今日尾盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2022-06-22
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
股指 | 暫時(shí)觀(guān)望 | 今日三組期指走勢震蕩下行，2*IH/IC2206比值為0.9364?，F貨方面，A股三大指數集體收跌，滬指跌1.2%，深證成指跌1.43%，創(chuàng )業(yè)板指跌0.58%，市場(chǎng)成交額接近一萬(wàn)億，北向資金凈賣(mài)出近70億元。銀行間資金方面，隔夜品種上行0.6bp報1.444%，7天期下行1.3bp報1.783%，14天期上行0.3bp報1.848%，1個(gè)月期上行0.1bp報1.892%。從技術(shù)面來(lái)看，三組期指中中證500、滬深300指數、上證50指數均在20日均線(xiàn)上方。短期來(lái)看，美聯(lián)儲加息暫告一段落，預計至少在6月CPI數據公布前，緊縮預期升溫的空間較小。國內經(jīng)濟提振預期向好，市場(chǎng)情緒和信心逐步回升，整體修復性行情有望延續。但股指目前已經(jīng)歷連續反彈面臨階段拋壓，加上外資連續三日流出，在此處或有階段震蕩，操作上建議投資者暫時(shí)觀(guān)望；期權方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | 宏觀(guān)金融 |
貴金屬 | 偏空看待 | 今日滬金主力合約收跌0.13%，滬銀收跌1.09%，美聯(lián)儲6月進(jìn)行了1994年以來(lái)最大力度的加息，國際金價(jià)震蕩整理，現運行于1827美元/盎司，金銀比價(jià)85.66。美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)布了被稱(chēng)為“迄今為止最鷹派抗擊通脹措辭”的半年度貨幣政策報告，FOMC貨幣政策委員會(huì )“無(wú)條件”致力于恢復物價(jià)穩定，并不排除7月再度大幅加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性。目前打壓通脹是美國當局的重要議題，拜登政府考慮對華施加的關(guān)稅進(jìn)行減免，我們認為美國抗擊通脹的決心比較強，可能令經(jīng)濟硬著(zhù)陸風(fēng)險增加。避險方面，美股出現了大幅調整，波動(dòng)率顯著(zhù)上升，貴金屬的避險功能得到發(fā)揮。資金方面，截至6/21，SPDR黃金ETF持倉1073.8噸，前值1075.54噸，SLV白銀ETF持倉17018.79噸，前值16909.75噸。綜合來(lái)看，金融條件持續收緊，建議偏空看待。 | 金屬 |
銅及國際銅 | 偏空看待 | 今日滬銅主力合約收跌1.64%，倫銅震蕩下行，現運行于8756美元/噸。美聯(lián)儲6月會(huì )議加息75個(gè)基點(diǎn)，此外，美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)布了被稱(chēng)為“迄今為止最鷹派抗擊通脹措辭”的半年度貨幣政策報告，FOMC貨幣政策委員會(huì )“無(wú)條件”致力于恢復物價(jià)穩定，并不排除7月再度大幅加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性。宏觀(guān)悲觀(guān)氛圍持續發(fā)酵，銅價(jià)再度下跌?；久鎭?lái)看，山東兩家冶煉廠(chǎng)復產(chǎn)，銅礦現貨需求回暖，預計6月后精銅產(chǎn)量將增加。終端消費并未出現明顯的好轉，本周精銅桿訂單回升主要還是受銅價(jià)的回落疊加精廢價(jià)差的利好刺激，當前精銅桿行業(yè)的整體訂單仍難及往年水平。雖然銅價(jià)的下滑會(huì )對訂單帶來(lái)一定的刺激，但究其根本，消費才是持續拉動(dòng)訂單走強的主導因素，而當前在地產(chǎn)行業(yè)景氣度下滑、傳統電網(wǎng)發(fā)力不足、家電等終端行業(yè)消費低迷的背景下，銅加工行業(yè)訂單回至旺盛水平還需時(shí)間?？傮w看，銅的基本面矛盾在轉弱，中長(cháng)期關(guān)注銅價(jià)轉弱可能。套期保值者，可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權規避存貨跌價(jià)風(fēng)險。 | |
螺紋(RB) | 空單持有（持空） | 今日螺紋鋼主力2210合約維持弱勢表現，期價(jià)重回4100一線(xiàn)附近，整體延續空頭排列，現貨市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格繼續回落。供應端，上周五大鋼材品種供應降至982.24萬(wàn)噸，減量21.31萬(wàn)噸，降幅2.1%，其中建材環(huán)比減量8.4萬(wàn)噸，降幅1.9%；螺紋鋼供應變動(dòng)不大，基本持穩運行，但企業(yè)生產(chǎn)狀態(tài)或因虧損周期再度延長(cháng)，短期仍有減量的空間。在面臨季節性淡季需求表現不佳，疊加鋼企虧損幅度擴張，鋼廠(chǎng)或繼續減產(chǎn)。庫存方面，五大鋼材品種總庫存環(huán)比上周增幅收窄，累增至2215.61萬(wàn)噸，周環(huán)比增加31.67萬(wàn)噸，增幅1.5%。分品種看，建材庫存增加26.43萬(wàn)噸，增幅1.8%；上周總庫存累增第二周，鋼廠(chǎng)庫存和社會(huì )庫存環(huán)比同步累增，社庫增幅高于廠(chǎng)庫。目前來(lái)看，淡季的來(lái)臨影響正常發(fā)運節奏，疊加高溫天氣，施工時(shí)間縮短，進(jìn)而使得采購頻率下降,這也是現階段建材庫存累增幅度高于板材的主要原因。消費方面，上周五大品種周消費量降幅3%；其中建材消費環(huán)比降幅4.1%，目前建材成交量成交本周均值約14萬(wàn)噸左右，環(huán)比相對維穩；整體成交水平較上周無(wú)明顯下滑，同環(huán)比仍相對偏弱。此外，全國大范圍高溫多雨天氣持續，短期內季節性淡季將持續。預計鋼價(jià)高位調整壓力依然較大，短期偏空運行為主，空單繼續持有。 | |
熱卷(HC) | 短空參與（持空） | 今日熱軋卷板期貨主力2210合約表現延續弱勢格局，期價(jià)繼續下挫，跌破4200一線(xiàn)，熱軋卷板現貨價(jià)格小幅調整。產(chǎn)量方面，板材環(huán)比減量12.93萬(wàn)噸，降幅2.3%。主要原因在于現貨價(jià)格持續弱勢運行，鋼企虧損比例居高不下，疊加限產(chǎn)壓力，鋼企有被動(dòng)控產(chǎn)和臨檢的傾向。熱卷產(chǎn)量大幅下降，主要降幅地區是華北、西南地區，主要是上周鋼廠(chǎng)檢修影響天數較少，上周整周體現，產(chǎn)量大幅下降，主要增幅地區是華東地區，主要是有鋼廠(chǎng)檢修結束開(kāi)始復產(chǎn)，產(chǎn)量小幅回升。庫存方面，板材庫存增加5.24萬(wàn)噸，增幅0.7%；上周鋼廠(chǎng)庫存繼續下降，主要降幅地區是東北地區，主要是鋼廠(chǎng)因接單壓力有主動(dòng)放緩生產(chǎn)節奏，加上廠(chǎng)庫前移加快，以及前期出口訂單補交，廠(chǎng)庫出現一定下降。受需求淡季影響，庫存將延續累增狀態(tài)。消費方面，板材消費環(huán)比降幅2.2%，小于建材的環(huán)比降幅4.1%；熱軋成交量上周均值3.4萬(wàn)噸，環(huán)比略有減少；整體成交水平較上周無(wú)明顯下滑，同環(huán)比仍相對偏弱。此外，全國大范圍高溫多雨天氣持續，短期內將繼續體現季節性需求淡季表現。操作上，短期盤(pán)面大幅下挫，破位下行，或面臨較大的調整壓力，短空參與。 | |
