今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2022-06-06
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 關(guān)注中國5月財新服務(wù)業(yè)PMI、綜合PMI | 周五，三大美股指跌落四周高位、全周累跌，道指最近十周第九周累跌，納指跌超2%。特斯拉跌超9%創(chuàng )逾五周最大跌幅、所在板塊跌近3%領(lǐng)跌標普，歐股回落，全周累跌。10年期美債收益率盤(pán)中拉升創(chuàng )逾兩周新高，全周升近20個(gè)基點(diǎn)。美元指數反彈，結束兩周連跌。離岸人民幣盤(pán)中創(chuàng )四周新高，后回吐多數日內漲幅、全周仍漲超600點(diǎn)。原油連漲六周，美油續創(chuàng )近三個(gè)月新高，創(chuàng )近四個(gè)月最長(cháng)連漲周；汽油連創(chuàng )歷史新高。黃金創(chuàng )三周最大跌幅，止步兩周連漲。國內方面，神舟十四號載人飛船發(fā)射圓滿(mǎn)成功，航天員全部順利進(jìn)入天和核心艙。 國家衛生健康委新聞發(fā)言人、宣傳司副司長(cháng)米鋒表示，全國日新增本土確診病例和無(wú)癥狀感染者繼續保持在100例以下，但近7日有16個(gè)省份報告了本土疫情，要慎終如始做好常態(tài)化疫情防控。國際方面，美國5月非農就業(yè)增超預期，時(shí)薪增幅放緩，但有評論認為，非農就業(yè)報告中還可以發(fā)現勞動(dòng)力市場(chǎng)正在走軟的跡象。2022年票委克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特周五稱(chēng)，需要看到通脹正在回落的令人信服的證據，包括連續幾個(gè)月的數據下降，才能得出通脹已經(jīng)見(jiàn)頂的結論。如果通脹不降溫，可能支持9月加息50個(gè)基點(diǎn)。關(guān)注中國5月財新服務(wù)業(yè)PMI、綜合PMI。 | 宏觀(guān)金融 |
股指 | 暫時(shí)觀(guān)望 | 上周三組期指走勢上行，2*IH/IC2206比值為0.9197，北向資金一周凈流入422.78億元。銀行間資金方面，隔夜品種上行1.9bp報1.432%，7天期上行2.2bp報1.6740%，14天期下行1.6bp報1.625%，1個(gè)月期上行0.5bp報1.87%。從技術(shù)面來(lái)看，三組期指中中證500、滬深300指數、上證50指數均在20日均線(xiàn)上方。短期，市場(chǎng)盡管迎來(lái)連續回升，但反彈力度和持續性相對較差，成交量整體萎縮以及資金獲利回吐的需求下，仍有指數整體回落可能，操作上建議投資者暫時(shí)觀(guān)望；期權方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 逢高布局空單 | 上周滬金主力合約收漲0.38%，滬銀收漲1.15%，國際金價(jià)小幅反彈，現運行于1850美元/盎司，金銀比價(jià)84.80。進(jìn)入6月，美聯(lián)儲量化緊縮即將到來(lái)，最初三個(gè)月每月縮減475億美元國債及MBS，后加碼至900億美元，相比2017年縮表節奏更快。近期海外通脹風(fēng)險加劇抑制經(jīng)濟增長(cháng)，IMF預計2022年全球經(jīng)濟將增長(cháng)3.6%，較1月份預測值下調0.8個(gè)百分點(diǎn)。美元指數高位回落，貴金屬壓力減輕。流動(dòng)性方面，美聯(lián)儲5月加息50BP，并從6月開(kāi)始縮表，但消除了單次加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性，歐央行或將在二季度考慮是否結束資產(chǎn)購買(mǎi)并于7月開(kāi)始加息，較市場(chǎng)此前的年底加息預期大幅提前。避險方面，美股出現了大幅調整，波動(dòng)率顯著(zhù)上升，而市場(chǎng)選擇美元為主要的避險工具。資金方面，截至5/27，SPDR黃金ETF持倉1067.20噸，前值1068.36噸，SLV白銀ETF持倉17227.36噸，前值17297.68噸。綜合來(lái)看，隨著(zhù)美國4月PCE物價(jià)指數同比增速回落，通脹或已見(jiàn)頂，后續美聯(lián)儲激進(jìn)加息的可能性降低，但“加息與縮表”組合拳對金融市場(chǎng)的影響仍然有待觀(guān)察，資產(chǎn)價(jià)格將出現一定波動(dòng)，建議逢高布局空單。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 觀(guān)望為宜 | 近期市場(chǎng)建筑鋼材偏弱運行，連續幾日成交表現低迷的情況下，市場(chǎng)主導品牌、經(jīng)銷(xiāo)商報價(jià)小幅松動(dòng)，幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導鋼廠(chǎng)沙鋼大幅上調出廠(chǎng)價(jià)，其中螺紋鋼上調220元/噸，盤(pán)螺線(xiàn)材上調250元/噸，受此影響大廠(chǎng)資源報價(jià)混亂，其中廠(chǎng)提螺紋報3730-3780元/噸不等，相對而言小廠(chǎng)資源普遍報至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30，現貨成交偏冷，價(jià)格盤(pán)整觀(guān)望為主。昨日螺紋鋼主力1710合約探底回升，期價(jià)多空爭奪依然激烈，盤(pán)中波動(dòng)幅度依然較大，但上方5日、10日均線(xiàn)附近壓力明顯，觀(guān)望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀(guān)望為宜 | 熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌，市場(chǎng)成交整體不佳。市場(chǎng)心態(tài)有所變化，市場(chǎng)報價(jià)小幅走低，下游用戶(hù)觀(guān)望情緒較濃，市場(chǎng)成交整體較差。不過(guò)目前市場(chǎng)庫存資源相對偏少，加上鋼廠(chǎng)訂貨價(jià)格比較高，因此市場(chǎng)商家也不愿過(guò)低銷(xiāo)售。綜合來(lái)看，低庫存及高成本對價(jià)格有一定的支撐，預計近期熱卷市場(chǎng)價(jià)格震蕩運行。昨日熱卷主力1710合約弱勢調整，期價(jià)維持偏弱運行，預計短期多空爭奪依然激烈，上方均線(xiàn)系統附近壓力依然較大，觀(guān)望為宜。 | |
