被動(dòng)累庫，疊加氣溫同比偏低，電廠(chǎng)日耗低位，采購積極性不高；非電用戶(hù)受成本下降，疊加煤價(jià)震蕩運行，多以剛需采購為主；據Mysteel統計，截止24日全國147家電廠(chǎng)樣本區域存煤總計2169.5萬(wàn)噸，日耗109.6萬(wàn)噸，可用天數19.8天。我們認為，盡管氣溫上升已在日耗數據上有所表現，但前期市場(chǎng)需求始終未恢復至正常水平，煤炭社會(huì )庫存增長(cháng)有效緩解了煤炭保供壓力。同時(shí)，在嚴格的市場(chǎng)價(jià)格調控機制下，市場(chǎng)煤行情上漲阻力極大。預計后市將偏弱運行，重點(diǎn)關(guān)注需求端變化，建議投資者暫且觀(guān)望。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀(guān)望為宜 | 現階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強勢走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區域調整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會(huì )對甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著(zhù)開(kāi)工率的上行，以及傳統需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
尿素(UR) | 偏空看待 | 昨日尿素主力合約期價(jià)收跌0.19%?，F貨方面，6月28日河南地區小顆粒尿素報價(jià)為3100元/噸。供應方面，國內尿素產(chǎn)能利用率75.57%，較上周下降0.17%，比同期上漲0.97%。煤制尿素75.89%，較上周下降0.67%，比同期上漲1.70%。氣制尿素74.66%，較上周上漲1.26%，比同期下降1.05%。本周陜西陜化煤化工計劃恢復生產(chǎn)，河南晉開(kāi)化工計劃檢修。預計尿素日產(chǎn)量將在16.2-16.8萬(wàn)噸附近。需求方面，集中農業(yè)需求已經(jīng)處于收尾階段，北方玉米追肥僅少量補倉，且較為分散。復合肥工廠(chǎng)近期開(kāi)工率繼續下降，工廠(chǎng)根據裝置運行情況，剛需采購為主。國際市場(chǎng)有好轉跡象，出口目前暫未收到向好消息，短期對國內影響不大。操作上，建議偏空看待。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數據看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對目前和未來(lái)現貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠(chǎng)商挺價(jià)意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀(guān)望為宜 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強運行，收于5869元/噸，收漲幅0.31%。周二ICE原糖震蕩偏強運行，盤(pán)中漲幅1.21%，結算價(jià)18.5美分/磅。國際方面，原油價(jià)格近期回升拉動(dòng)能源價(jià)格回升，另外巴西中南部地區壓榨數據低于預期，是糖價(jià)反彈的主要原因。巴西蔗產(chǎn)聯(lián)盟Unice公布數據顯示，6月上半月，中南部地區產(chǎn)糖214.2萬(wàn)噸，低于市場(chǎng)預期的240萬(wàn)噸，但是與去年同期相比，產(chǎn)量?jì)H下降3.81%，與5月下半月下降12.74%相比，降幅在快速收窄，壓榨比例也5月下半月的43.16%提高至44.44%，但仍低于去年同期的46.24%。至6月上半月，中南部地區累計產(chǎn)糖719.3萬(wàn)噸，較去年同期的941.9萬(wàn)噸低23.64%，與5月下半月的29.78%收窄了6.14個(gè)百分點(diǎn)?？傮w來(lái)看，食糖產(chǎn)量仍低于去年同期水平，但差距呈現收窄趨勢，意味著(zhù)糖廠(chǎng)開(kāi)始提升糖產(chǎn)量。國內方面，國內商品在連續多日下跌之后，均出現低位反彈走勢，相對其他品種鄭糖反彈力度更強。從鄭糖2209合約盤(pán)中走勢看，在跌破5900之后，持倉開(kāi)始不斷增加，資金進(jìn)場(chǎng)跡象明顯，觸底反彈中持倉繼續增加，顯示多頭資金有抄底意愿。