鋁(AL) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 今日滬鋁主力合約收跌1.45%，倫鋁震蕩下行，現運行于2497美元/噸。美聯(lián)儲加息政策落地，且不排除7月繼續激進(jìn)加息的可能，滬鋁受到宏觀(guān)悲觀(guān)情緒拖累而下跌。當前現貨成交好轉，且社庫持續去化，鋁價(jià)下方有一定支撐，但需求暫未出現明顯改善跡象，供應增量壓力仍存?；久鎭?lái)看，5月份國內運行電解鋁產(chǎn)能加權平均完全成本（含稅）為17644.2元/噸，當前鋁價(jià)19600元/噸低位已經(jīng)有2.5%的產(chǎn)能出現虧損。周內國內電解鋁供應端維持小幅增長(cháng)，初步測算，6月底運行產(chǎn)能有望達到4078萬(wàn)噸附近，電解鋁產(chǎn)量同比有望增加3.7%至334萬(wàn)噸附近。需求端，本周?chē)鴥蠕X下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比上周繼續小幅增長(cháng)0.4個(gè)百分點(diǎn)至66.9%。隨疫情影響繼續減輕，疊加周內鋁價(jià)回落至20000元/噸附近以下，部分下游逢低采購、成本稍有緩解，帶動(dòng)下游加工企業(yè)開(kāi)工率繼續回升。綜合來(lái)看，當前電解鋁價(jià)格距離成本線(xiàn)空間進(jìn)一步收縮，且社會(huì )庫存持續去庫，建議暫時(shí)觀(guān)望。套期保值者，可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權規避存貨跌價(jià)風(fēng)險。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀(guān)望 | 今日鋅價(jià)盤(pán)面區間震蕩，國際方面，歐美通脹持續高企，美聯(lián)儲正式開(kāi)啟縮表，烏東戰局持續升級，俄對多國斷氣并未恢復；國內方面，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議進(jìn)一步部署穩經(jīng)濟措施，包括6方面33項措施，將階段性減征部分乘用車(chē)購置稅600億元。目前鋅維持供需雙弱的格局，5月國產(chǎn)礦加工費延續跌勢，進(jìn)口礦加工費環(huán)比大增，疊加硫酸價(jià)格高位，煉廠(chǎng)采用進(jìn)口礦生產(chǎn)虧損改善，供給端存彈性預期。國內受疫情影響，開(kāi)工明顯下降。華東地區的下游企業(yè)面臨防疫管控以及交通物流阻塞，開(kāi)工率大幅下降，甚至出現部分停產(chǎn)，鋅的基本面偏弱，但受能源問(wèn)題影響成本端支撐。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
鉛(PB) | 暫且觀(guān)望 | 今日鉛價(jià)格區間震蕩。美國5月新增非農就業(yè)崗位超過(guò)預期，且薪資增幅維持在相當強勁的水平，顯示就業(yè)市場(chǎng)強勁，或將使美聯(lián)儲繼續采取激進(jìn)的貨幣緊縮政策。從供應端來(lái)看，原材料運輸問(wèn)題得到解決，再生鉛方面產(chǎn)量穩步恢復。原生鉛產(chǎn)量擴張受到鉛精礦偏緊供應的制約，停產(chǎn)與恢復并行，精煉鉛產(chǎn)量重新進(jìn)入增長(cháng)周期。從需求端來(lái)看，目前正處于消費淡季，需求弱勢。社會(huì )庫存有回升跡象?？傮w來(lái)看，鉛基本面偏弱，宏觀(guān)面多空博弈，建議暫且觀(guān)望。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 今日滬鎳主力合約收跌4.25%，倫鎳現運行于26095美元/噸?；久鎭?lái)看，供應方面，本周?chē)鴥雀哝囪F市場(chǎng)議價(jià)重心下移，Mysteel高鎳鐵國內到廠(chǎng)價(jià)暫穩1440-1450元/鎳，300系不銹鋼減產(chǎn)降低了鎳鐵需求，同時(shí)，印尼新建項目陸續投產(chǎn)，鎳鐵回流量創(chuàng )歷史新高，使得國內鎳鐵整體供應過(guò)剩；今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項目集中投放，硫酸鎳原料供應增多，電池級硫酸鎳晶體價(jià)格降至41000元/噸，較上周跌300元/噸。需求方面，隨著(zhù)鋼廠(chǎng)6、7月落實(shí)減產(chǎn)，300系不銹鋼社會(huì )庫存壓力減輕，但生產(chǎn)仍陷入虧損之中，關(guān)注價(jià)格帶動(dòng)利潤回升后對排產(chǎn)的影響。新能源汽車(chē)前景繼續向好，但考慮到硫酸鎳不同工藝的經(jīng)濟性，鎳豆占比大幅收縮。綜合來(lái)看，鎳市場(chǎng)基本面走弱，但隨著(zhù)鎳價(jià)深度調整，成本支撐力量顯現，且美聯(lián)儲議息會(huì )議靴子落地，建議暫時(shí)觀(guān)望。套利方面，原生鎳遠期供應壓力正在逐步兌現，純鎳供應雖然彈性有限但需求將被二級鎳擠出，逢低介入跨期正套組合。 | |
不銹鋼(SS) | 多單減倉 | 今日不銹鋼期價(jià)偏弱震蕩，成本端來(lái)看，倫敦金屬交易所（LME）在一項司法覆核申索中被指名為被告人。該申索擬挑戰有關(guān)實(shí)行及維持取消原告人聲稱(chēng)于2022年3月8日英國時(shí)間00：00或之后執行的鎳合約交易的決定，原告人索賠金額為4.56億美元，3月鎳市場(chǎng)擠倉后續仍在發(fā)酵，疊加端午后商品市場(chǎng)共振上行，鎳價(jià)偏強運行。供應端來(lái)看，短期國內鋼廠(chǎng)受限制于盈利水平，產(chǎn)量短期難以放量增長(cháng)。需求端來(lái)看，受疫情影響，地產(chǎn)數據不佳、家電、汽車(chē)，廚房用品、設備等增速較前期也有所減緩，整體消費表現疲軟，受到下游消費持續低迷、提貨不暢影響，未來(lái)庫存端或將持續累庫。目前成本端支撐，基本面處于供大于求的局面，預計中長(cháng)期偏空思路為主，操作上建議多單減倉。 | |