鋁(AL) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 上周滬鋁主力合約收漲1.70%，倫鋁周四周五因節假日休市。據市場(chǎng)消息，5月31日鋁錠交割庫佛山市某倉儲管理有限公司發(fā)生集體提貨事件。傳聞該事件為某貿易商貨物被倉庫重復質(zhì)押，涉及多個(gè)資方。目前倉庫貨物被擠兌，警方已介入調查。鋁價(jià)受到消息面利空影響下跌?；久鎭?lái)看，SMM數據顯示，4月份國內電解鋁產(chǎn)量為329.8萬(wàn)噸，同比增長(cháng)1.4%，二季度末國內運行產(chǎn)能有望達4130萬(wàn)噸附近。進(jìn)入5月，國內電解鋁運行產(chǎn)能有望繼續小幅抬升，云南、廣西、甘肅等地區仍然有部分企業(yè)有復產(chǎn)計劃，且四川青海等地區部分新增產(chǎn)能有望啟槽，中長(cháng)期國內供應增量壓力猶在。需求端，本周?chē)鴥蠕X下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比上周增長(cháng)2.7個(gè)百分點(diǎn)至61.8%，下游積極備庫復產(chǎn)，周內鋁社會(huì )庫存維持降庫狀態(tài)。短期來(lái)看，鋁錠質(zhì)押融資暴雷，導致鋁價(jià)下跌，后續仍需驗證疫情后消費的復蘇，庫存保持順暢的去庫節奏較為關(guān)鍵。套期保值者，可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權規避存貨跌價(jià)風(fēng)險。 | |
鋅(ZN) | 逢低試多 | 上周鋅價(jià)盤(pán)面偏強震蕩，國際方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾明確降低通貨膨脹目標，市場(chǎng)擔憂(yōu)美聯(lián)儲后續或推出更加激進(jìn)的加息縮表；國內方面，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議進(jìn)一步部署穩經(jīng)濟措施，包括6方面33項措施，將階段性減征部分乘用車(chē)購置稅600億元。目前鋅維持供需雙弱的格局，5月國產(chǎn)礦加工費延續跌勢，進(jìn)口礦加工費環(huán)比大增，疊加硫酸價(jià)格高位，煉廠(chǎng)采用進(jìn)口礦生產(chǎn)虧損改善，供給端存彈性預期。國內受疫情影響，開(kāi)工明顯下降。華東地區的下游企業(yè)面臨防疫管控以及交通物流阻塞，開(kāi)工率大幅下降，甚至出現部分停產(chǎn)，鋅的基本面偏弱，但受能源問(wèn)題影響成本端支撐。操作上建議逢低試多。 | |
鉛(PB) | 暫且觀(guān)望 | 上周鉛價(jià)格區間震蕩。美聯(lián)儲公布最新利率決議，將基準利率上調50個(gè)基點(diǎn)至0.75%-1.00%區間，為2000年5月以來(lái)最大幅度加息。在布魯塞爾召開(kāi)的歐盟27國能源部長(cháng)緊急會(huì )議結束后，歐盟委員會(huì )以及歐盟輪值主席國法國發(fā)出警告，歐盟拒絕用盧布購買(mǎi)俄羅斯的天然氣并為莫斯科的能源供應中斷做準備。從供應端來(lái)看，原材料運輸問(wèn)題得到解決，再生鉛方面產(chǎn)量穩步恢復。原生鉛產(chǎn)量擴張受到鉛精礦偏緊供應的制約，停產(chǎn)與恢復并行，精煉鉛產(chǎn)量重新進(jìn)入增長(cháng)周期。從需求端來(lái)看，目前正處于消費淡季，需求弱勢。社會(huì )庫存有回升跡象?？傮w來(lái)看，鉛基本面偏弱，宏觀(guān)面多空博弈，建議暫且觀(guān)望。 | |
鎳(NI) | 關(guān)注跨期正套機會(huì )，單邊操作仍需觀(guān)望 | 上周滬鎳主力合約收漲2.01%，倫敦金屬交易所因銀行日休市。近期車(chē)輛購置稅優(yōu)惠政策發(fā)布，對購置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期間內且單車(chē)價(jià)格（不含增值稅）不超過(guò)30萬(wàn)元的2.0升及以下排量乘用車(chē)，減半征收車(chē)輛購置稅，根據乘聯(lián)會(huì )秘書(shū)長(cháng)表示此舉將帶動(dòng)200萬(wàn)輛的消費增量?；久鎭?lái)看，供應方面， 上周高鎳鐵國內到廠(chǎng)價(jià)暫穩至1560-1575元/鎳，較上周下跌50元/鎳。300系不銹鋼減產(chǎn)預期降低了鎳鐵需求。同時(shí)，印尼新建項目陸續投產(chǎn)，鎳鐵回流量創(chuàng )歷史新高，使得國內鎳鐵整體供應小幅過(guò)剩。今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項目集中投放，隨著(zhù)硫酸鎳原料供應增多，MHP鎳系數報價(jià)自4月以來(lái)已經(jīng)從9折降至7-7.5折。需求方面，近期疫情影響終端開(kāi)工率較低，300系不銹鋼社會(huì )庫存處于高位，疊加成本壓力持續增加，300系粗鋼排產(chǎn)呈現下行趨勢。新能源汽車(chē)前景繼續向好，隨著(zhù)車(chē)企復工復產(chǎn)推進(jìn)及汽車(chē)消費刺激政策出臺，將利好新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈復蘇。庫存方面，國內外顯性庫存幾乎降至歷史最低區間，支撐鎳板升貼水維持在高位。整體上看，國內車(chē)企復工復產(chǎn)及純鎳低庫存對鎳價(jià)仍有支撐，短期或促成鎳價(jià)的反彈，但印尼項目如期推進(jìn)，供應壓力逐步兌現，中期可逢高布局空單。套利方面，原生鎳遠期供應壓力正在逐步兌現，純鎳供應雖然彈性有限但需求將被二級鎳擠出，逢低介入跨期正套組合。 | |