國內主產(chǎn)區公布數據顯示，最大的兩個(gè)產(chǎn)區廣西、云南產(chǎn)銷(xiāo)率同比提升，其中廣西為54.98%，同比增加3.21個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)庫存275.49萬(wàn)噸，同比減少27.75萬(wàn)噸，云南為44.96%，同比增加1.46個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)庫存104.9萬(wàn)噸，同比減少近20萬(wàn)噸；其他產(chǎn)區廣東銷(xiāo)糖率83.37%，工業(yè)庫存9.08萬(wàn)噸，內蒙銷(xiāo)糖率91.53%，工業(yè)庫存4.15萬(wàn)噸，均好于去年同期?；久嫔?，除了價(jià)格進(jìn)入低位后引發(fā)資金抄底外，沒(méi)有出現新的利多因素，因此判斷本次反彈是下跌過(guò)程中的自然反彈，形成反轉的可能性較小，短期整理之后有繼續下行的可能，建議觀(guān)望為宜。 | 農產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 觀(guān)望為主 | 隔夜玉米主力合約偏強震蕩，收于2812元/噸。國內方面，目前東北地區價(jià)格仍舊穩定運行，貿易商出貨心態(tài)平穩，深加工企業(yè)價(jià)格小幅波動(dòng)；華北深加工受天氣影響，市場(chǎng)上量不足，為刺激到貨深加工企業(yè)預計上調收購價(jià)格。目前深加工企業(yè)庫存庫存仍較為充足，企業(yè)收購積極性一般，多以消化自身庫存為主。飼料養殖端，隨著(zhù)近期豬價(jià)回暖養殖端補欄積極性提高，但部分企業(yè)仍使用進(jìn)口玉米替代，飼料企業(yè)多維持按需采購為主。國際方面，根據最新作物生長(cháng)報告美玉米優(yōu)良率較一周前有所下降，主產(chǎn)區干旱天氣或影響美玉米產(chǎn)量。而美玉米出口銷(xiāo)售情況仍較為低迷，預計外盤(pán)短期仍震蕩為主。綜合來(lái)看近期外盤(pán)震蕩整理，國內方面近期利多較為有限同時(shí)受整體商品市場(chǎng)利空情緒帶動(dòng)連盤(pán)玉米也有所回落，但是據市場(chǎng)消息飼用稻谷拍賣(mài)或在本月底暫停，且中長(cháng)期玉米供需偏緊格局及種植成本提高的影響下玉米價(jià)格有支撐，操作上建議暫時(shí)觀(guān)望為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀(guān)望 | 東北大豆價(jià)格偏強運行，豆制品消費處于淡季，南方大豆購銷(xiāo)偏淡。東北地區大豆展開(kāi)播種，短期天氣未有異常，農業(yè)農村部提出擴大大豆油料生產(chǎn)，在補貼政策支持下，2022年大豆種植收益高于玉米，預期黑龍江及內蒙古主產(chǎn)區產(chǎn)量加200萬(wàn)噸左右，目前東北種植區氣溫較往年略偏高，土壤墑情適宜，總體有利于播種。農業(yè)農村部預測2022/23年度中國大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。中儲糧持續拋儲增加大豆供應，而疫情影響下游消費，需求較為疲弱。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
豆粕(M) | 偏多思路 | 豆粕依托3720元/噸反彈，美豆播種進(jìn)度尾聲，截至6月26日，美豆播種進(jìn)度為98%，五年均值97%，優(yōu)良率表現良好，截至6月26日，美豆優(yōu)良率為65%，上周為68%,去年同期為60%，優(yōu)良率環(huán)比下降，但較往年處于相對高位，6月中下旬，美豆中西部產(chǎn)區轉干，7月初降水有所好轉，短期天氣缺乏炒作因素，中期需要關(guān)注7-8月份關(guān)鍵生長(cháng)期降水情況。國內方面，本周油廠(chǎng)壓榨處于偏高水平，截至6月24日當周，大豆壓榨量為181.2萬(wàn)噸，低于上周188.34萬(wàn)噸，本周豆粕庫存上升，現貨供應相對寬松，截至6月24日當周，國內進(jìn)口大豆庫存為561.21萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.17%，同比減少17.74%，豆粕庫存為111.75萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.91%,同比減少5.93%。宏觀(guān)方面，經(jīng)濟衰退風(fēng)險釋放后，市場(chǎng)焦點(diǎn)或重返供需，關(guān)注短線(xiàn)超跌反彈表現。操作上建議偏多思路。 | |