鐵礦石(I) | 空單持有（持空） | 供應端，上周發(fā)運受澳洲天氣好轉環(huán)比修復，本期Mysteel澳大利亞巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2641.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加564.1萬(wàn)噸，其中澳洲發(fā)運量1902.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加552.2萬(wàn)噸，高于去年同期52.8萬(wàn)噸；巴西發(fā)運量739.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加11.9萬(wàn)噸。但到港因前期發(fā)運偏低影響，本期繼續減量至今年的次低位，中國47港口到港量2093.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少182.2萬(wàn)噸。45港口到港量1890.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少314.5萬(wàn)噸。其中澳礦到港量1285.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少290.1萬(wàn)噸，降至今年次低位；巴西礦到港量環(huán)比增加25.1萬(wàn)噸至326.4萬(wàn)噸；非主流礦到港量環(huán)比減少49.5萬(wàn)噸至278.4萬(wàn)噸。整體來(lái)看，短期供應偏弱格局不改。需求端，Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率83.83%，環(huán)比上周下降0.28%，同比去年下降3.57%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率90.15%，環(huán)比增加0.01%，同比下降1.47%；上期復產(chǎn)高爐陸續正常生產(chǎn)，疊加新增檢修規模有限，本期高爐鐵水繼續高位微增，需求略有放量；但持續虧損下已有個(gè)別鋼廠(chǎng)開(kāi)始檢修。另外，鋼廠(chǎng)提貨節奏也在持續放緩，港口日均疏港回落至306萬(wàn)噸/天的水平線(xiàn)，港口庫存降幅也有收窄。Mysteel統計全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為12665.26萬(wàn)噸，環(huán)比降180.07萬(wàn)噸；日均疏港量306.24萬(wàn)噸降12.35萬(wàn)噸。今日鐵礦石主力2209合約繼續回落，期價(jià)沖高回落，靠近700一線(xiàn)，預計短期或延續偏空運行，空單繼續持有。 | |
天然橡膠 | 天然橡膠期貨走弱，建議暫時(shí)等待機會(huì ) | 今日天然橡膠期貨主力合約震蕩下跌至12500元/噸。今日國際原油大幅下跌，市場(chǎng)交易心態(tài)轉弱。6月22日天然橡膠現貨下跌100元/噸，上海地區現貨價(jià)格持穩，上海地區20年SCRWF主流價(jià)格在12500—12550元/噸。海南產(chǎn)區原料膠水收購價(jià)格下跌，制濃乳膠水收購價(jià)格為14200元/噸，較前一工作日下跌600元/噸；制全乳膠水收購價(jià)格11500元/噸，較前一工作日下跌400元/噸。目前海南產(chǎn)區整體開(kāi)割率繼續提升，新膠水釋放量逐漸增加，加工廠(chǎng)開(kāi)工逐漸恢復，預計月底或下月初將迎來(lái)全面開(kāi)割。云南西雙版納產(chǎn)區原料亦走低100-200元/噸。外盤(pán)方面，周二泰國RSS3#美金船貨市場(chǎng)價(jià)格跌10美元/噸。從供需來(lái)看，需求方面，輪胎廠(chǎng)家庫存仍處于高位，短期開(kāi)工率增幅不大。供應方面，國內云南、海南橡膠產(chǎn)量逐漸回升；海外泰國、越南產(chǎn)區供應逐漸放量，供應端對橡膠期貨支撐力度不大。消息方面，常州發(fā)布新能源汽車(chē)購置補貼細則，最高1萬(wàn)元補貼。綜合來(lái)看，天然橡膠供應逐漸增加，輪胎企業(yè)繼續去庫存，輪胎企業(yè)開(kāi)工率變動(dòng)不大，但汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)環(huán)比回升，天然橡膠需求存向好預期，多空因素并存，天然橡膠期貨將小幅下跌，繼續筑底。操作建議方面，建議暫時(shí)等待機會(huì )。 | |
PVC(V) | PVC期貨震蕩下跌，建議暫時(shí)等待機會(huì ) | 今日PVC期貨09合約繼續震蕩下跌，持倉量增加，技術(shù)走勢維持弱勢。華東主流現匯自提7620-7750元/噸，期貨貼水現貨。6月下旬PVC裝置檢修仍然較多，本周中鹽吉蘭泰40萬(wàn)噸PVC裝置計劃6月26日起停車(chē)檢修7天，但PVC需求端未見(jiàn)起色，下游采購積極性低，加上市場(chǎng)氛圍有所轉淡，PVC期貨震蕩下跌。另外社會(huì )庫存有所累積，市場(chǎng)擔憂(yōu)內需持續疲弱。出口需求方面，隨著(zhù)國內PVC現貨價(jià)格下跌至7600-7750元/噸附近，出口利潤回升，出口訂單有所增加。5月PVC出口量超預期，5月份PVC粉出口26.6萬(wàn)噸，環(huán)比僅減少1.24萬(wàn)噸。因此對PVC需求不應過(guò)于悲觀(guān)。供應方面，本周PVC裝置檢修產(chǎn)能仍處于偏高水平。成本方面，電石生產(chǎn)陷入虧損，部分電石企業(yè)降負荷生產(chǎn)，后期關(guān)注電石價(jià)格變動(dòng)。PVC外采電石理論成本7600-7900元/噸附近，因此關(guān)注PVC企業(yè)開(kāi)工率變動(dòng)。消息方面，臺灣臺塑公布2022年7月份PVC船貨報價(jià)，價(jià)格下調90美元/噸，FOB臺灣報1080美元/噸，CIF中國報1120美元/噸，CIF印度1320美元/噸。臺塑下調報價(jià)對市場(chǎng)交投情緒形成一定影響。國內乙烯法PVC8400元/噸，折合FOB1126元/噸左右，出口至印度和臺塑報價(jià)基本相當。綜合來(lái)看，6月下旬PVC企業(yè)檢修量仍處于高位，供應增幅不高，PVC下游企業(yè)按需采購為主，國內需求較弱，但電石法PVC出口利潤尚可，PVC出口平穩，PVC期貨將繼續尋底。操作建議方面，建議暫時(shí)等待機會(huì )。 | |
燃油及低硫燃油 | 波段交易 | 今日燃料油主力合約期價(jià)收跌3.88%?，F貨方面，6月21日新加坡高硫380燃料油價(jià)格為580.32美元/噸。供應方面，截至6月15日，山東地煉一次常減壓裝置平均開(kāi)工負荷63.27%，較上周上漲1.3%。未來(lái)昌邑、金誠、奧星等煉廠(chǎng)裝置負荷逐步正常，且暫無(wú)煉廠(chǎng)計劃檢修。預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷或繼續提升。主營(yíng)煉廠(chǎng)方面，截至6月16日，國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷為68.5%，較5月中旬下跌0.28%。6月下旬克拉瑪依石化、大連西太煉廠(chǎng)、慶陽(yáng)石化及玉門(mén)石化仍將處在檢修期內，上海石化3#常減壓將結束檢修，預計國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷或有明顯提升。需求方面，中國沿海散貨運價(jià)水平為1052.58，較上期上漲1.5%。中國出口集裝箱運價(jià)水平為3229.56，較上期上漲1.3%。庫存方面，新加坡燃料油庫存錄得2019.4萬(wàn)桶，環(huán)比前一周下降122.8萬(wàn)桶。低硫方面，主力合約期價(jià)收跌3.18%?，F貨方面，新加坡VLSFO價(jià)格為992.26美元/噸。目前成本端波動(dòng)較大，建議關(guān)注港口擁堵情況的變化。操作上，波段交易為主。 | |