不銹鋼(SS) | 多單減倉 | 上周不銹鋼期價(jià)區間震蕩，成本端來(lái)看，鎳鐵廠(chǎng)因鎳資源普遍偏緊所帶來(lái)的挺價(jià)心態(tài)，與300系不銹鋼廠(chǎng)因成本幾近虧損所帶來(lái)的壓價(jià)心態(tài)之間的博弈依舊存在，預計短期內鎳鐵價(jià)格將在區間內持穩運行。供應端來(lái)看，短期國內鋼廠(chǎng)受限制于盈利水平，產(chǎn)量短期難以放量增長(cháng)。需求端來(lái)看，受疫情影響，地產(chǎn)數據不佳、家電、汽車(chē)，廚房用品、設備等增速較前期也有所減緩，整體消費表現疲軟，受到下游消費持續低迷、提貨不暢影響，未來(lái)庫存端或將持續累庫。目前成本端支撐弱勢，基本面處于供大于求的局面，預計中長(cháng)期偏空思路為主，操作上建議多單減倉。 | |
鐵礦石(I) | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調整，整體表現有所轉弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀(guān)望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 天然橡膠期貨震蕩運行，短線(xiàn)多單持有（持多） | 上周天然橡膠期貨主力合約震蕩反彈至13380元/噸，突破60日均線(xiàn)，技術(shù)面維持偏強走勢。上周四天然橡膠現貨上漲100-150元/噸，上海20年SCRWF主流價(jià)格在13000—13050元/噸；中石油西南銷(xiāo)售公司上調乳聚丁苯橡膠和高順順丁橡膠價(jià)格漲200元/噸。近期天然橡膠反彈主要是受宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)比向好預期以及國內各大城市出臺促進(jìn)汽車(chē)消費政策提振，近期廣東、上海等城市刺激汽車(chē)消費，比如6月1日上海市嘉定區出臺政策，鼓勵個(gè)人消費者購買(mǎi)新能源車(chē)和燃油車(chē)，并在上海市內上牌的，給予購車(chē)補貼，車(chē)價(jià)15萬(wàn)元以下的給予1萬(wàn)元補貼，車(chē)價(jià)15萬(wàn)元（含）以上的給予2萬(wàn)元補貼；鄭州發(fā)放2億元汽車(chē)消費券，在指定汽車(chē)銷(xiāo)售企業(yè)購買(mǎi)小型非營(yíng)運車(chē)輛，按照購車(chē)發(fā)票金額，可領(lǐng)取3000元-8000元電子消費券；近期工信部聯(lián)合有關(guān)部門(mén)印發(fā)通知，正式開(kāi)展新一輪新能源汽車(chē)下鄉活動(dòng)。另外，乳膠廠(chǎng)收膠水價(jià)高升水干膠廠(chǎng)，膠水繼續向乳膠廠(chǎng)分流，這些因素亦間接推動(dòng)天然橡膠期貨上漲。不過(guò)天然橡膠期貨升水現貨，海南將全面割膠，乳膠供應緊張后期將緩解，這些因素限制天然橡膠期貨上漲空間。隨著(zhù)云南、海南全面割膠，國內天然橡膠供應將繼續增加，不過(guò)天然橡膠進(jìn)口量增幅不大，青島保稅區庫存處于偏低水平，天然橡膠整體供應壓力不大；端午節后輪胎企業(yè)開(kāi)工仍將維持偏強走勢。操作建議方面，長(cháng)線(xiàn)建議暫時(shí)觀(guān)望，短線(xiàn)建議多單持有 | |
原油(SC) | OPEC+增產(chǎn)短期內難以改善供應緊張局面 | 上周原油主力合約期價(jià)收跌2.16%。假期期間外盤(pán)油價(jià)重新站上120美元/桶。OPEC+產(chǎn)油國聯(lián)盟同意在7月、8月增產(chǎn)64.9萬(wàn)桶/日，但增產(chǎn)幅度僅相當于全球需求的0.4％。市場(chǎng)認為OPEC增產(chǎn)計劃不會(huì )立即改善全球供應緊張局面，且在疫情防控措施放松背景下，原油需求將增加?；久娣矫?，EIA數據顯示，截止5月27日當周，美國除卻戰略?xún)涞纳虡I(yè)原油庫存下降506.8萬(wàn)桶至4.147億桶，降幅1.2%。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存為2500萬(wàn)桶，較前一周增加20萬(wàn)桶。供應方面，截止5月27日當周，美國原油產(chǎn)量為1190萬(wàn)桶/日，與上周持平。OPEC六月維持增產(chǎn)43.2萬(wàn)桶/日。需求方面，IEA認為隨著(zhù)俄羅斯入侵烏克蘭以及西方對俄羅斯的嚴厲制裁對經(jīng)濟形成沖擊，將2022年全球石油需求增速預測進(jìn)行了大幅下調95萬(wàn)桶/日。OPEC 將2022年全球石油消費需求預測值下調41萬(wàn)桶/日至367萬(wàn)桶/日。EIA將2022年全球原油需求增速預期大幅下調至222萬(wàn)桶/日。密切關(guān)注俄烏局勢和伊朗核協(xié)議談判的進(jìn)展。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC供應壓力不大，國內需求預期好轉，PVC期貨偏強震蕩（持多） | 上周PVC期貨09合約震蕩反彈，持倉量減少。上周PVC現貨價(jià)格小幅上漲，周四5型電石料，華東主流現匯自提8500-8550元/噸，PVC期貨和現貨基本平水，上周期貨反彈力度大于現貨，其原因是市場(chǎng)對后期PVC需求預期較好。本周PVC裝置檢修將有所減少，供應整體周環(huán)比將增加，不過(guò)仍有青島海灣、德州實(shí)華、濟源方升等共125萬(wàn)噸PVC裝置計劃檢修，檢修產(chǎn)能仍處于偏高水平。出口方面，近期出口接單轉弱，不過(guò)若國內需求回升，將彌補出口量下降帶來(lái)的影響。PVC管材應用于基礎設施建設、房地產(chǎn)等領(lǐng)域，國內無(wú)錫、福州、寧波、成都等城市放松購房限制，因此PVC需求預期尚可。另外華東地區主要城市全面復工復產(chǎn)，關(guān)注國內需求是否環(huán)比回升。