豆油(Y) | 暫且觀(guān)望 | 豆油反彈突破五日均線(xiàn)，隨著(zhù)印尼棕櫚油脹庫壓力加大，近期印尼下調棕櫚油出口關(guān)稅，并啟動(dòng)棕櫚油出口加速計劃，同時(shí)烏克蘭葵花油出口好轉，短期油脂供應增加，對油脂價(jià)格形成拖累。美豆油可再生柴油用量上升帶動(dòng)豆油消費大幅增加，美豆油庫存連續第三個(gè)月下降，NOPA數據顯示，5月份美豆壓榨1.71億蒲，環(huán)比增加0.8%，同比增加4.6%，壓榨水平低于預期，5月末美豆油庫存17.74億磅，環(huán)比下降2.2%，同比上升6.2%，后期需關(guān)注美豆油生物燃料消費兌現情況。5月24日印度政府取消了未來(lái)2年毛豆油和葵花油進(jìn)口稅以應對國內食用油價(jià)格高企，豆油較棕櫚油出口競爭力進(jìn)一步提高。國內方面，本周豆油庫存小幅上升，截至6月17日當周，國內豆油庫存為94.632萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.52%,同比增加3.39%。建議暫且觀(guān)望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀(guān)望 | 棕櫚油反彈突破五日均線(xiàn)，經(jīng)濟衰退風(fēng)險集中釋放后，市場(chǎng)焦點(diǎn)或重返供需，關(guān)注短線(xiàn)超跌反彈表現。印尼近期對棕櫚油政策調整顯示其出口政策由抑制出口轉向刺激出口，印尼已批準189萬(wàn)噸棕櫚油產(chǎn)品的出口許可，并有可能進(jìn)一步放寬DMO,短期供應大幅增加。馬來(lái)方面，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)周期，6月份馬棕產(chǎn)量環(huán)比上升， SPPOMA數據顯示，6月1-25日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加17.19%,但由于價(jià)格大幅下跌，馬來(lái)西亞一些棕櫚油加工企業(yè)暫停生產(chǎn)，同時(shí)海外勞工復工節奏仍是影響馬棕產(chǎn)量的主要因素，印尼取消了向馬來(lái)西亞種植園派遣勞工的計劃，中期產(chǎn)量仍有不確定性。另一方面，棕櫚油出口需求整體疲弱，加上6月份馬棕出口將受到印尼出口加速的沖擊，后期馬棕出口不容樂(lè )觀(guān)，ITS/Amspec數據分別顯示，6月1-25日馬棕出口較上月同期下降13.21%/19.63%。若印尼出口刺激政策延續，疊加馬棕增產(chǎn)周期下累庫預期，加之美聯(lián)儲大幅加息，市場(chǎng)風(fēng)險偏好降低，三季度油脂走勢或震蕩偏弱。國內方面，本周棕櫚油庫存上升，截至6月24日當周，國內棕櫚油庫存為20.93萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.95%，同比減少50.19%。國內棕櫚油套盤(pán)利潤有所改善，7-9月買(mǎi)船增加，但短期棕櫚油庫存仍處于極低水平，現貨供應偏緊。操作上暫且觀(guān)望。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 隨著(zhù)國產(chǎn)菜籽逐步上市，今年大型壓榨廠(chǎng)收購意愿增高，國產(chǎn)菜籽部分流入大榨，同時(shí)，隨著(zhù)國家糧食交易中心在4-6月份持續展開(kāi)進(jìn)口大豆拍賣(mài)，大豆供應的持續增加，而豆粕相較菜粕仍有價(jià)格優(yōu)勢，菜粕消費較為疲弱，豆粕及菜粕庫存自4月底以來(lái)整體呈現回升趨勢，本周菜粕庫存環(huán)比下降，截至6月24日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為6.09萬(wàn)噸,環(huán)比減少3.94%,同比增加56.56%。操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，隨著(zhù)印尼棕櫚油脹庫壓力加大，近期印尼下調棕櫚油出口關(guān)稅，并啟動(dòng)棕櫚油出口加速計劃，短期油脂供應增加，對油脂價(jià)格形成拖累。