原油(SC) | 擔憂(yōu)OPEC產(chǎn)量恢復，油價(jià)亞盤(pán)跳水 | 今日原油主力合約期價(jià)收跌2.52%。OPEC+表示到今年8月此前自2020年開(kāi)始削減的全部產(chǎn)量都將恢復。此外，德國稱(chēng)美國的俄油限價(jià)措施將難以實(shí)施，導致亞盤(pán)時(shí)間油價(jià)大幅跳水。國際能源論壇（IEF）秘書(shū)長(cháng)Mc Monigle稱(chēng)，只有沙特和阿聯(lián)酋這樣的產(chǎn)油國能夠增產(chǎn)石油，它們之間大約有200萬(wàn)桶的閑置產(chǎn)能，而美國的產(chǎn)量增長(cháng)低于預期。在生產(chǎn)商應對俄烏沖突導致的通脹飆升和價(jià)格波動(dòng)之際，今年全球石油投資將停滯不前，甚至可能下降。由于供應安全的不確定性刺激了市場(chǎng)，油價(jià)在2月份軍事行動(dòng)開(kāi)始后已經(jīng)上漲。美聯(lián)儲6月決議聲明采取了將近三十年來(lái)最大力度的加息行動(dòng)，宣布加息75基點(diǎn)，創(chuàng )下近三十年以來(lái)美聯(lián)儲最大幅度的一次加息。供應憂(yōu)慮與對美國經(jīng)濟衰退憂(yōu)慮交織?；久娣矫?，EIA數據顯示，截止6月10日當周，美國除卻戰略?xún)涞纳虡I(yè)原油庫存增加195.6萬(wàn)桶至4.19億桶。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存為2260萬(wàn)桶，較前一周下降80萬(wàn)桶。供應方面，截止6月10日當周，美國原油產(chǎn)量為1200萬(wàn)桶/日，較上周增加10萬(wàn)桶/日。OPEC七月將增產(chǎn)64.9萬(wàn)桶/日。需求方面，IEA認為隨著(zhù)俄羅斯入侵烏克蘭以及西方對俄羅斯的嚴厲制裁對經(jīng)濟形成沖擊，將2022年全球石油需求增速預測進(jìn)行了大幅下調95萬(wàn)桶/日。OPEC將2022年全球石油消費需求預測值下調30萬(wàn)桶/日至340萬(wàn)桶/日。EIA將2022年全球原油需求增速預期上調6萬(wàn)桶/日至228萬(wàn)桶/日。密切關(guān)注俄烏局勢和伊朗核協(xié)議談判進(jìn)展。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 今日瀝青主力合約期價(jià)收跌2.31%?，F貨方面，6月22日華東地區瀝青平均價(jià)為5050元/噸。供應方面，截至6月16日，瀝青周度總產(chǎn)量為44.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.2萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量30.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.4萬(wàn)噸，中石化總產(chǎn)量7.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.0萬(wàn)噸，中石油總產(chǎn)量3.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.8萬(wàn)噸，中海油3.0萬(wàn)噸，環(huán)比持平。6月國內瀝青總計劃排產(chǎn)量為209萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.25%，同比下降24.09%。預計瀝青開(kāi)工維持小幅增長(cháng)態(tài)勢，但整體開(kāi)工水平依舊偏低。需求方面，目前山東地區需求平淡，部分執行合同為主，新簽資源有限，煉廠(chǎng)整體出貨不一；南方地區需求相對穩定，個(gè)別地區資源偏緊，市場(chǎng)仍有一定的支撐。未來(lái)南方地區降雨逐漸增加，或對剛需有一定的阻礙，北方地區天氣逐漸好轉，需求或有一定的增加。但由于成本端波動(dòng)較大，操作上建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 國際原油下跌，塑料期貨走弱 | 今日塑料期貨主力09合約下跌1.36%，持倉量增加2913手。今日布倫特原油下跌超過(guò)4%，這將影響市場(chǎng)交易心態(tài)，下午塑料期貨震蕩下跌。今日LLDPE現貨價(jià)格繼續跌20-100元/噸，華北地區LLDPE價(jià)格在8550-8800元/噸。從供需來(lái)看，石化企業(yè)聚烯烴庫存處于中等水平； PE檢修產(chǎn)能增加至20.7%。上海石化20萬(wàn)噸PE裝置6月18日停車(chē)，燕山石化、浙江石化二期等部分PE裝置檢修，本周煉化企業(yè)檢修有所增加，塑料供應有所下降，塑料供應暫無(wú)較大壓力。進(jìn)口方面，6月到港量環(huán)比回升，但增量有限。據海關(guān)數據統計，2022年5月份我國聚乙烯進(jìn)口量在99.52萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.44萬(wàn)噸（1.47%），PE出口7.74萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.05萬(wàn)噸，凈進(jìn)口增加0.39萬(wàn)噸，增幅不大。需求方面，農膜需求進(jìn)入淡季，但中空、注塑等領(lǐng)域需求環(huán)比好轉，華東地區塑料包裝膜等需求環(huán)比增加。綜合來(lái)看，PE供需壓力不大，但國際原油下跌，塑料期貨將偏弱震蕩。操作建議方面，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨走弱，建議暫時(shí)等待機會(huì ) | 今日PP期貨主力合約PP09合約小幅下跌0.82%，持倉量增加11320手。今日PP現貨窄幅波動(dòng)，整體變動(dòng)不大，華東拉絲主流價(jià)格在8500-8700元/噸。神華PP競拍拉絲PP成交率87%，成交尚可。短期PP多空因素并存，今日上游布倫特原油跌幅超過(guò)4%，這影響市場(chǎng)交易心態(tài)。美聯(lián)儲加息、美國釋放原油儲備以及美國總統拜登當地時(shí)間6月20日表示，他正在考慮建立汽油免稅期，這可能會(huì )將每加侖油價(jià)最多降低18.4美分，這些因素對國際原油形成壓力，進(jìn)而對下游的化工品形成壓力。從供需來(lái)看，近期四川石化、福建聯(lián)合、天津聯(lián)合二期、上海石化、紹興三圓PP裝置停車(chē)，檢修產(chǎn)能占比增加至16.78%，PP整體供應小幅減少。需求方面，上周塑編行業(yè)開(kāi)工率維持穩定在47%附近，塑編企業(yè)逢低接貨。華東地區下游企業(yè)加快復工，從國家電網(wǎng)上海市電力公司了解到，6月份前三周，上海全社會(huì )用電量已恢復至去年同期的92.48%。PP進(jìn)口方面，進(jìn)口PP價(jià)格折合人民幣高于國產(chǎn)PP價(jià)格，進(jìn)口量維持低位，出口存在利潤。2022年5月中國聚丙烯進(jìn)口量在34.10萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.03萬(wàn)噸，聚丙烯出口量在21.19萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.66萬(wàn)噸。 綜合來(lái)看，PP供應不緊張，華東地區企業(yè)需求環(huán)比好轉，但其它地區需求偏淡，華南以及江西等地洪災或將階段性影響需求，加上國際原油價(jià)格下跌，PP期貨將偏弱震蕩。操作建議方面，建議暫時(shí)等待機會(huì )，若已經(jīng)逢低試多，建議多單謹慎持有，跌破前一低點(diǎn)止損。 | |