綜合來(lái)看，6月上旬仍有PVC企業(yè)檢修，供應增幅不高，PVC下游企業(yè)按需采購為主，但隨著(zhù)華東地區主要城市全面復工，需求存好轉預期，PVC期貨將繼續小幅反彈，操作建議方面，建議短線(xiàn)逢低試布置多單。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 上周瀝青主力合約期價(jià)收漲0.65%?，F貨方面，6月2日華東地區瀝青平均價(jià)為4830元/噸。供應方面，2022年6月國內瀝青總計劃排產(chǎn)量為209萬(wàn)噸，環(huán)比增加12.3萬(wàn)噸或6.25%；同比下降66.32萬(wàn)噸或24.09%。北方前期合同支撐，利好煉廠(chǎng)出貨，且成本面利好，貿易商及煉廠(chǎng)挺價(jià)意愿較強。南方地區呈現低供應低庫存局面。6月北方終端將有一定釋放，不過(guò)考慮到多數地煉交付前期合同，整體外銷(xiāo)資源偏緊。需求方面，北方地區剛需穩定，近期部分項目集中釋放需求，市場(chǎng)交投氛圍表現尚可。南方地區將進(jìn)入雨期，終端施工或有一定限制。由于成本端波動(dòng)較大，操作上建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 需求預期有所好轉，塑料期貨短線(xiàn)多單持有（持多） | 上周塑料期貨主力09合約震蕩反彈。上周四華北地區線(xiàn)性部分漲20-50元/噸，華北地區LLDPE價(jià)格在8975元/噸附近，期貨升水現貨75元/噸。端午節之前下游補充原料庫存對塑料期貨形成支撐。近期宏觀(guān)消息方面亦提振包含塑料在內的大宗商品價(jià)格。國家統計局公布數據顯示，5月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數和綜合PMI產(chǎn)出指數同步回升，分別為49.6%、47.8%和48.4%，雖低于臨界點(diǎn)，但明顯高于4月。宏觀(guān)經(jīng)濟預期向好。從成本來(lái)看，上游原油震蕩上漲，成本支撐較強。供需方面，上周煉化企業(yè)檢修有所減少，檢修產(chǎn)能占比12%附近，本周茂名石化 33萬(wàn)噸PE計劃6月9日開(kāi)車(chē)。需求方面，農膜需求進(jìn)入淡季，其它中空、注塑等領(lǐng)域需求將增加；6月份上海地區企業(yè)全面復工，市場(chǎng)預期華東地區需求環(huán)比將增加，建議動(dòng)態(tài)關(guān)注。上周四華東地區LLDPE現貨價(jià)格8970元/噸，期貨升水現貨78元/噸。綜合來(lái)看，上游原油震蕩上漲，目前石化庫存壓力不大，PE供需壓力不大，華東地區主要城市全面復工，各地穩經(jīng)濟項目將逐漸落地，塑料需求預期好轉，塑料期貨將維持偏強走勢。因此操作建議方面，單邊建議多單持有，套利建議9-1正套持有。 | |
聚丙烯(PP) | PP需求預期較好，PP期貨多單持有（持多） | 上周PP期貨主力合約PP09合約整體震蕩反彈。上周端午節前下游企業(yè)補庫以及宏觀(guān)消息面對市場(chǎng)交投情緒形成提振作用。供需方面，上周四檢修產(chǎn)能占比13%，因裝置檢修仍較多，供應端整體壓力不大；本周浙江石化45萬(wàn)噸PP裝置等計劃重啟，供應將有所增加。需求方面，上海地區全面復工，華東地區物流逐步恢復，需求存局部向好預期，本周PP下游需求將小幅增加。PP進(jìn)口方面，進(jìn)口PP高于國產(chǎn)PP價(jià)格，進(jìn)口量維持低位，出口利潤下降，出口量將下降?；罘矫?，上周四部分石化企業(yè)上調PP報價(jià)30元/噸左右，華東地區PP8850元/噸，期貨升水現貨40元/噸。綜合來(lái)看，PP供需暫無(wú)較大壓力，隨著(zhù)需求預期好轉，加上上游原油震蕩上漲，PP期貨將繼續小幅反彈。操作建議方面，套利建議9-1正套持有；單邊建議多單持有。 | |
PTA(TA) | 區間思路 | 上周PTA主力合約區間震蕩，成本端原油供應與地緣憂(yōu)慮持續，油價(jià)大幅波動(dòng)，PTA成本端支撐弱勢。從供應端來(lái)看，二季度則有東營(yíng)威聯(lián)化學(xué)250萬(wàn)噸及恒力石化500萬(wàn)噸裝置投產(chǎn)，下半年則有桐昆集團500萬(wàn)噸裝置投產(chǎn)。需求端來(lái)看，下游受假期、疫情、運輸及需求偏差影響，聚酯產(chǎn)銷(xiāo)偏弱，庫存壓力大增，聚酯利潤繼續壓縮，除 DTY 和瓶片外，基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下，短期PTA會(huì )受成本端價(jià)格影響較大。操作上建議區間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀(guān)望 | 上周苯乙烯期價(jià)偏強震蕩。供應憂(yōu)慮和歐洲地緣政治緊張局勢蓋過(guò)了通脹急升之際困擾金融市場(chǎng)的經(jīng)濟憂(yōu)慮。俄羅斯輸往歐洲的天然氣減少，且俄羅斯宣布制裁一些歐洲天然氣企業(yè)，增加了全球能源市場(chǎng)的不確定性。俄羅斯經(jīng)烏克蘭輸往歐洲的天然氣減少四分之一，之前烏克蘭關(guān)閉一條主要輸氣管線(xiàn)，將之歸咎于俄羅斯占領(lǐng)部隊的干預。這是自沖突開(kāi)始以來(lái)，經(jīng)烏克蘭輸往歐洲的天然氣首次中斷情況。導致市場(chǎng)對供應端的憂(yōu)慮加深。從苯乙烯供應端來(lái)看，苯乙烯的開(kāi)工負荷呈現小幅回升趨勢，隨著(zhù)開(kāi)工負荷的上升，預計短期苯乙烯的供應量將持續上升；需求端來(lái)看，受疫情影響，下游需求開(kāi)工率下滑，需求疲軟走弱。庫存端來(lái)看，苯乙烯華東港口庫存呈現平穩狀態(tài)，供應量有小幅回升，下游弱勢的情況下，我們預計短期內苯乙烯庫存或將呈現累庫趨勢。操作上，建議暫且觀(guān)望。 | |