近期豆菜油價(jià)差自高位回落，但較往年仍處高位，菜油需求疲弱，去庫存速度出現放緩，本周菜油庫存環(huán)比下降，截至6月24日當周，華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為18.14萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.32%,同比減少34.51%。油脂整體延續偏弱走勢，操作上暫且觀(guān)望。期權方面，建議持有熊市價(jià)差期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀(guān)望為宜 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運行，收于4570元/500kg，收跌幅0.41%，6月28日主產(chǎn)區雞蛋價(jià)格維穩，現貨均價(jià)4.07元/斤，貨源供應正常，終端需求跟進(jìn)一般。截止5月31日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.74億只，同比下降0.85%，環(huán)比增加1.3%，5月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續增加，但整體處于偏低水平。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷(xiāo)，貿易商在產(chǎn)區采購積極性一般，行情稍顯弱勢。淘汰雞方面，6月28日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格5.97元/斤，淘汰雞貨源供應一般，市場(chǎng)消化平平。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般，生產(chǎn)、流通環(huán)節均有少量庫存，但整體壓力不大，目前各環(huán)節余貨不多，養殖單位低價(jià)銷(xiāo)售，終端需求平淡，普遍維持低位庫存?？偟膩?lái)說(shuō)，今年產(chǎn)蛋雞存欄量增量有限,蛋雞存欄處于同期低位；主銷(xiāo)區受不同程度的疫情影響，采購量增加明顯，而食品、餐飲行業(yè)等需求表現一般，補貨較謹慎；養殖成本重心小幅下移，但仍處高位震蕩，關(guān)注供需兩面和疫情等方面影響。目前氣溫逐漸升高，養殖單位隨產(chǎn)隨銷(xiāo)，產(chǎn)區貨源供應正常，終端市場(chǎng)消化不快，經(jīng)銷(xiāo)商采購多傾向于低價(jià)貨源，市場(chǎng)觀(guān)望情緒漸濃，建議投資者觀(guān)望為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內交易為主 | 昨日蘋(píng)果主力合約震蕩運行，收于8873元/噸，收漲幅0%。近幾日冷庫成交略緩，冷庫壓力較小，時(shí)令水果陸續上市，蘋(píng)果需求下降。當前紙袋富士 80#以上一二級貨源交易加權平均價(jià)格4.08元/斤，較上月上漲0.19 元/斤，環(huán)比上漲4.88%。較去年5月價(jià)格高1.90元/斤，同比高87.16%。截止6月16日全國冷庫目前存儲量約為137.16萬(wàn)噸，全國冷庫出庫量16.42萬(wàn)噸，全國冷庫去庫存率84.32%，環(huán)比上周繼續放緩。截止6月16日，山東產(chǎn)區庫容比13.77%，相比上周減少0.85%。周內山東產(chǎn)區冷庫走貨繼續放緩，山東部分冷庫零星果農貨要價(jià)松口出貨尚可，山東剩余貨源主要集中桃村周邊鄉鎮，目前以客商發(fā)自存貨為主，隨著(zhù)桃類(lèi)水果集中上市，蘋(píng)果銷(xiāo)售進(jìn)入最淡季，出庫速度有進(jìn)一步放緩趨勢。陜西產(chǎn)區庫容比10.13%，相比上周減少1.29%。周內陜西產(chǎn)區整體交易氛圍清淡，庫內部分貨源成交價(jià)格有所下滑，多以客商自提發(fā)貨為主。渭南大荔早熟藤木開(kāi)始下樹(shù)交易，價(jià)格較去年持平。目前陜西剩余庫存量偏低，桃類(lèi)水果上市量增加，且早熟品種陸續下樹(shù)，預計短期內蘋(píng)果走貨繼續放緩。近段時(shí)間下游銷(xiāo)售不暢的客商出貨開(kāi)始著(zhù)急，價(jià)格有走低趨勢。6月處于蘋(píng)果生長(cháng)重要階段，關(guān)注產(chǎn)區套袋情況。