PTA(TA) | 區間思路 | 今日PTA主力合約偏弱震蕩，為抗擊通脹美聯(lián)儲將基準利率上調75個(gè)基點(diǎn)至1.50%-1.75%區間，加息幅度為1994年以來(lái)最大。此外，美國商業(yè)原油庫存連續兩周錄得增加，外盤(pán)油價(jià)跌至兩周低位，PTA成本端支撐弱勢。從供應端來(lái)看，二季度則有東營(yíng)威聯(lián)化學(xué)250萬(wàn)噸及恒力石化500萬(wàn)噸裝置投產(chǎn)，下半年則有桐昆集團500萬(wàn)噸裝置投產(chǎn)。需求端來(lái)看，下游受假期、疫情、運輸及需求偏差影響，聚酯產(chǎn)銷(xiāo)偏弱，庫存壓力大增，聚酯利潤繼續壓縮，除 DTY 和瓶片外，基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下，短期PTA會(huì )受成本端價(jià)格影響較大。操作上建議區間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 輕倉試空 | 今日苯乙烯期價(jià)偏弱震蕩。成本端來(lái)看，近期國內純苯供增需減，供需面有轉弱預期，但短期純苯美金市場(chǎng)維持強勢，內外盤(pán)價(jià)差持續擴大，進(jìn)口量仍有收縮預期，且港口庫存仍在下降，在純苯庫存拐點(diǎn)出現之前，純苯價(jià)格仍受支撐。從苯乙烯供應端來(lái)看，苯乙烯的開(kāi)工負荷呈現小幅回升趨勢，隨著(zhù)開(kāi)工負荷的上升，預計短期苯乙烯的供應量將持續上升；需求端來(lái)看，受疫情影響，下游需求開(kāi)工率下滑，需求疲軟走弱。庫存端來(lái)看，苯乙烯華東港口庫存呈現平穩狀態(tài)，供應量有小幅回升，下游弱勢的情況下，我們預計短期內苯乙烯庫存或將呈現累庫趨勢。操作上，建議輕倉試空。 | |
焦炭(J) | 做多焦化利潤套利 | 今日焦炭期貨主力(J2209合約)震蕩回落，成交尚可，持倉量微增?，F貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交遇冷。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)3210元/噸(0)，期現基差216元/噸；焦炭總庫存970.52萬(wàn)噸(-17.7)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率82.61%(1.47)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率90.15%(0)。綜合來(lái)看，因成材市場(chǎng)行情持續低迷并嚴重影響鋼廠(chǎng)利潤表現，首輪焦炭?jì)r(jià)格調降300元/噸全面落地，市場(chǎng)情緒迅速扭轉。上游方面，受近期煉焦煤價(jià)格強勢反彈影響，焦企入爐煤成本大幅走高，焦化盈利能力不斷惡化，供應端繼續收緊。下游方面，隨著(zhù)利潤嚴重倒掛，多開(kāi)始不同程度降低生產(chǎn)負荷，控制原料到貨節奏。我們認為，一方面成材行情持續弱勢，市場(chǎng)對于負反饋的擔憂(yōu)有所加深；另一方面，高爐開(kāi)工仍處于高位，焦炭市場(chǎng)供需關(guān)系偏緊的狀況不改。值得注意的是，近期鋼廠(chǎng)因利潤原因有增加檢修的情況，但從統計數據上看，相關(guān)情況暫未對焦炭需求造成實(shí)質(zhì)性影響。預計后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注成材市場(chǎng)行情及高爐開(kāi)工狀況，建議投資者做多焦化利潤套利。 | |
焦煤(JM) | 觀(guān)望為主，輕倉短空 | 今日焦煤期貨主力(JM2209合約)回升乏力，午后走勢轉弱，成交良好，持倉量略增?，F貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交轉弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)2800元/噸(0)，期現基差461.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存180.75萬(wàn)噸(+14.8)；全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用12.5天(-0.1)。綜合來(lái)看，焦炭首輪調降落地后，貿易商對焦煤后市看跌預期增強，采購拿貨明顯減少。此外，唐山加大對超低排放的治理，或對焦炭需求有一定的影響。產(chǎn)地方面，本周Mysteel統計全國110家洗煤廠(chǎng)樣本：開(kāi)工率73.64%較上期值降2.55%；日均產(chǎn)量61.71萬(wàn)噸降2.18萬(wàn)噸。部分煤礦開(kāi)始下調價(jià)格，山西地區部分低硫主焦煤價(jià)格下跌250元/噸。同時(shí)由于恐慌情緒增加，線(xiàn)上競拍資源除了少量資源以起拍價(jià)成交外，多數競拍資源出現流拍。進(jìn)口方面，近日蒙古焦煤通關(guān)量保持相對穩定，三大口岸通關(guān)都在逐步恢復中，甘其毛都口岸日均通關(guān)接近400車(chē)。我們認為，當前成材市場(chǎng)延續弱勢，下一階段無(wú)論是鋼廠(chǎng)因利潤原因主動(dòng)減產(chǎn)還是行政原因被動(dòng)壓減粗鋼產(chǎn)量，相關(guān)因素都可能利空焦煤需求。預計后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注下游采購積極性及產(chǎn)業(yè)各環(huán)節利潤水平的變化，建議投資者觀(guān)望為主，輕倉短空。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 暫且觀(guān)望 | 今日動(dòng)力煤期貨主力(ZC209合約)小幅收漲，成交低迷，持倉量略減?，F貨市場(chǎng)近期行情轉弱，成交有所改善。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)1280元/噸(-50)，期現基差436元/噸；主要港口煤炭庫存5545.9萬(wàn)噸(+205.6)，秦港煤炭疏港量42.5萬(wàn)噸(+2.5)。綜合來(lái)看，近期國家發(fā)改委組織各地對煤炭?jì)r(jià)格合理區間運行進(jìn)行督察，受政策端調控影響，產(chǎn)地及港口價(jià)格逐步回歸至合理水平。下游看空情緒發(fā)酵，暫緩采購并導致煤礦庫存持續增加。產(chǎn)地方面，當前煤礦多以電煤保供為主，市場(chǎng)量供應量有所收緊，價(jià)格偏強運行。因下游采購量回升，煤礦多處于即產(chǎn)即銷(xiāo)狀態(tài)，煤價(jià)仍有支撐。港口方面，下游集中發(fā)運，庫存有所下降但仍處于偏高水平；貿易商受成本支撐，報價(jià)穩中偏強運行，下游用戶(hù)觀(guān)望較多，部分剛需采購用戶(hù)壓價(jià)明顯，市場(chǎng)成交較少。下游方面，隨保供穩價(jià)政策有序實(shí)施，下游電廠(chǎng)被動(dòng)累庫，疊加氣溫同比偏低，電廠(chǎng)日耗低位，采購積極性不高；非電用戶(hù)受成本下降，疊加煤價(jià)震蕩運行，多以剛需采購為主；據Mysteel統計，截止17日全國146家電廠(chǎng)樣本區域存煤總計2163.5萬(wàn)噸，日耗103.8萬(wàn)噸，可用天數20.8天。我們認為，盡管氣溫上升已在日耗數據上有所表現，在嚴格的市場(chǎng)價(jià)格調控機制下，市場(chǎng)煤行情上漲阻力極大。預計后市將窄幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注需求端變化，建議投資者暫且觀(guān)望。 | |