焦炭(J) | 遠月空單謹慎持有 | 隔夜焦炭主力1709合約小幅上漲，期貨貼水逐漸減少，現貨價(jià)格穩中有漲，焦化廠(chǎng)開(kāi)工率維持在80上方，焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提升，但下游鋼廠(chǎng)備貨較為充足，因此短期內期貨價(jià)格主要跟隨期螺走勢，整體來(lái)看，現貨采購需求良好，但并沒(méi)有達到供不應求的局面，因此后期焦價(jià)提價(jià)空間有限，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
焦煤(JM) | 遠月空單謹慎持有 | 隔夜焦煤主力1709合約小幅上漲，近期在下游焦化企業(yè)采購積極性提高的背景下，焦煤現貨價(jià)格保持穩中有漲的格局，盡管供應依然維持充足，但在下游噸鋼利潤豐厚的背景下，期貨價(jià)格不斷修復貼水，但隨著(zhù)后期煤管票的放開(kāi)以及部分復產(chǎn)產(chǎn)能的釋放，相信焦煤供應壓力將會(huì )逐漸顯現，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 遠月空單謹慎持有 | 隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩，現貨價(jià)格近期以穩為主，部分坑口略有上調，內蒙地區煤管票在后期將會(huì )逐漸放開(kāi)，產(chǎn)量將會(huì )再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開(kāi)始逐漸上升，但下游隨著(zhù)高溫用電季節來(lái)臨，需求將保持相對高位，因此短期內現貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數關(guān)口，后期政策面出手干預價(jià)格上漲的預期加強，我們認為1709合約價(jià)格可能會(huì )出現一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀(guān)望為宜 | 現階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強勢走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區域調整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會(huì )對甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著(zhù)開(kāi)工率的上行，以及傳統需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
尿素(UR) | 觀(guān)望 | 上周尿素主力合約期價(jià)收漲5.81%?，F貨方面，6月2日河南地區小顆粒尿素報價(jià)為3220元/噸。供應方面，國內尿素產(chǎn)能利用率為71%，較上一周期下降0.68%，較去年同期下降2.76%。煤制尿素產(chǎn)能利用率為71.18%，較上一周期下降2.33%，較去年同期下降3.06%。氣制尿素70.50%，較上一周期上漲3.99%，比同期下降1.94%。本周尿素檢修的裝置較少，日產(chǎn)量將在16萬(wàn)噸附近波動(dòng)，而夏管肥也將在6月份進(jìn)行有序釋放，市場(chǎng)供應呈現增加趨勢。需求方面，未來(lái)一兩周時(shí)間，主流區域會(huì )陸續進(jìn)入麥收農忙，剛需繼續下降。出口方面，雖然出口政策繼續收緊，但仍有出口需求推進(jìn)，一定程度影響國內尿素市場(chǎng)心態(tài)。關(guān)注后續尿素裝置變化和復合肥采購動(dòng)態(tài)。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數據看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對目前和未來(lái)現貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠(chǎng)商挺價(jià)意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀(guān)望為宜 | 節前鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強運行，周五收于6090元/噸，周漲幅0.71%。周五ICE原糖偏強運行，盤(pán)中跌幅0.16%，結算價(jià)19.29美分/磅。國際方面，糖價(jià)走弱可能繼續受到巴西削減ICMS稅以降低汽油價(jià)格的影響。印度政府發(fā)布通知，為抑制國內價(jià)格飆升，將糖出口量限制在1000萬(wàn)噸，要求出口商對6月1日至10月31日的出口申請許可。此前政府計劃將出口限制在800萬(wàn)噸。巴西行業(yè)組織UNICA公布壓榨數據顯示，中南部地區5月上半月壓榨甘蔗3437.1萬(wàn)噸，，產(chǎn)糖166.8萬(wàn)噸，同比分別下降17.04%和30.1%，用于制糖的甘蔗比例為40.77%，較去年同期低5.22個(gè)百分點(diǎn)，目前累計壓榨6367.4萬(wàn)噸，落后去年同期26.62%，累計產(chǎn)糖273.7萬(wàn)噸，同比下降39.76%，累計用蔗比例為38.47%，同比低低5.88個(gè)百分瞇。從數據上看，壓榨進(jìn)度與去年同期相比仍有較大幅度落后，5月上半月壓榨數據公布后，各項數據有加速趨勢，符合市場(chǎng)預期。在巴西中南部地區進(jìn)入壓榨后，原油價(jià)格仍是影響糖價(jià)走勢的重要因素，此外巴西地區天氣因素也提振糖價(jià)上漲。國內方面，廣西白糖現貨成交價(jià)上周運行區間5753-5790元/噸，周漲跌幅為-0.36%，周環(huán)比下跌21元/噸。中糖協(xié)公布產(chǎn)銷(xiāo)數據顯示，至4月底累計產(chǎn)糖935.05萬(wàn)噸，較去年同期的1053.96萬(wàn)噸減少118.91萬(wàn)噸，減幅11.28%，銷(xiāo)糖443.67萬(wàn)噸，較去年同期495.57萬(wàn)噸減少51.9萬(wàn)噸，減幅10.47%，銷(xiāo)糖率47.45%，較去年同期的47.02%微高0.43個(gè)百分點(diǎn)。