當前蘋(píng)果期貨日內波動(dòng)較大，建議日內交易為主，謹慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 多單持有 | 昨日生豬主力合約偏強運行，收于20515元/噸?，F貨方面，全國生豬出欄均價(jià)為19.67元/公斤，較前日均價(jià)上漲1.08元/公斤。養殖端壓欄惜售情緒較強，市場(chǎng)供應水平偏低，雖然目前需求仍呈疲軟態(tài)勢，但在養殖端情緒的支撐下短期豬價(jià)預計仍將延續偏強走勢。母豬方面，自去年7月開(kāi)始全國能繁母豬存欄已經(jīng)連續10個(gè)月調減，根據生豬生長(cháng)周期對應著(zhù)今年4月開(kāi)始全國的生豬出欄量將出現環(huán)比下降的趨勢。目前對應前期產(chǎn)能調減幅度較大期間，生豬供應壓力較小。不過(guò)現階段養殖端壓欄情緒高漲，生豬體重持續增加，若肥豬集中出欄則后期豬價(jià)或面臨一定風(fēng)險。需求端，目前仍處于豬肉需求淡季，終端市場(chǎng)表現疲軟。高豬價(jià)對于下游消費的抑制效應較為明顯，終端抵制高價(jià)白條，下游走貨難度較大，需求端暫無(wú)明顯提振。綜合來(lái)說(shuō)母豬產(chǎn)能調減使得后期生豬供給壓力減少，疊加下半年需求向好，豬價(jià)將總體呈震蕩偏強格局。近期現貨價(jià)格大幅上漲帶動(dòng)生豬盤(pán)面突破20000關(guān)口，在短期現貨仍將維持強勢的情況下預計短期生豬仍將偏強震蕩，操作上建議多單繼續持有。 | |
花生(PK) | 區間參與 | 昨日花生期貨主力合約收漲2.54%?，F貨方面山東白沙統貨價(jià)格8600-9000元/噸左右，河南產(chǎn)區通貨米價(jià)格在9000-9400元/噸左右。市場(chǎng)處于需求淡季，整體庫存消化緩慢，受大宗商品情緒影響下部分貿易商挺價(jià)情緒有所松動(dòng)，在不讓利的前提下?lián)駲C出貨。油廠(chǎng)方面，益海嘉里全面停收，魯花工廠(chǎng)僅有萊陽(yáng)開(kāi)機,其余工廠(chǎng)已全部停機。對于新季花生來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)多預計新季花生種植面積減少。近期東北、河南南部降雨明顯，尤其河南產(chǎn)區旱情有所緩解，而東北產(chǎn)區整體漲勢良好，疊加宏觀(guān)影響花生期價(jià)持續偏弱，操作上建議區間參與。 | |
棉花及棉紗 | 偏空思路 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩回升，收于17485元/噸，收漲幅2.28%。周二ICE美棉觸底震蕩整理，盤(pán)中跌幅0.47%，結算價(jià)93.8美分/磅。國際方面，美聯(lián)儲議息會(huì )議宣布加息75個(gè)BP，屬28年首次，在此背景下商品市場(chǎng)承壓回落。美聯(lián)儲堅定錨定2%通脹目標，根據點(diǎn)陣圖，官員們預測今年年末基準利率將升至3.4%，意味著(zhù)今年還需要加息175基點(diǎn)。 據美國農業(yè)部統計，至6月19日全美棉花播種進(jìn)度96%，同比領(lǐng)先1%，較近五年平均水平領(lǐng)先1%。其中得州播種進(jìn)度在96%，同比領(lǐng)先1%，較近五年平均水平領(lǐng)先3%；裝運2021/22 年度陸地棉10.98萬(wàn)噸，較前一周增加52%，較近四周平均增加33%。凈簽約本年度皮馬棉91噸，較前一周減少91%；裝運皮馬棉3357噸，較前一周增加169%。新年度陸地棉簽約2.47萬(wàn)噸，皮馬棉簽約272噸。周美棉裝運數據表現良好。國內方面，國內棉花銷(xiāo)售進(jìn)度緩慢，目前新棉的銷(xiāo)售進(jìn)度大致不足一半，高企的商業(yè)庫存增加了后期的銷(xiāo)售壓力，隨著(zhù)8月的臨近，企業(yè)資金壓力較大。而下游在外部環(huán)境偏弱且內需不足的背景下棉價(jià)面臨的壓力較大，截至5月底棉花商業(yè)庫存為416.28萬(wàn)噸，環(huán)比減少49.9萬(wàn)噸，同比增加58.49萬(wàn)噸。政策面，疊加疆棉禁令存在疊加收儲傳聞遲遲未來(lái)市場(chǎng)信心下滑；從數據可以看出，環(huán)比數據雖有所下滑，但目前商業(yè)庫存仍處于近五年最高值。純棉紗市場(chǎng)走貨氛圍整體依舊較為平淡。操作上建議偏空思路。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