尿素(UR) | 偏空看待 | 今日尿素主力合約期價(jià)收跌3.61%?，F貨方面，6月22日河南地區小顆粒尿素報價(jià)為3090元/噸。供應方面，國內尿素產(chǎn)能利用率75.74%，較上周下降0.04%，比同期上漲1.48%。煤制尿素76.56%，較上周下降0.52%，比同期上漲1.69%。氣制尿素73.40%，較上周上漲1.30%，比同期上漲0.76%。本周河南晉開(kāi)化工、唐山邦力晉銀化工計劃檢修。預計尿素日產(chǎn)量將在16.8-17.2萬(wàn)噸附近。需求方面，隨著(zhù)北方麥收進(jìn)入收尾階段，農業(yè)需求的推進(jìn)也有所放緩，加之價(jià)格下跌，農需暫時(shí)擱置。復合肥工廠(chǎng)部分轉入秋季肥生產(chǎn)，但開(kāi)工率整體回落，對尿素的采購量有所減少。膠板行業(yè)未見(jiàn)好轉，局部成品擠壓依舊嚴重。操作上，建議偏空看待。 | |
白糖(SR) | 觀(guān)望為宜 | 今日鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運行，收于5868元/噸，收跌幅0.78%。周二ICE原糖震蕩偏強運行，盤(pán)中漲幅0.59%，結算價(jià)18.66美分/磅。國際方面，美聯(lián)儲議息會(huì )議加息75個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)反應不一，前期已經(jīng)充分消化這一消息的市場(chǎng)不跌反漲。經(jīng)過(guò)連續下跌，消化了美元加息的利空之后，ICE原糖在前期低點(diǎn)18.5美分附近受到支撐并展開(kāi)低位震蕩整理走勢。 印度糖廠(chǎng)協(xié)會(huì )ISMA公布數據顯示，至6月6日本年度累計產(chǎn)糖3523.7萬(wàn)噸，同比增加449.6萬(wàn)噸，目前仍有29家糖廠(chǎng)在生產(chǎn)，較去年同期的4家糖廠(chǎng)多25家，ISMA將本年度產(chǎn)量預計修正為3600萬(wàn)噸。目前已簽訂出口合同940至950萬(wàn)噸，實(shí)際出口860萬(wàn)噸，目前政府已將出口數量限制在1000萬(wàn)噸。ISMA預計國內消費量為2750萬(wàn)噸，高于去年的2655.5萬(wàn)噸。從數據上看，印度本年度大幅增長(cháng)的同時(shí)需求與出口增幅更大，供需缺口在90至100萬(wàn)噸，預計榨季結束時(shí)其國內庫存將下降至670萬(wàn)噸，在進(jìn)一步消減國內庫存的同時(shí)也為國際市場(chǎng)提供了大量的供應，對于穩定國際糖價(jià)發(fā)揮了積極作用。巴西行業(yè)組織UNICA公布壓榨數據顯示，中5月下半月巴西中南部糖產(chǎn)量為217萬(wàn)噸，同比下降18.2%。國內方面，現貨市場(chǎng)上，價(jià)格回落抑制了需求，但是對于消費旺季的預期仍在，因此現貨價(jià)格相對于鄭糖較為堅挺，只是小幅下調，主產(chǎn)區廣西糖企報價(jià)的重點(diǎn)仍圍繞在6000點(diǎn)附近。國內主產(chǎn)區公布數據顯示，最大的兩個(gè)產(chǎn)區廣西、云南產(chǎn)銷(xiāo)率同比提升，其中廣西為54.98%，同比增加3.21個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)庫存275.49萬(wàn)噸，同比減少27.75萬(wàn)噸，云南為44.96%，同比增加1.46個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)庫存104.9萬(wàn)噸，同比減少近20萬(wàn)噸；其他產(chǎn)區廣東銷(xiāo)糖率83.37%，工業(yè)庫存9.08萬(wàn)噸，內蒙銷(xiāo)糖率91.53%，工業(yè)庫存4.15萬(wàn)噸，均好于去年同期。僅從數據上分析，產(chǎn)銷(xiāo)量均出現較大幅度減少，產(chǎn)量減幅略大于銷(xiāo)量，數據性質(zhì)偏中性，建議觀(guān)望為宜。 | 農產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 偏多看待 | 今日玉米主力合約偏弱運行，收于2900元/噸。國內方面，東北產(chǎn)區貿易商報價(jià)較為堅挺，汽運物流逐漸緊張，短期市場(chǎng)價(jià)格預計穩定為主；華北地區經(jīng)過(guò)前期價(jià)格的上漲，貿易商出貨增加，深加工企業(yè)到貨量較前期增加，短期價(jià)格上漲動(dòng)力不足預計維持穩定。目前深加工企業(yè)庫存有所下降，企業(yè)開(kāi)機率小幅回升，但是整體深加工端需求仍呈現偏弱狀態(tài)。飼料養殖端，隨著(zhù)近期豬價(jià)回暖養殖端補欄積極性提高，但部分企業(yè)仍使用進(jìn)口玉米替代，飼料企業(yè)多維持按需采購為主。國際方面，根據最新作物生長(cháng)報告美玉米優(yōu)良率較一周前有所下降，主產(chǎn)區干旱天氣或影響美玉米產(chǎn)量。而美玉米出口銷(xiāo)售情況仍較為低迷，預計外盤(pán)短期仍震蕩為主。綜合來(lái)看近期外盤(pán)震蕩整理，受大宗商品整體偏弱帶動(dòng)玉米也有所回落，但是據市場(chǎng)消息飼用稻谷拍賣(mài)或在本月底暫停，且中長(cháng)期玉米供需偏緊格局及種植成本提高的影響下玉米價(jià)格有支撐，操作上建議關(guān)注低位做多機會(huì )。 | |
大豆(A) | 暫且觀(guān)望 | 東北大豆價(jià)格偏強運行，豆制品消費處于淡季，南方大豆購銷(xiāo)偏淡。東北地區大豆展開(kāi)播種，短期天氣未有異常，農業(yè)農村部提出擴大大豆油料生產(chǎn)，在補貼政策支持下，2022年大豆種植收益高于玉米，預期黑龍江及內蒙古主產(chǎn)區產(chǎn)量加200萬(wàn)噸左右，目前東北種植區氣溫較往年略偏高，土壤墑情適宜，總體有利于播種。農業(yè)農村部預測2022/23年度中國大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。中儲糧持續拋儲增加大豆供應，而疫情影響下游消費，需求較為疲弱。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