僅從數據上分析，產(chǎn)銷(xiāo)量均出現較大幅度減少，產(chǎn)量減幅略大于銷(xiāo)量，數據性質(zhì)偏中性，建議觀(guān)望為宜。 | 農產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 觀(guān)望為主 | 周五夜盤(pán)玉米主力合約偏弱運行，收于2875元/噸。國內方面，現階段基層售糧已基本接近尾聲，市場(chǎng)流通貨源轉向貿易商存糧為主。而近期隨著(zhù)新麥的逐步上市，貿易商騰庫收小麥現象增加，貿易商出貨積極性較高，市場(chǎng)階段性供應充足，使得玉米上漲受到抑制。此外進(jìn)入5月飼用稻谷拍賣(mài)恢復，飼用稻谷加量拍賣(mài)也補充了部分市場(chǎng)短缺。進(jìn)口方面，我國海關(guān)總署與巴西農業(yè)部簽署《巴西玉米輸華植物檢疫要求議定書(shū)》，我國進(jìn)口玉米的渠道有望增加，從巴西進(jìn)口玉米將有可能進(jìn)一步補充玉米供應。市場(chǎng)對于供應的擔憂(yōu)有所減緩，盤(pán)面也在該消息的影響下出現回落。需求端來(lái)看，深加工企業(yè)到貨量提升，企業(yè)庫存小幅回升。雖然目前深加工開(kāi)機率較前期小幅提升，但仍處于較低水平?，F階段深加工企業(yè)仍以消化庫存為主，深加工玉米需求仍偏弱。目前母豬產(chǎn)能去化速度有所減緩、市場(chǎng)補欄及二次育肥現象有所增加，但是產(chǎn)能去化進(jìn)程仍在持續，將限制后期國內生豬產(chǎn)能的擴張。由于玉米價(jià)格居高不下，疊加近期部分飼料企業(yè)定向稻谷采購增加，飼料企業(yè)目前多維持剛性需求，以滾動(dòng)補庫為主。國際方面美玉米近期高位回落，一方面因為美玉米的種植進(jìn)度明顯加快，大幅超過(guò)市場(chǎng)預期，另一方面由于美玉米出口較為疲軟，同時(shí)疊加烏克蘭玉米出口預期可能增加的影響下近期美玉米大幅回調，從而帶動(dòng)連盤(pán)玉米的回落。綜合來(lái)看短期玉米國內外利空較多，短期或仍延續偏弱震蕩。但中長(cháng)期供需偏緊格局未改，種植成本提高為玉米價(jià)格提供支撐，操作上建議暫時(shí)觀(guān)望為主，可待回調結束后逢低介入多單。 | |
大豆(A) | 暫且觀(guān)望 | 東北大豆價(jià)格偏強運行，豆制品消費處于淡季，南方大豆購銷(xiāo)偏淡。東北地區大豆展開(kāi)播種，短期天氣未有異常，農業(yè)農村部提出擴大大豆油料生產(chǎn)，在補貼政策支持下，2022年大豆種植收益高于玉米，預期黑龍江及內蒙古主產(chǎn)區產(chǎn)量加200萬(wàn)噸左右，目前東北種植區氣溫較往年略偏高，土壤墑情適宜，總體有利于播種。農業(yè)農村部預測2022/23年度中國大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。中儲糧持續拋儲增加大豆供應，而疫情影響下游消費，需求較為疲弱。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
豆粕(M) | 多單滾動(dòng)操作 | 端午期間美豆價(jià)格小幅反彈0.40%，測試1700美分/蒲壓力，受油強粕弱表現拖累，美豆粕下跌1.96%。未來(lái)兩周美豆產(chǎn)區天氣好轉，北部地區降水減弱有利于播種加速，而中西部地區降水增加，緩解旱情擔憂(yōu)。美豆播種進(jìn)度接近五年均值，截至5月29日，美豆播種進(jìn)度為66%，五年均值67%，短期美豆天氣炒作尚未啟動(dòng)， 但是中長(cháng)期天氣預報顯示仍有旱情風(fēng)險。俄羅斯總統普京表示準備允許烏克蘭谷物傳播從黑海港口運出，谷物價(jià)格回調，對美豆形成拖累。國內方面，國家糧食交易中心于月1日繼續組織50萬(wàn)噸進(jìn)口大豆拍賣(mài)，隨著(zhù)大豆供應增加，油廠(chǎng)壓榨量升至高位水平，截至5月27日當周，大豆壓榨量為188萬(wàn)噸，高于上周193萬(wàn)噸，同時(shí)終端養殖利潤不佳，短期豆粕相對偏弱，本周豆粕庫存延續增加，截至5月27日當周，豆粕庫存為89.6萬(wàn)噸,環(huán)比增加22.7%,同比增加25.4%，后期豆粕庫存或延續增加，庫存壓力增大抑制短期豆粕漲幅，但美豆成本支撐下，豆粕中期或呈現偏強走勢。建議多單滾動(dòng)操作。豆粕期權方面，建議持有牛市價(jià)差期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀(guān)望 | 端午期間美豆油大幅上漲2.66%，印尼政府宣布自5月23日起取消棕櫚油出口禁令，并于近期分配大約100萬(wàn)噸棕櫚油用于出口，但是出口許可證發(fā)放進(jìn)度依然偏慢，短期油脂供應尚未完全恢復。隨著(zhù)烏克蘭葵花籽油供應受阻，加之豆油對棕櫚油替代消費增加，南美及美豆油出口受到提振，美豆油可再生柴油用量上升帶動(dòng)豆油消費大幅增加，美豆油庫存自高位回落，NOPA數據顯示，4月份美豆壓榨462萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.6%，同比增加5.9%，壓榨水平低于預期，4月末美豆油庫存82萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.9%，同比上升6.6%，盡管受到壓榨水平降低影響，美豆油庫存連續第二個(gè)月下降，但消費量較3月份有所下滑，后期需關(guān)注美豆油生物燃料消費兌現情況。5月24日印度政府取消了未來(lái)2年毛豆油和葵花油進(jìn)口稅以應對國內食用油價(jià)格高企，豆油較棕櫚油出口競爭力進(jìn)一步提高。國內方面，隨著(zhù)進(jìn)口大豆到港量回升，以及進(jìn)口大豆拋儲開(kāi)啟，油廠(chǎng)開(kāi)機逐步恢復，同時(shí)，本周豆油庫存小幅上升，截至5月27日當周，國內豆油庫存為92.11萬(wàn)噸，環(huán)比上升0.8%,同比增加15.5%，隨著(zhù)上海疫情拐點(diǎn)顯現，關(guān)注短期油脂消費能否得到提振。