豆粕(M) | 區間思路 | 今日豆粕回調測試4000元/噸支撐，美豆播種進(jìn)度尾聲，截至6月19日，美豆播種進(jìn)度為94%，五年均值93%，優(yōu)良率表現良好，截至6月19日，美豆優(yōu)良率為68%，去年同期為60%，優(yōu)良率水平處于相對高位對美豆走勢形成抑制，但是6月中旬，美豆中西部產(chǎn)區轉干，天氣炒作風(fēng)險逐步上升，同時(shí)中長(cháng)期天氣預報顯示仍有旱情風(fēng)險，對美豆形成支撐，通脹高企使得美聯(lián)儲加速加息步伐，需注意宏觀(guān)風(fēng)險。國內方面，隨著(zhù)豆粕脹庫壓力加大，油廠(chǎng)壓榨量自高位回落，截至6月17日當周，大豆壓榨量為188.34萬(wàn)噸，高于上周162.65萬(wàn)噸，同時(shí)終端養殖利潤不佳，短期豆粕相對偏弱，本周豆粕庫存上升，現貨供應相對寬松，截至6月17日當周，國內進(jìn)口大豆庫存為591.82萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.14%，同比減少3.08%，豆粕庫存為108.59萬(wàn)噸,環(huán)比增加14.19%,同比減少6.91%。建議區間思路。豆粕期權方面，建議持有牛市價(jià)差期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀(guān)望 | 今日豆油延續回調，隨著(zhù)印尼棕櫚油脹庫壓力加大，近期印尼下調棕櫚油出口關(guān)稅，并啟動(dòng)棕櫚油出口加速計劃，同時(shí)烏克蘭葵花油出口好轉，短期油脂供應增加，對油脂價(jià)格形成拖累。美豆油可再生柴油用量上升帶動(dòng)豆油消費大幅增加，美豆油庫存連續第三個(gè)月下降，NOPA數據顯示，5月份美豆壓榨1.71億蒲，環(huán)比增加0.8%，同比增加4.6%，壓榨水平低于預期，5月末美豆油庫存17.74億磅，環(huán)比下降2.2%，同比上升6.2%，后期需關(guān)注美豆油生物燃料消費兌現情況。5月24日印度政府取消了未來(lái)2年毛豆油和葵花油進(jìn)口稅以應對國內食用油價(jià)格高企，豆油較棕櫚油出口競爭力進(jìn)一步提高。國內方面，隨著(zhù)豆粕脹庫壓力加大，油廠(chǎng)開(kāi)機率自高位回落，豆油供應壓力有所緩解，本周豆油庫存小幅上升，截至6月17日當周，國內豆油庫存為94.632萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.52%,同比增加3.39%。建議暫且觀(guān)望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀(guān)望 | 今日棕櫚油延續回調，印尼近期對棕櫚油政策調整顯示其出口政策由抑制出口轉向刺激出口，印尼已批準116萬(wàn)噸棕櫚油產(chǎn)品的出口許可，并允許在國內供應的基礎上出口225萬(wàn)噸棕櫚油產(chǎn)品，不包含在出口加速計劃中的116萬(wàn)噸出口許可證之內。近期豆棕價(jià)差迅速擴大，棕櫚油出口競爭力有所好轉。馬來(lái)方面，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)周期，6月份馬棕產(chǎn)量環(huán)比上升，Sppoma數據顯示，6月1-15日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加47.09%,但海外勞工復工節奏仍是影響馬棕產(chǎn)量的主要因素，印尼取消了向馬來(lái)西亞種植園派遣勞工的計劃，中期產(chǎn)量仍有不確定性。另一方面，棕櫚油出口需求整體疲弱，加上6月份馬棕出口將受到印尼出口加速的沖擊，后期馬棕出口不容樂(lè )觀(guān)，ITS/Amspec數據分別顯示，6月1-20日馬棕出口較上月同期下降10.5%/17 %。若印尼出口刺激政策延續，疊加馬棕增產(chǎn)周期下累庫預期，二季度油脂走勢或震蕩偏弱。國內方面，本周棕櫚油庫存下降，截至6月17日當周，國內棕櫚油庫存為20.33萬(wàn)噸，環(huán)比減少10.28%，同比減少49.95%。國內棕櫚油套盤(pán)利潤有所改善，7-9月買(mǎi)船增加，但短期棕櫚油庫存仍處于極低水平，現貨供應偏緊。宏觀(guān)方面，美聯(lián)儲大幅加息，市場(chǎng)風(fēng)險偏好降低，加劇油脂波動(dòng)，但隨著(zhù)油脂回調壓力短期集中釋放，操作上暫且觀(guān)望。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 隨著(zhù)國產(chǎn)菜籽逐步上市，今年大型壓榨廠(chǎng)收購意愿增高，菜粕供應不確定性在于國產(chǎn)菜籽是否流入大榨，同時(shí)，隨著(zhù)國家糧食交易中心在4-6月份持續展開(kāi)進(jìn)口大豆拍賣(mài)，大豆供應的持續增加，而豆粕相較菜粕仍有價(jià)格優(yōu)勢，菜粕消費較為疲弱，豆粕及菜粕庫存自4月底以來(lái)整體呈現回升趨勢，本周菜粕庫存環(huán)比下降，截至6月17日當周，兩廣及福建地區菜粕庫存為6.34萬(wàn)噸,環(huán)比減少1.71%,同比增加32.08%。操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，隨著(zhù)印尼棕櫚油脹庫壓力加大，近期印尼下調棕櫚油出口關(guān)稅，并啟動(dòng)棕櫚油出口加速計劃，短期油脂供應增加，對油脂價(jià)格形成拖累。近期豆菜油價(jià)差自高位回落，但較往年仍處高位，菜油需求疲弱，去庫存速度出現放緩，本周菜油庫存環(huán)比下降，截至6月17日當周，沿海油廠(chǎng)菜油庫存為18.57萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.21%,同比減少24.82%。菜油下破13000元/噸支撐，油脂整體延續偏弱走勢，操作上暫且觀(guān)望。期權方面，建議持有熊市價(jià)差期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀(guān)望為宜 | 今日雞蛋主力合約震蕩偏弱運行，收于4623元/500kg，收跌幅1.66%，6月22日主產(chǎn)區雞蛋價(jià)格維穩，現貨均價(jià)4.3元/斤，貨源供應正常，終端需求跟進(jìn)一般。截止5月31日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.74億只，同比下降0.85%，環(huán)比增加1.3%，5月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續增加，但整體處于偏低水平。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷(xiāo)，貿易商在產(chǎn)區采購積極性一般，行情稍顯弱勢。淘汰雞方面，6月22日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格5.24元/斤，淘汰雞貨源供應一般，市場(chǎng)消化平平。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般，生產(chǎn)、流通環(huán)節均有少量庫存，但整體壓力不大，目前各環(huán)節余貨不多，養殖單位低價(jià)銷(xiāo)售，終端需求平淡，普遍維持低位庫存?？偟膩?lái)說(shuō)，今年產(chǎn)蛋雞存欄量增量有限,蛋雞存欄處于同期低位；主銷(xiāo)區受不同程度的疫情影響，采購量增加明顯，而食品、餐飲行業(yè)等需求表現一般，補貨較謹慎；養殖成本重心小幅下移，但仍處高位震蕩，關(guān)注供需兩面和疫情等方面影響。目前氣溫逐漸升高，養殖單位隨產(chǎn)隨銷(xiāo)，產(chǎn)區貨源供應正常，終端市場(chǎng)消化不快，經(jīng)銷(xiāo)商采購多傾向于低價(jià)貨源，市場(chǎng)觀(guān)望情緒漸濃，建議投資者觀(guān)望為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內交易為主 | 今日蘋(píng)果主力合約震蕩回落，收于8955元/噸，收跌幅0.52%。近幾日冷庫成交略緩，冷庫壓力較小，時(shí)令水果陸續上市，蘋(píng)果需求下降。當前紙袋富士 80#以上一二級貨源交易加權平均價(jià)格4.08元/斤，較上月上漲0.19 元/斤，環(huán)比上漲4.88%。較去年5月價(jià)格高1.90元/斤，同比高87.16%。截止6月16日全國冷庫目前存儲量約為137.16萬(wàn)噸，全國冷庫出庫量16.42萬(wàn)噸，全國冷庫去庫存率84.32%，環(huán)比上周繼續放緩。截止6月16日，山東產(chǎn)區庫容比13.77%，相比上周減少0.85%。周內山東產(chǎn)區冷庫走貨繼續放緩，山東部分冷庫零星果農貨要價(jià)松口出貨尚可，山東剩余貨源主要集中桃村周邊鄉鎮，目前以客商發(fā)自存貨為主，隨著(zhù)桃類(lèi)水果集中上市，蘋(píng)果銷(xiāo)售進(jìn)入最淡季，出庫速度有進(jìn)一步放緩趨勢。陜西產(chǎn)區庫容比10.13%，相比上周減少1.29%。周內陜西產(chǎn)區整體交易氛圍清淡，庫內部分貨源成交價(jià)格有所下滑，多以客商自提發(fā)貨為主。渭南大荔早熟藤木開(kāi)始下樹(shù)交易，價(jià)格較去年持平。目前陜西剩余庫存量偏低，桃類(lèi)水果上市量增加，且早熟品種陸續下樹(shù)，預計短期內蘋(píng)果走貨繼續放緩。近段時(shí)間下游銷(xiāo)售不暢的客商出貨開(kāi)始著(zhù)急，價(jià)格有走低趨勢。6月處于蘋(píng)果生長(cháng)重要階段，關(guān)注產(chǎn)區套袋情況。當前蘋(píng)果期貨日內波動(dòng)較大，建議日內交易為主，謹慎控制倉位。 | |
棉花及棉紗 | 偏空思路 | 今日鄭棉主力合約繼續偏弱下行運行，鄭棉下破19000萬(wàn)關(guān)口，收于18890元/噸，收跌幅1.74%。周二ICE美棉震蕩偏強運行，盤(pán)中漲幅0.38%，結算價(jià)143.51美分/磅。國際方面，美國勞工部數據顯示，今年5月美國消費者價(jià)格指數（CPI）環(huán)比上漲1%，同比增長(cháng)8.6%。北京時(shí)間16日凌晨，美聯(lián)儲議息會(huì )議宣布加息75個(gè)BP，屬28年首次，在此背景下商品市場(chǎng)承壓回落。美聯(lián)儲堅定錨定2%通脹目標，根據點(diǎn)陣圖，官員們預測今年年末基準利率將升至3.4%，意味著(zhù)今年還需要加息175基點(diǎn)。USDA發(fā)布6月供需預測，整體報告略顯偏空，調增全球棉花產(chǎn)量，消費量略微下調。此外，對于22/23年度庫消比，USDA再次上調至68.1%，較上月增加0.31%。因前期美棉主產(chǎn)區得州地區干旱而造成預計棄耕率高達25%，本月美棉地區供需平衡表較上月無(wú)較大變化。但近期得州降雨充沛，土壤墑情得到極大程度的改善。根據美棉生長(cháng)周報數據顯示，截至6月12日當周，美棉種植率為94%，高于去年同期7個(gè)百分點(diǎn)；棉花優(yōu)良率為46%，高于去年同期1個(gè)百分點(diǎn)。因此美棉產(chǎn)量仍存一定的上調空間。截至5月26日當周美國2021/22年度陸地棉凈簽約8.03萬(wàn)噸，較前一周大幅增加857%，較近四周平均增加276%；裝運2021/22 年度陸地棉10.98萬(wàn)噸，較前一周增加52%，較近四周平均增加33%。凈簽約本年度皮馬棉91噸，較前一周減少91%；裝運皮馬棉3357噸，較前一周增加169%。新年度陸地棉簽約2.47萬(wàn)噸，皮馬棉簽約272噸。周美棉裝運數據表現良好。國內方面，國內棉花銷(xiāo)售進(jìn)度緩慢，目前新棉的銷(xiāo)售進(jìn)度大致不足一半，高企的商業(yè)庫存增加了后期的銷(xiāo)售壓力，隨著(zhù)8月的臨近，企業(yè)資金壓力較大。而下游在外部環(huán)境偏弱且內需不足的背景下棉價(jià)面臨的壓力較大，截至5月底棉花商業(yè)庫存為416.28萬(wàn)噸，環(huán)比減少49.9萬(wàn)噸，同比增加58.49萬(wàn)噸。政策面，疊加疆棉禁令存在疊加收儲傳聞遲遲未來(lái)市場(chǎng)信心下滑；從數據可以看出，環(huán)比數據雖有所下滑，但目前商業(yè)庫存仍處于近五年最高值。純棉紗市場(chǎng)走貨氛圍整體依舊較為平淡。操作上建議偏空思路。 | |
生豬(LH) | 區間參與 | 今日生豬主力合約收跌2%?，F貨方面，全國生豬出欄均價(jià)為17.53元/公斤，較前日均價(jià)上漲0.53元/公斤。目前散戶(hù)壓欄情緒高漲，終端走貨情況仍暫無(wú)提振，短期來(lái)看現貨價(jià)格在養殖端情緒影響下或延續偏強。母豬方面，自去年7月開(kāi)始全國能繁母豬存欄已經(jīng)連續10個(gè)月調減，根據生豬生長(cháng)周期對應著(zhù)今年4月開(kāi)始全國的生豬出欄量將出現環(huán)比下降的趨勢。不過(guò)需要注意目前生豬出欄體重持續增長(cháng)，自4月豬價(jià)回暖后養殖端壓欄和二次育肥增多。若大豬在6月底出欄，那么將帶動(dòng)價(jià)格下跌；若6月大體重豬出欄進(jìn)度仍然較慢，將會(huì )導致下月出欄體重再次持續增加，則后期豬價(jià)仍有承壓可能。需求端，目前仍處于豬肉需求淡季，終端市場(chǎng)表現疲軟。高豬價(jià)對于下游消費的抑制效應較為明顯，終端抵制高價(jià)白條，下游走貨難度較大，需求端暫無(wú)明顯提振。綜合來(lái)說(shuō)母豬產(chǎn)能調減使得后期生豬供給壓力減少，疊加下半年需求向好，豬價(jià)將總體呈震蕩偏強格局。但是目前盤(pán)面升水較高，操作上建議區間參與為主。 | |
花生(PK) | 區間參與 | 今日花生期貨主力合約震蕩下挫，收于9700元/噸?，F貨方面山東白沙統貨價(jià)格8600-9000元/噸左右，河南產(chǎn)區通貨米價(jià)格在9000-9400元/噸左右。產(chǎn)區余量基本見(jiàn)底，但市場(chǎng)需求一般，貿易商庫存完全滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，貿易商觀(guān)望心理明顯，貿易商多數不愿讓利出庫，花生主流價(jià)格以橫盤(pán)調整為主。油廠(chǎng)方面，益海嘉里全面停收，魯花工廠(chǎng)僅有萊陽(yáng)開(kāi)機,其余工廠(chǎng)已全部停機。對于新季花生來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)多預計新季花生種植面積減少。近期東北、河南南部降雨明顯，尤其河南產(chǎn)區旱情有所緩解，而東北產(chǎn)區整體漲勢良好，使得盤(pán)面持續偏弱，操作上建議區間參與。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132）韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍，牛一曼 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯，李霽月 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