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀(guān)望 | 端午期間馬棕小幅下跌0.19，印尼政府宣布自5月23日起取消棕櫚油出口禁令，印尼將分配大約100萬(wàn)噸棕櫚油用于出口，印尼棕櫚油出口逐步放開(kāi)，但是出口許可證發(fā)放進(jìn)度依然偏慢，短期供應尚未完全恢復。馬來(lái)方面，受五月初開(kāi)齋節假期增多影響，5月份馬棕產(chǎn)量增長(cháng)勢頭受阻，SPPOMA數據分別顯示，5月1-25日馬棕產(chǎn)量較上月同期減少8.65%，海外勞工復工節奏仍是影響馬棕產(chǎn)量的主要因素，印尼取消了向馬來(lái)西亞種植園派遣勞工的計劃，使得供應擔憂(yōu)升溫。受此前印尼棕櫚油出口限制影響，5月馬棕出口大幅增加，ITS/Amspec數據分別顯示，5月馬棕出口較上月同期上漲24.64%/22.39%，在印尼出口恢復之前，馬棕出口將持續受到支撐。整體來(lái)看，盡管印尼棕櫚油出口政策反復變化，油脂市場(chǎng)供應緊缺格局尚未扭轉，棕櫚油或延續高位震蕩走勢。國內方面，本周棕櫚油庫存下降，截至5月27日當周，國內棕櫚油庫存為24.16萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.8%，同比減少45.2%。當前棕櫚油消費降至極低水平，同時(shí)進(jìn)口利潤深度倒掛，買(mǎi)船偏少使得棕櫚油累庫空間有限。短期棕櫚油市場(chǎng)以震蕩偏強思路看待，而印尼出口政策反復性增加了市場(chǎng)的波動(dòng)，需注意高位風(fēng)險，暫且觀(guān)望。期權方面，建議持有棕櫚油牛市價(jià)差期權頭寸。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 隨著(zhù)國產(chǎn)菜籽逐步上市，今年大型壓榨廠(chǎng)收購意愿增高，菜粕供應不確定性在于國產(chǎn)菜籽是否流入大榨，同時(shí)，隨著(zhù)國家糧食交易中心在4-6月份持續展開(kāi)進(jìn)口大豆拍賣(mài)，大豆供應的持續增加，加之菜粕進(jìn)口處于偏高水平，豆粕及菜粕庫存自4月底以來(lái)整體呈現回升趨勢，隨著(zhù)豆菜粕價(jià)差擴大至400元/噸以上，菜粕成交有所好轉，本周菜粕庫存環(huán)比下降，截至5月27日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為4.23萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.70%，同比下降46.59%，操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，印尼政府宣布自5月23日起取消棕櫚油出口禁令，短期棕櫚油將面臨印尼供應增加的沖擊，但由于此前市場(chǎng)已經(jīng)充分預期了印尼的政策調整，且油脂市場(chǎng)供應緊缺格局尚未扭轉，限制油脂回調空間。近期豆菜油價(jià)差自高位回落，但較往年仍處高位，新冠疫情影響油脂消費，菜油需求疲弱，去庫存速度出現放緩，本周菜油庫存環(huán)比上升，截至5月27日當周，華東主要油廠(chǎng)菜油庫存為20.92萬(wàn)噸，環(huán)比上升3.3%，同比減少3.6%，但中期供應缺口預期下，菜油13000元/噸顯現較強支撐，操作上建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀(guān)望為宜 | 節前雞蛋主力合約震蕩偏弱運行，周五收于4706元/500kg，周跌幅1.16%，6月2日主產(chǎn)區雞蛋價(jià)格震蕩下行，現貨均價(jià)4.43元/斤，貨源供應正常，終端需求跟進(jìn)一般。截止5月31日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.74億只，同比下降0.85%，環(huán)比增加1.3%，5月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續增加，但整體處于偏低水平。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷(xiāo)，貿易商在產(chǎn)區采購積極性一般，行情稍顯弱勢。淘汰雞方面，6月2日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格5.42元/斤，淘汰雞貨源供應一般，市場(chǎng)消化平平。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般，生產(chǎn)、流通環(huán)節均有少量庫存，但整體壓力不大，目前各環(huán)節余貨不多，養殖單位低價(jià)銷(xiāo)售，終端需求平淡，普遍維持低位庫存?？偟膩?lái)說(shuō)，今年產(chǎn)蛋雞存欄量增量有限,蛋雞存欄處于同期低位；主銷(xiāo)區受不同程度的疫情影響，采購量增加明顯，而食品、餐飲行業(yè)等需求表現一般，補貨較謹慎；養殖成本重心小幅下移，但仍處高位震蕩，關(guān)注供需兩面和疫情等方面影響。目前氣溫逐漸升高，養殖單位隨產(chǎn)隨銷(xiāo)，產(chǎn)區貨源供應正常，終端市場(chǎng)消化不快，經(jīng)銷(xiāo)商采購多傾向于低價(jià)貨源，市場(chǎng)觀(guān)望情緒漸濃，建議投資者觀(guān)望為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內交易為主 | 節前蘋(píng)果主力合約震蕩偏弱，周五收于8859元/噸，周跌幅0.96%。近幾日冷庫成交暫時(shí)穩定，冷庫壓力較小，時(shí)令水果陸續上市，蘋(píng)果需求下降。當前紙袋富士 80#以上一二級貨源交易加權平均價(jià)格4.08元/斤，較上月上漲0.19 元/斤，環(huán)比上漲4.88%。較去年5月價(jià)格高1.90元/斤，同比高87.16%。截止5月26日全國冷庫目前存儲量約為244.11萬(wàn)噸，當周全國冷庫出庫量約為22.53萬(wàn)噸，冷庫去庫存率約為73.21%。當周冷庫出庫環(huán)比上周降低3.70萬(wàn)噸，出貨速度遠不及去年同期。冷庫蘋(píng)果庫容比方面，截止5月25日，山東冷庫庫容比為27.4%，冷庫變動(dòng)量為1.1%。山東地區冷庫出貨速度繼續減少，市場(chǎng)其他時(shí)令水果較多，且價(jià)格不高，客商從產(chǎn)地采購積極性明顯降低。近段時(shí)間冷庫存儲商出貨積極性比較高，尤其做大蒜存儲行業(yè)的存儲商近期出貨比較積極?？蜕滩少徶斏?，要求比之前也高，主流成交價(jià)格下滑，整體成交一般。陜西冷庫庫容比為10.5%，當周冷庫變動(dòng)量為1.9%。陜西地區冷庫出貨速度放緩，平原地區剩余貨源已經(jīng)不多，基本為冷庫存儲其他產(chǎn)區貨源，本地貨源情況基本為完成。陜北貨源出貨速度一般，客商之間相互交易很少，依靠客商自己發(fā)市場(chǎng)。個(gè)別前期表示無(wú)貨的冷庫，近期開(kāi)始有貨源在售。近段時(shí)間下游銷(xiāo)售不暢的客商出貨開(kāi)始著(zhù)急，價(jià)格有走低趨勢。6月處于蘋(píng)果生長(cháng)重要階段，關(guān)注產(chǎn)區套袋情況。當前蘋(píng)果期貨日內波動(dòng)較大，建議日內交易為主，謹慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 觀(guān)望為宜 | 上周生豬期貨主力合約震蕩調整，周五收于19020元/噸?，F貨方面，全國生豬出欄均價(jià)為15.79元/公斤，較前日均價(jià)下跌0.07元/公斤。臨近端午養殖端出欄積極性較前期有所提升，節日備貨對屠宰量也有一定提振，但整體消費利好有限，預計短期生豬現貨價(jià)格或穩中窄幅波動(dòng)為主。母豬方面，根據國家統計局數據4月全國能繁母豬存欄量為4177萬(wàn)頭，環(huán)比下降0.2%，同比下降4.3%。自去年7月開(kāi)始全國能繁母豬存欄已經(jīng)連續10個(gè)月調減，根據生豬的生長(cháng)周期來(lái)推算，母豬存欄高峰對應十個(gè)月后的生豬出欄量高峰，表明今年5月開(kāi)始生豬供應壓力將出現環(huán)比減少趨勢。不過(guò)隨著(zhù)近期豬價(jià)回暖，養殖端壓欄和二次育肥現象增加，出欄體重呈現上漲趨勢。而隨著(zhù)氣溫升高市場(chǎng)對于肥豬的需求將不斷轉弱，若這部分壓欄及二次育肥出欄，將對后期豬價(jià)形成一定的壓力。綜合來(lái)看在前期風(fēng)險釋放之后，盤(pán)面看漲情緒減弱，成交量縮減，短期生豬或延續震蕩調整為主，操作上建議短期暫且觀(guān)望為主。 | |
花生(PK) | 區間思路 | 上周花生期貨主力合約偏弱運行，周五收于10286元/噸?，F貨方面山東白沙統貨價(jià)格8600-9000元/噸左右，河南產(chǎn)區通貨米價(jià)格在9200-9400元/噸左右?，F階段部分持貨商出貨意愿增加,短期上貨量略有增加,產(chǎn)區質(zhì)量不一,成交價(jià)格以質(zhì)論價(jià)。油廠(chǎng)方面，現階段格油廠(chǎng)到貨量較為穩定，好貨價(jià)格略高，多數油廠(chǎng)收購價(jià)格穩定為主。對于新季花生來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)多預計新季花生種植面積減少。而前期花生主產(chǎn)區干旱使得市場(chǎng)擔憂(yōu)新季花生產(chǎn)量，不過(guò)近期主產(chǎn)區天氣緩和、降雨增多帶動(dòng)花生期價(jià)回調，操作上建議區間參與為主。 | |
棉花及棉紗 | 區間操作為宜 | 節前鄭棉主力合約震蕩偏弱運行，周五收于20270元/噸，周跌幅1.27%。周五ICE美棉偏弱運行，盤(pán)中跌幅0.04%，結算價(jià)138.18美分/磅。國際方面，6月1日周三，2024年擁有FOMC會(huì )議投票權的戴利接受采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，她支持美聯(lián)儲激進(jìn)加息，直到通脹回落至合理的水平，，最近也表達了支持為降服高通脹而激進(jìn)加息的態(tài)度。前美聯(lián)儲“三把手”——卸任前長(cháng)期擁有美聯(lián)儲FOMC貨幣政策會(huì )議投票權的前紐約聯(lián)儲杜德利也不看好9月就暫停行動(dòng)的想法。目前市場(chǎng)預計美聯(lián)儲9月加息50個(gè)基點(diǎn)的幾率約為60%。據美國農業(yè)部統計，截至5月29日全美棉花播種進(jìn)度68%，同比領(lǐng)先6%，較近五年平均水平領(lǐng)先4%。其中得州播種進(jìn)度在60%，同比領(lǐng)先6%，較近五年平均水平領(lǐng)先4%；亞利桑那州播種接近完成，同比領(lǐng)先3%，較近五年平均水平領(lǐng)先1%。近期得州地區迎來(lái)降雨，播種進(jìn)度加快，打消了市場(chǎng)此前對于供應端的擔憂(yōu)。國內方面，5月制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）為49.6%，低于臨界點(diǎn)，但較上月上升2.2個(gè)百分點(diǎn)。雖然制造業(yè)總體景氣水平有所改善，但整體仍然位于50以下，這意味著(zhù)經(jīng)濟尚未重回擴張區間。在經(jīng)濟面臨較大壓力的背景下，相關(guān)“穩增長(cháng)”政策或持續發(fā)力出臺，近期國務(wù)院會(huì )議部署33項穩增長(cháng)措施及督促地方政府盡快落實(shí)也體現了這點(diǎn)。而國內在訂單再度轉出的背景下疊加受?chē)鴥纫咔橥侠塾绊?，國內棉花銷(xiāo)售進(jìn)度緩慢，目前新棉的銷(xiāo)售進(jìn)度大致不足一半，高企的商業(yè)庫存增加了后期的銷(xiāo)售壓力，隨著(zhù)8月的臨近，企業(yè)資金壓力較大。而下游在外部環(huán)境偏弱且內需不足的背景下棉價(jià)面臨的壓力較大，純棉紗市場(chǎng)走貨氛圍整體有所好轉，但依舊較為平淡?？偟膩?lái)看，短期關(guān)注2萬(wàn)關(guān)口支撐力度，操作上建議觀(guān)望為宜。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
